Esther Eskenasy - escenarios de mercado revisado el 21 de diciembre

Esther Eskenasy - escenarios de mercado revisado el 21 de diciembre

Posibles escenarios de la tendencia de precios para la temporada 2015/16 Por Esther Eskenasy Analista de Mercado
22 de diciembre de 2015
Análisis de Mercado
Situación Macro Económica Mundial
§ Ambiente Geo-­‐político en Asia, África, Medio Oriente y Europa
incierto desde enero causa la salida del mercado de fondos e
inversionistas de todas las materias primas.
§ Estados Unidos – desempleo baja a 5% lo mas bajo desde el 2008, la
firmeza del dólar encarece las materias primas, no hay inflación
§ Después de 8 años la reserva federal incrementó las tasas de interés
en 0.25%
§ Existencias de petróleo en el nivel más alto de 15 años, los precios
se derrumban a nuevos bajos de 7 años debido al incremento de
oferta de países productores.
§ Cambio climático – La administración atmosférica y oceanográfica
de Estados Unidos NOAA dijo que el 2015 es el año mas cálido desde
que tiene records a partir de 1880.
Análisis de Mercado
Situación Macro Económica Mundial
§
Recesion económica en Brasil, la peor en 30 años, causa devaluación del
real que cae a niveles históricos. Inestabilidad política. Otras monedas,
de Colombia, México, Perú, India e Indonesia, se devalúan, para
compensar la baja de los ingresos de las materias primas, las
exportaciones son mas competitivas.
§
Índice de materias primas retrocede a bajos de 13 años.
§
El café en términos reales está en el nivel más bajo, desde 1950.
§
China ingresa a un nuevo modelo de riesgo. Masiva salida de grandes
fondos de inversión de las materias primas. Deflación.
§
Europa anuncia paquetes de estímulo para la economía
Panorama actual del Mercado
§
La tendencia bajista a largo plazo lleva 12 meses.
§
A mediano plazo el mercado está en una franja neutral.
§
El mercado está influenciado por el comportamiento del Real/USD y el clima en Brasil.
§
El contrato C se ha convertido en el precio de referencia del café de Brasil.
§
El USDA ha revisado, alcistamente, la producción de Brasil y Colombia, desde la temporada 2012/13.
§
Brasil -­‐ exportaciones record para las cosechas 2013/14 y 2014/15 y no se sabe si también para la temporada 2015/16, para tomar ventaja de la devaluación.
§ La sequia en Brasil no fue tan severa en la producción de la cosecha 2014/15, según el USDA,
§
Gran cantidad de adquisiciones dentro de la industria. JAB adquiere Keurig/K Cups/Green Mountain. BKing adquiere Tim Hortons de Canadá
Comportamiento mensual del CRB Índice de materias primas Monthly
Price
USD
440
SAR, .TRJCRB, Trade Price, 0.02, 0.02, 0.2
31/12/2015, 214.1769
Line, .TRJCRB, Trade Price(Last)
31/12/2015, 171.4421
420
400
380
360
340
320
300
280
260
240
220
200
180
172.2
160
140
Auto
1996 1997
1998
1990
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2000
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013 2014
2010
2015
2016 2017
Gráfica del comportamiento mensual de los precios del barril de petróleo
Monthly CLc1
31/12/1995 -­ 31/01/2017 (NYC)
Price
USD
Bbl
BarOHLC, CLc1, Trade Price
31/12/2015, 41.73, 42.23, 34.00, 34.04
120
110
100
90
80
70
60
50
40
33.83
30
20
Auto
RSI, CLc1, Trade Price(Last), 9, Exponential
31/12/2015, 16.883
Value
USD
Bbl
60
40
20
Auto
1996 1997
1998
1990
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2000
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2010
2015
2016 2017
Gráfica mensual – Contrato C Monthly
BarOHLC, ICE COFFEE DEC5, Trade Price
31/12/2015, 116.30, 124.60, 115.65, 118.45
BBand, ICE COFFEE DEC5, Trade Price(Last), 20, Simple, 2.0
31/12/2015, 210.02, 151.21, 92.41
SMA, ICE COFFEE DEC5, Trade Price(Last), 100
31/12/2015, 159.35
SMA, ICE COFFEE DEC5, Trade Price(Last), 100
31/12/2015, 159.35
SAR, ICE COFFEE DEC5, Trade Price, 0.02, 0.02, 0.2
31/12/2015, 154.52
Price
USc
Lbs
270
240
210.02
210
159.35
180
159.35
154.52
151.21
150
120
118.45
92.41
90
60
30
0
Auto
RSI, ICE COFFEE DEC5, Trade Price(Last), 9, Wilder Smoothing
31/12/2015, 31.582
Value
USc
Lbs
31.582
26.263
Auto
MACD, ICE COFFEE DEC5, Trade Price(Last), 5, 20, 9, Simple
31/12/2015, -­31.57, -­29.07
-­37.7
1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
1980
1990
2000
2010
Value
USc
Lbs
Auto
Tasa de cambio del Quetzal, Real, Peso Colombiano y Mexicano vs. 1 USD en comparación del Quetzal vs. 1 USD, desde 2006 hasta 2015
Cuadro comparativo de exportaciones según la OIC
Cuadro Comparativo de las Exportaciones de Brasil, Vietnam, Colombia y Centroamérica y % del total de las exportaciones totales a todos los destinos desde temporada 2010/11 hasta 2014 /15(Oct -­‐ Septiembre ) en millones de sacos de 60 kilos
Año
2010/11
2011/12
2012/13
2013/14
2014/15
Exportaciones Totales
104.72
107.81
113
114.24
110.75
Brasil
34.37
28.8
31.32
35.63
36.27
Vietnam
16.85
23.48
21.45
24.79
20.03
Colombia
8.06
7.30
8.84
10.84
12.28
Centroamérica
12.16
13.3
12.56
10.35
11.55
Total Exportaciones Cent. A mérica
12.16
13.30
12.56
10.35
11.55
11.6%
12.3%
11.1%
9.1%
10.4%
Brasil
32.8%
26.7%
27.7%
31.2%
32.7%
Vietnam
16.1%
21.8%
19.0%
21.7%
18.1%
Colombia
7.7%
6.8%
7.8%
9.5%
11.1%
% de Cent A me s/ Tota Exportaciones
% p/ País s/el total de Exportaciones 30 de octubre del 2015
Cuadro de la estimación de la Producción y Consumo Total y Existencias F inales de Café según el Departamento de Agricultura de Estados Unidos -­‐USDA-­‐
En millones de sacos de 60 kilos
Desde temporada 1975/76 hasta 2015/16
160
150.12
148.26
139.67
140
PRODUCCIÓN TOTAL
131.5
CONSUMO ESTIMADO
Millones de sacos de 60 kg
120
117.49117.25
EXISTENCIAS FINALES
100
80
124.56
94.4
76.2
72.97
99.9198.42
91.69
115.89
98.15
88.78
85.73
81.39
60
43.84
40
38.98
41.81
45.01
33.09
32.6
36.69
28.62
22.37
20
0
1975/76
Diciembre 18, 2015
1980/81
1985/86
1990/91
1995/96
Año Cafetalero
2000/01
2005/06
2010/11
2015/16
ESTIMACIÓN DE LA OFERTA, DEMANDA Y EXISTENCIAS GLOBALES DE CAFÉ, SEGÚN EL DEPARTAMENTO DE AGRICULTURA DE ESTADOS UNIDOS -­‐USDA-­‐
180
160
Millions de sacos de 60 Kg
140
120
100
80
60
40
20
0
2010/11
2011/12
2012/13
2013/14
2014/15
2015/16
Produccion
140.4
143.88
154.93
155.67
149.53
150.12
Consumo
134.54
142.22
142.22
142.75
145.52
148.26
Existencias
28.62
25.69
35.23
40.92
42.53
36.69
Clima seco e inestabilidad política impactan la producción del este africano
Exportaciones por parte de la Asociación de Paises del Este Africano Desde temporada 2010/11 hasta 2014/15 (Oct-­‐Septiembre) en sacos de 60 kilos
2014/15
Burundi
2013/14
212,000
Rep. Congo
2012/13
2011/12
2010/11
Oct-­‐S ept
Oct-­‐S ept
218,543
266,047
296,743
310,424
nd
nd
151,535
132,114
Etiopia
2,872,000
3,044,444
3,166,007
2,832,410
3,022,385
Kenya
697,000
782,950
819,446
650,380
672,189
Malawi
13,000
12,858
26,326
19,258
24,156
Rwanda
251,000
226,660
264,971
224,576
283,550
Tanzania
657,000
762,033
1,045,593
602,678
814,752
Uganda
3,455,000
3,499,469
3,583,259
2,726,949
3,150,090
Zambia
2,000
5,835
9,214
12,000
10,215
Zimbabue
7,000
2,169
3,113
3,974
4,978
8,166,000
8,554,961
9,183,976
7,520,503
8,424,853
-­‐4.55
-­‐6.84%
18.11%
-­‐10.73%
16.47%
TOTAL
% de cambio
Fuente: O IC
Preparado : Análisis de Mercado / ANACAFE
Actualizado el 11 de noviembre 2015
El café ha tenido dos ciclos alcistas: década del 50 y 70 –
Oficina nacional d e estudios económicos d e Estados Unidos
Brasil
§ La peor recesión e inestabilidad política en 30 años causa la devaluación de la moneda, a niveles históricos. § El USDA dijo que los daños por la sequía no fueron tan severos para la cosecha 2014/15.
§ Las existencias se incrementaron más de lo inicialmente anticipado, porque la producción fue mayor, pero no hay incentivo para guardar inventarios, debido a la crisis política.
§ Lluvias aisladas fomentan la floración y espiga de la temporada 2016/17 la cual preliminarmente ha sido estimada hasta en 60 millones de sacos. En las áreas productoras de café robustas ha llovido menos y hay racionamiento de agua.
§ Exportaciones record por dos temporadas. Sigue tomando ventaja de la devaluación. § El consumo se mantiene alrededor de 20.3 millones de sacos, desde hace 5 años.
Vietnam
§ Ha mantenido sus exportaciones en un rango de 20 a 25 millones de sacos de 60 kilos
§ Consume 2.25 millones de sacos; su consumo se incrementa 15% anualmente
§ Ha importado anualmente desde 450,000 a 160,000 sacos, durante los últimos 3 años
§ Está invirtiendo en sistemas de irrigación, lo que ha mitigado el impacto de la sequía
§ Cafetales viejos están siendo renovados por árboles de pimienta
§ VICOFA: las bajas exportaciones no coinciden con altos estimados de producción, por parte de la industria. Starbucks ya está comprando café arábica del país
Colombia
§ La producción se ha recuperado a los niveles de pre-­‐roya, debido al apoyo del gobierno y el programa de renovación de cafetales. El USDA revisó la producción alcistamente desde la temporada 2013/14 hasta la 2015/16
§ Se estima que 70% del parque cafetero ha sido renovado y el programa de renovación continuará en el 2016
§ Altos costos de producción, el mercado mantiene el costo de producción y los productores se quejan de que ya no tienen utilidades
§ Escases de mano de obra
Colombia
§ El país ha invertido en diversificación § Ya tienen tres denominaciones de origen
§ Consumen 1.4 millones de sacos anualmente
§ No tienen infraestructura para almacenar inventarios
Indonesia: la producción va en aumento y consume 3 millones de sacos
§ La producción subirá a 10.6 millones de sacos para la temporada 2015/16
§ Clima favorable favoreció el incremento de producción de café robusta
§ Consume 3 millones de sacos de 60 kilos
§ No tiene incentivos para guardar café
§ Exporta alrededor de 5.5 millones de sacos; siendo sus principales compradores la Unión Europea, Estados Unidos y Filipinas
Nuevas tendencias de consumo
§ En Estados Unidos los jóvenes están invirtiendo
más en consumir en restaurantes y delis y
compran menos en los supermercados
§ La gente mayor compra sus alimentos en los
supermercados y consumen menos en
restaurantes
§ 21 millones de hogares americanos usan
cápsulas individuales de café
§ Europa empieza a favorecer el con-­‐
sumo de capsulas individuales para
expresos y café de especialidad
Diferenciales de referencia al 18/12/2015
Colombia supremos
16
Guate Prime
14
Guate Xprime
23
Guate HB
nd
Guate SHB
42 a 44
Costa Rica Hbean
40 a 41
Costa Rica SHBean
55 a 56
SHG Honduras
Fuente Complete Coffee Coverage
Analisis de Mercado/Anacafe
21 de diciembre del 2 015
10
Escenario 1
Weekly
BarOHLC, ICE COFFEE MAR6, Trade Price
25/12/2015, 118.25, 119.25, 116.80, 117.80
BBand, ICE COFFEE MAR6, Trade Price(Last), 20, Simple, 2.0
25/12/2015, 132.67, 120.87, 109.07
SMA, ICE COFFEE MAR6, Trade Price(Last), 100
25/12/2015, 156.20
SMA, ICE COFFEE MAR6, Trade Price(Last), 100
25/12/2015, 156.20
SAR, ICE COFFEE MAR6, Trade Price, 0.02, 0.02, 0.2
25/12/2015, 134.63
Price
USc
Lbs
210
200
190
180
170
156.20
160
156.20
150
125.6
134.63
140
132.67
130
120.87
120
117.80
110
109.07
100
90
80
Auto
RSI, ICE COFFEE MAR6, Trade Price(Last), 9, Wilder Smoothing
25/12/2015, 44.835
26.263
Value
USc
Lbs
Auto
MACD, ICE COFFEE MAR6, Trade Price(Last), 5, 20, 9, Simple
25/12/2015, -­1.00, -­1.90
-­37.7
m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m
Q2 12 Q3 12
Q4 12
Q1 13
Q2 13
Q3 13
Q4 13
Q1 14
Q2 14
Q3 14
Q4 14
Q1 15
Q2 15
Q3 15
Q4 15 Q1 16
Value
USc
Lbs
Auto
Escenario 2
Monthly
BarOHLC, ICE COFFEE MAR6, Trade Price
31/12/2015, 116.30, 124.60, 115.65, 118.00
BBand, ICE COFFEE MAR6, Trade Price(Last), 20, Simple, 2.0
31/12/2015, 210.04, 151.19, 92.34
SMA, ICE COFFEE MAR6, Trade Price(Last), 100
31/12/2015, 159.34
SMA, ICE COFFEE MAR6, Trade Price(Last), 100
31/12/2015, 159.34
SAR, ICE COFFEE MAR6, Trade Price, 0.02, 0.02, 0.2
31/12/2015, 154.52
Price
USc
Lbs
270
240
210.04
210
159.34
180
159.34
154.52
151.19
150
138.35
120
118.00
92.34
90
60
Auto
RSI, ICE COFFEE MAR6, Trade Price(Last), 9, Wilder Smoothing
31/12/2015, 31.011
Value
USc
Lbs
31.011
26.263
Auto
MACD, ICE COFFEE MAR6, Trade Price(Last), 5, 20, 9, Simple
31/12/2015, -­31.64, -­29.08
Value
USc
Lbs
-­37.7
2004
2005
2006
2007
2000
2008
Auto
2009
2010
2011
2012
2013
2010
2014
2015
2016
Escenario 3: solo si el Real sube o el Dólar baja – el mercado se ajustaría a la tasa de cambio, los fondos regresan al mercado
Muchas gracias y felices fiestas!!!