Resumen - EconoQuantum

Integración de los mercados financieros de Europa:
El impacto de la crisis soberana de Grecia
Alejandro Islas Camargo1
Tania P. Sanabria Flores2
Francisco López Herrera3
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Resumen: Este documento examina la integración entre los mercados accionarios de
Europa en cuatro horizontes temporales: el primer periodo cubre la etapa previa a la
formación de la Unión Económica y Monetaria (UEM); el segundo abarca la última fase
de la formación de la UEM y la puesta en circulación de billetes y monedas con denominación en euros; se analiza también el periodo que abarca los primeros nueve años de
entrada en vigor del euro como moneda única, caracterizado por relativa tranquilidad en
los mercados bursátiles. El cuarto periodo, además de contener una parte importante de
los anteriores, considera los años posteriores al surgimiento de la crisis soberana de Grecia. Mediante el uso de un modelo multivariado de volatilidad estocástica, de factores
aditivos, se ofrece evidencia de que los mercados europeos presentan total integración
únicamente en el tercer periodo, en donde el comportamiento de sus volatilidades es
similar, indicando que sólo un factor latente es necesario para explicar la mayor parte
de su variabilidad. Previa y posteriormente a este periodo de relativa tranquilidad, los
mercados son más inestables y presentan movimientos, en sus volatilidades, relacionados pero no altamente sincronizados.
Abstract: This paper examines European stock markets integration in four time horizons:
the first stage covers the period prior to the formation of the Economic and Monetary
Union (EMU); the second covers the last phase of formation of EMU and implementation
of banknotes and coins euro denominated; the third period covers the first nine years of
entry into force of a single currency, this period is characterized by stable stock markets
behavior. Period fourth, which include a significant portion of former ones, covers years
after the emergence of the Greek sovereign crisis. By using a multivariate stochastic volatility model of additive factors, our empirical results provide evidence of fully integrated
European stock markets only in the third period, where stock market volatility behavior is
similar, indicating that only one latent factor is necessary to explain most of its variability.
Prior and subsequent to this period of relative calm, stock markets are unstable and have
movements in their volatilities, related but not highly synchronized.
Departamento de Estadística (ITAM). E-mail: [email protected].
ITAM. E-mail: [email protected].
División de Investigación, Facultad de Contaduría y Administración (UNAM). E-mail: [email protected]
Los autores agradecen las sugerencias de los dictaminadores del artículo.
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Vol. 10. Núm. 2
Palabras clave: Integración de mercados bursátiles, Unión Europea, crisis financieras, modelos de volatilidad estocástica.
Clasificación jel: G01, G15.