PERDIDAS POR 800 MIL MILLONES EN ECOPETRO MAR.18.12

PERDIDAS POR 800 MIL MILLONES EN ECOPETRO MAR.18.12

Boletín de Prensa
El senador Robledo denuncia pérdidas en Ecopetrol por 800 mil millones en operaciones
especulativas
Pide investigación a la Contraloría. Debate en el senado. Pérdidas en seis de siete años
suman 1.2 billones de pesos.
El senador Jorge Enrique Robledo denunció que Ecopetrol perdió el año pasado, en
operaciones de coberturas financieras especulativas, 810 mil millones de pesos. Estas
pérdidas, más otras por las mismas razones ocurridas desde 2004, llevan lo perdido a 1.2
billones de pesos.
En carta a la Contralora Sandra Morelli, que se adjunta, el senador del Polo Democrático
Alternativo le pide investigar y anuncia que realizará debate al respecto en el Senado.
Robledo cuestiona la capacidad técnica de Ecopetrol y lo razonable de utilizar los recursos
públicos en operaciones especulativas como de casino, en los que la empresa ha sufrido
pérdidas en seis de los siete años que ha utilizado las llamadas operaciones de cobertura.
ANEXO:
Bogotá, 15 de marzo de 2012
Doctora
SANDRA MORELLI RICO
Contralora General de la República
Referencia: En 2011, Ecopetrol perdió más de $800
mil millones en operaciones especulativas de
cobertura.
Cordial saludo:
A los colombianos no se les ha informado que Ecopetrol perdió el año pasado, en
operaciones financieras, 810 mil millones de pesos. Las pérdidas totales por ese concepto,
desde 2004, suman 1.23 billones de pesos. Han sido tan negativas estas operaciones para
Ecopetrol, que ha tenido pérdidas en seis de los siete años en los que las ha utilizado. Y esto
ha ocurrido a pesar de las advertencias que le hizo la Contraloría General de la República
luego del debate adelantado por el senador Hugo Serrano Gómez sobre las pérdidas de
2004.
PÉRDIDAS POR OPERACIONES DE COBERTURA EN ECOPETROL S.A
Cifras en millones de pesos corrientes
INGRESOS/
GASTOS
INGRESOS FINAN.
Operaciones
de
cobertura
GASTOS
FINANCIEROS
Operaciones
de
cobertura
Neto
operaciones
cobertura
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
Diciembre
Diciembre
Diciembre
Diciembre
Diciembre
Diciembre
Diciembre
Diciembre
77.117
64.620
128.503
4.782
-
-
-
887.343
84.582
84.492
74.685
43.696
-
78.051
258.080
1.510.929
(810.226)
(19.962)
44.011
(69.903)
(43.696)
-
(78.051)
(258.080)
(1.235.907)
Total 20042011
275.022
Fuente: Estados Financieros Ecopetrol S.A. Notas a los estados contables.
¿Cómo se perdieron los 810 mil millones?
En diciembre de 2010, el Comité de Finanzas de Ecopetrol aprobó realizar operaciones de
de cobertura estratégica en 2011, mediante el uso de dos instrumentos que supuestamente
mejorarían o protegerían las condiciones de liquidez de la empresa, estableciendo una
pérdida máxima de de 250 mil millones de pesos. Al final del año las pérdidas llegaron a
810 mil millones de pesos, ¡más del triple de lo calculado!
El primer instrumento utilizado fueron las Opciones Put, una especie de seguro que
protegía a Ecopetrol si el precio del petróleo caía por debajo de un nivel pactado con los
banqueros extranjeros (las contrapartes). Ecopetrol aprobó asegurar un máximo de 40
millones de barriles de petróleo a un precio promedio del crudo de referencia WTI Nymex
de 80 dólares por barril, a pesar de que las estimaciones del mercado para el WTI en 2011,
consultadas por Ecopetrol, daban precios promedio entre 88 y 92 dólares por barril. Y
según datos de la Energy Information Administration, en 2011 solo hubo seis días en los
que el precio del WTI estuvo por debajo de 80 dólares el barril, hecho que muestra cuán
lejos estuvo Ecopetrol de comprender lo que ocurriría con los precios del petróleo en el
mercado. Este negocio le significó a la empresa girarles 203 mil millones de pesos a los
banqueros.
El segundo instrumento empleado por Ecopetrol fueron las Operaciones Swap, contratos en
los cuales las partes literalmente apuestan a lo que creen sucederá con las alzas y las bajas
de los precios del petróleo. Bajo este instrumento se aprobó una cobertura de máximo 36
millones de barriles. Ecopetrol apostó a que la diferencia de precios entre los crudos de
referencia WTI y Maya se ubicaría en un nivel de –5,5 dólares por barril. Y desde febrero
de 2011 el diferencial WTI-Maya tuvo un comportamiento radicalmente opuesto al
estimado por Ecopetrol. Al final del 2011, por concepto de Swap, la Empresa registró una
pérdida por 607 mil millones de pesos.
Seis años de pérdidas prueban que son más hábiles las trasnacionales financieras que
Ecopetrol a la hora de acertar en las predicciones sobre los precios del petróleo, que es a lo
que se juega en estas operaciones de especulación financiera de perdedores y ganadores.
Sobre las causas de la pérdidas
Lo que resta, Doctora Morelli, es establecer las causas de unas pérdidas tan persistentes y
grandes que no pueden dejarse pasar como si nada le hubiera ocurrido a Ecopetrol, así esta,
por otras razones, reportara utilidades considerables el año pasado. Varios son los aspectos
que la Contraloría debe observar: ¿estas pérdidas obedecen a errores de cálculo y
administración del riesgo porque Ecopetrol carece de capacidad técnica suficiente para
entrar en el juego de las predicciones de los precios del petróleo o porque se está ante
juegos en los que no hay cómo establecer lo que ocurrirá con dichos precios? En cualquiera
de los dos casos, ¿por qué apuesta en ellos? ¿Son errores, negligencias o puede haber
conductas dolosas? Más de fondo aún: ¿sí deben llevarse a operaciones como de casino los
recursos públicos de Colombia? ¿Sí estarán enterados los accionistas privados de estas
operaciones de alto riesgo? Analizarlo también reviste importancia porque la ley de regalías
autorizó realizar operaciones especulativas con los recursos de regalías que se dejarán en el
exterior.
En mis análisis sobre este caso, que explicaré con mayores detalles en debate que citaré en
el Senado, encontré, entre otros, más hechos que llaman la atención:
En el caso del Swap, Ecopetrol tuvo información que le hubiera permitido reducir
sustancialmente las pérdidas. El 16 marzo de 2011 su Comité de Finanzas estimó pérdidas
por Swap del orden de 100 millones de dólares, las cuales, sumadas a los pagos por la
Opción Put, superaban el costo máximo de pérdidas que se había estimado como aceptables
en diciembre de 2010 ¿Por qué no se liquidaron los Swaps?¿Y más si en mayo de 2011
asistió al Comité un funcionario de Goldman Sachs (una de las contrapartes) que explicó
que el comportamiento del diferencial Maya-WTI continuaría muy distante de los
pronósticos de Ecopetrol?
Son tantos los riesgos de estas operaciones de cobertura estratégica que hay empresas
petroleras, públicas y privadas, que no las hacen. Tal el caso de Chevron y Pemex. Y hay
situaciones como la de Petrobrás que las controla minuciosamente, estableciendo pérdidas
máximas por día, escenarios probables, posibles y remotos, sobre los cuales tomar
oportunamente decisiones. Cabe preguntarse qué tan cuidadosas son las normas de
Ecopetrol al respecto y por qué ha modificado en varias ocasiones la Política de Cobertura
de Precio, permitiendo el mayor uso de estos instrumentos y reduciendo los niveles de
calificación de riesgo de las contrapartes.
Es llamativo que las contrapartes extranjeras de estos negocios no cumplían con los
requerimientos mínimos de las normas para instrumentos derivados de Ecopetrol, por no
registrar una calificación de riesgo superior a A+. En 2011 se contrató con Goldman Sachs
(con calificación A), JP Morgan (con A+), Morgan Stanley (con A), Societe Generale (con
A+), BP Nort America (con A).
Por último, los 810 mil millones de pesos se perdieron luego de que en 2008 la Contraloría
le advirtiera a Ecopetrol sobre el cuidado que debía tener al acometer operaciones de
cobertura, con ocasión de la investigación que realizó por los 104 millones de dólares que
se perdió en 2004.
De la manera más atenta, Señora Contralora, le solicito tomar las decisiones que usted
considere pertinentes luego de conocida esta denuncia.
Atentamente,
JORGE ENRIQUE ROBLEDO
Senador de la República