MEXCHEM (COMPRA, PO MXN 53.00): Sólida Guía 1T11

MEXCHEM (COMPRA, PO MXN 53.00): Sólida Guía
1T11
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Mexichem anunció una guía de resultados 1T11 sólida. La compañía espera un
crecimiento en ingresos de 52.1% AsA a MXN 12,160 millones. Este extraordinario
crecimiento será impulsado por la reciente incorporación de AlphaGary junto con
Policyd & Plasticos Rex e INEOS-Fluor; además de mayores volúmenes y precios de
sus unidades de Flúor y PVC. Aunado a las mayores ventas, las sinergias entre las
cadenas de producción de Mexichem deberían llevar el EBITDA a MXN 2,540
millones, 42.5% AsA superior. El margen EBITDA se situaría en 21.1% (vs. 18.7% en
4T10).
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La deuda neta se espera incremente USD 351 millones vs. 4T10 a USD 1,276
millones, debido principalmente a la adquisición de AlphaGary en enero. La razón
deuda neta / EBITDA se mantendrá por debajo del objetivo de la compañía de 2.0x al
encontrarse en 1.78x.
La guía (por encima de nuestros estimados) es positiva y debería tener un impacto favorable sobre
la acción de MEXCHEM. Mantenemos nuestra perspectiva positiva para la compañía, basados en
el robusto crecimiento esperado y las sinergias impulsadas por adquisiciones en 2011, junto con el
liderazgo que mantiene sobre los mercados de Latinoamérica donde participa. Reiteramos Compra
con un PO 2011 de MXN 53.00 por acción.
Pablo Duarte de León
Aeropuertos, Conglomerados, Fitness y Acero
Analisis Fundamental
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