Nota de Prensa

Tercer Trimestre 2015
Estados Financieros Consolidados
Las Ventas alcanzaron los S/. 1,699.3 millones, un aumento
del 3.4% en comparación a los resultados del 3T 14’. La
Utilidad Bruta alcanzó los S/. 500.5 millones, un incremento
de 8.7% YoY. El EBITDA alcanzó los S/. 223.4 millones, un
incremento del 13.0% respecto al mismo período del 2014.
La Utilidad Neta fue de S/.74.3 millones, un crecimiento de
CONTACTO INVERSIONISTAS
Alexander Pendavis
Director de Finanzas Corporativas y
Relación con el Inversionista
T: (511) 315-0800 Ext.444410
F: (511) 315-0867
E-mail: [email protected]
12.1% en comparación a los resultados del 3T 14’. La deuda
total disminuyó en S/._270.7 millones, una reducción de
10.0% frente a lo reportado a diciembre del 2014.
Lima, Perú, 30 de octubre de 2015. Alicorp S.A.A. (“la Compañía” o “Alicorp”) (BVL: ALICORC1 y ALICORI1) publicó los
estados financieros correspondientes al Tercer Trimestre del 2015 (“3T 15’”). Los estados financieros se reportan en
forma consolidada y de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) en Nuevos Soles
nominales. Esta Nota de Prensa debe ser revisada en conjunto con los Estados Financieros y las Notas a los Estados
Financieros publicados en la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).
I.
RESUMEN EJECUTIVO
1. La Compañía tuvo un crecimiento de 3.4% en las Ventas, que alcanzaron los S/. 1,699.3 millones, en
comparación al 3T 14’ y un crecimiento de 0.7% en Volumen, alcanzando las 450.5 mil toneladas. El incremento en
ventas fue sustentado principalmente por un crecimiento de 6.2% YoY en Consumo Masivo Perú, de 20.4% YoY en
nuestro negocio en Argentina y de 8.0% YoY en el negocio de Acuicultura. Durante el tercer trimestre del 2015 las
Ventas Internacionales alcanzaron el 37.7% del total de Ventas debido principalmente al crecimiento en Ecuador,
Argentina y Chile.
2. En línea con la estrategia de crecimiento orgánico de Alicorp, durante el 3T 15’ la Compañía lanzó y relanzó 16
productos (13 en Consumo Masivo y 3 en B2B) y continuó ganando participación de mercado en la mayoría de
sus principales categorías. Entre otros lanzamientos, hemos ingresado a la categoría de avenas instantáneas, a
través de nuestra marca de cereales “Ángel”, así como hemos lanzado una nueva línea de papas pre-fritas
1
congeladas, bajo la marca “Cocinero”, enfocada en el canal moderno.
3. El Margen Bruto se incrementó en 1.5 p.p. (29.5% en el 3T 15’ versus 28.0% en el 3T 14’) y nuestra Utilidad Bruta
alcanzó los S/. 500.5 millones, un incremento de 8.7% en comparación a los S/. 460.4 millones reportados en el 3T
14’, explicado por: i) mayores ventas en Perú, Argentina y Ecuador así como por ii) mayores márgenes en Consumo
Masivo Perú y Consumo Masivo Internacional, donde nuestro negocio en Argentina obtuvo resultados positivos, y
en el negocio de Acuicultura.
4. El Margen EBITDA subió en 1.1 p.p. (13.1% en el 3T 15’ versus 12.0% en el 3T 14’) alcanzando S/. 223.4 millones
en el 3T 15’, un incremento de 13.0% en comparación a los S/. 197.6 millones reportados en el 3T 14’. La mejora
en EBITDA se debió principalmente a un mayor Margen Bruto asociado a menores costos de materias primas.
5. Nuestras operaciones en Argentina lograron un resultado positivo en el trimestre. Las Ventas incrementaron en
20.4% YoY y el EBITDA aumentó de S/. -14.0 millones (Margen EBITDA de -10.8%) en el 3T 14’ a S/. 0.1 millones en
el 3T 15’ (Margen EBITDA de 0.0%). Por consiguiente, la mejor generación de caja, aunada a aportes de capital en
abril 15’ y septiembre 15’, han permitido a la subsidiaria reducir su deuda en S/. 116.5 millones en comparación
con el 4T 14’.
6. La Utilidad Neta incrementó en 12.1% y alcanzó los S/. 74.3 millones en el 3T 15’, un incremento de S/.8.0
millones a comparación de los S/. 66.3 millones reportados en el 3T 14’. El Margen Neto aumentó en 0.4 p.p. YoY
(4.4% en el 3T 15’ versus 4.0% en el 3T 14’).
7. Como parte de nuestra Estrategia Financiera, continuamos reduciendo nuestra exposición al dólar y los
impactos de la volatilidad del Tipo de Cambio. En octubre 15´ la Compañía lanzó una oferta pública por la
recompra, de sus 3.875% Senior Notes al 2023 en circulación (complementando la oferta pública realizada en
enero 15’ y las compras privadas durante octubre 15’). Adicionalmente, en agosto cerramos un préstamo por S/.
160 millones a 4 años a fin de refinanciar nuestros pasivos de corto plazo.
8. En línea con nuestros principales objetivos del 2015, la Compañía redujo su deuda en S/. 270.7 millones, una
disminución de 10.0% en comparación al saldo a diciembre 2014, de S/. 2,699.2 millones en 4T 14’ a S/._2,428.5
millones al 3T 15’. Al 30 de septiembre de 2015, la deuda de corto plazo y la deuda en dólares (luego de
coberturas) se redujeron al 6.7% y 5.6% de la deuda total, respectivamente.
2
INFORMACION FINANCIERA
RESUMEN FINANCIERO
(En millones de Nuevos Soles)
Ventas Netas
Utilidad Bruta
Utilidad Operativa
EBITDA
EBITDA últimos 12 Meses
Ganancia Neta del Ejercicio
Ganancia por Acción
Activos Corrientes
Pasivos Corrientes
Total Pasivo
Capital de Trabajo
Efectivo y Equivalentes de Efectivo
Total Deuda Financiera Neta
Total Deuda Financiera
Deuda Corriente
Deuda No Corriente
Patrimonio
RATIOS
Margen Bruto
Margen Operativo
Margen EBITDA
Ratio Corriente
Deuda Neta a EBITDA
Apalancamiento
3T 2015
1,699.3
500.5
180.6
223.4
503.7
74.3
0.087
2,810.2
1,781.8
4,392.6
1,028.4
111.4
2,317.1
2,428.5
238.1
2,190.4
2,180.4
3T 2014
1,643.8
460.4
166.3
197.6
749.9
66.3
0.078
2,951.0
2,612.7
4,777.2
338.3
123.0
2,731.9
2,854.9
1,248.7
1,606.2
2,402.0
YoY
3.4%
8.7%
8.6%
13.0%
-32.8%
12.1%
12.1%
-4.8%
-31.8%
-8.1%
204.0%
-9.4%
-15.2%
-14.9%
-80.9%
36.4%
-9.2%
2T 2015
1,638.8
458.9
118.6
156.8
477.9
7.0
0.008
2,611.6
1,803.2
4,446.2
808.4
138.9
2,270.6
2,409.5
273.1
2,136.4
2,179.0
QoQ
3.7%
9.1%
52.3%
42.5%
5.4%
961.4%
961.4%
7.6%
-1.2%
-1.2%
27.2%
-19.8%
2.0%
0.8%
-12.8%
2.5%
0.1%
29.5%
10.6%
13.1%
1.58
4.60
2.01
28.0%
10.1%
12.0%
1.13
3.64
1.99
5.4%
5.0%
9.2%
39.8%
26.4%
1.0%
28.0%
7.2%
9.6%
1.45
4.75
2.04
5.4%
47.2%
36.5%
9.0%
-3.2%
-1.5%
1. Deuda Neta a EBITDA se define como Total Deuda Financiera menos Efectivo y Equivalente de Efectivo dividido entre EBITDA de los
últimos 12 meses. El ratio Deuda Neta a EBITDA es de 3.31 y 3.25 para el 2T 15’ y 3T 15’, respectivamente y sin considerar las pérdidas por
operaciones de cobertura de materias primas del 4T 14’.
2. Apalancamiento se define como Total Pasivo dividido entre Patrimonio
3
II.
ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
Ventas
Durante el 3T 15’, las Ventas alcanzaron S/. 1,699.3 millones, lo
Ventas y Margen Bruto
(Millones de Soles)
que representó un crecimiento de 3.4% YoY. Las Ventas en Perú
crecieron 3.5% YoY y el Volumen aumentó 2.5% YoY. Las Ventas
1,644
1,686
28.0%
27.7%
3T14'
4T14'
1,639
1,699
27.5%
28.0%
29.5%
1T15'
2T15'
3T15'
1,509
Internacionales incrementaron en 3.2 % YoY, debido a mayores
ventas del negocio de Acuicultura y Consumo Masivo en
Argentina. Los principales contribuyentes al crecimiento de las
Ventas en el 3T 15’ fueron las siguientes categorías: i)
detergentes (23.2% YoY), ii) cuidado del cabello (29.4% YoY), iii)
aceites domésticos (9.3% YoY), iv) jabón de tocador (38.1% YoY),
v) suavizantes (71.2% YoY) vi) jabón de lavar (12.3% YoY), vii) salsas (10.6% YoY), viii), productos congelados (14.1%
YoY), ix) aceites a granel (1.2% YoY), x) alimento balanceado para peces (9.7% YoY) y xi) alimento balanceado para
camarones (6.7% YoY).
Durante el trimestre, las Ventas Internacionales representaron
Ventas Internacionales
(3T 15)
el 37.7% de las Ventas Totales, explicado por mayores ventas del
negocio de Acuicultura en Ecuador y Chile, y mayores ventas en
Argentina pese a menores ventas en Brasil, como consecuencia
Chile
23.0%
de la devaluación del tipo de cambio (sin embargo, las ventas en
Reales Brasileros se incrementaron 3.1% YoY).
Argentina
24.3%
Brasil
17.2%
Otros
7.9%
Ecuador
27.6%
Las Ventas en el 3T 15´ fueron direccionadas por el crecimiento
orgánico sustentado en: i) nuestra estrategia de lanzamiento de
productos y fortalecimiento de nuestras principales mega marcas; ii) la consolidación de nuestra red de distribución
en nuestra división de Consumo Masivo Internacional; iii) el crecimiento de nuestra base de clientes en el negocio de
Acuicultura; y iv) nuestros esfuerzos para ganar participación de mercado en la categoría de harinas industriales
dentro de nuestro negocio de B2B.
Utilidad Bruta
La Utilidad Bruta alcanzó los S/. 500.5 millones en el 3T 15’, un incremento de 8.7% a comparación del 3T 14’,
explicado por: i) mayores ventas de nuestras principales categorías y nuevos lanzamientos en Perú y Argentina, que
nos dieron un crecimiento importante en el margen de Consumo Masivo, ii) la mayor venta del negocio de Acuicultura
4
iii) un menor costo de nuestras principales materias primas. El Margen Bruto se incrementó en 1.5 p.p., llegando a
29.5% durante el 3T_15’, a comparación del 28.0% logrado el 3T 14’.
Alicorp mejoró su Margen Bruto en el negocio de Consumo Masivo como resultado de las siguientes iniciativas: i)
estrategia dinámica en la compra de materias primas que permite mantener competitividad y flexibilidad en la
estrategia de precios de nuestras categorías, ii) consolidación de nuestras inversiones en eficiencias y la consolidación
de capacidades productivas en nuestras distintas plantas (pastas, galletas, detergentes y aceite de palma), lo cual nos
permite optimizar los costos productivos, iii) la continua diversificación del portafolio con 46 lanzamientos y
relanzamientos durante el año que nos permite ingresar a nuevos segmentos de mercado de mayor rentabilidad.
Utilidad Operativa y EBITDA
Gastos Administrativos y de Ventas (%)
18.2%
19.1%
19.2%
19.3%
19.3%
10.6%
10.5%
11.1%
10.9%
11.0%
impulsada por menores costos de materias primas y un resultado
5.1%
2.5%
6.0%
5.8%
5.7%
5.3%
2.6%
2.3%
2.8%
3.1%
positivo en nuestras operaciones de cobertura de materias primas,
3T14'
4T14'
1T15'
2T15'
3T15'
La Utilidad Operativa alcanzó los S/. 180.6 millones (10.6% de las
Ventas) en el 3T 15’, un incremento de 8.6% a comparación del 3T
14’, explicado por una mayor Utilidad Bruta, principalmente
por S/.14.6 millones, parcialmente compensado por mayores gastos
Marketing
Gastos Administrativos
Gastos de Ventas
de marketing y otros gastos de administración que impulsaron el
Ventas y Margen EBITDA
(Millones de Soles)
crecimiento en ventas.
En el 3T 15’, La Utilidad antes de Intereses, Impuestos, Depreciación
1,644
1,686
1,639
1,699
1,509
y Amortización (EBITDA) fue de S/. 223.4 millones. Esto representó
un incremento de 13.0% en comparación con los S/. 197.6 millones
reportados en el 3T 14’. El Margen EBITDA aumentó en 1.1 p.p. a
13.1% durante el 3T 15’ en comparación al 12.0% reportado en el 3T
12.0%
9.9%
9.6%
1T15'
2T15'
13.1%
-1.5%
14’.
3T14'
4T14'
3T15'
Gastos Financieros Netos
Durante el 3T 15’, los Gastos Financieros Netos aumentaron en S/. 21.5 millones YoY, explicado por un mayor costo en
el refinanciamiento de deuda de corto plazo en Dólares a deuda de largo plazo en Nuevos Soles, en línea con nuestra
estrategia para reducir la exposición a deuda en Dólares así como extender el perfil de amortización de deuda de la
Compañía.
5
Durante el 3T 15’, las pérdidas por Diferencia en Cambio alcanzaron S/. 2.3 millones, una reducción de S/. 26.0
millones YoY, explicada por la reducción de nuestra exposición al riesgo cambiario en nuestra deuda en Dólares.
Las pérdidas por instrumentos de cobertura tipo de cambio aumentaron en S/. 4.4 millones YoY. La diferencia se
explica en mayores gastos financieros relacionados al cambio en el valor temporal de nuestra estructura de call
spread. Es importante mencionar que esto implica un gasto en términos de reconocimiento de valor razonable de los
activos pero no implica un efecto en el flujo de caja de la Compañía. Adicionalmente, ejecutamos el unwind para
nuestra cobertura de S/. 2.65 – S/. 3.15 que resultó en una pérdida no monetaria de S/. 6.4 millones.
Utilidad Neta
La Utilidad Neta alcanzó S/. 74.3 millones en el 3T 15’, un incremento de S/._8.0 millones a comparación de los S/.
66.3 millones reportados en el 3T 14’. El incremento en la Utilidad Neta fue impulsado principalmente por: i) una
mayor contribución del negocio de Consumo Masivo en Perú y del negocio de Acuicultura y ii) una reducción en las
pérdidas por Diferencia en Cambio de S/._26.0 millones. Consecuentemente, la utilidad por acción (UPA) para el 3T
15’ fue de S/. 0.087, mayor al S/. 0.078 reportado durante el 3T 14’.
6
NEGOCIOS
Consumo Masivo
Durante el 3T 15’, las Ventas incrementaron 3.4% YoY y el
Volumen aumentó en 1.3% YoY. Los principales contribuyentes al
Consumo Masivo Consolidado
Ventas y Margen EBITDA
(Millones de Soles)
crecimiento fueron las categorías de detergentes, cuidado del
cabello, aceites domésticos, jabón de tocador, suavizantes y jabón
de lavar. Las Ventas de Consumo Masivo Perú se incrementaron
6.2%
YoY,
un
crecimiento
significativo
a
pesar
de la
936
940
12.1%
11.1%
10.9%
11.9%
3T14'
4T14'
1T15'
2T15'
desaceleración del entorno económico peruano. Las Ventas de
840
926
967
Consumo Masivo Internacional se contrajeron -1.9% YoY
explicado por menores ventas en Brasil como resultado de la
13.8%
depreciación del Real Brasilero contra el Nuevo Sol, parcialmente
compensado por mayores ventas en nuestra operación en
3T15'
Argentina en 20.4% YoY.
El EBITDA consolidado del negocio de Consumo Masivo alcanzó S/. 133.6 millones, un incremento de 18.3% YoY,
debido a un mayor Margen Bruto. Consecuentemente, incrementamos nuestro Margen EBITDA alcanzando 13.8%
durante el 3T 15’, mayor que el 12.1% reportado en el 3T 14’, explicado por una mayor rentabilidad en Perú y
Argentina.
Las Ventas y Volumen de Consumo Masivo Perú alcanzaron S/.
Consumo Masivo Perú
Ventas y Margen EBITDA
(Millones de Soles)
650.1 millones (un incremento de 6.2% YoY) y 132.4 mil toneladas
(un incremento de 4.3% YoY) en el 3T 15’, respectivamente,
principalmente explicado por mayores ventas de las categorías de
detergentes (+14.0% YoY), aceites domésticos (+9.3% YoY), salsas
612
622
528
(+10.0% YoY) y harinas domésticas (+13.1% YoY). El incremento
592
650
en Ventas se sustenta en nuestra estrategia para consolidar
nuestras mega marcas en Perú, la cual ha resultado en mayores
16.5%
16.6%
14.7%
15.3%
18.0%
3T14'
4T14'
1T15'
2T15'
3T15'
participaciones de mercado en categorías como: detergentes
(+5.6 p.p. YoY), aceites domésticos (+7.1 p.p. YoY), salsas rojas
(+5.2 p.p. YoY), y harinas domésticas (+3.2 p.p. YoY). El EBITDA alcanzó S/. 117.1 millones y el Margen EBITDA fue de
18.0%, un incremento de +1.5 p.p., a comparación del 16.5% reportado en el 3T 14’ debido principalmente a menores
costos de nuestras principales materias primas.
7
En nuestro negocio de Consumo Masivo Internacional, las Ventas disminuyeron en 1.9% YoY como consecuencia de la
devaluación cambiaria en la región. El Volumen retrocedió en 3.9% YoY en línea con una reducción en el Volumen de
Argentina (-12.6% YoY). Sin embargo, el Margen EBITDA alcanzó 5.2%, un aumento de +1.4 p.p. en comparación al
3.8% reportado en el 3T 14’.
Las Ventas en Argentina se incrementaron en S/. 26.5 millones, un
Consumo Masivo Internacional
Ventas y Margen EBITDA
(Millones de Soles)
crecimiento significativo de 20.4% YoY explicado por un
incremento en precios promedio (+37.7% YoY). Los principales
contribuyentes al crecimiento de las ventas fueron las categorías
de detergentes (+40.3% YoY), cuidado del cabello (+34.0% YoY), y
324
317
333
317
4.6%
5.7%
5.2%
1T15'
2T15'
3T15'
312
jabón de tocador (+42.5% YoY). El Margen EBITDA se incrementó a
0.0% en el 3T 15’ a comparación del -10.8% reportado en el 3T 14’,
3.8%
0.3%
explicado principalmente por un mayor Margen Bruto como
consecuencia de un incremento en precios. Adicionalmente, como
3T14'
4T14'
parte del proceso de reestructuración, incurrimos en gastos
extraordinarios relacionados a generar mayores eficiencias en la estructura organizacional.
Las Ventas en nuestra operación en Brasil se redujeron en S/. 35.5 millones (-24.4% YoY) como consecuencia de la
devaluación del Real Brasilero respecto al Nuevo Sol. La devaluación en base a los últimos doce meses fue de 26.9%.
Excluyendo el efecto por variación de tipo de cambio, la operación en Brasil logró un incremento en Ventas (en Reales
Brasileros) y Volumen de 3.1% YoY y 3.5% YoY, respectivamente, a medida que ganamos participación de mercado en
la categoría de pastas en +5.0 p.p. alcanzando 43.6% en la región de Minas Gerais. Consecuentemente, el EBITDA se
redujo en S/. 5.4 millones y el Margen EBITDA fue de 11.1%.
B2B
Ventas y Margen EBITDA
(Millones de Soles)
Las Ventas y Volumen alcanzaron S/. 394.5 millones (-0.3% YoY) y
154.2 mil toneladas (+1.3% YoY) en el 3T 15’, como resultado de
una dinámica competitiva agresiva en el mercado de harinas
industriales, lo cual nos llevó a incursionar en el segmento de
395
373
331
harinas de valor y reorganizar nuestro portafolio. No obstante, la
357
394
plataforma de Food Service continúa creciendo por encima del
crecimiento del PBI de restaurantes. En el 3T 15’, el EBITDA alcanzó
12.5%
9.6%
8.8%
8.3%
9.0%
3T14'
4T14'
1T15'
2T15'
3T15'
S/. 35.4 millones, una reducción de 28.1% a comparación del 3T
14’, debido principalmente a un menor Margen Bruto en el negocio
de harinas industriales. Consecuentemente, El Margen EBITDA se
8
redujo a 9.0% en el 3T 15’ a comparación del 12.5% reportado en el
3T 14’.
Con el objetivo de recuperar rentabilidad en el negocio de B2B, hemos complementado nuestra estrategia de go-tomarket con un proceso de reorganización de nuestro portafolio de harinas industriales al adicionar tres nuevas
marcas: “Don Lucciano”, “Torre Blanca” y “Blanca Nieve”, con un posicionamiento en tiers más bajos. De manera
complementaria, continuaremos diversificando nuestras Ventas en el negocio de B2B, fortaleciendo nuestra
plataforma de Food Service mediante el desarrollo de marcas y productos y expandiendo nuestra base de clientes.
Acuicultura
Ventas y Margen EBITDA
(Millones de Soles)
Las Ventas y Volumen alcanzaron S/. 337.4 millones (+8.0% YoY) y
91.9 mil toneladas (-1.6% YoY) en el 3T 15’, debido principalmente
a mayores ventas de alimento para camarones en Ecuador y
alimento para salmones en Chile. El Volumen fue afectado por una
373
312
338
356
337
menor demanda de alimento para salmones como consecuencia
de una reducción en el precio internacional del salmón. No
obstante, El Volumen en Ecuador mantuvo un crecimiento estable
11.2%
13.6%
13.1%
13.7%
13.8%
3T14'
4T14'
1T15'
2T15'
3T15'
de 8.6% YoY.
Mantenemos nuestra estrategia de: i) continuar capturando
participación de Mercado en Ecuador al incrementar las ventas de productos de mayor valor agregado ii) ser la mejor
alternativa de servicio de la industria en el negocio de salmones y camarones. A septiembre del 2015, hemos
incrementado nuestra base de clientes en 60% y 18% en alimento para camarones y alimento para salmones,
respectivamente, alcanzando a un total de 339 clientes. Adicionalmente, como medida preventiva, estaremos
ejecutando inversiones para minimizar cualquier potencial impacto del fenómeno “El Niño”, tal como reforzamiento
de infraestructuras.
Durante el 3T 15’, El EBITDA alcanzó los S/. 46.6 millones, un crecimiento de 32.8% YoY, debido principalmente a un
fuerte crecimiento en Ventas y al aumento en el Margen Bruto debido a menores costos de materias primas. El
Margen EBITDA alcanzó 13.8% en el 3T 15’ a comparación del 11.2% reportado en el 3T 14’.
9
III.
BALANCE GENERAL
Activos
A septiembre de 2015, el Total de Activos disminuyó en S/. 244.0 millones en comparación con diciembre 2014,
principalmente por una disminución de S/. 271.0 millones en Activos No Corrientes. Esta disminución en Activos No
Corrientes se explica por los efectos de la variación del tipo de cambio y las fluctuaciones del valor de los Activos
Disponibles Para La Venta.
La cuenta Efectivo y Equivalentes de Efectivo aumentó de S/. 99.5 millones en diciembre 2014 a S/. 111.4 millones en
septiembre 2015. Acompañado con nuestro crecimiento en Ventas, las Cuentas por Cobrar se incrementaron de S/.
977.7 millones en diciembre 2014 a S/. 1,057.5 millones en septiembre 2015. Los días de cobranza promedio
disminuyeron de 46.3 días durante el 4T 14’ a 45.7 días durante el 3T 15’.
Los inventarios aumentaron de S/. 987.6 millones en diciembre 2014 a S/. 1,135.9 millones en septiembre 2015. Al
igual que en años anteriores, durante el tercer trimestre los días promedio de rotación de inventarios aumentaron de
88.3 a 89.4 días del 4T 14’ al 3T 15’.
El rubro de Propiedad, Planta y Equipo disminuyó S/. 45.1 millones, de S/. 2,073.6 millones en diciembre 2014 a S/.
2,028.5 millones en septiembre 2015 mientras que el CAPEX se compensó con la Depreciación Acumulada.
Pasivos
A septiembre de 2015, el Total de Pasivos disminuyó en S/. 328.4 millones debido a una caída en los Pasivos
Financieros de Corto Plazo, en particular por el pago de deudas de corto plazo en Perú respaldados por una mayor
generación de flujo de caja operativo.
La disminución de los Pasivos Corrientes se debe principalmente por la caída de S/. 923.3 millones en el rubro de
Pasivos Financieros Corrientes, debido a una reducción de S/. 698.8 millones en Deuda Financiera corriente y de S/.
223.3 en Instrumentos Financieros Derivados.
Las Cuentas por Pagar aumentaron en S/. 284.0 millones y los días de Cuentas por Pagar promedio se incrementaron
25.9 días, de 69.5 a 95.4 días, en el 4T 14’ y en el 3T 15’ respectivamente.
Los Pasivos no Corrientes se incrementaron en S/. 277.4 millones. Debido al aumento de los Pasivos Financieros
relacionados con el refinanciamiento de la deuda de corto plazo por S/. 408.8 millones.
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La Deuda Financiera Corriente a septiembre 2015 fue S/. 238.1 millones, una reducción de S/. 698.8 comparado con el
4T 14’, debido a un menor endeudamiento en Perú y Argentina. La compañía mantiene sin uso la totalidad de sus
líneas de crédito revolventes de corto plazo para financiar importaciones y capital de trabajo.
La Deuda Financiera no Corriente totalizó S/ 2,190.4 millones en septiembre 2015, representando el 90.2% del total
de Deuda Financiera, en comparación al 65.3% a diciembre 2014. Esto debido al proceso de reestructuración de
pasivos que incluyó: la emisión local de bonos corporativos por S/. 500.0 millones en enero 2015, el cierre de un
financiamiento por S/. 316.0 millones a 3.5 años en junio 2015 y el cierre de un financiamiento por S/. 160.0 millones
a 4.0 años en agosto 2015. La composición de monedas del total de la deuda financiera en el 3T 15’, después de
coberturas con derivados, es de 82.9% en Nuevos Soles, 5.6% en Dólares Americanos, 4.3% en Reales Brasileros y el
7.2% restante en Pesos Argentinos. Solo el 3.6% del total de la deuda está expuesta a la depreciación del Nuevo Sol
contra el Dólar. La duración promedio de la deuda total a septiembre 2015 es de 5.07 años, en comparación a los 3.90
años a diciembre 2014. La duración de la deuda de largo plazo a septiembre 2015 es de 5.41 años. Durante el 3T 15’,
se realizaron un total de 41 operaciones forward de tipo de cambio con la finalidad de cubrir la exposición cambiaria
del flujo de caja. En la actualidad, la mayor parte de los financiamientos son nominados a tasa fija, ya sea
directamente o a través de operaciones de derivados.
Patrimonio
El Patrimonio aumentó en S/. 84.4 millones, o 4.0% de S/. 2,096.0 millones en diciembre 2014 a S/. 2,180.4 millones
en junio 2015, principalmente debido al incremento de la Utilidad Neta, fluctuaciones de mercado en los instrumentos
derivados de cobertura y diferencias de conversión de los estados financieros de las distintas subsidiarias;
parcialmente compensado por pérdidas no realizadas en inversiones disponibles para la venta.
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IV.
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
Actividades de Operación
El Flujo de Efectivo proveniente de las Actividades de Operación durante el periodo de enero a septiembre de 2015
fue de S/. 737.6 millones, mayor en S/. 725.0 millones al obtenido durante el mismo periodo del 2014, debido i) al
crecimiento en Ventas y ii) a mejoras en capital de trabajo, especialmente en las cuentas por pagar. La posición de caja
de la Compañía cerró en S/. 111.4 millones a septiembre 2015.
Actividades de Inversión
El Flujo de Efectivo utilizado en Actividades de Inversión fue de S/. -187.4 millones durante el periodo de enero a
septiembre 2015, de los cuales S/. 116.4 millones fueron utilizados para inversiones de capital; una reducción frente a
los S/. 253.4 millones durante el mismo periodo del 2014. Los principales desembolsos fueron: i) Incremento de
capacidad de la planta Inbalnor en Ecuador, ii) instalación de una nueva línea de productos extruidos en Ecuador, iii)
reconstrucción de la planta en Argentina, iv) instalación de líneas de producción de pastas, v) instalación de una línea
de galletas de soda saborizada, vi) adquisición de máquinas paletizadoras en la planta de detergentes y vii) una nueva
línea de producción de alimento medicado para camarones.
Actividades de Financiamiento
El Flujo de Efectivo utilizado en las Actividades de Financiamiento fue de S/. -538.4 millones durante el periodo de
Enero a septiembre de 2015, a comparación al obtenido en el mismo periodo del año anterior de S/. 541.3 millones;
explicado principalmente por una reducción de la deuda en línea con el plan de desapalancamiento de la compañía.
Ratios de Liquidez y Endeudamiento
En términos de liquidez, el ratio corriente (Total de Activos
Corrientes / Total de Pasivos Corrientes) aumentó de 1.17x en
Ratios de Liquidez y Endeudamiento
Ratio Corriente
Ratio de Apalancamiento
Deuda Neta / EBITDA
diciembre 2014 a 1.58x en septiembre 2015, debido a una
5.35
reducción de la deuda de corto plazo. El ratio de apalancamiento
3.64
(Pasivo Total / Patrimonio) disminuyó de 2.25x a diciembre 2014 a
1.99
5.02
4.75
2.25
2.13
2.04
2.01
1.17
1.31
1.45
1.58
1.13
3T 14'
4T 14'
1T 15'
2T 15'
3T 15'
2.01x a junio 2015, debido a menores Pasivos Financieros. El ratio
Deuda Neta / EBITDA disminuyó de 5.35x en diciembre 2014 a
4.60x en septiembre 2015, debido a la reducción de Deuda
4.60
Financiera en S/. 270.7 millones. El EBITDA de los últimos 12
12
meses alcanzó S/. 503.7 millones, lo cual junto a un capital de trabajo positivo, permitió a la Compañía continuar con
el proceso de desapalancamiento según nuestro último “guidance”.
V.
EVENTOS RECIENTES
Lanzamiento de Nuevos Productos
Durante el tercer trimestre de 2015, se realizaron diversos lanzamientos y relanzamientos en Perú y
Argentina.
En el negocio de Consumo Masivo Perú, Alicorp relanzó la marca de papas pre-fritas “Cocinero”. El
relanzamiento tiene como objetivo fortalecer el posicionamiento de la marca en el canal moderno
ofreciendo a las amas de casa una forma más rápida y con mejor desempeño al cocinar.
Además, Alicorp amplió la marca de cereales “Ángel” al segmento de avenas instantáneas. El nuevo producto
tiene como principal característica una fórmula mejorada que aporta mayor cantidad de nutrientes que la
competencia con una textura más suave que la avena convencional. El objetivo del lanzamiento es posicionar
a la marca “Ángel” como el principal aliado de la nutrición ampliando el portafolio de productos en el
segmento desayunos.
En la categoría de margarinas domésticas, Alicorp lanzó la nueva “Manty Plus” con un toque de leche
en dos formatos: 200 gr y 400 gr. Este producto tiene como objetivo incrementar la participación de
la margarina frente a la mantequilla ofreciendo un producto de valor a un precio más atractivo.
En la categoría de Chocolates, Alicorp extendió la marca de galletas “Tentación” hacia el segmento
de chocolates en tres variedades: “Tentación con almendras”, “Tentación con maní crocante” y
“Tentación con Galleta”. Estos lanzamientos son el inicio de una expansión orgánica de la empresa
hacia el segmento de chocolates bajo la conocida marca “Tentación”.
En la categoría de caramelos, Alicorp extendió las marcas / sabores de caramelos: “Limón”, “Chicha
Morada”, “Perita” y “Bambi” al segmento de chicles y chupetines consolidando el crecimiento orgánico en
el portafolio de caramelos a través de nuevos segmentos con el respaldo de marcas reconocidas.
En la categoría de galletas, Alicorp lanzó una nueva variedad de la galleta “Margarita”. El nuevo
producto presenta la “Margarita” clásica bañada parcialmente con chocolate. Este lanzamiento
tiene como objetivo, iniciar la consolidación de la marca “Margarita” como una mega marca en la
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categoría compitiendo a través de productos con mayor valor añadido.
En la categoría de Salsas, Alicorp relanzó la marca “Alacena” bajo un nuevo diseño. El objetivo de esta
iniciativa es brindarle al consumidor una propuesta innovadora.
En la categoría de detergentes, Alicorp lanzó un nuevo detergente líquido: “Opal Ultra 2 en 1” en dos
formatos 940 ml y 1.9 lts. Este producto es el único en el mercado que mezcla el poder quita manchas con el
detergente líquido. Por lo cual fortalece el posicionamiento de la marca como una de las más potentes para
el lavado.
En el negocio de B2B, Alicorp lanzó “Kuska active Orgánica” producto totalmente libre de gluten, listo
para usar y con todas las propiedades que brinda un producto orgánico. El objetivo de este lanzamiento
es satisfacer la creciente demanda por productos de origen orgánico en el mercado nacional e
internacional.
En la categoría de margarinas industriales, Alicorp relanzó la marca de margarina “Primavera” con una
nueva fórmula completamente mejorada para que tenga un mayor porcentaje de grasa lo cual brinda un
producto con mejor desempeño. El objetivo de este producto es incrementar la participación de mercado
en la categoría brindando a los clientes un producto con mayor valor agregado
En la categoría de harinas industriales, Alicorp lanzó la nueva harina “Blanca Nieve”. El producto ha tenido
buena acogida en el mercado al ofrecer un mejor desempeño que sus competidores al mismo precio que el
líder del mercado. Este lanzamiento tiene como objetivo consolidar el portafolio de marcas con menor valor
agregado de la categoría.
En Argentina, Alicorp lanzó nuevos formatos de la marca de detergente líquido “Zorro”. Las dos nuevas
variedades son “Zorro Clásico” y “Zorro con Suavizante”, cada uno con tres presentaciones distintas:
Botella 3.0 lts, Botella 1.5 lts y Doypack 3.0 lts. El objetivo de estos productos es consolidar el portafolio
de la categoría y fortalecer el posicionamiento de la marca en un sector altamente competitivo y creciente.
Además, en la plataforma de Lavandería, Alicorp lanzó un nuevo formato de suavizante de la marca “Suave”
en su fragancia más vendida “Violetas Del Campo” para satisfacer las necesidades de los clientes en el canal
moderno.
Adicionalmente, Alicorp extendió su línea de detergentes en polvo “Enzimax” al segmento de detergentes
líquidos. Este producto fortalece el portafolio de marcas con bajo valor agregado de detergentes líquidos,
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respondiendo así a las exigencias de un mercado dinámico y competitivo.
En la categoría de Cuidado del Cabello, Alicorp relanzó la marca “Plusbelle Kids” ofreciendo tres nuevas
variedades de shampoos y acondicionadores además de una marca de crema para peinar: “Energia y
Frescura”, “Facil peinado”, “Prevención Quassia Amara” y “Crema para peinar con Quassia amara”. El
relanzamiento tiene como objetivo incrementar la fidelización de los clientes combinando diversidad de
colores para los niños con la confianza de una marca reconocida como “Plusbelle”
Reconocimientos y Responsabilidad Social

Por cuarto año consecutivo, Alicorp es parte de la lista de “Las empresas más admiradas del Perú”. Este
premio, otorgado por G de Gestión y PwC, reconoció a la empresa por sus sobresalientes estrategias
comerciales y de marketing en el mercado peruano. La lista fue seleccionada por 4500 altos ejecutivos de las
empresas más prestigiosas del medio local.

Alicorp ganó el premio “Marca Empleadora 2015” el cual reconoce las buenas prácticas laborales de la
empresa posicionándola como una de las 10 mejores empresas para trabajar en el Perú.

Adicionalmente, Alicorp fue reconocida con el premio “ABE a la responsabilidad social laboral” otorgado por
la Asociación de Buenos Empleadores. Este premio reconoce a Alicorp por extender sus buenas prácticas
laborales hacia sus proveedores. Este reconocimiento es considerado el más importante en la industria en
relación a prácticas laborales.
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Sobre Alicorp
Alicorp es una empresa líder en Consumo Masivo con casa matriz en Perú. La Compañía cuenta con operaciones en
otros países latinoamericanos: Argentina, Brasil, Chile, Ecuador, y exporta a 23 países. La Compañía se especializa en
tres líneas de negocio: 1) Consumo Masivo (alimentos, cuidado personal y del hogar) en el Perú, Brasil, Argentina,
Ecuador, Colombia, Chile y otros países 2) B2B (harinas industriales, mantecas industriales, pre-mezclas y productos de
food service), y 3) Acuicultura (alimento balanceado para peces y camarones). Alicorp cuenta con más de 7,600
colaboradores en sus operaciones en el Perú y a nivel internacional. Las acciones comunes y de inversión de Alicorp se
encuentran listadas en la Bolsa de Valores de Lima bajo los símbolos de ALICORC1 y ALICORI1, respectivamente.
Disclaimer
Esta nota de prensa puede contener declaraciones a futuro referentes adquisiciones recientes, su impacto financiero y
de negocios, creencias de la dirección y objetivos con respecto a las mismas y las expectativas actuales de la dirección
del desempeño financiero y operativo en el futuro, con base en supuestos que se consideran actualmente válidos. Las
declaraciones a futuro son declaraciones que no incluyan hechos históricos. Las palabras "anticipa", "podría",
"puede", "planea", "cree", "estima", "espera", "proyecta", "pretende", "probablemente", "hará", "debería", "ser", y
expresiones similares o cualesquiera otras palabras de significado similar ayudan a identificar esas afirmaciones como
declaraciones a futuro. No hay certeza sobre si los eventos previstos ocurrirán, o el impacto que tendrán en los
resultados de operación y situación financiera de Alicorp o de la Compañía consolidada, en caso ocurriesen. Alicorp no
asume obligación alguna de actualizar las declaraciones a futuro incluidas en esta nota de prensa para reflejar eventos
o circunstancias posteriores.
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