Banco Autofin México, SA, Institución de Banca Múltiple

Transcripción

Banco Autofin México, S.A.,
Institución de Banca Múltiple
Calificación Contraparte
11 de abril de 2012
La nueva alternativa en calificación de valores.
Contactos
Fernando Montes de Oca
Director Adjunto de Análisis
E-mail: [email protected]
Luis R. Quintero
Analista Senior
Carlos Monroy
Analista
Felix Boni
Director de Análisis
HR BBBHR3
HR Ratings asignó la calificación crediticia de largo plazo de “HR BBB-” y de
corto plazo de “HR3” a Banco Autofin México, S.A., Institución de Banca
Múltiple (Banco Autofin, BAM y/o el Banco). El análisis realizado por HR Ratings
incluye la evaluación de factores cualitativos y cuantitativos, así como la proyección de
estados financieros bajo un escenario económico de estrés. La perspectiva es
Estable.
La calificación otorgada no constituye una recomendación para comprar, vender o
mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u
operación y puede estar sujeta a actualizaciones en cualquier momento, de
conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings de México, S.A. de
C.V. y en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según
corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de
valores y a otros participantes del mercado de valores”.
Los supuestos y resultados obtenidos en el escenario base y de estrés fueron los
siguientes:
Calificaciones
BAM LP
BAM CP
Perspectiva
HR BBBHR3
Estable
La calificación de largo plazo que
determina HR Ratings para Banco Autofin
es “HR BBB-”. El emisor o emisión con
esta
calificación
ofrece
moderada
seguridad para el pago oportuno de
obligaciones de deuda y mantiene
moderado riesgo crediticio, con debilidad
en la capacidad de pago ante cambios
económicos adversos. El signo “-”
representa una posición de debilidad
relativa dentro de la misma escala de
calificación.
La calificación de corto plazo que
determina HR Ratings para Banco Autofin
es “HR3”. El emisor o emisión con esta
calificación ofrece moderada capacidad
para el pago oportuno de obligaciones de
deuda de corto plazo y mantiene mayor
riesgo
crediticio
comparado
con
instrumentos de mayor calificación
crediticia.
Los factores positivos que influyeron en la calificación fueron:
– Alto nivel de compromiso por parte de los accionistas, reflejado en la
inyección de capital por P$269m durante el 2008 a 2011.
– Generación gradual de resultados operativos, cerrando en P$5m en 2011 vs.
–P$28m en 2010.
– Buena calidad en la cartera, presentando un Índice de Morosidad de 1.1% al
4T11 (vs. 1.8% al 4T10).
– Buena experiencia por parte de directivos y miembros del Consejo de
Administración.
– Sanos niveles de cartera vigente a deuda neta en términos relativos,
cerrando en 1.3x a diciembre de 2011.
Los factores negativos que afectaron la calificación del Banco:
– Limitados niveles de Eficiencia y Eficiencia Operativa en 89.3% y 5.9% al
4T11, respectivamente (vs. 110.8% y 8.3% al 4T10).
– Bajos indicadores de rentabilidad, presentando una ROA y ROE al 4T11 en
0.2% y 0.9% (vs. -1.2% y -5.1% al 4T10), respectivamente.
– Alta concentración entre sus 10 clientes principales, representando el 32.9%
de su cartera vigente, equivalente al 1.5x de su capital contable al 4T11.
– Limitada generación de Flujo Libre de Efectivo en términos relativos,
consumiendo recursos por P$1m durante 2011. Sin embargo, reflejando
síntomas de mejora comparado con resultados históricos (-P$25m en 2010).
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HR BBBHR3
Perfil de BAM
Descripción del Banco
Banco Autofin México, S.A. (Banco Autofin, BAM y/o el Banco) se constituyó
el 2 de noviembre de 2005, iniciando operaciones el 10 de julio de 2006. El
Banco forma parte de Autofinanciamiento México, S.A. de C.V. (Grupo
Autofin México y/o el Grupo), el cual se encuentra conformado por 60
empresas que participan dentro de los sectores de: autofinanciamiento,
vivienda, arrendamiento, automotriz, turismo y empresas que complementan
su funcionamiento.
El Banco tiene como función principal la prestación de servicios de banca y
crédito en los términos de la Ley de Instituciones de Crédito, y por lo tanto,
tiene el derecho de prestar y operar servicios bancarios como adquirir,
enajenar, poseer, arrendar y administrar toda clase de derechos y bienes
muebles e inmuebles. Actualmente BAM se especializa en el otorgamiento
de crédito al sector empresarial o comercial.
Al 4T11 Banco Autofin cuenta con una cartera de crédito neta por P$2,706
millones (m) y una red de 18 sucursales y 6 oficinas de banca empresarial
distribuidas en zonas estratégicamente ubicadas en la Ciudad de México,
Estado de México, Guadalajara y Cuernavaca. Su personal administrativo
está compuesto por un total de 327 empleados (185 en el área comercial y
141 en oficinas administrativas), los cuales están contratados por medio de
una empresa relacionada.
A continuación se presentan los eventos más relevantes de Grupo Autofin y
BAM desde su creación hasta la fecha:
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HR BBBHR3
Estructura del Grupo
BAM forma parte de Grupo Autofin México, el cual se encuentra conformado
por 60 empresas quienes se complementan entre sí. El grupo tiene sus
empresas catalogadas en seis divisiones: autofinanciamiento, automotriz,
financiera, turismo, inmobiliaria y otros negocios. A continuación se detalla la
estructura del Grupo.
Adicionalmente, las funciones principales que realiza cada empresa
relacionada al Banco se describen a continuación.
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Control Accionario
El Banco inició operaciones con un capital social inicial por P$270.0m, sin
embargo al 4T11 el capital ha incrementado 174.8%. A continuación se
muestra el control accionario del Banco al día de hoy.
Comités de Administración, Organigrama y Directivos
Consejo de Administración
La administración de BAM reside en el Consejo de Administración, quien
tiene como objetivo principal el adecuado manejo del Banco de acuerdo a
los lineamientos establecidos en los Estatutos Sociales de la Institución.
Cabe destacar que más del 25% de los miembros que conforman dicho
consejo son personas ajenas al Banco con el objetivo de evitar un conflicto
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de intereses. A continuación se desglosa los miembros que conforman el
Consejo de Administración.
Organigrama
La estructura organizacional de BAM está conformada por un director
general, acompañada por nueve directores a cargo de una dirección
específica.
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Directivos
Al 4T11 Banco Autofin cuenta con 10 directivos principales quienes se
encargan del correcto funcionamiento del Banco. Dicho personal cuenta con
varios años de experiencia en el sector financiero así como una alta
escolaridad. A continuación se mencionan a los principales directivos de
BAM, así como una breve descripción de cada uno de ellos.
Comités de Trabajo
Con el objetivo de sustentar las decisiones que toma el Consejo de
Administración, el Banco cuenta con nueve comités auxiliares de trabajo.
Dichos comités se encuentran descritos en el Manual de Organización
estableciendo sus objetivos principales, así como los miembros que los
integrarán. A continuación se describe brevemente cada comité de trabajo
así como los miembros que lo conforman.
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Modelo de Negocio
Anteriormente el principal objeto de negocio de BAM era el otorgamiento de
créditos automotriz, sin embargo en 2009 cambió la administración,
enfocándose en el otorgamiento de créditos empresariales a empresas con
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un perfil de ventas alrededor de P$20.0m. Actualmente el Banco ofrece en
su mayoría créditos dirigidos a medianas empresas y otra parte al sector
automotriz.
El Banco ofrece productos y servicios con el objetivo de cubrir las distintas
necesidades del mercado, clasificándolas en tres grupos dependiendo del
giro del producto: productos para personas físicas, productos a personas
morales y servicios. A continuación se describe cada uno de ellos.
Personas Físicas
BAM clasifica en tres grandes grupos los productos ofrecidos para las
personas físicas: Cuentas Bancarias (cinco productos), Inversiones (tres
productos) y Crédito (cuatro productos). A continuación de describen
brevemente cada uno de los productos mencionados.
Personas Morales
El Banco clasifica en cuatro categorías los productos ofrecidos a personas
morales. A continuación se describe cada uno de los productos.
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HR BBBHR3
Servicios
Adicionalmente a los productos ofrecidos para personas físicas y morales,
Banco Autofin ofrece ciertos servicios que tienen como objetivo
complementar y facilitar la interacción del Banco con sus clientes. Entre
estos servicios se incluye una banca electrónica (Mi Banco en línea) al igual
que el pago de diversos servicios como: televisión, telefonía, impuestos,
servicio agua y luz, entre otros.
Cartera de Crédito Vigente por Sector
El Banco otorga créditos a diversos sectores de la economía mexicana,
siendo los créditos al sector empresarial su cartera más importante al 4T11
(69.0% de la cartera de crédito vigente), créditos de consumo (29.7%),
créditos a entidades financieras (1.1%) y créditos a la vivienda (0.2%). A
continuación se muestra la evolución que ha tenido la cartera de crédito
vigente de Banco Autofin desglosada por el tipo de sector en el que se
encuentra.
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HR BBBHR3
Uno de los principales factores positivos que afectaron la calificación es que
al 4T11, el Banco cuenta con una buena calidad en la cartera presentando
una cartera vencida por P$30.0m (vs. P$2,723.0m de cartera de crédito
vigente para el mismo periodo). Lo anterior trae como consecuencia un bajo
índice de morosidad (Cartera Vencida / Cartera Total) al 4T11 de 1.1%. A
continuación se desglosa la cartera de crédito vigente y vencida al 4T11.
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Concentración de Cartera Vigente
Al 4T11 BAM presenta un alto grado de concentración en la cartera entre
sus 10 clientes principales, representando el 32.9% del total de su cartera
vigente y 1.5x su capital contable. Lo anterior es un factor negativo para el
Banco, debido a la exposición del capital contable ante el posible
incumplimiento de alguno de estos clientes. A continuación se desglosa los
10 principales clientes de Banco Autofin.
Cabe destacar que la concentración de cartera ha presentado una tendencia
a la baja, debido a que el Banco ha comenzado a diversificar su cartera
comercial.
Al 4T11 BAM cuenta con 18 sucursales y 6 oficinas de banca empresarial
localizados en el Distrito Federal, Estado de México, Guadalajara y
Cuernavaca.
Con el objetivo de contar con sucursales estandarizadas, Banco Autofin
podría realizar inversiones sobre la remodelación de las sucursales con las
que cuenta actualmente. En caso de que estas inversiones se
materializaran, habrían de impactar directamente los Gastos de
Administración del Banco para los próximos periodos. Estas inversiones
están sujetas a los resultados de BAM.
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HR BBBHR3
Herramientas de Fondeo
Históricamente el Banco ha expandido su operación vía la contratación de
pasivos financieros a través de distintos medios como: depósitos de
exigibilidad inmediata (representando el 6.7% del total de sus pasivos al
4T11), préstamos interbancarios (16.5% al 4T11) y depósitos a plazo (76.8%
al 4T11). A continuación se muestra el comportamiento que han tenido
dichos pasivos durante los últimos años.
Adicionalmente, BAM cuenta con 19 líneas interbancarias (Call Money) con
instituciones como Nafin, Bancomext, Banco Monex, Banco Multiva, entre
otros. Dichas líneas interbancarias son utilizadas para solventar necesidades
de liquidez. Al 4T11 el Banco presenta un saldo insoluto por P$399.0m,
habiendo utilizado el 7.4% del monto autorizado (P$5,360.0m).
Competencia
Banco Autofin se dedica principalmente a otorgar créditos de tipo
empresarial o comercial a pequeñas y medianas empresas, representando
al 4T11 el 69.0% de su cartera de crédito vigente. La competencia directa de
BAM son con aquellos bancos que atienden al sector de medianas
empresas: Banco Ve por Más, Banca Afirme, y Banregio.
Otra parte de su cartera se enfoca al otorgamiento de créditos de consumo,
principalmente de tipo automotriz. Existen empresas especializadas al
otorgamiento de vehículos de distintas maneras como pueden ser empresas
dedicadas al autofinanciamiento o marcas de automóviles que cuentan con
su propia financiera y otorgan crédito a personas que requieran.
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Análisis de Riesgos Cualitativos
Riesgo de la Industria
Posterior a la recesión mundial de 2009 el entorno macroeconómico
internacional logró mejorar durante el 2010, sin embargo durante 2011 se
han llegado a percibir diversas afectaciones en el entorno mundial, debido al
alto nivel de endeudamiento gubernamental que afecta a la Zona Euro al
igual que por una desaceleración económica en los países desarrollados.
Debido a lo anterior, las estimaciones de crecimiento económico para los
Estados Unidos de América se han reducido; por consecuente también el
crecimiento estimado para México se ha visto afectado, debido a que el país
vecino del norte sigue siendo uno de los principales socios comerciales.
Adicional a la situación anterior, la comunidad financiera autorizó nuevos
cambios regulatorios que se pactaron dentro de Basilea III, los cuales
habrán de ser aplicados durante el transcurso de los siguientes trimestres. El
impacto de estos requisitos en México es menor, debido a que la Comisión
Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) ya había aplicado parte de estos
requisitos, razón por lo que la banca nacional no se ha visto afectado
adicionalmente. Esta situación se ha traducido en una oportunidad para los
bancos nacionales que no se han visto descapitalizados por temas
regulatorios como los bancos que presentan una matriz fuera de México.
Tasa Activa y Pasiva
Las tasas activas y pasivas en México han continuado con su estabilidad
debido a la continua incertidumbre financiera global y a la débil recuperación
que se ha tenido. Esperamos que a mediados del 2012 se pueda llegar a
dar un ligero incremento debido a una mayor estabilidad en los mercados y
las economías globales.
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Desempeño de la Banca Empresarial en México
El Financiamiento Directo a Empresas ha presentado crecimientos año con
año sin haberse afectado durante la época de crisis. Lo anterior refleja una
fortaleza por parte de los bancos para poder apalancarse y generar
proyectos e incrementar sus ingresos. Sin embargo, la cartera vencida
empresarial incrementó durante la época de crisis y para los siguientes
periodos se ha mantenido en los mismos niveles con un promedio de 8.1%
desde el 4T09 al 4T11. Dicho indicador sigue sin presentar una tendencia a
la baja, reflejando la inestabilidad que existe a nivel mundial. Sin embargo,
cabe destacar que el índice de morosidad que presenta al 4T11 es más bajo
que el promedio de la banca en México.
Evaluación de la Administración
Una de las principales fortalezas con las que cuenta el Banco es que los
miembros del Consejo de Administración y su cuerpo directivo cuentan con
amplia experiencia en el sector bancario así como un alto conocimiento en
ella. Los directivos de BAM tienen una experiencia acumulada de 218 años,
dándonos un promedio de 21.8 años por directivo.
Procesos y Sistemas
El Banco tiene como sistema principal el T24, el cual le permite tener un
control desde la originación hasta la cobranza de la cartera. Banco Autofin
cuenta con sistemas adicionales que complementan el funcionamiento del
T24 destacando:
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HR BBBHR3
Banco Autofin cuenta con la calificación de seguridad de ICREA 3 por parte
de International Computer Room Experts Association (ICREA), avalando la
calidad del site de BAM: “una Sala de cómputo confiable con Ambiente
Certificado de clase mundial”. Adicionalmente, el Banco cuenta con un
respaldo de toda la información en un sitio externo en caso de que exista un
imprevisto. Continuamente se realizan pruebas de contingencia en caso de
un siniestro. La última prueba del plan de contingencia se realizó en el mes
de diciembre de 2011.
Riesgo Contable, Regulatorio y Competitivo
Los estados financieros al 2010 de BAM fueron dictaminados por
PriceWaterhouseCoopers, S.C. De acuerdo a los auditores externos, ellos
establecieron lo siguiente: “En nuestra opinión, los estados financieros antes
mencionados presentan razonablemente, en todos los aspectos importantes,
la situación financiera de Banco Autofin México, S.A., Institución de Banca
Múltiple, al 31 de diciembre de 2010 y 2009, y los resultados de sus
operaciones, las variaciones en el capital contable y sus flujos de efectivo
por los años que terminaron en esas fechas, de conformidad con las bases
contables emitidas por la Comisión.”
A consecuencia de la crisis económica del 2008, se han introducido una
serie de reformas por parte del Comité de Supervisión Bancaria de Basilea a
la regulación bancaria, con el fin de asegurar una mayor solidez entre las
instituciones financieras. Estas reformas incluyen una serie de
modificaciones a la forma en la que los bancos pueden generar reservas, así
como métricas que los bancos deberán de calcular y mantener dentro de un
rango.
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HR BBBHR3
Particularmente consideramos que para Banco Autofin dichas reformas y
propuestas no afectarán de manera directa sus resultados y operaciones ya
que cuentan con adecuados niveles de reservas así como sanos niveles de
solvencia.
Análisis de la Competencia
Banco Autofin es una institución que se dedica principalmente al
otorgamiento de créditos a medianas empresas con destino principal el
capital de trabajo. Anteriormente mencionamos que BAM no contaba con un
banco cuyo nicho de negocio fuera similar, sin embargo, es importante
mostrar su nivel de cartera y métricas frente a otros bancos de la industria. A
continuación se presentan a los principales bancos enfocados al
otorgamiento de créditos empresariales a noviembre de 2011, con base en
su porcentaje dentro de su cartera total.
Los nueve bancos anteriores cuentan con el 21.3% del total de la cartera de
actividad empresarial o comercial, sin embargo, nosotros consideramos que
dichos bancos representan la competencia de Banco Autofin.
Adicionalmente, el Banco cuenta con el índice de morosidad más bajo
dentro de su competencia.
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Análisis de Riesgos Cuantitativos
El análisis de riegos cuantitativos realizado por HR Ratings incluye la
evaluación de métricas financieras y efectivo disponible del Banco bajo
diferentes supuestos económicos para determinar la capacidad de pago.
Para el caso de Banco Autofin se realizó un análisis financiero bajo un
escenario económico base y un escenario económico de estrés. Ambos
escenarios determinan la capacidad de pago del Banco y su capacidad para
hacer frente a sus obligaciones crediticias en tiempo y forma. Los supuestos
y resultados obtenidos en el escenario base y escenario de estrés se
muestran a continuación:
A continuación se detallan las características de cada uno de los escenarios
planteados por HR Ratings.
Escenario Base
Durante 2011 el crecimiento de la cartera de crédito vigente fue mayor que
en el pasado, debido al cambio de giro de negocio, enfocándose más a la
cartera empresarial que a la de consumo. En 2011 la cartera de crédito
vigente creció 60.6% (vs. 16.3% en 2010). Para los próximos periodos
proyectados en el escenario base consideramos que las condiciones
económicas permitirán originar mayor cartera por lo que el ritmo de
crecimiento de la cartera de crédito vigente será favorable para el Banco
presentando un crecimiento de 30.1% durante 2012, de 25.8% durante 2013
y de 21.7% durante el 2014. Adicionalmente consideramos que para los
próximos periodos la proporción de la cartera será similar al cierre del 4T11.
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HR BBBHR3
Para la originación de nueva cartera, el Banco planea incrementar su
captación tradicional y préstamos bancarios, principalmente fomentando la
captación, debido a la infraestructura desarrollada y el menor costo de
fondeo Al 4T11, Banco Autofin presentó un crecimiento de sus pasivos por
50.0% (vs. 22.6% al 4T10). Para los próximos periodos en el escenario base
consideramos que la proporción entre captación tradicional y préstamos
bancarios será similar al 4T11.
Uno de los factores positivos que influyeron en la calificación del Banco es la
calidad que presenta su cartera, reflejando un bajo índice de morosidad
(Cartera de Crédito Vencida / (Cartera de Crédito Vigente + Cartera de
Crédito Vencida)) de 1.1% al 4T11 (vs. 1.8% al 4T10). Para los próximos
periodos proyectados en el escenario base consideramos que existirá un
ligero deterioro en la calidad de la cartera, debido a una aceleración en la
originación de nueva cartera, presentando un IMOR de 1.3% al 4T12, 1.5%
al 4T13 y 1.8% al 4T14. Cabe destacar que durante 2011 el Banco sólo
realizó castigos por P$1.8m, evidenciando la calidad de su cartera.
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HR BBBHR3
El Spread de Tasas (Tasa Activa – Tasa Pasiva) se ha reducido,
presentando al 4T11 niveles de 3.0% (vs. 3.4% al 4T10), lo anterior como
efecto del cambio en el giro del negocio del Banco. Para los próximos
periodos proyectados consideramos que BAM generará mayores
Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios debido al aumento de su
cartera vencida, disminuyendo su Spread de Tasas presentando niveles al
4T12, 4T13 y 4T14 de 3.0%, 2.8% y 2.8%, respectivamente. A continuación
se muestra el comportamiento del Spread de Tasas frente a la evolución de
la Cartera de Crédito Neta.
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HR BBBHR3
Al cierre del 4T11 Banco Autofin presenta un índice de cobertura
(Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios / Cartera Vencida) de
1.6x (vs. 1.3x al 4T10), siendo niveles superiores a los de la industria. Para
los próximos periodos su intención es mantener un índice de cobertura de
1.4x, obligando a BAM a generar Estimaciones Preventivas para Riesgos
Crediticios por P$19.4m en 2012, por P$30.2m en 2013 y por P$40.5m en
2014.
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Adicionalmente, el MIN Ajustado (Margen Financiero Neto – Estimaciones
Preventivas para Riesgos Crediticias / Activos Productivos Promedio) se
encuentra por niveles debajo de la industria en 4.0% al 4T11 (vs. 4.8% al
4T10), debido a que Banco Autofin cuenta con un reducido Spread de
Tasas. Para los próximos periodos proyectados consideramos que BAM
mantendrá el mismo índice de cobertura, lo cual en combinación, con un
eventual deterioro en la calidad de la cartera, su Margen Financiero Neto se
verá afectado, reduciendo el MIN Ajustado a niveles de 3.8% al 4T12, 3.7%
al 4T13 y 3.6% al 4T14.
Al 4T11 el nivel de gastos de administración es alto, debido a que BAM es
una institución relativamente nueva que necesita de inversiones y
adecuaciones en sus instalaciones, presentando un deficiente índice de
eficiencia (Gastos de Administración Promedio / (Ingresos Totales de la
Operación Promedio + Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios
Promedio)) de 89.3% (vs. 110.8% al 4T10). Adicionalmente, para el 2012
consideramos que BAM realizará inversiones respecto a la adecuación de
sucursales, alcanzando un nivel de eficiencia de 86.7% al 4T12. Para el
4T13 y 4T14 consideramos que los gastos de administración crecerán a un
menor ritmo que los ingresos de BAM, presentando un índice de eficiencia
en niveles de 81.3% y 76.2%, respectivamente. Es importante mencionar
que la realización de las inversiones y el nivel de éstas, están sujetas al
resultado del Banco durante los siguientes trimestres.
Por otro lado, el índice de eficiencia operativa (Gastos de Administración
Promedio / Activos Productivos Promedio) de Banco Autofin se ha ido
reduciendo de 8.3% al 4T10 a 5.9% al 4T11, debido principalmente al
aumento que ha presentado la cartera de crédito del Banco. Como ya
habíamos mencionado anteriormente, la originación de cartera de crédito
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HR BBBHR3
será significativa durante los siguientes años, de manera que se esperaría
que el indicador presentara niveles inferiores, cerrando al 4T12 en 5.0%, al
4T13 en 4.7% y al 4T14 en 4.4%.
En 2011 por primera vez el Banco presentó una utilidad neta de P$5m
(vs. –P$24m en 2010), lo cual benefició los indicadores de rentabilidad del
mismo. Al 4T11 presentó un ROA (Resultado Neto Promedio / Activos
Totales Promedio) y ROE (Resultado Neto Promedio / Capital Contable
Promedio) por 0.2% y 0.9% (vs. -1.2% y -5.1% al 4T10), respectivamente.
Para los próximos periodos proyectados esperamos que la cartera aumente
y que la calidad de la misma se mantenga, de manera que mejoren los
niveles de rentabilidad presentando una ROA al 4T12, 4T13 y 4T14 de 0.3%,
0.5% y 0.7%, respectivamente. Asimismo los niveles de ROE se verían
beneficiados presentando niveles de 2.0%, 3.1% y 4.6% para los mismos
periodos proyectados. En la siguiente imagen se puede observar el
comportamiento de los niveles de rentabilidad bajo el escenario base.
Uno de los principales factores a considerar en la calificación es el nivel de
solvencia con el que cuenta Banco Autofin y la capacidad de poder hacer
frente a sus obligaciones. Al 4T11 BAM presenta un índice de capitalización
(Capital Contable Promedio / Activos Sujetos a Riesgo) de 14.0% (vs. 12.9%
al 4T10). El Banco tiene como objetivo mantener el índice de capitalización
en niveles de 14.0%, para los periodos subsecuentes, razón por la que se
realizarán futuras inyecciones de capital. Para que el Banco logre mantener
dichos índices de capitalización, se realizarán inyecciones de capital por
P$140.0m durante 2012, por P$104.0m en 2013 y por P$137.0m en 2014.
En la imagen siguiente podemos observar el comportamiento que ha tenido
el índice de capitalización históricamente así como lo esperado en el
escenario base.
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La razón de Cartera Vigente a Deuda Neta se ha venido reduciendo en
medida que el Banco ha aumentado su captación tradicional y préstamos
bancarios con el objetivo de originar mayor cartera presentando. Con base
en lo anterior, al 4T11 BAM presenta una razón de 1.3x (vs. 1.5x al 4T10).
Para los próximos periodos proyectados en el escenario base, consideramos
que el Banco habrá de mantener niveles similares, debido a inyecciones
futuras de capital y un resultado neto positivo, presentando los mismos
niveles de 1.3x al 4T12 y 1.2x para el 4T13 y 4T14.
El Banco presenta una adecuada razón de apalancamiento (Pasivo Total
Promedio 12m / Capital Contable Promedio 12m) de 4.8x al 4T11 (vs. 3.2x al
4T10), debido al moderado ritmo de colocación de crédito. En el escenario
base consideramos que para el 4T12, 4T13 y 4T14 dicha razón aumentará
ligeramente debido a que BAM tendrá que aumentar sus líneas
interbancarias con el objeto de originar mayor cartera, presentando niveles
de 5.4x, 5.3x y 5.4x, respectivamente.
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Escenario de Estrés
El escenario de estrés planteado por HR Ratings considera un serio
deterioro en la calidad de la cartera debido a la alta concentración de la
cartera total, así como una menor colocación de nuevos recursos en el
mercado por presiones en las condiciones macroeconómicas.
Debido a lo anterior el crecimiento esperado de la cartera será menor que en
el escenario base presentando crecimientos de 8.9% durante 2012, 2.4%
durante 2013 y 2.3% durante 2014 (vs. 30.1% en 2012, 25.8% en 2013 y
21.7% en 2014 en el escenario base).
Bajo el escenario de estrés se espera que la calidad de la cartera se
deteriore significativamente, debido al alto grado de concentración entre los
10 principales clientes de BAM. Bajo el escenario de estrés se esperaría un
IMOR de 2.3% al 4T12, 4.5% al 4T13 y 6.1% al 4T14 (vs. 1.3%, 1.5% y 1.8%
en el escenario base). Aunque la cartera vencida haya crecido de forma
considerada, dicho indicador se encontraría en niveles promedio en
comparación con la banca en México.
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Debido al paulatino deterioro de la cartera y el aumento en la generación de
estimaciones preventivas, el spread de tasas se habría de ver presionado,
principalmente por el lado de la tasa activa. Al cierre del 2012, 2013 y 2014
se esperaría una generación de estimaciones preventivas por P$52.8m,
P$101.3m y P$79.8m (vs. P$19.4m, P$30.2m y P$40.5m en el escenario
base), respectivamente, dando como resultado un spread de tasas de 1.9%
al 4T12, 0.6% al 4T13 y 1.2% al 4T14 (vs. 3.0%, 2.8% y 2.8% en el
escenario base).
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En el escenario de estrés consideramos que el índice de cobertura se
mantendrá en los mismos niveles que en el escenario base (1.4x), por lo
tanto presionando la generación de estimaciones preventivas. Debido a lo
anterior, el MIN Ajustado del Banco presentará un mayor deterioro, cerrando
en niveles de 2.7% al 4T12, 1.6% al 4T13 y 2.1% al 4T14 (vs. 3.8%, 3.7% y
3.6% en el escenario base). Es importante destacar que este impacto sobre
el MIN Ajustado es muestra de la frágil situación financiera que presenta
BAM, debido a la concentración de su cartera y la poca generación de
utilidades en los ejercicios anteriores (Utilidad Neta al 4T11: P$5.0m).
En el escenario de estrés consideramos que BAM realizará las mismas
inversiones en cuanto a adecuaciones de sucursales por lo que los gastos
de administración se mantendrían en niveles similares que en el escenario
base. Debido a lo anterior, el índice de eficiencia en el escenario de estrés
se verá afectado aun más, debido principalmente al menor nivel de cartera
total, traducido en un menor nivel de ingresos. Esta situación se verá
reflejada en el índice de eficiencia con base en niveles de 90.7% al 4T12,
97.2% al 4T13 y 100.2% al 4T14 (vs. 86.7%, 81.3% y 76.2% en el escenario
base). De la misma manera, el índice de eficiencia operativa se vería
deteriorado debido al aumento en los gastos de administración y un menor
nivel de cartera total, presentando niveles al 4T12, 4T13 y 4T14 de 5.2%,
5.4% y 5.4%, respectivamente (vs. 5.0%, 4.7% y 4.4% en el escenario
base).
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Con base en todo lo anterior, los niveles de rentabilidad se verán
presionados en el escenario de estrés debido a que Banco Autofin originará
menor cartera así como la calidad de la misma se verá fuertemente
deteriorada, reflejándose en pérdidas por -P$31.1m en 2012, -P$94.7m en
2013 y -P$80.3m en 2014 (vs. P$13.3m, P$25.5m y P$45.0m en el
escenario base). Esta situación se traducirá en niveles de ROA y ROE de
-0.8% y -5.0% al 4T12, -2.3% y -14.7% al 4T13 y -1.9% y -12.3% al 4T14
(vs. 0.3% y 2.0% al 4T12, 0.5% y 3.1% al 4T13 y 0.7% y 4.6% al 4T14 en el
escenario base).
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En el escenario de estrés Banco Autofin mantiene un índice de capitalización
similar al escenario base, debido al objetivo fijado por el Consejo de
Administración de realizar inyecciones de capital, de manera que al 4T12,
4T13 y 4T14 presentarían niveles de 14.5%, 13.9% y 13.4%,
respectivamente (vs. 14.8% al 4T12, 14.0% al 4T13 y 14.0% al 4T14 en el
escenario base).
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En el escenario de estrés la razón de Cartera Vigente a Deuda Neta se
mantendría en niveles similares al escenario base, debido a la menor
originación de nueva cartera, reflejándose en una menor necesidad de
obtener fondeo. Para los próximos periodos dicha razón se mantendría en
niveles de 1.3x para el 4T12, 4T13 y 4T14 (vs. 1.3x al 4T12 y 1.2x al 4T13 y
4T14 en el escenario base).
BAM se verá más apalancada en el escenario de estrés debido a la
reducción esperada en el Capital Contable derivado de las pérdidas
generadas. Para los periodos proyectados en el escenario de estrés el
Banco tendría niveles de apalancamiento de 5.5x al 4T12 y 4T13 y 5.6x al
4T14 (vs. 5.4x al 4T12, 5.3x al 4T13 y 5.4x al 4T14). A continuación se
muestra el comportamiento de la razón de apalancamiento en el escenario
de estrés.
Brechas de Liquidez
El vencimiento de los depósitos a plazo de Banco Autofin es más acelerado
que el vencimiento de la cartera de crédito, sin embargo hay que destacar
que aproximadamente el 90% de los depósitos a plazo se renuevan,
reduciendo el nivel de riesgo ante el vencimiento de dichos pasivos. A
continuación se detallan los vencimientos de los activos y pasivos al cierre
de diciembre de 2011.
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Conclusión
De acuerdo al análisis de riesgos realizado por HR Ratings, asignamos
la calificación crediticia de largo plazo de HR BBB- y de corto plazo de
HR3 a Banco Autofin, S.A., Institución de Banca Múltiple. Dichas
calificaciones fueron como consecuencia de la sana administración de su
cartera de crédito, presentando un bajo índice de morosidad.
Adicionalmente, el Banco presenta una gradual mejoría en sus resultados
operativos, generando utilidades por P$5m en 2011, comparado con una
pérdida por P$28m durante 2010. Finalmente, el indicador de solvencia de
cartera vigente a deuda neta, presenta un resultado sano a 2011, cerrando
en 1.3x.
Los factores cualitativos que beneficiaron la calificación del Banco son la
experiencia y conocimiento de mercado de los miembros del Consejo de
Administración y el personal directivo que trabaja en BAM.
Por otra parte, debido a que el Banco es relativamente nuevo, éste presenta
altos gastos de administración por lo que sus niveles de eficiencia son
deficientes así como presenta bajos niveles de rentabilidad. Adicionalmente,
Banco Autofin cuenta con una alta concentración de su cartera,
representando un riesgo considerable para su índice de morosidad y capital
contable en caso de que alguno de éstos caiga en incumplimiento.
Debido a lo anterior, consideramos que Banco Autofin cuenta con moderada
seguridad para el pago oportuno de obligaciones de deuda y mantiene
moderado riesgo crediticio, con debilidad en la capacidad de pago ante
cambios económicos adversos.
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ANEXOS
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HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de
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La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está
sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s)
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Metodología de Calificación para Bancos (México), Mayo 2009
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calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad
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que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de
mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el
Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes.
Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no
necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para
cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a
reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia,
nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base.
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Banco Autofin México, SA, Institución de Banca Múltiple

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