El Mercado en Breve

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El Mercado en Breve

Mesa de Análisis LatAm
[email protected]
Julio 31, 2013
El Mercado en Breve
Colombia: Estrategia de Mercado
Ricardo López
52(55) 1226-0636
[email protected]

La Bolsa de Valores de Colombia cerró operaciones el miércoles en terreno mixto,
debido a una recomposición de portafolios ante el rebalanceo de la participación
de las empresas en los índices accionarios para el próximo mes. El índice general
Igbc subió 0,21% a 13.465,27 unidades, mientras que el selectivo Colcap
retrocedió 0,84% a 1.680,70 puntos.

El desempleo urbano en Colombia cedió levemente en junio a 11,2%, en comparación
con el 11,3% que registró en igual mes del año pasado, informó el miércoles el
Departamento Nacional de Estadísticas (DANE).

Cititrust Colombia, fiduciaria administradora del Fondo Bursátil iShares Colcap,
anunció que el próximo 6 de agosto pagará un dividendo de $9 por unidad de
participación. La firma explicó que de ese valor, $0.205 corresponden a
dividendos gravados, $0.065 son de intereses y $8,730 corresponden a
dividendos no gravados.

Nutresa alista una Oferta Pública de Adquisición sobre acciones de Setas
Colombianas, de la cual posee de manera directa el 94.79% de sus acciones. Nutresa
ya radicó ante la Bolsa de Valores de Colombia las garantías para llevar a cabo la
operación.

La utilidad neta acumulada a junio de 2013 para ISA y sus empresas ascendió a
$217.528 millones, lo que representa un incremento de 49.3% con respecto al mismo
periodo del año anterior $145.652 millones. Los ingresos operacionales acumulados
al primer semestre de 2013 se situaron en $1,716,297 millones con una
disminución de 21.5% con respecto al mismo período de 2012, equivalente a
$469,903 millones.

USD/COP. La paridad valida zona de soporte en 1.880 (PM 50 días); de penetrar piso,
vemos hacia $1.850 el siguiente movimiento de corrección para el dólar.

Portafolio. Finaliza la sesión de hoy con una ganancia de 27 pb. Su rendimiento
fue de -0,56 % Vs. -0,84% del Colcap. En el mes de julio acumuló un rendimiento
de 54 pb.

Lectura de Mercado: El Colcap alcanza su objetivo en los 1.700 puntos. Reiteramos
una expectativa de pausa ya sea en tiempo o en precio que contribuya a regular el
nivel de sobrecompra en indicadores. Sugerimos toma de utilidades.
Erika Hernández
52(55) 2226-4464
[email protected]
Ver Anexo A-1 para certificación del analista y declaraciones importantes
Citivalores S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa y Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., son empresas integrantes del Grup o Económico
denominado Citigroup. Este último, a través de múltiples filiales y empresas económicamente relacionadas, dentro y fuera de Colombia, tiene o puede
tener negocios con compañías cubiertas en sus reportes. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que cualquie ra de estas empresas,
pudiera tener conflictos de intereses que podrían afectar la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte solamente
como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión .
Estrategia de Mercado
31 julio 2013
Mercados
DJIA -0.14%; S&P500 -0.01%; Nasdaq +0.27%; DJ Euro Stoxx +0.05%
Mensaje del FED: Pocos cambios frente a comunicado anterior
Jornada de ascensos moderados en Europa (índice de referencia DJ Euro
Stoxx +0.18%), comportamiento mixto en Asia (China +0.19%, Nikkei de
Japón -1.45%) al igual que Estados Unidos y las bolsas en LatAm. Los
mercados de riesgo estuvieron a la expectativa sobre el tono del
comunicado del Banco Central de EUA. La FED generó cierto optimismo en
los mercados inmediatamente después de emitir su comunicado de política
monetaria. Sin embargo, ese favorable desempeño que se observó minutos
después del mensaje fue revertido hacia el cierre del remate.
En su reunión de los días 30 y 31 de julio, el Comité de Operaciones de
Mercado Abierto (FOMC) decidió mantener el programa de compra de
activos en 40mmd en MBS (activos respaldados por hipotecas) y 45mmd
en bonos del Tesoro de largo plazo.
Asimismo, reiteró que, para apoyar el progreso hacia el máximo empleo y
la estabilidad de precios, un alto grado de laxitud en la política monetaria
seguirá siendo apropiado por un tiempo considerable, después de que
termine el programa de compra de activos, y que la tasa de fondos
federales permanecerá en niveles extremadamente bajos, al menos
mientras la tasa de desempleo permanezca por encima del 6.5% y la
inflación para los próximos uno a dos años se proyecte que no supere en
más de medio punto porcentual el objetivo de largo plazo de 2.0%, y las
expectativas de inflación estén bien ancladas.
El comunicado fue muy similar al observado con anterioridad.
Probablemente destacaríamos a diferencia del anterior que s e reconocen
las presiones recientes sobre las tasas de interés hipotecarias; se espera
que la economía se acelere; y mencionan que la inflación por debajo de 2%
implica un riesgo para el desempeño económico.
En el frente macro, se dieron a conocer dos indicadores importantes de
empleo (en anticipación a la cifra oficial de nóminas no agrícolas próximo
viernes) y crecimiento.
PIB2T13: El crecimiento de la economía se aceleró inesperadamente en el
segundo trimestre. El PIB creció a 1.7% a tasa anual, superior a la cifra
revisada a la baja de una expansión de 1,1% en el 1T13.
ADP: Los empleadores privados de Estados Unidos crearon 200,000
empleos en julio, más de lo esperado por economistas, en una señal
alentadora sobre la recuperación del mercado laboral. Las nóminas
privadas de junio fueron revisadas para mostrar la creación de 198.000
puestos de trabajo en vez de los 188.000 informados originalmente.
31 julio 2013
Wall Street
Técnicamente, extiende proceso de corrección en tiempo
Con el reciente movimiento de recuperación que han venido consumando
los mercados americanos, nuevamente alternan en niveles máximos
históricos con un riesgo imperante de corrección. Este escenario de ajuste
previsto no se ha venido cumpliendo en las últimas jornadas, y parece
estar siendo en forma de tiempo y no en precio.
Sin embargo, reiteramos un riesgo latente de permanecer invertidos sin
tomar utilidades pues, tanto el indicador de fuerza relativa como el
estocástico de 20 días, se mueven en la parte alta de la zona de
sobrecompra y reportan ya algunas divergencias que acotan un escenario
de mayores ganancias para el futuro cercano.
El reciente rebote que vimos del Dow (a partir de su último mínimo del
pasado 24 de junio) asciende a un porcentaje de alrededor de 7%, mientras
que el S&P500 ha tenido un movimiento de recuperación cercano al 9%.
Por lo anterior, sugerimos optar por disminuir posiciones en la renta
variable estadounidense.
Independientemente de la volatilidad que pudiera continuar generando la
temporada de reportes corporativos, esperaríamos que la corrección en
tiempo que ha venido consumando Wall Street en las últimas semanas se
prolongue.
Fuente. Accival con datos de Reuters
IND S&P-500
IND DOW JONES
1700
15500
1650
15000
1600
100
14500
1550
100
14000
1500
13500
1450
1400
13000
1350
12500
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
2013
Feb
Mar
Apr
May
Jun
Jul
Aug
Sep
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
2013 Feb
Mar
Apr
May
Jun
Jul
Aug
Sep
31 julio 2013
Noticias Internacionales
La Fed ve crecimiento modesto de EU
Este miércoles, el Comité Federal de Mercado Abierto de la Fed
(FOMC, por sus siglas en inglés) decidió mantener su programa de
compras de bonos por 85,000 millones de dólares para alentar la
recuperación económica, aunque algunos analistas estiman que
podría comenzar a reducirlo en su reunión de política monetaria en
septiembre.
El Banco Central reiteró que está preparado para incrementar o
reducir el ritmo de sus compras de bonos a fin de m antener una
política apropiada ante cambios en las perspectivas de inflación o
empleo. Fuente CNN Expansión
Obama evalúa candidatos para la Fed
El presidente Barack Obama dijo este miércoles a los demócratas de
la Cámara de Representantes que hay muchos candidatos, además
de Lawrence Summers, que podrían ser potencialmente nominados a
la presidencia de la Reserva Federal de Estados Unidos, de acuerdo
al legislador Steve Israel.
Israel habló con periodistas después de una reunión a puertas
cerradas entre los demócratas de la Cámara y Obama. El legislador
señaló que Obama dejó muy en claro que no se había tomado una
decisión sobre la nominación para reemplazar al actual presidente de
la Fed, Ben Bernanke, que dejaría el cargo el próximo año. Fuente
CNN Expansión
El desempleo da respiro a la eurozona
La cantidad de personas desempleadas en la zona euro cayó en junio
por primera vez en más de dos años, la última señal de que la
economía del bloque puede estar saliendo de la recesión, mientras
que la inflación se mantuvo estable en julio, impulsada por el gasto en
alimentos.
Las cifras de Eurostat, la oficina de estadísticas de la Unión Europea,
mostraron que el número de desempleados en la eurozona disminuyó
en 24,000 a 19.27 millones, la primera baja desde abril de 2011.
Fuente CNN Expansión
En pleno acto de equilibrio, China promete cumplir con meta de
crecimiento
Las autoridades de China, conscientes del riesgo de que una fuerte
desaceleración económica descarrile sus esfuerzos por aplicar
reformas, enviaron el miércoles la señal más clara hasta el momento
de que salvaguardarán el crecimiento y ajustarán la política fiscal
cuando sea necesario.
Un mensaje emitido tras una reunión realizada el martes por el
organismo de mayor autoridad en China, el Politburó, buscó dispersar
las preocupaciones del mercado sobre las perspectivas de expansión
a corto plazo para el país, al poner énfasis en la necesidad de alentar
una expansión estable. Fuente Reuters
31 julio 2013
Resumen Accionario y de Mercados
2000
Mercado de acciones
Índice Gral. de Colombia
Indice COLCAP
Indice COL20
ADR Bancolombia (4:1)
Ecopetrol ($ col)
ADR Ecopetrol (20:1)
EMBI Colombia (pb)*
Cierres
Ptos
Var. %
13,465.27
1,680.70
1,226.11
57.45
4,335.00
45.59
179.00
28.28
-14.20
-1.23
-1.04
30.00
0.01
4.00
0.21
-0.84
-0.10
-1.78
0.70
0.02
2.29
2013 (%)
-8.50
-8.30
-9.04
-13.52
-20.60
-24.52
56.25
* Último observado
1800
1700
1600
1500
1400
1300
Jan
Resumen Operativo del Mercado
Volumen*
Operaciones
COLCAP
1900
389,539
4,145
Alzas
Bajas
9
15
16,000
S/cambio
10
15,500
Apr
Jul
Oct
Jan
6.2
3.7
3.5
1.4
1.1
Mayores bajas* (%)
Almacenes Exito SA
Interconexion Electrica SA
Petrominerales
Preferencial BanColombia SA
Banco Davivienda SA
-3.5
-3.4
-3.0
-2.2
-2.0
Commodities y Energéticos
Ptos.
-21.05
9.90
Var. %
-0.14
0.27
0.15
601.3
-327.3
0.05
1.49
-0.67
2013(%)
18.28
20.10
31.62
7.12
-6.56
-20.86
Cierres
Var. US$
Var. %
2013(%)
1,326.35
19.87
-0.81
0.10
-0.1%
0.5%
-20.7%
-16.0%
WTI (US$/barril)
BRENT (US$/barril)
Café Colombian Arábica (US$/libra)
105.10
108.94
1.46
0.93
1.87
-0.01
1.9%
0.4%
-0.68
14.4%
-2.4%
-9%
Cruces Internacionales*
Último
Anterior
Var. %
2013(%)
US Dólar
1,895.50
1,890.17
Euro
2,521.00
2,507.00
19.38
301.25
832.58
3.69
148.67
19.27
300.40
827.86
3.66
148.07
0.28%
0.56%
0.56%
0.28%
7.27%
8.13%
-4.85%
-26.78%
0.57%
0.69%
0.41%
-3.48%
-0.03%
8.13%
ORO (US$/onza)
PLATA (US$/onza)
Yen Japonés
Bolívar
Real Brasileño
Peso Chileno
Peso Mexicano
Jan
Apr
Jul
COL20
1450
1400
14,500
1350
14,000
1300
13,500
1250
13,000
1200
12,500
1150
1100
Jan Apr
Cierres
15,499.54
3,626.37
1,131.70
299.58
40,837.88
48,234.49
Oct
1500
12,000
Bolsas Internacionales
Dow Jones
Nasdaq-Otc
Topix
DJ Stoxx (Eur)
Mexbol
Bovespa
Jul
1550
IGBC
15,000
Mayores alzas* (%)
Canacol Energy Ltd
Pacific Rubiales
Cemex Latam Holdings SA
Mineros SA
Banco de Bogota SA
Apr
Jul
Oct Jan Apr
Jan Apr
Jul
Jul
Oct Jan Apr
Jul
Rendimiento Acumulado 2013, usd
20.1
18.3
8.7
7.1
-5.9 -6.6
-20.9
-29.1
Dow Jones
Nasdaq
DJ Stoxx (Eur)
Mexbol
Bovespa
Las más negociadas por volumen
Banco de Bogota SA
84,159.65
Ecopetrol SA
36,369.46
36,207.12
Pacific Rubiales
28,164.20
24,035.36
Tasa Representativa de Mercado
Tasas de Interés
TRM
Promedio 20 días
UVR (unidad de valor real const)
TBS (interbancaria)
DTF 90 (EA)
DTF 180 (EA)
DTF 360
IBR overnight nominal
Último
1,890.33
1,898.05
207.53
3.260
4.06
4.26
4.58
3.155
Anterior
1,888.95
1,899.50
207.52
3.270
3.95
4.33
4.32
3.157
1960.00
Var %
0.07
-0.08
0.007
-0.31
2.78
-1.62
6.02
-0.06
1940.00
1920.00
1900.00
1880.00
1860.00
1840.00
1820.00
26-jun-2013
Mercado Secundario TES Tasa Fija
Plazo
Vencimiento
2Y COTES
28/Oct/15
10Y COTES
4/May/22
15Y COTES
26/Aug/26
Tasa
4.980%
7.090%
7.631%
Libor US$, (%)
Plazo
1w
1m
2m
3m
4m
Plazo
5m
6m
1año
Última
0.0015
0.0019
0.0023
0.0027
Anterior
0.0019
0.0024
0.0035
0.0047
0.0057
Var
-0.21
-0.22
-0.35
-0.43
-1.00
Última
Anterior
0.0065
0.0073
0.0105
Var
-1.0000
-0.4594
-0.3593
0.0040
0.0067
Error! Reference source not found.
9-jul-2013
19-jul-2013
31-jul-2013
31 julio 2013
Mercados colombianos cierran con bajas
antes del comunicado de la Fed
El peso colombiano y la deuda pública interna cerraron el miércoles con
bajas, por cautela de los inversores antes de que se conociera el
comunicado de la reunión de la Reserva Federal estadounidense, mientras
los índices accionarios cerraron mixtos por movimientos antes del cierre
contable de mes.
El peso perdió 0,20% a 1.894 unidades por dólar, en su tercera sesión
consecutiva a la baja. En lo que va del 2013, la moneda acumula una caída
de 6,93%.
En el mercado secundario de deuda pública interna, los referenciados títulos
TES con vencimiento en julio del 2024 se desvalorizaron y terminaron a un
rendimiento de 6,862%, en comparación con el cierre del martes, de 6,73%.
En la bolsa, el Índice de capitalización Colcap cerró el miércoles a
1.680,70 unidades, con un descenso del 0,84% frente a la jornada
anterior. En lo corrido del año, el indicador bursátil registra una variación
negativa del 8,30%.
Por su parte, el índice de liquidez COL20 bajó 0,10% a 1.226,11
unidades, y el IGBC subió 0,21% a 13.465,27 unidades.
El mercado reportó operaciones por un total de $389.539 millones de pesos
(US $206 millones de dólares), el doble del promedio diario normal. La
acción más negociada en la jornada fue la del Banco de Bogotá, que registró
una valorización de 1,08% a $70.980 pesos. También se destacaron en este
aspecto, Ecopetrol con $36.369,46 millones, apreciándose 0,70% a $4.335
junto con Preferencial Bancolombia con $36.207,13 millones, con cambio
negativo en su precio del 2,16% a $27.200.
Otros incrementos se registraron en las acciones de las petroleras Canacol
y Pacific Rubiales con 6,22% a $7.000 pesos y 3,74% a $37.200 pesos,
respectivamente, así como en Cemex Latam Holdings con 3,52% a 15.300
pesos.
Por el contrario, las principales caídas se dieron en las acciones de la
minorista Almacenes Éxito con 3,53% a $31.140 pesos, en la eléctrica ISA
con 3,37% a $8.040 pesos y en la petrolera Petrominerales con 3,01% a
10.300 pesos.
31 julio 2013
Colcap: De corto plazo sugerimos toma de
utilidades
Con la recuperación que ha mostrado en las últimas sesiones , el Colcap
ha superado su pm de 100 días en 1.700 puntos. Por otra parte, el Colcap
confirma la formación que en análisis técnico se le conoce como “Doble
Fondo” y que aparece al final de un mercado a la baja e indica el cambio
de tendencia al alza. Sugerimos aprovechar niveles actuales para ir
tomando utilidades.
Indicadores de corto plazo –estocástico y RSI- acusan importantes niveles
de sobrecompra, por lo que no descartamos un movimiento de ajuste en
donde baje a validar el rompimiento de su última resistencia (ahora
soporte) en 1.650 puntos.
Por su parte, el indicador semanal MACD se aproxima a cruzar su
promedio móvil. De presentarse dicho escenario, estaría mandando señal
de compra.
Respecto a la paridad USD/COP, tras el movimiento de ajuste que ha
presentado en estos últimos días la divisa norteamericana, sugerimos
esperar a que valide una zona de soporte para volver a comprar dólares.
De penetrar zona de soporte en USD/CP$1.880, estimamos en 1.850 el
siguiente objetivo de baja para el dólar. Por su parte, los indicadores de
corto plazo se aproximan a la zona de sobreventa acotando el margen de
baja. Derivado de lo anterior, sugerimos aumentar su exposición en
dólares americanos.
COLCAP
1960
USD/COP
1950
1900
1940
1930
100
1850
1920
1910
1800
1900
1890
1750
1880
1870
1860
1700
1850
1650
1840
50
1830
1820
1600
1810
1800
1550
1790
1780
Stochastic Oscillator
1770
1760
50
1750
1740
0
February
March
April
May
June
July
Fuente. Accival con datos de Bloomberg
August
September
2013
February
April
May
June
July
August
September
31 julio 2013
Noticias Colombia
Así marchan los planes de la BVC
En el primer semestre de 2013 reportó utilidades por $12.766
millones, 26% menos que en el mismo período de 2012. Su
presidente anuncia nuevas emisiones de acciones.
Frente a la reducción de las utilidades, Juan Pablo Córdoba,
presidente de la Bolsa de Valores de Colombia, explicó que
obedeció a la caída del 38% en las operaciones en acciones hasta
junio. Asimismo, recordó que el primer semestre de 2012, en
comparación con el de este año, fue particularmente bueno.
Anunció que en septiembre se reiniciarían las emisiones de
acciones en el mercado bursátil con posiblemente cuatro
empresas. En algunos casos, serán nuevas compañías y en otros,
de las ya listadas. El presidente de la BVC indicó que espera para
esta segunda mitad del año que se reactive la colocación de bonos
corporativos. Fuente Dinero
Utilidades de ISA subieron 49.3% en primer semestre 2013
La utilidad neta acumulada a junio de 2013 para ISA y sus
empresas ascendió a $217.528 millones, lo que representa un
incremento de 49.3% con respecto al mismo periodo del año
anterior $145.652 millones. De acuerdo con la compañía, los
buenos resultados a junio como los del segundo trimestre se
debieron al reconocimiento como activo financiero (antes activo
intangible) de las concesiones de Chile y Brasil. Este cambio se
realizó para la vigencia de 2013, de acuerdo con el concepto
técnico emitido por la Contaduría General de la Nación –CGN–.
Fuente DataIfx
Fondo iShares Colcap pagará dividendo de $9 en agosto
Cititrust Colombia, fiduciaria administradora del Fondo Bursátil
iShares Colcap, anunció que el próximo 6 de agosto pagará un
dividendo de $9 por unidad de participación.
La firma explicó que de ese valor, $0.205 corresponden a
dividendos gravados, $0.065 son de intereses y $8,730
corresponden a dividendos no gravados.
Asimismo, indicó que tendrán derecho a recibir recursos los
titulares de unidades del iShares Colcap, así como quienes hayan
solicitado la creación de nuevas unidades.
Quienes al 30 de julio hayan solicitado la redención de sus
participaciones no tendrán derecho al dividendo. Fuente DataIfx
Colombia protesta por oferta de Nicaragua de bloques
petroleros en el Caribe
Colombia protestó el miércoles por la oferta de bloques para
exploración y explotación de hidrocarburos de Nicaragua en el Mar
Caribe y aseguró que algunas de esas áreas le pertenecen, por lo
que no permitirá labores de búsqueda de crudo o instalación de
infraestructuras de bombeo. Se trata del primer incidente
relacionado con oferta de áreas para búsqueda y explotación de
petróleo que se registra entre los dos países desde que la Corte
Internacional de Justicia (CIJ) le entregó a Managua una extensa
zona en Caribe que antes controlaba Bogotá. Fuente Reuters
31 julio 2013
Múltiplos Fundamentales
FfFundameFFundamentales*
Precio
Cierre
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
BCOLOMBIA
BIOMAX
BOGOTA
BVC
CELSIA
CEMARGOS
CLH
CNEC
CONCONCRET
CORFICOLCF
ECOPETROL
EEB
ELCONDOR
ENKA
ETB
EXITO
GRUPOARGOS
GRUPOSURA
ISA
ISAGEN
MINEROS
NUTRESA
OCCIDENTE
ODINSA
PFAVAL
PFAVH
PFBCOLOM
PFCARPAK
PFCORFICOL
PFDAVVNDA
PFGRUPOARG
PFGRUPSURA
PFHELMBANK
PETROMI
PREC
TABLEMAC
VALOREM
CLH
GRUPOAVAL
ICOLCAP
26,800.00
1,700.00
70,980.00
25.00
5,530.00
8,650.00
15,300.00
7,000.00
1,170.00
37,000.00
4,335.00
1,450.00
1,380.00
6.34
398.00
31,140.00
20,900.00
37,380.00
8,040.00
2,720.00
2,940.00
25,500.00
40,000.00
8,830.00
1,370.00
4,030.00
27,200.00
4,100.00
33,000.00
23,080.00
20,560.00
37,880.00
514.00
10,300.00
37,200.00
7.15
286.00
15,300.00
1,395.00
16,880.00
# Acciones
en miles
104,310
29
1,187,319
24,523,137
123,403
1,507,825
1,577,139
1,522,778
5,692
198,971
8,430,515
1,509,758
70,000
1,000,000
33,987
270,900
804,152
126,948
905,803
2,130,701
170,678
501,011
0
0
11,601,553
850,075
1,327,569
12,758
2,500
236,886
63,509
438,488
13,237,429
229,637
759,861
20,000,000
30,000
1,577,139
70,335
1,776,661
Monto
Millones ($)
2,800.83
0.04
84,159.59
614.36
684.83
13,011.31
24,035.36
10,597.92
6.52
7,413.81
36,369.46
2,208.87
95.76
6.16
13.10
8,541.05
16,732.31
4,713.98
7,412.37
5,843.94
501.38
12,777.49
0.00
0.00
16,017.19
3,423.62
36,207.13
51.19
82.49
5,498.48
1,311.98
16,650.46
6,790.17
2,399.92
28,164.20
143.00
8.78
24,035.36
97.43
30,169.14
Variac.(1)
Anual
Próx. P. EXDiv (2)
Inicia
Termina
-1.40% 25-Sep-2013 1-Oct-2013
14.09%
38.47% 27-Aug-2013 2-Sep-2013
-14.38%
18.16% 8-Oct-2013 15-Oct-2013
7-Oct-2013
22.18% 1-Oct-2013
0.00%
-11.05%
10.38%
12.12%
-15.83%
32.42%
10.40%
-2.46%
-0.25%
1.43%
21.37%
21.76%
-29.47%
9.46%
-26.50%
22.01%
35.50%
-5.56%
13.22%
-4.05%
-2.37%
3.54%
8.20%
6.56%
19.53%
15.84%
0.78%
-37.88%
-7.60%
-27.78%
-9.21%
0.00%
18.22%
0.72%
27-Aug-2013
2-Sep-2013
4-Oct-2013
10-Oct-2013
10-Mar-2014 14-Mar-2014
2-Oct-2013
8-Oct-2013
1-Oct-2013
7-Oct-2013
25-Sep-2013 1-Oct-2013
24-Oct-2013 30-Oct-2013
5-Aug-2013 12-Aug-2013
9-Aug-2013 15-Aug-2013
27-Aug-2013 2-Sep-2013
27-Aug-2013
2-Sep-2013
25-Sep-2013 1-Oct-2013
4-Oct-2013 10-Oct-2013
27-Aug-2013 2-Sep-2013
1-Oct-2013
25-Sep-2013
7-Oct-2013
1-Oct-2013
15-Nov-2013 21-Nov-2013
Var. Div
Anual Pesos
-1.40%
14.09%
38.47%
-14.38%
18.16%
22.18%
0.00%
-11.05%
10.38%
12.12%
-15.83%
32.42%
10.40%
-2.46%
-0.25%
1.43%
21.37%
21.76%
-29.47%
9.46%
-26.50%
22.01%
35.50%
-5.56%
13.22%
-4.05%
-2.37%
3.54%
8.20%
6.56%
19.53%
15.84%
0.78%
-37.88%
-7.60%
-27.78%
413.00%
0.00%
18.22%
0.72%
Valor en Cap. Bursátil (3) Utilidad
Yield (4) P/VL (5)
Libros
Millones $
por Acción
13,641.17
1,171.68
33,049.56
4.84
4,018.56
4,256.15
4,180.72
7,657.03
1,024.32
16,155.64
1,389.80
969.63
1,054.92
37.23
757.76
16,680.29
18,006.72
36,391.10
5,480.25
1,303.38
1,973.11
15,990.18
22,376.89
4,037.50
987.22
1,675.37
13,641.17
3,304.64
16,155.64
12,465.95
18,006.72
36,391.10
323.92
21,612.64
24,023.38
8.04
511.59
4,180.72
987.22
17,160.00
22,965,812.57
349,200.51
20,359,627.30
466,820.56
3,979,302.29
11,554,465.48
8,507,631.43
605,494.86
1,053,395.52
7,461,608.84
178,240,887.81
13,312,706.67
866,728.62
74,645.41
1,413,120.26
13,958,198.30
16,487,341.46
21,560,581.18
8,905,730.27
7,414,915.84
769,360.96
11,733,148.18
6,235,988.76
1,495,203.89
25,755,553.47
644,428.92
22,965,812.57
151,430.91
7,461,608.84
2,320,401.00
16,487,341.46
21,560,581.18
293,811.00
871,168.70
11,994,331.64
242,130.64
762,054.67
8,507,631.43
25,755,553.47
506.40
1,699.71
74.02
4,986.34
1.24
279.91
138.43
375.92
2.35
71.04
2,231.83
343.55
99.98
64.54
-0.50
73.04
1,050.52
298.12
1,138.61
220.08
164.95
454.69
793.11
3,448.47
809.00
88.46
472.68
1,699.71
388.67
2,231.83
1,538.16
298.12
1,138.61
38.43
595.69
2,170.43
-0.12
-3.61
375.92
88.46
0.00
2.81%
4.74%
2.86%
5.68%
1.81%
1.78%
0.00%
0.00%
2.39%
7.47%
6.71%
3.03%
1.77%
0.00%
5.66%
1.71%
1.10%
0.91%
2.34%
2.55%
6.87%
1.55%
3.63%
6.17%
3.59%
1.86%
2.77%
4.88%
8.38%
1.21%
1.12%
2.57%
3.66%
0.00%
0.00%
1.40%
1.44%
0.00%
3.53%
0.00%
1.96
1.45
2.15
5.17
1.38
2.03
3.66
0.91
1.14
2.29
3.12
1.50
1.31
0.17
0.53
1.87
1.16
1.03
1.47
2.09
1.49
1.59
1.79
2.19
1.39
2.41
1.99
1.24
2.04
1.85
1.14
1.04
1.59
0.48
1.55
0.89
0.56
3.66
1.41
0.98
PE (6)
Ytd (7)
15.77
22.97
14.23
20.16
19.76
62.49
40.70
2978.72
16.47
16.58
12.62
14.50
21.38
-12.68
5.45
29.64
70.11
32.83
36.53
16.49
6.47
32.15
11.60
10.91
15.49
8.53
16.00
10.55
14.79
15.004941
68.97
33.27
13.37
17.29
17.14
-59.58
-79.22
40.70
15.77
0.00
-10.67%
10.39%
30.24%
-15.82%
3.56%
-14.36%
34.45%
23.24%
-13.33%
1.43%
-20.60%
14.17%
-12.93%
-12.31%
0.51%
-12.28%
-0.48%
-1.63%
-16.25%
8.58%
-30.82%
0.31%
25.00%
1.96%
5.38%
-10.94%
-8.79%
-17.92%
-1.43%
-0.017
-3.56%
-2.87%
6.86%
-29.74%
-9.93%
-14.37%
-14.63%
34.45%
8.14%
-7.89%
Comp
COLCAP
0.36%
4.57%
1.53%
0.23%
3.39%
20.16%
2.20%
6.34%
11.05%
3.67%
2.70%
7.18%
2.94%
0.59%
11.97%
0.03
13.79%
0.34%
0.28%
4.10%
'(1) Variación porcentual con respecto a los últimos doce meses. (2) El periodo exdividendo comprende generalmente 4 días bursátiles e indica el lapso de tiempo en el cual el poseedor de una acción tiene el derecho de recibir el dividendo independiente de que el valor
sea enajenado en dicho periodo. (3) Es el valor dado a una empresa en bolsa y se obtiene multiplicando el numero de acciones en circulación para cada uno de los diferentes tipos de acciones que componen el capital de la empresa por su precio de cierre. (4) Es el
rendimiento del dividendo en el año sobre el precio de cierre de la acción . (5) Es la relación de precio de cierre con el valor en libros. (6) Es la relación del precio de cierre con la utilidad por acción. (7) Variación porcentual del precio de cierre de hoy con el primer día hábil
del año.
0
31 julio 2013
Mercado Accionario
Cierre*
Max
intradía
Min
intradía
Variación
día (% )
Volumen ($)
millones
Indice General de la BVC
Colcap
Col20
13,465.27
1,680.70
1,226.11
13,535.56
1,695.30
1,234.28
13,430.73
1,677.82
1,224.22
0.21
(0.84)
(0.10)
389,539.37
Almacenes Exito SA
AviancaTaca
Banco Davivienda SA
Banco de Bogota SA
Banco de Occidente SA
BanColombia SA
Biomax
Bolsa de Valores de Colombia
Canacol Energy Ltd
Cementos Argos SA
Celsia
Corp Financiera Colombiana SA
Ecopetrol SA
Empresa de Energia de Bogota
Empresa de Telecomunicaciones de Bogota
Enka de Colombia SA
Grupo Aval Acciones y Valores SA
Grupo Nutresa SA
Grupo Suramericana de Inversiones SA
Helm Bank SA
Grupo Argos SA
Isagen SA ESP
Mineros SA
Odinsa SA
Pacific Rubiales
Petrominerales
Pref. Corp Financiera Colombiana SA
SIE
Tableros y Maderas de Caldas SA
Textiles Fabricato Tejicondor SA
Valorem SA
Peso Colombiano
31,140.00
32,280.00
31,140.00
(3.53)
8,541.05
23,080.00
70,980.00
40,000.00
26,800.00
1,775.00
25.00
7,000.00
8,650.00
15,300.00
5,530.00
37,000.00
4,335.00
1,450.00
398.00
6.34
1,395.00
25,500.00
37,380.00
514.00
8,040.00
20,900.00
2,720.00
2,940.00
8,830.00
37,200.00
10,300.00
33,000.00
27,200.00
9,000.00
7.15
12.00
286.00
1,894.48
57.45
23,500.00
71,500.00
23,040.00
70,020.00
(2.04)
1.08
26,980.00
26,780.00
(0.37)
5,498.48
84,159.65
15.56
2,800.83
25.30
7,040.00
8,730.00
15,500.00
5,580.00
37,480.00
4,335.00
1,480.00
25.00
6,590.00
8,550.00
14,800.00
5,530.00
37,000.00
4,270.00
1,450.00
6.22
(1.70)
3.52
(0.18)
(0.75)
0.70
1,395.00
25,700.00
37,380.00
515.00
8,320.00
21,120.00
2,780.00
3,000.00
1,385.00
25,200.00
36,800.00
507.00
8,040.00
20,500.00
2,720.00
2,900.00
0.72
(0.78)
0.81
0.78
(3.37)
(1.23)
(1.63)
1.38
37,400.00
10,600.00
33,000.00
27,760.00
36,340.00
10,300.00
33,000.00
27,200.00
3.74
(3.01)
7.15
7.15
1,898.26
26,980.00
1,890.23
26,780.00
(0.20)
(1.78)
18.59
45.59
4,335.00
4,270.00
0.02
23.17
Ecopetrol SA
*Información con datos al cierre del 7/31/13
420,000
Volumen
Termómetro Accionario 2013, %
Colcap
SIE
Banco Davivienda SA
Grupo Suramericana de Inversiones SA
Pref. Corp Financiera Colombiana SA
-100.0%
-30.8%
-29.7%
-20.6%
-16.2%
-15.8%
-14.6%
-14.4%
-14.4%
-12.3%
-12.3%
-10.7%
-9.9%
-8.8%
-8.3%
-3.7%
-1.7%
-1.6%
-1.4%
Grupo Argos SA
Grupo Nutresa SA
Empresa de Telecomunicaciones de Bogota
Corp Financiera Colombiana SA
Odinsa SA
Celsia
Helm Bank SA
Grupo Aval Acciones y Valores SA
Isagen SA ESP
Empresa de Energia de Bogota
Biomax
Canacol Energy Ltd
Banco de Occidente SA
Banco de Bogota SA
-0.5%
0.3%
0.5%
1.4%
2.0%
3.6%
6.9%
8.1%
8.6%
14.2%
15.3%
23.2%
25.0%
27.5%
30.2%
370,000
320,000
270,000
IGBC
en millones de CP$
Precios expresados en moneda local
AviancaTaca
Mineros SA
Petrominerales
Ecopetrol SA
Bolsa de Valores de Colombia
Valorem SA
Tableros y Maderas de Caldas SA
Cementos Argos SA
Enka de Colombia SA
Almacenes Exito SA
BanColombia SA
Pacific Rubiales
(2.16)
13,520
Unidades
BanColombia SA
614.36
10,597.92
13,011.31
24,035.36
684.83
7,413.81
36,369.46
2,208.87
108.85
86.25
97.43
12,777.49
4,713.98
6,790.17
7,412.37
16,732.31
5,843.95
501.38
465.51
28,164.20
2,399.92
82.49
36,207.12
131.00
143.00
25.21
31.05
13,480
13,460
220,000
13,440
170,000
13,420
120,000
13,400
70,000
13,380
20,000
13,360
25/Jul
Fuente. Accival con datos de Bloomberg
13,500
26/Jul
29/Jul
30/Jul
31/Jul
Soportes y Resistencias
31 julio 2013
Ultimo
Precio*
Índice/ Emisor
S
R
Recomendación
Actual Anterior²
Comentario
PMO³
Índice Colcap
1,681
1,650
1,700
R/TU
R/TU
Continúa sin poder superar importante nivel de resistencia que hemos
venido señalando. Extrema sobrecompra en osciladores y fuertes
divergencias nos permiten reiterar una recomendación de disminuir
40
ADR Bancolombia
57.45
56.00
62.00
R/TU
R/TU
Sugerimos capitalizar último movimiento de recuperación ante sobrecompra que ya
comienzan a tener sus indicadores de corto plazo
40
Almacenes Exito
31,140
31,000
33,000
R/TU
R/TU
Hasta el momento, continúa encontrando resistencia en línea de tendencia primaria
de baja de las últimas semanas - meses. Sugerimos buscar ventas en 33 mil pesos.
Stop loss en CP$31 mil
Banco Davivienda
23,080
23,000
24,500
R/TU
R/TU
De conformidad con nuestras expectativas, Davivienda valida línea de tendencia
descendente de las últimas semanas. Tendencia de baja mientras no supere su
actual resistencia
BVC
25.00
24.00
26.00
R
R
Permanecen fuertes divergencias en osciladores de c/p. En caso de superar
resistencia intermedia en CP$26, proyectaríamos hacia CP$27.50 siguiente
objetivo de recuperación. Stop loss (de ser tenedor) sugerido: CP$24
20
Cementos Argos
8,650
8,500
9,000
R/V
R/V
Reiteramos capitalizar reciente rebote desde mínimos del año en CP$7.330. Stop
loss sugerido: CP$8.500
39
Canacol Energy
7,000
5,700
6,650
R/TU
R/TU
Buscar capitalizar en niveles actuales de cotización. Mantener postura de origen
50
Celsia
5,530
5,300
5,700
R/TU
R/TU
Contrario a nuestra expectativa de corrección en tiempo o en precio, Celsia
extiende rally de las últimas semanas. Disminuir
34
37,000
35,500
37,500
R/TU
R/TU
Tras el importante movimiento de alza de las últimas sesiones, recomendamos
optar por capitalizar ganancias. La visión semanal sigue siendo positiva
40
4,335
4,200
4,400
R/TU
R/TU
Estimamos que debería regresar a validar su último rompimiento al alza, cerca de
4.200. Sugerimos capitalizar ganancias en reciente recuperación
40
398
385
425
R
R
Grupo Nutresa
25,500
24,500
26,500
R/TU
R/TU
Frena movimiento de alza en CP $26.000 e inicia movimiento de ajuste. Sugerimos
aprovechar niveles actuales para disminuir posiciones.
35
Grupo Suramericana
37,380
34,000
37,500
R/TU
R/TU
Sugerimos mantener posiciones. Alcanza objetivo previsto. Aprovechar niveles
actuales para disminuir parcialmente. Muy positivo en caso de rompimiento a
actuales niveles de resistencia, en 37.500 (pm de 100 días)
39
Grupo Argos
20,900
20,000
22,000
R/TU
R/TU
Recomendamos capitalizar o tomar utilidades tras último movimiento de
recuperación. Continuar con postura de origen y establecer stop loss en CP$20 mil
33
8,040
7,800
8,500
R/TU
R/TU
Extiende movimiento de corrección. Postura Neutral. Esperamos que valide zona de
soporte para volver a acumular.
40
37,200
32,500
39,000
R/TU
R/TU
Consuma importante rebote en las últimas jornadas que coloca al emisor próximo a
sobrecompra. Recomendamos capitalizar parcialmente y continuar con postura de
origen. Muy positivo en caso de superar actuales niveles de resistencia. Buscaría
siguiente objetivo en CP$42 mil pesos
35
2,720
2,600
2,800
V/TU
V/TU
Contrario a nuestra expectativa, Isagen establece nuevos máximos históricos. Sin
embargo, en caso de ser tenedor y contar con ganancias, recomendamos
capitalizar parcialmente
20
Preferencial BanColombia
27,200
26,500
28,500
R/TU
R/TU
Sugerimos capitalizar parcialmente el último movimiento de rebote que tuvo
Preferencial.
40
Petrominerales
10,300
10,000
12,500
R
R
Extiende movimiento de baja tras acumular tres semanas consecutivas de ajustes.
Indicadores se aproximan a sobreventa.
40
7.2
7.0
7.6
V/TU
V/TU
Extiende movimiento de ajuste tras alcanzar resistencia. No participar.
33
Corp Financiera Colombiana
Ecopetrol SA
ETB
ISA Interconexión Eléctrica
Pacific Rubiales Energy
Isagen SA
Tableros y Maderas de Caldas
Continuará patrón lateral de consolidación dentro de rango señalado. Buscar
acumular posiciones en mínimos del año. Sugerimos postura neutral
* Precios expresados en moneda local excepto ADR de Bancolombia
Ce = Compra especulativa
V/TU = Venta/Toma de utilidades
R = Retención
² Recomendación del día hábil anterior.
³ Representa el mejor indicador como promedio móvil entre los de 10 y 40 días tomando en cuenta 1% de comisión para comprar y 1% para salir
31 julio 2013
Saldo en Repos sobre Acciones
(cifras en millones de pesos)
Emisor
BCOLOMBIA
BOGOTA
BVC
CELSIA
CEMARGOS
CLH
CNEC
CONCONCRET
CORFICOLCF
ECOPETROL
EEB
ELCONDOR
ENKA
ETB
EXITO
GRUPOAVAL
GRUPOSURA
GRUPOARGOS
ISA
ISAGEN
MINEROS
NUTRESA
ODINSA
PFAVAL
PFAVTA
PFBCOLOM
PFCARPAK
PFCORFICOL
PFDAVVNDA
PFGRUPSURA
PFHELMBANK
PFINVARGOS
PMGC
PREC
TABLEMAC
TOTAL
0 a 5 días
1,312.2
1,513.9
0.0
307.9
0.0
0.0
0.0
30.1
1,385.1
152.2
0.0
0.0
0.0
77.2
50.0
220.1
0.0
0.0
0.0
22.5
0.0
615.4
145.2
0.0
0.0
502.0
0.0
0.0
3,418.3
444.7
10,278.7
Var 16 a 30 días Var 31 a 60 días
1,070.7
NA
NA
NA
-100.0
NA
NA
NA
-51.4
120.9
NA
NA
NA
-100.0
NA
NA
-59.8
NA
NA
-100.0
NA
NA
NA
766.8
NA
-100.0
NA
NA
-100.0
NA
NA
NA
NA
0.86
10,192.2
5,465.4
530.0
752.7
2,856.1
426.7
3,463.7
15,791.7
2,722.7
246.1
733.2
107.4
289.1
302.8
5,706.9
534.8
78.4
0.0
2,441.8
1,905.9
17,476.7
5,950.4
0.0
936.6
3,281.3
2,927.6
3,539.0
9,921.3
601.2
102,618.5
-69.7
-60.5
NA
-73.6
-14.2
NA
-35.2
-57.9
-78.0
-35.2
-34.3
NA
NA
-55.8
-61.3
-87.8
-90.5
NA
NA
-95.6
-100.0
1,623.6
NA
343.0
NA
1,396.1
NA
-100.0
NA
225.5
-73.9
NA
1,016.0
NA
-0.20
31,509.1
7,498.3
1,338.8
1,987.3
980.3
4,104.0
1,278.7
12,788.2
19,416.1
2,360.4
161.3
1,720.3
352.4
2,019.3
2,102.4
9,291.0
1,798.3
366.8
156.6
17,058.1
0.0
39,068.2
4,075.1
0.0
460.1
8,200.2
1,491.9
1,330.3
19,968.1
2,009.0
196,416.6
Var 6 a 15 días
4,841.1
46,664.3
8,719.4
142.6
143.0
NA
209.1
108.9
6,053.3
143.9
4,512.3
NA
NA
475.5
NA
205.1
650.9
NA
NA
-67.6
-6.9
12,455.4
NA
6,238.6
NA
1,427.0
NA
-100.0
NA
3,126.7
-38.2
NA
1,703.9
NA
0.0
5,929.0
1,285.6
21.0
59.1
53.3
2,077.3
0.0
1,252.5
5,669.5
1,331.8
0.0
119.1
0.0
1,015.7
114.6
6,218.9
299.9
228.1
0.0
1,743.2
0.0
1,778.4
540.9
0.0
114.2
719.6
645.6
368.2
4,190.5
23.0
38,010.4
Var Más de 60
-55.1
-77.6
-80.7
-93.0
-85.9
NA
-38.7
-100.0
-88.9
-61.8
-49.1
NA
NA
-91.7
-100.0
63.6
-83.2
NA
-43.9
378.1
-100.0
-33.0
-100.0
-96.2
NA
-84.0
NA
NA
-43.0
-79.9
35.2
NA
-62.2
-53.0
-93.9
0.0
58,432.4
23,940.7
258.5
2,297.1
2,435.4
2,654.4
0.0
27,890.6
39,177.3
27,435.1
81.6
4,235.0
224.4
529.4
13,491.4
21,139.5
1,768.6
1,985.3
2,745.0
6,224.6
0.0
44,539.4
3,697.3
749.2
15,828.0
9,282.8
61.7
Var
Total
-4.8
9.5
3.4
-13.2
-17.9
NA
-8.8
107,374.9
39,704.0
3,335.5
5,181.4
4,221.9
-2.9
1.0
6.6
NA
NA
2.2
-67.0
15.1
3.6
NA
NA
20.8
30.5
113.2
NA
NA
NA
61.7
NA
-77.1
1,459.8
-47.6
-99.5
NA
826.0
19,365.2 162,471.3
8,735.8
NA
341,956.8
0.0
Información correspondiente al día hábil anterior.
La variación (var) es en porcentaje y representa el cambio en el apalancamiento de dicha acción con respecto al último día hábil del mes inmediato anterior
Fuente: Bolsa de Valores de Colombia
11,691.8
1,705.4
45,425.0
81,439.7
34,002.2
489.0
6,807.6
684.2
3,930.7
16,061.2
42,576.4
4,401.5
2,658.6
2,901.6
27,490.2
1,905.9
103,478.2
14,409.0
749.2
17,338.9
21,985.9
5,126.7
6,063.5
56,863.5
11,813.7
689,281.0
Var Prom 6 m
-1.4
-4.2
-13.1
-17.9
-9.4
NA
-2.8
-7.8
-18.9
-6.0
4.5
NA
NA
-10.4
-45.6
-4.3
-7.2
NA
NA
-48.1
2.2
752.3
NA
2,119.6
NA
357.0
NA
-92.5
1,608.7
14.7
-82.3
NA
144.0
835.7
NA
-0.1
3,598
4,511
636
2,206
5,074
#N/A
770
#N/A
3,399
37,463
#N/A
#N/A
144
359
8,049
917
6,973
#N/A
2,653
2,691
327
4,251
1,548
#N/A
#N/A
11,772
#N/A
#N/A
5,431
#N/A
#N/A
#N/A
#N/A
18,638
521
Días para cubrir
20%
149
44
26
12
4
#VALUE!
76
#N/A
67
11
#N/A
#N/A
#VALUE!
95
0
21
12
#N/A
8
5
44
32
6
#N/A
#VALUE!
6
#VALUE!
#N/A
16
#N/A
#N/A
#VALUE!
#N/A
15
113
50% 100%
60
18
10
5
2
#VALUE!
30
#N/A
27
4
#N/A
#N/A
#VALUE!
38
0
9
5
#N/A
3
2
18
13
2
#N/A
#VALUE!
2
#VALUE!
#N/A
6
#N/A
#N/A
#VALUE!
#N/A
6
45
30
9
5
2
1
######
15
#N/A
13
2
#N/A
#N/A
######
19
0
4
2
#N/A
2
1
9
6
1
#N/A
######
1
######
#N/A
3
#N/A
#N/A
######
#N/A
3
23
Apalancamiento/
Cap. Bursátil
0.47%
0.20%
0.71%
0.13%
0.04%
1.93%
0.16%
0.61%
0.05%
0.26%
0.66%
0.48%
0.00%
0.02%
0.07%
0.26%
0.05%
0.04%
0.38%
0.23%
0.13%
0.40%
0.06%
0.01%
0.75%
0.10%
1.74%
0.70%
0.47%
4.88%
31 julio 2013
Saldo total de Repos sobre Acciones vs. Colcap
3
Portafolio Estratégico Colombia
Mesa de Análisis Latam
Suscripciones: [email protected]
Portafolio
COLCAP
Diferencia (pb)
Rendimiento del Día
-0.56%
-0.84%
27
Rendimiento en la Semana
-0.65%
-0.81%
15
Rendimiento en Julio
4.55%
4.01%
54
Rendimiento en el año
-9.85%
-8.30%
-156
Rendimiento Acumulado**
44.61%
39.01%
561
**A partir de que iniciamos el 31 de agosto de 2009
Las emisoras que más aportaron al rendimiento relativo del portafolio fueron (pb):
Var,%
BOGOTA
ISA
BVC
10
9
8
1.1%
-3.4%
0.0%
Las emisoras que menos aportaron al rendimiento relativo del portafolio fueron (pb):
PFBCOLOM
CLH
EEB
-7
-7
-2
-2.2%
3.5%
0.0%
%
15.0 Spread Performance Portafolio Colombia vs. Colcap (Benchmark)
10.0
5.0
0.0
-5.0
-10.0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
BVC
ENKA
PFBCOLOM
BOGOTA
PFGRUPSURA
PREC
NUTRESA
ECOPETROL
EXITO
GRUPO ARGOS
Estructura
Portafolio
Ponderación
en COLCAP
Sobre (sub)
Ponderación
9.76%
0.36%
9.40%
6.94%
17.58%
5.38%
14.30%
4.10%
6.84%
19.66%
5.48%
9.95%
0.00%
11.97%
0.00%
13.79%
4.10%
7.18%
20.16%
6.34%
11.05%
6.94%
5.61%
5.38%
0.51%
0.00%
-0.34%
-0.50%
-0.86%
-1.10%
100.00%
74.95%
El propósito del Portafolio Estratégico Colombia es transmitir a los clientes nuestras "mejores ideas" de inversión dentro del universo que integra el
COLCAP. El Portafolio Estratégico Colombia utiliza metodología propia y por tal motivo el desempeño histórico del portafolio no es un indicativo de
su desempeño futuro. Las reglas y principios por los cuales se guían nuestros Analistas para dar sus mejores ideas de inversión, son propias del
Analista; por lo que las decisiones de inversión sobre un valor en particular son responsabilidad exclusiva del inversionista. Asimismo, las reglas por
las que se orienta el Portafolio Estratégico Colombia pueden consultarse en el reporte Portafolio Estratégico Colombia enviado el 6 de septiembre
de 2010. Cabe señalar que el portafolio no es estrictamente replicable y sus resultados no pueden compararse directamente con los de una cartera
o portafolio en particular; pues además de no tomar en cuenta comisiones, los precios a los cuales se hacen las transacciones hipotéticas no se
llevan a cabo en tiempo real.
Estrategia de Mercado: Colombia & Perú
Anexo A-1
Certificación del Analista
Cada analista principalmente responsable de la preparación y contenido de todo o de cualquier sección identificada en este
reporte de análisis, certifica que todos los puntos de vista expresados respecto a cada emisora o valor que el analista cubre
en este reporte de análisis o en cualquier sección identificada en este reporte de análisis, reflejan fielmente su opinión
personal acerca de esas emisoras o valores. Cada analista también certifica que ninguna parte de su compensación estuvo,
está o estará directa o indirectamente relacionada con las recomendaciones u opiniones específicas declaradas por el
DECLARACIONES IMPORTANTES
Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Citivalores S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa y/o Citicorp Perú
S.A. S.A.B y/o Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo
Financiero Banamex, S.A. de C.V, es propietario beneficiario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes
de: Cemex Latam Holdings, Telefonica Moviles SA. Esta posición refleja información disponible del día hábil previo.
En los últimos 12 meses, Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Citivalores S.A. Sociedad Comisionista de
Bolsa y/o Citicorp Perú S.A. S.A.B, Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A.,
y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, han actuado como líderes o colíderes de una oferta de valores de: Grupo Aval
Acciones y Valores SA, Cemex Latam Holdings, ISA, AviancaTaca Holding, Corporacion Financiera Colombiana SA, Empresa de
Energia de Bogota SA ESP, Almacenes Exito SA, Bancolombia SA, Pacific Rubiales.
Financiero Banamex, S.A. de C.V, han recibido durante los últimos 12 meses de Grupo Aval Acciones y Valores SA,
Petrominerales Ltd, Cemex Latam Holdings, ISA, Telefonica Moviles SA, Grupo de Inversiones Suramericana SA, Grupo Argos
SA, AviancaTaca Holding, Canacol Energy Ltd, Empresa de Telecomunicaciones de Bogota SA ESP, Corporacion Financiera
Colombiana SA, Empresa de Energia de Bogota SA ESP, Ecopetrol, Banco de Occidente SA, Almacenes Exito SA, Bancolombia
SA, Banco de Bogota SA, Isagen SA ESP, Cementos Argos, Administradora de Fondos de Pensiones y Cesantias Proteccion SA,
Pacific Rubiales, Celsia SA ESP compensaciones por servicios proporcionados por Banca de Inversión.
Financiero Banamex, S.A. de C.V, espera o buscará recibir de Nutresa, Grupo Aval Acciones y Valores SA, Petrominerales Ltd,
Cemex Latam Holdings, Telefonica Moviles SA, AviancaTaca Holding, Canacol Energy Ltd, Empresa de Telecomunicaciones de
Bogota SA ESP, Corporacion Financiera Colombiana SA, Empresa de Energia de Bogota SA ESP, Ecopetrol, Banco de
Occidente SA, Bancolombia SA, Banco de Bogota SA, Isagen SA ESP compensaciones durante los próximos tres meses por
Financiero Banamex, S.A. de C.V, han recibido de Nutresa, Grupo Aval Acciones y Valores SA, Petrominerales Ltd, Cemex
Latam Holdings, ISA, Telefonica Moviles SA, Grupo de Inversiones Suramericana SA, Biomax Biocombustibles SA, Helm Bank
SA, Grupo Argos SA, AviancaTaca Holding, Banco Davivienda SA, Empresa de Telecomunicaciones de Bogota SA ESP,
Corporacion Financiera Colombiana SA, Empresa de Energia de Bogota SA ESP, Empresa de Energia del Pacifico SA ESP,
Ecopetrol, Banco de Occidente SA, Almacenes Exito SA, Bancolombia SA, Organizacion de Ingenieria Internacional SA, Banco
de Bogota SA, Isagen SA ESP, Cementos Argos, Administradora de Fondos de Pensiones y Cesantias Proteccion SA, Interbolsa
SA Comisionista de Bolsa, Pacific Rubiales, Celsia SA ESP compensaciones por productos o servicios diferentes de los
Financiero Banamex, S.A. de C.V, actualmente tiene, o ha tenido durante los pasados 12 meses, la(s) siguiente(s) empresa(s)
como cliente(s) de Banca de Inversión: Nutresa, Grupo Aval Acciones y Valores SA, Petrominerales Ltd, Cemex Latam
Holdings, ISA, Telefonica Moviles SA, Grupo de Inversiones Suramericana SA, Grupo Argos SA, AviancaTaca Holding, Canacol
Energy Ltd, Empresa de Telecomunicaciones de Bogota SA ESP, Corporacion Financiera Colombiana SA, Empresa de Energia
de Bogota SA ESP, Ecopetrol, Banco de Occidente SA, Almacenes Exito SA, Bancolombia SA, Banco de Bogota SA, Isagen SA
ESP, Cementos Argos, Administradora de Fondos de Pensiones y Cesantias Proteccion SA, Pacific Rubiales, Celsia SA ESP.
como cliente(s) para servicios con valores, no relacionados con los servicios proporcionados por Banca de Inversión: Nutresa,
Grupo Aval Acciones y Valores SA, Petrominerales Ltd, Cemex Latam Holdings, ISA, Telefonica Moviles SA, Grupo de
Inversiones Suramericana SA, Grupo Argos SA, AviancaTaca Holding, Banco Davivienda SA, Empresa de Telecomunicaciones
de Bogota SA ESP, Corporacion Financiera Colombiana SA, Empresa de Energia de Bogota SA ESP, Ecopetrol, Banco de
Occidente SA, Almacenes Exito SA, Bancolombia SA, Banco de Bogota SA, Isagen SA ESP, Cementos Argos, Interbolsa SA
como cliente(s) en cuanto a servicios que no se encuentran relacionados con valores, ni con servicios proporcionados por
Banca de Inversión: Nutresa, Grupo Aval Acciones y Valores SA, Petrominerales Ltd, Cemex Latam Holdings, ISA, Telefonica
Moviles SA, Grupo de Inversiones Suramericana SA, Biomax Biocombustibles SA, Helm Bank SA, Grupo Argos SA, AviancaTaca
Holding, Banco Davivienda SA, Empresa de Telecomunicaciones de Bogota SA ESP, Corporacion Financiera Colombiana SA,
Empresa de Energia de Bogota SA ESP, Empresa de Energia del Pacifico SA ESP, Ecopetrol, Banco de Occidente SA, Almacenes
Exito SA, Bancolombia SA, Organizacion de Ingenieria Internacional SA, Banco de Bogota SA, Isagen SA ESP, Cementos Argos,
Administradora de Fondos de Pensiones y Cesantias Proteccion SA, Interbolsa SA Comisionista de Bolsa, Pacific Rubiales,
Nuestros analistas reciben un sueldo por el desempeño de labores, que tienen como finalidad apoyar y beneficiar a la
clientela inversionista de Citigroup, término que incluye, entre otros, a Citivalores S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa y/o
Citicorp Perú S.A. S.A.B y/o Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a
Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, así como a empresas filiales y económicamente relacionadas. Al igual que todos los
empleados, nuestros analistas reciben compensaciones extraordinarias que son impactadas por los ingresos globales de la
Firma, incluyendo los ingresos provenientes de Banca de Inversión.
Guía de Recomendaciones de Análisis Técnico:
Las recomendaciones de Análisis Técnico se basan en la expectativa que se tiene sobre el comportamiento del precio de la
acción dentro del mercado accionario/local para las próximas semanas, de acuerdo con la tendencia y desempeño que ha
mostrado la acción durante los últimos 6 a 12 meses.
El desarrollo continuo del análisis está basado en el uso adecuado de herramientas que son propias del "análisis técnico" y
nos permiten formar un criterio para emitir una recomendación. Entre las principales herramientas que utilizamos para la
toma de decisiones, destacan: tendencias de corto, mediano y largo plazo, osciladores que históricamente han sido más
eficientes; los cuales son fórmulas estadísticas que permiten calcular la probabilidad de alza o baja del precio de las acciones,
soportes y resistencias, formaciones, promedios móviles de corto y largo plazo y volumen, entre otros.
Guía de Recomendaciones de Análisis Técnico para Colombia:
Las recomendaciones de análisis técnico están hechas sobre precios absolutos con un horizonte de inversión de corto plazo
de entre una a tres semanas.
La recomendación de Compra Especulativa (Ce), se emitirá cuando la expectativa de alza de la emisora sea mayor o igual a la
tasa de referencia/corte de las subastas de los Títulos de Tesorería (TES) de referencia, realizadas por el Ministerio de
Hacienda y Crédito Público a través del Banco de la República de Colombia. La variación en cuanto a la tasa de referencia,
estará en función de la subasta de TES que publica el Ministerio de Hacienda cada segunda y tercera semana monetaria.
La recomendación de Toma de Utilidades se dará cuando la expectativa de ajuste de alguna emisora sea igual o mayor a la
tasa de referencia multiplicada por -1.
Finalmente, la recomendación de Retención (R) se emitirá cuando el rango de fluctuación esperado para las próximas
semanas esté entre la tasa de referencia y la misma multiplicada por -1.
Guía de Recomendaciones de Análisis Técnico para Perú:
La recomendación de Compra Especulativa (Ce), se emitirá cuando la expectativa de alza de la emisora sea mayor o igual al
3% sin tomar en cuenta comisiones de entrada o salida a mercado. La recomendación de Retención (R) se emitirá cuando el
rango de fluctuación esperado para las próximas sesiones comprenda un rango de fluctuación de entre +/- 3%, nuevamente
sin tomar en cuenta comisiones de entrada o salida.
La recomendación de Toma de Utilidades o Venta se dará cuando la expectativa de ajuste de algún emisor sea igual o mayor
a 3%, independientemente de las comisiones de la casa de bolsa..
Las recomendaciones de inversión están orientadas a los parámetros arriba descritos; sin embargo, dada la naturaleza del
análisis técnico y tomando en cuenta los movimientos propios del mercado de renta variable, no serán únicos y exclusivos
para emitir nuestra recomendación. De ahí, que existan otras herramientas (al inicio mencionadas) que apoyen nuestro
análisis. La decisión de un inversionista de comprar o vender una acción debe basarse en objetivos personales de inversión.
Los analistas no estadounidenses que han preparado este reporte no están registrados/calificados como analistas ante el
NYSE y/o NASD. Estos analistas podrían no estar asociados con la entidad afiliada y por lo tanto, podrían no estar sujetos a
las restricciones correspondientes a la Regla 472 del NYSE y a la Regla 2711 del NASD, relativas a comunicaciones con la
compañía objeto del análisis, a apariciones públicas y a operaciones con valores mantenidos en la cuenta de un analista.
OTRAS DECLARACIONES
Financiero Banamex, S.A. de C.V., tiene un interés financiero significativo en relación a Grupo Aval Acciones y Valores SA,
Helm Bank SA, Ecopetrol, Banco de Occidente SA, Bancolombia SA, Isagen SA ESP, Cementos Argos, Pacific Rubiales. Se
entiende por interés financiero significativo cuando: cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversión tiene al
último día del mes inmediato anterior a la fecha de publicación del reporte relevante (o al final del segundo mes próximo
anterior, si la publicación del reporte relevante fue hecha durante los primeros 20 días hábiles posteriores al cierre del mes
más reciente): (1) una posición neta agregada (larga o corta) mayor a US$25 millones en instrumentos de deuda y derivados
de crédito referidos a éstos, emitidos o respaldados por el crédito del emisor; y / o (2) una exposición agregada mayor a
US$25 millones en préstamos y compromisos de línea de crédito con el emisor o con compañías con las cuales, vía el emisor,
Para las acciones que se recomiendan en el Producto, en las que la Firma no es Formador de Mercado, la Firma es un
proveedor de liquidez en los instrumentos financieros del emisor y puede actuar como principal en relación con dichas
transacciones. Citivalores S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa y/o Citicorp Perú S.A. S.A.B y/o Acciones y Valores Banamex,
S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Integrante del Grupo Financiero Banamex, (Accival), como parte habitual de su actividad como
intermediario del mercado de valores, participa en la compra y venta, incluso por cuenta propia, de acciones que cotizan en
la Bolsa Mexicana de Valores, incluyendo las recomendadas en el Producto, y sus transacciones podrían llegar a ser
inconsistentes con el análisis del Producto. Con respecto a las acciones cubiertas por el Producto, la Firma podrá, por cuenta
Los valores recomendados, ofrecidos o vendidos por Citivalores S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa y/o Citicorp Perú S.A.
S.A.B y/o Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Integrante del Grupo Financiero Banamex (Accival): (i) no
están asegurados por el Fondo Nacional de Garantías Financieras ni Fondo de Seguro de Depósitos ni Instituto de Protección
al Ahorro Bancario; (ii) no están depositados en institución alguna que se encuentre protegida por el Fondo Nacional de
Garantías Financieras ni Fondo de Seguro de Depósitos ni Instituto de Protección al Ahorro Bancario; y (iii) están sujetos a
riesgos, incluyendo la posible pérdida del monto inicial invertido. Aunque la información para elaborar nuestras
recomendaciones se ha obtenido de, y está basada en fuentes que Citivalores S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa y/o
Citicorp Perú S.A. S.A.B y/o Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Integrante del Grupo Financiero
Banamex (Accival) considera confiables, no se garantiza su exactitud, y puede estar incompleta o condensada. Sin embargo,
Citivalores S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa y/o Citicorp Perú S.A. S.A.B y/o Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V.,
Casa de Bolsa, Integrante del Grupo Financiero Banamex (Accival) ha dado los pasos razonables para determinar la exactitud
e integridad de las declaraciones hechas en la sección "Declaraciones Importantes" del Producto. En la elaboración del
Producto,
losde
analistas
de Accival
pudieron
haber recibido
apoyoy/o
de Citicorp
la(s) compañía(s)
la(s) y/o
queAcciones
se refiereyelValores
Producto,
Las
políticas
Citivalores
S.A. Sociedad
Comisionista
de Bolsa
Perú S.A. aS.A.B
Banamex,
S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Integrante del Grupo Financiero Banamex (Accival) prohíben a analistas el envío de los
borradores del Producto a la(s) compañía(s) en cuestión. Sin embargo, se debe suponer que el autor tuvo la comunicación
necesaria con la(s) compañía(s) para asegurar la precisión de los hechos antes de su publicación. Todas las opiniones,
proyecciones y estimados que se encuentran en el Producto reflejan la visión del autor a la fecha de la publicación del mismo
y, junto con cualquier otra información contenida en el Producto, están sujetas a cambios sin previo aviso. Asimismo, los
precios y la disponibilidad de los instrumentos financieros están sujetos a cambios sin previo aviso. A pesar de que por la
naturaleza de su negocio, otras áreas dentro de Citivalores S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa y/o Citicorp Perú S.A. S.A.B
y/o Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Integrante del Grupo Financiero Banamex (Accival) o Grupo
Financiero Banamex pudieran obtener información de las compañías mencionadas en este Producto, dicha información no
Aunque Citivalores S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa y/o Citicorp Perú S.A. S.A.B y/o Acciones y Valores Banamex, S.A. de
C.V., Casa de Bolsa, Integrante del Grupo Financiero Banamex (Accival) no establece una frecuencia diaria predeterminada
de publicaciones, al ser éste un Producto de estrategia. La intención de Citivalores S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa y/o
Citicorp Perú S.A. S.A.B y/o Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Integrante del Grupo Financiero
Banamex (Accival) es proporcionar cobertura de análisis de la(s) emisora(s) mencionada(s), incluyendo información de
noticias que afecten a la emisora, sujeto a periodos de silencio y limitaciones de capacidad. El Producto es para fines
informativos solamente y no se debe tomar como una oferta o solicitud de compra o de venta de un valor. Cualquier
decisión de compra o de venta de los valores mencionados en el Producto, debe tomar en cuenta información pública
existente sobre las emisoras, así como cualquier prospecto de información al público inversionista.
Invertir en valores no estadounidenses, incluyendo ADRs, puede conllevar cierto riesgo. Los valores de emisores no
estadounidenses, pueden no estar inscritos o no estar sujetos a los requerimientos de reportes de la U.S. Securities Exchange
Commission. La información disponible sobre emisoras extranjeras puede ser limitada. Las compañías extranjeras, por lo
general, no están sujetas a estándares de auditoría y reportes uniformes, prácticas y requerimientos comparables a los
existentes en E.U. Los valores de algunas compañías extranjeras pueden ser menos líquidos y sus precios más volátiles que
los valores de compañías estadounidenses comparables. Además, los movimientos en el tipo de cambio pueden tener un
efecto adverso en el valor de una inversión en acciones extranjeras y en el pago del dividendo correspondiente para los
Los dividendos netos para inversionistas de ADRs son estimados utilizando la tasa de retención de impuestos de la ley que
prevalece; sin embargo, los inversionistas deben preguntar a su asesor de impuestos el monto exacto del dividendo.
Inversionistas de ciertos estados o jurisdicciones que han recibido el Producto de la Firma pueden tener prohibido comprar
las acciones mencionadas en el Producto por la Firma. Por favor pregunte a su Asesor Financiero para detalles adicionales.
Citigroup Global Markets Inc. asume la responsabilidad del Producto en E.U. Cualquier orden de inversionistas
estadounidenses que resulte de la información contenida en este Producto puede ser realizada únicamente a través de
La entidad legal, Grupo Financiero Banamex o sus filiales, término que incluye más no se limita a Citivalores S.A. Sociedad
Comisionista de Bolsa y/o Citicorp Perú S.A. S.A.B y/o Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Integrante del
Grupo Financiero Banamex (Accival), que toma la responsabilidad de la producción del Producto, es la misma entidad legal
que emplea al autor principal del Producto. El Producto está disponible en Colombia a través de Citivalores S.A. Sociedad
Comisionista de Bolsa, la cual es vigilada por la Superintendencia Financiera de Colombia. Carrera 9A No. 99-02 Piso 1, en
Perú a través de Citicorp Perú S.A. S.A.B., la cual es vigilada por la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
(CONASEV). Av. Canaval y Moreyra 480 Piso 6 y en México a través de Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de
Bolsa, Integrante de Grupo Financiero Banamex (Accival) en Paseo de la Reforma 398, Col. Juárez, México, D.F., C.P. 06600.
Esta entidad es regulada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.
La compensación de los analistas está determinada por el Director de Análisis de Inversiones y por la administración de
Citigroup, y no está relacionada a una transacción o recomendación específicas. El Producto pudo haber sido distribuido
simultáneamente, en varios formatos, a clientes institucionales y retail de Citigroup o alguna de sus filiales, término que
incluye, entre otros, a Citivalores S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa y/o Citicorp Perú S.A. S.A.B y/o Acciones y Valores
Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V. El
Producto no podrá ser traducido para llevar a cabo servicios de inversión en jurisdicciones en donde esto no sea permitido.
Las inversiones descritas en el producto están sujetas a fluctuaciones en el precio y / o valor por lo que existe la posibilidad
de que el inversionista recupere menos de lo que originalmente invirtió. Ciertas inversiones que tienen una alta volatilidad
pueden estar sujetas a una caída tal en su valor que podrá igualar, o incluso exceder, el valor de la inversión. Ciertas
inversiones pueden contener implicaciones impositivas para clientes tanto institucionales como retail por lo que la base o
Si existe alguna duda, el inversionista deberá consultar la opinión de un experto en el tema de impuestos. El Producto no
pretende identificar la naturaleza del mercado específico u otros riesgos asociados con una transacción en particular. La
recomendación en el Producto es general y no debe de interpretarse como una recomendación personal, dado que se ha
realizado sin tomar en cuenta los objetivos, situación financiera o necesidades de algún inversionista en particular. Por lo
anterior, antes de actuar basados en esta declaración, los inversionistas deben considerar si ésta se adecua a sus objetivos,
© 2010 Citigroup Global Markets Inc. Citi Investment Research es una división y marca de servicio de Citigroup Global
Markets Inc. y sus filiales y es utilizada y está registrada alrededor del mundo. Citi y el diseño de Citi con el arco son marcas
registradas y marcas de servicio de Citigroup Inc. y sus filiales y son utilizadas y están registradas alrededor del mundo. Todos
los derechos están registrados. Cualquier uso no autorizado, reproducción, redistribución o divulgación está prohibido por la
ley y resultará en un juicio o proceso legal. Cualquier información incluida en este Producto, que haga referencia a MSCI, es
propiedad exclusiva de Morgan Stanley Capital International Inc. (MSCI). Esta información, y cualquier otra de propiedad
intelectual de MSCI, no deberá ser reproducida, redistribuida o utilizada en forma alguna, para crear productos financieros
de ningún tipo, incluyendo los índices, sin previa aprobación por escrito por parte de MSCI. Esta información se presenta "tal
cual". El usuario asume el riesgo total de cualquier uso que se haga de esta información. MSCI, sus filiales y cualquier otro
participante involucrado en, o relacionado con la captura o compilación de la información sin limitarse, niega todas las
garantías
de motivo
originalidad,
integridad,
mercadeo
para un propósito
con con,
respecto
a esta o
Por ningún
MSCI,precisión,
sus filiales
o cualquier
tercero conveniencia
participante involucrado
en, oparticular
relacionado
la captura
compilación de la información, serán responsables de los daños o perjuicios que pudieran generarse. Morgan Stanley Capital
International y los índices MSCI son marcas de MSCI y sus filiales. El Global Industry Classification Standard (GICS) fue
desarrollado y es propiedad exclusiva de Morgan Stanley Capital International Inc. y Standard & Poor's. GICS es una marca de
servicio de MSCI y S&P y Citi tiene licencia para su uso. La información contenida en el Producto está dirigida exclusivamente
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Casa de Bolsa, Integrante del Grupo Financiero Banamex, (Accival) a través de Grupo Financiero Banamex ("Banamex") es
una subsidiaria de Citigroup Inc.
INFORMACIÓN ADICIONAL DISPONIBLE A PETICIÓN.
Favor de enviar cualquier comentario, queja o sugerencia a la siguiente dirección: [email protected]
Este documento contiene extractos, síntesis y otro tipo de resúmenes derivados de los productos o notas que dieron origen
a este documento y que contienen las certificaciones requeridas del analista así como otras declaraciones importantes sobre
las emisoras mencionadas. Si desea obtener copias de los productos originales favor de solicitarlo a la siguiente dirección:
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Citivalores S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa y/o Citicorp Perú S.A. S.A.B y/o Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V.,
Casa de Bolsa y/o Banco Nacional de México S.A. y/o Grupo Financiero Banamex S.A. de C.V. o sus afiliadas hacen la
advertencia al lector del presente producto que los rendimientos pasados en los mercados financieros, incluyendo entre
otros a los mercados de acciones y renta fija, no garantizan la generacion de rendimientos futuros.

El Mercado en Breve

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