Presentación de PowerPoint - Ministerio de Hacienda y Crédito

Presentación de PowerPoint - Ministerio de Hacienda y Crédito

Ajuste Fiscal y Crecimiento
Económico en Colombia
Mauricio Cárdenas
Ministro de Hacienda y Crédito Público
Enero de 2016
Fuente: Bloomberg.
ene.-16
jul.-15
ene.-15
jul.-14
ene.-14
jul.-13
ene.-13
jul.-12
ene.-12
jul.-11
ene.-11
jul.-10
ene.-10
Evolución del precio del crudo referencia BRENT
140
120
100
80
60
40
20
En diciembre pasado, basados en la opinión de muchos
expertos, hicimos nuestro Plan Financiero con un Brent
a $US 50/barril para 2016
Proyección precios del petróleo (Brent USD/Barril)
Analista
Merrill Lynch
Société Générale
OPEP
EIA
JP Morgan
Moody's
Goldman Sachs
Reuters
NOVAK
Bloomberg
World Bank
FMI
FUTUROS
Promedio
2016
50,0
54,4
56,0
56,0
54,0
43,0
49,5
50,0
50,0
51,0
56,9
58,8
42,0
51,7
Fecha de actualización
08-dic-15
16-dic-15
nov-15
08-dic-15
30-nov-15
15-dic-15
06-sep-15
01-dic-15
15-dic-15
08-dic-15
jul-15
jun-15
dic-15
Los principales resultados de ese escenario fueron:
Proyección sectorial PIB
Participación
2015
2016
PIB TOTAL
Agropecuario
Minería
Industria
100,0
6,1
7,3
11,1
3,2
3,2
0,8
1,0
3,2
1,9
-1,3
7,5
Refinación
1,3
1,8
49,5
Resto industria
9,8
0,9
2,3
3,5
7,2
2,6
4,7
3,8
3,8
3,2
0,8
2,9
2,3
0,9
-2,9
3,7
9,0
-13,4
4,0
7,9
4,5
12,0
7,3
19,7
15,4
9,9
4,5
1,8
4,0
2,9
3,9
2,5
2,4
3,7
2,5
3,1
Electricidad, gas y agua
Construcción
Edificaciones
Residenciales
No residenciales
Obras civiles
Comercio
Transporte
Servicios financieros
Servicios sociales
Impuestos
Los principales resultados de ese escenario fueron:
Balance en Cuenta Corriente- Anual
2010
2011
2012
2013
2014
2015*
2016*
0
-3,0
-2,9
-16.543
-19.580
-10.000
-19.075
-1
-12.367
-11.306
-9.710
-5.000
-8.663
0
-2
-3
-3,1
-3,3
-4
-15.000
-5
-20.000
Millones USD
-5,2
-5,8
% PIB
-25.000
Fuente: Banco de la República.
*Proyecciones
-6,5
-6
-7
Desde ese momento hemos tomados las siguientes
decisiones económicas responsables
•
Salario mínimo: incremento de 7% frente a
inflación de 6,77% en 2015
•
Venta de Isagén: para fortalecer a la FDN
Al ver el panorama actual es preciso ajustar la proyección
de precio de petróleo para este año.
Hemos decidido utilizar $US 35/barril
Backtest sobre la proyección de Brent (USD/B)
Fuente: Bloomberg / PIRA
Análisis Ecopetrol Vicepresidencia Comercialización y Mercadeo
7
Los analistas bajaron su pronóstico de precios en 10 dólares con respecto
al pronóstico de diciembre
Fuente
PIRA (Ene 15)
EIA (Ene 12)
IHS (Ene 14)
Curva Forward (Ene 20)
Natixis (Ene 19)
BNP Paribas Ene (15)
Societe Generale (Ene 11)
Barclays (Ene 7)
Mínimo
Máximo
Promedio
1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 2016 (1) 2016 (2)
28
33
42
48
38
49
36
40
42
42
40
56
38
39
44
41
54
43
56
45
48
42
54
40
30
34
38
40
36
49
33
37
39
45
39
54
35
40
45
50
43
54
30
36
40
43
37
60
36
48
40
60
40
52
34
38
43
46
(1) Proyección en enero de 2016
(2) Proyección en diciembre de 2015
8
Esto tiene consecuencias sobre:
• Situación fiscal
• Producción de petróleo
• Cuenta corriente
Los principales resultados de ese escenario fueron:
Cierre GNC 2016
MM $
CONCEPTO
2015 Cierre
2016
Plan
Financiero
2016
Hoy
Ingreso Total
Tributarios
DIAN
De los cuales, petróleo
De los cuales, Gestión y Antievasión
No DIAN
No Tributarios
Fondos Especiales
Recursos de Capital
De los cuales, ECOPETROL
129.921
116.436
116.136
5.464
3.500
300
581
1.618
11.287
4.148
129.878
122.147
121.828
220
4.037
319
618
2.019
5.094
1.262
129.326
122.167
121.828
0
4.037
338
618
2.019
4.523
691
Gasto Total
Intereses
Funcionamiento
Inversión
Ajuste
Balance Total
Balance Cíclico
Balance Estructural
Balance permitido Regla Fiscal
154.180
20.849
111.669
21.661
0
-24.259
-6.135
-18.124
-24.259
160.785
25.855
120.478
17.967
-3.531
-30.906
-12.491
-18.415
-33.350
160.213
25.855
120.478
17.967
-4.102
-30.887
-12.491
-18.396
-33.331
* Corresponde al Marco Fiscal de Mediano Plazo, junio 2015
Fuente: Cálculos DGPM- Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Fuentes y Usos del Financiamiento del GNC 2016
CAMBIOS FRENTE AL MARCO FISCAL DE MEDIANO PLAZO
• Emisiones Externas: Se disminuyen en USD 1.500 por prefinanciamiento
• Emisiones de TES: Subastas de TES caen $4bn frente a MFMP, junio 2015
• Amortizaciones Internas: Disminuyen en $4bn frente a MFMP, junio 2015
Fuente: DGCPTN-MHCP
Deuda Neta del GNC 2005-2016
(% del PIB)
Crecimiento PIB Potencial
39,4
39,4
38,6
Deuda Neta (Hoy - Con Isagén)
Deuda Neta (Hoy - Sin Isagén)
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
No incluye cuentas por pagar. Se asume un aumento en los activos para 2016 por $6,5
billones por concepto de recursos de Isagen.
2012
2013
2014
2015
2016*
Efecto del menor precio sobre las exportaciones de
Petróleo Crudo:
30000
7,0
25000
7,1
8,0
7,3
6,8
7,0
Millones USD
6,0
% del PIB
4,7
2578
2477
2996
4032
4535
2002
2003
2004
2005
2006
25761
4,0
2,4
13199
10.236
3,0
2,0
6412
2591
2001
*Proyección MHCP-DGPM.
Fuente: DANE y MHCP.
5545
4015
1,0
2016*
2014
2013
2012
2011
0,0
2007
0
2000
5000
27646
2,7
13411
2,8
2010
2,8
8053
2,6
2009
2,6
9306
10000
2,6
2008
2,6
3,4
23485
3,8
26408
4,0
15000
5,0
4,5
2015*
20000
Efecto del menor precio sobre la Cuenta Corriente:
Balance en Cuenta Corriente- Anual
2010
2011
2012
2013
2014
2015*
2016*
0
-3,0
-2,9
-16,043
-19.580
-10.000
-19.130
-1
-12.367
-11.306
-9.710
-5.000
-8.663
0
-2
-3
-3,1
-3,3
-4
-15.000
-5
-20.000
Millones USD
-5,2
-6
-6.1
% PIB
-25.000
Fuente: Banco de la República - MHCP.
-6,5
-7
Nuestro reto es reducir año tras año el
déficit en Cuenta Corriente
Sin embargo, la Cuenta Corriente depende de
muchos factores. No hay un instrumento de
política especialmente diseñado para modificarla.
Una forma indirecta de ver la Cuenta Corriente es a través de los
balances Ahorro- Inversión
Balance Ahorro-Inversión*
30
Ahorro Interno
Inversión
26,0
25
23,9
22,1
20
21,0
23,9
20,8
Descomposición Ahorro neto*
25,9
0,6
24,2
20,9
6,5
20,8
19,4
19,1
-0,9
-1,8
-2,7
-3,0
-3,7
-1,1
15
-1,5
-2,4
0,0
10
-3,8
Ahorro Neto Público
5
6,5
-3,7
Ahorro Neto
Privado
2010
2011
2012
2013
*Cálculos con cifras en pesos corrientes
Fuente: cálculos DGPM-MHCP
2014
2015*
2010
2011
2012
2013
2014
2015*
¿Qué nos ayuda a reducir el déficit de la cuenta
corriente?
• Recorte del gasto público para cumplir una
meta de déficit de 3,6% del PIB.
• Aumento de tasas de interés.
• Incrementos salariales mesurados.
• Efectos acumulados de la devaluación
pasada.
• Reforma tributaria estructural.
Aspectos a destacar PIB – Oferta 2016
Factores que contribuirán positivamente
al crecimiento del PIB 2016
Proyectos
4G+Obras
Públicas
0,4pp
Industria
más
competitiva
0,2pp
Factores
positivos
Reficar
0,6pp
Fuente: DGPM-MHCP
Programas
de vivienda
0,4pp
Fuente: EMM-DANE
Productos de panadería
6,2 6,0 5,8 5,7
4,8 4,8 4,5 4,2 4,2 4,1
3,9 3,8 3,1
Productos lacteos
Petróleo y mezcla
Sustancias químicas básicas
Otros productos químicos
Productos farmaceúticos
Carne y pescado
Productos de molinería
Productos elaborados de metal
Productos minerales no metálicos
Muebles y colchones
Papel y cartón
Productos de plástico
Vidrio y sus productos
7,7
Prendas de vestir
9,3 9,3
Bebidas
Actividades de impresión
10,7
Alimentos animales
12,4
Metales preciosos, no ferrosos
Aceites y grasas
17,4 16,5
Artículos de viaje y similares
Madera y sus productos
Trilla de café
En noviembre, 23 subsectores industriales crecieron,
21 de estos lo hicieron por encima de 3,0%
Subsectores Industriales, variación anual
Jul-Nov
15,4
1,7 0,9
Programas de vivienda aportarán cerca de 0,4 pp al crecimiento del
PIB en 2016
Inversión
(bill. COP)
Aporte al crecimiento del
PIB total (pp)
Multiplicador
Número de
soluciones
1,0
10,2
50.000
Subsidio a la tasa
de vivienda VIP y
VIS
1,2
7,8
Mi Casa Ya (2-4 SMMLV)
3,3
3,1
130.000
2,2
2,0
77.000
1,4
1,0
30.000
AFC
0,4
0,3
0,2
2016
2017
Subsidio tasa
vivienda media
(anti-cíclico)
30.000 VIP
100.000 VIS
2018
Casa Ahorro (hasta 2 SMMLV)
Vivienda gratuita
Fuente: Cálculos DGPM-MHCP
Proyectos 4G y
Vías para la Equidad
(Cifras en billones de pesos de 2014)
Proyecto
Capex
Equity
Deuda
VF
Kms
Iniciativas
públicas (20)
25,4
8,1
23,7
46,9
3.223
Iniciativas
privadas (9)
9,9
4,5
8,2
-
2.180
Obras
públicas (57)
4,0
-
-
4,0
725*
Total (86)
39,4
12,6
31,9
50,9
6.128
0,4 pp
Iniciativas públicas
Iniciativas privadas
Obras públicas
Fuente: MHCP.
+ Se asume un multiplicador de las inversiones de 1,5.
de crecimiento
en 2016
0,5 pp en
2017 y 2018.+
En resumen:
• Frente al Plan Financiero 2016 el precio del petróleo ha presentado caídas
adicionales, lo cual afecta las cuentas fiscales y externas del país.
• El Gobierno ha tomado decisiones económicas responsables: salario mínimo en
línea con la inflación y la venta de Isagén
• El impacto más relevante de la caída de los precios del petróleo se da sobre el
déficit en cuenta corriente. Es necesario evitar un déficit excesivo.
• Para contribuir a reducir el déficit en cuenta corriente:
 Se mantiene en 3,6% del PIB la meta de déficit del Gobierno Nacional para
2016, objetivo que se logrará mediante un control estricto al gasto público
 La Junta Directiva del Banco de la República ha aumentado las tasas de
interés de intervención
 Se ha dejado flotar libremente la tasa de cambio
 Se va a presentar este año al Congreso una reforma tributaria estructural
Ajuste Fiscal y Crecimiento
Económico en Colombia
Mauricio Cárdenas
Ministro de Hacienda y Crédito Público
Enero de 2016