Ponencia Raymond Torres

La economía española en un clima de incertidumbre
Raymond Torres, FUNCAS
Esquema de la presentación
• Situación de la economía española (diapositivas 3 a 8)
• Clima de incertidumbre y perspectivas a corto plazo (9 a 11)
• Principales oportunidades y desafíos (12 a 14)
Dinamismo de la inversión, sobre todo en bienes de equipo
Crecimiento de la inversión (FBCF), sobre mismo trimestre del año anterior
10,0
5,0
0,0
-5,0
-10,0
-15,0
-20,0
-25,0
Zona Euro
España
Deuda privada (% sobre PIB)
Exportaciones por encima de los mercados
mundiales
Exportaciones de mercancías
En % sobre el total de las exportaciones mundiales
2000
2010
2015
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
Alemania
Países Bajos
España
Costes laborales unitarios en la industria
España respecto a la zona euro, índices 1998=100
Salarios por hora trabajada relativos
Productividad por hora relativa
CLU relativos
120
115
110
105
100
95
90
1998 99
00
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
12
13
14
15
Consumo y ahorro
Sumas móviles de los cuatro últimos trimestres
Gasto en consumo final: var. interanual (izda.)
Tasa de ahorro: % de la RDB (dcha.)
8
16
6
14
12
4
10
2
8
0
6
-2
4
-4
2
-6
0
I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV I
II III IV
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Indicador avanzado de evolución de la actividad (OCDE)
España
Eurozona
OCDE
Brasil
China
102
102
101
101
100
100
99
99
98
98
97
E
F
M
A
M
J
J
2014
A
S
O
N
D
E
F
M
A
M
J
J
2015
A
S
O
N
D
E
F
M
2016
A
Factores de desaceleración
• Debilitamiento de los mercados internacionales:
- Desaceleración de China, América latina, Rusia, productores de recursos naturales
- Estancamiento del comercio internacional
• El aumento del precio del petróleo anularía la mejora de la relación de
intercambio que ha sostenido el poder adquisitivo
• Previsible ajuste del consumo público después del ciclo electoral
• Incertidumbres políticas
Brexit
• Impactos directos
- Economía real: turismo, británicos en España, 200 mil españoles en el Reino
Unido, 17% de la inversión española está en el R.U., lazos comerciales
- Sistema financiero
• Impactos sobre el clima político y de inversión, prima de riesgo en
aumento
• Importancia de la reacción de Europa
- Salida ordenada y rápida
- Fortalecimiento del proyecto europeo
La revolución digital
• Transformaciones profundas en el sistema productivo
- Automatización
- Cadenas productivas
- Economías de red
• Potencial en términos de productividad que dependerá de
- Capacidad de aprovechamiento de nuevos yacimientos de crecimiento y empleo
- Generación de nuevas formas de empleo
- Reducción de la brecha social
• Nuevos desafíos para políticas de crédito, competencia, educación,
mercado laboral y protección social
- Alemania agenda 4.0; Holanda reforma del 2014; Francia «cuenta personal de
actividad»
La brecha social
• Déficit de empleo
- Tasa de paro del 20.4% en el primer trimestre (Alemania 4.3%, Francia 10.1%,
Italia 11.6%)
- Tasa de paro de larga duración del 11.4% (Alem. 2%, Francia 4.3%, It. 6.9%)
- 15.6% de “ninis” (Alemania 6.2%, Francia 11.9%, Italia 21.4%)
• Temporalidad
• Desigualdades en el reparto de la renta (brecha generacional y social)
Deuda pública en España, Europa y EE.UU.
Deuda pública, en porcentaje del PIB anual
2007
2015
180
160
140
120
100
80
60
40
20
España
Zona
euro
EE UU Alemania Francia
Italia
Grecia