El Gap de Madurez Escalonado

GERENCIA ACTIVO PASIVO (ALM)
Enfoque de Duración en el
Control de Riesgos de
Mercado en Instituciones
Financieras
Aurelio Reynaldo Susano Lucero
Consultor Internacional de ALIDE
1
Módulo III:
Control de Riesgos de Mercado
por Enfoque de Duración
Tal como se explicó anteriormente, en el caso de riesgos de mercado
proveniente de las tasas de interés, se planteó que las principales fuentes
de riesgo resultan de:
- Los diferentes plazos de vencimiento y fechas de reajustes de tasa para
los activos, pasivos y tenencias fuera de balance de la entidad;
- Fluctuaciones en las curvas de rendimientos;
- El riesgo de base que surge como consecuencia de una correlación
imperfecta
en el ajuste de las tasas activas y pasivas para instrumentos que poseen
características similares de revaluación;
- Las opciones implícitas en determinados activos, pasivos y conceptos
fuera de
balance de la entidad financiera, como los préstamos con cláusulas de
cancelación anticipada.
El control de riesgos de mercado, vía las tasas de interés, se hacen con
arreglo a estas principales fuentes de riesgo. Aquí se presupone trabajar
con la primera fuente de riesgos.
2
Tópicos de Desarrollo
Medición de Riesgos [L*;M*] por Brechas
Análisis del Gap de Madurez Escalonado
Método de Duración:
Fundamentos y Alcances
Duración Macaulay y Duración Modificada
Análisis de Duración y Gap de Duración
El Módulo se ha desagregado en cinco puntos, con los cuáles se presenta
- desde la perspectiva de la IF - cómo se efectúa la medición de riesgos
de liquidez y mercados; utilizando el método de brechas, tanto del Gap de
Madurez Escalonado como el Gap de Duración. Antes de trabajar este
último, se hace una presentación detallada del Método de Duración cuidando de revisar las fórmulas que se emplean en las mediciones de
sensibilidad con la tasa de interés. Este Módulo, al igual que el anterior;
está fuertemente orientado al actual desempeño de las IF’s de
Latinoamérica; de allí que se recomienda a los lectores no descuidar las
lecturas que lo acompañan.
3
Medición de Riesgos [L*;M*]
por Brechas
• El Concepto de Brecha en las IF’s
• El Enfoque del Riesgo
• La metodología del Cálculo de la Brecha
• La Información Disponible
• Los Métodos Disponibles
4
El Concepto de Brecha en las IF´s
• Actividad Financiera del IF, se desarrolla
con descalces entre Activos y Pasivos.
• No es malo el Descalce, pero éste debe
ser manejado para no causar dificultades.
• El manejo implica conocer y medir los
Descalces.
• Brecha es información para la toma de
decisiones financieras en las IF´s.
5
El Enfoque del Riesgo
• La Dimensión y naturaleza del Descalce
implica riesgos frente al mercado de
operaciones.
• El Descalce se ve influído por la
sensibilidad de los Activos ó Pasivos a
los Riesgos de Mercado.
• La posición del Descalce genera
contingencias contra el Patrimonio ó los
Márgenes de Intermediación.
6
Metodología del Cálculo de la Brecha
• Arreglos Financieros / Contables de las
Cuentas de la Hoja de Balance
- Revisión de la Cuenta
- Clasificación por Sensibilidad
• Presentación del Cuadro de Activos y Pasivos
por Cuentas Sensibles y No Sensibles.
• Establecer la Comparación por Diferencias
entre Activos y Pasivos – Cálculos de los
Gap Simples.
• Cálculos de los Gap´s Acumulados.
7
Presentación del Gap de Sensibilidad
Banco XYZ
Sensible
Sensible
24 %
No Sensible
Activos
No Sensible
Pasivos
Aquí se presenta gráficamente el Gap de Sensibilidad - tal como ya se
mencionó - es la diferencia entre activos y pasivos, cuyos intereses son
variables. En el gráfico se percibe que los activos sensibles son mayores
a los pasivos sensibles, en un 24%.
8
La Información del GAP
• La información de la medición de las brechas es
parte de un equipo integrado en la IF.
• El COAP -ó quien haga sus veces- debe establecer
las pautas de la recolección, procesamiento y
presentación final de los reports del Gap.
• Las áreas de Contabilidad e Informática deben
formular los procesos adecuados para entregar esta
información vía On – Line, de acceso restringido a
los analistas de riesgos.
• Presentación de la información del Gap a la SBS.
9
Cálculo del Gap de Sensibilidad
Banco XYZ
Balance
Total
Activos
Pasivos
Gap del
Periodo
Saldos
Sensibles
3345
Saldos
No Sensibles
439
3345
1251
2094
(812)
812
2906
En esta tabla se ilustra el método para el cálculo del Gap de sensibilidad,
utilizando la información contable del IF. Como se puede apreciar, los
activos y pasivos están clasificados por su sensibilidad ante los cambios
en la tasa de interés. Si bien aquí se presentan activos y pasivos de
manera agregada, queda entendido que hay que hacer el trabajo de
clasificación según el Manual de Cuentas con las que opera la entidad.
Aquí se obtiene como resultado un Gap de Fondos de valor positivo, el
hecho que se compensen las diferencia de Activos / Pasivos sensibles y
no - sensibles, se debe a la situación propia del equilibrio del balance.
10
Posibilidades del Gap de Fondos - Gap´s Básicos
Gap Positivo
(1)
Gap Negativo
(2)
Gap Cero (3)
Al efectuar el cálculo del Gap de Fondos por activos sensibles y no
sensibles, puede ocurrir - como en el ejemplo de la lámina anterior - que
el Gap de activos y pasivos sensibles sea positivo. Esta no es la única
posición del Gap. Hay tres posibilidades: Positiva, Negativa y Gap Cero.
Las cuales se presentan en las figuras (1), (2) y (3) respectivamente. Ellas
se expresan en la tercera posición de las barras de cada uno de los tres
gráficos.
11
Los Métodos Disponibles
Según Tipos de Riesgos
• Análisis del Gap de Madurez Escalonado para
Riesgos de Lx, T de ix y TCx
• Método de Duración para Riesgos por T de ix
12
Análisis del Gap
de Madurez Escalonado
Se ha indicado que el IF en su diario quehacer con activos y pasivos,
incurre en descalces y que es menester conocerlos y gestionarlos para
conseguir una sana posición financiera y un aceptable perfil riesgorendimiento. En este sentido, se ha mostrado en láminas anteriores cómo
se trabaja con las brechas ó descalces. Ahora prosiguiendo con el
estudio de las brechas, se muestra el análisis del Gap de Madurez
Escalonado, ésta es una técnica que mejora sustantivamente nuestra
comprensión de los descalces como vía para conocer los impactos que
los riesgos tienen sobre la posición financiera de la IF. En las láminas que
siguen se expone el significado, la presentación del Gap por bandas de
tiempo, las posiciones del Gap, un ejemplo del cálculo del Gap y
finalmente las aplicaciones de este Gap por tipos de riesgo de liquidez y
de mercado.
13
El Gap de Madurez Escalonado
• Medición del riesgo por brechas de fondos en
plazos ó reprecio, según bandas temporales
• Las bandas temporales se definen desde lo
más cercano a lo más lejano del vencimiento.
• Por cada banda se calcula el Gap de Fondos,
lo que genera el Gap de Madurez Escalonado.
14
Presentación del Gap de Madurez Escalonado
Banco XYZ
Act - Pas
Total
Act - Pas
No Sens.
Act - Pas
Sensible
GAP AGREGADO
Act - Pas
Sensible
– 1 Año
Act - Pas
Sensible
+ 1 Año
GAP ESCALONADO
En el gráfico se presenta el Gap Escalonado, basado en dos bandas:
sensibilidad de activos y pasivos menores a un año y mayores a un año.
Por supuesto que referirnos a dos bandas, se comprende que se hace por
razones ilustrativas. En muchos países, el número de bandas es pre determinada por las reglamentaciones vigentes de la supervisión
bancaria. El Gap que se refiere al ejercicio de un periodo fiscal, sin definir
bandas se conoce como el Gap Agregado.
15
Posibilidades del Gap de Fondos Escalonados
Gap Positivo
Menos de 1 año
Más de 1 año
(1)
Gap Negativo
Menos de 1 año
Más de 1 año
(2)
Gap Cero
Menos de 1 año
Más de 1 año (3)
Tal como se mostró en una lámina anterior (ver Lámina 47), los Gap de
Fondos de los activos y pasivos sensibles tienen tres posiciones: Positivo,
Negativo y Cero. Cuando se desagrega el Gap por Bandas; se puede
conocer cómo se presenta el Gap de manera temporal. En el Gráfico (1),
se trata de un Gap Positivo, el cual se manifiesta a un periodo mayor a un
año. En el Gráfico (2), en un Gap negativo a nivel de bandas, éste se
presenta a menos de un año. En el Gráfico (3), el Gap cero muestra que
éste tiene Gap’s diferentes a menos y más de un año. El Gráfico nos
revela que calcular los Gap’s por bandas nos da una muy buena
información para conocer dónde está la exposición al riesgo, de mayor
peligro para la institución.
16
Gap de Madurez Escalonado - Banco XYZ
Saldos Saldos Menos Hasta De
No
Sensib de 1
1
1a3
Sens.
año
Mes Ms.
De
De
Más
3 a 6 6ms a De 1
Ms. 1 año Año
Balance
Total
Activos
3345
439
2906
1791
663
481
229
418
1115
Pasivos
Gap del
Periodo
% Activo
Total
Gap
Acum.
% Activo
Total
Razón de
Sensib.
3345
1251
2094
1963
1083
455
200
225
131
(812)
812
(172)
(420)
25
29
193
984
(24)
24
(5)
(13)
1
1
6
29
----
----
(172)
(172)
812
----
----
(5)
(13)
(12)
(11)
(5)
24
----
1.39
0.91
0.61
1.06
1.14
1.86
8.52
0
(420) (395) (366)
En esta tabla se ilustra el método del cálculo del Gap de Madurez
Escalonado, utilizando la información contable del IF. Como se puede
apreciar, los activos y pasivos están clasificados por su sensibilidad ante
los cambios en la tasa de interés por diferentes plazos ó bandas de
tiempo. Si bien aquí se presentan activos y pasivos de manera agregada,
queda entendido que hay que hacer el trabajo de clasificación por cada
cuenta activa y pasiva; según el Manual de Cuentas con las que opera la
entidad. Aquí se obtiene como resultado un Gap de Fondos total y por
bandas de tiempo. En esta situación, primero, se calcula los Gap’s de
periodo, como en la tabla a menos de 1 año y más de 1 año. Dentro del
periodo a menos de 1 año se pueden distinguir 4 bandas (-1m, 1-3m, 3 a
6 m y de 6m a 1 año). Estos Gap’s individuales se acumulan periodo a
periodo. La tabla brinda información sobre la situación de los descalces
en la IF, que como se aprecia; es una información de mayor valor
analítico que el del simple Gap de Fondos. Una apreciación de la
sensibilidad se percibe por medio de la razón de sensibilidad, la que
implica la relación entre activos y pasivos sensibles por bandas de
tiempo. Esta tabla sirve para trabajar por un lado el riesgo de liquidez y
por otro el riesgo por tasa de interés.
17
Aplicaciones del Gap
de Madurez Escalonado
• Medición del Riesgo de Liquidez
• Medición del Riesgo de Tipo de Interés
• Medición del Riesgo del Tipo de Cambio
18
Medición del Riesgo de Liquidez
Riesgo de Lx , ocurre cuando la IF está por
debajo de la “liquidez adecuada”; parámetro
de requerimiento de fondos de operación.
Se mide la exposición al riesgo de Lx al día
ó según bandas de 30, 60 y 90 días.
Las mediciones están referidas a escenarios
de estrés y plan de contingencia.
19
Medición del Riesgo por
Tasas de Interés
Riesgo de T de Ix , ocurre cuando la IF; frente a un
futuro aumento ó baja de las tasas, es posible la
pérdida en el margen financiero ó el patrimonio.
Se mide la exposición al riesgo de T de Ix, según el
Gap Escalonado de la institución.
Las mediciones de los descalces están referidas a
escenarios de estrés y Plan de Contingencia.
20
Medición del Riesgo de Cambio
Riesgo de Cambio, ocurre cuando la IF; frente a
un futuro aumento ó baja del T de Cx, es posible
la pérdida en el margen financiero ó el
patrimonio.
Se mide la exposición al riesgo de cambio, según
el Gap Escalonado de la institución en divisas.
Las mediciones de los descalces están referidas a
escenarios de estrés y Plan de Contingencia.
21
Exposición Riesgo de Cambio
Total
M/N
M/E
- 1 año
+ 1 año
Activos
1000
300
700
300
400
Pasivos
1000
300
700
400
300
0
(0)
(100)
100
Gap de
Monedas
En esta tabla se ilustra el método para el cálculo de la exposición al
riesgo del tipo de cambio, mediante el Gap de Monedas; utilizando la
información contable del IF. Como se puede apreciar, los activos y
pasivos están clasificados por tipos de monedas nacional (M/N) y
extranjera (M/E); por su sensibilidad ante los movimientos en los tipos de
cambio. Si bien aquí se presentan activos y pasivos de manera agregada,
queda entendido que hay que hacer el trabajo de clasificación; según el
Manual de Cuentas con las que opera la entidad. Aquí se obtiene como
resultado un Gap de Fondos de valor cero. Sin embargo, en tanto se
desagrega por bandas de tiempo a menos de un año ó más de un año, el
Gap de Monedas a menor plazo es negativo, pero a mayor plazo resulta
positivo.
22
Análisis del
Gap de Duración
Una vez que se descubrió la importancia del análisis de los descalces
para el control de riesgos, los analistas no han dejado de explorar nuevas
y mejores fórmulas que faciliten el trabajo de los estrategas bancarios ó
de IF’s. Esto es conseguir una posición financiera a prueba de riesgos. Si
bien los riesgos de mercado comprenden los de tasa de interés, tipos de
cambios y otros precios de los mercados de títulos – valores y
commodities; cada uno de ellos impacta de manera distinta en la HB y
PyG . El hecho que los IF’s tengan sus mayores transacciones en activos
y pasivos de renta fija los hace muy proclives a ser fuertemente
impactados por los movimientos de la tasa de interés. El análisis de
duración desarrollado para los activos de renta fija, a fin de conocer su
sensibilidad a las tasas de interés; fue rápidamente ganado para la mejor
comprensión de los descalces y sus contingencias en las IF’s. Aquí se
hace un amplio repaso del análisis de duración, bajo la técnica del ALM.
Se comienza desde el concepto de duración y sus métodos de cálculo,
para luego ser aplicado a los descalces y de allí al control de riesgos.
23
• Método de Duración
• Duración en IF´s
• El Gap de Duración
• Medición de Riesgos por
el Gap de Duración
24
Método de Duración
• Activos y Pasivos tienen Vencimiento
y Duración
• Concepto de Duración
• Duración Macaulay y Duración
Modificada
• La Duración en el Análisis del Riesgo
25
Activos y Pasivos tienen Vencimiento y Duración
• Sin flujos de efectivo intermedios, la vida del
Activo / Pasivo se mide por su vencimiento.
• Al vencimiento podrían ocurrir cambios en
el valor de mercado de los Activos / Pasivos.
• Los Activos / Pasivos que tienen “Flujos de
Efectivo Intermedios” antes de su
vencimiento, tienen una vida promedio
ponderada.
• Esta vida promedio ponderada se conoce
como Duración.
26
Concepto de Duración
• Desde la perspectiva del Riesgo, la Duración
es la medida de la sensibilidad ó “ grado de
exposición al riesgo” de un Activo / Pasivo a
cambios en la Tasa de Interés.
• El Grado de Exposición se mide como
tiempo promedio ó cambios porcentuales en
el valor de mercado.
27
Tipos de Duración
• Duración Macaulay
• Duración Modificada
28
Duración Macaulay
• Duración Macaulay es el tiempo promedio
hasta la devolución del Activo / Pasivo.
• Vida media ponderada de la vida de un activo
de renta fija, con una ponderación igual al
valor actual de los Flujos de Caja que se
perciben en cada momento del Tiempo.
29
Fórmula de Cálculo Duración Macaulay
Σ
D=
Σ
(t) (CFt )
( 1+Rt ) t
CFt
( 1+Rt ) t
Donde:
t = Tiempo. t = 1, ..., n.
CFt = Flujo de Efectivo en t
Rt = Tasa Spot al Tiempo t
30
Tasa Spot en la Duración Macaulay
• Se usa la Tasa Spot para el Descuento de Flujo
de Efectivo de los Títulos de Deuda.
• La Tasa Spot es igual a la Tasa Interna de
Rendimiento
• Se calcula la Tasa Spot para cada año, hasta el
Vencimiento.
• Tasa Spot es el Rendimiento al Vencimiento (n)
de un Título con Cupón “0”.
31
Fórmula de la Tasa Spot
R=
n
√
Valor al Vencimiento
Valor Pagado al Inicio
-1
n = Tiempo al Vencimiento
32
¿Cómo Calcular la Tasa Spot ?
•
•
•
•
Valor del Título al Vencimiento 100
Valor del Título pagado al Inicio 70
Vencimiento a 3 años
No tiene Cupón
R=
√
3
100
70
-1
R = 12.62%
33
¿Cómo Calcular la Duración Macaulay ?
Valor de Redención 100; Tasa de interés 5%; Madurez 3 años
Años
1
2
3
Tasa Spot
5%
5%
5%
(1) (5)
Duración =
1.05
(5)
1.05
+
+
(2) (5)
+
(1.05)2
(5)
(1.05)2
Duración = 2.86 años
+
(3) (105)
(1.05)3
= 2.86 años
(105)
(1.05)3
34
Duración Modificada
Duración Modificada: a partir de la Duración
Macaulay – D, se mide el cambio porcentual
del precio del Activo en respuesta a 1% de
cambio en la tasa de interés.
D´ =
D
( 1+R )
Donde:
D = Duración Macaulay
R = Tasa Spot
35
¿Cómo Calcular la Duración Modificada ?
• Activo con Duración Macaulay de 2.86 años y
Tasa Spot de 5 %.
D´ = 2.86 ÷ 1.05
D´ = 2.72
Ante un aumento del 1 % de la Tasa de Interés,
el Precio del Activo caerá en 2.72 %.
36
La Duración en el Análisis del Riesgo (1)
• Aspecto clave del Análisis del Riesgo es la
medición.
• Una medición precisa ó muy cercana a su real
dimensión, sirve para un buen control de riesgos.
• La Duración es una medida de mayor precisión,
al Cuadro de Vencimientos de los Activos /
Pasivos.
• Los cambios en el valor de Mercado de Activos
y Pasivos están relacionados con su Duración.
37
La Duración en el Análisis del Riesgo (2)
• La relación entre “D” y el Valor de Mercado de
Activos / Pasivos, se expresa así:
∆ A /A = - DA
∆ P /P = - Dp
∆i
( 1+i )
∆i
( 1+i )
;
;
∆A=
∆P=
- DA
- DP
A
P
∆i
( 1+i )
∆i
( 1+i )
• Los cambios en Activos / Pasivos están relacionados
con la Duración y las Tasas de Interés.
38
Duración en el Análisis del Riesgo (3)
∆K=∆A -∆P
∆ K = - DA . A
∆i
( 1+i )
∆K = - DA - DP P
A
- - DP . P
.A .
∆i
( 1+i )
∆i
( 1+i )
Los cambios en la tasa de interés, vía la Duración de
Activos y Pasivos afectan el Valor de Mercado del
Patrimonio, en tanto el Gap de Duración no sea Cero.
39
Duración en IF’s
Los directivos de las IF’s, así como los supervisores de la SB’s desean
conocer con la máxima precisión la posición financiera del banco ú otro IF
a prueba de riesgos de mercado por tasas de interés. Ello se consigue,
primero con buenos métodos de medición de riesgos y después con las
operaciones que lo controlen. Si bien una primera fórmula para estos
efectos fue el Gap de Madurez escalonada, su falta de precisión
conspiraba para obtener los mejores resultados. Los analistas financieros
vislumbraron en el análisis de la duración de activos de renta fija, el
instrumento con el cual se podía mejorar el estudio de los descalces en
las IF’s; los mismos que sirvieran para el control de los riesgos por tasas
de interés. En esta parte del curso se efectúa una revisión de cómo las
IF’s emplean el método de duración, aplicado a los descalces de activos y
pasivos para enfrentar los riesgos de mercado cuyo origen son los
movimientos en las tasas de interés.
40
Dos áreas de trabajo
• Gap de Duración en las IF’s
• Gestión de Riesgos con ALM
mediante el método de Duración.
41
El Gap de Duración en las IF´S
Concepto
Medición de la brecha por el Método
de Duración
Posibilidades del Gap de Duración
en las IF´s
42
Concepto del Gap de Duración en las IF´s
• Gap localiza a nivel de la Hoja del Balance,
la magnitud de la exposición al Riesgo que
compromete al Patrimonio.
• Informa al COAP sobre el Impacto
Financiero, provenientes de los descalces
de Activos y Pasivos; para ser coberturados
a corto plazo.
43
Medición de la Brecha por el
Método de Duración
• Se arregla la Hoja de Balance por sensibilidad
a la Tasa de Interés.
• Se calcula la Duración de Activos y Pasivos
por el Método de Duración Macaulay
• Se calcula la diferencia entre la Duración
Ponderada de Activos y Pasivos.
44
Cálculo del Gap de Duración en el Banco LGB
Duración Macaulay y Duración Modificada
Balance
Activos
Fondos Disp.
Prést. Corp.
Prést. Hipot.
Activ. Fijos
Total Activos
Pasivos
CD – 1 año
CD – 5 años
Total Pasivos
Capital
Total Pasiv. + Cap.
GAP
UM´s
“D” - Años
< D‘ > 5%T. Spot
100
400
400
100
1000
0
1.25
7
--1.19
6.67
4
3.81
600
300
900
100
1000
0
1
5
2.33
0.95
4.76
2.22
1.67
1.59
En esta tabla se presentan los resultados de un ejercicio, simulado para
visualizar las aplicaciones de la Duración Macaulay y Duración Modificada
a los activos y pasivos sensibles a la tasa de interés del banco LGB. Las
Fórmulas de la Duración fueron estudiadas en láminas anteriores. Los
resultados revelan que este banco tiene un Gap Positivo. En estas
condiciones y como se verá más adelante, un aumento en la tasa de
interés lo golpeará en el patrimonio. En cambio, una baja de intereses lo
atacará en el margen financiero.
45
Posibilidades del Gap de Duración Calculado
Existen tres posibilidades:
• Gap Cero
• Gap Positivo
• Gap Negativo
Un cambio de aumento ó bajada de la Tasa de
Interés, tendrá impactos distintos; de acuerdo
con el tipo de Gap de Duración calculado.
46
Medición de Riesgos por el
Gap de Duración
Escenario de Tasas de Interés
Situación del Gap de Duración
Impacto del Cambio de la Tasa de Interés
- Márgen Financiero
- Patrimonio
Toda Medición de Riesgos - para estar en concordancia con la actuación
anticipada que permita su control - se sustenta en una previsión de lo que
puede acontecer. Siguiendo este lineamiento, el Método de la Duración
primero tiene que generar el posible comportamiento futuro del
movimiento de las tasas de interés activas y pasivas con las que la IF
opera en los mercados. Con este fin se generan escenarios de tasas de
interés que puedan ocurrir y a partir de allí, se procede al cálculo de la
sensibilidad de activos y pasivos; para luego simular la marcha del GAP y
sus impactos en el margen financiero y patrimonio.
47
Escenario de Tasas de Interés (1)
Un aumento de la tasa de interés con:
Gap positivo:
mejoran márgenes y disminuye capital
Gap cero:
mejora márgenes y no se afecta el capital
Gap negativo
compromete margen, pero aumenta el capital
48
Escenario de Tasas de Interés (2)
Una baja de Intereses con Gap de Duración
Positivo:
Patrimonio aumenta / Margen Financiero cae
Cero:
No tiene efectos en el Patrimonio
Negativo:
Patrimonio disminuye / Margen Financiero sube
49
Gestión de Riesgos
con ALM para IF’s
En base a lo avanzado hasta el momento con el estudio del ALM,
haremos un alto para recopilar lo aprendido en relación con la gestión de
riesgos. Si bien los riesgos de mercado comprenden los de tasa de
interés, tipos de cambios y otros precios de los mercados de títulos –
valores y commodities. El hecho que los IF’s tengan sus mayores
transacciones en activos y pasivos de renta fija los hace muy proclives a
ser fuertemente impactados por los movimientos de la tasa de interés.
Desde esta perspectiva, al intermediario se le presentan dos alternativas
para la gestión de riesgos de mercado: una mediante el Gap de Fondos
escalonados y el otro por medio del Gap de Duración. Una presentación
completa del uso del ALM se expone en la lámina siguiente.
50
Gestión de R de Mx – ALM y Enfoque de Duración
Medición
del Riesgo
por Brechas
Gap de
Maduración
Escalonada
R Lx
R Ti
R
Mx
R Tc
G. De R Mx
Enfoque de
Duración
Gap de
Duración
Control
de
Riesgos
Operaciones
ALM
Riesgo
Tipo de
Interés
Evaluación
de
Resultados
De acuerdo con el Gráfico, la gestión de riesgos de mercado (G de RMx)
por el enfoque de duración tiene dos etapas: una es la medición del riesgo
por brechas y la otra es el control de riesgos. En el caso de la medición
de riesgos, se puede optar por el Gap de Maduración Escalonada; con el
cual se aborda el espectro de G de RMx, lo que incluye riesgos de
liquidez, tasas de interés y de cambio, o alternativamente por el Gap de
Duración para los riesgos de tasas de interés. Después de medir el riesgo
se pasa al control de los mismos por medio de operaciones de ajustes en
activos - pasivos, con las cuales se contrarresta ó neutraliza el riesgo;
finalmente se evalúan los resultados, a fin de establecer los logros
obtenidos por el uso del ALM.
51