administración de capital de trabajo y de activos circulantes ciclo

administración de capital de trabajo y de activos circulantes ciclo

PROFESOR: LIC. ARNOLDO ARAYA L. MBA
2007
ADMINISTRACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO Y DE
ACTIVOS CIRCULANTES
CICLO TOTAL DEL CIRCULANTE:
Una consideración importante para todas las empresa es la capacidad de
financiar la transición de efectivo a inventarios, a cuentas por cobrar y
nuevamente a efectivo
-Ciclo de Abastecimiento (materia prima)
Ciclo Económico
CICLO DEL
CIRCULANTE
-Ciclo de Producción (producto en proceso)
-Ciclo de Venta (Producto Terminado)
Ciclo de Cobro
-Ciclo de Cobro (Cuentas por Cobrar)
.
FUNDAMENTOS DEL CAPITAL DE TRABAJO NETO:
-Estudio Fortune 1000 encontró que más del un tercio del tiempo de la
administración financiera se consume en administrar los pasivos
circulantes.
-El objetivo de la administración financiera a corto plazo es administrar
cada uno de los activos circulantes de la empresa (inventarios, cuentas por
cobrar, efectivos y valores negociables) y los pasivos circulantes (cuentas
por pagar, cargos por pagar y documentos por pagar), para alcanzar el
equilibrio entre rentabilidad y riesgo que contribuya positivamente al valor
de la empresa.
-No se pretende explicar el nivel óptimo de activos y pasivos circulantes de
una empresa, sino el capital de trabajo neto para considerar su relación
básica.
CAPITAL DE TRABAJO NETO:
´Activos circulantes que representan la porción de inversión que circula
de una forma a otra en el conducto ordinario de los negocios.´
-Transición recurrente del efectivo a inventarios, a cuentas por cobrar y
nuevamente a efectivo.
-Los pasivos circulantes representan el financiamiento a corto plazo
(cuentas por pagar a proveedores, empleados gobierno y bancos entre otros.
Capital de Trabajo Neto:
Diferencia entre los activos circulantes de la empresa y sus pasivos
circulantes, puede ser positivo o negativo
-La conversión de los activos circulantes del inventario a cuentas por
cobrar y a efectivo proporciona la fuente de efectivo que se usa para pagar
los pasivos circulantes.
-Los desembolsos para cancelar los pasivos circulantes-flujos negativosnormalmente son muy predecibles.
-Lo que es difícil producir son los flujos positivos-la conversión de los AC
a formas más líquidas.
COMPENSACIÓN ENTRE RENTABILIDAD Y RIESGO:
Rentabilidad: Relación entre los ingresos y los costos generados por el
uso de los activos de la empresa en actividades productivas.
Riesgo (insolvencia técnica): Probabilidad de que una empresa no pueda
pagar sus deudas a su vencimiento.
Técnicamente Insolvente: Describe una empresa que no puede pagar sus
deudas a su vencimiento.
CAMBIOS EN ACTIVOS CIRCULANTES:
RAZÓN
CAMBIO EN
LA RAZÓN
EFECTO EN
LA UTILIDAD
EFECTO EN
EL RIESGO
Activos Circulantes
Activos Totales
Incremento
Reducción
Reducción
Incremento
Reducción
Incremento
Pasivos Circulantes
Activos Totales
Incremento
Reducción
Incremento
Reducción
Incremento
Reducción
EL CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO:
Ciclo Operativo (CO): De una empresa es el tiempo que transcurre desde
el inicio del proceso de producción hasta el cobro del dinero por la venta
del producto terminado.
CO =
EPI (edad promedio del inventario)
promedio de cobranza)
+ PPC (periodo
Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE): Cantidad de tiempo que los
recursos de una empresa se mantienen invertidos.
CCE = CO (ciclo operativo) - PPP (periodo promedio de pago)
CCE = EPI
EJEMPLO:
( Max Company )
Ventas Anuales
Costo de Ventas
Compras
EPI
PPC
PPP
=
=
=
=
=
=
CCE
CCE
=
=
+ PPC -
PPP
$10.000.000
75%
65% del Costo de Ventas
60 días
40 días
35 días
EPÍ + PPC - PPP
60 + 40 - 35
= 65 DIAS
Cálculo de los recursos invertidos: (año de 360 días)
INVENTARIOS
=
( 10.000.000 X 0.75) X (60/360)
Mas: Cuentas X Cobrar
=
( 10.000.000 X 40/360)
Menos: Cuentas X Pagar
=( 10.000.000 X 0.75 X 0.65 X (35/360) =
= RECURSOS INVERTIDOS
= 1.250.000
1.111.111
473.958
= $1.887.153
Efectos de recursos invertidos por cambios en sus variables:
a. Reducir en 5 días el PPC = $10.000.000 x 5/360 =
b. Aumentar en 5 dias el EPI= ($10.000.000 x 0.75) x 5/360=
$138.889 (Reducción)
$104.167 (Aumenta)
c. Reducir en 5 días el PPP = (10.000.000 x 0.75 x0 .65) x 5/360= $ 67.708(Aumenta)
Requerimientos de financiamiento del CCE:
Análisis, utilizando el CCE, de cómo la empresa financia su inversión
requerida en activos operativos.
Requerimiento permanente de financiamiento: Inversión constante en
activos operativos que resulta de ventas constantes con el tiempo.
Requerimiento estacional de financiamiento: Inversión en activos
operativos que varía a través del tiempo como resultado de ventas cíclicas.
Estrategias de financiamiento estacionales agresivas en comparación
con conservadoras:
Estrategia agresiva de financiamiento:
Se financian los requerimientos estacionales con deuda a CP y sus
requerimientos permanentes con deuda a LP.
Estrategia conservadora de financiamiento:
Se financian los requerimientos tanto estacionales como permanentes con
deuda a largo plazo.
Estrategias para administrar el ciclo de conversión de efectivo:
-Rotar el inventario tan pronto como sea posible, sin inexistencias de
inventario que provoquen pérdida de ventas.
-Cobrar las cuentas por cobrar tan pronto como sea posible, sin presionar a
los clientes que provoquen pérdida de ventas.
-Administrar los tiempos de envío, procesamiento y compensación
-Pagar las cuentas por pagar tan lento como sea posible, sin dañar la
calificación de crédito de la empresa.