CAFI La categorización de Fondos por Gestión

CAFI La categorización de Fondos por Gestión

CAFI
No. 53 Boletín Mensual
Junio 2013
Cámara de Fondos de Inversión
Opinión
La categorización de Fondos por Gestión
Autor: Víctor Chacón, Director Ejecutivo. CAFI
Dentro de la dinámica innovadora de los fondos de
inversión, es interesante comentar que además de las
tradicionales formas de clasificación de fondos entre:
Dinero-Ingreso-Crecimiento-Inmobiliario, o bien entre:
Abierto-Cerrado, o bien: Financiero-No Financiero, muchos
analistas están dando importancia especial a la Gestión.
Al reconocer que la gestión del portafolio es el corazón
del negocio, muchos se enfocan en las características de la
gestión, para utilizar nuevos criterios como los siguientes:
1. Gestión Autor o Equipo.
Un Fondo es de Autor, si la responsabilidad de la
gestión del portafolio recae en una persona, típicamente
un gestor de portafolio, cuidadosamente contratado
por sus demostradas capacidades. En estos fondos, el
gestor es la cara del fondo, se le identifica con él, se hace
publicidad de sus cualidades profesionales, y el gestor
goza de amplias facultades para decidir la composición,
según su estilo y estrategia personal. En estos fondos
es normal encontrar que el prospecto y la información
periódica del fondo al público, remarca la gestión de esa
persona, su nombre, curriculum académico y profesional,
tiempo de gestionar la cartera actual y anteriores carteras,
entre otros datos.
Por el contrario, un Fondo es de Equipo, si la gestión
recae en un grupo de personas, o empresa dedicada a
esta gestión y que es contratada al efecto. En este caso,
no se destaca el nombre de un gestor determinado, sino
al hecho de que es un grupo colegiado quien tiene la
responsabilidad de la gestión. La imagen del fondo, es la
imagen de la administradora o gestora, como un todo, no
el de una persona en particular.
2. Gestión Pasiva o Activa
Son Fondos de Gestión Pasiva, aquellos que adquieren
un portafolio, y este no se modifica hasta el término del
Fotografía con fines ilustrativos
fondo. También entran en esta modalidad, aquellos que
solamente replican, copian o clonan un portafolio de
referencia. Son ejemplos de gestión pasiva los Unit Trust
estadounidenses, o los fondos garantizados españoles,
así como los fondos indexados, ETF o los fondos espejo
(mirror funds) que replican ciegamente un índice bursátil
o un fondo de inversión de referencia. En estos fondos
la gestión es automática, de manera que suelen tener
un bajísimo costo de gestión, pues no hay cambios en la
estrategia de conformación del portafolio, y por tanto, no
se requiere un gestor para ello.
Por el contrario, los Fondos de Gestión Activa, son
todos aquellos en los que el gestor, sea una persona o
un equipo, están analizando el portafolio y el mercado,
y todos los días decidiendo y ejecutando cambios en la
composición.
Dicho en términos estadísticos, los Fondos de Gestión
Activa son evaluados por lo que se conoce como el Alfa
del Fondo. Esta es una medida para comprobar que tan
exitoso ha sido el gestor en superar consistentemente a la
competencia, gracias a sus cualidades como gestor. Los
Fondos de Gestión Pasiva se miden solamente con el Beta,
un indicador que señala cuánto del rendimiento del fondo,
es explicado por las tendencias del mercado como un
todo, o del fondo o portafolio que es replicado o seguido
por el fondo pasivo. De estos indicadores, comentaremos
en una próxima oportunidad.
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