Grupo LALA: Más de 60 años con las familias mexicanas

Transcripción

Boletín informativo
Número 36
Junio de 2014
Paseo de la Reforma 255, 1er piso,
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Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles
| Grupo LALA: Más de 60 años con las familias mexicanas |
| Reformas; el camino al crecimiento que México necesita |
| IEnova: Pionera en infraestructura energética |
| AMIB Certifica lanza el Sistema para la Gestión de Servicios Automatizados |
>>>DESDE LOS LIBROS DE HISTORIA
>>>Contenido
Número 36 | Junio de 2014
PUNTO DE VISTA
1. Reformas; el camino al crecimiento que México necesita
Los cambios aprobados nos ayudarán a eliminar obstáculos para la
inversión, promover la competencia y otorgar más financiamiento.
EN CORTO
3. El mercado se moderniza
Tras la aprobación de la Reforma Financiera, uno de los ámbitos
con más modificaciones será el registro de valores. Sobre estos
cambios, habla en entrevista Carlos Quevedo López, vicepresidente
de Supervisión Bursátil de la CNBV.
CASOS DE ÉXITO
6. Más de 60 años, creciendo con las familias mexicanas
Lo que inició como el sueño es hoy una de las emisoras con
mejores expectativas de crecimiento dentro del Mercado Mexicano.
Y lo mejor, asegura Grupo LALA, aún está por venir.
RELATOS DE VALOR
12. ¿Cómo elijo la mejor inversión?
Aprende a buscar la mejor opción para poner a trabajar tu dinero,
siempre cuidando tus gastos.
CULTURA EN ACCIÓN
14. La encrucijada de la economía india
Una interesante revisión del Foro de intermediarios de la Bolsa de
Valores de Bombay, Mumbay, India.
ECONOMÁTICA INFORMA
16. IEnova: Pionera en infraestructura energética
Fue de las primeras empresas en incursionar en este sector y, ahora,
las reformas estructurales podrían marcar una nueva etapa de gran
crecimiento para la emisora.
AMIB EN MOVIMIENTO
18. ¡Cero papel!
Con el propósito de cumplir las expectativas de un sistema
financiero altamente tecnificado, AMIB Certifica presenta el Sistema
para la Gestión de Servicios Automatizados.
ANÁLISIS INDEPENDIENTE
19. Las más importantes firmas de análisis dan su punto de vista sobre
las emisoras que cotizan en el Mercado de Valores.
PRECISIÓN DEL MERCADO
23. Estadísticas e indicadores del Mercado Bursátil
DESDE LOS LIBROS DE HISTORIA (interior de la contraportada)
La BMV, en las ligas mayores
La Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles no asume responsabilidad alguna
por el contenido y actualización de la información estadística que se detalla en este boletín.
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Diseño: Ideograma Consultores (ideograma.com)
Boletín trimestral: Número 36
Editor responsable: Raúl Castro Lebrija
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La BMV en
las ligas mayores.
En 1972, nuestra Bolsa se convierte en la primera institución latinoamricana en
ingresar a la Federación Internacional de Bolsas de Valores (FIBV) con sede en París.
E
n abril de 1970 se realizó la
Primera Reunión de Bolsas y
Mercados de Valores de los países
miembros de la Asociación Latinoamericana de Libre Comercio
(ALALC) en Montevideo, Uruguay,
con el propósito de unificar las
prácticas bursátiles y los requisitos
para las emisoras, en función de la
creciente integración financiera de
la región.
Paralelamente a este nuevo organismo interamericano, se celebró la
IV Reunión de Bolsas y Mercados
de Valores de América, en Caracas,
Venezuela, del 26 al 30 de octubre.
Otras dos oportunidades de estrechar el intercambio con instituciones foráneas fueron la Conferencia
Bursátil de Madrid, en octubre de
1971, y la V Reunión de Bolsas y
Mercados de Valores de América,
realizada en octubre de 1972, en
Lima Perú.
Sin embargo, el acontecimiento
internacional más trascendente para
la Bolsa de Valores de México fue
su aceptación, por unanimidad en
mayo de 1972, como miembro de la
Federación Internacional de Bolsas
de Valores (FIBV) —organismo con
sede en París, fundado en 1957—
siendo la primera bolsa latinoamericana que logro esta membresía.
Un año más tarde, en septiembre de
1973, por iniciativa del Lic. Arturo
Alonso Cassani, se constituyó la
Federación Iberoamericana de Bolsas
de Valores, cuya primera asamblea
general se celebró en Rio de Janeiro,
siendo designado el propio Cassani
como primer presidente de este
nuevo organismo internacional.
En el aspecto operativo, el recuento
entre 1957 y 1970 muestra un significativo desarrollo cualitativo de la
Bolsa de Valores de México, acompañado por un notable incremento
en los volúmenes operados, especialmente en el sector de renta fija.
El año de 1957 cerró con 2,492 millones de pesos y registró emisiones de
títulos públicos por 1,851 millones,
en tanto los títulos privados alcanzaron 504 millones de pesos.
Al final de 1959 había 737 valores
inscritos y la Bolsa contaba con 61
socios y 16 suscriptores. El total
operado ascendió a 4,224 millones
de pesos.
El récord de operaciones de 1964
fue seguido de dos años menos activos y repuntó en 1968 con 27,973
millones y negociación de 19.9
millones de acciones, 88% de las
cuales fueron títulos industriales;
con 35,208 millones de pesos operados al año siguiente y una disminución de 18.5% en el movimiento de
acciones. El año 1970 cerró con una
declinación de 4.1% y un volumen
de 8.9 millones de acciones.
>>>PUNTO DE VISTA >>>EN CORTO>>>CASOS DE EXITO>>>RELATOS DE VALOR>>>CULTURA EN ACCION
Reformas; el camino al
crecimiento que México necesita
Los cambios aprobados nos ayudarán a eliminar obstáculos para la inversión,
promover la competencia y otorgar más financiamiento, lo que nos pone en una
posición única para alcanzar una mayor productividad y competitividad.
C
on la aprobación de las nueve reformas que se concretaron durante el
año pasado, se abre para nuestro país
un amplio panorama para crecer y para
crear más y mejores empleos.
Las reformas representan un avance
histórico que fortalecerá el estado
de derecho al mismo tiempo que
promoverá mayor apertura para la
inversión y la gestión de mejores
negocios para el sector privado.
Los avances en materia energética son
históricos. Estamos dando un gran
paso que habíamos postergado durante
años y México se abrirá al mundo para
recibir inversiones en el sector petrolero
y energético.
Con esa reforma, se ampliará la
capacidad de generación eléctrica de
empresas que ahora podrán vender la
energía que produzcan y en el sector
petrolero se permitirá la participación
privada en exploración, extracción,
refinación, petroquímica, transporte y
almacenamiento, siempre que cumplan
con los esquemas previstos.
Los cambios en materia educativa
también son trascendentes, pues nos
permiten iniciar una nueva etapa en
favor de la calidad educativa y con
nuevos mecanismos de evaluación.
Las reformas de Competencia y
de Telecomunicaciones ayudarán
a mejorar el entorno económico,
facilitando la creación de mayores
empresas en el sector y el crecimiento
de las PYMES.
Por otro lado, la reforma política
introdujo importantes avances que nos
permitirán construir un sistema político
más sólido y estable.
La Reforma Financiera que beneficia al
sector en general y a los inversionistas
y usuarios de servicios en lo particular,
promueve que se puedan tener todos
los servicios bajo una misma entidad,
por lo que los clientes tendrán a su
alcance alternativas adicionales, al
ampliarse la gama de entidades que
ofrecen cada servicio.
José Méndez Fabre
Presidente del Consejo Directivo
Incluye disposiciones para facilitar la
recuperación de créditos y garantías,
otorgando más certidumbre jurídica,
lo que contribuirá a que la actividad
bancaria sea más eficiente y que el
diferencial entre las tasas activas y
pasivas disminuya y el otorgamiento de
crédito sea más dinámico.
Para nuestro gremio, la reforma
financiera incorpora cambios positivos
en la Ley de Fondos de Inversión y en la
Ley del Mercado de Valores.
Junio de 2014
1
>>>PUNTO DE VISTA >>>EN CORTO>>>CASOS DE EXITO>>>
Entre los principales cambios en la Ley
de Fondos de Inversión, se destaca la
introducción del concepto de Sociedad
Anónima Simplificada, a fin de hacer
más flexible su operación, así como
para reducir los costos y la carga
administrativa que actualmente recae
sobre los fondos y sus operadoras.
Se cambia el término de Sociedades
de Inversión por el de Fondos de
Inversión que además es el más utilizado
internacionalmente y permitirá en
adición, la administración de carteras por
cuenta de terceros.
Incorpora el esquema de arquitectura
abierta el cual está orientado a
generar mayor competencia en la
comercialización y más acceso del
público a los fondos.
Uno de los grandes logros obtenidos
fue la incorporación de la Actividad
Fiduciaria en Operadoras, lo que beneficia
ampliamente a este sector del mercado
y a los inversionistas, ya que podrán
tener todos los servicios en una misma
entidad y facilitarán la administración
de carteras con objetivos particulares de
cada inversionista, así como con destinos
específicos como el retiro o la educación
superior de los hijos, por ejemplo.
entidades que integran al mercado, en
un marco de mayor claridad para los
usuarios, los intermediarios y demás participantes, de modo que las responsabilidades de cada uno estarán mejor delineadas.
Uno de los grandes temas en materia
legislativa en este año fue sin duda la
Reforma Hacendaria ya que considera la
creación de una nueva Ley del Impuesto
Sobre la Renta.
En dicha reforma se incluyeron algunos cambios que nos preocupan, ya
que consideramos que puede haber un
impacto sensible en la capacidad de
ahorro y la canalización de recursos de
inversionistas nacionales y extranjeros a
través del mercado de valores.
Por lo anterior, hemos continuado una
ardua labor de cabildeo y negociación
con las autoridades a fin de encontrar
fórmulas para dar sustento a mejores
incentivos para el ahorro y la inversión.
Confiamos que la apertura al diálogo
continúe, con el propósito de encontrar
caminos que puedan converger con
el interés de la política pública, en un
balance que resulte positivo para nuestro gremio, pero sobretodo que contribuya al crecimiento de México.
Por lo que toca a la Ley del Mercado
de Valores también incorpora cambios
positivos, ya que busca hacer más
eficiente la operación del mercado
nacional, incluyendo esquemas
innovadores en las emisiones y en
diversos tipos de transacciones,
agilizando también los procesos de
emisión al contar con un marco con
mayor seguridad jurídica.
Todas las reformas, así como la regulación
secundaria y los cambios constitucionales
que se implementarán en el 2014, deberán
detonar un mayor crecimiento económico
para nuestro país y como consecuencia de
ello, se ampliará la demanda de recursos
para financiar los proyectos productivos y
la posibilidad de contar con más emisores, ya que hemos observado que en
países que han tenido un crecimiento alto
y sostenido como China, Corea, India y
Brasil, las empresas privadas y del sector
gubernamental han acudido al mercado
de valores para financiar con capital sus
programas de expansión.
Con lo anterior, se pretende mejorar
la dinámica de funcionamiento de las
Las reformas mencionadas, nos ayudarán sin duda a eliminar obstáculos para
Otro tema importante es que se podrán
distribuir los fondos nacionales en el
extranjero, lo que permitirá ampliar la
gama de inversionistas.
2 Valores
la inversión y a promover más competencia y a otorgar más financiamiento,
entre otras cosas.
Todo esto nos pone en una posición
única para alcanzar una mayor productividad y competitividad, lo que sin duda
redundará en mayor crecimiento para
nuestro país.
Contamos con estabilidad macroeconómica, con finanzas públicas sanas, con
potencial energético, con una posición
geográfica privilegiada y un gran bono
demográfico, así como con un sector
industrial competitivo de gran capacidad
exportadora.
Lo anterior ha permitido que durante los
últimos años los inversionistas extranjeros nos hayan diferenciado y hayan
elegido a nuestro país como destino
para invertir sus recursos.
Recientemente fue presentado el Programa
Nacional de Infraestructura 2014-2018 que
prevé una inversión global de 7.7 billones
de pesos y en el sector bursátil, estamos
preparados para apoyar las necesidades de
financiamiento que conlleva.
Los intermediarios y el Grupo Bolsa
Mexicana de Valores han llevado a cabo
importantes inversiones para contar con
una gran infraestructura operativa y una
amplia gama de productos para atender las
necesidades de cualquier tipo de emisor, ya
sea del sector gubernamental o privado.
Contamos con los recursos suficientes
ya que la inversión institucional y la del
gran público inversionista ha venido
creciendo, lo que nos deberá dar la
pauta para financiar a más empresas a
través del Mercado de Valores.
En el sector bursátil recibimos con beneplácito cualquier iniciativa que tenga
como propósito impulsar el crecimiento
sostenido de nuestra economía.
DE VISTA >>>EN CORTO >>>CASOS DE EXITO>>>RELATOS DE VALOR>>>CULTURA EN ACCION>>>ECONOMATICA>>> M
El Mercado
se moderniza.
Tras la aprobación de la Reforma Financiera, uno de los ámbitos con más
modificaciones será el registro de valores. Sobre los cambios que vienen habla en
entrevista Carlos Quevedo López, Vicepresidente de Supervisión Bursátil de la CNBV.
P
aso fundamental para el Mercado de Valores, uno de los procesos que más se beneficiarán con la reciente aprobación de la Reforma
Financiera será la inscripción de valores.
Así lo establece en entrevista el Vicepresidente de Supervisión Bursátil de la Comisión
Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), Carlos
Quevedo López.
¿Qué medias ha tomado esta administración
para facilitar el proceso de inscripción de
valores?
Desde que inició la administración, debido a la
preocupación por mejorar, transparentar y facilitar la inscripción de valores, se creó un Comité
para tales efectos. La intención fue dar mayor
certeza a los participantes respecto del sentido
del marco jurídico que resulta aplicable, y con
ello, eficientar el proceso derivado del cumplimiento de todos los requisitos legales desde el
ingreso de la solicitud por los particulares.
En el Comité participa la CNBV, la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), el Comité de Emisoras,
el Indeval, abogados independientes y las casas
de bolsa a través del Comité de Financiamiento
Corporativo de la AMIB.
Este Comité busca establecerse como un foro
de análisis y discusión para desarrollar criterios
respecto del alcance del marco jurídico que
tenemos.
¿Con qué acciones específicas?
Se ha buscado clarificar los requisitos y los procesos de autorización, y con ello, dar respuesta
eficiente a los trámites, derivado de la estandarización de la información a revelar en los
distintos documentos que se presentan.
Entre los puntos importantes que, derivados de
la Reforma Financiera, también incorporamos
en la Ley de Mercado de Valores, está el que en
adición a la posibilidad de tener programas para
colocaciones de deuda, ahora puedan existir
programas de emisión o colocación para cualquier otro valor, tales como acciones y notas
estructuras. Estos programas permitirán que la
CNBV revise una sola vez la información de una
emisora, y por lo tanto, que las colocaciones
puedan ser más ágiles.
Otro punto importante de la Reforma es el poder
hacer ofertas públicas dirigidas, lo cual pudiera
ser, por ejemplo, a inversionistas institucionales.
Bajo este régimen, se podrá trabajar en requisitos o tiempos específicos para ofertas dirigidas
a un tipo de inversionista en particular, lo que
deberá traducirse en un proceso de autorización
todavía más expedito.
Carlos Quevedo López
Vicepresidente de
Supervisión Bursátil de la
CNBV.
Otro punto que ya desarrollamos el año pasado
fue el contar con programas para emisoras de
deuda recurrentes. A través de este esquema,
recortamos los plazos de emisión y actualmente
las emisoras que cuentan con un programa
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>>>EN CORTO >>>CASOS DE EXITO>>>RELATOS DE VALOR>>>CULTURA EN ACCION>>>ECONOMATICA>>>
"Para que puedan funcionar iniciativas como
las de emisoras recurrentes, es necesarios
que estemos en coordinación muy estrecha
tanto con la BMV como con Indeval."
como emisor recurrente, pueden realizar una
colocación a los dos días de enviarnos la información específica sobre esta, cuando el plazo
ordinario es de cinco días.
¿En este proceso, cómo se están coordinando
con la BMV y el Indeval?
En el Comité de Mejora de la Práctica de Inscripción de Valores está participando la BMV de
manera activa, precisamente, con el objeto de
que conozcan las iniciativas que nosotros estamos llevando, la posición de la CNBV en cuanto
a cómo manejar estos trámites y que ellos también hagan lo propio en la parte de inscripción.
Para que puedan funcionar iniciativas como
la de emisoras recurrentes, es necesario que
estemos en coordinación muy estrecha tanto
con la BMV como con Indeval. Necesitamos
continuar alineando estos procesos y, además
de los trabajos que se realicen en el Comité, la
CNBV está en constante comunicación con la
BMV y el Indeval, permitiéndonos analizar de
manera coordinada las emisiones, especificando
el alcance de la información que nos debe de
ser presentada conforme a la normatividad, así
como los tiempos de respuesta.
Considerando la Reforma Financiera y las modificaciones a las disposiciones secundarias que
se realizarán con motivo de la misma, ya hemos
estado en comunicación con la BMV y el Indeval para trabajar en conjunto en la implementación, con la finalidad de seguir haciendo el
camino más fácil para las empresas que quieren
ingresar al Mercado de Valores.
¿Y cómo se han acoplado los cambios a instrumentos que ya están en operación como
las Fibras y los CKD’s?
Las Fibras y los CKDs son instrumentos con
estructuras novedosas y complejas, que ha tomado
4 Valores
algún tiempo el que los inversionistas puedan
analizar y comprender. Para la CNBV, estos instrumento también han requerido de un análisis más
profundo en el proceso de autorización.
En el nacimiento de los CKD’s, en el 2009, la
CNBV definió y emitió un nuevo marco regulatorio para este instrumento incluyendo la información que debieran revelar al mercado y los
derechos de minoría y el gobierno corporativo
que requieren. A partir de ahí, y a la fecha, tenemos 29 CKD’s en el mercado, y de ocho a diez
adicionales que pudieran colocarse a lo largo de
este año. Del 2009 a la fecha, los CKD’s han sido
un instrumento muy utilizado en el mercado.
Por otro lado, en el último par de años, las
Fibras constituyen el instrumento con mayor
crecimiento. Actualmente tenemos siete Fibras
colocadas en el mercado, de las cuales, cuatro se
colocaron el año pasado. Hay un emisor que ha
realizado dos colocaciones subsecuentes, y otro
más, que ya realizó una colocación adicional.
Estos dos instrumentos han contribuido de
manera importante al desarrollo del mercado
en estos últimos años. Para poder atender el
número importante de solicitudes de emisión de
CKDs y Fibras, hemos tenido que acoplar nuestro ritmo de autorizaciones, con vistas a sacar
en tiempos razonables todos los demás.
Con estos cambios ¿qué tan competitivos quedamos contra otros mercados?
México se encuentra entre los países más desarrollados en cuanto a revelación de información,
la cual incluye información continua a través
de eventos relevantes, información trimestral
y anual, y un reporte anual con información
cuantitativa y cualitativa de las empresas, con
lo que se garantiza la disponibilidad de información para la adecuada toma decisiones de
inversión por parte de los inversionistas.
En cuanto al proceso de inscripción, tenemos
un nivel competitivo a nivel internacional para
los mercados que tienen segmentos para empresas intermedias o pequeñas, que es lo que se ha
pensado desarrollar aquí en México.
Yo diría que, en cuanto a costos de inscripción,
tanto de la CNBV como de la BMV, sí somos
competitivos a nivel internacional. Lo que llega
a hacer más costoso salir al Mercado son los
costos del intermediario, los abogados y, en el
caso de deuda, las calificadoras de riesgo. Estos
participantes juegan un papel fundamental en
las colocaciones, pero sus costos pueden ser elevados, sobre todo para colocaciones de menor
tamaño.
¿Qué planes inmediatos tiene ahora el Comité?
Continuar con los trabajos del Comité a través
de una segunda etapa, consistente en la
construcción de una guía de cómo preparar la
solicitud que nos presenten para la autorización de una inscripción de valores, con base en
los criterios que dentro del marco normativo,
ya determinamos. La idea de esta guía es por
un lado, que facilite al promovente el saber
exactamente la información que tiene que presentar y la forma en la que tiene que hacerlo, y
por el otro, derivado de la homologación de la
información y la forma de su presentación, que
se reduzcan los tiempos de revisión y respuesta
por parte de la CNBV.
¿Y cuál es la agenda bursátil para el resto del
año?
La prioridad actualmente, es preparar toda
la regulación secundaria relacionada con la
Reforma Financiera. Hay cerca de 200 modificaciones relevantes que hay que realizar, y de
las que las relativas a Fondos de Inversión serán
las que requieran un mayor análisis para su
"En el Registro Nacional de Valores se
inscribirán las acciones de cada uno de los
Fondos y todos sus actos corporativos, por
lo que vamos a trabajar en modernizar los
sistemas de Registro."
implementación, ya que la Reforma implica una
reingeniería completa al transformarse estos instrumentos de Sociedades de Inversión a Fondos
de Inversión.
Estamos trabajando en la manera en la que se
nos debe presentar el Fondo, así como la forma
en la que se va a documentar y a dar a conocer
al público. En el Registro Nacional de Valores
se inscribirán las acciones de cada uno de los
Fondos y todos sus actos corporativos, por lo
que vamos a trabajar en modernizar los sistemas del Registro.
En paralelo a los trabajos derivados por la
Reforma Financiera, seguiremos trabajando
en las distintas necesidades que tengan los
participantes del mercado, incluyendo la mejora
en el proceso de inscripción de valores, con el
propósito de poder coadyuvar en el desarrollo
del mercado.
Junio de 2014
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>>>CASOS DE EXITO >>>RELATOS DE VALOR>>>CULTURA EN ACCION>>>ECONOMATICA>>>AMIB EN MOVIMIENTO
6 Valores
Más de 60 años,
creciendo con las
familias mexicanas
Lo que inició como el sueño de un grupo de emprendedores del norte del país, es hoy
una de las emisoras con mejores expectativas de crecimiento dentro del Mercado
Mexicano. Y lo mejor, asegura Grupo LALA, aún está por venir.
C
on más de 60 años de experiencia, Grupo LALA es la
empresa mexicana de alimentos saludables y nutritivos
preferida por las familias mexicanas.
En 1949, un pequeño grupo de emprendedores de la región
de La Laguna —conformada por las ciudades de Torreón,
Coahuila y Gómez Palacio, Durango— se unió para crear la
Unión de Productores de Leche de Torreón.
Ninguno de ellos se imaginaba entonces que estaban
poniendo los cimientos de un sólido jugador en la industria de
lácteos: Grupo LALA.
SU HISTORIA
A finales de la década de los cuarenta, la compañía inició la
recolección de leche y su pasteurización para que, 20 años
después, se lograran expandir las operaciones al centro de
México. Posteriormente, la conversión del envase de vidrio
a los de cartón, el cual empleaba LALA, representó un hito
para la industria de alimentos lácteos en México en los
años setentas.
En los ochenta, se introdujeron diversos productos lácteos de
alta duración en anaquel, a través de los procesos asépticos de
leche ultra pasteurizada (UHT). Lo anterior facilitó el almace-
namiento y la distribución de los mismos, lo que resultó en la
consolidación de la industria de lácteos en nuestro país.
A partir de la década de los noventa, la constante innovación
de productos y expansión de su portafolio y marcas, permitió impulsar el crecimiento de la compañía y la expansión
de sus operaciones en distintos estados de la República
Mexicana. Desde el año 2000, y con el apoyo de un equipo
de profesionales con amplia experiencia, Grupo LALA ha
experimentado un periodo de crecimiento acelerado que ha
consolidado su preferencia frente al consumidor.
Desde esos modestos orígenes en la zona norte de México,
Grupo LALA se ha convertido hoy en una compañía emblemática que ha logrado incursionar exitosamente en distintos mercados, principalmente de México y Centroamérica.
La clave del éxito de la empresa ha sido enfocar sus esfuerzos
en conocer a los consumidores e identificar sus necesidades,
para ofrecer alimentos saludables y nutritivos de la más alta
calidad que los diferencien de sus competidores. La disciplina
y entrega del equipo de Grupo LALA ha ganado la preferencia
de sus consumidores.
Desde hace 20 años, LALA se ha enfocado a lograr una
mayor penetración y eficiencia a través de una administración
Junio de 2014
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estratégica. La compañía cuenta con un modelo de negocio
exitoso, rentable y replicable para nuevas categorías y canales.
Los pilares que sustentan el sólido crecimiento de Grupo LALA
son: innovación, enfoque en calidad, red de distribución y
cercanía con los consumidores. El historial de innovación constante de la empresa se refleja en sus esfuerzos permanentes por
salir de su status quo e incursionar en productos diversos que
van más allá del mercado tradicional de leche.
de productos, ha permitido a LALA participar en distintas
categorías, aprovechando su red de producción y distribución
más allá de las fronteras de México.
La industria de alimentos es atractiva y altamente competitiva, con un gran número de productores locales de diferentes
tamaños, lo cual nos impulsa a ser mejores y a desarrollar
productos de la más alta calidad.
crecimiento de Grupo LALA son:
La misión de Grupo LALA es alimentar a las familias con
productos nutritivos y saludables. Hoy, la empresa dentro de
su extenso portafolio de marcas, cuenta con dos Mega Marcas:
Lala y Nutrileche. Sus marcas le permiten ofrecer más de 600
productos para familias de todos los niveles socioeconómicos,
desde la niñez hasta la tercera edad.
innovación, enfoque en calidad, red
DEBUT EN LA BMV
de distribución y cercanía con los
La exitosa trayectoria de crecimiento del Grupo LALA ha
cobrado mayor visibilidad a partir de su debut en los mercados bursátiles, en octubre de 2013. La oferta pública de la
compañía ofrece la oportunidad de mantener el ritmo de crecimiento, y abre la posibilidad de incursionar en nuevos canales
y segmentos.
Los pilares que sustenta el sólido
consumidores.
Otro ejemplo es la creación de la “Universidad LALA” que a
través de convenios con instituciones de educación superior
ha brindado capacitación a casi 30 mil colaboradores.
Hoy, LALA cuenta con plantas productivas, 161 centros de
distribución, la dedicación de más de 32,000 colaboradores
y la red de distribución en frío más grande del país.
La estrategia de colocar capital en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) abrió para LALA importantes avenidas de crecimiento financiero. La colocación en Bolsa de Grupo LALA, ha
sido catalogada como una de las más grandes y demandadas
del sector en la historia del Mercado Mexicano.
Por su parte, la identificación de nuevas oportunidades de
negocio que contribuyen a diversificar y ampliar su portafolio
La empresa, gracias a la confianza de los inversionistas en su
solidez y en sus perspectivas de crecimiento futuro, fue capaz
El exitoso camino a la bmv.
1949
1949
1950
1956
1960
1968
En la Comarca Lagunera,
zona enfocada al cultivo
del algodón y de la vid,
pequeños productores
forman la Unión de
Productores de Leche
de Torreón.
Se crea en Torreón
la Pasteurizadora Laguna.
Se funda la
Pasteurizadora Nazas,
gracias a un grupo de
productores de leche
de Gómez Palacio,
Durango.
Se introduce el sistema
automático de ordeña.
Grupo Lala revoluciona
la industria introduciendo
el envase de cartón,
dejando atrás la botella
de vidrio.
8 Valores
de captar recursos por $14,055 millones de pesos, incluyendo
la opción de sobreasignación por un 15% adicional, la cual
fue ejercida por sus intermediarios colocadores.
tes. Desde su precio inicial de $27.50 pesos, las acciones de
la empresa han tenido un rendimiento positivo y superior al
promedio del mercado en México.
Este interés ha sido avalado por los sólidos rendimientos de
las acciones de LALA desde su colocación hasta días recien-
Con los recursos obtenidos a través de esta colocación, Grupo
LALA no sólo fortaleció significativamente su posición finan-
1969
1973
1977
1985
1987
Se funda Envases
Especializados
(productora de envases
de cartón). Pasteurizadora
Laguna inicia la venta de
leche fresca en el Distrito
Federal; primer mercado
donde se empleó
la marca “Lala”.
Siguiendo con la
estrategia de expansión
y crecimiento se llega al
mercado de Acapulco.
Pasteurizadora Laguna
se fusiona con
Pasteurizadora Nazas,
facilitando el acceso al
mercado de Monterrey.
Se crea Fundación Lala,
orientada a labores
sociales.
Se inicia la producción
de leche
Ultrapasteurizada (UHT)
con el surgimiento de la
Planta UltraLala en
Gómez Palacio.
Junio de 2014
9
1992
1997
2000
2003
2004
Se inaugura la fábrica de
yogurt en Torreón, y se
adquiere Pasteurizadora
de Durango.
Se construye una fábrica
en Guadalajara, para
competir en el occidente
del país.
Se adquieren Leche
Queen en La Laguna y
Leche Suprema de
Mazatlán.
Se adquirieron los activos
de la empresa Latinlac,
(cinco fábricas ubicadas
en Aguascalientes,
Hidalgo, Gómez Palacio
y dos en Veracruz). Se
compran las marcas
Nutrileche, Mileche,
Boreal y Los Volcanes,
además se integra Grupo
Prolac del Sureste.
Se adquiere Parmalat de
México y se inició la
distribución directa en
Chiapas y Baja
California.
10 Valores
ciera, sino que también obtuvo una mayor flexibilidad para
ejecutar sus planes de crecimiento.
El uso de dichos recursos está enfocado en la construcción y
ampliación de sus plantas y complejos, el fortalecimiento de
su flota de distribución a través del incremento de vehículos
propios que le permitan reducir sus costos de operación y
pagar una porción importante de su deuda, dejando así un
balance más sólido.
Lo anterior le permitirá al grupo, explorar nuevas alternativas
en proyectos enfocados en su crecimiento inorgánico para
incursionar en nuevas categorías.
LALA es una empresa que busca constantemente mejorar
sus procesos productivos y desarrollar alimentos de alta
calidad para satisfacer las necesidades y preferencias de los
consumidores.
El grupo, a través de sus diversas marcas, día a día refuerza
su compromiso con la calidad e innovación y continúa
trabajando con el mismo tesón de sus fundadores laguneros. Durante el primer trimestre de este año, por ejemplo,
reportó crecimientos en Ventas, EBITDA y Utilidad Neta de
6.7, 7.5, y 70%, respectivamente, lo que confirma su enfoque estratégico.
La institución seguirá identificando oportunidades en la industria alimentaria para reforzar su compromiso de crecimiento
acelerado, lo que le permitirá generar mayor retorno y valor a
la inversión de todos sus inversionistas.
Para Grupo LALA, definitivamente, lo mejor está por venir.
2005
2008
2009
2010
2013
Se inauguró la Fábrica de
Yogurt y Derivados
Lácteos en Irapuato y la
fábrica de Tecate, Baja
California, inicia
operaciones con leche y
bebidas.
Se adquiere FOREMOST
en Guatemala y, en
México, Gelatinas ART.
Con una inversión de
100 millones de dólares
se inaugura el Complejo
Industrial Laguna
(quesos y yogurt).
Creación del Centro
de Investigación
y Desarrollo.
Oferta Pública Inicial
de acciones en la BMV.
Junio de 2014
11
DE EXITO >>>RELATOS DE VALOR >>>CULTURA EN ACCION>>>ECONOMATICA>>>AMIB EN MOVIMIENTO>>>ANALISTAS
¿Cómo elijo
la mejor inversión?
Aprende a buscar la mejor opción para poner a trabajar tu dinero, siempre
cuidando tus gastos.
N
uestras finanzas son un tema que siempre nos causa
preocupación. Si tenemos un peso, queremos dos y si
tenemos dos, deseamos cuatro. Esto es un excelente motivador para incrementar el ahorro pero, si lo referimos a gastos,
estaremos en un gran problema. Por esta razón, debemos
buscar opciones para incrementar nuestro patrimonio, tratando de mantener los gastos controlados.
Existen múltiples destinos para nuestras inversiones. Se
puede invertir en obras de arte, inmuebles, negocios o
instrumentos financieros. Pero la mejor opción es siempre
personal. Todo depende de nuestro perfil de riesgo y
necesidades de inversión. Sin embargo, existen algunas
recomendaciones que vale la pena tener en cuenta.
El dinero que necesitamos día con día
debe estar invertido en instrumentos
de alta liquidez, con opción de disponer
de él de forma diaria o como máximo
mensual, seguros y de corto plazo.
A mayor liquidez, menor plazo
Lo primero que debemos hacer es determinar nuestras
necesidades de liquidez. No me canso de repetir que el
dinero que necesitamos día con día debe estar invertido en
instrumentos de alta liquidez, con opción de disponer de él
12 Valores
de forma diaria o como máximo mensual, seguros y de corto
plazo. Pueden ser fondos de deuda de corto plazo calificados
como AAA o AA riesgo de mercado 1 y 2.
Si no apartamos el dinero necesario para el gasto corriente,
nuestra estrategia de inversión no funcionará. ¿Cuánto tendría
que bajar el precio de un inmueble para poder venderlo en
una semana? Y aún castigándolo ¿podrá venderse en ese
tiempo? Si necesitamos liquidar la inversión de largo plazo en
el corto, por una urgencia, nos exponemos a tener que salir
por debajo de su valor y pedir un crédito; aunque a veces
puede ser una buena solución, implica un costo.
El patrimonio, al largo plazo
Una vez que hemos determinado cuánto podemos invertir a
uno, dos o veinte años, debemos buscar oportunidades que
nos permitan mantener el poder adquisitivo o incrementarlo.
¿Qué quiero decir con esto? Que debemos buscar opciones
que nos permitan obtener un rendimiento de largo plazo, por
lo menos igual a la inflación. Si mis gastos se incrementan
año con año, sólo porque los precios suben por este efecto y
mis inversiones me dan un rendimiento por debajo de éste
indicador, el dinero que tengo hoy me alcanzará para menos
mañana. Es decir, tendré un menor poder adquisitivo.
Una buena opción son las tasas de largo plazo, ya que
compensan los movimientos de la inflación. Esto se debe a
que tendrían que compensarnos el costo de oportunidad de
no gastar hoy. Si me piden 100 pesos para regresarme 100 en
tres años, estaré perdiendo dinero. ¿Cuánto? La inflación de
cada año, más lo que dejé de ganar si lo hubiera invertido en
algo a ese plazo.
Verónica Fax Orellana
Director de Análisis
Consultores Convixión
[email protected]
Es por esto que mantener más de lo necesario para el día con
día, en instrumentos de corto plazo, no es conveniente. La
liquidez cuesta cara, estaremos perdiendo la oportunidad de
obtener un mayor rendimiento y probablemente obtendremos
menos que la inflación. A menor plazo, menor perspectiva de
rendimiento.
Para quien quiere invertir en instrumentos financieros, los
fondos con riesgo de mercado mayor a 5, los que invierten en
tasas reales o los de renta variable indizados, pueden ser una
buena opción en el largo plazo.
Si optamos por comprar un bien inmueble para rentar o
vender en un futuro, deberemos considerar que lo que
obtengamos esté por arriba de lo que nos costó. Parece muy
obvio pero se debe tomar en cuenta el costo de una hipoteca,
si es que así lo adquirimos, y sumarle lo que “estamos
dejando de ganar por no estar invirtiendo en instrumentos de
largo plazo”.
De esta forma, si podemos rentarlo y recibir mes con mes el
costo de la hipoteca, más un extra que supere el rendimiento
de tenerlo invertido, estaremos haciendo un buen negocio.
También lo será si la apreciación del inmueble es mayor a la
inflación o a lo que hubiéramos obtenido en el instrumento
financiero que acostumbramos invertir.
Ventajas de los instrumentos financieros
Los instrumentos financieros que cotizan en los mercados
tienen algunas ventajas sobre los demás. Nos permiten
tener acceso a múltiples opciones que se ajustan a nuestras
necesidades. Hacen que podamos cambiarnos de un
instrumento a otro rápidamente, que los rendimientos
sean transparentes ya que se derivan de oferta y demanda,
conocemos el valor de nuestra inversión de forma diaria y lo
mejor es que nos permiten tener liquidez en el momento en
que la necesitemos. Además estamos protegidos por múltiples
instituciones legales que participan en la regulación de los
mercados e instrumentos financieros.
Si de verdad nos preocupan nuestras
finanzas, debemos recordar que
quedarnos sin hacer nada o no
adecuar las inversiones a nuestras
necesidades financieras, sin duda nos
harán perder dinero día con día.
Si decidimos por un fondo de inversión tenemos ventajas
adicionales ya que los gestores que se encargan de
administrarlos y de conformar los portafolios son expertos
en los mercados, conocen las calificaciones crediticias de los
papeles en los que invierten y al reunir el dinero de muchos
inversionistas tienen mejores condiciones de negociación que
lo que obtendríamos nosotros.
Si de verdad nos preocupan nuestras finanzas, debemos
recordar que quedarnos sin hacer nada o no adecuar las
inversiones a nuestras necesidades financieras, sin duda nos
harán perder dinero día con día. ¿Por qué no empezar hoy?
Junio de 2014
13
DE VALOR>>>CULTURA EN ACCION>>>ECONOMATICA>>>AMIB EN MOVIMIENTO>>>ANALISTAS IDENPENDIENTES
La encrucijada
de la economía india.
Foro de intermediarios de la Bolsa de Valores de Bombay, Mumbay, India.
E
l 2014 comenzó con un nuevo rayo de esperanza en el
que se espera que los mercados de capitales vuelvan a
tener una participación minorista decente. La economía india
se encuentra en una encrucijada entre las elecciones a la
vuelta de la esquina y la incertidumbre por la enorme posibilidad de un parlamento sin mayoría.
La inflación, que ha sido el origen de dificultades desde hace
bastante tiempo ha demostrado finalmente algunas señales
de alivio con la inflación de precios al consumidor bajando
de 11.16% en noviembre, a 9.87% en diciembre. La baja en la
inflación tal vez haga las cosas más fáciles para el gobernador
del Banco de la Reserva de la India (RBI) para bajar las tasas y
hacer que la economía vuelva a encaminarse. Los inversionistas
extranjeros que han sido el factor clave para los flujos de capital también están centrando su atención en quienes formarán el
próximo gobierno y su disposición para las reformas.
En los últimos cuatro años los inversionistas institucionales
extranjeros han invertido $40 mil millones de dólares, que es
más del total de las inversiones que llegaron en los últimos
nueve años, a partir de 2001. En los últimos cuatro años, exceptuando 2011, el promedio de inversión neta de los inversionistas
institucionales extranjeros fue de 20 mil millones de USD.
El mercado de valores indio ha visto un poco de esperanza con
una parada momentánea en la depreciación de la rupia por el
momento; la rupia se ha apreciado entre niveles de 68 y 62 pero
los factores macroeconómicos de la India siguen batallando.
El crecimiento del PIB ha sido, en la década, por debajo de 4.4%,
mientras que el sector de servicios (Índice de Gerentes de Compra)
PMI, por primera vez desde septiembre de 2009 ha llegado a niveles de 47, que son los más bajos. Esto decepcionó al mercado, sin
embargo el mercado se consoló con el hecho de que la reducida
Facilidad Marginal Permanente MSF) disminuyó del 10.25% al
9.5%. (La MSF, es la tasa a la que los bancos pueden pedir prestado fondos a un día del Banco de la Reserva de la India contra
determinados títulos gubernamentales aprobados).
14 Valores
Recientemente, el Gobernador del RBI también ha tomado medidas, tales como reducir la tasa de la Facilidad Marginal Permanente del 9.5% al 9%. También ha permitido a los bancos pedir
prestado de 7 a 14 días, anteriormente previsto a un día. Los
bancos centrales de las economías emergentes también han visto
la salida de fondos. Los bancos centrales de mercados emergentes (exceptuando China) han visto salidas por valor de $80 mil
millones de USD, alrededor del 2% de las reservas.
En los últimos cuatro meses, Indonesia ha perdido alrededor
del 14% de las reservas del Banco Central, Turquía ha perdido
el 13%, y la India (el RBI) ha perdido 6% de sus reservas.
India, Brasil, Sudáfrica, Turquía tienen un gran déficit en la
cuenta corriente. India tiene déficit fiscal y de cuenta corriente
total del 10 por ciento. Las economías emergentes necesitan
$1.5 millones de millones de USD cada año en financiación
externa para cubrir necesidades financieras incluyendo la
deuda de vencimiento.
El sector de la vivienda, que es la columna vertebral de la economía, también ha visto una enorme acumulación de inventario con más de 6 lacs (seiscientos mil) (un lac es una unidad
medida muy común en la India equivalente a 100,000) de casas
listas para la venta, pero no hay compradores.
Los inversionistas institucionales extranjeros tienen alrededor de $200 mil millones de USD en acciones indias en su
propiedad; cualquier venta de su parte conduciría a la caída
severa del mercado. Desde 2012 los inversionistas institucionales extranjeros han invertido $37 mil millones de USD en el
mercado de valores indio.
El Índice de Producción Industrial (IIP) ha mostrado una contracción del 1.8%, lo que indica claramente que la economía
aún no está fuera de riesgo. El crecimiento del sector central
colapsó al -0.6% en octubre en comparación con el incremento del 8% en septiembre, lo que genera serias dudas en
que el funcionamiento de la economía vuelva a la pista.
Las cifras del PIB llegaron al 4.8% en el 2T en línea con la
expectativa de que el gobierno confía en que el crecimiento
del PIB el año entero podría estar por encima del 5 por ciento.
El déficit por cuenta corriente se ha reducido a 1.2%, lo que
es un nivel mucho más manejable. La proyección anterior del
déficit en cuenta corriente era de $88 mil millones de dólares
que ahora es probable que sea menos de $55 mil millones. Los
inversionistas institucionales extranjeros, que siempre han sido
factor clave de los mercados de la India han visto los flujos
estrecharse en noviembre.
El anuncio de ese país para reducir el estrechamiento de $85
mil millones de dólares por mes a $65 mil millones por mes,
podría significar menos fondos para los mercados emergentes.
Los datos de desempleo de los EE.UU. han caído del 9.8%
al 7.5%, lo que significa que efectivamente está teniendo
lugar la creación de más puestos de trabajo. En 2013, $66 mil
millones de USD en flujos de fondos en mercados emergentes
regresaron a los Estados Unidos.
La economía de la India cuenta con tres propuestas de promoción únicas, que son las siguientes:
Flujos netos de Inversionistas
Mes
Institucionales Extranjeros
(Miles de millones de $USD)
Enero
5
Febrero
4
Marzo
2.1
Abril
1
Mayo
5
Junio
-2
Julio
-1.2
Agosto
-1.2
Septiembre
2.2
Octubre
3.2
Noviembre
0.5
Fuente: The Economic Times, fecha 13 de noviembre de 2013.
1. 70% de la población económicamente activa tiene menos de
35 años de edad lo que significa que existe una enorme ventaja
demográfica para la economía. Existe un gran ingreso disponible que conduce a una economía impulsada por el consumo.
2. De la producción total, la India consume el 80% de la producción en la propia India y sólo el 20% se exporta y por lo
tanto no somos una economía orientada a la exportación.
3. La tasa de ahorro de la India es del 31% mientras que el
promedio mundial es del 24%. Los ahorros conforman un
capital que ha proporcionado un escudo durante los tiempos económicos débiles.
Por lo tanto la economía de la India cuenta con características únicas de crecimiento y tiene un enorme potencial. La
resistencia en la economía fue evidente por el hecho de que la
economía mundial creció de 1 a 2% del PIB durante la crisis
financiera mundial, mientras que la economía india fue capaz
de hacer crecer el PIB a un 6.3 por ciento.
Los Estados Unidos pueden iniciar la disminución gradual
desde principios de enero 2014 que puede tirar el gatillo para
los inversionistas institucionales extranjeros (FIIs) para sacar
fondos de las economías emergentes.
El mayor riesgo de los mercados de valores emergentes es que
la fuga de capitales repentina de las economías emergentes
como Brasil, Rusia, India, China, pueden crear una fuerte
caída de los mercados, así como la depreciación monetaria. La
moneda de la India ha estado bajo una fuerte presión, ya que
se ha depreciado más de un 20% en el último año.
De junio a agosto de 2013, los inversionistas institucionales
extranjeros vendieron acciones netas por valor de $4 mil millones de USD lo que se tradujo en la caída de la rupia de 62 a 68
niveles. Las reservas de divisas de la India habían sumergido de
$300 mil millones de USD a 276 mil millones de USD.
Las economías globales también están pasando por distintas
fases económicas. La economía de Estados Unidos, que es
el motor de crecimiento del mundo y que contribuye el 23%
del PIB mundial, vuelve entre un 2.5% y 3% de crecimiento
del PIB.
Dr. V. Aditya Srinivas
Economista en Jefe y
Dir. de Operaciones
Co-autor:
Vispi Rusi Bhathena
Director General
Nota: El artículo fue escrito originalmente en inglés, su traducción al
español fue hecha por el Lic. Felipe Sevilla Bejarano, especialista internacional de la AMIB, por petición y autorización expresa de sus autores.
Junio de 2014
15
>>>ECONOMATICA>>>AMIB EN MOVIMIENTO>>>ANALISTAS IDENPENDIENTES
IEnova: Pionera
en infraestructura
energética.
Fue de las primeras empresas privadas en incursionar en este
sector y, ahora, las reformas estructurales podrían marcar una nueva
etapa de oportunidades y de gran crecimiento para la emisora.
I
nfraestructura Energética, mejor conocida como
IENOVA, desarrolla, construye y opera infraestructura de energía en México. La empresa, unidad
de la estadounidense Sempra Energy, opera en dos
segmentos: gas natural y electricidad.
En su segmento de gas natural, la empresa
es propietaria y opera diversos sistemas de
transporte así como compresión de gas natural
y gas LP. Cuenta con 500 y 190 km de ductos
de transporte de gas natural y gas LP, respectivamente; cuenta con seis estaciones de
compresión y terminales con capacidad total de
almacenamiento de 120 mil bl de gas LP.
Por otro lado, el segmento de electricidad,
incluye la generación de electricidad en la termoeléctrica de Mexicali. Esta planta se alimenta
de gas natural a través de una interconexión con
el Gasoducto Baja Oriente, utilizando tecnología
avanzada que superan los estándares nacionales
y tiene un bajo costo. Además, cuenta con un
parque eólico en desarrollo en Ciudad Juárez
con una capacidad proyectada de 1,200 MW.
Ienova decide hacer su debut en el mercado
nacional e internacional, con una oferta pública
de acciones por 98.62 millones y 91 millones
de acciones respectivamente, a un precio de
34.00 pesos por acción.
16 Valores
La oferta fue en el mercado bursátil mexicano
tuvo gran aceptación entre el público inversionista en donde la acción tuvo un rendimiento
del 16 por ciento. Los ingresos netos que
reportó en primer trimestre de 2014 incrementaron un 26.9 por ciento, la utilidad de operación
también tuvo un incremento del 13.4 por ciento,
sin embargo presentó un descenso en su utilidad del 18. 4 porciento.
El pasado 18 de abril, anunció a través de su
subsidiaria Controladora Sierra Juárez, S. de
R.L. de C.V., firmó con InterGen un contrato
de compraventa respecto del 50% de las partes
sociales representativas del capital social de
Energía Sierra Juárez, S. de R.L. de C.V., subsidiaria a cargo del desarrollo de la primera
etapa del proyecto de generación de energía
eólica denominado “Energía Sierra Juárez”. El
desarrollo requerirá una inversión cercana a 300
millones de dólares y generará 155 megawatts de
energía eólica.
La compañía fue una de las primeras empresas privadas en incursionar en infraestructura
de energía a mediados de los noventa, tras la
reforma de marco jurídico del sector de gas en
1995. Se espera que las reformas fiscales presentadas en el 2013, marquen una nueva etapa de
oportunidad y gran crecimiento para la emisora.
Lilia S. Salcedo Rivera
Director de Análisis de Economática
[email protected]
Cotizaciones de IENOVA * e IPyC del 3 de MARZO de 2013 al 31 de MARZO de 2014 en base 100.
185
IPyC
175
IEnova
165
155
145
135
125
115
105
95
85
Abr. 13
May. 13
Jun. 13
Jul. 13
Ago. 13
Sep. 13
Oct. 13
Nov. 13
Dic. 13
Ene. 14.
Feb. 14
Mar. 14.
Razones financieras por trimestre calculadas a 12 meses.
Consolidado
30.09.13
30.12.13
31.03.2014
Precio / Utilidad x
31.54
32.36
46.33
Precio / Valor Libro x
1.83
1.99
2.52
Precio / EBITIDA x
23.2
17.98
22.9
Utilidad p / Acción $
1.60
1.61
1.46
58,312.82
60,205.42
77,965.85
Capitalización Bursátil (Millones)
*Información legal importante: Información elaborada por la Dirección de Análisis de Economatica de México, con base en fuentes consideradas como
fidedignas. Las opiniones aquí expresadas no implican certificación acertada de los criterios utilizados. La publicación de este material se hace con
fines informativos, por lo que no implica de forma alguna y bajo ninguna circunstancia, implícita o explícita, recomendación de invertir, comprar, vender,
mantener, operar o negociar algún activo financiero o valor negociable de cualquier índole. De esta forma, las decisiones de inversión del usuario de
este material no deberían basarse en el contenido del mismo. Economatica de México y/o sus funcionarios no aceptan o aceptarán responsabilidad legal
alguna por el resultado de decisiones de inversión que se realicen con base en el presente material.
Junio de 2014
17
>>>AMIB EN MOVIMIENTO>>>ANALISTAS IDENPENDIENTES
¡Cero papel!
Con el propósito de cumplir las expectativas de un sistema financiero altamente
tecnificado, AMIB Certifica presenta el Sistema para la Gestión de Servicios
Automatizados.
A
nte los retos que presenta un sistema financiero consolidado y, al
mismo tiempo, en constante expansión,
AMIB Certifica ha establecido programas
de mejora continua en diversas áreas.
Algunas de éstas son la reservación de
exámenes, la captura de servicios en
línea, el seguimiento de diversos servicios,
la consulta de información y la aplicación
de exámenes en plataformas multimedia.
Ahora, como parte de ese importante
esfuerzo, AMIB Certifica ha decidido instrumentar el Sistema para la Gestión de
Servicios Automatizados, el cual ofrecerá
beneficios inmediatos a todos sus usuarios quienes podrán obtener respuestas
en línea sobre el ingreso de nuevos
servicios, la transmisión de solicitudes de
exámenes o el seguimiento de trámites.
Usuarios de toda la República podrán
tramitar su certificación desde cualquier
punto del país, simplemente ingresando
a la plataforma web de la institución.
Esta estrategia, que al interior se ha denominado “Cero papel”, tiene como primer
objetivo el alinear todos los procesos
desarrollados por AMIB Certifica, bajo un
enfoque de tecnología sustentable que
reducirá en gran medida el desperdicio
de recursos que, de otra forma, terminan
contaminando el medio ambiente.
El nuevo sistema de gestión está conformado por herramientas sistematizadas
que permiten administrar y controlar
todos los documentos de forma electrónica y por medio de Intrenet, sin que se
requiera ninguna entrega física de papel.
18 Valores
Además, los avisos y alertas del sistema
se harán directamente a las cuentas de
correo electrónico proporcionadas por
cada uno de los usuarios.
Esta estrategia se suma ahora a otras
innovaciones puestas en marcha por
AMIB Certifica, como son el Servicio de
Ventanilla Única de Certificación y Autorización que integra ambos servicios en
un solo formato.
El nuevo portal de la AMIB cuenta
ahora con plataformas tecnológicas
de vanguardia, con sistemas robustos
y protocolos AAA (por sus siglas en
inglés: Autenticación, Autorización y
Contabilización), que pueden garantizar
los más altos niveles de seguridad y la
flexibilidad de desplegar la información
en dispositivos móviles.
Finalmente, AMIB Certifica, además de
todos estos beneficios, seguirá resolviendo todas las dudas, consultas y
comentarios por parte de sus usuarios,
a través de la cuenta de correo electrónico: [email protected].
Avances tecnológicos de AMIB Certifica
Portal WEB y Sistema de Ventanilla Única:
-Solicitud de servicios AMIB-Certifica en línea
-Gestión de solicitudes de instituciones o personas independientes
-Dictámenes en tiempo real
Sistema para Consulta de Información:
-Búsquedas dinámicas en una sola interfaz
-Consulta de personal certificado y autorizado
-Conocimiento de fechas de vencimientos
-Información detallada de matrículas
-Opciones de exportación de datos
Sistema de Reservaciones:
-Administración de fechas de exámenes y sedes
-Posibilidad de abrir fechas de exámenes privadas
-Notificaciones de reservaciones vía correo electrónico
-Centro de mensajes entre la Institución y la AMIB
Exámen de Actualización de la Certificación mediante examen Multimedia: (sólo figura PSI serie 100)
-Generación de exámenes multimedia.
-Administración de sustentantes
-Soporte de definiciones, términos y recursos multimedia
>>>ANALISTAS INDENPENDIENTES
Bio Papel (PAPPEL*) La revaluación en el precio de la acción ha sido sorprendente desde que Prognosis inició la cobertura en octubre
2012 (+174%), reflejo de una sólida mejoría en márgenes operativos y en perfil crediticio. Reporte 4T13 en línea con nuestra proyección a
nivel operativo y de ventas. Crecimiento en ventas de 6.6%, moderada contracción de -0.8% en EBTIDA y una pérdida de 60.3 millones de
pesos por impuestos no diferidos. A pesar de este efecto, la utilidad neta creció 6.3% durante 2013 a 692 millones de pesos. Precio Objetivo
(PO) para 2014 en 38.8 pesos, un rendimiento potencial de 42%. Bursatilidad. Media.
Dine (DINEB) El Mercado continúa contraído en desarrollos de playa enfocados a extranjeros, mientras que se registró mejor dinámica en
los desarrollos de Santa Fe e Ixtapa, dirigidos al mercado nacional. La empresa mantiene valor tangible sustancial en su balance a través de su
tenencia de reserva territorial y planes de desarrollo de proyectos. Prognosis estima que hacia el 2015: (1) el poder adquisitivo en EUA observe
una razonable recuperación y (2) el ambiente de inseguridad en México haya disminuido respecto a los niveles actuales. Reporte 4T13: ventas
+292%, y una utilidad neta de +1.5 millones de dólares desde una pérdida de -4.5 millones. PO para 2014 en 5.95 pesos, un rendimiento
potencial de +0.8%. Bursatilidad Baja.
Grupo Nacional Provincial (GNP*) Recientemente busca de manera más agresiva contratos de mayor margen, eliminar gradualmente
las coberturas más riesgosas y mejorar canales de distribución. Pese a un difícil entorno económico y alto ambiente competitivo, las primas
emitidas crecieron 8% anual en 2013, ligeramente menor a nuestra expectativa. Con excepción del ramo de daños, todas las líneas de
negocio de GNP registraron un saludable crecimiento en el año. A pesar del leve deterioro en el índice de siniestralidad durante el 2013, el
buen control de costos por parte de la administración de GNP y el prudente manejo de su portafolio de inversiones le permitieron registrar
una utilidad neta de 790 millones de pesos en 2013, un incremento anual del 19%. PO para 2014 en 40 pesos, un rendimiento potencial de
24% incluyendo un dividendo estimado de 6.6%. Bursatilidad Mínima.
Hogar (HOGARB) Libró gran parte de los problemas que aquejan a los desarrolladores de vivienda que cotizan en la BMV. A pesar de la
importante dilución que implica, vemos con muy buenos ojos la Emisión Privada de Obligaciones Quirografarias Convertibles en Acciones
realizada por la compañía por un monto de 500 millones de pesos. Creemos que es un logro importante en el contexto de una industria
de desarrolladores de vivienda debilitada y desfavorecida. Además de una menor carga financiera, los 50 mp destinados a adquirir reserva
territorial también son una buena señal. Ventas al 4T13 en línea, pero resultados operativo y neto por debajo de nuestra estimación debido a
mayores gastos de operación. PO del 2014: 3.40 ps, un rendimiento potencial de 3%. Bursatilidad Baja.
Grupo Palacio de Hierro (GPH1) La rentabilidad ha caído de manera transitoria. GPH sorteará tanto el bache económico como el fuerte
ambiente competitivo y cumplirá con éxito su plan de expansión. Seguimos previendo que las ventas totales del Grupo crecerán por arriba
del crecimiento del PIB mexicano, aunque anticipamos que los golpeados márgenes operativo, de EBITDA y neto se normalizarán hacia
finales del 2015. Reporte al 4T13: ventas por 7,300 mp crecimiento anual del 4.4%, ligeramente superior a nuestra expectativa. La utilidad
operativa se ubicó en 437.9 mp, una caída de 29%. En tanto que la utilidad neta cerró en 634.6 mp, superior a los 409 mp generados en el
4T12 derivado de un beneficio fiscal no recurrente de 256.6 mp. PO 94 pesos vs precio actual de 104. Bursatilidad Mínima.
Edoardos (EDOARDOB) Reduce su tamaño en busca de rentabilidad, aunque la falta de financiamiento obligó a la administración a solicitar
concurso mercantil en JB Martin. No se descarta una eventual inyección de capital externo. EDOARDOS informó el pasado 10 de febrero del
2014 que cerró la totalidad de las boutiques que operaba. EDOARDOS cerró el 2013 con unas ventas consolidadas de 103 millones de pesos
(mp), una caída anual de 50.9%. La pérdida acumulada del año fue 57.6 mp, inferior a los 138.7 mp del 2012 y en línea con nuestra pérdida
estimada de 61 mp. PO 0.31 pesos vs precio actual de 0.55. Bursatilidad Mínima.
Junio de 2014
19
KUO (KUO) Grupo Kuo dio a conocer los resultados correspondientes al cuarto trimestre y del año 2013, que mostraron la presión de la
desaceleración en la economía mexicana. A pesar de estos desafíos, el indicador de foso económico de la empresa ha mejorado respecto
al trimestre anterior, lo que se puede atribuir al poder de marca de su unidad de Herdez del Fuerte y mejor control de costos en su división
de caucho sintético. En general, la empresa parece haber avanzado hacia ventajas competitivas moderadas en el último año. Este avance
lo atribuimos a la unidad de negocio de Herdez del Fuerte, que tiene varias marcas importantes, tales como Wholly y Chi –Chi. Herdez
mantiene ventas estables en un ambiente de reducción en la actividad económica y, de hecho amplió su enfoque en productos de mayor
margen. Nuestro modelo establece que el valor intrínseco de la acción de KUO es de $27.85.
Accel (Accelsa) Accel, S.A.B. de C.V., reportó resultados estables para 2013 que mostraron una modesta expansión en los ingresos,
lo que probablemente fue por un repunte en la economía de Estados Unidos que ayudó a la división de manufactura. Las utilidades se
redujeron respecto de un periodo comparativamente fuerte en 2012, así como por menores ingresos en algunos segmentos de la división
de logística. Seguimos creyendo que la empresa no posee ventajas competitivas sostenibles. La división de logística carece de la escala
necesaria para tener una ventaja de costos. Mientras tanto, la división de manufactura no tiene la marca o ventajas en costos para competir
con sus rivales, principalmente los de Asia, que pueden fabricar los mismos productos de forma a menores costos. Nuestro modelo
establece que el valor intrínseco de la acción de ACCELSA es de $8.75.
Consorcio Aristos (ARISTOS) Consorcio Aristos publicó resultados débiles para el cuarto trimestre y el año 2013, que muestran el
sufrimiento de la empresa ante la falta de proyectos de infraestructura, lo que hace evidente la frágil situación financiera de la empresa. El
segmento más fuerte de Aristos es la construcción, y una desaceleración en esta área ha paralizado a la firma. Creemos que el segmento
de construcción de Aristos puede ser rentable cuando tiene suficientes proyectos, pero pensamos que su futuro sigue amarrado a los
proyectos de infraestructura en México, que parecen haber disminuido este año. Nos preocupa que la empresa no esté siendo prudente
con sus finanzas en un momento en el que se están generando menores ingresos.
Casa Saba (SAB) Grupo Casa Saba publicó resultados negativos al cuarto trimestre y todo el 2013, ya que está en proceso de transición
de su negocio de distribución de productos farmacéuticos al de farmacias al menudeo. A pesar de los retos, el foso cuantitativo de
la empresa ha aumentado y ahora sugiere que se beneficia de ventajas competitivas. Creemos que esto se debe a su amplia red de
sucursales, que le permiten repartir los costos para surtir nuevas recetas a lo largo de una amplia base tecnológica y que cada receta tenga
un bajo costo incremental y alto margen. En general, creemos que la empresa puede seguir sufriendo durante varios trimestres en lo que
se aleja de la distribución farmacéutica y se concentra en el negocio de farmacias que ofrece mayor margen. A largo plazo, parece que la
empresa se ha forjado un foso económico, ya que su gran red de farmacias le permitirá obtener mejores condiciones de los proveedores y
reducir los crecientes costos para surtir recetas en comparación con otros competidores. Nuestro modelo establece que el valor intrínseco
de la acción de SAB es de $7.48.
G Collado (COLLADO) G Collado publicó resultados positivos que muestran que la compañía fue capaz de reducir costos lo suficiente
como para generar mayores ganancias, aún y cuando los ingresos bajaron por los menores precios del acero. En general, seguimos
creyendo que la empresa tiene una base de clientes fuerte y diversa, sin embargo, nos preocupa que no tenga las ventajas de costos
necesarias para generar un exceso de rentabilidad en el largo plazo. Seguimos creyendo que G Collado tiene una fuerte diversificación de
ingresos dando servicio a más de 3,000 clientes en todo México. Adicionalmente, estamos animados al ver que la empresa reduce gastos y
mejora la utilidad de operación, en un momento en el que el precio del acero es bajo. Sin embargo, no estamos seguros de que tenga las
ventajas de costos en el largo plazo para prosperar en una industria de materias primas (commodities).
20 Valores
Profuturo (Profuturo) Profuturo reportó resultados mixtos durante el 4T13 al registrar un incremento en ingresos por comisiones de
3.2% QoQ y una disminución de 12.2% QoQ en primas emitidas. Los ingresos devengados del Grupo aumentaron 4.6% QoQ a pesar del
incremento de 24.7% en las reservas de riesgo en curso. Los gastos de administración aumentaron 15.1% QoQ reduciendo la utilidad operativa
y la utilidad neta en 13.9% QoQ y 8.6% QoQ, respectivamente. Profuturo adquirió la cartera de Afore Afirme Bajío por un monto que no
fue publicado. Lo anterior responde a la estrategia de la compañía por continuar aumentando los activos netos que administra. Sin tomar en
cuenta la transacción, la división de Afore aumentó 0.9% QoQ el número de cuentas registradas y 2.7% QoQ en activos netos administrados.
Quálitas (QUALITAS) Quálitas reportó resultados mixtos durante el 4T13 al registrar un aumento en primas retenidas de 17.3% YoY
(vs un crecimiento estimado de 15.8% YoY), además de un incremento en el índice combinado de 801 pb YoY para ubicarse en 99.4% (vs
estimado de 91.0%). A su vez, el índice de siniestralidad fue afectado por un mes adicional de lluvias, un aumento en el monto promedio
de indemnización por muerte por decreto de la ley federal del trabajo y un aumento en el costo de reparaciones y refacciones. La UPA del
trimestre disminuyó a MXN 0.13
Pochteca (POCHTECA) Pochteca reportó resultados positivos durante 2013 impulsados principalmente por el crecimiento inorgánico en
ventas y EBITDA de 14.6% y 15.9%, respectivamente. En diciembre de 2013 la compañía adquirió Coremal por MXN 150 mm, equivalente
al 51% de la empresa (múltiplo implícito EV/EBITDA de 7.0x). La adquisición se traduce en un incremento en ventas de ~30.0%. Nuestro PO
2014 es de MXN 24.00. Pochteca cotiza a un múltiplo VE / EBITDA de 11.6x.
GBM (GBM*) GBM reportó resultados positivos durante el 2013 al registrar un incremento en todas sus líneas de negocio. Comisiones
y tarifas cobradas muestra el mayor crecimiento (38.0% vs 2012), explicado principalmente por el aumento de actividad en el mercado de
capitales y por un incremento en los activos netos administrados por la compañía a MXN 122,000 mm. Nuestro PO 2013 es de MXN 10.00.
GBM cotiza a un múltiplo P / U de 11.9x y a un múltiplo P / VL de 2.3x
Farmacias Benavides (BEVIDES) A pesar de un débil panorama en el sector de consumo, Farmacias Benavides (Benavides) reportó un
crecimiento de dos dígitos en ventas, un sólido margen EBITDA, reducción en gastos operativos y de administración, y un margen neto por
encima del histórico de dos años. Las ventas crecieron 10.2% YoY de MXN 2,707 a MXN 2,290 mm. El EBITDA decreció a MXN 222 mm
(-2.1% YoY y +139.7% QoQ) impulsado por gastos de apertura de farmacias y consultorios. Benavides cerró el 4T13 con 882 farmacias, 16
por encima de nuestro estimado. Nos mantenemos positivos en la expansión orgánica y agresiva de la empresa. Mantenemos nuestro PO de
MXN 16.50 y estimados. Benavides cotiza a 24x P/2014E y 9x EV/2014EBITDA.
Bolsa (BOLSA) En 2013, Bolsa registró números satisfactorios en la mayoría de sus líneas de negocio aunque desde una perspectiva operativa
fue un trimestre débil. En cuanto a la actividad de listado, 2013 fue un año record en términos de número de operaciones y monto colocado en el
mercado con 23 listados (13 de capitales, 6 FIBRAs y 4 CKDs) sumando un total de MXN 164 mil mm. En el 4T13, la compañía registró ingresos de
MXN 585 mm (-2% vs E, +10% YoY) y un EBITDA de MXN 252 mm en 4T13 (-12% vs E, -3% YoY). Estamos actualizando nuestro PO a MXN 31.00.
Corporación Moctezuma (CMOCTEZ) La industria de construcción mostró una desaceleración durante 2013. Los ingresos se vieron
afectados por una disminución en los precios del cemento debido a una menor demanda. El mal momento de la industria se ha visto
afectado por la transición del nuevo gobierno federal, el retraso en proyectos de inversión pública y desastres naturales que han impedido
el abastecimiento. La compañía tuvo ventas por MXN 2,040 mm en comparación a MXN 2,279 mm en el 4T12, un decremento de 10.5%
YoY y una expansión de 3.7% QoQ. El EBITDA fue de MXN 521 mm con un margen de 25.5%, muy por debajo del promedio de dos años
de la compañía (35.4%). Estamos actualizando nuestro PO a MXN 37.00.
Junio de 2014
21
CYDSA, S. A. B. DE C. V. Las ventas tanto a nivel trimestral (-1.7%) y anual (-5.7%) no muestran un fuerte deterioro, lo cual podría ser
un signo aceptable para su desenvolvimiento en el futuro si consideramos una paulatina recuperación de las actividades económicas, local y
mundial. La estabilidad en ventas nos permite establecer un crecimiento promedio del 8% para los próximos 4 años, siendo su segmento de
negocio de Productos y Especialidades Químicas, la base principal de sus ingresos con un 96% del total. La generación de recursos a través
del Ebitda, se ha mantenido un promedio anual de $1,018 millones, que representan en promedio el 18% de las ventas totales, suficientes
para tener una cobertura a intereses de 8.2 veces. La utilidad neta mantiene un margen promedio sobre las ventas totales del 12%, en
forma anual la proporción del 2013 es del 10% contra el 11% del año 2012. A pesar de la disminución anual del 17%, las utilidades en el
4T2013 se incrementaron en un 81% producto de una mayor eficiencia en gastos.
Empresas cablevision, S.A. DE C.V. . En el 4T2013, reportó ventas por encima de nuestras proyecciones, el resultado operativo y neto
superó nuestras estimaciones. El ingreso promedio por suscriptor se mantuvo sin grandes cambios comparado contra el obtenido el año
previo, mediante la oferta de servicios de mayor valor agregado, para terminar el 2013 con un ARPU (Ingreso promedio por usuario, por sus
siglas en inglés) de $488.9. Las ventas registraron una variación positiva de 15.4% en el 4T2013 al sumar 2,326 millones de pesos contra el
4T12, y con respecto a cifras anuales subieron 8.1%. Proyectamos que la compañía registre un crecimiento en ventas de 9.3% soportado por
un incremento de 12% en los ingresos por televisión, un aumento en 15% en los servicios de telefonía e internet y una marginal variación
positiva en los ingresos por red de telecomunicaciones. Para el Ebitda estimamos un crecimiento de 6%. Se establece un precio objetivo para
finales de 2014 de $32.00 por CPO que representa un rendimiento del 7.6% considerando el precio al reporte. Bursatilidad: Mínima.
La latinoamericana seguros, S.A. Reportó resultados aceptables en el 4Tdel 2013 con respecto al crecimiento que ha estado teniendo la
empresa, ya que superó nuestras expectativas en el registro de Primas Emitidas por un monto total de $ 486 millones de pesos acumulados,
lo que representa un incremento del 42% con respecto al 2012. El incremento en la generación de Primas fue debido a un mejoramiento en
los procesos de ventas, después de que se reportó una disminución en los Gastos Netos de Operación por un monto de $ 54 millones de
pesos en este 4T13, siendo un decremento del 27.5% comparado con el 4T12. La Utilidad Neta en este 2013 fue de $ 27 millones de pesos,
después de que en el 2012 reportó Pérdidas Netas por $ 50 millones de pesos. El precio objetivo para finales del 2014 lo hemos estimado
en un precio de $ 1.85 pesos por acción, lo que representa un incremento de 13.70%. Derivamos este precio aplicando un múltiplo de 1.85
veces al valor en libros por acción proyectado para finales de año. Bursatilidad: Mínima.
Proteak uno S.A.B. DE C.V. Reportó ventas en este 4T13 por un monto de $ 62.9 millones, un decremento de 46% contra el 4T12, las
cuales se vieron afectadas por la disminución en la participación de India en sus ventas, país se encuentra en una desaceleración económica,
sin embargo la empresa mantuvo sus esfuerzos por posicionar los productos de Proteak en otros mercados asiáticos. Se reportó una
Pérdida de Operación por un monto de $ 38.9 millones y una Pérdida Neta de $39.7 millones, un resultado que se vio afectado por los
gastos relacionados por la integración de plantaciones de eucalipto compradas a la empresa KUO y al inicio de la construcción de su planta
para producción de MDF con la empresa alemana Dieffenbacher. Nuestro precio objetivo, apegado al modelo de Valuación por Flujos
Descontados es de $23.46 por CPO. Bursatilidad: Baja.
Value grupo financiero, S.A.B. DE C.V. Los ingresos al 4T13 sumaron 2,268 millones de pesos (MP) superiores a nuestros estimados
y con respecto al mismo periodo del 2012. Atribuido principalmente al crecimiento de 1.5% en el resultado por servicios y un incremento
de 1.3% en las comisiones cobradas de la Casa de Bolsa. En Utilidad de operación se reportó 1,464 millones de pesos, un decremento en
el 2013 de 14.6% comparado contra el 2012. Para el 2014 proyectamos un crecimiento en los ingresos totales de 5% comparado contra el
2013 y una utilidad neta que crezca 13% con respecto al 2013. Asignamos un precio objetivo para el cierre del 2014 de 104 pesos por acción.
Derivamos este precio aplicando un múltiplo de 5 veces al valor en libros por acción proyectado para finales de año, que representa un
rendimiento del 6.7% con respecto al precio a la fecha del reporte de 97.61 pesos. Bursatilidad: Media.
22 Valores
Estadísticas y Datos de Casas de Bolsa:
Indicadores del Sector Bursátil y del Financiamiento Bursátil
Precisión del mercado
Indicadores del Sector Bursátil pág. 20 | Datos de Casas de Bolsa | Custodia de Valores
| Captación Total | Capital Contable | Número de Cuentas | Custodia/Núm. Empleados |
Custodia/Núm. Cuentas | Custodia/ PIB | Custodia/ Captación Total | Número de Empleados |
Número de Sucursales | Utilidad de Operación | Utilidad Neta | Distribución Geográfica de
la Custodia | Distribución de la Custodia por Tipo de Mercado |
Indicadores del Mercado de Valores pág. 24 | Indicadores de Mercado | Valor de
Capitalización | Rotación | Importe Promedio Operado Diario del Mercado Accionario | Número
de Emisoras del Mercado Accionario | Operatividad del Mercado Accionario | Operatividad
Promedio Diaria | Múltiplos P/U y P/VL | ETFs | Comparativos Internacionales | Valor de
Capitalización respecto al PIB | Valor de Capitalización | Tamaño Promedio de la Empresa |
Sociedades de Inversión y SIEFORES pág. 29 | México | Activos de Sociedades de
Inversión | Número de Cuentas de Sociedades de Inversión | Activos Sociedades de Inversión/
Captación Bancaria | Activos Sociedades de Inversión/PIB | Activos Siefores | Número de
Cuentas de Siefores | Activos Siefores/Captación Bancaria | Activos Siefores/PIB | Activos
SI+Siefores | Activos SI+Siefores/PIB |
Mercado de Deuda pág. 31 | México | Tenencia de Valores Gubernamentales en Poder del
Público | Montos en Circulación |
Financiamiento Bursátil pág. 33 | México | Resumen | IPOs | Deuda | CKDs |
Mexder pág. 34 | México | Evolución Futuros del IPC | Opciones sobre los Futuros del IPC |
Futuros sobre el Bono M10 |
Anexo Estadístico pág. 35 | Indicadores Económicos | Indicadores Bursátiles |
Indicadores Mensuales | Sociedades de Inversión |
____
Nota: Los datos que a continuación se presentan
se encuentran en pesos corrientes.
Junio de 2014
23
>>>INDICADORES DEL SECTOR BURSATIL>>>INDICADORES DEL MERCADO DE VALORES>>>SOCIEDADES DE
>>>DATOS DE CASAS DE BOLSA>>>INDICADORES DE MERCADO>>>COMPARATIVOS INTERNACIONALES>>>ME
8,000,000
Custodia de Valores
Millones de Pesos
7,000,000
A diciembre del 2013 la custodia ascendió a 6,802,917
millones de pesos.
6,000,000
5,000,000
4,000,000
3,000,000
2,000,000
1,000,000
0
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
10,000,000
Captación Total
8,000,000
Millones de Pesos
La captación total, la cual incluye casas de bolsa
y banca comercial, totalizó 9,810,943 millones
de pesos al cierre de 2013.
6,000,000
4,000,000
2,0000,00
0
40,000
El capital contable de las 34 casas de bolsa sumó
32,199 millones de pesos a diciembre de 2013.
Millones de Pesos
Capital Contable
30,000
20,000
10,000
0
250,000
Número de Cuentas
A diciembre de 2013 el número de cuentas ascendió
a 207,944 lo cual representó un aumento con
respecto al cierre del año 2012.
200,000
150,000
100,000
50,000
0
24 Valores
INVERSION Y SIEFORES>>>MERCADO DE DEUDA>>>FINANCIAMIENTO BURSATIL>>>MEXDER>>>ANEXO ESTADISTICO
EXICO>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO
1,200
Custodia / Núm. de Empleados
1,000
Millones de Pesos
Al cierre de 2013 el monto custodiado por empleado
fue de 1,056 millones de pesos.
800
600
400
200
0
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2010
2011
2012
2013
2010
2011
2012
2013
35
Custodia / Núm. de Cuentas
30
Millones de Pesos
La cuenta promedio a diciembre de 2013
fue de 33 millones de pesos.
2003
25
20
15
10
5
0
50
Custodia / PIB
40
Porcentaje
A diciembre de 2013 la custodia de valores
representó el 44% del PIB.
30
20
10
0
2004
2005
2006
2007
2008
2009
80
Custodia / Captación Total
70
60
Porcentaje
A diciembre de 2013 la custodia de valores
de las casas de bolsa representó el 69%
del sistema financiero.
2003
50
40
30
20
10
0
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Junio de 2014
2009
25
>>>INDICADORES DEL SECTOR BURSATIL>>>INDICADORES DEL MERCADO DE VALORES>>>SOCIEDADES DE
>>>DATOS DE CASAS DE BOLSA>>>INDICADORES DE MERCADO>>>COMPARATIVOS INTERNACIONALES>>>ME
7,000
Número de Empleados
6,000
Millones de Pesos
El número de empleados laborando dentro de
las casas de bolsa ha aumentado; al cierre de 2013
se tenían 6,440, lo cual representó un aumento
de 3% con respecto al año anterior.
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
350
Número de Sucursales
300
A diciembre de 2013, el número de sucursales
disminuyó con respecto al cierre del 2012,
reportándose un total de 303 sucursales.
250
200
150
100
50
0
12,000
La utilidad de operación a diciembre de 2013
alcanzó los 11,191 millones de pesos, lo cual
representó un incremento del 2.5% con respecto
al 2012.
Millones de Pesos
Utilidad de Operación
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
0
La utilidad neta a diciembre de 2013
fue superior a los 8,000 millones de pesos.
Millones de Pesos
9,000
Utilidad Neta
7,500
6,000
4,500
3,000
1,500
0
26 Valores
INVERSION Y SIEFORES>>>MERCADO DE DEUDA>>>FINANCIAMIENTO BURSATIL>>>MEXDER>>>ANEXO ESTADISTICO
EXICO>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO
Distribución Geográfica de la Custodia
Al cierre de diciembre de 2013, la custodia estaba
distribuida geográficamente en la República
Mexicana de la siguiente manera:
0%
0%
3%
97%
D.F. y Área Metropolitana
Nuevo León
Jalisco
Otras
Fuente:
Estudio de Intermediación Financiera Regional,
diciembre de 2013.
Distribución de la Custodia
por Tipo de Mercado
0%
58%
14%
Mercado de Capitales
Mercado de Dinero
Al cierre de diciembre de 2013, la custodia
se encontraba distribuida por mercado,
de la siguiente manera:
Sociedades de Inversión
Otros Instrumentos
28%
Fuente:
Estudio de Intermediación Financiera Regional,
diciembre de 2013.
Junio de 2014
27
>>>INDICADORES DEL MERCADO DE VALORES>>>SOCIEDADES DE INVERSION Y SIEFORES>>>MERCADO DE
>>>INDICADORES DE MERCADO>>>COMPARATIVOS INTERNACIONALES>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEX
600,000
Valor de Capitalización
500,000
A diciembre de 2013 el valor de capitalización ascendió
a 526,848 millones de dólares, esto representa una
disminución del 5% con respecto a diciembre de 2012.
400,000
300,000
200,000
100,000
0
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
50
Rotación
La rotación (Medida como Importe Operado / Val. Cap.)
se ubicó en 42% a diciembre de 2013.
40
30
20
10
0
El promedio diario operado a diciembre de 2013
fue de 11,585 millones de pesos.
12,000
10,000
Millones de Pesos
Importe Promedio Operado Diario
del Mercado Accionario
8,000
6,000
4,000
2,000
0
Número de Emisoras del Mercado Accionario
200
150
El número de emisoras a diciembre de 2013
fue de 143.
Fuente: BMV
100
50
0
28 Valores
DEUDA>>>FINANCIAMIENTO BURSATIL>>>MEXDER>>>ANEXO ESTADISTICO
XICO
Operatividad del Mercado Accionario
Mercado Doméstico
Operaciones
Volumen
Importe Operado
Promedio Diario
Promedio Diario
Millones
Millones
MXP Millones
MXP Millones
USD Millones
2003
1.8
41,284
557,786
1,111
99
2004
2.6
58,598
1,103,391
2,147
191
2005
3.2
57,929
1,225,186
2,402
223
2006
4.7
68,587
1,838,053
3,730
343
2007
6.8
86,800
2,893,299
5,764
529
2008
8.7
108,644
2,871,445
5,697
421
2009
14.3
127,344
2,977,594
5,932
455
2010
16.2
159,675
4,705,718
9,449
763
2011
21.7
149,077
4,194,664
8,323
597
2012
37.9
175,046
5,320,576
10,557
802
2013
66.8
189,570
3,815,515
11,585
907
Operaciones
Volumen
Importe Operado
Promedio Diario
Promedio Diario
Millones
Millones
MXP Millones
MXP Millones
USD Millones
2003
8,529
6
2,537
5
0
2004
20,072
28
12,665
25
2
2005
24,203
116
49,670
98
9
2006
49,653
648
289,976
580
53
2007
51,291
635
315,433
628
58
2008
78,151
1,353
642,180
1,274
94
2009
188,207
1,474
465,784
928
71
2010
231,423
1,708
779,254
1,565
126
2011
476,912
2,382
1,065,309
2,114
152
2012
559,006
1,913
1,026,719
2,037
155
2013
480,697
3,287
1,434,515
2,858
224
Año
Mercado Global (SIC*)
Año
Mercado Total
Importe
Año
%
ND
ND
2003
560,323
0%
2004
1,116,056
1%
2005
1,274,856
4%
2006
2,128,029
14%
2007
3,208,732
10%
2008
3,513,625
18%
2009
3,619,774
14%
2010
5,484,972
14%
2011
5,259,973
20%
2012
6,347,295
16%
2013
7,250,005
20%
2002
Global / Total
MXP Millones
* Sistema Internacional de Cotizaciones.
Fuente: BMV
Junio de 2014
29
>>>INDICADORES DE MERCADO>>>COMPARATIVOS INTERNACIONALES>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEX
Operatividad Promedio Diaria
Mercado Doméstico
Importe
Volumen
MXP Millones
Miles
Operaciones
2011
8,323
295,788
44,396
2012
10,557
347,313
78,092
26.84
17.42
75.90
11,585
377,630
137,693
9.7
8.7
76.3
Importe
Volumen
Var % 2012 vs 2011
2013
Var % 2013 vs 2012
Mercado Global (SIC*)
MXP Millones
Miles
Operaciones
2011
2,114
4,727
1,062
2012
2,037
3,795
1,225
Var % 2012 vs 2011
-3.62
-19.72
15.32
2013
2,858
6,552
1,107
40.3
72.7
-9.6
Var % 2013 vs 2012
Múltiplos P/U y P/VL
2008
2009
2010
2012
2011
P/U
P/VL
P/U
P/VL
P/U
P/VL
P/U
14.62
3.51
22.13
3.72
18.91
3.82
-
-
-
-
-
Materiales
6.48
1.35
35.32
2.50
Industrial
11.28
1.60
11.99
Servicios y Bienes de Consumo Básico
22.28
3.88
Productos de Consumo Frecuente
18.36
Salud
2013
P/VL
P/U
P/VL
P/U
P/VL
18.74
3.54
20.56
3.52
21.28
3.25
-
-
-
-
-
24.86
1.89
16.59
4.01
12.19
2.98
17.52
3.55
14.41
2.49
1.88
19.88
2.96
11.61
2.64
14.80
2.49
25.49
2.61
28.72
3.48
45.51
3.21
20.87
5.48
17.63
3.39
22.53
3.33
3.15
26.61
4.31
24.04
3.57
26.98
3.62
29.48
3.99
25.57
3.15
14.47
2.23
23.25
3.63
27.74
5.83
23.43
4.35
12.52
3.75
22.47
4.02
Servicios Financieros
13.68
1.97
19.09
2.20
17.53
2.41
18.48
2.01
18.97
2.71
18.55
2.65
Servicios de Telecomunicaciones
13.83
5.04
14.81
4.60
10.71
4.67
14.48
3.81
14.16
3.75
17.92
4.75
Sector
Mercado
Energía
Fuente: BMV.
ETFs
ETFs listados en el SIC
450
100%
ETFs con subyacente de renta variable
345
77%
ETFs con subyacente de renta fija
62
13%
ETFs con subyacente de divisas
30
7%
ETFs con subyacente de commodities
13
3%
Fuente: BMV.
30 Valores
>>>INDICADORES DEL MERCADO DE VALORES>>>SOCIEDADES DE INVERSION Y SIEFORES>>>MERCADO D
>>>COMPARATIVOS INTERNACIONALES>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO
(millones de dólares)
Fuente: WFE,
Borsa Italiana, BMV.
Diciembre de 2013.
25,000,000
PaísImporte
Estados Unidos
24,034,845
Japón4,543,169
Inglaterra4,428,975
China3,949,144
Canadá2,113,822
Corea1,234,549
España1,116,561
Brasil1,020,455
Singapur744,413
Italia616,482
México526,848
Chile265,150
Argentina53,105
15,000,000
2,500,000
10,000,000
2,000,000
Millones de Dólares
20,000,000
PaísImporte
5,000,000
1,000,500
1,000,000
Argentina
Chile
México
Italia
Singapur
España
Corea
Canadá
China
Inglaterra
Japón
Estados Unidos
0
Brasil
500,000
0
Valor de Capitalización respecto al PIB
El valor de capitalización del mercado mexicano
con respecto al PIB al cierre de junio del 2013
representa el 43%.
Fuente: WFE, Borsa Italiana, BMV, INEGI y FMI.
Diciembre de 2013.
De una muestra de 13 países
destacan:
3.0
1.5
1.0
0.5
Junio de 2014
Argentina
Italia
México
China
Brasil
España
Japón
Chile
Corea
Canadá
Estados Unidos
0.0
Inglaterra
Singapur2.59
Inglaterra1.78
Estados Unidos
1.44
Canadá1.16
Corea1.03
Chile0.94
2.0
Singapur
Val. Cap./PIB%
Datos en porcentaje
2.5
País
31
>>>COMPARATIVOS INTERNACIONALES>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO
Tamaño Promedio de la Empresa
(millones de dólares)
Fuente: Estimaciones AMIB con datos de WFE,
Borsa Italiana y BMV.
Diciembre de 2013.
Tamaño
PaísEmpresa
Tamaño
PaísEmpresa
6,000
32 5,000
4,000
3,000
2,000
Valores
España
Argentina
Canadá
Corea
Chile
Japón
Singapur
China
Inglaterra
Italia
Brasil
0
México
1,000
Estados Unidos
Japón1,333
Chile1,168
Corea687
Canadá555
Argentina547
España348
Estados Unidos
5,750
México3,684
Brasil2,899
Italia2,163
Inglaterra2,047
China1,587
Singapur1,554
>>>SOCIEDADES DE INVERSION Y SIEFORES>>>MERCADO DE DEUDA>>>FINANCIAMIENTO BURSATIL>>>MEX
>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO
1,800,000
Activos de Sociedades de Inversión
1,600,000
1,400,000
Millones de Pesos
Al cierre de 2013 los activos netos ascendieron
a 1,628,366 millones de pesos mostrando un aumento
de .09% respecto a diciembre de 2012.
1,200,000
1,000,000
800,000
600,000
400,000
200,000
0
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013 2T
2,500,000
Número de Cuentas de Sociedades de Inversión
2,000,000
Millones de Pesos
A diciembre de 2013 el número de cuentas aumentó
respecto al cierre de diciembre de 2012.
2003
1,500,000
1,000,000
500,000
0
Al cierre de 2013 los activos de las Sociedades
de Inversión representaron el 54.1%
de la Captación Bancaria.
60%
50%
Datos en porcentaje
Activos Sociedades de Inversión /
Captación Bancaria
40%
30%
20%
10%
0%
12%
Activos Sociedades de Inversión / PIB
10%
Datos en porcentaje
Al cierre de diciembre de 2013 la participación
de las Sociedades de Inversión con respecto
al PIB es de 10.1%.
8%
6%
4%
2%
0%
Junio de 2014
33
>>>SOCIEDADES DE INVERSION Y SIEFORES>>>MERCADO DE DEUDA>>>FINANCIAMIENTO BURSATIL>>>MEXD
>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO
2,000,000
Activos SIEFORES
1,600,000
Millones de Pesos
a 2,107,241 millones de pesos mostrando un aumento
respecto a diciembre de 2012.
1,200,000
800,000
400,000
0
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
60,000,000
Número de Cuentas de SIEFORES
50,000,000
Millones de Pesos
Al cierre de 2013 el número de cuentas aumentó 5%
respecto a diciembre de 2012.
2003
40,000,000
30,000,000
20,000,000
10,000,000
0
80%
A diciembre de 2013 los activos de las Siefores
representaban el 68% de la Captación Bancaria.
Datos en porcentaje
Activos SIEFORES / Captación Bancaria
60%
40%
20%
0%
14%
Activos SIEFORES / PIB
12%
Datos en porcentaje
A diciembre de 2013 la participación de las Siefores
con respecto al PIB es de 12.8%.
10%
8%
6%
4%
2%
0%
34 Valores
D
>>>MERCADO DE DEUDA>>>FINANCIAMIENTO BURSATIL>>>MEXDER>>>ANEXO ESTADISTICO
>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO
4,000,000
Activos SI + SIEFORES
3,500,000
Millones de Pesos
a 3.7 millones de pesos mostrando un aumento
de 8.5% respecto a diciembre de 2013.
3,000,000
2,500,000
2,000,000
1,500,000
1,000,000
500,000
0
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
25%
Activos SI + SIEFORES / PIB
La participación de las Sociedades de Inversión
+ Siefores con respecto al PIB al cierre de 2013
fue de 23%.
Datos en porcentaje
20%
15%
10%
5%
0%
Mercado de Deuda
Tenencia de Valores Gubernamentales en Poder del Público
(millones de pesos)
Total de Valores
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
988,772
1,080,396
1,229,218
1,697,029
2,028,701
2,316,327
2,691,823
2,992,166
3,694,120
4,300,348
4,964,622
965,600
1,003,891
1,125,277
1,568,505
1,809,870
2,046,213
2,378,642
2,397,576
2,720,874
2,729,540
3,134,096
23,172
76,505
103,941
128,524
218,831
270,114
313,181
594,590
973,246
1,570,808
1,830,526
212,385
250,319
302,729
359,377
350,085
359,783
507,382
464,480
488,466
324,520
365,051
4,265
7,137
3,513
6,315
9,358
17,403
11,589
100,629
217,143
498,051
598,968
319,922
359,283
445,360
639,022
737,367
869,027
959,429
1,031,193
932,013
832,202
891,541
13,621
68,579
95,126
117,180
204,167
242,952
289,205
463,347
706,829
978,226
1,142,831
433,292
394,289
377,588
570,106
722,417
817,404
911,830
901,894
823,297
1,044,096
1,227,113
5,285
790
5,303
5,029
5,306
9,760
12,387
30,614
16,580
23,251
18,009
Gubernamentales
Residentes en el País
Residentes en el Extranjero
I. Cetes
II. Bonos
III. Otros
Fuente: Banxico.
Junio de 2014
35
>>>MERCADO DE DEUDA>>>FINANCIAMIENTO BURSATIL>>>MEXDER>>>ANEXO ESTADISTICO
>>>MEXICO>>>MEXICO>>>MEXICO
Mercado de Deuda
Montos en Circulación
(millones de pesos)
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Gubernamental, Banxico y Bonos IPAB
2,739,826
3,037,165
3,458,053
3,779,651
4,531,358
5,180,804
5,858,567
Gubernamental
4,957,858
2,035,771
2,310,861
2,692,926
2,995,726
3,692,248
4,302,435
Cetes
365,605
375,805
520,821
564,905
705,590
822,477
963,059
Bondes D
354,887
432,140
469,552
400,754
701,717
913,993
1,067,452
Udibonos
235,327
334,929
433,884
531,679
647,550
754,898
898,282
Bonos M
942,443
1,109,987
1,248,069
1,498,388
1,637,391
1,811,068
2,029,065
Banxico
14,342
1,831
1,817
1,615
ND
ND
ND
IPAB
689,713
724,473
763,310
782,310
839,110
878,369
900,709
Deuda Corporativa
619,076
709,723
785,587
863,477
963,974
1,035,138
1,155,475
59,165
60,417
64,913
30,992
42,394
34,827
37,001
Cupón Cero
19,789
24,794
20,453
13,882
20,680
21,955
17,554
Tasa Flotante
30,307
28,398
20,779
14,118
16,422
10,800
10,618
Otros
8,802
7,225
23,682
3,052
5,293
2,072
8,828
540,746
612,525
675,767
783,950
865,898
941,708
1,067,272
423,028
Corto Plazo
Largo Plazo
Corporativos
229,868
257,485
294,229
322,180
341,326
363,556
Estado y Municipios
40,942
49,901
52,667
56,125
62,964
68,380
82,641
Paraestatales
212,564
221,573
229,640
270,822
313,857
347,738
390,392
RBM's
57,373
83,566
99,231
134,822
147,751
162,034
171,213
19,164
36,781
44,907
48,536
55,682
68,603
51,203
Otros
Valores Bancarios
435,725
231,058
377,235
594,218
473,884
545,411
609,785
Pagarés Rend. Al Vto.
286,427
60,332
199,420
327,090
208,013
246,887
261,175
Certificados de Depósito
73,425
81,533
73,403
113,366
82,405
59,916
67,431
CB's Bancarios
64,052
81,217
83,286
130,518
166,684
189,309
226,351
Otros
Total
Fuente:
Accival Casa de Bolsa.
36 Valores
11,821
7,976
21,126
23,244
16,783
49,299
54,828
3,794,627
3,977,946
4,260,875
5,237,346
5,969,217
6,761,353
7,623,827
>>>FINANCIAMIENTO BURSATIL>>>MEXDER>>>ANEXO ESTADISTICO
>>>MEXICO>>>MEXICO
Financiamiento Bursátil 2012-Junio 2013
Resumen
Primarias
No. de
Emisiones
Monto
Mixtas
No. de
Emisiones
Monto
Secundarias
No. de
Emisiones
FIBRA
Monto
No. de
Emisiones
Suscripciones
Monto
No. de
Emisiones
CKDs
No. de
Emisiones
Monto
Deuda
No. de
Emisiones
Monto
Total
No. de
Emisiones
Monto
Monto
2012
3
27,194
1
52,807
3
10,863
3
27,729
11
3,322
10
19,467
897
634,161
928
775,543
2013
6
73,230
2
15,309
5
Deuda Corto Plazo
19,080
6
No. Líneas
Fuente: BMV.
52,356
13
7,880
Bursátiles
71
No. de Emisiones
848
Importe
352,844
984
633,046
1,022
804,749
Total
MXP Millones
Deuda Mediano y Largo Plazo
3,849
Certificados
Autorizadas
Diciembre 2013.
6
* Incluye revolvencias.
No.
Colocaciones
Fuente: BMV.
Diciembre 2013.
136
Deuda
estructurada
de entidades
Títulos de Deuda
Financieras
Organismos
Certificados
Crédito
Bancarios y/o Subsidiarias
Multilaterales
Bursátiles
Extranjeros
Total
Bonos
Obligaciones
Títulos de
No. de
Emisiones
-
-
24
-
110
2
136
-
-
6,023
-
212,882
14,000
280,202
Monto
MXP Millones
CKDs
Importe
Fuente: BMV.
No. Emisora
Fecha
MXP Millones
Diciembre 2013.
1
NEXXUS CAPITAL IV
27-Jun
816.3
2
CORPORATIVO GBM
15-Ago
1,300.0
3
WALTON STREET
10-Oct
874.0
4
ARTHA CAPITAL
11-Oct
552.9
Destino de los Recursos
Fortalecer a empresas medianas en México con potencial de
crecimiento.
Otorgamiento de créditos, adquisición de activos o participación
accionaria en empresas a un plazo no mayor a 5 años.
Inversión en terrenos para su futuro desarrollo y en compañías
inmobiliarias que inviertan en activo, principalmente en México.
(SERIE A)
Desarrollo de inmuebles, obtención de permisos y licencias,
contratación de obras y compra de bienes en construcción
y ya terminados.
5
ARTHA CAPITAL
11-Oct
201.4
(SERIE B)
Desarrollo de inmuebles, obtención de permisos y licencias,
contratación de obras y compra de bienes en construcción
y ya terminados.
6
ARTHA CAPITAL
19-Dic
103.9
(SERIE B-REAPERTURA)
comerciales y oficinas.
Total
Desarrollo de áreas rentables comerciales, industriales, centros
3,848.5
Junio de 2014
37
>>>MEXDER>>>ANEXO ESTADISTICO
>>>MEXICO
Evolución Futuros del IPC
El volumen de los futuros del IPC disminuyó
con relación al diciembre del 2013.
120
250
100
200
80
150
60
100
40
50
20
Volumen (miles de contratos)
Nov-13
Jul-13
Sep-13
Mar-13
May-13
Ene-13
Sep-12
Nov-12
Jul-12
May-12
Ene-12
Mar-12
Nov-11
Jul-11
Sep-11
Interés abierto (miles de contratos)
600
Opciones sobre los Futuros del IPC
500
Número de contratos
El volumen promedio diario de las opciones
del futuro del IPC ha aumentado 29.1%
con relación al año pasado.
May-11
Ene-11
Mar-11
Nov-10
Jul-10
Sep-10
Mar-10
May-10
Ene-10
Sep-09
Nov-09
Jul-09
May-09
Ene-09
Mar-09
Nov-08
Jul-08
Sep-08
May-08
Ene-08
0
Mar-08
0
400
300
200
100
0
2009
2010
2011
2012
2013
2008
2009
2010
2011
2012
2013
12,000
Futuros sobre el Bono M10
10,000
Número de contratos
El volumen promedio diario de los futuros del Bono
M10 disminuyó 77% con relación al año pasado.
2008
8,000
6,000
4,000
2,000
0
38 Valores
>>>ANEXO ESTADISTICO
Indicadores Económicos
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
719,158
773,215
872,324
966,015
1,043,683
1,093,430
891,113
1,046,383
1,156,806
1,177,442
1,259,004
1.3
4.1
3.2
5.2
3.3
1.2
-6
5.5
3.9
3.9
1.1
Unidades
PIB*
USD Millones
PIB
Variación Anual
%
PIB
Per Cápita*
USD
7,127
7,575
8,448
9,198
9,772
10,067
8,067
9,314
10,180
10,242
10,826
Inflación acumulada
%
3.98
5.19
3.33
4.05
3.76
6.53
3.57
4.40
3.82
3.57
3.97
Inflación anual
%
3.98
5.19
3.33
4.05
3.76
6.53
3.57
4.40
3.82
3.57
3.97
Reservas
Internacionales
USD Millones
57,435
61,496
68,669
67,680
77,403
83,313
90,838
116,861
142,476
163,592
176,579
Inversión Extranjera
en Bolsa
%
46
43
45
44
39
ND
38
36
32
32
32
Exportaciones
USD Millones
164,766
187,999
214,233
249,925
271,875
291,343
229,704
298,473
349,676
370,915
380,189
Importaciones
USD Millones
170,546
196,810
221,820
256,058
281,949
308,603
234,385
301,482
350,842
370,752
381,210
Balanza Comercial
USD Millones
-5,779
-8,811
-7,587
-6,133
-10,074
-17,261
-4,681
-3,009
-1,468
163
-1,022
Tasa de desempleo
%
2.94
3.52
2.83
3.47
3.46
4.32
6.41
5.70
4.51
4.47
4.25
Tipo de Cambio**
Pesos/USD
10.83
11.31
10.87
10.90
10.93
11.21
13.57
12.64
12.47
13.17
12.71
Cetes 28
%
6.06
8.50
8.22
7.19
7.44
7.68
4.51
4.30
4.31
3.91
3.18
TIIE 28
%
6.29
8.95
8.57
7.37
7.93
8.69
4.92
4.88
4.78
4.85
3.79
Precio Petróleo
USD
24.78
31.05
42.71
53.04
61.64
84.38
57.44
81.46
101.64
95.69
91.78
*
Fuente: AMIB con datos de INEGI y Banxico.
** Fuente: AMIB con datos de Banxico.
Indicadores Bursátiles
Custodia
de Valores
MXP Millones
Captación
Bancaria*
MXP Millones
Capital
Contable
MXP Millones
Utilidad
Operación
MXP Millones
Utilidad
Neta
MXP Millones
Número
de Cuentas
Número de
Sucursales
Número de
Empleados
2003
1,641,085
1,457,612
11,673
1,628
2,036
161,950
149
4,441
2004
2,079,123
1,633,697
13,938
2,549
2,460
161,715
184
4,278
2005
2,573,529
1,695,033
15,674
3,365
2,646
161,101
195
4,197
2006
3,481,263
1,769,454
19,401
4,821
4,180
169,698
235
4,831
2007
4,395,899
1,748,580
24,216
5,298
4,624
192,887
257
4,226
2008
3,981,806
2,171,850
26,062
4,846
5,048
194,946
334
5,594
2009
4,983,723
2,112,489
29,757
6,177
5,055
187,572
336
5,632
2010
5,981,304
2,271,054
35,845
8,564
6,854
195,242
334
5,715
2011
6,023,122
2,538,325
36,532
6,582
4,975
202,342
320
5,823
2012
6,384,057
2,743,895
39,137
10,917
8,044
202,858
330
6,228
2013
6,802,917
3,008,026
32,199
10,745
8,063
207,944
303
6,440
* Fuente: AMIB, Banxico.
Junio de 2014
39
>>>ANEXO ESTADISTICO
Indicadores Mensuales
Emisoras
IPC
MXP
USD
Millones
Miles de Millones
Rotación %
Importe operado/
Financiamiento
Bursátil Emitido
Deuda en
Circulación
MXP Millones
MXP Millones
2003
8,795
158
1,376,927
123
22
314,422
ND
2004
12,918
151
1,916,618
170
29
659,413
ND
2005
17,803
150
2,543,771
236
24
432,168
ND
2006
26,448
131
3,771,498
347
24
455,950
3,344,798
2007
29,537
128
6,144,479
399
33
459,089
3,794,627
2008
22,380
135
3,220,900
238
45
166,587
3,977,946
2009
32,120
131
4,596,094
352
32
221,620
4,260,875
2010
38,551
135
5,603,894
453
42
239,772
5,237,346
2011
37,078
133
5,703,430
408
37
222,215
5,969,217
2012
43,706
135
6,818,386
524
39
229,708
6,762,053
2013
42,727
143
6,889,332
527
42
280,202
7,623,827
* Fuente: BMV.
Sociedades de Inversión
Activos Netos
Deuda
Renta variable
Totales
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
307,767
326,304
400,627
556,946
697,526
673,045
794,845
1,044,163
1,092,178
1,214,546
1,222,616
50,938
66,215
71,541
111,315
153,249
113,747
150,206
210,275
229,769
274,129
375,372
358,705
392,519
472,170
668,262
850,775
786,792
945,050
1,254,436
1,321,947
1,488,675
1,710,747
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
623,745
816,540
1,102,424
1,387,436
1,512,851
1,738,692
1,826,123
1,812,354
1,864,646
2,059,140
1,761,321
19,716
33,253
38,683
64,680
144,885
127,273
155,016
152,438
165,488
168,520
207,665
643,461
849,793
1,141,107
1,452,116
1,657,736
1,865,965
1,981,139
1,964,792
2,030,134
2,227,660
2,081,783
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
288
312
313
325
319
307
277
283
297
306
262
87
101
112
129
144
195
200
223
242
260
269
375
413
425
454
463
502
477
506
539
566
563
Clientes
Deuda
Renta variable
Totales
Número de fondos
Deuda
Renta variable
Totales
* Fuente: AMIB.
40 Valores
>>>DESDE LOS LIBROS DE HISTORIA
>>>Contenido
Número 36 | Junio de 2014
PUNTO DE VISTA
1. Reformas; el camino al crecimiento que México necesita
Los cambios aprobados nos ayudarán a eliminar obstáculos para la
inversión, promover la competencia y otorgar más financiamiento.
EN CORTO
3. El mercado se moderniza
Tras la aprobación de la Reforma Financiera, uno de los ámbitos
con más modificaciones será el registro de valores. Sobre estos
cambios, habla en entrevista Carlos Quevedo López, vicepresidente
de Supervisión Bursátil de la CNBV.
CASOS DE ÉXITO
6. Más de 60 años, creciendo con las familias mexicanas
Lo que inició como el sueño es hoy una de las emisoras con
mejores expectativas de crecimiento dentro del Mercado Mexicano.
Y lo mejor, asegura Grupo LALA, aún está por venir.
RELATOS DE VALOR
12. ¿Cómo elijo la mejor inversión?
Aprende a buscar la mejor opción para poner a trabajar tu dinero,
siempre cuidando tus gastos.
CULTURA EN ACCIÓN
14. La encrucijada de la economía india
Una interesante revisión del Foro de intermediarios de la Bolsa de
Valores de Bombay, Mumbay, India.
ECONOMÁTICA INFORMA
16. IEnova: Pionera en infraestructura energética
Fue de las primeras empresas en incursionar en este sector y, ahora,
las reformas estructurales podrían marcar una nueva etapa de gran
crecimiento para la emisora.
AMIB EN MOVIMIENTO
18. ¡Cero papel!
Con el propósito de cumplir las expectativas de un sistema
financiero altamente tecnificado, AMIB Certifica presenta el Sistema
para la Gestión de Servicios Automatizados.
ANÁLISIS INDEPENDIENTE
19. Las más importantes firmas de análisis dan su punto de vista sobre
las emisoras que cotizan en el Mercado de Valores.
PRECISIÓN DEL MERCADO
23. Estadísticas e indicadores del Mercado Bursátil
DESDE LOS LIBROS DE HISTORIA (interior de la contraportada)
La BMV, en las ligas mayores
La Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles no asume responsabilidad alguna
por el contenido y actualización de la información estadística que se detalla en este boletín.
Se permite la publicación de los contenidos, siempre y cuando se cite la fuente.
>>>DIRECTORIO
Presidente:
José Méndez Fabre
Vicepresidentes:
Álvaro García Pimentel Caraza
Eduardo Navarro Martínez
José Antonio Ponce Hernández
Diego Ramos González de Castilla
Director General:
Efrén del Rosal Calzada
Director Técnico de Comités:
Ernesto Reyes Retana Valdés
Director de Investigación y Comunicación:
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Director de Certificación y Sistemas:
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Asociación Mexicana
de Intermediarios Bursátiles:
por la fortaleza de México
Valores es una publicación elaborada por la
Dirección de Investigación y Comunicación.
Coordinación editorial:
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([email protected])
Investigación y estadística:
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Diseño: Ideograma Consultores (ideograma.com)
Boletín trimestral: Número 36
Editor responsable: Raúl Castro Lebrija
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La BMV en
las ligas mayores.
En 1972, nuestra Bolsa se convierte en la primera institución latinoamricana en
ingresar a la Federación Internacional de Bolsas de Valores (FIBV) con sede en París.
E
n abril de 1970 se realizó la
Primera Reunión de Bolsas y
Mercados de Valores de los países
miembros de la Asociación Latinoamericana de Libre Comercio
(ALALC) en Montevideo, Uruguay,
con el propósito de unificar las
prácticas bursátiles y los requisitos
para las emisoras, en función de la
creciente integración financiera de
la región.
Paralelamente a este nuevo organismo interamericano, se celebró la
IV Reunión de Bolsas y Mercados
de Valores de América, en Caracas,
Venezuela, del 26 al 30 de octubre.
Otras dos oportunidades de estrechar el intercambio con instituciones foráneas fueron la Conferencia
Bursátil de Madrid, en octubre de
1971, y la V Reunión de Bolsas y
Mercados de Valores de América,
realizada en octubre de 1972, en
Lima Perú.
Sin embargo, el acontecimiento
internacional más trascendente para
la Bolsa de Valores de México fue
su aceptación, por unanimidad en
mayo de 1972, como miembro de la
Federación Internacional de Bolsas
de Valores (FIBV) —organismo con
sede en París, fundado en 1957—
siendo la primera bolsa latinoamericana que logro esta membresía.
Un año más tarde, en septiembre de
1973, por iniciativa del Lic. Arturo
Alonso Cassani, se constituyó la
Federación Iberoamericana de Bolsas
de Valores, cuya primera asamblea
general se celebró en Rio de Janeiro,
siendo designado el propio Cassani
como primer presidente de este
nuevo organismo internacional.
En el aspecto operativo, el recuento
entre 1957 y 1970 muestra un significativo desarrollo cualitativo de la
Bolsa de Valores de México, acompañado por un notable incremento
en los volúmenes operados, especialmente en el sector de renta fija.
El año de 1957 cerró con 2,492 millones de pesos y registró emisiones de
títulos públicos por 1,851 millones,
en tanto los títulos privados alcanzaron 504 millones de pesos.
Al final de 1959 había 737 valores
inscritos y la Bolsa contaba con 61
socios y 16 suscriptores. El total
operado ascendió a 4,224 millones
de pesos.
El récord de operaciones de 1964
fue seguido de dos años menos activos y repuntó en 1968 con 27,973
millones y negociación de 19.9
millones de acciones, 88% de las
cuales fueron títulos industriales;
con 35,208 millones de pesos operados al año siguiente y una disminución de 18.5% en el movimiento de
acciones. El año 1970 cerró con una
declinación de 4.1% y un volumen
de 8.9 millones de acciones.
Boletín informativo
Número 36
Junio de 2014
Paseo de la Reforma 255, 1er piso,
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