Esther Eskenasy - escenarios de mercado revisado el 21 de diciembre
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Esther Eskenasy - escenarios de mercado revisado el 21 de diciembre
Posibles escenarios de la tendencia de precios para la temporada 2015/16 Por Esther Eskenasy Analista de Mercado 22 de diciembre de 2015 Análisis de Mercado Situación Macro Económica Mundial § Ambiente Geo-‐político en Asia, África, Medio Oriente y Europa incierto desde enero causa la salida del mercado de fondos e inversionistas de todas las materias primas. § Estados Unidos – desempleo baja a 5% lo mas bajo desde el 2008, la firmeza del dólar encarece las materias primas, no hay inflación § Después de 8 años la reserva federal incrementó las tasas de interés en 0.25% § Existencias de petróleo en el nivel más alto de 15 años, los precios se derrumban a nuevos bajos de 7 años debido al incremento de oferta de países productores. § Cambio climático – La administración atmosférica y oceanográfica de Estados Unidos NOAA dijo que el 2015 es el año mas cálido desde que tiene records a partir de 1880. Análisis de Mercado Situación Macro Económica Mundial § Recesion económica en Brasil, la peor en 30 años, causa devaluación del real que cae a niveles históricos. Inestabilidad política. Otras monedas, de Colombia, México, Perú, India e Indonesia, se devalúan, para compensar la baja de los ingresos de las materias primas, las exportaciones son mas competitivas. § Índice de materias primas retrocede a bajos de 13 años. § El café en términos reales está en el nivel más bajo, desde 1950. § China ingresa a un nuevo modelo de riesgo. Masiva salida de grandes fondos de inversión de las materias primas. Deflación. § Europa anuncia paquetes de estímulo para la economía Panorama actual del Mercado § La tendencia bajista a largo plazo lleva 12 meses. § A mediano plazo el mercado está en una franja neutral. § El mercado está influenciado por el comportamiento del Real/USD y el clima en Brasil. § El contrato C se ha convertido en el precio de referencia del café de Brasil. § El USDA ha revisado, alcistamente, la producción de Brasil y Colombia, desde la temporada 2012/13. § Brasil -‐ exportaciones record para las cosechas 2013/14 y 2014/15 y no se sabe si también para la temporada 2015/16, para tomar ventaja de la devaluación. § La sequia en Brasil no fue tan severa en la producción de la cosecha 2014/15, según el USDA, § Gran cantidad de adquisiciones dentro de la industria. JAB adquiere Keurig/K Cups/Green Mountain. BKing adquiere Tim Hortons de Canadá Comportamiento mensual del CRB Índice de materias primas Monthly Price USD 440 SAR, .TRJCRB, Trade Price, 0.02, 0.02, 0.2 31/12/2015, 214.1769 Line, .TRJCRB, Trade Price(Last) 31/12/2015, 171.4421 420 400 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 180 172.2 160 140 Auto 1996 1997 1998 1990 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2000 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2010 2015 2016 2017 Gráfica del comportamiento mensual de los precios del barril de petróleo Monthly CLc1 31/12/1995 - 31/01/2017 (NYC) Price USD Bbl BarOHLC, CLc1, Trade Price 31/12/2015, 41.73, 42.23, 34.00, 34.04 120 110 100 90 80 70 60 50 40 33.83 30 20 Auto RSI, CLc1, Trade Price(Last), 9, Exponential 31/12/2015, 16.883 Value USD Bbl 60 40 20 Auto 1996 1997 1998 1990 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2000 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2010 2015 2016 2017 Gráfica mensual – Contrato C Monthly BarOHLC, ICE COFFEE DEC5, Trade Price 31/12/2015, 116.30, 124.60, 115.65, 118.45 BBand, ICE COFFEE DEC5, Trade Price(Last), 20, Simple, 2.0 31/12/2015, 210.02, 151.21, 92.41 SMA, ICE COFFEE DEC5, Trade Price(Last), 100 31/12/2015, 159.35 SMA, ICE COFFEE DEC5, Trade Price(Last), 100 31/12/2015, 159.35 SAR, ICE COFFEE DEC5, Trade Price, 0.02, 0.02, 0.2 31/12/2015, 154.52 Price USc Lbs 270 240 210.02 210 159.35 180 159.35 154.52 151.21 150 120 118.45 92.41 90 60 30 0 Auto RSI, ICE COFFEE DEC5, Trade Price(Last), 9, Wilder Smoothing 31/12/2015, 31.582 Value USc Lbs 31.582 26.263 Auto MACD, ICE COFFEE DEC5, Trade Price(Last), 5, 20, 9, Simple 31/12/2015, -31.57, -29.07 -37.7 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 1980 1990 2000 2010 Value USc Lbs Auto Tasa de cambio del Quetzal, Real, Peso Colombiano y Mexicano vs. 1 USD en comparación del Quetzal vs. 1 USD, desde 2006 hasta 2015 Cuadro comparativo de exportaciones según la OIC Cuadro Comparativo de las Exportaciones de Brasil, Vietnam, Colombia y Centroamérica y % del total de las exportaciones totales a todos los destinos desde temporada 2010/11 hasta 2014 /15(Oct -‐ Septiembre ) en millones de sacos de 60 kilos Año 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 Exportaciones Totales 104.72 107.81 113 114.24 110.75 Brasil 34.37 28.8 31.32 35.63 36.27 Vietnam 16.85 23.48 21.45 24.79 20.03 Colombia 8.06 7.30 8.84 10.84 12.28 Centroamérica 12.16 13.3 12.56 10.35 11.55 Total Exportaciones Cent. A mérica 12.16 13.30 12.56 10.35 11.55 11.6% 12.3% 11.1% 9.1% 10.4% Brasil 32.8% 26.7% 27.7% 31.2% 32.7% Vietnam 16.1% 21.8% 19.0% 21.7% 18.1% Colombia 7.7% 6.8% 7.8% 9.5% 11.1% % de Cent A me s/ Tota Exportaciones % p/ País s/el total de Exportaciones 30 de octubre del 2015 Cuadro de la estimación de la Producción y Consumo Total y Existencias F inales de Café según el Departamento de Agricultura de Estados Unidos -‐USDA-‐ En millones de sacos de 60 kilos Desde temporada 1975/76 hasta 2015/16 160 150.12 148.26 139.67 140 PRODUCCIÓN TOTAL 131.5 CONSUMO ESTIMADO Millones de sacos de 60 kg 120 117.49117.25 EXISTENCIAS FINALES 100 80 124.56 94.4 76.2 72.97 99.9198.42 91.69 115.89 98.15 88.78 85.73 81.39 60 43.84 40 38.98 41.81 45.01 33.09 32.6 36.69 28.62 22.37 20 0 1975/76 Diciembre 18, 2015 1980/81 1985/86 1990/91 1995/96 Año Cafetalero 2000/01 2005/06 2010/11 2015/16 ESTIMACIÓN DE LA OFERTA, DEMANDA Y EXISTENCIAS GLOBALES DE CAFÉ, SEGÚN EL DEPARTAMENTO DE AGRICULTURA DE ESTADOS UNIDOS -‐USDA-‐ 180 160 Millions de sacos de 60 Kg 140 120 100 80 60 40 20 0 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16 Produccion 140.4 143.88 154.93 155.67 149.53 150.12 Consumo 134.54 142.22 142.22 142.75 145.52 148.26 Existencias 28.62 25.69 35.23 40.92 42.53 36.69 Clima seco e inestabilidad política impactan la producción del este africano Exportaciones por parte de la Asociación de Paises del Este Africano Desde temporada 2010/11 hasta 2014/15 (Oct-‐Septiembre) en sacos de 60 kilos 2014/15 Burundi 2013/14 212,000 Rep. Congo 2012/13 2011/12 2010/11 Oct-‐S ept Oct-‐S ept 218,543 266,047 296,743 310,424 nd nd 151,535 132,114 Etiopia 2,872,000 3,044,444 3,166,007 2,832,410 3,022,385 Kenya 697,000 782,950 819,446 650,380 672,189 Malawi 13,000 12,858 26,326 19,258 24,156 Rwanda 251,000 226,660 264,971 224,576 283,550 Tanzania 657,000 762,033 1,045,593 602,678 814,752 Uganda 3,455,000 3,499,469 3,583,259 2,726,949 3,150,090 Zambia 2,000 5,835 9,214 12,000 10,215 Zimbabue 7,000 2,169 3,113 3,974 4,978 8,166,000 8,554,961 9,183,976 7,520,503 8,424,853 -‐4.55 -‐6.84% 18.11% -‐10.73% 16.47% TOTAL % de cambio Fuente: O IC Preparado : Análisis de Mercado / ANACAFE Actualizado el 11 de noviembre 2015 El café ha tenido dos ciclos alcistas: década del 50 y 70 – Oficina nacional d e estudios económicos d e Estados Unidos Brasil § La peor recesión e inestabilidad política en 30 años causa la devaluación de la moneda, a niveles históricos. § El USDA dijo que los daños por la sequía no fueron tan severos para la cosecha 2014/15. § Las existencias se incrementaron más de lo inicialmente anticipado, porque la producción fue mayor, pero no hay incentivo para guardar inventarios, debido a la crisis política. § Lluvias aisladas fomentan la floración y espiga de la temporada 2016/17 la cual preliminarmente ha sido estimada hasta en 60 millones de sacos. En las áreas productoras de café robustas ha llovido menos y hay racionamiento de agua. § Exportaciones record por dos temporadas. Sigue tomando ventaja de la devaluación. § El consumo se mantiene alrededor de 20.3 millones de sacos, desde hace 5 años. Vietnam § Ha mantenido sus exportaciones en un rango de 20 a 25 millones de sacos de 60 kilos § Consume 2.25 millones de sacos; su consumo se incrementa 15% anualmente § Ha importado anualmente desde 450,000 a 160,000 sacos, durante los últimos 3 años § Está invirtiendo en sistemas de irrigación, lo que ha mitigado el impacto de la sequía § Cafetales viejos están siendo renovados por árboles de pimienta § VICOFA: las bajas exportaciones no coinciden con altos estimados de producción, por parte de la industria. Starbucks ya está comprando café arábica del país Colombia § La producción se ha recuperado a los niveles de pre-‐roya, debido al apoyo del gobierno y el programa de renovación de cafetales. El USDA revisó la producción alcistamente desde la temporada 2013/14 hasta la 2015/16 § Se estima que 70% del parque cafetero ha sido renovado y el programa de renovación continuará en el 2016 § Altos costos de producción, el mercado mantiene el costo de producción y los productores se quejan de que ya no tienen utilidades § Escases de mano de obra Colombia § El país ha invertido en diversificación § Ya tienen tres denominaciones de origen § Consumen 1.4 millones de sacos anualmente § No tienen infraestructura para almacenar inventarios Indonesia: la producción va en aumento y consume 3 millones de sacos § La producción subirá a 10.6 millones de sacos para la temporada 2015/16 § Clima favorable favoreció el incremento de producción de café robusta § Consume 3 millones de sacos de 60 kilos § No tiene incentivos para guardar café § Exporta alrededor de 5.5 millones de sacos; siendo sus principales compradores la Unión Europea, Estados Unidos y Filipinas Nuevas tendencias de consumo § En Estados Unidos los jóvenes están invirtiendo más en consumir en restaurantes y delis y compran menos en los supermercados § La gente mayor compra sus alimentos en los supermercados y consumen menos en restaurantes § 21 millones de hogares americanos usan cápsulas individuales de café § Europa empieza a favorecer el con-‐ sumo de capsulas individuales para expresos y café de especialidad Diferenciales de referencia al 18/12/2015 Colombia supremos 16 Guate Prime 14 Guate Xprime 23 Guate HB nd Guate SHB 42 a 44 Costa Rica Hbean 40 a 41 Costa Rica SHBean 55 a 56 SHG Honduras Fuente Complete Coffee Coverage Analisis de Mercado/Anacafe 21 de diciembre del 2 015 10 Escenario 1 Weekly BarOHLC, ICE COFFEE MAR6, Trade Price 25/12/2015, 118.25, 119.25, 116.80, 117.80 BBand, ICE COFFEE MAR6, Trade Price(Last), 20, Simple, 2.0 25/12/2015, 132.67, 120.87, 109.07 SMA, ICE COFFEE MAR6, Trade Price(Last), 100 25/12/2015, 156.20 SMA, ICE COFFEE MAR6, Trade Price(Last), 100 25/12/2015, 156.20 SAR, ICE COFFEE MAR6, Trade Price, 0.02, 0.02, 0.2 25/12/2015, 134.63 Price USc Lbs 210 200 190 180 170 156.20 160 156.20 150 125.6 134.63 140 132.67 130 120.87 120 117.80 110 109.07 100 90 80 Auto RSI, ICE COFFEE MAR6, Trade Price(Last), 9, Wilder Smoothing 25/12/2015, 44.835 26.263 Value USc Lbs Auto MACD, ICE COFFEE MAR6, Trade Price(Last), 5, 20, 9, Simple 25/12/2015, -1.00, -1.90 -37.7 m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m Q2 12 Q3 12 Q4 12 Q1 13 Q2 13 Q3 13 Q4 13 Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Q3 15 Q4 15 Q1 16 Value USc Lbs Auto Escenario 2 Monthly BarOHLC, ICE COFFEE MAR6, Trade Price 31/12/2015, 116.30, 124.60, 115.65, 118.00 BBand, ICE COFFEE MAR6, Trade Price(Last), 20, Simple, 2.0 31/12/2015, 210.04, 151.19, 92.34 SMA, ICE COFFEE MAR6, Trade Price(Last), 100 31/12/2015, 159.34 SMA, ICE COFFEE MAR6, Trade Price(Last), 100 31/12/2015, 159.34 SAR, ICE COFFEE MAR6, Trade Price, 0.02, 0.02, 0.2 31/12/2015, 154.52 Price USc Lbs 270 240 210.04 210 159.34 180 159.34 154.52 151.19 150 138.35 120 118.00 92.34 90 60 Auto RSI, ICE COFFEE MAR6, Trade Price(Last), 9, Wilder Smoothing 31/12/2015, 31.011 Value USc Lbs 31.011 26.263 Auto MACD, ICE COFFEE MAR6, Trade Price(Last), 5, 20, 9, Simple 31/12/2015, -31.64, -29.08 Value USc Lbs -37.7 2004 2005 2006 2007 2000 2008 Auto 2009 2010 2011 2012 2013 2010 2014 2015 2016 Escenario 3: solo si el Real sube o el Dólar baja – el mercado se ajustaría a la tasa de cambio, los fondos regresan al mercado Muchas gracias y felices fiestas!!!