contenido - Ferrovial

AMEY
18 de julio 2003
Ferrovial - Estrategia
Innovación
Largo Plazo
Transparencia
Gestión
Ferrovial
Estrategia
Infraestructuras
Construcción
Servicios
Inmobiliaria
2
Principales Magnitudes
Mm €
Empleados
28.000
Ventas 02
5.040
Beneficio Neto 02
ROE (*)
20%
Fondos Propios
1.500
11.000
Activo
Capitalización
(*) Excluyendo
456 / 258(*)
3.500
el beneficio extraordinario de la venta del 40% de Cintra
3
Diversificación por Actividades
Datos a 31/12/02
Valoración
Valoración
EBIT
EBIT
Ventas
Ventas
10%
21%
72%
55-65%
7%
9%
Ingresos
crecientes
recurrentes
30-35%
3- 5%
4%
Construcción
…
43%
32%
12%
Servicios
…
Inmobiliaria
c. 50% de EBIT
actividades no ciclicas
de
Infraestructuras
…
Capitalización: €3.5 Bn
4
Diversificación Geográfica
Datos a 31/12/02
Valoración
Valoración
EBIT
EBIT
Ventas
Ventas
72%
59%
58%
42%
28%
España
41%
Internacional
5
Capacidad de Inversión
Mm €
Inversión Bruta - excluyendo compra de suelo
… Generación de Cash Flow
543
455
367
429
541
178
1997
1998
1999
2000
2001
2002
… Caja positiva
… Capacidad
de
apalancamiento
Deuda Neta
342
303
108
1997
1998
1999
2000
2001
2002
-287
-288
-417
Resultado Neto
EPS CAGR: 32%
70
85
1997
1998
111
1999
159
2000
218
258
… Inversión en actividades no
cíclicas
2001
2002
6
Servicios
Ingresos
CAA: 47%
Resultado Explotación y % Margen
390
340
5,3%
5,0%
52
70
4,1%
215
194
26
5,6%
18
21
5,2% 5,4%
3,6%
12
91
7
-5,2%
3
3
4
Servicios
Urbanos
20 %
Facility
Management
55 %
Mantenimiento
Infraestructuras
25 %
…
Área
estratégica.
adquisiciones
…
Mercado
en
desarrollados
…
UK. País más avanzado
2
0
0
3
20
02
20
01
2
0
0
0
19
99
1
9
9
8
1
9
9
7
19
96
20
02
20
03
(e
)
20
01
20
00
19
99
19
98
19
97
19
96
-1
Crecimiento
crecimiento
en
vía
países
7
¿Por qué Amey?
FERROVIAL SERVICIOS
AMEY
Conservación Infraestructuras
P
Conservación Infraestructuras
Carreteras
Carreteras
Aeropuertos
Ferrocarril
Urbanas
Urbanas
Facility Management
Mantenimiento
GIS
Limpieza
F
I
Facility Management
Mantenimiento
GIS
Servicios Urbanos
Limpieza viaria
RSU
…
Parámetros clave
– Ventas:
£ 900 mm
– Cartera: £ >2500 mm
8
Transacción Amey
2001 - Dic 02
…
Análisis del mercado UK
Dic 02 - Abril 03
…
Primeros contactos
diligence previa
y due
–
Financial
advisor:
PriceWaterhouse
–
Auditoría financiera y
fiscal: KPMG
–
Auditoría
Freshfields
–
Auditoría
bancario:
Young
–
CFO: Socio Deloitte
…
16 - Anuncio lanzamiento oferta
…
25 - Lanzamiento oferta
Mayo 03
…
…
Jun - Jul 03
28 - Declarado
incondicional
…
Nombramiento
Consejo
…
27 jun - Exclusión
Cotización
Ejercicio opción Tube
Lines
…
Legal:
Preparación nuevo Plan
de negocio
Por el 100%
Sindicato
Ernst
&
…
Buena base operativa
…
Potencial reducción costes y
mejor eficiencia
…
Metro de Londres
(*) Incluyendo costes transacción
Abril 03
32 p / acción = £ 84 mm (*)
Amistosa
9
Razón Estratégica de la Operación
Mejora la estructura de negocios de Grupo Ferrovial en
una actividad estratégica: Servicios
Potencial de creación de valor
10
Amey - Situación de Partida
Mm £
… Difícil situación financiera (31/12/2002)
2002
Ventas
Ebit
918
-92,5
Fuerte crecimiento 97 -2002
No recurrente
Elevados costes operativos
Bº Neto
-118
Deuda Neta
151
Recursos Propios
-30
… Sólida base comercial y operativa
11
EBIT Normalizado
Mm £
8
Provisiones y
ajuste ctas. a
Resultado de
cobrar
explotación (construcc .)
12
29,5
7
Ajuste
inversiones
Reestructuración
Litigios
Cerrados
Pérdida vtas.
subsidiarias
Resultado de
explotación
Normalizado
20
-92,5
75
12
Situación Deuda
…
Crédito disponible: £ 220 mm ( £ 201 mm dispuestos)
…
Bancos en el sindicato: 11 (liderados por Barclays, ING, RBS)
…
Comisiones muy altas.
…
Compromisos adicionales:
– Devolución de la deuda al cambio de control
– Seguimiento estricto del cash - flow
– Límites en inversión / desinversión (incluido LUL)
Renegociación
…
Un grupo de Bancos ( £135 mm) optó por continuar asumiendo riesgo Amey:
– Modificando condiciones
– Ampliación de capital por parte de Ferrovial de £ 38 mm para amortizar parte de su
deuda
…
Otro grupo (£ 65,6 mm) optó por salir de Amey con una quita del 15%. Esta
amortización se financia con deuda subordinada.
13
Reestructuración Financiera
Mm £
Saldo Inicial
Renegociación
Bancos
Otros
Saldos
Proforma
Recursos Propios
-30,0
38,4
33,0
41,4
Deuda Bancaria
200,6
-104,0
--
96,6
--
60,5
--
60,5
Deuda Subordinada
(*)
(*) Aportado por Ferrovial
14
Riesgos
… Cláusulas control de clientes
… Cláusulas control de bancos
… Posibilidad de pérdida del contrato del Metro de
Londres
… Litigios pendientes
… Cierre negocio construcción
… Fondos de pensiones
15
… PLAN DE ACTUACIÓN
16
Organización - Simplificación Estructura
Consejo Amey
Presidente
Ejecutivos Amey
Ferrovial
1
3 +1
4 (*)
(*)
CEO
Autopistas
Contratación
PFI / PPP
CFO(*)
RRHH
Legal
Calidad
Compras
Ferrocarriles
Facility Management
Fleet Services
LUL
(*) Ferrovial
17
Eficiencia / Costes
… Racionalización costes de licitación
… Implantación del plan de reestructuración
– Reducción de plantilla
– Racionalización
actividades
de
administración
y
costes
estructura central
… Mejora de los sistemas de control
18
Gestión del Circulante
… Prioridad absoluta en la optimización del circulante
… Estricto sistema de control de gastos / inversiones
… Gestión por objetivos a nivel de contrato
19
Reestructuración Actividades - Estrategia
… Concentración en actividades estratégicas: mantenimiento
de infraestructuras y facility management
- Mercados en crecimiento
- Buenas relaciones con clientes
- Cartera a largo plazo con márgenes positivos
… Desinversión en activos y actividades no estratégicas
20
Carreteras - Amey
Mm £
Principales Magnitudes
Cuota Mercado
Ringway
6%
Mouchel
6%
Número de contratos
Raynesway
9%
Otros
39%
Duración Media
Ventas 2002
18
5 años
211
Carillion
16%
Amey
24%
… Más de 20 proyectos en licitación para 2003 - 2004
…
£ 15- 20 mm año
… 10 -15 años duración
21
Ferrocarriles - Amey
Mm £
Principales Magnitudes
Cuota Mercado
Serco
4%
Amec
10%
Amey
12%
Jarvis
17%
Número de contratos
Duración Media
Ventas 2002
First
Engineering
15%
8
7 años
294
Balfour
Beatty
20%
Carillion
22%
… Preferred bidder por £ 500 mm
… Renovación de GWZ ( £ 250 mm , 5 + 5 años)
… Sistemas de control Tubelines ( £ 150 mm , 15 años)
22
Facility Management - Amey
Mm £
Principales Magnitudes
Cartera por clientes
Educacion
12%
Número de contratos
Autoridades
Locale s
8%
Duración Media
Sector
Privado
56%
Ventas 2002
26
10 años
312
Defensa
16%
Gobierno
Central
7%
Transporte
1%
… 12 proyectos a ofertar en 2004
23
… CONTRATO METRO DE LONDRES
24
Tube Lines - Descripción General
Proyecto a 30 años para mantener, renovar y mejorar las
infraestructuras (trenes, señalización, vías y estaciones) de
líneas del Metro de Londres: Jubilee, Northern y Picadilly
… Consorcio con Bechtel y Jarvis
… Cierre
operación:
07/01/2003
31/12/2002.
Inicio
operaciones
… Equity: £ 60 mm
– Primeros 7,5 años
£ 4,4 bn (opex: 2,0 bn)
– 30 años
£ 14 bn (opex: 6,1 bn)
… Bechtel, responsable del Capex; Amey y Jarvis responsables
del Opex
25
Programa de inversión
Primer
período
…
Sistema de señalización
Jubilee (2008)
Resto
Northern (2010)
Picadilly (2013)
…
Reemplazamiento vías (kms)
70
186
…
Modernización estaciones
30
3
…
Re-acondicionamiento estaciones
67
297
…
Flota de trenes
Piccadilly 86
vagones adicionales;
12 nuevos trenes
…
Inversión 1er período: £ 2,4 Bn
…
Costes operativos 1 er período: £ 2,0 Bn
Piccadilly: 92 nuevos
Northern: 106
reacondicionamiento
Jubilee: 55
reacondicionamiento
26
Tube Lines - Estructura de la Operación
AMEY
33.3%
Jarvis
33.3%
Bechtel
33.3%
Tube
Tube Lines
Lines
Holdings
Holdings
(TLH)
(TLH)
Equity:
Deuda subordinada:
Mezzanine:
50% 50%
Deuda bancaria
£ 1,5 bn
Contrato gestión Opex
Tube
Tube Lines
Lines Limited
Limited
(TLL)
(TLL)
Financiación Puente para el capital (£135m @ 6%)
Mezzanine debt
(£135m)
£ 45
£ 90
£ 135
100%
Contrato Servicios
LUL
Contrato gestión Capex
27
Objetivos Amey
Mm £
… No dilutivo en el 2003. Consolidado a partir de 1 de
julio
2004*
Ingresos
EBITDA
> 900
>50
* Con el contrato de Tube Lines contabilizado por integración proporcional
28
Efecto en Grupo
VENTAS POR ÁREAS DE NEGOCIO
9%
7%
25%
12%
7%
72%
Construcción
…
Aportación
de
actividades distintas
de la construcción
pasa a ser del 42%
…
Ventas
internacionales
ascienden al 43%
58%
10%
Infraestructuras
Servicios
Inmobiliaria
POR AREAS GEOGRÁFICAS
28%
43%
57%
72%
Internacional
Nacional
29
AMEY