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MACRO
27/08/2015
Corbo pone paños fríos por situación de bolsa de China y
da espaldarazo a Valdés por manejo de reformas
Con todo, llamó a buscar fuentes internas de dinamismo mientras pase la “tormenta” que significa el
menor crecimiento del gigante asiático y precios del cobre más bajos.
Por Denisse Vásquez H.
La volatilidad que ha experimentado la bolsa china en las
últimas jornadas ha encendido las alarmas entre los
expertos y las autoridades respecto a un posible contagio
hacia otras economías. Pero si la actividad local recibe un
golpe desde China, no será a raíz de su mercado
accionario.
Así lo planteó el economista y ex presidente del Banco Central, Vittorio Corbo, quien estima que los
efectos de las correcciones bursátiles serán acotados a nivel global. Sin embargo, el economista no
descarta riesgos provenientes desde el país asiático, pero principalmente a raíz de una desaceleración
más pronunciada de la actividad, ya que para los años venideros anticipa un incremento más cercano a
6% (el PIB de 2014 fue de 7,4%).
En este escenario, lo más probable es que los precios de las materias primas, entre ellos el cobre,
continúen bajos, lo que -a su vez- se traduce en menores ingresos fiscales para Chile. Sin embargo, Corbo
cree que las autoridades locales pueden reaccionar a tiempo frente a un panorama más adverso.
"En términos fiscales este año va a haber un déficit algo mayor, pero Chile no tiene ningún problema en
financiarlo con acceso a los mercados de capitales y también con los recursos que acumuló para los años
de vacas flacas. Y estos son años de vacas flacas en el precio del cobre", dijo Corbo tras exponer en el
seminario "Las claves para invertir en Chile y Amérca Latina" organizado por la consultora CBRE.
Asimismo, resaltó el efecto positivo de un Banco Central autónomo, flexibilidad cambiaria, la
institucionalidad fiscal y la solidez del mercado financiero local para enfrentar un shock de este tipo.
A nivel general, Corbo desestima un efecto mayor ante el ajuste de la bolsa china debido a lo acotado de
su tamaño, a lo que se suma que recién está comenzando un proceso de apertura y es un mercado que
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absorbe una parte menor de la riqueza del país.
Además, planteó que China cuenta con elementos sólidos para enfrentar las turbulencias bursátiles,
como una deuda pública relativamente manejable y reservas por más de
US$ 3 trillones (millones de millones).
Y en la contraparte, países más vulnerables (emergentes) más preparados, con mayores reservas
internacionales, para enfrentar este tipo de shocks.
Factor interno
Según el análisis de Corbo, China no es todo para Chile, ya que el país está sufriendo el efecto
combinado de un shock externo y uno interno, a raíz de la agenda de reformas del gobierno.
"En el caso chileno, nos confundimos un poco, pensamos en hacer varios cambios pero sin estudiarlos
como se hacía en el pasado, nos olvidamos de 25 años de aprendizaje y empezamos a hacer algunos
cambios un poco improvisados que los estamos cambiando ahora de nuevo. Vamos a tener que cambiar
la reforma tributaria y la reforma educacional cambia todos los lunes", sostuvo.
En esa línea, elogió el trabajo del ministro de Hacienda, Rodrigo Valdés, para "reformar la reforma
tributaria para que sea más clara y más amigable al crecimiento", e hizo un guiño a que se debe tomar un
camino similar en el caso de la agenda laboral, que actualmente se discute en el Senado.
"Celebro que el ministro de Hacienda diga que la reforma laboral hay que hacerla con mucho cuidado,
porque este es un año en el que hay que ajustarse, las empresas tienen que ajustarse y tanto para ellas
como para los trabajadores es más fácil ajustarse con un mercado laboral más flexible", expresó,
remarcando que espera que la reforma se mueva "en esa dirección".
A estas medidas añadió la necesidad de empezar a buscar fuentes internas de dinamismo para debido a
la falta de "viento de cola" por parte de China y para apalear un precio del cobre más bajo. "Esa es la
tormenta, no que la bolsa cayó", subrayó.
¿Cuáles podrían ser estas herramientas? Destrabar proyectos de infraestructura y energía,
principalmente. "Este es el momento de hacerlo, si antes teníamos un problema, hoy día es urgente
porque no vamos a tener viento de cola", recalcó.
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