SABADELL BONOS EURO, FI INFORMACIÓN

SABADELL BONOS EURO, FI
Nº Registro CNMV: 2133
Informe Semestral del Segundo Semestre 2013
Gestora: 1) BANSABADELL INVERSION, S.A., S.G.I.I.C., Sociedad Unipersonal
Depositario:
Auditor:
PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L.
Grupo Gestora: BANCO DE SABADELL
Grupo Depositario:
Rating Depositario: BB (Standard & Poor's)
El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos
en www.bsinversion.com.
La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en:
Dirección
Calle Sena, 12 - 08174 Sant Cugat del Vallès. Teléfono: 902.323.555
Correo Electrónico
[email protected]
Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y
reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail:
[email protected]).
INFORMACIÓN FONDO
Fecha de registro: 31/05/2000
1. Política de inversión y divisa de denominación
Categoría
Tipo de fondo:
Otros
Vocación inversora: Renta Fija Euro
Perfil de Riesgo: 3, en una escala del 1 al 7
Descripción general
Política de inversión: El Fondo invierte en activos de renta fija a largo plazo emitidos en euros que presentan en su
conjunto una calidad crediticia adecuada para la inversión institucional. La duración financiera de la cartera se sitúa en
condiciones normales entre dos y quince años. Su misión consiste en acumular el interés de los bonos a largo plazo con
las plusvalías resultantes de la negociación activa de su cartera de títulos de renta fija.
Operativa en instrumentos derivados
Una información más detallada sobre la política de inversión del Fondo se puede encontrar en su folleto informativo.
Divisa de denominación
EUR
1
2. Datos económicos
Periodo actual
0,09
0,15
Índice de rotación de la cartera
Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado)
Periodo anterior
0,34
0,09
2013
0,38
0,12
2012
0,39
0,30
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente,
éste dato y el de patrimonio se refieren a los últimos disponibles
2.1.b) Datos generales.
Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco
Periodo actual
3.617.519,42
1.439
Nº de Participaciones
Nº de Partícipes
Beneficios brutos distribuidos por participación (EUR)
Inversión mínima (EUR)
Periodo anterior
2.811.042,51
3.390
200
Fecha
Periodo del informe
2012
2011
2010
Patrimonio fin de periodo (miles de EUR)
33.688
26.119
26.964
39.458
Valor liquidativo fin del período (EUR)
9,3125
9,0164
8,1942
8,1078
Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio
% efectivamente cobrado
Periodo
Comisión de gestión
Comisión de depositario
Acumulada
s/patrimonio
s/resultados
Total
s/patrimonio
s/resultados
Total
0,45
0,00
0,45
0,05
0,90
0,00
0,90
0,10
2
Base de
cálculo
Sistema de
imputación
patrimonio
patrimonio
al fondo
2.2 Comportamiento
Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco
A) Individual. Divisa EUR
Rentabilidad (% sin
anualizar)
Acumulad
o año t
actual
Rentabilidad IIC
Rentabilidades extremas (i)
Rentabilidad mínima (%)
Rentabilidad máxima (%)
Trimestral
Último
trim (0)
0,98
Trim-1
Anual
Trim-2
Trimestre actual
%
Fecha
-0,35
04-12-2013
0,38
30-12-2013
Trim-3
%
Año t-1
Año t-2
Último año
Fecha
Año t-3
Año t-5
Últimos 3 años
%
Fecha
(i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación
inversora
Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos.
La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria
Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión
homogénea en el período.
Medidas de riesgo (%)
Acumulad
o año t
actual
Volatilidad(ii) de:
Valor liquidativo
Ibex-35
Letra Tesoro 1 año
VaR histórico del
valor liquidativo(iii)
Trimestral
Último
trim (0)
Trim-1
Anual
Trim-2
Trim-3
Año t-1
Año t-2
Año t-3
Año t-5
2,60
18,77
1,15
3,33
(ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la
volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea.
(iii) VaR histórico del valor liquidativo: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si
se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia.
Gastos (% s/
patrimonio medio)
Ratio total de gastos
(iv)
Trimestral
Acumulado
2013
1,02
Anual
Último
trim (0)
Trim-1
Trim-2
Trim-3
2012
2011
2010
2008
0,26
0,26
0,25
0,25
1,02
1,02
1,01
0,11
(iv) Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario,
auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente , en términos de porcentaje sobre
patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC este ratio
incluye, de forma adicional al anterior, los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones
de suscripcipción y reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la
compraventa de valores.
En el caso de inversiones en IIC que no calculan su ratio de gastos, éste se ha estimado para incorporarlo en el ratio de gastos.
3
Evolución del valor liquidativo últimos 5 años
Rentabilidad semestral de los últimos 5 años
19/07/2013 "Se puede encontrar información adicional en el Anexo de este informe"
B) Comparativa
Durante el periodo de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la
Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora.
Patrimonio
gestionado* (miles
de euros)
0
0
3.370.336
32.876
40.498
174.206
21.136
175.136
196.255
195.816
0
1.602.689
932.113
0
51.208
23.229
6.815.498
Vocación inversora
Monetario Corto Plazo
Monetario
Renta Fija Euro
Renta Fija Internacional
Renta Fija Mixta Euro
Renta Fija Mixta Internacional
Renta Variable Mixta Euro
Renta Variable Mixta Internacional
Renta Variable Euro
Renta Variable Internacional
IIC de Gestión Pasiva(1)
Garantizado de Rendimiento Fijo
Garantizado de Rendimiento Variable
De Garantía Parcial
Retorno Absoluto
Global
Total fondos
Nº de partícipes*
Rentabilidad
Semestral media**
0
0
58.513
5.367
1.524
7.306
1.550
4.664
15.478
27.091
0
45.861
43.697
0
4.795
2.378
218.224
0,00
0,00
0,92
1,85
4,53
3,33
9,84
7,13
26,87
11,43
0,00
3,07
3,52
0,00
0,61
2,51
3,11
*Medias.
(1): incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado.
**Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo
2.3 Distribución del patrimonio al cierre del período (Importes en miles de EUR)
Distribución del patrimonio
(+) INVERSIONES FINANCIERAS
* Cartera interior
* Cartera exterior
Fin período actual
% sobre
Importe
patrimonio
31.979
94,93
12.057
35,79
19.161
56,88
4
Fin período anterior
% sobre
Importe
patrimonio
25.220
98,50
14.050
54,88
10.810
42,22
Distribución del patrimonio
* Intereses de la cartera de inversión
* Inversiones dudosas, morosas o en litigio
(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA)
(+/-) RESTO
TOTAL PATRIMONIO
Fin período actual
% sobre
Importe
patrimonio
761
2,26
0
0,00
1.645
4,88
64
0,19
33.688
100,00 %
Fin período anterior
% sobre
Importe
patrimonio
360
1,41
0
0,00
598
2,34
-215
-0,84
25.603
100,00 %
Notas:
El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
Las inversiones financieras se informan a valor e estimado de realización.
2.4 Estado de variación patrimonial
PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR)
± Suscripciones/ reembolsos (neto)
- Beneficios brutos distribuidos
± Rendimientos netos
(+) Rendimientos de gestión
+ Intereses
+ Dividendos
± Resultados en renta fija (realizadas o no)
± Resultados en renta variable (realizadas o no)
± Resultados en depósitos (realizadas o no)
± Resultado en derivados (realizadas o no)
± Resultado en IIC (realizados o no)
± Otros resultados
± Otros rendimientos
(-) Gastos repercutidos
- Comisión de gestión
- Comisión de depositario
- Gastos por servicios exteriores
- Otros gastos de gestión corriente
- Otros gastos repercutidos
(+) Ingresos
+ Comisiones de descuento a favor de la IIC
+ Comisiones retrocedidas
+ Otros ingresos
PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR)
% sobre patrimonio medio
% variación
Variación del
Variación del
Variación
respecto fin
período actual
período anterior acumulada anual periodo anterior
25.603
26.119
26.119
21,02
-2,89
21,85
-1.095,02
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
0,88
3,06
211,30
2,52
1,39
4,08
148,25
1,70
1,75
3,44
33,35
0,00
0,00
0,00
0,00
0,94
-0,82
0,39
-257,10
0,00
0,00
0,00
0,00
-0,24
0,18
-0,12
-276,03
0,11
0,27
0,36
-44,67
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
-0,51
-0,51
-1,02
38,43
-0,45
-0,45
-0,90
39,19
-0,05
-0,05
-0,10
39,19
-0,01
-0,01
-0,01
-1,44
0,00
0,00
0,00
3,03
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
33.688
25.603
33.688
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
5
3. Inversiones financieras
3.1Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del
periodo
Descripción de la inversión y emisor
TOTAL RENTA FIJA COTIZADA
TOTAL ADQUISICIÓN TEMPORAL DE ACTIVOS
Periodo actual
Periodo anterior
Valor de mercado
%
Valor de mercado
%
11.757
34,90
5.763
22,51
0
0,00
1.149
4,49
TOTAL RENTA FIJA
TOTAL DEPÓSITOS
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR
11.757
34,90
6.912
27,00
300
0,89
7.138
27,89
12.057
35,79
14.050
54,88
TOTAL RENTA FIJA COTIZADA
19.159
56,87
10.810
42,22
TOTAL RENTA FIJA
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR
19.159
56,87
10.810
42,22
19.159
56,87
10.810
42,22
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS
31.216
92,66
24.860
97,10
Notas: El período se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso.
Los productos estructurados suponen un 0,00% de la cartera de inversiones financieras del fondo o compartimento.
3.2Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio
total
3.3 Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del periodo (importes en miles
de EUR)
Subyacente
Instrumento
TOTAL DERECHOS
BONO NOCIONAL ALEMAN 10 AÑOS 6%
BONO NOCIONAL ALEMAN 2 AÑOS 6%
C/ FUTURO
EURO-BUND
10YR 6%
VT.06/03/14
C/ FUTURO
EURO-SCHATZ
2YR 6%
VT.06/03/14
Total subyacente renta fija
TOTAL OBLIGACIONES
Importe nominal
comprometido
0
Objetivo de la inversión
697
Inversión
773
Inversión
1470
1470
4. Hechos relevantes
SI
a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos
b. Reanudación de suscripciones/reembolsos
c. Reembolso de patrimonio significativo
d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio
e. Sustitución de la sociedad gestora
f. Sustitución de la entidad depositaria
6
NO
X
X
X
X
X
X
SI
g. Cambio de control de la sociedad gestora
h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo
i. Autorización del proceso de fusión
j. Otros hechos relevantes
NO
X
X
X
X
5. Anexo explicativo de hechos relevantes
Atendiendo a que determinados mercados, en los que invierten algunos Fondos de Inversión gestionados por
BANSABADELL INVERSIÓN, S.A., S.G.I.I.C., Sociedad Unipersonal, ocasionalmente adelantan la hora de cierre los días
24 y 31 de diciembre de cada año y con la finalidad de aceptar las órdenes de suscripción y reembolso sólo cuando se
hayan solicitado en un momento en el que el valor liquidativo aplicable resulte desconocido para el inversor e imposible de
estimar de forma cierta, esta Sociedad Gestora establece para aquellos Fondos de Inversión gestionados que estén
invertidos en dichos mercados en las fechas mencionadas, que la hora de corte a partir de la cual las órdenes recibidas
los días 24 y 31 de diciembre de cada año, se consideren realizadas al día hábil siguiente a efectos del valor liquidativo
aplicable, sea las 14:00 horas.
Con fecha 3 de julio de 2013, se ha formalizado mediante contrato privado la fusión por absorción de SABADELL BONOS
EURO, F.I. (Fondo absorbente) y SABADELL RENTA FIJA LARGO PLAZO, F.I. (Fondo absorbido), una vez aprobados
los correspondientes Estados Financieros a fecha 2 de julio de 2013, por la Sociedad Gestora y la Entidad Depositaria. La
ecuación de canje definitiva, calculada de acuerdo con los estados financieros de fecha 2 de julio de 2013, es la siguiente:
una participación de SABADELL RENTA FIJA LARGO PLAZO, F.I. equivale a 2,83235235 participaciones de SABADELL
BONOS EURO, F.I.
6. Operaciones vinculadas y otras informaciones
SI
a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%)
b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento
c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV)
d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha
actuado como vendedor o comprador, respectivamente
e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del
grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador,
director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas.
f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra una entidad
del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora
del grupo.
g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen
comisiones o gastos satisfechos por la IIC.
h. Otras informaciones u operaciones vinculadas
NO
X
X
X
X
X
X
X
X
7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones
El Fondo ha realizado operaciones de adquisición de valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra IIC
gestionada por la misma sociedad gestora u otra sociedad gestora del grupo de Banco de Sabadell, S.A. por importe de
231.934,50 euros, equivalentes a un 0,66% del patrimonio medio del Fondo.
El Fondo ha realizado operaciones de venta de valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra IIC
gestionada por la misma sociedad gestora u otra sociedad gestora del grupo de Banco de Sabadell, S.A. por importe de
2.626.005,00 euros, equivalentes a un 7,48% del patrimonio medio del Fondo.
Las entidades del grupo de Banco de Sabadell, S.A. han percibido comisiones satisfechas por el Fondo en concepto de
intermediación y liquidación de transacciones por importe de 2.313,63 euros, equivalentes a un 0,01% del patrimonio
medio del Fondo.
7
El Fondo puede realizar operaciones de compraventa de activos o valores negociados en mercados secundarios oficiales,
incluso aquéllos emitidos o avalados por entidades del grupo de Banco de Sabadell, S.A., así como operaciones de
compraventa de títulos de deuda pública con pacto de recompra en las que actúen como intermediarios o liquidadores
entidades del grupo de Banco de Sabadell, S.A. Esta Sociedad Gestora verifica que dichas operaciones se realicen a
precios y condiciones de mercado.
La remuneración de la cuentas y depósitos del Fondo en la entidad depositaria se realiza a precios y condiciones de
mercado.
8. Información y advertencias a instancia de la CNMV
No aplicable
9. Anexo explicativo del informe periódico
La actividad de la zona euro ha experimentado una modesta recuperación y la inflación se ha moderado, situándose en
unos niveles claramente inferiores al objetivo del Banco Central Europeo (BCE). En política económica, continúa el avance
en el ámbito de la unión bancaria. En particular, los ministros de Finanzas de la Unión Europea han llegado a un principio
de acuerdo sobre el establecimiento de un mecanismo único de resolución bancaria y la creación de un fondo único de
resolución. Por otra parte, el gobierno de Irlanda no ha solicitado apoyo adicional a Europa, tras la finalización del
programa de ayuda internacional, convirtiéndose en el primer país en abandonar un programa de ayuda integral. En Italia,
Berlusconi ha sido expulsado del Senado, su partido se ha dividido en dos y sólo uno ha mantenido el apoyo al actual
gobierno. En España, la economía ha registrado un crecimiento positivo en el tercer trimestre por primera vez en más de
dos años. Asimismo, abandonará el programa de ayuda internacional al sector financiero en enero de 2014. En Estados
Unidos, el cierre temporal del gobierno en octubre, provocado por la elevada polarización política, no ha supuesto un lastre
significativo para la actividad, que ha mantenido un tono positivo después de la expansión registrada en el tercer trimestre.
El mercado laboral continúa mejorando, con una creación de empleo sostenida y una caída de la tasa de paro hasta el
7%. En Reino Unido, la actividad tiene un comportamiento muy favorable, con la tasa de desempleo reduciéndose hasta el
7,4%, mínimo desde abril de 2009. Asimismo, los precios de la vivienda ganan dinamismo, especialmente en Londres, en
un contexto en el que el gobierno ha introducido un esquema de garantías sobre préstamos para la compra de viviendas.
En Japón, el gobierno ha anunciado el aumento del impuesto sobre el consumo, del 5% al 8%, para abril de 2014 y un
plan de estímulo económico para compensar sus posibles efectos negativos sobre la recuperación de la actividad.
Los bancos centrales tienen divergencia en el tono de sus políticas monetarias. La mejora de la situación y de las
perspectivas del mercado laboral han permitido a la Reserva Federal (Fed), en su reunión de diciembre, anunciar la
primera reducción del ritmo de compras mensuales de activos. En adelante, las futuras reducciones dependerán de la
evolución de los datos de actividad. Además, la Fed ha profundizado en su compromiso de mantener los tipos de interés
en niveles reducidos, incluso un tiempo después de que la tasa de paro se reduzca por debajo del 6,5%. Por otra parte,
Yellen será la nueva gobernadora de la Fed a partir de febrero de 2014. El BCE ha bajado en noviembre el tipo rector 25
puntos básicos, hasta el 0,25%, nuevo mínimo histórico, en un contexto de reducida inflación. La máxima autoridad
monetaria mantiene un sesgo bajista, estableciendo una forward guidance sobre los tipos de interés. En particular, espera
que se mantengan en los niveles actuales o por debajo durante un período prolongado de tiempo. Asimismo, el BCE ha
insistido en que se podrían adoptar medidas adicionales. El Banco de Inglaterra no incrementará el tipo rector ni reducirá
el tamaño de su programa de compra de activos hasta que, al menos, la tasa de desempleo se reduzca hasta el 7%.
Asimismo, ha modificado su programa Funding for Lending de tal manera que el crédito a los hogares ya no formará parte
del mismo. El Banco de Japón (BoJ) ha mantenido las medidas de su programa de laxitud monetaria de la primera mitad
del año y muestra un mayor optimismo sobre la actividad y los precios en Japón.
Las rentabilidades de la deuda pública a largo plazo han repuntado a ambos lados del Atlántico, influidas por la decisión
de la Fed de reducir el ritmo de compras y por la mejoría de los datos de actividad. En la periferia europea las primas de
riesgo-país han bajado hasta niveles mínimos desde mediados de 2011 en Italia (220 puntos básicos) y España (222
8
puntos básicos), en un contexto de mayor estabilidad financiera.
El dólar estadounidense se ha apreciado frente a buena parte de las divisas por la decisión de la Fed de reducir el ritmo de
su programa de compra de activos. Así, por ejemplo, el yen ha marcado mínimos de cinco años. La excepción a este
movimiento ha sido en su cruce frente al euro, en un contexto en el que la economía de la zona euro sigue mejorando su
posición exterior.
Los mercados emergentes han experimentado un comportamiento negativo durante los meses de verano, por los temores
de hard-landing de la economía china y la preocupación respecto a los efectos que tendría la menor heterodoxia de la Fed
sobre los mercados globales. Más adelante, la introducción de un programa de estímulo económico, por parte de las
autoridades chinas, y los esfuerzos de la Fed para que el mercado diferenciara la menor heterodoxia monetaria de las
subidas de tipos han generado un entorno de mayor tranquilidad y discriminación. En Asia, el gobierno ha confirmado su
intención de que el mercado pase a tener un peso "decisivo" en la economía. En América Latina, la recuperación
económica en Brasil está siendo muy débil, influida por la incertidumbre relacionada con las políticas del gobierno. La
inflación sigue en niveles elevados y el banco central se ha visto obligado a aumentar el tipo de interés oficial. En el
sentido contrario, las noticias sobre la economía mexicana han sido positivas, con la aprobación de la reforma fiscal, la
financiera y la energética. Éstas, junto con las ya aprobadas reforma laboral, educativa y del sector de telecomunicaciones
buscan incrementar la competitividad del país y el crecimiento económico de largo plazo. Los datos de la economía
mexicana muestran un mejor tono, lo que ha llevado al banco central a detener las bajadas de tipos. En Europa del Este,
Hungría y Polonia tienen cierta mejoría cíclica, impulsada por la dinámica en la zona euro y por la relajación de la política
monetaria llevada a cabo en ambos países. En Turquía, la incertidumbre política y el todavía elevado déficit por cuenta
corriente han centrado la atención de los mercados, pese a la favorable evolución de su economía. Así, el banco central
ha restringido su política monetaria y ha incrementado sus intervenciones en el mercado de divisas para limitar la
depreciación de la lira turca. En Rusia, las revisiones a la baja en las previsiones de crecimiento económico son la nota
dominante. Sin embargo, los avances del banco central por clarificar su política monetaria y acercarse a un objetivo de
control de la inflación han sido notables.
En el segundo semestre, las bolsas han cerrado con ganancias generalizadas. En Estados Unidos, el Standard & Poor's
500 ha subido en euros un +8,53%, destacando la revalorización de las acciones de los sectores industrial, de materiales y
de tecnología. La campaña de publicación de resultados del tercer trimestre de 2013 se ha cerrado con un 75% de
sorpresas positivas en beneficios, por encima de la media histórica. En Europa, el índice EURO STOXX 50 ha subido un
+19,46% y el STOXX Europe 50 un +12,09%. El porcentaje de sorpresas positivas en los resultados del tercer trimestre se
ha situado por debajo de la media histórica y los beneficios para 2013 y 2014 se han revisado a la baja. En España, el
índice selectivo IBEX 35 ha destacado con una fuerte subida del +27,75%. En Japón, el NIKKEI 300 en euros se ha
revalorizado un +2,30% en el segundo semestre. Entre los principales índices de las bolsas de países emergentes, el
Bovespa brasileño ha retrocedido en euros un -3,75%, el índice ruso Russian RTS ha subido en euros un +6,68% y el
Shanghai SE Composite chino un +2,25%.
En Estados Unidos, la economía mostrará dinamismo, en un contexto en el que la política fiscal será un menor lastre para
el crecimiento y el mercado laboral continuará su recuperación. El buen tono de la actividad llevará a la Fed a continuar
con la reducción de las compras de activos en sus próximas reuniones. En la zona euro, la actividad experimentará una
mejora cíclica, en un contexto de mayor estabilidad financiera y menor austeridad fiscal. Este mejor comportamiento de la
actividad también estará apoyado por otros factores. Así, Alemania continuará con su proceso de fortalecimiento de la
demanda interna, mientras que algunas reformas estructurales adoptadas por los países periféricos comenzarán a dar sus
frutos, lo que debería provocar una reducción adicional de las primas de riesgo-país. La inflación permanecerá contenida,
en niveles inferiores al objetivo del BCE, pero sin entrar en una dinámica deflacionista.
En los próximos meses, las bolsas se verán afectadas por los resultados empresariales del cuarto trimestre, las elecciones
al congreso de Estados Unidos y el impacto que el inicio de la reducción de compras de activos por parte de la Fed pueda
tener en los mercados de divisas y emergentes y, con ello, en los resultados de las compañías. En Europa, la política
monetaria del BCE y los test de estrés también serán temas relevantes.
El patrimonio sube desde 25.603.439,37 euros hasta 33.688.246,35 euros, es decir un 31,58%. El número de partícipes
baja desde 3.390 unidades hasta 1.439 unidades. La rentabilidad en el semestre ha sido de un 2,24% acumulado. La
referida rentabilidad obtenida es neta de unos gastos que han supuesto una carga del 0,52% sobre el patrimonio medio.
Las IIC aplican metodología de compromiso y no se ha realizado operativa con instrumentos derivados no considerada a
9
efectos del cumplimiento del límite según el cual la exposición total al riesgo de mercado asociada a derivados no
superará el patrimonio neto de la IIC.
Durante el periodo se ha realizado operativa en derivados con la finalidad de inversión, con un apalancamiento medio de
9,08%.
Las IIC gestionadas no soportan comisiones de intermediación que incorporen la prestación del servicio de análisis
financiero sobre las inversiones.
El ejercicio de los derechos políticos y económicos inherentes a los valores que integren las carteras de las IIC se hará, en
todo caso, en interés exclusivo de los socios y partícipes de las IIC gestionadas.
El Consejo de Administración de la Sociedad Gestora ha establecido (tanto para cumplir con la normativa legal vigente
como para actuar en interés de los socios y partícipes de las IIC gestionadas) que siempre se ejercerán los derechos de
asistencia y voto en las Juntas Generales de Accionistas si se da cualquiera de los siguientes supuestos:
i) Cuando la entidad emisora que convoca sea una sociedad española, siempre que la participación de las IIC y resto de
carteras institucionales gestionadas por la Sociedad Gestora en dicha sociedad emisora tuviera una antigüedad superior a
DOCE (12) meses y dicha participación represente, al menos, el UNO POR CIENTO (1%) del capital de la sociedad
emisora.
ii) Cuando el ejercicio del derecho de asistencia comporte el pago de una prima.
iii) Cuando la entidad emisora que convoca sea una sociedad española, la participación de la IIC gestionada por la
Sociedad Gestora en dicha sociedad emisora represente, al menos, el CINCO POR CIENTO (5%) del capital de la
sociedad emisora y el orden del día de la Junta General de Accionistas contemple puntos sensibles a juicio de la Sociedad
Gestora, para la evolución del precio de la acción.
iv) Cuando la entidad emisora que convoca sea una sociedad española, la participación ostentada represente, al menos,
un CINCO POR CIENTO (5%) del patrimonio bajo gestión por cuenta de la IIC gestionada, el orden del día de la Junta
General de Accionistas contemple puntos sensibles a juicio de la Sociedad Gestora, para la evolución del precio de la
acción.
Durante este periodo la rentabilidad del Fondo ha sido de un +2,24%, inferior a la rentabilidad media ponderada del total
de Fondos gestionados por Sabadell Inversión y ha sido superior al +1,71% que se hubiera obtenido al invertir en Letras
del Tesoro a 1 año. La rentabilidad de la cartera ha estado en línea con la de los mercados hacia los que orienta sus
inversiones.
Durante el semestre el Fondo ha gestionado activamente sus posiciones con el objetivo de aprovechar los movimientos de
las curvas de tipos de interés de la zona euro. El Fondo ha realizado operaciones de valor relativo, ha reducido la
exposición a bonos ligados a la inflación y, a finales del periodo, ha comprado bonos gubernamentales españoles,
italianos, portugueses y renta fija privada de emisores pertenecientes a países core a medida que vencían los depósitos
constituidos un año atrás.
A lo largo del semestre, el Fondo ha operado en los siguientes instrumentos derivados: futuros sobre el bono alemán a
dos, cinco y diez años (Euro-Schatz Future, Euro-Bobl Future y Euro-Bund Future) futuros sobre el bono francés a 10 años
(Euro-OAT Future) y futuros sobre el bono italiano a 10 años (Euro-BTP Future). El objetivo de todas las posiciones en
derivados es, por un lado, la inversión complementaria a las posiciones de contado permitiendo una mayor flexibilidad en
la gestión de la cartera, y por otro, la gestión activa, tanto al alza como a la baja, de las expectativas sobre los mercados.
El grado de inversión del Fondo agregando a las posiciones de contado las posiciones en dichos instrumentos derivados
no se ha situado durante el semestre por encima del 100% de su patrimonio.
El Fondo ha disminuido los niveles de riesgo acumulados respecto al semestre anterior, tal y como reflejan los datos de
volatilidad detallados en el informe, debido principalmente a una disminución de los niveles de riesgo de los mercados
hacia los que orienta sus inversiones. En este sentido, el Fondo ha experimentado durante el semestre una volatilidad del
2,60% frente a la volatilidad del 1,15% de la Letra del Tesoro a 1 año.
El Fondo se gestionará de forma dinámica y proactiva para aprovechar los movimientos de mercado, con la finalidad de
alcanzar una revalorización a largo plazo representativa de la alcanzada por los fondos adscritos a la categoría de Renta
Fija Largo Plazo zona euro según establece el diario económico Expansión.
10
10Detalle de invesiones financieras
Descripción de la inversión y emisor
Periodo actual
Divisa
Periodo anterior
Valor de mercado
%
Valor de mercado
%
399
1,56
ES0000101545 - BO.COMUNIDAD MADRID 5,75% VT.01/02/2018
EUR
614
1,82
ES00000124B7 - BO.ESPAÑA 3,75% VT.31/10/2018
EUR
2.293
6,81
0
0,00
ES00000123Q7 - BO.ESPAÑA 4,5% VT.31/01/2018
EUR
0
0,00
732
2,86
ES00000122D7 - OB.ESPAÑA 4,00% VT.30/04/2020
EUR
1.217
3,61
0
0,00
ES0000012932 - OB.ESPAÑA 4,20% VT.31/01/2037
EUR
897
2,66
0
0,00
ES00000123U9 - OB.ESPAÑA 5,4% VT.31/01/2023
EUR
2.270
6,74
1.520
5,94
ES0000012411 - OB.ESPAÑA 5,75% VT.30/07/2032
EUR
1.706
5,06
0
0,00
ES00000123K0 - OB.ESPAÑA 5,85% VT.31/01/2022
EUR
1.924
5,71
0
0,00
10.921
32,41
2.651
10,36
Total Deuda Pública Cotizada mas de 1 año
ES0302761004 - BO.F.REES ORD BK AVAL EST 3% VT.19/11/14
EUR
0
0,00
645
2,52
ES0378641163 - BO.FADE AVAL EST 2,875% VT.17/09/2016
EUR
0
0,00
198
0,77
ES0378641155 - BO.FADE AVAL EST 3,875% VT.17/03/2018
EUR
836
2,48
600
2,34
ES0414970659 - CE.CAIXABANK 5% VT.22/02/2016
EUR
0
0,00
850
3,32
ES0458759000 - CE.UNICAJA 4,375% VT.14/10/2015
EUR
Total Renta Fija Privada Cotizada mas de 1 año
TOTAL RENTA FIJA COTIZADA
ES0000011868 - OB.ESPAÑA 6,00% VT.31/01/2029
EUR
TOTAL ADQUISICIÓN TEMPORAL DE ACTIVOS
TOTAL RENTA FIJA
0
0,00
819
3,20
836
2,48
3.112
12,15
11.757
34,90
5.763
22,51
0
0,00
1.149
4,49
0
0,00
1.149
4,49
11.757
34,90
6.912
27,00
- IPF BANCO SANTANDER (EUR) vt. 07/12/2013
EUR
0
0,00
1.338
5,23
- IPF BBVA (EUR) vt. 05/07/2013
EUR
0
0,00
1.800
7,03
- IPF BBVA (EUR) vt. 09/01/2014
EUR
300
0,89
0
0,00
- IPF BS (EUR) vt. 04/12/2013
EUR
0
0,00
2.401
9,38
- IPF BS (EUR) vt. 11/12/2013
EUR
0
0,00
806
3,15
- IPF BS (EUR) vt. 18/12/2013
EUR
0
0,00
793
3,10
300
0,89
7.138
27,89
TOTAL DEPÓSITOS
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR
12.057
35,79
14.050
54,88
IT0004867070 - BO.ITALIA -BTPS- 3,50% VT.01/11/2017
EUR
1.194
3,54
0
0,00
IT0004780380 - BO.ITALIA -BTPS- 6,00% VT.15/11/2014
EUR
0
0,00
396
1,55
IT0004682107 - BO.ITALIA -BTPS- I/L 2,10% VT.15/09/2016
EUR
0
0,00
986
3,85
DE0001135275 - OB.ALEMANIA 4,00% VT.04/01/2037
EUR
607
1,80
447
1,75
AT0000A0U3T4 - OB.AUSTRIA 3,4% VT.22/11/2022
EUR
512
1,52
401
1,57
BE0000324336 - OB.BELGICA 4,5% VT.28/03/2026
EUR
814
2,42
868
3,39
FI4000020961 - OB.FINLANDIA 3,5% VT.15/04/2021
EUR
0
0,00
529
2,07
FR0000571218 - OB.FRANCIA OAT 5,50% VT.25/04/2029
EUR
0
0,00
760
2,97
NL0000102234 - OB.HOLANDA 4% VT.15/01/2037
EUR
0
0,00
304
1,19
IT0004759673 - OB.ITALIA -BTPS- 5,00% VT.01/03/2022
EUR
1.193
3,54
807
3,15
IT0004286966 - OB.ITALIA -BTPS- 5,00% VT.01/08/2039
EUR
320
0,95
0
0,00
IT0004848831 - OB.ITALIA -BTPS- 5,50% VT.01/11/2022
EUR
1.386
4,11
0
0,00
IT0004604671 - OB.ITALIA -BTPS- I/L 2,10% VT.15/09/2021
EUR
840
2,49
0
0,00
PTOTEMOE0027 - OB.PORTUGAL 4,75% VT.14/06/2019
EUR
3.310
9,83
0
0,00
Total Deuda Pública Cotizada mas de 1 año
10.176
30,20
5.498
21,49
DE000A1AKHB8 - OB.ALLIANZ FIN II 4,75% VT.22/07/2019
EUR
461
1,37
0
0,00
XS0764637194 - OB.ANGLO AMERICAN 3,5% VT.28/03/2022
EUR
400
1,19
0
0,00
XS0499243300 - OB.CARREFOUR 4% VT.09/04/2020
EUR
718
2,13
539
2,11
FR0011400571 - OB.CASINO GUICHARD 3,311% VT.25/01/2023
EUR
401
1,19
0
0,00
XS0847580353 - OB.DEUTSCHE TELEK IF 2,75% VT.24/10/24
EUR
367
1,09
0
0,00
FR0010891317 - OB.ELECTRIC FRANCE 4,625% VT.26/04/2030
EUR
566
1,68
339
1,32
XS0494996043 - OB.GOLDMAN SACHS 4,375% VT.16/03/2017
EUR
868
2,58
591
2,31
XS0271758301 - OB.HIT FINANCE BV 4,875% VT.27/10/2021
EUR
1.094
3,25
739
2,89
XS0599993622 - OB.ICO AVAL EST 6% VT.08/03/2021
EUR
782
2,32
550
2,15
XS0467864160 - OB.INTESA SAN PAOLO 3,75% VT.23/11/2016
EUR
675
2,00
557
2,18
XS0629645531 - OB.LANXESS FINANCE 4,125% VT.23/05/18
EUR
826
2,45
705
2,75
XS0563306314 - OB.ORANGE 3,875% VT.14/01/2021
EUR
1.087
3,23
702
2,74
DE000A1UDWM7 - OB.SIEMENS FINANCIERING 1,75 VT.12/03/21
EUR
369
1,10
188
0,73
XS0486101024 - OB.TELECOM ITALIA 5,25% VT.10/02/2022
EUR
0
0,00
402
1,57
XS0909788290 - OB.VOLKSWAGEN INT FIN 2% VT.26/03/21
EUR
369
1,10
0
0,00
Total Renta Fija Privada Cotizada mas de 1 año
8.983
26,68
5.312
20,75
TOTAL RENTA FIJA COTIZADA
19.159
56,87
10.810
42,22
TOTAL RENTA FIJA
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR
19.159
56,87
10.810
42,22
19.159
56,87
10.810
42,22
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS
31.216
92,66
24.860
97,10
Notas: El período se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso.
Los productos estructurados suponen un 0,00% de la cartera de inversiones financieras del fondo o compartimento.
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