Aspectos Generales de las Asociaciones Público Privadas

Transcripción

Curso
Análisis Económico y Financiero para
Asociaciones Público Privadas en
Infraestructuras y Servicios
Aspectos Generales de las Asociaciones Público Privadas
Expositor
Dr. Sergio Alejandro Hinojosa
Abril 2014
Preparado por: Dr. Sergio A. Hinojosa Asesor Principal del PIAPPEM
Agenda
1
Contexto y motivación del curso
2
Principales aspectos de las APPs
3
Estructura de una transacción
4
Valor por dinero y sus “drivers”
5
Fundamentos del
análisis de elegibilidad
2
Estructura típica de una APP
Regulador (s)
Hacienda
Usuarios
Tarifas
Secretaría (F o E)
Organismo Público
Deuda
Subordinada
(90%)
Pagos ( PPD + PPU)
Deuda
(90-70%)
Financista
Deuda Senior
(100%)
Sociedad de Propósito
Especial (SPV)
Pagos a
Contratistas/desarrollares/inversionistas
proveedores/participante privado
- Constructor (s)
Preparado por: Dr. Sergio A. Hinojosa Asesor Principal del PIAPPEM - Operador (s)
Equity
(10-30%)
Fondos
de Accionistas
(10%)
3
¿Por qué hacerlo?
¿Cuándo es conveniente?
¿Cómo: modalidad y tipologías?
¿ Con cuál marco legal?
¿En qué: en el CORE, en los “ facilities: hard y soft”?
¿Cuál es la frontera de participación privada?
¿Quién los aprueba y los estructura?
4
Contabilidad Financiera
• Balance
• Estado de Resultado
• Estado de Flujo de Caja
• Ratios (ROE, ROA)
Inversiones
Capital de Trabajo
Certidumbre
Criterios de Decisión
• TIR
• Pay Back
• Índice de
Rentabilidad
• TOR
Construcción Flujo de
Caja
• Ingresos
• Costos
• Interés
• Depreciaci
ón
• Impuesto
• Ebitda
Tasa de
Descuento
Financiamiento con
Capital
Estructura
Temporal
• CAPM
• WACC
• G-E-C-McK
Acciones
Capital Subordinado
Bonos
Financiamiento con
Deuda
-Tipo de Moneda
-Interés Fijo o Variable
-Precio commodity
Incertidumbre
Deuda
Bancaria
Derivados
Valoración de
Acciones
Valoración Bonos
Valoración
Deuda
• Forward
• Swap
• Opciones
• Garantías
Análisis de conveniencia
11
Costo Total PPR
11 1
Costo Total APP
6
7
Valor por Dinero (VPD)
(óptica del sector público)
11
Costo del Riesgo de Ingresos
Riesgo
Transferible
Ingreso de Terceras
Fuentes
Análisis
de Riesgo
Riesgos
Valor del
CostoSobrecosto
del Riesgo de Ingresos
Riesgo
Retenible
Costo Base
11 1
Costos
Administrativos
Riesgo
Retenido
Modelo
Financiero
Pago al
para
Project
Inversionista
Finance
Desarrollador
Riesgo
Transferible
+PRP
Proyecto Público de Referencia
(OPT)
Proyecto APP
9
11
Ingreso de
Terceras Fuentes
Riesgo
Transferido
RiesgoTotal
Total21
Riesgo
Riesgo
Total
Riesgo Total 43
Riesgo
Total n
Riesgo Total
Riesgo
Retenido
CostoBase
Base321
Costo
Base
Costo
Costo
Base
4
Costo Base
n
Costo
Base
1 1
Costos
Administrativos
Riesgo
Retenido
Pagoalal
Pago
Pago
Pago
alal
Inversionista
Inversionista
Inversionista
Pago
al
Inversionista
Pago
al
Desarrollador
1
Desarrollador
Desarrollador
32
Desarrollador
4
Inversionista
Inversionista
Desarrollador n
Riesgo
Transferido
Desarrollador
+PRP
(PPR)
Proyecto APP
ObjetivosGenerales
Identificar con precisión y comprender las principales variables
regulatorias, económicas y financieras que son relevantes para evaluar y
estructurar proyectos de Asociación Público Privada (APP) en el marco de:
i.
La Ley de Asociaciones Público‐Privadas (Ley APP) y su Reglamento
ii.
Los lineamientos de la SHCP
iii.
El manual que establece las disposiciones para determinar la
rentabilidad social así como la conveniencia de llevar a cabo un
proyecto mediante algún esquema de Asociación Público‐Privada.
11
Objetivosdeaprendizaje
Al finalizar el curso el participante deberá:
1. Comprender los fundamentos de las asociaciones público privadas, conocer la situación actual a nivel
internacional, las mejores prácticas y lecciones aprendidas.
2. Conocer la estructura de una transacción APP y la forma como realizar los procesos para su diseño e
implementación.
3. Entender las metodologías para analizar la conveniencia de realizar una APP.
4. Comprender el concepto de Valor por Dinero y la forma de aplicarlo a través del Comparador Público
Privado
5. Saber lo que significa un análisis de riesgos, y las diferencias entre riesgos basales y causas.
6. Manejar algunos principios de estadística financiera para valorización de riesgos.
7. Comprender la dinámica, sus ventajas y limitaciones así como los resultados que son posibles de
obtener en talleres grupales, particularmente para los análisis multicriterio (elegibilidad) y de riesgos.
8. Saber calcular el costo total de un proyecto público de referencia y compararlo con una alternativa APP
para determinar la conveniencia de una modalidad de contratación.
9. Estar al tanto de los principales elementos para la regulación económica, financiera y contractual de las
APP.
10. Conocer técnicas de contabilidad, registro, valorización y divulgación de información de pasivos
contingentes
11. Contar con los elementos que le permita profundizar de manera individual a través de la lectura
especializada y/o estudios formales aspectos específicos sobre las APPs.
12
Organización del curso
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
Definiciones y conceptualización
La experiencia internacional
El contexto legal y regulatorio
El contexto económico y principales variables del modelo de negocios
de una APP
Herramientas para medición de riesgos (Principios de estadística
financiera, Monte Carlo y Bootstrap, calculo de tasa de descuento para
APP)
Principios que gobiernan el Project Finance
Análisis de riesgos
Modelación financiera
Tópicos en garantías financieras y pasivos contingentes
Determinación del valor por dinero
13
Sectores y tipologías de proyectos APP
•
Transporte
–
–
–
–
–
–
–
–
•
Edificación Pública
–
–
–
–
–
–
–
•
Infraestructura Vial Interurbana
Autopistas Urbanas
Túneles y puentes
Aeropuertos
Puertos
Ferrocarriles
Transporte Público (BRT)
Estacionamientos
Hospitales y otros centros de salud
Escuelas y Universidades
Recintos penitenciarios
Tribunales de Justicia
Centros culturales
Pasos fronterizos
Bibliotecas
Energía, Obras Hidráulicas y Sanitarias
–
–
–
–
–
–
–
Generación, Transmisión y Distribución de Energía (PPA o ToP)
Energía renovables y eficiencia energética
Gas y Ductos
Embalses y canales de regadío
Agua Potable y Alcantarillado
Plantas de tratamiento
Sistema de aguas lluvia
•
Defensa
–
–
–
–
–
•
Deporte y Recreación
–
–
–
–
–
•
Infraestructura para operación
Viviendas para FF.AA.
Edificios
Centros de entrenamientos
Aviación
Estadios
Centros de entrenamiento
Teatros
Centros de convenciones
Parques, espacios públicos y áreas verdes
Otros
–
–
–
–
–
–
–
–
Estaciones de bomberos
Tecnologías de información
Parques industriales y comerciales
Correos
ZEAL
Centros para menores
Centros comunitarios
Viviendas sociales
14
Contratación Pública Tradicional (CPT/OPT)
•
Precios Unitarios: Se fijan precios unitarios y se pagan cantidades de obras conforme se
ejecuten. Se multiplican precios unitarios fijos por las cantidades finales (variables) que
resulten de la ejecución del contrato.
•
Suma Alzada (D+C): Se fija un valor del contrato en la licitación, el sector privado se
encarga del diseño definitivo y la construcción de la obra, y el sector público paga al
contratista según avances físicos.
•
Llave en Mano: Igual a D+C pero el sector público realiza un pago al contratista a la
recepción de la obra.
•
Operación de los servicios: con personal que generalmente se encuentran bajo el régimen
de funcionarios públicos que realizan actividades de operación de la infraestructura física
y proveen los servicios públicos. Las compras de los insumos necesarios para la
operación se realizan mensualmente. En algunos casos se encuentran algunos servicios
tercerizados pero en contratos que tienen en promedio un año ( renovable).
•
Mantenimiento: Con personal interno de la institución pública y en algunos casos a través
de contratos con terceros pero de corta duración.
15
Contrato a suma alzada de la Autoridad Portuaria del CdP
16
Definición para APPs
• Las Asociaciones Público-Privadas (APP) es una relación contractual
público-privada que se materializa en un esquema jurídicofinanciero entre una organización pública (dependencia, ministerio,
empresa pública) y una compañía privada (sociedad de propósito
específico, inversionista proveedor, desarrolladores o contratista)
para la provisión de infraestructura y de sus servicios relacionados
• El contrato, de manera general se realiza en un contexto de largo
plazo, y las inversiones y servicios se financian indistintamente a
través de pagos diferidos en el tiempo por parte del sector público o
de los usuarios o una combinación de ambas.
17
Definición para APPs
• Una característica importante es que la mayor parte de las APPs
combinan la etapa de financiamiento, construcción de la
infraestructura y la operación (bundling), a diferencia de la
contratación tradicional que separa la construcción de la operación y
el mantenimiento (unbundling).
• Agrega el concepto de regulación de niveles de servicio en
búsqueda de un “equilibrio” :
=1
18
México: Definición nueva Ley APP
“Los proyectos de asociación público-privada son
aquellos que se realicen con cualquier esquema para
establecer una relación contractual de largo plazo,
entre instancias del sector público y del sector
privado, para la prestación de servicios al sector
público o al usuario final y en los que se utilice
infraestructura provista total o parcialmente por el
sector privado con objetivos que aumenten el
bienestar social y los niveles de inversión en el país”
19
Estructura típica de una APP
Regulador (s)
Hacienda
Usuarios
Tarifas
Secretaría (F o E)
Organismo Público
Deuda
Subordinada
(90%)
Pagos ( PPD + PPU)
Deuda
(90-70%)
Financista
Deuda Senior
(100%)
Sociedad de Propósito
Especial (SPV)
Pagos a
Contratistas/desarrollares/inversionistas
proveedores/participante privado
- Constructor (s)
Preparado por: Dr. Sergio A. Hinojosa Asesor Principal del PIAPPEM - Operador (s)
Equity
(10-30%)
Fondos
de Accionistas
(10%)
20
Frontera de posibilidades de desarrollo para servicios públicos
que implican inversión en infraestructura
Caso aeroportuario
Modalidad pública tradicional : Air side (mantención + Land side (accesos, terminales, comerciales)+ equipo de seguridad
MPT (Air Side + equipos seguridad) + MPT Land Side (facilidades esenciales) + APP (outsourcing
para servicios comerciales)
Participación pública
MPT (Air Side + seguridad) + APP Land Side
APP: Air side + APP land side (accesos, terminales,
comerciales)+ MPT seguridad : partial bundling
APP: [Air side + land side (accesos, terminales,
comerciales)+seguridad] = full bundling
Privatización
Participación privada
Nota: AVSEC, SEI, Radio-Ayuda (iluminación, comunicación, meteorología, iluminación, ILS, y control del tráfico terrestre y espacio aéreo se considera desarrollo y
responsabilidad pública
Esquema APP vs Esquema Tradicional
Concepto
Tradicional
APP
Tipo de
Contratación
Contrato con un constructor privado
por Obra Pública
(utilidad y GG)
Contrato con un Inversionista Desarrollador por Servicios
(utiilidad)
Vigencia
Contrato Anual o Bianual
Contrato de Largo plazo (periodo promedio 20 años)
Alcance
Desarrollo de Infraestructura Inicial
(unbundling)
Diseño, financiamiento, construcción, equipamiento, mantenimiento y
operación del bien que se prestará en disponibilidad (presa, canales .),
así como diversos servicios adicionales. (bundling)
Tipo de Gasto
Inversión (deuda)
Corriente y Deuda
Conservación y
mantenimiento
Alta probabilidad de deterioro por falta
de recursos, gestión e incentivos
Mantenimiento contractualmente asegurado en el largo plazo (15 a 30
años)
Pagos
Precios unitarios y cubicaciones
según avances de obra y anticipos
Pagos por disponibilidad (PPD), Pagos por uso ( PPD) y Tarifa Unitaria
de Servicios solo cuando las inversiones iniciales se encuentre
terminado y el servicio operativo ( deducciones)
Riesgos
Retenidos por el sector público
Riesgos compartidos, algunos retenidos por el sector público y otros
transferidos al sector privado
Parámetros
Especificaciones técnicas (normas)
Indicadores de desempeño ( SMART)
Evaluación
VANS ( Evaluación socioeconómica)
TIRS >10%
VANS, Elegibilidad y Valor por Dinero a través del Comparador PúblicoPrivado
22
Regulación de Servicios bajo el criterio
SMART
Letra
Significado
Conceptos Relacionados
S
Specific
Significativo, simple, específico
M
Measurable
Medible, mensurable, manejable
A
Attainable
Alcanzable, apropiado, acordado, asignable, orientado a la
acción
R
Relevant
Relevante, realista, enfocado en resultados
T
Time-bound
Con límites temporales, establecido por unidad de tiempo o en
un horizonte temporal predeterminado
Fuente: Banco Mundial –PPIAF (2008).
23
Ejemplo de Indicador en el sector educación
Indicadores
Specific
Especificos
Measurable
Medibles
Indicadores Inteligentes (SMART)
- Remodelar o reemplazar todas las escuelas en un Estado
X para cumplir con una meta nacional “ Estado X con
educación de calidad”.
- Asegurarse que todas las escuelas se encuentren
estructuralmente en buen estado, con adecuada
ventilación, iluminación y comodidad térmica.
Not SMART
Remodelar las escuelas a un buen
estandar para mejorar la calidad
Asegurarse de que las escuelas estén
para impartir educación .
Achievable – Asegurarse que la calefacción pueda mantener la Asegurarse de que la temperatura se
temperatura a X grados cuando la temperatura externa mantenga siempre en X grados.
Alcanzables
esté entre Y y Z grados.
Realistic
Realista
- Asegurarse que las fallas en el sistema de calefacción
sean rectificadas en un periodo de 8 horas en horas
laborables y dentro de 16 horas en horas no laborables.
Asegurarse de que las fallas sean
reparadas en un periodo de 2 horas.
Timely
Tiempo
asignado
– Mantener un registro de las fallas y reportarlas cada mes.
Proporcionar un reporte anual del
funcionamiento.
Fuente: Adaptado J. Encinas - PUK (2010) Encuentro Técnico PIAPPEM III Estado de Yucatán
24
Por qué medir la satisfacción de los usuarios
de las obras públicas?
Es de gran importancia contar con la visión, de aquellos que son los
usuarios directos de las obras y servicios, es decir la demanda,
teniendo así un enfoque global del tema tanto de la oferta (niveles de
servicio) como de la demanda (Índice de satisfacción de usuarios)
•
•
Oferta
Demanda
Niveles de Servicio
Índice de Satisfacción de Usuarios (ISU)
Inversiones
Especificaciones de estándares de servicio para la
obra
•
Especificaciones para cumplir con un determinado
nivel de satisfacción de los usuarios
Debe existir un equilibrio entre los estándares de servicios exigidos y el nivel de satisfacción a esperar dado el
nivel de dichos estándares
SATISFACCIÓN DE USUARIOS CASO REGULADO: UNIDADES DE ATENCIÓN INTEGRALES
ESTADO DE MINAS GERAIS, BRASIL
27
Índices de Desempeño y Calidad
1. GRADO DE SATISFACCIÓN (GS)
Grado de satisfacción de los ciudadanos, medida a través de los datos recogidos por los
ciudadanos que utilizan el teclado (pad) de evaluación al final del servicio (Superior, Buena,
Regular, Pobre)
2. TIEMPO DE ESPERA PROMEDIO (TEM)
Tiempo promedio calculado a partir de la emisión del número de atención hasta el momento
que se le llama para ser atendido
3. PORCENTAJE DE NÚMEROS EFECTIVAMENTE ATENDIDOS(QS)
Cantidad de “Números” atendidos en comparación con los números entregados
4. COEFICIENTE DE EFICIENCIA (COEF)
COEF = PGS*0,5 + TE*0,4 + QS*0,1
R-57
Autopistas urbanas
Santiago de Chile
R-68
R-68
www.costaneranorte.cl
www.vespuciosur.cl
www.autopistacentral.cl
R-78
R-78
www.vespucionorte.cl
Peaje manual
www.autopistanororiente.cl
R-5
R-5 Sur
Sur
32
Proyecto
Base Legal
Figura
Plazo
Vigencia
Condiciones
Servicio Postal
Ley de Contrataciones del Estado
Concesión
10 años
2004 – 2014
 Cartas hasta 20 g y telegramas hasta 20 palabras tarifa
social.
 Tarifas de paquetería adicional, ajustada según promedio
de tarifas de 10 países miembros de la Unión Postal
Universal
Empresa
El Correo (asociación empresa Canadiense)
Recuperación De Inversión
Cobro de tarifas postales del correo nacional
Aporte del Estado
Derecho de operar el correo nacional
Las oficinas nacionales de correos en toda la República
Página WEB
Contrato APP : Embalse Convento Viejo (2005) www.ecv.cl
34
35
Aeropuerto Arturo Merino Benítez
Santiago de Chile
El usuario sanciona la calidad del servicio
Enfoque ……
Algunas APP pueden ser concebidas
como una nueva manera de contratación
y adquisición de activos de
infraestructura que provean servicios
públicos a los usuarios… y por lo tanto
habrá que evaluar su conveniencia en
relación a una modalidad de contratación
pública tradicional (CPT)
37
Definición y conceptos básicos
• Las principales características de una transacción APP son:
– Se basa en un contrato de largo plazo a diferencia de las compras tradicionales que son
anuales o bi-anuales (Obra Pública Tradicional).
– El sector público compra los servicios y los financia a través de pagos diferidos en el tiempo
de acuerdo a disponibilidad del servicio, a diferencia de las compras tradicionales donde el
sector público paga de acuerdo al avance físico de las obras.
– Se puede dar la posibilidad que los usuarios paguen una parte de los servicios directamente
al sector privado si hubiera disposición a pagar.
– Existe transferencia de riesgos del sector público al sector privado. Por lo tanto, un proyecto
será mirado como una APP cuando componentes importantes del riesgo de construcción,
además de riesgos de demanda y/o disponibilidad, son de responsabilidad y son
administrados por el sector privado (diferencia con compras tradicionales).
– Los pagos diferidos pueden ser contabilizados en el presupuesto como gasto de inversión y
por lo tanto no considerarse operaciones de crédito publico.
– La elección de un mecanismo APP debe generar Valor por Dinero para el sector público.
38
ETAPAS DE UN PROCESO DE APP
Planeación
Evaluación
Estructuración
Promoción
Gestión
Contractual
Explotación
Gestión
Contractual
Construcción
Adjudicación
Licitación
Renegociación
¿Qué es la estructuración de una APP?
39
¿Qué es la estructuración de una APP?
• Definir la forma de organización interna para enfrentar el proyecto en el sector
público: definir un director o jefe de proyectos
– Externalizar la estructuración y/o combinar
• Definir el ámbito de los estudios necesarios para poder licitar el proyecto
• Definir los TDRs y contratar los estudios: Demanda, Ingeniería/Arquitectura
(CAPEX/OPEX, impacto social, evaluación socioeconómica, ambiental, predial y
situación de terrenos, estructuración legal y financiera
• Definir el modelo de negocio base - conceptual
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
Plazo del contrato (fijos y variables)
Definición de los servicios obligatorios, complementarios y opcionales ( comerciales).
Determinación del mecanismo de pago y el rol de las tarifas que pagan los usuarios
Tarifas reguladas y no reguladas, reajustes y revisión
Pagos por disponibilidad y pagos por uso: reajustabilidad
Riesgos retenidos y transferidos
Garantías públicas necesarias
Política de deducciones y multas
Parrilla de seguros contemplada
Aportes de equity y nivel de apalancamiento
Regulación económica del contrato
Factor de competencia y variable de licitación
Factores de contingencia: ampliaciones, postergaciones, salida, clausulas suspensivas.
40
¿Qué es Valor por Dinero (VPD)?
• Valor por Dinero (VPD) es un término generalmente usado para describir un
compromiso explícito que asegure el mejor resultado posible que puede ser
obtenido producto de un gasto en dinero (…marketing e introducción de
productos…Slogan: ”Compre dos al precio de uno… o compre al mismo precio
pero de mejor calidad”).
• En el gobierno británico, el uso de este término se orienta a reflejar una
preocupación por mayor transparencia y “accountability” del gasto público, así
como para obtener el máximo beneficio de los recursos públicos disponibles.
• También se ha relaciona con las 3E’s : Economía, Eficiencia y Efectividad
[Diamond, J. (2005), Burger y Hawkesworth ]
41
Análisis Costo-Beneficio Integral
2-8 meses
2 semanas
2-4 meses
2 semanas
Objetivo: Comprar servicios
públicos más baratos, en un menor
tiempo de producción posible…y de
mejor calidad !!!
Modalidad: ¿CPT(OPT) o APP?
43
Análisis Costo “y” Beneficio Integral
1
2
3
4
• Evaluación Social del Proyecto
• Análisis de Elegibilidad de Selección de Proyecto APP
• Evaluación de la Modalidad de Ejecución (VPD - CPP)
• Análisis Multicriterio (AHP)
Desarrollo y Ejecución del
Proyecto bajo modalidad
tradicional
Proyecto bajo modalidad APP
44
1
2
3
4
tradicional
45
1
2
3
4
tradicional
46
1
2
3
4
tradicional
47
1
2
Evaluación Social de
Proyectos
Análisis de Elegibilidad de
Selección de Proyecto APP
tradicional
48
Secuencialidad
Definición de Valor por Dinero
Value for Money Assessment Guidance (2006).
La PFI deberá ser utilizada sólo cuando representa Valor por Dinero en
el proceso de adjudicación del contrato correspondiente. Valor por
dinero es definido como la combinación óptima entre: (a) los costos
durante la vida del proyecto, y (b) la calidad de los bienes o servicios a
ser adquiridos, o la capacidad de los mismos para resolver las
necesidades de los usuarios. Valor por Dinero no es una elección de
bienes y servicios basados en el precio más bajo. Para llevar a cabo un
proceso de adjudicación de contratos bien manejado, es necesario
considerar anticipadamente, y durante la etapa del proyecto más
temprana posible, cuáles
Metodologías VPD
Reino Unido (1999)
Canadá (2003)
Australia (2001‐2003)
Sudáfrica (2004)
Chile (2002‐2003)
Chile (2005)
51
Metodologías VPD
México (2006)
Reino Unido (2006)
Japón (2006)
Corea (2006)
Grecia (2006)
Holanda (2007)
Pfi Implementation Process
Policy Framework
Selection of Projects
1. Conceptual Planning / Project Proposals
2. Feasibility Study / VFM test
3. Determination of Implementation Outline
4. Selection of Specified PFI Project
Japan PFI Association
52
Metodologías VPD
Rep. Irlanda (2007)
Malasia (2009)
Perú (2008)
Colombia (2009)
Francia (2008)
Australia (2008)
México (2010)
Uruguay (2012)
Italia (2009)
Perú (2013)
53
11
Ingreso de
Terceras Fuentes
Riesgo
Transferido
RiesgoTotal
Total21
Riesgo
Riesgo
Total
Riesgo Total 43
Riesgo
Total n
Riesgo Total
Riesgo
Retenido
CostoBase
Base321
Costo
Base
Costo
Costo
Base
4
Costo Base
n
Costo
Base
1 1
Costos
Administrativos
Riesgo
Retenido
Pagoalal
Pago
Pago
Pago
alal
Inversionista
Inversionista
Inversionista
Pago
al
Inversionista
Pago
al
Desarrollador
1
Desarrollador
Desarrollador
32
Desarrollador
4
Inversionista
Inversionista
Desarrollador n
Riesgo
Transferido
Desarrollador
+PRP
(PPR)
Proyecto APP
Valor por Dinero (VPD)
Costos
Administrativos
Costos
Administrativos
Riesgo
Transferido
Costos
Administrativos
Riesgo
Transferido
Riesgo
Retenido
Riesgo
Retenido
Costo
Base
Costos
Administrativos
Riesgo
Retenido
Riesgo
Retenido
(Real)
Riesgo
Retenido
Riesgo
Retenido
Riesgo
Retenido
Pago Estimado
al
Inversionista
Desarrollador
Ex Ante
Licitación
Riesgo
Transferido
Costo
Base
Pago
solicitado
por el
Inversionista
Desarrollador
Spot
Adjudicación
Pago Solicitado
por el
Inversionista
Desarrollador
Costo
Base
Pago
cont
Inversionista
Desarrollador
Ex post
Etapa de Operación
55
Estructura de la Transacción
Recursos
Constructor
Infraestructura
Terceros
(usuarios)
Provee servicios
Tarifa
Organismo
Público
Pagos
Organismo Recursos
SHCP
Público Presupuestarios
Equipamiento
SHCP
Contrato
APP
Terceros
(usuarios)
Deuda
Provee servicios
SPV
Tarifa
Constructor
Operador
Subcontratos
- Proveedor de Tecnología
- Mantenimiento
Subcontratos
PPR
Equity
Inversionista
Desarrollador
Pagos
Proveedores
Proveedores
Proveedores
Proveedores
Proveedores
Proveedores
Pagos
APP
56
Ejemplo de cálculo de Valor por Dinero
CPP
Costo Base Proyecto de Referencia
Proyecto Costo del Riesgo Retenible
Publico de Costo de Riesgo Transferible
Referencia Ingresos de Terceras Fuentes
(PPR)
Costo Ajustado PPR
Costo de Administración de Contrato APP
Proyecto Costo de Riesgo Retenible
APP
Pagos al Inversionista Desarrollador
Costo Ajustado APP
VpD
VPN
(UM)
+300
+250
+220
-110
660
+25
+250
+355
630
30
Un número?
57
• Estructura típica Modelo Económico-Financiero para Project Finance
Autofinanciada
Demanda
Informes y Costos
Submodelo EF
Evaluación
Económico – Financiero
Pagos del Estado
Retroalimentación
Submodelo CPP
Valoración de Riesgos
Análisis CPP
Definición de Riesgo
• Riesgo es un evento incierto que si ocurre, tiene un efecto negativo
en al menos uno de los objetivos de un proyecto, tales como plazo,
tiempo, costo, ámbito y/o calidad, incluyendo la duración que este
evento tiene.
• En proyectos APP, en los cuales pueden haber ingresos que se
perciben, se agrega el impacto de una serie de variables aleatorias
en la capacidad de generar ingresos de un proyecto
Por lo tanto, el riesgo puede ser definido como una
combinación de la probabilidad de ocurrencia de un evento y
Riesgo
Consecuencia
Probabilidad
sus consecuencias, incluyendo la severidad de éstas.
60
Etapas del Análisis de Riesgos en proyectos APP
- Fase estructuración -
Identificación
Cuantificación y Jerarquización
Valoración
Asignación
Redacción Contractual
Etapas del Análisis de Riesgos en proyectos APP
- Fase Operación Administración
Mecanismos de mitigación
Mecanismos de control y seguimiento
Contabilización ( accountability RR)
ASIGNACIÓN DE RIESGOS
Regla
1.
¿Qué parte tiene el mayor control para evitar o minimizar la ocurrencia y la magnitud del riesgo?
2.
¿Tiene alguna parte el conocimiento especializado relevante y la capacidad para gestionar y administrar
el riesgo de tal forma de minimizar el sobrecosto, el sobreplazo, la pérdida de ingresos y la severidad si
éste ocurre?
3.
¿Quién puede absorber mejor el riesgo o lo puede compartir con terceras partes tales como seguros
comerciales y/o subcontratistas? ¿Si el riesgo ocurre puede realmente sostener sus consecuencias?
4.
¿Qué parte recibirá el mayor beneficio (financiero, credibilidad, reputación) al realizar un adecuado
manejo del riesgo?
5.
¿Cuál es el marco legal y las limitaciones jurídicas para una transferencia de riesgo de los proyectos?
6.
¿Cuál es el apetito del sector privado por tomar el riesgo? ¿Cuál es el costo por hacerlo, y si aceptable
para el sector público?
7.
¿Cuáles son los costos de transacción para asignar el riesgo, son los activos específicos, son las
transacciones frecuentes?
8.
¿Cuál es la costumbre y la mejor práctica que se ha observado en contrato de características similares
respecto a la localización del riesgo?
9.
¿Tiene efectos en la bancabilidad del contrato la asignación en estudio de un riesgo en particular?
10.
¿Qué parte tiene los mayores incentivos para administrar el riesgo en el tiempo?
Fuente:
Elaboración
propia
basado
en marco
teórico
Preparado por:
Dr. Sergio
A. Hinojosa
Asesor
Principal
del PIAPPEM
63

Aspectos Generales de las Asociaciones Público Privadas

Transcripción

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3.- Lenguaje musical: 4.-Especialidad instrumental: 5.

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