1 XXXI CONFERENCIA INTERAMERICANA DE

Transcripción

1 XXXI CONFERENCIA INTERAMERICANA DE

1
XXXI CONFERENCIA INTERAMERICANA DE CONTABILIDAD
TRABAJO NACIONAL
TÍTULO
“GENERÓ VALOR ECOÓMICO AGREGADO EL SECTOR INMOBILIARIOA PERUANO
EN EL PERIODO 2012-2014?
ÁREA 5. ADMINISTRACIÓN Y FINANZAS
5.2.4 El EVA y su participación en la Generación de Valor en las Organizaciones.
AUTOR
DR. RAÚL A. ARRARTE MERA
PAÍS AL QUE REPRESENTA
PERÚ
Junio 2015
2
¿GENERÓ VALOR ECONÓMICO AGREGADO EL SECTOR INMOBILIARIO PERUANO
EN EL PERIODO 2012-2014?
¿DID PERUVIAN REAL STATE SECTOR GENERATE ECONOMIC VALUE ADDED
DURING 2012-2014 PERIOD?
RESUMEN EJECUTIVO.
Esta Ponencia, desarrollada con el apoyo del Instituto de Investigación de Ciencias
Financieras y Contables de la Universidad Nacional Mayor de San Marcos, Lima, Perú en
Mayo 2015, fue preparada para la XXXI Conferencia Interamericana de Contabilidad a
realizarse en el Balneario de Punta Cana, República Dominicana, del17-20 de Setiembre
del 2015. Analizasi el sector inmobiliario peruano generó valor económico agregado en el
periodo 2012-2014 entre las empresas que listan en la Bolsa de Valores de Lima, Perú,
sector afectado por el impacto de la evasión tributaria de uno de sus conspicuos directivos
ante la Cámara Peruana de la Construcción.
Resultado de una revisión exploratoria de tipo documental. La conclusión principal
demuestra que la industria inmobiliaria en el Perú es numerosa, emprendedora, pero el
análisis de sus estados financieros muestra resultados contradictorios. En el año 2012, se
obtiene un resultado positivo en valor agregado de 364 millones de nuevos soles. En el
2013, los resultados son totalmente negativos, mostrando una pérdida de valor agregado de
más de 115 millones de nuevos soles. En el año 2014, se vuelve a repetir la figura de:
pérdida de valor agregado de más de 36 millones de nuevos soles. Al que se aplicó un
costo de oportunidad estimada del 7% efectiva anual. La rentabilidad del sector es
significativa, pero más por aplicación de ajustes por Valor Razonable, generandoingresos
extraordinarios que superan largamente el monto de la utilidad operativa.
Palabras Clave: Corrupción. Ética. Evasión tributaria. Imagen institucional. Lavado de
dinero. Soborno. Transparencia institutional.
ABSTRACT
This Presentation, developed with the support of University of San Marcos Finance&
Financial Sciences Research Institute, Lima, Perú in May 2015, was prepared for the XXXI
Interamerican Accounting Conference to be held in the resort of Punta Cana, Dominican
Republic, from September17th-20th, 2015. It analyzes whether the Peruvian real estate
sector generated economic value added during the 2012-2014 period, among the
companies listed on the Lima Stock Exchange, Peru. This sector was impactedby the tax
evasion of one of its leaders before the Peruvian Chamber of Construction.
This is a result of a documentary exploratory review. The main conclusion shows that the
real estate industry in Peru is diversed, with entreprenurial spirit, but the analysis of financial
statements show conflicting results. In 2012, a positive result was obtained in value added of
364 million soles. In 2013, the results were entirely negative, showing a loss of value added
over 115 million new soles. In 2014, the figureare the same: loss of value added over 36
million new soles. At an estimated 7% anualcost of opportunity. The profitability of the sector
is significant, but more by application of fair value adjustments, generating extraordinary
income that far exceed the amount of operating income.
Keywords: Corruption. Ethics. Tax evasion. Institutional image. Money laundering. Bribery.
Institutional transparency
3
1. Introducción.
¿Por qué se ha desarrollado esta ponencia?Motivado por el lema que preside la XXXI
Conferencia Interamericana de Contabilidad: “Por una profesión estandarizada con
calidad y valores éticos”. Es decir, contra lacorrupción, la evasión tributaria y el lavado de
dinero delitos que están corroyendolas bases morales de América Latina desde las
empresas públicas y privadas, donde el dictamen profesional del Contador Público en
calidad de Auditor Independiente, asume el papel de liderazgo frente a una opinión pública
cada vez más sorprendida de lasnoticias negativas que aparecen con mayorfrecuencia en
los medios de comunicación social.
Y el Perú, nuestro país, no es ajeno a esta triste realidad. Pues sucedieron hechos que
muestran de alguna manera, que algo está cambiando al interior de nuestraquerida patria, o
que también los poderes que sostienen el sistema democrático, en menor o mayor grado,
están funcionando. Estos son los acontecimientos:
1. Lelio Balarezo Young,ex directivo de los gremios:Cámara Peruana de la
Construcción (CAPECO) y Confederación Nacional de Instituciones Empresariales
(CONFIEP), fue condenado a cinco años de prisión por defraudación tributaria. Su
empresa, Balarezo Contratistas Generales S.A., adulteró 176 facturas de
proveedores, con las que omitió el pago de impuestos a la Superintendencia
Nacional de Aduanas y Administración Tributaria (SUNAT), por cerca de 6 millones
de soles entre 1995 y 19971.
2. El Diario “El Comercio”, de Lima-Perú, da cuenta que “el miércoles 13.05.2015, el
pleno del Consejo Nacional de la Magistratura (CNM), tomó una decisión sin
precedentes, al separar a Carlos Ramos Heredia de su cargo como máxima
autoridad del Ministerio Público. Fue hallado responsable de inconducta funcional en
los casos Checa, “La Centralita” y del fiscal Farro. Con Pablo Sánchez ratificado en
el cargo se espera que se limpie la imagen de la fiscalía”2.
3. La Contraloría General de la República (CGR), realizó el año pasado 127 exámenes
especiales a entidades estatales, desde municipios hasta ministerios, pasando por la
Sunat y la Biblioteca Nacional del Perú (BNP). “Considerando que existen más de
2,000 entidades estatales podríamos asumir que vivimos en un país en el que el
manejo de los recursos fiscales es prácticamente inadecuado”3.
4. Publica el Diario “El País” de Madrid, España y replicada en Perú por el Diario “Perú
21” el 15 de marzo de 2015, que “Telefónica del Perú perdió en primera instancia un
litigio con la Superintendencia Nacional de Aduanas y Administración Tributaria
(SUNAT) que le significaría un impacto negativo de 437 millones de
euros (S/.1,581 millones) en sus cuentas de resultados de 2015, informó el diario
español El País4. El Tribunal Fiscal del Perú notificó a Telefónica este mes sobre una
resolución negativa sobre el contencioso económico-administrativo que mantenía la
compañía con la Sunat correspondiente al impuesto sobre sociedades de los
ejercicios 2000 y 2001 y de los pagos a cuenta del ejercicio 2000, así como la
compensación de saldos a favor de los ejercicios 1998 y 1999.
1
2
Ver más información al respecto en Diario “La República”. Semana Económica punto com. 21 de Abril
de 2015. Lima. Perú.
Ver Diario “El Comercio”. Pág. A17. 15 de Mayo de 2015. Lima. Perú.
Diario “Gestión”. 31 de marzo de 2015. Lima. Perú
4
Ver Diario “Perú 21”. Pág. 20 .27 de Marzo de 2015. Lima. Perú
3
4
Nos preguntamos ¿Qué ha pasado con algunos dirigentes empresariales del sector
constructor privado? ¿Qué sucede con nuestras autoridades convocadas para perseguir el
delito? ¿Qué ocurre en nuestra institución tutelar, como la Contraloría General de la
República,Alma Mater de la mayoría de Contadores Públicos que laboran para el Estado
Peruano? Lo positivo está en reconocerel trabajo efectivo de la SUNAT y del Tribunal
Fiscal, que sí ahora están mostrando efectividad en su labor para beneficio del Perú.
2. Marco de Referencia.
2.1
Concepto de qué es corrupción.
Antes de desarrollar este tema que se está convirtiendo en un dolor de cabeza para el
gobierno peruano, exponemos a continuación una definición de la institución más
representativa del mundo que buscan combatirla. Definiciones tomadas de La Corrupción
en América Latina: Estudio Analítico Basado en una Revisión Bibliográfica y
Entrevistas. Américas' Accountability Anticorruption Project. 2004. Pág. 14.
www.respondanet.com
Transparencia Internacional – TI (año 2000). Corrupción es el uso indebido del poder otorgado
para beneficio privado. La corrupción entraña conductas por parte de funcionarios en el sector
público o sus allegados, por las cuales se enriquecen indebida e ilegalmente mediante el mal uso del
poder que se les ha confiado. TI distingue entre la corrupción de pequeña escala y la corrupción de
gran escala.
La corrupción de pequeña escala o de supervivencia es la que practican los funcionarios públicos
pésimamente recompensados y que dependen de sueldos muy magros. Esta corrupción puede ser
un simple reflejo de una mucho más dañina a niveles superiores.
A menudo la corrupción de gran escala, que involucra funcionarios públicos de alto nivel, implica
grandes sobornos internacionales y cuentas “ocultas” en bancos extranjeros.
Según Alarcón, L. (2005), los principales factores que generan corrupción en la justicia son:
“* Falta de comunicación, coordinación e información entre los distintos organismos del
Estado.
* Delegación indebida y/o ilegal de funciones en el ámbito interno, tanto en el Organismo
Judicial como en el Ministerio Público.
* Concentración de funciones en la Corte Suprema de Justicia.
* Inexistencia de mecanismos transparentes para la selección y nombramiento de jueces,
magistrados, fiscales y policías.
* Política salarial deficiente.
* Falta de criterios objetivos y claros en la adjudicación de casos.
* Excesiva burocracia.
* Falta de desarrollo de las carreras Judicial, Policial y Fiscal”.
* Deficiente funcionamiento y falta de autonomía de las instancias de control interno.
* Educación legal deficiente, con mal formación para el trabajo en el PJ”.
Todas las instituciones del mundo luchan contra este flagelo social. ¿Por qué es difícil
minimizarlo? ¿Funcionan coordinadamente el Poder Legislativo, el Poder Judicial, el
Ministerio Público y la Contraloría General de la República? ¿Existe un Comité de Vigilancia
y Rendición de Resultados de los casos más conspicuos? ¿Cómo desalentar actos de
corrupción de los funcionarios públicos?El éxito de estos organismos está en el uso de
criterios técnicos más que políticos. Y los Convenios Interinstitucionales pueden ser una
excelente idea para hacerlas más efectivas.
2.2
Qué es evasión tributaria.
A continuación evaluaremos opiniones sobre el tema ya desarrollados por otros
investigadores, procurando definir concretamente el significado:
Cooper, William (2010):Define en su conocida obra “Diccionario Kohler para Contadores”:
El hecho de evitar el pago de impuestos por medios ilegales.(p. 339).
5
Viale, Claudia (2013):
“La evasión tributaria está inevitablemente relacionada con el tema de la informalidad en la
economía peruana. Sin embargo, el concepto de informalidad no es suficiente para describir
lo que sucede en lo relativo a la evasión, pues existe mucha interacción entre lo formal y lo
informal en relación al pago de impuestos”.
“Un ejemplo de ello son las pequeñas o medianas empresas que tienen Registro Único de
Contribuyente (RUC), que hacen sus declaraciones de impuestos, pero que no declaran
todas susventas para que su utilidad sea menor y puedan pagar menos impuestos. También
hay grandes empresas que hacen parte de sus transacciones a través de paraísos fiscales
para no estar gravadas por impuestos en el Perú. Finalmente, también existen vínculos con
lo ilegal, pues algunas empresas formales, que reportan sus utilidades y pagan impuestos,
les compran a agentes ilegales, tal como sucede con las empresas mineras que compran y
exportan oro ilegal”.(p.200).
¿Y cómo nos observan desde el exterior? Analicemos el siguiente comentario:
Panfichi, A; Alvarado, M. (2010):
“De acuerdo con el Índice de Percepción de la Corrupción 2010 realizado por Transparencia
Internacional, el Perú se ubica en el puesto 78 (de 178) con un puntaje de 3,5 sobre 10
(cero corrupción). En América Latina, el Perú se encuentra 57 posiciones por debajo de
Chile (7,2) y 9 posiciones por debajo de Brasil (3,7), igual que Colombia (3,5) y 32
posiciones por encima de Bolivia (2,8). En el ámbito nacional, la VI Encuesta sobre
Percepciones de la Corrupción 2010, realizada por Ipsos Apoyo por encargo de Proética,
muestra que, tras varios años de ascenso continuo, la corrupción es percibida como el
principal problema del país y del Estado para la mayoría de los encuestados. En efecto,
80% de ellos consideran que el nuestro es un país corrupto o muy corrupto. Asimismo, la
mayoría sostiene que ni el gobierno central, ni el Congreso, ni el Poder Judicial, ni la Policía,
ni los gobiernos regionales, ni las municipalidades provinciales, tienen un compromiso real
en la lucha contra la corrupción”. (p.7).
En el año 2014, ya el Perú continuaba descendiendo al puesto 85 (de 174) con un puntaje
de 3,8 sobre 10 (cero corrupción). En América Latina, el Perú incrementó a 64 posiciones
por debajo de Chile (7,3); a 16 posiciones por debajo de Brasil (4,3), 9 posiciones por
encima de Colombia y 18 posiciones por encima de Bolivia. Y en el ámbito interno, la VIII
Encuesta Nacional, realizada por Ipsos Apoyo, ya había revelado que la corrupción y las
coimas son el segundo problema más grave para los peruanos, sólo detrás de la
delincuencia y la falta de seguridad (que sabemos son problemas bien graves). En un
sistema así, la confianza en las autoridades se esfuma, la inversión se ve afectada ante la
falta de garantías y la gobernabilidad se hace más precaria. Promovamos que los
empleados públicos y/o privados denuncien casos de evasión tributaria si es que tienen las
pruebas del caso.
2.3
Qué es lavado de dinero.
Otro tema colateral a la corrupción y la evasión tributaria, es el lavado de dinero.Analicemos
el tema a continuación:
Prado, V. (1998).
“Con las expresiones lavado de dinero, blanqueado de dinero, reciclaje de dinero o
legalización decapitales, se suele identificar en el derecho penal contemporáneo a un
mismo fenómeno delictivo,que se vincula con actos dirigidos a otorgar una apariencia legal
y legítima a los bienes y gananciasque se originan o derivan de una actividad ilegal punible,
como lo es el narcotráfico”.
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“Concretamente, podemos definir como lavado de dinero a un conjunto de operaciones
comerciales ofinancieras que procuran la incorporación al Producto Nacional Bruto de cada
país, sea de modotransitorio o permanente, de los recursos, bienes y servicios que se
originan o están conexos contransacciones de macro o micro tráfico ilícito de drogas. (p. 2)”.
CUADRO No. 1
DENOMINACIONES MÁS COMUNES REFERIDAS AL LAVADO DE DINERO
Argentina
Bolivia
Brasil
Chile
Colombia
Ecuador
PAÍSES
DENOMINACIÓN
Lavado de activos
Legitimación de ganancias ilícitas
Lavado de bienes, derechos y valores
Lavado de dinero
Lavado de activos
Conversión o transformación de bienes
México
Operaciones con recursos de procedencia ilícita.
Panamá
Paraguay
Perú
Uruguay
Venezuela
Fuente: Rozas, A. (2008). El Rol de la
Quipukamayoc. (p. 78). Lima. Perú.
Blanqueo de capitales
Lavado de dinero o bienes
Lavado de activos
Blanqueo de dinero
Legitimación de capitales
Auditoría ante el Lavado de Activos. Revista
Gonzáles, V. (2012):
“La Ley y la profesión han estipulado una serie de Normas que deben ser rigurosamente
cumplidas por el auditor y las cuales se refieren a cómo debe ser el auditor mismo, cómo
debe ejecutar el trabajo y cómo debe presentar su informe para que quien lo lea tenga
plena confianza en la información que de él se desprende. Estas Normas son las Normas
de Auditoría Generalmente Aceptadas (NAGA), son diez divididas en tres grupos: normas
personales, normas relativas a la ejecución del trabajo y normas relativas a la rendición de
informes.”
El tema, eminentemente, es complejo. Existen normas, leyes, procedimientos, un lenguaje
disperso, pero un personaje único que la ley ha dado la responsabilidad del control: el
Contador Público Colegiado y Certificado, por agregado, en el Perú. “Que juega un papel
fundamental en la prevención y detección del lavado de activos al registrar, analizar y
evaluar los diferentes movimientos contables que se dan en la empresa, con lo cual
contribuye al cumplimiento de los objetivos de la entidad, así como verificar si las
operaciones se realizan de conformidad con los principios y normas de contabilidad
generalmente aceptadas, junto con el cumplimiento de las diversas disposiciones
establecidas en la Constitución Política, la ley y las políticas trazadas para la prevención del
lavado de activos” (Gonzales, V, 2012, 4).
Ante este fárrago de leyes nos preguntamos e inquirimos a nuestros Padres de la Patria,
(Parlamento Nacional), ¿No es más práctico disponer de un documento único, integrado,
configurado, en un Código de Lavado de Dinero? ¿El Perú tiene un Plan Nacional contra el
Lavado de Activos?. La simplificación se impone a fin de evitar los resquicios que buscan
quienes protegen a los delincuentes.
2.4
Ética en la Empresa.
“El individualismo y el egoísmo reinan en nuestra sociedad en decadencia, donde triunfa
lainmoralidad, el negociado y el delito y en la que resulta notorio el debilitamiento de los
valores fundamentales como la honestidad, la equidad y la justicia. La corrupción y el fraude
7
están instalados en el ser humano y muchos de quienes se lamentan de ello, son
frecuentemente actores de la delincuencia de “guante blanco” o los que cometen actos
delictivos sin reconocerlo, como el fraude fiscal, la desobediencia a las normas de tránsito,
etc. etc. etc. Haber perdido la dimensión de la éticanos ha condenado a convivir con la
angustia y con la urgencia”.(Bisordi, T; 2004,1)
Este sentido párrafo podría haberse escrito para cualquier país de América Latina, porque
refleja una realidad sentida, no imaginada; identifica los acontecimientos de Argentina en el
año 2004. Hoy, 11 años después, es el sentir de la mayoría de peruanos frente a la
corrupción, la evasión tributaria y el lavado de dinero. Y, como botón de muestra,
presentamos los cuatro casos expuestos en la introducción de esta investigación. (Ver
página 2).
Para la Real Academia de la Lengua, “la ética es parte de la filosofía que trata del bien y
del fundamento de sus valores”. Es una disciplina filosófica cuyo objeto de estudio es la
moral. Pero atentar contra la ética, en tiempos de globalización, no solo es firmar balances
falsos, son también los casos de corrupción, especulación financiera e inmobiliaria,
intoxicaciones alimentarias, desastres medioambientales, falta de veracidad de la
publicidad, entre otros, que han concientizado a la sociedad de la importancia que la
empresa actúe conforme a principios y valores éticos. La velocidad de los cambios
brindaban a las empresas un mayor tiempo para analizar y generar mejores estrategias
para enfrentar los cambios en el entorno, actualmente el dinamismo de estos se ha
incrementado tanto en impacto como en velocidad, empujando a las empresas a adoptar
posturas de supervivencia normalmente caracterizadas con ejercicios de reducción de
costos que lindan con los principios éticos para subsistir en un mundo muy competitivo.
Por tanto la ética de la empresa debe estar en la manera de trabajar de los empleados, en
todos y cada uno de los puestos del organigrama estructural, pero fundamentalmente en el
área de Recursos Humanos, Capital Humano, como lo expresan algunas organizaciones. Y
en este aspecto, vamos a priorizar el valor de la “Transparencia”, de la obligación de
presentar estados financieros auditados a la Superintendencia del Mercado de Valores
(SMV), tema prioritario para la XXXI Conferencia Interamericana de Contabilidad.
El Valor de la Transparencia.
En el país se emitió una Ley denominada “Ley que Promueve la Emisión de Valores
Mobiliarios y Fortalece el Mercado de Capitales” Ley No.29720, publicada el 25 de junio de
2011, (páginas 445298-445302) y cuyo artículo 5º, fue la manzana de la discordia porque
exige:
Artículo 5º. “Publicidad de información financiera de empresas no supervisadas”5.
Las sociedades o entidades distintas a las que se encuentran bajo supervisión de Conasev,
cuyos ingresos anuales por ventas de bienes o prestación de servicios o sus activos totales
sean iguales o excedan a tres mil unidades impositivas tributarias (UIT), deben presentar a
dicha entidad sus estados financieros auditados por sociedades de auditoría habilitadas por
un colegio de contadores públicos en el Perú, conforme a las normas internacionales de
información financiera y sujetándose a las disposiciones y plazos que determine Conasev6.
La unidad impositiva tributaria (UIT) de referencia es la vigente el 1 de enero de cada
ejercicio.
Los estados financieros presentados son de acceso al público.
5
Para mayor información ver Diario Oficial “El Peruano”. Normas Legales de 25 de junio 2011. Páginas
445298-445302). Lima. Perú.
6
Hoy elevada a la categoría a de Superintendencia del Mercado de Valores.
8
En caso que Conasev detecte que alguna de las sociedades o entidades a que se refiere el
presente artículo no cumple con la obligación de presentar los referidos estados financieros
anuales, puede, con criterio de razonabilidad y proporcionalidad, imponerle la sanción
administrativa de amonestación o multa no menor de una ni mayor de veinticinco unidades
impositivas tributarias (UIT).
Por tanto, las empresas deben preparar sus estados financieros observando las Normas
Internacionales de Información Financiera (NIIF), las mismas que, entre otros aspectos,
determinan que el conjunto completo de estados financieros comprende a:
(i)
(ii)
(iii)
(iv)
(v)
(vi)
Estado de situación financiera,
Estado de resultado del período,
Estado de resultado integral,
Estado de flujos de efectivo,
Estado de cambios en el patrimonio, y,
Notas a los estados financieros; así como que dichos estados financieros
deben presentar información comparativa con el ejercicio anterior.
Comentario.
La única forma de comprobar si estas entidades cumplen con la aplicación de las NIIF`s es
publicando sus Estados Financieros de acuerdo al principio de transparencia. A más
transparencia menos corrupción.
La presente norma se aplican a las sociedades o entidades (en adelante, las Entidades)
que hubieren obtenido ingresos anuales por venta de bienes o prestación de servicios, o
sus activos totales sean iguales o excedan a tres mil (3 000) Unidades Impositivas
Tributarias (UIT) distintas de las que participan en el mercado de valores, mercado de
productos y sistema de fondos colectivos.
La Ley No. 26887, denominada “Nueva Ley General de Sociedades”, vigente a partir del 1
de Enero de 1998, exige en su art. 260:“La sociedad anónima abierta tiene auditoría
anual a cargo de auditores externos escogidos que se encuentren hábiles e inscritos en
el Registro Único de Sociedades de Auditoría”.
Esta ley, corrige un error de la Ley General de Sociedades que sólo exige auditoría anual a
las sociedades anónimas abiertas. Por tanto quedaban fuera de esta obligación las
siguientes entidades:
a) Sociedades Colectivas.
b) Sociedad en Comandita, Simple y por Acciones.
c) Sociedad Comercial de Responsabilidad Limitada.
d) Sociedades Civiles. Aquí están las Sociedades de Auditoría.
e) Los Join Venture.
Y la tendencia demostrable es que las empresas extranjeras para evitar publicar sus
estados financieros, se inscriben como Sociedades Anónimas Cerradas o Sociedades
Comerciales de Responsabilidad Limitada como el tristemente célebre caso de DOE RUN
PERÚ.
Ahora la presente norma se aplica a las sociedades o entidades que hubieren obtenido
ingresos anuales por venta de bienes o prestación de servicios, o sus activos totales sean
iguales o excedan a tres mil (3 000) Unidades Impositivas Tributarias (UIT) distintas de las
que participan en el mercado de valores, mercado de productos y sistema de fondos
colectivos.
Asimismoentendemos por qué las Sociedades de Auditoría, los Colegios Profesionales en
general, independiente de los Contadores, no apoyan la medidaPORQUE TAMBIÈN están
9
obligados a publicar sus Balances, si sus ingresos superar los 11,5 millones de nuevos
soles.
Iluminando el Principio de Transparencia:Por qué debemos apoyar la medida:
1) Porque al margen de los respetables intereses personales, está el interés del país.
Es conocido en nuestro medio que sólo se hace lo que la ley exige, nada más. Si las
empresas que listan en la Bolsa no tuvieran esa obligación, NINGUNA PUBLICARÍA
SUS EE.FF. Y si contratan Auditoría Externa, es porque así lo exigen sus leyes de
origen de las empresas extranjeras.
2) Es de interés nacional el desarrollo del Mercado de Valores y es obligación de las
Facultades de Ciencias Contables del país, contribuir a esta decisión porque se
obliga masivamente a las empresas con ingresos superiores a 10.5 millones de
soles, a conocer la importancia de las Normas Internacionales de Información
Financiera, misión a la que se encuentra avocada nuestra Facultad.
3) Existe una distorsión en el mercado de valores por parte de las transnacionales. Que
al instalarse en el país, no emiten acciones a costo cero para la empresa, para
aumentar su patrimonio, que sería lo natural, sino emiten Bonos Corporativos, que
son deudas a largo plazo.
Debemos patrocinar como institución pública educativa, el desarrollo del
ACCIONARIADO DIFUNDIDO. Porque es una forma de redistribuir el las ganancias
de capital en nuestro país.
4) La corrupción y la evasión tributaria es consecuencia de la falta de transparencia de
los negocios en el Perú. Por tanto, es saludable aplicar EL PRINCIPIO DE
TRANSPARENCIA. Única forma de mejorar la moral pública nacional.A MÁS
TRANSPARENCIA, MENOS CORRUPCIÓN.
5) Porque al disponer de la información contable, los estudiantes de las ciencias
empresariales, tendrán la oportunidad de analizarlas, en vivo y en directo, y practicar
análisis de estados financieros en base a la realidad de nuestro querido país.
6) Porque el trabajo de Auditoría Independiente, contribuye a reducir la informalidad en
el Perú y ayuda directamente a la función de la SUNAT en ese sentido.
7) Los Bancos y todos los Stakeholders tendrán la oportunidad de disponer de
información validada por las Normas Internacionales de Información Financiera. Es
decir, nuestras empresas podrán aspirar a ser organizaciones de clase mundial.
8) En el Perú hay más de 100,000 Contadores Públicos Colegiados Certificados,
quienes a futuro, tendrán oportunidad de mejorar sus ingresos POR QUE LO QUE
ES BUENO PARA LOS CONTADORES PÚBLICOS, ES BUENO PARA EL PERÚ.
2.5
Qué es el Valor Económico Agregado.
Es una medida de desempeño financiero, que combina el concepto tradicional de ingreso
residual con los principios de finanzas corporativas modernas, sosteniendo que todo capital
tiene un costo y que las ganancias más que el costo de capital crean valor para los
accionistas.
El EVA es un concepto que se ha conocido en Latinoamérica en la década de los años
noventa, a pesar que las teorías económicas y financieras desarrollaron elementos
aproximados desde hace algo más de un siglo. Alfred Marshall fue el primero que expresó
una noción de EVA, en 1980, en su obra capital The Principles of Economics: "Cuando un
hombre se encuentra comprometido con un negocio, sus ganancias para el año son el
exceso deingresos que recibió del negocio durante al año sobre sus desembolsos en el
negocio”.7
7
Zaratiegui, J.M. (2002). Alfred Marshall y la teoría económica del empresario.
10
Teniendo en cuenta estos antecedentes, ¿Por qué la aparición de EVA sólo en los años
recientes? Simplemente porque la compañía consultora estadounidense Stern Stewart &
Co.,8 ha desarrollado una metodología sobre el tema y patentado ese producto denominado
EVA como marca registrada, pero que es un concepto general basado en la teoría
financiera y económica de muchos años atrás.
EVA resume las iniciales en inglés de las palabras Economic Value Added o Valor
Económico Agregado en español. EVA es también llamado EP (Economic Profit) o utilidad
económica, término usado por otra firma consultora, Mc Kinsey & Co. Otros términos
derivados del Ingreso Residual son aproximados a EVA, aunque no tengan las
características de la marca registrada por Stern Stewart. Simplemente cada Consultora ha
desarrollado su propio concepto, aunque todos se refieren a aspectos semejantes.
La metodología de EVA supone que el éxito empresarial está relacionado directamente con
la generación de valor económico, que se calcula restando a las utilidades operacionales el
costo financiero por poseer los activos que se utilizaron en la generación de dichas
utilidades.El análisis cuantitativo de esta herramienta lo realizaremos en los Cuadros Nos. 5
al 8, páginas 17 y 18.
3. Objetivos de la investigación.
Los objetivos propuestos al desarrollar este trabajo, fueron:
a) Analizar si la industria inmobiliaria en el Perú, generó valor económico agregado en el
periodo 2012-2014.
b) Conocer si el crecimiento patrimonial fue positivo en los años corrientes de 2012-2014
c) Verificar si la industria inmobiliaria se benefició con el auge constructor de viviendas
mejorando su rentabilidad.
3.1
Metodología aplicada.
Analítico-Explicativo, porque se orienta a profundizar casos específicos y no a
generalizar.
De Revisión Exploratoria Documental, porque nos permitió obtener información
principalmente de la revisión bibliográfica de libros, revistas de investigación
contable internacionales, compendios y páginas Web.
De Síntesis, para construir la relación causa-efecto entre los objetos que componen
los elementos de la investigación.
3.2 Muestra.
Estudia la población completa de los consumidores del Perú por intermedio de las
siguientes empresas inmobiliariasinscritas en la Bolsa de Valores de Lima en el periodo
2012-2014:
CUADRO No. 2
SOCIEDADES ANÓNIMAS ABIERTAS EN BOLSA DE VALORES DE LIMA.
EMPRESAS
ZONAS DE INFLUENCIA
Braja Constructora Inmobiliaria
Distritos de Callao, Pueblo Libre, San
Isidro y San Miguel.
IPSA
Inmobiliaria Milenia
Loreto, Pueblo Libre, Rímac, San Isidro
Inversiones Centenario
Nivel nacional
Perú Holding de Turismo
Regiones de Cuzco y Lima.
Los Portales
Nivel nacional.
8
Stern, J; Shiely, J; Ross, I. (2001). The EVA Challenge. J0hn Wiley & Sons, Inc. Printed in the United States of
America.
11
Inmobiliaria IDE
LP Holding
Futura Construcción Inmobiliaria
Negocios e Inmuebles
Nivel nacional
Nivel nacional
Nivel nacional
Nivel nacional
Fuente: Bolsa de Valores de Lima (2012). Estados Financieros Comparados. Lima. Perú.
3.3 Enfoque.
La actividad económica de construcción civil se encuentra considerada en la clasificación
internacional industrial uniforme (CIIU)- Revisión 3.1 en la sección F, División 45. La división
45 abarca las actividades corrientes y algunas actividades especiales de empresas de
construcción de edificios y estructuras de ingeniería civil, acondicionamiento de edificios y
terminación de edificios. Se incluye las obras nuevas, reparaciones, las ampliaciones y
reformas, edificios prefabricados y la construcción de obras e índole temporal.
Es uno de los sectores más dinámicos de la economía, es decir, sus actividades involucran
a otras industrias relacionadas, es así, que muchas veces se asocia el crecimiento del
sector con el desarrollo de la economía de un país.
La construcción civil tiene tres principales características: (Sánchez, E. (2014, p.23-24)
Eventualidad: Se refiere a que la relación laboral en construcción civil es de
carácter temporal, esto no es una actividad permanente en la medida que dura
mientras se ejecute la labor para la cual se ha contratado al trabajador.
Ubicación relativa: La actividad de la construcción no se desarrolla en un lugar fijo
sino que se desenvuelve en diversos sitios, sin fijeza permanente. De este modo, allí
donde se ejecuta una obra de construcción civil se ubica los trabajadores, y luego
termina la obra se tiene que trasladar de ubicación a una nueva obra.
Las empresas constructoras elaboran permanentemente, un producto
diferente. No hay dos proyectos u obras iguales entre sí. Aún más, ese producto u
obra de construcción no es estandarizado, es vendido u ofertado a suma alzada
antes de ser construido.
3.4
El mercado inmobiliario en el Perú.
El sector inmobiliario peruano fue uno de los menos afectados por la crisis internacional.
Esto debido principalmente a:
a)
Variables macroeconómicas positivas.
b)
Crecimiento sostenido del Producto Bruto Interno (PBI).
c)
Sector construcción y comercio aportan significativamente al crecimiento del PBI.
d)
Adecuado acceso a los créditos hipotecarios en todos los sectores socioeconómicos.
e)
E Perú es visto como atractivo destino de inversión tanto nacional como extranjera.
f)
Desarrollo de nuevos e importantes Proyectos Inmobiliarios.
De los cuatro acontecimientos citados en la página 2, que puede ser motivo de posteriores
ampliaciones investigativas, nos limitaremos en esta oportunidad al análisis del primero, el
Sector Inmobiliario, porque se vio afectado el prestigio y la reputación de la empresa
privada peruana, base y fundamento de su sostenibilidad en el largo plazo. Como el
dirigente cuestionado es del sector construcción, hemos decidido evaluar si este generó la
suficiente rentabilidad en el periodo 2012-2014, en base a las empresas del rubro que listan
en la Bolsa de Valores de Lima, empresas que no han acudido al uso de herramientas
vendadas por la ley.
FIGURA No 1
12
CRECIMIENTO DEL SECTOR CONSTRUCCIÓN
Fuente: Instituto Nacional de Estadística e Informática.
4. Resultados y Discusión.
A continuación procederemos al análisis de los estados financieros de las empresas del
Sector Inmobiliario que aparecen en el Cuadro No. 2 de la página 10:
4.1
a)
b)
c)
Procedimientos del Análisis
Determinar el valor económico agregado de la situación financiera de la muestra
establecida en el periodo 2012-2014, procederemos en dos pasos:
Identificar el capital invertido en la empresa en base a una costo de oportunidad
asignado del 7% Anual (Ver cuadros: No. 3, No.5 y No.7).
Cálculo del Valor Económico Agregado, que se calcula restando de la utilidad
operativa neta después de impuestos, la carga del costo de oportunidad (Amat,
1999, p.87). (Ver cuadros: No. 4, No.6 y No. 8).
Conocer el crecimiento patrimonial de la estructura de financiamiento de la muestra
generada en el periodo 2012-2014. (Ver cuadros: No.9, No. 10, No. 11, No. 12).
Verificar la rentabilidad de la industria inmobiliaria en el período 2012-2014. Ver
cuadro No. 13.
EMPRESAS
Braja Constructora
IPSA
Los Portales
Inmobiliaria IDE
LP Holding
Futura Construcción Inm.
TOTAL
CUADRO No. 3
CAPITAL INVERTIDO DE LAS EMPRESAS INMOBILIARIAS 2012
(EXPRESADO EN MILES DE NUEVOS SOLES)
ACTIVO
PASIVO
CAPITAL
ACTIVO
CAPITAL
CORRIENTE
CORRIENTE
NETO
FIJO NETO
INVERTIDO
7,883
(3,044)
4,839
230
5,069
239,619
(20,137)
219,482
442,313
661,795
9,848
(1,270)
8,578
155,072
163,650
247,541
(216,748)
30,793
1’204,780
1’235,573
6,351
(2,259)
4,092
192,222
196,314
520,232
(408,361)
111,871
330,024
441,895
1,137
(2,259)
(1,122)
13,490
12,368
66,018
(13,773)
52,245
95,998
148,243
13,698
(856)
12,842
308,224
321,066
231,074
(26,388)
204,686
401,527
606,213
1´343,401
(695,095)
648,306
3´143,880
3´792,186
K.OPORT
7%
355
46,326
11,456
86,490
13,742
30,933
866
10,377
22,475
42,435
265,455
Fuente: Bolsa de Valores de Lima. Estados Financieros Combinados. Año 2012. Lima. Perú.
CUADRO No. 4
CALCULO DEL VALOR ECONÓMICO AGREGADO DE EMPRESAS INMOBILIARIAS 2012
EMPRESAS
U.O.A.I.
I.R.
U.N.D.I.
K.OPORT.
V.E.A.
10%
Braja Constructora
585
0
585
-355
230
IPSA
90,632
-26,897
63,735
-46,326
17,409
(%)
0.06
4.78
13
Los Portales
Inmobiliaria IDE
LP Holding
TOTAL
13,441
-4,167
9,274
-11,456
-2,182
-0.60
219,590
50
-51,122
0
168,468
50
-86,490
-13,742
81,978
-13,692
22.51
-3.76
60,507
476
-21,262
-81
39,245
395
-30,933
-866
8,312
-471
2.28
-0.13
33,530
75,791
269,492
764,094
0
-24,241
6,700
134,470
33,530
51,550
262,792
629,624
-10,377
-22,475
-42,435
-265,455
23,153
29,075
220,357
364,169
6.37
7.99
60.50
100.00
LEYENDA
U.O.A.I = Utilidad Operativa antes de Impuestos; I.R. = Impuesto a la Renta. U.N.D.I. = Utilidad Neta
230después de impuestos. K. Oport. = Costo de Oportunidad; V.E.A. = Valor Económico Agregado.
EMPRESAS
Braja Constructora
IPSA
Los Portales
Inmobiliaria IDE
LP Holding
TOTAL
CUADRO No. 5
CAPITAL INVERTIDO DE LAS EMPRESAS INMOBILIARIAS 2013
ACTIVO
PASIVO
CAPITAL
ACTIVO
TOTAL
CORRIENTE
CORRIENTE
NETO
FIJO NETO
RECURSOS
7,019
(1,081)
5,938
157
6,095
246,725
(22,928)
223,797
777,032
1´000,829
6,658
(870)
5,788
164,813
170,601
251,039
(780,566)
(529,527)
1´949,820
1´420,293
822
(3,792)
(2,970)
199,851
196,881
600,927
(449,073)
151,854
460,781
612,635
1,367
(59)
1,308
13,351
14,659
14,644
(7,734)
6,910
199,173
206,083
10,335
(1,441)
8,894
341,700
350,594
191,863
(9,686)
182,177
386,845
569,022
1´331,399
(1´277,230)
54,169
4´493,523
4´547,692
K.OPORT.
7%
427
70,058
11,942
99.421
13.782
42.885
1.026
14.426
24.541
39.830
318.338
CUADRO No. 6
CÁLCULO DEL VALOR ECONÓMICO AGREGADO DE EMPRESAS INMOBILIARIAS 2013
U.O.A.I.
I.R.
U.N.D.I.
K.OPRT.
V.E.A
(%)
EMPRESAS
7%
Braja Constructora
369
0
369
-427
-58
-0.05
IPSA
73.397
-22.848
50.549
-70.058
-19,509
-16.89
13.357
-3.935
9.422
-11.942
-2.520
-2.18
4.198
-792
3.406
-99.421
-96.015
-83.10
14
0
14
-13,782
-13.768
-11.92
Los Portales
69.963
-21.965
47.998
-42.885
5.113
4.43
Inmobiliaria IDE
348
-110
238
-1.026
-788
-0.69
LP Holding
12.125
-1.727
10.398
-14.426
-4.028
-3.49
37.768
-11,911
25.857
-24.541
1.316
1.15
69.888
-15.347
54.541
-39.830
14.711
12.74
TOTAL
281.427
-78,635
202.792
-318.338
-115.546
-100.00
Fuente: Bolsa de Valores de Lima. Estados Financieros Combinados. Año 2013. Lima. Perú
EMPRESAS
CUADRO No. 7
CAPITAL INVERTIDO DELAS EMPRESAS INMOBILIARIAS 2014
ACTIVO
PASIVO
CAPITAL
ACTIVO
CAPITAL
CORRIENTE CORRIENTE
NETO
FIJO
INVERTIDO
NETO
K.OPORT.
7%
14
Braja Constructora
IPSA
Los Portales
Inmobiliaria IDE
LP Holding
TOTAL
0
171,570
3,034
394,294
422
625,411
1,326
22,964
13,389
59,388
1´291,798
0
(45,382)
(843)
(327,759)
(1,092)
(538,222)
(234)
(4,848)
(1,076)
(3,486)
(922,942)
0
126,188
2,191
66,535
(670)
87,189
1,092
18,116
12,313
55,902
368,856
0
960,292
207,813
2´096,309
274,361
587,145
13,213
201,618
383,549
498,195
5´222,495
0
1´086,480
210,004
2´162,844
273,691
674,334
14,305
219,734
395,862
554,097
5´591,351
0
76.054
14.700
151.399
19.158
47.203
1.001
15.381
27.711
38.788
391.395
CUADRO No. 8
CÁLCULO DEL VALOR ECONÓMICO AGREGADO DE EMPRESAS INMOBILIARIAS 2014
U.O.A.I
I.R.
U.N.D.I.
K.OPORT.
E.V.A
(%)
EMPRESAS
7%
Braja Constructora
0
0
0
0
0
0
IPSA
70.526
-14.376
56.150
-76.054
-19,904
-55.06
45.207
-6.817
38.390
-14.700
23.690
65.54
100.972
-26.783
74.189
-151.399
-77.210
-213.60
-2.978
0
-2.978
-19.158
-22.136
-61.24
Los Portales
75.939
-21.677
54.262
-47.203
7.059
19.53
-77.210Inmobiliaria IDE
300
44
344
-1.001
-657
-1.84
LP Holding
11.819
-1.048
10.771
-15.381
-4.610
-12.75
51.015
-1.601
49.414
-27.711
21.703
60.05
85.533
-10.827
74.706
-38.788
35.918
99.37
TOTAL
438.333
83.085
355.248
-391.395
-36.147
-100.00
LEYENDA
U.O.A.I = Utilidad Operativa antes de Impuestos; I.R. = Impuesto a la Renta. U.N.D.I. = Utilidad Neta después de
Impuestos. K. Oport. = Costo de Oportunidad; V.E.A. = Valor Económico Agregado
Comentarios.
Estos son los resultados del análisis de Valor Económico Agregado en el periodo 2012-2014:En el
año 2012, se obtiene un resultado positivo de 364 millones de nuevos soles, siendo las más
rentables en este periodo las empresas “Negocios e Inmuebles” e “Inversiones Centenario” que
juntas acumulas el 83% de los ingresos del ejercicio contable. (Cuadro No. 4),
En el año 2013, los resultadosson totalmente negativos, se alcanza a generar una pérdida de valor
agregado de más de 115 millones de nuevos soles Y el que mayores ingresos negativos acumula
es “Inversiones Centenario”, mientras que su competencia, “Negocios e Inmuebles” obtienen un
positivo de 14 millones de nuevos soles.(Cuadro No. 6).
En el año 2014, se vuelve a repetir la figura del año anterior: pérdida de valor agregado de más de
36 millones de nuevos soles. Resultando la más rentable “Negocios e Inmuebles”, seguido por
“Inmobiliaria Milenia”, y por “Futura Construcción Inmobiliaria”. Mientras que “Inversiones
Centenario”, arroja una pérdida de valor de más de 77 millones de nuevos soles. (Cuadro No. 8).
La conclusión que nos dejan estos resultados es una gran ineficiencia en el manejo financiero de
sus operaciones. Y no muestra el boom que se observa cuando recorremos la ciudad que se erige
con torres de edificios modernos por diferentes distritos de Lima Metropolitana.
15
16
CUADRO No. 9
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO DE EMPRESAS INMOBILIARIAS AÑOS 2012-2014
(EXPRESADO EN MILES DE SOLES)
BRAJA CONSTRUCTORA
CONCEPTOS
Capital Ajeno
(%)
Capital Propio
(%)
TOTAL
(%)
CONCEPTOS
Capital Ajeno
(%)
Capital Propio
(%)
TOTAL
(%)
CONCEPTOS
Capital Ajeno
(%)
Capital Propio
(%)
TOTAL
(%)
IPSA
INMOBILIARIA MILENIA
2012
2013
2014
2012
2013
2014
2012
6.807
5.871
0
306.333
523.270
560.407
42.826
83.90
81.81
44.92
51.11
49.51
25.97
1.306
1.305
0
375.599
500.487
571.455
122.094
16.10
18.19
55.08
48.89
50.49
74.03
8.113
7.176
0
681.932
1.023757
1.131.862
164.920
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
Fuente: Bolsa de Valores de Lima. Estados Financieros Combinados. Año 2012-2014. Lima. Perú.
2013
44.306
25.84
127.165
74.16
171.471
100.00
2014
50.292
23.85
160.555
76.15
210.847
100.00
CUADRO No. 10
INVERSIONES CENTENARIO
PERÚ HOLDING DE TURISO
LOS PORTALES
2012
2013
2014
2012
2013
2014
2012
2013
2014
668.960
1.321.766
1.577.103
16.701
4.927
82.030
651.697
779.031
875.618
46.06
60.06
63.32
8.41
2.46
29.85
76.65
73.38
72.21
783.361
879.093
913.500
181.872
195.746
192.753
198.559
282.677
336.938
53.94
39.94
36.68
91.59
97.54
70.15
23.35
26.62
27.79
1.452.321
2.200.859
2.490.603
198.573
200.673
274.783
850.256
1.061.708
1.212.556
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
CUADRO No. 11
INMOBILIARIA IDE
LP HOLDING
FUTURA CONSTRUCCIÓN
2012
2013
2014
2012
2013
2014
2012
2013
2014
2.127
1.980
2.111
14.852
7.734
10.930
79.070
90.873
89.803
14.54
13.45
14.52
9.17
3.62
4.87
24.56
25.81
22.62
12.500
12.738
12.428
147.164
206.083
213.652
242.852
261.162
307.135
85.46
86.55
85.48
90.83
96.38
95.13
75.44
74.19
77.38
14.627
14.718
14.539
162.016
213.817
224.582
321.922
352.035
396.938
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
100.00
Fuente: Bolsa de Valores de Lima. Estados Financieros Combinados. Año 2012-2014. Lima. Perú
17
CONCEPTOS
Capital Ajeno
(%)
Capital Propio
(%)
TOTAL
(%)
CUADRO No. 12
NEGOCIOS E INMUEBLES
2012
2013
2014
32.222
69.389
73.569
0
0
0
5.09
11.99
13.19
0
0
0
600.379
509.319
484.014
0
0
0
94.91
88.01
86.81
0
0
0
632.601
578.708
557.583
0
0
0
100.00
100.00
100.00
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Comentarios.
El sector inmobiliario en el financiamiento de sus actividades, presenta dos características bien marcadas: los que se amparan en el capital
ajeno y los se apoyan en el capital propio.
Entre empresas que se financian con capital ajeno están las siguientes: Braja Constructora, Los Portales,
Las empresas que se financian con más proporción en el capital propio que el ajeno están:IPSA, Inmobiliaria Milena, Perú Holding de Turismo,
Inmobiliaria IDE, LP. Holding, Futura Construcción y Negocios e Inmuebles.
En general se nota un ineficiente manejo en la gestión financiera porque el capital propio no crece en forma constante.
EMPRESAS
Braja
Constructora
CUADRO No. 13
ANÁLISIS DEL ÍNDICE DE RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO NETO DE EMPRESAS INMOBILIARIAS 201-2014.
(EXPRESADO EN MILES DE NUEVOS SOLES).
2012
2013
2014
ÍNDICES
VALORES
(%)
VALORES
(%)
VALORES
551.89
28.28
Utilidad Neta *100
(585*100)
(369*100)
0
Patrimonio Neto
106
1.305
0
Utilidad Neta *100
Patrimonio Neto
(63.735*100)
375.599
16.96
(50.549*100)
500.487
10.09
(56.150*100)
571.455
9.83
IPSA
Inmobiliaria
Milenia
Utilidad Neta *100
Patrimonio Neto
(9.274*100)
122.094
7.79
(9.422*100)
127165
7.41
(38.390*100)
160.555
23.91
Inversiones
Centenario
Utilidad Neta *100
Patrimonio Neto
(168.468*100)
783.361
21.51
(142.126*100)
879.093
16.17
(74.189*100)
913.500
8.12
Perú Holding de
Turismo
Utilidad Neta *100
Patrimonio Neto
(50*100)
181.872
0.03
(14*100)
195.746
0.001
(-2.978*100)
192.753
(1.54)
(%)
0
0
18
Utilidad Neta *100
Patrimonio Neto
(39.245*100)
198.559
19.76
(47.998*100)
282.677
35.31
(54.262*100)
336.938
16,10
Los Portales
Utilidad Neta *100
Patrimonio Neto
(395*100)
12.500
3.16
(238*100)
12.738
1.87
(344*100)
12.428
2.77
Inmobiliaria IDL
Utilidad Neta *100
Patrimonio Neto
(33.530)*100
147.164
22.78
(10.398*100)
206.083
5.04
(10.771*100)
213.652
5.04
GR Holding
Futura
Construcción
Utilidad Neta *100
Patrimonio Neto
(51.550*100)
242.852
21.22
(25.857*100)
261.162
9.90
(49.414*100)
307.135
16.09
Negocios e
Inmuebles
Utilidad Neta *100
Patrimonio Neto
(262.792*100)
600.379
43.77
(54.541*100)
509.379
10.71
(74.706*100)
484.014
15.43
4.1
Resultados Obtenidos.
Al analizar los estados financieros de este sector encontramos evidencias ya anticipadas en una ponencia anterior denominada “Complemento
del Valor Razonable es el uso del Valor Económico Agregado”, presentado en la XXX Conferencia Interamericana de Contabilidad realiza en
Diciembre de 2013 en Punta del Este (República de Uruguay), donde se expresó:”Si no se implementa un filtro de control para las utilidades de
la empresa, como es el Valor Económico Agregado, las organizaciones corren el riesgo de distribuir utilidades tributarias, antes que operativas
con el apoyo del Valor Razonable, puesto que se incrementan los activos fijos, intangibles y propiedades de inversión con el aumento
correspondiente del Patrimonio, pero con deterioro, lo aplicamos a resultados” (Arrarte, R. 2013. P.16).
El sector inmobiliario por aplicación del Valor Razonable, genera ajustes extraordinarios que superan largamente el monto de la utilidad
operativa, evidencias que se demuestran en la página siguiente del Cuadro No. 14.
19
CUADRO No. 14
INGRESOS EXTRAORDINARIOS DE EMPRESAS INMOBILIARIAS POR APLICACIÓN
DE VALOR RAZONABLE AÑOS 2012-2014
(EXPRESADO EN MILES DE NUEVOS SOLES).
IPSA
CONCEPTOS
Ingresos del Periodo
Utilidades A. Impuestos y ajuste de V.
Razonable
Ajuste por Aplicación de Valor Razonable
(%)Valor Razonable sobre Ingresos del
Periodo
(%) Valor Razonable sobre Utilidad antes
Imptos.
Utilidades A. Impuestos y ajuste de V.
Razonable
(%) Valor Razonable sobre Ingresos del
Periodo
Imptos.
INVERSIONES
CENTENARIO
LOS
PORTALES
NEGOCIOS
E
INMUEBLES
AÑO 2012
73.957
32.418
200.648
103.292
0
0
28.862
139.738
58.214
78.71
116.298
57.96
0
0
129.754
449.57
179.57
112.59
0
92.86
AÑO 2013
76.251
33.216
250.870
51.284
552.844
347.005
15.207
23.531
40.181
52.70
133.571
53.24
32.958
5.96
46.357
304.84
120.97
260.45
9.50
197.00
AÑO 2014
0
297.578
630.940
Utilidad A. Impuestos y ajuste de V. Razonable
0
33.768
66.603
0
67.204
9.336
22.58
1.48
(%) Valor Razonable sobre Ingresos del
0
Periodo
199.02
14.02
0
Imptos.
Fuente: Bolsa de Valores de Lima. Estados Financieros Comparados 2012-2014. Lima. Perú.
7.815
9.160
76.373
977.26
833.11
Sin embargo, al aplicar el filtro del Valor Econòmico Agregado (VEA), genera excedentes en
el 2012, y déficit en el 2013 y 2014. Lo que demostraría ineficiencia en el manejo financiero.
Otra información que se desprende del análisis cuantitativo de los estados financieros es
que el capital propio no crece en forma constante y las empresas que figuran en la Bolsa de
Valores de Lima, no son precisamente las más representativas. Por tanto, no están todos
los que son.
Confirma también la excelente decisión de la Superintendencia del Mercado de Valores, de
exigir a las empresas con ingresos superiores a 3,000 UIT (actualmente S/. 3,850) a
publicar sus balances auditados en pro del principio de transparencia.
5. Conclusiones.
1. La industria inmobiliaria en el Perú es numerosa, emprendedora, pero el análisis de
sus estados financieros muestras resultados contradictorios.En el año 2012, se
obtiene un resultado positivo en valor agregado de 364 millones de nuevos soles.En
el año 2013, los resultados son totalmente negativos, generan una pérdida de valor
agregado de más de 115 millones de nuevos soles. En el año 2014, se vuelve a
repetir la figura del año anterior: pérdida de valor agregado de más de 36 millones
de nuevos soles. En base a un costo de oportunidad estimada del 7% efectiva anual.
2. En general la estructura de financiamiento del sector muestra que el 70% se financia
con capital propio y el restante 30% con capital ajeno. Sin embargo es digno de
mencionar, que la muestra analizada no representa al sector inmobiliario del Perú,
20
porque la mayoría no está inscrita como sociedad anónima abierta y por tanto no
figuran en la Bolsa de Valores de Lima. Lo que justifica la decisión de la
Superintendencia del Mercado de Valores de exigir a las empresas con ingresos
superiores a 3,000 UIT9a publicar sus balances auditados en pro del principio de
transparencia. A más transparencia menos corrupción.
3. La rentabilidad del sector es significativa, pero más por aplicación del Valor
Razonable, genera ajustes extraordinarios que superan largamente el monto de la
utilidad operativa muchas veces en más del 100%. Por la revisión de sus estados de
resultados, el sector parece ineficiente, si no contara con el apoyo del “Valor
Razonable”.
5.1
Guía de Discusión.
¿Cómo calificar una sociedad donde sus organizaciones no cumplen sus funciones o lo
desempeñan a medias?
¿Cuáles son los valores éticos que podrían proponerse para las empresas para
minimizar los casos “Balarezo Contratistas Generales S.A., a futuro?
¿Cómo lograr entonces recuperar la confianza de la población en sus instituciones?
¿Es suficiente el “Compromiso Ético” que promueve International Federation of
Accountants (IFAC),10 de: Integridad, Objetividad, Confidencialidad, Comportamiento
Profesional y Competencia y Cuidado Profesional?
¿Cómo denunciar un fraude sin atentar contra el principio de Confidencialidad?
¿Quién es el responsable de la formación ética del profesional: la Academia, el Estado,
la familia, el individuo?
¿Funcionan los Comités de Ética Profesional y el Tribunal de Honor de nuestros
Colegios de Contadores Públicos nacionales?
¿Ha fracasado el Consejo de Normas Internacionales de Ética para Contadores en
vista de la notable corrupción en el mundo global?
¿Cómo debemos contribuir los Colegios Profesionales de Contadores Públicos de
América contra el lavado de dinero?
¿Cómo minimizamos la corrupción en las empresas públicas y privadas del mundo?
¿Es ético obtener utilidades vía ajuste de “Valor Razonable” superiores a las utilidades
operativas empresariales?
¿Qué medidas correctivas proponer a las Contralorías del Mundo, para minimizar la
corrupción en el sector público?
6. Bibliografía.
1. Alarcón, L. (2005). La corrupción en el Perú. www.monografias.com. Visitado 29.05.2015.
2. Amat, O. (1999). EVA: valor económico agregado; un nuevo enfoque para optimizar la
gestión empresarial, motivar a los empleados y crear valor. Bogotá: Norma.
3. Arrarte, R. (2013). Complemento del Valor Razonable es el Valor Económico Agregado.
Instituto de Investigación. Facultad de Ciencias Contables . Universidad Nacional Mayor de
San Marcos. Lima. Perú.
4. Bisordi, T. (2004). Ética y Empresa. Universidad Nacional del Nordeste. Argentina.
5.Bolsa de Valores de Lima (2012). Estados Financieros Comparados. Lima. Perú.
9
UIT es equivalente a S/.3,850, es decir a S/.11´550,000 o aproximado a US$ 3´850,000.
Federación Internacional de Contadores. Creada en 977, en la actualidad agrupa ciento cincuenta y siete
(157) organizaciones de ciento dieciocho (118) países que en total representan unos 2.5 millones de
profesionales de contabilidad.
10
21
6.Bolsa de Valores de Lima. (2013). Estados Financieros Comparados. Lima. Perú.
7. Bolsa de Valores de Lima. (2014). Estados Financieros Comparados. Lima. Perú.
8. Cooper, William (2010). Diccionario Kohler para Contadores: español-inglés, inglésespañol. 6a. Edición. Editorial Limusa. México.
9. Diario “El Comercio”. (2015). Cinco Noticias que dan qué hablar. Lima. Perú.
10. Diario “Gestión”. (2015). Control sin Seguimiento. Lima. Perú.
11.
12.
Diario “La República”. (2015). Caso Lelio Balarezo: la reputación de los gremios
empresariales en riesgo. Semana Económica punto com. Lima. Perú.
Diario Oficial “El Peruano”. (2011). Ley que Promueve la Emisión de Valores
Mobiliarios y Fortalece el Mercado de Capitales. Ley No. 29720, publicada el 25 de
junio de 2011, (páginas 445298-445302). Lima. Perú.
13. Diario “Perú 21”. (2015). Telefónica perdió con Sunat un litigio de S/.1,581 millones.
Lima. Perú.
14.González, B. (2012). El papel del contador público para la prevención del lavado de
activos.
Universidad Militar Nueva Granada.Facultad Ciencias Económicas
EspecializaciónRevisoríaFiscal.Bogotá, Colombia.
15 Rozas, A. (2008). El Rol de la Auditoría ante el Lavado de Activos. Revista
Quipukamayoc. Lima. Perú.
16. Sánchez, E. (2014). Impacto fiscal tributario y sus efectos en la rentabilidad y liquidez
para la empresa constructora ABC, Lambayeque 2013.
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Basado en una Revisión Bibliográfica y Entrevistas. Virginia. USA.
19. Viale, C. (2013). Evasión y Elusión Tributaria en el Perú. DESCO. Lima. Perú.
20. Zaratiegui, J.M. (2002). Alfred Marshall y la teoría económica del empresario.
Valladolid, Universidad de Valladolid, Secretaría de Publicaciones. España.
DIRECCIÓN DE CORREO ELECTRÓNICO.
[email protected]
22
CURRICULUM VITAE
DR. RAÚL A. ARRARTE MERA
[email protected]
Celular (51) 99891-0989.
Teléfono Domicilio: (511) 272-0788
GRADOS ACADÉMICOS.
1. Doctor en Ciencias Contables y Empresariales por la Universidad Nacional
Mayor de San Marcos. Enero 2006.
2. Maestro en Administración por la Universidad San Martín de Porres. Octubre
1998.
3. Contador Público Colegiado por la Facultad de Ciencias Contables. UNMSM.
Julio 1963.
ACTIVIDAD ACADÉMICA
1. Director y Editor Ejecutivo de la Revista de Investigación “Quipukamayoc” del
Instituto de Investigación de Ciencias Financieras y Contables de la Universidad
Nacional Mayor de San Marcos. 2013 – 2008.
2. Catedrático Principal en la Facultad de Ciencias Contables de la
UniversidadNacional Mayor de San Marcos 2015 – 1993. Experto en Costos,
Finanzas yMetodologías de la Investigación.
LOGROS PROFESIONALES.
1. Director del Consejo Superior de Investigaciones. Año 2011. UNMSM.
2. Premio al Mérito Científico 2008 y 2005 por el Consejo
deInvestigaciones. UNMSM.
Superior
COMO INVESTIGADOR INTERNACIONAL.
Octubre 2014. “Desarrollo Minero Peruano y su Impacto en la Economía Nacional”.
XIV Asamblea General de “ALAFEC”. Ciudad de Panamá. Panamá.
Diciembre 2013. “Complemento del Valor Razonable es el Uso del Valor Económico
Agregado”. Trabajo Nacional. XXX Conferencia Interamericana de Contabilidad.
Punta del Este. Uruguay.
Octubre 2013. “Nuevos Principios Contables en la Contabilidad Mundial”. XVIII
Congreso Internacional de Contaduría, Administración en Informática. México D.F.
México.
23
Octubre 2012.. “¿Es Competitiva la IndustriaCementera Peruana?”.XIII Asamblea
General de “ALAFEC”. Buenos Aires. Argentina.
Octubre 2012.. “Financiamiento de InversionesEstratégicas y el Mercado de
Capitales en el Perú”. XIII Asamblea General de “ALAFEC”. Buenos Aires.
Argentina
Agosto 2012. “De la Contabilidad Tradicional a laContabilidad del Futuro”. Programa
Intercambio Estudiantil de “ALAFEC”. Bogotá. Colombia.
Marzo 2011. “Metodología de la Investigación”.Cancún. México. Conferencia
Internacional.
Septiembre 2005. El Salvador. San Salvador. “Gestión Estratégica dePresupuestos”.
Conferencia Internacional.
SEUDONIMO:
El Tecnócrata

1 XXXI CONFERENCIA INTERAMERICANA DE

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