Cemex: En su reporte del 1T16 continúa reflejando la debilidad de

Cemex: En su reporte del 1T16 continúa reflejando la debilidad de

21 de abril de 2016
Cemex: En su reporte del 1T16 continúa reflejando la debilidad de
la infraestructura en nuestro país.
En el 1T16, Cemex reportó una disminución comparable de 2% en las ventas netas en México,
explicada en cierta medida por decrementos anuales en el volumen vendido en sus principales
segmentos. La empresa contabiliza como uno de los factores que contribuyó a este desempeño una
menor demanda de cemento en nuestro país, particularmente en el sector de infraestructura. Las
cifras más recientes de actividad en el subsector de construcción de obras de ingeniería civil dan
cuenta de este fenómeno al registrar desde 2014 tasas de crecimiento que no pueden rebasar el 2%,
quedando rezagadas contra la actividad total de construcción el país y contra el subsector de
edificación.
El día de hoy Cemex publicó por la mañana el reporte correspondiente a sus cifras del 1T16. La
empresa registró un incremento comparable en ventas totales de 3%, lo que contribuyó a que la firma
registrara una utilidad neta de US$35mn que se compara favorablemente con la pérdida de
US$149mn observada en el mismo periodo de 2015. Estos buenos resultados fueron explicados por
un incremento en precios en la mayoría de los mercados y eficiencias operativas. El mercado con el
mejor desempeño fue el de Estados Unidos al registrar una variación comparable de +6% en ventas
durante el periodo.
En México, mientras tanto, el panorama fue menos positivo, dado que las ventas netas comparables
tuvieron un retroceso de 2%, producto de un menor volumen de ventas en todos los segmentos, el
cual se compensó parcialmente con mayores precios. El volumen en el segmento de concreto tuvo
una caída anual de 18%, mientras que los segmentos de agregados y cemento gris doméstico tuvieron
disminuciones de 15% y 13%, respectivamente. Uno de los factores que contribuyó de manera
importante a estas reducciones fue la menor demanda por cemento en nuestro país, principalmente
por parte del sector de infraestructura. Los sectores formal residencial, industrial y comercial por el
contrario continuaron exhibiendo un comportamiento positivo.
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21 de abril de 2016
Respaldando esta evidencia de debilidad continua el sector de infraestructura, las cifras de
construcción de obras de ingeniería civil del INEGI revelan que desde 2014 a la fecha la tasa de
crecimiento anual en este subsector no ha podido rebasar el nivel de 2%. Como se puede apreciar en
la “Gráfica 1. Desempeño construcción de obras de ingeniería civil”, el sector pareciera estar
estancado entre variaciones anuales marginales acotadas entre el -5% y el 2.5% en los últimos dos
años. La explicación detrás de este fenómeno pudiera estar ligado de manera significativa a los
retrasos en el gasto público destinando a obras de infraestructura y ahora, a los recortes al gasto
público recientemente anunciados.
Gráfica 1. Desempeño construcción de obras de ingeniería civil
Variación % anual
30
25
20
15
%
10
5
2016/01
2015/07
2015/01
2014/07
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2013/07
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2011/01
2010/07
2010/01
2009/07
2009/01
2008/07
2008/01
2007/07
2007/01
2006/07
2006/01
2005/07
2005/01
2004/07
2004/01
2003/07
2003/01
2002/07
2002/01
2001/07
2001/01
2000/07
-5
2000/01
0
-10
-15
Por el contrario, la construcción total en nuestro país y en concreto el subsector de edificación
(residencial y no residencial) publicados por INEGI parecieran haber experimentado una actividad
más vigorosa y de carácter más cíclico en los últimos dos años como ejemplifican “Gráfica 2.
Desempeño Construcción” y “Gráfica 3. Desempeño Edificación”. Este último componente al estar
más ligado a la inversión privada que la inversión pública está respondiendo a un ciclo de mercado
diferente.
2
-5
2013/01
2013/07
2014/01
2014/07
2015/01
2015/07
2016/01
2013/07
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2014/07
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2015/07
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0
2013/01
5
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10
2012/07
15
2011/07
20
2012/01
Gráfica 3. Desempeño Edificación
Variación % Anual
2011/07
-10
2011/01
-5
2011/01
2010/07
2010/01
2009/07
2009/01
2008/07
2008/01
2007/07
2007/01
2006/07
2006/01
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2002/07
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2000/07
2000/01
%
%
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Gráfica 2: Desempeño Construcción
Variación % anual
15
10
5
0
-10
-15
-20
3
21 de abril de 2016
En resumen, el reporte del 1T16 de Cemex es una evidencia más de la debilidad que está padeciendo
el sector de infraestructura en México y que ha sido más latente en los últimos dos años, afectando
a empresas como ICA. Hacia adelante, los mayores recortes al gasto público anunciados pudieran
seguir afectado a la infraestructura, por lo que el panorama para el sector continúa siendo incierto.
Margarita Chamorro
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21 de abril de 2016
Dirección de Estrategias de Mercado
Dr. Guillermo J. Aboumrad
Director
[email protected]
+ 52 (55) 5209 2056
Margarita Chamorro Cámara
Subdirectora
[email protected]
+ 52 (55) 5209 2151
Alfonso García Silva
Analista Cuantitativo
[email protected]
+ 52 (55) 5209 2143
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