Merlin Properties SOCIMI, SA and Subsidiaries
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Merlin Properties SOCIMI, SA and Subsidiaries
Merlin Properties SOCIMI, S.A. and Subsidiaries Consolidated Financial Statements for the year ended 31 December 2015 prepared in accordance with the International Financial Reporting Standards (IFRS) adopted by the European Union and the Consolidated Directors’ Report MERLIN PROPERTIES, SOCIMI, S.A. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENT OF FINANCIAL POSITION AT 31 DECEMBER 2015 (Thousands of euros) ASSETS NON-CURRENT ASSETS: Goodwill Concession projects Other intangible assets Property, plant and equipment Investment property Investments accounted for using the equity method Non-current financial assetsDerivatives Other financial assets Deferred tax assets Total non-current assets Notes Note 7 Note 8 Note 9 Note 11 Note 13 Note 20 31/12/2015 193.039 71.500 398 1.056 5.397.091 101.126 238.040 194.767 43.273 23.140 6.025.390 31/12/2014 149 894 1.969.934 281.192 261.689 19.503 9.369 2.261.538 EQUITY AND LIABILITIES EQUITY: Share capital Share premium Reserves Other shareholder contributions Valuation adjustments Translation differences Interim dividend Profit/(Loss) for the year attributable to the Parent Equity attributable to the Parent Non-controlling interests Total equity NON-CURRENT LIABILITIES: Non-current bank borrowings Other financial liabilities Deferred tax liabilities Provisions Notes CURRENT ASSETS: Non-current assets held for sale Trade and other receivables Other current financial assets Other current assets Cash and cash equivalents Total current assets TOTAL ASSETS Note 12 Notes 13 and 14 Note 13 Note 15 298.534 24.384 4.363 3.027 560.740 891.048 6.916.438 3.340 125.791 122 26.050 155.303 2.416.841 31/12/2014 Note 16 323.030 2.616.003 (32.364) 540 (6.106) 193 (25.035) 49.078 2.925.339 1.092 2.926.431 129.212 1.162.368 (30.475) 540 (2.636) 49.670 1.308.679 1.308.679 Note 17 Note 18 Note 18 Note 18 1.455.477 65.465 223.088 16.573 1.760.603 1.027.342 21.498 24.432 476 1.073.748 Note 12 Note 18 Note 17 161.425 274 1.710.025 2.369 353.189 898 1.224 2.229.404 6.916.438 10.809 190 23.302 75 38 34.414 2.416.841 Total non-current liabilities CURRENT LIABILITIES: Liabilities associated with non-current assets held for sale Provisions Current bank borrowings Other current financial liabilities Trade and other payables Current income tax liabilities Other current liabilities Total current liabilities TOTAL LIABILITIES AND EQUITY 31/12/2015 Note 19 Note 19 Note 18 The accompanying Notes 1 to 28 and Appendix I are an integral part of the consolidated statement of financial position at 31 December 2015. 1 MERLIN PROPERTIES SOCIMI, S.A. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED INCOME STATEMENT FOR THE YEAR ENDED 31 DECEMBER 2015 (Thousands of euros) Notes CONTINUING OPERATIONS: Revenue Other operating income Staff costs Other operating expenses Gains or losses on disposals of non-current assets Depreciation and amortisation charge Excessive provisions PROFIT/(LOSS) FROM ORDINARY ACTIVITIES Note 6 Note 21.c Note 21.b Negative goodwill on business combinations Impairment of goodwill: Impairment of goodwill upon initial allocation Absorption of the revaluation of investment property Changes in fair value: Changes in fair value of investment property Changes in fair value of financial instruments - Embedded derivatives Changes in fair value of financial instruments - Other Finance income Finance costs Share of results of companies accounted for using the equity method PROFIT/(LOSS) BEFORE TAX Income tax PROFIT/(LOSS) FOR THE YEAR FROM CONTINUING OPERATIONS Attributable to shareholders of the Parent Attributable to non-controlling interests Note 3 Notes 7 and 9 Note 9 Note 13 Note 17 Note 11 Note 20 Year 2014 Year 2015 214.429 2.352 (15.710) (39.819) 3.986 (107) 476 165.607 56.616 381 (3.079) (16.013) 126 (35) 37.996 (302.188) (231.852) (70.336) 246.648 314.586 (66.922) (1.016) 1.970 (55.566) 805 57.276 (8.323) 48.953 49.078 (125) 7.247 23.551 49.471 (25.733) (187) 473 (18.555) 50.712 (1.042) 49.670 49.670 - 0,15 0,22 0,22 0,38 0,58 0,58 EARNINGS PER SHARE (in euros) BASIC EARNINGS PER SHARE (in euros) DILUTED EARNINGS PER SHARE (in euros) The accompanying Notes 1 to 28 and Appendix I are an integral part of the consolidated income statement for 2015. MERLIN PROPERTIES SOCIMI, S.A. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME FOR THE YEAR ENDED 31 DECEMBER 2015 (Thousands of euros) Notes Year 2015 PROFIT/(LOSS) PER INCOME STATEMENT (I) OTHER COMPREHENSIVE INCOME: Income and expense recognised directly in equity Cash flow hedges Translation differences OTHER COMPREHENSIVE INCOME RECOGNISED DIRECTLY IN EQUITY (II) Transfers to the income statement TOTAL TRANSFERS TO THE INCOME STATEMENT (III) TOTAL COMPREHENSIVE INCOME (I+II+III) 48.953 Attributable to shareholders of the Parent Attributable to non-controlling interests 45.801 (125) (8.487) 193 (8.294) 5.017 5.017 45.676 Year 2014 49.670 (3.746) (3.746) 1.110 1.110 47.034 47.034 - The accompanying Notes 1 to 28 and Appendix I are an integral part of the consolidated statement of comprehensive income for 2015. 2 MERLIN PROPERTIES SOCIMI, S.A. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENT OF CHANGES IN EQUITY FOR THE YEAR ENDED 31 DECEMBER 2015 (Thousands of euros) Share capital Incorporation of the Parent Transactions with shareholders or ownersCapital increases Consolidated comprehensive income for 2014 Balances at 31 December 2014 Consolidated comprehensive income for 2015 Distribution of 2014 profit Transactions with shareholders or ownersCapital increases (Note 16) Dividends paid (Note 16) Other transactions Balances at 31 December 2015 60 129.152 129.212 193.818 323.030 Share premium Reserves - - 1.162.368 1.162.368 1.453.635 2.616.003 Other Profit/ (Loss) shareholder for the contributions Year - 540 Valuation adjustments Translation differences - - - - 60 - 60 49.670 49.670 - (2.636) (2.636) - 1.261.585 47.034 1.308.679 - 1.261.585 47.034 1.308.679 - (3.470) - - - - - 1.595.894 (25.035) 2.925.339 - (30.475) (30.475) - 49.670 - 49.078 (49.670) (51.559) (32.364) - 49.078 540 540 Equity attributable to the Parent Interim dividend (25.035) (25.035) (6.106) 193 193 Non-controlling interest 45.801 (125) 1.217 1.092 Total net equity 45.676 1.595.894 (25.035) 1.217 2.926.431 The accompanying Notes 1 to 28 and Appendix I are an integral part of the consolidated statement of changes in equity for 2015. 3 MERLIN PROPERTIES SOCIMI, S.A. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENT OF CASH FLOWS FOR THE YEAR ENDED 31 DECEMBER 2015 (Thousands of euros) Notes CASH FLOWS FROM OPERATING ACTIVITIES: Profit for the year before tax Adjustments forDepreciation and amortisation charge Corrections for investment properties Changes in operating provisions Changes in provisions for contingencies and charges Gains/Losses on derecognition and disposal of non-current assets Finance income Finance costs Changes in fair value of financial instruments Share of results of investments accounted for using the equity method Impairment of goodwill Changes in working capitalAccounts receivable Other current assets Accounts payable Other assets and liabilities Other cash flows from operating activitiesInterest paid Interest received Income tax paid CASH FLOWS FROM INVESTING ACTIVITIES: Payments due to investmentsNet cash flow from business acquisitions Investment property Property, plant and equipment Intangible assets Financial assets CASH FLOWS FROM FINANCING ACTIVITIES: Proceeds and payments relating to equity instrumentsProceeds from issue of equity instruments Dividend payment Shareholders' contribution Proceeds and payments relating to financial liabilitiesProceeds from issue of bank borrowings Repayment of bank borrowings NET INCREASE/(DECREASE) IN CASH AND CASH EQUIVALENTS Cash and cash equivalents at beginning of year Cash and cash equivalents at end of year Note 9 Note 11 Notes 3 and 7 Note 3 Note 16 Note 4 Year 2015 Year 2014 67.299 57.276 103.976 107 (314.586) (476) (3.986) (1.970) 55.566 67.938 (805) 302.188 (34.550) (14.818) 778 (11.969) (8.541) (59.403) (55.133) 2.766 (7.036) 27.928 50.712 (12.128) 35 (49.471) 77 476 (7.247) (473) 18.555 25.920 19.165 (3.417) (122) 22.471 233 (29.821) (28.616) 473 (1.678) (1.672.254) (1.672.254) (1.525.114) (253.295) 550 105.605 (1.401.988) (1.401.988) (723.725) (551.394) (929) (149) (125.791) 2.139.645 1.570.859 1.595.894 (25.035) 568.786 776.540 (207.754) 1.400.110 1.261.645 1.261.105 540 138.465 206.838 (68.373) 534.690 26.050 26.050 560.740 26.050 The accompanying Notes 1 to 28 and Appendix I are an integral part of the consolidated statement of cash flows for 2015. 4 Merlin Properties SOCIMI, S.A. and Subsidiaries Notes to the consolidated financial statements for the year ended 31 December 2015 1. Nature and activity of the Group Merlin Properties SOCIMI, S.A. (hereinafter, the “Parent”) was incorporated in Spain on 25 March 2014 under the Spanish Limited Liability Companies Law. On 22 May 2014, the Parent requested to be included in the tax regime for listed companies investing in the property market (SOCIMIs), effective from 1 January 2014. Its registered office is at Paseo de la Castellana, 42, Madrid. The Parent’s corporate purpose, as set out in its bylaws, is as follows: The acquisition and development of urban real estate for subsequent leasing, including the refurbishment of buildings as per the Value Added Tax Law 37/1992, of 28 December; The holding of equity interests in other SOCIMIs or in other non-resident entities in Spain with the same corporate purpose and that operate under a similar regime as that established for SOCIMIs with respect to the mandatory profit distribution policy enforced by law or by the bylaws; The holding of equity interests in other resident or non-resident entities in Spain whose corporate purpose is to acquire urban real estate for subsequent leasing, and which operate under the same regime as that established for SOCIMIs with respect to the mandatory profit distribution policy enforced by law or by the bylaws, and which fulfil the investment requirements stipulated for these companies; and The holding of shares or equity interests in collective real estate investment undertakings regulated by Law 35/2003, of 4 November, on collective investment undertakings, or any law that may replace this in the future. In addition to the economic activity deriving from the principal corporate purpose, the Parent may also carry on any other complementary activities; these being any that generate income representing less than 20%, taken as a whole, of its income in each tax period, or any that can be classified as complementary as per prevailing legislation. The activities included in the Parent’s corporate purpose may be indirectly carried on, either wholly or in part, through the ownership of shares or equity interests in companies with a similar or identical corporate purpose. The direct and, where applicable, indirect performance of any activities which are reserved under special legislation are excluded. If the law prescribes the need for a professional qualification, administrative authorisation, entry in a public register, or any other requirement for the purpose of exercising any of the activities within the corporate purpose, no such activity can be exercised until all the applicable professional or administrative requirements have been met. Merlin Properties SOCIMI, S.A. and Subsidiaries (hereinafter, the “Group”) mainly engage in the acquisition and management (through leasing to third parties) of offices, shopping centres, commercial premises, industrial buildings and logistic centres. They may also invest to a lesser extent in other assets for lease. Merlin Properties SOCIMI, S.A.’s shares have been listed on the electronic trading system of the Spanish stock exchanges since 30 June 2014. The Parent is governed by Law 11/2009, of 26 October, as amended by Law 16/2012, of 27 December, regulating SOCIMIs. Article 3 of said Law sets out the investment requirements for these types of companies, namely: 1. SOCIMIs must have invested at least 80% of the value of their assets in urban properties intended for lease, and in land for the development of property that will be intended for this purpose provided that development begins within three years following acquisition, along with investments in the capital or equity other entities referred to in Article 2.1 of the aforementioned Law. 5 The value of the assets will be determined according to the average of the individual balance sheets for each quarter of the year, whereby the SOCIMI may opt to calculate such value by taking into account the market value of the assets included in such balance sheets instead of their carrying amount, in which case that value would apply to all balance sheets for the year. For these purposes, the money and collection rights arising from the disposal of these properties or shareholdings, if applicable, during the same year or previous years will not be calculated, provided that, in this last case, the reinvestment period referred to in Article 6 of this Law has not elapsed. 2. Similarly, at least 80% of the income for the tax period for each year, excluding that arising from the disposal of shareholdings and properties used in the compliance of its main corporate purpose, once the holding period referred to below has elapsed, should come from the lease of properties and from dividends or shares in profit from these investments. This percentage is calculated based on consolidated profit if the company is a Parent of a group, as defined in Article 42 of the Commercial Code, irrespective of the place of residence and the obligation to prepare consolidated financial statements. This group will be formed only by SOCIMIs and the other entities referred to in Article 2.1 of this Law. 3. The SOCIMI’s real estate assets must be leased for at least three years. The time that the properties have been offered for lease, up to a maximum of one year, will be included for the purposes of this calculation. This period will be calculated: a) In the case of properties that are included in the SOCIMI’s assets before it avails itself of the regime, from the date of commencement of the first tax period in which the special tax regime set forth in this Law is applied, provided that the property is leased or offered for lease at that date. Otherwise, the provisions of the following paragraph shall apply. b) In the case of properties developed or acquired subsequently by the SOCIMI, from the date on which they were leased or offered for lease for the first time. In the case of shares or investments in entities referred to in Article 2.1 of this Law, they must be held as assets of the SOCIMI for at least three years from acquisition or, where applicable, from the commencement of the first tax period in which the special tax regime set forth in this Law is applied. As established in transitional provision one of Law 11/2009, of 26 December, amended by Law 16/2012, of 27 December, governing listed companies investing in the property market, these companies may opt to apply the special tax regime pursuant to Article 8 of this Law, even when the requirements stipulated therein are not fulfilled, under the condition that such requirements are met within two years of the date application of the SOCIMI tax regime is sought. Failure to fulfil such condition would cause the SOCIMI to be taxed under the general income tax regime, starting in the tax period in which such non-fulfilment is detected, unless it is remedied within the following tax period. In addition, the SOCIMI will be required to deposit, along with the payment for this tax period, the difference between the payment due as a result of applying the general tax regime and the payment made under the special tax regime in the previous tax periods, without prejudice to any late-payment interest, charges and penalties that may be incurred, where applicable. SOCIMIs are taxed at a rate of 0% for income tax. However, where dividends distributed to an equity holder owning at least 5% of the SOCIMI’s share capital are exempt from taxation or taxed below 10%, such SOCIMI will be subject to a special charge of 19% of the dividends distributed to the said equity holder, in respect of corporate income tax. If deemed applicable, this special charge shall be paid by the SOCIMI within two months after the dividend distribution date. The consolidated financial statements of the Group and the individual financial statements of the Group companies for 2015, which were prepared by the respective directors, have not yet been approved by the shareholders at their respective Annual General Meetings. However, the Parent’s directors consider that the aforementioned financial statements will be approved without any material changes. The consolidated and individual financial statements of Merlin Properties, SOCIMI, S.A. for 2014 were approved by the shareholders at the Annual General Meeting on 1 April 2015. 6 In view of the business activities currently carried on by the Group, it does not have any environmental liability, expenses, assets, provisions or contingencies that might be material with respect to its equity, financial position or results. Therefore, no specific disclosures relating to environmental issues are included in these notes to the consolidated financial statements. 2. Basis of presentation of the consolidated financial statements and basis of consolidation 2.1 Regulatory framework The regulatory financial reporting framework applicable to the Group consists of the following: - The Spanish Commercial Code and all other Spanish corporate law; - International Financial Reporting Standards (IFRSs) as adopted by the European Union pursuant to Regulation (EC) No 1606/2002 of the European Parliament and Law 62/2003, of 30 December, on tax, administrative and social security measures, as well as applicable rules and circulars of the Spanish National Securities Market Commission (CNMV); - Law 11/2009, of 26 October, amended by Law 16/2012, of 27 December, regulating SOCIMIs and other corporate law; and - All other applicable Spanish accounting legislation. 2.2 Basis of presentation of the consolidated financial statements The consolidated financial statements for 2015 were obtained from the accounting records and financial statements of the Parent and consolidated companies, and have been prepared in accordance with the regulatory financial reporting framework described in Note 2.1 and, accordingly, they present fairly the Group’s consolidated equity and financial position at 31 December 2015 and the consolidated results of its operations, the changes in consolidated equity and the consolidated cash flows in the year then ended. Given that the accounting policies and measurement bases applied in preparing the Group’s consolidated financial statements for 2015 may differ from those applied by some of the Group companies, the necessary adjustments and reclassifications were made on consolidation to unify these policies and bases and to make them compliant with IFRSs as adopted by the European Union In order to uniformly present the various items composing the consolidated financial statements, the accounting, policies and measurement bases used by the Parent were applied to all the consolidated companies. 2.2.1 Adoption of Financial Reporting Standards and Interpretations effective as from 1 January 2015 In 2015 the following standards, amendments and interpretations came into force, which, where applicable, were used by the Group in preparing the condensed consolidated interim financial statements: Standards, Amendments and Interpretations Description Mandatory application in years beginning on or after: the Amendments to IAS 19 Defined Benefit Plans: Amendments clarifying the accounting treatment Annual periods beginning on or Employee Contributions (issued in November for contributions from employees or third parties after 1 February 2015 2013) that are linked to service IFRIC 21 Levies (issued in May 2013) Guidance on when to recognise a liability for Annual periods beginning on or levies charged for participation by the entity in an after 1 January 2014 (1) activity market on a specified date. Improvements to IFRSs 2010-2012 cycle Minor amendments to a series of standards. (issued in December 2013) (1) Annual reporting periods beginning on or after 1 February 2015. The European Union endorsed IFRIC 21 (EU Journal 14 June 2014), changing the original date of entry into force established by the IASB from 1 January 2014 to 17 June 2014. 7 These standards and amendments did not have any material impact on the consolidated financial statements for 2015. All accounting policies and measurement bases with a significant effect on the condensed consolidated interim financial statements were applied. 2.2.2 Standards not yet in force in 2015 The following standards were not yet in force in 2015, either because their effective date is subsequent to the date of the consolidated financial statements or because they had not yet been adopted by the European Union. Standards, Amendments and Interpretations Description Mandatory application in years beginning on or after: the IFRS 9 Financial instruments: Classification and measurement (published in November 2009 and in October 2010) and subsequent Replaces the requirements for classifying, amendment to IFRS 9 and IFRS 7 on the Annual periods beginning on or measuring and derecognising financial assets and effective date and transition disclosures after 1 January 2018 (1) liabilities of IAS 39. (published in December 2011) and hedge accounting and other amendments (published in November 2013) IFRS 10 and IAS 28: Sale or contribution of Amendments to treatment of a sale or contribution Date undetermined (1) assets between an investor and its associate of assets between an investor and its associate or or joint venture joint venture Amendments to IFRS 10, IFRS 12, and IAS Clarifications concerning consolidation exceptions Annual periods beginning on or 28: Investment Entities (December 2014) for investment companies. after 1 January 2016 (1) IFRS 11 Accounting for Acquisitions of Specifies the accounting treatment for the Annual reporting periods beginning Interests in Joint Operations (issued in May acquisition of an interest in a joint operation that on or after 1 January 2016. 2014) constitutes a business IFRIC 16 Leases (issued in January 2016) IFRS 15 Revenue from Contracts Customers (issued in May 2014) New leases standard which replaces IAS 17. Annual periods beginning on or Lessees shall include all leases on the balance after 1 January 2019 (1) sheet as if they were financed purchases. with New revenue recognition standard. Replaces IAS Annual periods beginning on or 11, IAS 18, IFRIC 13, IFRIC 15, IFRIC 18 and after 1 January 2018 (1) SIC-31. The new IFRS 15 model is far more restrictive and principles-based, and also has a very different contractual approach. Application of the new requirements could therefore give rise to changes in the revenue profile IAS 16 and IAS 38 Acceptable Methods of Provides clarification of acceptable methods of Annual reporting periods beginning Depreciation and Amortisation (issued in May depreciation and amortisation on or after 1 January 2016, applied 2014) prospectively (1) IAS 27 Amendments to prescribe the Amendments to prescribe application of the equity Annual periods beginning on or application of the equity method of accounting method of accounting in separate financial after 1 January 2016 (1) statements in separate financial statements (1) Pending adoption by the European Union The Group is currently assessing the impact that the future application of these standards might have on the financial statements once they enter into force. The Group’s preliminary assessment is that the impact of the application of these standards will not be significant. In relation to IFRS 16, which amends the leases standard, the Parent does not expect the impact on its consolidated financial statements to be significant since accounting for the lessor will not undergo significant changes. 2.3 Functional currency These consolidated financial statements are presented in euros, since the euro is the functional currency in the area in which the Group operates. 8 2.4 Comparative information The information relating to 2014 contained in these notes to the consolidated financial statements is presented solely for comparison purposes with similar information relating to the year ended 31 December 2015. . To facilitate understanding and comparison of the consolidated income statement, the directors have separated the profit obtained in 2014 in the business combination of Tree Inversiones Inmobiliarias, SOCIMI, S.A. amounting to EUR 7,247 thousand from the profit generated through ordinary activities. 2.5 Responsibility for the information and use of estimates The information in these consolidated financial statements is the responsibility of the Parent’s directors. In the Group’s consolidated financial statements for 2015 estimates were occasionally made by the senior executives of the Group and of the consolidated companies, later ratified by the directors, in order to quantify certain of the assets, liabilities, income, expenses and obligations reported herein. These estimates relate basically to the following: 1. The market value of the net assets acquired in business combinations (see Note 3) 2. The market value of the Group’s property assets (see Notes 5.3 and 9). The Group obtained valuations from independent experts at 31 December 2015. 3. Impairment losses on goodwill (see Note 7) 4. The fair value of certain financial instruments (see Note 5.7). 5. The assessment of provisions and contingencies (see Note 5.14) 6. Management of financial risk and, in particular, of liquidity risk (see Note 26). 7. The recovery of deferred tax assets and the tax rate applicable to temporary differences (see Note 5.16). 8. Definition of the transactions carried out by the Group as a business combination in accordance with IFRS 3 or as an acquisition of assets (see Note 3). Changes in estimates: Although these estimates were made on the basis of the best information available at 31 December 2015, future events may require these estimates to be modified prospectively (upwards or downwards), in accordance with IAS 8. The effects of any change would be recognised in the corresponding consolidated income statement. 2.6 Basis of consolidation applied All companies over which effective control is exercised by virtue of holding of a majority of the voting rights in their representation and decision-making bodies and the power to determine the company’s financial and operational policies were fully consolidated; and companies in which the Group owns more than a 20% interest and exercises significant influence without holding a majority of the voting rights were accounted for using the equity method (see Note 11). A number of adjustments have been made in order to bring the accounting principles and measurement bases of Group companies into line with those of the Parent, including the application of International Financial Reporting Standards measurement bases to all Group companies and associates. It was not necessary to unify accounting periods since the balance sheet date of all the Group companies and associates is 31 December of each year. 9 2.6.1 Subsidiaries Subsidiaries are considered to be those companies over which the Parent directly or indirectly exercises control through subsidiaries. The Parent has control over a subsidiary when it is exposed or has rights to variable returns from its involvement with the subsidiary, and when it has the ability to use its power to affect its returns. The Parent has power when the voting rights are sufficient to give it the ability to direct the relevant activities of the subsidiary. The Parent is exposed or has rights to variable returns from its involvement with the subsidiary when its returns from its involvement have the potential to vary as a result of the subsidiary’s performance. The financial statements of the subsidiaries are fully consolidated with those of the Parent. Accordingly, all material balances and effects of the transactions between consolidated companies are eliminated on consolidation. Third party interests in the Group’s equity and profit or loss are recognised under “Non-controlling interests” in the consolidated statement of financial position, the consolidated income statement and consolidated statement of comprehensive income, respectively. The results of subsidiaries acquired or disposed of during the year are included in the consolidated income statements from the effective date of acquisition or until the effective date of disposal, as appropriate. 2.6.2 Associates The companies listed in Appendix I, over which Merlin Properties, SOCIMI, S.A. does not exercise control but rather has a significant influence, are included under “Investments accounted for using the equity method” in the accompanying consolidated statement of financial position and are measured using the equity method, which consists of the value of the net assets and any goodwill of the associate. The share of these companies’ net profit or loss for the year is included under “Share of results of associates accounted for using the equity method” in the accompanying consolidated income statement. 2.6.3 Transactions between Group companies Gains or losses on transactions between consolidated companies are eliminated on consolidation and deferred until they are realised with third parties outside the Group. The capitalised expenses of Group work on non-current assets are recognised at production cost, and any intra-Group results are eliminated. Receivables and payables between consolidated Group companies and any intra-Group income and expenses were eliminated. 2.6.4 Translation of currencies other than the euro The translation to euros of foreign transactions was carried out by applying the following criteria: 1. The assets and liabilities, including goodwill and adjustments to net assets arising from the acquisition of businesses, including comparative balances, are translated at the exchange rate at each reporting date; 2. Income statement items were translated at the average exchange rates for the year; and 3. Any exchange differences that arise from applying the aforementioned criteria are recognised as translation differences in equity. In presenting the consolidated statement of cash flows, the cash flows, including comparative balances, of the subsidiaries are translated to euros at the exchange rates prevailing at the date on which such cash flows took place. Translation differences related to foreign businesses recognised under equity are recognised in the consolidated income statement when such businesses are disposed of or when the Group no longer has control over them. The local currency of all Group companies is the euro, except for the subsidiary of the Testa subgroup, Testa American Real Estate Corporation, whose operational currency is the US dollar. The assets, liabilities, profit or loss and cash flows contributed by such subsidiary to the Merlin Group’s consolidated financial statements for 2015 were not significant. 10 2.6.5. First-time consolidation differences At the date of an acquisition, the assets and liabilities of a subsidiary are measured at their fair values at that date. Any excess of the cost of acquisition over the fair values of the identifiable net assets acquired is recognised as goodwill. If a deficiency of the acquisition cost below the fair values of the identifiable net assets acquired (i.e. a discount on acquisition) is disclosed, the measurements of the net assets are reviewed and, where appropriate, the deficiency is credited to profit or loss in the period in which the acquisition is made. 2.6.6 Business combinations The Group accounts for business combinations using the purchase method. The date of acquisition is the date on which the Group takes control of the acquiree. The consideration paid is calculated at the date of acquisition as the sum of the fair values of the assets delivered, the liabilities incurred and assumed and the equity instruments issued by the Group in exchange for control of the business acquired. Acquisition costs, such as professional fees, do not form part of the cost of the business combination, but are taken directly to the consolidated income statement. Where applicable, the contingent consideration is recognised at the acquisition-date fair value. Subsequent changes to the fair value of the contingent consideration are taken to the consolidated income statement unless this change arises within the period of 12 months established as the provisional accounting period, in which case the change is recognised in goodwill. Goodwill is calculated as the excess of the aggregate of the consideration transferred, any non-controlling interests, and the fair value of any previously acquired interest less the net identifiable assets acquired. If the acquisition cost of the identifiable net assets is less than their fair value, the related difference is recognised in the consolidated income statement for the year. 2.6.7 Scope of consolidation The companies composing the Merlin Group at 31 December 2015, along with information relating to the consolidation method, are listed in Appendix I of the consolidated financial statements. 3. Changes in the scope of consolidation 2015The changes in the scope of consolidation in 2015 were as follows: Business combinations Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. and subsidiaries On 8 June 2015, the Parent and the majority shareholder of Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. (Sacyr, S.A.) entered into a binding agreement for the acquisition by the Parent of a majority shareholding (99.6%) in the share capital of Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. This agreement was carried out in the following stages: 1. Subscription of the capital increase carried out by Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. in June 2015. The Parent therefore acquired a shareholding representing 25% of the share capital of Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. at a price of EUR 430,839 thousand. 2. Acquisition of the remaining shares of Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A., owned by the majority shareholder at the time, in accordance with the following timetable: a. At the end of July 2015, acquisition of an additional ownership interest representing 25.1% of the share capital of Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. for EUR 861 million. 11 b. Prior to 30 June 2016, acquisition of the remaining shares owned by Sacyr, S.A. (thus reaching 99.6% of the share capital of Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A.) for EUR 694 million. In addition, on 23 July 2015 the Parent submitted the notice to the CNMV, after obtaining authorisation, of the tender offer for 0.38% of the share capital of Testa Inmuebles en Renta, S.A. owned by minority shareholders. The price offered amounted to EUR 13.54 per share. At 31 December 2015, the Group had a 77.32% shareholding in Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A., detailed as follows: 25% acquired in the subscription of the capital increase carried out by Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. on 9 June 2015. The cost of this acquisition amounted to EUR 430,839 thousand. The difference between the price paid and the individual carrying amount of the cost of the investment amounted to EUR 5,774 thousand, which relates to the ordinary dividend approved by the shareholders at Testa’s Annual General Meeting of 29 June 2015 and paid on 10 July 2015. An additional 25.1% acquired on 23 July 2015, which gave the Parent control over Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. at such date. The acquisition cost was EUR 861,240 thousand. Acquisition on 12 August 2015 of an additional 26.913% for EUR 377,160 thousand. In accordance with the agreement entered into with Sacyr, at 31 December 2015 the acquisition of 34,810,520 shares representing 22.61% of the share capital of Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. for EUR 316,840 thousand had yet to be carried out. On 28 October 2015, the Board of the CNMV authorised the tender offer on 100% of the share capital of Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A., whereby 99.62% of the share capital (belonging to Merlin and Sacyr) was withdrawn from circulation until the tender offer was completed. Consequently, the offer was effectively extended to the acquisition of 581,609 shares of Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A., representing 0.38% of its share capital. The price offered and accepted was EUR 13.54 per share for 472,527 shares representing 81.24% of the shares that were subject to the tender offer and 0.31% of its share capital. The price paid for this percentage amounted to EUR 6,398 thousand. Testa Inmuebles en Renta SOCIMI, S.A. is the head of a group of companies whose main activity is the ownership of investment property for lease. Following the aforementioned transactions, at 31 December 2015 the Company held 119,048,116 shares of Testa Inmuebles en Renta SOCIMI, S.A. and has a purchase commitment with Sacyr, S.A. for an additional 34,810,520 shares at a price of EUR 9.1 per share. Once this purchase is made, the Parent will have 153,858,636 shares out of a total of 153,967,718 shares (99.93%). The Testa Group’s shares are listed on the Spanish electronic trading system. At 31 December 2015, its shares were listed at EUR 12.46 per share and the average market price in the last quarter was EUR 13.23 per share. The average purchase price for shares owned by the Parent, along with those to be purchased in 2016, amounted to EUR 12.91 per share. On 28 September 2015, the shareholders at the General Shareholders’ Meeting of Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. approved Testa’s adherence to the SOCIMI tax regime as of 1 January 2015. MPCVI – Compra e Venda Imobiliária, S.A. On 18 March 2015, the Parent acquired 100% of the ownership interest in MPCVI – Compra e Venda Imobiliária, S.A., the share capital of which amounts to EUR 50,000, and is fully paid and represented by 10,000 shares of EUR 5 par value each. Merlin Logística II, S.L.U. (formerly, Bintan Directorship, S.L.) On 17 April 2015, the Parent acquired 100% of the share capital of Bintan Directorship, S.L. for EUR 8,671 thousand. The share capital of Bintan amounted to EUR 100,000 and was represented by 100,000 shares of EUR 1 par value each. Merlin Logística II, S.L.U. was the owner of a logistics unit leased to a third party at the date of acquisition. 12 Obraser, S.A. On 30 September 2015, the Parent acquired 100% of the share capital of Obraser, S.A., a company which owns 50% of the Arturo Soria Plaza shopping centre for EUR 36,600 thousand. Obraser’s share capital amounts to EUR 601,000 and is fully paid and represented by 100,000 shares of EUR 6.01 par value each. Companies acquired and consideration transferred- Main line of business Testa Inmuebles en Renta, S.A. and subsidiaries MPCVI – Compra e Venda Imobiliária, S.A. Merlin Logística II, S.L.U. (formerly, Bintan Directorship, S.L.) Obraser, S.A. Date of acquisition Acquisition and operation 23/07/2015 of property assets for lease Acquisition and development of property assets for lease Acquisition and development of property assets for lease Acquisition and development of property assets for lease Percentage of ownership acquired (voting rights) 77.32% (a) Consideration transferred (thousands of euros) 1,986,703 (a) 18/03/2015 100% 74 17/04/2015 100% 8,671 30/09/2015 100% 36,600 2,032,048 (a) In accordance with the purchase agreement entered into, at 31 December 2015 the Group had yet to purchase an additional 22.61% of its Testa from Sacyr, S.A. for EUR 316,840 thousand (see Note 19). Accordingly, the aforementioned ownership interest held by Sacyr, S.A. in the equity of Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. at 31 December 2015 is included under “Current liabilities – Trade and other payables” in the consolidated statement of financial position, instead of under “Equity – Non-controlling interests”, as it is subject to a mandatory purchase agreement at a fixed price that is not affected by the results obtained by Testa up until the date of the sale of the aforementioned shares. The purpose of the business combinations carried out during the year was to increase the asset portfolio and comply with the Merlin Group’s investment strategy with the aim of becoming one of the leading property rental groups in Spain. The sale and purchase agreements of the aforementioned companies do not include any type of contingent consideration. The acquisition cost totalled EUR 20,196 thousand and was recognised under “Other operating expenses” in the accompanying consolidated income statement for 2015. 13 - Testa Inmuebles en Renta, S.A. and subsidiaries Carrying amount Intangible assets Investment property Investments accounted for using the equity method Other non-current assets Deferred tax assets Current assets Non-current liabilities Current liabilities Total net assets Consideration transferred Value assigned to non-controlling interests Goodwill Impairment of goodwill Goodwill (Note 7) Thousands of euros Valuation adjustments Fair value 46,353 2,013,812 30,643 73,796 1,006,948 12,840 120,149 3,020,760 43,483 41,088 16,610 233,022 (1,533,618) (223,610) 624,300 1 (224,667) 868,918 41,089 16,610 233,022 (1,758,285) (223,610) 1,493,218 1,986,703 1,217 494,702 (224,667) 270,035 The Parent’s directors initially allocated the cost of the business combination by provisionally estimating that the difference between the cost of the business combination and the fair value of the net assets acquired would amount to EUR 270,035 thousand. To estimate the fair value of the net assets of Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A., the Parent used the valuations of the acquired assets (mainly real estate assets) carried out by independent experts. As a result of these appraisals, the value of Testa’s assets was adjusted by EUR 1,093,585 thousand. The tax effect estimated by the Parent’s directors associated with the recognition of the aforementioned increase in value amounted to EUR 224,667 thousand (see Note 8), which would mean increasing the goodwill detailed in the paragraph above by the same amount. In accordance with current expectations regarding changes in the real estate market and the business plans drawn up for the acquisition of Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A., the Parent’s directors consider that the real estate assets acquired will increase in value over the coming years and will absorb the goodwill in the amount of EUR 270,035 thousand. However, when assessing the goodwill arising from the tax effect of assigning the value (EUR 224,667 thousand), the Parent’s directors do not consider its recovery to be sufficiently evidenced and, therefore, have followed a conservative approach and have adjusted the business combination, recognising a loss that is included under “Impairment of goodwill” in the accompanying consolidated income statement for 2015. In any case, and in accordance with IFRS 3, these initial estimates are merely provisional and the Group has a period of one year to adjust them in accordance with the most relevant and complete information that may be subsequently obtained. 14 - MPCVI – Compra e Venda Imobiliária, S.A. Thousands of euros Carrying Valuation amount adjustments Fair value Current assets Current liabilities Total net assets 7 (26) (19) - Consideration transferred Loss incurred in business combinations 7 (26) (19) 74 (93) - Merlin Logística II, S.L.U. Thousands of euros Carrying Valuation amount adjustments Fair value Investment property Other financial assets Current assets Non-current liabilities Current liabilities Total net assets Consideration transferred Gain generated from the business combination 15,787 229 403 (13,098) (884) 2,477 6,423 (191) 6,232 22,210 229 403 (13,289) (884) 8,709 8,671 38 Investment property has been measured at fair value. The only asset of the acquiree is a logistics unit in the Meco industrial park (Madrid), the appraisal value of which at the time of purchase was EUR 22,210 thousand according to an independent appraiser. This asset was leased to Transportes Azkar, S.A. by virtue of the lease agreement entered into on 18 August 2014 and novated on 1 September 2014. This lease was the acquiree’s business activity and only source of revenue. The valuation adjustment to non-current liabilities of EUR 191 thousand corresponds to the deferred tax asset associated with the valuation adjustment of investment property. The Parent estimated this amount taking into account that the acquiree is a SOCIMI, estimating the tax rate applicable to gains and considering the expected date on which the gain will be generated when it is sold. 15 - Obraser, S.A. Thousands of euros Carrying Valuation amount adjustments Fair value Investment property Other financial assets Deferred tax assets Current assets Non-current liabilities Current liabilities Total net assets Consideration transferred Loss incurred in business combinations 6,052 124 14 3,306 (3,054) 6,442 29,694 (6,666) 23,028 35,746 124 14 3,306 (6,666) (3,054) 29,470 36,600 (7,130) Investment property has been measured at fair value (50% of the premises in the Arturo Soria Plaza shopping centre). The fair value was obtained from the appraisals carried out by an independent expert on the date of the purchase. The valuation adjustment to non-current liabilities of EUR 6,666 thousand corresponds to the deferred tax liability associated with the revaluation of the investment property. The Parent estimated this amount taking into account that the acquiree is a SOCIMI, estimating the tax rate applicable to gains arising on the purchase date. The difference between the fair value of the net assets acquired and the consideration transferred was taken to the consolidated income statement for 2015. The fair value of the receivables acquired in the business combinations, which are mainly trade receivables, is EUR 11,048 thousand and does not differ from the gross contractual amounts. The Parent’s directors do not consider that at the acquisition date there were any indications that these receivables would not be collected in full. The detail, by company, is as follows: Thousands of euros Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. and subsidiaries MPCVI – Compra e Venda Imobiliária, S.A. Merlin Logística II, S.L.U. Obraser, S.A. 9,912 5 35 1 9,953 The net profit and income generated by the acquired businesses in 2015 and included in the consolidated income statement for 2015 amounted to: Thousands of euros Net profit Income (loss) Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. and subsidiaries (a) MPCVI – Compra e Venda Imobiliária, S.A. Merlin Logística II, S.L.U. Obraser, S.A. (177,823) 1,295 2,591 (5,912) (179,849) 79,615 790 1,007 81,412 Had the two businesses been acquired on 1 January 2015, net profit would have increased by EUR 36,872 thousand and the revenue contributed to the Group would have been approximately EUR 82,767 thousand higher compared to the figures in these consolidated financial statements. 16 When calculating these amounts, the directors considered that the revenue generated and expenses incurred between 1 January 2015 and the acquisition date, along with the acquisition costs, did not vary. Net cash flow from acquisitions: Thousands of euros MPCVI – Testa Compra e Merlin Inmuebles Venda Logística II, en Renta, S.A. Imobiliária, S.A. S.L.U. Obraser, S.A. Cash paid Less: cash and cash equivalents Total 1,669,863 (189,283) (1,480,580) 74 (2) 72 8,671 (368) 8,303 36,600 (441) 36,159 Total 1,715,208 (190,094) 1,525,114 Other changes MPEP - Properties Escritórios Portugal, S.A On 6 March 2015, the Parent incorporated MPEP - Properties Escritórios Portugal, S.A., with a share capital of EUR 50,000, divided into 50,000 ordinary shares of EUR 1 par value each. This share capital was contributed in full by Merlin Properties SOCIMI, S.A. and, therefore, is wholly owned thereby. This subsidiary did not have any assets, liabilities or significant profit or loss at 31 December 2015. Centro Intermodal de Logística, S.A. (CILSA) On 22 October 2015, Merlin Properties SOCIMI, S.A. acquired a 32% shareholding in CILSA for a total of EUR 56,638 thousand. CILSA (Centro Intermodal de Logística, S.A.) is the company that manages the port concession of the logistics activity area of the Port of Barcelona. Following the acquisition, 63% of CILSA was owned by the Barcelona Port Authorities, 32% by the Parent and 5% by Entidad Pública Empresarial de Suelo (SEPES) (see Note 11). The share capital of CILSA amounted to EUR 15,467 and is represented by 13,125 class A nominal shares and by 12,610 class B nominal shares of EUR 601.01 par value each, all fully subscribed and paid up. Both classes of shares carry the same voting and dividend rights. 2014The Merlin Group was incorporated in 2014, whereby all the subsidiaries were consolidated in the Group in 2014. The subsidiaries forming part of the Merlin Group at 31 December 2014 were as follows: 17 Company Lines of business Reason for inclusion in scope of consolidation Ownership interest Consolidation method Tree Inversiones Inmobiliarias, SOCIMI, S.A. Acquisition and development of property assets for lease Acquisition 100% Full consolidation Merlin Oficinas, S.L. Acquisition and development of property assets for lease Incorporation 100% Full consolidation Merlin Logística, S.L. Acquisition and development of property assets for lease Incorporation 100% Full consolidation Merlin Retail, S.L. Acquisition and development of property assets for lease Incorporation 100% Full consolidation Bosque Portfolio Management, S.L. Real estate management Acquisition 100% Full consolidation On 3 July 2014, the Parent acquired all shares of Tree Inversiones Inmobiliarias, SOCIMI, S.A. (owner of a portfolio of 885 assets leased to BBVA) and Bosque Portfolio Management, S.L. (company responsible for managing this portfolio). This business combination was intended to fulfil the corporate purpose of Merlin Properties SOCIMI, S.A. with regard to the acquisition of urban property assets for subsequent leasing to third parties. Companies acquired and consideration transferred- Tree Inversiones Inmobiliarias SOCIMI, S.A. Bosque Portfolio Management, S.L. Main line of business Date of acquisition Percentage of ownership acquired (voting rights) Office leasing Real estate management 03/07/2014 03/07/2014 100% 100% Consideration transferred (thousands of euros) 739,483 3 739,486 The sale and purchase agreement for Tree Inversiones Inmobiliarias SOCIMI, S.A. and Bosque Portfolio Management, S.L. did not include any contingent considerations. The costs related to the acquisition amounted to EUR 603 thousand. 18 Tree Inversiones Inmobiliarias SOCIMI, S.A. Thousands of euros Carrying Valuation amount adjustments Fair value Intangible assets Property, plant and equipment Investment property Derivatives Other financial assets Deferred tax assets Current assets Non-current liabilities Current liabilities Total net assets Consideration transferred Gain generated from the business combination 58 22 990,002 12,560 11,125 16,156 (889,411) (35,289) 105,223 379,066 287,422 (25,090) 641,398 58 22 1,369,068 287,422 12,560 11,125 16,156 (914,501) (35,289) 746,621 739,483 7,138 Investment property has been measured at fair value. The fair value was obtained from the valuations performed by Savills at 31 December 2013, adjusted for the disposals of real estate assets prior to the purchase date, i.e. 3 July 2014. This fair value included an embedded derivative corresponding to the rent multiplier included in the lease agreements signed with the current lessee of the properties, BBVA. Since these specific conditions on reviewing rents were considered by the independent appraiser when valuing the real estate assets, the Parent estimated such rent reviews and recognised them separately in the consolidated statement of financial position. It has presented them separately from the host contract as a derivative financial instrument. In this regard, the Parent estimated the value of the embedded derivative based on an estimate of total future cash flows from the contract adjusted for counterparty credit risk. Future rental income was estimated using the eurozone inflation swap curve on the date of analysis (harmonised price index excluding tobacco) and factoring in the respective counterparty credit risk. The measurement approach used was based on the discounted cash flow model. The valuation adjustment to non-current liabilities of EUR 25,090 thousand corresponds to the deferred tax asset associated with the revaluation of investment property. The Parent estimated this amount taking into account that the company acquired is a SOCIMI, estimating the tax rate applicable to gains, and also considering the expected date on which the gain will be generated when the property is sold. 19 - Bosque Portfolio Management, S.L. Thousands of euros Carrying Valuation amount adjustments Fair value Intangible assets Other financial assets Deferred tax assets Current assets Current liabilities Total net assets Consideration transferred 33 11 50 761 (267) 588 (476) (476) Gain generated from the business combination 33 11 50 761 (743) 112 3 109 The fair value of the receivables acquired in the business combinations, which are mainly trade receivables, amounted to EUR 440 thousand in the case of Tree Inversiones Inmobiliarias SOCIMI, S.A. and zero in the case of Bosque Portfolio Management, S.L., which did not differ from the gross contractual amounts. The Parent’s directors did not consider there to be any indications at the date of acquisition that these receivables would not be collected in full. The net profit and income generated by the acquired businesses in 2014 and recognised in the consolidated income statement totalled EUR 32,783 thousand and EUR 44,242 thousand (Tree Inversiones Inmobiliarias SOCIMI, S.A.) and EUR 17 thousand and EUR 162 thousand (Bosque Portfolio Management, S.L.). Had the two businesses been acquired on 1 January 2014, net profit would have increased by EUR 4,449 thousand and the revenue contributed to the Group would have been approximately EUR 44,965 thousand higher compared to the figures in the 2014 consolidated financial statements. When calculating these amounts, the directors considered that the revenue generated and expenses incurred between 1 January 2014 and the acquisition date, along with the acquisition costs, did not vary. Net cash flow from the acquisition Thousands of euros Cash paid Less: cash and cash equivalents Total 739,486 (15,761) 723,725 20 4. Distribution of the profit of the Parent The distribution of profit proposed by the Parent’s directors for approval by its shareholders at the Annual General Meeting is as follows: Thousands of euros Profit/(Loss) for the year Distribution: Legal reserve Interim dividend Dividends 29,859 2,986 25,035 1,838 Interim dividend On 14 October 2015, the Parent’s Board of Directors resolved to distribute EUR 25,035 thousand as an interim dividend with a charge to profit for 2015. This 2,926 was paid to shareholders prior to 31 December 2015. The provisional accounting statement prepared in accordance with legal requirements evidencing the existence of sufficient liquidity for the distribution of the dividends was as follows: Thousands of euros Profit before tax at 30 September 2015 Less: required transfer to the legal reserve Profit that may be distributed with a charge to income for 2015 28,369 (2,837) 25,532 Interim dividend to be distributed 25,035 Forecast of cash for the period from 30 September 2015 to 30 September 2016: - Cash balance at 30 September 2015 - Projected proceeds - Projected payments, including the interim dividend. Projected cash balance at 30 September 2016 5. 337,980 120,826 (366,450) 92,356 Accounting policies The main accounting policies and measurement bases applied in preparing the Group’s consolidated financial statements, which comply with the IFRSs in force at the date thereof, are as follows: 5.1 Goodwill on consolidation Goodwill is calculated as the excess of the aggregate of the consideration transferred, any non-controlling interests, and the fair value of any previously acquired interest less the net identifiable assets acquired measured at fair value. In determining the aforementioned fair value the Group: 1. Allocates cost to specific assets and liabilities of the companies acquired, increasing the carrying amount at which they were recognised in the statements of financial position of the companies acquired up to the limit of their market values. 21 2. If a cost is attributable to specific intangible assets, it is recognised explicitly in the consolidated statements of financial position provided that the market value at the date of acquisition can be measured reliably. 3. If the costs assigned differ from their values for tax purposes, the related deferred tax is recognised. Goodwill is only recognised when it has been acquired for consideration. If a cash-generating unit is sold, the amount attributed to goodwill is included in determining the profit or loss from the sale. Goodwill is not amortised. However, at the end of each reporting period or whenever there is any indication of a decline in value, the Group tests the goodwill for impairment to determine whether there is any indication that the goodwill has suffered a permanent loss of value that has reduced the recoverable amount thereof to below its carrying amount. If there is any impairment, the goodwill is written down and the impairment loss is recognised. An impairment loss recognised for goodwill must not be reversed in a subsequent period. All goodwill is allocated to one or more cash-generating units. The recoverable amount of each cash-generating unit is the higher of value in use and the net selling price of the assets associated with the cash-generating unit. The value in use is calculated according to the methodology described Notes 5.4 and 7. 5.2 Intangible assets This heading includes computer software and intangible assets relating to concession projects. They are recognised at acquisition or production cost less any accumulated amortisation and any accumulated impairment losses. And intangible asset is recognised if and only if it is probable that it will generate future economic benefits for the Group and that is cost may be measured reliably. The gains or losses arising from the derecognition of an intangible asset are calculated as the difference between the net profit obtained on the sale and the carrying amount of the asset, and are recognised in the consolidated income statement when the asset is derecognised. Computer software “Computer software” includes the amount of computer programs acquired from third parties, and exclusively in those cases in which they are expected to be used over several years. Computer software is amortised over its useful life, which is normally four years. Concession projects This heading includes administrative concessions which are recognised at acquisition or production cost less any accumulated amortisation and any accumulated impairment losses. Administrative concessions are recognised at the amount paid by the Group in operating fees and are amortised on a straight-line basis over the years of the concession. The gains or losses arising from the derecognition of a concession project are calculated as the difference between the net profit obtained on the sale and the carrying amount of the asset, and are recognised in the consolidated income statement when the asset is derecognised. 5.3 Investment property Investment property comprises buildings under construction and development for use as investment property, which are partially or fully held to generate revenue, profits or both, rather than for use in the production or supply of goods or services, or for the Group’s administrative purposes or sale in the ordinary course of business. All assets classified as investment property are occupied by various tenants. These properties are earmarked for leasing to third parties. The Parent’s directors do not plan to dispose of these assets in the near future and have therefore decided to recognise them as investment property in the consolidated statement of financial position. 22 Investment property is carried at fair value at the reporting date and is not depreciated. Investment property includes land, buildings or other constructions held to earn rentals or for the obtainment of gains on the sale as a result of future increases in the respective market prices. Gains or losses arising from changes in the fair value of investment property are included in the income statement for the year in which they arise. While construction work is in progress, the costs of construction work and finance costs are capitalised. The aforementioned assets are recognised at fair value when they become operational. In accordance with IAS 40, the Group periodically determines the fair value of its investment property so that the fair value reflects the actual market conditions of the investment property items at that date. This fair value is determined each year based on the appraisals undertaken by independent experts. The market value of the Group’s investment property at 31 December 2015, calculated on the basis of appraisals carried out by Savills and CBRE, independent appraisers not related to the Group, amounted to EUR 5,397,091 thousand (see Note 9). 5.4 Impairment of property, plant and equipment and intangible assets At the end of each reporting period, the Merlin Group reviews the carrying amounts of its items of property, plant and equipment and intangible assets to determine whether there is any indication that those assets are impaired. If any such indication exists, the recoverable amount of the asset is estimated in order to determine the extent of the impairment loss (if any). Where the asset itself does not generate cash flows that are independent from other assets, the Group estimates the recoverable amount of the cash-generating unit to which the asset belongs. Where an impairment loss subsequently reverses, the carrying amount of the asset (cash-generating unit) is increased to the revised estimate of its recoverable amount, but so that the increased carrying amount does not exceed the carrying amount that would have been determined had no impairment loss been recognised for the asset (cash-generating unit) in prior years. 5.5 Investments accounted for using the equity method At 31 December 2015, this heading in the consolidated statement of financial position included the amount corresponding to the percentage of shareholders’ equity of the investee relating to the Parent and accounted for using the equity method. In addition, and after accounting for these investments using the equity method, the Group decides whether or not an additional impairment loss needs to be recognised with regard to the Group’s net investment in the associate. 5.6 Leases 5.6.1 Classification of leases Leases are classified as finance leases whenever the terms of the lease transfer substantially all the risks and rewards of ownership to the Group, which usually has the option to purchase the assets at the end of the lease under the terms agreed upon when the lease was arranged. All other leases are classified as operating leases. 5.6.2 Accounting treatment as lessor Operating leases Assets leased to third parties under operating leases are recognised according to their nature. Rental income from operating leases is recognised in the consolidated income statement on a straight-line basis over the term of the lease, net of any incentives granted. Contingent payments from operating leases are recognised in the consolidated income statement when it is probable that they will be collected, which generally occurs when the conditions stipulated in the lease agreement are fulfilled. 23 5.6.3 Accounting treatment as lessee Finance leases At the commencement of the lease term, the Group recognises finance leases in the consolidated statement of financial position at amounts equal to the fair value of the leased asset or, if lower, the present value of the minimum lease payments. To calculate the present value of the lease payments the interest rate stipulated in the finance lease is used. The cost of assets acquired under finance leases is presented in the consolidated statement of financial position on the basis of the nature of the leased asset. These assets relate in full to investment property and are measured in accordance with that established in Note 5.3. Finance charges are recognised over the lease term on a time proportion basis. Operating leases Lease payments under an operating lease, net of any incentives received, are recognised as an expense on a straight-line basis over the term of the lease unless another systematic basis is more representative of the time pattern of the benefits of the lease. The Group expenses the initial costs directly incurred under the operating leases as they are incurred. Contingent payments on operating leases are expensed when it is probable that they will be incurred. 5.7 Financial Instruments Financial instruments are classified upon initial recognition as financial assets, financial liabilities or equity instruments, in accordance with the economic reality of the contractual arrangement and the definitions of a financial asset, financial liability and equity instrument given in IAS 32 Financial Instruments: Presentation. Financial instruments are recognised when the Group becomes a party to the contractual provisions of the instrument. For measurement purposes, financial instruments are classified as financial assets or liabilities at fair value through profit or loss, separating those initially classified as held for trading, loans and receivables, held-to-maturity investments, available-for-sale financial assets and financial liabilities at amortised cost. Financial instruments are classified in these categories depending on their nature and the Group’s intentions at the time of initial recognition. Financial assets Financial assets are recognised in the consolidated statement of financial position on acquisition and are initially recognised at fair value. The financial assets held by Group companies are classified as: 1. Loans and receivables are initially recognised at the fair value of the consideration given, plus any directly attributable transaction costs and are subsequently measured at amortised cost. The Group has recognised provisions to cover uncollectibility risks. These provisions are calculated according to the probability of recovery of the debt based on age thereof and the debtor’s solvency. At 31 December 2015, the fair value of these assets was not materially different from their value in the consolidated statement of financial position. 2. Financial assets held for trading are measured at fair value and the gains or losses arising from changes in fair value are recognised in the consolidated income statement. The fair value of a financial instrument on a given date is taken to be the amount for which it could be bought or sold on that date by two knowledgeable, willing parties in an arm’s length transaction acting prudently. 3. Held-to-maturity investments: assets with fixed or determinable payments and fixed maturity. The Group has the positive intention and ability to hold them from the date of purchase to the date of maturity. 4. Available-for-sale financial assets: these relate to equity investments that do not meet the requirements included in IFRSs for treatment as an investment in a subsidiary, associate or joint venture. They are 24 recognised in the consolidated statement of financial position at fair value. Gains and losses from changes in fair value are recognised directly in equity until the asset is disposed of or it is determined that it has become impaired, at which time such gains or losses are taken directly to the consolidated income statement. At least at each reporting date the Group tests financial assets not measured at fair value through profit or loss for impairment. Objective evidence of impairment is considered to exist when the recoverable amount of the financial asset is lower than its carrying amount. When this occurs, the impairment loss is recognised in the consolidated income statement. The Group derecognises a financial asset when it expires or when the rights to the cash flows from the financial asset have been transferred and substantially all the risks and rewards of ownership of the financial asset have been transferred. However, the Group does not derecognise financial assets, and recognises a financial liability for an amount equal to the consideration received, in transfers of financial assets in which substantially all the risks and rewards of ownership are retained. Financial liabilities The main financial liabilities held by the Group companies are held-to-maturity financial liabilities, which are measured at amortised cost. The financial liabilities held by the Group companies are classified as: 1. Bank loans and other borrowings: loans from banks and other lenders are recognised at the amount received, net of any transaction costs, and are subsequently measured at amortised cost. Borrowing costs are recognised in the consolidated income statement on an accrual basis using the effective interest method and are added to the carrying amount of the liability to the extent that they are not settled in the period in which they arise. 2. Trade and other payables: trade payables are initially recognised at fair value and are subsequently measured at amortised cost using the effective interest method. The Group derecognises financial liabilities when the obligations giving rise to them cease to exist. 5.8 Derivative financial instruments and hedge accounting The Group uses derivative financial instruments to hedge the risks to which its future activities, transactions and cash flows are exposed. There risks are mainly due to changes in interest rates and inflation. Among the various transactions, the Group uses certain financial instruments as economic hedges. In order for these financial instruments to qualify for hedge accounting, they are initially designated as such and the hedging relationship is documented. Also, the Group verifies, both at inception and periodically over the term of the hedge (at least at the end of each reporting period), that the hedging relationship is effective, i.e. that it is prospectively foreseeable that the changes in the fair value or cash flows of the hedged item (attributable to the hedged risk) will be almost fully offset by those of the hedging instrument and that, retrospectively, the gain or loss on the hedge was within a range of 80-125% of the gain or loss on the hedged item. Financial derivatives are initially recognised at cost in the consolidated statement of financial position, and the required valuation adjustments are subsequently made to reflect their fair value at all times. Increases in value are recognised under “Non-current financial assets - Derivatives” and “Other current financial assets - Derivatives” and reductions in value under “Non-current and current bank borrowings - Derivatives” in the consolidated statement of financial position. Gains and losses from fair value changes are recognised in the consolidated income statement, unless the derivative has been designated and is highly effective as a hedge, in which case it is recognised as follows: - Cash flow hedges: in hedges of this nature, the portion of the gain or loss on the hedging instrument that has been determined to be an effective hedge is recognised temporarily in equity and is recognised in the income statement in the same period during which the hedged item affects profit or loss, unless the hedge relates to a forecast transaction that results in the recognition of a non-financial asset or a nonfinancial liability, in which case the amounts recognised in equity are included in the initial cost of the asset or liability when it is acquired or assumed. 25 - Hedge accounting is discontinued when the hedging instrument expires or is sold, terminated or exercised, or no longer qualifies for hedge accounting. At that time, any cumulative gain or loss on the hedging instrument recognised in equity is retained in equity until the forecast transaction occurs. If a hedged transaction is no longer expected to occur, the net cumulative gain or loss recognised in equity is transferred to net profit or loss for the year. Derivatives embedded in other financial instruments or other host contracts are treated as separate derivatives when their risks and characteristics are not closely related to those of the host contracts and provided that the host contracts are not measured at fair value by recognising changes in fair value in the consolidated statement of comprehensive income. The fair value of the derivative financial instruments is calculated using the valuation techniques described in Note 5.9 below. 5.9 Valuation techniques and applicable assumptions to measure fair value The fair value of financial assets and liabilities is calculated as followed: - The fair value of financial assets and liabilities with standard terms and conditions and that are traded on active, liquid markets is calculated by reference to prices quoted in the market. - The fair value of financial assets and liabilities (except derivative instruments) is calculated in accordance with the generally accepted valuation models on the basis of discounted cash flows using the prices of observable market transactions and the contributor prices of similar instruments. - The fair value of interest rate swaps is calculated by discounting future settlements between fixed and floating interest rates to their present value, in line with implicit market interest rates, obtained from longterm interest rate swap curves. Implicit volatility is used to calculate the fair values of caps and floors using option valuation models. Consideration must be given when valuing financial derivative instruments that the derivative must also effectively offset the exposure inherent to the hedged item or position throughout the expected term of the hedge, and there must be adequate documentation evidencing the specific designation of the financial derivative to hedge certain balances or transactions and how this effectiveness was intended to be achieved and measured. Moreover, pursuant to IFRS 13 and due to the inherent risk, the credit risk of the parties to the contract (both their own risk and that of the counterparty) must be included in the valuation of the derivatives. The Group applied the discounted cash flow method, considering a discount rate affected by the Merlin Group’s own credit risk. Financial instruments measured subsequent to initial recognition at fair value are grouped into levels 1 to 3 based on the degree to which the fair value is observable: - Level 1: those measured using quoted prices (unadjusted) in active markets for identical assets or liabilities. - Level 2: those measured using inputs other than quoted prices included within Level 1 that are observable for the asset or liability, either directly (i.e. as prices) or indirectly (i.e. derived from prices). - Level 3: those measured using valuation techniques, including inputs for the asset or liability that are not based on observable market data (non-observable inputs). The Group’s financial assets and liabilities measured at fair value were as follows at 31 December 2015 and 2014: 26 2015 Level 1 Derivative financial instruments (Note 17.2) Embedded derivatives (Note 13) - Thousands of euros Level 2 Level 3 (48,749) 194,767 146,018 - Total (48,749) 194,767 146,018 2014 Level 1 Derivative financial instruments (Note 17.2) Embedded derivatives (Note 13) - Thousands of euros Level 2 Level 3 (53,407) 261,689 208,282 - Total (53,407) 261,689 208,282 Note 9 also provides information on calculating the fair value of investment property in accordance with the valuation techniques described in said note. 5.10 Non-current assets held for sale and associated liabilities Non-current assets classified as held for sale are recovered mainly through their sale rather than through continuing use. An asset is classified as a non-current asset classified as held for sale when Group management is committed to a plan to sell the asset, the sale Is considered to be highly probable and an active programme to locate a buyer and complete the plan have been initiated. Further, the asset must be actively marketed for sale at a price that is reasonable in relation to its current fair value. The sale must be expected to be completed within one year from the date of classification. The liabilities directly associated with the assets classified as held for sale that will be transferred in the transaction are also, classified. Any liabilities retained by the seller will not be included in the liabilities to be classified as held for sale. Initial recognition Non-current assets classified as held for sale are measured at the lower of carrying amount and fair value less costs to sell. In addition, any impairment will be determined when the assets are classified as a non-current asset classified as held for sale and the related impairment loss are recognised. Subsequent measurement While an asset is classified as a non-current asset held for sale, it is not depreciated but rather the appropriate valuation adjustments are made to ensure that the carrying amount is not higher than fair value less costs to sell. When the criteria required for classifying an asset as held for sale are no longer met, the asset is reclassified under the balance sheet heading corresponding to Its nature and Is measured at the reclassification date at the lower of its carrying amount prior to its classification as a non-current asset held for sale adjusted, if appropriate, by the amortisation and depreciation charge and impairment losses which would have been recognised had It not been 27 classified as held for sale, and its recoverable amount. Any difference is recognised in the statement of profit and loss in accordance with its nature. The impairment losses on non-current assets classified as held for sale, and the reversal thereof when the circumstances giving rise to them cease to exist, are recognised in profit or loss, unless they have to be recognised directly in equity based on the general criteria applicable to the assets in their specific rules. 5.11 Equity instruments An equity instrument is a contract that evidences a residual interest in the assets of the Parent after deducting all of its liabilities. Capital instruments issued by the Parent are recognised in equity at the proceeds received, net of issue costs. The Parent’s equity instruments acquired by the Group are recognised separately at cost and deducted from equity in the consolidated statement of financial position, regardless of why they were acquired. No gains or losses from transactions involving own equity instruments are recognised in the consolidated income statement. If the Parent’s own equity instruments are subsequently retired, capital is reduced by the nominal amount of these treasury shares and the positive or negative difference between the acquisition price and nominal amount of the shares is debited from or credited to reserves. 5.12 Shareholder remuneration Dividends are paid in cash and recognised as a reduction in equity when the pay-outs are approved by shareholders at the Annual General Meeting. The Parent is subject to the special regime for SOCIMIs. As established in Article 6 of Law 11/2009, of 26 October, amended by Law 16/2012, of 27 December, the SOCIMIs opting to pay tax under the special tax regime are required to distribute the profit generated during the year to shareholders as dividends. Once the corresponding commercial obligations have been fulfilled, said distribution must be agreed within six months from year end, and the dividends paid within 30 days from the date on which the pay-out is agreed. Moreover, as specified in Law 11/2009, of 26 October, amended by Law 16/2012, of 27 December, the Parent must distribute the following as dividends: - 100% of the profit from dividends or shares in profits distributed by the entities referred to in Article 2.1 of Law 11/2009. - At least 50% of the profits arising from the transfer of the properties, shares or ownership interests referred to in Article 2.1 of Law 11/2009, of 26 October, once the time limits referred to in Article 3.2 of Law 11/2009 have elapsed, which are used to pursue its main corporate purpose. The remainder of these profits must be reinvested in other property or investments used for the pursuit of said activity within three years after the transfer date. Otherwise these profits should be distributed in full together with any profit arising in the year in which the reinvestment period expires. If the items to be reinvested are transferred prior to the end of the holding period, that profit must be distributed in full together with, if applicable, the profit generated during the year in which the items were transferred. The obligation to distribute profit does not apply to the portion of the profit attributable to prior years in which the Company was not included under the special tax regime established in this Law. - At least 80% of the remaining profits obtained. When dividend distributions are charged to reserves generated from profits in a year in which the special tax regime applied, the distribution must necessarily be approved as set out above. 5.13 Cash and cash equivalents The Group includes under this heading cash and short-term highly liquid investments maturing in less than three months that are readily convertible to cash and which are subject to an insignificant risk of changes in value. The interest income associated with these transactions is recognised as income when accrued while unmatured interest 28 is presented in the consolidated statement of financial position as an addition to the balance of the aforementioned heading. 5.14 Provisions When preparing the consolidated financial statements the Parent’s directors made a distinction between: - Provisions: credit balances covering present obligations arising from past events with respect to which it is probable that an outflow of resources embodying economic benefits that is uncertain as to its amount and/or timing will be required to settle the obligations; and - Contingent liabilities: possible obligations that arise from past events and whose existence will be confirmed only by the occurrence or non-occurrence of one or more future events not wholly within the Group’s control. The consolidated financial statements include all the provisions with respect to which it is likely that the obligation will have to be settled. Contingent liabilities are not recognised in the consolidated financial statements but rather are disclosed in the notes to the consolidated financial statements, unless the possibility of an outflow in settlement is considered to be remote. Provisions are measured at the present value of the best possible estimate of the amount required to settle or transfer the obligation, taking into account the information available on the event and its consequences. Where discounting is used, adjustments made to provisions are recognised as finance cost on an accrual basis. The compensation receivable from a third party on settlement of the obligation is recognised as an asset, provided there is no doubt that the reimbursement will take place, unless there is a legal relationship whereby a portion of the risk has been externalised, as a result of which the Group is not liable, in which case, the compensation will be taken into account when estimating, if appropriate, the amount of the related provision. 5.15 Revenue recognition Revenue and expenses are recognised on an accrual basis, i.e. when the actual flow of the related goods and services occurs, regardless of when the resulting monetary or financial flow arises. Rental income is measured at the fair value of the consideration received, net of discounts and taxes. Discounts (rent waivers and rebates) granted to lessees are recognised as a reduction in rental income when it is probable that conditions precedent will be fulfilled requiring them to be granted. Discounts are recognised by expensing the total rent waiver or rebate on a straight-line basis over the term of the lease agreement in force. If a lease agreement is cancelled earlier than expected, any outstanding rent waiver or rebate is recognised in the last period prior to the end of the agreement. Leasing of investment property to third parties The Group companies’ principal activity comprises the acquisition and leasing of primarily shopping malls, logistics units and offices. The Group’s ordinary income is generated from the leasing of this investment property to third parties. Ordinary income from the leasing of investment property is recognised taking into account the stage of completion of the transaction at the reporting date, provided the result of the transaction can be reliably estimated. Income from the Group’s leases is recognised by Group companies on a monthly basis pursuant to the conditions and amounts agreed with the lessees in the various agreements. This income is only recognised when it can be measured reliably and it is probable that the economic benefits from the lease will be received. Where the outcome of services rendered cannot be measured reliably, revenue is recognised to the extent that the expenses incurred are deemed recoverable. Service charges rebilled to lessees are recognised net of other operating expenses. 29 5.16 Income tax 5.16.1 General regime Tax expense (tax income) comprises current tax expense (current tax income) and deferred tax expense (deferred tax income). The current income tax expense is the amount payable by the Group as a result of income tax settlements for a given year. Tax credits and other tax benefits, excluding tax withholdings and pre-payments, and tax loss carryforwards from prior years effectively offset in the current year reduce the current income tax expense. The deferred tax expense or income relates to the recognition and derecognition of deferred tax assets and liabilities. These include temporary differences measured at the amount expected to be payable or recoverable on differences between the carrying amounts of assets and liabilities and their tax bases, and tax loss and tax credit carryforwards. These amounts are measured at the tax rates that are expected to apply in the period when the asset is realised or the liability is settled. Deferred tax liabilities are recognised for all taxable temporary differences, unless the temporary difference arises from the initial recognition of goodwill, goodwill for which amortisation is not deductible for tax purposes or the initial recognition of other assets and liabilities in a transaction that affects neither accounting profit (loss) nor taxable profit (tax loss). Deferred tax assets are recognised for temporary differences to the extent that it is considered probable that the consolidated companies will have sufficient taxable profits in the future against which the deferred tax asset can be utilised, and the deferred tax assets do not arise from the initial recognition of other assets and liabilities in a transaction that affects neither accounting profit (loss) nor taxable profit (tax loss). The other deferred tax assets (tax loss, temporary differences and tax credit carryforwards) are only recognised if it is considered probable that the consolidated companies will have sufficient future taxable profits against which they can be utilised. The deferred tax assets recognised are reassessed at the end of each reporting period and the appropriate adjustments are made to the extent that there are doubts as to their future recoverability. Also, unrecognised deferred tax assets are reassessed at the end of each reporting period and are recognised to the extent that it has become probable that they will be recovered through future taxable profits. 5.16.2 SOCIMI tax regime The SOCIMI special tax regime, as amended by Law 16/2012 of 27 December, is based on a 0% corporate income tax rate, provided certain requirements are met. Particularly noteworthy amongst those conditions is that at least 80% of income must come from urban real estate used for leasing purposes and acquired in full ownership or through holdings in Spanish or foreign companies, regardless of whether or not they are listed on organised markets, that meet the same investment and profit distribution requirements. Likewise, the main sources of income for these entities must come from the real estate market, either through leasing the properties, their subsequent sale after a minimum lease period, or the income generated from holdings in entities with similar characteristics. Nevertheless, tax is accrued in proportion to dividend distributions. Dividends received by the shareholders are exempt, unless the recipient is a legal person subject to corporate income tax or a permanent establishment of a foreign entity, in which case a deduction in the tax liability is established, so that these earnings are taxed at the shareholder’s rate. However, the remaining earnings shall not be taxed so long as they are not distributed to shareholders. As established in Transitional Provision Nine of Law 11/2009, of 26 October, amended by Law 16/2012, of 27 December, which regulate SOCIMIs, the entity will be subject to a special tax rate of 19% on the total dividends or profit shares distributed to shareholders with a shareholding in the entity of 5% or more, when these dividends are exempt or taxed at a rate below 10% in the shareholders. The Group has therefore established the procedure guaranteeing confirmation by shareholders of their tax rate, proceeding where applicable, to withhold 19% of the dividend distributed to shareholders that do not meet the aforementioned tax requirements. 5.17 Share-based payments The Parent recognises, on the one hand, the goods and services received as an asset or as an expense, depending on their nature, when they are received and, on the other, the related increase in equity, if the 30 transaction is equity-settled, or the related liability if the transaction is settled with an amount based on the value of the equity instruments. In the case of equity-settled transactions, both the services rendered and the increase in equity are measured at the fair value of the equity instruments granted, by reference to the grant date. In the case of cash-settled sharebased payments, the goods and services received and the related liability are recognised at the fair value of the latter, by reference to the date on which the requirements for recognition are met. At 31 December 2015, the Parent had a commitment to award an additional bonus to the management team as determined by the Appointments and Remuneration Committee, linked to the Parent’s shares, since senior management is remunerated based on the returns obtained by the Group’s shareholders (the “Management Stock Plan”). The Group must therefore exceed the following thresholds before members of senior management are entitled to shares under the Management Stock Plan: • Total shareholder return per annum must be over 8%. Annual shareholder return is calculated as the sum of any fluctuation in the Group’s EPRA NAV adjusted by the goodwill that arose in the acquisition of Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. over the year minus the net funds obtained from shares issued during the year, plus the dividends distributed during the year. • The sum of (i) the Merlin Group’s EPRA NAV at 31 December of said year, and (ii) the total value of the dividends (or any other form of shareholders remuneration or pay-out) distributed during said year or any prior year since the last year when they were entitled to receive shares under the Management Stock Plan, must exceed the greater of the following amounts: (a) the opening EPRA NAV (opening EPRA NAV being the net funds obtained by the Company on offering and trading its shares) and (b) the EPRA NAV at 31 December (plus any adjustments resulting from excluding the net funds of any issuance of ordinary shares in said year) of the last year when they were entitled to receive shares under the Management Stock Plan. This excess is referred to as the High Watermark Outperformance and represents the amount over and above the last EPRA NAV that gave rise to entitlement to shares under the Management Stock Plan. Once both thresholds are reached, the amount to be allocated to the Management Stock Plan for the year (the bonus) will be the lesser of the following: (x) 8% of the annual shareholder return once this exceeds 8%, and 12% of the shareholder return if the annual shareholder return is over 12%; or (y) 16% of the High Watermark Outperformance. At 31 December 2015, the level of annual return that determines whether or not employees accrue this bonus was not yet reached. 5.18 Current assets and liabilities The Group classifies its assets and liabilities as current and non-current in the consolidated statement of financial position. To this end, current assets and current liabilities are those that meet the following criteria: Assets are classified as current when they are expected to be realised, or are intended for sale or consumption, during the course of the Group’s normal operating cycle, when they are held primarily for the purpose of being traded, when they are expected to be realised within twelve months after the reporting date, or when they constitute cash or a cash equivalent, unless they are restricted from being exchanged or used to settle a liability for at least twelve months after the reporting date. Liabilities are classified as current when they are expected to be settled during the course of the Group’s normal operating cycle, when they are held primarily for the purpose of being traded, when they are expected to be settled within twelve months after the reporting date, or when the Group does not have an unconditional right to defer repayment of the liability for at least twelve months after the reporting date. Derivative financial instruments not held for trading are classified as current or non-current according to the period of maturity or periodic settlement. 31 5.19 Segment reporting An operating segment is a component of the Group that engages in business activities from which it may earn revenue and incur expenses, whose results from operations are reviewed regularly by the Group’s highest operating decision-making body to determine how resources should be allocated to the segment and assess its performance, for which separate financial information is available. 5.20 Earnings per share Basic earnings per share are calculated by dividing net profit or loss attributable to the Parent by the weighted average number of ordinary shares outstanding during the year, excluding the average number of shares of the Parent held by the Group companies. 5.21 Environmental information The Group carries out activities whose primary purpose is to prevent, mitigate or repair environmental damage caused by its operations. Expenses incurred in connection with these environmental activities are recognised as other operating expenses in the year in which they are incurred. However, because of their nature, the Group’s business activities do not have a significant environmental impact. 5.22 Consolidated statements of cash flows The following terms are used in the consolidated statements of cash flows (prepared using the indirect method) with the meanings specified: 1. Cash flows: inflows and outflows of cash and cash equivalents, which are short-term, highly liquid investments that are subject to an insignificant risk of changes in value. 2. Operating activities: the principal revenue-producing activities of the entities composing the consolidated Group and other activities that are not investing or financing activities. 3. Investing activities: the acquisition and disposal of long-term assets and other investments not included in cash and cash equivalents. 4. Financing activities: activities that result in changes in the size and composition of the equity and liabilities that are not operating activities. 6. Segment reporting a) Basis of segmentation Group management has segmented its activities into the business segments detailed below according to the type of assets acquired and managed: Office buildings High Street retail assets Shopping centres Logistics assets Hotels Other (including residential rental assets classified under “Non-current assets held for sale”) 32 Any revenue or expense that cannot be attributed to a specific line of business or relate to the entire Group are attributed to the Parent as a “Corporate unit/Other”, as are the reconciling items arising from the reconciliation of the result of integrating the financial statements of the various lines of business (prepared using a management approach) and the Group’s consolidated financial statements. The profits of each segment, and each asset within each segment, are used to measure performance as the Group considers this information to be the most relevant when evaluating the segments’ results compared to other groups operating in the same businesses. The Group carried out its business activities in Spain and Portugal in the year ended 31 December 2015. b) Basis and methodology for business segment reporting The segment information below is based on monthly reports prepared by Group management and is generated using the same computer application that prepares all the Group’s accounting information. The accounting policies applied to prepare the segment information are the same as those used by the Group, as described in Note 5. Segment revenue relates to ordinary revenue directly attributable to the segment plus the relevant proportion of the Group’s general income that can be allocated on a reasonable basis to that segment. Ordinary revenue of each segment does not include interest or dividend income, gains on the disposal of investment property, debt recoveries or cancellation. Segment expenses are calculated as the directly attributable expenses incurred in the operating activities, plus the corresponding proportion of the expenses that can be reasonably allocated to the segment. The segment profit or loss is presented before any adjustment for non-controlling interests. Segment assets and liabilities are those directly related to each segment’s operations, plus the assets and liabilities that can be directly attributed thereto using the aforementioned allocation system, and include the proportional part of the assets and liabilities of joint ventures. Liabilities do not include income tax payments. 33 Segment reporting Segment information about these businesses at 31 December 2015 is presented below: Thousands of euros Office buildings Revenue from non-Group customers Rental income Total revenue Other income Staff costs Operating expenses Gains or losses on disposals of non-current assets Excessive provisions Depreciation and amortisation charge Operating profit/(loss) Impairment of goodwill Absorption of the revaluation of investment property Changes in fair value of investment property Net finance income/(expense) Changes in the value of derivative financial instruments Share of results of companies accounted for using the equity method Profit/(Loss) before tax Income tax Profit/(Loss) for the year High Street retail Shopping centres Logistics Hotels Corporate Unit Other Group total 63,327 91,345 28,779 12,703 11,433 6,778 64 214,429 63,327 1,271 (1,429) (6,126) 91,345 (25) (3,737) 28,779 696 (399) (3,473) 12,703 (125) (808) 11,433 (382) (1,121) 6,778 354 (1,800) (766) 64 31 (11,550) (23,788) 214,429 2,352 (15,710) (39,819) 3,406 60,449 (97,450) (155,380) 181,655 (14,555) (12) 12 - - (12) (28) 87,567 - 25,603 (57,651) (29,470) 182,184 (22,172) (67,905) 56,666 (5,694) - - - - 179,674 (293) (8,162) (25,586) 171,512 - - 3,986 (1) 11,757 (12,937) (12,240) 4,566 (45,412) 132,014 476 (44) (34,811) - 476 (107) 165,607 (231,852) (70,336) 23,678 (1,106) (23) 1,760 (2,453) - (131,357) (2,823) 2 (4,793) - 314,586 (53,596) (67,938) (33) 1,310 (2,297) 1,825 805 9,096 (12,569) (45,307) (37,779) - (25,293) 580 (34) 10,476 (18,402) (5,260) (10,546) - - (10,546) 9,096 (12,569) 132 (45,175) 57,276 - (8,323) (37,779) 48,953 Thousands of euros Office buildings High Street retail Shopping centres Logistics Hotels Other Investment property Non-current financial assetsDerivatives Other financial assets Deferred tax assets Other non-current assets Non-current assets 2,198,045 14,844 14,844 3,068 96,135 2,312,092 1,689,141 208,421 194,767 13,654 7,337 38 1,904,937 683,680 6,511 6,511 340 38,483 729,014 295,844 2,539 2,539 235 74,273 372,891 325,955 3,948 3,948 871 140,299 471,073 204,426 1,691 1,691 11,289 23,865 241,271 Trade and other receivables Other current financial assets Other current assets Current assets Total assets 2,461 13,993 16,454 2,328,546 2,864 2,830 17,516 23,210 1,928,147 793 1,905 2,698 731,712 554 1,102 2,831 4,487 377,378 2,597 1,870 4,467 475,540 Non-current bank borrowings Other non-current liabilities Non-current liabilities Current liabilities Total liabilities 246,430 131,360 377,790 911,267 1,289,057 978,887 44,563 1,023,450 16,692 1,040,142 130,303 65,909 196,212 146,934 343,146 66,774 16,452 83,226 67,717 150,943 27,819 24,652 52,471 225,238 277,709 Corporate Unit - Group total 686 772 5,397,091 238,040 194,767 43,273 23,140 373,779 6,032,050 11,042 426 295,005 306,473 547,744 4,073 5 522,521 526,599 527,371 24,384 4,363 855,641 884,388 6,916,438 5,264 17,334 22,598 180,907 203,505 4,856 4,856 680,649 685,505 1,455,477 305,126 1,760,603 2,229,404 3,990,007 86 86 - 34 Segment information about these businesses at 31 December 2014 is presented below: Office buildings High Street retail Thousands of euros Shopping centres Logistics Revenue from non-Group customers Rental income Total revenue Other income Staff costs Operating expenses Gains or losses on disposals of non-current assets Depreciation and amortisation charge Negative goodwill arising from business combinations Operating profit/(loss) - 44,242 44,242 (27) (12,554) - - 126 - - (14) - 7,138 3,572 38,911 6,206 Changes in fair value of investment property Net finance income/(expense) Changes in the value of derivative financial instruments Profit/(Loss) before tax Income tax Profit/(Loss) for the year (3,000) (445) 38,751 (17,967) 14,368 1 - - (25,920) - - 20,575 20,575 - 3,898 3,898 (326) 127 127 33,775 (992) 32,783 7,631 7,631 380 (1,791) 845 845 - (39) 1 (3,058) (1,303) - (14) - Corporate Unit Group total 56,616 56,616 381 (3,085) (16,013) - 126 - (7) (35) - 109 7,247 (4,258) 45,237 806 (648) 329 - 158 158 (3,929) (50) (3,979) 49,471 (18,082) (25,920) 50,706 (1,042) 49,664 35 Office buildings High Street retail Thousands of euros Shopping centres Logistics Corporate Unit Group total Investment property Non-current financial assetsDerivatives Other financial assets Deferred tax assets Other non-current assets 215,990 3,981 3,981 - 1,407,820 274,249 261,689 12,560 9,369 66 281,054 2,578 2,578 767 65,070 346 346 - - 210 1,969,934 281,192 261,689 19,503 9,369 1,043 Non-current assets Trade and other receivables Other current financial assets Other current assets Current assets Total assets 219,971 171 757 2,826 3,754 223,725 1,691,504 658 31 16,505 17,194 1,708,698 284,399 1,711 4,049 5,760 290,159 65,416 127 3 1,765 1,895 67,311 248 673 125,000 1,027 126,700 126,948 2,261,538 3,340 125,791 26,172 155,303 2,416,841 Non-current bank borrowings Other non-current liabilities 69,167 2,185 958,175 38,656 - - - Non-current liabilities Current liabilities Total liabilities 71,352 5,104 76,456 998,831 23,487 1,020,318 38 38 - 3,890 1,199 476 1,027,342 46,406 3,890 1,992 5,882 1,199 1,409 2,608 476 2,428 2,904 1,073,748 34,420 1,108,168 As the Group was incorporated in 2014, all investments in investment property (the Group’s primary asset) were recognised as additions in 2014. a) Geographical segment reporting For the purposes of geographical segment reporting, segment revenue is grouped according to the geographical location of the assets. Segment assets are also grouped according to their geographical location. 36 The following tables summarises ordinary income and non-current investment property for each of the assets held by the Group by geographical area: 2015 Ordinary income Madrid Catalonia Galicia Basque Country Andalusia Valencia Castilla y León Rest of Spain Portugal Total Thousands of euros Investment property / Intangible assets / Noncurrent assets held for sale % % 89,992 28,982 23,942 13,485 12,903 10,125 6,250 27,960 790 42.0 13.5 11.2 6.3 6.0 4.7 2.9 13.0 0.4 3,125,795 777,895 409,752 238,663 300,087 170,792 96,716 618,021 19,160 53.5 13.1 7.6 3.5 5.6 3.2 1.8 11.5 0.4 214,429 100.0 5,756,881 100.0 2014 Thousands of euros Ordinary income Madrid Galicia Catalonia Basque Country Valencia Castilla y León Andalusia Rest of Spain Total 12,875 10,892 7,116 5,055 4,149 3,343 3,293 9,893 56,616 % 22.7 19.2 12.6 8.9 7.3 5.9 5.8 17.5 100.0 Investment property % 515,636 375,217 272,024 177,764 126,243 98,216 98,862 305,972 26.2 19.0 13.8 9.0 6.4 5.0 5.0 15.5 1,969,934 100.0 37 b) Main customers The table below lists the lessees from which the most rental income was received at 31 December 2015 and 2014, and the primary characteristics of each of them: 2015 Position Name % of total rental income Type High retail street % accumulated Maturity 28.7 1.2 29.9 2040 2029 1 BBVA - Branches Flagship buildings 2 Endesa Offices 7.2 37.1 2022 3 Madrid Municipal Council Offices 4.5 41.6 2017 4 Hotusa + WTC Hotel 2.6 44.2 2021 5 Pricewaterhousecoopers, S.L. Offices 2.3 46.5 2021 6 Caprabo High retail 2.3 48.8 2023 7 Indra Sistemas, S.A. Offices 2.2 51.0 2022 8 L’Oreal España, S.A. Offices 1.5 52.5 2022 9 Sacyr, S.A. Offices 1.5 54.0 2019 10 Uría Menéndez S.L.P. Offices 1.4 55.4 2021 Abogados, street 2014 Position Name Type % of total rental income % accumulated Maturity Segment 1 BBVA Branches 75.03 75.03 2040 BBVA branches 2 BBVA Flagship buildings 3.12 78.14 2029 BBVA branches 3 VESTAS Offices 1.79 79.93 2016 Office buildings 4 AXA Offices 1.60 81.53 2025 Office buildings 38 7. Goodwill on consolidation The goodwill recognised at 31 December 2015 arose from the business combination with Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. and subsidiaries (see Note 3). The changes in this heading in 2015 were as follows: Thousands of euros Balance at 31/12/2014 Cost Impairment losses - Business combination (Note 3) Transfer to noncurrent assets held for sale (Note 12) 494,702 (224,667) 270,035 Transfers due to absorption of value (Note 9) (6,660) (6,660) (70,336) (70,336) Balance at 31/12/2015 488,042 (295,003) 193,039 As indicated in Note 3, the Parent’s directors initially allocated the cost of the business combination by provisionally estimating that the difference between the cost of the business combination and the fair value of the net assets acquired would amount to EUR 270,035 thousand. To estimate the fair value of Testa’s net assets, the Parent used valuations of the acquired assets (mainly real estate assets) carried out by independent experts. As a result of these appraisals, the value of Testa’s assets was adjusted by EUR 1,093,585 thousand. The tax effect estimated by the Parent’s directors associated with the recognition of the aforementioned increase in value amounted to approximately EUR 224,667 thousand, which meant increasing the goodwill described above by the same amount. The Parent’s directors, in accordance with their positive outlook regarding the changes in the real estate market and the business plans drawn up for the acquisition of Testa, consider that the real estate assets acquired will increase in value over the coming years and will absorb the amount paid (goodwill) which totalled EUR 270,035 thousand. Accordingly, the valuations on the assets acquired in the business combination carried out by independent appraisers at 31 December 2015 increased by EUR 70,336 thousand with regard to the appraisal carried out on the date of purchase (see Note 9). The Group considers that this revaluation shows that the expectations existing at the date of the business combination were met. Therefore, the amount of the goodwill was reduced and the value of the real estate assets was increased, respectively. However, when assessing the goodwill arising from the tax effect of assigning the value (EUR 224,667 thousand), the Parent’s directors did not consider its recovery to be sufficiently evidenced and, therefore, have followed a conservative approach and have adjusted the business combination, recognising a loss that is included under “Impairment of goodwill” in the accompanying consolidated income statement. In accordance with IAS 36, management identifies the various cash-generating units as the smallest identifiable group of assets that generates cash inflows that are largely independent of the cash inflows from other assets or groups of assets. In this context, and when determining its cash-generating units, the Group took into consideration the synergies and efficiency improvements in accordance with which the management of the various real estate assets forming part of the Group is organised. These cash-generating units are included in each business segment and, as indicated above, depend on the operating units for the organised management of the various rental properties. The cash-generating units, which include goodwill, are as follows. Thousands of euros Offices Shopping centres Logistics Hotels Other 96,135 38,380 15,811 33,191 9,522 193,039 39 The recoverable amount was estimated in accordance with its value in use, which was based on assumptions relating to cash flows, cash flow growth rates and discount rates consistent with those used to calculate the market values of the investment properties The values in use for each cash-generating unit were calculated as the present value of the cash flows resulting from the financial projections discounted at rates that take into account the specific risks of the assets and the implementation of a strategic plan based on a long-term approach that complements Merlin’s identity from a strategic and operational perspective. Each year Group management prepares a business plan for the next 10 years for each cash-generating unit (which is customary in the investment property sector): The main components of this plan are as follows: - Projected rent Exit yield Discount rate The projections are prepared for each cash-generating unit based on their performance and past experience in the market of similar assets under management by the Merlin Group prior to the acquisition of Testa. The main variables affecting the calculations of the aforementioned projections are as follows: Discount rate and exit yield: Discount rate Offices Shopping centres Logistics Hotels Other 7.00% - 7.50% 7.00% - 7.25% 7.50% - 8.00% 6.25% - 6.50% 5.50% - 5.75% Exit yield 4.75% - 6.80% 5.25% - 5.80% 6.00% - 6.50% 4.10% - 5.90% 5.50% - 6.00% In relation to the rent assumptions, average growth rates for rental income were estimated at between 1.9% and 2.9% according to the following table: Average increase in rent Offices Shopping centres Logistics Hotels Other 2.9% 2.7% 2.9% 1.9% 2.6% In accordance with the impairment test carried out by the Group, no impairment were losses recognised on the aforementioned goodwill. 40 The table below includes the sensitivity analysis performed by the Group, in relation to recovering the goodwill arising in the purchase of Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A., on the effect a change in the most significant assumptions used would have on the recoverable amount of the goodwill: Discount rate (Thousands of euros) Increase (decrease) in the recoverable amount of goodwill Exit yield Change in the assumption (in basis points) (0.50%) (0.25%) Rate used 0.25% (0.5%) (0.25%) Rate used 0.25% 0.5% (248,861) (193,260) (136,349) (78,094) (18,457) (157,266) (99,680) (40,735) 19,607 81,382 (56,401) 3,368 64,550 127,186 191,313 0.50% 55,226 117,406 181,060 246,230 312,956 179,443 244,302 310,703 378,687 448,299 Accordingly, the Parent’s directors consider that there are no significant events that would require changing the estimates made at year-end 2015 for preparing the impairment tests, and that any potential reasonable change in key assumptions on which the calculation of the recoverable amount is based would not cause the carrying amount of the assets of the Group’s cash-generating units to exceed this recoverable amount. In any case, in accordance with IAS 36, an impairment loss recognised for goodwill shall not be reversed in a subsequent period. 8. Intangible concession projects The detail of and changes in concession projects at year-end 2015 are as follows: Thousands of euros Balance at 1 January 2015 Changes in the scope of consolidation (Note 3) Transfer to non-current assets held for sale (Note 12) Balances at 31 December 2015 120,149 (48,649) 71,500 Concession projects were acquired in 2015 as the result of the business combinations with Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. As indicated in Note 3, they were included in the consolidated statement of financial position at the fair value determined by independent experts at the date of purchase. At 31 December 2015, the balance included under this heading of the consolidated statement of financial position related to the concession that was extended until December 2052 for the use of a hotel located in the World Trade Center in Barcelona. The transfer carried out during the year is the result of a decision made by the Group to dispose of the residential assets included in the acquisition of Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. and relate to a concession granted up until December 2069 for 255 housing units and 277 parking spaces located in San Sebastián (Guipúzcoa). No finance costs were capitalised in 2015. The Group takes out insurance policies to cover the possible risks to which its concession projects are subject. At the end of 2015 the concession projects were fully insured against these risks. These assets did not have any type of related mortgage guarantee at 31 December 2015. 41 The Group did not have any additional investment commitments in concession projects at 31 December 2015. 9. Investment property The breakdown of and changes in items included under this heading in the consolidated statement of financial position in 2015 and 2014 are as follows: Thousands of euros Additions due to business combinations Additions for the year Changes in value of investment property Balances at 31 December 2014 1,369,069 551,394 49,471 1,969,934 Additions due to business combinations (Note 3) Additions for the year Transfers to non-current assets held for sale (Note 12) Changes in value of investment property Balances at 31 December 2015 3,078,716 269,045 (235,190) 314,586 5,397,091 Investment property is recognised at fair value. Income recognised in the consolidated income statement from measuring investment property at fair value amounted to EUR 314,586 thousand (EUR 49,471 thousand in 2014). EUR 70,336 thousand of this amount relate to the increase in value of the investment property acquired in the business combination with Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. (see Note 7). Investment property mainly includes real estate assets in the office, high street retail, shopping centre, logistics and hotel segments. Additions and assets acquired through business combinations in 2015 are as follows: Type of asset Business combination Offices Shopping centres Hotels Residential assets (b) Logistics Other Acquisitions: Logistics Offices High street retail Thousands of euros Cost of Fair value acquisition (a) 1,710,350 385,146 319,700 235,190 136,160 292,170 3,078,716 1,873,365 412,407 321,460 235,190 150,280 167,389 3,160,091 70,242 88,197 99,138 257,577 3,336,293 73,484 95,790 101,433 270,707 3,430,798 42 (a) The assets included through business combinations and acquisitions at 31 December 2015 include subsequent additions for improvements in the amount of EUR 11,468 thousand. (b) The residential assets were transferred to “Non-current assets held for sale” (see Note 12). Real estate assets were incorporated into all of the Group’s main operating segments in 2015 as a result of the business combinations and acquisitions carried out during the year. Accordingly, the most significant assets acquired relate to office buildings located in Madrid and Barcelona, logistics units in Madrid and Cataluña, 33 supermarkets (high street retail) in Cataluña, shopping centres in Madrid, Palma de Mallorca and Málaga, residential assets located in Madrid, etc. Additions and assets acquired through business combinations in 2014 were as follows: Thousands of euros Fair value Acquisition cost 2014 2015 Type of asset Business combination: High Street retail Acquisitions: Offices Shopping centre Logistics Hotel 1,369,069 1,407,820 1,587,708 218,990 259,855 65,718 6,831 551,394 1,920,463 215,990 277,120 65,070 3,934 562,114 1,969,934 228,890 308,310 72,080 4,495 613,775 2,201,483 The main additions in 2014 related to bank offices (high street retail), a shopping centre and hotel located in La Coruña, various office buildings in Madrid and Barcelona, as well as logistics units and centres in Valencia, Zaragoza, Getafe and Vitoria. At 31 December 2015, the Group had pledged real estate assets totalling EUR 5,034,621 thousand (EUR 1,501,266 thousand in 2014) to secure various loans and derivative financial instruments, the balances of which at 31 December 2015 amounted to EUR 2,612,250 thousand and EUR 48,749 thousand (EUR 1,009,756 thousand and EUR 53,407 thousand in 2014), respectively (see Note 17). The Group holds no rights of use, attachments or similar situations with regard to its investment property. “Investment property” includes finance lease transactions as detailed below: Thousands of euros Type of asset Offices Hotel Number of properties Fair value Purchase option price 4 1 324,950 49,000 105,992 21,350 5 373,950 127,342 Final maturity 14/02/2018 23/01/2023 All properties included in “Investment property” were insured at 31 December 2015 and 2014. At 31 December 2015, the Group did not have any outright purchase agreements for investment property. As indicated in Note 3, the Group has a commitment with Sacyr, S.A. to acquire its remaining shareholding in Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. for EUR 316,840 thousand. In 2015 and 2014 no finance costs were capitalised in the cost of constructing the properties. 43 At 31 December 2015 and 2014, the Group had a building replacement commitment corresponding to the BBVA project, as per clause 20 of the general terms and conditions of the lease agreement. Pursuant to this commitment, 42 BBVA branch offices were replaced in 2015 by 45 other branch offices owned by BBVA. The principles regulating this replacement process are that the lease terms and conditions, including the rent, will remain unchanged, and the market value as calculated by an independent valuer, will be the same. Fair value measurement and sensitivity All investment property leased or earmarked for lease through operating leases (rental property business segment) is classified as investment property. In accordance with IAS 40, the Group periodically determines the fair value of its investment property so that the fair value reflects the actual market conditions of the investment property items at that date. This fair value is determined each year based on the appraisals undertaken by independent experts. The market value of the Group’s investment property at 31 December 2015 and 2014, calculated on the basis of appraisals carried out by Savills Consultores Inmobiliarios, S.A. and CBRE Valuation Advisory, S.A., independent appraisers not related to the Group, amounted to EUR 5,591,858 thousand (EUR 2,231,623 thousand in 2014). This valuation includes the value of the embedded derivative of the rent in the lease agreement with BBVA amounting to EUR 194,767 thousand and EUR 261,689 thousand in 2015 and 2014, respectively, and does not include any pre-payments made by the Group to third parties for the purchase of assets in the amount of EUR 17,513 thousand. The valuation was carried out in accordance with the Appraisal and Valuation Standards issued by the Royal Institute of Chartered Surveyors (RICS) of the United Kingdom and the International Valuation Standards (IVS) issued by the International Valuation Standards Committee (IVSC). The method used to calculate the market value of investment property, except the BBVA and Caprabo portfolios, involves drawing up ten-year projections of income and expenses for each asset, adjusted at the reporting date using a market discount rate. The residual amount at the end of year 10 is calculated by applying an exit yield or cap rate to the net income projections for year 11. The market values obtained are analysed by calculating and assessing the capitalisation of the returns implicit in these values. The projections are designed to reflect the best estimate of future income and expenses from the investment properties. Both the exit yield and discount rate are determined taking into account the national market and institutional market conditions. The method used by Savills to value the BBVA and Caprabo portfolios analyses each property individually, without making any adjustments for inclusion in a large portfolio of properties. For each property, a capitalisation rate has been assumed for the estimated market rent and subsequently adjusted on the basis of the following parameters: Term of the lease agreement and creditworthiness of the lessee. Location of the premises within the city (downtown, metropolitan area or suburbs). Immediate vicinity of the property. Level of upkeep of the property (outside and inside). Above and below-ground distribution of the floor area. Façade on one street or more than one (corner, three-sided). Lease situation with respect to current market rent. In any event, the situation of the rental property market could lead to material differences between the fair value of the Group’s investment property and their effective realisable values. 44 Fees paid by the Group to valuers for appraisals conducted up to 31 December 2015 and 2014 were as follows: Thousands of euros 2015 2014 Valuation services Total 670 670 110 110 Breakdown of fair value of investment property The detail of assets measured at fair value by their level in the fair value hierarchy is as follows: 2015 Total Recurring fair value measurement Investment property Offices Land Buildings High Street retail Land Buildings Shopping centres Land Buildings Logistics Land Buildings Hotels Land Buildings Other Land Buildings Total assets measured at fair on a recurrent basis Thousands of euros 2015 Level 1 Level 2 Level 3 1,969,934 719,732 1,478,313 719,732 1,478,313 432,658 1,256,484 432,657 1,256,484 52,867 667,850 52,867 667,850 78,802 217,042 78,802 217,042 145,549 180,406 145,549 180,406 135,450 31,938 135,450 31,938 5,397,091 5,397,091 45 Thousands of euros 2014 2014 Level 1 Total Level 2 Level 3 1,969,934 Recurring fair value measurement Investment property Office buildings Land Buildings High Street retail Land Buildings Shopping centres Land Buildings Logistics Land Buildings Total assets measured at fair on a recurrent basis 103,264 112,726 103,264 112,726 481,285 926,535 481,285 926,535 14,396 266,658 14,396 266,658 16,353 48,717 16,353 48,717 1,969,934 1,969,934 No assets were reclassified from one level to another during 2015 or 2014. At 31 December 2015, the gross surface areas and occupancy rates of the assets by line of business were as follows: Square metres 31/12/2015 Gross leasable area Madrid Catalonia Offices High Street retail Shopping centres 126,828 65,680 113,692 24,040 Logistics Hotels Residential rental properties (a) Other Total surface area 399,182 - 127,739 48,481 60,743 30,155 96,348 311 774,043 319,156 17.1 % weight (a) CastillaLa Mancha - Galicia - 12,896 - - 29,468 99,929 136,892 - - - 5,829 8.6 - 7.6 32,481 21,504 - - - Valencia - - Rest of Spain 4,488 Portugal Total Occupancy rate (%) 6,740 554,362 90.0 108,866 - 437,408 100.0 26,559 - 172,032 93.4 42,343 - 454,784 93.5 9,308 - - 116,741 100.0 - - - 124,019 98.3 41,670 26,612 10,637 17,344 160,115 141,124 Andalusia 17,124 32,655 72,717 5,898 10,327 Basque Country 6,140 100.0 122,716 81,746 77,590 - 182,256 - 6,740 - 1,865,487 94.7 6.6 4.4 4.2 9.8 0.4 100.0 41.5 The residential assets were transferred to “Non-current assets held for sale” (see Note 12). 46 At 31 December 2014, the gross surface areas and occupancy rates of the assets by line of business were as follows: Square metres 31/12/2014 Gross leasable area A Coruña Offices High Street retail 13,293 Shopping centres 106,276 Logistics Álava 34,175 64,619 2,935 29,078 39,189 - - 72,717 - 119,569 115,036 75,652 17.58 16.92 11.12 % weight - Barcelona 16,242 - Total surface area Madrid Other Total 254,144 63,253 374,180 - Occupancy rate (%) 79.20 100.00 106,276 90.62 47,377 136,336 100.00 68,267 301,521 680,045 96.60 10.04 44.34 100.00 The main assumptions used to calculate the fair value of investment property were as follows: 2015 Net initial yield Discount rate Offices 7.37% - 3.14% 9.95% - 7.00% High Street retail 3.75% - 7.25% (*) Shopping centres 4.44% - 5.70% 7.00% - 8.25% Logistics 4.14% - 8.56% 8.55% - 10.11% Hotels 3.45% - 10.32% 8.25% - 10.50% Other 2.14% - 43.77% 5.40% - 15.00% (*) Not applicable, performed by direct capitalisation of earnings 2014 Net initial yield Discount rate High street retail 4.09% - 7.50% (*) Offices 6.17% - 7.90% 8.00% - 9.00% Shopping centre 5.62% 7.00% Hotel 6.69% 9.00% 8.11% - 9.37% 10.00% - 11.00% Industrial units (*) Not applicable, performed by direct capitalisation of earnings 47 The effect of a one-quarter of one point change in the required capitalisation rate, calculated as rent divided by the market value of the assets, on investment property in consolidated assets and in the consolidated income statement, would be as follows: Assets One-quarter of one point increase in the yield One-quarter of one point decrease in the yield Thousands of euros 2015 Consolidated net profit/(loss) Assets (272,422) 299,904 (272,422) 299,904 2014 Consolidated net profit/(loss) (96,355) 105,549 (96,355) 105,549 The effect of a 10% change in the rent increases considered on the investment property in consolidated assets and in the consolidated income statement would be as follows: Assets 10% increase in market rent 10% decrease in market rent Thousands of euros 2015 Consolidated net profit/(loss) Assets 181,716 (181,716) 181,716 (181,716) 2014 Consolidated net profit/(loss) 23,744 (23,744) 23,744 (23,744) Details of “Changes in value of investment property” in the consolidated income statement are as follows: Type of asset Thousands of euros 2015 2014 Offices High Street retail Shopping centres Logistics Hotels Other 181,655 182,184 56,666 23,678 1,760 (131,357) (3,000) 38,752 17,264 (648) (2,897) - 314,586 49,471 Accordingly, the impact on the consolidated income statement of the revaluations of the Group’s real estate assets in 2015, taking into consideration all headings affected in the consolidated income statement, is as follows: Thousands of euros 2015 2014 Changes in fair value of investment property 314,586 49,471 Changes in the fair value of derivatives Absorption of the revaluation of the investment property of Testa Inmuebles en Renta (Note 7) Effect on the income statement (66,922) (25,733) (70,336) 177,328 23,738 48 10. Operating leases 10.1 Operating leases – Lessee At the end of 2015 the Group had contracted with tenants for the following minimum lease payments, based on the leases currently in force, without taking into account the charging of common expenses, future increases in the CPI or future contractual lease payment revisions (in thousands of euros). The operating lease payments expensed in 2015 and 2014 were as follows: Minimum operating lease payments Within one year Between one and five years Total Nominal value 2015 2014 471 1,884 2,355 149 13 162 The main expense relating to operating leases corresponds to the lease agreement that the Company entered into to rent out its offices at calle Paseo de la Castellana, 42, Madrid, the location of its registered office. Until 1 December 2015, Magic Real Estate, S.L.U. had leased, as the lessee, the ninth floor of the building located at Paseo de la Castellana, 42, Madrid, and in turn had subleased part of this floor to the Parent. On 1 December 2015, these lease and sublease agreements were terminated, with the Parent, as the lessee, leasing this floor (along with two other floors) to the owner, as the lessor. This lease agreement was entered into for a term of five years and the monthly rent was set at EUR 41 thousand. In addition, on 1 December 2015 the Parent subleased 125 m2 of the surface area of the aforementioned ninth floor, plus two parking spaces, to Magic Real Estate, S.L.U.10.2 Operating leases – Lessor The occupancy rates of the leased buildings at 31 December 2015 were as follows: % occupancy 2015 Offices High street retail Shopping centres Logistics Hotels Residential rental properties Other 90.00 100.00 93.40 93.50 100.00 98.30 100.00 2014 79.20 100.00 90.62 100.00 100.00 - 49 At 31 December 2015 and 2014, the ordinary income from and the fair value of each of the assets were as follows: 2015 Thousands of euros Ordinary income Fair value (b) (a) Offices High street retail Shopping centres Logistics Hotels Other Total 63,327 91,345 28,779 12,703 11,433 6,842 214,429 2,198,045 1,689,142 720,717 295,844 397,455 455,678 5,756,881 (a) The income shown in the table above refers to the rental income of the properties accrued since they were included in the Group’s scope of consolidation. The annualised amount of rental income would be approximately EUR 320,226 thousand (only the estimate of fixed rental income of the establishments is included in the calculation). (b) It includes investment property, residential assets classified as non-current assets held for sale and concession projects. 2014 Thousands of euros Ordinary Fair value income (*) High street retail Offices Shopping centres Industrial units Hotels Total 44,242 3,898 7,485 845 146 56,616 1,407,820 215,990 277,120 65,070 3,934 1,969,934 (a) The income shown in the table above refers to the rental income of the properties accrued since they were included in the Group’s scope of consolidation at 31 December 2014. The annualised amount of rental income would be approximately EUR 128,309 thousand (only the estimate of fixed rental income of the establishments is included in the calculation). The lease agreements entered into between the Group and its customers include a fixed rent and, where applicable, a variable rent linked to the lessee’s performance. At 31 December 2015 and 2014, future minimum lease payments under non-cancellable operating leases (calculated at the nominal amount) are as follows: 50 Thousands of euros 2015 (a) Within one year Between one and five years After five years 2014 281,015 128,854 958,323 451,005 1,565,985 1,880,329 2,805,323 2,460,188 (a) Includes the future minimum lease payments under noncancellable operating leases indicated in Note 10.3 10.3 Finance leases – Lessor At 31 December 2015, the Group had arranged the following lease payments with the lessors: Thousands of euros Within one year Between one and five years After five years Total (Note 17) 11,705 140,128 23,722 175,555 There are no rent review or escalation clauses and the restrictions imposed are those found in standard financing agreements. There are no restrictions with regard to the payment of dividends, additional debt or new finance lease agreements. At the end of 2015 the Group had contracted the aforementioned leases with the lessees for the following minimum lease payments, based on the leases currently in force, without taking into account the charging of common expenses, future increases in line with the CPI or future contractual lease payment revisions until the end of the agreements: Thousands of euros Within one year Between one and five years After five years 16,922 64,078 34,705 115,705 51 11. Investments accounted for using the equity method The changes in 2015 in investments in companies accounted for using the equity method are as follows: Thousands of euros Balance at 1 January 2015 - Investments acquired in Business combinations (Note 3) Acquisitions made during the year Profit/(Loss) for the year Other changes Balance at 31 December 2015 43,482 56,762 805 77 101,126 The detail of investments in companies accounted for using the equity method and the profit or loss attributable to the Group at 31 December 2015 is as follows: Associate Bardiomar, S.L. Provitae Centros Asistenciales, S.L. Centro Intermodal de Logística, S.A. Other investments Line of business Registered Percentage of office ownership Leasing of premises Madrid Healthcare services Madrid Management of the port concession of the logistics activity area - Barcelona - Thousands of euros Profit/(loss) attributed to Investment the Group 50% 32% - 32,512 1,301 5,037 (1,898) 58,463 5,114 101,126 1,825 (423) 805 (a) Profit or loss obtained by the associate since its date of inclusion in the scope of consolidation. (b) All companies detailed in the table above are accounted for using the equity method. As indicated in Note 3, the business combination with Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. took place in 2015. Consequently, the Group included the investments in companies accounted for using the equity method, the fair value of which at the date of acquisition amounted to EUR 43,483 thousand. The fair value was determined based on the appraisals carried out by independent experts. The main investments acquired relate to those in Bardiomar, S.L. and Provitae, S.L. In addition, the Group acquired a 32% shareholding in Centro Intermodal de Logística, S.L. in 2015. The acquisition cost of this investment was EUR 56,638 thousand. Lastly, the Group also acquired other shareholdings and associates in the amount of EUR 124 thousand. The key business indicators for the Group’s associates (standardised using the regulatory framework applicable to the Group) are as follows: 52 Bardiomar, S.L. Non-current assets Current assets Non-current liabilities Current liabilities Revenue Profit/(loss) from continuing operations Income and expenses recognised in equity Dividends received in the year 28,541 622 6,154 6,716 7,537 3,874 (67) Thousands of euros Centro Provitae, Intermodal de S.L. Logística, S.A. 8,299 11 1,902 (58) - 331,598 25,281 138,214 28,967 5,939 (652) - Other 77,166 2,578 60,935 2,527 3,305 953 (40) 12. Non-current assets held for sale and liabilities associated with non-current assets held for sale As part of the process of acquiring Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. and subsidiaries and of assessing the strategic nature of its various assets, the Group decided to take the appropriate actions to dispose of the residential real estate assets acquired, as they were not considered to be strategic for the Group. Consequently, and in accordance with IFRS 5, the Group classified the assets and liabilities associated with the residential activity under “Non-current assets held for sale” and “Non-current liabilities held for sale” in the accompanying consolidated statement of financial position. The detail of the assets and liabilities transferred at 31 December 2015 is as follows: Thousands of euros Non-current assets held for sale Goodwill Intangible assets (Note 8) Investment property (Note 9) Financial assets Trade and other receivables Other Non-current liabilities held for sale Provisions Financial debt Deferred tax liabilities (Note 20) Trade and other accounts payable Other liabilities Non-current assets held for sale 298,534 6,660 48,649 235,190 6,339 780 916 161,425 (100) (118,836) (39,220) (1,057) (2,211) 137,109 The Group is actively involved in the disposal process, and the directors estimate that the sale will take place within less than twelve months and that it will not give rise to any loss for the Group. However, in accordance with IFRS 5, the Group does not consider the residential assets to represent a significant line business for the Group, which is why they are not recognised as a discontinued operation. 13. Current and non-current financial assets The breakdown, by type of transaction, of the balance of this heading in the consolidated statement of financial position at 31 December 2015 and 2014 is as follows: Classification of financial assets by category: 53 Thousands of euros 2015 2014 Non current: At fair valueDerivative embedded in BBVA lease agreement At amortised costLoans to third parties Deposits and guarantees Current: At amortised costOther financial assets Trade and other receivables 194,767 261,689 3,076 40,197 238,040 - 4,363 24,384 28,747 19,503 281,192 125,791 3,340 129,131 The carrying amount of financial assets recognised at amortised cost does not differ significantly from their fair value. “Derivatives” includes the value of the embedded derivative corresponding to the inflation multiplier included in the lease agreement with BBVA to revise rents annually (see Note 9). The changes in the value of this derivative in 2015 amounted to EUR 66,922 thousand (EUR 25,733 thousand in 2014) and were recognised under “Changes in fair value of financial instruments” in the accompanying 2015 consolidated income statement. The measurement approach used is described in Note 5.9 and is applicable to Level two of the fair value measurement hierarchy established in IFRS 7, as observable inputs but not quoted prices are reflected. Sensitivity to fluctuations of percentage points in the inflation curves is analysed below: 2015 Scenario +50 bps -50 bps Thousands of euros Consolidated profit/(loss) before Assets tax 57,736 (39,165) 57,736 (39,165) 2014 Scenario +50 bps -50 bps Thousands of euros Consolidated Assets profit/(loss) before tax 68,186 (45,759) 68,186 (45,759) “Deposits and guarantees” primarily includes the guarantees provided by lessees as security amounting to EUR 40,197 thousand (EUR 19,503 thousand at 31 December 2014), which the Group has deposited with the housing authority (Instituto de la Vivienda) in each region. At 31 December 2015, guarantees provided by lessees as security amounted to EUR 49,392 thousand (EUR 21,498 thousand at 31 December 2014) and were recognised under “Non-current liabilities – Other financial liabilities” on the liability side of the accompanying consolidated statement of financial position. 54 The decrease in the balance of “Other financial assets” relates to the early cancellation of the EUR 125,000 thousand deposit opened with a financial institution on 30 December 2014, which accrues interest at a rate of 1.15%. Although the deposit matures in 2019, the conditions thereof stipulate that the Parent may close the deposit early. Classification of financial assets by maturity: The classification of financial assets by maturity at 31 December 2015 and 2014 is as follows: 2015 Thousands of euros Within one year Derivative embedded in BBVA lease agreement Deposits and guarantees Other financial assets Trade and other receivables Total financial assets From one to five years 4,363 24,384 28,747 Over five years Undetermined maturity 194,767 - 3,076 3,076 40,197 194,767 40,197 Total 194,767 43,273 4,363 24,384 266,787 2014 Within one year Derivative embedded in BBVA lease agreement Deposits and guarantees Other financial assets Trade and other receivables Total financial assets 125,791 3,340 129,131 Thousands of euros Over five Undetermined years maturity 261,689 261,689 Total 19,503 19,503 261,689 19,503 125,791 3,340 410,323 14. Trade and other receivables “Trade and other receivables” included the following items at 31 December 2015 and 2014: Thousands of euros 2014 2015 Trade and notes receivable Group companies and associates Sundry accounts receivable Current tax assets Other receivables from public authorities (Note 20) Impairment of trade receivables 9,176 9 10,129 4,477 2,469 (1,876) 24,384 2,709 708 (77) 3,340 “Trade and notes receivable” in the accompanying consolidated statement of financial position at 31 December 2015 mainly included the balances receivable from leasing investment property. In general these receivables are interest free and the terms of collection range from immediate payment on billing to payment at 30 days, while the average collection period is approximately four days. 55 The analysis of the age of the past-due balances that were not considered to have become impaired at 31 December 2015 and 2014 is as follows: Thousands of euros 2015 2014 Less than 30 days 31 to 60 days 61 to 90 days More than 90 days 56 29 20 104 209 61 129 105 295 At 31 December 2015 and 2014, no collection rights had been transferred to financial institutions. The Group periodically analyses the risk of insolvency of its accounts receivable by updating the related provision for impairment losses. The Group’s directors consider that the amount of trade and other receivables approximates their fair value. The changes in the impairment losses and bad debt in 2015 and 2014 were as follows: Thousands of euros Charges for the year Balance at 31 December 2014 Changes in the scope of consolidation Transfers to assets held for sale Charges for the year Reversals/amounts used Balance at 31 December 2015 (77) (77) (1,720) 517 (706) 110 (1,876) The majority of impaired receivables are overdue by more than five months. Details of the concentration of customers (customers that account for a significant share of business) are included in the segment information in Note 6. 15. Cash and cash equivalents “Cash and cash equivalents” includes the Group’s cash and short-term bank deposits with an original maturity of three months or less. The carrying amount of these assets does not differ from their fair value. At 31 December 2015 and 2014, the balance of “Cash and cash equivalents” is freely available, except for EUR 12,163 thousand and EUR 2,038 thousand, respectively, which are included in reserves to cover payment of a quarterly instalment of the senior syndicated mortgage loan. 16. Equity The detail of "Equity" and of the changes therein is presented in the consolidated statement of changes in equity. 16.1 Share capital At 31 December 2015, the share capital of Merlin Properties SOCIMI, S.A., amounted to EUR 323,030 thousand, represented by 323,030,000 fully subscribed and paid shares of EUR 1 par value each, all of which are of the same class and confer the holders thereof the same rights. 56 All the Parent’s shares are admitted to official listing on the Madrid, Barcelona, Bilbao and Valencia stock exchanges. The market price of the Parent’s shares at 31 December 2015 and the average market price for the fourth quarter amounted to EUR 11.55 and EUR 11.27 per share, respectively. The changes in the Parent’s shares in 2015 and 2014 were as follows: Number of shares 2015 2014 Beginning balance Incorporation of the Parent Capital increase of 30 June 2014 Capital increase of 14 July 2014 Capital increase of 8 May 2015 Capital increase of 7 August 2015 Ending balance 129,212,001 64,605,999 129,212,000 323,030,000 60,000 125,000,000 4,152,001 129,212,001 The Parent was incorporated in Spain pursuant to the Spanish Limited Liability Companies Law on 25 March 2014 through the issuance of 60,000 registered shares of EUR 1 par value each. On 30 June 2014, the Parent carried out a public offering of shares to increase capital by EUR 125,000 thousand, with a share premium of EUR 1,125,000 thousand, issuing 125,000,000 new fully subscribed and paid shares of EUR 1 par value each. In order to meet demand for shares under the Greenshoe option, on 14 July 2014, the Parent carried out a second share issue of EUR 4,152 thousand, with a share premium of EUR 37,368 thousand, issuing 4,152,001 new fully subscribed and paid shares of EUR 1 par value each. On 11 May 2015, share capital was increased by EUR 613,756,990 through the issuance of 64,605,999 new ordinary shares, of the same class and series as those currently outstanding, with a par value of EUR 1 each and a share premium of EUR 8.5 per share. The shares were fully subscribed and paid. Subsequently, on 7 August 2015 share capital was increased again by EUR 1,033,696,000 through the issuance of 129,212,000 new ordinary shares, of the same class and series as those currently outstanding, with a par value of EUR 1 each and a share premium of EUR 7 per share. The shares were fully subscribed and paid. At 31 December 2015, the significant shareholders of Merlin Properties SOCIMI, S.A. with direct or indirect ownership interests exceeding 3% of share capital, are as follows: Shares Direct BlackRock, INC Principal Financial Group, INC 16.2 Indirect Total 17,818,836 17,818,836 9,707,605 9,707,605 % of share capital 5.516% 3.005% Share premium The Consolidated Text of the Spanish Limited Liability Companies Law expressly permits the use of the share premium to increase capital and establishes no specific restrictions as to its use. This reserve is unrestricted so long as its allocation does not lower equity to below the amount of share capital. 16.3 Other reserves The detail of reserves at 31 December 2015 and 2014 is as follows: 57 Thousands of euros 2015 2014 To legal reserve Reserves of consolidated companies Other reserves Total other reserves 49,670 (82,034) (32,364) (30,475) (30,475) To legal reserve The legal reserve will be established in accordance with Article 274 of the Consolidated Text of the Spanish Limited Liability Companies Law, which stipulates, in all cases, that 10% of net profit for each year must be transferred to the legal reserve until the balance of this reserve reaches at least 20% of the share capital. This reserve cannot be distributed, and if it is used to offset losses, in the event no other reserves are available for this purpose, it must be restored with future profits. At 31 December 2015, the Group had not yet reached the legally required minimum established in the Consolidated Text of the Spanish Limited Liability Companies Law. The legal reserve of companies which have chosen to avail themselves of the special tax regime established in Law 11/2009, of 26 October, governing SOCIMIs, must not exceed 20% of share capital. The bylaws of these companies may not establish any other type of restricted reserves. Reserves of consolidated companies The detail of the reserves of consolidated companies is as follows: Thousands of euros Merlin Properties, SOCIMI, S.A. Tree Inversiones Inmobiliarias, SOCIMI, S.A. Merlin Retail, S.L.U. Merlin Oficinas, S.L.U. Merlin Logística, S.L.U. (921) 31,837 18,678 95 (19) 49,670 Other reserves This reserve corresponds mainly to expenses related to the capital increases carried out by the Parent in 2015 and 2014, which amount to EUR 51,559 thousand and EUR 30,475 thousand, respectively. Interim dividend On 14 October 2015, the Parent’s Board of Directors resolved to distribute EUR 25,035 thousand as an interim dividend with a charge to profit for 2015. This interim dividend was paid to shareholders prior to 31 December 2015. 58 16.4 Non-controlling interests The changes in “Non-Controlling Interests” in 2015 and in the profit or loss attributable to non-controlling interests were as follows: Thousands of euros Balance at 31 December 2014 Non-controlling interests arising in business combinations of Testa Inmuebles en Renta, S.A. (Note 3) Profit/(loss) attributable to non-controlling interests Balance at 31 December 2015 1,217 (125) 1,092 At 31 December 2015, the entire balance under “Non-controlling interests” in the accompanying consolidated statement of financial position related to minority shareholders (0.071%) of Testa Inmuebles en Renta, S.A. As indicated in Note 3, the sale and purchase agreement entered into with Sacyr, S.A. in relation to Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. requires the parties to sell (Sacyr) and to acquire (Merlin), prior to the end of 2016, all of Sacyr, S.A.’s remaining ownership interest in the share capital of Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. Accordingly, 34.8 million shares representing 22.61% of Testa’s share capital had yet to be purchased at 31 December 2015 at the purchase price established in the aforementioned agreement of EUR 9.1 per share. Given that the Group assumes all the risks and rewards associated with the shares yet to be acquired and since the purchase price is fixed, Sacyr, S.A.’s shareholding in the equity of Testa at 31 December 2015 was considered to be a liability assumed by the Parent. Accordingly, “Current liabilities – Trade and other payables” in the consolidated statement of financial position at 31 December 2015 includes EUR 316,840 thousand in this connection. Since this obligation is expected to be settled in the short term, the Group does not consider it necessary to review this liability. 16.5 Capital management The Group’s capital management objectives are to safeguard its capacity to continue operating as a going concern so that it can continue to provide returns to shareholders and to benefit interest groups, and to maintain an optimum financial structure to reduce the cost of capital. In line with the practices of other groups present in the sector, the Group controls its capital structure through the leverage ratio, calculated as net debt divided by total capital. Net debt is determined as the sum of financial liabilities less cash and cash equivalents. Total capital is calculated as the sum of equity plus net debt. Thousands of euros 2015 2014 Total financial debt (a) 3,269,270 1,063,574 Less - Cash and cash equivalents and Other current financial assets Net debt Equity Total capital (243,900) (151,841) 3,025,370 2,926,431 5,951,801 911,733 1,308,673 2,220,406 50.83% 41.06% Debt-to-equity ratio (a) It includes the financial debt of the residential assets classified under “Non-current assets held for sale” in the amount of EUR 119,414 thousand (stripping out loan arrangement expenses). 59 (b) The balance was reduced by the outstanding payment for the purchase of Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. shares in the amount of EUR 316,840 thousand. 16.6 Earnings per share Basic Basic earnings per share are calculated by dividing the net profit attributable to common equity holders of the Parent by the weighted average number of ordinary shares outstanding during the period, excluding treasury shares. The detail of the calculation of basic earnings per share is as follows: 2015 Profit for the year attributable to equity holders of the Parent (thousands of euros) Weighted average number of shares outstanding (thousands) Basic earnings per share (euros) 2014 49,078 49,670 223,377 0.22 85,564 0.58 The average number of ordinary shares outstanding is calculated as follows: Number of shares 2015 2014 Ordinary shares at beginning of period Capital increases Average effect of outstanding shares Weighted average number of ordinary shares outstanding at 31 December (thousands of shares) 129,212,001 193,817,999 (99,652,542) 60,000 129,152,001 (43,648,340) 223,377,458 85,563,661 Diluted Diluted earnings per share are calculated by adjusting the profit attributable to equity holders of the Parent by the weighted average ordinary shares outstanding after adjusting for the dilutive effects of potential ordinary shares, i.e., as if all potentially dilutive ordinary shares had been converted. The Parent does not have different classes of potentially dilutive ordinary shares. 16.7 Valuation adjustments This heading of the consolidated statement of financial position includes changes in the value of financial derivatives designated as cash flow hedges. The changes in the balance of this heading in 2015 and 2014 are as follows: Thousands of euros Changes in the fair value of hedges in the year Balance at 31 December 2014 (2,636) (2,636) Changes in the fair value of hedges in the year (Note 17) Balance at 31 December 2015 (3,470) (6,106) 60 17. Current and non-current financial liabilities The detail of current and non-current liabilities at 31 December 2015 and 2014 is as follows: Thousands of euros 2015 2014 Non-current: Measured at amortised cost Senior syndicated mortgage loan Syndicated loan arrangement expenses Total, syndicated mortgage loan 920,961 (21,697) 899,264 930,358 (24,323) 906,035 Mortgage loans Leases, credit facilities and loans Syndicated loan arrangement expenses Total, mortgage loans Total amortised cost 358,408 163,850 (8,485) 513,773 1,413,037 69,000 (1,100) 67,900 973,935 42,440 42,440 1,455,477 53,407 53,407 1,027,342 10,755 9,491 1,333,309 1,318 Measured at fair value Derivative financial instruments Total at fair value Total non-current Current: Measured at amortised cost Senior syndicated mortgage loan Mortgage loans Leases, credit facilities and loans Bridge loan Bridge loan arrangement expenses Total amortised cost 11,705 - 350,868 - (2,921) 1,703,716 10,809 Measured at fair value Derivative financial instruments 6,309 - Total at fair value 6,309 - Total current 1,710,025 10,809 There is no material difference between the carrying amount and the fair value of financial liabilities at amortised cost. 61 17.1 Loans The detail of loans at 31 December 2015 and 2014 is as follows: 2015 Thousands of euros Bank borrowings 31/12/2015 Debt arrangement expenses Limit Senior syndicated mortgage loan Active mortgage loans - Merlin Mortgage loans - Testa Group Leases (Note 10) Bridge loan - Merlin Total 939,756 360,845 1,322,250 175,555 350,000 3,148,406 (21,697) (7,706) (779) (2,921) (33,103) Long term Short-term interest Short term 920,961 358,408 163,850 1,443,219 9,397 1,351 1,322,250 11,705 350,000 1,694,703 1,358 1,453 8,255 868 11,934 2014 Limit Senior syndicated mortgage loan Mortgage loan Total payables Debt arrangement expenses Thousands of euros Bank borrowings 31/12/2014 Long term Short term Short-term interest 939,756 (24,323) 930,358 9,398 93 70,000 1,009,756 (1,100) (25,423) 69,000 999,358 1,000 10,398 318 411 Senior syndicated mortgage loan On 30 December 2014, the Group entered into a novation agreement to amend the senior syndicated loan taken out on 29 July 2010 by Inversiones Inmobiliarias SOCIMI, S.A., the agent bank of which is Deutsche Bank. Pursuant to this agreement, the senior syndicated loan, which at the novation date totalled EUR 776,547 thousand, was increased to EUR 939,756 thousand. Similarly, the 2017 maturity date was extended to 24 September 2024. The loan bears interest at 3M Euribor plus a spread of 1.75%. Pursuant to IAS 39, the Group assessed whether the novation of the original loan agreement (senior syndicated mortgage loan) involved a substantial change requiring it to be treated as a cancellation of the original loan and the refinancing recognised as new debt. In this regard, and according to the aforementioned accounting standard, the Group concluded that there had not been a substantial change since the 10% threshold had not been reached. The financing includes commitments to maintain certain coverage ratios, which are standard in these types of real estate companies, such as the loan-to-value ratio, the ratio of the subsidiary’s income used to service the debt (interest coverage ratio, ICR), and a minimum credit rating of BBVA from ratings agencies. The Parent’s directors have confirmed that these ratios were met at 31 December 2015 and do not expect that they will not be fulfilled in the coming years. 62 Mortgage loans - Merlin At 31 December 2015, the Group’s subsidiaries (not including those from Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A.) had taken out the following mortgage loans: Financial institution Santander Allianz Real Estate Deutsche Pfandbriefbank Caixabank Caixabank ING ING Original loan 70,000 133,600 22,845 21,000 45,500 56,670 11,230 360,845 Loan arrangement expenses Total Thousands of euros Long Short Term Term 68,000 133,600 22,645 21,000 45,263 56,670 11,230 358,408 Interest 1,000 114 237 1,351 206 888 27 159 173 1,453 1,351 1,453 Collateral Mortgage Mortgage Mortgage Mortgage Mortgage Mortgage Mortgage (7,706) 360,845 350,702 On 2 October 2014, the Group obtained a EUR 70,000 thousand mortgage loan from Banco Santander, secured by the office buildings in Madrid (Edificio Sanchinarro T2, T4 and T7). The loan bears interest at Euribor, plus a spread of 185 pp. The loan matures on 7 October 2021 and will be repaid in fixed quarterly instalments of EUR 250 thousand. At year-end 2015, the Group was fully compliant with the covenants established in the aforementioned agreement and the Directors consider that they will also be fulfilled in 2016. On 19 February 2015, the Group obtained a mortgage loan from Allianz Real Estate secured by the Marineda shopping centre. The loan entered into has a principal of EUR 133,600 thousand, a 10-year term, a fixed interest rate of 2.66% and repayment must be made in full at maturity. At year-end 2015, the Group was fully compliant with the covenants established in the aforementioned agreement and the Directors consider that they will also be fulfilled in 2016. On 13 March 2015, the Group obtained a mortgage loan from Deutsche Pfandbriefbank secured by the World Trade Center Almeda Park 6 offices. The loan entered into has a principal of EUR 22,845 thousand, a 9-year term, a fixed interest rate of 2.41% and repayment must be made at a rate of 0.5% annually and 95.5% at maturity. At year-end 2015, the Group was fully compliant with the covenants established in the aforementioned agreement and the Directors consider that they will also be fulfilled in 2016. On 26 March 2015, the group was subrogated in a loan from Caixabank, S.A. secured by the Alcalá 38-40 office building. The loan has a principle of EUR 21,000 thousand, a 15-year term, an interest-rate of 3-month Euribor +150 basis points, a grace period for repayment of the principal of 4 years and must be repaid in full over the remaining 11 years by the French method. On 2 October 2015, the Group obtained a senior mortgage loan with a floating interest rate from Caixabank, S.A. secured by a portfolio comprised of 33 real estate assets in Catalonia. The loan has a principal of EUR 45,500 thousand which will be used to refinance a portion of the acquisition price of the asset portfolio, it matures in October 2025, accrues daily interest at 3-month Euribor plus a spread of 1.5% until the end of the loan term and is payable quarterly. Over the term of the loan, at year end, certain ratios related to debt service coverage and net debt levels in relation to the GAV of the real estate assets must be met. At year-end 2015, the Group was fully compliant with the covenants established in the aforementioned agreement and the Directors consider that they will also be fulfilled in 2016. On 4 December 2015, the Group, through its subsidiaries Merlin Logística and Merlin Logística II obtained two senior mortgage loans from ING Bank N.V. secured by a portfolio comprised of 7 logistics assets. It also entered into a senior pledge over the collection rights arising from the loan accounts, for the leases and the insurance policies. At the same time as this agreement was signed, it formalised an interest rate hedge, a second mortgage 63 over the properties and a second pledge over the collection rights arising from the leases and the insurance policies to secure the obligations arising from the hedge. The loans have a principal of EUR 56,670 thousand and EUR 11,230 thousand, respectively, they mature on 4 December 2020, accrue interest at 3-month Euribor plus a spread of 1.5% until the end of the loan terms and are payable quarterly. Over the term of the loan, twice-yearly and annually, certain ratios related to debt service coverage and net debt levels in relation to the GAV of the real estate assets must be met. At year-end 2015, the Group was fully compliant with the covenants established in the aforementioned agreement and the Directors consider that they will also be fulfilled in 2016. Bridge loan to Merlin On 23 July 2015, the Parent signed a bridge loan of up to EUR 500 million with Morgan Stanley Bank International Limited, J.P. Morgan Limited and Goldman Sachs International to partially finance the acquisition of Testa (see Note 3). At 31 December 2015, EUR 350,000 thousand had been drawn down on this loan and the debt arrangement expenses incurred amounted to EUR 7,007 thousand, of which EUR 4,086 thousand had been allocated to profit/(loss) in 2015. In accordance with the agreement signed between the parties, the loan was set to mature in April 2016, however, as indicated below, in the section "Mortgage loans - Testa Group" on 8 January 2016, the loan was cancelled early upon formalisation of new financing which includes Testa's mortgage debt, as well as the bridge loan (see Note 27). The loan initially accrued interest at a rate of 1.65%, which dropped to 1.25% after the repayment of EUR 150 million on 11 August 2015 and increased to 2.15% after the "kick-off" which took place on 21 December 2015. Interest expenses for 2015 amounted to EUR 2,091 thousand and at 31 December 2015, interest accrued and payable amounted to EUR 868 thousand. Mortgage loans - Testa Group At 31 December 2015, Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. has several loans with various credit institutions which mature in 2016 and on which EUR 1,322,250 thousand have been drawn down. In 2015 these mortgage loans accrued annual interest at a rate of 1.55%. In relation to this debt, on 8 January 2016, the group cancelled a total of EUR 1,279 million. For the early cancellation of the aforementioned financial debt, the Parent formalised an unsecured loan with 10 financial institutions for EUR 1,700 million. This debt is structured into two tranches: - The first tranche consists of bank financing with a corporate guarantee of EUR 850 million maturing in June 2021 bearing interest at Euribor +160 basis points. The entire first tranche is due at maturity and has been allocated in full to cancelling the mortgage loans of the Testa Group. The second tranche consists of a bridge loan for EUR 850 million maturing in two years (December 2017) bearing interest at an initial rate of Euribor +100 basis points. Although the entire second tranche of the financing is due at maturity, the Parent's intention is to refinance this tranche through the issue of corporate bonds in the next two years. From the second tranche, the Parent has allocated EUR 339 million to cancelling the mortgage loans of the Testa Group. At 31 December 2015 and 2014, the Group has undrawn credit facilities and loans with various financial institutions amounting to EUR 1,883 and EUR 0 thousand, respectively. At 31 December 2015 and 2014, the Group has no debt in currencies other than the euro. There are no significant differences between the fair value and the carrying amount of the Group's financial liabilities. The finance cost of the (senior and mortgage) loans totalled EUR 36,584 thousand and EUR 13,395 thousand at 31 December 2015 and 2014, respectively, and is recognised in the accompanying 2015 consolidated income statement. At 31 December 2015 and 2014, the debt arrangement expenses had been deducted from the balance of "Bank borrowings". In 2015 and 2014, the Group recognised EUR 13,410 thousand and EUR 2,966 thousand, 64 respectively, associated with this debt under “Finance costs” in the accompanying consolidated income statement (see Note 21.d). The breakdown by maturity of these loans is as follows: 2015 Senior syndicated mortgage loan 2016 2017 2018 2019 2020 Over 5 years Thousands of euros Mortgage loans Testa Group, leasing, credit Mortgage loans facilities and and bridge loan loans Total 9,398 9,398 9,398 11,747 11,747 878,670 351,351 1,351 1,460 4,617 72,948 278,032 1,333,955 11,920 125,995 1,099 1,115 23,721 1,694,704 22,669 136,853 17,463 85,810 1,180,423 930,358 709,759 1,497,805 3,137,922 2014 Maturity 2015 2016 2017 2018 2019 Over 5 years Thousands of euros Senior syndicated Mortgage loan mortgage loan 9,398 9,398 9,398 9,985 11,747 889,830 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 65,000 939,756 70,000 65 17.2 Derivatives Details at 31 December 2015 and 2014 of derivative financial instruments are as follows: Thousands of euros 2015 2014 Non-current Interest rate derivatives Inflation derivatives Total, non-current 50,836 (8,396) 42,440 62,546 (9,139) 53,407 Current Interest rate derivatives Total, current 6,309 - 6,309 - To measure the fair value of the interest rate and inflation derivatives, the Company discounts cash flows based on the underlyings determined by the euro interest rate curve as per market conditions on the measurement date. These financial instruments are classified as Level 2 as per IFRS 7. Details of the derivative financial instruments in the consolidated statement of financial position at 31 December 2015 and 2014 are as follows: 2015 Thousands of euros Financial Financial assets liabilities Non-current Interest rate derivatives Inflation derivatives Derivative embedded in BBVA lease (Note 13) Total derivatives recognised 194,767 194,767 57,145 (8,396) 48,749 2014 Thousands of euros Financial Financial assets liabilities Non-current Interest rate derivatives Inflation derivatives Derivative embedded in BBVA lease (Note 13) Total derivatives recognised 261,689 261,689 62,546 (9,139) 53,407 The interest rate and inflation derivative financial instruments are primarily from the business combination in 2014 through which Tree Inversiones Inmobiliarias SOCIMI, S.A. joined the Merlin Group (see Note 3). 66 Likewise, in the business combination carried out in 2015 with Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. (see Note 3) interest rate hedges were added to the Group. The instruments used are collars, interest rate swaps and caps. At 31 December 2015 and 2014, changes in the fair value of financial instruments recognised in equity as valuation adjustments amounted to EUR 3,470 thousand and EUR 2,636 thousand, respectively. To obtain these amounts, the fluctuations in value not attributable to the Group – those having arisen from valuation adjustments included in the equity acquired in the business combinations – are eliminated. At 31 December 2015, EUR 6,033 thousand was recognised in the consolidated income statement, of which EUR 5,017 thousand are included as finance cost and EUR 1,016 thousand correspond to inefficiencies recognised under "Changes in fair value of financial instruments - others". The derivatives held by the Group at 31 December 2015 and 2014 and the fair values thereof at that date are as follows (in thousands of euros): 2015 Thousands of euros Notional amount each year Interest rate Interest rate derivatives Inflation derivative 3.46%-0.65% 3.14% Interest rate derivatives-Testa 3.98%-0.30% Fair value At 31/12/2015 2016 (47,812) 1,106,758 8,396 82,500 (9,333) (48,749) 145,940 1,335,198 2017 2018 2019 1,094,775 1,085,140 1,074,222 - - - 130,040 120,740 37,240 1,224,815 1,205,880 1,111,462 Subsequent years 1,060,200 37,240 1,097,440 2014 Thousands of euros Notional amount each year Interest rate Interest rate derivatives Inflation derivative 3.46%-0.65% 3.14% Fair value At 31/12/2014 2015 2016 2017 2018 Subsequent years (62,546) 1,002,406 991,009 63,000 63,000 63,000 9,139 (53,407) 79,834 1,082,240 82,500 1,073,509 63,000 63,000 63,000 The Group has opted for hedge accounting, suitably designating the hedging relationships in which these financial instruments are hedging instruments of the financing used by the Group. In this manner, the Group has neutralised flow variations stemming from interest payments and fixed the rate to be paid for said financing. These hedging relationships are, cumulatively, highly effective prospectively and retrospectively, starting at their designation date for certain derivatives. The Group requested to file tax under the special regime for listed real estate investment companies (SOCIMI tax regime) pursuant to Law 11/2009, of 26 October, on public listed real estate investment companies (SOCIMI Law), applicable to the Parent and its subsidiaries from 1 January 2014, with the exception of the subsidiary Tree Inversiones Inmobiliarias, SOCIMI, S.A., to which it will be applicable from 1 January 2013, and the subsidiary Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. applicable from 1 January 2015. As a result of this, the Group recognised a total of EUR 6,106 thousand and EUR 2,636 thousand under equity at 31 December 2015 and 2014, respectively, corresponding to the fair value of the derivatives fulfilling the requirements thereof, without considering any tax effect. It also recognised EUR 1,016 thousand and EUR 187 thousand under “Change in fair value of 67 financial instruments” in the consolidated income statement as a result of the derivative financial instruments not meeting the requirements to be treated as hedges due to ineffectiveness. On adopting IFRS 13, the Group adjusted the measurement techniques for calculating the fair value of its derivatives. The Group includes a bilateral credit risk adjustment to reflect both the own credit risk and the counterpart party risk in the measurement of the fair value of the derivatives. The Group applied the discounted cash flow method, considering a discount rate affected by its own credit risk. In order to calculate the fair value of the financial derivatives, the Group used generally accepted measurement techniques in the market, which account for current and future expected exposure, adjusted by the probability of default and the potential loss given default affecting the contract. The CVA (Credit Value Adjustment) or counterparty credit risk and DVA (Debt Value Adjustment) or own credit risk were therefore estimated. Current and expected exposure in the future is estimated using simulations of scenarios of fluctuations in market variables, such as interest rate curves, exchange rates and volatilities as per market conditions at the measurement date. Furthermore, for the credit risk adjustment, the Group's net exposure has been taken into account with regards to each of the counterparties, if the financial derivatives arranged with them are within a financial transaction framework agreement which provides for netting positions. For counterparties for whom credit information is available, the credit spreads have been obtained from the CDS (Credit Default Swaps) quoted in the market; whereas for those with no available information, references from peers have been used. The Group hired Chatham Financial Europe Ltd. to measure the fair value of the derivatives. At 31 December 2015 and 2014, the impact on liabilities and on the income statement before tax of the 50 basis point fluctuation in the estimated credit risk rate would be as follows: 2015 Thousands of euros Scenario 5% rise in credit risk rate 5% reduction in credit risk rate Liabilities (47,256) 49,437 Equity Consolidated profit/(loss) before tax (45,253) 49,232 (2,003) 205 2014 Thousands of euros Scenario 5% rise in credit risk rate 5% reduction in credit risk rate Liabilities (10,813) 3,088 Equity (10,813) 3,088 Consolidated profit/(loss) before tax - 68 18 Other current and non-current liabilities The detail of other current and non-current liabilities at 31 December 2015 and 2014 is as follows: Thousands of euros 2015 2014 Non-current Current Non-current Current Other provisions Guarantees and deposits received Deferred tax liabilities Other payables Payable to associates Other current liabilities Total 16,573 49,392 223,088 16,073 305,126 274 1,961 408 1,224 3,867 476 21,498 24,432 46,406 190 38 228 "Other provisions" includes provisions for the risk associated with a series of lawsuits and third-party claims arising from performance of the Group's activity and have been recognised in accordance with the best estimates at that date. Likewise, the aforementioned heading includes liabilities for tax charges which are uncertain as to their amount or timing, but in relation to which it is probable that an outflow of resources from the Group will be required to settle the obligations as a result of a current obligation. These provisions have been recognised mainly due to the business combinations with Testa Inmuebles en Renta, SOCIMI, S.A. and amount to EUR 11,397 thousand at 31 December 2015. It also includes the provision corresponding to the variable remuneration indicated in Note 23 amounting to EUR 4,857 thousand, payment of which will be made at long term. “Guarantees and deposits received” primarily comprise the amounts deposited by lessees to secure leases, which will be reimbursed at the end of the lease term. The Parent and its subsidiaries are subject to the SOCIMI tax regime. Under this regime, gains from the sale of assets are taxed at 0%, provided that certain requirements are met (basically, the assets must have been held by the SOCIMI for at least three years). Any gains from the sale of assets acquired prior to joining the SOCIMI tax regime will be distributed on a straight-line basis (unless proven to be distributed otherwise) over the period during which the SOCIMI owned them. Any gains generated prior to joining the SOCIMI tax regime will be taxed at the general rate, while a rate of 0% will be applied for the other years. In this regard, the Parent's directors performed an estimate regarding the tax rate applicable to the tax gain on the assets acquired prior to its incorporation into the SOCIMI tax regime (calculated based on the assets' fair value obtained from appraisals at the date of the business combination and at 31 December 2015), and recognised the corresponding deferred tax liability. The change in the balance of "Deferred tax liabilities" is mainly due to the business combinations carried out in 2015 and the increase arising from the asset revaluations (see Note 20). The Parent's directors do not envisage disposing of any of the investment property acquired after the Parent and its subsidiaries joined the SOCIMI tax regime within three years, and have therefore not recognised the deferred tax liability corresponding to the changes in fair value since the assets were acquired as the applicable tax rate is 0%. 69 19 Trade and other payables The detail of “Trade and other payables” at 31 December 2015 and 2014 is as follows: Thousands of euros 2015 2014 Current Payable to suppliers Sundry accounts payable Remuneration payable Current tax liabilities (Note 20) Other payables to public authorities (Note 20) Other payables (Note 3) Advances from customers Total 18,283 3,377 5,738 898 8,176 316,840 775 354,087 19,058 1,869 75 1,740 635 23,377 The carrying amount of the trade payables is similar to their fair value. Disclosures on the average payment period to suppliers Final provision two of Law 31/2014, of 3 December: The information required by Additional Provision Three of Law 15/2010, of 5 July (modified by Final Provision Two of Law 31/2014, of 3 December) prepared in accordance with the Spanish Institute of Accountants and Auditors’ Resolution of 29 January 2016 on information to be included in the notes to the financial statements with regard to the average supplier payment period for commercial transactions is detailed below. In accordance with that permitted under the Sole Additional Provision to the aforementioned Resolution, for this first period of application no comparative information is required. 2015 Days Average payment period to suppliers Ratio of transactions paid Ratio of transactions payable Total payments made Total payments pending 29.84 29.34 35.40 Thousands of euros 75,854 8,602 The information set forth in the above table regarding payments to suppliers refers to those which, by nature, are trade payables to suppliers of goods and services, such that they include the information related to “Trade and other payables” under current liabilities in the accompanying consolidated statement of financial position. Further, in accordance with Transitional Provision One of the draft Spanish Institute of Accountants and Auditors’ Resolution, for this first period of application no comparative information is required, as these consolidated financial statements are classified as first-time statements for the sole purposes of applying the principle of consistency and meeting the requirement of comparability. The average supplier payment period is understood to be an expression of the time taken or delay incurred in the payment of the trade payable. The average supplier payment period is calculated as the ratio in which the numerator is the sum of the ratio of transactions paid multiplied by the total amount of the payments made plus the ratio of transactions pending payment multiplied by the total amounts of payments pending, and the denominator is the total amount of payments made and pending. 70 The ratio of transactions paid is calculated as the ratio in which the numerator is the sum of the products corresponding to the amounts paid multiplied by the number of payment days (the difference between the number of calendar days transpiring from the end of the statutory payment period until the payment is made) and the denominator is the total amount of payments made. Also, the ratio of transactions pending payment is the ratio in which the numerator is the sum of the products corresponding to the amounts pending payment multiplied by the number of days in which payment is pending (the difference between the number of calendar days transpiring from the end of the statutory payment period until the day the consolidated financial statements are closed) and the denominator is the total amount of payments pending. The statutory maximum payment period applicable to the Group in 2104/2015, pursuant to Law 3/2004, of 29 December, establishing measures to combat late payment in commercial transactions, and in accordance with the transitory provisions established in Law 15/2010, of 5 July, was 60 days until the publication of Law 11/2013 of 26 July, and 30 days following the publication of said Law to date (unless certain conditions mentioned in this law are met, in which case the maximum payment period may be increased to 60 days). 20. Tax situation a) Tax receivables and payables At 31 December 2015 and 2014, the main taxes receivable and payable are as follows: 2015 Thousands of euros Tax assets Tax liabilities NonNoncurrent Current current Current Accounts payable to the Treasury for withholdings VAT Tax assets Corporate income tax Payable to the Social Security Deferred tax liabilities 23,140 23,140 106 2,363 2,469 223,088 223,088 5,475 2,575 898 126 9,074 71 2014 Thousands of euros Tax assets Tax liabilities NonNoncurrent Current current Current Accounts payable to the Treasury for withholdings VAT Tax assets Corporate income tax Payable to the Social Security Deferred tax liabilities 9,369 9,369 - 592 116 708 24,432 24,432 305 1,413 75 22 1,815 b) Reconciliation of accounting profit/(loss) and tax base At 31 December 2015, the tax loss was calculated as the accounting profit/(loss) for the period plus the costs of increasing the capital of the Parent company, recognised directly in equity, the effect of changes in the fair value of investment property, and temporary differences for the existing limitations. At the reporting date for these financial statements, the Group has not recognised a deferred tax asset in relation hereto since, in general, it is subject to a tax rate of 0% as the Parent and the majority of subsidiaries avail themselves of the SOCIMI tax regime. The reconciliation of the accounting profit/(loss) to the consolidated income tax expense at 31 December 2015 and 2014 is as follows: Thousands of euros 2015 2014 Profit/(loss) before tax Permanent differences: - Capital increase expenses Impairment of goodwill Temporary differences: - Changes in the value of investment property a) acquired after joining the SOCIMI tax regime b) acquired prior to joining the SOCIMI tax regime Adjusted tax base 57,276 50,706 (51,559) 302,188 (30,475) - (134,698) (179,888) (314,586) (6,681) (10,719) (38,752) (49,471) (29,240) Capital increase expenses are treated as a permanent difference because the applicable tax rate is 0%. Temporary differences arose from the change in value of investment property (IAS 40 - Fair value model). As the Parent's Directors plan and state that investment property acquired by subsidiaries already subject to the SOCIMI tax regime will not be sold within three years, the fair value adjustment in 2015 and 2014 is taxed at 0% and, therefore, the deferred tax liability is also zero. 72 c) Reconciliation of accounting profit/(loss) and tax expense Thousands of euros 2015 2014 Expense for increase in value of investment property (a) Expense for adjustment of tax assets based on tax rates applicable in 2015 and 2016 Income from adjusting deferred tax liabilities based on tax rates applicable in 2015 and 2016 Expense for property replacements outside of the SOCIMI tax regime (b) Expense for adjustment to SOCIMI tax regime bases (b) Income from reinvestment of gains on sales (b) Other Total corporate income tax expense (2,859) (3,562) - (1,615) - 4,221 (7,488) - (642) 2,827 (161) - (8,323) (86) (1,042) (a) Corresponds to the increase in the value of the investment property acquired prior to availing itself of the SOCIMI tax regime. The resulting amount is the product of applying the tax rate that the Directors consider will be applicable to the gain. (b) Adjustments to corporate income tax expense arising from the profit recognised in the separate financial statements of the subsidiary Tree Inversiones Inmobiliarias, SOCIMI, S.A. as a result of the replacement of real estate assets in accordance with the agreement entered into with BBVA. d) Deferred tax assets recognised At 31 December 2015 and 2014, the detail of tax credits for tax loss carryforwards are as follows (in thousands of euros): 2015 Thousands of euros Tax Tax base credit Tax loss carryforwards: 2010 2011 Total tax loss carryforwards 18,384 11,010 29,394 Other deferred taxes recognised - Total capitalised deferred tax assets 4,589 2,748 7,337 15,803 23,140 “Other deferred taxes recognised” includes mainly the temporary differences arising from the valuation of derivative instruments for 2015, together with the temporary differences arising from the limitations to which Spanish companies are subject with regard to the deductibility of the amortisation and depreciation charge for assets, resulting from the acquisition of the subgroup Testa Inmuebles en Renta SOCIMI SA and its subsidiaries. The changes in 2015 in deferred tax assets is due mainly to the offsetting of tax losses by the subsidiary Tree Inversiones Inmobiliarias, SOCIMI, S.A. due to the results obtained in the replacement of real estate assets. 73 2014 Thousands of euros Tax Tax base credit Tax loss carryforwards: 2009 2010 2011 Total tax loss carryforwards Adjustment for change in tax rate Total capitalised deferred tax assets 3,945 21,659 11,010 36,615 1,183 6,498 3,303 10,984 (1,615) 9,369 The change in deferred tax assets during 2014 was primarily due to the addition of EUR 11,125 thousand from the business combination with Tree Inversiones Inmobiliarias, SOCIMI, S.A. described in Note 3 and the adjustment to the tax rate. As a result of the enactment of Corporate Income Tax Law 27/2014, of 27 November, amending, inter alia, the tax rates applicable as from 1 January 2015, the Group recalculated deferred tax assets and liabilities using the new tax rates introduced by said law. As a result, deferred tax assets were decreased by EUR 1,615 thousand, primarily because of the tax rate cut. The Group has no tax credits that had not been used or recognised at 31 December 2015. The aforesaid deferred tax assets were recognised in the consolidated statement of financial position since the Group's Directors consider that, based on the best estimates of the Group's future results, including certain tax planning measures, it is likely that these assets will be recovered. e) Deferred tax liabilities As indicated above, the deferred tax liabilities arise mainly from the business combinations carried out in 2015 and 2014 and the increase in value of the assets of Tree Inversiones Inmobiliarias, SOCIMI, S.A. (assets acquired prior to its adherence to the SOCIMI tax regime). 74 The changes at 31 December 2015 and 2014 are as follows: Thousands of euros Business combination additions Increase in value of investment property Adjustment to general tax rate Total deferred tax liabilities at 31 December 2014 Business combination additions 25,091 3,562 (4,221) 24,432 235,562 Increase in value of investment property 2,859 Temporary differences (545) Transfer of deferred tax liabilities to "Non-current assets held for sale" Total deferred tax liabilities at 31 December 2015 (39,220) 223,088 As stipulated in Note 20.b, the increase in value of investment property acquired by subsidiaries subject to the SOCIMI tax regime generate temporary differences at a tax rate of 0%, whereby no deferred tax liability has been recognised. f) Years open to review and tax inspections Under current legislation, taxes cannot be deemed to have been definitively settled until the tax returns filed have been reviewed by the tax authorities or until the four-year statute of limitations has expired. At year-end 2015, the Parent and a portion of its subsidiaries have all taxes since incorporation open for review by the tax authorities. The other subsidiaries have 2011 to 2014 open for review by the tax authorities for income tax and 2012 to 2015 for the other taxes applicable to it. The Parent's Directors consider that the tax returns for the aforementioned taxes have been filed correctly and, therefore, even in the event of discrepancies in the interpretation of current tax legislation in relation to the tax treatment afforded to certain transactions, such liabilities as might arise would not have a material effect on the accompanying consolidated financial statements. In addition, Law 34/2015, of 21 September, partially modifying the General Taxation Law 58/2003, of 17 December, establishes that the tax authority's right to commence proceedings to verify the offsetting of tax losses or tax loss carryforwards or tax credits used or pending use will expire ten years from the day after the legally established period to file the tax return or self-assessment corresponding to the tax year or period in which the right to carry forward said tax losses or use said tax credits comes to a close. 21. Revenue and expenses a) Revenues Details of ordinary revenues are provided in Note 6 alongside the segment information. 75 b) Other operating expenses At 31 December 2015 and 2014, the breakdown of this heading in the consolidated income statement is as follows: Thousands of euros 2015 2014 Non-recoverable expenses of leased properties Overheads Independent professional services Travel expenses Office rental Insurance Other Costs associated with asset acquisitions and refinancing Costs associated with flotation Acquisition of Tree Inversiones Inmobiliarias Losses on, impairment of and changes in provisions Extraordinary expenses Services activity expenses Total 10,236 3,808 2,923 290 209 226 160 25,046 336 69 324 39,819 2,585 986 557 146 63 41 179 11,766 73 603 16,013 c) Staff costs and average headcount The breakdown of staff costs at 31 December 2015 and 2014 is as follows: Thousands of euros 2015 2014 Wages, salaries and similar expenses Termination benefits Social security costs Total 14,491 433 786 15,710 2,968 111 3,079 In 2015 and 2014 the average headcount at Group companies was 115 and 20, respectively, of which 19 people were employed by the Parent. At 31 December 2015 and 2014, the breakdown by category is as follows: 2015 Women General managers and chairmen Other executives and managers Technicians and support staff Accountants, clerical staff and office employees Total 0.6 25.0 27.8 53.4 2015 Men 4.7 10.0 35.0 15.0 64.6 Total 4.7 10.6 60.0 42.8 118.0 76 2014 2014 Men Women Directors Senior management Managers and line personnel Clerical staff Total 2 2 4 Total 2 7 7 16 2 7 9 2 20 d) Finance income and costs The breakdown of these headings in the consolidated income statement is as follows: Thousands of euros 2015 2014 Finance income: Interest on deposits and current accounts Finance costs: Interest from loans and other borrowings Net finance expense 1,970 1,970 473 473 (55,566) (55,566) (53,596) (18,555) (18,555) (18,082) “Interest on loans and other borrowings” includes the charge for the amortisation of debt arrangement expenses of EUR 13,410 thousand and EUR 2,966 thousand at 31 December 2015 and 2014, respectively, applying the effective interest method to financial debt. e) Contribution to consolidated profit/(loss) The contribution to consolidated profit/(loss) for 2015 and 2014 by each subsidiary included in the scope of consolidation is as follows: 77 Thousands of euros 2015 2014 Company Full consolidation: Merlin Properties SOCIMI, S.A. Tree Inversiones Inmobiliarias, SOCIMI, S.A. Merlin Logística, S.L. Merlin Retail, S.L. Merlin Oficinas, S.L. Bosque Portfolio Management, S.L. Merlin Logística II, S.L. Obraser, S.A. Testa Inmuebles en Renta, S.A. MPCVI - Compra e Venda Imobiliária, S.A. MPEP - Properties Escritórios Portugal, S.A Equity method: Centro Intermodal de Logística, S.L. Bardiomar, S.L. Provitae, S.L. Other investees Total (39,604) 167,453 16,721 48,052 34,357 2,591 (5,912) (176,678) 1,295 (2) 1,825 1,301 (1,898) (423) 49,078 (3,974) 32,767 158 20,575 127 17 49,670 22. Related party transactions In addition to subsidiaries, associates and joint ventures, the Group's “related parties” are considered to be the Company's shareholders, “key management personnel” (members of the Board of Directors and executives, along with their close relatives), and the entities over which key management personnel may exercise significant influence or control. Details of transactions considered material given their value or relevant due to their substance between the Parent or its Group companies and the Company's Directors or key management personnel are as follows: 2015 Name or company name of director or executive Name or company name of related party Magic Real Estate, S.L. Merlin Properties Socimi, S.A. Name or company name of director or executive Name or company name of related party Magic Real Estate, S.L. Merlin Properties Socimi, S.A. Nature of relationship Magic Real Estate S.L. sublets half a floor of office space to Merlin Properties Socimi, S.A. This sublease was entered into in 2013 by Magic Real Estate, S.L., Tree Inversiones Inmobiliarias S.A. and Bosque Portfolio Management, S.L. Nature of relationship Merlin Properties, Socimi, S.A. sublets 125 metres squared of office space to Magic Real Estate S.L. The parties entered into this sublease in December 2015. Expense (thousands of euros) 62 Income (thousands of euros) 5 78 2014 Name or company name of director or executive Magic Real Estate, S.L. Name or company name of related party Merlin Properties Socimi, S.A. Nature of relationship Magic Real Estate S.L. sublets half a floor of office space to Merlin Properties Socimi, S.A. This sublease was entered into in 2013 by Magic Real Estate, S.L., Tree Inversiones Inmobiliarias S.A. and Bosque Portfolio Management, S.L. Amount (thousands of euros) 43 23. Stakes held by Directors and their affiliates in other companies The Directors of the Parent and their affiliates have not been in a position involving a conflict of interests that required reporting under Article 229 of the Consolidated Text of the Spanish Limited Liability Companies Law, except where indicated below: Remuneration and other benefits of directors At 31 December 2015 and 2014 salaries, per diem attendance fees and remuneration of other kinds earned by members of the Parent's governing bodies totalled EUR 4,324 thousand and EUR 1,030 thousand, as detailed below: Thousands of euros 2015 2014 Fixed and variable remuneration Statutory compensation Termination benefits Per diem allowances Life and health insurance Total 4,314 10 4,324 1,030 1,030 At 31 December 2015, executive directors had earned variable remuneration amounting to EUR 3,330 thousand (EUR 581 thousand in 2014). 50% of these amounts will be paid 10 days after the Board of Directors authorises the Group's financial statements for issue. The other 50% will be paid five years after the Company's financial statements are authorised for issue. In this connection, in 2015 EUR 290 thousand were paid corresponding to the bonus earned in 2014. At 31 December 2015, the variable remuneration to be paid at long-term stood at EUR 1,955 thousand and is recognised under "Long-term provisions" in the accompanying balance sheet. 79 The breakdown, by board member, of the amounts disclosed above is as follows: Thousands of euros Board member Remuneration of board members Ismael Clemente Orrego Miguel Ollero Barrera Donald Johnston Maria Luisa Jordá Castro Ana García Fau Alfredo Fernandez Agras Fernando Ortiz Vaamonde Ana de Pro John Gomez Hall Matthew Globawsky Jose Maria Cedrún Hammad Khan 2015 Type Executive Chairman Executive director Independent director Independent director Independent director Independent director Independent director Independent director Independent director Proprietary Director Proprietary Director Proprietary Director Total 2014 1,990 1,940 62 65 65 67 63 45 17 - 442 438 30 30 30 30 30 - 4,314 1,030 The Parent has no pension obligations with members of the Board of Directors beyond those applicable to other employees. The Company has granted no advances, loans or guarantees to any of its directors. Remuneration and other benefits of senior executives The remuneration of the Parents senior executives and persons discharging similar duties, excluding those who are simultaneously members of the Board of Directors (whose remuneration is disclosed above), in 2015 and 2014 is summarised as follows: 2015 Thousands of euros Fixed and variable remuneration Number of employees 8 Other remuneration 5,880 24 Total 5,904 2014 Thousands of euros Number of employees 7 Fixed and variable remuneration 1,671 Other remuneration - Total 1,671 At 31 December 2015, senior management had earned variable remuneration amounting to EUR 4,700 thousand (EUR 1,102 thousand in 2014). 50% of these amounts will be paid 10 days after the Board of Directors authorises the Group's financial statements for issue. The other 50% will be paid five years after the Company's financial statements are authorised for issue. In this connection, in 2015 EUR 552 thousand were paid corresponding to the bonus earned in 2014. At 31 December 2015, the variable remuneration to be paid at long-term stood at EUR 80 2,902 thousand and is recognised under "Long-term provisions" in the accompanying balance sheet at 31 December 2015. At 31 December 2014, the Parent had a commitment to award an additional bonus to the management team as determined by the Appointments and Remuneration Committee, linked to the Company's shares, since the Company's Senior Management is remunerated based on the returns obtained by the Company's shareholders (the “Management Stock Plan”). The Company must exceed the following thresholds before members of Senior Management are entitled to shares under the Management Stock Plan: • Total shareholder return per annum must be over 8%. The annual shareholder return is calculated as the sum of any fluctuation in the Company's EPRA NAV over the year minus the net funds obtained from shares issued during the year, plus the dividends distributed during the year. Following the management team's proposal, at year end, EPRA NAV will be adjusted by the goodwill arising on the acquisition of Testa, equal to the market value premium paid for Testa's assets. • The sum of (i) MERLIN’s EPRA NAV at 31 December of said year, and (ii) the total value of the dividends (or any other form of shareholders remuneration or pay-out) distributed during said year or any prior year since the last year when they were entitled to receive shares under the Management Stock Plan, must exceed the greater of the following amounts: (a) the opening EPRA NAV (opening EPRA NAV being the net funds obtained by the Company on offering and trading its shares) and (b) the EPRA NAV at 31 December (plus any adjustments resulting from excluding the net funds of any issuance of ordinary shares in said year) of the last year when they were entitled to receive shares under the Management Stock Plan. This excess is referred to as the High Watermark Outperformance and represents the amount over and above the last EPRA NAV that gave rise to entitlement to shares under the Management Stock Plan. Once both thresholds are reached, the amount to be allocated to the Management Stock Plan for the year (bonus) will be the lower of the following: (x) 8% of the annual shareholder return once this exceeds 8%, and 12% of the shareholder return if the annual shareholder return is over 12%; or (y) 16% of the High Watermark Outperformance. 81 (Thousands of euros) EPRA NAV 31 December 2015 3,181,246 Net funds capital increase May 2015 (596,235) Net funds capital increase July 2015 (999,747) Goodwill on acquisition of Testa (199,699) Adjusted EPRA NAV 31 December 2015 1,385,565 EPRA NAV start of period 1,354,970 Adjusted EPRA NAV end of period 1,385,565 Change in adjusted EPRA NAV 30,595 Dividends distributed during the period 25,035 Shareholder return 55,630 Shareholder return required profitability threshold of 8% to exceed annualised 171,319 High watermark, start of period 1,354,970 Period end EPRA NAV + dividends paid 1,410,600 Return over and above applicable High Watermark 55,630 Testing of conditions for entitlement to bonus Shareholder return above 8% NO Return over and above applicable High Watermark YES Calculation of bonus. The lower of: 8% of annual shareholder return for management team - 16% return over and above applicable high watermark Bonus applicable 8,901 - Lastly, as regards “golden parachute” clauses for executive directors and other members of senior management of the Parent or Group in the event of dismissal or takeover, the contracts provide for compensation. At 31 December 2015, these clauses entailed a total commitment of EUR 38,650 thousand (EUR 25,520 thousand in 2014). 82 24. Auditors' remuneration Fees for audit services in 2015 and 2014 for the different companies in the Merlin Group and subsidiaries, provided by the statutory auditor Deloitte, S.L. and companies related thereto and by other auditors, are as follows: Description Audit services Other audit-related services: Other attest services Total audit and related services Other services Tax advisory services Total other services Total Thousands of euros 2015 2014 91 95 446.8 537.8 577.7 305 400 7.5 - 577.7 1,115.5 7.5 407.5 "Other audit-related services" includes the attest services performed as part of the capital increases of the Parent. The fees for services provided by other auditors to the companies composing the Group in 2015 amounted to EUR 80.5 thousand and EUR 375 thousand for other work. 25. Environmental information Given the activity in which the Group engages, it has no environmental liabilities, expenses, assets, provisions or contingencies that could have a material impact on its equity, financial position and results of its operations. Therefore, no specific environmental disclosures have been included in these notes to the consolidated financial statements. 26. Risk exposure Financial risk factors The Group's activities expose it to a variety of financial risks: market risk, credit risk, liquidity risk and cash flow interest rate risk. The Group's overall risk management programme is based on the uncertainty of financial markets and aims to minimise the adverse effects of such risks on the financial profitability of the Group. Risk management is undertaken by the Group's Senior Management in accordance with the policies approved by the Board of Directors. Senior Management identifies, evaluates and mitigates financial risks in close collaboration with the Group's operating units. The Board of Directors issues the written global risk management policies and the policies for specific areas, including those for covering market risk, interest rate risk and liquidity risk and investing cash surpluses. Market risk Given the current status of the real-estate sector and in order to mitigate the effects thereof, the Group has specific measures in place to minimise said impact on its financial position. These measures are applied pursuant to the results of sensitivity analyses carried out by the Group on a regular basis. These analyses involve: Economic environment in which the Group operates: Designing different economic scenarios and modifying the key variables potentially affecting the Group (interest rates, share prices, % occupancy of property investments, etc.). Identifying interdependent variables and the extent of their relationship; and Time frame in which it is making the assessment: Consideration is given to the periods over which analyses are performed and any possible deviations thereof. 83 Credit risk Credit risk is defined as the potential risk of loss in earnings to which the Group is exposed if a customer or counterparty breaches its contractual obligations. As a general rule, the Group places cash and cash equivalents with financial institutions with high credit ratings. Except in the case of the BBVA branch leases, the Group is not exposed to significant concentration of credit risk with one customer or counterparty. The Group regularly reviews the credit rating and, thus, the creditworthiness of BBVA vis-à-vis the segment of bank branches leased to this bank. The Group also pays close attention to this situation, since the finance held is dependent on credit quality being maintained. The Parent's directors do not consider that there is any material credit risk regarding receivables due from this lessee. With respect to other customers, the Group has policies in place to limit the volume of risks posed by customers. Exposure to the risk of being unable to recover receivables is mitigated in the normal course of business through funds or guarantees deposited as collateral. The Group has formal procedures to identify any impairment of trade receivables. Delays in payment are detected through these procedures and individual analysis by business area and methods are established to estimate impairment loss. Details of the estimated maturities of the Group's financial assets in the consolidated statement of financial position at 31 December 2015 and 2014 are as follows. The tables below reflect the aforementioned maturities of the financial assets at 31 December 2015 and 2014: 2015 Loans to third parties Less than 3 months - Guarantees and deposits - Trade and other receivables Thousands of euros 3 to 6 months 6 months to 1 year - Total 3,076 40,197 40,197 - 17,544 - 6,995 - - Cash and cash equivalents 560,740 - - Total 585,279 - Other current financial assets Over 1 year 3,076 6,840 - 24,384 - 6,995 6,840 560,740 43,273 635,392 2014 Trade and other receivables Less than 3 months 3,340 Other current financial assets Thousands of euros 3 to 6 months 6 months to 1 year - 791 - Cash and cash equivalents 24,012 - Total 28,143 - 125,000 125,000 Over 1 year - Total 3,340 - 125,791 2,038 26,050 2,038 155,181 Cash and cash equivalents The Group has cash and cash equivalents of EUR 560,740 thousand, representing its maximum exposure to the risk posed by these assets. Cash and cash equivalents are deposited with banks and financial institutions. 84 Liquidity risk Liquidity risk is defined as the risk of the Group encountering difficulties meeting its obligations regarding financial liabilities settled in cash or with other financial assets. At 31 December 2015, the Group had a working capital deficiency of EUR 1,345 million as a result of the financial debt maturing at short term. As indicated in Notes 17 and 27, on 8 January 2015, the Group formalised a loan for EUR 1,700 million cancelling the majority (EUR 1,629 million) of current financial debt at 31 December 2015, extending repayment periods beyond 12 months. In this respect, once the effect of the aforementioned refinancing is taken into consideration, the Group's working capital improves to EUR 283,984 thousand. The Group conducts prudent management of liquidity risk by maintaining sufficient cash to meet its payment obligations when they fall due, both in normal and stressed conditions, without incurring unacceptable losses or risking the Group's reputation. The Group’s exposure to liquidity risk at 31 December 2015 and 2014 is detailed below. The tables present the results of the analysis of financial liabilities by remaining contractual maturity date: 2015 Bank borrowings Other non-current liabilities Guarantees Trade and other payables (excluding payables to public authorities) Total Less than 3 months 1,692,289 - Thousands of euros 6 months to 1 3 to 6 months Over 1 year Total year 11,848 7,849 1,711,986 - - 49,392 49,392 18,283 9,890 316,840 - 345,013 1,710,572 21,738 324,689 49,392 2,106,391 2014 Less than 3 months Bank borrowings Other non-current liabilities Guarantees Trade and other payables (excluding payables to public authorities) Total 568 Thousands of euros 3 to 6 months 6 months to 1 Over 1 year year 2,693 19,733 1,875 20,301 4,568 7,548 7,548 Total 10,809 21,498 21,498 - 21,608 21,498 53,915 Cash flow interest rate risk and fair value risk At 31 December 2015 and 2014, the Group had current financial assets earning a fixed rate of interest (deposits) to extract value from the surplus cash not invested in investment properties. The Group manages its interest rate risk by borrowing at fixed and floating rates of interest. The Group's policy is to ensure non-current net financing from third parties is at a fixed rate. To manage this, the Group enters into interest rate swaps which are designated as hedges of the respective loans. The impact of interest rate fluctuations is explained in Note 17.2. 85 Exchange rate risk The Group is not exposed to exchange rate fluctuations as all its operations are in its functional currency. Price risk The Group has inflation hedges to protect rental income from risks of fluctuations in the inflation rate (CPI) (see Note 17.2). Tax risk As mentioned in Note 1, the Parent and its subsidiaries are subject to the special tax regime for SOCIMIs. As established in Article 6 of Law 11/2009, of 26 October, amended by Law 16/2012, of 27 December, the SOCIMIs opting to pay tax under the special tax regime are required to distribute the profit generated during the year to shareholders as dividends. Once the corresponding commercial obligations have been fulfilled, said distribution must be agreed within six months from year end, and the dividends paid within 30 days from the date on which the pay-out is agreed (Note 5.7). Should the shareholders of these companies at their respective general meetings not approve the distribution of dividends proposed by their board of directors calculated pursuant to the requirements of the aforementioned law they will be in breach of the law and will therefore have to pay tax under the general tax regime not the one applicable to SOCIMIs. 27. Events after the reporting period On 8 January 2016, the Parent and a group of financial institutions executed a syndicated loan for EUR 1,700 million in a deed. The purpose of this financing is to cancel the mortgage debt of Testa Inmuebles en Renta SOCIMI, S.A. amounting to EUR 1,279 million, as well as the bridge loan signed by the Parent to finance a portion of the purchase of the aforementioned company for EUR 350 million. The unsecured syndicated loan is divided into two tranches. 1. EUR 850 million maturing in June 2021 bearing interest at Euribor +160 basis points. This entire tranche is due at maturity. 2. EUR 850 million maturing in two years (December 2017) bearing interest at Euribor +100 basis points. The Parent's intention is to refinance this tranche through the issue of corporate bonds. An interest rate swap was also entered into in relation to this tranche with the same maturity as Tranche A, for 70% of the notional amount, i.e., EUR 595 million and with a derivative cost of 0.0981%. 28. Explanation added for translation to English These financial statements are presented on the basis of the regulatory financial reporting framework applicable to the Group (see Note 2.1). Certain accounting practices applied by the Group that conform with that regulatory framework may not conform with other generally accepted accounting principles and rules. 86 Appendix I 2015 Subsidiaries and associates Dividends Carrying amount Impairmen Cost t losses Consolidation Line of Business / Address Ownership interest Tree Inversiones Inmobiliarias, SOCIMI, S.A.U. Acquisition and development of property assets for lease / Paseo de la Castellana 42, Madrid 100% 9,323 98,705 51,167 (17,561) 42,929 41,164 657,984 - Full consolidation Deloitte Merlin Logística, S.L.U. Acquisition and development of property assets for lease / Paseo de la Castellana 42, Madrid 100% 6,453 5,902 5,803 53,739 65,995 4,287 64,503 - Full consolidation Deloitte Merlin Retail, S.L.U. Acquisition and development of property assets for lease / Paseo de la Castellana 42, Madrid 100% 13,093 14,288 10,719 110,381 134,193 8,954 130,908 - Full consolidation Deloitte Merlin Oficinas, S.L.U. Acquisition and development of property assets for lease / Paseo de la Castellana 42, Madrid 100% 14,828 20,846 18,224 115,131 148,183 11,653 148,253 - Full consolidation Deloitte MPEP – Properties Escritórios Portugal, S.A. Acquisition and development of property assets for lease / Rua Eça de Queirós 20, Lisbon 100% 50 (2) (2) MPCVI – Compra e Venda Imobiliária, S.A. Acquisition and development of property assets for lease / Rua Eça de Queirós 20, Lisbon 100% 1,050 668 158 Merlin Logística II, S.L.U. Acquisition and development of property assets for lease / Paseo de la Castellana 42, Madrid 100% 300 405 (284) Company Share capital Thousands of euros Other Total Profit/(Loss) From Net operations equity equity received method Auditor 48 - 50 - Full consolidation Deloitte Portugal 5,275 6,483 - 6,418 - Full consolidation Deloitte Portugal 4,332 4,348 - 10,671 - Full consolidation Deloitte - 87 Line of Business / Address Ownership interest Testa Inmuebles en Renta SOCIMI, S.A. Acquisition and development of property assets for lease / Paseo de la Castellana 83-85, Madrid 77.32% Obraser, S.A. Acquisition and development of property assets for lease / Paseo de la Castellana 42, Madrid Centro Intermodal de Logística S.A. (CILSA) Company Share capital Thousands of euros Other Total Profit/(Loss) From Net operations equity equity Dividends Carrying amount Impairmen Cost t losses received Consolidation method Auditor 1,669,864 - Full consolidation EY - 36,600 - Full consolidation N/A - 50,037 - Equity method KPMG 3,075 12,020 - Full consolidation EY 149,052 - 101,732 - Full consolidation EY 105,091 179,430 - 70,682 - Full consolidation N/A 313 143 1,027 354 642 - Full consolidation N/A 258 187 1 191 184 3 - Full consolidation N/A 6 (231) (172) 311 145 - 6 - Full consolidation N/A 180 (1) - 4,103 4,283 - 4,287 - Full consolidation N/A 30,794 16,248 (12,291) 594,485 612,988 100% 601 1,377 1,430 4,725 6,756 Development, management and performance of logistics activities in the port system / Avenida Ports d’Europa 100, Barcelona 32% 15,467 12,289 5,939 53,252 74,658 Trade Center Hotel, S.L.U. Property rental / Avda. Diagonal, 490, Barcelona 100% 12,020 4,243 3,174 22,365 37,559 Testa Residencial, S.L.U. Property rental / Paseo de la Castellana, 8385, Madrid 100% 102,696 5,031 7,155 39,201 Testa American Real Estate Corporation (b) Property rental / 1111 Brikell Avenue, Miami, US 100% 73,000 (267) 1,339 Gesfontesta, S.L.U. Rendering of services / Castellana, 83-85, Madrid Paseo de la 100% 571 410 Gescentesta, S.L.U. Rendering of services / Castellana, 83-85, Madrid Paseo de la 100% 3 Gesfitesta, S.L. (formerly, Itaceco, S.L.U.) Inactive / Paseo de la Castellana, 83-85, Madrid 100% Prosacyr Hoteles, S.A. Inactive / Paseo de la Castellana, 83-85, Madrid 100% (a) 88 Dividends Carrying amount Impairmen Cost t losses Line of Business / Address Ownership interest Bardiomar, S.L. Property rental / Ctra. Las Rozas-El Escorial km 0.3, Madrid 50% 7,631 2,565 3,874 4,787 16,292 66 19,713 Provitae Centros Asistenciales, S.L. Property rental / C. Fuencarral, 123, Madrid 50% 6,314 (22) (58) 151 6,407 - PK. Inversiones 22, S.L. Rendering of services / C. Príncipe de Vergara, 15, Madrid 50% 60 - - (24) 36 Pazo de Congresos de Vigo, S.A. Execution, construction and operation of the Vigo Convention Centre / Avda. García Barbón, I, Vigo 44.44% 11,100 (266) (1,426) (570) PK. Hoteles 22, S.L. Property rental / C. Príncipe de Vergara, 15, Madrid 32.50% 5,801 242 337 Parking del Palau, S.A. Property rental / Paseo de la Alameda, s/n, Valencia 33% 1,998 61 136 Company (a) (b) Share capital Thousands of euros Other Total Profit/(Loss) From Net operations equity equity received Consolidation method Auditor - Equity method N/A 11,572 - Equity method N/A - 30 - Equity method N/A 9,104 - 10,587 - Equity method EY (1,339) 4,799 - 5,688 - Equity method N/A 330 2,464 40 660 - Equity method N/A In 2015 the Parent received a dividend of EUR 5,774 thousand, in accordance with the dividend payout approved by the shareholders of Testa at the Annual General Meeting. To the extent that the aforementioned dividend corresponds to results obtained prior to the Parent's acquiring an ownership interest in Testa, it was recognised less the cost of said acquisition. Amounts expressed in USD 89 2014 Subsidiaries and associates % interest Company Tree Inversiones Inmobiliarias SOCIMI, S.A.U. Bosque Portfolio Management, S.L. Merlin Logística, S.L.U. Merlin Retail, S.L.U. Merlin Oficinas, S.L.U. Registered office Castellana 42, Madrid Castellana 42, Madrid Castellana 42, Madrid Castellana 42, Madrid Castellana 42, Madrid Activity Acquisition for lease Acquisition for lease Acquisition for lease Acquisition for lease Acquisition for lease and development of property assets and development of property assets and development of property assets and development of property assets and development of property assets 2014 Thousands of euros Net cost at 31/12/2014 Share capital Profit/(Loss) Other equity Auditor 100% 657,984 100% - 9,323 (27,169) 36,144 Deloitte 3 (288) 311 Deloitte 100% 3 3 158 (1) Deloitte 100% 3 3 1,880 (1) Deloitte 100% 3 3 (5,365) (1,182) Deloitte 90 MANAGEMENT REPORT ON CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS FOR THE PERIOD ENDED ON DECEMBER 31, 2015 MERLIN PROPERTIES IS THE LEADING SOCIMI IN THE SPANISH REAL ESTATE MARKET O1. Organization and structure 4 O2. Key aspects 7 O3. Business performance 12 O4. Portfolio and valuation 22 O5. Financial statements 28 O6. EPRA metrics 37 O7. Events post-closing 41 O8. Stock Exchange evolution 42 O9. Dividend policy 45 10. Main risks and uncertainties 48 11. Outlook and other 50 12. R&D information / Own shares transactions 51 13. Corporate Responsability 52 14.Staff 56 APPENDIX 01. EPRA metrics calculation 59 02. List of assets 63 03. 2015 consolidated financial statements 67 01. ORGANIZATION AND STRUCTURE MERLIN Properties is a Company devoted to delivering sustainable return to shareholders through the acquisition, active management and selective rotation of high quality commercial real estate assets in the “Core” and “Core plus” segments. ı4ı • Diversified REIT ASSETS COMPANY Management report on consolidated financial statements • Operating in Spain and, to a lesser extent, in Portugal • Governed by the best Anglo-Saxon REIT’s practices • Focus on high quality, “core” and “core plus” commercial properties: mainly office assets with support from retail and logistics cash flow • Target portfolio by 2018: office (40%), high street retail (20-30%), shopping centres (20-25%) and logistics (10-15%) • In-house asset management teams to enhace the portfolio’s return SHAREHOLDING The Company’s share capital is composed of 323,030,000 ordinary shares. MERLIN Properties has a very solid shareholding structure with a significant “free float” of 84%. INVESCO 1% Principal Financial Group 3% UBS 6% Black Rock 6% Free float 84% Data as of February 26th, 2016 in accordance with the announcemts made to the CNMV ı5ı oc kR ue • Limited rotation of assets focused on matured, optimized assets ac • Attractive sustainable dividend yield Bl • Target to reach an annual levered return of 8-10% • Maximizes profitability potential of the existing portfolio and seeks to enhance quality and returns through selective new acquisitions Bl • Conservative approach to capital structure with a maximum 50% LT on a portfolio basis MANAGEMENT CAPITAL STRUCTURE • Selective development focused on AAA buildings given the scarcity of his product class in the market COMPOSITION •P resident and Chief Executive Officer: reporting directly to the Board of Directors and forming part of it. The internal management organization structure can be summarized as follows: • Board of Directors: consisting of ten directors, advised by both the Audit Control Committee and the Remuneration and Nomination Committee. • Investment Committee: reporting to the President / CEO and consisting of 9 members Executive Chairman Mr. Ismael Clemente Shareholder related Director Mr. Hammad Khan Executive Director Mr. Miguel Ollero Independent Director Mr. John Gómez-Hall Independent Director Ms. Ana de Pro Independent Director Mr. Donald Johnston Independent Director Ms. María Luisa Jordá Independent Director Ms. Ana García Fau Independent Director Mr. Fernando Ortiz Independent Director Mr. Alfredo Fernández Remuneration and nomination committee Audit and control committee Independent directors Secretary Ms. Mónica Martín de Vidales Vice-secretary Mr. Ildefonso Polo del Mármol ı6ı Management report on consolidated financial statements 02. KEY ASPECTS ı7ı KEY ASPECTS 1. Capital structure 3. Commercial portfolio During 2015, two capital increases of MERLIN Properties took place, one on 11 May for an amount of € 613,756 thousand, and another on 7 August, for an amount of € 1,033,696 thousand. After the acquisition of Testa and the acquisitions of other assets in 2015, MERLIN Properties owns a commercial real estate comprising 1,014 fully owned assets (plus 7 minorities stakes accounted as equity method), with a stock gross lettable area (“stock G.L.A.”) of 1,865,487 sqm and 8 assets under development, with a development gross lettable area (“development G.L.A.”) of 223,024 sqm. The portfolio gross asset value (“GAV”), in accordance with Savills and CBRE valuation as of 31 December 2015, plus advanced payments for forward purchases projects (“Gross Asset Value” or “GAV”) amounts to € 6,052,665 thousand. The net asset value, following EPRA recommendations (“EPRA Net Asset Value” or “EPRA NAV”), amounts to € 3,181,246 thousand (€ 9.85 per share). Adjusted EPRA NAV, once deducted the goodwill arising as a result of Testa acquisition, outstanding as of 31 December 2015 (€ 199,696 thousand), amounts to € 2,981,547 thousand (€ 9.23 per share). 2. Investment activity MERLIN Properties signed on 8 June 2015 with Sacyr, S.A. a binding agreement for the acquisition by MERLIN, in different phases, of a majority stake (99.6%) of Testa Inmuebles en Renta, S.A. (hereinafter, Testa). As of 31 December 2015, according to the terms of the agreement, MERLIN acquired a 77.01% stake of Testa. The stake and pending payment for the remaining stake owned by Sacyr of 22.6% was accounted for using business combination. Additionally, on 28 October, the CNMV authorized a public tender offer over 100% of the share capital of Testa, addressed to 581,609 shares (0.38% of the share capital of Testa) at a price of € 13.54 per share. 81.2% of the shares tendered the offer, representing 0.31% of the share capital of Testa. MERLIN does therefore holds a 77.32% of Testa as of 31 December, 2015, which has represented a total disbursement of € 1,669,863 thousand euros. During 2015, MERLIN Properties, apart from Testa, has acquired 48 assets and a 32% stake in CILSA (ZAL-Port). These acquisitions have represented an aggregate disbursement of € 372,076 thousand (including transaction costs) ı8ı 4. Results In 2015, MERLIN recorded revenues of € 216,781 thousand, a recurring EBITDA of € 186,691 thousand, an EBITDA of € 161,252 thousand, a recurring FFO of € 133,097 thousand, a net consolidated result of € 49,078 thousand attributable to the parent company, and a net consolidated result excluding the net cost of the business combination of Testa and Obraser (€ 231,797 thousand) of € 280,930 thousand. These results include the full consolidation of Testa from 30 June to 31 December. Management report on consolidated financial statements Capital structure key data Number of ordinary shares 323,030,000 Total Equity (€ thousand) 2,926,431 GAV (€ thousand) 6,052,665 Net Debt (€ thousand) 3,013,436 Net Debt / GAV 49.8% Key aspects of the commercial portfolio (€ thousand) 31/12/15 GAV of the commercial portfolio (1) (2) 5,731,443 GAV of the portfolio under development (1) (2) 50,524 GAV non-core land 132,635 (2) GAV equity method stakes 138,064 (2) Total GAV 6,052,665 Gross annualized rents 2015 301,667 "Topped-up" annualized rents 2015 287,184 Net annualized rents 2015 EPRA gross yield 284,329 5.3% (5) EPRA topped-up yield 5.0% (6) 5.0% EPRA net initial yield (7) Stock G.L.A. (sqm) 1,865,487 Occupancy rate 94.6% 9.4 WAULT by rents (years) (8) Development G.L.A. (m2) 223,024 EPRA net asset value ("EPRA NAV") 3,181,246 EPRA NAV per share 9.85 Adjusted EPRA NAV (ex-goodwill) 2,981,547 Adjusted EPRA NAV per share 9.23 Commercial portfolio: assets avaialable for lease including rented residential. Portfolio under development includes advanced payments for forward purchases (2) In accordance with Savills and CBRE appraisals as of 31 December 2015 (3) Gross annualized rents have been calculated as passing rent as of 31 December multiplied by 12 (4) Net annualized rents have been calculated as net rent as of 31 December multiplied by 12 (5) Calculated as gross annualized rents divided by GAV of the commercial portfolio (6) Calculated as “topped-up” annualized rents divided by GAV of the commercial portfolio (7) Calculated as net annualized rent divided by GAV of the commercial portfolio (8) Weighted unexpired lease term, calculated as the number of years of unexpired lease term, as from 31 December 2015, until the first break option of the lease contracts, weighted by the gross rent of each individual lease contract (1) ı9ı GLA per asset class Gross annualized rents per asset class 0.3% 0.3% 6.3% 6.6% 4.0% 6.3% Otros 29.7% 9.2% Otros Residencial en7.4% alquiler Residencial en alquiler Hoteles Hoteles High Street Retail 23.4% Logístico 36.9% 13.3% Logístico Centros comerciales Office High Street retail Centros comerciales Oficinas 24.4% Shopping centers 31.8% Logistics Hotels Rented residential 7.4% 6.9% 5.1% 5.1% 5.3% MERLIN average 5.6% 4.2% Office Shopping centers Logistics High Street retail Hotels Rented residential Other Occupancy and wault per asset class 90% 93% 94% 100% 100% 97% 100% 95% MERLIN average 21.2 4.3 Office 4.1 2.4 3.8 Shopping centers Logistics High street retail ı 10 ı Hotels 2.5 3.3 Rented residential Other Oficinas Other Gross yield per asset class 5.9% High Street Retail 9.4 MERLIN average Management report on consolidated financial statements Key consolidated financial and economic indicators (IFRS) (€ thousand) 31/12/15 31/12/14 YoY Gross rents 214,454 56,761 277.8% Property expenses not recharged to tenants (10,236) (2,584) Net rents before incentives 204,218 54,177 Incentives and collection loss (2,699) (145) Net rents after incentives 201,519 54,032 4,690 381 Personnel expenses (15,710) (3,079) General expenses recurring (3,808) (986) Other income General expenses non-recurring EBITDA Net interest expense FFO (25,439) 276.9% 273.0% Per share (12,443) Per share 0.50 37,905 0.29 325.4% 439.9% 161,252 (53,594) (17,963) 107,658 0.32 19,942 0.15 EPRA earnings 99,335 0.31 20,395 0.16 Profit (loss) for the period attributable 49,078 0.15 49,670 0.15 Plus: general expneses non-recurring 25,439 146.1% 12,443 Recurring EBITDA 186,691 0.58 50,348 0.39 270.8% Recurring FFO 133,097 0.41 32,385 0.25 311.0% ı 11 ı 03. BUSINESS PERFORMANCE ı 12 ı Management report on consolidated financial statements AVERAGE RENT Gross rents in the period amount to € 214,454 thousand. Gross rents per asset category as well as average passing rent for office, shopping centers and logistics are shown below: 2015 Gross rents per asset category 0.5% 5.3% Otros 2.6% Reside 5.9% Hotele 13.7% 42.5% High S Logísti 29.5% Centro Oficina Office Logistics ı 13 ı High Street retail Hotels Shopping centers Rented residential Other Average Passing Rent(1) (€/sqm/month) 20.4 18.3 18.3 15.9 8.4 14.1 MERLIN average 3.7 Office (1) (2) Shopping centers Logistics(2) Hotels High Street retail Rented residential Excluding other income (ie. rent guarantees, or mall income in shopping centers) Excluding turn-key projects OCCUPANCY Stock G.L.A. of MERLIN as of 31 December 2015 amounts to 1,865,487 sqm. Stock as of 31 December 2014 amounted to 680,046 sqm, resulting in an increase of the stock in 2015 of 1,184,123 sqm, out of which 997,853 sqm correspond to Testa acquisition and the 100%100% remaining to the 48 assets acquired in 2015. Occupancy rate as of 31 December 2015 is 94.6%. Occupancy evolution on a like-for-like basis, adjusted to exclude changes in the stock GLA, is as follows 100%100% 100%100% 98.8% 97.1% 95.4% 94.8% 94.2% 93.2% 92.4% 91,4% 90.1% 89.7% Office 2014 Shopping centers Logistics High Street Retail 2015 ı 14 ı Hotels Rented residential Other MERLIN Management report on consolidated financial statements Occupancy 31/12/15 Office Total GLA (sqm) 554,362 GLA occupied (sqm) 498,728 Occupancy rate (%) 90.0% Shopping centers Total GLA (sqm) 172,032 GLA occupied (sqm) 160,740 Occupancy rate (%) 93.4% Logistics Total GLA (sqm) 454,784 GLA occupied (sqm) 425,178 Occupancy rate (%) 93.5% High Street Retail Total GLA (sqm) 437,409 GLA occupied (sqm) 437,409 Occupancy rate (%) 100.0% Hotels Total GLA (sqm) 116,741 GLA occupied (sqm) 116,741 Occupancy rate (%) 100.0% Rented residential Total GLA (sqm) 124,019 GLA occupied (sqm) 120,367 Occupancy rate (%) 97.1% Other Total GLA (sqm) 6,140 GLA occupied (sqm) 6,140 Occupancy rate (%) 100.0% MERLIN Total GLA (sqm) 1,865,487 GLA occupied (sqm) 1,765,303 Occupancy rate (%) 94.6% ı 15 ı MERLIN enjoys a high quality tenant base, broadly diversified. Top 10 tenants, representing 55% of annualized gross rents as of 31 December 2015, are as follows: LEASING ACTIVITY Since beginning of 2015, or since the acquisition date for the assets acquired during the year, MERLIN has signed lease agreements amounting to 248,291 sqm, out of which 75,800 sqm corresponds to new leases and 172,491 sqm to renewals. Adding the leasing activity of the participated companies, total lease agreement signed amount to 376,069 sqm, out of which 106,010 sqm correspond to new contracts and 270,059 sqm to renewals. Tenant Years as tenant BBVA 7 ENDESA 12.5 AYUNTAMIENTO MADRID 14.0 COMUNIDAD MADRID 14.0 HOTUSA 14.5 PWC 5.5 CAPRABO 23.5 INDRA 13.5 L'OREAL 7.5 SACYR 12.5 URÍA MENÉNDEZ 10.5 The breakdown per asset category is as follows: 120,000 97,568 100,000 87,169 70,134 80,000 60,000 48,375 40,000 30,210 16,653 20,000 15,188 10,772 12,528 12,285 1,414 0 (597) -20,000 (9,358) (17,250) (17,924) -40,000 (35,847) Offices Renewals Out Shopping centers In Logistics Net ı 16 ı Participated Companies Management report on consolidated financial statements Office Total take-up amounts to 103,823 sqm out of which 87,169 sqm correspond to renewals and 16,653 sqm to new contracts. Exits amounted to 17,250 sqm, and therefore the net take up is negative by 597 sqm. New contracts have been concentrated in Atica, Princesa 3-5 and Juan Esplandiu. Asset Tenant GLA (sqm) Atica Masmovil 1,837 Juan Esplandiu TBWA 1,800 Princesa 3 Comunidad de Madrid WTC8 Cofidis 1,781 1,497 Shopping centers Total take-up amounts to 25,960 sqm out of which 15,188 sqm correspond to renewals and 10,772 sqm to new contracts. Exits amounted to 9,358 sqm, and therefore the net take up is positive by 1,414 sqm. Arturo Soria, accounted under equity method, since the acquisition by MERLIN, has signed renewals for 239 sqm, new contracts for 230 sqm and exits for 241 sqm. Positive trend on both footfall and sales per sqm with strong demand from first in class tenants (Inditex) to increase the area leased in order to set-up their new image with a positive impact on economic terms. Main contracts signed are: Tenant Asset GLA (sqm) I-fitness Porto Pi 1,877 Kiwoko Marineda 1,209 Pull & Bear Marineda 757 McDonald’s Marineda 579 ı 17 ı Footfall performance continues upwards with total visitors in the period up by 7% vs. 2014. Accumulated sales in 2015 compared to 2014 post an increased by 9.5%. Footfall and sales evolution in shopping centers (€/sqm/month) 2015 2014 Marineda Footfall (million) 16,391,444 15,098,983 Change % 8.6% 10.4% Total sales 164,761,987 149,157,258 Change % 10.5% 18.2% 8,474,394 7,566,080 Change % 12.0% 0.2% Total sales 87,341,982 76,425,323 Change % 14.3% 3.9% 10,641,739 9,991,363 Change % 6.5% 0.7% Total sales 56,825,006 51,681,906 Change % 10.0% 5.6% 6,720,921 6,460,154 Change % 4.0% (2.5%) Total sales 45,312,860 44,367,176 Change % 2.1% 0.5% 4,608,141 4,673,257 Change % (1.4%) (2.2%) Total sales 24,996,198 24,678,033 Change % 1.3% (1.9%) 46,836,639 43,789,837 7.0% 2.9% 379,238,033 346,309,696 9.5% 8.9% Porto Pi Footfall (million) Larios Footfall (million) Centro Oeste Footfall (million) Arturo Soria Footfall (million) Total MERLIN Footfall (million) Change % Total sales Change % ı 18 ı Management report on consolidated financial statements In Marineda, refurbishment works have started in order to adapt the supply to the new design concept of foot court (with terraces and infant area), under the supervision of the well-known architect Broadway Malyan, Rented residential In 2015, a total of 298 contracts have been signed, out of which 64 correspond to renewals and 234 to new contracts. Contracts not renewed amount to 255. With respect to others shopping centers, Centro Oesta in Majadahonda (Madrid) is enjoying a high demand from tenants, and 2,098 sqm have been signed during 2015, raising occupancy levels to virtually 100% and at a higher rents level. Logistics Take-up up until 31 December amounts to 118,509 sqm, out of which 70,134 sqm correspond to renewals and 48,375 sqm to new contracts. Exits represent 35,847 sqm, thus leading to a positive net absorption of 12,528 sqm. Main activity has been concentrated in Guadalajara-Cabanillas II and Coslada complex. CILSA (equity method) also enjoyed a very strong year in terms of leasing activity, with renewals amounting to 97,329 sqm, new contracts 29,980 sqm and exits representing 17,683 sqm, and as a result achieving a remarkable positive net absorption of 12,297 sqm. Main contracts signed are: Asset Tenant GLA (sqm) Guadalajara-Cabanillas II n.d. 38.054 Coslada Complex ICS 2.709 Valencia-Almusafess Truck&Wheel 7.612 ı 19 ı WAULT AND LEASE MATURITY PROFILE Lease contracts maturity profile (per year as a % of total rents) 53.6% 12.9% 2016 10.8% 2017 8.6% 7.4% 6.7% 2018 2019 2020 ı 20 ı >2020 Management report on consolidated financial statements (2016), 10.8% (2017) and 8.6% (2018) of total contracted rents. Lease maturity profile shows a well-balanced picture. On aggregate terms, over the next three years, rents expiring amount to 12.9% 100% 11.6% 36.9% 80% 8.3% 34.6% 39.8% 53.7% 13.2% 60% 0.0% 3.5% 8.4% 4.2% 8.7% 18.6% 11.2% 97.2% 13.3% 40% 11.3% 23.2% 6.8% 6.6% 33.3% 7.4% 8.6% 13.2% 20% 18.6% 10.8% 34.6% 25.1% 2.0% 12.9% 0.8% 0% Offices Shopping centers High street retail Logistics 2016 2017 INVESTMENTS 2015 has been a very intense year with respect to acquisitions, including Testa acquisition, which has been transformational for the Company. Total cost of new investments (excluding Testa) has been € 367,094 and the breakdown per asset category is as follows: (€ thousand) Office Logistics Precio 57,210 90,583 High-street retail 99,138 Land for development 32,851 Equity method(1) 92,295 TOTAL 23.4% 372,076 Includes 50% of Arturo Soria Plaza and 32% of CILSA, manage company of Zal Port (1) ı 21 ı 2018 Hotels 2019 2020 Total >2020 04. PORTFOLIO AND VALUATION ı 22 ı Management report on consolidated financial statements Offices Madrid 4. Avenida de Bruselas 33 12. Avenida de Bruselas 24-26 A-1 Corridor 14. Costa Brava 2-4 Campo de las Naciones 3. Madrid A1 9. Castellana 259 Castellana 1. Ribera del Loira 60 18. Eucalipto, 25-33 A-2 Corridor 2. Avenida del Partenón 16. Castellana 83-85 8. Ática 21. Príncipe de Vergara 187 26. Pedro de Valdivia 10 10. Josefa Valcárcel 48 7. Princesa 3-5 24. Alcalá 40 22. VenturaRodríguez 7 5. Juan Esplandiú 11-13 11. Alcalá 45 28. Juan de Mariana 17 Offices Barcelona Sant Cugat 15. Sant Cugat I & II Diagonal Pº de Gracia 23. Diagonal 514 El Prat 6. Muntadas I 17. Diagonal 605 27. Muntadas II 20. WTC Almeda 6 19. WTC Almeda 8 ı 23 ı 13. Vilanova 12-14 Shopping centers La Coruña Madrid 1. Marineda 5. Centro Oeste 4. Plaza de los Cubos 6. Arturo Soria Málaga Mallorca 2. Porto Pi 3. Larios High Street Retail 71 6 31 96 10 63 10 109 22 161 93 34 15 33 24 91 12 Tree Sucursales Caprabo Supermercados 40 ı 24 ı Management report on consolidated financial statements Logistics 2. Guadalajara-Cabanillas II 4. Guadalajara-Cabanillas I 3. Vitoria-Júndiz 14. Zaragoza-Plaza 18. Zaragoza-Pedrola 13. Barcelona-LliÇa del Vall 7. Guadalajara-Alovera 15. BarcelonaSant Esteve A2 Corridor 11. Guadalajara-Azuqueca A4 Corridor 16. BarcelonaGranada del Penedés 8. MadridCoslada Complex 1. Barcelona-ZAL Port 12. Valencia Almussafes 10. Madrid-Coslada 9. Madrid-Meco 17. Madrid-Getafe 18. MadridGetafe (Olivos) 6. MadridGetafe (Gavilanes) 5. Madrid-Pinto Hotels Madrid 6. AC Forum**** Barcelona 9. Eurostars AV Vega**** 1. Eurostar GL***** 3. Puerta Castilla**** 4. Tryp aeropuerto**** 2. Eurostars Gran Marina***** 7. NH Sanvy**** Jerez 10. Tryp Jerez**** Málaga 8. Tryp Alameda**** ı 25 ı Valencia 5. Tryp Oceancic**** VALUATION MERLIN portfolio has been appraised by CBRE (Testa assets except for land) and Savills (MERLIN assets plus Testa land). Advanced payments related to forward purchase transactions, which have not been appraised, have been added at book value as part of the land for development category. The GAV of MERLIN as of year-end amounts to € 6,052.7 million. 31/12/15 € thousand Office Valuation metrics % €/sqm/AG Gross Yield 2,189,565 36.2% 3,950 5.1% Shopping centers 683,680 11.3% 3,974 5.9% Logistics 276,500 4.6% 608 6.9% 1,883,908 31.1% 4,307 5.1% Hotels 397,455 6.6% 3,405 5.6% Rented residential 288,140 4.8% 2,323 4.2% 12,195 0.2% 1,986 7.4% Land for development 50,524 0.8% 227 - Non-core land 132,635 2.2% n.a. - 5,914,602 97.7% 2,412 5.3% 138,064 2.3% 1,132 7.8% 6,052,665 100.0% 2,331 5.3% Hish Street Retail Other Total Equity method(1) Total with equity method (1) C onsidering GAV of stakes held at equity method (€187,285 thousands) ı 26 ı Management report on consolidated financial statements GAV lfl evolution Dec-15 vs Dec14 Office 10.0% Shopping centers 10.3% Logistics 11.3% Hish Street Retail 6.8% Hotels 1.5% Rented residential 1.5% Other 1.7% Land for development The like-for-like increase from 31 December 2014 is +7.8%, and +5.1% after the significant write-off in non-core land valuation. The like-for-like average yield compression in the portfolio is of 43 basis points. - Non-core land (48.8%) Total 5.1% Equity method 0.1% Total including equity method Total excluding non-core land 5.1% 7.8% Gav reconciliation (€m) 3.180 374 165 197 2015 acquisitions MERLIN valuation uplift (127) 16 17 6.053 Capex Testa 2015 acquisitions valuation uplift GAV MERLIN Dec-15 2.232 GAV MERLIN Dec-14 GAV Testa Mar-15 Testa valuation uplift Lfl yield evolution (bps compression) 124 56 49 31 14 11 Rented residential Other 1 Offices Shopping centers Logistics High street retail Hotels ı 27 ı 43 MERLIN average 05. FINANCIAL STATEMENTS ı 28 ı Management report on consolidated financial statements CONSOLIDATED INCOME STATEMENT (€ thousand) 31/12/15 31/12/14 Gross rents 214,454 56,761 63,326 3,898 High street retail 91,091 44,242 Shopping centers 29,334 7,776 Logistics 12,703 845 Hotels 11,432 - Rented residential 5,601 - 967 - 4,690 381 Total Revenues 219,144 57,142 Incentives (2,363) (145) (336) - (55,193) (19,092) (10,236) (2,584) Personnel expenses (15,710) (3,079) General expenses recurring (3,808) (986) (25,439) (12,443) 161,252 37,905 Depreciation (107) (35) Gain / (losses) on disposal of assets 3,986 126 476 - 165,607 45,243 (53,594) (17,963) - 7,247 Impairment of goodwill upon initial location (231,852) - Absorption of the revaluation of investment property Office Other Other income Collection loss Total operating expenses Property expenses not recharged to tenants General expenses non-recurring EBITDA Provision surpluses EBIT Net interest expense Negative goodwill on business combinatte (70,336) - Change in fair value of investment property 314,586 49,352 Change in fair value of financial instruments (67,940) (25,920) 805 - 57,276 50,712 Income taxes (8,323) (1,042) PROFIT (LOSS) FOR THE PERIOD 48,953 49,670 125 - 49,078 49,670 Share in earnings of equity method investees PROFIT BEFORE TAX Minorities PROFIT (LOSS) FOR THE PERIOD ATTRIBUTABLE ı 29 ı Notes to the consolidated income statement Gross rents (€ 214,454 thousand) less portfolio operating expenses not rechargeable to tenants (€ 10,236 thousand) equals to net rents before incentives and collection loss of € 204,218 thousand. After deducting incentives and collection loss (€ 2,699 thousand), the resulting amount is € 201,519 thousand of net rents after incentives and collection loss. Other operating income includes asset management services performed for third parties by Gesfontesta (€2,019 thousand), penalties to tenants for early lease cancellations (€ 2,006 thousand), income deriving from the Tree inflation derivative (€ 255 thousand) and other (€ 410 thousand). Total operating expenses of the Company for this year were € 55,193 thousand, with the following breakdown: (i) € 10,236 thousand of portfolio operating expenses non-recoverable from tenants, (ii) € 15,710 thousand of personnel costs, (iii) € 3,808 thousand of recurring general expenses, and (iv) € 25,439 thousand of general expenses non-recurring, mostly related to costs associated with the acquisition companies, mainly Testa. ı 30 ı The negative goodwill on business combinations corresponds to the latent capital gain tax mainly related to the acquisition of Testa and Obraser, S.A. The integration in MERLIN of the operations of both companies entails the calculation of the difference between the purchase price of 100% of the equity of each company and their book value as at the acquisition date, adjusted by the fair market value of the assets acquired. Income taxes correspond mostly to the taxation arising as a result of the capital gain produced by the substitution of branches exercised by virtue of the master lease agreement by BBVA, which was signed on 3 February 2015 (45 entry branches and 42 exiting branches). Exiting branches were sold at a price equivalent to the Savills valuation giving rise to a capital gain for the difference between the sales value and the book value of the referred 42 branches sold. The reconciliation between gross rents of the period and FFO is as follows: ex pe ns es G ro ss re nt s 4,7 (3,8) 161,3 ı 31 ı FF O 201,5 ex pe G ns en e er al ex re pe cu ns rr es G in en g e no ral e n- x re pe cu ns rr es in g EB IT D N A et in te re st ex pe ns e (2,7) Pe rs on ne l 204,2 in co m e (10,2) O th er 214,5 N et re nt s no N tr et e re to ch nt te arg s na e an be nt d d for s In co e ce lle inc nt ct en iv io ti es n ve ,r lo s e an n ss d t li co ne lle ali ct za io tio n lo ns ss Pr op er ty Management report on consolidated financial statements (15,7) (25,4) (53,6) 107,7 CONSOLIDATED BALANCE SHEET (€ thousand) ASSETS NON CURRENT ASSETS Intangible assets Property. plant and equipment Investment property Inverstments in group companies Investments accounted for using the equity method Non-current financial assets Deferred tax assets EQUITY AND LIABILITIES 31/12/15 31/12/14 31/12/15 31/12/14 6,025,390 2,261,538 2,926,431 1,308,679 264,937 149 323,030 129,212 1,056 894 2,616,003 1,162,368 5,397,091 1,969,934 (32,364) (30,475) - - Other equity holder contributions 540 540 101,126 - Interim dividend (25,035) - 238,040 281,192 Profit for the period 49,078 49,670 23,140 9,369 Valuation adjustments (5,913) (2,636) 1,092 - NON CURRENT LIABILITIES 1,760,603 1,073,748 Long term debt 1,520,942 1,027,342 16,573 21,974 223,088 24,432 2,229,404 34,414 161,425 - 1,710,025 10,809 274 265 354,087 23,302 1,224 38 6,916,438 2,416,841 EQUITY Subscribed capital Share premium Reserves Minorities Long term provisions Deferred yax liabilities CURRENT ASSETS 891,048 155,303 Non-current assets for disposal 298,534 - 24,384 3,340 Trade and other receivables Investments in Group companies and unconsolidated entities Other current financial assets Cash and cash equivalents TOTAL ASSETS CURRENT LIABILITIES Liabilities associated with non-current assets for disposal Short term debt 4,363 125,791 Liabilities with group companies and unconsolidated entities 560,740 26,050 Short term provisions 3,027 122 6,916,438 2,416,841 FALTA CIFRA ACCRUALS ı 32 ı Trade and other payables TOTAL EQUITY AND LIABILITIES Management report on consolidated financial statements Notes to the consolidated balance sheet During 2015, two capital increases of MERLIN Properties took place for an aggregate amount of € 1,647,452 thousand. After the capital increases, total equity of the Company as of year-end amounts to €2,926,431 thousand. Fair value of the portfolio corresponds to the appraisal value delivered by CBRE and Savills as of 31 December 2015. The referred appraisal value is reflected in the following accounting items: (€ thousand) Leaseholds (included in intangible assets) 71,500 Investement Property 5,397,091 Derivatives (in non-current financial assets) 194,766 Equity method 101,126 Non-current assets for disposal 288,182 Total 6,052,665 FINANCIAL DEBT The balance of long term debt and short term debt includes Company’s outstanding financial debt, other financial liabilities and the mark-to-market of interest-rate and inflation hedging contracts. The breakdown of gross financial and net financial debt is as follows: Financial debt € thousand Long term Short term Total 1,443,219 1,706,637 3,149,856 (30,182) (2,921) (33,103) 50,837 6,309 57,146 (8,39) - (8,397) 65,465 1,961 67,426 1,520,942 1,711,986 3,232,928 Financial debt Loan arrangement costs Mark-to-market of interest-rate hedging contracts Mark-to-market of inflation hedging contracts Other financial liabilities (i,e, legal deposits) Total debt ı 33 ı MERLIN financial debt has an average maturity period of 3.7 years and a spot average cost of 2.23%. Nominal debt with Interest rate hedged amounts to 43.3% of total financial debt. Net financial debt as of 31 December 2015 is € 3,013,436 thousand. On 20 December 2015, MERLIN Properties SOCIMI, S.A. subscribed an unsecured loan agreement with 10 financial entities for a total amount of € 1,700 million. The referred amount will be used to repay Testa mortgage debt (excluding mortgage debt associated with the rented residential portfolio) and full repayment of the outstanding amount of € 350 million related to the bridge loan subscribed to by MERLIN in 2015 to partially fund Testa acquisition. The effective disbursement of the unsecured loan was executed on 8 January, 2016 and as such it was not accounted for in 2015 financial statements. For further information on the unsecured loan as well as the pro-forma impact on MERLIN financial debt position, please refer to the events post-closing section. Net financial debt breakdown € thousand Long term Short term 1,279,369 1,332,881 2,612,250 - 350,117 350,117 163,850 11,705 175,555 - - - 1,443,219 1,694,703 3,137,922 110,629 8,785 119,414 1,553,848 1,703,488 3,257,336 Cash and equivalents - (560,740) (560,740) Payment owed to Sacyr for 23% stake in Testa - 316,840 316,840 1,553,848 1,459,588 3,013,436 Mortgage debt Non-mortgage debt Leasings Bonds Total gross financial debt (1) Financial debt associated with assets held for sale Total gross financial debt Total net financial debt (1) E xcludes accrued interest of € 11,934 thousand ı 34 ı Total Management report on consolidated financial statements RETURN TO SHAREHOLDERS AND MANAGEMENT STOCK PLAN The Shareholder Return for a given year is equivalent to the sum of (a) the change in the EPRA NAV of the Company during such year less the net proceeds of any issues of ordinary shares during such year; and (b) the total dividends (or any other form of remuneration or distribution to the Shareholders) that are paid in such year (the “Shareholder Return”). The Shareholder Return Rate is defined as the Shareholder Return for a given year divided by the EPRA NAV of the Company as of 31 December of the immediately preceding year (the “Shareholder Return Rate”). arising from Testa acquisition should be deducted from the EPRA NAV. In accordance with these definitions and management decision, the Shareholder Return in 2015 amounts to € 55,630 thousand and the Shareholder Return Rate amounts to 4.1% Following the acquisition of Testa, the Management Team of MERLIN unilaterally decided that the Shareholder Return is to be calculated over the Adjusted EPRA NAV in lieu of the EPRA NAV, meaning that the outstanding balance of goodwill associated (€ thousand) EPRA NAV 31 December 2015 3,181,246 Net proceeds from May capital increase (596,235) Net proceeds from August capital increase EPRA NAV 31 December 2015 adjusted to capital increases impact Testa goodwill outstanding amount (999,747) (a) 1,585,264 (b) (199,699) Adjusted EPRA NAV 31 December 2015 (c) = (a) - (b) 1,385,565 EPRA NAV beginning of period (d) 1,354,970 Adjusted EPRA NAV end of period 1,385,565 Change in Adjusted EPRA NAV (e) = (c) - (d) Dividends paud in year (f) 25,035 Shareholder Return (g) = (e) + (f) 55,630 Shareholder Return Rate (h) = (g)/(d) Shareholder Return needed to exceed 8% hurdle of Shareholder Return Rate 30,595 4.1% 171,319 ı 35 ı Furthermore, the Company has agreed to grant an additional incentive of annual variable remuneration to the management team, to be determined by the Remuneration and Nomination Committee, linked to the Company’s shares which rewards the management team depending on the returns achieved by the Company’s shareholders (the “Management Stock Plan”). The members of the management team will be entitled to the delivery of the shares stemming from the Management Stock Plan if the following two key hurdles are met: • The Shareholder Return Rate (defined as the Shareholder Return for a given year divided by the EPRA NAV of the Company as of 31 December of the immediately preceding year) for such year exceeds 8%. • The sum of (i) the EPRA NAV of the company on 31 December of the fiscal year and (ii) the total dividends (or any other form of remuneration or distribution to the shareholders) that has been distributed in that fiscal year, or in any preceding fiscal year since the most recent fiscal year in respect of which a payment under the Management Stock Plan was made, exceeds the Relevant High Watermark If the above hurdles are met, the Management Stock Plan is awarded. In 2015, MERLIN Properties does not comply with exceeding both limits and consequently no incentive related to the Management Stock Plan is awarded. (€ thousand) Relevant High Watermark (a) 1,354,970 EPRA NAV end of period + dividends paid (b) 1,410,600 High Watermark Outperformance (c) = (b) - (a) 55,630 Key Hurdles Test: Shareholder Return above 8% NO High Watermark Ourperformance YES Promote calculation. It is the lower of the following: 8% of the Total Shareholder Return - 16% of the excess return on Relevant High Watermark Applicable Stock Plan (e) = (c) *0.16 8,901 - ı 36 ı Management report on consolidated financial statements 06. EPRA METRICS ı 37 ı EPRA Performance metrics summary Performance Measure Definition 31/12/2015 31/12/2014 € thousand Per share € thousand Per share EPRA Earnings Recurring earnings from core operational activities 99,335 0.31 20,395 0.16 EPRA NAV EPRA Net Asset Value (EPRA NAV) is calculated based on the consolidated shareholders’ equity of the Group adjusted to include properties and other investment interests at fair value and to exclude certain items not expected to crystallise in a longterm investment property business model, as per EPRA’s recommendations 3,181,246 9.85 1,354,973 10.49 EPRA NNNAV EPRA NAV adjusted to include the fair value of financial instruments, debt and deferred taxes 2,926,431 9.06 1,286,5 9.96 EPRA Net Initial Yield Annualised rental income based on the cash rents passing at the balance sheet date, less nonrecoverable property operating expenses, divided by the market value of the property, increased with acquisition costs 4.96% 5.86% EPRA “toppedup” NIY Adjustment to the EPRA Net Initial Yield in respect of the expiration of rentfree periods (or other unexpired lease incentives such as discounted rent periods and step rents) 5.01% 5.93% EPRA Tasa de desocupación Estimated Market Rental Value (ERV) of vacant space divided by ERV of the whole portfolio 5.4% 3.4% EPRA Cost Ratio (including vacancy costs) Recurring running costs of the Company divided by recurring rents 14.3% 12.2% ı 38 ı Management report on consolidated financial statements EPRA Net Asset Value EPRA NAV as of 31 December 2015 amounts to € 3,181,246 thousand (€9.85 per share). EPRA NNNAV amounts to € 2,926,431 thousand euros, equivalent to € 9.06 per share. ı 39 ı 07. 7. EVENTS POST-CLOSING ı 40 ı Management report on consolidated financial statements TESTA REFINANCING the bridge loan subscribed to by MERLIN in 2015 to partially fund Testa acquisition. The effective disbursement of the unsecured loan was executed on 8 January, 2016 and as such it was not accounted for in 2015 financial statements. After the said financing, debt position of MERLIN is as follows: On 20 December 2015, MERLIN Properties SOCIMI, S.A. subscribed an unsecured loan agreement with 10 financial entities for a total amount of € 1,700 million. The referred amount will be used to repay Testa mortgage debt (excluding mortgage debt associated with the rented residential portfolio) and full repayment of the outstanding amount of € 350 million related to Net financial debt breakdown € thousand Long term Short term Total Weigthed average maturity (years) Nominal debt with interest rate hedged (%) All-in Sport rate (%) Secured bank debt 1,145,769 10,749 1,156,518 8.5 97.7% Sport rate (%) Secured debt with other entities 133,600 - 133,600 9.2 100.0% 2.66% 1,700,000 117 1,700,117 4.2 35.0% 1.33% 163,850 11,705 175,555 3.5 83.1% 2.99% 3,143,219 22,571 3,165,790 5.9 63.1% 2.02% 110,629 8,785 119,414 7.1 3,253,848 31,356 3,285,204 6.0 Unsecured debt Leasings Total gross debt Debt associated with assets held for disposal Total gross debt 1.90% 60.8% NEW ACQUISITIONS On January 2016, MERLIN Properties acquired, through its subsidiary MERLIN Logistica, a logistics facility located in Pinto for an amount of € 12.8 million. The facility has 70,000 sqm of GLA and benefits from an excellent location in the junction of A-2 and A-7 highways. The Company has recently acquired, through MERLIN Logistica, a 100,000 sqm GLA turn-key project in Azuqueca, Corredor de Henares, for an amount of € 17 million. ı 41 ı 2.02% 08. STOCK EXCHANGE EVOLUTION ı 42 ı Management report on consolidated financial statements MERLIN shares closed on 31 December 2015 at € 11.55, an increase of 44.2% versus 31 December 2014 closing price. The share has outperformed in the same period the IBEX35 (-7.2%), Euro Stoxx 600 (+6.8%) and the sectorial EPRA reference index (+15.1%) MERLIN share price performance vs IBEX 35 / EPRA Index / Euro Stoxx 600 13 12 +44.2% 11 10 +15.1% 9 +6.8% 8 -7.2% 7 6 January 2015 MERLIN Properties April 2015 Ibex 35 October 2015 July 2015 Stoxx 600 Epra Index MERLIN Properties Average daily trading volume during the period has been € 21.5 million. During 2015 the average daily trading volume significantly increased Average daily trading value (€ m) 34 27 21.5m MERLIN average 19 11 Q1’15 ı 43 ı Q2’15 Q3’15 Q4’15 MERLIN Properties has achieved the inclusion in 2015 in two relevant indexes. On 22 June 2015, MERLIN was included in the Euro Stoxx 600 and on 21 December 2015, MERLIN was included in the IBEX-35. MERLIN is also a member of the FTSE EPRA/NAREIT Global Real Estate, GPR Global Index, and MSCI Small Cap indexes. As of the date of this report, MERLIN is covered by a wide variety of equity research houses, 19. Consensus target price is 12.14 Target prices and analyst recommendations (1) Report Date Recommendation Target price 11-02-16 Neutral 10.35 29-01-16 Buy 12.60 27-01-16 Buy 12.00 27-01-16 Buy 12.10 22-01-16 Buy 13.90 07-01-16 Sell 10.50 05-01-16 Buy 12.70 21-12-15 Buy 12.90 13-11-15 Neutral 11.30 08-10-15 Buy 12.50 28-09-15 Buy 12.90 17-09-15 Buy 12.41 11-09-15 Overweight 12.50 10-08-15 Outperform 12.40 21-07-15 Outperform 11.00 09-06-15 Buy 12.85 26-05-15 Buy 12.10 02-02-15 Buy 13.08 21-01-15 Buy 13.30 (1) (1) (1) Consensus (1) 12.14 P rior to the capital increase of August ı 44 ı Management report on consolidated financial statements 09. DIVIDEND POLICY ı 45 ı The Company maintains a dividend policy that takes into account sustainable levels of distributions. The Company does not intend to create reserves that cannot be distributed to the shareholders, other than those required by law. According to the Spanish regime for REIT’s, the Company will be obligated to adopt agreements to distribute the profits obtained in this financial year in the form of dividends to shareholders, after complying with any relevant requirement of the Spanish Corporation Law. The Company will be obligated to agree its distribution within six months of the close of each financial period, in the following manner: (i) at least 50% of the profits derived from the transfer of real properties, shares, or shareholdings in qualified affiliates, provided that the remaining profits are reinvested in other real estate assets within a maximum period of three years from the date of transmission or, if not, 100% of the profits must be distributed as dividends at the end of this three year period; (ii) 100% of the profits obtained by receiving dividends paid by qualified subsidiaries; (iii) at least 80% of the rest of the obtained profits. If the dividend distribution agreement is not adopted within the legal timeframe, the Company will lose its REIT status during the financial year to which the dividends refer. In accordance with the Prospectus, MERLIN Properties targets to deliver a dividend yield of between 4% and 6% over the initial IPO price. ı 46 ı The Board of Directors of MERLIN Properties agreed on 14 October 2015, to distribute a dividend on account of 2015 results for a gross amount of € 7.75 cents per share. The Board of Directors of MERLIN Properties will propose a complimentary dividend on account of 2015 results, for an amount of 0.569 cents per share, together with a share premium distribution of € 10.261 cents per share, both recommendations being subject to the 2015 General Shareholders Meeting. In aggregate terms, total remuneration to shareholders on account of 2015 results is 18.58 cents per share. Management report on consolidated financial statements 2015 Proposed shareholder distribution Interim dividend (Oct-15) Complementary dividend (Apr-16) Share premium distribution (Apr-16) Total ı 47 ı (€’000s) Per share (€ cents) 25,035 7.750 1,838 0.569 33,146 10.261 60,019 18.580 10. MAIN RISKS AND UNDERTAINTIES ı 48 ı Management report on consolidated financial statements The policies of financial risk management within the commercial real estate sector deal mainly with the analysis of investment projects, the management of the building’s occupation and the situation of the financial markets: • Interest rate risk: in order to minimize the Company’s exposure to this risk, financial hedges, such as interest rate swaps, have been executed. Total interest rate hedged amount to 61% of total debt. • Exchange rate risk: the Company only invests in assets in Spain and Portugal with all contracts denominated in euro and the Company’s policy is to contract debt only in the same currency as that of the cash flows of each business. Therefore, the Company is currently not exposed to exchange rate risk. • Credit risk: credit risk relating to the Company’s ordinary business is not significant because the contracts signed with the tenants require payment in advance of most sums. These contracts also require the tenant to provide legal and additional financial guarantees or deposits to cover possible nonpayment of the rent. • Liquidity risk: The Company, in order to manage liquidity risk and to meet the needs of funds, uses an annual budget and monthly forecast of the liquid assets. This monthly forecast is detailed and updated on a daily basis. The main liquidity risk is due to the potential for negative working capital resulting from short term debt from tenants. The factors mitigating liquidity risk include the following: (i) cash generated in the ordinary course of business is very stable; and (ii) the company’s liabilities are largely long-dated and the high quality of the assets provides ample ability to obtain new sources of funding. When formulating consolidated annual accounts, the Company had already covered all of its funding requirements, enabling it to meet its commitments with providers, employees and the Public Sector, according to the cash flow for FY2015. Furthermore, given the type of industry in which the Company operates, the investments, the financing for such investments, the stable EBITDA generated and the high occupancy rate of properties is more likely to produce surplus cash. The company’s policy is to invest this cash in Short-term investments and liquid deposits with highly rated institutions. The acquisition of options or futures on stocks, or any other high-risk activities as a means of investing its cash surplus are not considered by the Company. ı 49 ı • Market risk: MERLIN Properties is exposed to market risk from potential downward movement in rental rates when current contracts terminate. This risk could negatively affect the cash flow and valuation of the assets of the Company. However, the market risk is mitigated by policies of attracting and selecting new high quality clients and negotiating compulsory lease terms that maximize the length of the lease term. For this reason, on 31 December 2015, the occupancy rate of the Company’s assets is 94.6%, with a weighted average unexpired lease term of 9.4 years (weighted by gross rents). 11. OUTLOOK AND OTHER In 2016, MERLIN expects to continue with high occupation rates and the maintenance of strong cash flow due to the long remaining lease period (9.4 years from 31 December 2015, weighted by each tenant rents.). The Company also expects to continue with the acquisition of assets that fit within its investment strategy. To this end, it holds a cash position that exceeds 244 million euros, after deducting the payment to Sacyr for the remaining 23% stake that Sacyrs owns of Testa. MERLIN Properties has adjusted its internal processes and payment time-periods to the provisions of legislation to combat late payment in commercial transactions. In this regard, in 2015, in accordance to our best estimates, average payment period to suppliers was 29.84 days. ı 50 ı Management report on consolidated financial statements 12. R+D INFORMATION / OWN SHARES TRANSACTIONS The Company has not developed any research and development activities during FY2015. The Company has not carried out any acquisition or divestments of own shares. ı 51 ı 13. CORPORATE RESPONSABILITY ı 52 ı Management report on consolidated financial statements ENVIRONMENTAL COMMITMENT MERLIN has embraced the challenge of leading the environmental commitment and respect to the areas where its activity is laid out, adopting two commitments, on one side provide client satisfaction and on the equally match our growth with the environment protection, and consequently actively participate in sustainable growth while complying with the increasing social demands on this front. The aim of environmental commitment is to obtain a portfolio of efficient buildings that require lower resource consumption in their daily activity and, consequently, manage to reduce CO2 emissions, waste generation and water consumption. Sustainable management and working towards environmentally friendly, efficient and sustainable performance are based on a process of continuous improvement by implementing the internationally bestknown certificates regarding environmental management systems, efficiency and sustainable building, at the same time as committing to implementing tools to enable the monitoring of building consumption as a mechanism in the pursuit of continuous improvement. With this in mind, four major challenges have been identified in terms of sustainability as faced by MERLIN Properties: • Waste Management • Energy efficiency and emission reduction • Responsible water consumption • Reduction of material consumption ı 53 ı CONSUMPTION • Installation of new chiller sets, cooling towers, HVAC units, energy recovery units, pumping equipment and outdoor VRF units for HVAC systems, with greater energy efficiency. Final energy consumption is closely related to the activity carried out by MERLIN, with variations due to the level of occupancy, equipment density and the number of workers. The main sources of energy consumption are electricity, as used in lighting and operation of certain items of equipment, heating oil used by heating facilities, natural gas and water. • Installation of new, higher performance boilers. Water Some measures taken to reduce energy consumption: •T here are equipment maintenance programmes to guarantee equipment performance in water saving. Electricity • Installation of LED-type light fittings and lamps to replace conventional lighting in car parks and common areas in buildings. •Installation of timed taps and aerators to reduce water consumption by 50%. • Installation of presence sensors to switch on lighting. • Installation of power factor correction equipment. Indicador Consumption Measure # Buildings sqm Oficinas Fuel consumption (Natural Gas) 358,010.2 m3 9 94,060 S/R 3 m 1 15,055 S/R 10,588.8 MWh 15 288,590 S/R y B/R Water consumption 126,763.0 m3 18 322,255 S/R y B/R CO2 Emissions 4,864,311 Kg 18 322,255 S/R y B/R 3,471.1 MWh Fuel consumption (Heating Oil C) 50.0 Electricity consumption Shopping centres Electricity consumption 2 48,046 S/R 3 2 48,046 S/R Water consumption 40,965.4 m CO2 Emissions 1,336,356 Kg 2 48,046 S/R 46.0 MWh Logistics Electricity consumption Water consumption 4,875.0 CO2 Emissions 17,699 ı 54 ı 1 35,934 S/R 3 1 35,934 S/R Kg 1 35,934 S/R m Management report on consolidated financial statements CERTIFICATES Testa has had an ISO 9001 Quality Management System implemented since 2002 and an ISO 14001 Environmental Management System since 2007. These standards, of acknowledged prestige, promoted by the International Standards Organisation, have the aim of providing an organisation with the elements of an effective quality and environmental management system. These standards specify the requirements for a quality and environmental management system to enable an organisation to develop and implement a policy and objectives that take the legal requirements and the information on significant environmental aspects into account. is composed of a set of standards on the use of strategies aimed at all types of building sustainability, based on the incorporation in the project of aspects related to: Energy certification, Spain There are four levels of certification depending on the compliance of building characteristics and materials with the highest demands in terms of management, product quality and sustainability: Certified (40-49 points), Silver (50-59 points), Gold (60-79 points), Platinum (80+ points). Energy certification of buildings in Spain was regulated according to Spanish Royal Decree 47/2007, of 19 January, approving a basic procedure for certifying the energy efficiency of newly constructed buildings, and Royal Decree 235/2013, of 5 April, approving the basic procedure for certifying the energy efficiency of existing buildings. In their commitment to due compliance, Testa and Merlin have efficiency labels in 77 of their buildings: Categoría A - Categoría B 13 Categoría C 31 Categoría D 19 Categoría E 12 Categoría F 2 Categoría G - LEED This voluntary certification was developed by the U.S. Green Building Council and • Sustainable site • Water saving • Energy efficiency •Selection of materials and resources •Indoor environmental quality • Innovation and design Pedro de Valdivia Silver Avda. de Bruselas, 33 Gold Avda. del Partenón, 12-14 Gold Pre-certificación BREEAM BREEAM (BRE Environmental Assessment Method) sets the standards for the best sustainable design qualities and has become the reference measure used for the environment performance of buildings. MERLIN has launched its LEED/BREEAM certificate plan 2016-2018, with the aim of at least 70% of its buildings having environmental certificates by 2018. Of these, 41 buildings would have LEED certificates and 30 BREEAM certificates. ı 55 ı 14. STAFF ı 56 ı Management report on consolidated financial statements STAFF MERLIN’s corporate culture with its employees is based on driving creativity, responsibility and interdisciplinary collaboration This culture, combined with professionalism, integrity and commercial vision, define its professional team. At 31 December 2015, MERLIN had a workforce of 120 employees. The amount devoted to training of the personnel in 2015 was € 37,533. CEO & Top executives: 4 Corporate Strategy: 7 Third party AM: 38 Otros Legal, HR & IT: 7 Third party Am Asset management Finance & Accounting: 16 Finance & Accounting Legal, HR & IT Asset management: 46 Corporate Strategy CEO & Top executives Total Men Women % Women Category (annual weighted average) General Directors and Presidents 5 5 - - Rest of Directors and Managers 11 10 1 6% Specialists and Support professionals 60 35 25 42% Accounting, administrative employees 43 15 28 65% 118 65 53 45% 4 2 2 50% Between 30 and 50 93 52 41 44% Over 50 23 13 10 43% 120 67 53 44% Total Workforce Age (31/12/2015) Under 30 Total Workforce ı 57 ı APPENDIXES ı 58 ı Management report on consolidated financial statements 1. EPRA METRICS PRA Earnings € thousand Consolidated net profit in accordance with >IFRS 49,078 Adjustments to calculate EPRA eranings 50,257 (i) changes in value of investment properties (318,941) (ii) change in fair value of deferred taxes 302,188 (iii) change in fair value of financial instruments 67,135 (iv) transaction costs in respect of acquisition of companies / joint ventures (v) minority interests in respect of previous adjustmnents (125) EPRA net earnings 99,335 EPRA net earnings per share 0.31 EPRA NAV € thousand Equity in balance sheet 2,926,431 Derivatives Mark-to-market 48,750 Derivatives 44,973 Short term interest derivatives 3,776 Deferred taxes Mark-to-market 239,168 Deferred tax assets (23,140) Deferred tax liabilities 223,088 Deferred tax liabilities adjustment 39,220 Debt mark-to-market (33,103) Debt arrangement expenses (33,103) EPRA NAV 3,181,246 Shares 323,030,000 EPRA NAV / share 9.85 ı 59 ı EPRA YIELDS Shopping centers High Street Retail (€ thousand) Office Logistics Gross asset value 2,189,565 683,680 276,500 1,883,908 Land for development - - - - Non-core land - - - - 2,189,565 683,680 276,500 1,883,908 111,307 40,138 18,967 96,019 (7,714) (1,299) (609) - 103,593 38,839 18,358 96,019 (415) (1,687) (283) - 103,178 37,152 18,075 96,019 EPRA “topped-up” yield 4.7% 5.7% 6.6% 5.1% EPRA “topped-up” yield 4.7% 5.4% 6.5% 5.1% Exclude: Commercial Property GAV Gross rents annualized Exclude: Property expenses not recarhed to tenants “Topped-up” net rents annualized Exclude: Incentives and collection loss Net rents annualized ı 60 ı Management report on consolidated financial statements Rented residential Hotels Land for development Other Non-core land TOTAL 397,455 288,140 12,195 50,524 132,635 5,914,602 - - - (50,524) - (50,524) - - - - (132,635) (132,635) 397,455 288,140 12,195 - - 5,731,443 22,241 12,088 908 - - 301,624 (2,214) (2,558) (88) - - (14,483) 20,026 9,530 819 - - 287,141 (213) (256) - - - (2,855) 19,813 9,273 819 - - 284,286 5.0% 3.3% 6.7% 5.0% 5.0% 3.2% 6.7% 5.0% ı 61 ı EPRA NNNAV (€ thousands) 31/12/15 EPRA NAV 3,181,246 Includes: MtM Derivatives (48,750) Deferred tax assets (239,168) Cost of debt 33,103 EPRA NNNAV 2,926,431 EPRA Cost Ratio (€ thousand) 31/12/15 Property expenses not recharged to tenants Incentives (10,236) (2,363) Collection loss (336) Personal expenses (15,710) General expenses recurring (3,808) General expenses non-recurring (25,439) Joint ventures attributable expenses - Exclude: Investment property depreciation - Ground rent costs - Service charge costs recovered through rents but not invoiced separately - Expenses related to 3rd party asset management services (Gesfontesta) EPRA Cost ratio (including direct vacancy costs) Costes directos de desocupación 1,799 (56,093) - Costes EPRA (excluyendo costes directos de desocupación) Gross rents less ground rent costs (57,899) 214,454 Less: service fee if part of Gross rentas - Add: share of Joint Ventures - Gross rental income 214,454 EPRA Cost Ratio (excluding general expenses non-recurring) ı 62 ı 14.3% Management report on consolidated financial statements LIST OF ASSETS Location Office GLA sqm AG 554,362 Juan Esplandiú. 11-13 Madrid 28,008 Pedro de Valdivia. 10 Madrid 6,721 Principe de Vergara. 187 Madrid 10,732 Princesa. 3 Madrid 17,810 Princesa. 5 Madrid 5,788 Parking Princesa * Madrid 26,963 Partenon. 12-14 Madrid 19,289 Partenon. 16-18 Madrid 18,343 Josefa Valcarcel. 48 Madrid 19,893 Atica 1 Madrid 7,080 Atica 2 Madrid 5,644 Atica 3 Madrid 5,746 Atica 4 Madrid 4,936 Avenida de Bruselas. 33 Madrid 33,718 Avenida de Bruselas. 24 Madrid 9,164 Avenida de Bruselas. 26 Madrid 8,895 Costa Brava. 2-4 Madrid 16,000 Ventura Rodríguez. 7 Madrid 10,070 Castellana. 83-85 Madrid 15,254 Juan de Mariana. 17 Madrid 3,046 Eucalipto. 25 Madrid 7,368 Eucalipto. 33 Madrid 7,185 Torre Castellana. 259 Madrid 21,390 Alcala. 45 Madrid 18,655 Ribera del Loira. 60 Madrid 54,960 Maria de Portugal T2. 1 Madrid 5,749 Maria de Portugal T2. 2 Madrid 5,641 Maria de Portugal T2. 3 Madrid 5,749 Arroyo de Valdebebas T7 Madrid 10,856 Padres Dominicos T4 Madrid 6,176 Alcala. 40 Madrid 9,315 ı 63 ı Location Office GLA sqm AG 554,362 554.362 Juan Esplandiú. Esplandiú, 11-13 Madrid 28,008 28.008 Pedro de Valdivia. Valdivia, 10 Madrid 6,721 6.721 Principe de Vergara. Vergara, 187 Madrid 10,732 10.732 Princesa. Princesa, 3 Madrid 17,810 17.810 Princesa. Princesa, 5 Madrid 5,788 5.788 Parking Princesa * Madrid 26,963 26.963 Partenon. Partenon, 12-14 Madrid 19,289 19.289 Partenon. Partenon, 16-18 Madrid 18,343 18.343 Josefa Valcarcel. Valcarcel, 48 Madrid 19,893 19.893 Atica 1 Madrid 7,080 7.080 Atica 2 Madrid 5,644 5.644 Shopping centers 172,032 172.032 Centro Oeste Madrid 10,838 10.838 Plaza de los Cubos Madrid 13,202 13.202 Mallorca 26,559 26.559 Andalucía 21,504 21.504 Galicia 99,929 99.929 Porto Pi Larios Marineda Logistics 646,169 646.169 Guadalajara-Alovera Castilla la Mancha 38,763 38.763 Madrid 36,234 36.234 Castilla la Mancha 27,995 27.995 Zaragoza 21,579 21.579 Guadalajara-Cabanillas I Castilla la Mancha 70,134 70.134 Barcelona-Lliça del Vall Cataluña 14,911 14.911 Zaragoza-Plaza Zaragoza 20,764 20.764 Madrid-Coslada Complex Guadalajara-Azuqueca Zaragoza-Pedrola Valencia-Almussafes Comunidad Valenciana 26,612 26.612 Madrid-Getafe Madrid 16,242 16.242 Vitoria-Jundiz País Vasco 72,717 72.717 Madrid-Coslada Madrid 28,490 28.490 Madrid-Meco Madrid 35,285 35.285 Madrid-Getafe (Los Olivos) Madrid 11,488 11.488 Guadalajara-Cabanillas II Castilla la Mancha 103,519 103.519 Guadalajara-Cabanillas II Ext Castilla la Mancha 48,290 48.290 ı 64 ı Management report on consolidated financial statements Madrid-Getafe (Gavilanes) Madrid 39,576 Barcelona-Granada Penedes Cataluña 16,758 Barcelona-Sant Esteve Cataluña 16,812 High Street Retail 437,409 Tree Caprabo España 373,157 Cataluña 64,252 Hotels 116,741 Puerta Castilla Madrid 13,180 NH Sanvy Madrid 12,182 Eurostars Torre Castellana 259 Madrid 31,800 Eurostars Arroyo de la Vega Madrid 3,581 Eurostars Grand Marina Cataluña 20,030 Tryp Barcelona Aeropuerto Cataluña 10,125 Valencia - Tryp Oceanic Valencia 9,308 Málaga -Tryp Alameda Málaga 6,000 Jerez 4,637 Galicia 5,898 Tryp Jerez Hotel Marineda Resident residential 124,019 Locales Plaza Castilla - Castellana 193 Madrid Plaza Castilla I - Castellana 193 Madrid 18,987 Parking Pza, Castilla * Madrid 18,488 Valdebernardo Madrid 9,310 Alcorcón Madrid 14,797 Pavones Este Madrid 10,461 Usera Madrid 12,074 Leganés Madrid 7,193 Móstoles I Madrid 7,138 Móstoles II Madrid 5,795 Alameda de Osuna Benquerencia 1,275 Madrid 9,318 Castilla la Mancha 10,327 San Sebastián 17,344 Benta Berri * Below ground surface in parkings has not been taken into account. ı 65 ı Other 6,140 Faro de Hércules Galicia 5,829 Locales Plaza Castilla - Castellana 193 (McD) Madrid 311 Comunidad Valenciana 597 Parking Palau * Non-core land 364,015 Arapiles. 8 Madrid 1,700 Vadebebas - office Madrid 25,955 Zaragoza 47,971 Zaragoza - residencial Navalcarnero Madrid Land for development 288,389 31,639 Zaragoza Plaza Zaragoza 15,000 Isla Chamartin Madrid 16,639 Equity method 165,435 Parking Palau (33%) Comunidad Valenciana Costa Ballena (32.5%) Andalucía 5,045 Villajoyosa (50%) Comunidad Valenciana AC Forum (50%) Cataluña 13,768 Pazo de Vigo (44%) ZAL Port (32%) Arturo Soria (50%) ZAL Port (32%) TOTAL including equity method - Galicia 18,523 Cataluña 125,112 Madrid 2,987 Cataluña 125,112 2,617,961 * Below ground surface in parkings has not been taken into account ı 66 ı Management report on consolidated financial statements 2015 ANNUAL ACCOUNTS ı 67 ı PASEO DE LA CASTELLANA, 42 28046 MADRID +34 91 787 55 30 [email protected] www.merlinproperties.com INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS DATOS IDENTIFICATIVOS DEL EMISOR FECHA FIN DEL EJERCICIO DE MODELO ANEXO I REFERENCIA 31/12/2015 C.I.F. A-86977790 Denominación Social: MERLIN PROPERTIES, SOCIMI, S.A. Domicilio Social: Paseo de la Castellana, 42, 28046 Madrid Merlin - IAGC 2015 (190216).docx INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS A ESTRUCTURA DE LA PROPIEDAD A.1 Complete el siguiente cuadro sobre el capital social de la sociedad: Fecha de última modificación Capital social (€) Número de acciones Número de derechos de voto 07/08/2015 323.030.000 323.030.000 323.030.000 Indique si existen distintas clases de acciones con diferentes derechos asociados: Sí ☐ No ☒ Clase Número de acciones Nominal unitario Número unitario de derechos de voto Derechos diferentes - - - - - A.2 Detalle los titulares directos e indirectos de participaciones significativas, de su sociedad a la fecha de cierre del ejercicio, excluidos los consejeros: Nombre o denominación social del accionista Número de derechos de voto directos Blackrock INC. Derechos de voto indirectos % sobre el total de derechos de voto Titular directo de la participación Número de derechos de voto 0 Un cierto número de fondos y cuentas gestionadas por inversores bajo el control del accionista. 17.818.836 5,516% Blue Ridge Capital, L.L.C. 0 Varios fondos 12.390.000 3,835 Blue Ridge Offshore Master Limited Partnership 4.194.404 1.299 -2- Principal Financial Group, INC 0 UBS Group AG EJF Capital LLC PRINCIPAL REAL ESTATE INVESTORS Y PRINCIPAL GLOBAL INVESTORS 9.707.605 3,005 0 15.728.436 (instrumentos financieros) 4,869 0 9.629.472 2,981 Indique los movimientos en la estructura accionarial más significativos acaecidos durante el ejercicio: Nombre o denominación social del accionista Fecha de la operación Descripción de la operación Credit Suisse Group, AG EJF Capital LLC 4/3/2015 Reducción por debajo del 3% 23/2/2015 Reducción por debajo del 5% EJF Capital LLC 9/4/2015 Incremento por encima del 3% EJF Capital LLC 8/6/2015 Incremento por encima del 5% EJF Capital LLC 10/8/2015 Reducción por debajo del 5% EJF Capital LLC 9/9/2015 Reducción por debajo del 3% Blackrock INC. 18/9/2015 Principal Financial Group, INC 26/11/2015 Incremento por encima del 5% Incremento por encima del 3% Blue Ridge Capital, L.L.C. 27/11/2015 Incremento por encima del 3% Blue Ridge Offshore Master Limited Partnership 27/11/2015 Incremento por encima del 1% EJF Debt Fund Opportunities Master Fund II, LP 8/6/2015 Incremento por encima del 1% EJF Debt Fund Opportunities Master Fund II, LP EJF Debt Fund Opportunities Master Fund, LP 10/8/2015 Reducción por debajo del 1% 23/2/2015 Reducción por debajo del 3% EJF Debt Fund Opportunities Master Fund, LP 9/4/2015 Incremento por encima del 3% EJF Debt Fund Opportunities Master Fund, LP 10/8/2015 Reducción por debajo del 3% -3- EJF Debt Fund Opportunities Master Fund, LP 9/9/2015 Reducción por debajo del 2% Emanuel J. Friedman 23/2/2015 Reducción por debajo del 5% Emanuel J. Friedman 9/4/2015 Incremento por encima del 3% Emanuel J. Friedman 8/6/2015 Incremento por encima del 5% Emanuel J. Friedman 10/8/2015 Reducción por debajo del 5% Emanuel J. Friedman 9/9/2015 Reducción por debajo del 3% Grus Capital Management LLP 4/3/2015 Incremento por encima del 3% Grus Capital Management LLP 23/4/2015 Reducción por debajo del 3% Gruss Global Investors Master Fund (Enhanced), LTD. 4/3/2015 Incremento por encima del 3% Gruss Global Investors Master Fund (Enhanced), LTD. Gruss Global Investors Master Fund, Ltd 23/4/2015 Reducción por debajo del 3% 4/3/2015 Incremento por encima del 1% Gruss Global Investors Master Fund, Ltd 23/4/2015 Reducción por debajo del 1% Mainstay Marketfield Fund 10/8/2015 Reducción por debajo del 5% Mainstay Marketfield Fund 12/8/2015 Reducción por debajo del 3% Marketfield Asset Management Llc 10/8/2015 Reducción por debajo del 5% Marketfield Asset Management Llc 13/8/2015 Reducción por debajo del 3% Monarch Gp Llc 18/3/2015 Reducción por debajo del 3% Monarch Master Funding 2 (Luxembourg) S.A.R.L. 18/3/2015 Reducción por debajo del 3% The Goldman Sachs Group, Inc. 17/4/2015 Incremento por encima del 3% The Goldman Sachs Group, Inc. 29/5/2015 Reducción por debajo del 3% The Goldman Sachs Group, Inc. 15/6/2015 Incremento por encima del 3% The Goldman Sachs Group, Inc. 16/6/2015 Reducción por debajo del 3% The Goldman Sachs Group, Inc. 25/6/2015 Incremento por encima del 3% -4- The Goldman Sachs Group, Inc. 26/6/2015 Reducción por debajo del 3% A.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo de administración de la sociedad, que posean derechos de voto de las acciones de la sociedad: Nombre o denominación social del consejo Número derechos de voto directos Ismael Clemente Orrego (en su condición de administrador mancouminado de Magic Kingdom, S.L.) Miguel Ollero Barrera (en su condición de administrador mancouminado de Magic Kingdom, S.L.) Derechos de voto indirectos %sobre total de derechos de voto Titular directo de la participación Número de derechos de voto --- Magic Kingdom, S.L. 1.874.999 0,58% ---- Magic Kingdom, S.L. 1.874.999 0,58% Alfredo Fernández Agras 165.766 --- --- 0,051% G. Donald Johnston III 62.500 --- --- 0,019% María Luisa Jordá Castro 15.000 --- --- 0,005% Ana de Pro Gonzalo 1.670 --- --- 0,001% Fernando Javier Ortiz Vaamonde 58.025 --- --- 0,018% % total de derechos de voto en poder del consejo de administración -5- 0,674% Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo de administración de la sociedad, que posean derechos sobre acciones de la sociedad: Nombre o denominación social del consejero Número de derechos directos - - Derechos indirectos Titular directo Número de derechos de voto - - Número de acciones equivalentes % sobre el total de derechos de voto - - A.4 Indique, en su caso, las relaciones de índole familiar, comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, en la medida en que sean conocidas por la sociedad, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario: Nombre o denominación social relacionados Tipo de relación Breve descripción - - - A.5 Indique, en su caso, las relaciones de índole comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, y la sociedad y/o su grupo, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario: Nombre o denominación social relacionados Tipo de relación Breve descripción A.6 Indique si han sido comunicados a la sociedad pactos parasociales que la afecten según lo establecido en los artículos 530 y 531 de la Ley de Sociedades de Capital. En su caso, descríbalos brevemente y relacione los accionistas vinculados por el pacto: Sí ☒ Intervinientes del pacto parasocial MAGIC KINGDOM, S.L. (vehículo inversor del equipo gestor de la Sociedad) y las Entidades Colocadoras No ☐ % de capital social afectado Breve descripción del pacto 0,580% MAGIC KINGDOM, S.L. se ha comprometido, salvo previo consentimiento expreso y unánime de las Entidades Colocadoras, a no transmitir su participación en la Sociedad durante un periodo de 720 días desde la admisión a negociación -6- en las Bolsas españolas. de Valores Indique si la sociedad conoce la existencia de acciones concertadas entre sus accionistas. En su caso, descríbalas brevemente: Sí ☐ Intervinientes acción concertada No ☒ % de capital social afectado Breve descripción del concierto En el caso de que durante el ejercicio se haya producido alguna modificación o ruptura de dichos pactos o acuerdos o acciones concertadas, indíquelo expresamente: No aplicable A.7 Indique si existe alguna persona física o jurídica que ejerza o pueda ejercer el control sobre la sociedad de acuerdo con el artículo 5 de la Ley del Mercado de Valores. En su caso, identifíquela: Sí ☐ No ☒ Nombre o denominación social Observaciones A.8 Complete los siguientes cuadros sobre la autocartera de la sociedad: A fecha de cierre del ejercicio: Número de acciones directas Número de acciones indirectas (*) % total sobre capital social --- --- --- (*) A través de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación Número de acciones directas -7- --- --- Total: --- Explique las variaciones significativas, de acuerdo con lo dispuesto en el Real Decreto 1362/2007, habidas durante el ejercicio: Explique las variaciones significativas --- A.9 Detalle las condiciones y plazo del mandato vigente de la junta de accionistas al consejo de administración para emitir, recomprar o transmitir acciones propias. La Junta General Ordinaria en su reunión de fecha 1 de abril de 2015 acordó autorizar la adquisición derivativa de acciones propias por parte de la Sociedad o sociedades de su grupo, revocándose las autorizaciones existentes previamente, cumpliendo los requisitos y limitaciones establecidos en la legislación vigente en cada momento todo ello en los términos siguientes: - Modalidades de adquisición: Las adquisiciones podrán realizarse directamente por la Sociedad o indirectamente a través de sociedades de su grupo, y las mismas podrán formalizarse, en una o varias veces, mediante compraventa, permuta o cualquier otro negocio jurídico válido en Derecho. - Número máximo de acciones a adquirir: El valor nominal de las acciones a adquirir, sumado, en su caso, al de las que ya se posean, directa o indirectamente, no excederá del porcentaje máximo legalmente permitido en cada momento. - Contravalor máximo y mínimo: El precio de adquisición por acción será como mínimo el valor nominal y como máximo el de cotización en Bolsa en la fecha de adquisición. - Duración de la autorización: Esta autorización se otorga por un plazo de cinco años. Asimismo, y a los efectos de lo dispuesto por el párrafo segundo de la letra a) del artículo 146.1 de la Ley de Sociedades de Capital, se dejó expresa constancia de que se otorga expresa autorización para la adquisición de acciones de la Sociedad por parte de cualquiera de sus filiales, en los mismos términos antes referido. La autorización incluyó también la adquisición de acciones que, en su caso, hayan de ser entregadas directamente a los trabajadores o administradores de la Sociedad o sociedades de su grupo, o como consecuencia del ejercicio de derechos de opción de que aquellos sean titulares. -8- A.9 bis Capital flotante estimado: % Capital Flotante estimado 79% A.10 Indique si existe cualquier restricción a la transmisibilidad de valores y/o cualquier restricción al derecho de voto. En particular, se comunicará la existencia de cualquier tipo de restricciones que puedan dificultar la toma de control de la sociedad mediante la adquisición de sus acciones en el mercado. Sí ☒ No ☐ Descripción de las restricciones Tal y como se ha indicado en el apartado A.6, el pacto parasocial suscrito entre Magic Kingdom, S.L. y las Entidades Colocadoras recoge una limitación a la transmisión de las acciones. En cuanto a los Estatutos Sociales, si bien estos no regulan ninguna restricción a la transmisión de acciones, en su artículo 8 se recogen una serie de prestaciones accesorias en virtud de las cuales se derivan las siguientes obligaciones para los accionistas de la sociedad: Obligaciones de información de accionistas titulares de participaciones significativas De acuerdo con el artículo 8 de los Estatutos Sociales de la Sociedad todo accionista que (i) sea titular de acciones de la Sociedad en porcentaje igual o superior al 5% del capital social, o de aquel porcentaje de participación que prevea el artículo 9.2 de la Ley de SOCIMIs, o la norma que lo sustituya, para el devengo por la Sociedad del gravamen especial por Impuesto sobre Sociedades (la Participación Significativa); o (ii) adquiera acciones que supongan alcanzar, con las que ya posee, una Participación Significativa en el capital de la Sociedad, deberá comunicar estas circunstancias al Consejo de Administración. El porcentaje de participación igual o superior al 5% del capital al que se refiere el apartado precedente se entenderá (i) automáticamente modificado si variase el que figura previsto en el artículo 9.2 de la Ley de SOCIMIs, o norma que lo sustituya, y, por tanto, (ii) reemplazado por el que se recoja en cada momento en la referida normativa. Igualmente, todo accionista que haya alcanzado esa Participación Significativa en el capital social de la Sociedad, deberá comunicar al Consejo de Administración cualquier adquisición posterior, con independencia del número de acciones adquiridas. Igual declaración a las indicadas en los apartados precedentes deberá además facilitar cualquier persona que sea titular de derechos económicos sobre acciones de la Sociedad, incluyendo en todo caso aquellos titulares indirectos de acciones de la Sociedad a través de intermediarios financieros que aparezcan formalmente legitimados como accionistas en virtud del registro contable pero que actúen por cuenta de los indicados titulares. Junto con la comunicación prevista en los apartados precedentes, el accionista, o el titular de los derechos económicos, afectado deberá facilitar al Secretario del Consejo de la Sociedad: (i) un certificado de residencia a efectos del correspondiente impuesto personal sobre la renta expedido por las autoridades competentes de su país de residencia. En aquellos casos en los que el accionista resida en un país con el que España haya suscrito un convenio para evitar la doble imposición en los impuestos -9- que gravan la renta, el certificado de residencia deberá reunir las características que prevea el correspondiente convenio para la aplicación de sus beneficios; y (ii) un certificado expedido por persona con poder bastante acreditando el tipo de gravamen al que está sujeto para el accionista el dividendo distribuido por la Sociedad, junto con una declaración de que el accionista titular es beneficiario efectivo de tal dividendo. El accionista o titular de derechos económicos obligado deberá entregar a la Sociedad este certificado dentro de los diez días naturales siguientes a la fecha en la que la Junta General o en su caso el Consejo de Administración acuerde la distribución de cualquier dividendo o de cualquier importe análogo (reservas, etc.). Si el obligado a informar incumpliera la obligación de información configurada en los apartados precedentes, el Consejo de Administración podrá presumir que el dividendo está exento o que tributa a un tipo de gravamen inferior al previsto en el artículo 9.2 de la Ley de SOCIMIs, o la norma que lo sustituya. Alternativamente, el Consejo de Administración podrá solicitar, con cargo al dividendo que corresponda al accionista, un informe jurídico a un despacho de abogados de reconocido prestigio en el país en el que el accionista resida para que se pronuncie sobre la sujeción a gravamen de los dividendos que distribuya la Sociedad. El gasto ocasionado a la Sociedad será exigible el día anterior al pago del dividendo. Obligaciones de información de accionistas sujetos a regímenes especiales El citado artículo 8 de los Estatutos Sociales establece que todo accionista que, como inversor, se encuentre sujeto en su jurisdicción de origen a cualquier clase de régimen jurídico especial en materia de fondos de pensiones o planes de beneficios, deberá comunicar dicha circunstancia al Consejo de Administración. Igualmente, todo accionista que se encuentre en la situación descrita en el párrafo anterior deberá comunicar al Consejo de Administración cualquier adquisición o transmisión posterior, con independencia del número de acciones adquiridas o transmitidas. Igual declaración a las indicadas en los apartados precedentes deberá además facilitar cualquier persona que sea titular de derechos económicos sobre acciones de la Sociedad, incluyendo en todo caso aquellos titulares indirectos de acciones de la Sociedad a través de intermediarios financieros que aparezcan formalmente legitimados como accionistas en virtud del registro contable pero que actúen por cuenta de los indicados titulares. La Sociedad, mediante notificación por escrito (un Requerimiento de Información) podrá exigir a cualquier accionista o a cualquier otra persona con un interés conocido o aparente sobre las acciones de la Sociedad, que le suministre por escrito la información que la Sociedad le requiera y que obre en conocimiento del accionista u otra persona, en relación con la titularidad efectiva de las acciones en cuestión o el interés sobre las mismas (acompañado, si la Sociedad así lo exige, por una declaración formal o notarial y/o por pruebas independientes), incluida (sin perjuicio de la generalidad de cuanto antecede) cualquier información que la Sociedad juzgue necesaria o conveniente a efectos de determinar si dichos accionistas o personas son susceptibles de encontrarse en la situación descrita en el primer párrafo de este apartado referente a Obligaciones de información de accionistas sujetos a regímenes especiales. La Sociedad podrá efectuar un Requerimiento de Información en cualquier momento y podrá enviar uno o más Requerimientos de Información al mismo accionista o a otra persona con respecto a las mismas acciones o a intereses sobre las mismas acciones. - 10 - Sin perjuicio de las obligaciones que se regulan en el presente artículo 8.2, la Sociedad supervisará las adquisiciones y transmisiones de acciones que se efectúen, y adoptará las medidas que resulten oportunas para evitar los perjuicios que en su caso pudieran derivarse para la propia Sociedad o sus accionistas de la aplicación de la normativa vigente en materia de fondos de pensiones o planes de beneficios que pueda afectarles en sus respectivas jurisdicciones. La obligación indemnizatoria prevista en el artículo 55 de los Estatutos tendrá asimismo la consideración de prestación accesoria a los efectos de lo previsto en el artículo 8. A.11 Indique si la junta general ha acordado adoptar medidas de neutralización frente a una oferta pública de adquisición en virtud de lo dispuesto en la Ley 6/2007. Sí ☐ No ☒ En su caso, explique las medidas aprobadas y los términos en que se producirá la ineficiencia de las restricciones: No aplicable A.12 Indique si la sociedad ha emitido valores que no se negocian en un mercado regulado comunitario. Sí ☐ No ☒ En su caso, indique las distintas clases de acciones y, para cada clase de acciones, los derechos y obligaciones que confiera. No aplicable B JUNTA GENERAL B.1 Indique y, en su caso detalle, si existen diferencias con el régimen de mínimos previsto en la Ley de Sociedades de Capital (LSC) respecto al quórum de constitución de la junta general. Sí ☐ No ☒ % de quórum distinto al establecido en art. 193 LSC para supuestos generales % de quórum distinto al establecido en art. 194 LSC para los supuestos especiales del art. 194 LSC Quórum exigido en 1ª convocatoria --- --- Quórum exigido en 2ª convocatoria --- --- Descripción de las diferencias - 11 - --- B.2 Indique y, en su caso, detalle si existen diferencias con el régimen previsto en la Ley de Sociedades de Capital (LSC) para la adopción de acuerdos sociales: Sí ☒ No ☐ Describa en qué se diferencia del régimen previsto en la LSC. Mayoría reforzada distinta a la establecida en el artículo 201.2 LSC para los supuestos del 194.1 LSC Otros supuestos de mayoría reforzada % establecido por la entidad para la adopción de acuerdos Describa las diferencias La Ley establece para supuestos diferentes a los del artículo 194 que los acuerdos se adopten por mayoría simple de votos de accionistas presentes o representados. En los Estatutos Sociales dicha mayoría está establecida en el voto mayoritario de los accionistas presentes o representados en la junta general. B.3 Indique las normas aplicables a la modificación de los estatutos de la sociedad. En particular, se comunicarán las mayorías previstas para la modificación de los estatutos, así como, en su caso, las normas previstas para la tutela de los derechos de los socios en la modificación de los estatutos. El procedimiento de modificación de Estatutos Sociales así como las normas aplicables para la tutela de los derechos de los accionistas en la modificación de los Estatutos Sociales se rige por lo previsto en la Ley de Sociedades de Capital. B.4 Indique los datos de asistencia en las juntas generales celebradas en el ejercicio al que se refiere el presente informe y los del ejercicio anterior: Datos de distancia Fecha junta general % de presencia física % en representación % voto a distancia 01/04/2015 1,427 51,583 0 0 53,01 14/7/2015 3,98 47,22 0 0 51,20 0 100 Voto electrónico Total Otros 22/05/2014 100 0 0 27/05/2014 (2) 100 0 0 02/06/2014 100 0 0 0 100 05/06/2014 100 0 0 0 100 06/06/2014 100 0 0 0 100 10/06/2014 100 0 0 0 100 - 12 - 0 100 11/06/2014 100 0 0 0 100 26/06/2014 100 0 0 0 100 B.5 Indique si existe alguna restricción estatutaria que establezca un número mínimo de acciones necesarias para asistir a la junta general: Sí ☒ No ☐ Número de acciones necesarias para asistir a la junta general El menor entre (i) 500 acciones o (ii) un número que representen un uno por mil (1/1.000) del capital social. B.6 Apartado derogado. B.7 Indique la dirección y modo de acceso a la página web de la sociedad a la información sobre gobierno corporativo y otra información sobre las juntas generales que deba poner s e a disposición de los accionistas a través de la página web de la Sociedad. La información sobre el gobierno corporativo de la Sociedad se encuentra en la página web de la Sociedad: www.merlinproperties.com/Gobierno Corporativo C ESTRUCTURA DE LA ADMINISTRACIÓN DE LA SOCIEDAD C.1 Consejo de administración C.1.1 Número máximo y mínimo de consejeros previstos en los estatutos sociales: Número máximo de consejeros 15 Número mínimo de consejeros 3 - 13 - C.1.2 Complete el siguiente cuadro con los miembros del consejo: Nombre o denominación social del consejero Representante Categoría del consejero Cargo en el consejo Fecha primer nombramiento Fecha último nombramiento Procedimiento de elección Ismael Clemente Orrego ---- Ejecutivo Presidente y Consejero Delegado 27 de mayo de 2014 Votación en Junta de Accionistas Miguel Ollero Barrera ---- Ejecutivo Consejero Ejecutivo 27 de mayo de 2014 Votación en Junta de Accionistas Alfredo Fernandez Agras ---- Independiente Consejero 6 de junio de 2014 Votación en Junta de Accionistas Ana García Fau ---- Independiente Consejero 6 de junio de 2014 Votación en Junta de Accionistas G. Donald Johnston ---- Independiente Consejero 11 de junio de 2014 Votación en Junta de Accionistas Fernando Ortiz Vaamonde ---- Independiente 6 de junio de 2014 Votación en Junta de Accionistas Ana de Gonzalo ---- Independiente Consejero 1 de abril de 2015 Votación en Junta de Accionistas María Luisa Jordá Castro ---- Independiente Consejero 10 de junio de 2014 Votación en Junta de Accionistas John Hall Gómez --- Independiente Consejero 31 de agosto de 2015 Nombramiento por cooptación Hammad Waqar Sajjad Khan --- Dominical Consejero 31 de agosto de 2015 Nombramiento por cooptación Pro Consejero Número total de consejeros 10 Indique los ceses que se hayan producido en el consejo de administración durante el periodo sujeto a información: Nombre o denominación social del consejero Categoría del consejero en el momento de cese Fecha de baja Matthew Cardwell Glowasky Dominical 12 de marzo de 2015 Jose García Cedrún Dominical 6 de mayo de 2015 - 14 - C.1.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo y su distinta categoría: CONSEJEROS EJECUTIVOS Nombre o denominación del consejero Cargo en el organigrama de la sociedad Ismael Clemente Orrego Presidente y Consejero Delegado Miguel Ollero Barrera Director Financiero y de Operaciones. Número total de consejeros ejecutivos 2 % sobre el total del consejo 20% CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES Nombre o denominación del consejero Nombre o denominación del accionista significativo a quien representa o que ha propuesto su nombramiento Hammad Waqar Sajjad Khan EJF Capital LLC Número total de consejeros dominicales 1 % sobre el total del consejo 10% CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES Nombre o denominación del consejero Perfil Comisiones a las que pertenece: Comisión de nombramientos y retribuciones Comisión de auditoría y control Nombramientos externos actuales: Alfredo Fernández Agras Presidente del Consejo de Administración de Everwood Capital SGEIC, S.A. Vicepresidente del Consejo de Administración de NH Hotel Group, S.A. y miembro de la Comisión Delegada y de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo de NH Hotel Group, S.A. Presidente del Consejo de Administración de South Capital Fotovoltaica I, SICC, S.A. Presidente del Consejo de Administración de Catral Garden & Home Depot. - 15 - Managing Partner de AF Corporate Finance, una firma independiente de consultoría financiera. Experiencia profesional anterior: Durante los últimos 19 años, ha trabajado en varios bancos de inversión, siendo Director General en 360Corporate, y Director General en UBS Investment Bank en España. Previamente, trabajó en Merrill Lynch y Morgan Stanley en Londres. D. Alfredo Fernández ha participado en numerosas operaciones de M&A en el Sur de Europa. Trabajó anteriormente como abogado mercantilista y fiscalista en Arthur Andersen. Comisiones a las que pertenece: Comisión de auditoría y control. Nombramientos externos actuales: Consejera independiente de Eutelsat Communications, S.A., compañía francesa cotizada en la Bolsa de París, Euronext, que opera en el sector de satélites de comunicación, así como vocal de su Comision de Retribuciones. Ana García Fau Experiencia profesional anterior: Experiencia de 24 años en compañías como McKinsey & Company, Goldman Sachs, Wolff Olins, Grupo Telefónica y hibu (Grupo Yell). Durante su etapa profesional en el Grupo Telefónica tuvo responsabilidades ejecutivas en TPI-Páginas Amarillas, como Directora General Financiera y Directora general de Desarrollo Corporativo, siendo a su vez miembro del Consejo de Administración de Publiguías-Chile, TPI Perú, TPI Internacional, Telinver - Argentina y Adquira, entre otras. En Yell-hibu fue Consejera Delegada de la compañía para España y Latinoamérica durante 7 años, miembro de su Comité ejecutivo internacional, así como Directora General de Desarrollo Corporativo y Estrategia a nivel global. Licenciada en Derecho y Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Pontificia Comillas, ICADE (E-3), y Máster en Administración de Empresas del Massachussets Institute of Technology (MIT). Comisiones a las que pertenece: Comisión de nombramientos y retribuciones. - 16 - Nombramientos externos actuales: Presidente del Yankee Kingdom Advisory, y Asesor externo del Deutsche Bank. Consejero ejecutivo de Acerinox y miembro de la Comisión de Auditoría y Control. Miembro del Consejo Asesor de Broseta. Senior External Adviser de Deutsche Bank. G. Donald Johnston Experiencia profesional anterior: Consejero Delegado del grupo Europeo de M&A en Deutsche Bank desde 1999 hasta 2005. Presidente del mismo grupo de 2005 hasta 2010. Miembro del Comité Europeo de Dirección y del Comité de Operaciones de la división de Finanza Corporativa del Deutsche Bank. Fue Miembro del Consejo de Administración de Bankers Trust International y Miembro del Comité de Dirección. Entró en Bankers Trust como Responsable Europeo de M&A en 1992 y se convirtió en co-responsable del Banco de Inversión en Europa, mientras seguía gestionando BT Wolfensohn. Trabajó en Salomon Brothers durante 11 años donde era responsable de la división de banca de inversión para España, Austria, Italia y Portugal. Comisiones a las que pertenece: Comisión de nombramientos y retribuciones Fernando Ortiz Vaamonde Nombramientos externos actuales: Presidente y Socio fundador de ProA Capital de Inversiones S.G.E.C.R., uno de los mayores fondos de capital privado en España con más de €600 millones de capital bajo gestion. Es miembro de los Consejos de Administración de sociedades como Avizor, Saba, Eugin o Ibermática. Otras inversiones de los Fondos ProA Capital son Palacios Alimentacion, Rotor Componentes, Hospital de Llevant o Ambuiberica. Experiencia profesional anterior: Ha sido socio del grupo N+1 y miembro de su Comité de Dirección, donde fue responsable de la originacion, ejecución y seguimiento inversiones de capital privado. Asimismo, fue Director de Inversiones en BBVA de un vehículo inversor especializado en nuevas tecnologías. - 17 - Previamente, fue Director de Corporate Finance en ING Barings. D. Fernando Ortiz inició su carrera profesional como abogado en Arthur Andersen Asesores Fiscales y Legales, hoy Garrigues, donde trabajó cinco años. Comisiones a las que pertenece: Comisión de auditoría y control Nombramientos externos actuales: Miembro del Consejo de Administración de Jazztel desde noviembre 2009 y Vocal de la Comisión de Auditoria. Ha sido Presidente de la Comisión de Auditoría de Jazztel desde octubre 2011 a julio 2015. Miembro del Consejo de Administración y vocal de la Comisión de Auditoría y Control de Tubos Reunidos, S.A. desde mayo y junio de 2015, respectivamente. Miembro de la Junta de Gobierno y vocal del Comité de Auditoría del Instituto de Consejeros y Administradores (ICA) desde junio de 2013. María Luisa Jordá Castro Experiencia profesional anterior: Ha desempeñado diversos puestos ejecutivos en sus 30 años de carrera profesional perteneciendo a los distintos Comités de Dirección, de Inversiones y de Auditoria. Ha sido Directora General Económico-Financiera en el Grupo Deoleo hasta febrero 2015, Directora de Auditoría Interna de SOS Corporación Alimentaria (ahora denominado Deoleo, S.A.), Directora de Auditoría Interna y Gobierno Corporativo en Metrovacesa, Directora de Finanzas e Inversiones en la Corporación Empresarial ONCE, Directora EconómicoFinanciera del Grupo Alimentos y Aceites SA , Directora Económico-Financiera en Testa (anteriormente denominada Prima Inmobiliaria) y Grupo Ayco (anteriormente denominada Inmobiliaria Alcázar). Licenciada en Ciencias Económicas y Empresariales por la U. Complutense de Madrid y miembro del ROAC. Nombramientos externos actuales: Ana de Pro Gonzalo Directora General Financiera del Grupo Amadeus, con responsabilidad global sobre el control y gestión financiero del grupo, formando parte del equipo directivo. - 18 - Experiencia profesional anterior: Corporate General Manager en Sacyr Vallehermoso desde 2002. Anteriormente desempeñó el cargo de Deputy General Manager & Finance Director en Metrovacesa y entre 1990 y 1994 fue auditor senior en Arthur Andersen. Nombramientos externos actuales: Asesor senior de TPG Capital. Director Servihabitat Servicios Inmobiliarios. Experiencia profesional anterior: John Gómez Hall El Sr. Gómez-Hall acumula más de 48 años de experiencia en el mercado inmobiliario español, ocupando puestos directivos en varias de las principales sociedades inmobiliarias en España. El señor Gómez-Hall ha sido Consejero Delegado de Hines España, filial de Hines. Previamente el Sr. Gómez-Hall fue el Consejero Delegado y fundador de Prima Inmobiliaria, cotizada desde 1998. La compañía desarrolló y adquirió una cartera de activos de más de 300.000 m2 de superficie bruta arrendable, en diferentes tipos de activos, predominantemente oficinas. La compañía fue adquirida por Vallehermoso en 2001 y se cambió su denominación a Testa Inmuebles en Renta, S.A. El Sr. Gómez-Hall es licenciado en Arquitectura por la Universidad de Londres Número total de consejeros independientes 7 % total del consejo 70% Indique si algún consejero calificado como independiente percibe de la sociedad, o de su mismo grupo, cualquier cantidad o beneficio por un concepto distinto de la remuneración de consejero, o mantiene o ha mantenido, durante el último ejercicio, una relación de negocios con la sociedad o con cualquier sociedad de su grupo, ya sea en nombre propio o como accionista significativo, consejero o alto directivo de una entidad que mantenga o hubiera mantenido dicha relación. No. En su caso, se incluirá una declaración motivada del consejo sobre las razones por las que considera que dicho consejero puede desempeñar sus funciones en calidad de consejero independiente. - 19 - Nombre o denominación social del consejero Descripción de la relación Declaración motivada --- --- --- OTROS CONSEJEROS EXTERNOS Se identificará a los otros consejeros externos y se detallaran los motivos por los que no se puedan considerar dominicales o independientes y sus vínculos, ya sea con la sociedad, sus directivos, o sus accionistas: Nombre o denominación del consejero Motivos Sociedad, directivo o accionista con el que mantiene el vinculo -- --- --- Número total de otros consejeros externos --- % total del consejo --- Indique las variaciones que, en su caso, se hayan producido durante el periodo en la categoría de cada consejero: Nombre o denominación social del consejero Fecha del cambio Condición anterior Condición actual ----- C.1.4 Complete el siguiente cuadro con la información relativa al número de consejeras al cierre de los últimos 4 ejercicios, así como la categoría de tales consejeras: Número de consejeras Ejercicio t Ejercicio t-1 Ejecutiva 0 0 Dominical 0 0 Independiente 3 3 Ejercicio t-2 % sobre el total de consejeros de cada tipología Ejercicio t-3 Ejercicio t Ejercicio t-1 2 30% 22% 2 30% 22% Ejercicio t-2 Ejercicio t-3 Otras Externas Total: C.1.5 Explique las medidas que, en su caso, se hubiesen adoptado para procurar incluir en el consejo de administración un número de mujeres que permita alcanzar una - 20 - presencia equilibrada de mujeres y hombres. Explicación de las medidas La Comisión de Nombramientos y Retribuciones sigue un criterio de selección de los candidatos al Consejo de Administración totalmente objetivo, en atención a sus cualidades profesionales independientemente del género. Asimismo, vela por que los procedimientos de selección de sus miembros favorezcan la diversidad de género, de experiencias y de conocimientos y no adolezcan de sesgos implícitos que puedan implicar discriminación alguna y, en particular, que faciliten la selección de Consejeras. En cualquier caso, dado que la compañía actualmente dispone de un 30% de mujeres en el Consejo y toda vez que sus nombramientos se han producido en el ejercicio 2014 y 2015, no se considera necesario tomar medidas especiales al respecto. C.1.6 Explique las medidas que, en su caso, hubiese convenido la comisión de nombramientos para que los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras, y que la compañía busque deliberadamente e incluya entre los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el perfil profesional buscado: Explicación de las medidas De acuerdo con el artículo 15.5 del Reglamento del Consejo, el Consejo y la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, dentro del ámbito de sus competencias, procurarán que la elección de candidatos recaiga sobre personas de reconocida solvencia, competencia y experiencia, debiendo extremar el rigor en relación con aquéllas llamadas a cubrir los puestos de Consejero independiente previstos en el artículo 5 del Reglamento. Cuando a pesar de las medidas que, en su caso, se hayan adoptado, sea escaso o nulo el número de consejeras, explique los motivos que lo justifiquen: Explicación de las medidas --- C.1.6.bis Explique las conclusiones de la comisión de nombramientos sobre la verificación del cumplimiento de la política de selección de consejeros. Y en particular, sobre cómo dicha política está promoviendo el objetivo de que en el año 2020 el número de consejeras represente, al menos, el 30% del total de miembros del consejo de administración. Habida cuenta que en la actualidad se cumple el objetivo de cumplimiento para 2020, no se considera necesario tomar medidas adicionales. C.1.7 Explique la forma de representación en el consejo de los accionistas con participaciones significativas. El accionista EJF Capital LLC se encuentra representado por D. Hammad Waqar - 21 - Sajjad Khan. C.1.8 Explique, en su caso, las razones por las cuales se han nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial es inferior al 3% del capital: Nombre o denominación social del accionista Justificación EJF Capital LLC Si bien actualmente la compañía ostenta una participación ligeramente inferior al 3%, en el momento del nombramiento su participación era superior. No obstante, en el momento de su propuesta se tuvo en cuenta la trayectoria profesional y valía del Consejero nombrado, concluyéndose en la razonabilidad y conveniencia de su nombramiento Indique si no se han atendido peticiones formales de presencia en el consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial es igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales. En su caso, explique las razones por las que no se hayan atendido: Sí ☐ No ☒ Nombre o denominación social del accionista Explicación C.1.9 Indique si algún consejero ha cesado en su cargo antes del término de su mandato, si el mismo ha explicado sus razones al consejo y a través de qué medio, y, en caso de que lo haya hecho por escrito, explique a continuación, al menos los motivos que el mismo ha dado: Nombre del consejero Motivo del cese Matthew Cardwell Glowasky Por medio de carta, con el motivo de dedicar su labor a otros proyectos profesionales Jose García Cedrún Por medio de carta, con el motivo de dedicar su labor a otros proyectos profesionales C.1.10 Indique, en el caso de que existan, las facultades que tienen delegadas el o los consejero/s delegado/s: Nombre o denominación social del consejero Ismael Clemente Orrego Breve descripción Todas las facultades legal y estatutariamente delegables. C.1.11 Identifique, en su caso, a los miembros del consejo que asuman cargos de - 22 - administradores o directivos en otras sociedades que formen parte del grupo de la sociedad cotizada: Nombre o denominación social del consejero Denominación social de la entidad del grupo ¿Tiene funciones ejecutivas? Administrador Mancomunado Si Ismael Clemente Orrego Tree Innmobiliarias S.A.U. Ismael Clemente Orrego Merlin Retail, S.L.U. Administrador Mancomunado Si Ismael Clemente Orrego Merlin Oficinas, S.L.U. Administrador Mancomunado Si Ismael Clemente Orrego Merlin Logística, S.L.U. Administrador Mancomunado Si Ismael Clemente Orrego Merlin Logistica II, S.L.U. Administrador Mancomunado Si Ismael Clemente Orrego Testa Inmuebles en Renta Socimi, S.A. Consejero Si Ismael Clemente Orrego Obraser, S.A. Administrador Mancomunado Si Ismael Clemente Orrego MPEP – Properties Escritórios Portugal, S.A. Pedro Silveira – Investimentos Imobiliários, S.A. Tree Inversiones Innmobiliarias Socimi, S.A.U. Consejero Si Consejero Si Administrador Mancomunado Si Ismael Clemente Orrego Miguel Ollero Barrera Inversiones Socimi, Cargo Miguel Ollero Barrera Merlin Retail, S.L.U. Administrador Mancomunado Si Miguel Ollero Barrera Merlin Oficinas, S.L.U. Administrador Mancomunado Si Miguel Ollero Barrera Merlin Logística, S.L.U. Administrador Mancomunado Si Miguel Ollero Barrera Merlin Logistica II, S.L.U. Administrador Mancomunado Si Miguel Ollero Barrera Testa Inmuebles en Renta Socimi, S.A. Consejero Si Miguel Ollero Barrera Obraser, S.A. Administrador Mancomunado Si Miguel Ollero Barrera MPEP – Properties Escritórios Portugal, S.A. Pedro Silveira – Investimentos Imobiliários, S.A. Consejero Si Consejero Si Miguel Ollero Barrera - 23 - C.1.12 Detalle, en su caso, los consejeros de su sociedad que sean miembros del consejo de administración de otras entidades cotizadas en mercados oficiales de valores distintas de su grupo, que hayan sido comunicadas a la sociedad: Nombre o denominación social del consejero Denominación social de la entidad cotizada Cargo G. Donald Johnston Acerinox, S.A. Consejero Tubos Reunidos, S.A. Consejero y Vocal de la Comisión de Auditoria Jazztel, PLC Consejera y vocal de la Comisión de Auditoría María Luisa Jordá Castro NH Hotel Group, S.A. Vicepresidente del Consejo de Administración Alfredo Fernández Agras Eutelsat Communications, S.A. Ana García Fau Consejera independiente y Vocal Comisión de Retribuciones. C.1.13 Indique y, en su caso explique, si el reglamento del consejo establece reglas sobre el número máximo de consejos de sociedades de los que puedan formar parte sus consejeros: Sí ☐ No ☒ Explicación de las reglas --- C.1.14 Apartado derogado. C.1.15 Indique la remuneración global del consejo de administración: Remuneración del consejo de administración (miles de euros) 4.313 Importe de los derechos acumulados por los consejeros actuales en materia de pensiones (miles de euros) 0 Importe de los derechos acumulados por los consejeros antiguos en materia de pensiones (miles de euros) 0 C.1.16 Identifique a los miembros de la alta dirección que no sean a su vez consejeros ejecutivos, e indique la remuneración total devengada a su favor durante el ejercicio: Nombre o denominación social Cargo/s David Brush Director de inversiones Francisco Rivas Director Enrique Gracia Director - 24 - Luis Lázaro Director Miguel Oñate Director Manuel García Director Fernando Ramírez Director Inés Arellano Director Remuneración total alta dirección (en miles de euros) 5.904 C.1.17 Indique, en su caso, la identidad de los miembros del consejo que sean, a su vez, miembros del consejo de administración de sociedades de accionistas significativos y/o en entidades de su grupo: Nombre o denominación social del consejero Denominación social del accionista significativo --- --- Cargo Detalle, en su caso, las relaciones relevantes distintas de las contempladas en el epígrafe anterior, de los miembros del consejo de administración que les vinculen con los accionistas significativos y/o en entidades de su grupo: Nombre o denominación social del consejero vinculado Nombre o denominación social del accionista significativo vinculado Descripción relación --- C.1.18 Indique si se ha producido durante el ejercicio alguna modificación en el reglamento del consejo: Sí ☒ No ☐ Descripción modificaciones En fecha 26 de febrero de 2015 el Consejo de Administración, a propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones acordó la modificación de determinados artículos del Reglamento del Consejo de Administración, el cual se encuentra publicado en la página web de la Sociedad. Se modificaron (i) los artículos 18 (Cese de Consejeros) y 32 (Página Web) para mejorar técnicamente su redacción; (ii) los artículos 5 (Composición Cualitativa), 9 ((El Consejero Independiente Especialmente Facultado), 13 (Reuniones del Consejo de Administración), 14 (Desarrollo de las Sesiones), 17 (Duración del Cargo), 23 (Obligaciones Generales), 25 (Deber de No Competencia), 26 (Conflictos de Interés), 27 (Uso de Activos Sociales), 28 (Uso de Información no Pública) y 29 - 25 - (Oportunidades de Negocio) para adecuar su redacción a las modificaciones introducidas por la Ley 31/2014 (por la que se modifica la Ley de Sociedades de Capital para la mejora del gobierno corporativo); (iii) los artículos 4 (Función General del Consejo), 15 (Nombramiento de Consejeros), y 35 (Operaciones con Consejeros y Accionistas Significativos), para adecuar su redacción a las modificaciones introducidas por la Ley 31/2014 (por la que se modifica la Ley de Sociedades de Capital para la mejora del gobierno corporativo) y para mejorar técnicamente la redacción de determinados apartados; (iv) Los artículos 40 (La Comisión de Auditoría y Control), y 41 (La Comisión de Nombramientos y Retribuciones) para adecuar su redacción a las modificaciones introducidas por la Ley 31/2014, para reubicar las facultades de ambas comisiones, y para mejorar técnicamente la redacción de determinados apartados; (v) el artículo 22 (Retribución de los Consejeros) para sustituir la referencia a “Plataforma Europea de Autoridades Regulatorias - European Platform of Regulatory Authorities”, que fue incluida por error en la redacción del referido artículo, por “Asociación Europea de Inmobiliarias Cotizadas - European Public Real Estate Association”, al ser ésta la referencia correcta; y (vi) se derogó la Disposición Transitoria. C.1.19 Indique los procedimientos de selección, nombramiento, reelección, evaluación y remoción de los consejeros. Detalle los órganos competentes, los trámites a seguir y los criterios a emplear en cada uno de los procedimientos. Selección de Consejeros El Consejo velará para que, en la composición de este órgano, los Consejeros externos o no ejecutivos representen mayoría sobre los Consejeros ejecutivos y que éstos sean el mínimo necesario. Asimismo, velará por que los procedimientos de selección de sus miembros favorezcan la diversidad de género, de experiencias y de conocimientos y no adolezcan de sesgos implícitos que puedan implicar discriminación alguna y, en particular, que faciliten la selección de Consejeras. Asimismo el Consejo y la Comisión de Nombramientos y Retribuciones procurarán que la elección de candidatos recaiga sobre personas de reconocida solvencia, competencia y experiencia, debiendo extremar el rigor en relación con aquéllas llamadas a cubrir los puestos de Consejero independiente previstos en el artículo 5 del Reglamento del Consejo de Administración. Nombramiento de Consejeros La junta general de Accionistas o, cuando proceda, el propio Consejo de Administración, estará legitimado para nombrar los miembros del Consejo de Administración con sujeción a los preceptos legales vigentes y a los Estatutos sociales. Las propuestas de nombramiento de Consejeros que el Consejo de Administración someta a la consideración de la Junta General de Accionistas y los acuerdos de nombramiento adoptados por el Consejo de Administración en virtud de las facultades de cooptación que tiene legamente atribuidas, deberán estar precedidas de la correspondiente propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, cuando se trate de Consejeros independientes, y de un informe en el caso de los restantes Consejeros. Los miembros del Consejo de Administración estarán sujetos, en la medida que les sea aplicable, a la Ley 53/1984, de 26 de diciembre, de Incompatibilidades del Personal al Servicio de las Administraciones - 26 - Públicas, a la Ley 3/2015, de 30 de marzo reguladora del ejercicio del alto cargo de la Administración General del Estado, y demás normativa en materia de incompatibilidades. Los Consejeros desempeñarán sus funciones por el plazo establecido en los Estatutos Sociales (2 años), pudiendo ser reelegidos una o más veces por períodos de igual duración salvo por lo que respecta a los consejeros independientes, que únicamente podrán ser reelegidos por dos mandatos adicionales a su mandato inicial. Los Consejeros designados por cooptación ejercerán su cargo hasta la fecha de la siguiente reunión de la Junta General o hasta que transcurra el término legal para la celebración de la Junta que deba resolver sobre la aprobación de las cuentas del ejercicio anterior. Reelección de Consejeros El Consejo, antes de proponer la reelección de consejeros a la Junta General, evaluará, con abstención de los sujetos afectados, la calidad del trabajo y la dedicación al cargo de los Consejeros propuestos durante el mandato precedente. La propuesta reelección de cualquier Consejero no independiente deberá ir precedida, además, de informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. Evaluación de los Consejeros Al Consejo le corresponde la evaluación periódica del desempeño del Presidente del Consejo de Administración, del funcionamiento del Consejo de Administración y de sus Comisiones, del desempeño de los Consejeros y de los altos directivos de la Sociedad, previo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. Cese de los Consejeros Los Consejeros cesarán en el cargo cuando, vencido el plazo para el que fueron nombrados, se haya celebrado la siguiente Junta General o haya transcurrido el término legal para la celebración de la Junta que deba resolver sobre la aprobación de las cuentas del ejercicio anterior, cuando lo decida la Junta General en uso de las atribuciones que tiene conferidas legal o estatutariamente y cuando renuncien. El Consejo de Administración no propondrá el cese de ningún Consejero independiente antes del cumplimiento del periodo estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa, apreciada por el Consejo previo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribución. Podrá proponerse el cese de Consejeros independientes como consecuencia de ofertas públicas de adquisición, fusiones y otras operaciones societarias similares que supongan un cambio en la estructura de capital de la sociedad cuando tales cambios en la estructura del Consejo vengan propiciados por el criterio de proporcionalidad. Asimismo, se entenderá que existe justa causa cuando el consejero hubiera incumplido los deberes inherentes a su cargo o hubiese incurrido de forma sobrevenida en alguna de las circunstancias impeditivas descritas en la definición de consejero independiente que se establezca en la normativa vigente o, en su defecto, en las recomendaciones de buen gobierno corporativo aplicables a la Sociedad en cada momento. Los Consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo y formalizar, si éste lo considera conveniente, la correspondiente dimisión en los casos que enumera el artículo 18. 3 del Reglamento del Consejo de Administración. En el caso de que, por dimisión o por cualquier otro motivo, un consejero cese en su cargo antes del término de su mandato, deberá explicar las razones en una carta que remitirá a todos los miembros del Consejo. - 27 - C.1.20 Explique en qué medida la evaluación anual del consejo ha dado lugar a cambios importantes en su organización interna y sobre los procedimientos aplicables a sus actividades: Descripción modificaciones La evaluación del consejo de administración ha resultado satisfactoria, sin que de la misma haya resultado necesario la aplicación de medida específica alguna. C.1.20.bis Describa el proceso de evaluación y las áreas evaluadas que ha realizado el consejo de administración auxiliado, en su caso, por un consultor externo, respecto de la diversidad en su composición y competencias, del funcionamiento y la composición de sus comisiones, del desempeño del presidente del consejo de administración y del primer ejecutivo de la sociedad y del desempeño y la aportación de cada consejero. El proceso de evaluación se lleva a cabo mediante un cuestionario personal e individual dirigido a todos los consejeros, en los que se solicita a los mismos su apreciación en relación a la composición, competencias y funcionamiento del consejo y sus comisiones, así como en relación al presidente y primer ejecutivo de la sociedad. De manera adicional, las diferentes comisiones emiten los correspondientes informes o memorias de sus actividades, así como informes relativos a la evaluación y cumplimiento de sus obligaciones estatutarias, reglamentarias y recomendaciones de buen gobierno corporativo y la comisión de nombramientos y retribuciones emite un informe específico de evaluación del consejo (tomando también como base los cuestionarios remitidos). Con base en lo anterior (cuestionarios, informes de actividad y de evaluación de cada una de las comisiones e informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones evaluando al consejo de administración) el consejo en pleno realiza la evaluación del mismo, de su presidente y de sus comisiones, la cual es recogido en el oportuno informe de evaluación. C.1.20.ter Desglose, en su caso, las relaciones de negocio que el consultor o cualquier sociedad de su grupo mantengan con la sociedad o cualquier sociedad de su grupo. Al no haber trascurrido el plazo de tres años recogido en las recomendaciones, la sociedad no ha nombrado aún un consultor designado para desempeñar dichas funciones C.1.21 Indique los supuestos en los que están obligados a dimitir los consejeros. - 28 - De conformidad con el artículo 18.3 del Reglamento del Consejo de Administración, los Consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo y formalizar, si éste lo considera conveniente, la correspondiente dimisión en los siguientes casos: (i) cuando cesen en los puestos ejecutivos a los que en su caso estuviere asociado su nombramiento como Consejero; (ii) cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legalmente previstos; (iii) cuando resulten gravemente amonestados por el Consejo por haber infringido sus obligaciones como consejeros; (iv) cuando resulten procesados por un hecho presuntamente delictivo o sean objeto de un expediente disciplinario por falta grave o muy grave instruido por las autoridades supervisoras; (v) cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo o perjudicar los intereses de la Sociedad o cuando desaparezcan las razones por las que fueron nombrados. En particular, en el caso de los Consejeros externos dominicales, cuando el accionista a quien representen venda íntegramente su participación accionarial o la reduzca de manera relevante. También lo deberán hacer, en el número que corresponda, cuando dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de Consejeros externos dominicales; (vi) cuando se produjeran cambios significativos en su situación profesional o en las condiciones en virtud de las cuales hubiera sido nombrado Consejero; y (vii) cuando por hechos imputables al Consejero su permanencia en el Consejo cause un daño grave al patrimonio o reputación sociales a juicio de éste. C.1.22 Apartado derogado. C.1.23 ¿Se exigen mayorías reforzadas, distintas de las legales, en algún tipo de decisión?: Sí ☐ No ☒ En su caso, describa las diferencias. Descripción de las diferencias --- C.1.24 Explique si existen requisitos específicos, distintos de los relativos a los consejeros, para ser nombrado presidente del consejo de administración. Sí ☐ No ☒ Descripción de los requisitos --- C.1.25 Indique si el presidente tiene voto de calidad: - 29 - Sí ☒ No ☐ Materias en las que existe voto de calidad En caso de empate en las votaciones, el voto del Presidente será dirimente. C.1.26 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen algún límite a la edad de los consejeros: Sí ☐ No ☒ Edad límite presidente ☐ Edad límite consejero delegado ☐ Edad límite consejero ☐ C.1.27 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen un mandato limitado para los consejeros independientes, distinto al establecido en la normativa: Sí ☒ No ☐ Número máximo de ejercicios de mandato 6 C.1.28 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo de administración establecen normas específicas para la delegación del voto en el consejo de administración, la forma de hacerlo y, en particular, el número máximo de delegaciones que puede tener un consejero, así como si se ha establecido alguna limitación en cuanto a las categorías en que es posible delegar, más allá de las limitaciones impuestas por la legislación. En su caso, detalle dichas normas brevemente. De conformidad con el artículo 41 de los Estatutos Sociales y, particularmente, conforme al artículo 14 del Reglamento del Consejo de Administración, los Consejeros deberán acudir a las sesiones del Consejo y, cuando no puedan hacerlo personalmente, procurarán otorgar su representación por escrito y con carácter especial para cada sesión a otro miembro del Consejo incluyendo las oportunas instrucciones y comunicándolo al Presidente del Consejo. Los Consejeros no ejecutivos únicamente podrán otorgar su representación a otro Consejero no ejecutivo. La representación podrá conferirse por cualquier medio postal, electrónico o por fax siempre que quede asegurada la identidad del Consejero y el sentido de las instrucciones. C.1.29 Indique el número de reuniones que ha mantenido el consejo de Administración durante el ejercicio. Asimismo señale, en su caso, las veces que se ha reunido el consejo sin la asistencia de su presidente. En el cómputo se considerarán asistencias las representaciones realizadas con instrucciones específicas. - 30 - Número de reuniones del consejo 14 Número de reuniones del consejo sin la asistencia del presidente 0 Si el presidente es consejero ejecutivo, indíquese el número de reuniones realizadas, sin asistencia ni representación de ningún consejero ejecutivo y bajo la presidencia del consejero coordinador Número de reuniones - 31 - 0 Indique el número de reuniones que han mantenido en el ejercicio las distintas comisiones del consejo: Número de reuniones de la comisión ejecutiva o delegada --- Número de reuniones del comité de auditoría 7 Número de reuniones de la comisión de nombramientos y retribuciones 4 Número de reuniones de la comisión de nombramientos Número de reuniones de la comisión de retribuciones Número de reuniones de la comisión ____ C.1.30 Indique el número de reuniones que ha mantenido el consejo de Administración durante el ejercicio con la asistencia de todos sus miembros. En el cómputo se considerarán asistencias las representaciones realizadas con instrucciones específicas [Nota: se han asumido como instrucciones específicas aquellas en que el representado indicó al representante votar en el sentido que estime oportuno]: Número de reuniones con la asistencias de todos los consejeros 10 (+1 por escrito sin sesión) % de asistencias sobre el total de votos durante el ejercicio 97% (sin contar la reunión por escrito sin sesión) C.1.31 Indique si están previamente certificadas las cuentas anuales individuales y consolidadas que se presentan al consejo para su aprobación: Sí ☒ No ☐ Identifique, en su caso, a la/s persona/s que ha/han certificado las cuentas anuales individuales y consolidadas de la sociedad, para su formulación por el consejo: Nombre Cargo Ismael Clemente Orrego Consejero Delegado Miguel Ollero Barrera Director Financiero C.1.32 Explique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por el consejo de Administración para evitar que las cuentas individuales y consolidadas por él formuladas se presenten en la junta general con salvedades en el informe de auditoría. De conformidad con el artículo 37.3 del Reglamento del Consejo de Administración, el Consejo procurará formular definitivamente las Cuentas Anuales de manera tal que no haya - 32 - lugar a reservas o salvedades por parte del auditor. En los supuestos excepcionales en que existan, tanto el Presidente de la Comisión de Auditoría y Control como los auditores externos explicarán con claridad a los accionistas el contenido de dichas reservas o salvedades. No obstante, cuando el Consejo considere que debe mantener su criterio, explicará públicamente el contenido y el alcance de la discrepancia. C.1.33 ¿El secretario del consejo tiene la condición de consejero? Sí ☐ No ☒ Si el secretario no tiene la condición de consejero complete el siguiente cuadro: Nombre o denominación social del secretario Doña Mónica Martín de Vidales Godino Representante C.1.34 Apartado derogado. C.1.35 Indique, si los hubiera, los mecanismos concretos establecidos por la sociedad para preservar la independencia de los auditores externos, de los analistas financieros, de los bancos de inversión y de las agencias de calificación. Las relaciones del Consejo de Administración con los auditores de la Sociedad se realizarán a través de la Comisión de Auditoría y Control. Entre sus funciones, dicha comisión tiene como cometidos: (a) proponer al Consejo, para su sometimiento a la Junta General de Accionistas, el nombramiento de los auditores de cuentas externos, así como sus condiciones de contratación, el alcance de su mandato profesional y, en su caso, su revocación o no renovación; (b) examinar, en caso de renuncia del auditor externo, las circunstancias que lo hubieran motivado; (c) servir de canal de comunicación entre el Consejo y los auditores, evaluar los resultados de cada auditoría y supervisar las respuestas del equipo de gestión sobre los ajustes propuestos por el auditor externo y mediar en los casos de discrepancias entre aquéllos y éste en relación con los principios y criterios aplicables en la preparación de los estados financieros, así como examinar las circunstancias que, en su caso, hubieran motivado la renuncia del auditor; (d) establecer las relaciones con los auditores externos para recibir información sobre aquellas cuestiones que puedan poner en riesgo la independencia de éstos y cualesquiera otras relacionadas con el proceso de desarrollo de la auditoría de cuentas, así como aquellas otras comunicaciones previstas en la legislación de auditoría de cuentas y en las normas técnicas de auditoría. En todo caso, deberá recibir anualmente de los auditores de cuentas o sociedades de auditoría la confirmación escrita de su independencia frente a la entidad, la Gestora o entidades vinculadas a éstas directa o indirectamente, así como la información de los servicios adicionales de cualquier clase prestados a estas entidades por los citados auditores o sociedades, o por las personas o entidades vinculados a éstos de acuerdo con lo dispuesto en la legislación de auditoría de cuentas; - 33 - (e) supervisar el cumplimiento del contrato de auditoría, procurando que la opinión sobre las Cuentas Anuales y los contenidos principales del informe de auditoría sean redactados de forma clara y precisa; (f) revisar las cuentas de la Sociedad y la información financiera periódica que, de conformidad con la normativa en vigor, la Sociedad deba suministrar a los mercados y a sus órganos de supervisión, supervisando su proceso de elaboración y su integridad, informando al respecto al Consejo de Administración con carácter previo a su aprobación, así como vigilar el cumplimiento de los requisitos legales en esta materia y la correcta aplicación de los principios de contabilidad generalmente aceptado e informar las propuestas de modificación de principios y criterios contables sugeridos por la dirección. (g) emitir anualmente, con carácter previo a la emisión del informe de auditoría de cuentas, un informe en el que se expresará una opinión sobre la independencia de los auditores de cuentas o sociedades de auditoría. Este informe deberá pronunciarse, en todo caso, sobre la prestación de los servicios adicionales a que hace referencia el apartado anterior. C.1.36 Indique si durante el ejercicio la Sociedad ha cambiado de auditor externo. En su caso identifique al auditor entrante y saliente: Sí ☐ No ☒ Auditor saliente Auditor entrante -- --- En el caso de que hubieran existido desacuerdos con el auditor saliente, explique el contenido de los mismos: Sí ☐ No ☐ Explicación de los desacuerdos --- C.1.37 Indique si la firma de auditoría realiza otros trabajos para la sociedad y/o su grupo distintos de los de auditoría y en ese caso declare el importe de los honorarios recibidos por dichos trabajos y el porcentaje que supone sobre los honorarios facturados a la sociedad y/o su grupo: Sí ☒ No ☐ Importe de otros trabajos distintos de los de auditoría (miles de euros) - 34 - Sociedad Grupo Total 943,60 80,96 1.024,56 Importe trabajos distintos de los de auditoría / Importe total facturado por la firma de auditoría (en %) 99,32% 48,93% 91,84% C.1.38 Indique si el informe de auditoría de las cuentas anuales del ejercicio anterior presenta reservas o salvedades. En su caso, indique las razones dadas por el presidente de la comisión de auditoría para explicar el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades. Sí ☐ No ☒ Explicación de las razones C.1.39 Indique el número de ejercicios que la firma actual de auditoría lleva de forma ininterrumpida realizando la auditoría de las cuentas anuales de la sociedad y/o su grupo. Asimismo, indique el porcentaje que representa el número de ejercicios auditados por la actual firma de auditoría sobre el número total de ejercicios en los que las cuentas anuales han sido auditadas: Número de ejercicios ininterrumpidos N.º de ejercicios auditados por la firma actual de auditoría / Nº de ejercicios que la sociedad ha sido auditada (en %) Sociedad Grupo 2 2 Sociedad Grupo 100% 100% C.1.40 Indique y, en su caso detalle, si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con asesoramiento externo: Sí ☒ No ☐ Detalle el procedimiento De conformidad con el artículo 21 del Reglamento del Consejo de Administración, con el fin de ser auxiliados en el ejercicio de sus funciones, los Consejeros externos pueden solicitar la contratación con cargo a la Sociedad de asesores legales, contables, financieros u otros expertos. El encargo ha de versar necesariamente sobre problemas concretos de cierto relieve y complejidad que se presenten en el desempeño del cargo. La solicitud de contratación deberá ser comunicada al Presidente de la Sociedad, y, no obstante, podrá ser rechazada por el Consejo, siempre que acredite: - 35 - (i) que no es precisa para el cabal desempeño de las funciones encomendadas a los Consejeros externos; (ii) que su coste no es razonable a la vista de la importancia del problema y de los activos e ingresos de la Sociedad; (iii) que la asistencia técnica que se recaba puede ser dispensada adecuadamente por expertos y técnicos de la Sociedad; o (iv) puede suponer un riesgo para la confidencialidad de la información que deba ser manejada. C.1.41 Indique y, en su caso detalle, si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con la información necesaria para preparar las reuniones de los órganos de administración con tiempo suficiente: Sí ☒ No ☐ Detalle el procedimiento De conformidad con (i) El artículo 20 del Reglamento del Consejo de Administración, el Consejero tiene el deber de informarse diligentemente sobre la marcha de la Sociedad. Para ello, el Consejero podrá solicitar información sobre cualquier aspecto de la Sociedad y examinar sus libros, registros, documentos y demás documentación. El derecho de información se extiende a las sociedades filiales en todo caso, y a las participadas, siempre que ello fuera posible. La petición de información deberá dirigirse al Presidente del Consejo, quien la hará llegar al interlocutor apropiado que proceda en la Sociedad. De tratarse de información confidencial a juicio del Presidente, éste advertirá de esta circunstancia al Consejero que la solicita y recibe, así como de su deber de confidencialidad de acuerdo con lo previsto en el presente Reglamento. El Presidente podrá denegar la información si considera: (i) que no es precisa para el cabal desempeño de las funciones encomendadas al consejero o (ii) que su coste no es razonable a la vista de la importancia del problema y de los activos e ingresos de la Sociedad. (ii) El artículo 13.2 del Reglamento del Consejo de Administración, la convocatoria de las sesiones ordinarias se efectuará por carta, fax, telegrama o correo electrónico o cualquier otro medio que permita su recepción, por el Secretario del Consejo o quien haga sus veces, por orden del Presidente. La convocatoria se cursará con una antelación mínima de cinco días. Junto con la convocatoria, que incluirá siempre, salvo causa justificada, el orden del día de la sesión, se remitirá o pondrá a disposición del Consejero la información que se juzgue necesaria. C.1.42 Indique y, en su caso detalle, si la sociedad ha establecido reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad: Sí ☒ No ☐ - 36 - Explique las reglas De conformidad con el artículo 31.3 del Reglamento del Consejo de Administración, El Consejero deberá informar a la Sociedad de aquellas circunstancias que le afecten y puedan perjudicar al crédito o reputación de la Sociedad, en especial, de las causas penales en que aparezcan como imputados y de sus vicisitudes procesales de importancia. El Consejo podrá exigir al Consejero, después de examinar la situación que éste presente, su dimisión y esta decisión deberá ser acatada por el Consejero. Además, de conformidad con el artículo 18.3. del Reglamento del Consejo de Administración, los Consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo y formalizar, si éste lo considera conveniente, la correspondiente dimisión en los siguientes casos (entre otros): (a) cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legalmente previstos; (b) cuando resulten gravemente amonestados por el Consejo por haber infringido sus obligaciones como consejeros; (c) cuando sean objeto de un expediente disciplinario por falta grave o muy grave instruido por las autoridades supervisoras; (d) cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo o perjudicar los intereses de la Sociedad o cuando desaparezcan las razones por las que fueron nombrados. En particular, en el caso de los Consejeros externos dominicales, cuando el accionista a quien representen venda íntegramente su participación accionarial o la reduzca de manera relevante. También lo deberán hacer, en el número que corresponda, cuando dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de Consejeros externos dominicales; (e) cuando por hechos imputables al Consejero su permanencia en el Consejo cause un daño grave al patrimonio o reputación sociales a juicio de éste. C.1.43 Indique si algún miembro del consejo de administración ha informado a la sociedad que ha resultado procesado o se ha dictado contra él auto de apertura de juicio oral, por alguno de los delitos señalados en el artículo 213 de la Ley de Sociedades de Capital: Sí ☐ Nombre del consejero No ☒ Causa Penal Observaciones --- Indique si el consejo de administración ha analizado el caso. Si la respuesta es afirmativa explique de forma razonada la decisión tomada sobre si procede o no que el consejero continúe en su cargo o, en su caso, exponga las actuaciones realizadas por el consejo de administración hasta la fecha del presente informe o que tenga previsto realizar. Sí ☐ No ☐ Decisión tomada/actuación realizada Explicación razonada --- C.1.44 Detalle los acuerdos significativos que haya celebrado la sociedad y que entren en vigor, sean modificados o concluyan en caso de cambio de control de la - 37 - sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición, y sus efectos. Si se produjera un cambio de control: - Las acciones otorgadas y no devengadas íntegramente al Equipo Gestor bajo el Management Stock Plan se devengarán de forma íntegra en la fecha del cambio de control y no será de aplicación el periodo de “lock-up”. - Los consejeros ejecutivos podrán finalizar voluntariamente su relación con la Sociedad en un plazo de tres meses desde que se produzca tal evento y percibirán la indemnización que se describe en el apartado C.1.45. - El bonus anual restringido del Equipo Gestor se devengará íntegramente y será pagadero dentro de los 10 días hábiles siguientes a la fecha del cambio de control A estos efectos se considerará que existe cambio de control, cuando concurra cualquiera de las dos siguientes situaciones: (a) Un nuevo accionista directa o indirectamente, adquiera un porcentaje superior al 30 por 100 del capital social de la Sociedad. (b) Un nuevo accionista sea capaz de nombrar a la mayoría de miembros del órgano de administración. C.1.45 Identifique de forma agregada e indique, de forma detallada, los acuerdos entre la sociedad y sus cargos de administración y dirección o empleados que dispongan indemnizaciones, cláusulas de garantía o blindaje, cuando éstos dimitan o sean despedidos de forma improcedente o si la relación contractual llega a su fin con motivo de una oferta pública de adquisición u otro tipo de operaciones. - 38 - Número de beneficiarios Tipo de beneficiario Descripción del acuerdo Consejeros Ejecutivos y Directivos La Sociedad, los Consejeros ejecutivos y los Directivos han pactado una indemnización para el caso en el que se extinga la relación por parte de la Sociedad sin justa causa o por parte del Consejero o el Directivo como consecuencia de un cambio de control en el accionariado de la Sociedad (entendiendo por cambio de control un nuevo accionista que supere el 30% de forma directa o indirecta o que sea capaz de nombrar a la mayoría de miembros del Consejo). En este caso, los consejeros ejecutivos tendrían derecho al mayor de los siguientes importes: (a) Importe de la indemnización por extinción que hubiera resultado de aplicación conforme a la legislación laboral para el supuesto de despido improcedente, de haber sido la relación laboral si no fuera consejero de la Sociedad. (b) Importe de la indemnización equivalente al resultado de (i) multiplicar por cuatro la retribución bruta total fijada o concedida al Consejero en el periodo de los últimos 12 meses (incluidos todos los conceptos tales como salario base, retribución variable anual, así como las acciones concedidas en virtud del MSP, independientemente del periodo de generación o devengo de las mismas), si la extinción se produce durante el segundo año de cotización en Bolsa de la Sociedad; y (ii) el resultado de multiplicar por tres la citada cantidad, si la extinción se produce durante el tercer año de cotización en Bolsa. Dicha indemnización se reduce anualmente de forma que a partir del cuarto año de cotización en Bolsa de la Sociedad, la indemnización quedará fijada en un importe equivalente a dos anualidades de retribución total en los términos antes referidos. Indique si estos contratos han de ser comunicados y/o aprobados por los órganos de la sociedad o de su grupo: Consejo de administración Órgano que autoriza las cláusulas Junta general X Sí ¿Se informa a la junta general sobre las cláusulas? C.2 Comisiones del consejo de administración - 39 - No X C.2.1 Detalle todas las comisiones del consejo de administración, sus miembros y la proporción de consejeros ejecutivos, dominicales, independientes y otros externos que las integran: COMISIÓN EJECUTIVA O DELEGADA Nombre Cargo Tipología ----- % de consejeros ejecutivos --- % de consejeros dominicales --- % de consejeros independientes --- % de otros externos --- Explique las funciones que tiene atribuidas esta comisión, describa los procedimientos y reglas de organización y funcionamiento de la misma y resuma sus actuaciones más importantes durante el ejercicio. --- Indique si la composición de la comisión delegada o ejecutiva refleja la participación en el consejo de los diferentes consejeros en función de su categoría: Sí ☐ No ☐ En caso negativo, explique la composición de su comisión delegada o ejecutiva --- COMITÉ DE AUDITORÍA Nombre Cargo Tipología María Luisa Jordá Castro Presidente Independiente Ana García Fau Vocal Independiente Alfredo Fernández Agras Vocal Independiente 0% % de consejeros dominicales - 40 - 100% % de consejeros independientes --- % de otros externos Explique las funciones que tiene atribuidas esta comisión, describa los procedimientos y reglas de organización y funcionamiento de la misma y resuma sus actuaciones más importantes durante el ejercicio. El artículo 44 de los Estatutos Sociales y el artículo 40 del Reglamento del Consejo de Administración regulan las funciones atribuidas a las Comisión de Auditoría y Control, que estará formada por Consejeros externos en el número que determine el Consejo, entre un mínimo de tres (3) y un máximo de cinco (5). Los miembros de la Comisión de Auditoría y Control serán nombrados por el Consejo a propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, por un plazo máximo de dos (2) años, pudiendo ser reelegidos una o más veces por periodos de igual duración máxima. La mayoría de los miembros de la Comisión de Auditoría y Control deberán ser Consejeros independientes, se designarán teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o gestión de riesgos. La Comisión designará de su seno un Presidente que deberá ser un Consejero independiente. El Presidente deberá ser sustituido cada dos (2) años, pudiendo ser reelegidos una vez más por un período de igual duración transcurrido el plazo de un (1) año desde su cese. Asimismo designará un Secretario y podrá designar un Vicesecretario, pudiendo ambos no ser miembros de la misma. En caso de no efectuar tales designaciones, actuarán como tales los del Consejo. Sin perjuicio de cualesquiera otros cometidos que puedan serle asignados en cada momento por el Consejo, la Comisión de Auditoría ejercerá como mínimo las siguientes funciones básicas: (a) informar en la Junta General de accionistas sobre las cuestiones que en ella planteen los accionistas en materia de su competencia; (b) proponer al Consejo, para su sometimiento a la Junta General de Accionistas, el nombramiento de los auditores de cuentas externos, así como sus condiciones de contratación, el alcance de su mandato profesional y, en su caso, su revocación o no renovación; (c) velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna, comprobando la adecuación e integridad de la misma, sirviendo de apoyo a la Comisión de Auditoría en su labor de supervisión del sistema de control interno. (d) proponer la selección, designación y sustitución del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el presupuesto de dicho servicio; recibir información periódica sobre sus actividades y verificar que los miembros del equipo directivo tienen en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes; (e) servir de canal de comunicación entre el Consejo y los auditores, evaluar los resultados de cada auditoría y supervisar las respuestas del equipo de gestión sobre los ajustes propuestos por el auditor externo y mediar en los casos de discrepancias entre aquéllos y éste en relación con los principios y criterios aplicables en la preparación de los estados financieros, así como examinar las circunstancias que, en su caso, hubieran motivado la renuncia del auditor; (f) supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera relativa a la Sociedad y su Grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables. (g) supervisar el cumplimiento del contrato de auditoría, procurando que la opinión sobre las Cuentas Anuales y los contenidos principales del informe de auditoría sean redactados de forma clara y precisa; - 41 - (h) nombrar y supervisar los servicios de los tasadores externos en relación con la valoración de los activos de la Sociedad. (i) revisar las cuentas de la Sociedad y la información financiera periódica que, de conformidad con la normativa en vigor, la Sociedad deba suministrar a los mercados y a sus órganos de supervisión, supervisando su proceso de elaboración y su integridad, informando al respecto al Consejo de Administración con carácter previo a su aprobación, así como vigilar el cumplimiento de los requisitos legales en esta materia y la correcta aplicación de los principios de contabilidad generalmente aceptado e informar las propuestas de modificación de principios y criterios contables sugeridos por la dirección. (h) En particular, revisar, analizar y comentar los estados financieros y otra información financiera relevante con la alta dirección, auditores internos y externos, para confirmar que dicha información es fiable, comprensible, relevante y que se han seguido criterios contables consistentes con el cierre anual anterior. La Comisión de Auditoría y Control será convocada por el Presidente de la Comisión, bien a iniciativa propia, o bien a requerimiento del Presidente del Consejo o de cualquiera de los miembros de la propia Comisión. La convocatoria se cursará por carta, telegrama, telefax, correo electrónico, o cualquier otro medio que permita tener constancia de su recepción. En todo caso la Comisión de Auditoría y Control se convocará y reunirá, como mínimo, con una periodicidad trimestral, a fin de revisar la información financiera periódica que, de conformidad con la normativa en vigor, el Consejo haya de remitir a las autoridades bursátiles así como la información que el Consejo haya de aprobar e incluir dentro de su documentación pública anual. La Comisión de Auditoría y Control quedará válidamente constituida cuando concurran, presentes o representados, la mayoría de sus miembros. Los acuerdos se adoptarán por mayoría de miembros concurrentes, presentes o representados. En caso de empate, el presidente de la Comisión de Auditoría tendrá voto dirimente. Se levantará acta de los acuerdos adoptados en cada sesión, de los que se dará cuenta al pleno del Consejo, remitiéndose o entregándose copia del acta a todos los miembros del Consejo. Las reuniones de la Comisión de Auditoría y Control tendrán lugar, de ordinario, en el domicilio social, pero podrán también celebrarse en otro lugar, ya sea en el territorio nacional o en el extranjero, que determine el Presidente. El Presidente, además, podrá, siempre que existan motivos fundados que justifiquen la imposibilidad de asistencia de algún miembro, autorizar la celebración de reuniones de la Comisión con asistencia simultánea en distintos lugares conectados por medios audiovisuales o telefónicos, siempre que se asegure el reconocimiento de los concurrentes y la interactividad e intercomunicación en tiempo real y, por tanto, la unidad de acto. Aquéllos no asistentes físicamente al lugar de la reunión que utilicen medios de comunicación que permitan que ésta se produzca de forma simultánea y recíproca con el lugar de reunión y con los demás miembros que utilicen medios de comunicación a distancia, serán considerados asistentes a todos los efectos y podrán emitir su voto a través del medio de comunicación utilizado. La Comisión de Auditoría y Control quedará válidamente constituida cuando concurran, presentes o representados, al menos, la mitad más uno de sus miembros. No obstante, la Comisión de Auditoría y Control se entenderá válidamente constituida sin necesidad de convocatoria si, presentes o representados todos sus miembros, aceptasen por unanimidad la celebración de la sesión y los puntos a tratar en el orden del día. La Comisión de Auditoría y Control podrá igualmente tomar acuerdos por escrito sin necesidad de realizar sesión siempre que ningún miembro se oponga a este procedimiento, de acuerdo con lo establecido en la Ley y en los Estatutos Sociales, y el voto podrá emitirse por escrito o por correo electrónico, siempre que quede asegurada la identidad del miembro que lo emite. La - 42 - Comisión de Auditoría y Control elaborará un informe anual sobre su funcionamiento destacando las principales incidencias surgidas, si las hubiese, en relación con las funciones que le son propias, el cual se hará público en los términos que disponga la normativa de aplicación, en cada momento vigente. El personal de la Sociedad estará obligado a asistir a las sesiones de la Comisión de Auditoría y Control y a prestarle su colaboración y acceso a la información de que dispongan cuando la Comisión así lo solicite. La Comisión podrá igualmente requerir la asistencia a sus sesiones de los auditores de cuentas de la Sociedad. Cuando lo juzgue necesario para el adecuado cumplimiento de sus funciones, la Comisión de Auditoría y Control podrá recabar asesoramiento de expertos externos, poniendo esta circunstancia en conocimiento del Secretario o Vicesecretario del Consejo, quien se hará cargo de la contratación de los servicios correspondientes. En cuanto a las actuaciones más relevantes de 2015, además del examen habitual de los resultados de la Sociedad, ha de destacarse que la Comisión ha: (a) revisado e informado en relación a la presentación de los estados financieros individuales y consolidados correspondientes al ejercicio cerrado a 31 de diciembre de 2014, así como sobre la información financiera trimestral y semestral exigida (durante el ejercicio 2015) a la Sociedad, como sociedad cotizada, por la normativa de aplicación; (b) informado sobre la auditoría externa llevada a cabo en relación al ejercicio cerrado a 31 de diciembre de 2014, así como de las revisiones limitadas llevadas a cabo por el auditor externo en relación a la información financiera trimestral y semestral exigida a la Sociedad durante el ejercicio 2015; (c) analizado e informado sobre independencia de los auditores externos en relación a los trabajos realizados en el año 2014. (d) tomado constancia sobre las operaciones vinculadas; (e) supervisión de los trabajos en curso puestos en marcha por el responsable de auditoria interna durante el año; (f) propuesto e informado sobre aquellas modificaciones de los Estatutos Sociales y Reglamento de Junta General que eran de su competencia; (g) Supervisión del proceso de contratación de los servicios de valoración y tasación de los activos del grupo, así como de la revisión y contraste de dichos trabajos por parte del auditor externo del Grupo dentro del proceso de trabajos de la auditoria anual y la revisión limitada semestral; (h) promovido y desarrollado, de manera activa la puesta en marcha e implantación de un mapa de riesgos y los correspondientes procesos inherentes al mismo, así como un Sistema de Control Interno de la Información Financiera (SCIIF); (i) analizado los reportes llevados a cabo por los responsables de auditoría interna en relación a los procesos clave del SCIIF, proponiendo mejoras y medidas correctivas al mismo; (j) promovido, desarrollado e implantado (a) un Código de Conducta; (b) un Canal de denuncias o ético; - 43 - (k) (c) un Modelo de Prevención y Detección de Delitos; (d) Once procedimientos, incluyendo, a título enunciativo, (i) de comunicación de información relevante, (ii) de presentación de impuestos, (iii) de pago de facturas, (iv) de contratación, cobros de facturas, y (v) de adquisición de inmuebles, estando pendiente de conclusión algunos adicionales que, a la fecha, estaban en curso. Analizado las propuestas de trabajos encargados al auditor externo (Deloitte) durante el año 2015 distintos de los de la auditoría de cuentas, así como los honorarios y cartas de independencia en relación a los mismos, así como su propuesta profesional para el año 2016 Identifique al consejero miembro de la comisión de auditoría que haya sido designado teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o en ambas e informe sobre el número de años que el Presidente de esta comisión lleva en el cargo. María Luisa Jordá Castro Nombre del consejero con experiencia Nº de años del presidente en el cargo 2 COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES Nombre Cargo Tipología G. Donald Johnston Presidente Independiente Fernando Ortiz Vaamonde Vocal Independiente Alfredo Fernández Agras Vocal Independiente 0% % de consejeros dominicales 100% % de consejeros independientes % de otros externos Explique las funciones que tiene atribuidas esta comisión, describa los procedimientos y reglas de organización y funcionamiento de la misma y resuma sus actuaciones más importantes durante el ejercicio. El artículo 45 de los Estatutos Sociales y el artículo 41 del Reglamento del Consejo de Administración regulan las funciones atribuidas a las Comisión de Nombramientos y Retribuciones, que estará formada por Consejeros externos, en su mayoría independientes, en el número que determine el Consejo, con un mínimo de tres (3) y un máximo de cinco (5). Los miembros de la Comisión de Nombramientos y - 44 - Retribuciones serán nombrados por el Consejo por un plazo máximo de dos (2) años, pudiendo ser reelegidos una o más veces por periodos de igual duración máxima. La renovación, reelección y cese de los consejeros que integren la Comisión se regirá por lo acordado por el Consejo. La Comisión de Nombramientos y Retribuciones designará de su seno un Presidente. El Presidente será un Consejero independiente. El Presidente deberá ser sustituido cada dos (2) años, pudiendo ser reelegidos una vez más por un período de igual duración transcurrido el plazo de un (1) año desde su cese. Asimismo designará un Secretario y podrá designar un Vicesecretario, pudiendo ambos no ser miembros de la misma ni Consejeros. En caso de no efectuar tales designaciones, actuarán como tales los del Consejo. Sin perjuicio de otras funciones que pudiera asignarle el Consejo, la Comisión de Nombramientos y Retribuciones tendrá como mínimo las siguientes responsabilidades básicas: (a) evaluar las competencias, conocimientos y experiencia que deben concurrir en los miembros del Consejo de Administración; (b) elevar al consejo de administración las propuestas de nombramiento de consejeros independientes para su designación por cooptación o para su sometimiento a la decisión de la junta general de accionistas, así como las propuestas para la reelección o separación de dichos consejeros por la junta general de accionistas; informar las propuestas de nombramiento de los restantes consejeros para su designación por cooptación o para su sometimiento a la decisión de la junta general de accionistas, así como las propuestas para su reelección o separación por la junta general de accionistas; (c) informar el nombramiento del Presidente, Vicepresidentes, Secretario y Vicesecretario del Consejo de Administración; (d) informar las propuestas de nombramiento de los miembros de la Comisión de Auditoría y Control; (e) informar al Consejo de Administración del desempeño de las funciones del Presidente; (f) examinar u organizar la sucesión del Presidente del Consejo de Administración y, de existir, del Consejero Delegado de la Sociedad, y, en su caso formular propuestas al Consejo de administración para que dicha sucesión se produzca de forma ordenada y planificada; (g) informar las propuestas de nombramiento y cese de los miembros del equipo directivo y las condiciones básicas de sus contratos; (h) establecer un objetivo de representación para el sexo menos representado en el consejo de administración y elaborar orientaciones sobre cómo alcanzar dicho objetivo; (i) establecer y supervisar un programa anual de evaluación y revisión continua de la cualificación, formación y, en su caso, independencia, así como el mantenimiento de las condiciones de honorabilidad, idoneidad, solvencia, competencia, disponibilidad y compromiso con su función, necesarias para el ejercicio del cargo Consejero y de miembro de una determinada comisión, y proponer al Consejo de Administración las medidas que considere oportunas al respecto, pudiendo recabar cualquier información o documentación que estime necesaria u oportuna al efecto; (j) velar por que, al proveerse nuevas vacantes o al nombrar nuevos Consejeros, los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que puedan implicar discriminación alguna y, en particular, que no obstaculicen la selección de consejeras; - 45 - (k) considerar las sugerencias que le hagan llegar el Presidente, los miembros del Consejo, los directivos o los accionistas de la Sociedad; (l) proponer al Consejo de Administración la política de retribuciones de los Consejeros y de los directores generales o de quienes desarrollen sus funciones de alta dirección bajo la dependencia directa del Consejo, de Comisiones ejecutivas o de Consejeros delegados, así como la retribución individual de los Consejeros ejecutivos y de las demás condiciones de sus contratos, velando por su observancia; (m) analizar, formular y revisar periódicamente los programas de retribución, ponderando su adecuación y sus rendimientos, proponiendo su modificación o actualización; (n) velar por la observancia de la política retributiva establecida por la Sociedad; (o) asistir al Consejo en la elaboración del informe sobre la política de retribuciones de los Consejeros y elevar al Consejo cualesquiera otros informes sobre retribuciones previstos en el presente Reglamento; (p) supervisar el cumplimiento de la normativa respecto a las Operaciones Vinculadas; (q) establecer y supervisar el mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si se considerara apropiado, de forma anónima, las irregularidades de especial trascendencia, en especial las de naturaleza financiera y contable, que adviertan en el seno de la empresa; (r) supervisar el cumplimiento de los códigos internos de conducta y de las reglas de gobierno corporativo y revisar su adecuación y actualización; (s) impulsar la estrategia de gobierno corporativo de la Sociedad; (t) conocer, impulsar, orientar y supervisar la actuación de la Sociedad en materia de responsabilidad social corporativa y sostenibilidad e informar sobre la misma al Consejo o, en su caso, a la Comisión Ejecutiva; (u) conocer, impulsar, orientar y supervisar la actuación de la Sociedad en materia de reputación corporativa e informar sobre la misma al Consejo o, en su caso, a la Comisión Ejecutiva; (v) informar, con carácter previo a su aprobación, el informe anual de gobierno corporativo de la Sociedad. La Comisión de Nombramientos y Retribuciones se reunirá, de ordinario, al menos una vez al año. Asimismo, se reunirá cada vez que la convoque su Presidente, que deberá hacerlo siempre que el Consejo o su Presidente solicite la emisión de un informe o la adopción de propuestas y, en cualquier caso, siempre que resulte conveniente para el buen desarrollo de sus funciones. Será convocada por el Presidente de la Comisión, bien a iniciativa propia, o bien a requerimiento del Presidente del Consejo o de cualquiera de los miembros de la propia Comisión. La convocatoria se cursará por carta, telegrama, telefax, correo electrónico, o cualquier otro medio que permita tener constancia de su recepción. La Comisión de Nombramientos y Retribuciones quedará válidamente constituida cuando concurran, presentes o representados, la mayoría de sus miembros. Los acuerdos se adoptarán por mayoría de miembros concurrentes, presentes o representados. En caso de empate, el presidente de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones tendrá voto dirimente. Las reuniones de la Comisión de - 46 - Nombramientos y Retribuciones tendrán lugar, de ordinario, en el domicilio social, pero podrán también celebrarse en otro lugar, ya sea en el territorio nacional o en el extranjero, que determine el Presidente. El Presidente, además, podrá, siempre que existan motivos fundados que justifiquen la imposibilidad de asistencia de algún miembro, autorizar la celebración de reuniones de la Comisión con asistencia simultánea en distintos lugares conectados por medios audiovisuales o telefónicos, siempre que se asegure el reconocimiento de los concurrentes y la interactividad e intercomunicación en tiempo real y, por tanto, la unidad de acto. Aquéllos no asistentes físicamente al lugar de la reunión que utilicen medios de comunicación que permitan que ésta se produzca de forma simultánea y recíproca con el lugar de reunión y con los demás miembros que utilicen medios de comunicación a distancia, serán considerados asistentes a todos los efectos y podrán emitir su voto a través del medio de comunicación utilizado. La Comisión de Nombramientos y Retribuciones quedará válidamente constituida cuando concurran, presentes o representados, al menos, la mitad más uno de sus miembros. No obstante, la Comisión de Nombramientos y Retribuciones se entenderá válidamente constituida sin necesidad de convocatoria si, presentes o representados todos sus miembros, aceptasen por unanimidad la celebración de la sesión y los puntos a tratar en el orden del día. La Comisión de Nombramientos y Retribuciones podrá igualmente tomar acuerdos por escrito sin necesidad de realizar sesión siempre que ningún miembro se oponga a este procedimiento, de acuerdo con lo establecido en la Ley y en los Estatutos Sociales, y el voto podrá emitirse por escrito o por correo electrónico, siempre que quede asegurada la identidad del miembro que lo emite. Cuando lo juzgue necesario para el adecuado cumplimiento de sus funciones, la Comisión de Nombramientos y Retribuciones podrá recabar asesoramiento de expertos externos, poniendo esta circunstancia en conocimiento del Secretario o Vicesecretario del Consejo, quien se hará cargo de la contratación de los servicios correspondientes. Se levantará acta de los acuerdos adoptados en cada sesión, de los que se dará cuenta al pleno del Consejo, remitiéndose o entregándose copia del acta a todos los miembros del Consejo. En cuanto a las actuaciones más relevantes de 2015, se puede destacar que la Comisión ha: (a) (b) propuesto: (a) los nombramientos de Dña. Ana de Pro y D. John Gómez-Hall, como consejeros independientes, así como el nombramiento del consejero coordinador; (b) modificar el Reglamento del Consejo de Administración; informado en relación a: (aa) la propuesta de nombramiento de D. Hammad Khan como consejero dominical; (bb) las cuantías de las retribuciones de los Consejeros; (cc) el informe anual de remuneraciones de los Consejeros; (dd) la evaluación anual del Consejo y de su Presidente; - 47 - (c) (d) analizado: (aa) cómo las diferentes operaciones llevadas a cabo por la Sociedad durante el ejercicio 2015 (i.e. aumentos, adquisiciones relevantes) podrían afectar al esquema retributivo del equipo directivo; (bb) la adecuación de las actuales remuneraciones de los consejeros independientes en relación a compañías análogas a la Sociedad.; promovido, en coordinación con la Comisión de Auditoría y Control, y aprobado: (a) el Código de Conducta; (b) el Canal Ético; y (c) determinados procedimientos y políticas internas para minimizar riesgos operativos COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Nombre Cargo Tipología ----- % de consejeros dominicales % de consejeros independientes % de otros externos Explique las funciones que tiene atribuidas esta comisión, describa los procedimientos y reglas de organización y funcionamiento de la misma y resuma sus actuaciones más importantes durante el ejercicio. COMISIÓN DE RETRIBUCIONES Nombre Cargo --- - 48 - Tipología --- % de consejeros dominicales % de consejeros independientes % de otros externos Explique las funciones que tiene atribuidas esta comisión, describa los procedimientos y reglas de organización y funcionamiento de la misma y resuma sus actuaciones más importantes durante el ejercicio. COMISIÓN DE ______ Nombre Cargo Tipología % de consejeros ejecutivos % de consejeros dominicales % de consejeros independientes % de otros externos Explique las funciones que tiene atribuidas esta comisión, describa los procedimientos y reglas de organización y funcionamiento de la misma y resuma sus actuaciones más importantes durante el ejercicio. C.2.2 Complete el siguiente cuadro con la información relativa al número de consejeras que integran las comisiones del consejo de administración al cierre de los últimos cuatro ejercicios: Número de consejeras Ejercicio t Número % - 49 - Ejercicio t-1 Número % Ejercicio t-2 Número % Ejercicio t-3 Número % Comisión ejecutiva --- --- --- --- Comité de auditoría 2 – 66,6% 2 – 66,6% --- --- 0 0 --- --- Comisión de nombramientos y retribuciones comisión de nombramientos --- --- --- --- comisión de retribuciones --- --- --- --- comisión de ____ --- --- --- --- C.2.3 Apartado derogado. C.2.4 Apartado derogado. C.2.5 Indique, en su caso, la existencia de regulación de las comisiones del consejo, el lugar en que están disponibles para su consulta, y las modificaciones que se hayan realizado durante el ejercicio. A su vez, se indicará si de forma voluntaria se ha elaborado algún informe anual sobre las actividades de cada comisión. La regulación de las Comisiones del Consejo de Administración se establece en los Estatutos Sociales y el Reglamento del Consejo de Administración (artículo 40 del Reglamento del Consejo de Administración para la Comisión de Auditoría y Control y el artículo 41 para la Comisión de Nombramientos Retribuciones). Ambos textos se encuentran publicados en la página web corporativa de la Sociedad. Durante el ejercicio 2015 se acordó la modificación de los artículos 40 (La Comisión de Auditoría y Control), y 41 (La Comisión de Nombramientos y Retribuciones) para adecuar su redacción a las modificaciones introducidas por la Ley 31/2014, para reubicar las facultades de ambas comisiones, y para mejorar técnicamente la redacción de determinados apartados. Sobre este particular ver apartado C.1.18. C.2.6 D Apartado derogado. OPERACIONES VINCULADAS Y OPERACIONES INTRAGRUPO D.1 Explique, en su caso, el procedimiento para la aprobación de operaciones con partes vinculadas e intragrupo. Procedimiento para informar la aprobación de operaciones vinculadas El Consejo deberá aprobar las operaciones vinculadas, previo informe favorable de la Comisión de Auditoría y Control; y, los Consejeros a los que afecten, además de no ejercer ni delegar su - 50 - derecho de voto, se ausentarán de la sala de reuniones mientras el Consejo delibera y vota sobre ella. Las operaciones referidas se valorarán desde el punto de vista de la igualdad de trato y de las condiciones de mercado, y se recogerán en el Informe Anual de Gobierno Corporativo y en la información pública periódica de la Sociedad en los términos previstos en la Ley. Tratándose de transacciones dentro del curso ordinario de los negocios sociales y que tengan carácter habitual o recurrente, bastará la autorización genérica del Consejo. La autorización del Consejo no se entenderá, sin embargo, precisa en aquellas operaciones vinculadas que cumplan simultáneamente las tres condiciones siguientes: a. que se realicen en virtud de contratos cuyas condiciones estén estandarizadas y se apliquen en masa a un gran número de clientes; b. que se realicen a precios o tarifas establecidas con carácter general por quien actúe como suministrador del bien o servicio del que se trate; y c. que su cuantía no supere el uno (1) por ciento de los ingresos anuales de la Sociedad. D.2 Detalle aquellas operaciones significativas por su cuantía o relevantes por su materia realizadas entre la sociedad o entidades de su grupo, y los accionistas significativos de la sociedad: Nombre o denominación social del accionista significativo Nombre o denominación social de la sociedad o entidad de su grupo Naturaleza de la relación Tipo de la operación Importe (miles de euros) --- D.3 Detalle las operaciones significativas por su cuantía o relevantes por su materia realizadas entre la sociedad o entidades de su grupo, y los administradores o directivos de la sociedad: Nombre o denominación social de los administradores o directivos Nombre o denominación social de la parte vinculada Vínculo Naturaleza de la relación Importe (miles de euros) Ismael Clemente Orrego y Miguel Ollero Barrera Magic Real Estate, SL Los citados Consejeros de la Sociedad son administradores y socios Hasta diciembre 2015, Magic Real Estate era la arrendataria de una planta de oficinas con 45 - 51 - indirectos de la parte vinculada respecto de la cual ocupaba parte de la misma, subarrendando los restantes metros cuadrados a la Sociedad. A partir de diciembre de 2015, la Sociedad suscribió un contrato de arrendamiento sobre la referida planta de oficinas, pasando a ser la arrendataria de la misma y subarrendando a Magic Real Estate 125m2. D.4 Informe de las operaciones significativas realizadas por la sociedad con otras entidades pertenecientes al mismo grupo, siempre y cuando no se eliminen en el proceso de elaboración de estados financieros consolidados y no formen parte del tráfico habitual de la sociedad en cuanto a su objeto y condiciones. En todo caso, se informará de cualquier operación intragrupo realizada con entidades establecidas en países o territorios que tengan la consideración de paraíso fiscal: Denominación social de la entidad de su grupo Breve descripción de la operación Importe (miles de euros) -- D.5 Indique el importe de las operaciones realizadas con otras partes vinculadas. D.6 Detalle los mecanismos establecidos para detectar, determinar y resolver los posibles conflictos de intereses entre la sociedad y/o su grupo, y sus consejeros, directivos o accionistas significativos. De conformidad con lo establecido en el artículo 28 del Reglamento del Consejo de Administración, a efectos de evitar situaciones de conflicto de interés se obliga al Consejero a abstenerse de realizar transacciones con la sociedad, excepto que se trate de operaciones ordinarias, hechas en condiciones estándar para los clientes y de escasa relevancia, entendiendo por tales aquéllas cuya información no sea necesaria para expresar la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la entidad, utilizar el nombre de la sociedad o invocar su condición de Consejero para influir indebidamente en la realización de operaciones - 52 - privadas, hacer uso de los activos sociales, incluida la información confidencial de la compañía, con fines privados, aprovecharse de las oportunidades de negocio de la sociedad, obtener ventajas o remuneraciones de terceros distintos de la sociedad y su grupo asociadas al desempeño de su cargo, salvo que se trate de atenciones de mera cortesía y desarrollar actividades por cuenta propia o cuenta ajena que entrañen una competencia efectiva, sea actual o potencial, con la sociedad o que, de cualquier otro modo, le sitúen en un conflicto permanente con los intereses de la sociedad Dichas previsiones anteriores serán de aplicación también en el caso de que el beneficiario de los actos o de las actividades prohibidas sea una persona vinculada al Consejero. En todo caso, los Consejeros deberán comunicar a los demás Consejeros y, en su caso, al consejo de administración cualquier situación de conflicto, directo o indirecto, que ellos o personas vinculadas a ellos pudieran tener con el interés de la Sociedad. Se considerarán personas vinculadas a los Consejeros y a las personas que determine la normativa de aplicación vigente, en cada momento. D.7 ¿Cotiza más de una sociedad del Grupo en España? Sí ☒ No ☐ Identifique a las sociedades filiales que cotizan en España: Sociedades filiales cotizadas Testa Inmuebles en Renta SOCIMI, S.A. Indique si han definido públicamente con precisión las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre ellas, así como las de la sociedad dependiente cotizada con las demás empresas del grupo; Sí ☐ No ☒ Defina las eventuales relaciones de negocio entre la sociedad matriz y la sociedad filial cotizada, y entre ésta y las demás empresas del grupo Si bien no existe una definición pública de las relaciones de negocio entre la sociedad matriz y su filial cotizada, las áreas de actividad están definidas, encontrándose en desarrollo la elaboración de una política al respecto. Identifique los mecanismos previstos para resolver los eventuales conflictos de intereses entre la filial cotizada y las demás empresas del grupo: Mecanismos para resolver los eventuales conflictos de intereses No se prevé que en la práctica existan conflictos de interés entre las distintas empresas del grupo, toda vez que cada una tiene una actividad definida, si bien los potenciales conflictos se - 53 - resolverán en el sentido de lograr la mayor eficiencia en el desarrollo del negocio de las distintas empresas y conforme a la política indicada en el apartado anterior aún en desarrollo. E SISTEMAS DE CONTROL Y GESTION DE RIESGOS E.1 Explique el alcance del Sistema de Gestión de Riesgos de la sociedad, incluidos los de naturaleza fiscal. Durante el ejercicio 2015, MERLIN ha trabajado en el establecimiento de un Sistema de Gestión de Riesgos basado en un enfoque integral y sistemático. Este Sistema se ha concebido como una herramienta clave para la gestión de la incertidumbre, y como tal, ayuda a reducir las amenazas y a aprovechar las oportunidades. Asimismo, no está limitado a un aspecto o circunstancia determinada, sino que se trata de un proceso dinámico, que extiende su ámbito a todos los aspectos estratégicos y operativos de MERLIN de forma permanente en el tiempo. El ámbito de la Función de Gestión de Riesgos es todo el Grupo así como todas las actividades que realiza, y su vocación es de permanencia a lo largo del tiempo. MERLIN ha elaborado una política de control y gestión de riesgos en la que se establecen los principios básicos inspiradores para el control y gestión de los riesgos a los que se enfrenta, tanto la Compañía como las sociedades filiales y en las que participe. Esta Política fue aprobada por parte del Consejo de Administración de MERLIN en su reunión del 26 de febrero de 2016, como es su competencia de conformidad con lo previsto en el artículo 4 de su Reglamento. Dicha política establece los principios generales de actuación en relación a la gestión de riesgos, tomando ésta como un proceso continuo basado en la identificación y valoración de los potenciales riesgos de la Compañía a partir de los objetivos estratégicos y de negocio, la determinación de los puntos críticos de respuesta y control de los riesgos clave, la vigilancia y control de estos puntos críticos y, finalmente, unos procedimientos de supervisión para verificar el buen funcionamiento del sistema. Durante el ejercicio 2015 se tomó el control sobre TESTA que, como sociedad cotizada, cuenta con su propio Sistema de Gestión de Riesgos. E.2 Identifique los órganos de la sociedad responsables de la elaboración y ejecución del Sistema de Gestión de Riesgos, incluido el fiscal. El Reglamento del Consejo de Administración establece en el artículo 4 de “Función General del Consejo” aquellas facultades indelegables legal o estatutariamente reservadas al conocimiento directo del Consejo de Administración de MERLIN entre las que se encuentra la aprobación tanto de la política general de riesgos como de la política de control y gestión de riesgos y el seguimiento periódico de los sistemas internos de información y control. El Consejo de Administración, otorga a la Comisión de Auditoría y Control la responsabilidad de supervisar la eficacia del control interno de la Sociedad y los sistemas de gestión de riesgos, incluidos los fiscales. MERLIN considera que la gestión de los riesgos debe realizarse de forma proactiva y por parte de toda la Compañía. Con el objetivo de que el Sistema de Gestión de Riesgos de MERLIN - 54 - funcione de forma sostenible en el tiempo, se ha identificado a los responsables que en cada una de las sociedades del Grupo se encargarán de gestionar el Modelo, así como un responsable de su seguimiento y supervisión. Así, la Comisión de Auditoría y Control ejercerá las siguientes funciones: Aprobación del Mapa de Riesgos de MERLIN, asegurando que la exposición al Riesgo de MERLIN sea congruente con el posicionamiento estratégico requerido en cada momento. Aprobación del presupuesto asignado a la función de Gestión de Riesgos. Aprobación y Seguimiento de los Planes de Acción y/o contingencia acordados. Aprobación del Plan de Supervisión del Sistema de Gestión de Riesgos. La función de Gestión de Riesgos depende jerárquicamente de Presidencia y funcionalmente de la Comisión de Auditoría y Control. Estará dirigida en el día a día por el Responsable de Gestión de Riesgos de MERLIN, que coordinará los objetivos y la información recibida de los Gestores de Riesgos, y reportará a la Comisión de Auditoría y Control. Este Responsable será el encargado de la preparación e implementación del Sistema de Gestión de Riesgos, y velará por el buen funcionamiento del sistema de control interno implantado para los riesgos identificados. E.3 Señale los principales riesgos, incluidos los fiscales, que pueden afectar a la consecución de los objetivos de negocio. MERLIN entiende el Riesgo como aquel evento que potencialmente puede impedir la consecución de sus Objetivos. Dado que los Objetivos de MERLIN varían periódicamente, su delimitación es reevaluada de forma periódica y cada vez que varíen los objetivos estratégicos de la compañía. Para cada objetivo de MERLIN, es necesaria la identificación de los Riesgos clave que puedan impedir su consecución. El proceso de identificación consiste en el ejercicio de búsqueda, en el contexto global de MERLIN, de eventos asociados a factores internos o externos que pueden dar lugar a Riesgos. Cada Riesgo es clasificado en función de los cuatro grandes grupos de Objetivos definidos en la Metodología COSO. MERLIN cuenta con un Catálogo de Riesgos de acuerdo con sus Objetivos, priorizados de acuerdo con su importancia. Los principales Riesgos identificados se pueden clasificar como sigue: Riesgos relacionados con el cumplimiento de la Ley 16/2012 relativa a las SOCIMI Riesgos relacionados con el entorno económico y político Riesgos reputacionales Riesgos relacionados con la naturaleza del negocio, tales como la concentración de clientes, seguimiento de solvencia y riesgo de clientes o el análisis y seguimiento de inversiones Riesgos relacionados con la gestión del personal clave Riesgos relacionados con los sistemas de información y con la homogeneidad de la información reportada - 55 - Riesgos relacionados con las Políticas de Gobierno Corporativo Riesgos relacionados con la integración de TESTA E.4 Identifique si la entidad cuenta con un nivel de tolerancia al riesgo, incluido el fiscal. MERLIN cuenta con una priorización de los Riesgos identificados en función de su importancia y los ubica dentro de un Mapa de Riesgos. Concibe el apetito al riesgo como el nivel de riesgo que la Compañía está dispuesta a asumir o rechazar en base a sus objetivos, y considerando las expectativas de sus grupos de interés y la tolerancia al riesgo como la determinación de las fluctuaciones del nivel de riesgo, entendidas como normales alrededor de su apetito al riesgo. Para cada riesgo identificado, MERLIN ha determinado su ámbito de aplicación y ha establecido una tolerancia adecuada a los objetivos marcados en cada caso. E.5 Indique qué riesgos, incluidos los fiscales, se han materializado durante el ejercicio. En el ejercicio 2015 se han materializado los riesgos propios del sector en el que opera MERLIN, si bien teniendo en cuenta la filosofía conservadora de la Compañía, los impactos no han sido relevantes. E.6 Explique los planes de respuesta y supervisión para los principales riesgos de la entidad, incluidos los fiscales. MERLIN se encuentra inmersa en un entorno cambiante con multitud de factores exógenos, que potencialmente pueden impedir la consecución de los objetivos marcados. Por lo tanto, se encuentra expuesta a una serie de riesgos inherentes para los que potencia el entorno de control. MERLIN entiende que en su Sistema Integral de Gestión de Riesgos es tan importante identificar los riesgos como determinar las medidas de gestión de los mismos y asegurarse de que esas medidas están siendo efectivas. Así, realiza un seguimiento sobre los riesgos asegurando la viabilidad, eficiencia, eficacia y suficiencia de las respuestas establecidas para estos riesgos. MERLIN configura los Planes de Respuesta a través de políticas y procedimientos ajustados a los diferentes riesgos que le afectan o pueden afectarle. La Comisión de Auditoría y Control está comprometida con el proceso de gestión y control del riesgo, aprobando políticas, procedimientos, límites y estructura. La Dirección General de la Compañía, así como la Dirección Financiera y el resto de Direcciones de negocio de la compañía, en sus reuniones periódicas, analiza la situación y evolución de los principales riesgos que afectan al Grupo, tomando medidas correctoras si lo estima necesario. Para los riesgos identificados MERLIN tiene establecidos Planes de Respuesta y Seguimiento de los mismos, tales como los análisis exhaustivos realizados sobre la Ley 16/2012 relativa a las SOCIMI contando con el asesoramiento de expertos en la materia así como realizando - 56 - consultas vinculantes a la Dirección General de Tributos en cuanto surgen dudas en cuanto a la interpretación a la norma, optando por posiciones conservadoras en cuanto a su aplicación; o los planes implementados para la adecuada integración de TESTA desde el punto de vista Sistemas, Organización y Procesos, los Planes de adecuación de MERLIN a las Políticas de Gobierno Corporativo o Planes de Implantación de Sistemas de Información Integrados para todas las empresas del Grupo que permitirán dar homogeneidad a la información utilizada. F SISTEMAS INTERNOS DE CONTROL Y GESTIÓN DE RIESGOS EN RELACIÓN CON EL PROCESO DE EMISIÓN DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA (SCIIF) Describa los mecanismos que componen los sistemas de control y gestión de riesgos en relación con el proceso de emisión de información financiera (SCIIF) de su entidad. F.1 Entorno de control de la entidad Informe, señalando sus principales características de, al menos: F.1.1. Qué órganos y/o funciones son los responsables de: (i) la existencia y mantenimiento de un adecuado y efectivo SCIIF; (ii) su implantación; y (iii) su supervisión. El Reglamento del Consejo en su Artículo 4 establece que el Consejo es el máximo responsable de aprobar la política general de riesgos de la Compañía y la política de control de gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas internos de información financiera y control. Asimismo, el Artículo 40 del Reglamento del Consejo establece los cometidos de la Comisión de Auditoría y Control y le atribuye revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos de la sociedad y en particular el correcto diseño del sistema de control interno y gestión de la información financiera (SCIIF) para que los principales riesgos se identifiquen, gestionen y se den a conocer de forma adecuada. Es la propia Comisión de Auditoría y Control, la que se encarga de revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos de la Sociedad, su implantación y su supervisión, así como aprobar el plan de auditoría interna para la evaluación del SCIIF, y sus modificaciones, y recibir información periódica del resultado de su trabajo, así como del plan de acción para corregir las deficiencias observadas. Las Direcciones de la Compañía son las encargadas de la implantación del SCIIF, las cuales tienen encomendadas las tareas de establecimiento de - 57 - Políticas, Procedimientos y controles que velen por un correcto funcionamiento del mismo. F.1.2 Si existen, especialmente en lo relativo al proceso de elaboración de la información financiera, los siguientes elementos: Departamentos y/o mecanismos encargados: (i) del diseño y revisión de la estructura organizativa; (ii) de definir claramente las líneas de responsabilidad y autoridad, con una adecuada distribución de tareas y funciones; y (iii) de que existan procedimientos suficientes para su correcta difusión en la entidad. El Consejo de Administración es el máximo Órgano y tiene las más amplias atribuciones para la administración de la Sociedad y es el responsable del ejercicio de la función general de supervisión, del diseño y revisión de la estructura organizativa, de las líneas de responsabilidad y autoridad, de las distribuciones de tareas y funciones y de que existan procedimientos suficientes para la correcta difusión de la entidad incluyendo la información financiera que la sociedad deba hacer pública periódicamente. Para realizar esta labor cuenta con el equipo Directivo de la Sociedad, siendo el máximo responsable del diseño y revisión de la estructura organizativa del Grupo es la Dirección General. La Dirección General tiene asignada a la Dirección Financiera como responsable del proceso de elaboración de la información Financiera que la Sociedad deba hacer pública periódicamente y es la propia Dirección, junto con el resto de Direcciones, las encargadas de definir su estructura organizativa con el objetivo de cumplir con las funciones que tiene encomendadas. Código de conducta, órgano de aprobación, grado de difusión e instrucción, principios y valores incluidos (indicando si hay menciones específicas al registro de operaciones y elaboración de información financiera), órgano encargado de analizar incumplimientos y de proponer acciones correctoras y sanciones. El Consejo de Administración dentro de sus competencias es el órgano encargado aprobar la política y estrategia general de la Sociedad en cuanto a la política de gobierno corporativo, la política de responsabilidad social corporativa, así como la responsabilidad sobre los códigos de conducta, su aprobación, difusión, principios y valores. Dentro de las Comisiones delegadas del Consejo, la Comisión de Nombramientos y Retribuciones ejercerá la función de supervisar el - 58 - cumplimiento de los códigos internos de conducta y de las reglas de gobierno corporativo. La Compañía cuenta con un Código de Conducta que recoge el compromiso de MERLIN con los principios de la ética empresarial y la transparencia en todos los ámbitos de actuación, estableciendo un conjunto de principios y pautas de conducta dirigidos a garantizar el comportamiento ético y responsable de todos los profesionales del Grupo en el desarrollo de su actividad, entre las que se mencionan los registros contables y la elaboración de la información financiera. Este Código fue aprobado por el Consejo de Administración de MERLIN en su reunión del 16 de diciembre de 2015 y es de aplicación a todos los profesionales del Grupo, con independencia de su nivel jerárquico o funcional. La Comisión de Nombramientos y Retribuciones es el órgano al que corresponde la difusión tanto interna como externa del Código de Conducta así como su interpretación e integración general. El Código ya ha sido distribuido entre todos los empleados para su lectura y aceptación. Sus criterios interpretativos son vinculantes para todos los profesionales del Grupo. Los incumplimientos serán analizados y gestionados de acuerdo a lo establecido en el Procedimiento del Canal Ético. Canal de denuncias, que permita la comunicación a la comisión de auditoría de irregularidades de naturaleza financiera y contable, en adición a eventuales incumplimientos del código de conducta y actividades irregulares en la organización, informando en su caso si éste es de naturaleza confidencial. MERLIN cuenta con el Canal Ético como vía de comunicación confidencial de cualquier hecho que vulnere la legalidad vigente y el Código de Conducta así como irregularidades de potencial trascendencia financieras y contables o de cualquier otra índole. Este Canal está accesible a todas las sociedades que integran MERLIN Properties Socimi S.A., para lo que se cuenta con un correo electrónico específico, que se detalla en el Código de Conducta junto con sus características. Adicionalmente, MERLIN cuenta con un procedimiento para la tramitación de todas las denuncias recibidas. Programas de formación y actualización periódica para el personal involucrado en la preparación y revisión de la información financiera, así como en la evaluación del SCIIF, que cubran al menos, normas contables, auditoría, control interno y gestión de riesgos. MERLIN, ha procurado contar desde el inicio con personal con la formación y experiencia suficientes para llevar a cabo el desempeño de sus funciones y responsabilidades que tienen atribuidas. - 59 - La elaboración y preparación de la información financiera requiere por parte del personal una formación específica en aspectos de materias contables y consolidación, de aspectos fiscales, seguros, evaluación de riesgos y chequeo de los controles para mitigarlos. Para ello, el personal de MERLIN participa en programas de formación y actualización sobre normativa vigente que afecta a la Compañía y fomenta y facilita los medios para que su personal este actualizado asistiendo a seminarios, jornadas de actualización y boletines así como publicaciones para que su personal esté formado. También se celebran reuniones periódicas con el auditor externo con objeto de conocer cambios en la normativa vigente que puede afectar a la Compañía. Durante el ejercicio, MERLIN ha reforzado a sus empleados en aspectos de Gobierno Corporativo, Cumplimiento, Control Interno, Auditoría Interna y Gestión de Riesgos durante el proceso de implantación del Sistema de Gestión de Riesgos y del SCIIF en el que ha participado un alto porcentaje de la Compañía. F.2 Evaluación de riesgos de la información financiera Informe, al menos, de: F.2.1. Cuáles son las principales características del proceso de identificación de riesgos, incluyendo los de error o fraude, en cuanto a: Si el proceso existe y está documentado. MERLIN cuenta con un Sistema de Gestión de Riesgos en el que el primer paso es la identificación de aquellos potenciales eventos que podrían afectar a los objetivos de la Compañía. Este Sistema cuenta con un Manual que describe el proceso desde la identificación del Riesgo hasta su reporte a la Comisión de Auditoría y Control. En relación al Sistema de Control Interno de la Información Financiera, MERLIN ha realizado durante el ejercicio un proceso de identificación de los riesgos de la información financiera a través del análisis de los estados financieros. En base a aspectos cuantitativos y cualitativos ha determinado cuáles son los procesos relevantes de su actividad y ha seguido los pasos establecidos en el Manual de Gestión de Riesgos. Si el proceso cubre la totalidad de objetivos de la información financiera, (existencia y ocurrencia; integridad; valoración; presentación, desglose y comparabilidad; y derechos y obligaciones), si se actualiza y con qué frecuencia. Una vez se han determinado los procesos relevantes para MERLIN, se han - 60 - establecido los riesgos que cubren los objetivos de la información financiera (existencia y ocurrencia; integridad; valoración; presentación, desglose y comparabilidad; y derechos y obligaciones). Anualmente se evaluarán los riesgos definidos para poder determinar el nivel de actualización de los mismos. La existencia de un proceso de identificación del perímetro de consolidación, teniendo en cuenta, entre otros aspectos, la posible existencia de estructuras societarias complejas, entidades instrumentales o de propósito especial. La identificación de las Sociedades del perímetro de consolidación de MERLIN atiende tanto a la participación efectiva como al grado de influencia en cada sociedad participada y de acuerdo a la normativa contable aplicable a los Estados Financieros. En coordinación con Asesoría Jurídica se determinan las participaciones efectivas de cada sociedad. Si el proceso tiene en cuenta los efectos de otras tipologías de riesgos (operativos, tecnológicos, financieros, legales, fiscales, reputacionales, medioambientales, etc.) en la medida que afecten a los estados financieros. El Sistema de Control Interno de la Información Financiera forma parte del Sistema de Gestión de Riesgos MERLIN. Así, el Sistema engloba otras tipologías de riesgos junto con los financieros, como los estratégicos, operativos, informáticos, legales, fiscales, reputacionales, medioambientales, etc. En el apartado E.3 del presente Informe de Gobierno Corporativo se presenta una descripción no exhaustiva de los principales riesgos a los que MERLIN se ve expuesta en el desarrollo de sus actividades. Qué órgano de gobierno de la entidad supervisa el proceso. El Órgano de Gobierno de MERLIN que supervisa el proceso de identificación de riesgos de la información financiera es la Comisión de Auditoría y Control, de acuerdo con el Artículo 40 del Reglamento del Consejo de Administración. Por ello, durante el ejercicio ha supervisado el proceso de identificación de riesgos, evaluando el catálogo de riesgos para adecuarlo a las circunstancias existentes en el momento. F.3 Actividades de control Informe, señalando sus principales características, si dispone al menos de: F.3.1. Procedimientos de revisión y autorización de la información financiera y la descripción del SCIIF, a publicar en los mercados de valores, indicando sus - 61 - responsables, así como de documentación descriptiva de los flujos de actividades y controles (incluyendo los relativos a riesgo de fraude) de los distintos tipos de transacciones que puedan afectar de modo material a los estados financieros, incluyendo el procedimiento de cierre contable y la revisión específica de los juicios, estimaciones, valoraciones y proyecciones relevantes. MERLIN cuenta con los siguientes procedimientos de revisión y autorización de la información financiera: 1. Procedimiento Adquisición de Inmuebles 2. Procedimiento Financiación de Inmuebles 3. Procedimiento Facturas Emitidas y Facturas Recibidas 4. Procedimiento Cobro Facturas Emitidas y Pago Facturas Recibidas 5. Procedimiento Notas de Gastos 6. Procedimiento de Asset Management 7. Procedimiento de Contratación 8. Procedimiento de Comunicación de Información Relevante 9. Procedimiento Presentación de Impuestos 10. Procedimiento de Cálculo del NAV En dichos procesos documentados se encuentran recogidas las revisiones relacionadas con juicios, estimaciones, valores y proyecciones relevantes. Finalmente, cuenta un procedimiento de control de la información financiera, que incluye Estados Financieros anuales, estados financieros de periodos intermedios (trimestrales y semestrales), el Informe Anual de Gobierno Corporativo e Informe Anual de Retribuciones, así como otra información pública relevante para el mercado. Este procedimiento tutela el proceso desde que dicha información es generada por la Dirección Financiera, hasta que es revisada por la Comisión de Auditoría y Control y, finalmente aprobada por el Consejo de Administración antes de su publicación al mercado. F.3.2. Políticas y procedimientos de control interno sobre los sistemas de información (entre otras, sobre seguridad de acceso, control de cambios, operación de los mismos, continuidad operativa y segregación de funciones) que soporten los procesos relevantes de la entidad en relación a la elaboración y publicación de la información financiera. Las políticas y procedimientos de control interno asociados a los sistemas de información son definidos por la Dirección, apoyándose en un proveedor de servicios de Sistemas de Información a través de un contrato de outsourcing. - 62 - El grupo dispone de un procedimiento elaborado por la Dirección para el control y operación de los sistemas informáticos, así como con los sistemas relacionados con la información financiera. Existen además otros procedimientos y políticas internas asociadas que desarrollan la operativa para el control de los riesgos. Los principales riesgos contemplados por MERLIN, y a los que se da respuesta, afectan a la seguridad física (copias de seguridad, mantenimiento y acceso a servidores…), seguridad lógica (controles de acceso, procedimiento de altas y bajas, protección frente a virus, etc.), segregación de funciones suficiente, registro y trazabilidad de la información para los distintos perfiles y transacciones dentro del sistema, privacidad (LOPD),y por último desarrollo de sistemas y mantenimiento de los mismos. Por otra parte MERLIN realiza una copia de seguridad diaria de sus servidores de modo que en caso de caída del servicio se previene el riesgo de pérdida de datos e información y continuidad del negocio. F.3.3. Políticas y procedimientos de control interno destinados a supervisar la gestión de las actividades subcontratadas a terceros, así como de aquellos aspectos de evaluación, cálculo o valoración encomendados a expertos independientes, que puedan afectar de modo material a los estados financieros. La Comisión de Auditoría y Control tiene atribuida la responsabilidad de autorizar las condiciones de contratación de las principales actividades subcontratadas con impacto en la información financiera de MERLIN. Específicamente, en relación al proceso de valoración de activos de forma previa a la compra, se llevan a cabo procesos de selección de los terceros así como un seguimiento posterior por parte de la Dirección; mientras que en relación a los tasadores externos, de acuerdo con el Artículo 40 del Reglamento del Consejo de Administración, es responsabilidad de la Comisión de Auditoría y Control su nombramiento y supervisión. F.4 Información y comunicación Informe, señalando sus principales características, si dispone al menos de: F.4.1. Una función específica encargada de definir, mantener actualizadas las políticas contables (área o departamento de políticas contables) y resolver dudas o conflictos derivados de su interpretación, manteniendo una comunicación fluida con los responsables de las operaciones en la organización, así como un manual de políticas contables actualizado y comunicado a las unidades a través de las que opera la entidad. La Dirección encargada de definir y mantener actualizadas las políticas contables y elaborar los estados financieros de acuerdo a la correcta aplicación de los principios generalmente aceptados es la Dirección Financiera de MERLIN. - 63 - Adicionalmente la Comisión de Auditoría tiene encomendadas las funciones de revisar las cuentas, la información periódica de conformidad con la normativa en vigor, e informar al Consejo con carácter previo a su aprobación de la información a suministrar a los mercados. Será el órgano encargado de supervisar el cumplimiento de los requisitos legales en materia contable y la correcta aplicación de los principios de contabilidad generalmente aceptados e informar de las propuestas de modificación de principio y criterios contables sugeridos por la Dirección. En aquellas ocasiones en las que la aplicación de la normativa contable es especialmente compleja, la Dirección Financiera consulta al Auditor Externo, otros asesores o al Órgano regulador, solicitando asesoramiento sobre su tratamiento contable. El personal involucrado en el proceso de elaboración y revisión de la información financiera se encuentra oportunamente informado de las modificaciones contables o fiscales por medio de suscripciones, alertas y boletines recibidos de las principales firmas de auditoría. MERLIN se encuentra en proceso de elaboración de un Manual de Políticas Contables donde se definan los criterios seguidos para la elaboración de los Estados Financieros individuales y consolidados. El objetivo es llevar a cabo un manual que contemple los asientos contables a aplicar por parte de MERLIN y de Testa. F.4.2. Mecanismos de captura y preparación de la información financiera con formatos homogéneos, de aplicación y utilización por todas las unidades de la entidad o del grupo, que soporten los estados financieros principales y las notas, así como la información que se detalle sobre el SCIIF. MERLIN cuenta con una herramienta informática común para todas las sociedades del Grupo, que soporta el proceso de elaboración de los estados financieros individuales bajo un formato homogéneo. La elaboración de los estados financieros consolidados se realiza a través de la agregación de la información contable de los estados financieros individuales, realizando los ajustes y eliminaciones propios del proceso de consolidación y obteniendo unos estados financieros consolidados para su análisis posterior. El proceso es gestionado por la Dirección Financiera, que tiene implantados una serie de controles para asegurar la fiabilidad de la información, utilizando un Plan de Cuentas único e implantado en la totalidad de las sociedades del Grupo. Trimestralmente se lleva a cabo el proceso de consolidación contable de los estados financieros, existiendo unos calendarios de cierre y consolidación. - 64 - Durante el ejercicio 2015, MERLIN ha considerado necesaria la implantación de un ERP similar al existente en TESTA, por lo que comenzó con las actuaciones necesarias. Una vez se complete esta implantación en MERLIN en el 2016, se contará con un ERP común en el Grupo que asegurará la integridad de la información del Grupo. F.5 Supervisión del funcionamiento del sistema Informe, señalando sus principales características, al menos de: F.5.1. Las actividades de supervisión del SCIIF realizadas por la comisión de auditoría así como si la entidad cuenta con una función de auditoría interna que tenga entre sus competencias la de apoyo a la comisión en su labor de supervisión del sistema de control interno, incluyendo el SCIIF. Asimismo se informará del alcance de la evaluación del SCIIF realizada en el ejercicio y del procedimiento Tal y como se indica en el artículo 40 del Reglamento del Consejo de Administración, a la Comisión de Auditoría y Control le corresponde, entre otras funciones: - supervisar la eficacia del control interno de la Sociedad, la auditoría interna y los sistemas de gestión de riesgos, incluidos los fiscales, así como discutir con los auditores de cuentas externos las debilidades significativas del sistema de control interno detectadas en el desarrollo de la auditoría; - revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos de la Sociedad y en particular, el correcto diseño del sistema de control interno y gestión de la información financiera (SCIIF), para que los principales riesgos se identifiquen, gestionen y se den a conocer de forma adecuada - aprobar el plan de auditoría interna para la evaluación del SCIIF, y sus modificaciones, y recibir información periódica del resultado de su trabajo, así como del plan de acción para corregir las deficiencias observadas MERLIN cuenta con un responsable de Auditoría Interna que reporta a la Comisión de Auditoría y Control y desde el punto de vista jerárquico a la Presidencia del Grupo. Este responsable da apoyo al Comité en sus labores de supervisión e información. Durante el ejercicio 2015, se ha llevado a cabo un proceso de documentación de los procesos más relevantes de la Compañía, que contienen la descripción de las actividades y controles que afectan de modo material a los Estados Financieros desde el punto de vista de los objetivos de la información financiera; así como el establecimiento de un Modelo de Cumplimiento y una formalización del Sistema - 65 - de Gestión de Riesgos, el Sistema de Control Interno de la Información Financiera y el Modelo de Cumplimiento. La Comisión de Auditoría y Control ha realizado seguimiento sobre el Plan de Acción establecido para el año 2015 en relación a todos los procesos incluidos en los Sistemas de Control de Riesgos por el cual el encargado de ejecutar la evaluación comunica sus resultados, si la entidad cuenta con un plan de acción que detalle las eventuales medidas correctoras, y si se ha considerado su impacto en la información financiera. F.5.2. Si cuenta con un procedimiento de discusión mediante el cual, el auditor de cuentas (de acuerdo con lo establecido en las NTA), la función de auditoría interna y otros expertos puedan comunicar a la alta dirección y a la comisión de auditoría o administradores de la entidad las debilidades significativas de control interno identificadas durante los procesos de revisión de las cuentas anuales o aquellos otros que les hayan sido encomendados. Asimismo, informará de si dispone de un plan de acción que trate de corregir o mitigar las debilidades observadas. La compañía dispone de mecanismos de comunicación tanto con el Auditor Externo, como con el responsable de Auditoría Interna y con otros miembros de la Dirección de la Compañía. De acuerdo a las atribuciones reguladas en el Reglamento del Consejo y en el Artículo 40 de la Comisión de Auditoría, el personal estará obligado a asistir a las sesiones de la Comisión de Auditoría y Control y a prestarle su colaboración y acceso a la información de que dispongan cuando la Comisión lo solicite. La Comisión podrá igualmente requerir la asistencia a sus sesiones de los Auditores de cuentas de la compañía. La Comisión de Auditoría y Control, que se reúne con una periodicidad mínima trimestral y todas las veces que considere oportuno para cumplir con su función principal. Durante las labores de supervisión y revisión del proceso de elaboración de la información financiera, de la función de Auditoría Interna y otros aspectos tratados durante el ejercicio cabe destacar que durante el ejercicio 2015 los auditores externos de la Sociedad (Deloitte) han comparecido en la Comisión en sus reuniones de (i) 25 de febrero, (ii) 7 de julio, (iii) 31 de agosto y (iv) 16 de diciembre, todos de 2015. Como aspectos principales de dichas comparecencias, caben resaltar que se: (a) expuso (i) una visión general del proceso de auditoría (estado de la misma, aspectos de control interno, fraudes y actos ilícitos, incorrecciones no recogidas, independencia y conclusiones); (ii) un resumen de la situación financiera de la Sociedad; (iii) riesgos significativos detectados; (iv) alcance abarcados por la auditoría; (v) cuestiones significativas y (vi) la visión del - 66 - equipo de auditoría sobre las cuentas, concluyendo todo ello con que el informe de auditoría de la Sociedad se recogerá sin salvedades; e (b) hizo entrega de las correspondientes cartas de independencia. (c) Analizaron las operaciones vinculadas analizadas, aspectos principales de valoraciones iniciales y estimaciones realizadas en relación a los inmuebles; (d) los trabajos encargados a Deloitte, al margen de los trabajos de auditoría, así como los importes abonados por los mismos. (e) el trabajo de revisión de los estados financieros semestrales; (f) expuso una visión preliminar resultado de los trabajos realizados sobre los Estados Financieros individuales y consolidados a diciembre 2015 así como el alcance que iban a tener los trabajos de auditoría del año sobre cuentas individuales y consolidadas.; En cuando a las labores de auditoría Interna y gestión de riesgos, cabe indicar que la Comisión de Auditoría, en el marco de su responsabilidad al respecto: (a) en todas sus durante el ejercicio 2015 (salvo en la de 31 de agosto, que se circunscribió a temas estrictamente financieros), compareció el responsable de auditoría interna, o, alternativamente, un responsable de la Sociedad, y ha expuesto los desarrollos y avances en el área de su responsabilidad, con especial incidencia en los diferentes grados de evolución de los trabajos, modelos y procesos que se estaban llevando a cabo al respecto (principalmente el SCIIF y Modelo de Prevención de Delitos). (b) Ha promovido y llevado a cabo: (aa) La formalización documental de los procesos clave de la Sociedad, los cuales fueron clasificados en función a su tipología (operativos, estratégicos, normativos, etc.) y priorizados en cuanto a su probabilidad e impacto en caso de materializarse (habiéndose concluido hasta la fecha un total de 10 de dichos 15 procesos); (bb) La determinación de los controles preventivos y de detección que tiene la Sociedad para mitigar los riesgos detectados; (cc) La implantación del Sistema de Control Interno de la Información Financiera (SCIIF); (dd) La preparación y desarrollo de Código de Conducta, el Canal de denuncias o ético y el Modelo de Prevención y Detección de Delitos; F.6 Otra información relevante - 67 - Ninguna F.7 Informe del auditor externo Informe de: F.7.1. Si la información del SCIIF remitida a los mercados ha sido sometida a revisión por el auditor externo, en cuyo caso la entidad debería incluir el informe correspondiente como anexo. En caso contrario, debería informar de sus motivos. El soporte de la información del SCIIF se ha elaborado para los procesos más relevantes y está disponible en la Compañía. Dicha información es revisada por el Auditor Externo con el alcance que el mismo considera necesario en relación con razonabilidad e impacto en los estados financieros. El grupo tiene su actividad en España, no posee un gran número de sociedades participadas y tiene un negocio sectorial muy centrado en el arrendamiento de patrimonio, por tanto no es un grupo de gran complejidad. Por estas razones no se ha considerado necesaria la emisión de un informe separado y distinto al Informe de Auditoría de Cuentas Anuales G GRADO DE SEGUIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES DE GOBIERNO CORPORATIVO Indique el grado de seguimiento de la sociedad respecto de las recomendaciones del Código de buen gobierno de las sociedades cotizadas. En el caso de que alguna recomendación no se siga o se siga parcialmente, se deberá incluir una explicación detallada de sus motivos de manera que los accionistas, los inversores y el mercado en general, cuenten con información suficiente para valorar el proceder de la sociedad. No serán aceptables explicaciones de carácter general. 1. Que los estatutos de las sociedades cotizadas no limiten el número máximo de votos que pueda emitir un mismo accionista, ni contengan otras restricciones que dificulten la toma de control de la sociedad mediante la adquisición de sus acciones en el mercado. Cumple ☒ 2. Explique ☐ Que cuando coticen la sociedad matriz y una sociedad dependiente ambas definan públicamente con precisión: a) Las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre ellas, así como las de la sociedad dependiente cotizada con las - 68 - demás empresas del grupo. b) Los mecanismos previstos para resolver los eventuales conflictos de interés que puedan presentarse. Cumple ☐ Cumple parcialmente ☐ Explique ☒ No aplicable ☐ Si bien no se prevé en la práctica la existencia de conflictos de interés, se encuentra en desarrollo la elaboración de una política al respecto. 3. Que durante la celebración de la junta general ordinaria, como complemento de la difusión por escrito del informe anual de gobierno corporativo, el presidente del consejo de administración informe verbalmente a los accionistas, con suficiente detalle, de los aspectos más relevantes del gobierno corporativo de la sociedad y, en particular: a) De los cambios acaecidos desde la anterior junta general ordinaria. b) De los motivos concretos por los que la compañía no sigue alguna de las recomendaciones del Código de Gobierno Corporativo y, si existieran, de las reglas alternativas que aplique en esa materia. Cumple ☒ 4. Cumple parcialmente ☐ Explique ☐ Que la sociedad defina y promueva una política de comunicación y contactos con accionistas, inversores institucionales y asesores de voto que sea plenamente respetuosa con las normas contra el abuso de mercado y dé un trato semejante a los accionistas que se encuentren en la misma posición. Y que la sociedad haga pública dicha política a través de su página web, incluyendo información relativa a la forma en que la misma se ha puesto en práctica e identificando a los interlocutores o responsables de llevarla a cabo. Cumple ☒ 5. Cumple parcialmente ☐ Explique ☐ Que el consejo de administración no eleve a la junta general una propuesta de delegación de facultades, para emitir acciones o valores convertibles con exclusión del derecho de suscripción preferente, por un importe superior al 20% del capital en el momento de la delegación. Y que cuando el consejo de administración apruebe cualquier emisión de acciones o de valores convertibles con exclusión del derecho de suscripción preferente, la sociedad publique inmediatamente en su página web los informes sobre dicha exclusión a los que hace referencia la legislación mercantil. - 69 - Cumple ☒ 6. Explique ☐ Que las sociedades cotizadas que elaboren los informes que se citan a continuación, ya sea de forma preceptiva o voluntaria, los publiquen en su página web con antelación suficiente a la celebración de la junta general ordinaria, aunque su difusión no sea obligatoria: a) Informe sobre la independencia del auditor. b) Informes de funcionamiento de las comisiones de auditoría y de nombramientos y retribuciones. c) Informe de la comisión de auditoría sobre operaciones vinculadas. d) Informe sobre la política de responsabilidad social corporativa. Cumple ☒ 7. Cumple parcialmente ☐ Cumple parcialmente ☐ Explique ☐ Que la sociedad transmita en directo, a través de su página web, la celebración de las juntas generales de accionistas. Cumple ☐ Explique ☒ Hasta la fecha no se han tenido medios para realizar dicha actuación. 8. Que la comisión de auditoría vele porque el consejo de administración procure presentar las cuentas a la junta general de accionistas sin limitaciones ni salvedades en el informe de auditoría y que, en los supuestos excepcionales en que existan salvedades, tanto el presidente de la comisión de auditoría como los auditores expliquen con claridad a los accionistas el contenido y alcance de dichas limitaciones o salvedades. Cumple ☒ 9. Cumple parcialmente ☐ Explique ☐ Que la sociedad haga públicos en su página web, de manera permanente, los requisitos y procedimientos que aceptará para acreditar la titularidad de acciones, el derecho de asistencia a la junta general de accionistas y el ejercicio o delegación del derecho de voto. Y que tales requisitos y procedimientos favorezcan la asistencia y el ejercicio de sus derechos a los accionistas y se apliquen de forma no discriminatoria. Cumple ☒ 10. Cumple parcialmente ☐ Explique ☐ Que cuando algún accionista legitimado haya ejercitado, con anterioridad a la celebración de la junta general de accionistas, el derecho a completar el orden - 70 - del día o a presentar nuevas propuestas de acuerdo, la sociedad: a) Difunda de inmediato tales puntos complementarios y nuevas propuestas de acuerdo. b) Haga público el modelo de tarjeta de asistencia o formulario de delegación de voto o voto a distancia con las modificaciones precisas para que puedan votarse los nuevos puntos del orden del día y propuestas alternativas de acuerdo en los mismos términos que los propuestos por el consejo de administración. c) Someta todos esos puntos o propuestas alternativas a votación y les aplique las mismas reglas de voto que a las formuladas por el consejo de administración, incluidas, en particular, las presunciones o deducciones sobre el sentido del voto. d) Con posterioridad a la junta general de accionistas, comunique el desglose del voto sobre tales puntos complementarios o propuestas alternativas. Cumple ☐ 11. No aplicable ☒ Que, en el caso de que la sociedad tenga previsto pagar primas de asistencia a la junta general de accionistas, establezca, con anterioridad, una política general sobre tales primas y que dicha política sea estable. Cumple ☒ 12. Cumple parcialmente ☐ Explique ☐ Cumple parcialmente ☐ Explique ☐ No aplicable ☐ Que el consejo de administración desempeñe sus funciones con unidad de propósito e independencia de criterio, dispense el mismo trato a todos los accionistas que se hallen en la misma posición y se guíe por el interés social, entendido como la consecución de un negocio rentable y sostenible a largo plazo, que promueva su continuidad y la maximización del valor económico de la empresa. Y que en la búsqueda del interés social, además del respeto de las leyes y reglamentos y de un comportamiento basado en la buena fe, la ética y el respeto a los usos y a las buenas prácticas comúnmente aceptadas, procure conciliar el propio interés social con, según corresponda, los legítimos intereses de sus empleados, sus proveedores, sus clientes y los de los restantes grupos de interés que puedan verse afectados, así como el impacto de las actividades de la compañía en la comunidad en su conjunto y en el medio ambiente. Cumple ☒ 13. Cumple parcialmente ☐ Explique ☐ Que el consejo de administración posea la dimensión precisa para lograr un - 71 - funcionamiento eficaz y participativo, lo que hace aconsejable que tenga entre cinco y quince miembros. Explique ☐ Cumple ☒ 14. Que el consejo de administración apruebe una política de selección de consejeros que: a) Sea concreta y verificable. b) Asegure que las propuestas de nombramiento o reelección se fundamenten en un análisis previo de las necesidades del consejo de administración. c) Favorezca la diversidad de conocimientos, experiencias y género. Que el resultado del análisis previo de las necesidades del consejo de administración se recoja en el informe justificativo de la comisión de nombramientos que se publique al convocar la junta general de accionistas a la que se someta la ratificación, el nombramiento o la reelección de cada consejero. Y que la política de selección de consejeros promueva el objetivo de que en el año 2020 el número de consejeras represente, al menos, el 30% del total de miembros del consejo de administración. La comisión de nombramiento verificará anualmente el cumplimiento de la política de selección de consejeros y se informará de ello en el informe anual de gobierno corporativo. Cumple ☒ 15. Explique ☐ Que los consejeros dominicales e independientes constituyan una amplia mayoría del consejo de administración y que el número de consejeros ejecutivos sea el mínimo necesario, teniendo en cuenta la complejidad del grupo societario y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de la sociedad. Cumple ☒ 16. Cumple parcialmente ☐ Cumple parcialmente ☐ Explique ☐ Que el porcentaje de consejeros dominicales sobre el total de consejeros no ejecutivos no sea mayor que la proporción existente entre el capital de la sociedad representado por dichos consejeros y el resto del capital. Este criterio podrá atenuarse: a) En sociedades de elevada capitalización en las que sean escasas las - 72 - participaciones accionariales que tengan legalmente la consideración de significativas. b) Cuando se trate de sociedades en las que exista una pluralidad de accionistas representados en el consejo de administración y no tengan vínculos entre sí. Explique ☐ Cumple ☒ 17. Que el número de consejeros independientes represente, al menos, la mitad del total de consejeros. Que, sin embargo, cuando la sociedad no sea de elevada capitalización o cuando, aun siéndolo, cuente con un accionista o varios actuando concertadamente, que controlen más del 30% del capital social, el número de consejeros independientes represente, al menos, un tercio del total de consejeros. Explique ☐ Cumple ☒ 18. Que las sociedades hagan pública a través de su página web, y mantengan actualizada, la siguiente información sobre sus consejeros: a) Perfil profesional y biográfico. b) Otros consejos de administración a los que pertenezcan, se trate o no de sociedades cotizadas, así como sobre las demás actividades retribuidas que realice cualquiera que sea su naturaleza. c) Indicación de la categoría de consejero a la que pertenezcan, señalándose, en el caso de consejeros dominicales, el accionista al que representen o con quien tengan vínculos. d) Fecha de su primer nombramiento como consejero en la sociedad, así como de las posteriores reelecciones. e) Acciones de la compañía, y opciones sobre ellas, de las que sean titulares. Cumple ☒ 19. Cumple parcialmente ☐ Explique ☐ Que en el informe anual de gobierno corporativo, previa verificación por la comisión de nombramientos, se expliquen las razones por las cuales se hayan nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial sea inferior al 3% del capital; y se expongan las razones por las que no se hubieran atendido, en su caso, peticiones formales de presencia en el consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial sea igual o - 73 - superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales. Cumple ☒ Cumple parcialmente ☐ Explique ☐ 20. Que los consejeros dominicales presenten su dimisión cuando el accionista a quien representen transmita íntegramente su participación accionarial. Y que también lo hagan, en el número que corresponda, cuando dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de sus consejeros dominicales. Cumple ☐ Cumple parcialmente ☐ Explique ☐ 21. No aplicable ☐ No aplicable ☒ Que el consejo de administración no proponga la separación de ningún consejero independiente antes del cumplimiento del período estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa, apreciada por el consejo de administración previo informe de la comisión de nombramientos. En particular, se entenderá que existe justa causa cuando el consejero pase a ocupar nuevos cargos o contraiga nuevas obligaciones que le impidan dedicar el tiempo necesario al desempeño de las funciones propias del cargo de consejero, incumpla los deberes inherentes a su cargo o incurra en algunas de las circunstancias que le hagan perder su condición de independiente, de acuerdo con lo establecido en la legislación aplicable. También podrá proponerse la separación de consejeros independientes como consecuencia de ofertas públicas de adquisición, fusiones u otras operaciones corporativas similares que supongan un cambio en la estructura de capital de la sociedad, cuando tales cambios en la estructura del consejo de administración vengan propiciados por el criterio de proporcionalidad señalado en la recomendación 16. Explique ☐ Cumple ☒ 22. Que las sociedades establezcan reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad y, en particular, les obliguen a informar al consejo de administración de las causas penales en las que aparezcan como imputados, así como de sus posteriores vicisitudes procesales. Y que si un consejero resultara procesado o se dictara contra él auto de apertura de juicio oral por alguno de los delitos señalados en la legislación societaria, el consejo de administración examine el caso tan pronto como sea posible y, a la vista de sus circunstancias concretas, decida si procede o no que el consejero continúe en su cargo. Y que de todo ello el consejo de administración dé cuenta, de forma razonada, en el informe anual de gobierno corporativo. - 74 - Cumple ☒ 23. Cumple parcialmente ☐ Explique ☐ Que todos los consejeros expresen claramente su oposición cuando consideren que alguna propuesta de decisión sometida al consejo de administración puede ser contraria al interés social. Y que otro tanto hagan, de forma especial, los independientes y demás consejeros a quienes no afecte el potencial conflicto de intereses, cuando se trate de decisiones que puedan perjudicar a los accionistas no representados en el consejo de administración. Y que cuando el consejo de administración adopte decisiones significativas o reiteradas sobre las que el consejero hubiera formulado serias reservas, este saque las conclusiones que procedan y, si optara por dimitir, explique las razones en la carta a que se refiere la recomendación siguiente. Esta recomendación alcanza también al secretario del consejo de administración, aunque no tenga la condición de consejero. Cumple ☐ 24. Cumple parcialmente ☐ Explique ☐ Que cuando, ya sea por dimisión o por otro motivo, un consejero cese en su cargo antes del término de su mandato, explique las razones en una carta que remitirá a todos los miembros del consejo de administración. Y que, sin perjuicio de que dicho cese se comunique como hecho relevante, del motivo del cese se dé cuenta en el informe anual de gobierno corporativo. Cumple ☒ Cumple parcialmente ☐ Explique ☐ 25. No aplicable ☒ No aplicable ☐ Que la comisión de nombramientos se asegure de que los consejeros no ejecutivos tienen suficiente disponibilidad de tiempo para el correcto desarrollo de sus funciones. Y que el reglamento del consejo establezca el número máximo de consejos de sociedades de los que pueden formar parte sus consejeros. Cumple ☐ Cumple parcialmente ☒ Explique ☐ Si bien no existe un límite en el número máximo de consejos al que pueda pertenecer un consejero, está previsto una modificación en el Reglamento del consejo de administración para recoger dicha previsión. 26. Que el consejo de administración se reúna con la frecuencia precisa para desempeñar con eficacia sus funciones y, al menos, ocho veces al año, siguiendo el programa de fechas y asuntos que establezca al inicio del ejercicio, pudiendo cada consejero individualmente proponer otros puntos del orden del día inicialmente no previstos. - 75 - Cumple ☒ 27. Cumple parcialmente ☐ Cumple parcialmente ☐ Explique ☐ Que, con independencia de los conocimientos que se exijan a los consejeros para el ejercicio de sus funciones, las sociedades ofrezcan también a los consejeros programas de actualización de conocimientos cuando las circunstancias lo aconsejen. Cumple ☒ 31. No aplicable ☒ Que la sociedad establezca los cauces adecuados para que los consejeros puedan obtener el asesoramiento preciso para el cumplimiento de sus funciones incluyendo, si así lo exigieran las circunstancias, asesoramiento externo con cargo a la empresa. Cumple ☒ 30. Explique ☐ Que cuando los consejeros o el secretario manifiesten preocupación sobre alguna propuesta o, en el caso de los consejeros, sobre la marcha de la sociedad y tales preocupaciones no queden resueltas en el consejo de administración, a petición de quien las hubiera manifestado, se deje constancia de ellas en el acta. Cumple ☐ Cumple parcialmente ☐ Explique ☐ 29. Explique ☐ Que las inasistencias de los consejeros se reduzcan a los casos indispensables y se cuantifiquen en el informe anual de gobierno corporativo. Y que, cuando deban producirse, se otorgue representación con instrucciones. Cumple ☒ 28. Cumple parcialmente ☐ Cumple parcialmente ☐ Explique ☐ Que el orden del día de las sesiones indique con claridad aquellos puntos sobre los que el consejo de administración deberá adoptar una decisión o acuerdo para que los consejeros puedan estudiar o recabar, con carácter previo, la información precisa para su adopción. Cuando, excepcionalmente, por razones de urgencia, el presidente quiera someter a la aprobación del consejo de administración decisiones o acuerdos que no figuraran en el orden del día, será preciso el consentimiento previo y expreso de la mayoría de los consejeros presentes, del que se dejará debida constancia en el acta. Cumple ☒ 32. Cumple parcialmente □ Explique □ Que los consejeros sean periódicamente informados de los movimientos en el accionariado y de la opinión que los accionistas significativos, los inversores y las agencias de calificación tengan sobre la sociedad y su grupo. - 76 - Cumple ☒ 33. Explique □ Que el presidente, como responsable del eficaz funcionamiento del consejo de administración, además de ejercer las funciones que tiene legal y estatutariamente atribuidas, prepare y someta al consejo de administración un programa de fechas y asuntos a tratar; organice y coordine la evaluación periódica del consejo, así como, en su caso, la del primer ejecutivo de la sociedad; sea responsable de la dirección del consejo y de la efectividad de su funcionamiento; se asegure de que se dedica suficiente tiempo de discusión a las cuestiones estratégicas, y acuerde y revise los programas de actualización de conocimientos para cada consejero, cuando las circunstancias lo aconsejen. Cumple ☒ 34. Cumple parcialmente □ Cumple parcialmente □ Explique □ Que cuando exista un consejero coordinador, los estatutos o el reglamento del consejo de administración, además de las facultades que le corresponden legalmente, le atribuya las siguientes: presidir el consejo de administración en ausencia del presidente y de los vicepresidentes, en caso de existir; hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros no ejecutivos; mantener contactos con inversores y accionistas para conocer sus puntos de vista a efectos de formarse una opinión sobre sus preocupaciones, en particular, en relación con el gobierno corporativo de la sociedad; y coordinar el plan de sucesión del presidente. Cumple ☐ Cumple parcialmente ☒ Explique ☐ No aplicable ☐ Está en desarrollo recoger dicha previsión en el Reglamento del consejo de administración. 35. Que el secretario del consejo de administración vele de forma especial para que en sus actuaciones y decisiones el consejo de administración tenga presentes las recomendaciones sobre buen gobierno contenidas en este Código de buen gobierno que fueran aplicables a la sociedad. Cumple ☒ 36. Explique □ Que el consejo de administración en pleno evalúe una vez al año y adopte, en su caso, un plan de acción que corrija las deficiencias detectadas respecto de: a) La calidad y eficiencia del funcionamiento del consejo de administración. b) El funcionamiento y la composición de sus comisiones. c) La diversidad en la composición y competencias del consejo de administración. - 77 - d) El desempeño del presidente del consejo de administración y del primer ejecutivo de la sociedad. e) El desempeño y la aportación de cada consejero, prestando especial atención a los responsables de las distintas comisiones del consejo. Para la realización de la evaluación de las distintas comisiones se partirá del informe que estas eleven al consejo de administración, y para la de este último, del que le eleve la comisión de nombramientos. Cada tres años, el consejo de administración será auxiliado para la realización de la evaluación por un consultor externo, cuya independencia será verificada por la comisión de nombramientos. Las relaciones de negocio que el consultor o cualquier sociedad de su grupo mantengan con la sociedad o cualquier sociedad de su grupo deberán ser desglosadas en el informe anual de gobierno corporativo. El proceso y las áreas evaluadas serán objeto de descripción en el informe anual de gobierno corporativo. Cumple ☒ 37. Cumple parcialmente □ Que cuando exista una comisión ejecutiva, la estructura de participación de las diferentes categorías de consejeros sea similar a la del propio consejo de administración y su secretario sea el de este último. Cumple ☐ Cumple parcialmente ☐ Explique ☐ 38. No aplicable ☒ Que los miembros de la comisión de auditoría, y de forma especial su presidente, se designen teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o gestión de riesgos, y que la mayoría de dichos miembros sean consejeros independientes. Cumple ☒ 40. No aplicable ☒ Que el consejo de administración tenga siempre conocimiento de los asuntos tratados y de las decisiones adoptadas por la comisión ejecutiva y que todos los miembros del consejo de administración reciban copia de las actas de las sesiones de la comisión ejecutiva. Cumple ☐ Cumple parcialmente ☐ Explique ☐ 39. Explique □ Cumple parcialmente □ Explique □ Que bajo la supervisión de la comisión de auditoría, se disponga de una unidad que asuma la función de auditoría interna que vele por el buen funcionamiento de los sistemas de información y control interno y que funcionalmente dependa - 78 - del presidente no ejecutivo del consejo o del de la comisión de auditoría. Cumple ☒ 41. Cumple parcialmente □ Que el responsable de la unidad que asuma la función de auditoría interna presente a la comisión de auditoría su plan anual de trabajo, informe directamente de las incidencias que se presenten en su desarrollo y someta al final de cada ejercicio un informe de actividades. Cumple ☒ Cumple parcialmente □ 42. Explique □ Explique □ No aplicable □ Que, además de las previstas en la ley, correspondan a la comisión de auditoría las siguientes funciones: 1. 2. En relación con los sistemas de información y control interno: a) Supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables. b) Velar por la independencia de la unidad que asume la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el presupuesto de ese servicio; aprobar la orientación y sus planes de trabajo, asegurándose de que su actividad esté enfocada principalmente hacia los riesgos relevantes de la sociedad; recibir información periódica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tenga en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes. c) Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si resulta posible y se considera apropiado, anónima, las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa. En relación con el auditor externo: a) En caso de renuncia del auditor externo, examinar las circunstancias que la hubieran motivado. b) Velar que la retribución del auditor externo por su trabajo no comprometa su calidad ni su independencia. - 79 - c) Supervisar que la sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubieran existido, de su contenido. d) Asegurar que el auditor externo mantenga anualmente una reunión con el pleno del consejo de administración para informarle sobre el trabajo realizado y sobre la evolución de la situación contable y de riesgos de la sociedad. e) Asegurar que la sociedad y el auditor externo respetan las normas vigentes sobre prestación de servicios distintos a los de auditoría, los límites a la concentración del negocio del auditor y, en general, las demás normas sobre independencia de los auditores. Cumple ☒ 43. Cumple parcialmente □ Explique □ Que la comisión de auditoría sea informada sobre las operaciones de modificaciones estructurales y corporativas que proyecte realizar la sociedad para su análisis e informe previo al consejo de administración sobre sus condiciones económicas y su impacto contable y, en especial, en su caso, sobre la ecuación de canje propuesta. Cumple □ 45. Explique □ Que la comisión de auditoría pueda convocar a cualquier empleado o directivo de la sociedad, e incluso disponer que comparezcan sin presencia de ningún otro directivo. Cumple ☒ □ 44. Cumple parcialmente □ Cumple parcialmente □ Explique □ No aplicable ☒ Que la política de control y gestión de riesgos identifique al menos: a) Los distintos tipos de riesgo, financieros y no financieros (entre otros los operativos, tecnológicos, legales, sociales, medio ambientales, políticos y reputacionales) a los que se enfrenta la sociedad, incluyendo entre los financieros o económicos, los pasivos contingentes y otros riesgos fuera de balance. b) La fijación del nivel de riesgo que la sociedad considere aceptable. c) Las medidas previstas para mitigar el impacto de los riesgos identificados, en caso de que llegaran a materializarse. d) Los sistemas de información y control interno que se utilizarán para controlar y gestionar los citados riesgos, incluidos los pasivos - 80 - contingentes o riesgos fuera de balance. Cumple ☒ Cumple parcialmente □ 46. Que bajo la supervisión directa de la comisión de auditoría o, en su caso, de una comisión especializada del consejo de administración, exista una función interna de control y gestión de riesgos ejercida por una unidad o departamento interno de la sociedad que tenga atribuidas expresamente las siguientes funciones: a) Asegurar el buen funcionamiento de los sistemas de control y gestión de riesgos y, en particular, que se identifican, gestionan, y cuantifican adecuadamente todos los riesgos importantes que afecten a la sociedad. b) Participar activamente en la elaboración de la estrategia de riesgos y en las decisiones importantes sobre su gestión. c) Velar por que los sistemas de control y gestión de riesgos mitiguen los riesgos adecuadamente en el marco de la política definida por el consejo de administración. Cumple ☒ Cumple parcialmente □ 47. Explique □ Que las sociedades de elevada capitalización cuenten con una comisión de nombramientos y con una comisión de remuneraciones separadas. Cumple □ 49. Explique □ Que los miembros de la comisión de nombramientos y de retribuciones -o de la comisión de nombramientos y la comisión de retribuciones, si estuvieren separadas- se designen procurando que tengan los conocimientos, aptitudes y experiencia adecuados a las funciones que estén llamados a desempeñar y que la mayoría de dichos miembros sean consejeros independientes. Cumple ☒ Cumple parcialmente □ 48. Explique □ Explique □ No aplicable ☒ Que la comisión de nombramientos consulte al presidente del consejo de administración y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos. Y que cualquier consejero pueda solicitar de la comisión de nombramientos que tome en consideración, por si los encuentra idóneos a su juicio, potenciales candidatos para cubrir vacantes de consejero. Cumple ☒ Cumple parcialmente □ - 81 - Explique □ 50. Que la comisión de retribuciones ejerza sus funciones con independencia y que, además de las funciones que le atribuya la ley, le correspondan las siguientes: a) Proponer al consejo de administración las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos. b) Comprobar la observancia de la política retributiva establecida por la sociedad. c) Revisar periódicamente la política de remuneraciones aplicada a los consejeros y altos directivos, incluidos los sistemas retributivos con acciones y su aplicación, así como garantizar que su remuneración individual sea proporcionada a la que se pague a los demás consejeros y altos directivos de la sociedad. d) Velar por que los eventuales conflictos de intereses no perjudiquen la independencia del asesoramiento externo prestado a la comisión. e) Verificar la información sobre remuneraciones de los consejeros y altos directivos contenida en los distintos documentos corporativos, incluido el informe anual sobre remuneraciones de los consejeros. Cumple ☒ Cumple parcialmente □ 51. Que la comisión de retribuciones consulte al presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos y altos directivos. Cumple ☒ Cumple parcialmente □ 52. Explique □ Explique □ Que las reglas de composición y funcionamiento de las comisiones de supervisión y control figuren en el reglamento del consejo de administración y que sean consistentes con las aplicables a las comisiones legalmente obligatorias conforme a las recomendaciones anteriores, incluyendo: a) Que estén compuestas exclusivamente por consejeros no ejecutivos, con mayoría de consejeros independientes. b) Que sus presidentes sean consejeros independientes. c) Que el consejo de administración designe a los miembros de estas comisiones teniendo presentes los conocimientos, aptitudes y experiencia de los consejeros y los cometidos de cada comisión, delibere sobre sus propuestas e informes; y que rinda cuentas, en el primer pleno del consejo de administración posterior a sus reuniones, de su actividad y que respondan del trabajo realizado. - 82 - d) Que las comisiones puedan recabar asesoramiento externo, cuando lo consideren necesario para el desempeño de sus funciones. e) Que de sus reuniones se levante acta, que se pondrá a disposición de todos los consejeros. Cumple ☒ Cumple parcialmente □ 53. Explique □ No aplicable □ Que la supervisión del cumplimiento de las reglas de gobierno corporativo, de los códigos internos de conducta y de la política de responsabilidad social corporativa se atribuya a una o se reparta entre varias comisiones del consejo de administración que podrán ser la comisión de auditoría, la de nombramientos, la comisión de responsabilidad social corporativa, en caso de existir, o una comisión especializada que el consejo de administración, en ejercicio de sus facultades de auto-organización, decida crear al efecto, a las que específicamente se les atribuyan las siguientes funciones mínimas: a) La supervisión del cumplimiento de los códigos internos de conducta y de las reglas de gobierno corporativo de la sociedad. b) La supervisión de la estrategia de comunicación y relación con accionistas e inversores, incluyendo los pequeños y medianos accionistas. c) La evaluación periódica de la adecuación del sistema de gobierno corporativo de la sociedad, con el fin de que cumpla su misión de promover el interés social y tenga en cuenta, según corresponda, los legítimos intereses de los restantes grupos de interés. d) La revisión de la política de responsabilidad corporativa de la sociedad, velando por que esté orientada a la creación de valor. e) El seguimiento de la estrategia y prácticas de responsabilidad social corporativa y la evaluación de su grado de cumplimiento. f) La supervisión y evaluación de los procesos de relación con los distintos grupos de interés. g) La evaluación de todo lo relativo a los riesgos no financieros de la empresa - incluyendo los operativos, tecnológicos, legales, sociales, medio ambientales, políticos y reputacionales. h) La coordinación del proceso de reporte de la información no financiera y sobre diversidad, conforme a la normativa aplicable y a los estándares internacionales de referencia. Cumple □ Cumple parcialmente ☒ Explique □ - 83 - Si bien se ha aprobado el código de conducta, la política de responsabilidad social corporativa y se ha elaborado un informe de responsabilidad social corporativa, se encuentra en desarrollo la completa implementación del reparto de las funciones indicadas. 54. Que la política de responsabilidad social corporativa incluya los principios o compromisos que la empresa asuma voluntariamente en su relación con los distintos grupos de interés e identifique al menos: a) Los objetivos de la política de responsabilidad social corporativa y el desarrollo de instrumentos de apoyo. b) La estrategia corporativa relacionada con la sostenibilidad, el medio ambiente y las cuestiones sociales. c) Las prácticas concretas en cuestiones relacionadas con: accionistas, empleados, clientes, proveedores, cuestiones sociales, medio ambiente, diversidad, responsabilidad fiscal, respeto de los derechos humanos y prevención de conductas ilegales. d) Los métodos o sistemas de seguimiento de los resultados de la aplicación de las prácticas concretas señaladas en la letra anterior, los riesgos asociados y su gestión. e) Los mecanismos de supervisión del riesgo no financiero, la ética y la conducta empresarial. f) Los canales de comunicación, participación y diálogo con los grupos de interés. g) Las prácticas de comunicación responsable que eviten la manipulación informativa y protejan la integridad y el honor. Cumple ☒ Cumple parcialmente □ 55. Que la sociedad informe, en un documento separado o en el informe de gestión, sobre los asuntos relacionados con la responsabilidad social corporativa, utilizando para ello alguna de las metodologías aceptadas internacionalmente. Cumple ☒ Cumple parcialmente □ 56. Explique □ Explique □ Que la remuneración de los consejeros sea la necesaria para atraer y retener a los consejeros del perfil deseado y para retribuir la dedicación, cualificación y responsabilidad que el cargo exija, pero no tan elevada como para comprometer la independencia de criterio de los consejeros no ejecutivos. - 84 - Explique □ Cumple ☒ 57. Que se circunscriban a los consejeros ejecutivos las remuneraciones variables ligadas al rendimiento de la sociedad y al desempeño personal, así como la remuneración mediante entrega de acciones, opciones o derechos sobre acciones o instrumentos referenciados al valor de la acción y los sistemas de ahorro a largo plazo tales como planes de pensiones, sistemas de jubilación u otros sistemas de previsión social. Se podrá contemplar la entrega de acciones como remuneración a los consejeros no ejecutivos cuando se condicione a que las mantengan hasta su cese como consejeros. Lo anterior no será de aplicación a las acciones que el consejero necesite enajenar, en su caso, para satisfacer los costes relacionados con su adquisición. Cumple ☒ Cumple parcialmente □ 58. Explique □ Que en caso de remuneraciones variables, las políticas retributivas incorporen los límites y las cautelas técnicas precisas para asegurar que tales remuneraciones guardan relación con el rendimiento profesional de sus beneficiarios y no derivan solamente de la evolución general de los mercados o del sector de actividad de la compañía o de otras circunstancias similares. Y, en particular, que los componentes variables de las remuneraciones: a) Estén vinculados a criterios de rendimiento que sean predeterminados y medibles y que dichos criterios consideren el riesgo asumido para la obtención de un resultado. b) Promuevan la sostenibilidad de la empresa e incluyan criterios no financieros que sean adecuados para la creación de valor a largo plazo, como el cumplimiento de las reglas y los procedimientos internos de la sociedad y de sus políticas para el control y gestión de riesgos. c) Se configuren sobre la base de un equilibrio entre el cumplimiento de objetivos a corto, medio y largo plazo, que permitan remunerar el rendimiento por un desempeño continuado durante un período de tiempo suficiente para apreciar su contribución a la creación sostenible de valor, de forma que los elementos de medida de ese rendimiento no giren únicamente en torno a hechos puntuales, ocasionales o extraordinarios. Cumple ☒ Cumple parcialmente □ 59. Explique □ No aplicable □ Que el pago de una parte relevante de los componentes variables de la - 85 - remuneración se difiera por un período de tiempo mínimo suficiente para comprobar que se han cumplido las condiciones de rendimiento previamente establecidas. Cumple ☒ Cumple parcialmente □ 60. Explique □ No aplicable □ Que un porcentaje relevante de la remuneración variable de los consejeros ejecutivos esté vinculado a la entrega de acciones o de instrumentos financieros referenciados a su valor. Cumple ☒ Cumple parcialmente □ 62. No aplicable □ Que las remuneraciones relacionadas con los resultados de la sociedad tomen en cuenta las eventuales salvedades que consten en el informe del auditor externo y minoren dichos resultados. Cumple ☒ Cumple parcialmente □ 61. Explique □ Explique □ No aplicable □ Que una vez atribuidas las acciones o las opciones o derechos sobre acciones correspondientes a los sistemas retributivos, los consejeros no puedan transferir la propiedad de un número de acciones equivalente a dos veces su remuneración fija anual, ni puedan ejercer las opciones o derechos hasta transcurrido un plazo de, al menos, tres años desde su atribución. Lo anterior no será de aplicación a las acciones que el consejero necesite enajenar, en su caso, para satisfacer los costes relacionados con su adquisición. Cumple □ Cumple parcialmente ☒ Explique □ No aplicable □ El Management Stock Plan (“MSP”) es un plan de retribución variable mediante el cual los consejeros ejecutivos y otros miembros del equipo gestor pueden tener derecho a percibir un cierto número de acciones de la Sociedad transcurrido un periodo de tiempo previamente determinado, y siempre que se cumplan los objetivos establecidos por la Sociedad. En este sentido, el periodo de medición de objetivos del MSP comprende un ejercicio económico, y la entrega de las acciones se aplaza durante un periodo adicional de cinco años. Una vez que se ha verificado el cumplimiento de los objetivos a los que está ligado el MSP, los consejeros ejecutivos generarán el derecho a las Acciones Adjudicadas que, en su caso, les correspondan, en las siguientes fechas, siempre que sigan prestando servicios a la Sociedad en cada una de dichas fechas: (i) Tendrán derecho a un 25% de las Acciones Adjudicadas transcurridos diez (10) días hábiles desde la fecha de formulación de las cuentas anuales del - 86 - ejercicio respecto del que se miden los objetivos (“Primera Fecha de Asignación”). (ii) Tendrán derecho a otro 25% de las Acciones Adjudicadas que, en cada caso les correspondan, en tres fechas sucesivas (Segunda, Tercera y Cuarta Fecha de Asignación) que se corresponden con el primer, segundo y tercer aniversario de la Primera Fecha de Asignación. La entrega de las Acciones Adjudicadas y los Dividendos en Acciones que, en su caso, correspondan a los consejeros ejecutivos según el MSP, se producirá en el quinto aniversario de la Primera Fecha de Asignación (a excepción del escenario de cambio de control). Las acciones entregadas estarán sometidas a un periodo de indisponibilidad adicional de un (1) año desde la fecha de su entrega. El referido período de indisponibilidad no será de aplicación si durante el mismo (i) se extingue la relación laboral o mercantil como consecuencia de jubilación, despido, fallecimiento o incapacidad permanente total; o (ii) se produce un supuesto de cambio de control. Una vez recibidas las acciones, no existe ninguna limitación que impida a los consejeros titulares de las mismas transferir la propiedad de un número de acciones equivalente a dos veces su remuneración fija anual. 63. Que los acuerdos contractuales incluyan una cláusula que permita a la sociedad reclamar el reembolso de los componentes variables de la remuneración cuando el pago no haya estado ajustado a las condiciones de rendimiento o cuando se hayan abonado atendiendo a datos cuya inexactitud quede acreditada con posterioridad. Cumple □ Cumple parcialmente ☒ Explique □ No aplicable □ Tanto el Bonus Anual Restringido como el Management Stock Plan cuentan con un sistema de diferimiento de una duración de cinco años que permiten confirmar con suficiente antelación la exactitud de los datos que, en su caso, generan el derecho al abono de dichas remuneraciones. 64. Que los pagos por resolución del contrato no superen un importe establecido equivalente a dos años de la retribución total anual y que no se abonen hasta que la sociedad haya podido comprobar que el consejero ha cumplido con los criterios de rendimiento previamente establecidos. Cumple □ Cumple parcialmente □ Explique ☒ No aplicable □ Cuando a resultas del acaecimiento de ciertos supuestos se produzca la extinción de la relación con el consejero, éste tendrá derecho a percibir una indemnización. El - 87 - importe máximo de dicha indemnización será igual al resultado de multiplicar por cinco (5) la retribución bruta total percibida por el consejero en los doce (12) meses precedentes a la resolución de su contrato, siempre y cuando la resolución se produzca dentro del primer año de cotización en Bolsa de la sociedad que tuvo lugar el 30 de junio de 2014. Cumplido el primer aniversario de cotización, la referida indemnización se reducirá un 20% cada año durante los siguientes cuatro (4) años. Transcurrido el plazo de cuatro años, la indemnización quedará fijada en un importe equivalente a dos (2) anualidades de la retribución bruta total percibida por el consejero en los doce (12) meses precedentes a la resolución de su contrato. Por otro lado, no se regula ningún mecanismo en virtud del cual el pago de la indemnización que en cada caso corresponda al consejero este supeditado a que la sociedad haya podido comprobar que el consejero ha cumplido con los criterios de rendimiento previamente establecidos. H OTRAS INFORMACIONES DE INTERÉS 1. Si existe algún aspecto relevante en materia de gobierno corporativo en la sociedad o en las entidades del grupo que no se haya recogido en el resto de apartados del presente informe, pero que sea necesario incluir para recoger una información más completa y razonada sobre la estructura y prácticas de gobierno en la entidad o su grupo, detállelos brevemente. 2. Dentro de este apartado, también podrá incluirse cualquier otra información, aclaración o matiz relacionado con los anteriores apartados del informe en la medida en que sean relevantes y no reiterativos. En concreto, se indicará si la sociedad está sometida a legislación diferente a la española en materia de gobierno corporativo y, en su caso, incluya aquella información que esté obligada a suministrar y sea distinta de la exigida en el presente informe. 3. La sociedad también podrá indicar si se ha adherido voluntariamente a otros códigos de principios éticos o de buenas prácticas, internacionales, sectoriales o de otro ámbito. En su caso, se identificará el código en cuestión y la fecha de adhesión. En particular, hará mención a si se ha adherido al Código de Buenas Prácticas Tributarias, de 20 de julio de 2010. Este informe anual de gobierno corporativo ha sido aprobado por el consejo de Administración de la sociedad, en su sesión de fecha 26 de febrero de 2016. Indique si ha habido consejeros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del presente Informe. Sí ☐ No ☒ - 88 - Nombre o denominación social del consejero que no ha votado a favor de la aprobación del presente informe Motivos (en contra, abstención, no asistencia) - 89 - Explique los motivos MERLIN PROPERTIES, SOCIMI, S.A. Official Preparation of the Consolidated Financial Statements and Consolidated Directors’ Report for the year ended December 31, 2015. In compliance with articles 365 and 366 of the Commercial Registry Regulations, in conjunction with article 253.1 of the current Capital Companies Law, the Board of Directors of MERLIN Properties, SOCIMI, S.A. (the “Company”) officially prepares the consolidated financial statements and consolidated directors’ report for the year ended December 31, 2015, which precede this certification, the former having been drawn up on 91 sheets of ordinary paper, and the directors’ report on 68 sheets of ordinary paper (without including the Annual Corporate Governance Report). In addition, upon executing and signing this signature sheet, and in compliance with subarticle two of the aforementioned article 253, the members of the Board of Directors of the Company declare that they have signed by their own hand each and every one of the aforementioned documents, which have been initialed on all their pages by the nondirector Deputy Secretary solely for the purposes of their identification. Signatories: Mr. Ismael Clemente Orrego Mr. Miguel Ollero Barrera Mr. Fernando Javier Ortiz Vaamonde Ms. Ana Maria García Fau Mr. Alfredo Fernández Agras Mr. George Donald Johnston Ms. Maria Luisa Jorda Castro Ms. Ana de Pro Gonzalo (by virtue of an express authorization, Ms. Maria Luisa Jorda Castro) Mr. Hammad Waqar Sajjad Khan Mr. John Gómez-Hall CERTIFICATION BY THE DEPUTY SECRETARY OF THE BOARD OF DIRECTORS to place on record that these consolidated financial statements of MERLIN Properties, SOCIMI, S.A: have not been personally signed by the Director Ms. Ana de Pro Gonzalo because she did not personally attend the meeting of the Board of Directors at which they were signed, although Ms. Ana de Pro Gonzalo (i) has expressly indicated her agreement with and vote in favor of the financial statements, and (ii) has expressly authorized the Director who represented her at the meeting to sign on her behalf the financial statements and the responsibility statement regarding the contents thereof. Ildefonso Polo DEPUTY SECRETARY OF THE BOARD OF DIRECTORS Date: 26 February 2016 1 MERLIN Properties, SOCIMI, S.A. DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD DE LAS CUENTAS ANUALES 2015 Los miembros del Consejo de Administración de MERLIN Properties, SOCIMI, S.A. declaran que, hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales individuales de MERLIN Properties, SOCIMI, S.A., así como las consolidadas con sus sociedades dependientes, correspondientes al ejercicio social cerrado a 31 de diciembre de 2015, formuladas por el Consejo de Administración en su reunión de 26 de febrero de 2016 y elaboradas conforme a los principios de contabilidad que resultan de aplicación, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de MERLIN Properties, SOCIMI, S.A., así como de las sociedades dependientes comprendidas en la consolidación, tomadas en su conjunto, y que los informes de gestión complementarios de las cuentas anuales individuales y consolidadas incluyen un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición de MERLIN Properties, SOCIMI, S.A. y de las sociedades dependientes comprendidas en la consolidación, tomadas en su conjunto, así como la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan. En Madrid, a 26 de febrero de 2016. __________________________________ D. Ismael Clemente Orrego __________________________________ D. Miguel Ollero Barrera __________________________________ D. Fernando Javier Ortiz Vaamonde __________________________________ Dña. Ana María García Fau __________________________________ D. Alfredo Fernández Agras __________________________________ D. George Donald Johnston __________________________________ Dña. María Luisa Jordá Castro __________________________________ D. Ana de Pro Gonzalo (por delegación expresa, Dña. María Luisa Jordá Castro) __________________________________ D. Hammad Waqar Sajjad Khan __________________________________ D. John Gómez-Hall DILIGENCIA DEL VICE-SECRETARIO DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN para hacer constar que las cuentas anuales individuales y consolidadas de MERLIN Properties, SOCIMI, S.A. no han sido firmadas personalmente por el Consejero Dña. Ana de Pro Gonzalo, por no haber asistido personalmente a la reunión del Consejo de Administración en la que se han formulado dichas cuentas anuales, si bien dicho Consejero (i) ha mostrado expresamente su conformidad y voto a favor de las mismas, y (ii) ha facultado expresamente al Consejero que le ha representado en dicha reunión para que en su respectivo nombre, firme las referidas cuentas y la declaración de responsabilidad sobre el contenido de las mismas.