Análisis comparativo de los mercados internacionales de gas

Transcripción

Análisis comparativo de los
mercados internacionales de gas
Tendencias internacionales y mejores
prácticas que pudieran ser aplicables al
mercado español del gas natural
Dirección de Gas
Febrero de 2009
everis
Análisis de los mercados internacionales de gas
Objetivos del documento
 Analizar el estado actual y las tendencias de desarrollo de los mercados
mayoristas de gas más relevantes (Unión Europea y Estados Unidos)
 Identificar mejores prácticas a nivel internacional en el desarrollo y funcionamiento de
los mercados mayoristas de gas natural y de transparencia de precios del gas
everis - 2
Análisis de los mercados internacionales de gas
Estructura del documento
Mercado mayorista
Índice
1.
Introducción
2.
Evolución de los mercados
mayoristas de gas y transparencia de
precios de mercado
3.
Análisis de los principales mercados
mundiales de gas. Tendencias y
mejores prácticas internacionales
4.
Situación en España
5.
Valoración de metodologías y
Recomendaciones
Contenido
 ¿Por qué es necesarao la transparencia de los precios del GN en
España?
 ¿Cuál es el contexto en el que se realiza este proyecto?
 ¿Qué metodologías de precio de referencia existen?
 ¿Qué principios rigen cada metodología? ¿Cuáles son los principales
requerimientos para su aplicación? ¿Cuál es el nivel de transparencia
de precios alcanzado?
 ¿Cuáles son los países objeto del análisis? ¿Qué análisis se realiza
para cada país?
 ¿Cuáles son las principales características del mercado? ¿Cuál es el
nivel de madurez del mercado? ¿Qué metodología/s se están
aplicando? ¿Quiénes son los principales agentes responsables?
 ¿Cuál es la situación del mercado del GN en España? ¿Qué
condiciones deberían darse para poder establecer un precio de
referencia? ¿Cómo puede impulsarse el desarrollo de un mercado
organizado y transparente en precios
 ¿Cuáles son las principales conclusiones de la fase de análisis? ¿cuál
es la aplicabilidad de cada metodología en función de las condiciones
del mercado?¿Cuál es la metodología más conveniente? ¿Qué pasos
habría que seguir hasta su implantación?
everis - 3
Índice
 Introducción
 Evolución de los mercados mayoristas de gas y
transparencia de precios del mercado
 Análisis de los principales mercados internacionales
de gas
everis - 4
Introducción
Liberalización del mercado de gas natural
La transposición de la la Directiva 2003/55/CE de liberalización del mercado del gas, mediante la ley 12/2007 en
relación a los hidrocarburos gaseosos, requiere nuevas funciones de supervisión del mercado por parte de
la CNE:
Evolución mercados Europeos de GN




Regulación ATR
Apertura gradual del mercado
Accounting unbundling
Regulación independiente



Aceleración de la liberalización
Algunos mercados abiertos a la competencia
Nueva legislación




Igualdad entre gas y electricidad
Regulación ATR
Apertura de mercado para todos los clientes en 2007
Legal unbundling



Falta de switching
Concentración de la industria
Insuficiente integración de mercado



Ownership unbundling
Agencia Europea de la Energía (cross border)
Seguridad energética e integración de mercado UE
Fuente: Development of Competitive Gas Trading in Continental Europe, IEA (pag. 28)
Bajo el nuevo escenario de transición y liberalización
del mercado , se pretende:
Proteger la seguridad y la sostenibilidad del sector
gasista español.
Incrementar competencia, y en respuesta a ello la
evolución de estrategias de fijación de precios para captar
clientes.
Proveer de un escenario que habilite la apertura efectiva
del mercado para todos los consumidores y proveedores.
Benchmark\Introducción\AIE_gas trading
everis - 5
Introducción
Transparencia del mercado
La transparencia del mercado es una condición necesaria para el desarrollo de mercados de gas
competitivos a nivel internacional:
“Transparency: Principle of openness, honesty and accountability in public and private transactions. Concerning customer
protection, the principle of transparency applies to “contractual terms and conditions, general information and dispute settlement
mechanisms” (Directivas, 2003/54/EC art.3 y 2003/55/EC art.3).
Commission proposes new rules to facilitate price
transparency in natural gas markets.
The Federal Energy Regulatory Commission today
proposed new rules to facilitate price transparency in
markets for the sale and transportation of physical
natural gas in interstate commerce.
FERC, abril 2007
More effective and transparent price formation
is needed in order to deliver the full advantages of
market opening to consumers. Many users have
limited trust in the price formation mechanisms,
while regulated supply tariffs below market prices
discourage new entry.
DG TREN, Sector Inquiry 2005-2006
Fuentes:


Natural Gas Sector Inquiry 2005/2006, DG TREN, UE.
Transparency Provisions of Section 23 of the Natural Gas Act, FERC.
Gas import contracts use price indices that are
linked to oil derivatives (e.g. light fuel or heavy fuel)
and prices have, therefore, closely followed
developments in oil markets. This linkage results
in wholesale prices that fail to react to changes
in the supply and demand for gas, which is
damaging to security of supply.
DG TREN, Sector Inquiry 2005-2006
The Commission is directed to facilitate price
transparency in markets for the sale or
transportation of physical natural gas in
interstate commerce, having due regard for the
public interest, the integrity of those markets, fair
competition, and the protection of consumers.
United States Code
Benchmark\Introducción\ sector inquiry UE 2007
Benchmark\Introducción\FERC
everis - 6
Introducción
Nuevas funciones de supervisión de mercado para la CNE
En este contexto es de vital importancia para el órgano regulador proveer de suficiente información de
mercado al consumidor, garantizar sus derechos y asegurar un mercado transparente y eficiente:
Ley 12/2007 - Principales modificaciones
de la ley 34/1998
PROYECTO METODOLOGÍA DE
PRECIOS DE REFERENCIA CNE
Régimen de actividades reguladas y liberalizadas:
 Separación de actividades: Art 63.
 Organización del GTS. Participación accionarial en ENAGAS: DT6ª y
DA 20ª.
 Comercialización de combustibles gaseosos:
Art 79, 82 y 83.
Régimen económico:
 Desaparición del sistema de tarifas reguladas a partir del 1 de enero
de 2008 y establecimiento de TUR.
 Peajes y cánones.
1. Funciones de supervisión del mercado y cálculo
de precios de referencia en el mercado
mayorista de gas natural:


Asegurar prácticas competitivas por parte de
las empresas del sector gasista.
Facilitar la entrada de nuevos agentes,
incrementando la liquidez del mercado.
 Nuevos requisitos de separación contable: Art 62.
Otras Medidas - Nuevas funciones de supervisión de la CNE:
 Articulo 3 – Supervisará el nivel de transparencia y competencia en
el sector del gas natural.
 Disposición 5ª - Remitirá a el MITyC un informe analizando el grado
de desarrollo de competencia.
Fuentes: Ley 12/2007, por la que se modifica la Ley 34/1998, (Sector de Hidrocarburos)
Benchmark\Introducción\Ley12_2007
everis - 7
Índice
 Introducción
 Análisis de los principales mercados
internacionales de gas
everis - 8
Evolución de los mercados mayoristas de gas natural
Visión global
La evolución de los mercados de gas Europeos, pasando de mercados regulados a liberalizados, ha supuesto la
creación de hubs (físicos o virtuales) y mercados organizados con mayor transparencia de precios:
M. REGULADO
+
M. LIBERALIZADO
 Plataforma de
balance (GTS)
 MULTIPLES PRECIOS NEGOCIADOS
Competitividad
del mercado
 RIESGO POR CADA PARTE
PT
 Netback
11
 Contratos a
largo plazo
 OTC: spot y
forward
3
4
ESP
 M. Organizado:
futuros, swaps y
opciones
6
5
FR
UK
AL
BE
HOL
IT
 ÚNICO PRECIO DE REFERENCIA
 GESTIÓN RIESGO
CENTRALIZADA
22
Madurez
Mercado
Descripción
 M. Organizado: spot,
función clearing
+
Transparencia de precios y volúmenes
Determinación de
precios en mercados
regulados.
Acuerdos a largo plazo,
generalmente indexados a
otras m .primas.
Acuerdos bilaterales,
contratos privados.
Herramienta de balance.
Mercado organizado con
funciones de clearing.
Mercado organizado de
futuros con funciones de
clearing.
Determinac.
del precio
Tarifas. Precio aditivo:
cmp, transporte, etc.
Acuerdos productor/
importador.
Transacciones/Acuerdos
entre comercializadores y
balance del sistema.
Transacciones entre
comercializadores para
el balance del sistema.
Transacciones entre
comercializadores.
Gestión de riesgos y motivos
especulativos.
Organismo
regulador
Gobierno, Organismo
Regulador del sector
energético.
N/a. En algunos países
revistas especializadas
publican datos de volumen
y precios.
N/a acuerdos bilaterales) o
brokers. En algunos países
revistas publican volúmenes y
precio.
Plataforma del GTS,
usada para realizar las
nominaciones de balance
por los agentes.
Agencias de compraventa que realizan
funciones de clearing.
Agencias de compra-venta y
de mercados de futuros
(normativa financiera).
Fuentes: Putting a Price on Energy, Energy Charter Secretariat (Belgium), Marzo 2007
Benchmark\Introducción\ Oil_and_Gas_Pricing_2007_ENG
everis - 9
Visión global
En función del grado de desarrollo de mercado, existen distintos tipos de compra-venta de gas:
Acuerdos a largo plazo
Acuerdos bilaterales
(OTC): Spot y Forward
Mercado organizado:
spot
Plataforma de balance
-
Mercado organizado:
futuros
+
 Acuerdo bilateral entre
productor- comercializador
 Acuerdo entre dos
comercializadores
 Contrato con GTS y
acuerdo con la otra parte
 Contrato con el gestor de la
plataforma y la otra parte
 Acuerdo con agencia de
intercambio
Plataforma
 N.a (contacto personal)
 Teléfono o broker
 Plataforma electrónica
Contraparte
 Otra compañía
 Otra compañía
 Otra compañía/ GTS
 Agencia de intercambio
 Agencia de intercambio
 Mínima
 Baja
 Baja en precios/ Alta en
volumen
 Alta
 Alta
Anonimato
 Cada compañía conoce
la otra parte
 Cada compañía conoce
la otra parte
 Sí
 Sí
 Sí
Costes
transacción
 Bajo
 Medio
 Medio
 Alto
 Alto
 Precio confidencial
 Publicación de empresas
especializadas (Heren)
 Precio aduana
 Precio confidencial
 Publicación de empresas
 No (solo volumen)
 Publicación de precios
por el agente que
gestiona la plataforma
 Publicación de precios
por el agente que
gestiona la plataforma de
compra-venta
 Publicación agencia de
intercambio (ICE,
ENDEX, etc.)
Contrato
Transparencia
Publicidad
precio de la
transacción
Fuentes: Development of Competitive Gas Trading in Continental Europe. IEA (pag. 60)
Benchmark\Introducción\ AIE_gas trading
everis - 10
Mercado mayorista de gas natural, visión global
Estos mecanismos de compra-venta de gas son complementarios, utilizándose todos/algunos ellos en los
mercados más evolucionados. A continuación se muestra un esquema con todos los tipos de mercado que
coexisten en los mercados liberalizados:
Alternativas de mecanismos de compra-venta y transparencia de precios en el mercado mayorista de gas
Productor
internacional
“Cada mercado tiene su propio precio”
 No transparencia de precios
 Empresas especializadas
 Precios aduana
Venta de
gas en
mercado
mayorista
Tipos de
mercado
Compra
de gas
mercado
mayorista
Fuentes: Elaboración propia
Importador de
gas
OTC: Spot y Forward
 No transparencia de precio
 Empresas especializadas
Productor
nacional
Plataforma de
balance: GTS
 Sólo transparencia en volumen
 Transparencia de precios y vol.
Comercializad.
Agente
Tipo de mercado
Transparencia de precios
Supervisión por O. Regulador
(en algún país UE) – No publicación
Información publicada por GTS
Comercializad.
Ag. Interc.: spot (clearing)
Ag. Interc.: Futuros
 Transparencia de precios:
publicación agencia de
transacciones
 Transparencia de precios:
publicación agencia de
transacciones
Contratos de
suministro
Clientes
everis - 11
Metodologías de cálculo de precios de referencia
Netback, metodología del mercado regulado
El valor netback fue la metodología utilizada en los mercados regulados de gas Europeos, referencia el coste
de la materia prima a combustibles alternativos al consumo de gas natural:
Ejemplo de aplicación: España para el cálculo de las tarifas
Netback = precio del fuel alternativo más barato entregado al
consumidor (Precio base) o coste de aprovisionamiento
(CMP)
–
Coste de transporte del gas desde frontera hasta el
consumidor
–
Coste de almacenamiento del gas
–
Impuestos
 En Europa, durante la dominancia del monopolio (pocos
ofertantes), la metodología del netback ha sido utilizada para fijar el
precio del gas a lo largo de la cadena de valor.
 Se ha aplicado en mercados regulados en Francia, Bélgica,
Holanda, España e Italia
 El precio base normalmente es indexado a combustibles o al
petróleo.
 Esta metodología se usa en mercados regulados y/o con
monopolios de mercado.
Características
de la
metodología
Netback
Fuentes:


Precio base: Coste de la materia prima
A) Brent—Spot ‹ 18 $/Bbl:
Cmp = (0,230437 + 0,002863*Brent—Spot+ 0,001852*GO—GL +
0,000107*GO—ARA + 0,001937*F1%—GL + 0,000096*F1%—ARA +
0,000969*F3.5%—GL + 0,000073*F3.5%— ARA)/(100*E).
B) Brent—Spot › = 18 $/Bbl y Brent—Spot ‹ 26,5 $/Bbl:
Cmp = (0,166713 + 0,002863* Brent—Spot + 0,001882*GO GL + 0,000107*
GO—ARA + 0,002306*F1%—GL + 0,000096*F1%—ARA +
0,001153*F3.5%—GL + 0,000073*F3.5%— ARA)/(100*E).
C) Brent—Spot › = 26,5 $/Bbl:
Cmp = (0,495595 + 0,002863* Brent—Spot + 0,001382*GO—GL +
0,000107*GO—ARA + 0,001384*F1%—GL + 0,000096*F1%—ARA +
0,000692*F3.5%—GL + 0,000073*F3.5%— ARA)/(100*E).
Donde,
GO—GL = Gasoil de 0,2 % de azufre en Génova- Lavera.
GO—ARA = Gasoil de 0,2 % de azufre en Ámsterdam/ Rótterdam/Amberes.
F1 %—GL = Fueloil 1 % de azufre en Génova-Lavera.
F1 %—ARA = Fueloil 1 % de azufre en Ámsterdam/ Rótterdam/Amberes.
F3.5 %—GL = Fueloil 3,5 % de azufre en Génova- Lavera.
F3.5 %—ARA = Fueloil 3,5 % de azufre en Ámsterdam/ Rótterdam/Amberes.
Transparencia de
precios
La metodología netback se utiliza en los mercados regulados para la determinación de tarifas que son
públicas, por lo que hay total transparencia de precios.
Seguridad
abastecimiento
La seguridad de aprovisionamiento dependerá de las condiciones de aprovisionamiento negociadas por
los distribuidores (generalmente acuerdos a largo plazo).
Condiciones
mercado.
Mercados regulados y/o existencia de monopolio.
South American Gas Prices, AIE, 2004. (Pag 2)
Orden ECO/33/2004, tarifas de gas natural
Benchmark\Introducción\ AIE_Different pricing methodologies
Benchmark\Introducción\Orden ECO_33_2004
everis - 12
Contratos a largo plazo, importaciones de gas natural
Los acuerdos a largo plazo son ampliamente utilizados entre productores y comercializadores, generalmente
el precio está indexado a la evolución de combustibles alternativos:
 Contratos a 20-30 años, aunque su duración se está reduciendo.
 Además del precio, las cláusulas de los mismos son muy
importantes (take-or-pay, swing, etc).
 Fórmulas de revisión cada 2/4 años para ajustar las evoluciones
en el largo plazo.
 Riesgo compartido entre el vendedor
(volumen).
 En la UE un 80% de las importaciones están sujetas a contratos
a largo plazo, aunque los combustibles alternativos referenciados
a estos contratos varían ampliamente:
Indexación de contratos a largo plazo
(precio) y el comprador
Metodología de definición de precios
P = Po + A *(G −Go)+ B *(F − Fo)
Dónde:
Po = Precio mensual de compra del gas al productor. Índice o =
fecha de inicio del contrato.
A / B = Coeficientes de equivalencia energética.
G / F / B = Promedio del precio de 3, 6 o 9 meses dependiendo
del contrato, del G = fuel oil doméstico, F = fuel oil pesado y B =
petróleo, el promedio permite atenuar las alzas o las bajas del
mercado petrolero.
Fuente: Sector Inquiry (2005-2006), DG Tren
Transparencia de
precios
Características
de los contratos
a largo plazo
Seguridad
abastecimiento
Condiciones
mercado
Fuentes:


No hay transparencia de precios.
En algunos países empresas especializadas publican los precios (Francia) o se publican los datos de importaciones
registrados en la aduana (Alemania).
Estos contratos son recomendados por la UE, porque a pesar de no presentar transparencia de precios, son muy
necesarios para garantizar la seguridad de aprovisionamiento.
Es necesario que importadores y productores lleguen a un acuerdo en el precio y en las cláusulas establecidas.
Mercados de compra/venta de gas natural, Gaz de France, 2008
Natural Gas Sector Inquiry 2005/2006, DG TREN, UE
Benchmark\Introducción\compra_venta gas natural
Benchmark\Introducción\sector inquiry UE 2007
everis - 13
Contratos a largo plazo, información de precios
Existen dos alternativas de publicación de precios frontera, resultado bien de acuerdos a largo plazo, bien de
negociaciones spot entre productores e importadores de gas natural:
Precio de aduana
Empresas de publicación de precios
(ICIS – HEREN )
Los precios publicados en “Border Prices table” son
estimaciones de ICIS Heren de los precios según la
fórmula de contratos a largo pazo. Las estimaciones son el
poder calorífico del gas entregado.
La fórmula exacta es confidencial, aunque los principios
generales son conocidos. ICIS publica estos precios desde
1994, y actualiza la información según fuentes de la
industria, pero no puede garantizar su validez.
Metodología:
El precio se calcula mensual o trimestralmente. Las
referencias son mercados de heating oil y bajos sulfuros
de fueloil. Las referencias más usadas son las de
Rhinschiene o precios spot en Rotterdam.
Otros contratos se basan en precios del petróleo y como
referencia se usan los datos publicados en el informe IcisHeren ESGM.
Otras referencias usadas por Heren son precios spot de
hubs como NBP, Zeebrugge y TTF, precios spot del
carbón y precios spot de la electricidad para Alemania.
Fuentes:


European Spot Gas Markets: Methdologies and Definitions, ICIS-Heren, 2008
BAFA, Oficina Comercio Exterior Alemania
En algunos países como Alemania, el Ministerio de Economía,
publica los precios medios de las transacciones realizadas en la
frontera.
Estos datos son usados como precio de referencia en el
programa de subastas gas release.
24,00
22,00
20,00
€/MWh
Border Prices in European Gas Markets
18,00
16,00
14,00
12,00
10,00
Sólo disponible en papel
www.energieinfo.de
everis - 14
OTC: spot y forward
El mercado spot OTC consiste en acuerdos bilaterales a través de un broker o vía telefónica, para entregas de
gas a un precio fijo en un momento determinado:
OTC SPOT
OTC FORWARD
 El mercado spot OTC (Over-the counter) es el más líquido de los
mercados mayoristas de gas natural en Europa.
 La compra-venta de gas se realiza en puntos físicos o virtuales (hubs).
 Existen diferentes modelos de contratos estándar: NBP 1997, ZBT
2004, European Federation of Energy Traders (EFET) Gas Master
Agreement.
 Empresas especializadas publican información de precios
obtenida mediante el contacto con los principales brokers, los cuales
se usan para indexar el precio de algunos contratos a largo plazo y
para instrumentos de gestión del riesgo como swaps y opciones.
 Características similares al mercado OTC spot pero la entrega de
gas se negocia para un periodo futuro.
 Su utilización es con fines de cobertura y/o especulativos, para
obtener beneficios en la fluctuación de precios.
 En este mercado, a diferencia del mercado de futuros, no existe
cámara de compensación, por lo que el riesgo es asumido por las
partes que firman el acuerdo.
 El funcionamiento del mercado en cuanto a contratos estándar y
publicación de precios es similar al spot OTC.
 Ventaja: El mercado aporta mayor flexibilidad a los agentes y tiene
bajos costes de transacción.
 Inconvenientes: Menor seguridad para los agentes, no hay cobertura
de riesgos (vs. mercado organizado).
Transparencia de
precios
Características
de los
mercados OTC
Seguridad
abastecimiento
Requerimientos
La información de precios es confidencial entre las partes.
Agentes especializados publican información obtenida de los principales brokers (riesgo de sesgo).
No garantizan el aprovisionamiento a largo plazo.
Acuerdos bilaterales entre las partes.
Para la publicación de precios debe ejercer empresas de publicación con acceso a información del sector.
everis - 15
Hacia un mercado organizado: plataforma de balance
En algunos países las gestiones de compra-venta de gas para cubrir los desbalances se realizan mediante
una plataforma electrónica que registra los volúmenes de gas intercambiados y los precios:
Francia, PowerNext – GRT Gaz – Volumen y precio
 Esta plataforma electrónica está gestionada por el gestor
técnico del sistema (el Operador de la red de transporte)
 En algunos países como en España o Italia, sólo quedan
recogidos los volúmenes pero no los precios de compraventa.
 En otros países como Francia, el GTS colabora con un agente
externo y se ofrece transparencia de precios resultado de las
transacciones de balance. Aprovechando esta plataforma se
prevé la apertura de un mercado organizado, con funciones de
clearing en 2009.
Características
de las
plataformas de
balance
Fuentes:


Transparencia de
precios
Seguridad
abastecimiento
Requerimientos
PowerNext, Francia
SnamRete Gas, Italia
Italia, Snam Rete Gas – Solo volumen
Transparencia de precios, publicados por el operador independiente o por el GTS.
Se utiliza principalmente en gestión de desbalances (herramienta obligatoria) por lo que no influye en la
seguridad de abastecimiento.
Sólo volumen: plataforma electrónica gestionada por el GTS.
Volumen y precio: Plataforma gestionada por el GTS y un operador independiente.
www.powernext.fr
www.snamretegas.it
everis - 16
Mercado organizado: Spot y futuros y derivados
Un contrato de futuros es un acuerdo entre dos partes para comprar o vender gas en un momento del futuro
a un precio determinado:
SPOT
 Plataforma gestionada por un operador independiente (en
colaboración con el transportista o gestor técnico del
sistema).
 Los miembros deben pagar tasas de suscripción o un coste por
transferencia realizada.
 Es necesario la presencia de market-makers, y la realización de
funciones de clearing para la gestión del riesgo.
 Los productos negociados son intra-día, día siguiente, mes
siguiente y hasta un año. Estas plataformas ayudan a dotar de
mayor liquidez al sistema.
 Total transparencia de precios, publicados en tiempo real, con
acceso público.
Características
de los
mercados
organizados
Transparencia de
precios
Seguridad
abastecimiento
Requerimientos
FUTUROS Y DERIVADOS
 Se utilizan principalmente como herramienta de gestión del
riesgo ante las fluctuaciones del gas natural.
 Comenzó a aplicarse en Reino Unido en 1997. El sistema de
comercialización basado en una pantalla electrónica. El sistema
proporciona un mecanismo de transparencia para la
compensación, especulación y en algunos casos, entrega física.
 Es comercializado a través de una agencia de intercambio con
funciones market–maker y cámara de compensación.
 Menos del 5% de los contratos de futuros terminan con la entrega
física de gas, normalmente se cierra la posición antes de que
finalice el contrato.
Total transparencia de precios en tiempo real (precios medios).
No afecta a la seguridad de abastecimiento pero ayudan a mejorar la liquidez del mercado.
Agencia de intercambio con funciones de clearing.
Fuentes: Putting a Price on Energy, Energy Charter Secretariat (Belgium), Marzo 2007
Benchmark\Introducción\ Oil_and_Gas_Pricing_2007_ENG
everis - 17
Mercado organizado: la función de clearing
La función de clearing ofrecida a los miembros de las agencias de intercambio en el mercado organizado ofrece
garantías de crédito y mayor transparencia:
El servicio de clearing
OTC vs. mercado organizado (OTC Clearing)
 Comprende todas las actividades realizadas entre el momento de
compromiso de transacción entre las partes y el acuerdo final.
 La función de clearing se vuelve indispensable en mercados en los
cuales la velocidad de las transacciones supera el tiempo destinado al
ciclo necesario para completar cada transacción.
 El clearing involucra la gestión de post-trading, pre-acuerdos y exposición
crediticia, para asegurar que las transacciones sean ejecutadas en
concordancia con las reglas del mercado, inclusive en el caso que el
comprador o vendedor se declaran insolventes previo al acuerdo final.
 Procesos incluidos: Reporte y monitorización, riesgo marginal, netting,
impuestos e incumplimiento de órdenes.
 Para la viabilidad operativa del servicio de clearing es necesario una
institución financiera altamente capitalizada conocida como CCP
(central counterparty).
 El CCP se convierte en participante activo de cada transacción,
comprador para participantes vendedores y viceversa. Para las
transacciones sin acuerdo, los participantes asumen el riesgo de
crédito del CCP no de los mismos (caso de mercados
descentralizados).
 Los contratos estándar requieren
negociación larga y costosa.
 Es necesario gestionar líneas de
crédito.
 Barrera para el desarrollo del
mercado.
 Acuerdos sin necesidad de contratos
bilaterales (nuevos operadores,
mayor liquidez).
 Gestión centralizada del riesgo de
crédito sin necesidad de garantías
bancarias .
 Racionalización de back-office
(liquidación, facturación, etc).
Los mercados organizados ofrecen servicio de clearing, ayudando a incrementar la liquidez y transparencia de mercado.
Fuentes: OTC clearing, PowerNext
Benchmark\Introducción\ OTC clearing
everis - 18
Drivers para la constitución de un mercado organizado
Algunas condiciones del mercado de gas impactan directamente sobre la facilidad/dificultad de la creación de un
mercado mayorista organizado que facilite la transparencia de precios:
Principales drivers
Mercado
España
Capacidad de
transporte y ATR
Una capacidad excedentaria de la red transporte, la facilidad del
acceso de terceros a la red y los sistemas de contratación entry-exit,
facilitan los intercambios de gas entre comercializadores
+
Disponibilidad de
suministro de gas
sobre demanda
La disponibilidad de GN por encima de la demanda facilita el
intercambio del gas excedente entre comercializadores. Esta
condición se garantiza con conexiones internacionales
±
Flexibilidad:
producción interna,
AA.SS
La capacidad de producción interna y la disponibilidad de
almacenamiento aporta gran flexibilidad al sistema para
comercialización secundaria
-
Capacidad de
regasificación
La capacidad de regasificación facilita la disponibilidad de GNL para
comercialización
+
Número de agentes
Cuanto mayor es el número de agentes en el mercado mayor es la
competitividad del mismo y hay más opciones para la transparencia
del mercado. Hay que evitar monopolios
±
Zonas de balance
La gestión del mercado en una sola zona de balance con las mismas
normas y un sistema de balance diario, incrementa la liquidez del
mercado mayorista
±
El mercado español cuenta con condiciones para el desarrollo de un mercado de intercambio de gas, transparente y
líquido, aunque existen algunas barreras que han limitado su desarrollo.
everis - 19
Índice
 Introducción
everis - 20
Diagnóstico y mejores prácticas precio referencia GN
Mejores prácticas a nivel internacional
¿Qué países vamos a analizar?
Europa
Acuerdos largo plazo
OTC:
spot y forward
Plataform a de
balance
-
M.Organizado: spot
Otros
Derivados m ás
M. Organizado:
sofisticados:
futuros
opciones
OCM
+
Liquidez (%
Trading/ consum o)
UK
Acuerdo privado
y confidencial
Ac. bilateral
NBP
Holanda
Acuerdo privado
y confidencial
Ac. bilateral
TTF
Bélgica
Acuerdo privado
y confidencial
Ac. bilateral
Zeebrugge
Acuerdo privado
y confidencial
Ac. bilateral
EuroHub
BEB
Acuerdo privado
y confidencial
Ac. bilateral
PEG
Acuerdo privado
y confidencial
Ac. bilateral
PSV
PSV
0,69
Acuerdo privado
y confidencial
Ac. bilateral
CDG
CDG
1,13
EEUU
LATAM
9,9
1,42
(*) Puesta en marcha, 2008
Alemania
Francia
Italia
España
2,62
0,05

(1)
0,56
(1) Powernext ha anunciado junto con GRT y TIGF la creación de un mercado org anizado para principios de 2009
 Países Europeos cuyos aprovisionamientos de gas proceden
de los mismos países que en España y que comparten los
requerimientos de liberalización establecidos por la UE.
 Hay un grupo de países con mayor madurez del mercado
organizado (UK, Holanda y Bélgica) y el resto que están
evolucionando poco a poco en los últimos años (Alemania,
Francia e Italia).
 El mercado de gas de EE.UU tiene una alta transparencia de
precios, por lo que su evolución podría ser un referente a
pesar de las diferencias existentes con el mercado de gas
español.
 En Latinoamérica (OLADE) utilizan fórmulas de precio
vinculadas al coste de combustibles alternativos.
 Sin embargo el entorno normativo hacen a estos países
menos comparables que los anteriores.
everis - 21
Diagnóstico y mejores prácticas precio referencia GN
Mejores prácticas a nivel internacional
¿Qué análisis vamos a realizar para cada país?
1
2
3
 Datos cuantitativos: consumo, producción, importación, exportación, reservas,
AA.SS. Analizando los principales drivers para la creación de un mercado
organizado: sobre oferta, capacidad de transporte, regasificación y nº de
agentes.
 Infraestructuras y características de la entrada de gas en el sector.
 Evolución de la normativa del mercado: liberalización e impacto de la
evolución sobre el sistema de fijación de precios de referencia.
 Análisis de la fijación de precios de referencia: situación actual:
Netback y price
maker
Acuerdo l/p
OTC
Organizado
Futuros
 Mejores prácticas de determinación de precios de
referencia.
 Requerimientos del mercado.
 Posibilidad de aplicación en España.
everis - 22
Índice
 Introducción
 Análisis de los principales mercados internacionales de
gas
- Reino Unido
everis - 23
Formación de precios a nivel internacional
Reino Unido, características del mercado
Datos de mercado 2006
94
%
24
%
8,26
9,9
Reservas /
Prod. anual
Trading/
consumo
3%
12
%
% s/ consumo
anual
Fuente: Prospex 2007
Es el mercado más liquido en Europa, se intercambia 9,9 veces
el consumo, favorecido por:
Bajo nivel de dependencia exterior, aunque se prevé que en los
próximos años incremente esta dependencia.
+
+
Producción +
importaciones
> consumo
+
94% prod.
Interna
3% AA.SS
±
Regasificación.
Rentabilidad poco
atractiva para
nuevos proyectos
+
73 en OCM. Cuota
de mercado
repartida
+
1 unica zona de
balance
Sistema ATR con
punto de entrada/
salida
Capacidad de almacenamiento que aporta flexibilidad al sistema.
Sobre-oferta (producción + importaciones > consumo).
Grandes interconexiones con Europa; bajo nivel de GNL.
El mercado de gas en Reino Unido presenta muy buenas condiciones para un mercado organizado, por su elevada
producción propia y la total liberalización del mercado. Es el mercado mayorista con mayor liquidez y más maduro de
Europa.
Fuentes:

European Spot Gas Hub report, ICIS-HEREN, 2007
everis - 24
Reino Unido, características del mercado
Oferta: Infraestructuras - Importaciones
Gaseoducto
Vesterled Noruega
Gaseoductos
internacionales
GNL
 14 transportistas independientes
 Sistema de contratación y tarifas entrada-salida en la red de transporte
 El mercado mayorista se organiza en torno al NBP (National Balancing
Point). Es un hub virtual, el mayor HuB Europeo
 Balance de comercializadores diario. Penalizaciones según precios
medios de la plataforma de balance (SAP)
 A pesar de contar con una elevada producción propia, cuenta con
numerosas conexiones internacionales
Gaseoducto
Langeled Noruega
Punto Entrada
Características
St. Fergus/ Easington
GN de Noruega
 UK- Continent
(Zeebrugge)
 BBL
Teeside
GNL (Excelerate Energy). Diseñada para procesar buques en el
mercado spot pero tiene muy poco movimiento
Fuente: National Grid
UK interconector
Holanda – Bacton. (capacidad 166 TWh/a). Toda la capacidad está
ocupada por contratos a largo plazo de Gas Terra, EON y Wingas
BBL
GNL (National grid). Capacidad contratada a BP y Sonatrach por
un periodo de 20 años. Ampliación de capacidad (contratos a
largo plazo (20 años, Centrica, GDF y Sonatrach)
Isla de Grain
2 nuevas plantas LNG
Fuentes:

National Grid NTS Operations Overview, 2007
Zeebrugge – Bacton. (capacidad 221 TWh/a exportación, 260 TWh
importación). No está regulada la capacidad ,se comercializa en
un mercado secundario con bulletin board
En construcción
Se espera sobre oferta hasta 2012.
Benchmark\Europa\UK\National Grid
everis - 25
Reino Unido, evolución del mercado
Oil and Gas Act (1982)
Gas Act (1986)
Gas Act (1995)
Base de la liberalización del mercado.
Privatización de British Gas
Introducción de competencia en el segmento
doméstico
1982
Eliminación del derecho de British Gas
(BG) de primera opción de compra a
productores nacionales e
internacionales.
Permiso de acceso a terceros a las
redes de British Gas.
1986
Privatización de British Gas, creación de Ofgas
y del Gas Consumers Counil.
Liberalización de los clientes con consumos
mayores de 25.000 therm/y (Contract market).
En un principio no funciona por las tarifas de BG.
BG tiene autorización de distribuidor público,
monopolio para consumos inferiores.
Precios de transporte BG = RPI – X + Y (tarifa
máxima) .
Informe MMC(1). Ofgas se establece acciones
para limitar la cuota de BG al 40% en 1995:
Fija un máximo de compra para BG, del 90% por
productor.
Compromiso de BP a poner en venta gas
mediante contratos a largo plazo.
BG se compromete a revisar contratos con tarifas
discriminatorias.
BG se compromete a publicar tarifas de
referencia de transporte y almacenamiento.
Fuente: Putting a Price on Energy, Energy Charter Secretariat (Belgium), Marzo 2007
1995
Separación de BG Transco y BG Trading.
La cuota de mercado de BG pasa del
75% en 1992 al 25% en 1995. Ofgas
elimina la obligación de BG de suministrar a
tarifa.
Implica el paso de 19 millones de
hogares al mercado liberalizado (mucho
más agresivo que los pilotos desarrollados
anteriormente en USA).
La ley establece licencias para
transportistas (BG), distribuidores y
comercializadores.
Creación de un código para la regulación y
uso de la red: Network Code.
Ofgas regula los precios de BG Trading.
Acuerdo en 1997: precio máximo RPI – 4%
periodo 1997-2000. BG puede reducir los
precios para el sector residencial.
Total liberalización del
mercado y transparencia de
precios
2000s
Actualmente existe total
liberalización y
transparencia de precios en
el mercado mayorista de GN.
Existen diversos mercados de
comercialización mayorista:
Acuerdos a largo plazo, sin
transparencia de precio
OTC (1994), acuerdos
bilaterales con publicación de
precios por compañías
especializadas.
OCM (1999), plataforma
gestionada por APX para la
gestión de desbalances con
total transparencia de precios.
Futuros (1997), mercado
gestionado con ICE (mismo
operador que mercado de
petróleo) con total
transparencia de precio.
Benchmark\Europa\uk\IEA_Natural Gas Price Under Competition.pdf
everis - 26
Reino Unido, precio de referencia actual
Volumen compra/venta por tipo de
mercado (TWh), 2006
Mecanismos de Transparencia de precios
% Volumen
(aprox)
M. REGULADO
M. LIBERALIZADO
Competitividad
del mercado
+
90%
 Netback
 Contratos a
largo plazo/
importaciones
 OTC: spot y
f orward
3
 Plataforma de
balance
 M. Organizado:
spot, función
 M. Organizado:
futuros, swaps y
opciones
clearing
6
5
4
2%
5%
22
11
+
Fecha
inicio
Org.
Regulador
Transpare
ncia de
precios
Madurez
Mercado
 Hasta 1997
 N.d
 N.d
 Inicio: 1999 (en un
principio sólo plataforma
de balance)
 Inicio: 1997
 Ofgas
 Agentes
comercilaizadore
s
 N.A – Brokers
(contratos
bilaterales)
 APX (Transco al
inicio)
 ICE
 Sí (tarifas)
 No
 Revistas
especializadas
(estimaciones)
 Sí. APX (OCM)
 ICE
 Mercado organizado muy
desarrollado, gran liquidez en el
mercado de futuros.
 OTC representa un 85%-90% del
mercado.
Es el mercado mayorista más liquido de Europa y ofrece gran transparencia de precios a través de su mercado
organizado spot y de futuros.
everis - 27
Reino Unido, precios de referencia
Cross border – contratos l/p
OTC – NBP (Heren, Plattss,etc.)
No aplica (se gestiona en el mercado
organizado)
No hay transparencia de precios
M.Organizado: spot
M. Organizado: futuros
Total transparencia de
precios
Transparencia para socios
(Pago suscripción)
No hay transparencia
de precios
Envío de datos al O. Regulador
(No Públicos)
Organismo
Regulador
 Ofgem realiza función de supervisión de las transacciones físicas llevadas a cabo en Inglaterra, no de las transacciones financieras.
 Ofgem no solicita información específica a las compañías que realizan las transacciones, adquiere información de varias fuentes incluidas
revistas especializadas (Heren, Platts, Bloomberg, Datamonitor), agencias de intercambio (UKPX, APX). Recibe tanto información accesible a otros
agentes previo pago, como información no accesible para este tipo de agentes.
La transparencia de precios en UK se basa en el mercado organizado y en las estimaciones realizadas por compañías
especializadas. La Ofgem no solicita ningún tipo de información a los agentes.
Fuente: CESR and ERGEG advice to the EC in the context of the Third Energy Package (pag 37)
Benchmark\Europa\UK\CESR_ERGEG
everis - 28
Reino Unido, acuerdos a largo plazo
Acuerdos a largo plazo – importaciones

Reino Unido es un país importador neto de gas desde 2004, debido al descenso en la producción propia de gas.

En 1998 más del 80% del gas vendido a transportistas y comercializadores en la frontera era suministrado bajo
contratos a largo plazo. La mayoría de estos contratos eran mantenidos por Centrica, que adquirió la mayoría de ellos de BG.
Centrica se vio obligada a renegociar los contratos que llegaron a ser muy poco competitivos por el descenso de los precios de
gas a mayor velocidad que los precios del crudo. Esta revisión supuso el pago de una compensación a los productores.

Actualmente el gas que entra por el gaseoducto BBL (Holanda-Bacton) y el GNL que entra por la Isla de Grain están ocupados
por contratos a largo plazo (20 años), las principales compañías que firman estos contratos son: GasTerra, EON, Wingas,
BP y Sonatrach.

Estos contratos tienen cláusulas swing que permiten variar la cantidad de suministro en función de los picos de demanda.

También incluyen cláusulas take-or-pay (obligación de pagar como mínimo el 70-80% de la cantidad anual contratada se
consuma o no se consuma).

Los precios están indexados a los precios del crudo (fórmulas Netback) y en algunos a casos a índices de inflación.
En Reino Unido no se conocen los precios de los contratos de aprovisionamiento a largo plazo, no se publican este
tipo de datos.
Fuente: Natural gas price under competition, IEA
Benchmark\Europa\UK\IEA_Natural Gas Price
everis - 29
Reino Unido, mercado no organizado
OTC (Over the Counter) – Mercado no organizado gestionado por brokers, con seguimiento de precios por compañías externas
Trading gas
Plataforma on
line
C1 (vende)
Brokers
C2 (compra)
2006
Volumen





Acuerdos bilaterales entre agentes o a través de un broker (ICAP, Spectron, Tullet Prebon).
Precio fijo en periodos determinados de tiempo.
La entrega puede ser para entre 1 día y 1 año.
Contrato estándar: NBP 97.
Estimaciones de precios de mercado para diferentes categorías de mercado spot por compañías
especialistas.
Metodología de publicación – Índice Heren NBP – :
Desde principios de 1994 Heren Energy, una compañía independiente de publicaciones de mercados energéticos
comenzó a publicar detalles de la actividad del mercado, incluyendo los precios.
Esta información era obtenida mediante antiguas técnicas periodísticas. El mercado spot OTC creció rápidamente.
Inicialmente los puntos de intercambio eran las terminales en la playa (Bacton y ST. Fergus). Hacia 1995 el
mercado era altamente transparente gracias a estas publicaciones. El Índice Heren se publicó por primera vez
en abril de 1995 y continua hasta hoy siendo generalmente aceptado en el mercado.
7.058 TWh (NBP) – (69 %)
2.500 TWh (Frontera) – (24%)
Compañías
activas
Publicación
de precios

Fuente: European Spot Gas Hub report, ICIS-HEREN, 2007
 Cada unidad de gas comercializada en el mercado spot OTC fue
vendida una media de 4,8 veces.
 Sólo un 15% del gas entregado proviene de la primera venta en
el mercado spot.
 En invierno el volumen del mercado spot es menor, puesto que
el pico de invierno es dominado por Centrica, que hace
relativamente poco uso del mercado spot.
Sólo disponible en papel.
everis - 30
Reino Unido, mercado no organizado
OTC (Over the Counter) – NBP 97
1. Definiciones e interpretación
2. Procedimiento de confirmación
3. Representación y garantías
4. Comercialización en el NBP
5. Precio
6. Facturación y pago
7. Fuerza Mayor
8. Información y confidencialidad
9. Asignaciones
10. Condiciones y finalización
11. Obligaciones
12. Renuncia
13. Variación
14. Confirmación entre las partes
15. Indivisibilidad
16. Anuncio
17. Ley aplicable
El NBP97 establece las condiciones del acuerdo bilateral, facilitando la comercialización e incrementando la liquidez del
sistema.
Fuente: Trading Natural Gas in the UK, Oxford Studies, 1997.(Pág49)
Benchmark\Europa\UK\Contrato estandar OTC
everis - 31
Reino Unido, mercado organizado spot
OCM – Mercado organizado spot – 30 de septiembre de 1999
Trading gas
Plataforma on
line
C1 (vende)
C2 (compra)
National Grid
 Herramienta de balance del mercado y comercialización que remplazó el “mecanismo flexible” de
Transco. NG puede participar para ajustar el balance residual del mercado, nunca con fines
especulativos.
 Establece los precios de desbalance (precio de referencia para penalizaciones):
-
 Mercado anónimo, 24 horas x 7 días, Internet.
 En 2007 se unificaron las plataformas OCM/NBP/ZEE/TTF, todos los productos están visibles en una
misma pantalla.
 Tres tipos de comercialización: El transportista National Grid (NG) acude al mercado OCM para
gestionar el balance del sistema. Su actividad representa un 2,9% de las transacciones de mercado.
-
2006
Volumen
Operador
Publicación
de precios
Fuente: APX UK
Precio medio (SAP).
Precio marginal (SMP buy / SMP sell): mínimo y máximo.
Posicional: permite a NG comprar y vender en determinados puntos de la red para resolver restricciones
físicas.
Física: permite a NG comprar o vender gas físico en el NBP, asociado a un cambio en las nominaciones de
transporte, con el objetivo de modificar el volumen de gas en el sistema.
Títulos: cambia la propiedad del gas físico en el NBP. En los últimos años todas las transacciones han sido
de este tipo. (Representa más del 90% del volumen comercializado).
7.168.000 Thm (128 traders), sept 2007-ag 2008
147,8 TWh (+19% respecto 2005)
73 miembros
APX opera en los mercados
de gas y electricidad de
Holanda, Bélgica y Reino
Unido
Benchmark\Europa\UK\APX UK
everis - 32
Reino Unido, mercado organizado spot (II)
OCM – Mercado organizado spot
Tarifas
 Precio suscripción: 1.000 £/ mes por
usuario .
 Precio por transacción:
De 6:00 A 17.30 h:
- < 10 mn therms/mes: 0,004 p/th.
- > 10 mn therms/mes: 0 p/th.
 Fuera de horarios de oficina:
- < 20 mn therms/mes: 0,002 p/th.
- > 30 mn therms/mes: 0,004 p/th.
D-7
6:00 h
D-1
6:00 h
12:00 h
D
6:00 h
Operativa
Aplicación de órdenes
Casación de ofertas
Operativa
3:35 h
 Ordenes: día D-7 a día D-1 A LAS 12:00 H
 Casación de ofertas: día D-1 12:00h a día
D a las 03:35 H (39,35 horas)
Se está produciendo una fuerte consolidación en estos mercados, pasando de cinco agencias de intercambio APX
(Holanda), BELPEX (Bélgica), EEX (Alemania), ENDEX (Holanda) y POWERNEXT (Francia) a dos grandes
EEX/POWERNEX y APX/ENDEX) y una de menor tamaño (BELPEX) en 2009.
Fuente: APX UK
Benchmark\Europa\UK\APX UK
everis - 33
Reino Unido, mercado organizado spot (III)
Constitución del mercado OCM
El mercado OCM se introdujo el 1 de octubre de 1999, dentro del plan “New Gas Trading Arrangements”, cuyas principales modificaciones
fueron, la creación del mercado OCM, la introducción de incentivos comerciales para Transco y la creación de subastas de capacidad de
entrada.
1
Selección operador del mercado
independiente
 Mayo 1998: 48 propuestas recibidas.
 Criterios de selección:
1. Disponibilidad de instalaciones que permitan comercializar
gas para balance de sus sistemas.
2. Idoneidad para operar en el mercado asegurando los
sistemas, adecuando procesos y garantizando
independencia y prácticas justas.
3. Disponibilidad de recursos financieros.
4. Cooperación con la dirección general.
5. Promoción de buena conducta de mercado.
6. Acuerdos de mercado.
7. Función de Clearing.
8. Protocolo de emergencia.
 Selección de EnMO, consorcio de ESIS (National
Grid – pool eléctrico) y Altra (comercializadora que
opera en Norte América).
 Diagnóstico de procedimientos y sistemas (KPMG),
legal (Simons&Simons) y de precio no
discriminatorio (Ofgem).
1DGGS:
2
Marco regulatorio OCM
 La confidencialidad requerida en el mercado
OCM requiere medidas para minimizar
posibles abusos de mercado:
-
Transco: licencia BG plc PGT.
Comercializadores: licencia comercialización.
EnMO: sujeto a control a través de la DGGS1.
Mercado sujeto a la legislación sobre
competencia “DG Fair Trading”.
 Modificación de la obligación de que el
operador del sistema está acreditado por la
FSA si es elegido por la DGGS.
 OFGEM ha creado un marco regulatorio
similar al usado en “Recognised
Investment Exchange” de la FSA2:
- regulación responsabilidad del O.M, Ofgem es
responsable de su designación.
- La DGGS puede revocar esta decisión si no se
cumplen las condiciones del marco regulatorio.
Director General of Gas Supply, 2FSA: Financial Services Act
Fuente: Reform of Gas Trading Arrangements: Proposals and Consultation, Ofgas
3
Monitorización y seguimiento
 Monitorización del operador del mercado:
seguimiento de los criterios de asignación:
- Información agregada a los participantes.
- Tarifas no discriminatorias: Market market
scheme (los descuentos iniciales para fomentar la
liquidez no discriminatorios).
- Sistemas suficientes y adecuados.
- Promoción de buena conducta de mercado.
 Monitorización de Transco:
- Seguimiento del nuevo régimen de incentivos
introducido en el código de red.
- La DGGS obliga a Transco a informar de sus
acciones de balance: timing, precios, volúmenes y
razones de su comercialización en OCM.
 Monitorización de los comercializadores
- Monitorización por parte de EnMO: asegurar
que los participantes cumplen con las normas de
mercado. EnMo puede aplicar sanciones y
penalizaciones financieras.
- Monitorización por parte de Ofgem: EnMo debe
cooperar con Ofgem para facilitar la regulación de
Ofgem del mercado OCM.
Benchmark\Europa\UK\The new gas trading arrangements
everis - 34
Reino Unido, mercado organizado futuros (I)
Futuros – 31 enero de 1997 – Trading y clearing
Características de los contratos
Descripción contrato
Periodo Trading
Fecha fin
Seguridad del contrato
Los contratos son para entrega física a través de la transferencia
de derechos de GN en el NBP.
10-12 meses consecutivos, 11-12 trimestres y 6 semestres
Trading cesará al cierre de dos días hábiles anteriores al primer
día hábil del mes de entrega, trimestre o semestre.
LCH Clearnet Ltd. (LCH) actúa como parte central de todos los
comercializadores garantizándoles el rendimiento de los
contratos registrados en el IPE
Horario
8:00 – 17:00 h Lunes-Viernes
Flujo Precio Mínimo
1 tick
Flujo Precio Máximo
Sin límite
Acuerdo precios
Margen diario
Media ponderada del precio de la comercialización durante un
periodo acordado de 5 minutos desde las 16.00 h.
Todos los contratos son marked-to-market a diario (se cierran
posiciones a diario para reducir el riesgo)
Tarifas (tasas)
Establecidos por LCH
Límite de posiciones
No hay
Métodos
comercialización
Futuros electrónicos, intercambio físico (EFP), intercambio swap
(EFS) y bloques
Acuerdo base
Fuente: ICE
Los resultados de ofertas de compra y venta (compra a LCH,
vendido por LCH) son comunicados a National Grid via AT link
antes de las 18.300H del día anterior a la entrega (kWh)
 ICE es una plataforma de comercialización electrónica
que opera en mercados financieros a nivel internacional
y ofrece contratos de futuros sobre el NBP.
 Comenzó en 1997, usado principalmente para:
- gestión del riesgo en el mercado físico,
- vehículo de inversión,
- referenciar el precio con los contratos a largo
plazo.
 Los contratos resultan en entregas físicas sólo si la
posición no ha sido cerrada antes de su finalización.
Las entregas físicas tienen lugar en el NBP.
 La gran mayoría de transacciones son financieras. Gran
parte de la actividad se concentra en contratos
mensuales.
 En 2007 se han incluido varías compañías fondos de
cobertura. Las instituciones financieras prefieren este
mercado por su anonimato y regulación.
 El NBP es el único mercado Europeo donde los
derivados se comercializan, aunque las opciones más
complejas todavía no son muy utilizadas.
www.theice.com/natural gas
everis - 35
Reino Unido, mercado organizado futuros (II)
Futuros – La función de Clearing (cámara de compensación)
 Después del colapso de Enron gran parte del volumen OTC comercializado pasó de EnronOnline, a ICE. En un principio el volumen de negocio
creció mucho pero luego se estancó. A partir de ese momento el clearing era un servicio indispensable y el ICE estableció un acuerdo con
LCH como socio (Clearinghouse).
 El ICE integró el clearing en el proceso de comercialización y adaptó su software para ofrecer ambos servicios en la misma pantalla. El ICE
comenzó a ofrecer OTC clearing en marzo de 2002 en sólo unos pocos productos y poco a poco se ha ido extendiendo.
 Actualmente el ICE va a ofrecer el mismo el servicio de clearing (agosto 2008), asumiendo el riesgo de gestión y los requerimientos
regulatorios de un mercado global.
 El clearing house Europeo, el ICE Clear Europa, será socio del clearing house estadounidense para lograr un mercado global, incluyendo
futuros y OTC. Ya ha sido reconocido como Clearing House por la Financial Services Authority (FSA).
La función de clearing en números
 ICE ha comenzado a prestar servicios de clearing en futuros y OTC en agosto de
2008.
 ICE espera en 2008 alcanzar unos ingresos por clearing de 25-30 millones de
$, con incremento anual en 2009 hasta los 60 millones $.
 Los gastos incrementales por clearing para ICE serán de entre 9 y 14 millones $.
 ICE espera incurrir entre 7-9 millones $ en costes de lanzamiento en 20082009.
Fuente: ICE
www.theice.com/natural gas
everis - 36
Reino Unido, información pública National Grid
El TSO mantiene un entorno web con sistema seguro que permite a los usuarios transferir capacidad en el día o día
consecutivo. El TSO aprueba las transferencias (hora siguiente) con precios no visibles para el TSO sino acordados
bilateralmente entre los usuarios:
Trading NBP, no
información de precios
Tipo de acuerdos. Abril 2008.
 Normal Request: Adquisición de una nominación
 Normal Deal: Despacho de una nominación
 Normal Offer: Casación de una nominación de
compra y otra de venta
 Pre-arranged: Acuerdo llevado a cabo fuera del
sistema de National Grid
Fuente: National Grid
http://www.nationalgrid.com/
everis - 37
Reino Unido, resumen
Muy líquido
Liquidez del
mercado
mayorista
Elevada
transparencia de
precios

Acuerdos l/p
90%

OTC

2%
5%
M. Organizado
spot: OCM

Futuros
+
Gran parte de las importaciones son mediante acuerdos
a largo plazo. Indexados a precios del crudo. Seguridad
de abastecimiento. No transparencia de precios.
El 80% de la comercialización se realiza mediante
OTCs mediante ventanillas electrónicas gestionadas
por brokers. Empresas especializadas publican los
precios.
Plataforma gestionada por APX (funciones de clearing).
Es obligatorio realizar la gestión en el sistema en
volumen y en precio. National Grid gestiona los
volúmenes pero no forma parte de la transacción
financiera.
Agencias de intercambio. Transacciones financieras no
físicas.
+

+
94% prod.
Interna
3% AA.SS
±
Poco GNL
+
73 en OCM
Acuerdos entre comercializadores y
productores. No hay precios de referencia.


Comercialización mediante brokers.
Compañías especializadas en publicación de
precios.

Obligación de realizar el balance del sistema
mediante esta plataforma (volúmenes y
precios).
Operador independiente del sistema con
cámara de compensación.
+
Existencia de compañías especializadas con
Requiere elevada liquidez del mercado spot.
-



+
1 zona
Balance diario

N.a

OTC telefónico, no broker.
-  No compañías de
publicación de precios.





Operador independiente del
sistema en coordinación con el
GTS.
Definición normas de mercado.
Implicación de los agentes.
No existe la suficiente
liquidez en el mercado spot.
Necesidad de agencia de
intercambio.
 El mercado mayorista de Reino Unido (y sus mecanismos de transparencia) presenta un alto grado de madurez, caracterizado por su
mercado organizado (spot y forward) con gran liquidez.
 Es un mercado de referencia para el mercado español para el medio/largo plazo, sin embargo, sería necesario desarrollar algunas
acciones previas dada las situación de partida del mercado español (menores conexiones, menor liquidez, etc.).
everis - 38
Índice
 Introducción
- Alemania
everis - 39
Alemania, características del mercado
94
%
12,5
18
%
12
%
0,05
Reservas /
Prod. anual
% s/ consumo anual
Trading/
consumo
 Alemania es el segundo país en consumo de gas
natural en la UE después de Reino Unido.
 El volumen del mercado mayorista es muy bajo.
±
Complejidad
excesiva por
zonas de
trading
±
Producción +
importaciones
~ consumo
-
No hay terminales,
2 están en
planificación
+
177 compañías
vinculadas a la
plataforma EEX
de trading
Aleman (72 en
gas natural)
±
 Alto número de
zonas virtuales
de trading, 14
actualmente, 9
para H-gas y 5
para L-gas
 Balance horario
 La complejidad y diversidad de la red de transporte ha
dificultado el acceso para compañías de menor tamaño.
 Con la introducción de nuevos acuerdos de acceso de
terceros a la red a partir de octubre de 2006 y la
desaparición de algunos contratos a largo plazo, el
mercado de trading crece favorablemente.
Las grandes compañías de distribución son partidarias del emergente mercado de spot y de futuros abierto en julio de
2007, contribuyendo a incrementar la liquidez del mercado secundario.
Fuentes:

European Gas Hub Report, ICIS-Heren Report.Transparency, 2007.
everis - 40
Infraestructuras – Importación y operación
 Alemania es una importante zona de tránsito de gas, sin embargo,
durante muchos años actuó como bloqueo para el libre
movimiento del gas a través de Europa debido a su compleja red
de transporte.
 El mercado está actualmente consolidado en 14 zonas.
 2 hubs virtuales principales: BEB y EGT (de Eon Ruhrgas).
 La principal barrera ha sido la falta de acceso de terceros a la red.
 La mayor integración en el número de zonas de transporte
impulsará el incremento de liquidez del mercado.
 Se espera que el regulador imponga UIOLI (Use It Or Lose It) en la
red de transporte de gas natural.
Fuente: RWE Facts & Figures update may 2008
Puntos de entrada más importantes
Características
Emde
Ellund
Aachen
Bocholt
Obergailbach
Europipe 1 +2(-> Alemania)
Deudan (Dinamarca-> Alemania)
Wedal (Luxemburgo> Alemania)
Tenp (Bélgica -> Suiza)
Megal (República Checa> Francia)
Wilhelmsshaven (operativo en 2010)
RWE – GNL 60 TWh/año
Wilhelmsshaven (operativo en 2011)
E.ON – GNL 110 TWh/año
Red
Km
Operador
Transporte
53.143
16 Operadores
/Benchmark/Europa/Alemania/RWE
everis - 41
Infraestructuras – Agentes y Calidad de gas
En el mercado alemán coexisten 2 tipos de calidad de gas (L-Gas y H-Gas), distribuidos mediante diferentes
redes de transporte de acuerdo al operador y situación de acceso y distribución:
 E.ON opera la mayor infraestructura de transporte: EGT (11.273
km y 694 TWh/año asociados), con un creciente portafolio de clientes
regionales. Se focaliza en el oeste y sur de Alemania mediante
extensas conexiones trans-fronterizas y rutas de transmisión de
tránsito y domésticas de alta capacidad.
 Wingas posee una red de menor extensión pero de mayor capacidad
al ser construidas en el año 1990 para el transporte de gas ruso
desde la frontera con Polonia y República checa.
 BEB, VNG y RWE también poseen redes de tráfico fronterizo, las
demás son de naturaleza más regional.
Productores Alemanes
Productores Extranjeros
Nivel 1 - Compañías a larga distancia supra-regionales
(con acceso directo a importación/producción)
Ruhrgas, VNG, BEB, Wingas, RWE Gas Midstream
Nivel 2 - Compañías regionales a larga distancia
(sin acceso directo a importación/producción)
Erdgas, Münster, GVS, Bayerngas, SFG, Avacon, GU, FGN, EVG,
EWE, RWE, WWE
más de 700 distribuidores regionales
locales
Clientes finales
(Domésticos, comercial, Industria y Utilities)
Total 925 TWh
Generación
(suministro público)
106 TWh
Industrial
400 TWh
Residencial
419 TWh
El objetivo es una completa integración del mercado de trading de catorce a dos zonas (una para cada tipo de
calidad del gas), para lograr mayor eficiencia y liquidez de mercado.
Fuente: RWE Facts & Figures update may 2008
/Benchmark/Europa/Alemania/RWE
everis - 42
Infraestructuras – VTP’s
El mercado Alemán se encuentra dividido entre diferentes operadores de transporte, los cuales desarrollan a su
vez diferentes HUBS, puntos virtuales de intercambio de gas natural:
 Alemania tiene un mercado de gas similar en tamaño al del Reino Unido,
pero si el mercado británico tiene una zona de mercado, Alemania tiene 14.
 En respuesta a la presión ejercida por el ente regulador, las compañías
voluntariamente han integrado las diferentes partes de sus redes en
grandes áreas de mercado para facilitar el trading para terceros.
•
Transportar gas con solo 2 contratos desde el punto de
entrada hasta el cliente final.
•
Balancear todas las entradas y salidas.
•
Intercambiar gas en los HUBS - puntos virtuales (VP).
Fuente de gas/
punto de importación
SECTOR DE MERCADO
Contrato de entrada
Modelo de dos contratos
 El VTP de BEB al nor-oeste de Alemania, durante muchos años ha sido el
más desarrollado, beneficiándose su localización geográfica, en medio de
una línea de transito gasista, consolidando una liquidez natural.
Dentro de un área de mercado distribuidores pueden:
Operador de red a larga distancia
Punto de Conexión
Operador regional de red
Punto de Conexión
Operador local de red
Contrato de salida
SECTOR DE MERCADO
Cliente final
Con la integración de las zonas de transporte la liquidez del mercado avanza satisfactoriamente, destacando el BEB y el
EGT como las zonas más importantes de trading, las cuales operan por ahora en vínculo con el TTF Holandés (y por
extensión con el NBP británico).
Fuente: Wingas, the strategic alliance, 2006.
/Benchmark/Europa/Alemania/Wingas
everis - 43
Alemania, evolución del mercado
Antiguo monopolio del mercado
1970
Inicialmente existía un claro
monopolio del mercado gasista.
Ruhrgas dominaba el mercado,
con una diversificada fuente de
aprovisionamientos (Producción
nacional, e importaciones de gas de
Noruega, Holanda y Rusia) y una
extensa y consolidada red de
transporte propia.
Debido a las dimensiones de la red
de transporte, se dificultaba para
otras compañías la compra y el
tránsito de gas.
Regulación Unión Europea
90’s
1993 - Un importante factor para la
introducción de competencia real de gas a
gas en Alemania fue la estrategia de Joint
Venture entre Gazprom y Wintershall
(Subsidiaria de la compañía química BASF).
Primera competencia al monopolio de
Ruhrgas.
Finales de los 90's - Con la expiración de los
contratos entre Ruhrgas y distribuidores,
Wingas intentaba captar clientes y elevar la
cuota de mercado. El monopolio continua.
Regulación de la Unión Europea:
Directivas 98/30/EC.
Energy Industry Act (EnWG)
2000
Nueva ley energética, Energy Industry Act
(EnWG) y reorganización del ente
regulador “Bundesnetzagentur” (BNA) en
julio 7 de 2005.
Simplificación de acceso a la red, basado
en un sistema de entrada-salida, nuevas
posibilidades de trading y cooperación
entre operadores a partir de octubre de
2006.
Hacia un mercado organizado
2006
Acceso de entrada y salida a red:
•01.10.2006:
19
“áreas
de
mercado” (zonas de entrada y
salida).
•Modelo opcional: Reserva paso
a paso de capacidad (puerta
regional, puerta de ciudad) no es
viable con la ley energética – es
abandonado.
Directiva de aceleración 2003/55/EC.
2003 – 2006 Incertidumbre regulatoria
dificultaba la entrada de compañías que
contemplaban entrar al mercado germano.
SPOT (EEX). 2007.
Mercado de futuros (EEX). 2007.
everis - 44
Alemania. Iniciativas de competencia
Desarrollos que fortalecen la liquidez del mercado

Bajo el acuerdo de cooperación de la EnWG firmado entre operadores de la red en julio de 2006, las compañías de transporte
asumieron el rol de operadores de red con responsabilidad de mercado sobre específicas áreas de transferencia.

Como resultado del establecimiento de los VTP’s en las áreas de mercado, un mercado cada día más liquido se ha desarrollado en
tiempo record (OTC trading, Choice market, trading vía plataforma electrónica o teléfono).

De acuerdo con los nuevos requerimientos legales, los distribuidores han aplicado mecanismos de información sobre
almacenamiento e instalaciones disponibles en internet.

Plataformas online cubriendo los sistemas de más de una compañía han sido iniciadas para el mercado secundario de capacidades
de almacenamiento y transporte. Estas plataformas conforman un punto de encuentro de compra-venta de capacidades inutilizadas.

Programa de liberación de gas, ha contribuido a la liquidez del mercado. En total más de 200 billones de kWh de gas natural se
ofrece en 6 subastas anuales.

A partir del 1 de Julio de 2007, es posible intercambiar gas en el Leipzig European Energy Exchange (EEX). Este intercambio toma el
área del mercado norte de E.ON Ruhrgas junto a la región BEB como punto de referencia de trading en Alemania.
Incentivos Regulatorios

Con el fin de atraer a las compañías propietarias de la red a invertir en nuevas infraestructuras, se estudia una tasa de retorno
atractiva.

A partir del año 2009, un nuevo incentivo basado en regulación “Anreizregulierung” esta planificado para ser introducido. Una primera
propuesta ha sido publicada por el ministerio. En esta propuesta, el operador de red más eficiente será el benchmark de los demás
operadores del mercado. La BNA impondrá el precio usado por este operador en los demás agentes del mercado.

Adicionalmente, todos los operadores deberán incrementar su productividad en un 1.5% cada año. Después de 4 años comenzará
un nuevo proceso regulatorio.
everis - 45
Alemania, precio de referencia actual
mercado (TWh), 2006
% Volumen
(aprox)
M. REGULADO
M. LIBERALIZADO
Competitividad
del mercado
+
 Plataforma de
balance
78 %
 Netback
 Contratos a
largo plazo/
importaciones
 OTC: spot y
 M. Organizado:
spot, función
clearing
 M. Organizado:
futuros, swaps y
opciones
6
5
4
f orward
2%
3
20 %
22
11
+
 Actualidad
Fecha
inicio
Org.
Regulador
Transpare
ncia de
precios
 Bundesnetz
agentur
 BAFA
 Sí. Tarifas
 Publicación de
precios de
aduana
 Actualidad
Madurez
Mercado
 Inicio:
 Inicio: Julio 2
2007
 Inicio: Julio 2
2007
 N.A - Brokers
(contratos
bilatelales)
 EUCABO
 EEX-
 EEX-
 Compañías
especializadas
 No, registro de
volumen de las
transacciones
OTC y mercado
organizado
 ENTRIX/KABISIS
Bundesnetzagentur
 EEX Spot
Market
Bundesnetzagentur
 EEX Derivatives
Market
Fuente: Prospex, 2007. Total: 17,9 TWh
 En 2007 se constituyó el mercado
organizo spot y de futuros, lo que
ha repercutido en un aumento de
la liquidez del mercado mayorista.
Mercado organizado spot alcanzó
los 0,4 TWh (y el mercado de
futuros los 3,7 TWh
 Destaca la publicación de precios
de aduana realizada por el
ministerio de economía
El HUB EGT propiedad de E.ON Ruhrgas se convierte actualmente en el principal referente de Alemania, con el
funcionamiento conjunto de EEX Spot, EEX Futures y un amplio mercado OTC
everis - 46
Alemania, precios de referencia
OTC –(Heren, Platts,etc.)
Plataforma de balance – (Eucabo)
No hay transparencia de precios
Mercado Organizado Spot - EEX
Mercado Organizado Futuros- EEX
precios
Transparencia para socios
(Pago suscripción)
de precios
Previsto para 2009
Organismo
Regulador
(No Públicos)
 La Bundesnetzagentur (BNA) realiza funciones de seguimiento de los precios del mercado mediante el Market Surveillence Office sobre la
plataforma EEX.
 Realiza seguimiento de los precios fronterizos de aduana, dada la relevancia que tiene como fuente de información del mercado interno.
Con la apertura del mercado organizado, el mercado mayorista de gas alemán ha mejorado su transparencia de precios
y ha incrementado su liquidez.
everis - 47
Alemania, Oficina federal de economía y control de exportaciones (BAFA)
En Alemania mediante la agencia de aduanas nacional (BAFA) son publicados los precios fronterizos de importación
en la búsqueda de la estimación del precio mensual del gas natural.
 El precio publicado por BAFA es el promedio ponderado de todas las
fronteras para todos los países suministradores (gran influencia del
precio de Rusia).
PRECIO DE FRONTERA DE GAS
NATURAL EN ALEMANIA
 El precio es publicado para cada mes disponible y su
correspondiente acumulado anual, y últimos 12 meses en €/TJ. El primer
precio es frecuentemente convertido a c€/KWh de gas natural.
 BAFA otorga licencias para acuerdos o el uso de periodos de entrega
de más de 24 meses posteriores a la finalización del contrato.
 BAFA recolecta información mensual en importes de gas. Posterior a la
evaluación de estos reportes, la entidad publica los precios de paso de
frontera para el gas natural en el “EnergieINFO‘s” cada mes trazando
así un balance de gas para Alemania:
–
–
–
–
Importes de carbón
Importes de gas natural
Datos de gas natural
Datos oficiales de crudo para la república federal de Alemania
En Alemania los precios de aduana se publican mensualmente. Se publica un precio medio ponderado de todas las
entradas de gas en el país.
Fuente: Informe anual BAFA, 2007.
/Benchmark/Europa/Alemania/Bafa
everis - 48
Alemania, mercado no organizado (I)
OTC: spot y forward
Trading gas
Plataforma on
line
C1 (vende)
Brokers
C2 (compra)
2006
Volumen
EGT HUB & BEB HUB
 El mercado OTC continua siendo el mercado con mayor liquidez en Alemania, impulsado por la
consolidación del EEX.
 Acuerdos bilaterales entre agentes o a través de un broker (ICAP, Spectron, Tullet Prebon).
 Precio fijo en periodos determinados de tiempo.
 La entrega puede ser para entre 1 día y 1 año.
 Compañías especialistas publican estimaciones de precios de mercado con los datos obtenidos de
los brokers.
 Dentro del sistema de intercambio OTC, el HUB EGT ofrece entre otras cosas, la posibilidad de transferir
gas entre cuentas de diferentes HUBS, múltiples transferencias y el balance de cuentas en el HUB
(servicio de back-up).
 Sistema de reservas online.
BEB 13,5 TWh
EGT 3,5 TWh
Operador
/Compañías
activas
Publicación
de precios
Fuentes:


Trader Workshop Gas, EEX, 2007
EEX Market Monitor, Q1 2008
 En febrero de 2008 se intercambió un total de 21.286 GWh
de H-Gas en el EGT, y en el BEB un total de 7.942 GWh de
H-Gas ha sido intercambiado.
 En febrero de 2008 había 91 traders en el EGT, mientras
que el BEB hay 100 compañías que han realizado
intercambios de gas.
 Los periodos más líquidos son el día de antes y el mes
siguiente.
/Benchmark/Europa/Alemania/Trader Workshop Gas
/Benchmark/Europa/Alemania//EEX Market Monitor
everis - 49
Alemania, mercado no organizado
OTC (Over the Counter) – Contrato Estándar EFET
 Contrato específicamente desarrollado para las transacciones
de gas físico en Europa continental.
 Diversas versiones de los borradores previos a la publicación
definitiva fueron
contrastados entre diferentes agentes
potenciales del mercado.
 Las 21 compañías que aportaron comentarios de alto nivel fueron
invitadas a una reunión para la posterior finalización del
documento
 Entre otros aspectos, el contrato se caracteriza por:
 Obligaciones de programación, transacción en HUBs, contratos de
cantidad y entrega, mecanismos en caso de incumplimientos o
interrupciones del mercado
 Hoja de elección adaptable mediante selección de casillas
 Estructura similar a los principios de acuerdos de otros mercados
de commodities y derivados
 Descarga vía web sin coste
 Holanda, Bélgica, Alemania, Italia y Francia adoptan este modelo
de contrato en sus transacciones del mercado, con el desarrollo de
Anexos específicos para cada país
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
22.
23.
Tipo de Acuerdo
Definiciones y construcción
Confirmación de contratos individuales
Obligaciones primarias de entrega y
aceptación de pago
Obligaciones primarias por opciones
Entrega, medición Transporte y riesgo
Impedimentos de fuerza mayor
Gas fuera de especificación
Suspensión de entrega o aceptación
Términos y derechos de cancelación
Cálculo de monto por cancelación
Limitaciones de responsabilidad
Factura y pago
Impuestos
Precios flotantes y procedimiento en caso
de interrupción de mercado
Garantías y soporte de crédito
Garantía de operación
Provisión de estatutos financieros
Asignación
Confidencialidad
Representación y garantías
Leyes gubernamentales y arbitraje
Misceláneo
Los diferentes países mantienen de base el contrato estándar ajustándolo a sus propias necesidades mediante anexos.
Fuente: Contrato Estándar comercialización de gas, EFET.
/Benchmark/Europa/EFET/Contrato estándar
everis - 50
Alemania, mercado no organizado (II)
HUBS: EGT & BEB
Los agentes de trading coinciden en que la liquidez del mercado ha crecido rápidamente con la consolidación de
estas dos zonas de intercambio, y en particular, en la recientemente integrada EGT:
EGT
 Usualmente el EGT sigue el precio del TTF y el NBP.
 La visión de los traders coincide en que el EGT tiene mayor
potencial que el BEB debido a su alcance geográfico y el
volumen importado de países como Rusia hacia Alemania
mediante la red de E.On.
 Otra ventaja mencionada por los traders es la importancia de
tener a E.On como market maker.
 Se espera que el EGT desarrolle un mercado propio hasta el
punto de desvincularse del TTF.
BEB
 Comparado con los HUBs vecinos, presenta un precio
menor, principalmente por su localización geográfica, la cual
incorpora importantes rutas de tránsito.
 Los principales agentes esperan la adquisición de la división de
transporte de BEB por parte de la compañía Holandesa Gasuine.
 Implicaría la consolidación de un importante punto virtual de
intercambio (BEB-TTF), siempre y cuando se implementen
mejoras en capacidad (medio/largo plazo).
La mayor barrera de entrada permanece siendo el acceso al transporte. Con los contratos a largo plazo desde Rusia,
Noruega, Reino Unido y Holanda por parte de Rurgas, Wingas, Eni y Gaz de France, sus capacidades de transporte
reservado dejan muy poco margen de operación para terceros.
Fuente: Spanish Gas Workshop, EFET, 2008
/Benchmark/Europa/Alemania/Gas Workshop
everis - 51
Alemania, plataforma de balance
Plataforma de balance – EGT & BEB
Los dos principales HUBS alemanes cuentan con plataformas online para la reserva de capacidad de transmisión
y trading del mercado secundario (no recogen precios):
Ejemplo BEB - EUCABO
BEB HUB
 A partir de febrero de 2008, BEB ofrece la plataforma EUCABO
para la reserva de capacidad de transmisión de ventas
combinadas de día anterior para el gas natural entre los GTS
de BEB Transport GmbH y la Holandesa Transport Services B.V.
(GTS).
 EUCABO permite la contratación de capacidad de transmisión
para la interconexión entre ambos países para ambos lados de
frontera.
 Para el mercado secundario ofrece la plataforma TRAC-X
Transport Capacity Exchange punto de encuentro de compra y
venta para la compensación de cuellos de botella operacionales
de capacidad.
EGT HUB
 Capacidad para grupos de balance (por VTP) pueden ser
reservados junto a capacidades de distribución local, las
cuales pueden ser incluidas o removidas de cuentas de balance
por grupo o subgrupo mediante herramientas basadas en
internet como ENTRIX y/o KABISIS.
Fuentes:


Information on Network Access at E.ON Gastransport, Oct 2007
/Benchmark/Europa/Alemania/E.ON Gas transport
everis - 52
Alemania, mercado organizado EEX (I)
Mercado organizado: spot y forward
Bajo los parámetros definidos en la “Energy Exchange act” se conforma el European Energy Exhange, como
institución pública con el fin de complementar la supervisión integral de los mercados energéticos:
European Energy Exchange
1 Intercambio – Diferentes sub-mercados
EEX Power Spot (Día
anterior e intradiario)
EEX Spot Market
(Día anterior)
EEX Derivatives Market
(futuros y opciones)
•Electricidad
•Gas Natural
•Permisos de
emisión
•Electricidad
•Gas Natural
•Permisos de emisión
•Carbón
Tarifa por transacción:
• Mercado Spot = 0,5 céntimos de euro/MWh.
• Mercado de derivados= 0.25 céntimos de euro/MWh.
Fuentes:


EEX Market Monitor, Q1 2008
 Los participantes del intercambio realizan sus operaciones vía
acceso electrónico de modo competitivo.
 La EEX cuenta actualmente con 191 compañías miembros de 20
países, es la que tiene mayor número de participantes en Europa.
 A partir de julio de 2007 tanto el intercambio de gas en el
mercado spot alemán como el de futuros quedó incluido en el
EEX. El intercambio se lleva a cabo en las zonas BEB y EGT.
 Inicialmente se iniciaron las operaciones en el mercado spot y
paulatinamente se desarrolló el mercado de futuros.
 Los volúmenes intercambiados en el mercado spot a diciembre
2007 alcanzaban los 0,4 TWh mientras que el mercado de
futuros hasta 3,7 TWh.
 Mediante los market makers, se promueve una transferencia
estable y se potencializa la liquidez del mercado al publicar
órdenes de compra y venta.
 Los market makers pueden cambiar las órdenes de compra y
venta en cualquier momento.
 Los Market makers que intervienen en la plataforma son:
EDFTrading, Electrabel, E.On Ruhrgas, RWETrading, Vitol y
Gaselys.
/Benchmark/Europa/Alemania/EEX Market Monitor
everis - 53
Alemania, mercado organizado EEX (II)
Mercado organizado: condiciones del mercado
EEX ha puesto en marcha un mercado organizado spot y otro de futuros en Alemania en 2007:
Spot
Futuros
 Zonas BEB y E.ON GT: trading continuo para contratos diarios que
tengan lugar cada día entre 9:30 a.m y 5:30 pm, para el día siguiente y
2 días.
 Este mercado es una herramienta flexible para optimización de la cartera
de los comercializadores.
 40 comercializadores activos en este mercado.
 Zonas BEB y E.ON GT: Trading continuo, al final del día son publicados
los precios a las 6:00 h de cada día de trading.
 34 participantes activos en el mercado de derivados (31 enero 2008)
 Funciones legales, técnicas y seguridad financiera del trading
 Este mercado es una herramienta flexible para optimización de la cartera
de los comercializadores en el medio plazo
Descripción
contrato
Entrega de gas natural H-Gas (entrega entre 6:00 – 6:00 h)
Descripción
contrato
Entrega de gas natural H-Gas (entrega entre 6:00 – 6:00 h)
Productos
Próximos dos días de entrega, fines de semana
Productos
Mes actual, próximos 6 mes, 7 trimestres y 6 años
Zona entrega
EGT y BEB
Zona entrega
EGT y BEB
Determinación de
precios
Comercialización continua
Determinación
precios
Comercialización continua
Tarifas
0.005 €/MWh por intercambio | 0.01 €/MWh por clearing
Tarifas
0,0025 €/MWh por intercambio/ 0,0025 €/MWh por clearing
0,0025 €/MWh por OTC clearing
A diferencia del mercado OCM (APX UK), el EEX no permite la comercialización 24 h x 7 días/semana
Fuente: EEX, Market making rules.
http://www.eex.com/en
everis - 54
Alemania, mercado organizado EEX (III)
Mercado organizado: market makers
Los market makers son agentes que participan en el mercado estableciendo ofertas de compra y venta de gas
de forma simultánea, sujetos a ventajas económicas y están obligados a cumplir ciertos requerimientos:
 Un tick equivale a 0,1 €, por lo que con unos
precios del gas entre 20 y 25 € el spread máximo
permitido representaría entre el 2 % y el 1,6%
 La situación de “fast market” se da cuando
existen fuertes y rápidas fluctuaciones en el precio
en un periodo corto de tiempo. Esta situación se
comunica a los usuarios en el sistema de trading y
en la web de EEX, y permite al market maker
aumentar el spread entre sus órdenes de compra
y venta.
Los market makers registrados en el mercado spot son: Gesel, RWE y Vitol
everis - 55
Alemania, mercado organizado EEX (IV)
Constitución del mercado EEX
Con más de 200 participantes activos de más de 20 países, el European Energy Exchange, resultado de la fusión entre LPX Leipzig Power
Exchange y el European Energy Exchange (sede en Frankfurt) en el año 2002, se convierte actualmente en la plataforma Europea líder en
términos de crecimiento y velocidad de expansión:
1
Coordinación con el GTS
 Proyecto conjunto de cooperación para el desarrollo
de los nuevos procesos y pautas de interconexión y
operación:
1. Coordinación en diferentes áreas (técnicas, legales y
marketing):
Técnicos:
Ajustes y cambios entre los sistemas IT del GTS y la
plataforma de intercambio. Nuevo software conjunto.
Entrenamiento a traders.
Legales
Nuevos documentos de aspectos regulatorios entre la
plataforma y el GTS.
Marketing:
Eventos de mercadeo conjunto, coordinación de
publicaciones y entrevistas y comunicación a agentes.
2. Hitos y tiempos estimados de desarrollo conjuntos.
3. Reuniones periódicas.
2
3
Marco regulatorio EEX
 Adicionalmente a la transparencia asociada
a la operación de los participantes dentro de
la plataforma, la principal prioridad del
intercambio es la protección
de los
procesos de trading y precios, libres de
manipulación.
 Esta tarea es desarrollada por EEX en
Leipzig, por la oficina de vigilancia del
mercado, un organismo independiente y
autónomo bajo las políticas del Exchange
Act Alemán, el cual responde directamente
al ministerio de asuntos económicos y
trabajo y la junta administrativa de
intercambio.
Monitorización y seguimiento
 La Oficina de vigilancia del mercado graba
todos los datos que conciernen los
procesos de intercambio y los acuerdos
finales con periodicidad diaria.
 La información recolectada es evaluada y
conduce cuando aplique a cualquier
actividad de investigación que pueda ser
requerida.
 En adición a esto se desarrollan
investigaciones de iniciativa propia o
comandadas por el ministerio.

La oficina posee los derechos legales y
administrativos para obtener cualquier
información que considere relevante para
la completar sus tareas de investigación.
everis - 56
Alemania, resumen
Liquidez Media
Liquidez del
mercado
mayorista
Transparencia
media (en alza)

Acuerdos l/p
78%
2%

OTC
Plataforma
de balance



M.
20% Organizado:
spot y futuros
±
Acceso a
transporte
limitado
+

a largo plazo. Precios fronterizos proporcionados por el
organismo de aduanas.


Driver principal del mercado, potencializado por el
despliegue de la plataforma EEX.
HUB BEB – Sistema de reservas online (BECABEUCABO).
HUB EGT – Reserva de capacidad libre a través del
sistema ENTRIX.
Compañía especializada (EEX). Transacciones
financieras no físicas.
-




18 %
-
Poco GNL
+
200 entre
traders y
-
9 zonas
Acuerdos entre comercializadores y
productores.
+  Importaciones mediante
precios.
Plataforma soportada por regulación alemana.
Cooperación entre GTS.
precios).


acuerdos a l/p.
Precio frontera disponible.
-  N.a.

En España ya existe una
plataforma para la gestión de
nominaciones de balance.

Operador independiente.


Opción en el medio plazo.
+  Definición normas de mercado.
 La creación de un mercado organizado en Alemania ha supuesto un fuerte impulso para el mercado mayorista, incrementando su liquidez.
Este paso debe ser una referencia para el mercado de gas español.
 Destaca la importancia y validez de la información recogida en aduanas como precio de referencia del gas natural en frontera.
everis - 57
Índice
 Introducción
- Francia
everis - 58
Francia, características del mercado
99
%
4,5
0,56
Reservas /
Prod. anual
Trading/
consumo
26%
3%
2%
% s/ consumo
anual
+
±
Producción +
importaciones
~ consumo
±
 99%
importaciones
 26% AA.SS
 Exportaciones a
Suiza por
arbitraje,
oportunidades
en el spot
+
Mercado
concentrado:
TIGF y GRT
gaz
±
5 zonas de balance
que se agruparán
en 3 (2 GRTgaz y 1
TIGF) en enero de
2009.
Es un mercado muy poco líquido, a pesar del incremento de
transacciones experimentado en los últimos años, está
especialmente condicionado por:
Alto nivel de dependencia exterior, el 99% del gas es importado.
Capacidad de almacenamiento que aporta flexibilidad al sistema.
No se aprecia sobreoferta que facilite el intercambio entre
comercializadores (producción + importaciones- exportaciones >
consumo).
El mercado de gas en Francia presenta condiciones que limitan la transparencia y competitividad del mercado
mayorista de gas natural, a pesar de ello, en los últimos años se han realizado importantes avances en este sentido.
Fuentes:

everis - 59
Francia, características del mercado
Gaseoductos
internacionales
GNL
 2 compañías transportistas:
 GRTgaz (GDF), opera en el norte, este, centro, sureste y oeste de
Francia (31.160 km)
 TIGF (Total), opera en la red del suroeste (13%).
 La red es mayoritariamente de H-gas, con una pequeña zona de L-Gas en
el Noroeste.
 5 zonas de balance con un sistema de tarifas de entrada-salida, en 2009
se agruparán en 3 zonas (2 GRTgaz y 1 TIGF).
Punto Entrada
Características
Dunkerque (NORTE)
GN de Noruega, vía Franpipe.
Taisnières
En la frontera con Bélgica, el gas proviene de Holanda, Noruega y
Reino Unido.
Obergailback
Frontera alemana, que conecta con el gaseoducto del MEGAL con
gas procedente de Rusia.
Oltingue
Frontera con Suiza, el gas se exporta a Suiza y a Italia.
Larráu
Frontera con España, el gas se exporta a España.
Arcangues
Frontera con España, conecta con Irún en España (bi-direccional).
LNG Montoir de
Bretagne
Terminal de GNL mayor de Europa. GDF y Total tienen todos los
derechos de regasificación.
LNG Fos-sur-Mer
Sólo tiene capacidad para menores envíos. En fase de ampliación.
GDF y total tienen los derechos.
GDF y Total tienen gran parte del control de las entradas de gas en Francia.
Fuentes:

GRT Gaz
http://wwww.grtgaz.com/
everis - 60
Francia, precio de referencia actual
mercado (TWh), 2006
% Volumen
(aprox)
M. REGULADO
M. LIBERALIZADO
Competitividad
del mercado
+
 Plataforma de
balance
98 %
 Netback
11
 Contratos a
largo plazo/
importaciones
 OTC: spot y
f orward
3
 M. Organizado:
spot, función
clearing
5
 M. Organizado:
futuros, swaps y
opciones
6
4
2%
22
+
Fecha
inicio
Org.
Regulador
Transpare
ncia de
precios
 Desaparición
tarifas sg.
calendario UE
 Actualidad
 Actualidad
 Inicio: abril 2007
 CRE
(Commission
régulation de l’
energie)
 Compañías
distribución (86%
de las
importaciones)
 Agentes que
 GRT gaz firman el contrato
Powernext
(ERGER)
plataforma
desbalances
 Sí (tarifas)
 Índice Heren.
Publicado en el
informe de
supervisión del
mercado
mayorista
 Compañías
especializadas
(estimaciones)
 Inicio: 2009
Madurez
Mercado
 Inicio: 2009
 Powernext–
 Powernext–
Apertura en 2009
Apertura en 2009
 Sí. Publicación
 Powernext
diaria precios de
balance y precio
referencia (GRT
gaz)
 Powernext
Fuente: Prospex, 2007.
(1) Incluye programa Gas release
 Los contratos a corto plazo y las
compras spot sólo representaron un
5,7% de las importaciones, mientras
que los contratos a largo plazo cerca
del 86%.
 En 2007 se puso en marcha la
plataforma de balance de GRT gaz
Powernext, con intercambios de un 2%
del volumen total intercambiado.
 En 2009 se pondrá en marcha un
mercado organizado spot y de futuros
A pesar de la baja liquidez del mercado mayorista en Francia se están realizando importantes avances en cuanto a
transparencia de precios en estas transacciones.
everis - 61
Francia, precios de referencia
Cross border – contratos l/p (Heren)
OTC – PEG (Heren, Plattss,etc.)
M. Organizado: spot
Plataforma de balance – GRT/ Pwnxt
precios
?
Previsto para 2009
Organismo
Regulador
?
Previsto para 2009
Transparencia para
socios (Pago fee)
de precios
Solicitud de datos organismo
regulador (CRE)
 La CRE realiza funciones de seguimiento de los precios del mercado mayorista recopilando datos del GTS.
 Actualmente está desarrollando una fase piloto en la que solicita datos de las transacciones llevadas a cabo en 2007 (Incluido el precio).
Los precios de referencia en el mercado mayorista francés son estimaciones publicadas por empresas especializadas,
excepto en la plataforma de balance de GRTgaz. Está prevista la apertura de un M.Organizado en 2009.
Fuente: CESR and ERGEG advice to the EC in the context of the Third Energy Package (Pag 29)
Benchmark\Europa\Francia\CESR_ERGEG
everis - 62
Francia, acuerdos a largo plazo
El 86,5% de las importaciones se realizan mediante
contratos a largo plazo
 Los contratos a largo plazo representan un 86,5% de las
importaciones.
 La mayoría tienen una duración de 15-25 años y están
indexados a heating oil y fuel oil precios.
 GDF firmó nuevos contratos a largo plazo en diciembre de
2006:
– Sonatrach 10,8 TWh/año por 20 años desde 2009 a
través del gaseoducto Medgaz.
– 129,6 tWh/año con Gazprom hasta 2032, estos
volúmenes se incrementarán a partir de 2010 con el
nuevo gaseoducto Nord Stream.
 GDF y Total dominan las importaciones y
exportaciones. En 2006 GDF dominó el 88% de las
importaciones y el 90% de las exportaciones, y Total
un 6% de las importaciones.
Por ello, la CRE está estableciendo medidas de seguimiento
y supervisión
 La CRE publica en su informe “Observatorio de los mercados
de gas y electricidad”, el índice de referencia de los contratos
a largo plazo por zona de entrada publicado por revistas
especializadas (Heren):
 La CRE ha lanzado una consulta pública en la que se
solicitan datos (fecha, volumen, precio, etc) sobre las
transacciones cerradas en 2007 para entregas en Francia,
incluyendo los contratos a largo plazo.
En Francia no se conocen los precios de los contratos de aprovisionamiento a largo plazo, no se publican este tipo
de datos. La CRE ha lanzado una consulta pública para realizar el seguimiento de, entre otras, este tipo de
transacciones.
Fuente: Observatorio mercados electricidad y gas (mensual), CRE
Benchmark\Europa\Francia\ Observatorio Gas y Electricidad 1T 2008
everis - 63
Francia, mercado no organizado
OTC– Mercado no organizado
Trading gas
Plataforma on
line
C1 (vende)
OTC. Por teléfono
o con broker
C2 (compra)
2006
Volumen
 El mercado mayorista está centrado en los puntos de transferencia de títulos en las cinco zonas de
balance: “Points d’Echange de Gaz” (PEG).
 Acuerdos bilaterales entre agentes, bien a través de un broker o bien mediante acuerdo bilateral.
 Contrato estándar publicado por EFET, con adaptaciones para comercialización en PEG.
 El volumen del mercado spot es pequeño, por la congestión con la red de gas y las limitaciones en las
oportunidades de arbitraje.
 A pesar de ello, el volumen intercambiado en los PEGs ha crecido mucho: en julio de 2007 había 31
miembros activos (productores de gas, grandes clientes, comercializadores).
 El trading se centra en el mercado OTC day-ahead, mientras que el forward es menos líquido.
 Compañías especializadas ofrecen precios diarios de mercado, sin embargo estos datos son
estimaciones según sus cálculos.
 La CRE ha lanzado una consulta pública para la recopilación de datos (volúmen, precio, etc.) de
estas transacciones con el objetivo de realizar seguimiento y supervisión del mercado mayorista.
Estos datos no se publicarán por restricciones de confidencialidad.
217,9 TWh (PEG) – (73 %) en 2006
Compañías
activas
Publicación
de precios
Fuentes:

Acuerdo estandar comercialización GN mercado mayorista, EFETº
 El 73% de las transacciones del mercado se realizan
mediante contratos bilaterales o directos o través de un
broker.
 En el mercado de gas natural francés sólo opera un
broker: ICAP.
 La publicación de precios es una estimación realizada
por compañías especializadas. Esta información no es
de carácter público, sino que la agencia la facilita a sus
socios previo pago de una tasa de suscripción mensual.
Benchmark\Europa\Francia\EFET estadarización contratos gas
everis - 64
Francia, plataforma de balance
Plataforma de balance – Mercado organizado gestionado por GRT gaz y Powernext
Trading gas
Plataforma on
line
C1 (vende)
Plataforma
GRT gaz Powernext
 Acuerdos bilaterales entre agentes, bien a través de
un Powernext o bien mediante acuerdo bilateral.
 La plataforma se utiliza para la gestión del balance
diario del mercado. Sólo GRT gaz puede realizar
ofertas de compra y venta de gas natural.
 Las reglas de funcionamiento del mercado fueron
aprobadas por la CRE el 7 de diciembre de 2006.
 Los precios de las transacciones son utilizados para
el cálculo de los precios de equilibrio por parte de
GRT gas y progresivamente serán utilizados para
calcular las penalizaciones por desbalance.
C2 (compra)
2006
Volumen
Operador
Publicación
de precios
Fuentes:

15 miembros a 4/09/2008
Altergaz sa
Edf trading limited
Elektrizitäts-gesellschaft laufenburg ag (egl)
enoi s.p.a.
Essent energie trading b.V.
Gas natural commercialisation france sas
Gaselys
Gazprom marketing & trading limited
Iberdrola SA
Poweo
Shell energy trading limited
Soteg sa
The royal bank of scotland plc
Total gas and power limited
Vitol sa
Powernext®
Balancing
12/04/2007
16/04/2007
24/05/2007
08/07/2008
20/06/2007
12/04/2007
12/04/2007
07/06/2007
04/09/2008
12/04/2007
26/06/2007
21/05/2008
10/01/2008
12/04/2007
10/05/2007
118 GWh en 2007 en PowerNext
GRT gaz – Powernext
 Precios públicos a través de la
plataforma
GRT Gaz, datos del mercado mayorista
Benchmark\Europa\Francia\Trading at French PEGS
http://wwww.grtgaz.com/
everis - 65
Francia, información publicada por el operador del sistema (GRT gaz)
Las medidas adoptadas por el GTS son consideradas como una buena práctica en línea con la legislación Europea:
Daily reference price (price P1) used for the invoicing
Balancing GRTgaz prices : Average price weighted
Y proporcionan un precio de referencia de balance para el mercado francés:
Fuente: Informe anual, Commission de regulation de l’energie (CRE), 2008
Benchmark\Europa\Francia\ CRE_Informe anual
everis - 66
Francia, mercado organizado 2009 (I)
Mercado organizado: spot y futuros – 2009
 Powernext ha anunciado mediante un comunicado de prensa la apertura de un mercado organizado para el trading mayorista de gas natural
en Francia.
 La apertura de este mercado está prevista para finales de 2008.
 Este mercado permitirá la comercialización de productos spot (todas las zonas, 3 en enero de 2009) y futuros (zona norte).
 Powernext ha llevado a cabo un estudio para la creación de un mercado organizado de gas en Francia. El estudio confirma el potencial del
mercado de gas en Francia y la importancia del establecimiento de una agencia de intercambio.
 Los agentes del mercado han mostrado un fuerte interés por la iniciativa para fomentar la eficiencia y liquidez del mercado. . Esta herramienta
facilitará el casamiento de la oferta y la demanda en condiciones de transparencia y no-discriminación, estableciendo un verdadero precio
de referencia en el mercado francés.
 Gaz de France y GRTgaz han expresado su apoyo a esta iniciativa. Gaz de France y GRT gaz adquirirán un 6,5% y un 5% del capital de
Powernext, respectivamente, siendo Socios del Consejo de Administración.
 TIGF es también socio del proyecto e implementará todas las medidas operativas para facilitar su desarrollo.
 Otras compañías han mostrado su apoyo a esta iniciativa y estudiando las condiciones para llegar a ser “quotation providers” del mercado:
EDF Trading, ENOI, Essent Trading, Gaselys, Poweo, Total, entre otras.
¿Cuál es el papel de un “quotation provider”?
 Los “quotation providers” son agentes que promueven la comercialización y mejoran la liquidez del
mercado, realizando ofertas de compra y de venta (el resto de agentes sólo pueden realizar ofertas de
compra o de venta individualmente).
 Estas ofertas están sujetas a algunas restricciones de cantidad, diferencial de precio (SPREAD) entre la
oferta de compra y de venta, o número de contratos.
 Estos agentes tienen ventajas económicas al realizar transacciones en esta plataforma.
Fuentes:

GRT Gaz, datos del mercado mayorista
Benchmark\Europa\Francia\Mercado organizado PowerNext
Benchmark\Europa\Francia\Mercado organizado PowerNext_Nota prensaeveris - 67
Francia, mercado organizado 2009
Mercado organizado: spot y futuros – 2009 (II)
Powernext se encuentra próximo a lanzar el mercado organizado de gas mediante contratos en el mercado spot y de futuros en los
PEG’s (Point d’Echange de Gaz ). Se encuentra a la espera de la aprobación regulatoria y la iniciativa de los miembros:
• La última versión del modelo de mercado Powernext® Gas, al igual
que sus productos, especificaciones, contratos, sistemas, procesos
de clearing y procedimiento de membrecía fueron presentados en el
mes de julio de 2008 en Paris y en Londres junto a los
representantes de clearinghouse (ECC) y los dos gestores técnicos
del sistema, GRTgaz y TIGF.
• Más de 180 participantes del mercado de 66 compañías
estuvieron presentes en los encuentros. Esto confirma el interés en el
desarrollo del mercado francés y la iniciativa presentada por
Powernext.
Parámetros determinados durante el
comité de expertos




Información en MWh
Tamaño mínimo de lotes:
250 MWh

Horario de operación de trading:
9:00am to 5:00pm
 Índices :
 Índice de todo el día en día
Incremento de volumen: 50
siguiente
MWh
 Precio de acuerdo final de
Precio: 0.025€ (por confirmar)
productos futuros
 Precio promedio mensual de
acuerdo para mes siguiente
• Las discusiones se encuentran muy avanzadas en la etapa de
definición de los potenciales quotation providers que potencien la
liquidez del mercado francés.
• Los desarrollos de los productos de mercado Powernext® Gas Spot
y Powernext® Gas Futures se encuentran adelantados y se espera
su lanzamiento para el fin del año en curso.
Fuente: PowerNext, Foro de Madrid, EFET
Benchmark\Europa\Francia\ EFET_Powernext
everis - 68
Francia, información publicada por el regulador (CRE)
Precio de contratos a largo plazo vs. día anterior y Y+1 en NBP
NBP día
siguiente y año
siguiente.
Fuente: Argus
Contratos a l/p gas noruego
(Alemania), ruso (Alemania),
Algeria (Montoir).
Fuente: Heren
Volumen neto comercializado en el mercado mayorista
Los intercambios de gas se realizan
en el PEG, por tres motivos
fundamentales:
1.OTC
2.Programas de cesión temporal de
gas (Gas release)
3.Intercambios del operador de red
para sus propias necesidades
Fuente: Observatorio mercados electricidad y gas (mensual), CRE
Benchmark\Europa\Francia\ Observatorio Gas y Electricidad 1T 2008
everis - 69
Francia, información de la CRE (organismo regulador)
El organismo regulador francés ha abierto una consulta pública (abril 2008) para explicar los principios adoptados
para el establecimiento de la monitorización de las transacciones en los mercados mayoristas de gas y
electricidad, y consultar a las compañías interesadas sobre los aspectos prácticos de este seguimiento
1
Qué pretenden monitorizar
2
La justificación
 En la primera fase (piloto) se solicitarán los datos de las transacciones fechadas a partir del 1 de enero de 2007:
- En gas natural se solicitarán los datos de las transacciones finalizadas en 2007 de productos estacionales y anuales para entregas en 2008 y
2009 (año de calendario y año de gas).
- En electricidad se solicitan los datos de las transacciones finalizadas en 2007 de productos anuales para entregas en 2008 y 2009 (productos
Y+1 o “Call 08”).
 A partir del análisis de estos datos, en una segunda fase, se mantendrá una reunión con los agentes implicados para valorar y establecer
el método de envío de información sistemática para periodos posteriores.
 El objetivo es monitorizar el mercado para detectar comportamientos anticompetitivos. Comprobar que los agentes dominantes no abusan
de su posición y que las transacciones realizadas no implican la manipulación de los precios de mercado.
 Los precios del mercado mayorista establecen:
 Los ingresos por ventas de los agentes que controlan físicamente la electricidad y el gas (generación o contratos de importación a l/p).
 La fuente de costes de proveedores alternativos sin control físico .
 El seguimiento permite mejorar la entrada de nuevos agentes mediante una mayor liquidez del mercado, así como la mejora de la seguridad
de abastecimiento.
Fuente: Terms of transactions monitoring on the French wholesale electricity and gas markets ,
(Consulta Pública)
Benchmark\Europa\Francia\ Consulta Púlica
Anexos
everis - 70
3
Marco legal
4
Qué datos se solicitan
 Ley energética de Francia (adenda 2006):
– Art. 28: “La CRE monitorizará las transacciones de electricidad y gas natural entre proveedores, comercializadores y generaciones, las
transacciones llevadas a cabo en mercados organizados y en puntos frontera. La CRE comprobará que las ofertas de estos agentes son
consistentes con sus restricciones técnicas y económicas”.
– Art 33. “Para llevar a cabo su misión, la CRE está autorizada a recabar toda la información necesaria de (…) compañías comercializadoras
de gas natural y electricidad”.
– Art 35, establece estricta confidencialidad de la información recogida. Por ello, la CRE no publicará ninguna información
comercialmente sensible relacionada con las transacciones realizadas.
 De acuerdo a sus obligaciones de monitorización, la CRE ya recoge sistemáticamente datos mensuales de productores eléctricos, Powernext y
el operador del sistema. Sin embargo no recoge datos de transacciones OTC.
 Esta medida se ha puesto en marcha en línea con las propuestas del 3º paquete legislativo de la UE.
 En el caso del mercado del gas ha diseñado cinco formatos de formularios:
 Contratos firmes con precios fijos
 Contratos firmes con precios indexados
 Contratos Opcionales
 Contratos Swap
 Otros tipos de contratos
 Con el objetivo de minimizar la carga de trabajo de esta petición de información, los datos podrán ser facilitados por el intermediario
(broker) para todas aquellas transacciones que se realicen con esta figura.
(Consulta Pública)
Anexos
everis - 71
5
Los formularios
Título
Descripción
Formato
Fecha
día y hora de la transacción
dd/mm/yy
hh:mm
Valores
Comprador
Texto (<50)
Código del agente atribuido por GRT gaz o TIGF y usado para las nominaciones
Vendedor
Texot (<50)
Código del agente atribuido por GRTgaz o TIGF y usado para las nominaciones
Tipo de entrega
Zona de entrega
Términos de la entrega de gas
Texto (<50)
Transferencia de título: PEG
Transferencia en punto Interface: PITD
En punto frontera: código PIR
“1”: Zona norte B; “4”: Zona Sur; “5”: Zona Este; “6”: Zona Norte H; “7”: Zona Oeste;
“9”: Zona TIGF
Zona de balance dónde se entrega
el gas
Inicio de la entrega
Fecha de inicio de la entrega
dd/mm/yy
hh:mm
Fin de la entrega
Fecha fin de la entrega
dd/mm/yy
hh:mm
Cantidad diaria
Cantidad diaria entregada MWh
Número (entero)
Energía total entregada durante el
perdido de entrega en MWh
Número (entero)
Precio
Precio por MWh
Número (dos
decimales)
Intermediario
Nombre del intermediario
Texto (<50)
Energía



Primer día después de la última entrega
Para un perfil de entrega variable: cantidad máxima diaria durante el periodo de
entrega
Transación llevada a cabo sin intervención de terceros: “bilateral”
Transacción llevada a cabo mediante broker: nombre
(“GFI”, “ICAP”, “SPECTRON”, “T PREBON”, “TFS”, “Other”)
(Consulta Pública)
Anexos
everis - 72
6
La respuesta de los agentes
El principio de
monitorización
Visión
de los
agentes
 10 de 15 están a favor de la
monitorización.
 5 agentes presentan
reservas:




Visión
de la
CRE
Excesiva carga de trabajo.
La globalidad del mercado
reduce la relevancia de las
transacciones locales.
Sería conveniente esperar a
la normativa Europea.
Dudas sobre legitimidad
legal de esta medida.
 Medida en línea con el 3º
paquete legislativo de la UE.
 La CRE considera que la
formación de precios en
Francia puede ser analizada
con las transacciones locales.
 Esta información ya está
siendo recopilada de los
operadores del sistema y de
agencias de intercambio.
Alcance de la monitorización
Contenido y formato de la
petición
Procedimientos, fechas y
confidencialidad
 A favor de que sólo se
incluyan transacciones con
entrega física (no financieras).
 Algunos consideran que
debería ampliarse el alcance:
no sólo productos anuales,
seguimiento del day ahead,
extensión a transacciones en
puntos frontera.
 Algunos proponen excluir
algunos contratos:
 Sugerencia de simplificar la
petición de información
para reducir la carga de
trabajo.
 Algunos indican que no es
posible indicar la hora de la
transacción.
 Es necesario mayor detalle
de los contratos de swaps.
 Un agente propone usar el
formato estándar de la EFET.
 La CRE excluye los contratos
con consumidores finales, pero
no los contratos a largo plazo
ni con subsidiarias del grupo.
 La CRE indica que se tendrán  La CRE acepta estas
 La CRE confirma que se
en cuenta estas solicitudes.
sugerencias y se compromete
tendrá en cuenta la opinión
a establecer mecanismos que
de los agentes para
garanticen la
establecer esta fase II.
confidencialidad.
Contratos a largo plazo por:
sensibilidad comercial, no
vinculo con el precio del
mercado mayorista y son datos
confidenciales
Contratos con consumidor final
Contratos con subsidiarias del
grupo
(Consulta Pública, respuesta de los agentes)
 Los agentes apoyan que los
brokers sean quienes
faciliten esta información.
 Algunos agentes solicitan
más tiempo para contestar a
esta solicitud.
 Se solicita mayores
garantías de
confidencialidad.
Fase II de recopilación
automática
 Los agentes manifiestan
preocupación por el
proceso de solicitud de
información sistematizado
y solicitan que se organice
una consulta pública antes de
implementar esta fase II.
Benchmark\Europa\Francia\ Consulta Púlica_respuestas
everis - 73
Francia, resumen
Diagnóstico del
mercado
mayorista

Acuerdos l/p
98%

OTC
2%
Plataforma de
balance
N.A
M.
Organizado:
spot y futuro






Liquidez Media (en
aumento)
Transparencia de
precios media (en
aumento)
+
±
85% de las importaciones son mediante acuerdos a
largo plazo. Precios estimados por revistas
Driver principal del mercado, acuerdos bilaterales
directos o mediante brokers.
Precios estimados por revistas especializadas

Powernext en colaboración con GRTgaz y TIGF
Obligación de introducir ofertas de compra y venta con
volúmenes y precio: GRTGaz
Publicación de precios en la web


Proyecto de apertura de plataforma PowerNext en 2009
Cuenta con el apoyo de los agentes
Producción +
importaciones
~ consumo








-
 99%
importaciones
 26% AA.SS.
+
31% del
consumo es
GNL
-

Mercado
concentrado:
TIGF y GRT
gaz
±
Compañías de publicación de precios
operativas
-
Comercialización mediante brokers
precios
Plataforma soportada por regulación alemana
Cooperación entre GTS y plataforma de
intercambio
Market makers definidos
intercambio
Requiere elevada liquidez del mercado spot


5 zonas de balance
que se agruparán
en 3 en enero de
2009.
Importaciones mediante acuerdos
a l/p
No compañías de publicación
OTC telefónico, no broker
publicación de precios
+
+




GTS
Definición normas de mercado
Implicación de los agentes
Objetivo a tener en cuenta en el
medio plazo. Los principales
mercados Europeos lo han
desarrollado
Los precios de referencia del mercado son estimaciones de revistas especializadas, excepto en la plataforma de balance, gestionada por un
operador independiente (PowerNext).
Esta previsto que la plataforma de balance operada por PowerNext evolucione hacia un mercado organizado en 2009, siendo esta transición
un referente para el mercado español.
La CRE, ante las obligaciones de supervisión derivadas de la directiva de gas, ha solicitado datos a los agentes para supervisar el mercado
mayorista, sin pretensión de publicar este tipo de datos.
everis - 74
Índice
 Introducción
- Bélgica
everis - 75
Bélgica, características del mercado
2,62
101%
4%
Reservas /
Prod. anual
% s/ consumo
anual
Trading/
consumo
ES UN MERCADO DE TRÁNSITOS
+
 Alta
capacidad
de expansión
prevista en
los próximos
años
±
 Importaciones
aseguran la
demanda
actual
±
 No hay
producción
Inversión actual
en fututos
almacenamientos
+
 64
miembros
activos
+
 Uno de los más
importantes
mercados
integrados de
balance
 Bélgica se encuentra en medio de una zona muy importante de tránsito de
gas para el resto de Europa (de Holanda y Noruega hacia Francia y España; y
del Reino Unido hacia Alemania a través del interconector).
 Alrededor de dos tercios del gas natural que transita por Bélgica tiene
como finalidad otros países.
 La liberalización de los mercados evoluciona de manera dispar en las tres
regiones belgas (Flandes, Valona y Bruselas -Capital).
 Al igual que en Alemania un obstáculo para el desarrollo de un único
mercado competitivo es la presencia de dos tipos de gas con diferente
calidad.
El volumen de gas natural que es transportado por el sistema de gasoductos belgas, representa alrededor de 3 veces más
el consumo interno del país.
Fuentes:

everis - 76
• El Zeebrugge es un hub ubicado en una localización física, a
diferencia del resto de hubs Europeos.
• Bélgica importa en su totalidad el gas natural del país. En año 2006 se
importó 191,9 TWh de gas, principalmente de Argelia, Holanda y Noruega.
• Cantidades menores de gas son importados a su vez de Rusia vía
Alemania y el Reino Unido, o proviene del mercado spot en Zeebrugge.
• Con el terminal de Zeebrugge, Bélgica cuenta con el segundo HUB más
importante de Europa, correspondiente a un 10 % de la cuota de
mercado.
• Zeebrugge recibió en el año 2006 el 56 % de las importaciones del país.
• El HUB es operado por HUBERATOR el cual es 90% de Fluxys y 10%
Distrigas.
• Con el incremento natural de importación de GNL, se esperan importantes
inversiones en capacidad de almacenamiento y regasificación.
Fuentes:


Overview of the energy markets in Belgium, 2006.
The functioning of the natural gas market in Belium, CREG, 2005.
Punto Entrada
Características
Zeebrugee
Terminal de GNL, conectado por gasoducto con el mar del norte
Noruego (Zeepipe) y el Reino Unido (UK-continent interconnector)
Red
Km
Operador
Transporte
3.730
FLUXYS
Distribución
56.359
Región de Flandes (11), Región de Valonia
(7) y Región de Bruselas – Capital (1)
Benchmark\Europa\Bélgica\Energy markets in Belgium
Benchmark\Europa\Bélgica\Belgium Gas Market
everis - 77
Intercambios de Gas
El gas es intercambiado a través de una plataforma operada por Huberator (Fluxys – GTS), mediante acuerdos
OTC en el mercado organizado gestionado por APX:
64 miembros: 12 son bancos, y 9 compañías de trading. Las
restantes vinculan a compañías energéticas integradas, generadores
energéticos, y GTS’s.
La mayor parte de del gas de transmisión intercambiado en Zeebrugge concierne principalmente al interconector con Reino
Unido, hacia o desde el mercado británico.
Fuente: ZEE Platform, Fluxys, 2008.
Benchmark\Europa\Bélgica\Zee Platform
everis - 78
Bélgica, precio de referencia actual
mercado (TWh), 2006
% Volumen
(aprox)
M. REGULADO
M. LIBERALIZADO
Competitividad
del mercado
+
 Plataforma de
balance
99,9 %
 Netback
 Contratos a
largo plazo/
importaciones
3
clearing
5
 M. Organizado:
futuros, swaps y
opciones
6
4
 OTC: spot y
f orward
 M. Organizado:
spot, función
NO OPERATIVA
0,1%
22
11
+
Fecha
inicio
 Hasta 1997
 Compañías
(contratos
bilaterales)
Org.
Regulador
Transpare
ncia de
precios
 N.a
 Si,
Tarifas
 No
 N.a
 Diciembre 2006,  Inicio: febrero
no operativa.
2005
 N.A - Brokers
(contratos
bilatelales)
 Fluxys
 Enex/ APX
 Revistas
especializadas:
Heren, Platts,
etc.
 Si.
 APX (OCM)
Madurez
Mercado
Fuente: Prospex, 2007.
 Dificultades en el acceso de terceros
 Diferentes estándares de calidad de gas
dificultan la operación eficaz del
mercado.
 Indexación al crudo para contratos a largo
plazo.
 Dominio de Distrigas en el mercado belga.
 Capacidad limitada de almacenamiento
físico.
 Falta de transparencia en el mercado.
 No existe intercambio de futuros.
El organismo regulador belga destaca en su reporte de 2006 la inmadurez, y baja liquidez del mercado
everis - 79
Bélgica, precios de referencia
OTC – Heren, Platts, etc.
No transparencia precios
M. Organizado – APX Gas ZEE
Plataforma de balance - ZEE
No transparencia precios
Futuros – No existe
precios
Transparencia para
socios (Pago fee)
N.a
de precios
(No Públicos)
Organismo
Regulador
 CREG (Belgian Commission for Electricity and Gas Regulation) no solicita información adicional a los agentes para realizar seguimiento del
mercado.
Bélgica cuenta con un mercado organizado spot gestionado por APX, pero su volumen de transferencias es muy pequeño,
por lo que la transparencia de precios es muy baja.
everis - 80
Bélgica, mercado no organizado
OTC (Over the Counter) – Mercado no organizado gestionado por brokers y con seguimiento de precios por compañías externas
Trading gas
Plataforma
online
C1 (vende)
 Acuerdos bilaterales entre agentes o a través de un broker (ICAP, Spectron, Tullet Prebon)
 Es centralizado en el Hub de Zeebrugge, aunque en algunos casos entre el terminal de GNL y el sistema
de gasoducto
 Este mercado representa casi el 100% de las transacciones llevadas a cabo en el mercado mayorista de
gas belga
 Contrato estándar: ZBT 2004, Términos y condiciones de trading de gas natural
 La mayoría del trading en Zeebrugge son del mercado de día anterior. Algunos casos esporádicos de
contratos a largo plazo
 No existe intercambio del mercado de futuros
Brokers
C2 (compra)
2006
Volumen
1,4 TWh (Zeebrugge)
Compañías
activas
Publicación
de precios
Fuente: Overview of the energy markets in Belgium, 2006.
 El ZBT 2004 recoge:
- Clausulas legales
- Volúmenes
- Precios
- Distintos modelos de
contrato en función del
tipo de acuerdo: precio
fijo, indexado, etc.
Benchmark\Europa\Bélgica\Energy markets in Belgium
everis - 81
Bélgica, plataforma de mercado
ZEE PLATFORM
En diciembre de 2006, Fluxys y Huberator introducen el servicio de plataforma de trading ZEE platform, el cual
se espera contribuya a impulsar la liquidez en Zeebrugge:
 La meta consiste en integrar el trading entre el terminal Zeepipe
(“ZPT”), el terminal GNL ( “GNL”), el HUB Zeebrugge H ( “HUB”) y
el terminal Interconnector Zeebrugge (”IZT”).
 La estructura tarifaria de la plataforma ZEE se diseñó para
estimular la liquidez y ofrecer flexibilidad de uso:
Operación de plataforma
1. Tarifa de participación en €/mes (indexada):
Puntos de
intercambio
Tarifa fija (€/mes)
2
3
4
6000
7000
8000
2. Tarifa por volumen en €/MWh :
• 0.002 € por MWh transferido desde Zeebrugge HUB a IZT y de
IZT a Zeebrugge Hub.
• 0.11 € por MWh para otras transferencias.
El mercado se encuentra a la espera de la operación de la plataforma, la cual junto a los nuevos avances de infraestructura
de la región consolidarán el mercado único “mar del norte”.
Fuentes:


Huberator, Sparks & Flames, 2006
Fluxys ZEE platform service
Benchmark\Europa\Bélgica\Huberator
Benchmark\Europa\Bélgica\Zee Platform service
everis - 82
Bélgica, mercado organizado
APX Gas ZEE
Publicación APX Gas ZEE
 Establecido en febrero 2005, esta plataforma electrónica de
intercambio (EUROLIGHT) se focaliza en el mercado a
corto plazo mediante contratos sobre Zeebrugge.
 APX Gas ZEE es una joint venture entre el grupo APX y
Huberator.
 Ofrece los siguientes servicios:
1. Mercado siguiente día.
2. Mercado intra-diario.
 En septiembre de 2007, APX Gas ZEE contaba con 11
miembros, pero los volúmenes de intercambio asociados
eran muy bajos.
 En el año 2006 solo 21 GWh fueron intercambiados sobre la
plataforma.
 Con la vinculación de servicios de Fluxys a través de la
plataforma (funciones de balance), la liquidez del mercado
desarrollado en esta plataforma se ha incrementado
notablemente en el último año.
La liquidez de este mercado es muy baja, aunque incrementó a raíz de la vinculación de Fluxys y la función de balance de
este mercado
Fuente: APX Gas, ZEE
Benchmark\Europa\Bélgica\APX Gas Zee
everis - 83
Bélgica, resumen
Diagnóstico del
mercado
mayorista

Acuerdos l/p

99%
N.D
OTC
Plataforma de
balance
Mercado
0,1%
Organizado:
spot





Liquidez Media (en
aumento)
Transparencia de
precios media (en
aumento)
+
±
a largo plazo.
Driver principal del mercado concentrado en el
Zeebrugge HUB.
 Importaciones
aseguran la
demanda actual




HUB organizado con el soporte de la plataforma ZEE.
La plataforma APX Gas ZEE no posee el volumen de
mercado necesario para consolidarse.
No existe el mercado de futuros.


-
 No hay
producción
interna
-
Una planta
prevista en
investigación
+

 64 miembros
activos
+
operativas.
-
precios.
intercambio (en este caso subsidiaria del GTS).
precios).



+
Uno de los más
importantes mercados
integrados de balance
a l/p.
No compañías de publicación.


GTS.
Definición normas de mercado.

Operador independiente.


Opción en el medio plazo.
+  Definición normas de mercado.
La dificultad de acceso a terceros por la presencia de Distrigas con sus contratos a largo plazo, dificulta la liquidez del mercado y su
consolidación como punto virtual de intercambio
Se ha establecido un mercado organizado pero su actividad es limitada por la escasa presencia de los market makers y el carácter de
tránsito de este mercado
everis - 84
Índice
 Introducción
- Holanda
everis - 85
Holanda, características del mercado
162%
20,9
48
%
1,42
6%
Reservas /
Prod. anual
% s/ consumo
anual

+


Buena y en
extensión
planificada
+
Producción +
importaciones
> consumo
+
Terminales de
GNL en
planificación
25.6 TWh de
almacenamiento
+ Diversificado
70 agentes
+ TTF, respaldado
por el campo
Gronigen como
herramienta de
balance
El gas natural provee el 45% del suministro energético
primario, alrededor de dos veces más que la media Europea.
El consumo total de Holanda fue de 398,6 TWh para el año
2006.



Trading/
consumo
Holanda posee la mayor penetración de gas natural en Europa, el
98% del sector residencial está conectado a la red. Su consumo per
cápita es el segundo más alto después de Luxemburgo.
El gobierno Holandés promueve mantener el nivel de producción interna
en los próximos 15 años para prevenir la dependencia a la importación.
La producción del campo Gronigen y las nuevas políticas adoptadas
de promoción de campos pequeños han sido fundamentales en la
estabilidad del mercado.
El operador del campo Gronigen (NAM) vende gas exclusivamente a
Gas Terra, antiguo agente de monopolio del mercado, lo cual dificulta la
penetración de nuevos entrantes al mercado.
Holanda es un país exportador de gas, sus volúmenes de exportación permanecerán creciendo para satisfacer los
crecientes requerimientos de importación de países vecinos, principalmente Alemania.
Fuentes:

everis - 86
• Los 12.000 km de red de transporte son propiedad de la empresa
estatal NV Nederlandse Gasunie. Gas Transport Services (GTS)
subsidiaria en totalidad de Gasunie es el operador del sistema.
Adicionalmente la empresa energética Essent y Delta son dueños del
gasoducto Zeeland-Brabat (ZEBRA), la cual opera en la frontera belga a
Rotterdam, usada para importar gas del Reino Unido a Holanda.
• Existen dos redes principales de gas, una de bajo poder calorífico
producido desde los campos de Groningen (G-Gas), y otra de poder
calorífico alto (H-Gas) proveniente del mar del norte y otras importaciones
Adicionalmente hay una pequeña sección de gas de bajo poder calorífico
(L-Gas) para propósitos específicos industriales .
• Holanda exporta gas por el gasoducto unidireccional BBL a Reino
Unido exento de regulación de acceso a terceros con capacidad
vendida por periodos de 10 a 15 años a las empresas GasTerra, E.On y
Wingas.
Fuentes:


Research Report on the Long Effect Mechanism of TTF System
Experiances withNL Entry-Exit Modell, EFET, 2004.
Punto Entrada
Características
Producción Continental
Campo Groningen y campos pequeños.
Fuera de costa
Conexión con redes de Bélgica, Alemania y Reino Unido.
Terminales GNL
Se planifican 4, 3 en Rotterdam y una en Eemshaven
correspondientes a 384-595 TWh/año para el 2011.
Red
Km
Operador
Transporte
12.000 (continental)
Gasunie /Gas Transport Services (GTS).
Distribución
123.500
12 compañías regionales de transporte.
Benchmark\Europa\ Holanda\Research into gas flexibility services.pdf
Benchmark\Europa\ Holanda\EFET
everis - 87
Intercambios de Gas - TTF
Casi la totalidad de los intercambios de gas en territorio holandés se realizan en el punto virtual de la red de
Holanda denominado Title Transfer Facility (TTF), el cual es operado por GTS, el operador del sistema:
 TTF fue introducido en el año 2003 cuando las tarifas de transmisión
de gas dentro del territorio fueron transformadas de un modelo en
función de la distancia a un sistema de tarifa por entrada-salida.
 Se intercambian cuatro calidades de gas en TTF, sin embargo en la
práctica existen solo 2 grandes mercados:
 L-Gas o G-Gas, gas producido internamente y usado por el mercado
doméstico holandés y pequeños clientes comerciales.
 H-Gas, gas producido fuera de costa o importado de Noruega, Reino
Unido o Rusia. Consumido por el mercado de generación e industrial o
exportado a otros países (El mercado actual más grande).
 De acuerdo a los traders una proporción sustancial del negocio de
gas en TTF esta sometido a la oferta y demanda fuera de Holanda.
 TTF es un suministro marginal de gas y almacenamiento virtual
para el mercado francés y alemán.
 La oportunidad de intercambio ideal entre TTF y los mercados líquidos
en Reino Unido y Zeebrugge está limitado por restricciones físicas.
 La apertura del gasoducto BBL (unidireccional hacia Reino Unido)
integro por primera vez los dos mercados por transmisión de
capacidad física.
Dinámica de operación de TTF


Para septiembre de 2007 se registraban 49 empresas
realizando intercambio con GTS en TTF.
TTF es dominado por agentes del mercado físico. Los
bancos están entrando paulatinamente.
Traders hablan por primera vez seriamente de un único mercado “Mar del Norte” entre Zeebrugge, Reino Unido y Holanda
Fuente: Accelerating TTF development , Minister of Economic Affairs, 2007.
Benchmark\Europa\Holanda\TTF Development
everis - 88
Holanda, evolución del mercado
1959
• 3 años después del descubrimiento
del importante campo Groningen se
establecen los principios y
políticas de operación.
• Se introduce el principio de valor
de mercado, donde se indexa el
precio del gas a combustibles
alternativos.
• Para asegurar máximos ingresos el
estado en carácter de concesión
otorga
la
operación
a
Nederlandse
Aardolie
Maatschappij (NAM, a 50/50 joint
venture de Shell y Exxon.
1998
El acta de competencia Holandés entró en
operaciones en el año 1998 simultáneamente con
la nueva autoridad Holandesa, la Nederlandse
Mededingingsautoriteit (NMa). Entre sus divisiones
se encontraba la nueva oficina de regulación
energética (Dte).
2000
Definición de la nueva ley de gas holandés
en agosto de 2000, Dutch Gas Act
•Libre elección de suministrador para
clientes.
•Previsión
no
discriminatoria
de
servicios de transporte y almacenamiento.
Monitorización de dichas operaciones.
•Compañías locales de distribución se
dividen en suministradores y operadores de
red como proveedores de acceso regulado.
•Políticas de promoción de “campos
pequeños” de producción.
•Se acaba la responsabilidad por parte de
Gasunie
de
las
seguridad
de
abastecimiento a través de contratos a
largo plazo para importación (Gas holandés
no puede ser reservado primordialmente
para el consumo interno).
2003
TTF es introducido cuando
las tarifas de transmisión de
gas dentro del territorio son
transformadas de un modelo
relacionado con la distancia,
hacia el sistema actual de tarifa
de entrada-salida.
2005 - Separación de
actividades de Gasunie en:
1. NV Nederlandse Gasunie
(100% propiedad del estado)
siendo su compañía principal
Gas Transport Services GTS.
2.Gasunie Trade & Supply,
conocida ahora como Gas
Terra.
Áreas de enfoque para consolidar el desarrollo del mercado

Estimular el incremento del intercambio del gas en el mercado spot a través de TTF, incluyendo el gas de bajo poder calorífico.

Incrementar transparencia en capacidades de conversión de calidad disponibles.


Encontrar soluciones para disminuir la congestión de transporte y mejorar la transparencia de información de capacidad.
Implementación del acto de separación de actividades de redes de distribución de compañías comercializadoras (Julio 2008).
everis - 89
Holanda, precio de referencia actual
% Volumen
(aprox)
M. REGULADO
M. LIBERALIZADO
Competitividad
del mercado
+
 Plataforma de
balance
97 %
 Netback
mercado (TWh), 2006
 Contratos a
largo plazo/
importaciones
 M. Organizado:
spot, función
clearing
 M. Organizado:
futuros, swaps y
opciones
6
5
4
 OTC: spot y
f orward
0,1%
3
3%
22
11
+
Fecha
inicio
Org.
Regulador
Transpare
ncia de
precios
 Hasta 1998
 Ministerio de
economía
 Si,
Tarifas
 Actualidad
 Actualidad
 Compañías
 N.A - Brokers
(contratos
bilatelales)
 No
 Índice Heren.
 Inicio: 2005
 GTS
Madurez
Mercado
 Inicio: 2005
 Inicio: Marzo
2006
 Enex/ APX
 Endex
 Mensaje electrónico
por suscripción
 No. Sólo recoge  APX Gas NL
el volumen de las
transacc. OTC o
en mdo
organizado
 APX Gas NL
(OCM)
Fuente: Prospex, 2007
OTC incluye intercambios en puntos frontera y no registrados en
nominaciones
 El intercambio de gas holandés se
encuentra
dominado
por
las
operaciones realizadas en el mercado
OTC en la plataforma virtual TTF.
 Los volúmenes de gas intercambiados
en TTF son inferiores al compararlos
con el mercado británico.
 La ausencia de Gas Terra dificultó
inmensamente la consolidación de TTF
como referencia de mercado Europeo.
A pesar de la reducida presencia del principal agente del mercado Holandés – Gas Terra como participante de los
intercambios en TTF, el mercado se consolida con crecimientos acelerados, especialmente en el mercado de futuros
everis - 90
Holanda, precios de referencia
OTC – TTF
M. Organizado APX Gas NL
ENDEX Gas futures
precios
Transparencia para
socios (Pago fee)
de precios
(No Públicos)
Organismo
Regulador
 Nma – Dte realiza actualmente estudios de transparencia
de precios vinculando a los principales participantes del
intercambio holandés.
A la espera de mayor participación del participante mayoritario del mercado – Gas Terra, la zona de trading Holandesa se
consolida y se encamina hacia la integración geográfica, junto a Zeebrugge y NBP.
everis - 91
Holanda, mercado no organizado
OTC (Over the Counter) – Mercado no organizado gestionado por brokers y con seguimiento de precios por compañías externas
En Holanda el intercambio de gas esta dominado por la modalidad de acuerdos bilaterales/OTC, abarcando casi
en su totalidad el volumen del mercado de gas de la zona:
Mercado OTC/Bilateral
 La actividad de trading continua aumentando.
 De los 556 TWh (como mínimo) de gas intercambiado a través del
mercado OTC, 200 TWh son el resultado de nominaciones del GTS
(el gestor técnico del sistema holandés).
 Este
volumen total
de
intercambio
es
equivalente a
aproximadamente un 64% del suministro holandés, 1.4 veces el
consumo interno.
2006
Volumen
556 TWh (TTF)
Compañías
activas
Publicación de
precios
En los informes de monitorización de mercado realizados por el regulador, destaca la satisfacción de los agentes en
transparencia de precios en esta rama del mercado de gas natural.
Fuente: Developments in the Wholesale Gas Market in the Netherlands in 2006, DTE.
Benchmark\Europa\Holanda\DTe - Gas Monitor 2006.pdf
everis - 92
Holanda, mercado organizado
APX Gas NL - Spot
 Establecido en febrero 2005, esta plataforma electrónica de
intercambio (EUROLIGHT) se focaliza en el mercado a
corto plazo mediante contratos sobre el Title Transfer
Facility (TTF).
 Ofrece los siguientes servicios:
1. Mercado siguiente día.
2. Mercado intra-diario.
3. Derechos de uso de almacenamiento de gas.
 Se intercambia H-Gas y L-Gas, pero principalmente se
desarrollan transacciones para el H-Gas.
 Los volúmenes de trading en APX Gas NL son
extremadamente bajos. Se mantiene la preferencia por los
brokers en el mercado OTC o los acuerdos bilaterales.
 En marzo de 2007 Gas Terra inició transacciones de
intercambio en la plataforma. Se espera que con esta
iniciativa se consolide el uso de la plataforma.
Endex Gas Futures
 Con un mayor impacto sobre el mercado de intercambio,
European Energy Exchange N.V. (ENDEX) incluyó en
febrero de 2005 la publicación de tarifas de referencia
para el TTF, en su curva de futuros.
 En marzo de 2006 ENDEX lanzó contratos forward
para entrega de H-Gas. El intercambio se ofrece para 13
periodos adelante, de días laborables de próxima semana
(WDNW) a 3 años de calendario adelante.
 Para efectos de clearing el panel de precios permanece
activo para acuerdos diarios.
El volumen intercambiado en el mercado organizado es muy bajo, se espera que con la participación de Gas Terra
incremente la liquidez del mercado.
Fuentes:


APX Group
Endex
www.apxgroup.com/
www.endex.nl/
everis - 93
Holanda, resumen
Diagnóstico del
mercado
mayorista

Acuerdos l/p
97%

OTC


0,1%
M. Organizado
spot
3%
M.
Organizado:
futuros




Liquidez Media
(muy baja en M.
Organizado)
Transparencia de
precios media
+
Buena y en
extensión
planificada
+
Producción +
importaciones
> consumo
Gran parte de las importaciones son mediante acuerdos 
a largo plazo.
Precios estimados por revistas especializadas.
Un mercado que toma mayor importancia con la
vinculación de Gas Terra.
Se ha consolidado paulatinamente atrayendo antiguos
clientes del mercado OTC.
Mercado puramente financiero (prácticamente sin
entregas de gas)




+
25.6 TWh de
almacenamiento
±
Terminales de
GNL en
planificación
+

Diversificado
70 agentes
+
operativas.
-
precios.

Plataforma soportada por regulación alemana.
intercambio.
Market makers definidos.

Requiere elevada liquidez del mercado spot.


TTF, respaldado por
el campo Gronigen
como herramienta
de balance
a l/p
+



GTS
objetivo prioritario
-  No
No existe la suficiente
liquidez en el mercado spot
Holanda cuenta con un mercado organizado spot y de futuros, sin embardo la liquidez es baja
El obstáculo principal para el trading continua siendo la ausencia de participación de Gas Terra (quien tiene los
derechos sobre las capacidades de almacenamiento holandés) como miembro activo del mercado TTF (ha
comenzado a operar en 2007)
everis - 94
Índice
 Introducción
- Italia
everis - 95
Italia, características del mercado
1,81
93
%
0,69
13
%
16
%
0%
Reservas /
Prod. anual
% s/ consumo
anual
Trading/
consumo
En teoría el mercado secundario de gas en Italia debería tener
elevada liquidez, sin embargo se dan una serie de
circunstancias que han limitado su desarrollo:
-
La capacidad de
entrada de gas
es una
restricción. Se
está solventando
con nuevas
infraestructuras.
+
Producción +
importaciones
> consumo
-
 94%
importaciones
 Capacidad de
almacenaje
limitada
 1 planta de
GNL
±
61 agentes en el
mercado mayorista.
Eni controla gran
parte del mercado
+
1 única zona de
balance
Sistema ATR con
punto de entrada/
salida
Balance diario
La inestabilidad regulatoria en Italia y los elevados niveles de
burocracia.
El predominio de Eni en las importaciones ha dificultado la
entrada de nuevos agentes.
La limitación de capacidad de entrada.
El mercado secundario de gas en Italia se ha visto limitado por las restricciones en la capacidad de entrada de gas y el
modelo intervencionista de la AEEG.
Fuentes:

European Gas Hub Report, ICIS-Heren Report.Transparency, 2007
everis - 96
Italia, características del mercado
Passo Gries
Tarvisio
Gaseoductos
internacionales
GNL
Gorizia
Panigaglia
Mazara del Vallo
Gela
Fuente: Snam Rete Gas, memoria anual 2007
Fuentes:

Snam Rete Gas
 Snam Rete Gas (SRG) es propietario y opera casi la totalidad de la red de
transporte de gas natural en Italia (94%).
 Eni mantiene una participación del 50% sobre SRG, pero está obligado a
reducirla como mínimo al 20% para finales de 2008.
 Algunas de las rutas de importación están congestionadas: Passo
Gries y Gela.
 La capacidad está asignada según un orden de prioridad, siendo lo
más importante los contratos de importación a largo plazo con cláusulas
take-or-pay, favoreciendo a los grandes agentes como Eni.
 Sistema de tarifas de entrada salida en la red de transporte.
Punto Entrada
Características
Passo Gries
GN de Suiza para entrega en Noruega y Holanda a través de
Transitgas y Trans European Natural Gas gaseoductos
Tarvisio
Punto Frontera con Austria, entrega a Rusia vía el gaseoducto
Trans Austria Gas (TAG)
Gorizia
Frontera con Eslovenia que permite el transito desde Algeria y
Rusia a Eslovenia vía el gaseoducto Geoplin Plinovodi
Mazara del Vallo
Punto de entrada por el gaseoducto Transmed, gas procedente de
Algenia vía Tunez
Gela
Sicilia, gas procedente de Libia
Panigaglia (GNL)
Sólo hay una pequeña planta de GNL, propiedad de GNL Italia
(SRG). Varios proyectos en fase de autorización o construcción.
La red de transporte de gas en Italia está marcada por la limitación en la capacidad de
entrada y la necesidad de ampliar estas infraestructuras.
www.snamretegas.it/
everis - 97
Italia, acciones de la AEEG para impulsar el PSV
Después de cuatro años desde la creación de la plataforma el volumen del
mercado mayorista no se ha incrementado tanto como se esperaba.
Ante esta situación la AEEG se plantea una serie de medidas con el
objetivo de incrementar la liquidez y potenciar el PSV
No hay infraestructuras de entrada que permitan incrementar la liquidez del
mercado, sin embargo hay varios proyectos planificados para solventar este
problema.
Obligación para los productores de gas en Italia para convertir los royalties
de gas y venderlo en el PSV.
Falta de transparencia y la necesidad de un operador independiente también
respaldan el lento progreso del PSV.
“Estamos hablando de volúmenes insignificantes que no son atractivos para que
los operadores utilicen el PSV como un canal seguro problema”. La asociación
de comercializadores de intercambio de gas.
Los volúmenes alcanzados son bajos, cerca del 85% de la demanda se cubre
con importaciones bajo contratos a largo plazo.
El gobierno prevé que parte del gas importado de fuera de la UE y parte de
las importaciones de GNL sean vendidas en el PSV.
Los operadores del PSV esperan obtener un fuerte impulso de liquidez
(hasta un 20% de la demanda) cuando se incrementen las importaciones
con la construcción de nuevos gaseoductos y plantas GNL.
La AEEG ha realizado una consulta pública para el establecimiento de
un mercado organizado de gas, cuya primera condición será el
nombramiento de un organismo independiente para su gestión.
Normas sobre la regulación de la capacidad del mercado de gas prevista en el artículo 13 de la ley de electricidad y el gas en julio 17 2002, n. 137/02
1
Resolución
22/04
2
Nuevas normas para fomentar la flexibilidad de la comercialización en el mismo día:
Regulación de intercambios en puntos de entrada para periodos diarios (antes mensuales).
Snam Rete Gas presenta el plan de nuevas normas para GTS.
Nuevo modelo de contratos estándar, con mayores garantías especialmente para los agentes de menor tamaño. Esta intervención tiene por
objeto introducir un modo de operación rápida y simplificado (términos conocidos de antemano por los operadores), promover la transparencia
contractual en el comercio de gas y contribuir a aumentar la liquidez del mercado italiano de gas reduciendo los costos de transacción.
3
Nuevas normas de Balance de mercado diario: consulta pública abril 2008 (referencia Francia y Reino Unido).
4
Constitución, en el plazo de 2 años, de un mercado organizado que de lugar a un precio de referencia en el mercado de gas por ajuste entre la
oferta y la demanda, en una plataforma gestionada por un operador independiente (Consulta pública junio 2008).
Fuente: Possibili evoluzioni del servizio di bilanciamento nel Mercato del gas naturale, AEEG, 08
Benchmark\Europa\Italia\Normas de balance AEEG
everis - 98
Italia, precio de referencia actual
mercado (TWh), 2006
% Volumen
(aprox)
M. REGULADO
M. LIBERALIZADO
Competitividad
del mercado
+
 Plataforma de
balance
100 %
 Netback
 Contratos a
largo plazo/
importaciones
 OTC: spot y
 M. Organizado:
spot, función
clearing
5
 M. Organizado:
futuros, swaps y
opciones
6
4
f orward
3
22
11
+
Fecha
inicio
Org.
Regulador
Transpare
ncia de
precios
 Hasta 1997
 N.a
 N.a
 Inicio: 2002
 AEEG
 Agentes
comercializadore
s
 PSV- contratos
bilaterales (1
broker sin
actividad)
 Snam Rete Gassólo volúmen
 Sí (tarifas)
 No
 No
 No, sólo
registra las
transacciones
OTC
Madurez
Mercado
(1) incluye el Gas Release
 No existe un mercado organizado.
 La plataforma de balance sólo
registra el volumen de las
transacciones, no precios.
 No hay ningún tipo de
transparencia de precios.
 Todos los intercambios son OTC.
La totalidad de los intercambios realizados en el mercado mayorista, bien en los puntos de entrada, bien en el PSV, se
realizan mediante acuerdos OTC. No hay transparencia de precios.
everis - 99
Italia, precios de referencia
OTC – PEG (Heren, Plattss,etc.)
No transparencia de precios
M. Organizado: spot
No transparencia de precios
precios
Transparencia para
socios (Pago fee)
N.A
N.A
de precios
(No Públicos)
Organismo  AEEG tiene la obligación de realizar funciones de supervisión del mercado, sin embargo, no solicita información a los agentes del mercado
Regulador  La AEEG ha lanzado una consulta pública para establecer las condiciones de un mercado organizado (julio 2008)
Los precios de referencia en el mercado mayorista italiano son estimaciones publicadas por empresas especializadas. La
AEEG se plantea la apertura de un mercado organizado en 2011.
everis - 100
Italia, mercado no organizado
OTC– Mercado no organizado
Trading gas
Plataforma
balance
 El mercado mayorista está centrado en los puntos de frontera y en un hub en un punto virtual: “Punto di
Scambio Virtuale” (PSV).
 El Código de red y el punto virtual están basados en el modelo del NBP.
 Acuerdos bilaterales entre agentes, sólo opera un broker con muy poco volumen de negocio.
 Contrato estándar publicado por EFET, con adaptaciones para comercialización en PSV. Aunque prácticamente
no es utilizado por los agentes.
 La mayoría de intercambios se realizan en la frontera, Snam no proporciona información sobre sus transacciones
en este punto.
 Precios spot publicados por Heren (Semanal, miércoles, €/MWh): Los contratos estimados no son estables
debido a la baja liquidez. La fórmula de Eni, ligada al petróleo, justifica el diferencial del mercado spot y el precio
TTF. Cada miércoles publica en su boletín diario ESGM la siguiente información:
C1 (vende)
OTC. Por teléfono
o con broker
C2 (compra)
2006
Volumen
536,1TWh (PEG) – (87%) en 2006
Compañías
activas
Publicación
de precios
Fuentes:


Contrato estándar compra/venta en el PSV, EFET
Informe de precios ESGM, ICIS-HEREN, julio 2008
 El 100% de las transacciones del mercado se realizan
mediante contratos bilaterales.
 La publicación de precios es una estimación realizada por
compañías especializadas. Esta información no es de
carácter público, sino que la agencia la facilita a sus socios
previo pago de una tasa de suscripción mensual.
Benchmark\Europa\Italia\Contrato estandar compra_venta AEEG
Benchmark\Europa\Italia\Ejemplo informe ESGM ICIS HEREN
everis - 101
Italia, plataforma de balance
Plataforma de balance – Gestionada por SNAM Rete Gas
 Con el fin de gestionar de forma ordenada, eficiente y automatizada las transacciones del mercado mayorista
de gas, SNAM Rete Gas ha desarrollado una plataforma electrónica sobre el PSV.
 Esta plataforma se creó en julio de 2002 y permite a los comercializadores realizar compras bilaterales de
gas diarias o para varios periodos de tiempo.
 Las transacciones son actualizadas directamente por los comercializadores en el portal web que
muestra automáticamente el balance neto de sus actividades de transporte y las nominaciones realizadas
para su balance en el día.
 Los comercializadores definen las condiciones económicas y los términos del intercambio fuera del sistema. No hay transparencia de precios.
 La relación (normas, procedimientos, etc) entre el administrador del sistema (Snam Rete Gas) y los comercializadores se aprueba anualmente por
una resolución de la AEEG.
 La plataforma consta de dos módulos:
– "PSV“: para la gestión y la visualización de las transacciones, visualización de su posición de balance y sus transacciones con otros comercializadores.
– “Bacheca”: módulo de intercambios de capacidad para la gestión de ofertas de venta y compra de gas.
Volumen (m3) de transacciones por lugar de realización
Situación del
PSV
Fuentes:


Informe annual AEEG, 2007
Snam Rete Gas
 En 2007-2008 61 agentes han llevado a cabo los intercambios
de gas en el PSV, de los cuales 51 eran usuarios de la red de
transporte.
 El PSV ha registrado un aumento en los volúmenes de
transacción (+ 22% respecto a los volúmenes del año 2005 –
2006).
Benchmark\Europa\Italia\Informe annual AEEG
http://www.snamretegas.it/itPSV
everis - 102
Italia, hacia la creación de un mercado organizado (junio 2008)
La AEEG publicó el 19 de junio de 2008 una Consulta Pública sobre algunas soluciones que la Autoridad propone para promover la
introducción de un mercado organizado de gas natural:
1



–
–
–


2
La necesidad de la creación y puesta en marcha de un sistema organizado para el
comercio de gas en el italiano, además de ser solicitada por los mismos operadores,
es coherente con el contexto Europeo, que en el último año ha visto iniciativas
similares en diversas (producción ya partir de Alemania y estudio en Francia).
2.
2.1 El papel de POGAS en la reforma del mercado del gas.
2.2 Características de la gestión.
puede proporcionar la red de gas en su conjunto una información de referencia útil en
términos de precios, determinados por la disponibilidad real de la capacidad,
independientemente de los precios de los productos derivados del petróleo.
Condiciones para la creación de un mercado organizado:
La disponibilidad de una oferta potencial, con disponibilidad de infraestructura
adecuada para cubrir los excedentes de demanda (excedente de la oferta).
2.3 Requisitos para la participación en POGAS .
2.4 Principales características de los contratos celebrados en POGAS.
2.5 Transparencia de los datos del mercado y seguimiento de las actividades
3. Elementos de diseño de POGAS:
3.1 Los procedimientos para la negociación y la formación de los precios del
mercado.
La presencia de varios agentes de un tamaño adecuado (diversidad en la oferta).
3.2 Las sesiones de mercado y el período de negociación de los contratos.
Garantía de transparencia y neutralidad del servicio de envío de (independencia del
operador del sistema, en particular del proveedor incumbente).
Las soluciones identificadas en este documento representa una propuesta inicial de la
AEEG, con el objetivo de crear un mercado organizado de gas que elimine los
obstáculos típicos del comercio OTC.
Teniendo en cuenta los requerimientos necesarios, es posible prever un comienzo
operativo gradual de POGAS:
–
–
primer despliegue durante el año 2009 para productos de corto plazo (diario y
mensual), cuyo objetivo es fomentar el intercambio de gas durante la puesta en
marcha de nuevas infraestructuras.
Y en los próximos años ampliar los productos de gas en el largo plazo (hasta
dos años).
La introducción de una primera propuesta de mercado organizado para el comercio de
gas natural:
3.3 El registro de las operaciones.
3.4 Sistemas de pago y garantías.
4.
El método de asignación del servicio .
5. Aplicación de medidas legislativas y reglamentarias que introduce obligaciones oferta
de gas en el mercado regulado:
5.1 Obligaciones oferta para la prestación de las competencias prioritarias y no
exentas de obligaciones para la oferta de gas importado de países no
pertenecientes a la Unión Europea.
5.2 Obligaciones de la oferta de gas correspondientes tasas de producto, el cultivo
de los depósitos debido a que el Estado.
La AEEG está trabajando para poner en marcha un mercado organizado spot en 2009, por ello ha lanzado una consulta
pública en la que solicita la opinión de los agentes sobre su propuesta de funcionamiento básico del mercado.
Fuente: Piattaforma Organizzata Gas, consulta pública AEEG, julio 2008
Benchmark\Europa\Italia\mercado organizado consulta AEEG
everis - 103
Italia, resumen
Diagnóstico del
mercado
mayorista

Acuerdos l/p
100
%

OTC
Plataforma de
balance
M.
Organizado:
spot y futuro







Liquidez Media (en
aumento)
Transparencia de
precios media (en
aumento)
-
La capacidad de
entrada de gas
es una
restricción
a largo plazo, con gran presencia de Eni. Precios
estimados por revistas especializadas (Heren).
100% de la comercialización mediante acuerdos
bilaterales directos o mediante brokers.
Estimación semanal en revistas especializadas.
Gestionada por Snam Rete Gas.
Utilizada para gestionar nominaciones para balance del
sistema, registra transacciones OTC
No publicación de precios.
La AEEG ha lanzado una consulta pública sobre las
bases para el funcionamiento de un mercado
organizado de gas en 2011.
Producción +
importaciones
> consumo
+



-
 94%
importaciones
 Capacidad de
AA.SS limitada
-
 1 planta de GNL
61 agentes en el
mercado mayorista.
Eni controla gran
parte del mercado
±

+
1 única zona de
balance
operativas.
-
Comercialización bilateral.
Revista especializadas en publicación de
precios con acceso a la información
-  No acceso a la información


Plataforma soportada por regulación italiana.
Gestión por el GTS.




Operador independiente – clearing.
Coordinación con el GTS.
Normativa de mercado.
Colaboración de los agentes implicados.


+
+


a l/p
Esta plataforma está
operativa en España por
Enagas con un
funcionamiento similar
Medida a tener en cuenta en
el medio plazo para el
mercado spot
El mercado mayorista Italiano presenta una situación muy similar al mercado mayorista en España, en cuanto a los mecanismos de
trading utilizados y las herramientas de publicación de precios.
La AEEG está trabajando para poner en marcha un mercado organizado (tomando como referencia Francia y Alemania) y ha lanzado
una consulta pública en junio de 2008 sobre sus normas básicas de funcionamiento.
everis - 104
Índice
 Introducción
- EE UU
everis - 105
E.E.U.U., características del mercado
+


Buena y está
planificada su
extensión
+
Producción +
importaciones
> consumo
E.E.U.U. es el segundo productor de gas natural, y primero
en consumo del mismo
Alrededor de 8.000 compañías norte-americanas producen
gas natural sobre el territorio nacional
Fuente: Industry and Market Structure, Naturgas.org
+
+ Amplio y diverso + Muchos market
7 terminales de
GNL
70 agentes


centers
La producción doméstica constituye aproximadamente el
85% del gas natural consumido
Un 16% del gas es importado de territorio canadiense, y un 1
% a través de buques de GNL
http://www.naturalgas.org/business/industry.asp
everis - 106
E.E.U.U., características del mercado
• De acuerdo a la Administración de Información Energética (EIA), la
importación neta de gas natural corresponde a un 15% de la demanda
interna anual
• Cerca del 90% del gas importado tiene como origen Canadá. Se espera
que disminuya a una tasa anual del 1,4 %
• La importación de GNL representa una parte muy pequeña del suministro de
gas natural. El origen es diversificado, se encuentran entre otros, Trinidad y
Tobago, Qatar, y Algeria, en menor medida Nigeria, Omán, Australia,
Indonesia, y Emiratos Árabes
• En E.E.U.U. operan simultáneamente 210 sistemas de transporte
Características
Fuente: Natural Gas Imports and Exports, U.S. Department of Energy 2008.
Estaciones
1.400 estaciones de compresión
Puntos de entrega
11.000 puntos de entrega de gas
Puntos de recepción
5.000 puntos de recepción de gas
Interconexión
1.400 puntos de interconexión
Exportación
Importación
E.E.U.U. cuenta con 49 lugares donde el gas natural puede ser
importado o exportado a través de gasoducto
Red
Km
Operador
Transporte
486.022
Inter-estatal e Intra-estatal
HUBS
29
Diferentes operadores
Almacenamiento
399 AASS
Regasificación
7 terminales
Benchmark\USA\Imports_Exports
everis - 107
E.E.U.U., evolución del mercado
Antiguo mercado regulado
Creación de FERC y desregulación del
mercado de gas natural
1920
1977
• 1920: El congreso establece la
Federal Power Commission (FPC)
• 1938: El congreso aprueba la
Natural Gas Act, extendiendo la
jurisdicción federal a las ventas al
por mayor y al transporte por
gasoducto internacional
• 1954: Decisión Phillips, la corte
suprema define que todas las
tasas
cobradas
por
los
productores para ventas de gas
natural entre estados pasan a ser
controladas por la FPC
• 1977: Se crea la Federal Energy Regulatory
Commission (FERC) por el departamento de
organización energética dando fin a la FPC
• 1978: En el momento más crítico de la crisis
energética, el congreso aprueba la Ley Nacional
de Energía (NEA). Incluido en el NEA se
encuentran las leyes de políticas de gas natural
(NGPA) con sus requerimientos de precios
• 1985/1987: La FERC emite las órdenes 436 y
500, sobre Regulación de gasoductos tras
desregulación parcial de los mismos. Orden de
acceso abierto de transportistas de manera
no discriminatoria, para que usuarios finales
pudieran contratar directamente con productores
de gas
Energy Policy Act
Serie de medidas regulatorias
hacia un mercado organizado
1989
• 1989: El congreso aprueba la Natural Gas
Wellhead Decontrol Act (NGWDA)
permitiendo a la FERC eliminar
gradualmente la regulación de las
ventas de
productores hasta su
finalización en 1993
• 1992: El congreso aprueba la Ley de
políticas energéticas, con el propósito
de potencializar la competencia a
través de reformas regulatorias en el
mercado total de la industria energética
• 1992: La FERC emite la Orden 636,
requiriendo
la
separación
de
actividades de
comercialización y
transporte y proveer el acceso libre y la
homogenización de la calidad de gas para
todos los suministros independiente de su
procedencia
2002
• 2002 Sarbanes-Oxley Act
• 2004 FERC Policy Statement
• 2005 EP Act market behavior
provisions and penalties
• 2005 FERC, Reglas de
prohibición de manipulación
de mercado posterior al
análisis de la solicitud
obligatoria de información de
volúmenes y precios en el
año 2003
A partir de el año 2000 un número de cambios legislativos y regulatorios, restauraron la salud y la confianza del
mercado de gas natural de los Estados Unidos
Fuente: Industry and Market Structure, Naturgas.org
http://www.naturalgas.org/business/industry.asp
everis - 108
E.E.U.U., desarrollos regulatorios
El mercado de gas natural en E.E.U.U. es robusto y estable. El desarrollo de nuevas leyes e iniciativas por parte del
regulador FERC fueron fundamentales para consolidar su desarrollo y posterior consolidación:
 Desde el año 2000 una serie de iniciativas legislativas y
regulatorias fueron implementadas en el mercado, entre las
cuales se destacan cuatro:
 2002 Sarbanes-Oxley Act: Incremento de control interno sobre
compañías públicas
 2004 FERC Policy Statement: “Buena Voluntad” de reporte y
 2005 EP Act: Ley de previsión, comportamiento y penalización
del mercado
 2005 FERC Rule: Prohibición de regulación de mercado
 Entre las más importantes conclusiones de los agentes frente al
éxito del mercado se resaltan:
 El trading anónimo, al igual que con valores, futuros y trading
en las plataformas ICE y NYMEX, proveen un mercado en el
que las partes no temen revelar sus estrategias particulares
al ejecutar sus intercambios
 Los mercados funcionan correctamente, cuando los traders
sean grandes o pequeños compiten como iguales en base
únicamente al precio y prioridad en el tiempo
Volumen reportado y crecimiento de transacciones
Transparencia del mercado de gas
frente a otros commodities
El incremento de confianza resultado de estas iniciativas se evidencia en la alta calificación por parte de los participantes
del mercado en transparencia (Encuesta de FERC 2004)
Fuente: Natural Gas Price Transparency and Liquidity, Pete Locke 2006
Benchmark\USA\Natural Gas Price Transparency
everis - 109
E.E.U.U., características del mercado: market centers
Centros de Mercado - HUBS
Centros de gas natural/HUBS y principales corredores
de flujo
IMPORTANCIA DE LOS MARKET CENTERS
Con la publicación de la orden 636 en 1993, la FERC reconoció la experiencia
de las compañías de transporte en la administración de las compras de gas y el
balance entre demanda y oferta y estableció que esto debería continuar en el
nuevo modelo reestructurado de mercado
Por ello se introdujo el concepto de MARKET CENTER. Estos centros proveen
de los servicios necesarios para administrar el suministro, transporte y
almacenamiento a las compañías (previamente ofrecidos por las compañías de
transporte)
Los market centers proveen de un punto centralizado de intercambio y de
localización de los mercados spot de compra/venta de gas
La disponibilidad de market centers ha permitido a más compradores
encontrar fuentes de suministro menos costosas y ofrece a los vendedores
una plataforma para tener acceso a los compradores dispuestos a pagar el
mejor precio
LOCALIZACIÓN DE LOS MARKET CENTERS
Más de la mitad (15) de los centros de mercado activos en E.E.U.U. se
sitúan en la región Sur-Oeste (todos menos uno en Texas y otro el
Louisiana)
La región cuenta con el mayor número de interconexiones intra e
interestatal con más de 69 almacenamientos, 12 de los cuales se asocian
con uno o más centros de mercado
La disponibilidad de esta cantidad de espacios de almacenamiento
ayuda a consolidar la producción al proveer de lugares donde ubicar el
gas donde no hay intercambio inmediato
Fuente: Natural Gas Market Centers and Hubs:, EIA 2003.
INFORMACIÓN DE PRECIOS
La información de precios actual (tiempo real) esta generalmente disponible a
través de los sistemas de intercambio online de los market centers, o
directamente a través del control central solo para clientes con contrato
14 market centers proveen información de precios, de actividad y de
transacciones a nivel local. La información de precios de otras localizaciones,
no se publica
/Benchmark/USA/Market Hubs
everis - 110
E.E.U.U., características del mercado: Henry Hub
Henry HUB
El centro de mercado más reconocido y activo es sin lugar a duda el Henry HUB , localizado también en la zona Sur
Oeste norte-americana
Esquemático - HENRY HUB
 Henry HUB posee una capacidad extensa de recepción y entrega de
gas natural (hub físico)
 Más de 180 clientes conducen sus negocios regularmente sobre el
centro de mercado a través de un sistema de 14 gasoductos
interconectados y una instalación de alta capacidad de almacenamiento
en cavidades salinas
 La información sobre precios y otros aspectos relevantes en el
Henry Hub se encuentra disponible por medios electrónicos o
medios impresos
 El Henry HUB es a su vez el punto de entrega de los contratos de
futuros de gas natural a través del New York Mercantile Exchange
(NYMEX)
 La rápida disponibilidad de información de precios de gas y otros
servicios ayuda a los clientes vinculados a intercambiar gas de
modo más eficiente a precios que reflejan la real demanda y oferta
del mercado
 Existen diferentes tipos de agentes que comercializan en el sistemas:
productores, grandes firmas industriales o compañías de
distribución local, entre otros
Gracias a la disponibilidad de información de precios es relativamente fácil para los usuarios acordar un precio para
completar transacciones, explicando así la elevada liquidez de este punto
everis - 111
E.E.U.U., precio de referencia actual
M. REGULADO
M. LIBERALIZDO
+
 Plataforma de
balance (con o
 M. Organizado:
spot, f unción
clearing
Competitividad
del mercado
Fecha
inicio
 Netback
6
4
 OTC: spot y
forward
3
22
11
 N.A
 Compañías
Org.
Regulador
Transparen
cia de
precios
opciones
5
sin clearing)
 Contratos a
largo plazo
 M. Organizado:
futuros, swaps y




ICE
NGI
FERC
PLATTS
 N.A
 N.A - Brokers
(contratos
bilatelales)




ICE
NGI
FERC
PLATTS
 2000 como ICE
 Operadores de
market centers




ICE
NGI
FERC
PLATTS
 1960
 EIA
 FERC
 ICE
+
Madurez
Mercado
 EIA
 FERC
 NIMEX-ICE
 Las herramientas de balance han evolucionado hacia un mercado continuo a través de los productos ofrecidos en las plataformas de
transacción independientes, donde se intercambia gas físico entre otros productos
 Existe elevada transparencia de precios: NGI y EIA recopilan y publican información de volúmenes y precios para todos los tipos de
compra/venta (OTC, acuerdos l/p, mercado organizado). Además, revistas especializadas como como Platts reportan información de precios
y volúmenes para intercambios físicos de gas de día anterior para diversos market centers
 Existe un mercado organizado spot y de futuros muy consolidado y con elevada liquidez
 El mercado es considerado por los agentes como uno de los más transparentes asemejándose cada vez más a la dinámica de operación de
un mercado referencia como lo es el mercado de divisas
Fuente: Natural Gas Price Transparency and Liquidity, Pete Locke 2006
Benchmark\USA\Natural Gas Price Transparency
everis - 112
E.E.U.U., transparencia de precios (acuerdos l/p, OTC, M. Organizado)
Con el apoyo y soporte de las políticas definidas por los organismos del estado, actualmente coexisten dos mecanismos de
información de precios que proveen total transparencia al mercado de gas natural. Uno de carácter voluntario solicitado por las
empresas privadas, y otro obligatorio supervisado por parte del estado
“Caso Privado”
Mediante el envío voluntario por parte de diferentes compañías del
mercado gasista norteamericano, la NGI por ejemplo, analiza, filtra y
ajusta los datos suministrados de manera imparcial para publicar sus
resultados a nivel diario, semanal, y mensual
Esta publicación es similar a la realizada por revistas especializadas en
Europa (Platts, Heren, etc)
“Caso Estatal”
Solicitud de información obligatoria por parte de Administración de
información Energética (EIA), la Comisión de regulación energética
(FERC), y la oficina de energía fósil del departamento de la Energía
(DOE) de los E.E.U.U. para supervisar el mercado por estados
Esta supervisión estatal es similar al proyecto piloto desarrollado
actualmente en Francia, aunque en este caso si se publica la información
El mercado se desarrolla con total confianza gracias a la transparencia de la información, disponiendo de un gran número
de fuentes independientes de indexación de precios incluyendo las publicaciones del propio regulador FERC
everis - 113
E.E.U.U., transparencia de precios – Caso Privado
La compañía Intelligence Press, Inc. publica de manera independiente, dentro del grupo Natural Gas Intelligence
(NGI) una serie de indicadores, agrupados por región para referencia por suscripción
Precios por transacción
 Encuesta voluntaria desde 1983.
 Participantes de todos los sectores de la industria del gas
natural y sus clientes.
 Encuesta voluntaria que ha evolucionado con el mercado.
 Inicialmente generó informes en un rango semanal en las 5
mayores áreas de producción .
 Reporta actualmente rangos de precios, promedios, volúmenes
y número de transacciones en cerca de 100 puntos en E.E.U.U.
y Canadá.
1
2
Análisis y determinación estadística diaria por
componentes y filtrado de reportes.
Peso volumétrico promedio.
Donde A = Precio Promedio, P = Precio por transacción individual, V = Volumen de
cada transacción individual, P.V Total acumulado de cada transacción individual,
multiplicado por su volumen, TV = Volumen total
.
 Estandarizada con las políticas establecidas por la Comisión
Federal Reguladora de Energía sobre Índices de precio del gas
natural y electricidad.
High
Low
Wtd Avg
Change
Index
Volume
(mmBtu)
EAST
Number
Number
Counterpart
Trades
ies
Algonquin Citygates $7.2200 $7.0500 $7.1405
+0.33
123,500
20
15
Dominion-South
+0.33
412,300
88
32
$6.9600 $6.6800 $6.8162
Precio | Volumen | Factor (P.V)
___________________________________________
$1.22
25
30.50
$1.25
5
6.25
$1.27
10
12.70
$1.19
7.5
8.93
TV=47.5 P.V = 58.38
A = 58.38/47.5 = $1.229
A se aproxima a $1.23
everis - 114
E.E.U.U., transparencia de precios – Caso Estatal
La oficina de administración de información energética de los E.E.U.U. mediante la recolección de modelos de
encuesta obligatorios en formatos anuales, por cuatrimestre, y mensuales publica la información después de su
correspondiente análisis
Informes de compras y suministros
 Modelo EIA-176, “ Reporte anual de disposición y suministro de gas
natural”
 Modelo EIA-895A, ”Reporte anual de cantidad y valor de gas natural
producido”
Fórmula de cálculo para el informe EIA-910:
 Modelo EIA-191M, entregado por compañías operadoras de
almacenamientos subterráneos
 Modelo EIA-914, entregado por una muestra aleatoria de compañías
productoras de gas natural en pozo
 Modelo EIA-8571, “Informe mensual de compras y suministro a
consumidores”
 Modelo EIA-910, “Encuesta mensual del mercado de gas natural”
(Encuesta recientemente definida para complementar el primer
modelo)
Publicación
 “Reporte De Precios De Importación Y Exportación” – Sección 3
del Natural Gas Act de1938 como condición de operación
EIA-857
EIA-910
Fuente: Definitions, Sources and Explanatory Notes, EIA
http://tonto.eia.doe.gov/dnav/ng/TblDefs/ng_pri_sum_tbldef2.asp
everis - 115
E.E.U.U., mercado organizado
ICE – Natural Gas ICE OTC Natural Gas: Cleared and Bilateral
El mercado de referencia para los contratos de gas natural en el mercado OTC es el Henry HUB, con elevada
líquidez
 Los acuerdos de precio para productos financieros de gas
ocurren principalmente en el Henry HUB y en otras 40
localizaciones
 Tanto el gas entregado físicamente como los productos de
acuerdos en dinero pueden ser intercambiados a un precio fijo
o diferencial mediante los índices publicados
 Todos los contratos pueden ser acordados bilateralmente
bajo créditos bilaterales previamente acordados entre las
partes
 Los contratos de gas financiero disponibles en ICE incluyen,
swaps, basis swaps y swing swaps
 Cientos de rangos de tiempo están disponibles para los
productos financieros de gas, desde día siguiente hasta cinco
años adelante
 El gas físico es ofrecido en más de 100 hubs norteamericanos.
 La mayoría de los productos de gas son acordados en
referencia a diferentes fuentes de índices: Gas Daily Daily,
Inside Ferc, LD1, Penultimate, y los índices propios de ICE
Fuente: The ICE
Metodología de Indexación
 Day Ahead Index:
 Month Ahead Index:
I = Ó (P • V) / T
I = Ó (P • V) / T
donde:
I = Volumetric Weighted Average Index
Price, P = price or premium of individual
transaction, V = volume of individual
transaction, Ó(PoV) = sum of each
transaction's price multiplied by its volume,
T = total volume of all qualifying
transactions
donde:
I = Volumetric Weighted Average Index Price,
P = price or premium of individual transaction,
V = volume of individual transaction,
Ó(PoV) = sum of each transaction's price
multiplied by its volume,
T = total volume of all qualifying transactions
Ejemplo de productos
https://www.theice.com/
everis - 116
E.E.U.U., mercado organizado
NYMEX - Futuros
 Dos contratos de acuerdo financiero de gas natural (HH y HP)
están disponibles para intercambio mediante la plataforma
propia de NYMEX CME Globex® system
 El contrato HH se acuerda el mismo día de entrega del gas
físico
 El contrato HP es el correspondiente al penúltimo contrato.
Ambos productos permanecen en lista por 72 meses
 El gap entre los futuros de gas natural y electricidad es
usado para la gestión de riego en los mercados energéticos
 Debido a la volatilidad de los precios de gas natural, un
mercado base se ha desarrollado entre el Henry HUB y otros
market centers:
 Se ofrece una serie base de contratos futuros swap que
cotizan como diferencial entre 30 puntos de precios de gas
natural y el Henry HUB
 Estos contratos se intercambian en unidades de 2,500 mmBtu
sobre la plataforma NYMEX ClearPort®
 El contrato NYMEX miNY™ de futuros fue diseñado para
efectos de portafolio de inversión, el cual es equivalente a
2,500 mmBtu de gas natural, 25% del tamaño de un contrato
estándar de futuros
Ejemplo de publicación diaria sobre plataforma
everis - 117
E.E.U.U., el papel de la FERC
La FERC, en colaboración con la EIA, ha creado una oficina de monitorización del mercado energético que realiza el seguimiento,
detección de problemas y propuesta de medidas a adoptar para prevenir el incorrecto funcionamiento del mercado
Metodología seguida
Evolución
 El objetivo principal era aprovechar al máximo la
cantidad de información recolectada por el organismo
estatal
 Los principales desarrollos efectuados por el organismo
regulador fueron:
 Desarrollo de peticiones de información puntual para
los mercados regionales donde se intensificó el corte
del servicio
 Integración de los mercados de gas y electricidad y
reestructuración de las tecnologías de recolección
de información transaccional
 Definición y puesta en funcionamiento de la oficina de
investigación y supervisión del mercado
 Asesorías periódicas del sector, definición de señales
de mercado y establecimiento de penalizaciones
Fuente: FERC Begins to Use New Enforcement Role, James J. Hoecker 2006
Benchmark\USA\Natural FERC_BEGINS
everis - 118
E.E.U.U., integración de los mercados energéticos
El primer paso fue integrar el sistema de información gasista desde una perspectiva vinculante con el sistema de información eléctrico
para realizar funciones de supervisión, monitorización y seguimiento:
INTEGRACIÓN DEL ESPACIO DE MERCADOS ELECTRICO Y GASISTA
GENERACIÓN ELÉCTRICA
 Supervisión de los mercados gasista y eléctrico a nivel
de trading dentro de la F.E.R.C.
 Reapertura de un número importante de procesos
legales en estado “pendientes de investigación” por falta
de información transaccional
 Descubrimiento
de
importantes
errores
almacenamiento de datos correspondientes a EIA
de
 Definición, diseño e implementación de plataformas
optimizadas de tecnologías de información para el
almacenamiento de datos bursátiles
 Solicitud de carácter obligatorio de información
transaccional privada
Fuente: The Role of Regulators in Liberalized Energy Markets, FERC 2005
Benchmark\USA\OMOI
everis - 119
E.E.U.U., oficina de supervisión y seguimiento del mercado energético
Se creó un organismo de supervisión: la oficina de investigación y supervisión del mercado (OMOI). Con el objetivo de asegurar
mercados competitivos y sostenibles, y se definió una estrategia para proveer la energía disponible, primando el beneficio del
consumidor :
 Creación de un grupo multidisciplinario:
Se inició un proceso de reclutamiento en las mejores universidades
norteamericanas (abogados, ingenieros, contables, economistas y
auditores)
 Definición de los 4 grandes líneas de trabajo :
 Investigación: Índices de precios y plataformas de simulación de
mercados energéticos
 Auditoría: Programadas y de carácter aleatorio
 Regulación Financiera: Informes bimestrales a la comisión de posibles
fallos y correspondientes mejoras en las políticas actuales
 Observatorio de mercados: Monitorización y asignación de
penalizaciones (Civil –Hasta 1Millón/día/incumplimiento Criminal - Hasta
$1Millón/prisión hasta 5 años)
OMOI - ESTRATEGIA ADOPTADA
INFRAESTRUCTURA
DIRECTRICES
ENFOQUE
ESTRATÉGICO
MERCADOS
COMPETITIVOS
RESULTADOS
JUSTOS Y
RAZONABLES
CUMPLIMIENTO LEGISLATIVO
Fuente: 19TH ENERGY CONGRESS - National Energy Market Monitoring in the United States
 Formación a reguladores estatales:
Capacitación a los organismos reguladores para homogenizar la formación en mercados energéticos para todos los reguladores regionales. Incluye
personal de F.E.R.C. y miembros de OMOI en todos los niveles. Se inició una campaña de conferencias internacionales de lecciones aprendidas a
nivel internacional
 Definición de nuevo modelo de inteligencia del mercado:
Encontrar ‘Señales’ (datos/alarmas) para alertar el mercado a nivel regional y nacional, de igual manera identificar aquellas posibles fallos de carácter
‘humano’
Benchmark\USA\OMOI
everis - 120
E.E.U.U., oficina de supervisión y seguimiento del mercado energético
A partir del año 2006 OMOI se convierte en la Oficina de Ejecución (OE), como resultado de las nuevas facultades de
definición y propuesta de penalizaciones.
OMOI – Investigación Precios febrero 2003
Entre otras funciones de supervisión, la OE se encarga de realizar
el seguimiento de precios:
Actúa como consejero delegado de la F.E.R.C. en temas
relacionados a rendimiento del mercado energético
Realiza estudios analíticos de la estructura y actividades del
mercado para emitir alertas para condiciones de mercados
vulnerables y proponer políticas para su mejora
Efectúa investigaciones, desarrolla modelos y simulaciones del
mercado
Obtiene y analiza las bases de datos de las empresas que
reportan a los desarrolladores de índices de precios a nivel
público y privado
Fuente: OMOI -Natural Gas Market Monitoring and Recent Price Increases
Benchmark\USA\OMOI
everis - 121
E.E.U.U., publicación de precios
RESULTADOS
PUBLICACIONES (Inside FERC - Platts)
everis - 122
E.E.U.U., resumen
Diagnóstico del
mercado
mayorista

Acuerdos l/p

OTC


Plataforma de
balance
M.
Organizado:
spot y futuro


Liquidez Alta
Transparencia de
precios
+
Extensa y
diversificada
+
a largo plazo con Canadá, pero no representan un
volumen importante debido a la producción interna
Publicación de precios (O. Privados y Públicos)
Mercado que evolucionó a un mercado OTC en los
diferentes centros de mercado que operan a través de
las plataformas de intercambio y entidades de
publicación de precios (Privados y públicos)
Mercado consolidad o que ofrece una extensa variedad
de productos físicos y financieros
Producción +
importaciones
> consumo






+
Producción continua
soportada por importantes
nuevos hallazgos
+
7 terminales
operativas
Solicitud de información por parte de entidades
estatales
Comercialización mediante brokers
Revistas especializadas en publicación de
precios
Recolección privada de datos de precios
+
-

Diversificado
+
Gran cantidad de
centros de mercado

a l/p


Un mercado OTC estabilizado con plataformas
electrónicas que soporten transacciones
físicas de gas natural
Recopilación de datos públicos y privados
±


Anonimato de operación de trading
Requiere elevada liquidez del mercado spot
±




GTS
En el corto plazo se puede
considerar la evolución hacia
un M. Organizado spot
El gran éxito del trading electrónico como NYMEX o ICE para el mercado de futuros, de manera similar a NYSE y NASDAQ, se debe
al anonimato, entregándoles a los agentes un nivel de competencia estándar protegiendo las estrategias y promoviendo el
intercambio
everis - 123
Índice
 Introducción
- Latinoamérica
everis - 124
Latinoamérica, situación actual
Latinoamérica es una región rica en hidrocarburos, el gas natural en la región representa un 4% de las reservas
probadas mundiales. Las reservas de gas natural en la región en 2005, eran aprox. de 7.592 mil millones de m3.
 La región del Cono Sur, compuesta por Argentina, Bolivia,
Brasil, Chile, Uruguay y Paraguay, representa el mayor
mercado de gas en la región, tanto por las interconexiones
como por el nivel de transacciones entre países.
 El volumen de transacciones de gas entre Bolivia y Brasil de
30 Millones de m3/día, representa un importante porcentaje
dentro de los 47 Millones de m3/día que fluyen diariamente
entre los países del Cono Sur y de los 62 Millones m3/día que
consume Brasil.
Fuente: Metodologías Para La Determinación De Precios De Gas En La Región:, OLADE 2007.
Precios en la región
 Bolivia – Brasil: Actualmente el precio del gas se encuentra
determinado por una fórmula en el contrato vigente GSA
(Gas Supply Agreement), la cual indexa el precio del gas al
precio del fuel oil, combustible al que el gas sustituyen
Brasil para la producción de energía eléctrica.
 Argentina y Chile: El precio del gas de Argentina a Chile,
obedece a contratos privados. Los importadores de gas en
Chile, son las generadoras termoeléctricas y sus precios se
rigen por la competencia y por garantizar el ingreso en el
despacho eléctrico chileno.
 Colombia: Se fijaron los precios máximos regulados de
gas con el mecanismo de indexación de precios, de
acuerdo al promedio semestral del índice de precios diarios
para el crudo standard NYMEX
 México: Debido a su estructura monopólica y al restringido
acceso de terceros a la red, los precios se fijan considerando
el mercado spot internacional (Houston Ship Channel), con
la intención de reproducir un mercado competitivo
 Venezuela: Los precios boca de pozo se han asociado a los
costos incrementales de largo plazo (CILP) en las
principales cuencas productivas
/Benchmark/LATAM/Metodologias
everis - 125
LATAM, metodologías de fijación de precios de gas natural
Los precios del gas natural que resultan de las transacciones en el mercado, son normalmente los que se observan en boca de
pozo. Lo cuales, a su vez, son el resultado de diferentes mecanismos de formación de precios en los respectivos mercados
METODOLOGÍAS PARA LA DETERMINACIÓN DE PRECIOS DE GAS EN LA REGIÓN.
 PRECIOS EN FUNCIÓN DEL COSTOS INCREMENTALES DE LARGO PLAZO (CILP):
CILP o costo económico, considera además de la amortización de los activos fijos involucrados en la explotación de los campos, el costo de
agotamiento de la capacidad, la cual declina con la producción. Esto se debe a que el producto es realizado con bienes de capital no
reproducibles, implicando el agotamiento del recurso (capacidad) con su explotación.
 PRECIOS DE MERCADO:
La diferencia conceptual entre los precios de mercado y los precios formados en función del CILP es nula, si el proveedor es único y obtienen
una ganancia normal. Pero cuando existen proveedores múltiples que compiten entre sí, el precio de mercado resulta del promedio del mix de
ventas en un periodo determinado, que refleja las preferencias de los consumidores frente a precios del producto de distinto origen.
 PRECIOS EN FUNCIÓN DEL COSTO DE OPORTUNIDAD DEL SUSTITUTO:
Tienen un enfoque desde la perspectiva de la demanda. En este caso, los precios del gas se encuentran condicionados por un precio máximo
determinado por los posibles sustitutos (Ejem. el precio de un combustible para generación de electricidad y/o para usos industriales como
fuel oil). Esto implicaría que si el precio internacional del gas en energía útil o, lo que es lo mismo, en energía neta ponderado por los
rendimientos en cada uso, es menor al sustituto, se induce que habrá una penetración del gas natural en detrimento del sustituto.
 PRECIOS EN FUNCIÓN DEL COSTO DE OPORTUNIDAD DEL GAS NATURAL:
La determinación del precio por costos de oportunidad del gas natural transitado por redes fijas de un país a otro, reflejará el proceso de
formación de precios del mercado competitivo al cual se ha interconectado. Es decir, que al integrar el mercado del vecino país se aprovechará
las ventajas comparativas de costos (CILP) para determinar el precio.
everis - 126
LATAM, ejemplos de aplicación en discusión
Son muchos los esfuerzos que las organizaciones regionales están realizando para la consolidación de los
mercados de gas a mercados competitivos y dinámicos.
Ejemplo. Metodolgoía de combustible sustituto
Esta metodología considera como referencia para la determinación del precio, a los sectores de consumo a los que el gas está
destinado y dentro de éstos, a los combustibles a los cuales sustituye.
La fórmula de aplicación general para cualquier caso de fijación de precio del gas, considerando los combustibles sustitutos es la
siguiente:
P(G) = Precio del gas
P(i) = Precio base establecido en el contrato de compra y venta.
El primer índice, se refiere al sector.
El segundo índice se refiere al combustible.
CS1 = Precio del combustible sector 1, ejemplo sector eléctrico
CS2 = Precio del combustible sector 2, ejemplo sector industrial
CS2 = Precio del combustible sector n, ejemplo residencial
CS12 = Precio del combustible 2 del sector 1, ejemplo fuel oil
CS21 = Precio del combustible 1 del sector 2, ejemplo GLP, diesel
CS1n = Precio del combustible n del sector 1…
Sector 1 = Industrial
Sector 2 = Eléctrico
Sector 3 = Residencial
% = Factores de participación de los combustibles
Los índices 0 son valores de precios fijados de común acuerdo,
pueden ser los precios del momento de la firma del contrato o
dependiendo valores determinados en función de precios de los
años anteriores. Por tanto, en este caso, el precio del gas es una
función de los precios de los combustibles sustitutos en cada
sector a los va a remplazar, considerando sus respectivos
porcentajes de participación.
Dadas las diferentes condiciones de partida del mercado Latinoamericano, se considera que las metodologías de
determinación de precio allí aplicadas no pueden ser consideradas como caso de referencia para el mercado español
everis - 127
Índice
 Introducción
- Resumen
everis - 128
Evolución de los mercados de gas natural
La evolución de los mercados mayoristas de gas Europeos tiende hacia la consolidación de los mercados organizados de gas,
ofreciendo una alta transparencia en precios:
M. REGULADO
M. LIBERALIZADO
+
 M. Organizado: spot,
función clearing
Competitividad
del mercado
 Plataforma de
balance (GTS)
PT
 Netback
11
-
 Contratos a
largo plazo
22
 OTC: spot y
forward
3
4
ESP
IT
6
5
2007
UK
AL
AL
FR
 M. Organizado:
futuros, swaps y
opciones
2009
2010?
BE
HOL
FR
IT
+
En la actualidad, países como Alemania, Francia e Italia trabajan para establecer o potenciar mercados
organizados para el comercio mayorista de gas
everis - 129
Por qué un mercado organizado
Ventajas de los mercados organizados:

Proporcionan un precio de mercado transparente.

La agencia de intercambio cubre el riesgo de incumplimiento, asumido por los propios agentes en el mercado OTC.



Reglas de mercado consistentes y en iguales condiciones para todos los participantes con independencia de su tamaño
Anonimato: contrato con la agencia de intercambio no con el otro comercializador
Trading continuo (24 h x 7 días, 365 días).
Requerimientos para establecer un mercado organizado:

Es necesario un organismo independiente que gestione el mercado, en estrecha colaboración con el GTS.

Es necesario establecer medidas de coordinación y supervisión: Organismo Regulador.


Es necesario establecer normas claras de mercado.
Los agentes que participen tienen que ser miembros del mercado y pagar una tasa por transacción y por servicio de
clearing.
everis - 130
Mercados de compra/venta
OTC:
spot y forward
Plataforma de
balance
-
M. Organizado: spot
Derivados
M. Organizado:
más
sofisticados:
futurosopciones
OCM
+
Liquidez (%
Trading/ consumo)
UK
Acuerdo privado y
confidencial
Ac. bilateral
NBP
Holanda
Acuerdo privado y
confidencial
Ac. bilateral
TTF
Bélgica
Acuerdo privado y
confidencial
Ac. bilateral
Zeebrugge
2,62
Acuerdo privado y
confidencial
Ac. bilateral
EuroHub
BEB
0,05
Acuerdo privado y
confidencial
Ac. bilateral
PEG
Acuerdo privado y
confidencial
Ac. bilateral
PSV
Acuerdo privado y
confidencial
Ac. bilateral
CDG
9,9
1,42
(*) Puesta en marcha, 2008
Alemania
Francia
Italia
España

(1)
0,56
PSV
0,69
CDG
1,13
(1) Powernext ha anunciado junto con GRT y TIGF la creación de un mercado organizado para principios de 2009
everis - 131
Transparencia de precios
precios
Transparencia para
socios (Pago fee)
OTC:
spot y forward
de precios
Solicitud de datos al O. Regulador
(No Públicos)
M.Organizado: spto
Derivados más
sofisticados: opciones
Transparencia de
precios
NBP- OCM
UK
Holanda
Sólo registran
volúmenes(2)
Bélgica
Alemania
(1)
Francia
Italia
España
(1)
PSV
CDG
(1) Powernext ha anunciado junto con GRT y TIGF la creación de un mercado organizado para principios de 2009
(2) Las plataformas de balance recogen los volúmenes registrados en las nominaciones, los intercambios se realizan en el mercado OTC o en el mercado organizado, excepto en el caso de Francia en la que GRTgaz realiza intercambios en
esta plataforma
everis - 132
Unión Europea, mercado no organizado
Contratos a
largo plazo
OTC
 En todos los países existen contratos a largo plazo como herramienta básica que contribuye a la seguridad de
abastecimiento.
 Las cláusulas de estos contratos son confidenciales.
 Existen distintas alternativas de seguimiento de precios:
– Estimaciones realizadas por compañías especializadas, sólo públicas para sus socios (pago suscripción).
En Francia, la CRE publica este índice en su informe mensual “Observatorio de los mercados de gas y
electricidad”.
– En Alemania BAFA (Ministerio Economía) recolecta y publica los precios de paso de frontera en aduana
para el gas natural en el “EnergieINFO‘s” cada mes trazando así un balance de gas para Alemania. Estos
datos se utilizan como referencia en las penalizaciones del programa gas release.
– La CRE (Francia) está desarrollando una fase piloto en la que solicita información de las transacciones
cerradas en 2007 para entrega de gas en Francia, incluyendo las sujetas a contratos de largo plazo. Esta
información se utilizará para realizar supervisión y seguimiento del mercado mayorista, en ningún caso podrá
publicarse.
 En todos los países el mercado OTC representa la mayor parte de las transacciones de gas realizados en el mercado
mayorista.
 Se trata de acuerdos bilaterales sujetos a contratos estándar, bien directos o bien mediante brokers.
 Se materializan en hubs ubicados en lugares físicos o virtuales. Hay entrega física de gas.
 Existen distintas alternativas de seguimiento de precios:
–
–
Estimaciones realizadas por compañías especializadas, sólo públicas para sus socios (pago suscripción).
La CRE (Francia) está desarrollando una fase piloto en la que solicita información de las transacciones cerradas en
2007 para entrega de gas en Francia, incluyendo las realizadas en el mercado OTC. Esta información se utilizará para
realizar supervisión y seguimiento del mercado mayorista, en ningún caso podrá publicarse.
everis - 133
Unión Europea, plataformas de balance
En los países con el mercado secundario menos desarrollado, existen plataformas electrónicas operadas por el
transportista de gas.
El principal objetivo de estas plataformas es centralizar las nominaciones (sólo volumen) realizadas por los agentes para gestionar
sus desbalances de gas, excepto en el caso de Francia donde se determinan los precios de desbalance por el Transportista
Las normas de balance determinarán la liquidez de estas plataformas.
El transportista es el operador de estas plataformas.
No hay transparencia de precios.
No hay funciones de clearing, el riesgo es asumido por las partes.
Operador
Francia
Italia
España
Tipo de
comercialización
Agentes
Principalmente intercambios
para balance y mercado
intradiario. Transferencia de
títulos. Forward esporádico
15 agentes registrados en
Powernext Balancing gas.
40 agentes ha realizado
intercambios de gas
456.9 bn kWh en 2007
PEG (Points d’Echange de
Gaz)
Abril 2007
Sí
Transferencia de títulos y
servicios de balance. Gas y
capacidad de red en el PSV
hasta 30 días siguientes.
61 agentes han realizado
intercambios en 2007-2008
El PSV representa un 63%
del mercado secundario.
53,6 Miles m3
PSV (Punto di Scambio
Virtuale) y frontera (Passo
Gries & Travisio)
2002
No
Transferencia de títulos y
servicios de balance.
29 agentes han realizado
intercambios en la
plataforma de Enagas,
2007.
443 TWh 2007.
El CDG representa un 8%
de los intercambios.
Cdg, PP.RR y puntos
frontera.
2006
No
Volumen
Punto de
intercambio
Fecha inicio
Transp. precio
Francia estableció la plataforma de balance con un operador independiente, y actualmente está trabajando para poner
en marcha un mercado organizado con este mismo operador
everis - 134
Unión Europea, mercados organizados
En los países con el mercado secundario más desarrollado, existen agencias de intercambio independientes que
ofrecen varios productos spot y de futuros, así como funciones de clearing:
1.La colaboración con el TSO es fundamental como elemento de coordinación en el caso de entregas físicas.
2.Las principales agencias de intercambio son los agentes encargados del mercado eléctrico.
3.La función de clearing es imprescindible, estas agencias están sujetas a la normativa financiera.
4.Total transparencia de precios.
5.Los agentes que participan pagan cuotas de suscripción o por transacción realizada. Condiciones especiales de comercialización para
market-makers.
6.El mercado de futuros es puramente financiero, produciéndose la entrega física sólo en el caso de que las operaciones no estén cerradas en
fecha de vencimiento.
Operador
UK
Holanda
Alemania
Nº Miembros (06)
TSO/ Pto interc.
Fecha inicio
Participación TSO
52
NG / NBP
1999
0% (antes de por APX,
NG era propietaria)
N.d gas (127 Total)
NG / NBP
1997
0%
20
GTS / TTF
2005
GTS, 25,5% de APX
Group (2º accionista)
Mes siguiente (3 meses)
18
GTS / TTF
2006
GTS, 10%.
N.d
N.d
N.d
Intradiario (bloque horario)
11
Fluxys/ Zeebrugge
2005
Fluxis, 42%. Joint
Venture para apertura
Spot
N.d (no madurez suficiente)
40 (3 market makers)
Eon Rurhga (EGT)/
RWE(BEB)
2007
0,26% Eon Ruhrgas
3,6% RWE
Futuros
N.d (no madurez suficiente)
34 (6 Market makers)
Eon Rurhga (EGT)/
RWE(BEB)
2007
0,26% Eon Ruhrgas
3,6% RWE
Spot
Futuros
Spot
Futuros
Spot
Bélgica
Producto + liquido
Futuros
Intradiario (Diario)
Mes siguiente (12 meses)
Día siguiente (semanal)
(*) 2008
N.D
Se está produciendo una fuerte consolidación en estos mercados, pasando de cinco agencias de intercambio APX (Holanda), BELPEX
(Bélgica), EEX (Alemania), ENDEX (Holanda) y POWERNEXT (Francia) a dos grandes EEX/POWERNEX y APX/ENDEX) y una de menor
tamaño (BELPEX).
everis - 135
Mercados organizados, el papel del Operador del Sistema de Transporte
El TSO ha jugado un papel fundamental en el desarrollo de los mercados de gas europeos:
1
2
Gestión de la entrega física
1. El TSO define, junto al regulador, las normas de balance:
periodicidad, tolerancia, penalizaciones
2. Alta flexibilidad en el balance favorece el mercado de trading. En
algunos casos el TSO prefiere menor flexibilidad y mayores cargas
para lograr mayor control sobre la red / ingresar penalizaciones
3. En varios países (UK, Francia), el TSO está obligado a gestionar la
operación del sistema y gestionar el balance residual del mercado
comprando o vendiendo gas en el mercado organizado,
proporcionando una liquidez inicial al mercado
1. El TSO gestiona la entrega física del gas, tanto en el
mercado OTC, como en el organizado
2. Sistemas de comunicación entre la agencia de
intercambio y el TSO para organizar la entrega física
3. La flexibilidad del TSO es fundamental para el trading:
nominaciones intra-diarias
OTC
Esquema de funcionamiento de los mercados
Comercializador
1
N. Comercialización (resultado)
Contrato estándar
Comercializador
2
M. Organizado
N. Transporte (intención)
Comercializador
1
A. intercambio (clearing)
Definición del sistema de balance
El papel del TSO en el M. Organizado
TSO
 Registro y
gestión de
Nominaciones
 Viabilidad del
transporte
 Elaboración del
balance
 El GTS no da
viabilidad a las
compra/ventas,
no puede
bloquear una
compra/venta
Casación órdenes de
mercado
Nominación de
transporte
Operador mercado ->TSO
Trader-> TSO
 Información de
los resultados de
la transacción
 Información de las
intenciones de
movimiento de gas
Cálculos de balance
TSO
 Cálculo de
desbalances
Comercializador
2
everis - 136
El papel del Organismo Regulador
El papel de los Organismos Reguladores en cuanto a transparencia de precios y supervisión del mercado a nivel
Europeo es muy dispar:

UK
Holanda
Bélgica




Alemania


Francia


Italia

Ofgem realiza función de supervisión de las transacciones físicas llevadas a cabo en Inglaterra,
no de las transacciones financieras.
Ofgem no solicita información específica a las compañías que realizan las transacciones,
adquiere información de varias fuentes incluidas revistas especializadas (Heren, Platts, Bloomberg,
Datamonitor), agencias de intercambio (UKPX, APX). Recibe tanto información accesible a otros
agentes previo pago, como información no accesible para este tipo de agentes.
Nma – Dte realiza actualmente estudios de transparencia de precios vinculando a los principales
participantes del intercambio holandés.
CREG (Belgian Commission for Electricity and Gas Regulation) no solicita información adicional a los
agentes para realizar seguimiento del mercado.
La Bundesnetzagentur (BNA) realiza funciones de seguimiento de los precios del mercado
mediante el Market Surveillence Office sobre la plataforma EEX.
Realiza seguimiento de los precios fronterizos de aduana, dada la relevancia que tiene como fuente
de información del mercado interno.
La CRE realiza funciones de seguimiento de los precios del mercado mayorista recopilando
datos del GTS.
Actualmente está desarrollando una fase piloto en la que solicita datos de las transacciones
llevadas a cabo en 2007 (Incluido el precio).
AEEG tiene la obligación de realizar funciones de supervisión del mercado, sin embargo, no solicita
información a los agentes del mercado
AEEG ha lanzado una consulta pública para establecer las condiciones de un mercado
organizado (julio 2008)
 Los organismos
reguladores realizan
funciones de supervisión
con los datos del
mercado
 Sólo Francia ha abierto un
proceso piloto para
recoger información de
los agentes del mercado
(volúmenes, precio, etc.
por transacción)
 Los organismos
reguladores han liderado
la creación de los
mercados organizados,
mediante consultas
públicas y/o selección de
los organismos
independientes. En
estrecha colaboración con
el TSO
everis - 137
everis

Análisis comparativo de los mercados internacionales de gas

Transcripción

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