COBERTURAS DE PRECIO: OPCIONES AGRÍCOLAS Propuesta de

COBERTURAS DE PRECIO: OPCIONES AGRÍCOLAS Propuesta de

SEPTIEMBRE 2014
COBERTURAS DE PRECIO: OPCIONES AGRÍCOLAS
Propuesta de la Bolsa de Comercio del Chaco
Con el objetivo de difundir y fomentar el uso de las coberturas de precio como
mecanismo para asegurar costos y/o rentabilidades objetivo aprovechando oportunidades del
mercado, la Bolsa de Comercio del Chaco ha puesto a disposición desde hace más de un año
herramientas de cobertura de precios de un modo simple y accesible para todos los actores
locales, sean estos productores, corredores, acopios e industrias.
Las herramientas de cobertura de precios son de gran valor para los integrantes de la cadena
agropecuaria. Saber valorar el riesgo precio es de vital importancia para el productor, toda vez
que es junto con el rinde y los costos, un protagonista relevante en la determinación de la
ecuación de rentabilidad.
En general, son grandes los esfuerzos de los productores aplicados a la consecución de
menores costos, y por otro lado existen numerosos trabajos, desarrollos y agencias de
extensión públicas y privadas que se ocupan de maximizar los rindes. Sin embargo son pocos
los productores y los actores de la cadena que se preocupan en profundizar sus conocimientos
en materia comercial, siendo esta una variable de tanta trascendencia como las otras dos.
Definiendo un objetivo comercial:
La volatilidad de precios de los granos tiene una amplitud significativa y así como permite
aprovechar oportunidades, puede barrer con la rentabilidad y hacer entrar en zona de pérdida
del mismo modo. Mantenerse sin cobertura de precios es la posición más especulativa y de
riesgo que puede haber. Asumir la responsabilidad de aplicar criterios profesionales en las
decisiones comerciales es el camino, para ello nos señala los pasos necesarios para definir un
objetivo comercial:
1)
En primera medida, valorar el riesgo precio para identificar el riesgo económico.
Entender las consecuencias que tiene vender bien o mal, es el primer paso obligado.
2)
Identificar los costos de producción, para en conjunto con la estimación de rinde definir
un punto de equilibrio. Una vez determinados los costos, y con una aproximación ajustada de
rindes, es posible despejar a partir de qué precio comienzo a ganar dinero. Un punto de partida
fundamental para tomar cualquier decisión comercial.
3)
Realizar un profundo análisis de la situación de mercado, considerando cuestiones
fundamentales y técnicas para poder determinar un rango más probable de precios a cosecha.
El mercado ofrece herramientas para cubrirse a la baja y aprovechar las subas. Un buen
análisis de mercado es central para determinar la estrategia a seguir.
4)
Conocer las herramientas disponibles del mercado, tanto en lo comercial como en lo
financiero. Como se explicó en el punto precedente, son muchas las herramientas del mercado,
cada una con sus particularidades y costos. Quienes quieran profundizar sus conocimientos,
pueden acercarse a la BCCH y además en internet hay mucho material al respecto. La página
del Mercado a Termino de Buenos Aires, contiene un apéndice de Capacitación, con conceptos
de Futuros, Opciones y un Glosario general que para iniciarse es un buen material.
5)
Definir un objetivo de posicionamiento. Es la consecución de los pasos anteriores. Es el
resultado conceptual traducido en operaciones, si mantenerse comprado, vendido, neutro, con
palancas privilegiando determinadas situaciones.
Algunas recomendaciones: A la hora de optar por una herramienta comercial es fundamental
poder mantenerse flexible, esto implica no comprometer un volumen de físico excesivo. Este
asunto toma vital importancia en el Chaco, debido a la alta variabilidad climática que afecta en
gran medida los rindes, pues ante una reducción generalizada de oferta, sobrevenderse implica
un doble problema: no tener ingresos por la mercadería, y además tener que pagar multas y
diferencias de precios por lo que no se pudo entregar si el precio del grano subió. Ante este
escenario, las opciones agrícolas son una herramienta de gran valor, ya que comprando un put
-como ejemplo- el productor en vez de vender el físico, está comprando una opción de vender
su grano a determinado precio, pagando una prima. Si el precio sube, pierde la prima. Si el
precio baja, vende al precio pactado. Es similar al seguro de un auto: uno lo paga por si choca,
pero si no choca lo paga igual. En este caso chocar sería que el precio baje, y si el precio no
baja mejor, sólo se perdió la prima. Ahora, porqué muchos aseguran el auto, o una casa y no la
producción? Es la gran pregunta que queda flotando y espera resolverse con esta iniciativa.
Algunos instrumentos:
Las operaciones que la BCCH pone a disposición en la plaza son:
-Compra de Puts, es una instrumento para establecer pisos de precios. Una herramienta de
cobertura ante un escenario bajista que permite mediante el pago de una prima asegurarse un
precio mínimo de venta.
-Compra de Calls para apalancar altas exposiciones de venta. Es una herramienta de
cobertura ante un escenario alcista que permite mediante el pago de una prima obtener el
derecho de compra de mercadería a un precio determinado.
- Put sintético comprado (se arma mediante la venta de futuro mas la compra de call). En el
caso local, sería a través de una venta forward (o canje) con el acopio, corredor o industria
usual mas la compra de un call. Es una herramienta de cobertura ante un escenario alcista que
permite asegurar un precio y acompañar al mercado si éste sube. Es una herramienta de gran
utilidad para aquellos productores y comercios que por cuestiones financieras necesitan vender
la producción pero tienen una expectativa alcista del mercado. La herramienta les permite
poder capturar parte de la suba de precios a partir de determinado precio.
Para profundizar el tema el personal de la Bolsa está a disposición en el teléfono 0362-4433330 o escribiendo un mail a [email protected] manifestando su inquietud.