Banco Mercantil del Norte, SA

Transcripción

Banco Mercantil del Norte, S.A.,
Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Banorte
Calificación Contraparte
21 de mayo de 2012
La nueva alternativa en calificación de valores.
Contactos
Fernando Montes de Oca
Director Adjunto de Análisis
E-mail: [email protected]
Pedro Latapí
Analista Senior
Carlos Monroy
Analista
HR AAA
HR+1
HR Ratings asignó la calificación crediticia de largo plazo de “HR AAA” y de
corto plazo de “HR+1” a Banco Mercantil del Norte, S.A., Institución de Banca
Múltiple, Grupo Financiero Banorte (Banorte y/o el Banco). HR Ratings también
asignó la calificación de “HR AA+” a la emisión de Obligaciones Subordinadas
Preferentes y No Susceptibles de Convertirse en Acciones que busca realizar
Banorte, con clave de pizarra BANORTE 12. El análisis realizado por HR Ratings
incluye la evaluación de factores cualitativos y cuantitativos, así como la proyección de
estados financieros bajo un escenario económico de estrés. La perspectiva es
Estable.
Los supuestos y resultados obtenidos en el escenario base y de estrés son:
Daniel González
Analista
Felix Boni
Director de Análisis
Calificaciones
Banorte LP
Banorte CP
BANORTE 12
Perspectiva
HR AAA
HR+1
HR AA+
Estable
La calificación de largo plazo que
determina HR Ratings para Banorte es “HR
AAA”. El emisor con esta calificación se
considera de la más alta calidad crediticia,
ofreciendo gran seguridad para el pago
oportuno de obligaciones de deuda.
Mantiene mínimo riesgo crediticio.
La calificación de corto plazo que
determina HR Ratings para Banorte es
“HR+1”. El emisor con esta calificación
ofrece alta capacidad para el pago
oportuno de obligaciones de deuda de
corto plazo y mantiene el más bajo riesgo
crediticio. Dentro de la categoría, a los
instrumentos con relativa superioridad en
las características crediticias se les
asignará la calificación HR+1.
La calificación de largo plazo que
determina HR Ratings para la emisión con
clave BANORTE 12 es de “HR AA+”. La
emisión con esta calificación se considera
con alta calidad crediticia, ofreciendo gran
seguridad para el pago oportuno de
obligaciones de deuda. Mantiene muy bajo
riesgo
crediticio
bajo
escenarios
económicos adversos. El signo “+”
representa una posición de fortaleza
relativa dentro de la escala de calificación.
Los factores que influyeron en la calificación fueron:










Diversificación de cartera en distintos sectores dentro del mercado, con el 42.9%
de la cartera colocado entre créditos de tipo comercial al 1T12.
Sólidos procesos de recuperación y prevención de cartera vencida a través de un
área especializada en dichas labores, lo que da como resultado un índice de
morosidad de 1.8% al 1T12 (vs. 2.4% al 1T11).
Baja concentración en los 10 clientes principales, representando el 13.9% de la
cartera al 1T12 lo que representa el 0.9x del Capital Contable del Banco.
Buena rentabilidad por parte del Banco con ROA Promedio y ROE Promedio en
niveles de 1.3% y 15.2% respectivamente al 1T12 (vs. 1.1% y 14.3%
respectivamente al 1T11).
Índice de capitalización en 13.8% al 1T12 (vs. 16.1% al 1T11) debido
principalmente a la amortización total de una obligación subordinada durante el
cierre de 2011, lo cual afectó el Capital Complementario del Banco, así como por
la inversión realizada en Afore XXI al cierre del 2011.
Manejo de riesgo conservador por parte de la dirección del Banco, con el uso de
instrumentos financieros derivados para cubrir principalmente los riesgos de tasas
dentro de su Balance.
Sólida administración por parte de los directivos, con años de experiencia dentro
del Banco de 7.1 años en promedio y 326 años acumulados.
Alta relevancia estratégica dentro del sistema financiero mexicano, concentrando
el 12.9% de la cartera total otorgada por la banca múltiple en México al 1T12 (vs.
11.7% al 1T11).
Brechas de liquidez adecuadas considerando el formato de fondeo del Banco.
Cartera vigente a deuda neta en 1.1x al 1T12 (vs. 1.2x al 1T11).
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Perfil de Banco Mercantil del Norte
Descripción del Banco
Banco Mercantil del Norte, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo
Financiero Banorte (Banorte y/o el Banco) es una institución de banca
múltiple mexicana que forma parte de Grupo Financiero Banorte, S.A.B. de
C.V. (GFNorte y/o Grupo Financiero Banorte y/o el Grupo). El Banco tiene
como objeto principal el recibir depósitos, aceptar y otorgar préstamos y
créditos, captar recursos de público, efectuar operaciones con instrumentos
financieros derivados y otras operaciones de banca múltiple, de conformidad
con la Ley de Instituciones de Crédito (LIC).
El Banco tiene su creación el 21 de julio de 1992 como resultado de la
relación entre Banco Mercantil de Monterrey y el Banco Regional del Norte
fundados en 1899 y 1947, respectivamente. En 1993 se constituye GFNorte
con el objeto de prestar servicios de arrendamiento, factoraje, almacenaje,
casa de bolsa y banca universal. Posteriormente, con el objeto de
convertirse en una institución con presencia nacional, el Banco adquiere a
Bancen y Banpaís en el año 1997.
Asimismo, en 1997 se firma un acuerdo con la institución italiana
Assicurazioni Generali S.P.A., en la cual dicha institución se hizo poseedora
del 49.0% de Afore Banorte, Seguros Banorte y Pensiones Banorte.
Posteriormente, en el 2002 Banorte adquirió a Bancrecer, siendo la primera
la sociedad fusionada y la segunda la sociedad fusionarte, cambiando su
nombre a Banco Mercantil del Norte, S.A. Institución de Banca Múltiple,
Grupo Financiero Banorte. Posteriormente, en el 2006, Bancen se fusionó
con Banorte, incrementando con ello el número de operaciones potenciales.
Como parte de su política de expansión hacia los Estados Unidos, en el
2006 Banorte adquirió el 70.0% de las acciones de INB Financial Corp. (INB
y/o Banorte USA) con sede en McAllen, Texas y en el 2007 el Banco
adquiere el 100.0% de las acciones de Uniteller, con base en New Jersey y
Motran Services, Inc., los cuales se enfocan principalmente en la operación
de las remesas y los servicios relacionados con dicho producto. Para el
2009, Banorte ya contaba con el 100.0% de INB.
El 12 de noviembre de 2009, la Corporación Financiera Internacional (IFC
por sus siglas en inglés) invirtió US$150.0 millones (m) en el Banco, lo que
representó una participación del 4.5% de su capital. En noviembre de 2010
GFNorte e IXE Grupo Financiero llegaron a un acuerdo de fusión mediante
un intercambio de acciones, surtiendo efecto hasta el 2011.
En el 2011, Banorte y el Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS)
firmaron un acuerdo para fusionar sus respectivas Afores: Afore Banorte y
Afore XXI. Como resultado de dicha operación se creó Afore XXI Banorte,
siendo la más importante en cuanto al número de cuentas. A continuación se
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presentan los eventos más relevantes que ha sufrido tanto el Banco como el
Grupo a través de los años:
A diciembre de 2011, Banorte cuenta con una red de 1,118 sucursales
distribuidas en 348 plazas, 6,162 cajeros automáticos y 2,918
corresponsalías bancarias. Dichas operaciones se encuentran operadas por
una planta de 15,849 empleados.
Estructura de Grupo Financiero Banorte
Grupo Financiero Banorte está integrado por instituciones que
complementan sus operaciones al tener distintos enfoques en el ámbito
financiero. A continuación se nombran las empresas más representativas del
Grupo.
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Las funciones principales que realizan cada una de las subsidiarias del
Grupo así como la participación accionaria de GFNorte se detallan a
continuación:
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Por otro lado, Banorte cuenta con seis empresas subsidiarias que se
complementan con las actividades y funciones del Banco. A continuación se
hace una descripción de cada una así como la participación de Banorte
hacia éstas.
En enero del 2012 se llevó a cabo la fusión entre Afore Banorte y Afore XXI,
con lo cual tanto Banorte como el Instituto Mexicano del Seguro Social
(IMSS) poseen cada uno el 50% de las acciones de Afore XXI Banorte S.A.
de C.V.
Control Accionario
El capital social del Grupo está compuesto por 2,326.3 millones de acciones,
de las cuales alrededor del 78.0% se encuentra “flotando” en la Bolsa
Mexicana de Valores entre el público inversionista. A continuación se
mencionan los principales accionistas del Grupo, así como el porcentaje del
Control Accionario.
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Como se puede observar en la gráfica anterior, el 14.7% del total del control
accionario del Grupo lo conforma Don Roberto González Barrera e incluye la
participación accionaria de Doña Berta González Moreno y de Don Juan
Antonio González Moreno. Asimismo en el rubro de “otros” se engloba la
participación accionaria de José G. Garza Montemayor, David Villareal
Montemayor, Javier Martínez Abrego, Carlos Chavarría Garza, Brysman
México II, LLC / JP Morgan, el fondo de empleados y otros accionistas que
individualmente cuentan con menos del 1.0% del capital social del Grupo.
En cuanto al capital accionario del Banco, el capital suscrito y pagado por el
Banco es de P$7,525.0m representado por 75,250 acciones ordinarias
nominativas. El capital social está formado por una parte ordinaria y también
por una parte adicional. Desde el 2005, el Banco ha obtenido aportaciones
de capital social por P$5,403.5m. A continuación se detallan las
aportaciones de capital que han depositado los accionistas del Banco desde
el 2005 hasta la fecha.
Al 1T12, el 92.7% de la participación accionaria del Banco se encuentra
concentrada dentro de Grupo Financiero Banorte, el 4.5% lo tiene la
Corporación Financiera Internacional y el restante lo conforman accionistas
que representan menos del 1.0% del capital social. A continuación se
desglosa el control accionario de Banorte.
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Asimismo, el Banco ha decretado seis pagos de dividendos en efectivo
desde el 2005, pagando P$0.00394 por acción en promedio desde el 5 de
octubre de 2009 al 29 de abril de 2011. Para los próximos periodos
consideramos que la Empresa mantendrá la misma política de dividendos en
función del comportamiento de sus utilidades.
Comités de Administración, Organigrama y Directivos
Consejo de Administración
La administración de Banorte reside en su Consejo de Administración el cual
sesiona de manera trimestral y en casos extraordinarios que requieran de su
atención. El Consejo de Administración tiene como facultad el aprobar los
objetivos, políticas y procedimientos de las distintas áreas del Banco, así
como implementar la estrategia que Banorte debe de mantener para los
próximos periodos.
El Consejo de Administración está integrado por catorce Consejeros
Propietarios y, en su caso, por Consejeros Suplentes. Los Consejeros
Suplentes solamente pueden suplir en caso de una vacante temporal a sus
respectivos propietarios. A continuación se mencionan a los miembros que
conforman el Consejo de Administración, así como los años que mantienen
dentro del Banco y su experiencia profesional.
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Directivos
Los principales directivos designados por el Consejo de Administración para
la correcta administración y dirección del Banco se detallan a continuación.
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Organigrama
El organigrama de Banorte identifica de manera clara las funciones y
limitaciones de cada área, reflejando su independencia y cumplimiento con
todas las designaciones requeridas para el óptimo funcionamiento del
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Banco. El organigrama del Banorte divide a sus directores de primer nivel en
las diferentes regiones en las que se encuentra dividido el Banco, así como
también por tipo de cliente.
Comités de Trabajo
Adicional al Consejo de Administración, GFNorte cuenta con cinco comités
auxiliares de trabajo que complementan y se especializan en temas críticos
que afectan la operación. Los comités auxiliares de trabajo se detallan a
continuación:
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Adicionalmente, Banorte cuenta con doce comités adicionales que tienen
como objetivo el apoyar las decisiones de la Dirección General sobre
diversos aspectos relacionados con la marcha del negocio. A continuación
se detallan los comités principales del Banco.
Modelo de Negocio
Banorte cuenta con tres segmentos de operación diferentes: Banca de
Consumo, Banca de Mayoreo y Negocio de Recuperación de Activos. A
través de estos segmentos el Banco ofrece diversos productos y servicios
con un enfoque de banca universal. A continuación se describen cada uno
de los segmentos.
Banca de Mayoreo
La Banca de Mayoreo se divide en tres principales segmentos, los cuales
son la banca empresarial, la banca gubernamental y la banca enfocada a
entidades financieras.
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Dentro de la Banca Empresarial, el modelo de negocio se enfoca en otorgar
créditos principalmente a PyMES y a empresas de tamaño mediano-grande,
así como a ofrecer soluciones financieras especializadas a clientes
corporativos. Los principales productos ofrecidos bajo este formato son
créditos simples, líneas de crédito, servicios de manejo de efectivo, servicios
fiduciarios y servicios de pago de nómina. Este tipo de cartera representa el
42.9% de la cartera vigente al 1T12.
En cuanto a la banca gubernamental, esta se especializa en ofrecer
servicios financieros dirigidos al Gobierno Federal, Municipal y Estatal, así
como a otras entidades gubernamentales como instituciones de seguridad
social y paraestatales. Entre sus principales productos y servicios ofrecidos
destacan cuentas de cheques, créditos, servicios de manejo de efectivo,
servicios de pago de nómina, productos de seguros, entre otros. Este tipo de
cartera representa el 22.5% de la cartera vigente al 1T12.
La cartera de crédito a entidades financieras se compone principalmente por
préstamos hacia bancos pequeños y medianos o instituciones financieras
que requieran recursos para expandirse y para poder otorgar préstamos a
sus clientes. Este tipo de cartera representa el 3.9% de la cartera vigente al
1T12.
Banca de Consumo
Las operaciones de Banca de Consumo se encaminan a otorgar productos y
servicios bancarios no especializados principalmente a personas físicas y
microempresas. La cartera de crédito al consumo se enfoca en préstamos al
menudeo a personas físicas, las cuales buscan obtener liquidez en el corto
plazo, mediante productos como Credinómina, así como préstamos a través
de tarjetas de crédito. Asimismo, los créditos para la adquisición de
vehículos se encuentran en esta cartera, lo que da como resultado que los
créditos al consumo (sin considerar créditos a la vivienda) representan el
10.2% de la cartera vigente al 1T12.
Asimismo, dentro de banca de consumo también se podrían catalogar los
créditos hipotecarios, los cuales se enfocan en otorgar préstamos
hipotecarios para la adquisición o construcción de bienes inmuebles,
financiar una remodelación, así como la adquisición de terrenos. Este tipo de
cartera representa el 20.4% de la cartera vigente al 1T12.
Negocio de Recuperación de Activos
Este segmento se enfoca en la cobranza y recuperación de los créditos
originados por el Banco que presentan algún tipo de atraso en sus fechas de
pago. Esta área también se encarga de administrar y realizar la cobranza de
los créditos que se encuentran dentro de los portafolios crediticios e
inmobiliarios que fueron adquiridos por medio de subastas, tanto públicas
como privadas. Este tipo de segmento es administrado principalmente a
través de la subsidiaria del Banco denominada Sólida Administradora de
Portafolios.
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HR+1
Productos y Servicios ofrecidos por Banorte
Banorte ofrece distintos tipos de productos y servicios con el objetivo de
desarrollar cada una de sus áreas de negocio potencial. Dichos productos se
dividen en productos de crédito, cuentas e inversión, banca en línea,
internacional, seguros y nómina. A continuación se detallan los principales
productos y servicios ofrecidos por el Banco a través de sus distintas líneas
de negocio:
Proceso de Originación de Crédito
Para la originación y otorgamiento de crédito, Banorte divide su cartera en
dos grupos dependiendo del tipo de cliente:

Cartera de Consumo y PyMEs: Utilizan un sistema de tipo paramétrico
en donde se evalúa los principales rubros como la industria donde
operan, estructura financiera entre otros. Cabe destacar que el sistema
con el que cuenta el Banco le da una calificación o scoring dependiendo
del tipo de riesgo que presenta la empresa acreditada o persona
individual. Dependiendo de dicha calificación, se autoriza o se rechaza el
crédito.
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
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HR+1
Cartera Empresarial: Para la originación y autorización de crédito de
este tipo de cartera, Banorte estudia y evalúa cada caso de forma
individual en la cual establece si dicha empresa se encuentra dentro de
su mercado objetivo, si se aprueba conforme a los criterios de
aceptación de riesgo y posteriormente se hace una calificación de su
cartera. Todo esto es llevado a un Comité de crédito para su
autorización.
Comités de Crédito
Los comités de crédito son los encargados de autorizar o rechazar los
créditos empresariales que el Banco maneja. Estos comités se encuentran
divididos en tres diferentes tipos dependiendo del monto a autorizar:



Comités territoriales: Banorte divide su cartera en once regiones, las
cuales cada una cuenta con un comité de riesgos con un monto máximo
a autorizar por 20.0m de UDIS y se reúnen dos veces por semana.
Comité Nacional: Dicho comité autoriza créditos desde 20.0m a 85.0m
de UDIS, reuniéndose dos veces por semana.
Comité Central: Se reúne de forma semanal y se autorizan créditos por
encima de 85.0m de UDIS. Cabe destacar que la mayor parte de la
autorización de crédito es realizado por este Comité.
Proceso de Administración y Recuperación de Cartera
El área de administración y recuperación de cartera se encuentra
conformado por 756 personas divididas tanto en el área de negocio como en
la parte de operación y control. Bajo este esquema, Banorte y ciertas
empresas relacionadas al Grupo direccionan los derechos de administración
y control de la cartera que presenta algún tipo de atraso con el objetivo de
recuperación de la misma.
Para la correcta gestión y recuperación, el área de recuperación tiene
dividida su cartera dependiendo de los tipos de activos a administrar, los
cuales incluyen Portafolios Administrados, Cartera de Origen Banorte + IXE,
Portafolios Adquiridos e Inmuebles. Asimismo, dichos activos se encuentran
divididos en cuatro áreas de negocio: Cobranza de Consumo y
Administradas, Recuperación Empresarial, Adquiridas Menores e Inmuebles.
En cuanto a los Portafolios Administrados y Adquiridos, una de las
operaciones que se realizan debido a la robustez del área de recuperación
es la compra de portafolios de cartera en incumplimiento, principalmente de
empresas relacionadas a la industria inmobiliaria. Esto es registrado por el
Banco como Derechos de Cobro Adquiridos dentro del Balance. Asimismo,
el Banco también ofrece los servicios de administración de portafolios,
donde se cobra una comisión sobre el monto recuperado.
En el agregado de todas sus operaciones, el área de recuperación durante
el 2011 logró realizar resoluciones de cartera emproblemada por
P$12,715.0m (vs. P$12,034.0 en el 2010). Cabe mencionar que la
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resolución efectiva (resolución de cartera sin considerar quitas) fue de 76.0%
para el 2011 y de 75.0% para el 2010, lo cual se mantiene por encima de lo
observado en la industria.
Herramientas de Fondeo
Durante los últimos años, la captación tradicional del Banco ha mantenido un
crecimiento constante, a la par del crecimiento en cartera de crédito. Sin
embargo, durante el año 2009 el crecimiento de dichos pasivos fue menor
dadas las condiciones de crisis que existían en el mercado y la política
conservadora por parte del Banco para disminuir la expansión. El
crecimiento anual de la captación tradicional fue de 13.9% del 1T11 al 1T12
(vs. 10.4% del 1T10 al 1T11).
Asimismo, como política del Banco para diversificar su fondeo, Banorte
también cuenta con obligaciones subordinadas tanto preferentes y no
preferentes. Sin embargo, la emisión de obligaciones subordinadas
representa únicamente el 2.4% de su fondeo con costo al 1T12,
representando las obligaciones subordinadas preferentes el 1.4% y las
obligaciones subordinadas no preferentes el 1.0% sobre el total.
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Por otro lado, Banorte cuenta con líneas intradía con instituciones de banca
múltiple que son utilizadas para solventar necesidades de liquidez. Al 1T12,
las líneas bancarias con las que cuenta el Banco son con más de cincuenta
instituciones financieras, con una disponibilidad de 77.3% en sus líneas por
disponer. Esto le otorga un importante beneficio en cuanto a flexibilidad
financiera.
Competencia
Banorte es un banco que ocupa el cuarto lugar dentro del sistema financiero
mexicano en cuanto a nivel de cartera de crédito total a marzo de 2012.
Debido a lo anterior, consideramos que los principales competidores son
aquellos bancos que a su vez fondean tanto a empresas, entidades
gubernamentales, cartera de vivienda e inclusive a otras entidades
financieras. A continuación se muestran las diez principales Instituciones
Financieras que otorgan crédito empresarial al mes de marzo de 2012.
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Asimismo, los diez bancos con los que cuentan con mayor cartera de crédito
gubernamental ocupan el 97.4% del total del sistema al mes de marzo de
2012. A esa misma fecha Banorte mantiene el 20.5% de la cartera total
otorgada hacia este sector.
En cuanto a la cartera de crédito para el sector vivienda, los diez bancos con
el mayor monto otorgado dentro del sector ocupan el 98.9% de los recursos.
Banorte se mantiene en tercer lugar y con un 15.0% del total otorgado por el
sistema.
Banorte cuenta con el 10.4% de su cartera destinada a la parte de consumo
(sin considerar vivienda), lo cual representa el 6.5% del total de la cartera
otorgado a dicho sector.
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Para finalizar, a marzo de 2012 el 3.9% del total de la cartera de Banorte se
encuentra destinada hacia el sector de Entidades Financieras. Sin embargo,
este monto representa el 16.4% del total otorgado hacia ese sector
ocupando el segundo lugar sobre las instituciones de banca múltiple.
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Análisis de Riesgos Cualitativos
Riesgo de la Industria
En los últimos trimestres el panorama macroeconómico se ha visto
deteriorado principalmente por los problemas que se presentan en algunos
países de la Zona Euro y el bajo crecimiento observado dentro de los
Estados Unidos. Esto ha ocasionado una mayor volatilidad en los mercados
financieros, afectando la estabilidad económica.
Expectativa de la Banca Mundial
Desde la crisis del 2009 el total de Activos de la Banca Mundial y el total de
la Cartera de Crédito y Depósitos se han mantenido estables, dada la
posición conservadora y la posibilidad de cambios regulatorios que impiden
un crecimiento sostenido en otorgamiento. Asimismo, los problemas
ocurridos recientemente en la Zona Euro llevan a un mayor nerviosismo en
cuanto a las condiciones necesarias para el financiamiento de recursos.
La tasa denominada London Interbank Offered Rate (LIBOR) se ha
mantenido en niveles inferiores a los que se encontraba anteriormente
debido a la política que tienen los bancos centrales a nivel global de seguir
incentivando los créditos empresariales y de consumo. Para los próximos
periodos, consideramos que dichas tasas se mantendrán en niveles
inferiores, dada la incertidumbre que aún se encuentra latente en los
mercados.
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Tasa Activa y Pasiva en México
En cuanto a México, las tasas activas y pasivas en México han continuado
su estabilidad derivado principalmente a la volatilidad en los mercados y en
su lenta recuperación. Esperamos que para los próximos periodos dichas
tasas se sigan manteniendo debido a la situación en los mercados y en el
entorno macroeconómico.
Desempeño de la Banca Empresarial en México
Después de la crisis del 2009, existió un aumento considerable en el
Financiamiento Directo a Empresas, teniendo un incremento anual del 9.9%
de febrero de 2011 a febrero de 2012. Lo anterior refleja una fortaleza del
sector empresarial para poder seguir generando proyectos productivos e
ingresos. Por otro lado, este incremento en financiamiento se ha visto
apoyado por una baja en la cartera vencida empresarial. Para los siguientes
periodos, consideramos que la calidad de la cartera debería de continuar
mejorando.
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Análisis de Cartera de Banorte
Cartera de Crédito por Tipo de Cliente y Sector
Al 1T12, Banorte cuenta con una cartera de crédito vigente por
P$316,265.0m, de los cuales, el 69.4% del total de dicha cartera se
encuentra concentrada en préstamos hacia empresas comerciales y
entidades gubernamentales. Asimismo, la concentración de la cartera
vencida se encuentra en la misma proporción que la cartera de crédito
vigente, con el 65.5% de la cartera vencida en el sector empresarial. A
continuación se muestra el desglose de la cartera de crédito vigente y
vencida por tipo de sector al 1T12.
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La posición de Banorte en distintos nichos de mercado le otorga una ventaja
competitiva dentro del sector, con una presencia y tamaño de cartera que
disminuye el riesgo de concentración hacia un solo acreditado o tipo de
acreditado. Esto da como resultado que el Banco no cuente con alguna
exposición importante a algún tipo de riesgo sectorial, lo cual incrementa el
perfil de riesgo de la cartera.
Por otro lado, el Banco presentó problemas para originar durante el 2009
derivado principalmente de la crisis mundial ocurrida en dicho periodo y que
afectó las condiciones a nivel nacional. Del 1T11 al 1T12 el crecimiento
anual de la cartera vigente fue de 22.9% (vs. 13.2% del 1T10 al 1T11),
principalmente por el aumento de la cartera de crédito hacia entidades
gubernamentales y financieras.
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En cuanto a los ingresos percibidos por el Banco, el Banco recibió ingresos
por P$9,335.0m al 1T12 correspondientes a ingresos por intereses netos
(ingresos por intereses – gastos por intereses) con el 70.0% de sus ingresos
totales al 1T12, comisiones y tarifas netas con una aportación del 19.6% al
1T12, otros ingresos netos de la operación con el 6.2% y resultado por
valuación razonable del 4.2% al 1T12. El crecimiento de ingresos mostró un
movimiento de 16.7% del 1T11 al 1T12 (vs. un crecimiento de cartera de
crédito total del 22.2% durante el mismo periodo). Dicho crecimiento menor
de los ingresos se debe principalmente al aumento de los gastos por
intereses incurridos por el Banco, así como por un mayor nivel sobre las
comisiones y tarifas pagadas.
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Por otro lado, al cierre del 2011 el 54.7% del total de la cartera se encuentra
concentrada en tres sectores: servicios y administración pública, hipotecario
y comercial. El 45.3% restante se encuentra distribuido en diferentes
sectores de la sociedad como lo son la construcción, servicios financieros,
consumo en general, industria manufacturera, servicios comunales, tarjetas
de crédito, transporte, agropecuario, minería, electricidad, gas, agua, entre
otros. A continuación se detalla el comportamiento de la cartera por destino
de crédito comparándolo con el cierre del 2010.
Sin embargo, la concentración de cartera por sector mantiene una adecuada
diversificación, con un baja concentración a un sector en específico. Lo
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HR AAA
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anterior se mantiene en línea con la diversificación de la cartera por tipo de
producto.
Análisis de Cartera Vencida
Por otro lado, el Banco cuenta con una adecuada calidad de la cartera, con
un índice de morosidad (Cartera Vencida / Cartera Total) de 1.8% al 1T12
(vs. 2.4% al 4T10). Asimismo, la mayor parte del índice de morosidad es
derivado de la cartera vencida de crédito empresarial o comercial. Durante
los últimos dos años el índice de morosidad de la cartera de consumo y
vivienda han tenido una tendencia a la baja, mientras que el índice de
morosidad por parte de la cartera gubernamental presentó un incremento
durante el 3T11.
El nivel de morosidad mostrado por el Banco es adecuado para la
diversificación que el Banco mantiene en su otorgamiento, así como para las
recientes condiciones a nivel macroeconómico que han impactado la calidad
de sus activos. Sin embargo, consideramos que una de las principales
fortalezas de Banorte es la labor de recuperación y gestión de cartera de
crédito vencida realizada, lo que lleva a elevados índices de recuperación y
con ello niveles de morosidad controlados.
Durante el último año, el Banco realizó castigos trimestrales promedio por
P$1,223.0m (vs. P$1,228.8m del 1T10 al 1T11 y P$1,607.5 del 1T09 al
1T10). El índice de morosidad ajustado ((Cartera Vencida + Castigos) /
Cartera Total) presenta niveles de 2.2% al 1T12 (vs. 2.6% al 1T10), siendo
niveles adecuados en comparación de la industria.
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HR AAA
HR+1
Distribución Geográfica
Banorte conglomera sus sucursales, cajeros automáticos y terminales de
punto de venta en once grandes regiones con el objetivo de tener un mayor
control sobre los mismos. A continuación se describen las regiones
manejadas, especificando los estados que abarcan.
Como se puede observar en la tabla anterior, el 37.2% de las sucursales al
1T12 se encuentran concentrados en cuatro estados de la República
Mexicana, siendo éstos el Distrito Federal, Estado de México, Coahuila y
Nuevo León. De la misma manera, el 46.0% de la cartera colocada al 1T12
se encuentra concentrada en estas mismas regiones. Por la parte de
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HR AAA
HR+1
captación, el Banco cuenta concentración del 38.1% dentro de los mismos
Estados.
Concentración de Cartera dentro de sus 10 clientes principales
Al 1T12 el Banco cuenta con una concentración del 0.004% y 0.04% en
cuanto a su principal cliente dentro de su cartera de consumo e hipotecario
respectivo, por lo que no presenta problemas en caso de que alguno de
dichos clientes caiga en incumplimiento. Asimismo dichas carteras se
encuentran distribuidas por toda la República Mexicana por lo que no existe
un riesgo.
En cuanto a la cartera de crédito de tipo Empresarial, el Banco cuenta con
10 créditos cuyo monto asciende a los P$44,877.0m, el cual representa el
13.9% del total de la cartera de crédito total del Banco y 0.9x su Capital
Contable. Cabe destacar que la mayoría de estos créditos se encuentran
relacionados con entidades gubernamentales y al 1T12 no presentan
montos por cartera vencida.
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HR AAA
HR+1
Posición en Instrumentos Financieros Derivados
Al 1T12 el Banco cuenta una posición de derivados que corresponden a
contratos adelantados, swaps y opciones con fines tanto de cobertura como
de negociación. Los principales subyacentes con los que maneja Banorte
son tipo de cambio Fx-USD, TIIE 28, TIIE 91, LIBOR, CETES 91 y UDIs. A
continuación se detalla la posición activa y pasiva del Banco así como su
posición neta en cuanto a derivados.
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HR AAA
HR+1
Como se puede observar en la tabla anterior, el Banco cuenta con una
exposición al riesgo por tipo de derivados por P$3,668m, derivado de la
posición neta manejada. Sin embargo, consideramos que dicha posición de
riesgo es baja, reflejando la política por parte de la administración en cuanto
al uso de dichos instrumentos.
Posición en Inversiones en Valores
Al 1T12 el Banco cuenta con una posición en Inversiones en Valores por
P$189,309m. Del total de inversiones en valores, el 42.9% están
conformado por títulos conservados al vencimiento, el 31.8% por títulos
disponibles para la venta y el resto con títulos para negociar.
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HR AAA
HR+1
Cabe mencionar que la posición en valores es afectada por las operaciones
de reporto, por lo que en caso de que se analizara la posición neta del
Banco, el monto de inversiones en valores se disminuiría
considerablemente.
Evaluación de la Administración
Una de las principales fortalezas del Banco la experiencia y visión con la que
cuentan los principales directivos de Banorte, demostrando amplia
capacidad para dirigir y operar de manera estratégica las operaciones. Los
miembros del Consejo de Administración cuentan con 169.0 años dentro del
Banco, teniendo en promedio 6.0 años por miembro. Asimismo, los
principales directivos del grupo cuentan con 326 años de experiencia
acumulada dentro de GFNorte y 7.1 años en promedio por directivo.
Otra fortaleza con la que cuenta el Banco es que cuenta con un número
adecuado de Comités Auxiliares de Trabajo así como los miembros que lo
conforman. La mayoría de dichos comités lo conforman Consejeros
Independientes así como directivos que dan puntos de vista externos a las
decisiones internas, fortaleciendo la operación y toma de decisiones.
Asimismo, el Banco cuenta con un área de contraloría y auditoría interna en
donde se verifica y se revisa que todos los procesos que realiza Banorte
sean los adecuados. Todos estos procesos tienen que estar dentro de la
normatividad institucional y todas las operaciones que realiza el Banco se
tienen que revisar al menos de forma trimestral con el objetivo de presentar
los resultados ante el Comité de Auditoría.
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HR AAA
HR+1
Procesos y Sistemas
Banorte cuenta con un área especializada en los sistemas y procesos
tecnológicos que le permiten tener un adecuado manejo y control sobre los
activos del Banco. Actualmente, el personal con el que cuenta dicha área es
de alrededor de 320 personas. El Banco cuenta con cuatro plataformas
tecnológicas que le ayudan a complementar las funciones de cada una de
las áreas del Banco: Mainframe, Unix, Non-Stop y servidores de Windows.
Debido a su gran volumen de cartera que maneja, el número de empleados
y los servicios que ofrece el Banco, Banorte cuenta con más de 140
proveedores de servicios.
El data center se encuentra localizado en el sur de la Ciudad de México, el
cual está monitoreado y resguardado por cámaras de seguridad e
implementaciones que le permiten tener un mayor resguardo y seguridad a
cuanto a la información que se almacena.
Toda la información generada por las transacciones del Banco es
respaldada de manera inmediata en un centro de recuperación localizado a
40.0 kilómetros de distancia del data center. En caso de que el servidor
principal no funcione por cualquier motivo, toda la información que se
encuentra en dicho centro de recuperación se pone en marcha. Esto lleva a
que la operación del Banco sea redirigida hacia un nuevo servidor sin
interrupción alguna para los usuarios o sucursales.
Asimismo, las empresas del Grupo y Banorte se encuentran constantemente
realizando pruebas de contingencia para conocer los puntos críticos de
operación en caso de algún desastre. Durante el 2012, el Banco tiene
planeado realizar 43 pruebas en sus diferentes sistemas. Del 1 de enero al 3
de mayo del 2012 se han realizado 16 pruebas, de las cuales únicamente
tres presentaron observaciones.
Riesgo Contable, Regulatorio y Competitivo
A consecuencia de la crisis económica del 2008, se han introducido una
serie de reformas por parte del Comité de Supervisión Bancaria de Basilea a
la regulación bancaria, con el fin de asegurar una mayor solidez entre las
instituciones financieras (Basilea III). Estas reformas incluyen una serie de
modificaciones a la forma en la que los bancos pueden generar reservas, así
como métricas que los bancos deberán de calcular y mantener dentro de un
rango. Banorte ha realizado dichas pruebas durante los últimos cuatro
ejercicios con resultados favorables para las cuentas del Banco.
Banorte cuenta con la autorización de la Secretaría de Hacienda y de
Crédito Público (SHCP) para funcionar como Institución de Banca Múltiple
en los términos que establece la LIC, quedando en vigilancia por la CNBV.
Las operaciones del Banco se encuentran reguladas por la CNBV, la LIC, la
Ley para Regular las Agrupaciones Financieras (LRAF), la Ley del Mercado
de Valores (LMV), la legislación mercantil, los usos y prácticas mercantiles,
el Código Civil para el Distrito Federal y el Código Fiscal de la Federación.
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HR AAA
HR+1
Por su parte, una de las funciones principales que realiza la CNBV es
realizar revisiones constantes de su información financiera, asegurando el
correcto cumplimiento de las disposiciones.
Banorte tiene celebrado con GFNorte, un convenio de responsabilidades de
acuerdo a la Ley para Regular las Agrupaciones Financieras. En dicho
convenio se establece que el Grupo responderá a las obligaciones de las
empresas subsidiarias, así como también responderá por las pérdidas de
cada una de sus subsidiarias de manera solidaria.
Auditoría Externa
Banorte tiene contratado como auditor externo a Galaz, Yamazaki, Ruiz
Urquiza S.C., cuya firma es miembro de Deloitte Touche Tohmatsu Limited
(Deloitte). En opinión de los auditores, se establece lo siguiente: “En nuestra
opinión los estados financieros consolidados antes mencionados presentan
razonablemente, en todos los aspectos importantes, la situación financiera
de Banco Mercantil del Norte, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo
Financiero Banorte con sus Subsidiarias al 31 de diciembre de 2011 y 2010,
y los resultados de sus operaciones, las variaciones en el capital contable y
los flujos de efectivo, por los años que terminaron en esas fechas, de
conformidad con los criterios contables prescritos por la Comisión”.
Competencia
La principal competencia del Banorte son aquellas instituciones financieras
cuyo tipo de cartera se encuentra diversificada en distintos sectores y con un
tamaño de activos similar o superior a los de Banorte. A continuación se
detallan las principales métricas publicadas por la CNBV a marzo de 2012
para los principales competidores de Banorte.
Como se puede ver en la tabla anterior, el índice de capitalización que
presenta Banorte frente a su principal competencia es inferior,
representando una posición de debilidad relativa (nivel inferior debido al
prepago de deuda subordinada y a las inversiones realizadas en Afore XXI e
Ixe Tarjetas). En cuanto a niveles de rentabilidad, Banorte se encuentra en
niveles promedio de la industria. Como se mencionó anteriormente, la
calidad de la cartera es buena, encontrándose en niveles superiores a los de
su industria.
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HR AAA
HR+1
Análisis de Riesgos Cuantitativos
El análisis de riesgos cuantitativos realizado por HR Ratings incluye el
análisis de métricas financieras y efectivo disponible por Banorte para
determinar su capacidad de pago.
Para el análisis de la capacidad de pago de Banorte, HR Ratings realizó un
análisis financiero bajo un escenario económico base y un escenario
económico de alto estrés. Ambos escenarios determinan la capacidad de
pago del Banco y su capacidad para hacer frente a las obligaciones
crediticias en tiempo y forma. Los supuestos y resultados obtenidos en el
escenario base y de estrés se muestran a continuación:
A continuación se detallan las características de cada uno de los escenarios
planteados por HR Ratings.
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HR AAA
HR+1
Escenario Base
El escenario base planteado por HR Ratings para Banorte considera un
crecimiento sostenido en el otorgamiento de crédito a través de sus distintas
líneas de negocio, derivado de las condiciones macroeconómicas estables
que permitirían el sano desarrollo de la cartera. Consideramos que aunque
la proporción por tipos de crédito dentro de la cartera se mantendría estable,
existiría una ligera aceleración en cuanto al crecimiento de la cartera de tipo
consumo frente al crecimiento de los otros tipos de activos. Esto dada la
elevada tasa activa que este tipo de crédito presenta y el impacto que ello
mantiene sobre los ingresos financieros del Banco. Sin embargo, en
términos generales, la proporción de la cartera por tipo de producto se
mantendría estable.
Lo anterior llevaría a que la cartera de crédito vigente de Banorte se
incrementara de manera importante para los próximos trimestres, con un
crecimiento proyectado de 11.2% del 4T11 al 4T12, 6.5% del 4T12 al 4T13 y
4.4% del 4T13 al 4T14 (vs. 9.9% del 4T09 al 4T10 y 20.9% del 4T10 al
4T11). Consideramos que el crecimiento más fuerte por parte del Banco se
consolidaría durante el 2012 debido a las importantes sinergias que pueden
existir a través de la fusión realizada por Grupo Financiero Banorte
(accionista principal del Banco) e Ixe Grupo Financiero, lo que permitirá
ampliar el mercado objetivo del Banco y con ello el nivel de cartera otorgada.
Sin embargo, para los próximos años proyectados, aunque también
consideramos un crecimiento importante para la cartera de Banorte, la tasa
de crecimiento se disminuiría de manera considerable conforme las
sinergias fueran disminuyendo, para regresar a un crecimiento orgánico en
los activos.
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HR AAA
HR+1
Para fondear el crecimiento importante por parte de la cartera, consideramos
que los recursos en cuanto a las obligaciones contraídas provendrían
principalmente de la captación tradicional, abarcando tanto los depósitos de
exigibilidad inmediata como los depósitos a plazo, y en menor medida de los
préstamos de bancos y de otros organismos y de obligaciones subordinadas
en circulación. Esto llevaría a que el crecimiento en estos tipos de pasivos
mostrara una tasa de 6.8% del 4T11 al 4T12, 4.1% del 4T12 al 4T13 y 4.0%
del 4T13 al 4T14 (vs. 6.8% del 4T09 al 4T10 y 12.8% del 4T10 al 4T11). Lo
anterior implicaría que el crecimiento restante podría ser sustentado a través
de la generación de efectivo generada por el Banco.
En cuanto a la calidad de la cartera, al 1T12 el índice de morosidad (Cartera
de Crédito Vencida / Cartera de Crédito Total) presenta niveles sanos para
la industria en 1.8% (vs. 2.4% al 1T11 y 2.6% al 1T10). Esto considerando el
tamaño de cartera que Banorte maneja, lo cual indica los adecuados
procesos de administración de cartera y la diversificación que el Banco
mantiene entre los distintos tipos de productos ofrecidos, lo cual disminuye
el riesgo de concentración en los activos. Asimismo, el índice de morosidad
se encuentra impactado directamente por las políticas de recuperación y
administración de cartera vencida que Banorte maneja a través de su
subsidiaria Sólida Administradora de Portafolios, la cual realiza importantes
labores de gestión sobre créditos que presentan atrasos. De la misma
manera, el mejoramiento gradual en las condiciones macroeconómicas
generales ha llevado a que la cartera comience a mostrar una mejoría
importante sobre los niveles de incumplimiento.
Para los periodos proyectados, consideramos que el índice de morosidad se
mantendría en un rango similar al mostrado actualmente, para cerrar el 4T12
en 1.8%, el 4T13 en 2.0% y el 4T14 en 2.1% (vs. 2.5% al 4T10 y 2.0% al
4T11). Esto indicaría el mantenimiento en cuanto a la calidad de los activos
generados y las condiciones macroeconómicas favorables para dichos
activos, así como las labores de recuperación y gestión realizadas para los
créditos en incumplimiento.
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HR AAA
HR+1
El índice de cobertura (Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios
en Balance / Cartera de Crédito Vencida) presenta niveles al 1T12 de
fortaleza para la industria de 1.5x (vs. 1.4x al 1T11 y 1.2x al 1T10). Esto
indica la adecuada posición que el Banco mantiene para la generación de
estimaciones a través del modelo desarrollado de manera interna para la
cartera comercial y las metodologías para las carteras de consumo y
vivienda establecidas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores
(CNBV). Para el escenario base, consideramos que el índice de cobertura se
mantendría en los mismos niveles que los mostrados actualmente de 1.5x
para todos los periodos proyectados, lo que llevaría a que Banorte tuviera
que generar Estimaciones Preventivas sobre el Estado de Resultados por un
monto de P$4,993.2m para el 2012, P$6,238.6m para el 2013 y P$6,454.0m
para el 2014 (vs. P$6,772.0m para el 2010 y P$4,991.0m para el 2011). La
generación de estimaciones indicaría el control que el Banco mantendría
sobre la cartera vencida durante los periodos proyectados.
Los castigos realizados por parte de Banorte sobre la cartera vencida y
provisionada al 100% fue en promedio de 15.6% para el 2011 y de 26.6%
para el 2010. Esto se mantiene en niveles adecuados para las condiciones
de recuperación presentadas por Banorte. Para los periodos proyectados,
consideramos un castigo trimestral de 18.8% durante el 2012 y de 18.1%
para el 2013 y 2014. Esto se mantiene en línea con las condiciones
mostradas actualmente por el Banco y es beneficiado por un escenario
económico favorable.
En cuanto al MIN Ajustado ((Margen Financiero Neto Promedio 12 meses –
Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios Promedio 12 meses) /
Activos Productivos Promedio), al 1T12 el indicador se mantiene en niveles
promedio para la industria de 5.1% (vs. 4.5% al 1T11 y 4.2% al 1T10). Esto
se debe principalmente a la tasa activa promedio que el Banco maneja dada
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HR AAA
HR+1
la proporción mayoritaria de créditos comerciales sobre la cartera, donde el
efecto de la elevada tasa activa cobrada a créditos comerciales es diluido.
Sin embargo, el Banco mantiene una baja tasa pasiva dada la fuerte
proporción de fondeo que obtiene vía depósitos de exigibilidad inmediata
que no generan intereses (42.9% sobre el total de captación de exigibilidad
inmediata al 4T11 y 43.7% al 4T10) y vía instrumentos que le generan un
costo de fondeo bajo. Esto lleva a que el MIN Ajustado se mantenga en
niveles adecuados para el tipo de cartera manejado.
Para los periodos proyectados, el MIN Ajustado se mantendría en niveles
cercanos a los actuales, cerrando el 4T12 en 5.0% y el 4T13 y 4T14 en 4.7%
(vs. 4.4% al 4T10 y 5.0% al 4T11). Esto debido al mantenimiento que
consideramos se daría sobre el spread de tasas (Tasa Activa Promedio 12
meses / Tasa Pasiva Promedio 12 meses) manejado por el Banco, donde se
cuenta con instrumentos derivados para que aún con un movimiento en
tasas la cartera otorgada a tasa fija pueda mostrar un movimiento en la tasa
efectivamente cobrada. Asimismo, la generación de estimaciones ante una
baja cartera vencida permitiría que el MIN Ajustado se mantuviera en niveles
promedio dentro de la industria.
En cuanto al índice de eficiencia (Gastos de Administración Promedio 12
meses / (Ingresos Totales de la Operación Promedio 12 meses +
Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios Promedio 12 meses)) el
indicador se mantiene por encima del promedio histórico mostrado por el
Banco en 56.2% al 1T12 (vs. 53.4% al 1T11). Esto debido a los gastos
incurridos como parte de la fusión realizada con IXE Grupo Financiero, ya
que aunque la fusión se realizó por parte del accionista de Banorte, algunos
de los gastos fueron incurridos por el mismo Banco, siendo extraordinarios
dentro de la operación. Esperamos que conforme el impacto por dicha
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HR AAA
HR+1
transacción vaya disminuyendo para los próximos trimestres, el indicador
pueda ir mejorando ligeramente, para cerrar bajo el escenario económico
base planteado por HR Ratings en 59.0% al 4T12, 57.1% al 4T13 y 55.7% al
4T14 (vs. 52.7% al 4T10 y 55.5% al 4T11). Estos niveles se mantendrían en
niveles promedio para la industria.
Por otra parte, el índice de eficiencia operativa (Gastos de Administración
Promedio 12 meses / Activos Productivos Promedio 12 meses) se encuentra
en niveles promedio para la industria y por encima de su promedio histórico
en 5.3% al 1T12 (vs. 4.9% al 1T11). Esto indica los gastos incurridos como
parte de la fusión con IXE Grupo Financiero y también los gastos necesarios
incurridos para realizar las labores de originación y recuperación de cartera
como las realiza el Banco. Esperamos que conforme el nivel de gastos se
vuelva a normalizar y el crecimiento en activos productivos se mantenga, el
índice de eficiencia operativa comience a mostrar una ligera mejoría para
cerrar el 4T12 en 5.3%, el 4T13 en 5.1% y el 4T14 en 4.9% (vs. 4.9% al
4T10 y 5.2% al 4T11). Estos niveles se mantendrían en el promedio para el
sector bancario en México.
La rentabilidad del Banco al 1T12 se mantiene en niveles adecuados dada la
buena generación de ingresos netos de estimaciones frente a los gastos que
el Banco muestra en sus operaciones. Asimismo, la rentabilidad del Banco
es favorecida por la fuerte generación de ingresos a través de comisiones
netas, lo cual es resultado de los ingresos cobrados a través del
otorgamiento del crédito así como por los recursos obtenidos a través de las
labores de recuperación y gestión de la cartera vencida. Por otro lado, el
resultado por intermediación también ha contribuido a la generación de
ingresos dentro del Estado de Resultados, principalmente por las
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HR AAA
HR+1
valuaciones positivas que el Banco ha obtenido en cuanto a sus posiciones
de derivados y de inversiones en valores. Sin embargo, consideramos que
de las fuentes de ingresos mostradas por el Banco, este tipo sería la que
tendría una mayor sensibilidad ante un cambio en las condiciones
macroeconómicas.
Lo anterior lleva a que el ROA Promedio (Resultado Neto Promedio 12
meses / Activos Totales Promedio 12 meses) del Banco se mantenga en
niveles adecuados de 1.3% al 1T12 (vs. 1.1% al 1T11). Esto considerando
los activos que se encuentran dentro del Activo que se encuentran
relacionados con operaciones de reporto por la parte Pasiva. Asimismo, el
ROE Promedio (Resultado Neto Promedio 12 meses / Capital Contable
Promedio 12 meses) se mantiene en niveles por encima del promedio de la
industria, con un indicador de 15.2% al 1T12 (vs. 14.3% al 1T11). Esto indica
la adecuada generación de ingresos a través de los activos manejados por
el Banco.
Para los periodos proyectados, consideramos que la generación de
resultados por parte del Banco se mantendría en los mismos niveles que los
mostrados actualmente, dado el mantenimiento en los spreads así como un
gasto controlado para administrar la cartera. Esto llevaría a que el ROA
Promedio cerrara en niveles de 1.2% al 4T12, 4T13 y 4T14 (vs. 1.1% al
4T10 y 1.2% al 4T11) dado el crecimiento similar que existiría en los activos
productivos y los ingresos netos generados a través de dichos activos.
Asimismo, el ROE Promedio bajo el escenario económico favorable
proyectado por HR Ratings llegaría a niveles de 13.7% al 4T12, 12.5% al
4T13 y 12.4% al 4T14 (vs. 14.2% al 4T10 y 14.6% al 4T11). Esto debido a
una mayor generación de resultados que se acumularía sobre el Capital
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HR AAA
HR+1
Contable, el cual crecería a un ritmo mayor que los ingresos netos
generados. Sin embargo, el ROA Promedio y ROE Promedio bajo el
escenario base se mantendrían en niveles adecuados para la situación de
Banorte.
El índice de capitalización (Capital Contable / Activos Sujetos a Riesgo
Totales) al 1T12 se mantiene en niveles por debajo del promedio de la
industria en 13.8% (vs. 16.1% al 1T11). La importante baja sobre el nivel de
capitalización se dio debido a que durante el 4T11 el Banco realizó la
amortización total de una de las obligaciones subordinadas preferentes que
mantenía vigentes por P$4,940.0, lo cual disminuyó el Capital
Complementario de P$13,969.0m en el 3T11 a P$8,367.0m al 4T11.
Asimismo, Banorte también realizó inversiones sobre Afore XXI durante el
cierre del 2011, lo cual también disminuyó el Capital Total del Banco. Sin
embargo, consideramos que dicho movimiento se realizó de manera
estratégica por parte de Banorte para disminuir el costo de fondeo total, por
lo que esperaríamos que en el corto plazo la emisión amortizada fuera
sustituida por una de un monto similar y con ello el impacto de dicha
amortización se revirtiera.
Esto llevaría a que los resultados generados por el Banco, en conjunto con
una emisión de obligaciones subordinadas en el corto plazo, incrementara
de manera importante la capitalización del Banco, para cerrar el 4T12 en
15.5%, el 4T13 en 16.3% y el 4T14 en 17.3% (vs. 16.1% al 4T10 y 12.9% al
4T11). Lo anterior considerando dividendos proyectados de P$809.0m
durante el 2012, P$827.0m durante el 2013 y P$914.0m durante el 2014 (vs.
P$890.0m durante el 2010 y P$694.0m durante el 2011). Los niveles de
capitalización proyectados bajo el escenario económico base se
mantendrían en niveles adecuados para las condiciones de Banorte.
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HR AAA
HR+1
La razón de apalancamiento (Pasivo Promedio 12 meses / Capital Contable
Promedio 12 meses) se mantiene al 1T12 en 11.2x (vs. 12.0x al 1T11), lo
cual se sitúa en un rango elevado para el Banco. Sin embargo, cabe
mencionar que el apalancamiento es producto de la estrategia del Banco de
buscar un fondeo de bajo costo, así como de las operaciones por reporto
que Banorte mantiene dentro de su Pasivo. Para poder generar un análisis
más detallado sobre las obligaciones totales del Banco frente a su Capital,
HR Ratings realizó un ajuste sobre el apalancamiento, disminuyendo del
Pasivo Promedio 12 meses los Reportos Promedio 12 meses dentro del
Pasivo, lo que da un apalancamiento ajustado en niveles de 7.5x al 1T12
(vs. 7.7x al 1T11). El apalancamiento ajustado indica una posición promedio
dentro de la industria.
Para los periodos proyectados, consideramos que la mayor generación y
acumulación de utilidades sería capaz de disminuir la posición del pasivo
frente al capital, lo cual llevaría a la razón de apalancamiento a niveles de
10.6x al 4T12, 9.8x al 4T13 y 9.1x al 4T14 (vs. 12.2x al 4T10 y 11.4x al
4T11). Esto indicaría una mejoría en cuanto al indicador y lo situaría en
niveles promedio dentro de la industria.
En cuanto a la razón de Cartera Vigente a Deuda Neta (Cartera de Crédito
Vigente / Deuda Neta), la razón se mantiene en niveles promedio para la
industria en 1.1x al 1T12 (vs. 1.2x al 1T11). Esto debido al fondeo que el
Banco realiza de la cartera de crédito principalmente a través de los pasivos
contraídos. Para los próximos periodos, debido a que consideramos que la
cartera de crédito se seguiría fondeando principalmente a través de los
pasivos, la razón de cartera de crédito vigente a deuda neta se mantendría
en niveles de 1.1x para todos los periodos proyectados.
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Escenario de Estrés
El escenario de estrés proyectado por HR Ratings considera un serio
deterioro en las condiciones macroeconómicas observadas y que afectan
directamente las operaciones de Banorte. El escenario de estrés se sustenta
sobre una afectación en la capacidad de pago por parte de los acreditados
de Banorte, lo que llevaría a que la calidad de la cartera se viera fuertemente
deteriorada y al mismo tiempo el Banco tuviera que adoptar una posición
conservadora en cuanto a crecimiento de los activos para mitigar el riesgo
de un mayor deterioro. El fuerte incremento en la morosidad de la cartera
también llevaría a un aumento sobre los gastos de administración
necesarios para poder regresar los niveles de cartera vencida a un rango
adecuado para el Banco.
Debido a lo anterior, la cartera de crédito vigente del Banco se contraería
durante el 2012 y 2013, como resultado de una disminución en el apetito por
parte del Banco de otorgar más créditos. Esto llevaría a un crecimiento de 0.2% del 4T11 al 4T12 y de -2.5% del 4T12 al 4T13 (vs. 20.9% del 4T10 al
4T11 y bajo el escenario base de 11.2% del 4T11 al 4T12 y 6.5% del 4T12 al
4T13). Sin embargo, una vez que las condiciones económicas comenzaran a
mejorar, consideramos que el Banco sería capaz de volver a incrementar la
cartera vigente, para mostrar un crecimiento de 2.4% del 4T13 al 4T14 (vs.
4.4% del 4T13 al 4T14). Esto indicaría una mejoría en cuanto a las
condiciones que Banorte estaría percibiendo en el mercado para originar
nuevos créditos. La importante baja sobre los niveles de cartera de crédito
vigente serían un factor de preocupación debido al impacto que ello
generaría sobre los ingresos generados.
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HR AAA
HR+1
En cuanto al fondeo del Banco, debido a la baja en la cartera de crédito
vigente, las necesidades de fondeo por parte de Banorte se disminuirían, ya
que no existiría una necesidad de obtener recursos para poder
posteriormente colocarlos. Asimismo, consideramos que aunque podría
existir una situación de estrés adicional en cuanto a los clientes que
quisieran retirar sus recursos del Banco, la diversificación que el Banco
mantiene en cuanto a sus formatos de fondeo son adecuados para hacer
frente a dicho riesgo. Sin embargo, debido a la baja en activos productivos,
el fondeo a través de depósitos, préstamos de bancos y obligaciones
subordinadas en circulación disminuiría de manera importante, mostrando
una tasa de -0.9% del 4T11 al 4T12 y -1.8% del 4T12 al 4T13 (vs. 12.8% del
4T10 al 4T11 y bajo el escenario base de 6.8% del 4T11 al 4T12 y de 4.1%
del 4T12 al 4T13). Sin embargo, una vez que el otorgamiento de crédito se
reactivara, el fondeo volvería a incrementar para mostrar un movimiento de
0.6% del 4T13 al 4T14 (vs. 4.0% del 4T13 al 4T14 en el escenario base).
Cabe destacar que en el escenario base consideramos una emisión de
obligaciones subordinadas durante el 2012 por alrededor de P$3,000.0m
debido a la necesidad del Banco de sustituir la emisión que fue amortizada y
con ello mejorar su nivel de capitalización. Sin embargo para el escenario de
estrés consideramos que las condiciones dentro del mercado no serían
óptimas para que Banorte pudiera realizar la emisión. Esto impactaría
directamente sobre el fondeo del Banco y sobre los niveles de capitalización
proyectados.
Por otra parte, una de las principales afectaciones para las condiciones
presentadas por Banorte bajo un escenario económico de alto estrés sería el
fuerte deterioro en la cartera de crédito vencida debido a la erosión que
presentarían los acreditados en cuanto a su capacidad de pago.
Consideramos que esto se daría a través de los distintos tipos de crédito que
el Banco mantiene, lo cual afectaría la calidad de los activos en general para
Banorte. Debido a que proyectamos que las condiciones de mayor estrés se
suscitarían durante el 2012 y 2013, el índice de morosidad al cierre del 4T12
y 4T13 alcanzaría niveles de 3.6% y 4.2% respectivamente (vs. 2.0% al
4T11 y bajo el escenario de estrés 1.8% al 4T12 y 2.0% al 4T13). Esto se
ubicaría muy por encima de los máximos niveles de deterioro en la calidad
de los activos presentado por el Banco, ya que aún durante la crisis de
2008-2009, el máximo índice de morosidad fue de 2.7% durante el 2T09.
Aunque el fuerte incremento de la cartera vencida se mantendría como una
preocupación para HR Ratings bajo un escenario de estrés, el índice de
morosidad se mantendría en niveles promedio para la industria.
Una vez que las condiciones macroeconómicas comenzaran a mejorar, el
índice de morosidad empezaría a disminuir ante una mejora en la capacidad
de pago de los acreditados, para cerrar el 4T14 en 3.9% (vs. 2.1% al 4T14
en el escenario base). Esto indicaría los esfuerzos que existirían por parte
del Banco para recuperar los créditos que contaran con algún
incumplimiento.
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HR AAA
HR+1
Para poder realizar una comparación más efectiva entre el escenario base y
de estrés, el índice de cobertura para los periodos proyectados bajo el
escenario adverso también se mantendría en 1.5x para todos los trimestres.
Esto llevaría a que la generación de estimaciones preventivas sobre el
Estado de Resultados se impactara únicamente por el deterioro sobre la
calidad de la cartera y no por posibles cambios en cuanto al formato de
generación de estimaciones. Lo anterior llevaría a que durante el 2012 y
2013, la generación de estimaciones preventivas anual alcanzara
P$14,063.8 y P$10,432.3m respectivamente (vs. P$4,991.0m para el 2011 y
bajo el escenario base de P$4,993.2m para el 2012 y P$6,238.6m para el
2013). Esto indicaría un aumento de 181.7% para el 2012 y 67.2% para el
2013, generado por el fuerte deterioro en cuanto a la calidad mostrada por la
cartera. Una vez que las condiciones comenzaran a mejorar, la generación
de estimaciones preventivas disminuiría de manera importante, con
únicamente P$7,785.8 durante el 2014 (vs. P$6,454.0m).
En cuanto a los castigos generados, el ritmo trimestral de castigos sobre
cartera vencida también se mantendría igual que en el proyectado por el
escenario base con un promedio de 18.8% durante el 2012 y 18.1% durante
el 2013 y 2014.
Por otra parte, una condición adicional proyectada por HR Ratings sería una
baja en cuanto el spread mantenido por parte del Banco, ya que
consideramos que mientras la tasa activa se presionaría por parte del mayor
deterioro en la cartera, la tasa pasiva se mantendría en niveles constantes.
Esto llevaría a un deterioro general por parte del spread de tasas manejado
por el Banco, especialmente para el 2012 y 2013, mientras que para el 2014
las condiciones comenzarían a mejorar gradualmente.
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HR AAA
HR+1
El MIN Ajustado presentaría niveles de fuerte deterioro debido a las
estimaciones preventivas generadas ante el fuerte aumento sobre la
morosidad de la cartera. Esto llevaría a que el MIN Ajustado cerrara el 4T12,
4T13 y 4T14 en 2.5%, 2.6% y 2.8% respectivamente (vs. 5.0% al 4T11 y
bajo el escenario base en 5.0% para el 4T12 y el 4T13 y 4T14 en 4.7%). El
MIN Ajustado también se encontraría fuertemente presionado por la
disminución sobre el spread de tasas, lo cual llevaría a una baja general en
sus niveles. Sin embargo, el bajo crecimiento que el Banco mostraría por
parte de sus activos productivos disminuiría la fuerte presión sobre el
indicador.
Para la administración de costos y gastos, consideramos que una de las
principales afectaciones del escenario de estrés sobre las condiciones del
Banco sería un fuerte aumento sobre los gastos de administración. Esto
debido a la necesidad que Banorte tendría de incrementar los costos
incurridos para detener el deterioro de la cartera y buscar recuperar aquello
que se clasificó en incumplimiento. Sin embargo, es importante destacar que
los gastos de administración serían principalmente saldados con empresas
que se mantienen como partes relacionadas y que serían las responsables
de la recuperación de los activos para el Banco, por lo que los gastos
incurridos se mantendrían dentro del mismo Grupo. Esto le brinda un
importante beneficio al Banco puesto que el contar con una estructura
robusta de recuperación facilita las operaciones y le puede llegar a generar
ingresos al Grupo aún bajo condiciones adversas.
Con ello, el índice de eficiencia se incrementaría de manera importante para
cerrar el 4T12, 4T13 y 4T14 en 65.9%, 68.5% y 66.8% respectivamente (vs.
55.5% al 4T11 y bajo el escenario base de 59.0% al 4T12, 57.1% al 4T13 y
55.7% al 4T14). Esto indicaría una fuerte presión sobre los resultados
generados ante un fuerte incremento en gastos.
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HR AAA
HR+1
Asimismo, el índice de eficiencia operativa se incrementaría de manera
importante, cerrando durante el 4T12 y 4T13 en 5.8% y 5.7%
respectivamente (vs. 5.2% al 4T11 y para el escenario base de 5.3% al 4T12
y 5.1% al 4T13). Una vez que las condiciones comenzaran a mejorar, el
índice de eficiencia disminuiría ligeramente, para cerrar el 4T14 en 5.4% (vs.
4.9% en el escenario base). Los niveles mostrados aún bajo un escenario
económico de alto estrés se mantendrían en un rango promedio para la
industria.
Todo lo anterior llevaría a que la rentabilidad del Banco se viera fuertemente
impactada bajo un escenario de estrés, considerando una baja en ingresos
financieros y al mismo tiempo un fuerte aumento en estimaciones
preventivas generadas y en gastos incurridos para la recuperación de la
cartera. Esto llevaría a que el ROA Promedio y el ROE Promedio mostraran
fuertes presiones en sus niveles, para llegar al 4T12 a -0.2% y -1.8%
respectivamente (vs. ROA Promedio y ROE Promedio de 1.2% y 14.6% al
4T11 y bajo el escenario base de 1.2% y 13.7% al 4T12), al 4T13 a 0.1% y
0.6% (vs. 1.2% y 12.5% en el escenario base) y al 4T14 a 0.5% y 4.4%
respectivamente (vs. 1.2% y 12.4% en el escenario base). Esto indicaría
fuertes dificultades por parte del Banco para mostrar resultados netos
favorables dadas las condiciones de estrés que se presentarían.
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HR AAA
HR+1
La baja en la rentabilidad impactaría directamente sobre la razón de
capitalización del Banco, lo cual sería la principal preocupación por parte de
HR Ratings dados los niveles que actualmente muestra el indicador. Lo
anterior se sumaría a la incapacidad por parte del Banco de realizar la
emisión de obligaciones subordinadas y con ello deterioraría de manera
importante los niveles presentados. Sin embargo los niveles de
capitalización también serían apoyados por un bajo crecimiento en los
activos productivos dada la cautela del Banco para originar créditos.
Todo lo anterior llevaría a que el índice de capitalización cerrara el 4T12,
4T13 y 4T14 en 14.2%, 14.2% y 14.3% respectivamente (vs. 12.9% al 4T11
y bajo el escenario base 15.5% al 4T12, 16.3% al 4T13 y el 4T14 en 17.3%).
Los niveles de capitalización mantendrían a Banorte con un indicador por
debajo del promedio, e indicarían la poca capacidad del Banco de generar
resultados favorables.
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HR AAA
HR+1
Bajo el escenario adverso la razón de apalancamiento se mantendría en
niveles por encima del promedio debido a la baja acumulación de utilidades
que existiría ante un escenario económico desfavorable. Esto llevaría a que
el indicador cerrara el 4T12, 4T13 y 4T14 en 11.2x, 11.1x y 10.9x (vs. 11.4x
al 4T11 y bajo el escenario base de 10.6x al 4T12, 9.8x al 4T13 y 9.1x al
4T14). Lo anterior indicaría una posición de riesgo para el Banco.
En cuanto a la razón de cartera vigente a deuda neta, debido a que bajo un
escenario de estrés existiría un bajo movimiento en tanto la cartera vigente
como en el fondeo requerido por el Banco para incrementar sus
operaciones, la razón presentaría un bajo movimiento, manteniéndose en
1.1x para todos los periodos proyectados (vs. 1.1x al 1T12 y 1.1x para todos
los periodos proyectados bajo el escenario base).
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HR AAA
HR+1
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HR AAA
HR+1
Conclusión
De acuerdo al análisis de riesgo realizado, HR Ratings asignó la
calificación de largo plazo de HR AAA y de corto plazo de HR+1 para
Banco Mercantil del Norte, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo
Financiero Banorte. HR Ratings también asignó la calificación de HR
AA+ para la emisión de obligaciones subordinadas que el Banco busca
realizar con clave de pizarra BANORTE 12. Esto tomando en cuenta la
adecuada diversificación de su cartera en distintos sectores del mercado, lo
cual disminuye el riesgo de concentración. Asimismo, los sólidos procesos
de recuperación y prevención de cartera le brindan un importante beneficio
en cuanto a la administración y control de la cartera vencida, lo que también
es apoyado por la posición conservadora en cuanto a las reservas
generadas.
Por otro lado, consideramos que Banorte maneja una estrategia
conservadora en cuanto a sus riesgos, con el uso de instrumentos derivados
principalmente para disminuir el posible riesgo de tasas de interés dentro del
Balance y así mantener un margen constante en sus operaciones.
Aunque el índice de capitalización se mantiene en niveles por debajo del
promedio de la industria, esto se debió a la amortización de una obligación
subordinada que le computaba dentro del Capital Complementario, así como
por la inversión realizada sobre Afore XXI, lo que redujo el Capital frente a
los Activos Ponderados por Riesgo. Sin embargo, consideramos que dicha
situación será parcialmente mitigada con la emisión que el Banco busca
realizar en el corto plazo.
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ANEXOS
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HR AAA
HR+1
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Hoja 52 de 57
HR AAA
HR+1
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Hoja 53 de 57
HR AAA
HR+1
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Hoja 54 de 57
HR AAA
HR+1
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Hoja 55 de 57
HR AAA
HR+1
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HR AAA
HR+1
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HR AAA
HR+1
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Valores, que cuenta con una experiencia integral de más de 100 años en el análisis y calificación de la calidad crediticia de empresas y
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La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está
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alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable
que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las
metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes.
Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no
necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para
cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a
reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia,
nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base.
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Banco Mercantil del Norte, SA

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