GENERALI INVESTMENTS EUROPE ENFOQUE ISR PARA

Transcripción

GENERALI INVESTMENTS EUROPE
ENFOQUE ISR PARA INVERSORES INSTITUCIONALES
SÓLO PARA INVERSORES INSTITUCIONALES
www.generali-investments-europe.com
ÍNDICE
Grupo Generali: la convicción y el compromiso ISR
Generali Investments Europe: competencias al servicio de los inversores institucionales
Foco sobre el valor añadido aportado
Un fondo de inversión: Generali IS European SRI Equity
2
¿QUÉ LLAMAMOS INVERSIÓN SOSTENIBLE Y RESPONSABLE?
NUESTRA DEFINICIÓN
La Inversión Socialmente Responsable
Tiene como objetivo la creación de valor para los inversores y para la sociedad en su conjunto,
Corresponde a una estrategia de inversión a medio-largo plazo
Para analizar empresas e instituciones, integrando el análisis financiero con una metodología
disciplinada de selección basada en criterios Ambientales, Sociales y de Gobernanza (ASG).
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SÓLO
SÓLO PARA
PARA INVERSORES
INVERSORES INSTITUCIONALES
INSTITUCIONALES
NUESTRO COMPROMISO CON LA ISR
Convicciones
El compromiso del Grupo Generali se basa en las siguientes convicciones:
Rol social del negocio de Seguros
Tomar en cuenta y prever los riesgos está en el corazón del negocio asegurador
Prevención de los principales riesgos sistémicos es clave para preservar el capital y, por lo tanto, crear
valor financiero
Compromiso creciente con el tiempo
2010
2006
2007
Generali
Generali
Generali
aplica un firma el Pacto Investments
filtro ético a Mundial de establece un
equipo de
todas las las Naciones
inversiones Unidas (U.N. especialistas
SRI y una
Global
Compact en metodología de
selección ASG
inglés)
propietaria
2011
2011
Generali firma
Generali
los Principios
Investments
para la Inversión
Europe se
Responsable
une a las
(PRI) de las
asociaciones
Naciones
Eurosif, FIR y
Unidas
FFS
2013
2013
2011
2013
2014
El fondo
Generali es
Generali está
Generali
Generali
designado
luxemburgués
incluido en los
recibe una Investments
como una
GIS European
principales
mención
Europe se
institución
SRI Equities
índices
especial del convierte en
financiera de recibe el premio jurado en el un miembro
sostenibles:
importancia
Novethic SRI
FTSE4Good,
Foro de
de Spainsif.
Label 2013
sistémica
Global
Finanzas
FTSE4Good
Sostenible
Europe y el ASPI
italiano
Eurozone.
Fuente: Generali Investments Europe
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SÓLO
SÓLO PARA
PARA INVERSORES
INSTITUCIONALES
UN ENFOQUE DISCIPLINADO BASADO EN CRITERIOS ASG
Grupo Generali
Visión de la ISR
Combinación de Análisis ISR
y Análisis Financiero
2.
1.
3.
sis
G
AS
Generali Investments
estableció un equipo de
analistas y gestores de
ISR en 2010 que ha
desarrollado un método
interno de análisis de
los criterios ASG.
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de
Desde el año 2006, el
Grupo Generali aplica
un filtro ético a todas
sus inversiones.
Implementación de
carteras ISR
Analistas de renta
variable y crédito
especializados. Con
sede en Italia, Alemania
y Francia, ellos ofrecen
puntos de vista sobre
sectores, industrias y
recomendaciones sobre
títulos a los gestores de
carteras.
Clientes /
Inversores
Los gestores combinan
insumos de análisis ASG y de
análisis financiero tradicional,
junto con otras aportaciones
pertinentes procedentes de la
investigación macroeconómica
interna y de los comités de
inversión de Generali
Investments Europe para
implementarlos en las carteras
ISR.
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SÓLO PARA
PARA INVERSORES
INSTITUCIONALES
ÍNDICE
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GENERALI INVESTMENTS EUROPE
OFERTA ISR PARA INVERSORES INSTITUCIONALES
El compromiso del Grupo Generali en el ámbito de la sostenibilidad y de las capacidades y las
responsabilidades de Generali Investments Europe se ofrecen a los inversores institucionales
en la forma de:
9 Servicios de asesoramiento
9 Gestión de mandatos delegados
9 Soluciones a medida
En particular, el enfoque desarrollado incluye las siguientes actividades:
Asesoramiento en el desarrollo de una estrategia ISR diseñada en función de las necesidades del
cliente
Cobertura ISR: evaluación y selección de empresas a través de una metodología propia basada en
criterios ASG (Ambientales, Sociales, y de Gobernanza) y la alimentación de la base de datos que
permita definir de manera flexible universos de inversión que cumplan criterios específicos ASG
Revisión de la cartera mensualmente
Participación activa (Engagement)
Delegación de votos (Proxy Voting)
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SÓLO
SÓLO PARA
PARA INVERSORES
INSTITUCIONALES
2.1 ASESORAMIENTO ESTRATÉGICO ISR
La experiencia en el ámbito de la ISR nos permite ofrecer asesoramiento estratégico:
Personalización de la estrategia ISR basado en los valores de responsabilidad y sostenibilidad de
cada inversor
Personalización de los criterios de selección con el fin de crear universos de inversión
específicos a través de la utilización de la base de datos proprietaria de Generali Investments Europe
Proporcionar un rating ISR a carteras existentes
Apoyar la preparación de las convocatorias de la selección ISR, gracias a la experiencia
adquirida en los principales mercados en el ámbito de la ISR.
Capacidades mejoradas a través del tiempo para satisfacer las necesidades de los inversores
institucionales:
Universo ampliado para incluir a empresas de pequeña capitalización (base de datos: Ethifinance)
Analista dedicado al universo de pequeñas capitalizaciones
Posibilidad de criterios personalizados para la selección ASG
Informes ISR
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PARA INVERSORES
INSTITUCIONALES
2.2 COBERTURA ISR
METODOLOGÍA PROPRIETARIA Y RECURSOS DEDICADOS
Generali Investments Europe ha creado un equipo de analistas y gestores enfocados en la ISR, y
ha desarrollado una metodología interna de análisis de los criterios ASG innovadora y
transparente, con las siguientes características:
Análisis realizado por un equipo de analistas dedicados cuyas evaluaciones y análisis son
compartidos a través de una base de datos propietaria "S.A.R.A.“ (Análisis Sostenible de
Activos Responsables, en inglés Sustainable Analysis of Responsible Asset)
Universo analizado que incluye 520 empresas europeas de gran capitalización parte del Euro
Stoxx Sustainability Index + otras empresas, y también incluye empresas de pequeña
capitalización
Selección basada en el análisis de riesgos ASG sobre 26 sectores
Los analistas se reúnen con las empresas analizadas
Selección de las empresas en base al “mejor esfuerzo” (Best Effort) en cada sector
Personalización de los criterios de selección basados en la base de datos propietaria (S.A.R.A.)
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PARA INVERSORES
INSTITUCIONALES
2.2 COBERTURA ISR
UN ENFOQUE DISCIPLINADO DE INVERSIÓN ASG
Gracias a una investigación ISR estructurada, podemos identificar las opciones de inversión
responsable que mejor se adaptan a la estrategia de gestión de una cartera ISR.
Provedores y
aportaciones
externos
Equipo de
análisis ISR
Analistas ISR
dedicados por sector
Universo formado por
520 empresas
Una base de datos
proprietaria
compartida con los
gestores
GIE actualmente
gestiona más de 22 000
millones de euros en
carteras ISR*
La investigación ISR
incluye la delegación
de votos (proxy voting)
y la participación activa
(engagement)
*Fuente: Generali Investments Europe
Datos al 30 de deciembre de 2013.
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PARA INVERSORES
INSTITUCIONALES
PROCESO DE ANÁLISIS
NUESTRA SELECCIÓN ASG
Metodología propia de 4 pasos (filtros positivos)
2. Mapeo de riesgos ASG
1. Identificación de 34 criterios ASG
Medioambientales (11)
Sociales internos (11)
Sociales externos (8)
Gobernanza (4)
1
2
4
3
4. Selección de las
inversiones ISR
Aplicación de los filtros
ASG y financieros
11
Huella de carbono
Acciones populares
Imagen de marca
Presión legislativa
Ventaja competitiva
Activos intangibles
3. Análisis ASG y
calificación de
empresas
METODOLOGÍA PROPRIETARIA
1° FASE: IDENTIFICACIÓN DE LOS CRITERIOS ASG
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PARA INVERSORES
INSTITUCIONALES
METODOLOGÍA PROPRIETARIA
2° FASE: MAPEO DE LOS RIESGOS EXTRA-FINANCIEROS
El riesgo puede definirse como la combinación de la probabilidad de acontecimiento de un
evento y sus consecuencias
El peso de los riesgos extra-financieros nos permite estimar su impacto en la empresa
La probabilidad de acontecimiento de un evento y sus consecuencias financieras directas e
indirectas se calculan en esta fase
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PARA INVERSORES
INSTITUCIONALES
METODOLOGIA PROPRIETARIA
3° FASE: EVALUACIÓN Y CLASIFICACIÓN DE LAS EMPRESAS
La evaluación y la clasificación de las empresas facilitan la identificación de las empresa de
“mejor esfuerzo” en relación a la gestión de los principales riesgos ASG identificados del sector
Revisión de la cartera al menos 1 vez al mes
Los puntos fuertes de nuestro proceso:
9 Evaluación de riesgos ASG sobre 26 sectores
9 Reuniones con las empresas
9 Calificaciones actualizadas en tiempo real (sistema de alerta)
9 Participación activa (engagement)
9 Delegación de votos (proxy voting)
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PARA INVERSORES
INSTITUCIONALES
2.3 PARTICIPACIÓN ACTIVA (ENGAGEMENT)
El siguiente paso en la selección permite establecer un diálogo continuo y abierto con las
empresas que se analizan
A cada empresa se le manda un informe sobre su posicionamiento en cuanto la ISR dentro
del sector de referencia (informe de referencia)
A cada empresa se solicita la disponibilidad para una reunión en la que se puede revisar
conjuntamente el informe sobre su posicionamiento ISR y para identificar las directrices a seguir
con el objetivo de mejorar
El camino del mejoramiento y del desarrollo de la ISR se inicia así y es continuo en el
tiempo con las empresas que muestran transparencia e interés
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2.3 PARTICIPACIÓN ACTIVA (Engagement)
EJEMPLOS
MUNICH RE (octubre de 2013)
Participación en el primer evento dedicado a la ISR de Munich Re
Oportunidad para hablar directamente con los especialistas y con la Dirección de la empresa, para iniciar un
diálogo sobre el proceso de firma de las Principios para la Sostenibilidad (PSI: Principles for Sustainable
Insurance) y crear una red de analistas ISR dedicados al sector asegurador para apoyar la participación de la
empresa
HOLCIM (mayo de 2013)
El objetivo de la reunión fue compartir las recientes mejoras de la empresa en cuanto a eficiencia energética
gracias a una nueva generación de cementos desarrollados por la empresa
Holcim ha anunciado la próxima generación de cementos verdes, algunos de ellos con menores emisiones de
carbono en la fase de producción (menor contenido de clinker) y otros que ayudan a mejorar el aislamiento
térmico de los edificios.
También se discutieron temas relacionados con la rehabilitación, la salud y la seguridad
TOTAL (octubre de 2012)
Después de la publicación de un informe sobre Total, que mostraba un empeoramiento del perfil de riesgo de la
empresa, el tema de la gestión de riesgos se trató con la empresa. En particular:
9 Viabilidad económica del proyecto de arenas petrolíferas en Alberta (Canadá)
9 Lecciones aprendidas del accidente de Elgin (Escocia)
9 Situación en Nigeria y las perspectivas de cambio en relación con la nueva Ley de la Industria Petrolera
9 En general, las ambiciones de Total en cuanto a la extracción no convencional y en el Ártico
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PARA INVERSORES
INSTITUCIONALES
2.4 DELEGACIÓN DE VOTOS (PROXY VOTING)
CARACTERÍSTICAS
Generali Investments Europe ha desarrollado una política de voto, publicada en la página web de
la gestora: www.generali-investments-europe.com
Desde este año, la política de voto del Grupo Generali se aplica a nivel global
Perímetro: títulos europeos de gran capitalización que pertenecen al Euro Stoxx 50 y al CAC 40
Principios de la política de voto
9
9
9
9
9
Respeto de los derechos de los accionistas
Separación de poderes e independencia de la Junta directiva
Integridad de las cuentas
Asignación de las transacciones de ingresos y de capital
Transparencia y equidad en la remuneración
Posturas de Generali sobre
diversas cuestiones tratados
en las resoluciones de la
Asamblea General
Parte central de la política de
voto, lo que dará visibilidad al
compromiso de Generali
Formulación de la decisión de votar
9
9
9
9
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Convicciones de Generali
Comparación con los proveedores de datos externos: Proxinvest
Análisis de los acuerdos que se discuten en las reuniones
Decisiones sobre las resoluciones en colaboración con analistas y gestores de la ISR
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2.4 DELEGACIÓN DE VOTOS (PROXY VOTING)
MEDIDAS ADOPTADAS
Distribución geográfica de las asambleas generales
Votos en las asambleas generales
Francia
85
Europa
24
Total
109
En 109 asambleas, hemos ejercido el derecho a votar por un total de 1803 resoluciones.
Distribución de los votos 2012 - UCITS
Número de resoluciones a votación
Votos „Si"
1.085
Votos "No"
718
Abstenciones
-
Total
1.803
9 El número de votos a favor representa 60,18% del total
9 El número de votos en contra representa 39,82% del total
Fuente: Generali Investments Europe.
Datos al 30 abril de 2013.
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ÍNDICE
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ENFOQUE EN:
LA INDUSTRIA FARMACÉUTICA Y DE ATENCIÓN SANITARIA
Para todas las compañías de nuestro universo ISR, evaluamos el impacto (temas principales) tanto
de los riesgos extra-financieros como de la exposición a oportunidades de negocio (impacto
concreto / materialización).
Cuestión relevante
Seguridad
Temas principales
Materialización
¾ Uso de sustancias preocupantes
Las demandas por responsabilidad asociada a productos son costosas, absorben la
atención de la alta directiva y pueden afectar negativamente a la reputación y las
ventas de la compañía, independientemente de cuáles sean sus fundamentos o su
resultado.
¾ Transparencia de las pruebas clínicas
¾ Cartera de fármacos controvertidos
¾ Litigios
Calidad
Acceso y uso
responsable
¾ Certificaciones de la calidad
¾ Historial de retiradas de productos
¾ Base de la pirámide
¾ I+D en enfermedades desatendidas
¾ Prácticas de comercialización
Competencia desleal
¾ Prácticas contrarias a la competencia
¾ Litigios
Finalidad
Adquisición y
consumo
¾ I+D
¾ Desarrollo de nuevos productos
¾ Consumo de energía
¾ Consumo de agua
La externalización en la fabricación de productos ha provocado un aumento en las
retiradas de medicamentos y dispositivos ya distribuidos al mercado. Los
incumplimientos de seguridad han llamado la atención de los organismos reguladores.
Licencia para operar, nuevas oportunidades de mercado, lucha contra la malaria, el
dengue y otras enfermedades tropicales desatendidas (enfermedad del sueño,
leishmaniasis, enfermedad de Chagas, úlcera de Buruli, filariasis linfática).
La comercialización de medicamentos para usos no autorizados y las manipulaciones
de precios son bastante comunes; en Estados Unidos se persiguen regularmente, con
costosas consecuencias para los fabricantes de medicamentos.
El problema principal del sector es la falta de productos auténticamente innovadores
para necesidades médicas no cubiertas y que se encuentren en las últimas etapas de
desarrollo. Las compañías farmacéuticas están dedicando más esfuerzos a la gestión
del ciclo de vida de los fármacos que ya comercializan.
Reducción del impacto medioambiental y los costes de adquisición.
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PARA INVERSORES
INSTITUCIONALES
ENFOQUE EN:
Dos criterios especialmente importantes para la industria de la atención sanitaria:
1. Conducta empresarial / Competencia desleal
9 Las grandes compañías farmacéuticas se enfrentan de forma regular y creciente a polémicas
relacionadas con sus prácticas empresariales.
9 Muchos de los fármacos implicados en este tipo de controversias son medicaciones psiquiátricas,
que se han traducido en más de 10.000 millones de dólares en indemnizaciones en los 10 últimos
años:
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Medicamento
Fabricante
Acuerdo
Fecha
Risperdale
Johnson & Johnson
$2.2 billion
2013
Paxil/Wellbutrin
GSK
$2.3 billion
2012
Depakote
Abbott
$1.5 billion
2012
Seroquel
AstraZeneca
$520 million
2010
Trileptal
Novartis
$423 million
2010
Zyprexa
Eli Lilly
$1.4 billion
2009
Abilify / Serzone
Bristol-Myers Squibb
$515 million
2007
Oxycontin
Purdue Pharma
$601 million
2007
Neurontin
Pfizer
$430 million
2004
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PARA INVERSORES
INSTITUCIONALES
ENFOQUE EN:
2.
Seguridad del producto: transparencia en la publicación de los resultados de las
pruebas clínicas
9
Un estudio sobre pruebas de antidepresivos remitidas a la FDA de Estados Unidos por la
industria farmacéutica para la aprobación de fármacos reveló:
→ cuando los estudios tienen éxito, sus resultados se publican en un 94% de los casos.
→ cuando la conclusión es que el medicamento en pruebas no es más eficaz que un
placebo, los estudios solo se publican en el 50% de los casos.
Fuente: Publicación selectiva de ensayos con antidepresivos y su influencia en la
eficacia aparente (Selective publication of antidepressant trials and its influence on
apparent efficacy), New England Journal of Medicine, 2008
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PARA INVERSORES
INSTITUCIONALES
ENFOQUE EN:
Nuestra selección: lideres en la industria farmacéutica y de atención sanitaria
Novo Nordisk (empresa danesa)
Las mejores prácticas relacionadas con la gestión de los riesgos ASG
9 Línea de productos : Más del 90% de las ventas de la empresa se realizan con productos
biológicos, que son mucho más difíciles de reproducir. Sólo el 7% de los productos pueden ser
genéricos en el futuro, el 70% tiene altas barreras de entrada y el 23% son estrictamente “no
genericables”. Es la empresa menos expuesta a los riesgos de tener sus productos fuera de
patente.
9 Calidad de productos: Novo Nordisk tiene una alta calidad de fabricación y un buen historial con
la última carta de advertencia de la FDA (Food & Drug Administration) recibida en 2001.
Las mejores prácticas relacionadas con la creación de oportunidades
9 Acceso a la medicina: El crecimiento de la población con sobrepeso crea oportunidades. De los
aproximadamente 366 millones de personas con diabetes, el 50% son diagnosticados, de los
cuales aproximadamente el 50% reciben atención y sólo el 6% estiman ser bien tratados por su
enfermedad y con los resultados deseados.
9 Compras y consumo: Novo Nordisk ha conseguido reducir el consumo de agua y energía un
34% y 21% respectivamente en términos absolutos desde 2007 mediante la optimización de sus
procesos y la implementación de soluciones de eficiencia energética.
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SÓLO
SÓLO PARA
PARA INVERSORES
INSTITUCIONALES
ENFOQUE EN:
Nuestra selección: lideres en la industria farmacéutica y de atención sanitaria
Coloplast (empresa danesa)
Las mejores prácticas relacionadas con la gestión de los riesgos ASG
9 Seguridad de productos: Coloplast tiene un enfoque integral de la seguridad de los materiales
que utiliza para su producción. Ha desarrollado alternativas libres de ftalatos para todos sus
productos que contengan ftalatos clasificados y 90% de los productos de la empresa tienen una
alternativa libre de ftalatos. La empresa también informa sobre los parabenos, que se utilizan en
algunos productos, así como sobre el Bisfenol A, que sólo se puede encontrar en un único
producto.
9 Calidad de la atención médica: Cuando los pacientes dejan el hospital, tienen que estar
acompañados. Así, la empresa ha implemententado un programa de apoyo a los pacientes. Este
programa ayuda a los pacientes a manejar sus nuevas condiciones y les permite hacer preguntas
sobre los problemas de seguros o preguntas íntimas.
Las mejores prácticas relacionadas con la creación de oportunidades
9 Acceso a la atención médica: el acceso de la empresa al programa de atención médica se
centra en la formación de los profesionales de salud y el desarrollo de los sistemas sanitarios en
los países en desarrollo. A través de esta mejora de las capacidades de atención médica,
Coloplast también está creando oportunidades de crecimiento en esos países.
9 Compras y consumo: Coloplast ha conseguido reducir el consumo de agua y energía en un 15%
y un 5% respectivamente en términos absolutos desde 2008 mediante la optimización de sus
procesos y la implementación de soluciones de eficiencia energética.
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PARA INVERSORES
INSTITUCIONALES
ENFOQUE EN:
LA INDUSTRIA DE DISTRIBUCIÓN MINORISTA DE ALIMENTACIÓN
Principales tendencias ASG y las cuestiones clave en el
sector de la distribución minorista de alimentación
Crecimiento estimado del sector
La industria se dirige hacia “más saludable/sano”
Campañas de las ONGs, documentales sobre la producción de
alimentos, la retirada de alimentos y los casos de la contaminación de
alimentos (vacas locas, dioxinas del pollo, las bacterias E. coli, la
carne de caballo etiquetada como carne de vacuno) han aumentado
la conciencia de consumidores por los impactos ambientales y
sanitarios de los alimentos y la forma en que se producen,
almacenan, distribuyen y consumen.
Esto se ha traducido en una mayor demanda de productos con
beneficios para la salud notables y atributos ambientales, tales como
alimentos orgánicos y producidos localmente o productos
certificados de comercio justo.
Los minoristas pueden responder a este aumento de la conciencia
mediante la diferenciación de su oferta de productos, creando
ventajas competitivas.
Nuestra opinión:
Algunas empresas podrían beneficiarse del tema de los alimentos más saludables a través de su
posicionamiento en áreas tales como:
Salud y Bienestar (por ejemplo, productos funcionales, orgánicos, frescos, zumos naturales etc.)
Reformulación del perfil nutricional (es decir, menos grasa, azúcar, calorías e ingredientes artificiales, etc.)
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PARA INVERSORES
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ENFOQUE EN:
Los 9 temas más relevantes (barras azules) sobre los cuales nos centramos
35
30
25
20
15
10
5
0
ENFOQUE EN:
Los 4 criterios más relevantes:
Seguridad y calidad de productos: La conciencia se ha incrementado; una gama de productos
diferenciada y la reputación de una empresa juegan un papel importante. Si la reputación de una
empresa en términos de seguridad y calidad del producto es buena, va a ser más fácil para ganar
nuevos clientes y la fidelización de clientes se eleva significativamente. Una mala reputación tiene
efectos negativos.
Cadena de suministro (condiciones ambientales y sociales): riesgo y seguimiento (por ejemplo,
en la trazabilidad de los ingredientes) de los proveedores se han convertido en el factor clave para la
gestión.
SÓLO
SÓLO PARA
PARA INVERSORES
INSTITUCIONALES
ENFOQUE EN:
Nuestra selección: lideres en la industria de distribución minorista de alimentación.
Sainsbury (Reino Unido)
Aspectos positivos
9 Estrategia de productos a largo plazo: Nos gusta el desarrollo del modelo de negocio de
Sainsbury y esperamos que las ventas superan aún más sus competidores británicos.
9 Seguridad del producto: Sainsbury no permite el uso de cultivos, ingredientes, aditivos o
derivados modificados genéticamente en sus alimentos, bebida, comida para mascotas,
suplementos dietéticos y productos florales de marca propia.
9 Cadena de suministro: La empresa trabaja con proveedores que están sujetos a estrictos
procesos de aprobación y auditoría para asegurarse de que cumplen con la política de
Sainsbury sobre la modificación genética en cada etapa de la cadena de suministro. Sainsbury
es consciente de la disponibilidad de la reducción de los cultivos de alimentos no
genéticamente modificados en el mercado mundial y dice que sigue vigilando la situación.
9 Calidad de la información para los consumidores: En situación de crisis, la comunicación se
gestiona bien. Cuando el escándalo de la carne de caballo comenzó, Sainsbury emitió un
comunicado confirmando que la carne de caballo no se había utilizado en ninguno de sus
productos.
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SÓLO
SÓLO PARA
PARA INVERSORES
INSTITUCIONALES
ENFOQUE EN:
Nuestra selección: lideres en la industria de distribución minorista de alimentación.
Casino (Francia)
Aspectos positivos
9 Estrategia de productos a largo plazo: Después de aumentar su participación en GPA (filial de
Casino en Brasil) hasta alcanzar una participación de control, Casino tiene ahora más de la mitad de
sus ventas en los mercados emergentes, el 41% de las ventas en Brasil, 10% de las ventas en
Colombia a través de Exito y 6% de las ventas en Tailandia a través de Big C.
9 Seguridad del producto: Casino ha hecho grandes esfuerzos en sus productos de marca propia:
nada de OGMs (Organismos genéticamente modificados), la reformulación de 900 productos con el fin
de reducir la presencia de sal, azúcar y grasas saturadas, así como la sustitución del aceite de palma
en 204 productos de la marca Casino.
9 Condiciones sociales de la cadena de suministro: Monoprix (una de las filiales de la empresa que
representa el 10,5% de los ingresos por ventas) tiene el liderazgo en productos de comercio justo y
orgánico.
9 Gases de Efecto Invernadero: Casino utiliza el etiquetado de carbono.
9 Transporte: La empresa pone mucho esfuerzo en la logística centrado en mejoras en el mix de
transporte. Cuando sea posible, los camiones son sustituidos por ferrocarril y el transporte fluvial.
9 Recursos humanos: Atención convincente a la diversidad en el reclutamiento.
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SÓLO
SÓLO PARA
PARA INVERSORES
INSTITUCIONALES
ENFOQUE EN:
OTRAS INDUSTRIAS ANALIZADAS
Otros sectores que hemos analizado a fondo con nuestra metodología propietaria son:
Metales y minería
9 Un sector altamente controversial que en la opinión pública es sinónimo de corrupción
endémica, profundos impactos sobre el medio ambiente, violaciones de derechos humanos y
pésimas condiciones de trabajo.
9 Pero en la última década, la mayoría de las empresas comenzaron a buscar nuevas normas
sociales y ambientales, para el bien de los grupos de interés y para su propio bien.
9 Empresas líderes en el sector: Norsk Hydro ASA (Noruega); AngloAmerican Plc (Reino Unido)
Telecomunicaciones
9 Los principal temas de RSC (Responsabilidad Social Corporativa) para el sector que hemos
identificado son: Calidad, Seguridad, Acceso y Uso Responsable, Impacto en la Comunidad,
Competencia Desleal, Gestión de Residuos, Gases de Efecto Invernadero, Condiciones
Laborales y Condiciones Laborales de la Cadena de Suministro
9 Empresas líderes en el sector: Deutsche Telekom (Alemania), British Telecom (Reino Unido)
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SÓLO
SÓLO PARA
PARA INVERSORES
INSTITUCIONALES
ENFOQUE EN:
OTRAS INDUSTRIAS ANALIZADAS

Actividades bancarias
9 Los principales temas de RSC (Responsabilidad Social Corporativa) para el sector que hemos
identificado son: Calidad, Seguridad, Acceso y Uso Responsable, Impacto en la Comunidad,
Competencia Desleal, Gestión de Residuos, Gases de Efecto Invernadero, Condiciones
Laborales y Condiciones Laborales de la Cadena de Suministro
9 Empresas líderes en el sector: Den Norske Bank (Dinamarca), Svenska Handelsbanken (SWE)
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PARA INVERSORES
INSTITUCIONALES
ENFOQUE EN:
OTRAS INDUSTRIAS ANALIZADAS: SERVICIOS PROFESIONALES
Relevant Issue
Main topics
¾ Positioning in high growth segments
Quality of product
¾ Promotion of demand-side
management
¾ Development of green products /
socially responsible services
¾ Respect for freedom of association
Social dialog
Working conditions
¾ Respect for the right to collective
bargaining
¾ Exposure to remote and difficult
environments
¾ Exposure to chemicals, warehousing
and transportation-related safety issues
¾ Competitive remuneration
Pay and benefits
Career management
Bribery
Diversity
32
¾ Integration of qualitative criteria in
bonus calculations
¾ Trainings and development activities
Materiality
-In a very competitive context and a reduced activity in Europe, positioning
in growing markets (geographic areas and business segments) enables to
compensate for potential losses.
- Client satisfaction is key to retain/win market shares.
- Good reputational impact of green products / socially responsible services
- Increasing development in emerging markets in countries where freedom
of association and collective bargaining rights are not guaranteed
- Companies are held responsible for respecting and supporting the rights of
workers to unionize in these areas.
- Ensuring compliance with regulations limits controversies.
- Ability to anticipate and control health and safety risks improves client
trust, performance and promote sustainable development.
Policies to attract, recognize and retain best people through competitive
salaries and non-cash benefits are key because they are fulfilling
business/operation-critical roles.
¾ Succession and retention plans
Talent management in a difficult economic climate remains key to improve
the company’s reputation and quality of services.
¾ Private/public sectors collusion risks
-Frequent attempts of passive corruption seeking to influence certification
processes (TIC companies).
¾ Anti-competitive practices
¾ Gender/nationality ratios
¾ Non-discrimination recruitment policies
SÓLO
SÓLO PARA
PARA INVERSORES
INSTITUCIONALES
- Business Process Outsourcing companies may seek to secure contracts
with governments through corruption and bribery.
- Diversity is a competitive advantage : human based-companies that can
match their own internal diversity with the external diversity of clients will
satisfy more clients (larger array of potential solutions offered for larger
number of varying situations)
ENFOQUE EN:
OTRAS INDUSTRIAS ANALIZADAS: BIENES DE CAPITAL
Relevant
Issue
Main topics
Materiality
¾ Product Safety
¾ Quality & adaptation to clients’ needs
REACH directive and RoHS legislation: hundred of hazardous substances have to be reduced or
phased out within a strict time framework (list frequently updated), with relevant info to customers
Social
Dialogue
¾ Framework for social dialogue
¾ Resp. management of restructuring
A majority of the companies in the sector have undertaken large plans of cost-cutting including
layoffs (e.g. up to 30% of Vestas’ workforce) in the last years, with associated millions of provisions
Green
products &
Services
¾ Eco-design policy
¾ Products and services with
environmental benefits (including
renewables, smart grids)
Environmental considerations are increasingly taken into account in product development (Life
Cycle Assessment + Environmental Product Declarations), either because of the company’s
strategy or because of more and more stringent regulation (WEEE directive, RoHS regulation)
Community
Impact
¾ Promotion of socio-economic
development of local communities
¾ Limiting negative impacts of
operations on local communities
(including env. damage)
Bribery
¾ Prevention of corruption
Safety
Purchasing
¾ Waste Management
&
Consumption ¾ Water Management
Provisions for product warranty/liability represent hundred of millions €
Access to energy / access to health are key item on the international community agenda, with
increasing part of government budget around the world dedicated to public and/or private
programs
Development of bottom-of-the-pyramid solutions = way to access market / increase license-tooperate
Siemens had to undertake a complete change of its governance structure following an important
corruption scandal in 2006. The company recently spent 100 million $ for its Integrity Initiative.
As procurement costs may represent up to 50% of sales, the recycling of raw materials is a key
issue to decrease procurement costs (recycling of metals in particular)
Greenhouse
Gases
¾ Reduction of GHG emissions &
energy consumption
Rising costs of energy makes it crucial to decrease energy consumption => investment on
buildings first (heating, lighting) and then more capex intensive programs on processes
Working
Conditions
¾ Valorisation of Human Capital
¾ Health & Safety
With the development of activities in emerging countries and Asia especially, cap goods
companies face the challenge of attract and retain key competences in countries with high turnover
rates
Employment
Conditions of
the Supply
Chain
¾ Local content policy
¾ Integration of social considerations in
the management of the supply chain
Most companies have undertaken a large program of optimization of supply chain representing
hundred of millions € of cost-savings, making responsible monitoring a key (and expensive) issue
33
SÓLO
SÓLO PARA
PARA INVERSORES
INSTITUCIONALES
ÍNDICE
SÓLO
SÓLO PARA
PARA INVERSORES
INSTITUCIONALES
GIS EUROPEAN SRI EQUITY
CARACTERÍSTICAS PRINCIPALES
GIS European SRI Equity es un fondo de renta variable que:
9 Se centra en títulos europeos de gran capitalización a través de nuestro proceso de selección ASG
9 Tiene una cartera diversificada, entre 60 y 80 títulos, principalmente de gran capitalización, pero
también puede invertir en títulos de mediana capitalización
9 Sigue los criterios ASG seleccionados a través del análisis de Generali Investments Europe y del
gestor del fondo
9 Selecciona títulos con crecimiento en términos de ingresos / beneficios y con el mejor comportamiento
ASG en 4 categorías ASG principales:
- gobernanza corporativa
- responsibilidad social externa
- responsibilidad social interna
- Medioambiente
Índice de referencia: Índice Stoxx Europe Sustainability
La cartera es 100% compatible con nuestros criterios ISR
35
SÓLO
SÓLO PARA
PARA INVERSORES
INSTITUCIONALES
GIS EUROPEAN SRI EQUITY
ANÁLISIS DE RENTABILIDAD
Clase B – desde el lanzamiento
(14 de febrero de 2008)
Análisis de rentabilidad en %
130
1
3
mes meses
120
6
meses
Año en
curso
1
año
3
años
5
años
Desde el
inicio
110
Fondo
1,08
4,91
4,56
2,20
14,61 22,72 81,36
23,17
100
Índice de
referencia
1,00
4,21
5,12
2,58
13,43 21,69 72,81
5,31
Exceso de
rentabilidad
0,08
0,70
-0,56
-0,38
1,18
17,86
90
80
1,03
8,55
70
60
Datos Cuantitativos
50
40
2/14/2008
2/14/2009
2/14/2010
2/14/2011
2/14/2012
2/14/2013
Índice de referencia: 100% STOXX Europe Sustainability. La política de inversión
cambió el 06 de junio de 2011. Antes, el benchmark era 100% MSCI Europe.
Anteriormente GIS S.A.R.A SRI (desde su lanzamiento hasta abril de 2013), después
fusionado con GIS European Equities Opportunity y redenominado GIS European SRI
Equity.
La rentabilidad registrada en el pasado no constituye una garantía sobre los resultados
futuros. No se asume ninguna responsabilidad o garantía de que los resultados futuros
se correspondan con los rentabilidades descritas. El valor y los beneficios de las
unidades de fondos o subfondos ("Unidades") pueden subir o bajar. No se garantiza
que se alcancen los objetivos de inversión del fondo. La rentabilidad y el beneficio de
las Unidades debe minorarse en función de los costes y las tasas. La información legal
relativa a los fondos, en especial el Folleto informativo, se encuentra disponible en
Generali Investments Europe o en su página web.
36
SÓLO
SÓLO PARA
PARA INVERSORES
INSTITUCIONALES
Volatilidad
Ratio de Sharpe
Tracking
Error
Fondo
12,93
1,09
2,24
Índice de
referencia
12,26
1,05
-
2/14/2014
Volatilidad y Tracking Error (Error de Seguimiento) se calculan para un
período de tiempo de 1 año y son anualizados dado la frecuencia del
cálculo del valor liquidativo oficial. El Ratio de Sharpe se calcula entre la
rentabilidad ajustada y el riesgo corrido (EURIBOR 12M) y la volatilidad
correspondiente de la cartera.
Patrimonio del Fondo: € 138,89 M
Fuente: Generali Investments Europe.
Datos al 30 abril de 2014.
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SÓLO
SÓLO PARA
PARA INVERSORES
INSTITUCIONALES

GENERALI INVESTMENTS EUROPE ENFOQUE ISR PARA

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