Diapositiva 1 - Corredora de Bolsa

Cartera de Inversiones
02.10.2015
Cartera de Inversiones
Rentabilidad Cartera (Base 100 = enero 2014)
Var.
Fondo
%
LIQUIDEZ
20%
Fondo LV Mercado Monetario
20%
RENTA FIJA
Semanal
116
112
110
--
30.0%
108
106
104
15.0%
Fondo Consorcio Ahorro UF
15.0%
100
RENTA VARIABLE DESARROLLADA 32.5%
98
Fondo LV EEUU
20.0%
96
Fondo LV Europa
12.5%
94
RENTA VARIABLE EMERGENTE
7.5%
Fondo LV Asia
5.0%
Fondo LV Latinoamérica
2.5%
--
Enersis
2.5%
--
Ripley
2.5%
---
CARTERA ALCALÁ
Durante el mes de septiembre vimos nuevamente un
escenario de mayor volatilidad e incertidumbre,
atribuido en gran medida a temores de una mayor
desaceleración desde China y el aun incierto contagio
hacia el resto de los mercados emergentes y globales.
Al cierre de la semana anterior, vimos que los mercados
comenzaron a calmarse, luego de una caída bastante
pronunciada en los mercados mundiales cuando aun los
fundamentos siguen sustentando un escenario de
recuperación, en especial basado en el mayor
crecimiento esperado en los mercados desarrollados, y
si bien las perspectivas se han deteriorado en el margen
a nivel global, se asimiló un escenario muy negativo que
hasta ahora no se sostiene.
En el plano local, también vimos una recuperación
hacia el cierre de la semana en línea con el resto del
mundo. Pese a ello, se ha visto una reducción
importante en las proyecciones de crecimiento de cara
al 2016, sustentado en efectos de shock externos (Brasil
y China) que seguirían ejerciendo presión sobre el
mercado local pese a las atractivas valoraciones.
Retornos
Asignación de Activos
20%
50%
sdfsdffsdfdsf
Comentarios
de Mercado - Tesis de
Inversión
Fecha
Precio
--
--
--
--
--
--
--
--
%
Fecha
Precio
--
--
--
--
--
--
--
--
Asignación Histórica de Activos
--
2.5%
2.5%
IPSA
92
10.0%
%
Retiros
102
Andina-B
Sm-Chile B
Ingresos
114
Fondo Consorcio Ahorro Nominal
ACCIONES LOCALES
Cambios última Semana
30%
Renta
Variable
Renta Fija
Liquidez
Año 2014
Acumulado 2015
6 Meses
1 Mes
Semana
100%
90%
ALCALÁ*
IPSA
9.95%
0.98%
4.10%
-4.14%
-2.38%
-1.25%
-1.12%
-9.13%
-2.82%
-0.66%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
R. VARIABLE GLOBAL
RENTA FIJA
Hitos de la Semana
Durante la semana pasada
• En Estados Unidos vimos una menor generación de empleo no agrícola durante el mes de septiembre,
registrando sólo 142,000 nuevos puestos de trabajo durante el mes, disminuyendo frente a los 173 mil
del mes anterior y los 200,000 esperados por el mercado. Lo anterior apoyó el hecho que la tasa de
desempleo se mantuviera en 5,1%.
• China presentó diversos indicadores que confirmarían un escenario de desaceleración mayor al esperado
por el mercado inicialmente. El Índice PMI de manufactura de septiembre registró niveles de 47,2 para
el mes de septiembre, pese a mostrar una mejoría marginal respecto al mes anterior (47,0 en agosto),
se mantuvo en zona de contracción de la actividad por sexto mes consecutivo. Por último, también
vimos que los resultados de las empresas ligadas al sector industrial, cayeron un 8,8% en agosto frente a
igual mes del año anterior.
Durante la presente semana
• En Chile conoceremos a comienzos de la semana el IMACEC del mes de agosto, donde las proyecciones
del mercado apuntan a un crecimiento de 2% respecto a igual mes del año anterior, sustentado en una
baja base de comparación y el hecho de registrar un día hábil más frente al año pasado.
• En Estados Unidos se espera una semana tranquila en información económica, destacando a comienzos
de la semana la revisión de indicadores de actividad PMI del mes de septiembre y cifras de solicitudes
de subsidio por desempleo de la semana anterior.
Reporte Mensual - Cartera de Inversiones
AA
Asignación de
Activos
DES
Desarrollados
en Renta
Variable
EM
Emergentes en
Renta Variable
RFL
Renta Fija
Local
Las condiciones económicas y bursátiles siguen siendo propicias para la inversión en renta variable. Si bien las valoraciones globales se habían
estrechado en últimos años, las recientes caídas en mercados financieros generan valoraciones de mayor atractivo en horizonte temporal mayor.
Además, se sigue con tasas de interés en mínimos históricos en el mundo, lo cual lleva a priorizar una menor asignación en activos de deuda. Los
recientes acontecimientos económico – financieros, nos llevaron a reducir a comienzos de julio la mayor sobreponderación de renta variable en pos
de reducir riesgo y volatilidad de las carteras, lo cual hasta ahora mantenemos a la espera de mayor claridad sobre escenario futuro de crecimiento
global y eventuales implicancias de desaceleración mayor en actividad en China.
Las condiciones macroeconómicas en el mundo de bajas tasas de interés, caída en precios de materias primas y un mayor valor del dólar global, lleva
a que se sigan privilegiando mercados que se verían beneficiados en dicho contexto. Pese a ello, actualmente se sugiere privilegiar activos más
defensivos en dicho contexto, con menor exposición y dependencia a menor ciclo proveniente de mercados emergentes, como Estados Unidos y
Europa, donde éste último comienza a cobrar mayor atractivo por las valoraciones actuales.
Los emergentes, en general continúan sujetos a las consecuencias del alza del dólar en el mundo, a lo cual recientemente se han sumado mayores
ruidos de desaceleración provenientes desde China. Si bien las valorizaciones son atractivas en su propio contexto histórico y también menores a las
vistas en mercados desarrollados, la ausencia de mayores drivers junto con incertidumbre creciente proveniente desde China, lleva a que se hayan
ido reduciendo las positivas perspectivas sobre sus activos, obligando a la selectividad dentro de los distintos países que componen la región y
mermando el atractivo regional en corto plazo. En plazos mayores continuamos con una visión positiva por valoraciones y crecimiento esperado.
En Renta Fija Local, nos mantenemos orientados a una mayor ponderación en papeles de corta duración, luego de la importante apreciación que han
tenido durante últimos años los instrumentos de largas duraciones, derivado esto de una mayor incertidumbre política e impulsados por entorno
global de bajas tasas de interés. En cartera, mantenemos un portfolio equilibrado con instrumentos en UF y nominales, y dando prioridad más que
nada a mantener duraciones cortas de los activos, apuntando a minimizar riesgos de pérdidas en renta fija en los portfolios.
Principales Factores de riesgo
• Cifras económicas en China, especialmente PMI´s, Producción Manufacturera,
Inflación y condiciones de crédito. El escenario base es que continúe una
desaceleración paulatina en el ritmo de crecimiento, pero los riesgos
continúan aumentando.
• Expectativas sobre alzas de tasas en EE.UU., las que van a ir de la mano de
cuán rápido se vean las mejores cifras de empleo, salarios y actividad.
• Cifras de actividad en Europa y mejoría en resultados corporativos, las
expectativas del mercado son elevadas y habrá que monitorear si se cumplen.
• En Chile hay que seguir eventuales mejorías en expectativas en contexto
político y económico, junto con una debilidad mayor esperada en cifras de
actividad real, a la espera de confirmación a futuro sobre punto de inflexión
que permita a la economía ir de menos a más. Clave va a ser también la
evolución del dólar en el mundo,
• En Brasil, se espera siga la desaceleración junto con mayores desequilibrios
internos. Potencial riesgo bajista adicional será la posible pérdida de grado de
inversión.
Positivo
Neutral
Negativo
Clase de Activos
Renta Fija
Renta Variable
Commodities
Renta Variable
EEUU
Asia Emergente
Europa
Chile
Japón
Latinoamérica
Renta Fija
UF
Nominal
Emergentes
Cartera de Inversiones
Consideraciones Importantes
Detalles de Nuestra Metodología
Universo de Inversión
•La cartera persigue Retorno Absoluto, por lo
que no posee restricciones de inversión en renta
variable, renta fija o instrumentos particulares.
•Las decisiones de inversión son el resultado de
un proceso que considera retorno potencial y
riesgos de mercado, asunto que requiere del
análisis de la situación económica, situación
financiera, dinámicas propias de mercado,
valorizaciones y expectativas de utilidades entre
otras cosas.
•La Cartera puede invertir en acciones chilenas y en el
siguiente listado de FF.MM.
•Dado que la cartera podría invertir altos niveles
de renta variable, está orientada a un perfil de
riesgo agresivo, entendiendo aquello como un
inversionista capaz de tolerar altos niveles de
pérdida en el corto plazo en beneficio de
retornos positivos en el mediano y largo plazo.
•El proceso sólo considera información pública.
•En el caso de inversionistas más conservadores,
es responsabilidad del mismo definir qué
proporción de su patrimonio será invertida en
esta cartera.
•Por filosofía de inversión no entraremos en
mercados o activos que presenten deficiencias
estructurales importantes o sobre los cuales no
se tenga la debida información para emitir un
juicio prudente.
•La cartera posee un 20% en Money Market a la
espera de aprovechar oportunidades bursátiles.
•La evaluación de las anteriores condiciones
queda en manos de Alcalá Inversiones.
RENTA FIJA
•
Fondo LV Mercado Monetario
•
Fondo LV Money Market
•
Fondo Consorcio Ahorro Nominal
•
Fondo Consorcio Ahorro UF
•
Fondo LV Ahorro Largo Plazo
•
Fondo LV Bonos High Yield Global
RENTA VARIABLE DESARROLLADA
•
Fondo LV EEUU
•
Fondo LV Europa
RENTA VARIABLE EMERGENTE
•
Fondo LV Asia
•
Fondo LV Brasil
•
Fondo LV Latinoamérica
•
Fondo LV Andes
•
Fondo LV Perú
•
Fondo LV Mercado Emergentes
•Nota Legal
NOTA
LEGAL
•Este informe elaborado por Alcalá Inversiones, está destinado únicamente a entregar información a sus clientes actuales y potenciales, sin que
implique para Consorcio Corredores de Bolsa S. A. o a Alcalá Inversiones, asumir responsabilidad alguna por las eventuales decisiones que terceros
puedan tomar sobre la base de la presente.
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perjuicios derivados de la interpretación o uso que terceros hagan de dicha información.
• En el cálculo de rentabilidad está considerado el costo transaccional de compra y venta que consiste en un 0,4%+IVA. Para efectos de medición
de rentabilidad, los dividendos son rebajados de la base de compra de las acciones locales.