Informe Especial Julio 18 de 2013

Coyuntura de
Mercados
Julio 18 de 2013
Informe Especial
Durante los últimos meses los mercados bursátiles se han
visto impactados por la volatilidad, en la medida en que se
ha pronunciado la discusión sobre el retiro progresivo de
liquidez en USA y por tanto el momento adecuado para
comenzar a reducir las compras de 85 billones de dólares
que a hoy mantiene la Reserva Federal en USA.
El efecto comparativo con las desvalorizaciones en los
bonos del tesoro norteamericano pronunciaron las pérdidas
en los títulos de renta fija del mundo emergente.
Localmente, el incremento en la tasa de los títulos de deuda
pública superó los 200 pbs (+2%).
Debido a las difíciles condiciones de volatilidad, que han
afectado los títulos de deuda pública, los títulos de deuda
corporativa venían ajustando sus tasas de negociación y
valoración en jornadas anteriores, generando perdidas en
los portafolios.
Sin embargo, en los momentos de mayor volatilidad en el
mercado de renta fija es típico que algunos títulos de deuda
corporativa no se negocien y por lo tanto no se generen
ajustes en su tasa de valoración.
Por otra parte, al cierre de la jornada de ayer, el proveedor
de precios INFOVALMER en comunicado N°007 reportó
que se tomaron medidas “tendientes a proveer precios
ajustados a mercado para los instrumentos de renta
fija”*.
Como parte del anuncio realizado por INFOVALMER, se
reportaron nuevos márgenes de valoración generando
ajustes en algunas referencias que no habían recogido el
efecto de la volatilidad de mercado de las últimas jornadas,
ocasionando perdidas en los portafolios con exposición a
dichos títulos.
El objetivo principal del cambio realizado por INFOVALMER
fue realizar “ajustes para aquellos grupos de categorías
para los cuales, en algunos rangos de días al
vencimiento, se observa un margen de valoración que
puede no reflejar las condiciones de tasa observadas
actualmente en otros instrumentos del mercado que se
toman como referencia” *.
*Tomado del comunicado N°007 de INFOVALMER, emitido
con fecha 17 de Julio de 2013.
De acuerdo al comunicado de INFOVALMER, los ajustes
mencionados se realizaron para las siguientes clases:
CODIGO
10
11
16
32
37
38
CLASE
Títulos de deuda pública distintos de TES de orden diferente al nacional
Títulos emitidos por Bancos
Otras titularizaciones crediticias
Títulos emitidos por otras entidades financieras
Títulos emitidos por Corporaciones Financieras
Títulos emitidos por Compañías Holding
Fuente: INFOVALMER
Es importante señalar que el ajuste realizado por
INFOVALMER podría haberse generado de forma progresiva
por el mercado, pero dadas las diferencias de algunos títulos
en determinados rangos de días al vencimiento, frente a títulos
de condiciones similares, el proveedor decidió que era
necesario el ajuste inmediato con el impacto negativo sobre
los portafolios.
Recomendaciones:
Es importante tener en cuenta que el ajuste realizado por el
proveedor de precios ha afectado de forma generalizada a
todos los portafolios de los agentes del mercado con
exposición a dichos títulos.
Adicionalmente, también significa un ajuste inmediato y una
actualización del efecto negativo a todos los títulos que no se
habían afectado previamente.
Por otra parte, una vez depurado el efecto negativo sobre los
portafolios, se mantiene una expectativa de estabilización en
los títulos de renta fija que ya fueron ajustados, con lo cual no
deberían generarse correcciones adicionales.
La perdida ajustada será absorbida en las próximas jornadas y
por lo tanto no se recomienda retirar recursos en este
momento, para evitar materializar las perdidas del ajuste
realizado por el proveedor de precios.