presentación de la oferta definitiva de reestructuración

presentación de la oferta definitiva de reestructuración

República Argentina
01 de Noviembre de 2004
Oferta Global
Deuda Elegible
• Monto: US$ 81.8 mm
Incluye intereses predefault devengados e impagos (al 31-12-01)
como parte de la deuda elegible (aproximadamente US$ 2.1 mm)
• 152 bonos
Se amplían a 178 productos financieros
Deuda Nueva (1)
• Fecha de emisión: 31-12-03
• Monto máximo a emitir:
- US$ 38.5mm en un escenario de aceptación inferior al 70%
- US$ 41.8 mm en un escenario de aceptación superior al 70%
Deuda Nueva (2)
? Bonos par
• US$ 10.0mm en un escenario de aceptación inferior o igual al
70%
• US$ 15.0 mm en un escenario de aceptación superior al 70%
? Bonos Cuasi Par
• En pesos, el equivalente a US$ 8.3 mm
? Bonos Descuento
• Demanda remanente / Asignación sin restricción dentro de los
límites de emisión
? Unidad vinculada al PIB
• Cada unidad tendrá un valor nocional equivalente al monto
elegible presentado al canje.
Rasgos Distintivos de la Oferta
• Mecanismo específicos de asignación para Bonos Par y Cuasi Par
• Acreedor más favorecido
• Recompra con capacidad de pago no utilizada
• Beneficios de un mayor crecimiento:
- Recompra de bonos nuevos
- Unidad ligada al crecimiento del PIB
• Fecha de emisión a los fines del cálculo de los intereses corridos
Asignación de Bonos Par (1)
• Monto preferido:
- Preferencia de asignación para las ofertas de bonos elegibles
por hasta US$ 50.000
• Período preferencial
- Preferencia de asignación a aquellas ofertas ingresadas en el
período temprano de suscripción (3 semanas iniciales)
Asignación de Bonos Par (2)
Período temprano
(primeras 3 semanas)
1
3
2
4
Período remanente
Nota: En aquella instancia (1 a 4) en la que el monto disponible de Bonos Par
sea insuficiente, se lo distribuirá pro-rata entre las ofertas de canje en dicha
instancia.
Asignación de Bonos Cuasi Par
• Primero llegado, primero servido:
- Se lo asignará en base diaria de acuerdo al criterio de "primero
llegado, primero servido"
• Monto mínimo de oferta para la suscripción
- Debe ser mayor o igual a US$ 350.000 o su equivalente en otras
monedas.
Nota: el día en que el bono disponible Cuasi Par sea insuficiente, se lo
distribuirá a pro-rata entre las ofertas de canje ingresadas ese día
Asignación de Bonos Descuento
• La asignación será irrestricta dentro de los límites de emisión
• Si un oferente eligió un primera instancia Bonos Par o Bonos Cuasi Par y su
demanda no pudo satisfacerse totalmente, el excedente será canjeado por Bonos
Descuento
Acreedor más favorecido
• Si dentro de un plazo de 10 años a partir del cierre del canje, Argentina
ofreciese comprar, canjear o enmendar cualquier bono elegible que NO hubiese
participado, los poseedores de Bonos canjeados tendrán la opción de participar
en dicha operación en base al monto de deuda elegible que tenían
originariamente.
Recompra con capacidad de pago no utilizada
• La capacidad de pago prevista para los cupones de los nuevos bonos
no colocados se utilizará exclusivamente para recomprar deuda
performing.
• Por un período de 6 años a partir de la fecha de emisión
• La elección de los bonos a ser recomprados queda a discreción de la
República.
Beneficios del mayor crecimiento
• Objetivo buscado: relacionar la mejora de los pagos futuros con la
efectiva capacidad de pago del país.
- Unidad Ligada al crecimiento del PIB
- Recompra de bonos nuevos
Unidad Ligada al crecimiento del PIB
• Se destinará el equivalente al 5% del exceso anual del PIB exclusivamente a la
recompra de bonos a emitirse para el canje.
• Por un período de 6 años (2006-2011)
• Mecanismo de disminución de la deuda
• El exceso se calcula comparando el PIB real registrado por sobre el nivel base
real llevados ambos a valores nominales
• La elección de los bonos a ser recomprados quedará a discreción de la
República
Fecha de emisión a los fines del cálculo de los intereses
corridos
• Los intereses devengados de los nuevos bonos desde el 31-12-2003 y
exigibles a la fecha de la liquidación serán abonados en efectivo en
dicha fecha.
Bonos Par
• Vencimiento: 31 de diciembre de 2038
• Relación de Canje: 100%
• Pagos de Capital: 19 cuotas semestrales (Marzo/Sept) comenzando el
30-9-2029 y una cuota trimestral final el 31-12-2038. Para bonos en
pesos el capital se ajusta por CER
• Pagos de Interés:
Años
1a5
6 a 15
16 a 25
Resto
USD
1.33%
2.50%
3.75%
5.25%
Pesos
0.63%
1.18%
1.77%
2.48%
Euros
1.20%
2.26%
3.38%
4.74%
Bonos Cuasi Par
• Vencimiento: 31 de diciembre de 2045
• Relación de Canje: 69.90%
• Pagos de Capital: 20 pagos iguales (Junio y Diciembre), comenzando
el 30-6-2036. Capital a justable por CER.
• Pagos de Interés:
Cupón
Pesos
3.31%
El cupón se capitaliza en los primeros 10 años
Bonos Descuento
• Vencimiento: 31 de diciembre de 2033
• Relación de Canje: 33.70%
• Pagos de Capital: 20 pagos iguales (Junio y Diciembre), comenzando
el 30-6-2024. Para Bonos en Pesos el capital se ajusta por CER.
Parte del cupón que paga en los primeros 10 años. El resto se
capitaliza
1a5
6 a 10
Resto
USD
3.97%
5.77%
8.28%
Pesos
2.79%
4.06%
5.83%
Euros
3.75%
5.45%
7.82%
Cupón
8.28%
5.83%
7.82%
Unidad ligada al crecimiento del PIB
• Frecuencia de pago:
- Anual
• Primer pago:
- Los días 15 de diciembre comenzando en 2006 y terminando en
2035
• Año base: 2005
• Período de referencia: 2005-2034
Simplificación de la deuda
152 bonos
elegibles
9 bonos
nuevos
Bonos
elegibles
Bonos nuevos
8 Legislaciones
6 monedas
4 Legislaciones
4 monedas
Opciones de monedas y legislación aplicable
Bonos elegibles
Moneda-Ley
Bonos elegibles
Moneda-Ley
USD-NY
USD-UK
USD-NY
AR$-RA
USD-RA
USD-NY
AR$-RA
EURO - UK
EURO - Alemania
EURO - Italia
EURO - España
EURO - NY
EURO-UK
AR$-RA
LIBRA - UK
FRANCO
SUIZO - SUIZA
EURO-UK
AR$-RA
YEN - Japón
YEN - Japón
AR$-RA
YEN - UK
EURO -UK
AR$-RA
PESOS - NY
PESOS - UK
PESOS - RA
AR$-RA
Fecha de apertura del Canje
• Se abrirá la oferta de canje el 29/11/04 (*)
(*) En las jurisdicciones donde se cuente con las aprobaciones regulatorias
necesarias