Introducimos GRUMA a las 10 favoritas, retiramos ALFA

Introducimos GRUMA a las 10 favoritas, retiramos ALFA

Análisis Fundamental
08 de Enero del 2015
Las 10 Acciones Favoritas de Actinver
Introducimos GRUMA a las 10 favoritas, retiramos ALFA
Opinión analista: entrada GRUMA (Carlos Hermosillo Ext. 4134) - Consideramos que Gruma será nuevamente una historia de éxito en el mercado
bursátil para 2015. Más allá de que todavía esperamos ganancias adicionales provenientes de su reenfocada estrategia operativa, esperamos que la
revaluación de sus ingresos en moneda dura —60% del total— y la deuda que deberá seguir reduciéndose trimestre a trimestre con base a una sólida
generación de efectivo, se sumarán a un abaratamiento relevante en todas sus medidas de valor conforme pase el año.
Opinión analista: salida ALFA (Pablo Abraham Peregrina Ext. 1395) - Consideramos que la caída en el precio del WTI (-44% ago.14 – ene. 15) aunada
al giro en la estrategia de Alfa sobre su participación en Pacific Rubiales (PR) generaron un deterioro de aprox. 68% en el valor total de esta inversión en los
últimos 6 meses. Recordemos que el mercado anticipaba la adquisición de PR por parte de Alfa, sin embargo esta última anunció una alianza estratégica;
quedando únicamente como accionista minoritario.
Tabla Valuación y Fundamentales (01/08/2015)
Retorno
Preci o
Preci o
Retorno
Ca pi tal i z.
12 M
Hoy
2015 (e)
Es pera do
Merca do*
Fl oa t
U12 M
2014
2015
U12 M
2014
2015
U12 M
2014
2015
AC*
16%
90.92
106.00
17%
146,496
35%
2.6
2.6
2.4
11.9
11.7
10.8
23.6
21.9
21.7
ALSEA*
-1%
41.75
50.00
20%
35,011
66%
2.2
2.0
1.7
17.8
16.5
13.2
54.4
53.1
35.9
ARA*
30%
6.50
8.00
23%
8,534
58%
1.7
1.6
1.5
11.4
10.4
9.0
20.0
17.9
14.2
CEMEXCPO
2%
15.05
20.00
33%
187,190
95%
2.0
1.9
1.7
11.7
11.1
9.0
-24.6
-67.3
48.5
GFREGIO
-7%
74.04
95.00
28%
24,280
19%
3.3
3.2
2.7
NA
NA
NA
14.6
15.2
12.9
GISSAA
43%
33.00
39.00
18%
11,750
49%
1.1
1.1
0.9
9.7
8.6
5.9
30.0
22.7
14.2
GMEXICOB
1%
42.16
50.00
19%
328,216
48%
3.2
3.1
2.9
7.7
7.3
6.6
13.6
13.2
12.8
GRUMA
52%
153.95
175.00
14%
66,622
26%
1.6
1.6
1.6
11.2
12.3
11.2
13.3
17.0
22.3
LAMOSA*
-3%
27.80
35.00
26%
10,517
13%
1.6
1.5
1.4
8.1
7.8
7.1
16.0
13.5
12.2
OMAB
52%
67.28
84.00
25%
26,912
58%
7.9
7.7
7.2
15.9
15.0
13.0
22.3
26.3
21.9
EBITDA
EBITDA
Ut. Neta
Ut. Neta
EBITDA
EBITDA
2014
2015
2014
2015
2014
2015
Creci mi ento %
VE/Ventas
P/U
VE/EBITDA
Má rgenes
Tesis de inversión
AC*
8%
7%
12%
1%
21.8%
22.0%
Primeras señales de recuperación en volumen, permiten anticipar una recuperación sólida en ventas
ALSEA*
25%
25%
-3%
48%
12.1%
12.6%
Crecimiento acelerado con Vips, posición financiera lista a nuevas adquisiciones/expansiones.
ARA*
6%
21%
7%
26%
15.3%
16.2%
Gran oportunidad de inversión en el punto de inflexión en sector de vivienda
CEMEXCPO
8%
20%
-74%
-239%
17.2%
18.9%
Con la recuperación de EUA y el plan de infraestructura local, el EBITDA 2017 crecerá 70% vs 2013.
GFREGIO
NA
NA
12%
17%
0.0%
0.0%
Fuerte crecimiento potencial por enfoque en PYMEs, alto ROE, sólida calidad de activos.
GISSAA
24%
44%
58%
59%
12.4%
15.3%
Se especializará en autopartes, lo que impulsará ventas, expandirá márgenes y abatirá múltiplos.
GMEXICOB
4%
10%
9%
2%
42.8%
43.5%
Expansión de operaciones petroleras marítimas. Cogeneración eléctrica aumentará sus márgenes.
GRUMA
12%
-2%
24%
-24%
14.4%
14.3%
Beneficio por ingresos en monedas duras y aún más avances en margen para 2015.
LAMOSA*
6%
8%
24%
11%
19.0%
19.2%
Empresa con mayores márgenes EBITDA en la industria cerámica
OMAB
16%
16%
-10%
20%
51.5%
54.9%
Grupo aeroportuario más beneficiado por reforma energética
* Cifras en millones de pesos
NA = No Aplica
NS = No Significativo
Los años 2014 y 2015 son estimados
Fuente: Análisis Actinver y Bloomberg
Nota metodológica:
Precio 2015(e). Precio esperado a diciembre de 2015
La emisoras seleccionadas están en continúo monitoreo, para evaluar cómo los diferentes eventos afectan el rendimiento esperado
Departamento de Análisis Fundamental, Económico, Cuantitativo y Deuda
Análisis Fundamental
Gustavo Terán Durazo,
CFA
Analistas Senior
Director Análisis Fundamental
(52) 55 1103-6600x1193
[email protected]
Martín Lara
Telecomunicaciones, Medios y Financiero
(52) 55 1103-6600x1840
[email protected]
Carlos Hermosillo Bernal
Consumo
(52) 55 1103-6600x4134
[email protected]
Pablo Duarte de León
Fibras y Hoteles
(52) 55 1103-6600x4334
[email protected]
Ramón Ortiz Reyes
Cemento, Construcción y Concesiones
(52) 55 1103-6600x1835
[email protected]
Federico Robinson Bours
Carrillo
Energía, Conglomerados, Industriales y
Minería
(52) 55 1103-6600x4127
[email protected]
Juan Ponce
Telecomunicaciones, Medios y Financiero
(52) 55 1103-6600x1693
[email protected]
Ana Cecilia González
Rodríguez
Fibras y Hoteles
(52) 55 1103-6600x4130
[email protected]
Enrique Octavio Camargo
Delgado
Energía, Conglomerados, Industriales y
Minería
(52) 55 1103-6600x1836
[email protected]
José Antonio Cebeira
González
Consumo
(52) 55 1103-6600x1394
[email protected]
Analistas Junior
Análisis Económico y Cuantitativo
Ismael Capistrán Bolio
Director Análisis Económico y
Cuantitativo
(52) 55 1103-6600x1487
[email protected]
Jaime Ascencio Aguirre
Economía y Mercados
(52) 55 1103-6600
[email protected]
x793325
Roberto Ramírez Ramírez
Análisis Cuantitativo
Santiago Hernández
Morales
Análisis Cuantitativo
Roberto Galván González
Análisis Técnico
(52) 55 1103-6600x1672
(52) 55 1103-6600 x4133
(52) 55 1103 -66000x5039
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Análisis de Deuda
Araceli Espinosa Elguea
Directora de Análisis de Deuda
(52) 55 1103 -66000
x6641
[email protected]
Jesús Viveros Hernández
Análisis de Deuda
(52) 55 1103 -66000
x6649
[email protected]
(52) 55 1103-6600x4132
[email protected]
Mauricio Arellano Sampson
Análisis de Deuda
Límite de responsabilidades
Guía para recomendaciones sobre inversión en emisoras bajo cobertura que formen parte, o fuera, del
Índice de Precios y Cotizaciones (IPC)
 Compra Fuerte con perspectiva extraordinaria. A juicio del analista, en los próximos doce meses, la valuación
de la acción y/o perspectivas del sector son extraordinariamente FAVORABLES

Compra. A juicio del analista, en los próximos doce meses, la valuación de la acción y/o perspectivas del sector
son MUY FAVORABLES

Neutral.A juicio del analista, en los próximos doce meses, la valuación de la acción y/o perspectivas del sector
SON NEUTRALES O FAVORABLES pero con una perspectiva similar a la del mercado

Inferior al mercado. A juicio del analista, en los próximos doce meses, la valuación de la acción y/o
perspectivas del sector NO SON POSITIVAS

Venta. A juicio del analista, en los próximos doce meses, la valuación de la acción y/o perspectivas del sector
SON NEGATIVAS, o con probabilidades de empeorar

En revisión con perspectiva favorable

En revisión con perspectiva negativa o desfavorable
Declaraciones importantes.
a) De los analistas:
―Los analistas que elaboramos Reportes de Análisis:
Jaime Ascencio Aguirre; Mauricio Arellano Sampson; Enrique Octavio Camargo Delgado; Ismael Capistrán Bolio; José Antonio Cebeira
González, Pablo Enrique Duarte de León; Araceli Espinosa Elguea; Roberto Galván González; Ana Cecilia González Rodríguez; Carlos
Hermosillo Bernal; Santiago Hernández Morales; Martín Roberto Lara Poo; Ramón Ortiz Reyes; Juan Enrique Ponce Luiña; Federico
Robinson Bours Carrillo; Gustavo Adolfo Terán Durazo; Jesús Viveros Hernández, declaramos‖:
b)
1.
―Todos los puntos de vista, acerca de las emisoras bajo cobertura corresponden exclusivamente al analista responsable de la misma
y reflejan fidedignamente su visión. Todas las recomendaciones emitidas por los analistas son elaboradas en forma independiente a
cualquier entidad, incluyendo a la institución en la que prestan sus servicios o personas morales que pertenecen al mismo grupo
financiero o empresarial. El esquema de remuneración no está basado ni relacionado, en forma directa ni indirectamente con alguna
recomendación en específico, y sólo se percibe una remuneración de la entidad para la cual los analistas prestan sus servicios.
2.
―Ninguno de los analistas con cobertura de emisoras mencionadas en este reporte ocupa ningún empleo, cargo o comisión en las
emisoras bajo su cobertura, ni en ninguna de las personas que forman parte del Grupo Empresarial o Consorcio al que éstas
pertenezcan. Tampoco los han ocupado durante los doce meses previos a la elaboración del presente reporte‖.
3.
―Las recomendaciones sobre emisoras, realizadas por el analista que las cubre, se basan en información pública y no existe garantía
alguna de su asertividad con respecto al desempeño que se observe realmente en los valores objeto de la recomendación‖
4.
―Los analistas mantienen inversiones objeto de sus reportes de análisis en las siguientes emisoras: AC, ACTINVR, ALFA, ALPEK,
ALSEA, AMX, AZTECA, CEMEX, CHDRAUI, FEMSA, FIBRAMQ, FINDEP, FUNO, GENTERA, GFREGIO, GRUMA, ICA, IENOVA,
KOF, LAB, LIVEPOL, MEXCHEM, OHLMEX, POCHTEC, PE&OLES, TLEVISA, SORIANA, SPORTS, VESTA, WALMEX.
De Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V. Grupo Financiero Actinver
1. Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V. Grupo Financiero Actinver, en ningún caso podrá garantizar el sentido de las recomendaciones
contenidas en los reportes de análisis para asegurar una futura relación de negocios.
2.
Todas las unidades de negocio de Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V. Grupo Financiero Actinver pueden explorar realizar negocios
con cualquier compañía mencionada en los documentos de análisis. Toda compensación por servicios dada en el pasado o en el
futuro, recibido por Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V. Grupo Financiero Actinver por parte de cualquier compañía mencionada en
este reporte no ha tenido y no tendrá ningún efecto en la compensación otorgada a los analistas. Sin embargo, así como ocurre con
cualquier otro empleado de Grupo Actinver y sus filiales, la compensación que puedan gozar nuestros analistas será afectada por la
rentabilidad de la que goce Grupo Actinver y sus filiales.
3.
Al cierre de cada uno de los tres meses anteriores, Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V. Grupo Financiero Actinver, NO ha mantenido
inversiones, directa o indirectamente, en Valores o Instrumentos financieros derivados, cuyo subyacente sean Valores, objeto de los
Reportes de Análisis, que representen el uno por ciento o más de su cartera de Valores, cartera de inversión, de los Valores en
circulación o del subyacente de los Valores de que se trate, con excepción de los siguientes:, AEROMEX*, BOLSA A, FINN 13 y
FSHOP 13, SMARTRC14
4.
Ciertos Consejeros y directivos de Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V. Grupo Financiero Actinver ocupan un cargo similar en las
siguientes emisoras: AEROMEX, MASECA, AZTECA, ALSEA, FINN, MAXCOM, SPORTS, FSHOP y FUNO.
5.
Este reporte será distribuido entre todas aquellas personas que cumplan con el perfil para la adquisición del tipo de valores sobre los
que se recomienda en su contenido.
Para conocer los cambios de recomendaciones de los analistas, dar clic aquí.