COMPASS INVESTMENTS CINCO, SA DE CV
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COMPASS INVESTMENTS CINCO, SA DE CV
COMPASS INVESTMENTS CINCO, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INVERSIÓN DE RENTA VARIABLE (Antes: SEI-COMPASS CINCO, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INVERSIÓN DE RENTA VARIABLE) I+GLOBV INFORME TRIMESTRAL DE ENERO A MARZO DEL 2008 (ANEXO 10 - CIRCULAR ÚNICA) Objetivos de inversión y composición de la cartera Sociedad de inversión de renta variable (el Fondo), que invierte en Fondos globales de renta variable. La finalidad del Fondo es generar un rendimiento mayor al índice MSCI AC World Index publicado por Morgan Stanley Capital. Este índice cubre los principales mercados accionarios desarrollados y emergentes, logrando así una exposición global. La estrategia del Fondo es seleccionar dinámicamente los análisis cuantitativos y cualitativos apoyados en la presencia y capacidades de análisis de nuestro grupo a nivel global, regional y local. El Fondo no invierte en activos emitidos por sociedades del mismo consorcio empresarial al que pertenece la sociedad operadora. SEI Global Developed Markets, 15.0% SEI Emerging Markets, 13.2% SEI Europe Ex UK, 11.6% SEI Pacific Basin Ex Japan, 3.8% SEI UK, 3.1% Otros, 6.8% SEI US Large Cap, 46.5% SEI US Large Cap Energía, 12.2% Otros, 19.4% Salud, 12.6% SEI Global Developed Markets Consumo, 20.2% Tecnología, Financieras , 17.6% 18.0% Materia Prima, 10.5% Otros, 23.8% Consumo, 17.4% Financieras , 24.2% Energía, 11.6% Tecnología, 12.5% SEI Emerging Markets SEI Europe Ex UK Otros, Financieras 16.6% Consumo, 10.3% Otros, 25.3% , 18.9% Financieras Energía, 7.1% Tecnología, 10.2% Materia Telecom, Prima, Energía, 12.8% 16.3% 14.9% , 23.2% Materia Prima, 8.5% Consumo, Industriales 21.2% , 14.8% SEI Pacífic Basin Ex Japan SEI United Kingdom Otros, 27.1% Otros, 14.0% Industriales , 11.4% , 25.8% Financieras , 37.2% Consumo, Consumo, 15.0% 17.7% Materia Materia Prima, Prima, Financieras Energía, 16.3% 15.9% 19.6% Rendimientos Rendimiento Comparativo Del 31 de Marzo 2005 al 31 de Marzo 2008 13,200 12,536.98 12,194.54 12,400 11,600 10,800 10,000 MSCI ACWI I+GlobV B-1 La gráfica ilustra los rendimientos obtenidos en los tres últimos años asumiendo una inversión inicial de $10,000 pesos y están expresados en términos efectivos. Índice de referencia, MSCI ACWI. Rendimientos Mensuales Del 31 de Marzo 2005 al 31 de Marzo 2008 8.0% 1.6 1.5 4.0% 1.4 -4.0% 29-Abr-05 31-May-05 30-Jun-05 29-Jul-05 31-Ago-05 30-Sep-05 31-Oct-05 30-Nov-05 30-Dic-05 31-Ene-06 28-Feb-06 31-Mar-06 28-Abr-06 31-May-06 30-Jun-06 31-Jul-06 31-Ago-06 29-Sep-06 31-Oct-06 30-Nov-06 29-Dic-06 31-Ene-07 28-Feb-07 30-Mar-07 30-Abr-07 31-May-07 29-Jun-07 31-Jul-07 31-Ago-07 28-Sep-07 31-Oct-07 30-Nov-07 31-Dic-07 31-Ene-08 29-Feb-08 31-Mar-08 0.0% -8.0% 1.3 1.2 1.1 -12.0% 1.0 Rendimientos Precios I+GlobV B-1 I+GlobV B-2 Periodo Rendimiento Periodo Rendimiento 2do Trim 2007 3er Trim 2007 4to Trim 2007 1er Trim 2008 2007 2006 3.82% 2.40% -2.72% -12.74% 7.03% 19.07% 2do Trim 2007 3er Trim 2007 4to Trim 2007 1er Trim 2008 2007 2006 3.37% 1.96% -3.15% -13.12% 5.19% 17.04% Comisiones y Remuneraciones B-1 Estructura de comisiones y Últimos 12 Último remuneraciones Cuota de Administración Cuota de Distribución Otros Total B-2 meses 0.45% 1.05% trimestre 0.45% 1.05% Últimos 12 meses 0.90% 2.10% Último trimestre 0.90% 2.10% 1.50% 1.50% 3.00% 3.00% Principales riesgos relacionados con el Fondo Tasas de interés en México Muy Baja Tasas de interés Internacionales Baja – Indirecta Divisas Alta-Directa Mercados Accionarios Países Desarrollados Mercados Accionarios Países Emergentes Mercado accionario Mexicano Alta-Directa Alta-Directa Baja-Directa Neutral Alzas en las tasas de interés en mercados extranjeros pueden influir negativamente al fondo La apreciación del Peso Mexicano en relación a las divisas impacta negativamente al Fondo Bajas en los mercados accionarios de países desarrollados pueden impactar negativamente al Fondo Bajas en los mercados accionarios emergentes pueden impactar negativamente al Fondo Baja en el mercado accionario mexicano puede generar una minusvalía en el Fondo I+GLOBV Límite de VaR 7.20% Promedio del Primer Trimestre 2008 5.67% Significado Metodología de cálculo Máxima pérdida probabilística esperable en la valuación mes a mes de las acciones del fondo. Modelo paramétrico para estimar las varianzas y covarianzas de los rendimientos diarios de los factores de riesgo que influyen sobre el precio de los instrumentos que integran el fondo. Conforme a lo establecido en el Manual de Riesgos: Nivel de Confianza del 95%. Supuestos de cálculo Período de cálculo de 28 días Datos de rendimientos históricos diarios desde el 15 de enero del 2001, con factor de atenuación exponencial de 0.998 Comentarios de la Administración sobre el desempeño de la sociedad • El comportamiento de los mercados accionarios en el primer trimestre de 2008 estuvo determinado por las expectativas de desaceleración económica de EUA y el deterioro financiero de los principales bancos tanto estadounidenses como europeos como resultado de su exposición en títulos del mercado hipotecario. Los principales indicadores económicos muestran que la confianza en los consumidores se ubica en sus menores niveles de los últimos años, con los precios de la vivienda cayendo cerca de 11%, debilidad en el mercado laboral, y presiones inflacionarias con tasas superiores a 4% en sus indicadores al consumidor. En este contexto, la Reserva Federal disminuyó en marzo nuevamente 75 puntos básicos su tasa de referencia, con lo que en el primer trimestre se tuvo un ajuste total de 200 puntos básicos. • Debido a lo anterior, los pronósticos de crecimiento para 2008 en el resto del mundo se han ajustado a la baja. Para los países de la eurozona el Banco Central Europeo recortó sus estimados de 2.2% a 1.8%, en el Reino Unido la reducción fue de 2.0% a 1.8%, y en general, el FMI redujo la cifra previa del crecimiento global de 4.9% a 4.1%. Aún en los países emergentes, se han moderado las expectativas sobre su desempeño productivo, aunque en menor medida al ajuste de los países desarrollados. • Después de una recuperación en febrero como resultado de los recortes en tasas de la Reserva Federal, los mercados accionarios se ajustaron fuertemente en marzo, el MSCI AC World Index tuvo un rendimiento negativo en el trimestre de -11.5%, en tanto el Fondo presento un resultado de -12.7% en pesos. • Como estrategia para los próximos meses, mantendremos sobreponderación en acciones “large caps” de Estados Unidos. Seguimos considerando que estas acciones responderán por valuación y expectativa de ingresos por la depreciación del dólar y su orientación exportadora. Así mismo, aumentaremos nuestra exposición de mercados emergentes latinoamericanos. Consideramos que estos últimos continuarán presentando los crecimientos más importantes debido a que además de contar con fundamentales económicos sólidos, son productores de bienes primarios a diferencia de los mercados de Asía que son consumidores netos de los mismos. Compass Investments de México, S.A. de C.V., Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión