CRECIMIENTO SOSTENIBLE

SECONDS
WITH THE FUND MANAGER
CRECIMIENTO
SOSTENIBLE
Son muchos quienes piensan que
invertir atendiendo a criterios de
inversión sostenible y responsable (ISR)
obedece a razones tanto financieras
como éticas. Sin embargo, hay algo más:
BART GOOSENS, director general de
renta variable cuantitativa e ISABELLE
CABIE, directora general de inversión
sostenible y responsable explican el
gran potencial para generar “doble alfa”
que resulta de combinar la inversión ISR
con el enfoque cuantitativo.
¿Qué motivos pueden tener los inversores
largo plazo que tanto persiguen los inver-
¿Qué tiene de peculiar el enfoque ISR de
de renta variable para contemplar el
sores de renta variable.
Candriam?
enfoque ISR?
La lógica que se esconde tras la ISR es
sencilla y poderosísima a la vez: las activi-
¿Qué deben buscar los inversores en un
gestor ISR?
Contamos con una amplia base de datos
propia, alimentada en el transcurso de casi
dos décadas, y siempre llevamos la mirada
dades empresariales de una compañía
Para poder evaluar de forma adecuada
hacia el futuro con el deseo de mejorar la
generan oportunidades y riesgos, y no todos
riesgos y oportunidades que a menudo
calidad de nuestro análisis ISR.
se pueden evaluar mediante los análisis
pasan desapercibidos mediante los análisis
financieros tradicionales. Y es aquí donde
financieros tradicionales, propugnamos
Desde 1996, por sistema, hemos estado
entra en escena el análisis ISR.
como elementos esenciales contar con una
ampliando nuestro análisis de criterios ISR
dilatada experiencia, con un alto grado de
“micro”. Estudiamos en qué medida las
especialización y con unos resultados
distintas empresas gestionan las relaciones
probados. Estos aspectos clave explican el
con los actores con los que interactúan
posicionamiento de liderazgo de Candriam
(accionistas, clientes, proveedores,…) y
dentro del mundo de la inversión sostenible
como toman en cuenta sus intereses.
desde que se lanzara nuestro primer fondo
A partir de este estudio, seleccionamos,
ISR en 1996, con el subsiguiente desarrollo,
dentro de cada sector, las empresas que
a lo largo de los años, de nuestro enfoque
sobresalen en términos de ISR.
La implementación, por parte de especialistas en ISR, de análisis exhaustivos en
torno a aspectos ambientales, sociales y
de gobierno corporativo dentro de cada
sector, nos permite identificar riesgos y
oportunidades que no se pueden detectar
con los análisis financieros tradicionales.
En resumen, las empresas muy bien posicionadas en términos de criterios ISR
especial ISR.
En el año 2008 introdujimos factores
tienen más posibilidades de generar el
“macro” en el proceso de selección. Este
crecimiento sostenible de beneficios a
planteamiento tiene en cuenta la habilidad
que tiene una empresa para gestionar retos
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mundiales en materia de sostenibilidad,
llevar a una continua mirada al corto plazo
enfoque probado y comprobado con
como pueden ser el cambio climático, las
y a tomar decisiones condicionadas por
éxito, durante varios años ya, en nuestras
tendencias demográficas y el agotamiento
emociones y sesgos inconscientes. Estos
estrategias de renta variable sostenible
de los recursos, e integrarlos en su modelo
son los obstáculos con los que lidia nuestro
internacional y norteamericana.
de negocio.
equipo de inversión cuantitativa, y lo hace
Por otra parte, somos partidarios de
modelos y análisis ISR específicos para
cada sector. Los modelos generalistas
carecen de un entendimiento profundo de
los retos industriales propios de un sector
que permita percibir y arrojar luz sobre los
basando las decisiones en un espectro
de criterios demostrados e identificados
objetivamente, que se explotan de forma
sistemática y coherente dentro del universo
de mejores negocios sostenibles resultante
de nuestro análisis ISR.
En resumen, nuestros fondos ISR internacionales están invertidos en valores
atractivos desde la óptica cuantitativa y
desde la óptica ISR. Se trata de un modo
eficaz de obtener alfa de los dos enfoques
que, aunque diferentes, son complementarios. Algunos criterios ISR son más
desafíos que plantea cada sector. Cuando
Este proceso implica monitorizar más de
“cualitativos”, siendo más difíciles de
se ajusta en función del sector el peso
150 factores agrupados en varios cataliza-
percibir desde un enfoque cuantitativo.
relativo de los distintos aspectos ISR, se
dores de alfa que abarcan análisis finan-
La estrategia cuantitativa, por su parte,
consigue una mejora adicional en la
cieros, medidas de calidad, indicadores
se centra en factores que impulsan la
exactitud del análisis.
técnicos y criterios de valoración. Igual que
rentabilidad y que no capta el análisis ISR.
Nosotros seleccionamos a las empresas,
dentro de cada sector, que se sitúan dentro
del primer 50%, de forma que creamos un
universo ISR con las mejores empresas,
donde la estructura general del sector
es acorde con el índice de referencia o el
universo subyacente. Tras este análisis
en el proceso de análisis ISR, también
estamos convencidos de que personalizar
los modelos por sector conlleva un número
de ventajas, como son la toma de conciencia
sobre los distintos factores económicos
que afectan a los sectores y una diversifica­
ción del riesgo de que fracase el modelo.
En la medida en que seguimos mejorando
nuestras herramientas ISR y cuantitativas,
tal y como lo hemos estado haciendo a lo
largo de los últimos diez años, y seguimos
identificando los riesgos y oportunidades
pertinentes mediante nuestros análisis
ISR para construir carteras en base a nues-
exclusivo, se comprueba si las empresas
En conclusión, nos gusta referirnos a este
tro enfoque cuantitativo “todo terreno”,
realizan actividades controvertidas y si
planteamiento como un enfoque de selec-
nuestros fondos globales ISR seguirán
cumplen con los principales tratados
ción de valores “todo terreno”, ya que,
consecuentemente reportando beneficios
internacionales.
gracias a la diversidad de factores, es
a los inversores.
idóneo para generar alfa en condiciones
¿Qué beneficios aporta el enfoque
de mercado divergentes.
cuantitativo a este universo de mejores
empresas ISR?
Los inversores de renta variable global se
¿Qué valor puede tener este potencial de
“doble alfa”?
enfrentan a un exceso de información que
El análisis dual, ISR y cuantitativo, es una
dificulta la búsqueda de impulsores de
combinación privilegiada para toda la
rentabilidad pertinentes. En el caso de
gama de soluciones de inversión propuesta
algunos inversores, esto puede incluso
a los inversores. Asimismo, se trata de un
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Y SUS PERFILES
DE RIESGO VISITE:
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