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ADMINISTRACIÓN I
UNIDAD 6
FINANZAS
PARTE 1: LOS FUNDAMENTOS DE LAS FINANZAS
COMPAÑÍAS DE CRECIMIENTO
Revista Fortune: Compañias de crecimiento + rápido en USA. Lider Wellfleet Communications
con tasa anual 243%. Patentes características de empresas:
1) Compañías pequeñas. Entre + amplia la base de ventas, + dificil es sostener una alta tasa de
crecimiento. Ninguna competencia crece con tasa del 40% por mucho tiempo ya que la
competencia ataca al producto o servicio exitoso → primeras fases ciclo vital
2) No eran fabricantes. Involucradas en servicios, software, ventas al menudeo y alimentos
3) Variación en capitalización de mercado de acciones
1: LAS METAS Y FUNCIONES DE LAS FINANZAS
Administrador financiera es util para el éxito de la compañia. Pulsa los efectos de efectivo a
través de la org y está en el centro de lo que está sucediendo
Jugador de equipo que está involucrado en operaciones, marketing y estrategia global de
compañias.
Antes: solo encargado de tareas rutinarias como mantenimiento de registros, preparación de
reportes financieros, adm de la posición que incluye:
a) invertir en activos y nuevos productos
b) determinar mejor mezcla de financiamiento
c) dividendos en relación con evaluación global de comp.
La inversión de fondos en activo determina tamaño de empresa, utilidades de operaciones,
riesgo como negocio. Exige amplia perspectiva y creatividad alerta.
CREACIÓN DE VALOR
OBJETIVO DE COMPAÑIA = crear valor para sus accionistas
(hacer algo para accionistas que ellos no pueden hacer para ellos mismos)
VALOR → representado por precio en el mercado de las acciones comunes de empresa. Esto es
funcion de decisiones sobre inversiones, financiamiento y dividendos de org.
IDEA → adquirir activos e invertir en nuevos productos y servicios donde rentabilidad esperada
exceda su costo, financiarlos con instrumentos donde hay ventaja específica, de impuestos de
otra manera y emprender política significativa de dividendos para accionistas
Puede ser que administrador financiero:
1) Compañia disfrute de nicho favorable en ind atractiva y obtener ganancias en exceso de lo
que los mercados financieros exigen para riesgo involucrado.
2) Logre ventaja de imperfecciones en mercados financieros y adquiera capital en terminos
favorables. Si mercados financieros son eficientes, se puede esperar que 1er avenida sea más
amplia para crear valor que la 2da.
3) Accionistas no crean valor. Esto es diferente a diversificación = inversionistas diversifican
valores que tienen. Es poco probable que diversifcación por compañia pueda crear valor
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MAXIMIZACIÓN UTILIDADES EN COMPARACIÓN CON CREACIÓN DEL VALOR
METAS: maximizar valor del accionista ≠ maximizar utilidades
El objetivo de maximizar ganancias por acción puede NO ser el mismo que maximizar el precio
de las acciones en el mercado.
El precio de acciones en mercado representa valor que los participantes dan a la compañía.
El total de utilidades NO es tan importante como ganancias por acción
Org puede elevar total de utilidades mediante emisión de accion y usar capacitación para
invertirla en bonos de la tesorería.
NO es apropiado maximizar ganancias porque
1) No especifica el momento oportuno o duración de ganancias o recuperaciones esperadas.
¿Es mas valioso un proyecto que producira 100.000 de aqui a 5 años O proyecto que redituará
15.000 durante c/año de los 5?
DEPENDE DEL VALOR EN TIEMPO DEL DINERO → en cuenta patron de tiempo recuperación
2) Empresa será +o– riesgosa dependiendo de cantidad de deuda en relación con el capital en
su E de capital. Esto riesgo es incertidumbre en mente de inversionistas cuando juzgan a org en
mercado
PROBLEMAS DE INTERMEDIARIOS
Objetivos de org ≠ obj accionistas
1) Propiedad y control son separados. Administración actúa en favor de sus intereses propios en
lugar de aquellos de accionistas
2) Administración = intermediario o agente de propietarios. Los accionistas delegan autoridad
para tomar decisiones.
TEORÍA DE INTERMEDIARIOS: accionistas pueden cerciorarse de que agente tomará decisiones
optimas solo si se dan los incentivos apropiados y solo si se vigila al o intermediario.
Incentivos = opciones para compra de acciones, bonificaciones y emolumentos.
Actividades de vigilancia: al afianzar al agente, revisar sistemáticamente emolumentos, hacer
auditoría a estados financieros y limitar explicitamente decisiones administrativas.
Esto trae costos.
Si el porcentaje de propiedad de administradores es menor, menor es la probabilidad de que se
comportarán en forma consciente con maximización de riqueza del accionista y mayor
necesidad para que accionistas externos vigilen sus actividades.
Problemas de intermediación entre acreedores y tenedores de acciones con diferentes objetivos.
Esto trae que cada parte quiera vigilar a las otras.
UNA META NORMATIVA
Cómo se deben tomar las decisiones financieras?
MERCADOS DE CAPITAL: adjudicación o asignación de ahorros en forma eficiente en economía.
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El valor en mercado de acciones entre riesgo y rendimiento. Si se toman decisiones en
consonancia con efecto probable sobre valor de acciones en mercado.
Admin no debe pasar por alto su responsabilidad social como proteger consumidores, pagar
salarios justos. No se puede pasar por alto a interesados que no sean accionistas como
acreedores, empleados, clientes, proveedores, comunidad donde opera.
Se debe reconocer impacto de decisiones sobre ellos.
Compañía productora de bienes privadas/publicos + maximización de riqueza del accionista
Funciones de finanzas: decision sobre inversiones, financiamiento y dividendos.
Combinación optima de las 3 se creará valor
DECISION SOBRE INVERSIONES
La mas importante para crear valor.
1) Invertir capital es asignar el capital a las propuestas de inversión cuyos beneficios se
obtendrán en el futuro.
No se conocen los beneficios futuros, + riesgo
Se debe evaluar en relación con rendimientos y riesgo esperados.
2) Determina cantidad total de activos que retiene empresa, composición de activos y
naturaleza negocio-riesgo de org.
3) Tasa requerida de retorno es basica para decidir
4) Manejar activos en forma eficiente porque admin tienen responsabilidad operacional por
activos existentes, tienen + relación con admin de activos circulantes que activos fijos.
5) Determinar nivel correcto de liquidez y concuerde con evaluación global de org
6) Fusiones y adquisiciones desde punto de vista decisiones inversion.
7) Crecimiento de compañía puede ser interno, externo o ambos, nacional e internacional.
DECISIÓN SOBRE FINANCIAMIENTO
1) Determinar la mejor mezcla financiera o estructura de capital. Hay mezcla optima cuando
empresa puede cambiar evaluacion total al variar sus estructura de capital y así se maximiza
precio x acción del mercado.
2) Financiamientos a corto, mediano y largo plazo
3) Ambiente cambiante en decisiones financieras y cómo empresa administra riesgo financiero
por medio de varios dispositivos de cobertura.
DECISIÓN SOBRE DIVIDENDOS
Política de dividendos: porcentaje de ganancias que se paga a accionistas en dividendos en
efectivo, estabilidad de dividenos absolutos respecto de una tendencia, dividendos y divisiones
de acciones y recompra de acciones.
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Relación dividendo-pago determina cantidad de ganancias retenidas en compañia y se puede
evaluar a la luz del obj de maximizar riqueza accionista
Balancear el valor contra el costo de oportunidad de ganancias retenidas perdidas como medio
de financiamiento de capital.
LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Solución de 3 grandes decisiones.
Administrador financiero relaciona cada decisión con efecto sobre evaluación de org.
CONCEPTOS: valor del dinero en tiempo, eficiencia en mercado, intercambio riesgorendimiento, evaluación en context de portafolio de nercadi y evaluar reclamaciones usando
teoria de precios de opción.
Para tomar decisiones optimas → admin financiero usa ciertas herramientas analiticas en
analisis, planeacion y actividades de control de empresa.
Analisis financiero → condición necesaria/prerrequisito para tomar decisiones sanas
Rol → proporcionar info precisa sobre desempeño financiero
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