memoria fef ieaf 2014 - IEAF - Instituto Español de Analistas

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memoria fef ieaf 2014 - IEAF - Instituto Español de Analistas
MEMORIA DE
ACTIVIDADES
2014
INDICE
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Carta del Presidente
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Órganos de Gobierno del IEAF a 31 de
diciembre de 2014
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Actos Institucionales y Actividades del
IEAF en Madrid
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Delegaciones del IEAF. Catalunya,
Andalucía, Canarias y Valencia
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Revista Análisis Financiero
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Información Financiera del IEAF
- Estados Contables 2014 auditados
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Relación de miembros del IEAF a 31 de
diciembre de 2014
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Órganos de Gobierno de la FEF a 31 de
diciembre de 2014

Patronato de la Fundación de Estudios
Financieros
- Reuniones en el año 2014
- Modificaciones en los Órganos de
Gobierno de la FEF

Programa Fundacional 2014
- Observatorios, Estudios y Actividades
- Premios de Investigación y Estudio
Atonio Dionis Soler 2014

Escuela de Formación FEF
- Actividad Internacional FEF-IEAF

Cuentas anuales ejercicio 2014 e informe
de Auditoría FEF

Presupuesto FEF 2015

Cumplimiento, por parte de la Fundación
de Estudios Financieros, de las recomendaciones contenidas en su "Código de
Principios de Responsabilidad Social
Fundacional, Buen Gobierno y
Transparencia Informativa"

El IEAF y la FEF en imágenes
Carta del Presidente
Queridos amigos:
Como cada año, acudimos a nuestra cita para presentaros el
resumen de las actividades del Instituto Español de Analistas
Financieros (IEAF) y de la Fundación de Estudios Financieros
(FEF).
La Memoria Anual resume el trabajo, a lo largo del pasado ejercicio, tanto del IEAF, qué es la asociación profesional de los
analistas financieros españoles, cómo de la FEF, que actúa
cómo nuestro «centro de pensamiento» y que ha culminado
otro año de producción de informes de gran calidad para el
debate y la investigación económico y financiera. Por supuesto,
a su vez, damos cumplida cuenta en esta Memoria de la importante actividad de formación realizada por la Escuela de la FEF.
A 31 de diciembre de 2014, el IEAF contaba con 1.504 miembros en toda España y la FEF con veintisiete entidades patrono, todas ellas representadas en el Patronato
por altos directivos de las compañías e instituciones correspondientes. Además, la Fundación cuenta con
un Patronato de Honor en el que figuran las principales autoridades economico y financieras del país y
numerosas personalidades del mundo empresarial y académico.
Como viene siendo habitual, el IEAF y la FEF han seguido manteniendo una relación estrecha con los
reguladores financieros y de los mercados. En este sentido, destaca nuestra pertenencia al Comité
Consultivo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, de la que, sin duda, estamos muy orgullosos y la firma el pasado año de un convenio con el Banco de España y la propia CNMV cómo colaboradores en el Plan de Educación Financiera 2013-2017, al que esperamos contribuir de forma decidida. También mantenemos un contacto habitual con el regulador internacional IOSCO.
Al margen de que la actividad principal del IEAF y FEF se realiza entre Madrid y Barcelona, el año 2014
ha sido un ejercicio de importante crecimiento de las nuevas Delegaciones del IEAF en otros lugares de
España y esperamos nuevas aperturas a lo largo del 2015-2016. Todo ello forma parte de una política
de acercamiento a los asociados residentes fuera de las plazas que podríamos denominar históricas para
nosotros. En el conjunto del país hemos organizado y presentado cursos, actos y eventos que superan
los 70 durante 2014, lo que implica un incremento de la actividad presencial de nuestras organizaciones
muy significativa respecto de ejercicios anteriores y de las que os damos cuenta en las páginas siguientes
de esta Memoria. A su vez, hemos incorporado la posibilidad de seguimiento de las mismas en vivo por
internet o bien a través de videos grabados e incorporados en nuestra página web. El incremento de
actividad en la relación «on-line», por otro lado, nos ha llevado a superar los 7.000 miembros de nuestras páginas especializadas en las redes sociales.
En 2014 hemos incrementado la colaboración con entidades afines en el convencimiento de que unidos
a otras organizaciones con intereses e inquietudes parecidas redunda en el beneficio de nuestros asociados y patronos. La relación es muy amplia pero debemos destacar la colaboración en estudios con la
Fundación ICO o el Círculo de Empresarios y en acuerdos para compartir actividades y convocatorias con
la Fundación Rafael del Pino, BME, la Comisión Europea, APD y por supuesto con muchos de nuestros
principales patronos.
4 Memoria de Actividades 2014
En cuanto a las actividades dirigidas específicamente a la emisión de opinión y estudios, destacan las
ediciones 2014 de los trabajos de nuestra Fundación que atraen siempre el interés de responsables
políticos, profesionales y académicos. Los detalles del Programa Fundacional 2014 se recogen en esta
Memoria y también pueden consultarse en la página web de la FEF (www.fef.es) que permite la descarga de documentos.
La Fundación de Estudios Financieros, al margen de su colección tradicional de «Papeles de la
Fundación», ha iniciado nuevas vías de potenciación para la emisión de opinión y recomendación en
aquellos asuntos que nos son propios, con el fin último de aportar conocimiento y criterio a la sociedad
española en unos momentos, sin duda, extraordinarios en el terrero no sólo financiero, sino también
económico, político y social. Con esta filosofía en mente, iniciamos un nuevo formato de producción
de estudios que hemos denominado «Foros de debate de la Fundación de Estudios Financieros» donde
ya hemos presentado varios «Documentos de Trabajo» que han obtenido un éxito significativo y de los
que os informamos en el interior de esta Memoria.
Es de destacar que el pasado año tuvimos el placer de realizar la primera presentación de un trabajo de
la FEF fuera de España. En concreto, se trató del «Anuario del Euro 2014», que desarrollamos conjuntamente con la Fundación ICO.
La actividad internacional del Instituto y la Fundación ha seguido creciendo durante el ejercicio 2014. El
IEAF es miembro fundador de los organismos internacionales que agrupan a las diferentes asociaciones
profesionales de analistas financieros (European Federation of Financial Analysts Societies –EFFAS- y la
federación internacional ACIIA), ostentando el IEAF en estos momentos la presidencia de la federación
europea y la vicepresidencia de la internacional.
Respecto de la formación académica, la actividad se ha seguido desarrollando mediante la oferta de cursos presenciales, «on-line» o «blended» organizados por la Escuela de Formación, bien en solitario o
conjuntamente con prestigiosas instituciones españolas e iberoamericanas. También destacan, un año
más, los procesos de certificación de los títulos CIIA («Certified International Investment Analyst») o
CEFA («Certified European Financial Analyst»), de amplio prestigio internacional y de los que el Instituto
y la Escuela son los únicos autorizados para impartirlos en España. La Escuela de la FEF recibe hoy en
día a unos 2.500 alumnos de media al año, habiendo ya acreditado a más de 13.000 profesionales
españoles en su historia. El pasado mes de julio se celebró por séptimo año consecutivo la EFFAS
Summer School, organizada por la Escuela en España, que reunió a más de 200 analistas procedentes
de 27 países.
Agradezco especialmente el esfuerzo de quienes trabajan diariamente para hacer posible, año tras
año, los logros del Instituto y de la Fundación, que aquí se recogen, y me pongo a la disposición de
todos para recibir tanto consejos, ideas y sugerencias, como las críticas constructivas oportunas cuando parezca que algo no funciona como debiera. Deseo también agradecer a todos los Patronos, una
vez más, su apoyo e interés por fomentar la reflexión y la creación de valor intelectual de nuestro
mercado financiero. Mi gratitud y enhorabuena, a su vez, a los equipos que han participado en todos
los estudios.
Deseo, finalmente, transmitir mi reconocimiento a las autoridades españolas y europeas que han apoyado al Instituto y a la Fundación con su presencia en actos, informes y programas.
Esperamos que en los próximos años el IEAF y la FEF continuaran en su línea de trabajo, muy consolidada, con el objetivo de contribuir, con lealtad y eficacia, al mejor funcionamiento y desarrollo de los
mercados financieros españoles.
Juan Carlos Ureta
Presidente del IEAF y de la FEF
Memoria de Actividades 2014 5
Ór g an o s d e
G o b i er n o d e l
I E A F a 31 d e
diciembre
d e 2 01 4
JUNTA DIRECTIVA NACIONAL
Presidente
Vicepresidentes
D. Juan Carlos Ureta Domingo
D. Jordi Gual Solé
D. Tomás Varela Muiña
Tesorero
D. Rafael Garcés Beramendi
Secretario General
D. Javier Méndez Llera
Vocales
D. Juan Ignacio Contreras Mora (Presidente D.T. Andalucía)
D. Francisco Torres del Castillo (Presidente D.T. Islas Canarias)
D. Alfonso Pérez Pretel (Presidente D.T. Valencia)
D. Juan Ignacio Acha-Orbea Echeverría
D. Ismael Alemán Domínguez
Dña. Paloma Cabello Esteban
D. Juan Carlos Calvo Mateos
D. José Miguel de Andrés Torrecillas
D. Ignacio Gómez Montejo
D. Luis Mañas Antón
Dña. Ofelia Marín-Lozano Montón
Dña. Petra Mateos-Aparicio Morales
D. Salvador Montejo Velilla
D. Antonio Moreno Espejo
Dña. Margarita Prat Rodrigo
D. Jorge Yzaguirre Scharfhausen
COMISIONES DE TRABAJO
Comisión Académica y Científica – Comisión conjunta IEAF-FEF
Presidente
D. Juan José Toribio Dávila
Director General de la Fundación IESE
Vocales
D. Miguel Ángel Belloso Blázquez
Vicepresidente del Consejo Editorial de Expansión y Actualidad Económica
D. Juan Fernández-Armesto
Abogado de Armesto & Asociados
D. Juan Carlos Gómez Sala
Catedrático de Economía Financiera y Contabilidad de la Universidad de
Alicante
D. Prosper Lamothe Fernández
Catedrático de Economía Financiera de la Universidad Autónoma de Madrid
D. Juan Mascareñas Pérez-Íñigo Catedrático de Economía Financiera de la
Universidad Complutense de Madrid
D. Juan Antonio Palacios Raufast
Ex Presidente del Instituto Español de Analistas Financieros
D. Carlos Sebastián Gascón
Catedrático de Macroeconomía de la Universidad Complutense de Madrid
D. Fermín Zancada Peinado
Inspector Financiero y Tributario
Memoria de Actividades 2014 9
Ética y práctica profesional
Presidente
Vicepresidente
Secretario
D. Ramiro Martínez-Pardo del Valle
D. José Luis Palomo Álvarez
D. Javier Méndez Llera
Vocales
D. Ángel Borrego Rodríguez
D. José Manuel Castellano Delgado
D. Alvaro García de la Rasilla
D. Ignacio Gómez Montejo
Dña. Gloria Hernández Aler
D. Luis Iturbe Sanz de Madrid
D. Antonio Moreno Espejo
D. Javier Zapata Cirugeda
Contenidos, servicios, innovación y tecnología
Presidente
Vicepresidente
Secretario
D. José Luis Cayuela Zayas
D. Rafael Garcés Beramendi
D. Javier Méndez Llera
Vocales
D. Miguel Jaureguízar Francés
D. José Ignacio Morales Plaza
D. Carlos Casarrubio Feijoo
Organización, miembros, nombramientos y retribuciones
Presidente
Vicepresidente
Secretario
D. Manuel Balanzat Suárez
D. Antonio Moreno Espejo
D. Javier Méndez Llera
Vocales
D. Rafael Juan y Seva Redondo
Dña. Ofelia Marín-Lozano Montón
D. Ramiro Martínez-Pardo
Comunicación y relaciones institucionales
Presidente
Vicepresidente
Secretario
Dña. Petra Mateos
D. Carlos Contreras
D. Javier Méndez Llera
Vocales
Dña. Paloma Cabello Esteban
Dña. Marta Gómez Arias
D. Miguel Jaureguizar Francés
Dña Ofelia Marín-Lozano
10 Memoria de Actividades 2014
REPRESENTANTES DEL IEAF EN LA EFFAS
(European Federation of Financial Analysts Societies) Y EN LA ACIIA
(Association of Certified International investment Analysts)
EFFAS:
Presidente:
D. Jesús López Zaballos
Miembros del Instituto que han sido nombrados para representar al IEAF en las
Comisiones de EFFAS:
1) Environmental, Social & Governance Issues: D. José Luis Blasco
2) European Bond Commission: D. Angel Borrego
3) Financial Accounting Commission: D. Javier de Frutos
4) Market Structure Commission: D. Ramiro Martínez Pardo
5) Training and Qualification Commission: D. Jesús López Zaballos
ACIIA:
Consejo de Administración
Vicepresidente:
D. Jesús López Zaballos (en representación del IEAF)
International Examination Committe (IEC)
Miembro:
D. Juan Mascareñas Pérez-Iñigo
THE EUROPEAN FEDERATION OF FINANCIAL ANALYSTS SOCIETIES (EFFAS) (FEDERACIÓN EUROPEA DE ASOCIACIONES DE ANALISTAS FINANCIEROS)
La Federación Europea de Asociaciones de Analistas Financieros está integrada por 27 países: Alemania, Austria, Bélgica, Bosnia, Bulgaria,
Croacia, España, Finlandia, Francia, Gran Bretaña, Grecia, Kazakhstan, Holanda, Hungría, Italia, Letonia, Lituania, Luxemburgo, Noruega,
Polonia, Portugal, Rumania, Rusia, Serbia, Suecia y Ucrania. En la actualidad los miembros de las asociaciones nacionales que forman parte de
la federación superan las quince mil personas. www.effas.net.
THE ASSOCIATION OF INTERNATIONAL INVESTMENT ANALYSTS (ACIIA)® (ASOCIACION DE ANALISTAS FINANCIEROS INTERNACIONALES)
La ACIIA® es la responsable legal del “Certified International Investment Analyst-CIIA®” o Título de Analista Financiero Internacional.
www.aciia.org.
En esta asociación están representadas la Federación Asiática de Analistas y Gestores de Inversión (Asian Securities and Investment Federations
- ASIF) (integrada por Australia, Nueva Zelanda, Japón, China, Hong Kong, India, Irán, Corea, Malasia, Filipinas, Singapur, Taiwán y Tahilandia)
la Federación Europea de Asociaciones de Analistas Financieros (EFFAS) y la Asociación Brasileña de Analistas Financieros (APIMEC).
La ACIIA representa a más de 60.000 profesionales asociados
Memoria de Actividades 2014 11
A ct os
I n s t i tu c i o n a l e s
y A c ti v i d a d e s
d e l IE A F e n
Madrid
14 Memoria de Actividades 2012
El lunes día 23 de junio de 2014, tuvo lugar en la sede del IEAF la reunión de
la Asamblea General Ordinaria del Instituto Español de Analistas Financieros
de acuerdo con el siguiente Orden del Día:
1.
2.
Lectura y aprobación, en su caso, del acta de la sesión anterior
Informe del Presidente y aprobación, si procede, de la Memoria de Actividades 2013
que incluye las cuentas auditadas del ejercicio
– Aprobación, si procede, del Informe sobre Inversiones Financieras Temporales
correspondiente al ejercicio 2013
3.
Aprobación, si procede, del Presupuesto de Ingresos y Gastos del ejercicio 2014
4.
Modalidades de cuotas de afiliación al Instituto aplicables al ejercicio 2014
5.
Nombramiento del Defensor del Inversor
6.
Elecciones para la renovación parcial de la Junta Directiva del IEAF
7.
Instrumentación
8.
Ruegos y Preguntas
Elecciones 2014 a la Junta Directiva Nacional del IEAF
Nuevos miembros elegidos en 2014
D. Jorge Yzaguirre Sharfhausen
Miembros reelegidos en 2014
Dª Ofelia Marín-Lozano Montón
Dª Petra Mateos-Aparicio Morales
Memoria de Actividades 2014 15
Actividades del IEAF en Madrid
Presentaciones Financieras
ACERINOX
27 de febrero de 2014
Bolsa de Madrid
ENDESA
14 de noviembre
Bolsa de Madrid
NATRACEUTICAL
(Presentación fusión con
Laboratorio Reig Jofre, S.A.)
15 de octubre
Bolsa de Madrid
DURO FELGUERA
27 de noviembre
Bolsa de Madrid
Jornadas y Conferencias
Presentación del Informe «The case for Spain II»
Este acto tuvo lugar el pasado 10 de febrero en el Salón de Actos de la Representación de la Comisión
Europea en España. El evento se encuadra dentro de la colaboración estrecha que estamos llevando en
el Instituto con nuestros colegas de CFA Spain.
40 Jornada Anual sobre Perspectivas Económicas y Financieras 2014
El día 4 de marzo, en la Bolsa de Madrid tuvo lugar la «Jornada sobre Perspectivas Económicas y
Financieras 2014» que organiza tradicionalmente el Instituto Español de Analistas Financieros a comienzos de cada año, donde además se hizo entrega de los Premios de Investigación 2013 de la Fundación
de Estudios Financieros.
Presentación IATEC
El 13 de marzo se presentó la Asociación Española de Analistas Técnicos, IEATEC (Instituto Español de
Analistas Técnicos y Cuantitativos). IEATEC es miembro por España de la asociación mundial IFTA
(International Federation of Technical Analysts) y ostenta la certificación oficial CFTe para la validación y
reconocimiento de esta disciplina de análisis en todo el mundo.
El IEAF ha apoyado el desarrollo de esta nueva organización, que es independiente del Instituto, especializada en el campo concreto del análisis técnico y cuantitativo de los mercados financieros.
Desayuno Presentación del Programa Acreditado en Análisis ESG
El día 7 de abril, el IEAF junto con KPMG y la European Federation of Financial Analysts Societies, presentaron el primer programa acreditado en análisis ESG (Environmental, Social & Governance) para
16 Memoria de Actividades 2014
analistas financieros orientado a gestores de activos y otros profesionales del mundo financiero que deseen saber cómo integrar consideraciones de esta naturaleza en sus procesos de asignación de capital.
EFE Forum sobre las «Perspectivas y oportunidades de Inversión que pueden ofrecer los
Mercados Financieros en 2015»
En base a nuestra relación con la Agencia EFE y con nuestro patrono de la FEF, Fundación Mutua
Madrileña, el pasado 16 de diciembre tuvo lugar en la sede de la Agencia EFE el EFE FORUM sobre las
«Perspectivas y oportunidades de inversión que pueden ofrecer los mercados financieros en 2015».
Conferencias convocadas dentro del Club de
Miembros del IEAF
Conferencia «El dilema de España. Ser más
Conferencia «La sociedad marginal de
productivo para vivir mejor»
coste cero»
20 de enero
15 de septiembre
Fundación Rafael del Pino
Fundación Rafael del Pino
Conferencia «El desorden monetario que
Conferencia «Encuentro, modelización y
viene»
análisis Macroeconómico de la Economía
Española»
19 de mayo
Fundación Rafael del Pino
Conferencia «Vienen tiempos interesantes;
El euro y la economía de Mercado»
13 de octubre
Fundación Rafael del Pino
Conferencia «La fiscalidad en España.
Reformas recientes y Perspectivas de
futuro»
26 de mayo
Fundación Rafael del Pino
18 de noviembre
Fundación Rafael del Pino
Conferencia «Los cambios que España
necesita: Lecciones del barómetro de los
Conferencia «Crecimiento o austeridad:
círculos»
un falso dilema
5 de junio
25 de noviembre
Fundación Rafael del Pino
Fundación Rafael del Pino
Memoria de Actividades 2014 17
D e l eg a c i o n e s
del IEAF.
Ca t al u n y a ,
A n d a l u c ía ,
Canarias y
Valencia
20 Memoria de Actividades 2014
DELEGACIÓN DEL IEAF EN CATALUNYA
JUNTA DIRECTIVA DE LA DELEGACIÓN DEL IEAF EN CATALUNYA
Presidente
D. Tomàs Varela Muiña
Vicepresidente y Tesorero
D. Pedro Lecuona Ortuzar
Secretario
D. Albert Coll Caballé
Vocales
D. Fernando Cánovas Atienza
D. Jordi Martret Redrado
D. Antoni Giralt Serra
D. Xavier Brossa Galofré
D. Julián López Zaballos
D. Josep Martínez Vila
D. Carlos Masdevall Garcon
D. Jordi Gual Solé
D. Pablo Larraga López
D. Jordi Melé i Carné
Dña. Estrella García Díaz
Presentaciones Financieras
CATALANA OCCIDENTE
NATRACEUTICAL (Próxima fusión con
27 de febrero y 30 de octubre
Laboratorios Reig Jofre)
Bolsa de Barcelona
20 de octubre
D. Francisco José Arregui Laborda, Director
Bolsa de Barcelona
General
D. Francois Gaydier, Connsejero Delegado
D. Carlos González, Director Financiero
D. Ignasi Biosca, Consejero Delegado de
Laboratorios Reig Jofre
Dña. Gloria Folch, Relación con Inversores
Memoria de Actividades 2014 21
Jornadas y Conferencias
Presentación del Estudio de la FEF «Observatorio sobre la Reforma de los mercados financieros Europeos 2013»
El día 30 de enero se presentó este Observatorio en la Bolsa de Barcelona. Asistieron como ponentes: D.
Antonio Giralt, Vocal de la junta de la Delegación Catalana del IEAF, el Director del estudio, D. Ramiro
Martínez-Pardo y la clausura corrió a cargo de D. Josep María Sánchez, Subdirector General de Deuda
Pública y Operaciones Financieras de la Generalitat.
Presentación del Estudio de la FEF «Pensiones. Una reforma medular»
El día 17 de febrero se presentó este estudio con los siguientes ponentes: D. Tomás Varela, Presidente
de la Delegación Catalana del IEAF, D. José Antonio Herce, Director del Estudio y la clausura corrió a
cargo de D. Jordi Òliva, Director General de Política Financiera y Seguros de la Generalitat.
Presentación del I Foro sobre temas de inversión de la FEF y Fidelity «Las grandes tendencias
de inversión: el impacto de la demografía»
Esta presentación tuvo lugar el día 19 de marzo en la Bolsa de Barcelona. Asistieron como ponentes: D.
Pedro Lecuona, Vicepresidente de la Delegación Catalana del IEAF, D. Javier Méndez Llera, Secretario
General del IEAF, D. Sebastián Velasco, Managing Director en España y Portugal de Fidelity, D. Antonio
Salido, Head of Marketing&Comunication de Fidelity en España y Portugal y la clausura la realizó D. Jordi
Òliva, Director Genral de Política Financiera y Seguros de la Generalitat.
Desayuno de presentación del programa de EFFAS en colaboración con KPMG «Relevancia de
los aspectos ESG en las decisiones de inversión».
Tuvo lugar el día 10 de abril y participaron como ponentes, D. Tomás Varela, Presidente de la Delegación
Catalana del IEAF, D. Jesús López Zaballos, Presidente de EFFAS y D. Ramón Pueyo, Director en Governance, Risk & Compliance de KPMG en España.
Entrega de los Títulos de Analista Financiero Europeo e Internacional y
Presentación del Estudio de la FEF y del ICO «Anuario del euro 2013»
Se celebró el día 30 de mayo y contó con los siguientes invitados: D. Fernando Fernández Méndez de
Andés, del IE Business School y Director del Estudio y la clausura corrió a cargo de D. Jordi Òliva, Director General de Política Financiera y Seguros de la Generalitat de Catalunya.
El acto tuvo lugar en el transcurso de un almuerzo en el Círculo Ecuestre.
Jornada sobre Competitividad, eje de una expansión sostenida
Esta Jornada tuvo lugar el día 8 de Julio en el Gran Teatro del Liceo. Junto con D. Juan Carlos Ureta, Presidente de la FEF y del IEAF realizó la apertura el Hble. Sr. D. Andreu Mas-Colell, Conseller de Economía
y Conocimiento de la Generalitat de Catalunya.
Primera mesa de debate: Internacionalización, tamaño de la empresa e innovación.
Moderador: D. Fernando Casado, Director del Consejo Empresarial para la Competitividad.
22 Memoria de Actividades 2014
Ponentes: D. Miguel Temboury, Subsecretario del Ministerio de Economía y Competitividad, D. Alejandro Beltrán, Socio-Director y Managing Partner de Mckinsey&Company España y Portugal, D. Francisco
Pérez, Catedrático de la Universidad de Valencia y Director de Investigación del IVIE y D. Jordi Gual,
Director Ejecutivo y Economista Jefe de la Caixa.
Segunda mesa de debate: Imagen de España y competitividad.
Moderador: D. Eduardo Serra, Presidente de la Fundación Transforma España.
Ponentes: D. Jaime Malet, Cámara de Comercio Americana en España, D. Juan Tugores Ques, Catedrático de Economía Universidad de Barcelona y D. Jesús Sáinz, Secretario General del Círculo de Empresarios.
Tercera mesa de debate: Acceso a la financiación y reforma fiscal.
Moderador: D. Fernándo Fernández Méndez de Andés, Profesor de Economía del IE Business School.
Ponentes: D. Pablo Hernández de Cos, Banco de España, D. Santiago Carbó, Profesor de Economía y
Finanzas de Bangor Business School y D. César Molinas, Socio Fundador de Multua Paucis.
Clausura del acto a cargo del Sr. Jaime Pérez Renovales, Subsecretario del Ministerio de la Presidencia.
Presentación del Estudio de la FEF «Nuevos desafíos del sector financiero: recuperando la confianza y mejorando la cultura financiera»
Tuvo lugar el día 21 de octubre y asistieron como invitados, D. Jordi GUAL, Vicepresidente del IEAF y
Director Ejecutivo de Planificación Estratégica y Estudios de CaixaBank y colaborador del estudio y D.
Alberto Placencia, Director del Estudio y Socio Director de Servicios Financieros de EY.
El acto se realizó en el Auditorio de Torre Banc Sabadell.
Entrega de los Títulos CEFA-CIIA en Andorra
La Entrega se celebró el día 7 de noviembre y asitieron como invitados Titulados y representantes de las
distintas entidades Financieras Andorranas y Cefas de otros años además de D. Jesús López-Zaballos,
Presidente de EFFAS y Director Gerente de la Escuela de Formación de la FEF y D. Hans Buysse, Partner
SynCap. Board Member EFFAS, Belgium
El acto tuvo lugar en el Hotel Holiday Inn de Andorra.
Conferencia: «Perspectivas del mercado financiero para el año 2015»
Se celebró el día 10 de noviembre en el salón de actos de la Bolsa de Barcelona y asistieron como ponentes: D. Ángel Berges, Consejero Delegado de AFI, D. Oriol Aspachs, Director de Macroeconomía del Área
de Planificación Estratégica y Estudios de Caixabank, D. Jordi Òliva, Director General de Política Financiera, Tesoro y Seguros de la Generalitat de Catalunya y D. Tomás Varela, Presidente de la Delegación del
IEAF en Cataluña.
CENA ANUAL de la Delegación Catalana del IEAF
Tuvo lugar el día 27 de noviembre en el transcurso de una cena en el Círculo Ecuestre.
Asistieron como invitados: D. Marc Puig, Presidente ejecutivo de PUIG, al que se le hizo entrega de la
Insignia de Oro del IEAF.
Memoria de Actividades 2014 23
Al acto asistió el Presidente del IEAF D. Juan Carlos Ureta, consejeros de Banco Sabadell y toda la Junta
Directiva de la Delegación Catalana del IEAF. Asistieron más de 130 miembros de la Delegación Catalana del IEAF. Se hizo entrega además de las insignias de plata a los miembros que cumplían este año 25
en el Instituto y se entregó el premio al mejor analista financiero, a Jordi Armengol Freixas, de Trea Capital.
El acto lo clausuró el Conseller de Economía de la Generalitat de Catalunya, D. Andreu Mas-Colell.
Delegación del IEAF en Andalucía
JUNTA DIRECTIVA DE LA DELEGACIÓN DEL IEAF EN ANDALUCÍA
Presidente
D. Juan Ignacio Contreras Mora
Vicepresidentes
D. Salvador Durbán Oliva
D. Antonio López López
Vocales
D. Armando Fernández Aramburu
D. Ignacio Fernández Montes
D. Francisco Villalba Cabello
D. Joaquín Vázquez López
Secretario y Tesorero
D. Francisco Javier Romero López
JORNADAS Y CONFERENCIAS
Presentación del Club Financiero Antares
El Presidente del IEAF y de la FEF, D. Juan Carlos Ureta y el Presidente del Club Empresarial Antares y de
la Cámara de Comercio de Sevilla D. Francisco Herrero. presentaron del Club Financiero Antares y del
Estudio «Pensiones. Una reforma medular» (Dirigido por D. José Antonio Herce).
Tuvo lugar el martes día 29 de abril en Antares. Clausuró el acto Dña. María Jesús Montero Cuadrado,
Consejera de Hacienda y Administración Pública de la Junta de Andalucía
I Almuerzo Financiero en el Club Financiero Antares
El día 21 de mayo se celebró el I Almuerzo Financiero en el Club Financiero Antares en el transcurso del
cual fue presentado el Estudio: «La Economía Sumergida en España» por D. Alfredo Jiménez Fernández,
Director de Análisis y Estudios de la FEF y Coautor de dicho Estudio.
II Almuerzo Financiero en el Club Financiero Antares
El pasado 2 de julio se celebró el II Almuerzo Financiero en el Club Financiero Antares en el transcurso
del cual se presentó el Estudio: «Las grandes tendencias de inversión: el impacto de la demografía» por
Antonio Salido, Director Ejecutivo de Marketing para España y Portugal, Fidelity Worldwide Investment.
24 Memoria de Actividades 2014
III Almuerzo Financiero en el Club Financiero Antares
El pasado 1 de octubre, tuvo lugar el III Almuerzo Financiero en el Club Financiero Antares con el título
«Perspectivas macroeconómicas después de los últimos acontecimientos del verano» que impartió D.
Fernando Fernández Méndez de Andés, Profesor del IE Business School.
IV Almuerzo Financiero en el Club Financiero Antares
El pasado 30 de octubre, tuvo lugar el IV Almuerzo Financiero en el Club Financiero Antares con posterior coloquio donde presentamos el Documento de Trabajo nº 6 de la Fundación de Estudios Financieros: «Competitividad, eje de una expansión sostenida» dirigido por D. Alfredo Jiménez, Director de Análisis y Estudios de la Fundación de Estudios Financieros.
I CENA ANUAL de la Delegación del IEAF en Andalucía
El día 16 de diciembre tuvo lugar en el Club Antares de Sevilla la I Cena Anual de la Delegación del IEAF
en Andalucía.
En el transcurso de la Cena, se hizo entrega de la Insignia de Oro del IEAF, la cual en esta edición, se le
otorgó a D. Manuel Lagares, Economista, Catedrático de Hacienda Pública en la Universidad de Alcalá,
Doctor Honoris Causa y Presidente de la Comisión para la Reforma Tributaria.
Se entregaron también en dicha Cena las Insignias de Plata y Bronce del IEAF a los miembros que llevan
más de 25 años en la Delegación de Andalucía y al miembro más joven respectivamente.
El acto fue presidido por el Consejero de Economía, Innovación, Ciencia y Empleo de la Junta de Andalucía, D. José Sánchez Maldonado.
Delegación del IEAF en Canarias
JUNTA DIRECTIVA DE LA DELEGACIÓN DEL IEAF EN CANARIAS
Presidente:
D. Francisco Javier Torres del Castillo
Vicepresidente:
D. Félix Fernández-Claverie Díaz
Vicepresidente:
D. Jordi Potau Menéndez
Vocales:
D. Ismael Alemán Domínguez
D. Javier Betancort Tubau
D. Eugenio Castillo Eguia
D. Pedro Cubas Ramírez
D. Florencio De la Rosa Camejo
D. Jose Antonio Rodríguez Marín
D. Domingo Jorge Santana González
Dª.Pilar Valerio Díaz
Memoria de Actividades 2014 25
Secretaria:
Dña. Rocío Valencia Rodríguez
JORNADAS Y CONFERENCIAS
15ª Sesión de Trabajo
El 24 de marzo, en el Club Oliver de Santa Cruz de Tenerife la 15ª Sesión de Trabajo. Contamos con la
participación de D. Ram W. Bhawnani, Director General en Casa Kishoo.
16ª Sesión de Trabajo
El día 25 de abril, tuvo lugar en el Restaurante Rías Bajas de Las Palmas de Gran Canaria la 16ª Sesión
de Trabajo. Contamos con la participación de D. Pablo Casado Reboiro, Director General de Endesa en
Canarias.
17ª Sesión de Trabajo
El 27 de junio tuvo lugar en el Club Oliver de Santa Cruz de Tenerife la 17ª Sesión de Trabajo.
Contamos con la participación de D. Juan José Flores Mederos, Director General de Telefónica en Canarias
18ª Sesión de Trabajo
El 24 de septiembre, tuvo lugar en el Hotel Santa Catalina de las Palmas de Gran Canaria la 18ª Sesión
de Trabajo.
Contamos con la participación Javier Méndez Llera, Secretario General del IEAF y Director General de la
FEF y Jesús López Zaballos, Director de la Escuela de Formación de la FEF
II Asamblea Anual del IEAF en Canarias y Presentación del Estudio «Competitividad, eje de una
expansión sostenida»
El día 20 de octubre tuvo lugar en el Salón Arencibia del Hotel Santa Catalina de Las Palmas de Gran
Canaria la asamblea anual que organiza tradicionalmente el IEAF en Canarias.
En esta ocasión, y bajo el formato de un desayuno de trabajo, presentamos el estudio de la Fundación
de Estudios Financieros: «Competitividad, eje de una expansión sostenida». Documento de Trabajo dirigido por D. Alfredo Jiménez Fernández, Director de Análisis y Estudios de la Fundación de Estudios
Financieros.
El acto fue inaugurado por el Ministro de Industria, Energía y Turismo del Gobierno de España, D. José
Manuel Soria López, y clausurado por D. Agustín Manrique de Lara, Presidente de la Confederación
Canaria de Empresarios (CCE).
Delegación del IEAF en Valencia
JUNTA DIRECTIVA DE LA DELEGACIÓN DEL IEAF EN VALENCIA
Presidente
D. Alfonso Pérez Pretel
26 Memoria de Actividades 2014
Vicepresidente:
D. Adolfo Porcar Rodilla
Secretaria de la Junta
Dña. Isabel Giménez Zuriaga
Tesorera
Dña. Leonor Vargas Escudero
Vocales
D. Francisco Álvarez Molina
D. José Antonio Clemente Almendros
D. Joaquín Maldonado Rubio
JORNADAS Y CONFERENCIAS
Presentación del Estudio «Pensiones. Una reforma medular»
El día 3 de abril tuvo lugar en Valencia el acto de presentación del estudio «Pensiones. Una reforma
medular», de la Fundación de Estudios Financieros, dirigido por D. José Antonio Herce.
Este acto se celebró en la Bolsa de Valencia y contó con la intervención de D. Juan Carlos Moragues,
Conseller de Hacienda y Administración Pública.
Almuerzo-Coloquio del Foro de Liderazgo Profesional»
El día 2 de julio se celebró en el Hotel Astoria de Valencia el «Almuerzo-coloquio del Foro de Liderazgo
Profesional» con la ponencia «Los Retos y los Riesgos de los Servicios Jurídicos Profesionales para el Siglo
XXI» de D. César Belda Casanova, Decano del Ilustre Colegio Notarial de Valencia.
Presentación Natraceutical
El 16 de octubre tuvo lugar en la Bolsa de Valencia la presentación que realizó NATRACEUTICAL para
presentar el proyecto de fusión con Laboratorio Reig Jofre SA.
Realizaron la presentación en nombre de las compañías:
D. François Gaydier, Consejero Delegado de Natraceutical, S.A.
D. Ignasi Biosca, Consejero Delegado de Laboratorio Reig Jofre, S.A.
Jornada «Qué hacer con mis planes de pensiones?
El día 18 de diciembre tuvo lugar en la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros de Valencia la jornada «¿Qué hacer con mis planes de pensiones?».
Memoria de Actividades 2014 27
R ev i s t a
A n á li s i s
Financiero
30 Memoria de Actividades 2014
Revista Análisis Financiero
La revista "Análisis Financiero" editada por el Instituto Español de Analistas Financieros es una referencia fundamental para los profesionales del análisis financiero y para los investigadores de los departamentos de economía
financiera de las Universidades españolas.
Además, se ha convertido en punto de encuentro entre la experiencia y la visión que del mercado tienen destacados profesionales del mundo financiero y la investigación generada por profesores y catedráticos de economía
financiera.
La línea editorial que se ha seguido en estos años ha sido la de aunar el rigor técnico con la utilidad práctica, camino por el que se va a profundizar en los próximos números.
También agradecemos a las instituciones que, bajo la fórmula de patrocinio, han contribuido a la edición de la
revista, demostrando su gran sensibilidad y apoyo a la investigación y formación en el campo del análisis financiero.
Director
D. Juan Mascareñas Pérez-Íñigo
Universidad Complutense de Madrid
Comité de Redacción
Dña. Tania E. González Alvarado
Universidad La Salle (México)
D. José Luis Martín Marín
Universidad Pablo de Olavide
Dª. Teresa Corzo Santamaría
Universidad Pontificia Comillas
Memoria de Actividades 2014 31
I n fo r m a c i ó n
F i n a n c i er a d e l
IE A F
E s t a d o s C o n t a b le s
2 0 1 4 a u d it a d o s
R el a c i ó n d e
miembros del
I E A F a 31 d e
diciembre
d e 2 01 4
Miguel Abad Chamon
Norberto Abascal Barquin
Agustin David Abasolo Diaz
Josep Maria Abella Mascarilla
Samuel Abraldes Sanz
Luis A. Abril Perez
Javier Accion Rodriguez
Juan I. Acha-Orbea Echeverria
Ramon Acin Ferrer
Ramon Adarraga Morales
Ramon Adell Ramon
Xavier Adsera Gebelli
Jose Agost Esteve
Javier Aguado Vazquez
Francisco Aguilar Bajo
Francisco Aguilar Cañadas
Mayte Aguilar Muñoz
Jose Luis Aguilar Mur
Juan Carlos Aguilar Sulzer
Carlos Aguilera Aguilera
Juan Maria Aguirre Gonzalo
Jose Luis Aguirre Loaso
David Aguirre Pujol
F. Javier Agurruza Taberna
Albert Aizcorbe Feliubadalo
Esther Maria Ajenjo Anton
Ernesto Akerman Brugues
Juan Jose Alaiz Perez
Miquel Alavedra Comas
Nicolas Albert Solana
Jacobo Albo Sanchez
Vicente Albors Alonso
Vicente Albors Real
Fernando Alcala Belon
Alejandro Alcaraz Sulla
Josep Angel Alcobe Jimenez
Beatriz Alejandro Balet
Ismael Aleman Dominguez
Jose Alemany Pozuelo
Fabio Alen Viani
Guillermo Alfaro Bau
Jose Alfaro Remondo
Ramon Alfonso Mata
Cesar Alierta Izuel
Jose Maria Alises Garcia-Morato
Jose Aljaro Navarro
Joaquin Almasque Balanza
Daniel Alonso Alonso
Jose Luis Alonso Fernandez
Carlos Alonso Jarillo
Covadonga Alonso Melgar
Jaume Alsina Argemi
Marta Alsinella Solsona
Jose Paolo Alvarado Gonzales
Javier Alvarez Cabrera
Sergio Alvarez Camiña
Jose Fermin Alvarez Carril
Carlos Javier Alvarez Fernandez
Carlos Alvarez Fernandez
Eduardo Jose Alvarez Gomez
Alfonso Alvarez Julio
Oscar Alvarez Lopez
Marisol Alvarez Marques
Cristina Alvarez Mendez
Francisco Alvarez Molina
Fermin Alvarez Pumares
Jose Maria Alvarez-Pallete Lopez
Jose Ignacio Amilburu Perez
Jose Ramon Amondarain Aguirre
Vicente Andres Caldeiro
Victor M. Andres Maldonado
Cirus Andreu Cabot
Jose M. Anet Colomer
Saturnino Anfosso Borrell
Alvaro Anguita Alegret
Mª Jose Ansaldo Aloy
Eduardo Ansaldo Perez
Carmen Ansotegui Olcoz
Rosario Antonino Jorba
Jose Maria Antunez Xaus
Jorge Aparicio Montero
Jose Enrique Aparicio Ramirez
Jorge Aracil Jorda
Ruben Aragon Lopez
Peli Araluce Albisua
Alberto Aranda Dueñas
Alvaro Aresti Aldasoro
42 Memoria de Actividades 2014
Heriberto Arias Gonzalez
Ana Ariza Victoria
Jesus Armendariz Soret
Jordi Armengol Freixas
Yolanda Arnaiz Miguel
Montserrat Arque Ferrari
Agustin Arranz De Pablos
Veronica Arranz Sanchez
Ana Arriaran Iglesias
Alicia Arriero Rubio
Jose Luis Arroyo Barrigüete
Alberto Arroyo Martin
Fedor Artiles Hansmeier
Gonzalo Ascanio Herrera
Susana Asenjo Bosch
Jaime Asian Carrera
Tania Astibia Rubio
Unai Astiz Barrenechea
Juan Antonio Astorga Sanchez
Mikel Asumendi Anza
Francisco Xav. Auguets Pratsobrerroca
Jesus Avila Casa
Jose Maria Aymami Nuestraseñora
Pedro Aymar Llagostera
Leopoldo Aznarez Gomez
Pedro De Azqueta Encio
Anna Bach Portero
Alfredo Bachiller Cacho
Fernando Bachiller Mendez
Holger Baden
Luis Badia Almirall
Manel Badia I Chancho
Javier Badillo Solana
Josep Bague Prats
Manuel Balanzat Suarez
Jorge Baldo Machado
Antonio Cosme Banda Rueda
Pablo Bannatyne Berasategui
Javier Baquero Gimenez
Vicente Baquero Vazquez
Luis Barallat Lopez
Antonio Barba Olivares
Xavier Barbera Alberni
Javier Bardaji Muñoz
Gonzalo Barettino Coloma
Eduard Barrachina Almuzara
Laureano Barreiro Del Rio
Jose Andres Barreiro Hernandez
Jose Ramon Barrera Hernandez
Isabel Regina Barroso De Alcantara
Isadora Bartolome Tocino
Ana Carolina Bascope Castro
Idoia Basterrechea Aranda
Fernando Bautista Paris
Fernando Baz Del Rio
Paulina Beato Blanco
Miguel Becerra Dominguez
Xavier Bellavista Badia
Marc Belles Bel
Carlos Bellon Nuñez-Mera
Luis Bellver Granda
Alex Beltran Amoros
Isabel Beltran España
Jesus Beltran Mata
Jorge Bencomo Royo
Rafael Beneyto Cabanes
Mariano Bengoechea Pere
Luis Benguerel Pallares
Inmaculada Benitez Gil
Miguel Angel Benitez Rodriguez
Laura Benito Ayuso
Cristina Benito Ayuso
Jose Benito De Vega
Javier Benito Martinez
Antonio Jesus Benjumea Moreno
Jose Ricardo Benlloch Verdet
Jorge Bentue Arantegui
Jorge Bergareche Busquet
Angel Berges Lobera
Fernando Bermejo Martin
Josep Bernabeu Diaz
Miguel Angel Bernal Alonso
David Bernal Padilla
Eric Bernard
Javier Bernat Valenzuela
Marta Berrocal Gonzalez-Guerrero
Maria Bescos Badia
Javier Betancort Tubau
Francisco Bethencourt Baute
Carlos Bitaube Marta
Elvira Blanco Lledo
Laura Blanco Vazquez
Rafael Blanes Llopis
Francesc Xavier Blanquet Oriol
Luis Blasco Bosqued
Jose Luis Blasco Huelva
Cristina Blasco Lobo
Jose Luis Blasco Vazquez
Jordi Blasi Pujol
Ana Isabel Blazquez Lozano
Carlos Bocanegra Baquero
Berenice Bocanegra Larrañaga
Jacint Boixasa Solagran
Javier Bollain Renilla
Juan Antonio Bonet Sanchez
Agnes Borel Lemonnier
Alberto Bores Abadal
Luis De Borja Sole
Gonzalo Boronat Ombuena
Angel Moises Borrego Rodriguez
Maximo Borrell Vidal
Sonia Borromeo Macareno
Jose Manuel Bosch Arce
Toni Bosch Palma
Jose Maria Botella Gonzalez
Javier Boto Rodriguez
Rose Marie Boudeguer Yerkovic
Robert Boxaderas Turull
Jose Alfonso Boyano Gomez
Ferran Brachs Zorita
Marta Bravo Fuentes
Abel Hugo Brignoli
Guillermo Briones Escolar
Antonio Pablo Broncano Nuñez
Xavier Brossa Galofre
Antonio Brufau Niubo
Xavier Brun Lozano
Luis Buendia Hontañon
Daniel Bundo Hernandez
Charles Nicolas Burdett Von Kursell
Jose Miguel Burillo Lazaro
Alan Burzaco Borkowski
Nuria Caballero Cuenca
Paloma Cabello Esteban
Andres Cabello Rey
Soledad Cabeza Benjumea
David Cabeza Jareño
Manuel Cabeza Lamban
Luis Manuel Cabrero Muñiz
Josep Francesc Cahner Gallastegui
Mª Rosa De La Cal Mate
Cesar Calvo Hernaez
Joaquin Calvo Jacques
Josep Calvo Julia
Juan Carlos Calvo Mateos
Mercedes Camacho Arce
Javier Camacho Rodriguez
Gorka Camardiel Fernandez
Elvira Del Camino Suarez
Pedro Campaner Jaume
Jose Luis Campos Echeverria
Antonio Campos Guitart
Jorge Campos Moral
Rafael Campos Vicioso
Pablo Canales Abaitua
Rafael Canales Abaitua
Joan Canals Morros
Begonya Canes Igual
Carlos Canitrot Revilla
Fernando Cano Camino
Santiago Cano Jimenez
Marta Regina Cano Jimenez
Fernando Canovas Atienza
Jose Miguel Cantos Torreira
Joan Carles Canudo Rodriguez
Jose Miguel Cañada Diaz De Atauri
Elia Cañada Moreno
Jaime Cañas Carnicero
Carlos Cañizares Martinez
Ricardo Capella Soriano
Maria Caputto Barbadillo
Eduardo Carabias Garcia
Jose Maria Carbajo Ortiz
Francisco Carbonell Esteller
Jaime Carbonell Medrano
Ramon Cardil Bautista
Guzman Carles Marti
Ignacio Caro Pino
Oscar Carod Arto
Daniel Carrasco Gomez
Ramon Carrasco Osuna
Elena Carrera Crespo
Daniel Rosendo Carrillo Guzman
Arlo Carrio Invernizzi
Rosa Mª. Carroquino Cuevas
Jordi Cartanya Vila
Albert Casajuana Miras
Manuel Luis Casanova Llorens
Jose Casanovas Gaset
Montserrat Casanovas Ramon
Enrique Casanueva Nardiz
Enrique Casany Cortada
Cristina Casañas Cullen
Eduardo Ignacio Casares Mercade
Carlos Casarrubio Feijoo
Roger Casas Santane
Judith Casasampere Farrera
Josep Castella Escola
Jose Manuel Castellano Delgado
Carlos Castellanos Escrig
Joan Castells Trius
Antonio Castelo Ladra
Eugenio Castillo Eguia
Ana Castillo Franco
Enrique Castiñeiras Bueno
Luis Felipe Castresana Lopez
Luis M. Castresana Orive
Jorge Castresana Pardo
Enrique Castro Becerra
Alvaro Castro Martinez
Ricardo Castro Rodrigo
Jose Carlos Castromil Barreras
Elvira Castromil Gimenez-Cassina
Maria Jesus Castroviejo Erviti
Joan Cavalle Miranda
Jose Luis Cayuela Zayas
Amadeo Cazenave Zarandona
Amelia De Cea Iglesias
Elena Cebollero Fraile
Maria Cebollero Fraile
Mª Carmen Cebrecos Perez
Cristina Cella Solling
Fernando Centelles Martin
Francisco Centeno Sansegundo
Manuel Cereijo Trinidad
Mercedes Cerero Real De Asua
Miguel Cerezo Jimenez
Jose A. Cerezo Jimenez
Carlos Cerezo Jimenez
Margarita Cerrada Gregorio
Ceferino Charines Alonso
Francisco Chaves Torres
Lourdes Chica Rojas
Angel Chinea Martin
Jose Vicente Chornet Chalver
Miguel Angel Cicuendez Luna
Laura Cid Grueso
Alvaro Cifuentes Gomez
Cesar Ciriza Santero
Carla Clavero Jornet
Jose Clemares Viaji
Jose Antonio Clemente Almendros
Alberto Clemente Muniesa
Ricard Climent Meca
Jordi Clotet Sanpera
Fidel Cobos Barrio
Guillermo Coda Castaño
Alberto Coll Caballe
Joan Colldefors Uriach
Juan Carlos Colominas Ezponda
F.Xavier Combis Comas
Blanca Comin Jarillo
Nuria Conesa Ortiz
Alain Contini Di Lumezzane
Carlos Contreras Gomez
Juan Ignacio Contreras Mora
Enrique Corona Romero
Maria Coronado Vaca
Miguel Coronel Granado
Rogelio Coronel Nohl
Cristina Corral Rubio
Juan Ramon Correas Rubio
Juan Jose Corredera Sanchez
Jose Antonio Corrochano Hernando
Francisco Cortadellas y Sanroma
Antonio Cortes Caballero
Fco De Borja Cortes Jaubert
Jose Cortes Novales
Jose Mateo Cortes Villamana
Jose Maria Cosculluela Jimenez
Claudia Cosio Alquizalet
Luis Costa Ran
Borja Costa Vives
Miguel Angel Crespo Dominguez
Lorenzo De Cristobal y De Nicolas
Mº Vega De La Cruz Oñate
Pedro Cruz Roche
Mª Carmen Cruz Vallejo
Gonzalo Cuadrado Quiles
Pedro Cubas Ramirez
Ignacio Cuenca Arambarri
Merce Cuesta Civis
Antonio Cuesta Garcia
Raul Cuesta Loño
Esther Cuesta Ripolles
Juan Cueto Alvarez De Sotomayor
Eduard Cuito Carnice
Jaime Curado Lozano
Javier Curiel Diaz
Jose Dachs Lecina
Christine Marie Dallet Larocque
Ana Maria Dalmau Gomez
Eloy Damas Rico
Xavier Daniel Formigon
Amar Nanik Daryanani Baharani
Jaume Daura Lucas
Lorenzo Davila Cano
Carlos Davila Ruiz
Jose Miguel De Andres Torrecillas
Carlos Maria De Anta Puig
Silvia De Diego Barrenechea
Francisco J. De Diego Gonzalez
Rafael De Diego Lopez
Joaquin De Domingo Pajares
Iñigo De Ellacuria Mesanza
Daniel De Fernando Garcia
Carlos De Figueiredo Escriba
Jaime Daniel De Frutos Gonzalez
Victor De Haro Anton
Martin Osvaldo De La Cruz Maciel
Joaquin De La Cruz Valera
Maria De La Fuente Lecanda
Florencio De La Rosa Camejo
Cristina De Leon Cabetas
Marta De Leon Concepcion
Fernando De Mergelina Alonso
Julio De Miguel Aynat
Jaime De Rabago Marin
Fernando De Soto Lopez-Doriga
Tomas De Toro Fernandez
Xenia Del Castillo Fontanals
Alberto Del Cid Picado
Carlos Del Olmo Diaz
Natalia Del Olmo Escobar
Raul Del Pino Corredor
Manuel Fernando Del Toro Gonzalez
Monica Delclaux Real De Asua
Javier Delgado De Torres Florez
Jose Ramon Diaz Alonso
Jesus Diaz De La Hoz
Antonio Manuel Diaz De Las Casas
Raul Diaz Ortega
Jose Maria Diaz Vallejo
Eusebio Diaz-Morera Puig-Sureda
Roberto Diez Camara
Oscar Diez Garcia
Anton Diez Tubet
Juan Antonio Diez Villahoz
Joaquin Diez-Fuentes Sempere
Antonio Dionis Soler
Antonio Dionis Trenor
Andres Dionis Trenor
Juan Dionis Trenor
Pablo Domenech Ariza
Jordi Domenech Gimenez
Alex Domenech Torrents
Carmen Dominguez Domech
Natalia Dominguez Ferrer
Pablo Dominguez Gomez
Isabel Carmen Dominguez Rois
Lara Dorado Suevos
Vicente Dorta Antequera
Francisco Jose Duarte Ruiz
Albert Duran Roura
Luis Miguel Duran Rubio
Jose Manuel Durba Ballester
Salvador Durban Oliva
Pedro Echeguren Ybarra
Rodrigo Echenique Sanjurjo
Angel Echeverria Gaztelumendi
Daniel Echeverria Jadraque
Rocio Eguiraun Montes
Pablo Eguiron Vidarte
Jose Elgarresta Ramirez De Haro
Leandro Encinas Soto
Manuel Enrich Izard
Inmaculada Escalona Polo
Jose Angel Escorial Senante
Jose Ignacio Escribano Garcia-Bosque
Miguel Escrig Melia
Marcos Escudero Grasa
Mª Eugenia Escudero Prado
Javier Escudero Samaniego
Mª Teresa Escursell Gonzalez
Farners Esparch Forcat
Francisco Jose Espasa Marti
Jose Ricardo Espinosa Herrero
Jordi Espinosa Ortega
Adriana Espinoza Perez
Daniel Arturo Espinoza Soto
Antoni Espona Dones
Gregorio Estades Benito
Jordi Estartus Altes
Javier Esteban Lario
Mireia Esteban Martinez
Albert Esteban Piñol
Santiago Estevez De La Fuente
Olga Estevez Manrique
Jordi Fabrega Roca
Xavier Fabregas Martori
Pedro A. Fabregas Vidal
Josep Fabregat Clotet
Jordi Fabregat Clotet
Jordi Fabregat Feldsztajn
Isidro Faine Casas
Laia Farre Garcia
Francisco J. Farrero Valles
Alberto Fayos De Passos
Antonio Fayos Frances
Iban Fernandez Alarcon
Ana Fernandez Arimany
Jose Luis Fernandez Company
Rodrigo Fdez. De La Mora Hernandez
Ricardo Fernandez Esteban
Carlos Fernandez Fernandez
Manuel Angel Fernandez Gamez
Carlos Fernandez Gonzalez
Jose Antonio Fernandez Hodar
Gonzalo Fernandez Isla
Maria Angeles Fernandez Izquierdo
Encarnacion Fernandez Jaen
Luis Fernandez Lopez
Pablo Antonio Fernandez Lopez
Ana Fernandez Lopez
Nicolas Fernandez Picon
Jose Luis Fernandez Ranz
Fco. Ramon Fernandez Reguero
Alberto Fdez. Retana Gonzalez Durana
Fernando Fernandez Rodriguez
Javier Fernandez Tebar
Santiago Fernandez Valbuena
Armando Fernandez-Aramburu Hepburn
Felix Fernandez-Claverie Diaz
Juan Jose Fernandez-Figares Rodriguez
Miguel Fernandez-Gorostiaga Camara
Ignacio Fernandez-Montes Prieto
Josep Ferran Leg
Santiago Ferrando Galdon
Alfonso Ferrari Herrero
Ignacio M. Ferrer Abellan
Albert Ferrer Oliveras
Juan Ferrer Sala
Juan Ramon Ferrero Ferre
Inocencio Figaredo Pire
Rosa Figaro Volta
Memoria de Actividades 2014 43
Jose Luis Fisure Salazar
Luis Ignacio Flaquer Badell
Juan Jose Flores Mederos
German Flores Pietx
Xavier Fonollosa Magrinya
Enric Font De Rubinat Torrents
Pol Font Fabregas
Montserrat Font Vilalta
Ramon Forcada Gallo
Jose Ramon Forneas Carro
Antonio Fragero Guerra
Carlos Franchy Gonzalez
Jose Carlos Francisco Diaz
Jorge Luis Francisco Ortega
Montserrat Freixa Solanas
Jesus Fructuoso Zamudio
Javier De Frutos Arroyo
Roberto De La Fuente Cid
Blanca Fuente Martinez
Luis Fuste Pallares
Ricardo Gabisson
Fernando Gaisse Fariña
Jose Maria Galan Brotons
Jenaro Galan Gonzalez-Pardo
Joaquin Gali Rogent
Francisco J. Galiana Agurruza
Zacarias Galindo Gonzalez
Francisco Gallardo Castro
Raul Gallardo Perez
Juan Francisco Gallego Arrechea
Carlos Gallego Vera
Jose Gallen Gil
Miguel Angel Garabal Garcia-Talavera
Jose Antonio Garay Ibargaray
Rafael Garces Beramendi
Luis Garcia Alvarez
German Garcia Bou
Carlos Garcia Caro
Antonio Garcia Carreño
Francisco Garcia Carretero
Gonzalo Garcia Cattaneo
Frutos Santos Garcia Cordero
Domingo Jose Garcia Coto
Rafael Garcia De La Rasilla
Alvaro Garcia De La Rasilla y Pineda
Cesar Garcia De Roda
Javier Garcia Del Moral Betzen
Estrella Garcia Diaz
Borja Garcia Fernandez
Fernando Garcia Ferrer
Jose Francisco Garcia Fuentes
Pedro Angel Garcia Garcia
Francisco Jose Garcia Garcia
Enrique Garcia Garcia
Alejandro Garcia Gobierno
Javier Garcia Guijarro
Jose Maria Garcia Gutierrez
Dario Garcia Lopez
Vicente Garcia Martin
Ignacio Garcia Martinez
Javier Garcia Matias
Juan Fco. Garcia Moreno
Roberto Garcia Navalmoral
Adolfo Garcia Nombela
Enrique Garcia Palacio
Francisco Garcia Parames
Olga Angeles Garcia Perez
Mariano Garcia Ponte
Juan Manuel Garcia Puchol
Miguel Angel Garcia Rey
Vicente Garcia Rodriguez
Santiago Garcia Rojo
Jose Luis Garcia Salvador
Carlos Garcia Sebastian
Alfonso Garcia Yubero
Fco.De Borja Garcia-Alarcon Altamirano
Pere Garcia-Hom Saladich
Maria Garcia-Legaz Ponce
Ignacio Garcia-Nieto Portabella
Isabel Garicano Gorozarri
Ivan Garra Ferrer
Jose Manuel Garrido Garcia
Xose Garrido Jara
Antonio Garrido Pastrana
Antonio Garrido-Lestache Angulo
Albert Garriga Torrent
Marc Garrigasait Colomes
44 Memoria de Actividades 2014
Alvaro Garteiz Castellanos
Salvador Garzon Cosin
Luis Gasca De La Torre
Lorenzo Gascon Fernandez
Lluis Gasull Moros
Carlos Gavira Luzardo
Javier Gazulla Abio
Joan Genis Ricart
Nicolas Ivan Gerardi Alvarez
Jaume Germa I Oller
Maria Cristina Gheorghiu
Joan-August Gibert Bou
Manuel Gil De Santivañes De La Mora
Manuel Gil De Santivañes Garcia-Frias
Mario Gil Iglesias
Pablo Gil Montoro
Gregorio Pedro Gil Ortiz
Iñigo Gil-Burgui Lopez
Conrado Gimenez Agrela
Isabel Gimenez Zuriaga
Virginia Gimeno Gonzalez
Manuel Gimeno Gracia
Francisco J. Gimeno Vilarrasa
Antonio Giralt Serra
Fernando Gispert Rossello
Mario Godino Palacios
Samuel Gomez Abril
Marta Gomez Arias
Jose Gomez Blanco
David Gomez Blasco
Tomas Gomez Cano
Antonio Gomez Ciria
Pedro Gomez De Baeza
Jose Gomez Diaz
Pedro Luis Gomez Gandia
Daniel Gomez Garcia
Angel Mario Gomez Gonzalez
Pablo Gomez Margareto
Jose Maria Gomez Merchan
Juan Jose Gomez Miguelañez
Ignacio Gomez Montejo
Juan Carlos Gomez Sala
Jose Acacio Gomez Vigo
Mª Jose Gomez Yubero
Fernando Gomez-Bezares Pascual
Francisco Gomez-Trenor y Gcia. del Moral
Francisco Gomez-Zubeldia Sanchez
Daniel Gomiz Barbera
Carlos Gonzalez Cepeda
Victoria Gonzalez Cuenca
Pilar Gonzalez De Frutos
Miguel Angel Gonzalez Diaz
Alfonso Gonzalez Diaz-Carralero
Anabel Gonzalez Flores
Ana Maria Gonzalez Forner
Javier Gonzalez Fornos
Luis Fernando Gonzalez Galvez
Ana Isabel Gonzalez Garcia
Rosa Maria Gonzalez Garcia
Oscar Gonzalez Gonzalez
David Gonzalez Montañez
Jesus Gonzalez Nieto-Marquez
Jose Javier Gonzalez Pecci
David Gonzalez Perez
Jose Antonio Gonzalez Rodriguez
Guillermo Gonzalez-Concheiro Santos
Pedro Gonzalez-Haba Gonzalez
Jose Ignacio Gonzalez-Pita Romero
Juan J. Gonzalez-Zuazo Sintes
Alfredo Goyanes Vilar
Alfredo Goyanes Vilariño
Enrique Gracia Colldeforns
Carlos Gramunt Suarez
Jose Luis Granado Andres
Jorge Granado Ramirez
David Granda Atance
Carlos Grases Pinto
Carlos Grau Petit
Juan Grau Roig
Arnau Grifoll Rius
Jordi Gual Sole
Mario Guardia Alonso
Mª Teresa Guasch Morera
Jordi Guasch Ruiz
Josep Guasch Sala
Veronica Guerrikabeitia Huerga
Andres Guibert Valencia
Joan Maria Guillen Porredon
Gonzalo Guillen Pueyo
Jose Ignacio Guimera Ravina
Francisco P. Guinart Villaret
Pedro Guinjoan Gabriel
Javier Guinovart Llagostera
Roberto Guiñales Agustin
Mª Angela Gutierrez Baez
Violeta Gutierrez Caballero
Maria Rocio Gutierrez Camara
Juan Carlos Gutierrez Espa
Manuel Gutierrez Gonzalo
Jorge Gutierrez Hernandez
Juan Antonio Gutierrez Hernando
Jose Ignacio Gutierrez Laso
Hugo Gutierrez Lopez
Jose Luis Gutierrez Lopez
Jose Ramon Guzman Gomez
Jaime Armando Hap Barriuso
Jorge Eduardo Harmat Perez
Luis Hausmann Tarrida
Jesus Heredero Caballeria
Julian Hernan Fernandez
Gloria Hernandez Aler
Valentin Hernandez Alonso
Miguel Antonio Hernandez Castilla
Fco Gabriel Hernandez Garcia
Luis Hernandez Guijarro
Marc Hernandez I Sanz
Carlos Miguel Hernandez Mederos
Julio Cesar Hernandez Pelayo
Luis Hernandez Santos
Antonio Hernandez-Fonta Ruiz
Gonzalo Hernando Diaz-Ambrona
Antonio Hernando Gonzalez
Fernando Herraiz Philip
Alvaro Herrando Guibert
Alberto Herranz Herrero
Vanessa Herranz Lozano
Luis Alberto Herrera Dorta
Joaquin Herrero Gonzalez
Santiago Herrero Navas
Jose Luis Herrero Perez
Luis Alberto Herreros Fernandez
Luciano Hertzriken Maggi
Beatriz Hervas Simon
Alvaro Hidalgo Eguiagaray
Ignacio Hijas Galvez
Jose Hinojo Thomas
Juan Jose Holgado Perez
Francisco Jesus Honrubia Delgado
Carmen Hortala Vallve
Jose Hueso Garrido
Rafael Hurtado Coll
Carlos Hurtado Perez
Gemma Hurtado San Leandro
Jose Ibern Gallart
Daniel Iborra Fort
Jose I. Iglesias Lezama
Carolina Iglesias Romeu
Jone Imaz Mota
Albert Ingles Capdevila
Roger Inhiesto Torremade
Adriana Ioana Dan
Joaquin Ipa Martinez
Cristobal Iribas De Almansa
Javier Iriondo Navarro
Antonio Iruzubieta Pelaez
Alicia Iserte Gascon
Alba Luri Ito Moya
Luis Iturbe y Sanz De Madrid
Ruth Iturmendi Martinez
Jose Ramon Iturriaga De Juan
Robert Peter Jackson
Jose Luis Jaime Dillet
Paz Jara Alonso
Francisco Jareño Cebrian
Juan Jarque Claveria
Miguel Jaureguizar Frances
Carlos Jaureguizar Frances
Roma Jelinskaite
Javier Jimenez Alvarez
Eduardo Jimenez Andarias
David Jimenez Campon
Juan Carlos Jimenez Cordente
Francisco Jimenez Escudero
Alfredo Jimenez Fernandez
Antonio Jimenez Rico
Rafael Jimenez Sanz
Juan Pablo Jimeno Moreno
Jordi Jofre Arajol
Jordi Jove Nuñez
Antonio Juan Medrano
Rafael Juan y Seva Redondo
Oscar Manuel Juesas Ramada
Gretel Kiesling Alvarez
Roberto Knop Muszynski
Jorge Labarta Abadia
Fernando Lacasa Cristina
Luis Lafon Vazquez
Jose Carlos Lagares Medina
Olga Laguno Perez
Prosper Lamothe Fernandez
Andres Lantero Moreno
Luis Pablo Laplana Moraes
Pablo Larraga Lopez
Benito Lasierra Puyuelo
Juan Francisco Latorre Saez
Rodrigo Lazaro Murillo
Ivon Leal Macia
Gabriel Leal Tonda
Ignacio Lecanda Artiach
Pedro Lecuona Ortuzar
Rocio Ledesma Del Fresno
Francisco J. Ledesma Pova
Alfredo Leon Exposito
Pedro Lerena Lorenzo
Manuel Lezama Ortega
Silvia Linares Fernandez
Algel Lirola Mateo
Javier Andres Lizan Fernandez
Jose Luis Lizan Rodeles
Jose Antonio Llamazares Esteban
Juan Carlos Llena Nicolau
Ivan Llesuy Mora
Xavier Llisa Domenech
Sergi Lloret Torrents
Fernando Longares Barrio
German Lopez Alvarez De Cienfuegos
Jose Luis Lopez Atienza
Vicente Emilio Lopez Castell
Andreu Lopez Castellano
Juan Pablo Lopez Cobo
Eduard Lopez Corominas
Emilio Lopez De Paz
Pablo Lopez De Silanes Asenjo
Maria Jose Lopez Diaz
Victor Lopez Diaz-Guerra
Juan Luis Lopez Garcia
Antonio Lopez Lopez
Antonio Lopez Lopez
Juan Miguel Lopez Luis
Jose Francisco Lopez Luz
Enric Lopez Mila
Cristina Lopez Navarro
Eduardo Lopez Nicolas
Gabriel Lopez Rodriguez
Vanessa Lopez Touron
Daniel Lopez Vega
Julian Lopez Zaballos
Jesus Miguel Lopez Zaballos
Aurelio Lopez-Barajas De La Puerta
Luis Emilio Lopez-Coronado Navazo
Gabriel Lopez-Doriga Portabella
Jose Antonio Lopez-Nicolas Garcia
Francisco Loranca Barrachina
Enrique Lorenzo Riesco
Antonio Losada Aguilar
Ainhoa Lozano Orruño
Salud Lozano Romero
Enrique Lucas Romani
Mª Victoria De Luis Duran
Raquel Lumbreras Lanchas
Jose Mª Luna Morales
Juan J. Macaya De Aguinaga
Pablo Machado Martin
Miguel Macho Rubira
Francesc Macia Agusti
Feliciano Macias Bermejo
Miguel Macias Uriel
Alicia Maestro Rabadan
Xavier Magallon Grande
Ana Magro Navarro
Ignacio Malaina Abad
Joaquin Maldonado Rubio
Jesus Mallol Nieto
Antonio Maria Malpica Cirujano
Martin Pablo Mana Airaldi
Natalia Manrique Perez
Ruben Manso Olivar
Luis Alberto Mañas Anton
Teresa Mañas Ariza
Esther Mañe Borras
Angel Marañon Ibarrola
Enrique Marfa Pons
Roma Mari Bonjoch
Jaime Mariategui Valdes
Pedro Angel Marin Calvo
Santiago Marin Jimenez
Jorge Marin Rodenas
Carmen Marin Romano
Ofelia Marin-Lozano Monton
Teresa Mariño Garrido
Cesar Marquet Cabrera
Fernando Marquet Crespo
Juan Marti Arjona
Ricardo Marti Fluxa
Patricia Marti Olivella
Guillermo Martin Batista
Maria Martin De Nicolas Presa
Buenaventura Martin Dorta
Alba Martin Fernandez
Manuel Martin Martin
Luis Miguel Martin Ortiz
Oscar Martin Pacios
Jose Antonio Martin Quiroga
Alejandro Martin Trigo
Jose Manuel Martin-Bejarano Estalrich
Eduardo Martinez Abascal
Alfredo Martinez Alonso
Carlos Martinez Conlavida
Pablo Martinez Garcia
Monica Martinez Gimeno
Xavier Martinez Grasa
Joan Martinez I Seriol
Enrique Martinez Ibañez
Albert Martinez Jove
Felipe Martinez Juan
Alberto Martinez Laguia
Maria Martinez Moriano
Sandra Martinez Ramos
Ignacio Martinez Sanchez
Agustin Martinez Sanjuan
Ramon Martinez Sau
Isabel Martinez Torre-Enciso
Josep Martinez Vila
Fco De Borja Martinez-Laredo y Gonzalez
Ramiro Martinez-Pardo Del Valle
Jesus Martinez-Pujalte Lopez
Montserrat Martin-Tereso Deulofeu
Jesus Martos Lopez
Antonio Martos Martinez
Sergi Martrat Salvat
Jorge Martret Redrado
Pedro Mas Ciordia
Josep Jordi Mas Gustamante
Juan Mascareñas Perez-Iñigo
Carlos Masdevall Garçon
Jose Luis Masferrer Pages
Roberto Maso Miralles
Jose Massa Gutierrez Del Alamo
Arturo Mas-Sarda Romagosa
Joan Massons Rabassa
Ernesto Mata Lopez
Javier Mata Monteagudo
Jose Miguel Mate Salgado
Juan Carlos Matellanes Fariza
Carlos Mateos Lasvignes
Petra Mateos-Aparicio Morales
Manuel Matias Fabana
Diego Maus Lizariturry
Amando Mayo Rebollo
Alberto Mayor Martinez
Myriam Maza Nuñez-Lagos
Mª Del Carmen Mazo Lopez
Fernando Mazzuchelli Urquijo
Alberto Medran Cuerpo
Ana Mei Rosu
Ruben Meiras Juarez
Jordi Mele Carne
Oriol Meliz Valenzuela
Quintin Melo Robayna
Munesh Mohandas Melwani Melwani
Javier Mendez Llera
Oscar Mendez Muela
Javier Mendoza Dominguez
Pablo Menendez Gonzalez
Alvaro Menendez Gonzalez
Manuel Menendez Lopez
Alberto Menjon Erizmendi
Nuria Merino Martinez
Esteban Mesa Lorenzo
Argeo Mesa Viñas
Felipe Mesia Mlartinez
Maria Teresa Mestres Del Valle
Felix Mexia Vera
Juan Manuel Mier Payno
Fabricio Mieres Lasso
Emilio Miguel Fernandez
Sergio Miguez Martin
Ana Mijangos Ugarte
Gonzalo Milans Del Bosch Medina
Carlos Millan Fuertes
Borja Millan Maguregui
Constantino Millan Minguell
Xavier Miracle Sans
Jose Luis Miralles Marcelo
Eduardo Miralta Ventos
Sebastian Miranda Diaz
Alberto Miranda Garcia
Jose Carlos Molina Franquelo
Ramon Monedero Aguilar
Monica Moner Pages
Manuel Monjas Barroso
Jose Monserrate Nicolas
Jose Maria Montalvo Gonzalez
Pablo Monteagudo Barandalla
Salvador Montejo Velilla
Marc Montemar Parejo
Luis A. Montenegro Acero
Rodrigo Antonio Montero Carre
Jose Juan Montero Martin
Juan Monterrey Mayoral
Charo Montes Urruchua
Manuel Montesinos Bernabe
Francisco J. Monzon De Caceres
Ignacio De La Mora Leblanc
Francisco Jose Mora Terraza
Cecilio Moral Bello
Antonio Morales Alvaro-Gracia
Guillermo Morales Cartagena
Jose Ignacio Morales Plaza
Carolina Morcos Basilio
Roberto Morell Gonzalez
Manuel De La Morena De Castro
Andres De La Morena Henning
Ignacio Morenes Giles
Antonio Moreno Espejo
Miguel Angel Moreno Huart
Jose Luis Moreno Martinez-Losa
Emilio Moreno Peralta
Inmaculada Moreno Perello
Armando F. Moreno Perez
Carlos Moreno Santos
David Morlans Pous
Pablo Moro Suarez
Alberto Moro Suarez
Antonio Moros Ayerbe
Miguel Angel Morro Marti
Ignacio Muela Echeverria
Siro Muela Lopez-Pelegrin
Mariano Muixi Valles
Alejandro Mulas Ibañez
Rafael Muñoz De La Rosa
Rafael Muñoz Ramirez
Maria Jesus Muñoz Torres
Tomas Murciano Sos
Santiago Murillo Margenat
Elena Nabal Vicuña
Jordi Nadal Pellejero
Bruno Naranjo Oramas
Hugo Narrillos Roux
Ignacio Nart Peñalver
Eliseo Navarro Arribas
Miguel Navarro Horcajada
Nuria Navarro Santos
Gabriel Navarro Simon
Juan Miguel Nave Pineda
Memoria de Actividades 2014 45
Francisco J. Naveran Bollar
Luis Navia Fraile
Pol Neiro Bertran
Oscar Niclos Garcia
Patrick Nielsen Martinez
Sara Nogales Homs
Agnes Noguera Borel
Manuel Novalvos Sanz
Rodolfo Nuñez Ruano
Luis Nuñez-Lagos Moreno
Damaso Carlos Nuño Lopez
Damaso Nuño Martinez
Juan Maria Ochoa Aramburuzabala
Jose Luis Ochoa Hurtado
Juan Bosco Ojeda De Puig
Jose M. Olabarria Vallejuelo
Iñigo Olaizola Arguiarro
Eduardo Olano Lafita
Itziar Olarreaga Marques
Manuel Olazabal Alburquerque
Luis Olazabal Castro
Marta Olba Subiros
Aldo Olcese Santonja
Aleix Olegario Surroca
Jesus Oliete Calzada
Enrique Oliva Diez
Joaquin Oliveras Salva
Jose Luis Oller Ariño
Vicente Olmos Ibañez
Emilio Ontiveros Baeza
Gabriel Ignacio Orcon Hinojosa
Angel Juan Ordiales Sevillano
Miriam Ordinas Sanjuan
Juan Luis Ordoñez Diaz
Rafael Ordovas Gomez-Jordana
Carlos Orduña Chouraki
Asuncion Ortega Enciso
Mª Carmen Ortega Sanchez
Fernando Orteso De Travesedo
Oriol Ortin Dalmau
Jordi Ortiz Bonet
Alejandro Ortola Ortola
J.Ramon De La Osa Bonilla
Carlos Otero Lafuerza
Martin Pachame Barrera
Tomas Pacheco Gonzalez
Antonio Padrell Caixes
Luis Padron De La Cruz
Jose Pages Marti
Mariano Pajares Hernaez
Javier Palacios Domingo
Juan A. Palacios Raufast
Sonia Maria Palacios Sanchez
Jesus Palau Montañana
Sergio Palavecino Tome
Francisco Pallares I Solsona
Sergi Pallerola Gene
Fco. Javier Palomar Gomez
Maria Ascension Palomar Parra
Jose Luis Palomo Alvarez
Marta Palomo Gonzalez
Joan Palou Brau
Jesus Jorge Paños Roldan
Francisco Paradinas Riestra
Montserrat Parera Prats
Mª Remedios Parra Moreno
Joaquin Pascual Cañero
Francisco J. Pascual Coruña
Juan Manuel Pascual Puig
Julio Pascual Vicente
Maria Victoria Pascual-Heranz Gil
Jose Antonio Pastor Gomez
Mª Pilar Pastor Rojo
Lluis Patlle Gausset
Antonio Pausa Rodriguez
Jose Manuel Pazos Royo
Carlos Alberto Pazos Royo
Tomas Pedraza Sanchez
Luis Maria Pedrosa Romero
Victor M. Peiro Perez
Enrique Pellevaz Avello
Enrique Pellevaz Blanco
Jose Luis Pellicer Lopez
Oriol Peña Garriga
Rafael Peña Gorospe
Luis Peña Kaiser
Inmaculada Peña Peña
46 Memoria de Actividades 2014
Carlos Javier Perdomo Gonzalez
Ferran Perea Samarra
Manuel Felix Pereda Llana
Maria Dolores Pereiras Ferreiro
Manuel Andres Perera Carballo
Raquel Lucia Perez Brito
Alejandro Perez Calzada
Alejandro Perez Concejo
Ramiro Perez De La Blanca Capilla
Juan Carlos Perez Frias
Echedey Perez Garcia
Maria Dolores Perez Gonzalez
Antonio Perez Hernandez
Laura Maria Perez Herrera
Ramon Jose Perez Jimenez
Antonio Perez Jimenez
Angel Perez Llamazares
Carmen Perez Lopez
Antonio Perez Lopez
Leticia Perez Martin-Ballestero
Norberto Perez Pelaez
Alfonso Perez Pretel
Juan Jose Perez Pumares
Jose Antonio Perez Roger
Jesus Perez Sanchez
Angel Perez-Carballo Veiga
Juan Fco. Perez-Carballo Veiga
Federico I. Perez-Padilla y Garcia
Enrique Perez-Pla De Viu
Javier Peris Alvarez
Isabel Caridad Permuy Garcia
Pablo Peromingo Manso
Ignacio Pertejo Barrena
Elena Picola Alonso
Alfons Pilan Torrente
Carlos Javier Pipo Sotoca
Paloma Piqueras Hernandez
Marcos Pique-Vidal Lechuga
Sergio Pitarch Millet
Manuel Pizarro Moreno
Gilbert Pla
Roger Plaja Crosas
Lluis Planella Pares
Alberto Platard De Quenin Perez Ullivarri
Francesc Platon Cortes
Carmen Plaza Fernandez
Jesus Pombo Lanza
Josep M. Pon Gonzalez
Antoni Pons Vives
Adolfo Porcar Rodilla
Diego Porcel Plaza
Ignacio Portillo Valdes
Jorge Potau Menendez
Patricia Potau Menendez
Jordi Pou Crusellas
Javier De Prada Diaz-Caro
Margarita Prat Rodrigo
Robert Prats Miravitllas
Josep Prats Orriol
Luis Pretus Rubio
Adolfo Pries Picardo
Manuel Prieto Gomez
Gudrun Prune
Daniel Puerta Arranz
Virginia Pueyo Ros
Ramon Pueyo Viñueales
Joan Puig I Reig
Jordi Puig Ortiz
Jaime Puig Ribera
Ignasi Puigdollers Sarro
Ramon Tomas Puyol Mor
Ricardo A. Queralt Sanchez De Las Matas
Damian Querol Bonet
Mariano Rabadan Fornies
Rafael Rabat Martinez
Josep Raich Brufau
Mario Ramirez Espejo
Ignacio Ramirez Vera
Fabian Ramon Jarraud
Benet Ramon Sanchez
Alberto Ramos Alonso
Javier Ramos Gascon
Mª Carmen Ramos Gonzalez
David Ramos Lopez
Jaime Ramos Martin
Ivan Ranz Sanchez
Blanca Raventos Seculi
Luis Ravina Bohorquez
Mª Angeles Rea Moreno
Leopoldo Reaño Martinez De Ubago
Javier Reaño Martinez De Ubago
Daniel Rebullida Sanchez
Rodrigo Recondo Porrua
Juan Manuel Redondo Perez
Felipe Rego Grandio
Jaime Reig Garcia
Isabel Reija Ruiz
Rafael Requena Cabo
Stephanie Reverchon
Carlos Revuelta Villalba
Amado Rey Parra
Fco.Javier Riba Sanchez
Neus Ribas Portella
Natalia Ribe Alujas
Maria Teresa Ribes Orrit
Pilar Riera Albo
Marta Riesco Canela
Javier Alfonso Rillo Sebastian
Javier Rincon Gomez
Josep Rios De La Mora
Gemma Riu Botifoll
Montserrat Rius Palau
Fco.Javier Rivas Compains
Francisco Javie Rivas Rivas
Santiago De Rivera Parga
Ana Rivero Fernandez
Pedro Rivero Torre
Alfonso Roa Diaz-Regañon
Miguel Robles Perez
Francisco J. Robres Caparros
Fernando De Roda Lamsfus
Mª Jose De Roda Lamsfus
Eduardo Rodellar Fumanal
Ramon Rodrigañez Casado
Jesus Rodriguez Alarcon
Miguel Angel Rodriguez Bellanco
Simo Rodriguez Brasso
Carolina Maria Rodriguez De Domingo
Raul Rodriguez Doncel
Javier Rodriguez Elola
Manuel Rodriguez Fernandez
Patricia Rodriguez Garcia
Ana Rodriguez Gomez
Alberto Rodriguez Hidalgo
Jose Maria Rodriguez Huertas
Jose Rodriguez Lopez
Carlos Rodriguez Marchese
Jose Antonio Rodriguez Marin
Moises Rodriguez Martinez-Millan
Luis Antonio Rodriguez Repila
Sofia Rodriguez Rico
Victor Manuel Rodriguez Rodriguez
Mª Esther Rodriguez Rosell
Pedro Rodriguez San Roman
Juan Pedro Rodriguez Serrate
Javier Rodriguez Vega
Antonio Rodriguez Vidal
Manuel Rodriguez Villanueva
Ignacio Rodriguez-Acosta
Ignacio Rodriguez-Acosta Lopez
Sofia Rodriguez-Sahagun Martinez
Gabriel Roig Zapatero
Manuel Rojas Gutierrez
Arturo Rojas Parada
Javier Rojo Suarez
Ana Roldan Herranz
Mª Dolores Roman Gallego
Jesus Romero Albarracin
Fco Javier Romero Lopez
Maria Cristina Roquero Lopez
Angels Roqueta Rodriguez
Albert Ros Arago
Ivo Ros Falcon
Lydia Ros Frizon
Guillermo Ros Pueyo
Luis Rose Losada
Fernando Rosello De Riaño
Josep Rotes Armengol
Emilio Rotondo Inclan
Eric Rovick
Gracia Rubio Martin
Carolina Rubio Muntion
Elena Rueda Juste
Barbara Ruiz Del Arbol Gutierrez
Javier Ruiz Queralt
Javier Ruiz Santiago
Alberto Ruiz Sedano
Rafael Ruiz Trasobares
Rosa Maria Ruzafa Luna
Mario Sacedo Arriola
Alfredo Saenz Abad
Daniel Saez Arana
David Saez Beltran
Jose Bonifacio Saez Madrid
Mercedes Sagol Gargallo
Jordi Sagrista Mas
Jorge Sainz Gonzalez
Antonio Saiz Eslava
Sergio Sala Puig
Lucia Salas Christian
Francisco Salgado Castillo
Joaquin Salgueiro Fernandez
Daniel Salmeron Mir
Gerard Salse Balague
Luis Antonio Salvador Sanchez
Juan Antonio Samaranch Salisachs
Paula Sampedro Jimenez
Maria Samper Domingo
Luis Sampere Gimenez
Pedro San Martin Gutierrez
Javier De San Pio Sierra
Joan Antonio Sanchez Adell
Gonzalo Sanchez Albarran
Xavier Sanchez Cabanas
Emilio Sanchez Del Corral Usaola
Manuel Sanchez Del Valle Alfaro
Jose Luis Sanchez Diaz
Esther Sanchez Edo
Felipe Sanchez Fuertes
Jose Ramon Sanchez Galan
Miguel Sanchez Gonzalez
Roman Sanchez Mendez
Mª Del Carmen Sanchez Palacios
Josep Maria Sanchez Pascual
Angel Luis Sanchez Paz
Mario Enrique Sanchez Richter
Joaquin Sanchez Rincon
Juan Ignacio Sanchez Rueda
Santiago Sanchez Ruiz
Rita Sanchez Soliva
Javier Sanchez Verdasco
Cesar Sanchez-Grande Bergon
Jesus Sanchez-Quiñones Gonzalez
Jose Carlos Sanchez-Vizcaino Bernia
Jose Luis Sanchiz Parera
Jose L. Sanchiz Rodriguez
Mariano Sancho Blanco
Carlos Jose Sancho Rodriguez
Mariano Sangines Lopez
Luis Sangro Gomez-Acebo
Jose Luis Sanjuan Bustos
Mario Sans Aliana
Alejo Sans Riviere
Daniel Santamaria Ots
Jose Miguel Santana Gil
Domingo Santana Gonzalez
Ignacio Santillan Fraile
Angel Santodomingo Martell
Mª Pilar Santolalla Garcia
Javier Santoma Juncadella
Guillermo Santos Aramburo
Jose Antonio Santos Arrarte
Fernando Jose Santos Ibañez
David Sanz Bujanda
Luis Sanz De Andino y De Cevallos
Luis Sanz Delgado
Ignacio Sanz Rodriguez
Juan Sapena Bolufer
Domingo Sarsa Lopez
Lluc Sas Franch
Galo Juan Sastre Corchado
Susanna Sastre Garcia
Jose Saumoy Bonnin
Albert Saura Moral
Alejandro Scherk Serrat
Walter Jose Scherk Serrat
Alberto Seijo Sabates
Ernest Sena I Calabuig
Anna Serafini
Carlos De La Serna Torroba
Mateo Serra Bañeres
Alfonso Serra Buxo
Ignacio Serra Perez
Sergio Serrano Escobedo
Adrian Serrano Perez De Madrid
Javier Serrano Roldan
Narciso Serratosa Gonzalez-Gros
Ferran Sicart Orti
Montserrat Sidera Roca
Santiago Simon Del Burgo
John C. Siska Goytre
Nuria Sitges Ferreyros
Pedro Sitja Miquel
Miquel Soca Moreno
Sonia Sola Magdaleno
Juan B. Solana Gutierrez
Jose Enrique Solano Ocaña
Mª Pilar Solans Huguet
Enrique Soldevila Manrique
Josep Soler Alberti
Jordi Soler Calvo
Jaume Soler Colomina
Jorge Soley Sans
Pablo Solorzano Taborga
Pedro Somacarrera Coello
Francisco J. Soriano Arosa
Carlos Soteres Serrat
Marta Soto Bodi
Luis Soto Escalante
Ignacio Suarez Diaz
Enrique Suarez Garcia
Diego Suarez Gonzalez
Pedro Suarez Jimenez
Noelia Suarez Martinez
Juan Antonio Suarez Sanchez
Luis Felipe Suarez-Olea Del Arco
Daniel Sulla Dulanto
Jordi Sulla Pascual
Ana Supervia Bayarte
Carina Szpilka Lazaro
Fernando Taberna Carvajal
Pedro Taberna Gaztambide
Vivian Taboada Bencomo
Ramon Talamas Tapiolas
Elia Tarrega Docio
Javier Teixido Plana
Daniel Tena Naveiras
Vicente Tena Rodriguez
Tomas Termens Navarro
Mª Pilar Terres De Ercilla
Jose Carlos Terriente Quesada
Jacint Pau Tio Bragado
Maria Teresa Tobar Gracia
Natalia Tolstokorova
Elena Tomas-Verdera Cosmelli
David Tome Carrillo
Victor Manuel Tome Larrazabal
Juan Jose Toribio Davila
Juan De Ribera Tormo Ederra
Salvador Torra Porras
Victoria Torre Perez
Jordi Torrecillas Carreras
Juan Torreguitart Batet
Ricard Torrella Fajas
Antonio Torrella Rodon
Roger Torremorell Boixasa
Francisco J Torres Del Castillo
Christian Torres Lang
Agustin Torres Perez
Angel Luis Torres Serrano
Jose Maria Torroja Cifuentes
Marta Traver Rosique
Patrick Bezerra Trezise
Josep Trias Sayols
Maria Trigas Navajo
Joaquim Trigo Portela
Antonio Triguero Sanchez
Merce Trullas Coll
Josep Trullas Flotats
Juan Pablo Tusquets Trias De Bes
Carlos Tusquets Trias De Bes
Antonino Ubieta Bravo
Jesus Maria Ugarte Pastor
Juan Carlos Ureta Domingo
Pedro Jose Urgel Varela
Francisco Uria Fernandez
Jose L. De Urquijo De La Puente
Luis Urquijo Rubio
Jose Maria Urrutia Elorriaga
Jose Ramon Valcarcel Perez
Carlos Valencia Castellano
Rocio Valencia Rodriguez
Daniel Valenzuela Pellegrin
Pilar Valerio Diaz
Jesus Federico Valero Gil
Francisco Jose Valero Lopez
Gemma Valero Mestre
Jose Luis Del Valle Doblado
Miguel Angel Vallone
Vicente L. Valls Trives
Mª Angels Vallve I Ribera
Esther Vaquero La Fuente
Gabriela Vara Orille
Eva Varea Espelt
Tomas Varela Muiña
Alejandro Varela Sobreira
Leticia Varez Benegas
Leonor Vargas Escudero
Joaquin Vazquez Lopez
Manuel Narciso Vega Bejar
Enric Venancio Fillat
Josep Maria Vendrell Voltas
Pere Ventura Genesca
Luis Manuel Vera Diaz
Silvia Verde Arnaldo
Paul Veronese
Jose Vicente Garcia
Alvaro Vicente Gonzalez
Manuel Vidal Amador De Los Rios
Alejandro Vidal Crespo
Joan Vidal Fregola
Enrique Vidal Perez
Eduardo F. Vidal Regard
Josep Vila Bruña
Ferran Vila Llavina
Narciso Vila Perez
Jaume Viladecans Bombardo
Jordi Viladot Pou
Marc Vilardebo Miro
Marcelo Vilardell Hernando
Merce Vilardell Masdeu
Rafael Vilarrasa Canton
Jose Mª De La Villa Riviere
Evaristo Villa Ruiz
Justo Villafañe Gallego
Enrique Villagrasa y Pie
Francisco Villalba Cabello
Enrique Fco. Villalba Nogales
Felix Javier Villalba Romero
Enrique Villanueva Garcia
Tomas Villanueva Iribas
Justo Ricardo Villar Romaris
Jose Villarig Lou
Elisabeth Villas Gomez
Jose Luis Villasante Tapias
Juan Vinaixa Serra
Cristina Viñets Colom
Pere Viñolas Serra
Antoni Viola Roca
Pedro Maria Viu Arrese
Emilio Viudes Simo
Laia Vives Solanes
Thomas Von Othegraven
David Wahnon Botbol
Mª Encarnacion Yagüe Rivera
Pedro Yaguez Zapico
Emilio Ybarra Churruca
Pablo Maria Ybarra Lopez-Gomez
Pablo Maria Ybarra Olabarri
Juan Ybarra Ybarra
Juan Antonio Yedra Adell
Gustau Yubero Barea
Eugenio Carlos Yurrita Goiburu
Jorge Yzaguirre Scharfhausen
Jose Maria Zaforteza Torres
Pedro Zafra Arroyo
Fermin Zancada Peinado
Ignacio Zango Macias
Fco Javier Zapata Cirugeda
Juan Jose Zarauz Elguezabal
Montserrat Zazo Varas
Lei Zhang Xu
Antonio Jose Zoido Martinez
Karim Zouhdi Mahmoudi
Alfonso Zuloaga
David Zurdo Carbonell
Juan Carlos Zurita Delgado
Memoria de Actividades 2014 47

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La Fundación de Estudios Financieros es un centro de pensamiento que desarrolla su actividad en el ámbito de los mercados financieros.
Dedica su esfuerzo y recursos a la investigación, formación y opinión independientes con el compromiso de trabajar a favor de un ejercicio leal de la libertad económica fundamentado en la eficacia, la transparencia y la ética. La Fundación ha conseguido la integración en su
Patronato de un nutrido grupo de empresas e instituciones que representan a una parte muy significativa de la sociedad civil económica
y financiera española, convirtiéndose en uno de los centros de referencia del pensamiento del mundo financiero español.
Es una fundación privada, constituida el 20 de diciembre de 1991 e independiente de las empresas que la financian y de la
Administración Pública. Su misión esencial es generar ideas, temas de debate y propuestas de solución sobre diferentes aspectos de
la realidad económica y financiera nacional e internacional que puedan resultar útiles a la empresa privada, mundo académico, responsables políticos, medios de comunicación y opinión pública.
Ór g an o s d e
G obi e r no de l a
F E F a 31 d e
diciembre
d e 2 01 4
PATRONATO DE HONOR
PRESIDENTE
D. Mariano Rajoy Brey
Presidente del Gobierno
VOCALES
D. Xavier Adserà Gebellí *1
Consejero Delegado de Veremonte Real
Estate
Dª. Esperanza Aguirre Gil de Biedma
Presidenta del Partido Popular de Madrid
D. César Alierta Izuel
Presidente de Telefónica
D. Joaquín Almunia Amann
Vicepresidente de la Comisión Europea y
Comisario de Competencia
D. José María Aznar López
Presidente de la Fundación FAES, Ex
Presidente del Gobierno
Dª. Fátima Báñez García
Ministra de Empleo y Seguridad Social
Dª. Yolanda Barcina Angulo
Presidenta de la Comunidad Foral de
Navarra
Dª. Ana Patricia Botín-Sanz de
Sautuola *2
Presidenta del Banco Santander
D. Alberto Fabra Part
Presidente de la Generalitat Valenciana
D. Isidro Fainé Casas
Presidente de «La Caixa»
Dª. Marta Fernández Currás
Secretaria de Estado de Presupuestos y
Gastos
D. Iñigo Fernández de Mesa
Secretario de Estado y Apoyo a la Empresa
D. José Manuel García-Margallo y
Marfil
Ministro de Asuntos Exteriores y de
Cooperación
D. Aldo Olcese Santonja *1
Presidente de la Sección de Ciencias
Económico-Contables y Financieras de la
Real Academia de Ciencias Económicas y
Financieras
D. Marcos Peña Pinto
Presidente del Consejo Económico y Social
D. Juan Ramón Quintás Seoane
Presidente de Honor CECA
D. José Luis Rodríguez Zapatero
Ex-Presidente del Gobierno
Dª. Flavia Rodríguez-Ponga Salamanca
Directora General de Seguros y Fondos de
Pensiones
D. José Manuel Soria López
Ministro de Industria, Energía y Turismo
D. Miguel Temboury Redondo
Subsecretario de Economía y
Competitividad
D. Juan Velarde Fuertes
Consejero del Tribunal de Cuentas.
Académico de la Real de Ciencias Morales
y Políticas
D. José Ignacio Wert Ortega
Ministro de Educación, Cultura y Deporte
SECRETARIO
D. Juan Carlos Ureta Domingo
Presidente del Patronato de la Fundación
de Estudios Financieros
*1 Patrono de Honor Vitalicio
*2 Incorporada al Patronato de Honor el 23 de
marzo de 2015
PATRONATO
PRESIDENTE
D. Juan Carlos Ureta Domingo
Presidente del Instituto Español de
Analistas Financieros
VICEPRESIDENTES
D. Jaime Gil Aluja
Presidente de la Real Academia de
Ciencias Económicas y Financieras
D. Ignacio Benjumea Cabeza de Vaca
Secretario General y del Consejo de
Administración Banco Santander
D. Ignacio González González
Presidente de la Comunidad de Madrid
D. Luis Abril Pérez
Secretario General Técnico de Presidencia
y Miembro del Comite Ejecutivo de
Telefónica
D. Francisco González Rodríguez
Presidente del Banco Bilbao Vizcaya
Argentaria
D. Andreu Mas-Colell
Conseller de Economía y Finanzas de la
Generalitat de Catalunya
D. Iñigo Méndez de Vigo
Secretario de Estado para la Unión
Europea
D. Rafael Miranda Robredo
Presidente de la Fundación Endesa
D. Cristobal Montoro Romero
Ministro de Hacienda y Administraciones
Públicas
D. Álvaro Nadal Belda
Director de la Oficina Económica del
Presidente del Gobierno
52 Memoria de Actividades 2014
D. Jordi Gual Solé
Director Ejecutivo y Economista Jefe de La
Caixa
VOCALES
D. Juan Abelló Gallo
Presidente de Torreal
D. Xavier Adserà Gebellí
Consejero Delegado de Veremonte Real
Estate
Patrono Independiente
D. Juan Carlos Baena Martín
Director General de Indra
D. Antonio Basagoiti García-Tuñón
Presidente del Consejo de Administración
Santander Totta
D. Antonio Brufau Niubó
Presidente de la Fundación Repsol
D. Enrique Carretero Gil de Biedma
Socio Internacional de Baker & McKenzie
D. Juan Costa Climent
Lider Global de Cambio Climatico y
Sostenibilidad de Ernst & Young
D. Miguel Crespo Rodríguez
Secretario General de Bankia
Dña. María Vega de la Cruz Oñate
Patrono Independiente
D. Guillermo de la Dehesa Romero
Presidente de AVIVA
D. Miguel Fernández de Pinedo López
Ex Presidente de la Fundación
PriceWaterhouseCoopers
D. José Manuel González-Paramo
Martínez-Murillo
Consejero Ejecutivo del BBVA
Fundación Mutua Madrileña
Representada por D. Javier Mira PrietoMoreno Director General de Mutua
Madrileña
D. Pablo Isla Álvarez de Tejera
Presidente de Inditex
D. Julián López Zaballos
Consejero Delegado de Zurich
D. Ricardo Martí-Fluxá
Presidente de ITP
D. Manuel Martín Martín
Patrono Independiente
D. Ramiro Martínez-Pardo del Valle
Presidente de la Comisión de Ética y
Practica Profesional del IEAF
D. Carlos Más Ivars
Presidente de PriceWaterhouseCoopers
D. Ernesto Mata López
Consejero asesor de Herbert Smith
Freehills Spain LLP
D. José María Méndez Álvarez-Cedrón
Director General de la Confederación
Española de Cajas de Ahorros
D. Salvador Montejo Velilla
Secretario General y del Consejo de
Administración de Endesa
D. Aldo Olcese Santonja
Presidente de la Sección de Ciencias
Económico-Contables y Financieras de la
Real Academia de Ciencias Económicas y
Financieras
D. Josep Oliú Creus
Presidente de Banco Sabadell
D. Salvador Alemany Mas
Presidente de Abertis
D. Antonio Palma
Socio de MIRABAUD
D. César Alierta Izuel
Presidente de Telefónica
D. José Luis Perelli Alonso
Presidente de EY
D. Florentino Pérez Rodríguez
Presidente-Consejero Delegado de ACS
D. Manuel Pizarro Moreno
Presidente de Baker & McKenzie
D. Mariano Puig Planas
Presidente del Consejo de Administración
de la Corporación Exea
D. Mariano Rabadán Fornies
Presidente de INVERCO
Dª Susana Rodríguez Vidarte
Decana de la Universidad de Deusto
D. José María Roldán Alegre
Presidente de la AEB
D. Joan Rosell Lastortras
Presidente de Fomento del Trabajo
Nacional y Presidente de la CEOE
D. Fernando Ruiz Ruiz
Presidente de Deloitte
D. John M. Scott
Presidente de KPMG
D. Esteban Tejera Montalvo
Vicepresidente Primero y Director General
de Mapfre, S.A.
VICEPRESIDENTE
D. Luis de Carlos Bertrán
Socio Director de Uría y Menéndez
Abogados
Secretario General de la Fundación de
Estudios Financieros
VOCALES
D. Emilio Ontiveros Baeza
Catedrático de Economía de la Empresa
de la Universidad Autónoma de Madrid.
Presidente de Analistas Financieros
Internacionales
D. Carlos Orduña Chouraki
Presidente de Alpha Finanzas
D. Antonio Abril Abadín
Secretario General y del Consejo de
Inditex
D. José Luis Palomo Álvarez
Consejo Asesor de Gómez-Acebo &
Pombo Abogados
D. Luis Abril Pérez
Secretario General Técnico de Presidencia
y miembro del Comité Ejecutivo de
Telefónica
D. Francisco Javier Salas Collantes
Presidente de la Fundación Entorno
Empresa y Medio Ambiente
D. Ignacio Benjumea Cabeza de Vaca
Secretario General y del Consejo de
Administración del Banco Santander
COMISIÓN ACADÉMICA Y
CIENTÍFICA CONJUNTA IEAF-FEF
D. Miguel Crespo Rodríguez
Secretario General de Bankia
PRESIDENTE
D. Jordi Gual Solé
Director Ejecutivo y Economista Jefe de La
Caixa
D. Juan José Toribio Dávila
Director General de la Fundación IESE
VOCALES
D. Juan José Toribio Dávila
Director de la Fundación IESE
D. Manuel Martín Martín
Miembro del Instituto Español de
Analistas Financieros
Vocal del Patronato
D. Miguel Ángel Belloso Blázquez
Vicepresidente del Consejo Editorial de
Expansión y Actualidad Económica
D. William Van Dyke
Country Officer en Citi España
D. Ramiro Martínez-Pardo del Valle
Vocal del Patronato
D. Juan Fernández-Armesto
Abogado de Armesto & Asociados
D. Raniero Vanni D’Archirafi
Embajador y Ex Comisario Europeo de
Mercado Interior y Servicios Financieros
D. Ernesto Mata López
Consejero de Abertis
Vocal del Patronato
D. Juan Carlos Gómez Sala
Catedrático de Economía Financiera y
Contabilidad de la Universidad de Alicante
Dña. Eva Piera Rojo
Directora de Relaciones Institucionales del
BBVA
D. Prosper Lamothe Fernández
Catedrático de Economía Financiera de la
Universidad Autónoma de Madrid
D. Luis Suárez de Lezo
Director General de la Secretaria General y
del Consejo de Administración de Repsol
YPF
D. Juan Mascareñas Pérez-Íñigo
Catedrático de Economía Financiera de la
Universidad Complutense de Madrid
D. Tomás Varela Muiña
Director Financiero y Director General
Adjunto de Banco Sabadell
Presidente de la Delegación Catalana del
IEAF
D. Sebastián Velasco Meseguer
Director Ejecutivo para España y Portugal
de Fidelity Worldwide Investment
D. Jaime Velázquez Vioque
Socio Director Clifford Chance
D. Fernando Vives Ruiz
Socio Director de Garrigues
D. Antonio J. Zoido Martínez
Presidente de Bolsas y Mercados
Españoles (BME)
SECRETARIO GENERAL
D. Luis de Carlos Bertrán
Socio Director de Uría Menéndez
Abogados
VICESECRETARIO GENERAL
D. Javier Méndez Llera
Director General de la Fundación de
Estudios Financieros
LETRADO ASESOR
D. Antonio Dionis Trenor
Abogado
COMISIÓN EJECUTIVA
PRESIDENTE
D. Juan Carlos Ureta Domingo
Presidente del Patronato de la Fundación
de Estudios Financieros
D. Tomás Varela Muiña
Director General Adjunto y Director
Financiero de Banco Sabadell
Presidente de la Delegación del IEAF de
Cataluña
Vicepresidente de la Junta Directiva
Nacional del Instituto Español de Analistas
Financieros
SECRETARIO
D. Javier Méndez Llera
Director General de la Fundación de
Estudios Financieros
CONSEJO ASESOR
PRESIDENTE
D. José Claudio Aranzadi Martínez
Presidente de BravoSolution España, S.A.
VOCALES
D. José Gasset Loring
Director de Relaciones Internacionales de
Iberdrola
D. Íñigo Gómez-Jordana Moya
Socio Director de Allen & Overy
D. Miquel Nadal Segalá
Director de la Fundación RACC
D. Juan Antonio Palacios Raufast
Ex Presidente del Instituto Español de
Analistas Financieros
D. Carlos Sebastián Gascón
Catedrático de Macroeconomía de la
Universidad Complutense de Madrid
D. Fermín Zancada Peinado
Inspector Financiero y Tributario
DIRECCIÓN
Director General
D. Javier Méndez Llera
Economista y MBA
Director de Análisis y Estudios
D. Alfredo Jiménez Fernández
Economista y Analista Financiero
Directora de Finanzas y
Administración
Dña. Carmen Alamillos Romero
Economista
Director Gerente
de la Escuela de Formación
D. Jesús López Zaballos
Doctor en Administración y Dirección de
Empresas
Memoria de Actividades 2014 53
Patronato de la
Fu nd a ci ón d e
E st udi os
Financieros
R e u n i o n e s e n el
a ñ o 2 01 4
M o di f i c a c i o n e s e n
l o s Ó r g a n o s de
Go b i e r n o d e l a F E F
Patronato de la
Fundación de
Estudios Financieros
En el transcurso del año 2014, tuvieron lugar las dos reuniones del Patronato
de la Fundación de Estudios Financieros que establecen los Estatutos.
La primera de ellas se celebró el día 17 de junio de 2014 y la segunda el día
2 de diciembre de 2014, ambas en el Hotel Ritz de Madrid.
A ellas fueron convocados, conjuntamente, los miembros de su Patronato de
Honor, Patronato, Comisión Ejecutiva, Consejo Asesor y Comisión Académica
y Científica (Órgano mixto FEF-IEAF).
Nombramientos, sustituciones, ceses y renovaciones en los Órganos de
Gobierno de la Fundación de Estudios Financieros, aprobados en la reunión
del Patronato de la Fundación de fecha 17 de junio de 2014
PATRONATO ORDINARIO
Renovaciones
D. Juan Carlos Baena Martín, Director General de Indra
Sustituciones
D. José María Roldán Alegre, Presidente de la Asociación Española de Banca (AEB), sustituye a D. Miguel
Martín Fernández, quien en todo caso se mantiene como Patrono Independiente dentro del Patronato.
COMISIÓN EJECUTIVA
Renovaciones
D. Luis Suárez de Lezo, Director General de la Secretaría General y del Consejo de Administración de
REPSOL
D. Luis Abril Pérez, Telefónica.
D. Tomás Varela Muiña, Director General Adjunto y Director Financiero del Banco Sabadell
Nombramientos, sustituciones, ceses y renovaciones en los Órganos de
Gobierno de la Fundación de Estudios Financieros, aprobados en la reunión
del Patronato de la Fundación de fecha 2 de diciembre de 2014
PATRONATO DE HONOR
Se propone la sustitución de D. Fernando Jiménez Latorre por D. Iñigo Fernández Mesa, nuevo Secretario de
Estado de Economía y Apoyo a la Empresa.
PATRONATO ORDINARIO
Renovaciones
Vicepresidente:
D. Ignacio Benjumea Cabeza de Vaca, Secretario General y del Consejo de Administración del Banco
Santander
Secretario General:
D. Luis de Carlos Bertrán, Socio Director de Uría & Menéndez Abogados, con efectos desde el día 14 de
diciembre de 2014.
Vocales:
D. Juan Abelló Gallo, Presidente de Torreal
D. Xavier Adserá Gebellí, Consejero Delegado de Veremonte Real Estate
D. César Alierta Izuel, Presidente de Telefónica
58 Memoria de Actividades 2014
D. Antonio Basagoiti García-Tuñón, Presidente del Consejo de Administración Santander Totta
D. Enrique Carretero Gil de Biedma, Socio Internacional de BAKER & Mc KENZIE.
D. Jaime Carvajal Urquijo, Presidente de Advent International Managing Director
D. Guillermo de la Dehesa Romero, Presidente de Aviva
Fundación Mutua Madrileña (Representada por D. Javier Mira Moreno-Prieto, Director General de Mutua
Madrileña)
D. Ernesto Mata López, Consejero asesor de Herbert Smith Freehills Spain LLP
D. Florentino Pérez Rodríguez, Presidente-Consejero Delegado ACS
D. Mariano Rabadán Fornies, Presidente de Inverco
D. Gustavo Suárez Pertierra, Catedrático de Derecho Eclesiástico la UNED
D. Juan José Toribio Dávila, Director de la Fundación IESE
D. William Van Dyke, Country Officer de Citibank para España.
D. Raniero Vanni D'Archirafi, Embajador y Ex Comisario Europeo de Mercado Interior y Servicios
Financieros
D. Ramiro Martínez Pardo del Valle, Presidente Comisión de Ética y Práctica Profesional del IEAF
D. Carlos Más Ivars, Presidente de PriceWaterhouseCoopers
D. Josep Oliú Creus, Presidente de BANCO SABADELL.
Sustituciones
Se propone la sustitución de D. José Miguel de Andrés Torrecillas por D. José Luis Perelli Alonso, nuevo
Presidente de Ernst&Young, quien queda designado por plazo de cuatro (4) años.
COMISION EJECUTIVA
Renovaciones
D. Miguel Crespo Rodríguez, Secretario General de BANKIA
D. Ernesto Mata López, Consejero asesor de Herbert Smith Freehills Spain LLP
D. Ignacio Benjumea Cabeza de Vaca, Secretario General y del Consejo de Administración del Banco
Santander
D. Luis de Carlos Bertrán, Socio Director de Uría & Menéndez Abogados.
D. Ramiro Martínez Pardo del Valle, Presidente Comisión de Ética y Práctica Profesional del IEAF
CONSEJO ASESOR
Renovaciones
D. José Claudio Aranzadi Martínez, Presidente de Enerma Consultores, como Presidente del Consejo
Asesor.
D. José Gasset Loring, Director de Relaciones Internacionales de Iberdrola
D. Miquel Nadal Segalá, Director de la Fundación RACC
COMISIÓN ACADÉMICA Y CIENTÍFICA. CONJUNTA IEAF-FEF
Renovaciones
D. Juan José Toribio Dávila, Director de la Fundación IESE, como Presidente de la Comisión.
D. Miguel Ángel Belloso Blázquez, Vicepresidente del Consejo Editorial de Expansión y Actualidad
Económica
D. Juan Fernández-Armesto, Abogado de Armesto & Asociados
D. Juan Carlos Gómez Sala, Catedrático de Economía Financiera y Contabilidad de la Universidad de
Alicante
D. Prosper Lamothe Fernández, Catedrático de Economía Financiera de la Universidad Autónoma de
Madrid
D. Juan Mascareñas Pérez-Íñigo, Catedrático de Economía Financiera de la Universidad Complutense
de Madrid
Memoria de Actividades 2014 59
Programa
Fu nd a ci ona l
2 01 4
Observatorios,
E s t u d io s y
A c t i v i da de s
Premios de
I n v e s t ig a c i ó n y
Est ud i o A nt oni o
D i o n i s S o le r 2 0 1 4
En el año 2014 tuvieron lugar las dos reuniones habituales de la
Comisión Académica y Científica junto con el Consejo Asesor, los
días, 19 de mayo y 20 de octubre, respectivamente, en la Sede de
la Fundación de Estudios Financieros.
En ambas reuniones se revisaron los trabajos del Programa 2014
en curso, y se debatieron los temas troncales que, tratados posteriormente por la Comisión Ejecutiva, fueron sometidos a la aprobación del Patronato como integrantes del programa básico del
trabajo fundacional a desarrollar a lo largo del año.
OBSERVATORIOS, ESTUDIOS Y ACTIVIDADES
Contenidos de las Actividades y los Estudios presentados en 2014
editados en las colecciones «Papeles de la Fundación» y «Foros de
Debate. Documentos de Trabajo»:
Pensiones. Una reforma medular
La Fundación de Estudios Financieros y el Círculo de Empresarios,
presentaron el día 21 de enero de 2014 el estudio «Pensiones: una
reforma medular», cuya finalidad es mantener abierto un debate
que permita definir un sistema de pensiones transparente, sostenible, suficiente y equitativo.
El acto fue clausurado por Dña. Fátima Báñez, Ministra de Empleo
y Seguridad Social.
El estudio fue elaborado por un equipo de trabajo dirigido por D.
José Antonio Herce, Profesor de Economía de la Universidad Complutense de Madrid y Director Asociado de AFI, y se publicó coincidiendo con una nueva reforma del sistema de pensiones para la
adopción del denominado Factor de Sostenibilidad.
El trabajo plantea la necesidad de pensar en términos de una reforma continua de nuestro sistema de pensiones. Una vez que se ha
avanzado en la solución del grave problema de la sostenibilidad, se
deben afrontar los problemas de suficiencia y eficiencia de las pensiones, pues el sistema acumula una serie de disfunciones que lo
hacen, a la vez, menos eficiente y equitativo de lo que se cree.
I Foro de Temas de Inversión «Las grandes tendencias de
inversión: el impacto de la demografía»
La FEF y el IEAF han iniciado una nueva línea de emisión de opinión a través de los «Foros de Temas de inversión». El objetivo es
lanzar cada cierto tiempo un estudio bajo esta denominación
donde aportamos a la comunidad análisis sobre los grandes asuntos del momento en el mundo de las inversiones financieras.
62 Memoria de Actividades 2014
El primer número de esta nueva serie fue la publicación de un trabajo realizado por Fidelity que se titula «Las grandes tendencias de
inversión: el impacto de la demografía», en el que se argumenta
que la Bolsa no es tan eficiente a la hora de valorar empresas que
se benefician de un crecimiento estructural, lo que crea oportunidades para los inversores a largo plazo. A su vez, se identifican tres
grandes tendencias demográficas (crecimiento de la población,
auge del consumidor emergente y repercusiones del envejecimiento) que son relevantes en el ámbito de la inversión.
El estudio se presentó el pasado día 18 de febrero en la Bolsa de
Madrid y contó con la intervención de sus autores y de D. David
Reher, Catedrático de Sociología de la Universidad Complutense
de Madrid.
Anuario del Euro 2013
La Fundación de Estudios Financieros y Fundación ICO, presentaron el Estudio «Anuario del euro 2013» cuyo objetivo es contribuir al conocimiento de la relevancia y el papel que representa la moneda única y sugerir nuevas propuestas e ideas para
reforzar su alto nivel de aceptación. El acto fue clausurado por
D. José Ignacio Goirigolzarri, Presidente de Bankia.
El estudio fue dirigido por D. Fernando Fernández Méndez de
Andés, Profesor del IE Business School y Director de la Cátedra
del Sistema Financiero Internacional. A su vez ha contado con un
equipo de colaboradores vinculados al mundo académico y profesional.
El estudio fue presentado el día 6 de marzo.
Nuevos desafíos en el Sector Financiero
La Fundación de Estudios Financieros presentó el Estudio «Nuevos
desafíos del sector financiero: recuperando la confianza y mejorando la cultura financiera», dirigido por D. Alberto Placencia,
Socio Director Servicios Financieros EY, el acto tuvo lugar el jueves
22 de mayo, a las 12 horas, en el Hotel Palace de Madrid.
Clausuró el acto D. Luis María Linde, Gobernador del Banco de
España.
Desapalancamiento y Crecimiento en España ¿Vamos por
el camino adecuado?
La Fundación de Estudios Financieros organizó conjuntamente con el
semanario de información económica EL NUEVO LUNES y BME la Jornada titulada «DESAPALANCAMIENTO Y CRECIMIENTO EN ESPAÑA.
Memoria de Actividades 2014 63
¿VAMOS POR EL CAMINO ADECUADO? Una evaluación del proceso hacia una economía equilibrada, que tuvo lugar el pasado 12 de Junio de 2014
en el Palacio de la Bolsa de Madrid.
Jornada en Barcelona «Competitividad, Eje
de una expansión sostenida»
La Fundación de Estudios Financieros celebró el 8
de julio en el Gran Teatro del Liceo de Barcelona
la Jornada «Competitividad, eje de una expansión
sostenida».
Quisimos analizar el tema a fondo en una jornada
a la que invitamos a prestigiosos economistas y
profesionales, que debatieron sobre este asunto.
La apertura fue realizada por D. Andreu MasColell, Conseller de Economía y Finanzas de la
Generalitat de Catalunya y la clausuró del acto D.
Jaime Pérez Renovales, Subsecretario del Ministerio de la Presidencia.
Las finanzas públicas españolas y los efectos
de la crisis financiera. Homenaje David
Taguas
El pasado 11 de septiembre celebramos un homenaje a David Taguas en la Fundación Telefónica,
fiel colaborador de la FEF desde hace mucho
tiempo que recientemente nos ha dejado.
En su homenaje se volvió a editar el Documento
de Trabajo que realizó para la FEF en julio de 2013
para una publicación en la que se ha pedido a
antiguos colaboradores suyos algunos artículos
en su memoria. En concreto participaron: Miguel
Sebastián, Rafael Cortés Elvira, Rafael Doménech,
Carmelo Tajadura, Carles Casajuana, Luis Bastida
y Jesús Fernández-Villaverde. Este nuevo Documento de Trabajo es el nº 5 publicado por la Fundación de Estudios Financieros y se titula «Las
finanzas públicas españolas y los efectos de la crisis financiera».
64 Memoria de Actividades 2014
La FEF ganadora de la Cátedra
Fundación ICO de financiación a las Pymes
en España
La Fundación ICO sacó a concurso público la
«Cátedra Fundación ICO de financiación a las
PYMES en España».
Durante el mes de agosto de 2014 se hizo público que nuestra propuesta junto con la Universidad de Alcalá de Henares fue la ganadora del
concurso. Otros concursantes eran: EOI, CEU, IE y
AFI.
La FEF formará parte del equipo de investigación
y nuestra misión será la coordinación con las entidades financieras para la celebración de reuniones con el equipo de investigadores y la difusión
de los trabajos que se realicen.
Documento de trabajo nº 7 «El futuro
de la gestión de activos»
La Fundación de Estudios Financieros y PricewaterhouseCoopers (PwC) presentaron el Documento de Trabajo «El futuro de la Gestión de Activos».
El Documento de Trabajo pretende aportar nuevos elementos al debate sobre el importante
papel que desempeña la Gestión de Activos en el
sistema financiero, así como analizar sus funciones actuales en el mercado de capitales, sus perspectivas de desarrollo y los retos a los que se
enfrenta en el futuro.
El informe está basado en el debate que se
celebró el 23 de septiembre en las oficinas de
PwC de Madrid, que auspició un encuentro entre
expertos de la Gestión de Activos española, dedicado a analizar los grandes temas que le afectan
y el futuro de esta actividad a nivel global, en
general, y en España, en particular. El informe
parte del estudio «Asset Management 2020: A
Brave New World», elaborado por PwC, e incorpora la opinión de relevantes expertos en el
mundo de la Gestión de Activos en España. A su
vez, recoge las conclusiones que se extrajeron del
foro de debate sobre este importante sector.
El informe fue presentado el 26 de noviembre en
el Hotel Eurostars Madrid Tower.
PREMIOS DE INVESTIGACIÓN
Y ESTUDIO ANTONIO DIONIS
SOLER 2014
En el mes de marzo se puso en marcha la convocatoria de los Premios de Investigación y Estudio Antonio
Dionis Soler 2014 de la Fundación de Estudios Financieros. Esta iniciativa pretende estimular y reconocer la
labor de investigación y estudio en el ámbito de los
mercados e intermediarios financieros y las finanzas
desde un punto de vista amplio.
El plazo de presentación de los trabajos finalizó el 30
de junio de 2014.
El Jurado de la edición de 2014 de los Premios de
Investigación y Estudio Antonio Dionis Soler de la FEF
estuvo compuesto por las siguientes personas:
• Gómez- Bezares, Fernando Catedrático de Finanzas, Universidad de Deusto
• Gómez Sala, Juan Carlos Catedrático de Economía
Financiera y Contabilidad, Universidad de Alicante
• Jiménez Fernández, Alfredo Director de Análisis y
Estudios, FEF
• López Zaballos, Jesús .Director Gerente de la
Escuela de Formación de la FEF
• Mascareñas Pérez-Íñigo, Juan Catedrático de Economía Financiera, Universidad Complutense de
Madrid
• Méndez Llera, Javier Secretario General del IEAF,
Director General de la FEF y Secretario del Jurado
• Palomo Álvarez, José Luis Miembro IEAF
• Toribio Dávila, Juan José Ex Presidente IEAF y Presidente del Jurado
Tras la celebración de dos reuniones, el Jurado de los Premios acordó, por unanimidad, el siguiente fallo:
1º
«Conceder el primer premio con una dotación de quince mil euros (15.000 €) al siguiente trabajo: «Dealing with Dealers: Sovereing CDS Comovements in Europe» Autores: Miguel Antón, IESE Business School, Sergio Mayordomo, Universidad de Navarra, María Rodríguez-Moreno, Universidad de Navarra.
2º
No conceder Accesits en la edición 2015 de los Premios de Investigación y Estudios Antonio Dionis Soler.
La entrega del Premio se realizó en el mes de marzo de 2015.
Memoria de Actividades 2014 65
Es cue l a d e
Fo rm a c i ó n
Actividad
i nt e r nac i onal
F E F - I E AF
68 Memoria de Actividades 2014
255 profesionales certificados, 7.900 horas de formación impartidas, 2.358
alumnos matriculados, 88.000 euros en becas y ayudas, profesionales de más de
150 empresas españolas participando en nuestros programas «in house» y
abiertos, séptima edición de la EFFAS Summer School, cursos y seminarios en
Andorra, Argentina, Brasil y Perú, y la puesta en marcha de dos nuevas
certificaciones profesionales en ESG y en Análisis Técnico son algunos de los
datos más relevantes de la actividad de la Escuela de Formación en 2014.
L
as Certificaciones Profesionales continúan siendo el principal atractivo de la Escuela. En 2014, más de
900 alumnos han participado en los diferentes programas de formación que la Escuela imparte para facilitar la preparación de los exámenes de certificación, que abarcan, en la actualidad, las especialidades de
analistas financieros, asesores financieros, gestores de patrimonio, valoradores de empresa, gestores de tesorería y gestores de back office, que otorgan tanto el IEAF, como EFFAS y ACIIA (gráfica 1).
PORCENTAJE DE ALUMNOS MATRICULADOS POR CERTIFICACIÓN EN 2014
GRÁFICA 1

Además, en 2014 hemos iniciado dos nuevas certificaciones profesionales:
Analista Certificado en ESG (Environmental, Social and Governance Issues), otorgada por la Federación
Europea de Analistas Financieros (EFFAS) y,
Analista Técnico, que prepara para la certificación americana Certified Financial Technical (CFTe), concedida
por la IFTA, la International Federation of Technical Analysts, y que abre las puertas para ejercer profesionalmente en Estados Unidos.
Memoria de Actividades 2014 69
En la primera de ellas, KPMG en España colabora con la Escuela para la realización de los correspondientes
cursos tanto en España como en Latinoamérica. En cuanto a la segunda, se ha formalizado un acuerdo con el
Instituto Español de Analistas Técnicos y Cuantitativos (IEATEC), la asociación miembro de IFTA en España.
Por otro lado, en 2014 la Escuela ha solicitado la expedición de 269 certificaciones profesionales para los alumnos que han superado las correspondientes pruebas al finalizar sus diferentes cursos y programas, alcanzado
la cifra de 12.460 profesionales financieros españoles acreditados, vía Escuela FEF, desde 1990 (tabla 1).
CERTIFICACIONES OTORGADAS EN 2014 Y ACUMULADAS DESDE 1990
TABLA 1
Otro de los “pilares” de la Escuela es la formación “in-house”. Son programas formativos, siempre con un
enfoque eminentemente práctico, basados en el análisis previo de las necesidades específicas de cada entidad.
En 2014 la Escuela ha colaborado en esta modalidad con 15 diferentes empresas e instituciones financieras
(tabla 2), algunas de las cuales son, además, patronos de la FEF.
70 Memoria de Actividades 2014
ACUERDOS DE FORMACIÓN “IN-HOUSE”
TABLA 2
La importancia relativa de esta modalidad en 2014 se refleja en la gráfica 2. En la actualidad, la formación “in
house” a empresas e instituciones supone el 38,69% de las horas presenciales impartidas, el 11,06% de las
horas on-line, el 49,68% de la formación impartida a través de Webseminars y el 50,08% de los alumnos de
la escuela.
IMPORTANCIA RELATIVA DE LA FORMACIÓN “IN HOUSE”.
GRÁFICA 2
Fuente: elaboración propia. Datos a diciembre de 2014.
Memoria de Actividades 2014 71
Por otro lado, el pasado 27 de octubre, formalizamos un Convenio Marco con el Consejo General de
Economistas de España para fijar las líneas generales de actuación y colaboración destinadas a la promoción
e impartición, por parte de la Escuela, a los miembros de los Colegios de Economistas de España, de los cursos y programas referidos a nuestras certificaciones de Gestor de Patrimonios (PSGP) y de Analista Financiero
Internacional (CIIA).
Respecto a la actividad internacional que realiza la Escuela, destacamos la actividad en Iberoamérica y la estrecha colaboración con la Federación Europea de Asociaciones de Analistas Financieros (EFFAS). Como es conocido, el Director de la Escuela, D. Jesús López Zaballos, fue reelegido presidente de EFFAS, en representación
del IEAF. Esta reelección, que amplía la presidencia del representante español durante tres años más, se formalizó en la asamblea general de EFFAS celebrada a finales del mes de Junio en Bruselas.
En Iberoamérica, gracias a los diferentes acuerdos de colaboración académica suscritos en los últimos años, la
escuela “tutela” los programas de formación y certificación de los títulos CEFA y CIIA en Argentina, Brasil y
Perú, así como los programas de Asesor Financiero Certificado en Argentina.
Además, siguiendo el modelo de seminarios/jornadas que EFFAS realiza en Europa sobre ESG (“ESG Taking into
account”), celebramos en Sao Paulo, en colaboración con APIMEC y la Bolsa de Sao Paulo, la 1ª edición en
Iberoamérica de estas jornadas. En este evento se presentó el programa de formación y certificación de
Analista Experto en ESG que promociona EFFAS. Por parte de EFFAS participaron el Dr. López Zaballos
(Presidente de EFFAS), D. Fritz Möstoboick (Vicepresidente de EFFAS), D. José Luis Blasco (Senior Partner de ESG
en KPMG) y D. Rene Nicolidi (miembro de la Comisión ESG de EFFAS).
En Europa, EFFAS ha seleccionado a la Escuela de FEF para poner en marcha el nuevo proyecto “CEFA Common
Exams”. Este proyecto implica que la Escuela será responsable de la elaboración, en idioma inglés, de los exámenes del Diploma CEFA para las próximas dos convocatorias en Europa (noviembre 2014 y abril 2015).
Además, desde el pasado mes de Mayo, las asociaciones nacionales de EFFAS pueden utilizar la plataforma elearning de la Escuela (en idioma inglés) para preparar la formación del título CEFA.
Por otro lado, en Julio se celebró la 7ª edición de la “EFFAS Summer School”, organizada anualmente por la
Escuela de Formación de la Fundación de Estudios Financieros (FEF), junto al Instituto Español de Analistas
Financieros (IEAF) y la Federación Europea de Asociaciones Profesionales de Analistas Financieros (EFFAS), con
el patrocinio del Banco Santander.
En esta edición, los temas abordados en los distintos paneles fueron los siguientes:
• SME Alternative Finance in Europe : the coming shake-up and the impact on investors,
• Future Trends in the Asset Management Industry y
• The Necessary Skills and Profiles for Investment Professionals in Financial Markets
Alrededor de 140 profesionales de 17 países participaron en los talleres de trabajo y en las conferencias que
se impartieron. Además, en esta ocasión, más de 70 ejecutivos del Banco Santander participaron activamente, pudiendo compartir con sus colegas europeos, asiáticos e iberoamericanos opiniones y experiencias personales.
El éxito alcanzado, del que son muestra las muchas felicitaciones recibidas, no hubiera sido posible sin la ayuda
del Banco, que literalmente se volcó en este evento. Todo ello en un clima extraordinariamente grato al que
contribuyeron con su presencia los representantes de la Dirección General de Empresa e Industria de la
Comisión Europea, de McKinsey & Company, Inc., de BNP Investment Professionals, de Fidelio y de Crowdcube
Spain, entre otros.
72 Memoria de Actividades 2014
Queremos destacar en esta edición la participación de D. Daniel Calleja, Director General de Empresa e
Industria de la Comisión Europea; además de realizar una magnífica lección de clausura sobre los programas
COSME y Horizon 2020 para la financiación de las pymes europeas, anunció su interés de formalizar un acuerdo con EFFAS para difundir el conocimiento de estos programas en todos los países que forman nuestra
Federación Europea de Analistas.
Finalmente, no por ello menos importante, debemos mencionar el programa de becas y ayudas de la
Escuela, adicional a las que se ofrecen a los miembros del IEAF y a los profesionales de las empresas patronos
de la FEF. Este programa, parte fundamental de nuestra actividad fundacional, se desarrolla conforme a la
estrategia de responsabilidad social de la Fundación.
El montante puede llegar al 40% del importe la matrícula (derechos de examen excluidos) en el caso de las
Becas y al 20% en el de las Ayudas. Así mismo, para la certificación CIIA, los profesionales financieros en situación de desempleo pueden realizar este programa con un 50% de descuento.
En 2014, la escuela otorgó becas y ayudas por un importe total de 88.068 euros. Los requisitos que han de
cumplir los candidatos para optar al programa de Becas son: ser titulado universitario, tener menos de 30 años
y unos ingresos inferiores a 30.000 euros brutos anuales.
Se incluye, a continuación, el detalle de los programas realizados por la escuela de
enero a diciembre de 2014:
Memoria de Actividades 2014 73
PROGRAMAS EN ABIERTO
CIIA y CEFA
En 2014 comenzó una nueva convocatoria (2014/2015) con 76 profesionales, y finalizó la convocatoria 2014
en Argentina, que realizaron 33 profesionales de ese país.
A lo largo de 2014, 88 nuevos candidatos obtuvieron el CEFA y 35 el CIIA. A diciembre de 2014, el IEAF cuenta ya con un total de 1.856 titulados CEFA y 347 CIIA.
Merece ser destacado que en 2014 el 30% de los nuevos profesionales certificados con el CEFA fueron
españoles, por delante de países como Alemania o Noruega, que aportaron el 22% y el 15% respectivamente de los nuevos titulados.
A lo largo de sus veinte años de existencia, casi 14.000 profesionales del mundo financiero han obtenido el
Diploma CEFA, la acreditación más prestigiosa en Europa en el campo del análisis financiero. Exactamente,
13.983. De ellos, 1.856 son españoles, el 11% del total.
Este número sitúa a nuestro país como la segunda potencia europea en acreditados CEFA, sólo por detrás de
Alemania, que cuenta con 2.729, y por delante de países como Francia, que tiene 1.587 y ocupa la tercera
posición.
EFFAS ESG Certified Diploma
A lo largo del 2014 se realizaron dos nuevas convocatorias de este curso, una en Barcelona, en el mes de
junio, y otra en Madrid, en el mes de septiembre. Tras finalizar el programa un total de 15 alumnos obtuvieron la titulación ESG de EFFAS, con lo que el número total de certificados a través de España a cierre del
2014 es de 23.
Experto en valoración de Empresas:
El 14 de febrero comenzó en Las Palmas de Gran Canaria, de la mano de la Delegación Canaria del IEAF, una
nueva convocatoria del curso CEVE (la primera en esta plaza) con una duración de 80 horas y con un total de
13 alumnos. El programa 2013/2014 en Madrid (octava edición) finalizó en Julio y en octubre se inicio la convocatoria 2014/2015.
Al finalizar el año se concedieron 6 certificados CEVE y 11 Diplomas de Experto en Valoración de Empresas.
Experto en Gestión de Tesorería:
A principios de junio finalizó la primera convocatoria (2013/2014) de este programa. El 85% de los participantes superaron las pruebas de certificación que otorgan la correspondiente certificación del IEAF. En 2014
se inicio una nueva convocatoria con la participación de 16 profesionales.
Programa Superior en Gestión Patrimonial:
En 2014 se han ofrecido varias convocatorias de este curso en sus distintas modalidades:
74 Memoria de Actividades 2014
–
–
–
–
–
Presencial, Madrid noviembre 2013-junio 2014
Presencial, Madrid febrero-noviembre 2014
Presencial, Madrid noviembre 2014-junio 2015
On line, a lo largo de todo el año
Aula Virtual (sesiones por videoconferencia): febrero 2014-noviembre 2015
Además hemos colaborado en el programa de Asesor Financiero Certificado (Nivel I del PSGP) ofrecido por
nuestro socio argentino, el Instituto Argentino de Ejecutivos en Finanzas (IAEF). El programa se celebró en
Buenos Aires, Córdoba, Chacón, Bahía Blanca y Mendoza.
Al finalizar las diferentes convocatorias de examen en 2014, ofrecidas en España y en Argentina, el IEAF ha
otorgado 172 títulos de Asesor Financiero (85% aprobados) y 55 títulos de Gestor Patrimonial (56% aprobados)
COLABORACIONES CON OTRAS ESCUELAS / INSTITUCIONES
• Universidad de Sevilla
En 2014 hemos realizado dos nuevas convocatorias del curso sobre “Herramientas Prácticas para los Mercados
Financieros”. Dirigido por el profesor Diego Barbadillo, de la Universidad de Sevilla, los participantes son los
alumnos de los últimos años de la carrera de ADE de esta Universidad.
• ºUniversidad de Castilla la Mancha
En 2014 continuamos realizando, en modalidad on-line, el Programa Superior en Gestión Patrimonial, dirigido a los alumnos de su Master en Entidades Financieras.
• Escuela de Finanzas de A Coruña
En el mes de noviembre se firmó un acuerdo por el que Escuela FEF facilitará los materiales de estudio a los
alumnos de la Escuela de Finanzas que se preparan para las certificaciones de EFPA. Además, Escuela FEF ofrece a estos alumnos la posibilidad de obtener las certificaciones de Asesor Financiero y Gestor de Patrimonios
otorgadas por el IEAF.
• Consejo General de Economistas
Por otro lado, el pasado 27 de octubre, como ya fue comentado, formalizamos un Convenio Marco con el
Consejo General de Economistas de España para fijar las líneas generales de actuación y colaboración destinadas a la promoción e impartición, por parte de la Escuela, a los miembros de los Colegios de Economistas
de España, de los cursos y programas referidos a nuestras certificaciones de Gestor de Patrimonios (PSGP) y de
Analista Financiero Internacional (CIIA).
FORMACIÓN IN-COMPANY
En 2014 hemos colaborado en esta modalidad formativa con 15 entidades, alguna de ellas Patrono de FEF:
AGUIRRE NEWMAN, AXA, BANKIA, BPA, CESCE, CNMV, COINTER, CITI, Grupo DÍA, Grupo SANTANDER,
RENTA 4, REPSOL, SACYR y TELEFÓNICA.
Memoria de Actividades 2014 75
AGUIRRE NEWMAN
Modelización Financiera: en el mes de noviembre iniciamos una convocatoria del curso, de 24 horas de
duración, al que asistieron un total de 24 alumnos.
AXA
Programa Superior en Gestión Patrimonial 13-14: dirigido a los Consejeros Patrimoniales de AXA de Zona
Centro, Sur y Norte. El examen de certificación se celebró en Mayo 2014.
Programa Superior en Gestión Patrimonial 14-15: En abril comenzamos un nuevo programa basado en la
formación a través de webconference y estudio on-line. Participan los Consejeros Patrimoniales y ejecutivos
del área comercial.
BANKIA
Monográfico en Asesoramiento Financiero (2014). En febrero iniciamos este programa en el que participan 240 comerciales de Banca Personal, con vistas a obtener el certificado profesional de Gestor Patrimonial
del IEAF. En esta ocasión la formación se realiza mediante una combinación de sesiones presenciales + tutoriales por webcoference + formación on line.
Gestión Patrimonial Avanzada: Realizada en abril y mayo, este programa está especialmente diseñado para
el colectivo de Banca Personal. Abarca temas de planificación fiscal, productos estructurados, Normativa MiFID
y planificación de la jubilación.
Modelización Financiera: se realizaron dos convocatorias, para ejecutivos del área de mercados financieros
y riesgos, de 36 horas de duración, a la que asistieron más de 30 profesionales.
Instrumentos Financieros Avanzados: dirigida especialmente a los empleados de Bankia Fondos (gestores
y técnicos), este programa se dividió en tres cursos de especialización: Credit Default Swaps (CDS), Bonos
Convertibles y Bonos Ligados a la Inflación y valoración de Tipos de Interés y Swaps.
Leasing, Factoring y confirming: Durante el 2014 se ofrecieron 6 nuevas convocatorias de este curso, de 7
horas de duración, dirigido a gestores de pymes de Bankia.
CESCE
Metodología General de Valoración de Empresas: entre los meses de enero y febrero realizamos la segunda convocatoria del curso, de 40 horas de duración, a la que asistieron 16 alumnos.
CITI:
Oposiciones internas: en abril comenzamos una nueva edición del proceso de preparación de
las oposiciones internas del Banco (niveles VIII y IX).
Programa Superior en Gestión Patrimonial (PSGP), 13-14: en febrero se realizaron los exámenes de certificación de la convocatoria iniciada en 2013.
CNMV:
Crédit Default Swaps: basándose en pasadas ediciones de este curso, la CNMV nos encargó
una versión más introductoria del mismo, con una duración de 6 horas, para un colectivo de 26
profesionales de perfil más junior. La acción formativa se desarrolló en nuestras instalaciones en
el mes de septiembre.
76 Memoria de Actividades 2014
COINTER:
Modelización Financiera: entre los meses de septiembre y octubre realizamos una convocatoria del curso, de 21 horas de duración, a la que asistieron 8 personas.
GRUPO BPA:
En 2014 comenzamos el Plan de Formación Técnica de tres años de duración dirigido a empleados de BPA y Banco Madrid. Comenzó con una evaluación inicial del conocimiento personalizada a más de 200 empleados con vistas a su certificación en tres niveles:
– Nivel I: Asesor Financiero (IEAF) y Diploma de Agente Financiero (EFPA)
– Nivel II: Gestor Patrimonial (IEAF) y European Financial Advisor (EFPA)
– Nivel III: CEFA (EFFAS) o European Financial Planner (EFPA)
GRUPO DÍA:
Finanzas para no financieros: el grupo DIA nos solicitó dos programas, uno sobre análisis de
estados financieros y contabilidad analítica y otro sobre fundamentos de análisis bursátil.
Participaron en ambos programas 15 directivos del grupo.
GRUPO SANTANDER
Programa Superior en Gestión Patrimonial: en 2014 formamos 55 profesionales del grupo,
en las dos convocatorias ofrecidas.
Modelización Financiera Avanzada y Project Finance: entre los meses de septiembre y octubre se realizó una convocatoria del curso, de 12 horas de duración.
Formación estratégica para GBM (2014)
Entre los meses de mayo y junio se impartieron tres conferencias, de dos horas de duración cada
una, a los profesionales del área de Global Banking and Markets. Los temas tratados durante
estas conferencias de actualización fueron: Directiva AIFMD, Innovación en Medios de Pago e
Innovación en Swift. Las conferencias eran retransmitidas por videoconferencia para aquellos profesionales que no podían desplazarse al lugar de impartición.
REPSOL
Valoración de instrumentos Financieros: entre los meses de octubre y noviembre se realizó la primera convocatoria del curso, de 42 horas de duración, para un total de 14 alumnos.
RENTA 4
Planificación Fiscal Patrimonial: finalizado el proceso formativo, los alumnos se presentaron al correspondiente examen de certificación profesional del IEAF.
Programa Superior en Gestión Patrimonial: en julio se inició una nueva convocatoria del curso que finalizará en febrero de 2015
SACYR
Modelización Financiera: en abril realizamos una nueva edición de este programa. En esta ocasión participaron profesionales de “Testa Vallehermoso”.
Memoria de Actividades 2014 77
TELEFÓNICA:
Visual Basic: en el mes de junio tuvo lugar esta acción formativa, de 15 horas de formación presencial, para
20 profesionales de esta organización.
D) CURSOS Y SEMINARIOS DE ESPECIALIZACIÓN:
•
Febrero- Marzo:
– Planificación fiscal patrimonial.
– Curso de Modelización Financiera
– Excel y Visual Basic Aplicado a las Finanzas.
•
Abril:
– Planificación, protección y jubilación (gratuito para los asociados de EFPA y miembros del IEAF).
•
Mayo:
– Excel y Visual Basic Aplicado a las Finanzas.
– Curso de Modelización Financiera.
– Finanzas para no financieros.
•
Septiembre – Octubre
– Excel y Visual Basic Aplicado a las Finanzas.
– Modelización financiera.
•
Noviembre
– Excel y Visual Basic Aplicado a las Finanzas.
PROMOCIÓN Y MARKETING DE LOS PROGRAMAS DE LA ESCUELA
Desde enero, la Escuela utiliza un nuevo formato de Newsletter para informar de todas las noticias relevantes
que afectan a la Escuela. Además, se sigue enviando con periodicidad mensual la Newsletter de cursos con las
novedades académicas y próximos lanzamientos de la Escuela.
Por otro lado, continúa creciendo el número de seguidores de la Escuela tanto en Facebook (247) como en linkedin (643) como en twiter, donde ya se han superado los 1.300 seguidores. En noviembre de 2014 se puso
en marcha el perfil de Escuela FEF en Google+.
Además de impulsar la actividad de la Escuela a través de las Redes Sociales, se mantiene una permanencia
mínima en algunos medios especializados de la prensa escrita, si bien el mayor peso publicitario se viene realizando a través de las herramientas de marketing on line como Google adwords.
•
XVIII Feria Internacional de Estudios de Postgrado (FIEP)
En el 2014 Escuela FEF estuvo presente en las dos ediciones de esta feria que se organizaron en Madrid, una
en el mes de marzo y otra en el mes de septiembre. Fueron muchos los alumnos de último año de carrera que
se acercaron a nuestros stand para interesarse por los programas formativos de la Escuela, fundamentalmente por el Máster en Finanzas Internacionales que, como viene ocurriendo año tras año, es el programa más
demandado por el público que asiste a FIEP.
78 Memoria de Actividades 2014
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Marketing on line – SEM (Search Engine Marketing)
En abril se inició una campaña en Internet con el fin de lograr una mayor captación de alumnos para nuestros
programas de larga duración (Máster en Finanzas Internacionales, CIIA, CEVE y EGT) tanto para la modalidad
presencial como para la modalidad online. Como refuerzo de esta campaña digital se realizó una campaña de
marketing telefónico.
ACTIVIDAD INTERNACIONAL
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Reconocimiento del CIIA por parte de la Comisión de Valores en Argentina
La Comisión Nacional de Valores (CNV) de Argentina, en el marco de las disposiciones de la nueva Ley de
Mercado de Capitales Nº 26.831, ha aprobado el Programa de Certificaciones Financieras Internacionales del
Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF), que se imparten, desde hace más de 5 años, en Buenos
Aires, con la colaboración de la Escuela FEF.
La nueva norma exige a los agentes de mercado integrarse en el Registro Público de Agentes para poder asesorar y acreditar en forma obligatoria los requisitos de idoneidad exigidos por la ley. Quienes cursen y aprueben los exámenes correspondientes a estos programas podrán acceder al Registro Público de Agentes argentino.
Los programas son el CIIA (Certified International Investment Analyst), el CEFA (Certified European Financial
Analyst) y el AFC (Asesor Financiero Certificado), programas que la Escuela FEF viene promoviendo en este país
en colaboración con el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF).
•
Nueva composición del Comité Internacional de Exámenes (IEC)
El Council de la ACIIA ha venido discutiendo el papel e interacción de este Comité Académico, decidiéndose
en junio de 2013 invitar a todas las Asociaciones miembros a presentar candidaturas para formar parte del
mismo. En la reunión del Council celebrada el pasado mes de noviembre 2013 en Hong Kong se aprobaron
siete candidaturas, que iniciaron su mandato en enero de 2014.
Las principales funciones que cumple el IEC son:
a) el contenido de los exámenes
b) el mantenimiento del Syllabus
c) el establecimiento de las notas de corte para aprobar en cada convocatoria
d) la acreditación de los programas de formación de las asociaciones miembros de la ACIIA
A partir del 2014, el profesor Dr. D. Juan Mascareñas se incorpora a este Comité en representación del IEAF.
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CEFA Diploma: Plataforma e-learning y exámenes de certificación.
Como ya se ha comentado, EFFAS ha seleccionado a la Escuela de FEF para poner en marcha el nuevo proyecto “CEFA Common Exams”. Este proyecto implica que la Escuela será responsable de la elaboración de los
exámenes para las próximas dos convocatorias del Diploma CEFA en Europa (noviembre 2014 y abril 2015).
Además, a partir del próximo mes de Mayo, las asociaciones nacionales de EFFAS podrán utilizar la plataforma e-learning de la Escuela (en idioma inglés) para preparar la formación de los títulos CEFA, CIIA e ESG.
Memoria de Actividades 2014 79
C u e n ta s
a n u a le s
ejercicio 2014 e
i n fo r m e d e
a u d i t o r ía F E F
Presupuesto
F E F 2 0 15
El presupuesto 2015, aprobado por el Patronato y presentado al Protectorado de
Fundaciones, se resume en el siguiente cuadro:
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
Memoria de Actividades 2014 91
Cumplimiento, por parte de la
Fundación de Estudios Financieros,
de las recomendaciones contenidas
en su «Código de Principios de
Responsabilidad Social Fundacional,
Buen Gobierno y Transparencia
Informativa»
En la reunión del Patronato de la Fundación de Estudios Financieros, celebrada el 24 de febrero de 2004, se aprobó,
por unanimidad, el «Código de Principios de Responsabilidad Social Fundacional, Buen Gobierno y Transparencia
Informativa de la Fundación de Estudios Financieros» (el Código).
Los motivos que impulsaron a la FEF a elaborar y adoptar dicho Código derivan de la defensa y promoción que desde
esta institución se hace de la aplicación de los principios de Buen Gobierno Corporativo y de la Transparencia
Informativa en el ámbito empresarial. Se considera que tales principios deben ser aplicados también a las entidades
sin ánimo de lucro, adaptándolos a la específica naturaleza y fines de interés general que persiguen dichas instituciones.
Tras valorar el grado de cumplimiento por parte de la Fundación de su propio Código en el ejercicio 2014, se puede
concluir que la Fundación, en el ejercicio 2014, ha cumplido en un grado muy elevado las obligaciones contenidas
en el «Código de Principios de Responsabilidad Social Fundacional, Buen Gobierno y Transparencia Informativa de la
Fundación de Estudios Financieros». Ha de mantener esta línea en el futuro y parece altamente recomendable que:
i) mantenga el exigible nivel de información que requieren sus actividades; ii) se esfuerce en que los diversos órganos
que la integran, tanto ejecutivos como de asesoramiento, conserven e incluso incrementen su participación en la gestión de la misma; y iii) vigile la eventual necesidad, si el volumen de actividad que pueda desplegar en el futuro lo
requiriese, de poner en marcha otros órganos de control, no operativos a esta fecha, que prevén los Estatutos y el
Código de Gobierno Corporativo de la entidad.
Memoria de Actividades 2014 93
El IEAF y la FEF
en imágenes
Instituto Español de
Analistas Financieros
Fundación de
Estudios Financieros
Edita: IEAF-FEF
Imprime: Reimpventa, S.L.

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