BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO

BOLETíN SEMANAL
ECONÓMICO-FINANCIERO
CITAS MÁS IMPORTANTES
 Indicadores de coyuntura: En Alemania, Ifo (lunes 25). En UEM, IPC preliminar (viernes 29).
PIB del 4T15 en Reino Unido (jueves 28) y Francia (viernes 29). En España, EPA (jueves 28) y
PIB preliminar del 4T15 e IPC preliminar (viernes 29). En EEUU, venta de vivienda nueva
(miércoles 27), pedidos de bienes duraderos (jueves 28) y PIB preliminar del 4T15 (viernes
29). En Japón, saldo comercial (lunes 25), IPC, consumo privado y producción industrial
(viernes 29). PIB del 4T15 en Corea (martes 26), Filipinas (jueves 28), México y Taiwán
(viernes 29).

Bancos centrales: Reunión de la Fed (miércoles 27) y del BoJ (viernes 29). Reuniones de los
bancos centrales de Israel (lunes 25), Hungría (martes 26), N. Zelanda y Sudáfrica (jueves 28),
Colombia y Rusia (viernes 29).


Portugal: Elecciones presidenciales (domingo 24).
Publicaciones: Informe de Sostenibilidad de las Finanzas Públicas de la Comisión Europea
(lunes 25).
ACTUALIDAD ECONÓMICA
 FMI: Nueva revisión a la baja en las previsiones de crecimiento mundial.
 UEM: La inestabilidad financiera no arrastra a la confianza.
 EEUU: Revisión a la baja del crecimiento para el 4T15.
 China: Sin señales de un “aterrizaje brusco”.
 España: La recuperación irá perdiendo intensidad.
MERCADOS FINANCIEROS
 Interbancario: El BCE bajará la facilidad de depósito en marzo.
 Deuda pública: El BCE refuerza la tendencia bajista de las tires.
 Bolsas: Por fin llega el rebote. El Ibex debe superar los 8800 puntos para buscar los 9200.
 Divisas: El cruce euro/dólar sigue atrapado en el rango 1,08-1,10.
22 de enero de 2016
EXPECTATIVAS DE MERCADOS
A CORTO PLAZO
A MEDIO PLAZO
FED
Va a moderar aún más el tono de su
comunicado.
Es poco probable que la siguiente subida de
tipos se produzca antes del verano.
TIPOS A
CORTO PLAZO
El Euribor 12M va a seguir goteando a la
baja por las expectativas de recorte
adicional de la Facilidad de Depósito.
El Euribor 12M podría finalizar el 1T16 en
niveles del 0,01% si, efectivamente, el BCE
baja la Facilidad de Depósito al -0,40%.
(*)
DEUDA
PÚBLICA
Nos reafirmamos en las expectativas de
repunte de las tires de la deuda a 10
años. El bono alemán puede dirigirse a
niveles de 0,55%-0,60%, en tanto que el
de EEUU se encaminará al 2,20%.
A finales de año el escenario más probable es
que las rentabilidades de los bonos estén en
niveles superiores a los actuales, si bien, la
senda será más suave que la prevista
inicialmente. El bono a 10 años alemán podría
no superar el 1%.
(*)
BOLSAS
El rebote está en marcha y puede tener
aún un recorrido al alza de, al menos, el
5%. El Ibex tiene que vencer primero los
8800 puntos y luego buscará los 9200.
Si no hay recaida cíclica, que aún es nuestro
escenario central, la renta variable ofrece
valor este año. No obstante, el miedo a esa
recaída puede volver y provocar nuevos y
abultados retrocesos.
(*)
TIPOS DE
CAMBIO
El euro/usd se mantendrá dentro del
rango lateral de 1,10-1,08.
Situamos el objetivo para el cruce euro/dólar
en 1,05.
(*)
(*) Previsiones de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe.
EXPECTATIVAS DE INDICADORES
ANTERIOR
PREVISIÓN
VALORACIÓN/COMENTARIO
108,7
108,4
La confianza empresarial se mantiene en
valores compatibles con tasas de
crecimiento en torno al 0,4%-0,5%.
0,4%
0,5%
La economía creció un 2,2% en 2015,
por encima del 1,5% que se estima para
la UEM.
21,2%
21,5%
El pasado año se cerró con la mayor
creación de empleo desde 2007.
0,2%
0,2%
La partida de energía seguirá limitando
el margen de subida de la inflación
general.
0,2%
0,3%
La mejora se ha visto frenada por el
impacto negativo de los atentados de
París de noviembre.
2,0%
0,6%
El fuerte ajuste en la variación de
existencias lastra el dato de crecimiento
del PIB de forma puntual.
0,8%
0,8%
Tras un último trimestre mejor de lo
previsto, 2015 registró el mayor
crecimiento en ocho años (+3,2%).
Alemania
Ifo ene.
Lunes 25 de enero
Reino Unido
PIB preliminar 4T15 (%) t/t
Jueves 28 de enero
España
EPA 4T15 (%) tasa de paro
Jueves 28 de enero
UEM
IPC preliminar ene. (%) a/a
Viernes 29 de enero
Francia
PIB preliminar 4T15 (%) t/t
Viernes 29 de enero
EEUU
PIB preliminar 4T15 (%) t/t anual.
Viernes 29 de enero
España
Avance PIB 4T15 (%) t/t
Viernes 29 de enero
Cierre: 22 de enero de 2016 a las 12:30 h
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ACTUALIDAD ECONÓMICA
FMI
Nueva revisión a la
baja en las
previsiones de
crecimiento mundial
UEM
La inestabilidad
financiera no arrastra
a la confianza
EEUU
Revisión a la baja
del crecimiento para
el 4T15
China
Sin señales de un
“aterrizaje brusco”
España
La recuperación
irá perdiendo
intensidad
El FMI anticipa un escenario de mayor crecimiento mundial en los próximos años, si
bien revisa a la baja en 0,2 p.p. la previsión tanto para 2016 como para 2017 (3,4% y
3,6%, respectivamente). Los países desarrollados ven recortado en 0,1 p.p. el
crecimiento estimado en 2016 y 2017, hasta 2,1%, en ambos casos; y el de los
emergentes se reduce en 0,2 p.p. en 2016 y 2017, hasta 4,3% y 4,7%,
respectivamente, concentrándose la revisión a la baja en las economías productoras
de materias primas. El FMI alerta de que los riesgos siguen concentrados a la baja,
entre los que destacarían una desaceleración de China mayor de lo esperado y un
mayor impacto de la normalización de las condiciones monetarias en EEUU.
El sustancial aumento de la inestabilidad financiera en las últimas semanas ha tenido
un impacto limitado en la confianza de los agentes en enero. El ZEW alemán –mide el
ánimo de los inversores– registra una caída relativamente moderada (10,2 vs 16,1) y
los índices de sentimiento, más vinculados a la actividad, muestran más resistencia.
De hecho, el IDC Markit de la UEM cayó levemente (53,5 vs 54,3) por el descenso en
Alemania (54,5 vs 55,5), mientras que, en Francia, se mantiene (50,5 vs 50,1).
Los últimos indicadores de diciembre volvieron a decepcionar: cayeron las ventas
minoristas (-0,1% vs 0,4%), la producción industrial (-0,4% vs -0,9%) y la vivienda
iniciada (-2,5% vs 10,1%). Ese deterioro a finales de 2015 y, sobre todo, el fuerte
ajuste esperado en las existencias explican la revisión a la baja en la previsión de
crecimiento del 4T15: 0,6% vs 2,0% inicial. En cualquier caso, la fuerte creación de
empleo y la fortaleza del sector servicios sugieren que este enfriamiento es puntual.
La economía sigue moderándose en línea con lo esperado: el PIB creció un 6,8%
interanual en el 4T15 (6,9% anterior), una estabilidad que contrasta con las recientes
turbulencias en su mercado bursátil. En 2015, la economía creció un 6,9%; aunque es
el menor ritmo desde 1990, está en línea con el objetivo del gobierno. Para 2016,
esperamos que continúe esa gradual desaceleración (ritmos del 6,0%-6,5%) y que el
gobierno introduzca más medidas de estímulo y reformas de oferta.
El FMI vuelve a elevar su previsión de PIB y se sitúa en línea con el consenso de
analistas privados (+2,7% en 2016 y +2,3% en 2017), pero alerta sobre el impacto de
la incertidumbre política. Por otro lado, se mantuvo el buen tono de la actividad en el
tramo final de 2015, pese a la moderación de las cifras de negocio sectoriales en
noviembre (+2,9% interanual en la industria y +4,6% en los servicios). En dicho mes,
el vigor de la demanda interna tiró de las importaciones (+9,3% vs +8,6% las
exportaciones), lo que explica el fuerte deterioro del déficit comercial (+18,9% hasta
1.850 millones de euros, el peor noviembre desde 2011). Por último, en el 3T15 se
prolongó el desapalancamiento de la economía: la deuda total cayó hasta mínimos
de tres años (305,2% del PIB), gracias a la corrección de la deuda privada, sobre todo
de las familias, parcialmente compensada por el repunte de la pública. En el caso de
los hogares, la desinversión en activos, junto con la pérdida de valor de los mismos,
provocó que su riqueza financiera neta registrase la caída más intensa desde 2012.
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MERCADOS FINANCIEROS
Interbancario
El BCE bajará la
Facilidad de
Depósito en
marzo
Deuda pública
El BCE refuerza la
tendencia bajista de
las tires
Como se esperaba, el BCE ha decidido mantener el tipo repo en el 0,05% y la
Facilidad de Depósito en el -0,30%. Sin embargo, lo más importante ha sido el
anuncio de que revisará el tono de la política monetaria en la reunión de marzo, dado
el aumento de los riesgos y considerando una dinámica de la inflación más débil de lo
esperado. Entre las medidas que podría adoptar, la más probable es una rebaja del
tipo de la Facilidad de Depósito (previsiblemente hasta el -0,40%), no pudiéndose
descartar medidas adicionales que afecten a su programa de compra de activos. Esta
posibilidad, incluso, adquiere mayor solidez si se tiene en cuenta que el Consejo se ha
mostrado unánime tanto en la actuación como en el mensaje trasladado tras la
reunión. Estas medidas provocarán nuevas caídas en la curva Euribor, con el plazo a
12 meses pudiéndose situar en el 0% en los próximos meses (el viernes ha cedido
hasta el 0,032%) e, incluso, alcanzando en algunos momentos niveles negativos,
como ya cotizan los FRA (-0,04% en el contrato 12x24).
No se ha producido el rebote de las tires que esperábamos en nuestro anterior
informe. Las dudas de los activos de riesgo en la primera mitad de la semana, las
perspectivas de una débil inflación (incluso en EEUU han vuelto a caer las previsiones
del mercado) y la respuesta de los bancos centrales a un entorno tan complicado han
seguido configurando un escenario inmejorable para la deuda pública. Las tires
mantienen su tendencia bajista, deteniéndose los bonos a 10 años de Alemania y
EEUU cerca de niveles de soporte muy relevantes. Además, el avance por el BCE de
un nuevo descenso en la Facilidad de Depósito ha situado los bonos a corto y medio
plazo de los países centrales de la UEM en mínimos históricos, con el alemán a 2 años
aproximándose al -0,50%. Incluso la deuda periférica, penalizada por las
preocupaciones sobre el sistema bancario en Italia y Portugal, ha corregido buena
parte del castigo registrado durante la semana.
Seguimos esperando un repunte en las tires, dados los niveles alcanzados, la
sobrecompra y la posibilidad de un rebote en los activos de riesgo. Sin embargo, no
esperamos que el movimiento sea muy intenso, pues la Fed mostrará en su reunión
un tono más laxo y la UEM publicará un avance de la inflación de enero muy débil.
Renta variable
Por fin llega el
rebote. El Ibex debe
superar los 8800
puntos para buscar
los 9200
Divisas
El cruce euro/dólar
sigue atrapado en
el rango 1,08-1,10
Nuestro arriesgado pronóstico del último informe, respecto a que “se dan
condiciones suficientes para un rebote”, parece que va camino de cumplirse, aunque
antes nos ha dejado tres sesiones de caídas, algunas duras, como ocurrió el
miércoles. La declaración de intenciones de Draghi, la subida del crudo y esperemos
que un mensaje “dovish” de la Fed en su reunión de la próxima semana, han
alentado, y pueden seguir haciéndolo, la recuperación de los precios. El camino hacia
arriba seguramente estará salpicado de dudas y, por tanto, de retrocesos, pero tiene
recorrido aun cuando sólo sea un rebote y no algo más. Nos reiteramos en la idea de
que la caída ha sido excesiva atendiendo a lo que se puede justificar con los datos
disponibles. Se ha llegado a cotizar una probabilidad de recaída cíclica de casi un 40%
con poca evidencia para defender tal escenario, dando la sensación de que “primero
se ha vendido y luego se ha preguntado”. Concretando los objetivos del rebote y
centrándonos en nuestro Ibex 35, su primer objetivo sería la zona de los 8800 puntos
y, el segundo, los 9200.
La primera reacción del euro durante la rueda de prensa de Draghi fue depreciarse
con el dólar, llegando a romper por abajo el rango lateral de los dos últimos meses
entre 1,08-1,10 eur/usd. No consolidó el movimiento, pero sí es una señal de que hay
más debilidad que fortaleza en su cruce frente al dólar. No obstante, hasta conocer el
resultado de la reunión de la Fed el próximo miércoles, parece poco probable que se
produzca una ruptura del rango mencionado, máxime si la Fed se muestra aún más
cauta de cara a futuras subidas del tipo de los fondos federales.
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Cuadro
Macroeconómico
2013
2014
1T15
2T15
3T15
2015 (p)
2016 (p)
Consumo de los Hogares
FBKF
Equipo
Construcción
-3,1%
-2,5%
4,0%
-7,1%
1,2%
3,5%
10,6%
-0,2%
2,5%
6,0%
8,1%
6,2%
2,9%
6,3%
9,9%
5,5%
3,5%
6,5%
10,7%
5,5%
3,2%
6,2%
9,6%
5,5%
3,2%
5,0%
7,1%
4,5%
Aport. demanda interna
-3,1
1,6
2,9
3,3
3,9
3,5
3,0
Aport. demanda externa
1,4
-0,2
-0,2
-0,1
-0,5
-0,3
-0,2
-1,7%
1,4%
2,7%
3,2%
3,4%
3,2%
2,8%
PIB
Fuente: INE (CNTR base 2010). Datos ajustados de estacionalidad. (p) Previsiones de Bankia Estudios.
2013
3,3%
2014
18,3%
3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15
16,0% 21,8% 32,2% 13,9% 23,1% 16,6%
-2,2%
1,0%
-0,1%
2,3%
1,8%
2,5%
3,3%
3,9%
2,7% nov.
5,0% oct.
-1,6%
1,2%
0,7%
0,7%
1,7%
3,1%
3,9%
4,1%
4,2% nov.
4,0% oct.
IPI consumo
-2,2%
1,7%
1,6%
0,5%
-0,1%
0,2%
1,6%
3,8%
3,9% nov.
3,6% oct.
IPI equipo
1,2%
0,7%
-2,1%
-0,2%
2,2%
5,7%
10,5% 10,0%
9,6% nov.
10,4% oct.
IPI intermedios
-2,5%
2,9%
3,4%
3,3%
2,7%
4,6%
3,6%
4,3%
4,2% nov.
4,4% oct.
IPI energía
-2,2%
-1,6%
-2,1%
-2,7%
2,1%
1,9%
1,7%
-1,9%
-1,6% nov.
-2,3% oct.
Matriculación de turismos a./a.
Indicadores de actividad
Economía Nacional
PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS
Ventas minoristas a./a.
(1)
Producción industrial a./a.
(2)
Consumo de cemento a./a.
Último dato Dato previo
20,7% dic.
25,4% nov.
-20,9%
1,0%
4,8%
6,3%
8,2%
8,7%
-0,5%
5,7%
13,8% nov.
-2,4% oct.
1,3%
17,5%
12,3%
7,3%
1,6%
-0,5%
-0,1%
5,4%
2,7% nov.
8,0% oct.
Edificación
2,7%
19,8%
15,3%
5,4%
-2,2%
-1,5%
-2,0%
5,2%
3,4% nov.
7,0% oct.
Obra civil
-5,9%
4,7%
-2,9%
18,4% 29,0%
5,2%
11,1%
5,1%
-2,6% nov.
12,8% oct.
Confianza del consumidor
-25,3
-8,9
-7,9
-9,6
-0,6
1,6
-1,3
1,6
5,4 dic.
0,6 nov.
Clima industrial
Confianza de la construcción
-13,9
-55,6
-7,1
-41,4
-5,7
-35,0
-5,3
-22,6
-3,2
-23,3
0,9
-27,7
0,7
-28,5
0,3
-21,7
3,0 dic.
-18,9 dic.
-1,5 nov.
-21,5 nov.
Producción construcción a./a.
Fuente: ANFAC, INE, OFICEMEN, Eurostat y CE. (1) Corregido y desestacionalizado sin estaciones de servicio, sin deflactar (2) Corregido y desestacionalizado.
Economías
Desarrolladas
EE.UU.
Japón
UEM
Alemania
Francia
Italia
España
Reino Unido
IPC (1)(2)
prev.
2015
2.4
0.7
1.5
1.5
1.1
0.7
3.2
2.5
último
dato
0.7 dic-15
0.3 nov-15
0.2 dic-15
0.2 dic-15
0.3 dic-15
0.1 dic-15
-0.1 dic-15
0.2 dic-15
prev.
2015
0.1
0.8
0.0
0.1
0.1
0.1
-0.6
0.0
IPI (1)
Paro (3)
último
dato
-1.8 dic-15
0.0 nov-15
1.1 nov-15
0.0 nov-15
2.9 nov-15
1.3 nov-15
4.7 nov-15
0.4 nov-15
último
dato
5.0 dic-15
3.3 nov-15
10.5 nov-15
4.5 nov-15
10.1 nov-15
11.3 nov-15
21.4 nov-15
5.0 oct-15
Conf. Consumidores
último
dato
96.5 dic-15
42.3 4T 15
-6 ene-16
-4 dic-15
-15 dic-15
-1 dic-15
5 dic-15
4 dic-15
dato
anterior
99.1
40.9
-6
-5
-12
-1
1
1
(1) Tasa interanual de variación. (2) IPCA para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Bankia Estudios.
PIB (1)
Latinoamérica
Economías Emergentes
Economía Internacional
PIB (1)
último
dato
2.1 3T 15
1.7 3T 15
1.6 3T 15
1.7 3T 15
1.1 3T 15
0.8 3T 15
3.4 3T 15
2.1 3T 15
Brasil
México
Argentina
Chile
IPC (1)
último
dato
prev.
2015
-4.5 sep-15
2.6 sep-15
----2.2 sep-15
-3.8
2.5
--2.1
6.8 dic-15
2.7 sep-15
5.3 sep-14
6.9
2.6
7.4
último
dato
10.7
2.1
1.1
4.4
Divisa/USD (2)
prev.
2015
valor a
22-ene
variación
7 días
Bolsas (2)
valor a
22-ene
variación
7 días
Prima Riesgo (3)
valor a variación
21-ene
7 días
dic-15
dic-15
oct-15
dic-15
9.3
2.7
--4.3
4.12
18.49
13.59
718.86
-1.7%
-1.2%
-2.5%
1.7%
37,717
41,167
9,820
17,241
-4.5%
-0.4%
-7.9%
-1.8%
494
210
144
-2
7
0
1.6 dic-15
1.3 dic-15
5.6 dic-15
1.4
1.2
5.4
6.58
1200.20
67.63
0.1%
1.1%
0.0%
3,052
1,432
24,436
0.5%
0.2%
-0.1%
131
69
-
3
-1
-
15.5
7.7
-0.8
0.3
-0.1
79.09
3.01
4.11
24.95
288.13
-1.7%
1.1%
-0.1%
-0.8%
0.3%
908
69,411
1,726
883
23,302
4.4%
-2.3%
-0.5%
0.2%
-2.4%
380
300
88
167
-6
-8
6
-2
Países Asiáticos
China
Corea del Sur
India
Europa del Este
Rusia
Turquía
Polonia
Rep. Checa
Hungría
-4.1
4.0
3.5
4.1
2.4
sep-15
sep-15
sep-15
sep-15
sep-15
-3.8
3.0
3.5
4.3
2.9
12.9
8.8
-0.5
0.1
0.9
dic-15
dic-15
dic-15
dic-15
dic-15
(1) Ta s a i ntera nua l de va ri a ci ón en porcentaje, excepto pa ra Argentina . (2) Úl timo da to y va ri a ci ón porcentua l . En di vi s a s : a preci a ci ón (+)/ depreci a ci ón (-).
(3) Sprea d del Credi t Defa ul t Swa p (CDS) a 5 a ños .
Fuente: Bl oomberg. Previ s i ones : Ba nki a Es tudi os .
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EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS
MERCADOS MONETARIOS
TIPOS DE INTERVENCIÓN
UEM
0,05
EEUU
0,25-0,50
UK
0,50
JAPÓN
0,10
MÉXICO
3,25
Euribor a 12 meses
BRASIL
14,25
0,29
0,27
0,25
0,23
0,21
0,19
0,17
0,15
0,13
0,11
0,09
0,07
0,05
0,03
0,01
TIPOS EONIA Y EURIBOR
Plazo
1 Día
2 semanas
1 Mes
3 Meses
6 Meses
12 Meses
21-ene
-0,240
-0,254
-0,230
-0,146
-0,065
0,042
Divisa
Dólar
Libra
Yen
Franco suizo
1M
0,43
0,51
0,05
-0,79
1 sem
0,00
0,00
-0,01
0,00
-0,01
-0,01
Variación (p.p.) en
el mes
el año
-0,11
-0,11
-0,02
-0,02
-0,03
-0,03
-0,02
-0,02
-0,03
-0,03
-0,02
-0,02
Spread
Eur-OIS
--0,01
0,14
0,26
0,41
e-15
TIPOS LIBOR
3M
0,62
0,59
0,08
-0,75
6M
0,85
0,74
0,11
-0,68
12 M
1,14
1,01
0,22
-0,61
Pdte 12m-1m
Euro
-0,22
-0,27
-0,28
-0,28
Dólar
0,65
0,72
0,79
0,89
Libra
0,60
0,59
0,61
0,67
Yen
0,16
0,14
0,13
0,13
Fr. Suizo
-0,86
-0,92
-0,94
-0,94
Plazo
1 año
3 años
5 años
7 años
10 años
21-ene
-0,12
-0,09
0,13
0,40
0,77
j-15
s-15
n-15
e-16
Libor del dólar a 12 meses
0,72
0,50
0,17
0,18
e-15
m-15
SWAPS DE TIPOS DE INTERÉS EN EUROS
Variación (p.p.) en
1 sem
el mes
el año
-0,04
-0,07
-0,07
-0,07
-0,15
-0,15
-0,09
-0,20
-0,20
-0,09
-0,22
-0,22
-0,09
-0,23
-0,23
m-15
1,25
1,20
1,15
1,10
1,05
1,00
0,95
0,90
0,85
0,80
0,75
0,70
0,65
0,60
0,55
FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES
Vencimiento
mar-16
jun-16
sep-16
dic-16
m-15
m-15
j-15
s-15
n-15
e-16
TIPOS FRA EN EUROS
Spread
Bono-Swap
-0,21
0,48
0,83
0,96
Tipo a:
En:
1m
3m
6m
12 m
3m
6m
-0,262
--0,296
-0,304
-0,137
-0,138
-0,183
-0,184
12 m
-0,026
-0,037
-0,052
-0,040
MERCADO DE DEUDA PÚBLICA
Tir a 10 años Alemania
RENTABILIDADES EN ESPAÑA
Plazo
3 años
5 años
10 años
21-ene
0,12
0,61
1,72
Variación (p.p.) en
1 sem
el mes
el año
-0,01
-0,02
-0,02
-0,05
-0,07
-0,07
-0,03
-0,05
-0,05
DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS
País
Alemania
España
Francia
Italia
EEUU
21-ene
-0,45
0,00
-0,38
0,02
0,83
1 sem
-0,05
-0,01
-0,04
0,00
-0,02
Variación (p.p.) en
el mes
el año
-0,10
-0,10
-0,01
-0,01
-0,06
-0,06
0,05
0,05
-0,21
-0,21
DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS
País
Alemania
España
Francia
Italia
EEUU
Japón
21-ene
0,45
1,72
0,78
1,56
2,03
0,23
1 sem
-0,09
-0,03
-0,10
0,00
0,00
0,01
Variación (p.p.) en
el mes
el año
-0,18
-0,18
-0,05
-0,05
-0,21
-0,21
-0,03
-0,03
-0,24
-0,24
-0,03
-0,03
PRIMA DE RIESGO A 10 AÑOS EN UEM
Prima (p.p.)
Δ en el año
Holanda
0,12
-0,04
Francia
0,33
-0,03
Bélgica
0,47
0,13
España
1,27
0,13
Prima (p.p.)
Δ en el año
Portugal
2,64
0,76
Italia
1,11
0,15
Irlanda
0,62
0,09
Grecia
9,58
1,93
1,10
1,00
0,90
0,80
0,70
0,60
0,50
0,40
0,30
0,20
0,10
0,00
e-15
m-15
a-15
j-15
a-15
s-15
n-15
e-16
Tir a 10 años EEUU
2,60
2,50
2,40
2,30
2,20
2,10
2,00
1,90
1,80
1,70
1,60
e-15
m-15
m-15
j-15
s-15
n-15
e-16
Prima de riesgo a 10 años
España-Alemania
1,70
1,60
1,50
1,40
1,30
1,20
1,10
1,00
0,90
0,80
j-15
j-15
a-15
s-15
o-15
n-15
d-15
e-16
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MERCADO DE CORPORATES
Indices
EEUU IG
EEUU HY
Europa IG
Europa HY
Emergentes IG (en $)
Emergentes HY (en $)
21-ene
135,69
139,58
131,66
155,25
133,38
141,61
1 sem
-0,47
-1,25
0,07
-0,88
-0,20
-0,74
Variación (%) en
el mes
el año
0,05
0,05
-3,48
-3,48
0,00
0,00
-2,57
-2,57
-1,06
-1,06
-2,91
-2,91
IG = Grado de Inversión, HY = Grado Especulativo
Datos procedentes de índices construídos por Bloomberg.
Tires (%)
Spreads (pb)
12
9,90
10
EUR HY
8
629
EUR IG
6,42
124
6
4
3,61
EEUU HY
1,24
2
844
EEUU IG
196
0
EEUU IG EEUU HY EUR IG EUR HY
0
500
1000
MERCADOS DE RENTA VARIABLE
21-ene
1.497,87
15.882,68
1.868,99
4.472,06
2.943,92
8.444,20
5.773,79
4.206,40
9.574,16
16.017,26
688,52
351,24
23.962,21
41.166,88
37.717,11
ESTADOS UNIDOS
1 sem
-2,30
1,96
-0,84
-0,80
-2,43
0,80
0,18
-1,02
-0,15
-0,38
1 sem
-1,52
-0,66
-0,60
-0,36
-0,29
-1,16
-0,52
-0,09
0,30
-6,59
-2,91
-1,50
-2,02
0,78
-2,21
Variación (%) en
el mes
-10,85
-1,23
-0,54
-9,08
-12,45
-7,89
-4,21
-12,78
-7,34
-9,35
Ibex 35
12.000
11.750
11.500
11.250
11.000
10.750
10.500
10.250
10.000
9.750
9.500
9.250
9.000
8.750
8.500
8.250
8.000
e-15
m-15
j-15
a-15
o-15
Variación (%) en
1 sem
el mes
el año
-0,42
-11,94
-11,94
0,04
-7,21
-7,21
-0,08
-6,93
-6,93
0,35
-9,26
-9,26
-2,76
-14,35
-14,35
0,51
-10,91
-10,91
0,76
-6,01
-6,01
0,10
-12,70
-12,70
1,08
-8,20
-8,20
3,31
-5,76
-5,76
SECTOR
Energía
Telecom.
Utilities
Industrial
Financiero
Consumo discrec.
Consumo básico
Materiales
Salud
Tecnología
el año
-10,85
-1,23
-0,54
-9,08
-12,45
-7,89
-4,21
-12,78
-7,34
-9,35
m-15
Clasificación sectorial del S&P 500
n-15
e-16
EUROPA
Indices
MSCI GLOBAL
Dow Jones
S&P 500
Nasdaq Comp.
Euro Stoxx 50
Ibex 35
FT 100
CAC 40
Dax
Nikkei 225 (***)
MSCI Emerging Markets
Shanghai "B" (China*)
Sensex (India)
Mexbol (México)
Bovespa (Brasil)
Variación (%) en
el mes
el año
-9,92
-9,92
-8,85
-8,85
-8,56
-8,56
-10,69
-10,69
-9,90
-9,90
-11,53
-11,53
-7,51
-7,51
-9,29
-9,29
-10,88
-10,88
-15,85
-15,85
-13,30
-13,30
-17,63
-17,63
-8,25
-8,25
-4,21
-4,21
-12,99
-12,99
Clasificación sectorial del S&P 350 Europe
MERCADOS DE DIVISAS
EUR/USD
EUR/GBP
EUR/JPY
21-ene
1,087
0,765
128,000
1 sem
-0,38
-0,12
0,23
Variación (%) en
el mes
el año
0,11
0,11
3,75
3,75
-2,02
-2,02
21-ene
1,422
117,700
1,008
1 sem
-0,26
0,62
0,63
Variación (%) en
el mes
el año
-3,49
-3,49
-2,10
-2,10
0,54
0,54
21-ene
Variación (%) en
1 sem
el mes
el año
(+) Apreciación del euro.
GBP/USD
USD/JPY
USD/CHF
Euro/Dólar
1,19
1,17
1,15
1,13
1,11
1,09
1,07
1,05
1,03
e-15
(+) Apreciación de la divisa base.
m-15
m-15
j-15
s-15
n-15
e-16
MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS
Metales básicos
Aluminio
Cobre
Plomo
Níquel
Zinc
1.486
4.433
1.640
8.711
1.502
0,69
2,43
2,47
4,20
2,28
-0,95
-5,81
-8,74
-0,79
-5,71
-0,95
-5,81
-8,74
-0,79
-5,71
Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange.
Oro (1)
Petróleo brent (2)
Cotización en dólares.
21-ene
1.101,24
28,19
Variación (%) en
1 sem
el mes
el año
1,14
3,75
3,75
0,93
-21,15
-21,15
Petróleo Brent (usd/barril)
70
65
60
55
50
45
40
35
30
25
e-15
m-15
m-15
j-15
s-15
n-15
e-16
Fuente: (1) Swiss Bank Corporation. (2) Bloomberg.
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CALENDARIO SEMANAL
Lunes
Martes
Miércoles
Jueves
Viernes
25 de enero
26 de enero
27 de enero
28 de enero
29 de enero
 Venta vivienda
nueva
(diciembre)
 Reunión de la
Fed
 Ifo (enero)
 Pedidos bienes
duraderos
(diciembre)
 Vivienda vacante
4T15
 PIB preliminar
4T15
 Índice costes
laborales 4T15
 Confianza
consumo
Michigan (enero)
 Sentimiento
económico
(enero)
 IPC preliminar
(enero)
 M3 (diciembre)
 IPC preliminar
(enero)
 Ventas minoristas
(diciembre)
 PIB 4T15
 IPC preliminar
(enero)
 Pedidos
industriales
(noviembre)
 Confianza
empresarial
(enero)
Reino
Unido
Italia
Francia
Alemania
UEM
EEUU
 Confianza
consumidor
(enero)
 Precio de
vivienda FHFA y
S&P (noviembre)
España
 IPRI (diciembre)
 Hipotecas
(noviembre)
 EPA (4T15)
 Comercio
minorista
(diciembre)
Japón
 PIB preliminar
4T15
 Saldo comercial
(diciembre)
 Confianza PYMES
(enero)
 Ventas minoristas
(diciembre)
 Avance PIB
(4T15)
 Avance IPC
(enero)
 Balanza de Pagos
(noviembre)
 IPC (diciembre)
 Consumo privado
(diciembre)
 Tasa de paro
(diciembre)
 Producción
industrial
(diciembre)
 Vivienda iniciada
(diciembre)
 Reunión del BoJ
Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo.
Este Informe tiene carácter meramente informativo y no se pretende, por medio de esta publicación, prestar servicios o asesorar en
materia financiera, de inversiones, legal, fiscal o de otro tipo en ningún campo de nuestra actuación, por lo que dicha información no
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