Sepa cómo analizar e interpretar los estados financieros para la

Sepa cómo analizar e interpretar los estados financieros para la

A SESORÍA ECONÓMICO-FINANCIERA
ASESORÍA
ECONÓMICOFINANCIERA
ÍNDICE
INFORME PRINCIPAL
Sepa cómo analizar e interpretar los estados financieros para la toma de
decisiones gerenciales (Primera parte)
D-1
CONSULTAS ECONÓMICOFINANCIERAS Y CASOS
PRÁCTICOS
Cálculo Financiero
D-3
INDICADORES ECONÓMICOFINANCIEROS
Tipo de cambio, indicadores de precios y tasas de interés
D-3
Sepa cómo analizar e interpretar los estados financieros
para la toma de decisiones gerenciales
(Primera parte)
1. Introducción
El análisis de los estados financieros busca conocer el comportamiento de los elementos o partes que conforman los mismos, para luego tomar decisiones tendientes a mejorarlos, corregirlos o simplemente para informarse de la situación financiera de la empresa. El análisis puede efectuarse para cada cuenta en forma individual
o a partir de las relaciones entre ellas.
Un elemento necesario e importante para
el análisis financiero es el patrón o estándar que debe determinarse previamente
para evaluar y comparar.
Los estados financieros tienen como característica cualitativa la comparación, la cual
está basada en mostrar la situación financiera y económica de la empresa, aplicando los mismos criterios y políticas contables de los años que se expresan.
Un aspecto importante para realizar el análisis financiero es que los estados financieros aparte de estar debidamente bien elaborados, sean oportunamente presentados;
para ello es indispensable que su presentación a los encargados de la toma de decisiones sea dentro de los primeros días del
mes siguiente, ya que de esta forma se tendrá mejores elementos de juicio para tomar
las decisiones necesarias, sin esperar que
estos solo sirvan de estadística o para fines
tributarios, desnaturalizando el objeto que
persigue: informar hechos de importancia.
Juan Carlos
Resumen ejecutivo
FERNÁNDEZ HUERTA
Los estados financieros presentados de manera oportuna
de una organización permiten conocer aspectos de importancia que contribuyen a una mejor toma de decisión por
parte de los directivos de una empresa. El presente informe
comenta los principales métodos de análisis de los estados financieros.
3. Componentes del análisis financiero
•
El análisis financiero se puede dividir en tres
fases:
• Mecánica financiera.- Es el proceso
por el cual se obtienen los ratios, índices o razones financieras.
• Razonamiento financiero.- Se refiere
a la interpretación de los índices obtenidos en la fase anterior.
• Toma de decisiones.-Luego de las dos
fases anteriores, el siguiente paso es
tomar una decisión en función a los resultados.
•
•
4. Limitaciones de las razones
financieras
Las principales limitaciones encontradas,
son las siguientes:
• Su confiabilidad se basa en la solidez y
exactitud de los estados financieros.
•
Un solo ratio no proporciona información suficiente.
Los ratios siempre se refieren al pasado.
Las cifras contenidas en los estados financieros son fáciles de manipular.
Existe dificultad para comparar distintas empresas por las diferencias existentes en los métodos contables que
siguen.
5. Clasificación de las razones
financieras
Estas se clasifican según los estados financieros que se quieran analizar:
• Ratios o índices del estado de ganancias y pérdidas (razones dinámicas).
• Ratios o índices del balance general.
(razones estáticas).
• Ratios o índices de estados financieros
diferentes (razones dinámicas y/o estáticas).
2. Objetivos del análisis financiero
El
•
•
•
•
•
•
•
•
análisis financiero permite determinar:
Suficiencia del capital de trabajo.
Situación financiera de la empresa.
Situación crediticia de la empresa.
Capacidad de pago de las obligaciones
a corto plazo.
Si se vende y si el importe de las ventas que se recupera es antes del vencimiento de las obligaciones.
Si el capital y las utilidades retenidas
de la empresa se han empleado convenientemente.
Si los gastos son demasiado elevados.
Si las depreciaciones y amortizaciones
son por cantidades adecuadas.
D-1
CLASES DE RATIOS O RAZONES
Ratios del balance
general
(Razones estáticas)
Ratios del estado
de ganancias
y pérdidas
(Razones
dinámicas /
estáticas dinámicas)
Ratios de
liquidez
Ratios de aplancamiento
financiero (Deuda)
(Ratios de solvencia)
Ratios de
cobertura
Ratios de
actividad
(De eficiencia)
Ratios de
rentabilidad
INFORME PRINCIPAL
6. Análisis por razones financieras
Los índices financieros que relacionan las
cuentas del balance general y del estado
de ganancias y pérdidas se clasifican en:
• Índices de liquidez
• Índice de gestión
• Índices de rentabilidad
• Índices de solvencia
7. Liquidez
Un activo es líquido siempre que pueda
convertirse fácilmente en efectivo, a un valor justo de mercado y en un período de corto
plazo.
Las razones de liquidez muestran la relación existente entre el efectivo de una empresa y sus demás activos y pasivos circulantes.
Principales razones de liquidez:
1. Razón circulante (liquidez corriente).- Se calcula
dividiendo los activos circulantes entre los pasivos
circulantes.
Razón circulante =
activo corriente
pasivo corriente
Este índice mide la liquidez corriente que tiene la
empresa, para cubrir sus obligaciones a corto plazo, en el caso que haga efectivo todas las partidas
del activo corriente.
Si el indicador es mayor que 1, significa que podrá
cubrir sus obligaciones. El hecho de importancia
es que estas partidas estén debidamente expresadas y que la gerencia sea capaz de hacerlas liquidas oportunamente.
2. Prueba ácida.- Esta razón se calcula deduciendo
del activo corriente, los inventarios y los gastos
pagados por anticipado, dividiéndolos con el pasivo
corriente.
Prueba ácida = activo corriente – (inventarios +
gastos pagados por anticipado)
pasivo corriente
Este índice es más objetivo que el anterior, ya que
establece con mayor propiedad la cobertura de las
obligaciones a corto plazo, para lo cual sólo considera los activos mas líquidos o capaces de convertirse en efectivo.
Su utilización es más recomendable para medir el
efecto de la liquidez.
3. Capital de trabajo.- Esta razón se calcula mediante una diferencia del activo corriente con el pasivo
corriente.
Capital de Trabajo =activo corriente-pasivo corriente
Este índice muestra el excedente del activo corriente que tiene la empresa, después de deducir los
pasivos corrientes.
Este indicador debe ser necesariamente positivo, ya que la empresa debe tener la capacidad
de seguir trabajando con recursos propios producto del autofinanciamiento generado por sus
ventas.
8. Gestión
Las razones de gestión miden la efectividad con que la empresa está administrando sus activos.
Principales razones de gestión:
1. Rotación de inventarios.- Se define como la división del costo de ventas entre los inventarios.
Rotación de inventarios =
costo de ventas
inventarios
Este indicador nos muestra el número de veces en
que las existencias son convertidas en activos líquidos. Permite identificar que tan aceptables son
los bienes negociados en el mercado.
CONTADORES & EMPRESAS
2. Período promedio de cobranza.- Esta razón se calcula dividiendo las cuentas por cobrar entre las
ventas promedio por día.
Período promedio = cuentas por cobrar
de cobranza
(ventas anuales/360)
Este indicador nos ayuda a conocer cuantos días
tardan las cuentas por cobrar en realizarse en efectivo. Este indicador es importante para evaluar la
gestión o efectividad del departamento de créditos
y cobranzas.
3. Rotación de activos fijos.- Mide la efectividad con
que la empresa usa su planta y su equipo. Es la
razón de las ventas a los activos fijos netos.
Rotación de los
activos fijos
=
ventas
activos fijos netos
Este indicador muestra la utilización del activo fijo,
presentando un grado de actividad o rendimiento
de estos activos.
4. Rotación de activos totales.- Mide la rotación de
todos los activos de la empresa. Se calcula dividiendo las ventas entre los activos totales.
Rotación de
=
activos totales
ventas
activos totales
Este indicador muestra la rotación del activo total,
señalando el grado de actividad o rendimiento del
total de la inversión.
5. Período promedio de pagos.- Esta razón se calcula dividiendo las cuentas por pagar entre el costo de ventas promedio por día.
Período promedio =
de pagos
cuentas por pagar
(costo de ventas
anuales/360)
Este indicador nos ayuda a conocer cuántos días
tardan las cuentas por pagar en cancelarse. Este
indicador es importante para evaluar la gestión
o efectividad del depar tamento de tesorería;
mientras más se extienda el periodo de pago al
mismo valor, es mejor para la liquidez de la empresa.
9. Rentabilidad
1. Margen de utilidad bruta.- Se calcula dividiendo
la utilidad bruta entre las ventas netas.
Margen de utilidad bruta = Utilidad bruta
Ventas
Establece el porcentaje de la utilidad bruta con respecto a las ventas realizadas. Indica el porcentaje
de la ganancia disponible después de deducir los
costos que generaron los ingresos (ventas – costo de ventas).
2. Margen de utilidad neta.- Se calcula dividiendo el
ingreso neto entre las ventas, muestra la utilidad
obtenida por unidad monetaria de ventas.
Margen de utilidad
ingreso neto disponible
sobre ventas
= para los accionistas comunes
ventas
Establece el porcentaje de la utilidad neta con respecto a las ventas realizadas.
3. Generación básica de utilidades.- Se calcula dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos (EBIT) entre los activos totales.
Generación básica =
de utilidades
EBIT
activos totales
Establece el grado de rendimiento operacional de
los activos, mostrando la eficiencia en el uso de
los activos.
4. Rendimiento sobre los activos totales (ROA).- Se
halla dividiendo el ingreso neto después de intereses e impuestos entre los activos totales.
Rendimiento sobre los ingreso neto disponible
activos totales (ROA) = para los accionistas
comunes
activos totales
Establece el rendimiento neto de los accionistas en
relación con los activos de la empresa, mostrando
su eficiencia en el uso.
5. Rendimiento sobre el capital contable común ó
tasa de rendimiento sobre la inversión de los
accionistas.- Se calcula dividiendo el ingreso neto
después de intereses e impuestos entre el capital
común.
Rendimiento sobre el ingreso neto disponible
capital contable
para los accionistas
=
común (ROE)
comunes
capital contable común
Este indicador muestra el rendimiento del aporte
hecho por los accionistas en función al capital aportado.
10. Solvencia
1. Razón de endeudamiento.- Se calcula del cociente entre la deuda total y los activos totales. Mide el
porcentaje de fondos proporcionados por los acreedores.
Razón de endeudamiento =
deuda total
activos totales
Mide el grado de independencia financiera o dependencia financiera de una empresa.
2. Rotación de intereses a utilidades (TIE).- Se
calcula dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos (EBIT) entre los cargos por intereses.
Rotación de intereses =
EBIT
a utilidades (TIE)
cargos por intereses
Mide la capacidad de poder pagar los intereses con
la generación de utilidades. El numero que resulte
de este índice, será interpretado como la cantidad
de veces que la utilidad antes de intereses, cobertura a los intereses financieros de las deudas comerciales.
3. Cobertura de cargos fijos.- Hace más amplia la
rotación de intereses a utilidades, e incluye los
arrendamientos anuales a largo plazo de la empresa y las obligaciones provenientes del fondo de
amortización.
Cobertura de los = EBIT + Pagos por arrendamiento
cargos fijos
cargos por + pagos por
Intereses arrendamiento
+
pagos al fondo de amortización
(1 - tasa impositiva)
Mide el grado de cobertura de las utilidades antes
de intereses y gastos de alquiler, con respecto a
los costos fijos que tienen que desembolsarse.
4. Solvencia patrimonial.- Se calcula dividiendo el
patrimonio entre el pasivo.
Solvencia patrimonial =
patrimonio
pasivo
Nos muestra la proporción de la participación del
capital propio y de terceros, en relación con la inversión de los activos.
5. Solvencia patrimonial a largo plazo.- Se calcula
dividiendo las deudas a largo plazo entre el patrimonio.
Solvencia patrimonial
deudas a largo plazo
=
a largo plazo
patrimonio
Este indicador muestra el respaldo que las cuentas
por pagar a largo plazo tienen con el patrimonio,
permitiendo conocer el porcentaje del patrimonio
que se encuentra comprometido por las deudas.
Nº 14 - 2da. quincena - Mayo 2005
D-2