La preguntas sobre la liquidez Cuando restan
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La preguntas sobre la liquidez Cuando restan
CORPORACION FINANCIERA DEL VALLE S.A. Investigaciones Económicas Santafé de Bogotá, diciembre 19 de 2.000 La preguntas sobre la liquidez Cuando restan menos de 10 días para finalizar el año, el comportamiento de la tasa de interés en las últimas semanas parece haber dado la razón al Banco de la República cuando afirmó que la liquidez inyectada al mercado para hacer frente al incremento de la demanda por dinero de final de año era suficiente. La tasa DTF ha aumentado tan solo 15 pbs en lo corrido del mes, la tasa interbancaria se había mantenido hasta la semana pasada por debajo del 12% (tasa piso de intervención del Banco de la República) y los rendimientos de los títulos de deuda pública se mantuvieron prácticamente inalterados en la última subasta del año respecto a la última subasta de noviembre. Este buen comportamiento del mercado monetario estuvo determinado en gran parte porque la inyección de recursos nuevos al sistema no se detuvo en diciembre. A pesar de que desde finales de noviembre el Banco de la República anunció que su meta de expansión estaba cumplida, una parte importante de su intervención consistía en operaciones a futuro (compras definitivas de TES). En el mes de diciembre se cumplieron estas operaciones, y el mercado observó el ingreso de 300 mil millones de pesos por esta vía lo que contribuyó a ampliar la liquidez existente. Adicionalmente, el cupo de liquidez a 1 día del Banco de la República (900 mil millones de pesos) fue muy superior a las necesidades del mercado, lo que permitió que el incremento en las demandas por recursos por parte de los agentes del sector financiero se pudiera atender sin presionar la tasa de interés. Este panorama, sin embargo, cambiará en los últimos días del año. Las operaciones de compra definitiva de TES por parte del Banco de la República ya terminaron, es decir que no habrá nueva liquidez por esta vía. Entretanto, la demanda por recursos de parte del sector financiero no disminuye. En los últimos días el cupo de liquidez a 1 día que antes parecía holgado se ha quedado corto para las exigencias del sistema en los últimos días y la tasa interbancaria ya llegó a niveles superiores al 12.40%. Este hecho, además de reflejar el apretón de liquidez que enfrentan las entidades, implica que por el mecanismo de Los conceptos y opiniones contenidos en este documento se emiten a título informativo y no constituyen consejo a sus lectores para cualquier aspecto o tema tratado en él. Consulte nuestros informes en: http://www.corfivalle.com CORPORACION FINANCIERA DEL VALLE S.A. Investigaciones Económicas operaciones repo a 1 día, la expansión ya se ha agotado. Lo mismo sucede con las operaciones repo a 14 días. En estas condiciones, el mercado enfrentará el último tramo del año únicamente con la liquidez existente actualmente, lo que puede terminar teniendo efectos negativos sobre la tasa de interés en la medida en que la demanda por recursos no parece estar satisfecha aún. Solamente un cambio en las reglas de juego del Banco de la República (ampliación del cupo de repos o nuevas compras de TES) o el adelanto del pago de los aumentos retroactivos de los salarios de los empleados públicos de parte del Tesoro Nacional podría modificar el panorama de liquidez del sistema financiero en los próximos días. Los conceptos y opiniones contenidos en este documento se emiten a título informativo y no constituyen consejo a sus lectores para cualquier aspecto o tema tratado en él. Consulte nuestros informes en www.corfivalle.com