Agricultural Commodity Markets: Developments and Prospects

Transcripción

Comportamiento de los mercados de
materias primas agrícolas y ganaderas:
Evolución y perspectivas
Jesús Antón
Dirección de Comercio y Agriculture
Jornada sobre precios AEEA-IVIFA. Valencia, 15 Diciembre 2008
¿Qué es la OECD?
La Organización para la Cooperación y Desarrollo
Económicos es una organización inter-gubernamental
financiada por sus estados miembros, con sede en París
20 estados miembros en 1960,hoy incluye 30 países, y
está en proceso de expansión
Misión: promover el crecimiento económico, el
desarrollo sostenible y la prosperidad– actuando como
un centro neurálgico de la globalización
OECD Trade & Agriculture Directorate
2
1
OECD – FAO Agricultural Outlook
• Proyecciones, no predicciones
• Opiniones de expertos
• Consistencia: Modelo
• Respuestas de medio plazo
3
Cuatro preguntas clave
¿Qué factores han determinado la reciente
evolución de los precios?
¿Cuáles son las perspectivas de precios en el medio
plazo?
¿Qué factores son transitorios y cuáles son
estructurales?
¿Precios mundiales más volátiles?
4
2
¿Qué factores han determinado la
evolución de los precios?
1.
caídas en la producción
2.
crecimiento de la demanda
3.
reducción de stocks
4.
los precios de la energía
5.
la caída del dólar
6.
los nuevos mercados de
biocombustibles
5
1. Caídas de la producción
0.8
Rendimientos de cereales:
Desviaciones respecto de la tendencia
0.6
tons per hectare
0.4
0.2
0
-0.2
-0.4
-0.6
-0.8
-1
1995
1996
1997
1998
Australia
1999
2000
2001
2002
Canada
2003
2004
EU (27)
2005
2006
2007
US
6
3
2. Crecimiento de la demanda 2003-07 a 2017
45%
El crecimiento de la demanda es mayor en países
fuera del área OCDE
World
40%
OECD
Non-OECD
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
Cereals
Oilseeds
Sugar
Beef and Veal
Pork and Poultry
7
3. Reducción de stocks
Relación entre stocks y consumo
8
4
4. Los Precios del Petróleo
140
Nominal
Real
US$ per barrel
120
100
80
60
40
20
0
9
5. El dólar
US$/€
30 days mov. avg.
1.65
1.60
1.55
1.50
1.45
1.40
1.35
US$/€
1.30
1.25
1.20
1.15
1.10
1.05
1.00
0.95
0.90
0.85
0.80
10
5
6. Importancia creciente de los
biocombustibles
Estados unidos:
La producción de Etanol
se duplica
Unión Europea:
Crecimiento de etanol y
biodiesel
11
Biocombustibles marcan la evolución del consumo
Growth in consumption, 2007 to 2017 (mill t)
Cereals
0
10
20
30
Vegetable oil
40
50
60
-2
0
2
4
6
8
10
12
EU-27
United States
United States
EU-27
Canada
Australia
Canada
Brazil
Colombia
China
Indonesia
Total use growth
Australia
of which biofuel
Malaysia
Total use growth
of which biofuel
12
6
¿Cuáles son las perspectivas de precios en el medio
plazo?
31st May 2008
8th December 2007
13
PERSPECTIVAS 2008/17:
Precios más altos 10-35% que en el pasado 1998/2007
Source : OECD-FAO Agricultural Outlook 2008-2017
14
7
Perspectivas: precios de otras commodities también altos
100
Percent growth between : average 2008-2017 and average 1998-2007
80
60
40
20
0
Wheat
Coarse
grains
Rice
Butter
Cheese
SMP
Oilseed
Veget.
Beef Pigmeat
Oil
(pacific) (pacific)
Raw
sugar
-20
nominal
real
15
Implicaciones sobre la inflación
Contribución de los alimentos al IPC
12
non-food
Total CPI % change
10
food
8
6
4
2
0
February 2007 to February 2008
16
8
¿Podrían las cosas ser diferentes?
Change in world prices expected in 2017, relative to baseline
Wheat
Maize
Vegetable oil
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%
-30%
-35%
-40%
-45%
Scenario 1: biofuel production constant at 2007 level
Scenario 2: plus oil price constant at 2007 levels (72 USD)
Scenario 3: plus lower income growth in China, India, Indonesia, South Africa, Brazil (1/2 annual growth)
Scenario 4: plus appreciation of the USD exchange rates (10% higher in 2017)
Scenario 5: plus higher yields for wheat, oilseeds and coarse grains (5% higher in 2017)
17
…ya en el corto plazo parecen diferentes
Monthly prices for crops (USD/t)
18
9
…incluso para lácteos y vacuno
Monthly prices for dairy products (USD/100 kg)
19
¿Qué factores son transitorios y cuáles son
estructurales?
Precio de los cereales en términos reales, esquema
Transitory factors,
Long-term factors
1973
} 20-30%
2008
20
10
Factores Transitorios en los precios actuales
• Condiciones climatológicas
• Respuestas proteccionistas
• Inversión “especulativa”
• Bajo nivel de stocks
21
Factores estructurales para el medio plazo
• Precios del petróleo
• Biocombustibles
• Dólar
• Crecimiento en la demanda
• Cambios de dieta alimentaria
• Desaceleración de la productividad
• Aumento de la Competencia
22
11
¿Y la crisis financiera?
• Efectos contractivos:
– De oferta
– Y de demanda
• El efectos sobre el nivel de precios es
indeterminado…
• ¿sobre-reacción?
23
¿Precios mundiales más volátiles?
Price Levels (Futures CBOT and US SWR
Export Gulf) and Volatility (CBOT) 1978-2008
05-01-2008
05-01-2005
05-01-2002
05-01-1999
05-01-1996
05-01-1993
05-01-1990
05-01-1987
05-01-1984
05-01-1981
500
450
400
350
300
250
200
150
100
50
0
05-01-1978
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Monthly volatility
Nearest CBOT daily
price $/t.
US SRW Wheat Gulf weekly price
Poly. (Monthly
volatility)
24
12
Volatilidad y ajuste en el nivel de precios
Price Level and Volatility of US Wheat Export Price
(all wheat)
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
300
250
73 - 75
40-49
150
65-69
USD/t.
200
29-35
100
50
Annualized volatility in % (monthly data)
2007/08
1997/98
1987/88
1977/78
1967/68
1957/58
1947/48
1937/38
1927/28
1917/18
1907/08
0
Pice level ($/t.)
Source: OECD from USDA monthly data.
25
Posibles causas de mayor variabilidad
• Bajo nivel de stocks
• Fondos de inversión
•Composición de la
demanda
26
13
Non-OECD
La demanda
alimentaria
domina
en el trigo…
2017
2005-07
Food
1996-98
Feed
OECD
2017
…pero el etanol
en otros cereales
Biofuels
Other
2005-07
1996-98
0
100
200
300
400
million tonnes
500
600
700
27
Aumentos de demanda principalmente fuera de la OCDE
P.a. average growth rate between 2008 and 2017
28
14
CONCLUSIÓN
La demanda mantiene su crecimiento;
… sobre todo fuera del área OCDE,
… y para productos de mayor valor añadido
En respuesta, nuevos productores emergen.
Existe incertidumbre económica y de políticas
… y los precios se presentan más volátiles
29
OECD Trade and Agriculture
Online:
www.oecd.org/agriculture
www.oecd.org/trade
Contact:
[email protected]
30
15

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