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EL NUEVO AYER.
La urgencia de cambiar para
sobrevivir lo que es igual.
Antonio Ochoa
Disclaimer
HYPOTHETICAL OR SIMULATED PERFORMANCE RESULTS HAVE CERTAIN INHERENT LIMITATIONS. UNLIKE AN ACTUAL
PERFORMANCE RECORD, SIMULATED RESULTS DO NOT REPRESENT ACTUAL TRADING. ALSO, SINCE THE TRADES HAVE NOT
ACTUALLY BEEN EXECUTED, THE RESULTS MAY HAVE UNDER OR OVER-COMPENSATED FOR THE IMPACT IF ANY, OF CERTAIN
MARKET FACTORS, SUCH AS LACK OF LIQUIDITY. SIMULATED TRADING PROGRAMS IN GENERAL ARE ALSO SUBJECT TO THE
FACT THAT THEY ARE DESIGNED WITH THE BENEFIT OF HINDSIGHT. NO REPRESENTATION IS BEING MADE THAT ANY ACCOUNT
WILL OR IS LIKELY TO ACHIEVE PROFITS OR LOSSES SIMILAR TO THOSE SHOWN. THE RISK OF LOSS IN TRADING COMMODITY
CONTRACTS CAN BE SUBSTANTIAL. YOU SHOULD, THEREFORE, CAREFULLY CONSIDER WHETHER SUCH TRADING IS SUITABLE
FOR YOU IN LIGHT OF YOUR FINANCIAL CONDITION.
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LA CHARLA EN TUS TERMINOS.
EL MICROFONO ES TUYO.
MUCHAS GRACIAS POR PARTICIPAR
QUE CAMBIO? QUE PASA CON LOS
PRECIOS?
COMO ESTA LA RENTABILIDAD DE LOS
NORTEAMRICANOS?
COMO LA DE LOS BRASILEROS?
CUAL ES EL PISO DE PRECIOS EN LA
SOYA?
CON ESTOS PRECIOS BAJOS SE
MULTIPLICARA LA DEMANDA?
CHINA SEGUIRA SIENDO UNA
ASPIRADORA?
POR QUE LOS CONFLICTOS DE MEDIO
ORIENTE NO AFECTAN AL PETROLEO?
CUANTO VA A CAER LA PRODUCCION EN EL
MUNDO SI MANTENEMOS ESTOS PRECIOS?
QUE PUEDO HACER EN ARGENTINA?
COMO VES ARGENTINA DESDE FUERA?
Excitante.
EL CAMBIO VIENE
COMO HACERLO DIFERENTE?
El nuevo mundo, cuestión de enfoque.
UNA HISTORIA SOBRE EL CAMBIO
POLITICO.
LOS FACTORES DE CAMBIO
LOS FACTORES DE CAMBIO
• USA sigue intentando reacomodarse en lo económico, las tasas
aun no suben, y hace dos años decíamos que lo harían en este recinto.
• Grecia sigue tan mal como hace dos años, ya no esta en la EU, pero
aun no se va.
• China detuvo su expansión masiva, pero no su crecimiento.
(REBASAR EN LA RUTA)
•
La clase media en el mundo sigue creciendo.
•
La geopolítica es un factor de oferta y demanda energética.
•
El clima ha permitido que se logre lo que se trabaja en el campo
La nueva Geopolítica. ES VIEJA
ESTO NOS PREGUNTABAMOS EN ESE ENTONCES
Y si EEUU tiene tanto petróleo como dice… que pasará en esta zona?
Lo que tenia que pasar.
Lo que tenia que pasar.
El precio energético cayo por que apareció mas abasto.
Mientras mas cae el precio mas se produce en el mundo.
Los norteamericanos extraen por negocio.
Los países petro dependientes por necesidad.
Hay que compensar la caída de precio con mas volumen de venta.
Se desato una guerra de divisas, quien pudo ajusto presupuestos.
El petróleo tiene nuevos pisos y nuevos techos.
Ciclos agrícola de súper producciones
Nadie siembra para no cosechar.
No se hizo nada diferente, el clima simplemente no estorbo.
Los precios muestran el poder de la oferta
ESTO SI ES DIFERENTE
ANTES EL CLIENTE BUSCABA PROVEEDOR
AHORA
EL PRODUCTOR BUSCA CLIENTE
ESTAMOS ES UN MERCADO DE COMPRADORES
AUN ASI… La demanda no se detiene
Según la Organización Iberoamericana de
porcicultura
Según la Organización Iberoamericana de
porcicultura
ESTAS EN EL NEGOCIO CORRECTO
• Pero para quedarte en el hay que saber estar en años de limpia.
• Este es un año de limpia
• Posiblemente el año entrante también.
• Los tiempos difíciles son tiempos de OPORTUNIDAD.
• Tienes vecinos que están listos para crecer, te lo aseguro.
• El futuro no se hace mañana, ese lo haces hoy.
• A NADIE LE IMPORTA SI DESAPARECES.
BUSQUEMOS LAS MANGAS DEL
CHALECO
A que apuestan los especuladores?
FONDOS DE INDICE.
La historia se esta haciendo vieja.
Los especuladores financieros están entendiendo que los
Commodities cíclicos son un reto aparte…
Los costos de operar contratos agropecuarios son altos en
mercados invertidos.
Managed Money Net Position
Net Position % OI
Jan2015
Jul 14
Jan2014
Jul 13
Jan2013
Jul 12
Jan2012
Jul 11
Jan2011
Jul 10
Jan2010
Jul 09
Jan2009
Jul 08
Jan2008
Jul 07
Jan2007
55%
50%
45%
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%
Jun2006
275
250
225
200
175
150
125
100
75
50
25
0
-25
-50
-75
-100
-125
Net Position % of OI
Net Position (thousand contracts)
“Managed money” SOYA.
Managed Money Net Position
Net Position % OI
Jan2015
Jul 14
Jan2014
Jul 13
Jan2013
Jul 12
Jan2012
Jul 11
Jan2011
Jul 10
Jan2010
Jul 09
Jan2009
Jul 08
Jan2008
Jul 07
Jan2007
450
400
350
300
250
200
150
100
50
0
-50
-100
-150
-200
45%
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
Net Position % of OI
Jun2006
Net Position (thousand contracts)
“Managed money” MAIZ.
Los precios en contexto histórico.
(USDA)
Fig 3
Real commodity prices have been trending
down for the past 60+ years
2005=100
600
500
2005=100
600
Corn
500
Soybeans
400
300
Rice
Wheat
400
300
200
200
100
100
0
Source: USDA Agricultural Projections to 2024 and OCE, February 2015
0
Dólar.
Fig 8
(USDA)
The dollar strengthens, but trade still trends up
2000 = 100
Billion dollars (nominal)
120
$18
Monthly Agriculture Exports
(right axis)
115
110
105
$16
$14
Strength of US dollar
(left axis)
$12
100
$10
95
$8
90
85
80
$6
$4
75
$2
70
$0
Source: InterContinental Exchange, USDA-ERS.
Días equivalentes de inventarios
.
(USDA)
Fig 17
Global grain ending stocks build strength
Crop
Average
2000-2003 2008/09 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15
Days of use
Wheat
Corn
Rice
Soybeans
Cotton
112
97
113
111
104
93
98
101
82
69
65
56
57
58
67
71
115
77
79
82
86
86
82
75
74
71
93
103
77
80
89
113
190
206
145
160
259
305
340
360
Numbers in red denote record levels.
Los precios aun son altos relativamente Fig 18.
(USDA)
Corn, wheat, and soybean prices still
historically strong, given record output
20002003
average 2008/09 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16F
Wheat
3.09
6.78
4.87
5.70
7.24
7.77
6.87
6.00
5.10
Corn
2.14
4.06
3.55
5.18
6.22
6.89
4.46
3.65
3.50
Soybeans 5.45
Upland
Cotton
46.48
9.97
9.59
11.30
12.50
14.40
13.00
10.20
9.00
47.80
62.90
81.50
88.30
72.50
77.90
61.00
60.00
All Rice
16.80
14.40
12.70
14.50
15.10
16.30
14.00
13.10
5.61
Wheat, corn and soybeans in dollars per bushel; rice in dollars
Producción pecuaria a la alza
.
(USDA)
Fig 21
Pork, dairy and poultry production
higher in 2015
Animal
products
2010
2011
2012
2013
2014
2015F
%
Change
2015/14
Million Pounds
Beef
26.30
26.20
25.91
25.72
24.25
24.22
-0.1%
Pork
22.44
22.76
23.25
23.19
22.84
24.09
5.5%
Broilers
36.91
37.20
37.04
37.83
38.55
39.95
3.6%
Total Meat
92.10
92.75
92.96
93.33
92.17
95.13
3.2%
206.0
211.5
2.7%
Billion Pounds
Milk
192.9
196.3
200.6
Prices in red denote record levels.
201.2
Precios pecuarios tienden a bajas
Fig 27
.
(USDA)
Hog, dairy, and broiler prices expected to
come down from 2014; cattle prices rise
Animal
products
2010
2011
2012
2013
2014
2015F
%
Change
2015/14
Dollars per cwt
4.8%
Steers
95.38
114.73
122.86
125.89
154.56 162.00
Hogs
55.06
66.11
60.88
64.05
76.03
56.00
-26.3%
Broilers
83.10
79.90
86.60
99.70
104.90 100.30
-4.4%
Milk
16.26
20.14
18.52
20.05
23.98
-26.0%
Prices in red denote record levels.
17.75
Farm
income and
land valuesya esta ajustando
El productor
Americano,
.
(USDA)
Ingreso baja pero han amortizado deuda
.
(USDA)
Fig 29
Net farm income is down, but debt-to-assets
remain historically low
Billion dollars
Percent
140
25
120
20
Debt-to-Asset ratio
(right axis)
100
15
80
60
10
40
Net farm income
(left axis)
20
5
0
1960
1965
Data: USDA-ERS.
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
2005
2010
0
2015F
El productor Americano, ya esta ajustando
.
(USDA)
Fig 31
Farmland values coming down in some
areas
Percent
Year-over-Year change in Q4
Percent
50
50
40
Illinois
Indiana
40
30
Wisconsin
Iowa
30
20
20
10
10
0
0
-10
-10
-20
-20
-30
-30
Data: Federal Reserve Bank Chicago.
La rentabilidad del campo es delgada, pero
no es mas que un ciclo en la cadena de
suministro.
Tus clientes estaban ahí hace unos meses
Las graficas son bajistas
Ending Stocks
13/14
12/13
11/12
10/11
09/10
15/16RJO
14/15RJO
Stocks/Usage Ratio
08/09
07/08
06/07
05/06
04/05
03/04
02/03
01/02
00/01
99/00
98/99
97/98
96/97
95/96
94/95
93/94
92/93
91/92
90/91
89/90
600
24.0
550
22.0
500
20.0
450
18.0
400
16.0
350
14.0
300
12.0
250
10.0
200
8.0
150
6.0
100
4.0
50
2.0
0
0.0
Stocks/Usage Ratio
88/89
Ending Stocks
-million bushels-
Los inventarios se hacen holgados
Los mercados accionarios estan en fuego
El dolar es fuerte
El clima no esta claro si niña o niño
Sin Palabras.
LO BUENO ES ENEMIGO DE LO
SOBRESALIENTE.
ENFRENTA LA MAS CRUDA Y BRUTAL VERDAD
JAMES STOCKDALE
Olvídate de precio
Úsalo cuando suba para vender.
No pienses en que la tendencia bajista cambia con una alza súbita, no te confundas
con rebotes de gato muerto.
Si el precio de hoy no te gusta, no vendas, pero fija este nivel con una protección.
Asegura los detalles finos de tu negocio.
Estos son momentos de administrar a detalle, administra tus riesgos.
Los costos regresaran a equilibrio, pero no tan rápidamente.
Te recomiendo hacer una lista de cosas para
NO HACER.
Nunca actúes ante señales confusas aun
cuando te sean familiares.
Simplifica tus análisis técnicos.
La cola no mueve al perro.
Los mercados se mantienen irracionales
mas tiempo que tu solvente.
En los mercados todo es cuestión de escala
y perspectiva.
Siempre hay alguien con una posición
estratégica mas sofisticada que tu.
Acepta que los mercados atienden
cuestiones psicológicas, mira lo que sucede
con cada USDA.
En los mercados como en las parejas, no
establezcas posiciones permanentes, siempre
date la oportunidad de volverte a equivocar.
Cuando un político dice que todo esta bien,
es momento de reducir totalmente cualquier
exposición a riesgos.
Todo político que habla con la verdad esta
destinado a dejar de serlo.
No entres en nuevas posiciones de riesgo a
menos que tengas todo lo que se necesita
para poderlas administrar
Nunca le des control de tus activos a nadie,
por mas experimentado que parezca.
Nunca te expongas en un mercado sin tener
un plan de cobertura
No te tornes religioso en los mercados
Antonio Ochoa
A8A
D. Gartman
Mira en las carencias de planeación de los
demás tu propia imagen, capitaliza la
lección.
El analfabeta del mañana no será el que no
sepa leer ni escribir.
Sera el que no aprenda a aprender.
Nunca olvides
No importa como te vaya en el día, regresa a casa con la cabeza muy
en alto.
Muchas gracias.