Guía Rápida de Value Investing

Transcripción

Hola.
Mi nombre es Francisco Javier Lodeiro Amado, aunque muchos me
conocen por Paco.
Soy un apasionado de la inversión en bolsa. Soy el fundador de la web
www.academiadeinversion.com,
cuyo
objetivo
es
ayudar
a
los
ahorradores a aprender a rentabilizar su dinero a través de la inversión
en bolsa.
Déjame que te cuente un poco más sobre mí.
Soy natural de Coruña, ciudad en la que nací hace poco más de 30 años,
unos 11.000 días aproximadamente.
Me licencié en Administración y Dirección de Empresas en el año 2.007,
obteniendo el premio fin de carrera al mérito académico. Al terminar la
carrera, hice un Máster en Finanzas en la Michael Smurfit School of
Business de Dublín, coincidiendo con el estallido de la burbuja inmobiliaria
y la crisis subprime. Por último, me licencié en Derecho por la
Universidade da Coruña. Soy también miembro del Colegio de
Economistas de A Coruña y de EFPA (European Financial Planning
Asociation) por lo que estoy certificado oficialmente como asesor
financiero europeo.
Mi vida laboral ha sido muy diversa. He trabajado en hostelería, de
administrativo, como dependiente de cara al público en comercios y de
2
profesor particular de matemáticas, economía, derecho y finanzas. Mi
último trabajo ha sido de economista en una asesoría de mi ciudad en la
que me dedicaba principalmente a temas contables y fiscales.
Mi objetivo profesional es ayudar a los ahorradores a rentabilizar ese
dinero que tanto cuesta ganar para que puedan tener en el futuro una
vida más cómoda desde el punto de vista financiero. Si buscas a alguien
que te ayude a rentabilizar tus ahorros, has encontrado a la persona
adecuada.
He recorrido un largo camino de aprendizaje en el mundo de la inversión.
A lo largo de esta última década he leído mucho, y he asistido a cursos y
charlas. He acertado y he cometido errores a la hora de invertir en bolsa.
Muchos errores. Eso sí, aprendiendo de todos ellos lecciones que me han
ayudado a mejorar de forma continua. Gracias a haberlos cometido puedo
ayudarte a que tú no tropieces en las mismas piedras con las que he
tropezado yo. Durante este tiempo también he aprendido a diferenciar lo
que funciona de lo que no son más que falsas técnicas de especulación
que sólo sirven para que pierdas tu tiempo y tu dinero.
El objetivo de esta guía es ayudarte a solucionar algunas de las dudas más
comunes entre las personas interesadas en aprender a invertir en bolsa.
Sin más dilación, te dejo con mi guía de inversión en bolsa.
3
Contenido
1. ¿Por qué debo rentabilizar mis ahorros? .......................................... 6
2. ¿Cómo me afecta la inflación? .......................................................... 7
3. ¿A qué se debe esta pérdida de valor?.............................................. 8
4. ¿Qué es eso de dinero fiduciario? ..................................................... 9
5. ¿Por qué el sistema monetario de dinero fiduciario nos lleva a una
inflación crónica? .................................................................................. 10
6. ¿Cuál es la principal consecuencia negativa del aumento de la masa
monetaria, es decir, de la cantidad de dinero en circulación? ............... 12
7. ¿Qué es eso de que el sistema público de pensiones en España no es
sostenible? ............................................................................................ 13
8. ¿Qué es eso de un esquema piramidal? .......................................... 14
9. ¿Qué tal están gestionadas las pensiones en España? .................... 16
10.
Entonces, ¿no voy a tener pensión pública en el futuro? ............. 18
11.
¿Cómo puedo rentabilizar mis ahorros? ...................................... 19
12.
¿En qué puedo invertir mi dinero? ............................................... 20
13.
¿Por qué invertir en mercados financieros? ................................. 21
14.
¿Qué es la bolsa? ......................................................................... 22
15.
¿Para qué sirve la bolsa? .............................................................. 23
16.
¿Qué son las acciones? ................................................................ 24
17.
¿Por qué invertir en acciones? ..................................................... 25
18.
¿Cómo se gana dinero con las acciones?...................................... 27
19.
¿No es muy peligroso invertir en bolsa? ...................................... 28
20.
¿Debo dejarme asesorar por mi entidad financiera? ................... 29
21.
¿Cuál es el capital mínimo para invertir? ..................................... 30
4
22.
¿Me voy a “forrar” en poco tiempo?............................................ 31
23.
¿Qué rentabilidad puedo esperar?............................................... 32
24.
¿Un 15% anual no es muy poco?.................................................. 33
25.
¿Qué es eso de la capitalización compuesta de la que tanto
hablas? .................................................................................................. 34
26.
¿Cuál es la mejor estrategia para invertir en bolsa? ..................... 38
27.
A mí me dijeron que para ganar dinero en bolsa lo mejor es la
especulación (forex, day trading, derivados…). ¿No es cierto? .............. 39
28.
Entonces, ¿quién gana dinero con estos métodos especulativos? 40
29.
¿Es imposible ganar dinero especulando? ................................... 41
30.
¿Por qué el value investing?......................................................... 42
31.
¿Qué ejemplos hay de inversores que sigan el value investing? .. 43
32.
¿En qué consiste eso del value investing? .................................... 44
33.
¿Cómo es posible que existan empresas infravaloradas? ¿No es el
mercado eficiente? ............................................................................... 45
34.
¿Cuáles son las bases del value investing? ................................... 47
35.
¿Qué es eso de la mentalidad del inversor-empresario?.............. 48
36.
¿Cuáles son los requisitos para ser un inversor value?................. 49
37.
¿Cómo sé si una empresa está infravalorada? ............................. 50
38.
¿Cómo se realiza el proceso de valoración? ................................. 51
39.
Me interesa aprender a invertir en bolsa. ¿Por dónde empiezo? . 52
40.
¿Qué hago si me atasco en mi proceso de aprendizaje? ....... ¡Error!
Marcador no definido.
5
6
1. ¿Por qué debo rentabilizar mis ahorros?
La mayoría de las personas que nos iniciamos en el mundo de las finanzas
y la inversión tenemos el mismo objetivo: GANAR DINERO.
Cuanto más, mejor.
A primera vista, la inversión sólo parece ser una opción más (eso sí, muy
recomendable) para obtener unos ingresos extra que complementen
nuestros ingresos del trabajo.
No obstante, una vez que se empieza a profundizar en el mundo de la
economía y de las finanzas uno se da cuenta de que el mundo en el que
vivimos y, especialmente, el mundo en el que vamos a vivir, están
construidos sobre cimientos muy débiles, y que los mayores
perjudicados de esta futura hecatombe silenciosa vamos a ser los
ciudadanos de a pie.
La buena noticia es que todavía estás a tiempo de prepararte para lo que
nos viene encima.
Los 2 motivos por los que debes empezar cuanto antes a planificar tus
finanzas antes de que sea demasiado tarde son:
 La pérdida gradual del poder adquisitivo causado por la inflación
 El fin del sistema público de pensiones tal y como lo conocemos
7
2. ¿Cómo me afecta la inflación?
Hace poco, puede escuchar en un reportaje de TVE1 unos datos sobre el
los precios en los años 20 que, como mínimo, deberían hacernos meditar:
 Un chalet en Sitges en 1929 costaba algo menos de 40.000 pesetas
(unos 240 euros)
 Un edificio con 10 pisos en Barcelona en 1928 costaba unas 225.000
pesetas (unos 1.350 euros)
Estos son sólo un par de ejemplos del devastador poder destructivo de la
inflación sobre nuestro poder adquisitivo a largo plazo.
Lo importante es que entiendas que, a medida que pasa el tiempo, la
inflación hace que nuestro dinero vaya perdiendo valor si no tomamos
medidas para remediarlo.
1
Enlace al documental: http://www.rtve.es/alacarta/videos/loteria-de-navidad/loteria-decada-19201930/363397/
8
3. ¿A qué se debe la pérdida de valor del dinero?
Esta pérdida de valor se debe al sistema monetario imperante en la
actualidad donde el dinero no tiene valor y los políticos y bancos centrales
no paran de crear dinero de la nada.
Un sistema basado en el llamado “dinero fiduciario” que te explicaré a
continuación.
9
4. ¿Qué es eso de dinero fiduciario?
El hecho de que nuestro sistema monetario esté basado en dinero
fiduciario quiere decir que el dinero que utilizamos (euros, dólares, libras,
etc.) no tiene ningún respaldo real.
Hasta hace relativamente poco tiempo, las divisas estaban respaldadas
por metales preciosos, normalmente el oro. Este sistema monetario es el
que los economistas llaman patrón oro.
El valor de cada moneda estaba ligado a la cantidad de oro que podía ser
intercambiada en los bancos. De hecho, el nombre de muchas monedas
está relacionado con unidades de medida, por ejemplo, la libra, el peso o
la peseta.
Actualmente ninguna moneda tiene respaldo real, por lo que vivimos en
un mundo dominado por dinero fiduciario.
10
5. ¿Por qué nuestro sistema monetario nos lleva a una
inflación crónica?
Antes, con el patrón oro, los gobiernos estaban limitados, ya que su
capacidad de crear dinero estaba muy limitada. Esto se debe a que
necesitaban oro físico que respaldase la creación de nuevas monedas.
Hoy en día, con el dinero fiduciario, no hay nada que impida a los
gobiernos del mundo crear dinero de la nada. Por desgracia, la adicción
desmesurada a imprimir dinero (a lo que los economistas llaman
aumento de la masa monetaria) es una epidemia que asola nuestra
sociedad.
En el siguiente gráfico puedes ver el aumento descomunal del dinero en
circulación en las últimas décadas2:
2
Fuente: http://www.dollardaze.org
11
Como se puede apreciar, el dinero en circulación no ha hecho más que
aumentar de forma exponencial durante las últimas décadas.
Lo peor de todo es que no hay ninguna señal que pueda hacerlos pensar
que esta tendencia vaya a cambiar los próximos años. Más bien, todo lo
contrario.
12
6. ¿Cuál es la principal consecuencia del aumento de la masa
monetaria?
Cuanta más masa monetaria hay, es decir, cuanto más dinero hay en
circulación, menor valor tiene. Por lo tanto, el aumento constante de la
masa monetaria (es decir, del dinero en circulación) tiene como
consecuencia una economía condenada a la inflación crónica, que hace
que perdamos poder adquisitivo de forma continua si no le ponemos
remedio.
Es posible que lo que te he explicado te resulte algo complicado, porque
ciertamente lo es. No obstante, es importante que seas consciente
cuanto antes de la importancia de tomar medidas para que tus ahorros
no pierdan valor con el paso del tiempo.
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7. ¿Es sostenible el sistema de pensiones en España?
Cada vez es más común escuchar en los medios de comunicación, por lo
menos en España, que el sistema actual de pensiones públicas es
insostenible a largo plazo. Aunque algunos políticos lo nieguen, es un
hecho que cualquier economista con un mínimo de formación tiene claro.
El problema es que muchas personas siguen confiando todavía en el
sistema público de pensiones para su jubilación. Puede ser que éste sea tu
caso. Voy a ser claro. Tienes que ser consciente de que es muy probable
que no acabes cobrando tu pensión o que, en el mejor de los casos,
acabes cobrando una pensión mínima con las que podrás llegar a duras
penas a fin de mes.
La gran estafa de las pensiones públicas que los políticos nunca admitirán
consiste en que el sistema actual de pensiones es insostenible tal y como
está configurado actualmente porque está basado en un esquema
piramidal.
Exacto, como las estafas que de vez en cuando copan las portadas de la
prensa económica.
14
8. ¿Qué es eso de un esquema piramidal?
Es un sistema que necesita para su funcionamiento un aumento
constante de personas que participen en él que sostengan con sus
ingresos a las personas que forman parte de él en ese momento. Los
esquemas piramidales pueden funcionar durante un tiempo, aunque
siempre acaban explotando.
El modelo actual de pensiones está pensado de modo que los ingresos
actuales soportan los gastos actuales. Cuando pagas la seguridad social,
ese importe no está destinado a tu pensión futura, sino para pagar a las
personas que están jubiladas en el momento presente.
Durante años, el sistema piramidal de pensiones públicas pudo
mantenerse gracias al aumento de población y a otros factores como la
incorporación de la mujer al trabajo. Sin embargo, la situación a día de hoy
es muy diferente.
Sólo hay que echar un vistazo a la evolución de la pirámide de población
española para darse cuenta de que la estafa piramidal de las pensiones va
a acabar desmoronándose:
15
16
9. ¿Están bien gestionadas las pensiones en España?
Yo definiría la gestión de las pensiones en España con dos palabras: peor
imposible.
Como podemos ver en el siguiente gráfico del diario Wall Street Journal3,
casi el 90% de la hucha de las pensiones, que supuestamente está
destinada a garantizar el pago de las pensiones futuras, estaba invertida
en renta fija del tesoro español. Según fuentes del diario, el porcentaje ha
aumentado todavía más desde entonces.
El problema de este hecho radica en que un impago de la deuda española
supondría la quiebra del sistema de pensiones.
3
Fuente: http://www.wsj.com/articles/SB10001424127887323374504578217384062120520
17
Como asesor financiero puedo asegurarte que destinar el 90% del
patrimonio de un cliente para su jubilación a la compra de renta fija
española supondría para cualquiera la retirada de su licencia. En cambio,
los políticos ponen en riesgo constante las pensiones públicas de los
ciudadanos quedando su conducta totalmente impune.
18
10.
¿Voy a tener pensión pública en el futuro?
Yo supongo que sí. Eso sí, lo que te puedo asegurar es que el sistema
público de pensiones español, tal y como está actualmente configurado,
es insostenible a largo plazo.
De hecho, ya se han empezado a tomar medidas. La más importante es el
llamado “factor de sostenibilidad”, que no es más que un mecanismo
para bajar las pensiones de forma progresiva. Estos pequeños parches no
son más que una huída hacia adelante para intentar sostener este castillo
de naipes que falla desde la base.
Mi recomendación es buscar alternativas para, como mínimo,
complementar la pensión pública. Es más, yo aconsejaría actuar como si
en el futuro vayamos a ser nosotros mismos los que debamos atender
nuestras necesidades financieras. De este modo, si finalmente acabamos
recibiendo una pensión pública decente tras nuestra jubilación, algo que
dudo bastante, tendremos además un colchón financiero que nos
permitirá vivir mejor.
Como dice la sabiduría popular, “más vale prevenir que curar”.
19
11.
¿Cómo puedo rentabilizar mis ahorros?
La única forma de rentabilizar los ahorros es invirtiéndolos.
El dinero es un bien productivo, ya que mediante su inversión puede
generar más dinero. Si inviertes, el dinero trabajará para ti.
20
12.
¿En qué puedo invertir mi dinero?
Las posibilidades de inversión son muy numerosas. Entre las más
comunes están:

Inversión inmobiliaria

Emprendimiento (creación de empresas)

Objetos de colección (arte, sellos, vino, etc.)

Inversión en mercados financieros
Cada tipo de inversión tiene sus ventajas e inconvenientes. Mi
recomendación personal es invertir en mercados financieros.
21
13.
¿Por qué invertir en mercados financieros?
La inversión en mercados financieros ha ido creciendo y se ha
popularizado, en gran parte por las ventajas que ofrece a los accionistas.

Sencillez: No es necesaria la realización de trámites complejos para
invertir.

Bajos costes de inversión y desinversión.

Liquidez: Posibilidad de transformar la inversión en dinero líquido
con facilidad.

Posibilidad de reducir el riesgo mediante la diversificación.
El mayor inconveniente de invertir en mercados financieros es que es
imprescindible tener la formación necesaria para ello.
22
14.
¿Qué es la bolsa?
Es un mercado, concretamente un mercado activos financieros, en el que
se compran y venden acciones, bonos y otro tipo de valores.
23
15.
¿Para qué sirve la bolsa?
La bolsa tiene una gran utilidad social, ya que conecta a la gente de a pie
(inversores) con el sector productivo (empresas), saliendo ambos
beneficiados.
Las empresas se benefician al captar el ahorro de los inversores, que va a
parar al sector productivo empresarial.
Para los particulares, la bolsa sirve para participar en el capital social de
las empresas, consiguiendo con ello una rentabilidad a sus ahorros.
24
16.
¿Qué son las acciones?
Las acciones son títulos-valores que representan partes alícuotas en el
capital de una sociedad anónima, en otras palabras, son títulos que
representan una parte de la titularidad de una empresa.
Los dueños de las acciones adquieren derechos económicos, como el
cobro de dividendos, y derechos políticos, como el de asistir y votar en las
juntas de accionistas.
25
17.
¿Por qué invertir en acciones?
Dentro de la amplia pluralidad de activos financieros, las acciones son los
activos que ofrecen una mayor rentabilidad histórica.
El siguiente cuadro muestra la rentabilidad de las acciones con respecto a
otros activos entre los años 1.802 y 2.001.
Un dólar invertido en el año 1.802 se habría convertido en la actualidad en
el año 2.001 en:





599.605$ si fuese invertido en acciones
952$ si fuese invertido en bonos
304$ si fuese invertido en letras
98 centavos si fuese invertido en oro
Si fuese conservado en efectivo, habría perdido un 93% de su
valor a causa de la inflación
Aunque parezca excesivo, pasar de 1$ a 599.605 $ en aproximadamente
200 años sólo supone una rentabilidad anual compuesta de
26
aproximadamente el 6,9%. La rentabilidad de los bonos fue de
aproximadamente un 3,5% compuesto, mientras que la de las letras un
2,9%. Más adelante te explicaré qué es eso de la “rentabilidad compuesta”
y “el interés compuesto”.
Como puedes apreciar, una pequeña diferencia porcentual se puede
convertir en una gran diferencia en el montante final a largo plazo. Esto se
deba al poder de la capitalización compuesta, de la que te hablaré más
adelante.
27
18.
¿Cómo se gana dinero con las acciones?
Las acciones proporcionan rentabilidad a los accionistas básicamente de
dos formas:

Mediante dividendos, que son pagos en metálico a sus accionistas
de forma periódica o extraordinaria.

Mediante la revaloración de las acciones, obteniendo un beneficio
por el diferencial entre el precio de compra y el precio de venta,
denominado plusvalía.
28
19.
¿No es muy peligroso invertir en bolsa?
Invertir en bolsa puede ser muy peligroso si se hace sin conocimiento o,
en su caso, sin asesoramiento profesional.
Con los conocimientos o el asesoramiento adecuado, tiene un riesgo
mucho menor a otro tipo de inversiones, ya que tiene menores costes y
existe la posibilidad de diversificar nuestro patrimonio.
29
20.
¿Debo dejarme asesorar por mi entidad financiera?
No es buena idea, ya que no es una entidad independiente.
Las entidades financieras pueden parecer una buena forma de
asesoramiento, ya que suelen ofrecerlo de forma gratuita a sus clientes.
No obstante, este tipo de entidades, ya sean bancos o cajas, suelen
ofrecer productos que benefician más a la entidad que al propio cliente.
En España es tristemente famoso el caso de la venta de participaciones
preferentes a clientes de bancos y cajas de ahorros. Muchos de ellos
acabaron perdiendo toda su inversión. Otros, los más afortunados,
consiguieron recuperar parte de ella, no sin dificultades.
Si decides ser asesorado, mi consejo es que lo hagas por un asesor
financiero independiente.
30
21.
¿Cuál es el capital mínimo para invertir?
Depende:

Si quieres invertir a través de un asesor financiero independiente,
normalmente exigen un capital mínimo que suele estar entre los
50.000€ y los 500.000€, aunque algunos exigen capitales muy
superiores.

Si quieres gestionar tus inversiones, recomiendo un mínimo de
1.000€ por operación, para que el peso de las comisiones no
reduzca tu rentabilidad de forma importante.
31
22.
¿Me voy a “forrar” en poco tiempo?
Lo siento, pero no.
Rentabilizar los ahorros requiere su tiempo. Como ya he dicho, la
paciencia es indispensable.
En palabras de Warren Buffett, un legendario inversor del que te hablaré
más adelante:
“Ganar dinero en bolsa requiere tiempo. No puedes tener un hijo en un
mes dejando a 9 mujeres embarazadas”
32
23.
¿Qué rentabilidad puedo esperar?
Un inversor excelente con formación y experiencia puede llegar a lograr
una rentabilidad de un 15% anual compuesto. (Como ya te dije, más
adelante te explicaré qué es eso de la capitalización compuesta).
Sí, sólo un 15% anual. Además, no es algo sencillo.
Son necesarios conocimiento y experiencia, que sólo se logran mediante la
formación y la práctica continuada.
33
24.
¿Un 15% anual no es muy poco?
Comprendo que un 15% anual te parezca poco, ya que es muy común ver
anuncios prometiendo rentabilidades espectaculares en poco tiempo.
También los libros y películas de Hollywood pueden llevarte a pensar que
lo normal en la bolsa es forrarse de la noche a la mañana. Nada más lejos
de la realidad.
Warren Buffett, conocido por ser el mejor inversor de la historia y una de
las personas más ricas del mundo, ha obtenido una rentabilidad anual
compuesta del 20% durante su larga vida como inversor.
Si alguien te promete una rentabilidad muy superior a la del mejor
inversor de la historia, todo apunta a que estás delante de un estafador.
Ten cuidado, ya que el mundo de la bolsa está lleno de charlatanes que
sólo buscan aprovecharse a tu costa.
34
25.
¿Qué es eso de la capitalización compuesta?
Entender la capitalización compuesta es imprescindible, ya que es uno de
los pilares básicos de las matemáticas financieras, y es también esencial
para saber tomar decisiones de inversión.
La capitalización compuesta es un proceso mediante el cual los intereses
se acumulan al capital para producir conjuntamente nuevos intereses en
el futuro al final de cada periodo de tiempo.
Por experiencia, la mejor forma de entender este concepto y su
importancia es mediante ejemplos.
Una rentabilidad anual del 20% en una inversión de 100 € el primer año
daría una rentabilidad nominal de 20€. No obstante, el segundo año, a
pesar de que la rentabilidad porcentual no varía, la rentabilidad nominal
aumenta a 24€ (que es el 20% de 120).
Sin embargo, en la capitalización simple la rentabilidad nominal es
constante. Una rentabilidad anual simple del 20% en 2 años sería de 20€
el primer año y 20€ el segundo.
Una vez más es más fácil de comprender el poder de interés compuesto
mediante ejemplos. En la siguiente tabla puedes ver el resultado de
invertir 10.000 € durante 50 años con diferentes rentabilidades simples y
compuestas.
35
En los siguientes gráficos se puede apreciar el efecto exponencial de la
capitalización compuesta frente a la simple en la rentabilidad total de la
cartera de inversión.
Como puedes observar en el gráfico, el valor de la cartera de inversión en
el caso de la capitalización simple aumenta de forma lineal.
Además, la diferencia total entre el valor total de las diferentes carteras
de inversión no es excesiva en comparación con las diferencias con la
capitalización compuesta.
36
En cambio, el valor de una cartera de inversión aumenta de forma
exponencial con la capitalización compuesta.
Además, como puedes ver, la capitalización compuesta hace que una
pequeña variación en la rentabilidad de nuestras inversiones tenga un
gran impacto sobre la rentabilidad total a largo plazo.
En palabras de Albert Einstein:
“La capitalización compuesta es la fuerza más poderosa de la galaxia”
Esta pequeña exageración no está muy lejos de la realidad.
Ahora que entiendes el poder de la capitalización compuesta, sabes que
debes centrarte en buscar inversiones que crezcan de forma exponencial
en el tiempo de forma similar a lo que sucede con el interés compuesto.
37
Si inviertes en activos de renta fija, lo normal es que obtengas una
rentabilidad simple constante, por lo que no suele ser interesante a largo
plazo salvo contadas excepciones.
Si buscas que el poder de la capitalización compuesta esté de tu lado, lo
que tienes que hacer es invertir en acciones.
38
26.
¿Cuál es la mejor estrategia para invertir en bolsa?
Existen varios estilos de inversión. Mi recomendación es el estilo de la
inversión en valor, más conocido por su denominación en inglés “value
investing”.
39
27.
A mí me dijeron que para ganar dinero en bolsa lo
mejor
es
la
especulación
(“forex”,
“day
trading”,
derivados…). ¿No es cierto?
Es cierto que con esos métodos de especulación se gana dinero. Y mucho.
El problema es que ese dinero no lo ganas tú.
Lo normal es que acabes perdiendo tu dinero, como le sucede a la mayor
parte de personas que, engañadas por falsas promesas de supuestos
expertos, utilizan estos métodos de especulación para intentar rentabilizar
sus ahorros.
40
28.
Entonces, ¿quién gana dinero con estos métodos
especulativos?
Mucha gente.
En primer lugar, los brókers o intermediarios financieros. Su modelo de
negocio consiste en ganar dinero cada vez que alguien realiza operaciones
en los mercados financieros. Por lo tanto, lo que les interesa es que
realices el mayor número de operaciones posibles, aunque eso suponga
reducir o eliminar la rentabilidad de tus inversiones.
También ganan mucho dinero los falsos gurús de la bolsa. Sí, esos que
salen por la tele presumiendo de lo fácil que es ganar mucho dinero en
bolsa rápidamente con su método de especulación dedicando sólo un par
de horas al día. La realidad es que la mayor parte del dinero que ganan
proviene de patrocinios de brókers. Sí, los interesados en métodos de
especulación con gran cantidad de compras y ventas que les hagan ganar
mucho dinero (a expensas de incautos ahorradores). La otra parte de sus
ingresos viene de la venta de cursos y libros a precio de oro en los que
también prometen grandes rentabilidades en poco tiempo.
Por último, están los medios de comunicación financieros. Ellos viven, en
parte, de los anuncios de brókers. Por ello, es muy común que muchos no
quieran morder la mano que les da de comer.
41
29.
¿Es imposible ganar dinero especulando?
No sé si es imposible, pero no lo recomiendo.
Todas las personas que conozco que decidieron empezar a especular, se
acabaron arrepintiendo. Al final, la especulación sólo les sirvió para perder
tiempo y dinero.
No cometáis el mismo error.
42
30.
¿Por qué el value investing?
El value investing es el estilo de inversión que de forma objetiva ha
generado mayor rentabilidad a los inversores.
En el mundo de la inversión profesional, la práctica totalidad de los
mejores inversores y gestores de fondos del último siglo siguen esta
filosofía de inversión.
43
31.
¿Qué ejemplos hay de inversores que sigan el value
investing?
Aquí tienes tres ejemplos:

Warren Buffett: Tercera persona más rica del mundo según las
revista Forbes. Tiene una fortuna que supera los 72.000 millones de
dólares. Es considerado el mejor inversor de todos los tiempos.

Peter Lynch: Considerado el mejor gestor de fondos de todos los
tiempos, logrando una rentabilidad superior al 3.000% en un
período de 13 años en el fondo Magellan de Fidelity Investments.

Francisco Garcia Paramés: Nacido en Ferrol (Galicia), es
considerado uno de los mejores inversores europeos. Ha sido gestor
de inversiones de la firma Bestinver Assett Management, cuyo
fondo Bestinver Bolsa ha sido el líder indiscutible en rentabilidad
desde su creación en 1.993.
La lista es mucho larga. Si te interesa, puedes investigar los siguientes
nombres: Phillip Fisher, Joel Greenblatt, John Templeton, David Einhorn,
Bill Ackman, Guy Spier…
44
32.
¿En qué consiste eso del value investing?
El value investing es un estilo de inversión que consiste en comprar
acciones que coticen por debajo de su valor. En otras palabras, comprar
barato y vender caro.
La misión de los inversores value es la de encontrar empresas
infravaloradas en las que invertir.
45
33.
¿Cómo
es
posible
que
existan
empresas
infravaloradas? ¿No es el mercado eficiente?
No, el mercado no es eficiente. Está muy influenciado por la psicología de
masas. En ocasiones, cuando reina la euforia, se venden acciones a precios
astronómicos, como ya vimos hace poco con la burbuja puntocom. En
cambio, en épocas de pesimismo extremo, se venden acciones a precios
de ganga, como sucedió tras el crash que precedió a la crisis subprime.
Benjamin Graham, padre del value investing y maestro de Warren Buffett,
caracterizó al mercado como una persona maníaco-depresiva.
A veces estaba deprimida y vendía sus acciones a precios muy bajos, otras
estaba exultante y lo hacía a precios muy altos. Para Graham, un inversor
inteligente debe aprovechar los momentos de depresión del mercado
para comprar y los momentos de euforia para vender.
Te voy a dar dos ejemplos de empresas que seguro que conoces.
La primera de ellas es Inditex, la multinacional textil gallega que cuenta
como marcas conocidas a nivel internacional como Zara, Pull & Bear,
Bershka o Massimo Dutti. La empresa cotizaba en noviembre de 2007 a un
precio superior a 10€ por acción. Con la llegada de la crisis, el pesimismo
asoló el mercado haciendo que has acciones de la compañía cayesen más
de un 50%, por debajo de los 5€. Sin embargo, Inditex no dejó de crecer y
ganar dinero, lo que hizo que sus acciones subiesen de forma constante a
medida de que el realismo volvía a los mercados. A día hoy, en noviembre
46
de 2015, la compañía cotiza a un precio superior a 33€ por acción. Aquí
podéis ver su gráfica:
----Otro ejemplo de gran oportunidad fue Harley Davidson, la archiconocida
empresa de motociletas. Harley Davidson, cotizaba en septiembre de 2007
a un precio por acción de unos 43$. Tras el estallido de la crisis, el precio
de sus acciones cayó hasta poco más de 8$. En esta ocasión, no dejé pasar
la oportunidad de comprar una de las mejores empresas del mundo a un
precio de regalo. Cuando volvió la calma, las acciones se recuperaron
hasta superar los 70$ por acción en 2014, convirtiéndose en una acción
muy rentable entre la revaloración y los dividendos para aquellos
accionistas que supimos mantener la calma. Aquí tenéis la gráfica:
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47
34.
¿Cuáles son las bases del value investing?
La filosofía del value investing se asienta en las siguientes bases:
 La ineficiencia del mercado
 Un control estricto de las emociones
 Horizonte de inversión a largo plazo
 Mentalidad de inversor-empresario
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35.
¿Qué es eso de la mentalidad del inversor-empresario?
Cuando analizas una inversión en acciones has de hacerlo con la misma
mentalidad que tendrías si te dispusieses a comprar un negocio que no
cotice en bolsa.
Por ejemplo, si quieres comprar una fábrica te interesará saber, entre
otras cosas:
 Qué produce
 A qué precio
 A qué coste
 Cuáles son sus existencias actuales
 Cuál es su competencia
 Cuál es su cuota de mercado
 Cuáles son sus beneficios actuales
 Cuáles son sus expectativas de crecimiento
Esto mismo es lo que tienes que hacer cuando compras acciones de una
compañía. Si no lo haces, tendrás las mismas posibilidades de ganar que
un jugador de póker que no conoce sus cartas.
49
36.
¿Cuáles son los requisitos para ser un inversor value?
No existe ningún requisito concreto que sea indispensable para ser un
buen inversor. No obstante, se suelen recomendar los siguientes:
 Capacidad analítica
 Pensamiento crítico
 Capacidad psicológica para ir contracorriente
 Disciplina
 Paciencia
50
37.
¿Cómo sé si una empresa está infravalorada?
Mediante un proceso de análisis y valoración, cuyo resultado será el valor
intrínseco de la compañía.
Si el valor obtenido mediante el proceso de análisis y valoración es
superior al precio de cotización, la compañía estará infravalorada. Por lo
tanto, podría ser una buena oportunidad de compra.
51
38.
¿Cómo se realiza el proceso de valoración?
Es un proceso de análisis en el que se tienen en cuenta tanto los estados
financieros de la empresa (cuenta de resultados, balance y flujos de caja)
como
su
posición estratégica para competir
en
el mercado
(principalmente sus ventajas competitivas). Su objetivo es obtener un
valor numérico que nos dé una aproximación del valor real de la empresa.
Existen varios métodos, aunque los más utilizados son el descuento de
flujos de caja y los métodos de valoración relativa.
El proceso de valoración es la pieza clave del value investing. Más del 90%
del trabajo del inversor consiste en analizar y valorar empresas. Dado
que es un proceso clave en el value investing, su dominio es la base para
obtener una buena rentabilidad con las inversiones.
Parece una tarea complicada, pero está al alcance de todo el mundo. Eso
sí, es necesaria formación en análisis y valoración de empresas y, sobre
todo, lógica y sentido común.
52
39.
Me interesa aprender a invertir en bolsa. ¿Por dónde
empiezo?
En primer lugar, debes tener en cuenta que el camino de aprendizaje para
el inversor en bolsa es largo y requiere tiempo y esfuerzo por tu parte. Eso
sí, te aseguro que merece la pena.
Me gusta comparar la curva de aprendizaje de la inversión en bolsa a la
de un arte marcial. En poco tiempo puedes aprender los fundamentos
básicos, pero se tarda toda la vida en ser un auténtico maestro. Además,
el proceso de aprendizaje no acaba nunca.
Si quieres empezar a invertir en bolsa, la mejor inversión que puedes
hacer es en formación de calidad. Para ayudar a gente como yo, que
quiere empezar a rentabilizar ese dinero que tanto cuesta a ahorrar, he
creado mi Club de Inversores.
En el Club tendrás acceso a formación continua en la que aprenderás a
aprender a invertir desde cero, paso a paso, partiendo de la teoría, pero
aplicándola también en la práctica. Si esto fuera poco, también contarás
con material extra, como guías o seminarios y con análisis de empresas
cotizadas.
Puedes informarte sobre el Club de Inversores el siguiente enlace:
http://www.academiadeinversion.com/unete
53
Si por el momento no te interesan los cursos y prefieres ir aprendiendo
por tu cuenta, lo más recomendable son los libros. Para ayudarte, te
aconsejo echarle un vistazo a mi selección de los libros que más me han
ayudado a mejorar como inversor en el siguiente enlace:
http://www.academiadeinversion.com/libros-recomendados-paraaprender-invertir-en-bolsa/
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40.
Sigo teniendo dudas, ¿qué puedo hacer?
Puedes contar con mi ayuda escribiéndome a través de la sección de
contacto de mi blog:
http://www.academiadeinversion.com/contacto
Intentaré ayudarte en lo que pueda.
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Guía Rápida de Value Investing

Transcripción

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