Con el co-auspicio de: BANCO MUNDIAL

Con el co-auspicio de:
BANCO
MUNDIAL
1
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
Generalidades
La deuda externa
La deuda interna
Normativa
Evaluación de la deuda
Deuda y pobreza
Fuentes de información de deuda
2
1
3
Deuda: Obligación de pago
Crédito Público: El sector público obtiene recursos sujetos a repago


Es una obligación de pago generada por
la contratación de préstamos.
Un Estado puede prestarse dinero del
exterior, pero también de fuentes
internas.
Deuda pública
Deuda externa
Deuda interna
4
2


Deuda externa: Cuando el Estado se
presta recursos de otros países,
organismos internacionales o del sector
privado extranjero.
Deuda interna: Cuando el Estado se
presta recursos de instituciones públicas
(BCB) y privadas (AFP).
5
Gobierno
Central
Déficit
Banco
Central
de Bolivia
Política monetaria:
control de la
inflación
Gobiernos
subnacionales
Déficit
6
3
7
¿Quiénes nos prestan
dinero?



Acreedores multilaterales
Acreedores bilaterales
Acreedores privados
8
4
Instituciones Financieras Internacionales (IFI):
asociaciones de países
Principales IFI en la región:
•
•
•
•
Banco Mundial
Fondo Monetario Internacional
Corporación Andina de Fomento
Banco Interamericano de Desarrollo
9


Es la deuda que se negocia entre los
gobiernos de dos países
Principales acreedores bilaterales para
Bolivia:
España
• Brasil
• Venezuela
• Alemania
• China
•
10
5
Es la deuda que Bolivia solicitó a agentes
privados. Actualmente, el saldo es casi
inexistente.
11
6.000
5.000
4.000
8%
3.000
45%
0%
13%
|
2.000
1.000
47%
87%
MULTILATERAL
BILATERAL
2006
Mar-07
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
0
1990

Deuda comercial: un país se presta de
bancos, empresas u otros agentes del
exterior.
En millones de $us

PRIVADOS
Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCB
12
6
Composición de la deuda externa por acreedor gestión 2000
JAPON
12%
FMI
5%
OTROS
11%
BID
31%
ESPAÑA
3%
ALEMANIA
7%
CAF
6%
BM
25%
Composición deuda externa por acreedor a marzo de 2007
BRASIL
ESPAÑA 4%
4%
BM
7%
Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCB
CAF
26%
OTROS
9%
FMI
0%
BID
50%
13
2003: Cada boliviano
debía 630 dólares
2006: Cada boliviano
debía 360 dólares
$us 3.200 millones de deuda externa es igual al
doble del presupuesto de prefecturas 2007.
Equivalente al 30% del PIB
14
7

Condiciones financieras:

Desembolso: ingreso de recursos obtenidos a
través del préstamo, puede ser en cuotas,
cronograma u otras condiciones.

Plazo de vencimiento: el período total que
contempla el crédito, desde el primer
desembolso otorgado por el acreedor hasta el
último pago efectuado por concepto de
amortizaciones, intereses y comisiones del
préstamo; incluyendo el período de gracia.
15

Condiciones financieras:



Amortización: devolución del préstamo en cuotas
de pago de forma periódica, de manera que se va
reduciendo el saldo adeudado en el tiempo hasta
que sea igual a cero.
Tasa de interés: costo del préstamo, porcentaje
sobre el monto total adeudado, el cual deberá
pagar el deudor de forma adicional al capital.
Puede ser fija o variable.
Período de gracia: período en el que el deudor
está libre de pagar el capital.
16
8

Condiciones financieras:

Comisiones: porcentajes sobre el monto
del préstamos por conceptos como:
compromiso, vigilancia.

Otros gastos: montos fijos o porcentajes
sobre el préstamo para cubrir otros gastos
como administrativos o de transferencias.
17
Amortización
(capital)
Intereses
Comisiones
Otros gastos
Total servicio deuda
18
9
S e r v ic io d e u d a e x t e r n a : P a g o d e a m o r t iz a c io n e s e
in t e r e s e s
400
350
M illo n e s d e $ u s
141
104
300
113
250
154
90
200
61
95
71
78
85
150
263
254
100
164
172
163
1999
2000
2001
168
193
198
209
2002
2003
2004
212
50
0
1997
1998
A m o rt iz a c io n e s
2005
2006
In t e ré s y c o m .
Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCB


19
Concesional: Créditos blandos, bajas tasas
de interés, largos plazos de vencimiento y
períodos de gracia.
Comercial: Créditos caros, altas tasas de
interés, plazos más cortos.
Concesionalidad
Porcentaje que mide el grado de donación de un
crédito. Mayor a 35% es concesional.
20
10
1. Calcular el Valor Presente Neto: valor “hoy” del servicio de deuda
proyectado.
V P =
S 1
(1 + t
)
+
S 2
(1 + t
)
+
2
S 3
(1 + t
)
3
+  +
S n
(1 + t
)n
2. Calcular el elemento de donación o porcentaje de concesionalidad
ED(%) =




Crédito BID
Tasa de interés: 1% anual los primeros
10 años y 2% anual los años restantes
Plazo de vencimiento: 40 años
Período de gracia: 10 años
Valor nominal: 10.000 $
Tasa de descuento: 4.8% anual
l
Crédito CAF
Tasa de interés: 8.40% anual (LIBOR
más 4 puntos)
Plazo de vencimiento: 12 años
Valor nominal: 10.000 $
Período de gracia: 2 años
Tasa de descuento: 4.8% anual
l





21
Concesionalidad deuda externa gestión 2006
60
52
49
50
40
40
36
34
36
36
35
30
(en %)

valor nominal del préstamo - valor presente
*100
valor nominal del préstamo
10
21
,
20
3
1
0
-10
-10
-20
Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCB
22
11
Cartera de créditos al primer semestre de 2006
Apoyo TGN
4%
Salud
4%
Otros
14%
Transportes
48%
Urb. y
Vivienda
4%
Adm.General
5%
Educación
5%
Agropecuario
7%
San.Básico
9%
Fuente: VIPFE
23



Se financiaron proyectos necesarios para
el país: infraestructura, educación, salud,
etc.
Algunos recursos financiaron sueldos y
otros gastos corrientes.
Históricamente se financiaron proyectos
caros y poco útiles: elefantes blancos
como el Complejo de Karachipampa.
24
12
¿Qué es la condonación?
Es la cancelación de una deuda por parte
del acreedor, donde el deudor
deja de pagar su deuda
Bolivia se hizo elegible para ser un país
HIPC y acceder a la condonación.
HIPC: Países Pobres Muy Endeudados
(PPME)
25

La iniciativa HIPC nace para aliviar la elevada carga
de deuda en los países pobres y endeudados.

Objetivos del alivio: Liberar recursos que permitan el
desarrollo y reducir la pobreza - Objetivos de
Desarrollo del Milenio (ODM).

Condicionalidades: Incremento del gasto pro-pobre,
reformas estructurales y otras medidas.
26
13


Condiciones de las Instituciones Financieras
Internacionales para otorgar créditos o alivio de
deuda.
Principalmente:






Incremento del gasto pro-pobre
Privatización de empresas públicas
Apertura comercial
Programas de ajuste
Reformas estructurales
Modelo de Reforma de Pensiones
27

Iniciativa HIPC ($us 3.200 mm)


Acreedores Multilaterales
Acreedores Bilaterales
HIPC I + HIPC II + Más allá del HIPC
(1998)
(2001)
(2001)
Promedio de recursos liberados por año:
$us 117 millones
Alivio promedio 2007-2017: $us 124 millones
$us 92 Capital
-
$us 32 intereses
28
14

Iniciativa de Alivio de Deuda Multilateral
IADM - ($us 1.700 mm)
Fondo Monetario Internacional
Banco Mundial
BID



Año de efectivización: 2006 y 2007
Recursos liberados 2006:
$us 97 millones
Alivio promedio 2007-2017: $us 79 millones
$us 53 Capital
-
$us 26 intereses
29
Servicio de la deuda externa antes y después del HIPC y MDRI
(en millones de USD)
600
500
400
,
300
200
100
0
1995
1996
1997
1998
1999
2000
SD antes HIPC & MDRI
2001
2002
2003
2004
2005
2006
SD después HIPC & MDRI
Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCB
Alivio promedio 2007-2017: $us 208 millones
$us 150 Capital -
$us 58 intereses
30
15
HIPC I
Apoyo presupuestario
HIPC II
Estrategia Boliviana de Reducción de la Pobreza
(EBRP), distribuidos a través de:
-Cuenta especial diálogo 2000 - gobiernos
municipales según los indicadores de pobreza.
-Fondo Solidario Municipal para educación escolar
y salud ($us 27 millones hasta el 2017).
-A partir del 2003, financiamiento del SUMI.
Más allá
del HIPC
Apoyo presupuestario
-FMI: Pago de deuda TGN-BCB
IADM
-BM: Apoyo presupuestario
-BID: Apoyo presupuestario
31

BID:





Otros acreedores:


Menos recursos concesionales
Menor flujo de recursos de ayuda externa
Cancelación recursos no desembolsados
Nueva forma de evaluar la sostenibilidad de
deuda y el desempeño del país
Probablemente un menor flujo de recursos
Acreedores oportunistas:

Más desembolsos de créditos caros, nuevos
créditos caros
32
16
33
Dinero
disponible
Sistema Financiero
(ahorristas)
TGN
BCB
(sector privado)
Sistema Pensiones
Aportes
trabajadores
Proveedores
privados
(FCI – Administrado por AFP)
Venta de bienes y servicios no
pagados
TGN
TGN
Gobiernos
subnacionales
Deuda pública intra-institucional: El BCB otorga créditos al TGN
34
17



Títulos valor: Documentos con un valor
en el mercado financiero, donde el
tenedor tiene derecho a cobrar su valor
al emisor, según las características del
título.
Préstamos: Créditos de entidades
públicas o privadas.
Deuda Flotante: Gastos devengados y no
pagados de gestiones anteriores, como
sueldos, compra de bienes, avance de
obras. Difícil identificación y valoración.
35
Deuda interna por moneda (En % )
Letras TGN
(menor a 1
año)
90%
Bonos TGN
(mayor a 1
año)
60%
80%
70%
50%
MN
40%
UFV
30%
ME
20%
10%
0%
2002
2003
2004
2005
2006
Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCB
36
18
3.000
2.880
2.675
(En millones de USD)
2.500
2.210
1.952
2.000
1.703
1.500
1.489
1.498
1.087
1.000
828
984
500
Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCB
37
3.000
(En millones de $us)
2.500
BCB
12%
2.000
1.500
52%
TGN: Bonos AFP
1.000
500
TGN: Otros títulos valor y otra deuda
36%
2002
2003
2004
2005
2006
Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCB
38
19
Sistema de
Reparto:
Solidario
1996:
Reforma de
Pensiones
Sistema de
Capitalización
Individual
AFP
TGN
Ahorro
cuentas
individuales
Jubilados
anterior
sistema
DEFICIT
(-)
(+)
39


AFP obligatoriedad de comprar Bonos del TGN
por hasta $us 180 millones por año: deuda
interna.
Déficit mayor: Cálculos subestimados del
costo, fraude, decisiones políticas.
40
20
Servicio de la deuda interna
(En millones de $us)
700
600
500
400
668
300
471
200
362
322
540
556
517
349
100
0
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Fuente: Elaboración propia en base a datos del BCB
41



El presupuesto 2007 contempla un
financiamiento del déficit con deuda
interna.
El 2012 comienza el vencimiento de los
bonos AFP.
Se plantean cambios en el sistema de
pensiones.
42
21