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MERCADOS MIXTOS ARRANCAMOS JUNIO
Iniciamos el mes y la semana en EE.UU. tras el fin de semana largo por el MEMORIAL DAY en
honor a los soldados norteamericanos caídos.
A pesar de que estadísticamente veíamos que en los últimos 15 años el mercado posterior a
este feriado fue bajista, habíamos arrancamos la rueda con alguna con expectativa de entrada
de dinero de fondos, considerando el inicio de junio y la posición relativamente plana o flat que
vimos reportada el viernes, sobre todo en soja donde los del rubro especulativo informaron sólo
5.684 contratos long o comprados, ostentando sólo el 1% del interés abierto, tras una semana
donde hubo ventas, cancelaciones netas, de casi 10 mil contratos.
Sin embargo, el cierre estuvo apenas por encima de los lows del nocturno, no hubo compras
sostenidas que impulsen alzas, ni siquiera tras las optimistas noticias macro de EE.UU. Hoy 1 de
junio, se reportó un aumento en gasto para la construcción y un crecimiento en la producción
industrial por encima de lo esperado, debido a un crecimiento en la demanda doméstica
norteamericana y a exportaciones récord para las últimas dos décadas,
a pesar del
firme
fortalecimiento del dólar visto en abril y mayo.
Más allá de estos indicadores puntuales de actividad en EE.UU., el contexto es débil. Además de
las conocidas bajas sostenidas de las Bolsas en Europa, lideradas ahora por el IBEX,
del
castigado sistema financiero en el Viejo continente, le sumamos ayer el informe de producción
industrial en China que reportó una actividad por debajo a lo esperado, indicador de cierto
enfriamiento en el crecimiento chino, fundamento básico de sostén y de rally de los precios de
los commodities.
Otro factor poco alentador coyuntural es el fracaso en el control del derrame de petróleo en el
Golfo de México, bajista para las acciones de las petroleras y desestabilizador para la cotización
del crudo.
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1 de junio 2010
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Por el lado de los FUNDAMENTALS, ya estamos en JUNIO, iniciando trimestre de pleno mercado
climático norteamericano, y las condiciones se mantienen ideales. Pronósticos de lluvias
alternadas y un reporte de evolución de los cultivos de esta tarde con expectativas de ver ya
finalizadas las tareas de siembra en maíz y un avance del 75% en soja.
En lo que respecta a la demanda, aunque los recientes anuncios de ventas de maíz
norteamericano a China, por un total estimado de 600 mil tns. han sido alentadores, la industria
en el país asiático está stockeada y los precios empiezan a bajar, por lo que se teme que no
haya nuevas importaciones.
Finalmente, entre los factores de sostén vemos un lento farmer selling norteamericano,
evidente en la firmeza de las basis internas en EE.UU. Oferta retenida por parte de los
productores que no están apurandos a preciar el remanente de una cosecha buena,
concentrados en las tareas de siembra de la nueva. Exportadores y molinos necesitando
mercadería.
MERCADO DOMESTICO:
Moderado a escaso volumen negociado, sobre todo si consideramos el récord de cosecha en
soja y los rendimientos por encima del promedio para maíz.
Como consecuencia, ante esta postergación de pricing de la producción, comenzamos a ver
renovado interés de la exportación y la industria por originar mercadería a fijar.
Van
apareciendo condiciones hasta para maíz, mercado en el que se habían mantenido retiradas en
las últimas campañas signadas por un ritmo de comercialización compleja a raíz de la
instrumentación del sistema ROES VERDE, las famosas licencias de exportación, y los reportes
oficiales de precios FAS que desalientan las publicaciones de pizarra.
De todas maneras, a pizarra llena para soja y a pizarra incierta para maíz, tampoco aparece la
oferta. Lo que se cosechó y se embolsó espera una oportunidad de mejores precios y baja de
fletes, asumiendo el riesgo de almacenamiento, pero conservando el poder de negociación.
Así, prácticamente finalizada la trilla de soja, vemos que algo más de la mitad de la cosecha
(casi 30 millones de tns) están en manos de los productores. La energía concentrada en la
recolección de maíz de segunda en algunas zonas y en las expectativas de siembra de trigo en
otras, con un otoño lluvioso y rumores de pronta liberación de ROES 2010/2011 y hasta de baja
en retenciones. El objetivo general de venta forward para empezar a cubrir costos es a partir
de los 140 dol/tn. Por el momento, algunos valores testimoniales por el lado de la exportación
para trigo nuevo, sin oferta que los convalide.
Para la soja, el carry que paga el mercado se achica, el almacenamiento es espontáneo. El pase
julio/nov que estaba por encima de 10 dólares en febrero/marzo, hoy ronda los 4. Resultó
excelente la condición que vimos pre cosecha de soja diferida, fijación 30/06 con un plus de
más de 10 dólares para entregas octubre/nov.
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SOJA JULIO- SOJA NOV 2010. MATBA
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