Claves de la semana

Claves de la semana
Publicación semanal de BanSabadell Inversión
•Ha
17 de octubre de 2011
sido noticia
•
La evolución de los mercados en la última semana ha recibido apoyo de la aprobación, por parte
de todos los países de la zona euro, de las mejoras del FEEF y de las favorables perspectivas
respecto a la próxima reunión del Consejo Europeo, del 23 de octubre.
•
En Estados Unidos, el primer índice de confianza del consumidor de octubre ha retrocedido de
forma inesperada. Sin embargo, las ventas al detalle de septiembre han sorprendido al alza y los
datos de sector exterior de agosto muestran un déficit comercial reducido en relación a meses
anteriores. Respecto a la política monetaria, el acta de la reunión de septiembre de la Fed pone
de manifiesto que sólo se plantearía un nuevo programa de compra de activos (QE3) en caso de
que los riesgos de deflación aumentaran sustancialmente.
•
En la zona euro, la Unión Europea, según prensa, estaría estudiando aumentar la capacidad de
intervención del FEEF, introduciendo la posibilidad de que garantice parcialmente las emisiones
de bonos soberanos de los países sistémicos. Además, sigue el debate acerca del proceso de
reestructuración en Grecia, donde las quitas podrían alcanzar el 50%. Respecto a la actividad
económica, la producción industrial de agosto ha repuntado por segundo mes consecutivo,
impulsada por el dato de los cuatro mayores países de la región.
•
En Reino Unido, la tasa de paro del tercer trimestre ha sorprendido al alza y ha marcado un
máximo desde 1996, al situarse en el 8,1% de la fuerza laboral.
•
En Japón, los últimos datos de actividad han sorprendido positivamente, si bien el superávit
comercial sigue deteriorándose. En este contexto, el informe mensual de octubre del Banco de
Japón confirma que la actividad continúa su recuperación, impulsada por la producción y las
exportaciones y espera la vuelta a una senda de recuperación moderada.
DEUDA PÚBLICA
Curva de tipos en Alemania
Curva de tipos en Estados Unidos
5
5
cierre ayer
4
cierre ayer
4
1 semana
31/12/2010
1 semana
31/12/2010
3
3
2
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1
1
0
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3 meses
6 meses
1 año
2 años
5 años
10 años
30 años
3 meses
6 meses
1 año
2 años
5 años
10 años
30 años
•
En Estados Unidos, la deuda pública ha finalizado la semana con saldo negativo. En particular, el
tipo de interés del bono a diez años se ha situado en el 2,25%, frente al 2,08% de la semana
previa.
•
En la zona euro, el tipo de interés de la deuda pública alemana a diez años ha finalizado la
semana en 2,20%, frente al 2% de la semana anterior.
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DIVISA
EVOLUCIÓN TIPO DE CAMBIO EURO/DÓLAR
EVOLUCIÓN TIPO DE CAMBIO YEN/DÓLAR
EVOLUCIÓN TIPO DE CAMBIO EURO/YEN
1,50
125
1,45
120
1,40
115
1,35
110
1,30
105
1,25
100
87
85
83
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•
El dólar se ha depreciado en su cruce frente al euro, finalizando la semana en 1,39 dólares por
euro.
•
El yen se ha depreciado en su cruce frente al dólar, terminando en 77,33 yenes/dólar, frente a
los 76,76 de la semana anterior.
BOLSAS
DOW JONES
NASDAQ
Standard & Poor's 500
1000
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• Las bolsas internacionales se han animado ante las expectativas de un plan para recapitalizar a la
banca europea y controlar el contagio a España e Italia, tras la cumbre bilateral celebrada durante
el anterior fin de semana entre Merkel y Sarkozy. La volatilidad de los mercados se ha reducido y
los índices IBEX 35 y EURO STOXX 50 han roto al alza los rangos laterales de los últimos meses.
La atención de los inversores estará puesta en la próxima cumbre europea el 23 de octubre, donde
se concretará dicho plan. Las bolsas emergentes también han subido, tanto en Asia como en
América Latina. Estas regiones están estudiando una mayor participación en el Fondo Monetario
Internacional para colaborar en el freno de la crisis europea, aunque Estados Unidos ha rechazado
un mayor papel del Fondo en la crisis de la deuda soberana.
• En Estados Unidos, el índice Standard & Poor’s 500 ha subido un +5,98% y el NASDAQ un +7,60%,
animados por los progresos en Europa para fortalecer el fondo financiero de rescate. La campaña
de publicación de resultados empresariales del tercer trimestre ha dado señales mixtas esta semana.
Ha comenzado con los resultados de Alcoa, que han decepcionado y la cotización ha caído un -2,43% el
día de la publicación. Los resultados de JP Morgan, que han presentado un beneficio por acción de
1,02 dólares, también han decepcionado, no así Google, que ha mejorado las expectativas al informar
de una subida de beneficios de +26% y su cotización ha subido un +14,9% en la semana que, junto con
Apple, han impulsado al sector tecnológico a liderar las alzas, con una subida de +18%. Por otra parte,
Research In Motion, cuya cotización no ha caído esta semana, ha manifestado que trabajaba sin
descanso para poner fin a la interrupción global del servicio de BlackBerry, que ha frustrado a millones
de usuarios y ha puesto presión sobre la compañía canadiense para introducir cambios profundos.
Hasta el viernes, han publicado resultados 38 compañías de las 500 del Standard & Poor’s, con un
balance del 68,4% de sorpresas positivas.
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NIKKEI 300
IBEX 35
STOXX Europe 50
3000
11000
12000
2800
11000
10250
2600
10000
9500
2400
9000
2200
8750
8000
2000
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•
En Europa, el EURO STOXX 50 ha subido un +3,80% y el STOXX Europe 50 un +2,16%. La
aprobación de la ampliación del Fondo de Estabilidad Financiera y el anuncio de que el
desembolso pendiente para Grecia se realizará probablemente a principios de noviembre, han sido
factores que han inyectado optimismo al mercado. En el terreno empresarial, Carrefour ha
publicado las ventas de los nueve primeros meses del año 2011, que han sido débiles, en línea
con lo esperado por el consenso de los analistas. Philips ha presentado unos resultados
operativos del tercer trimestre peor de lo esperado y ha insistido en su plan de ahorro de costes,
cifrando en 4.500 puestos el recorte de plantilla.
•
El IBEX 35 ha subido un +2,01%. La rebaja del rating de España en un escalón hasta AA-, por
parte de Standard & Poor’s, no ha hecho efecto en el mercado de renta variable. Esta agencia de
calificación y Fitch han rebajado la calificación de crédito a varias entidades financieras
españolas, por lo que el sector ha retrocedido en la semana un -0,9%. Las razones han sido que
se espera que en los próximos 18 meses seguirán los problemas y se necesitarán más de los tres
años inicialmente estimados para absorber el impacto del menor crecimiento. Por otra parte, el
Gobierno va a retrasar la privatización de los aeropuertos de Madrid-Barajas y Barcelona-El Prat,
ante las dificultades de los candidatos de conseguir financiación, hasta enero de 2012. Según la
prensa, las condiciones seguirán siendo las mismas. Los sectores que más han subido han sido
los cíclicos, destacando las acciones de Sacyr Vallehermoso.
• Sectorialmente:
- Ganadores: Automóviles, químico y construcción.
- Perdedores: Salud, eléctrico y bancario.
• En Latinoamérica, el índice argentino Merval ha subido un +16,81%, como reacción a las
anteriores fuertes caídas, ante la percepción de una menor aversión al riesgo. Por otra parte, los
índices brasileño y mexicano han subido un +7,39% y un +5,58%, respectivamente.
• En Japón, el NIKKEI 300 se ha revalorizado un +1,05%.
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Atención esta semana a:
•
En Estados Unidos, se publicarán datos de confianza empresarial de octubre, la producción
industrial y el IPC de septiembre y el Beige Book de la Fed.
•
En la zona euro, se conocerá la confianza del consumidor de octubre.
•
En Reino Unido, se publicarán el IPCA y las ventas al por menor de septiembre.
Calendario semanal del 17 al 21 de octubre
Fecha
Lunes 17
Martes 18
Hora
País
1:01
14:30
15:15
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17:00
4:00
4:00
4:00
8:00
10:30
10:30
11:00
11:00
14:30
15:00
16:00
17:00
19:15
Reino Unido
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
China
China
China
Japón
Reino Unido
España
Grecia
Zona euro
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Brasil
Reino Unido
Alemania
Portugal
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Alemania
España
Reino Unido
Francia
Estados Unidos
México
Zona euro
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Francia
Zona euro
Alemania
México
Estados Unidos
Miércoles 19
Jueves 20
Viernes 21
10:30
11:15
11:30
14:30
14:30
14:30
17:00
20:00
8:00
10:30
10:30
11:00
14:30
15:00
16:00
16:00
16:00
16:00
17:00
19:00
8:45
9:40
10:00
15:00
17:00
Indicador
Precios de la vivienda (Rightmove)
Confianza Empresarial Fed de NY
Producción industrial
Utilización de la capacidad productiva
Subasta de 1-1.50mM de USD de TIPS con vencimiento 2012 y 2014
PIB
Producción industrial
Venta al detalle
Pedidos de herramientas de maquinaria (final)
IPCA
Subasta de letras con vencimientos a 12 y 18 meses
Subasta de letras con vencimientos a 3 meses
ZEW - Expectativas Zona Euro
Precios de producción
Flujos de capital
Confianza del sector inmobiliario (NAHB)
Compra de 2.25-2.75 m.m USD de deuda pública por parte de la FED
Discurso de Bernanke en Boston
Reunión del Banco Central de Brasil
Acta de la reunión del Banco de Inglaterra
Subasta de 5 m.m EUR de deuda pública a 10 años
Subasta de letras con vencimientos a 3 y 6 meses
Viviendas iniciadas
Permisos de construcción
IPC
Compra de 4.25-5 m.m USD de deuda pública por parte de la FED
Publicación del Beige Book de la FED
Precios de producción
Subasta de deuda pública con vencimiento en 2017, 2019 y 2021
Ventas al por menor
Subasta de deuda pública ligada a la inflación con vencimiento en 2016, 2022 y 2027
Peticiones de subsidio de desempleo
Ventas al por menor
Confianza del consumidor (CE) (preliminar)
Venta de viviendas de segunda mano
Indicadores adelantados
Confianza empresarial Fed de Filadelfia
Subasta de 8-9 m.m USD de deuda pública por parte de la FED
Subasta de 7 m.m USD de TIPS a 30 años (reopening)
Confianza empresarial
Discurso de Trichet en Varsovia
Confianza empresarial IFO
Tasa de paro
Compra de 4.25-5 m.m USD de deuda pública por parte de la FED
Período
Previsión*
Anterior
octubre
octubre
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1.5
-8.8
0.2
77.4
% interanual
-4.0
0.2
77.5
9.5
13.5
17.0
20.3
4.5
% interanual
% interanual
% interanual
% interanual
% interanual
% interanual
mil millones USD
15.0
-44.6
6.5
-51.8
14.0
11.5
12.0
%
septiembre
septiembre
septiembre
594.0
610.0
3.8
571.0
625.0
3.8
miles anualizado
miles anualizado
% interanual
septiembre
5.5
5.5
% interanual
septiembre
0.6
-0.1
% interanual
semanal
agosto
octubre
septiembre
septiembre
octubre
400
3
-20.0
4.9
0.2
-9.0
404
3
-19.1
5.0
0.3
-17.5
miles
% interanual
3T11
septiembre
septiembre
septiembre
septiembre
octubre
septiembre
agosto
octubre
9.3
13.4
17.0
4.9
6.4
octubre
99.0
99.0
octubre
septiembre
106.3
107.5
5.8
% mensual
%
millones anualizado
% mensual
%
*Para los indicadores económicos, las previsiones corresponden a la mediana del consenso de Bloomberg. Para los indicadores publicados antes del lunes a
las 11h de la mañana, la columna “Previsión” hace referencia al dato publicado.
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