Issues in Retail Payments

La función de los DCV en atender eventos
que podrían provocar un riesgo sistémico
La perspectiva del Banco Mundial
IX Seminario ACSDA, Ciudad de México
29 septiembre - 1 octubre 2010
Froukelien Wendt
GDSP, The World Bank
Índice
 Los DCVs y el riesgo sistémico
 La función del Banco Mundial
 La experiencia del Banco Mundial y las conclusiones de la
Encuesta Global de Sistemas de Pago
 Trabajos actuales y conclusiones
2
Los DCVs y el riesgo sistémico
3
Los DCVs y el riesgo sistémico
Los DCVs y los Sistemas de Liquidación de Valores representan una
infraestructura importante para el funcionamiento de los mercados de capitales

La solidez de los DCV y los SLV son esenciales para la estabilidad y desarrollo del
sistema financiero
 Riesgo latente de contagio entre los participantes
 Los sistemas de pago y compensación dependen de los SLV en cuanto al uso de
valores como garantía
 La liquidez del mercado depende de la confianza en la seguridad y confiabilidad de los
SLV

La seguridad de los DCVs y SLVs mitiga el riesgo en el mercado financiero
 Firewalls para evitar que las pérdidas de un participante se contagian a otro

La eficiencia de los DCVs y SLVs podría permitir ahorros importantes
 La centralización de los servicios de Liquidación y depósito reduce los costos siempre
que cuentan con un buen gobierno

Los DCVs y SLVs son importantes para el desarrollo de sistemas financieros más
inclusivos
 Uso de valores en depósito como garantía
 Liquidación en efectivo preferible en sistemas LBTR, también para valores corporativos
4
Los DCVs y el riesgo sistémico
Los DCVs y los Sistemas de Liquidación de Valores enfrentan una
variedad de riesgos
Riesgo
legal
Operación
Bruta
Riesgo
liquidez
Operación Bursátil /
OTC
Compensación
Compensación / CCV
Riesgo
crediticio
Riesgo
costo
reemplazo
Bruta / Neta
SLV
Riesgo
custodia
Riesgo
banco
liquidación
Liquidación de
Valores
Riesgo
operativo
DCV
DvP 1, 2, 3 ó no DvP
Liquidación
de efectivo
LBTR /
banco comercial
Riesgo
sistémico
5
Los DCVs y el riesgo sistémico
Dos ejemplos de los SLVs en la crisis
1. 1987 Lunes Negro
 El pánico de los mercados de capitales provocó problemas técnicos y financieros en
las cámaras de Liquidación de futuros en los EUA
 El volumen de operaciones saturó el sistema y provocó el mal funcionamiento de los
sistemas de comunicación y procesamiento de información (RSLV 11)
 La capacidad del sistema resultó ser insuficiente (RSLV 11)
 Se presentaron rezagos en las transferencias de fondos (RSLV 10)
 La existencia de dudas en cuanto a la calidad crediticia hicieron causó que los
participantes estuvieran poco dispuestos a transferir fondos a las contrapartes,
empeorando así el embotellamiento (RSLV 10)
 Los participantes empezaron a evitar las cámaras de Liquidación y a hacer las
transferencias directamente entre sí
 El incremento en lss llamadas de margen de las cámaras de Liquidación drenó la
liquidez del mercado
 El temor de un colapso de las cámaras de liquidación inyectó más confusión y
contribuyó a la caída de precios (riesgo sistémico)
Fuente: Ben S. Bernanke, ‘Liquidación y Compensación durante el Crash”, 1989
6
Los DCVs y el riesgo sistémico
Dos ejemplos de los SLVs en la crisis
2. 2008: La quiebra de Lehman Brothers’ superado por SLVs Europeos
 Los SLV funcionaron bien, apoyando así la liquidez y estabilidad de los mercados
financieros
 Los SLV fueron capaces de manejar el aumento del volumen
Sin embargo, se necesitan algunas mejoras:
 La regulación trasfronteriza se interpreta de manera diferente en cada país,
provocando la asimetría de la información, la confusión y la pérdida innecesaria de
tiempo (RSLV1)
 Los procedimientos para la administración de incumplimiento resultaron a veces ser
difíciles y onerosos a implementarse (RSLV 9 y RCCV 6)
 Las cuentas de los inversionistas no siempre se segregan, dificultando así la
transferencia de posiciones de clientes (RSLV 12)
 Es necesario mejorar y monitorear periódicamente los criterios de acceso de
participantes (RSLV 14)
 Falta de cooperación entre autoridades (RSLV 18)
 Se necesita mejorar la administración de liquidez (RCCV 4 y 5)
 Existe la necesidad de una infraestructura de compensación y liquidación para el
mercado OTC (riesgo sistémico)
Fuente: ECB, Informe sobre las lecciones dla crisis financiero, abril 2010
7
La función del GDSP del Banco Mundial
en la reforma de Sistemas
de Pago y Liquidación
8
Grupo de Desarrollo de Sistemas de Pago: Función
Contribuir al desarrollo de sistemas sanos de pago, envío, y liquidación
de valores, con el fin de:
Consolidar la estabilidad financiera
Apoyar el acceso al financiamiento
Stocktaking &
Policy Advice
Implementation
Support
• Visión y estrategia
• Marco normativo
• Sistemas de Valor Mayor
• Sistemas de Liquidación de Valores
• Sistemas de Pago al Menudeo
• Pagos Gubernamentales
• Remesas
• Pagos de Divisas al Mayoreo
• Supervisión y Cooperación
Financiamiento: Subvenciones-Préstamos WB, AT por tarifa y otras, iniciativas regionales, PESF,
apoyo a iniciativas financiadas por FIRST, Otros
9
Grupo de Desarrollo de Sistemas de Pago: Modelo de Entrega
El Grupo de Desarrollo de Sistemas de Pago se encuentra al centro de una red internacional
cuyo objetivo principal es apoyar a los países en la reforma de pagos, remesas, y SLV
(más de 120 países en 14 años, ¡68 en proceso!
Develop
Regional
Initiatives
Multilaterals
and Standardsetters
Knowledge
Dissemination
Payment
Systems
Development
Group
Research and
New
Developments
Major
Stakeholders
Central Banks
and SCs
10
2010: Lanzamiento del 2o. Encuesta Global de
Sistemas de Pago del Banco Mundial

La primera encuesta se publicó en el 2008

Incorporó a 128 bancos centrales y 142 países

Se puede consultar en: www.worldbank.org/paymentsystems

Temas:
i.
ii.
iii.
iv.
v.
vi.
vii.
viii.
Marco legal y normativo
Sistemas de Transferencia de Fondos de Mayor Valor
Sistemas de Pago al Menudeo
Sistemas de Liquidación de Divisas
Pagos Trasfronterizos y Remesas Internacionales
Sistemas de Liquidación de Valores
Supervisión y Cooperación en Sistemas de Pago
Reformas Actuales y Proyectadas en el Sistema Nacional de Pagos
11
Normas Internacionales y Mejores Prácticas
El órgano normativo (BPS-CSPL), con el apoyo decisivo del Banco Mundial entre otros, ha
desarrollado una serie de normas, mejores prácticas y documentos de recomendaciones de
política
Área
Referencia
Sistemas de Pago
de Valores Mayores
CSPL Principios Básicos para Sistemas de Pago de Importancia Sistémica (2001)
Riesgo de Liquidación de Divisas
CSPL: Riesgo de Liquidación en operaciones de divisas + Informes de avance
(1998 y 2008)
Sistemas de Liquidación de Valores
CSPL-IOSCO Recomendaciones para Sistemas de Liquidación de Valores (2001)
CSPL-IOSCO Recomendaciones para Contrapartes Centrales (2004)
Supervisión de
Sistemas de Pago
CSPL: Supervisión del Banco Central sobre Sistemas de Pago y Liquidación
(2005)
Remesas
CSPL-WB Principios Generales para Sistemas de Remesas Internacionales
Temas interdisciplinarias
CSPL: La Interdepencia de Sistemas de Pago y Liquidación
CSPL: Guía General para el Desarrollo de Sistemas de Pago Nacionales
CSPL: Nuevos Desarrollos en Modelos de Compensación y Liquidación para
Derivados OTC
CSPL: Modelos para Garantías Trasfronterizas
12
Recomendaciones CSPL-IOSCO para Sistemas de
Liquidación de Valores (RSLV)
Riesgo
Temas
Riesgo Legal
Marco normativo, regulación y supervisión (RSLV 1, 18)
Riesgo Crediticio y de
liquidez
Confirmacíon de operacions, ciclo de liquidación, CCVs, préstamo de
valores, desmaterialización, organismos de certificación, DvP, finalidad,
crédito intradía y a 24 hs., acceso (RSLV 2-9, 14)
Riesgo operacional
Confiabilidad operativa, procedimientos y normas de comunicación
(RSLV 11, 16)
Riesgo de Custodia
Protección de valores de clientes (RSLV 12)
Riesgo de banco de
liquidación
Liquidación de activos en efectivo (RSLV 10)
Gobierno
Gobierno, eficiencia, transparencia, lazos trasfronterizos (RSLV 13,15, 17,
19)
Riesgo Sistémico
Todo lo anterior
13
Experiencia y conclusiones del Banco
Mundial
Encuesta Global de Sistemas de Pago 2008
14
Los DCVs y el riesgo sistémico
Temas actuales de riesgo para los SLV con base en la experiencia del
Banco Mundial

Riesgo legal:
 Cada vez más complejo en un entorno globalizado
 Temas claves (finalidad, neteo) con frecuencia no se atienden de manera
suficiente
 No siempre existe una coordinación entre el Banco Central y el Organismo
Regulador de Valores

Riesgo Crediticio:
 En muchos casos no existe un "verdadero" DvP (es decir, falta de
garantías efectivas en el uso del modelo 2 o 3 de DvP)
 Mayor uso de CCVs

Riesgo de bancos de liquidación:
 Valores gubernamentales se liquidan normalmente en sistema LBTR
 Valores corporativos suelen liquidarse en dinero de la banca comercial
 Los intermediarios no bancarios no siempre tienen acceso a dinero del
banco central
15
Los DCVs y el riesgo sistémico
Temas actuales de riesgo para los SLV con base en la experiencia del
Banco Mundial

Riesgo operativo:


Riesgo de Custodia:


Más atención a la planeación para la resistencia y continuidad de negocios
Las provisiones legales no siempre son supervisadas por la autoridad
Riesgo sistémico:

La mayoría de los países son conscientes de la importancia sistémica de
los SLV

Tras la crisis reciente, en la mayoría de los países se ha aumentado el
enfoque sobre los temas de riesgo en los SLV

No se han registrado casos recientes de contagio entre SLV y sus
participantes y/o otras partes interesadas
16
Conclusiones para los Países de Latinoamérica y el Caribe
con base en la Encuesta Global de Sistemas de Pago

Riesgo Legal:
 Las normatividad bursátil suele ser aplicable sólo a valores privados
 A menudo existe un organismo específico del sector público que regula los mercados
de valores

Riesgo Crediticio:
 Un bajo porcentaje de valores desmaterializados
 Un alto porcentaje de SLVs de Bancos Centrales usan modelo 1 de DvP
 Un bajo porcentaje de SLVs privados cuentan con un fondo de garantía para soportar
modelo 2 o 3 de DvP

Riesgo de banco de liquidación:
 Un alto porcentaje de SLVs de Bancos Centrales liquidan porción de efectivo en LBTR
 Un bajo porcentaje de SLVs privados liquidan porción de efectivo en LBTR
 Un alto porcentaje de SLVs de Bancos Centrales ofrecen acceso a instituciones no
bancarias

Riesgo de custodia:
 Un alto porcentaje de propietarios beneficiarios son identificables tanto en el DCV del
Banco Central como en los DCVs Privados
17
Conclusiones para los PLC
con base en la Encuesta Global de Sistemas de
Pago
Las Normas Bursátiles con frecuencia se aplican solamente a valores privados
Organismo
específico del
sector público que
regula los mercados
de valores
Países
Normatividad
bursátil aplica a
todos los valores
operados en el
país
Normatividad
bursátil aplica
solamente a valores
emitidos por
instituciones
privadas
#
%
#
%
#
%
Total Global (142
países)
110
77%
73
51%
48
34%
PLC (30 países)
27
90%
13
43%
14
47%
18
Conclusiones para PLC
con base en la Encuesta Global de Sistemas de Pago
Con frecuencia existe un sólo DCV para todos tipos de valores
70%
66%
60%
47%
50%
37%
40%
39%
35%
World
26%
30%
Latin America
20%
10%
0%
Securities are
dematerialized
Single CSD for all
securities
Two or more CSDs
Número de respondientes a esta pregunta: Mundo 142 PLC 30
19
Conclusiones para PLC con base en
la Encuesta Global de Sistemas de Pago
El diseño del SLV del banco central disminuye el riesgo sistémico
73%
80%
70%
61%
61%
64%
60%
45%
41%
50%
36%
40%
27%
World
30%
Latin America
20%
10%
0%
Cash settlement
in RTGS
Only banks are
direct
participants
DVP model 1
Beneficial
owners identified
accounts
Número de respondientes a esta pregunta: Mundo 61 PLC 11
20
Conclusiones para PLC con base en
la Encuesta Global de Sistemas de Pago
Un porcentaje menor de SLVs privados liquidan en dinero del banco central
70%
67%
65%
58%
57%
60%
49%
47%
50%
40%
33%
25%
30%
World
Latin America
20%
10%
0%
Cash
settlement in
RTGS
DVP model 2 or Guarantee fund
3
Beneficial
owners
identified
accounts
Number of respondents to this question: World 87 PLC 12
21
Trabajos actuales y conclusiones
22
Desarrollo de normas internacionales
Nueva iniciativa en proceso para modernizar y mejorar la normas
actuales en cuanto a Sistemas de Pagos con Importancia
Sistémica: los SLV/DCVs y los CCVs:
 Un solo conjunto de normas para todos los sistemas
 Los sistemas serán identificados como Infraestructuras del Mercado
Financiero (IMFs)
 El Banco Mundial participa en el proceso de preparar el proyecto,
contribuyendo su perspectiva única y conocimiento de países en
desarrollo, y lidera el esfuerzo para preparar una nueva metodología
de evaluación
 Se han tomado en cuenta las lecciones de la crisis reciente, por
ejemplo mayor atención a las necesidades de liquidez de las IMFs
23
Semana Global de Sistemas de Pago
Ámsterdam, 19-22 octubre, 2010

Reunión bianual de bancos centrales y comisiones de valores de
todas las iniciativas regionales

Octubre 19-20 (mañana): Reuniones regionales

Octubre 20 (tarde): Sesión sobre Integración de Sistemas de Pago
organizada por el BM y el BCE

Octubre 21-22: Sesiones plenarias

Octubre 25-28: SIBOS
(acceso gratuito a un participante por institución)
Conferencia Global de Sistemas de Pagos,
abierta a todos:
Río de Janeiro, 14-18 marzo, 2011
24
Los DCVs y el riesgo sistémico
Comentarios Finales
 Los SLV y los DCV son sistemas de pago de importancia sistémica
 El Banco de Mundial se dedica a la mitigación de riesgos
sistémicos de los sistemas de pagos y de liquidación de valores
en los países en desarrollo
 El progreso ya es visible, sin embargo faltan muchas mejoras
todavía
 El Banco Mundial colabora con otras autoridades en la mejora y
actualización de normas internacionales
 ¡Bienvenidos todos a la Conferencia Global sobre Sistemas de
Pago en Río de Janeiro, 14-18 marzo del 2011!
25
Objetivos PPP
Gracias
Froukelien Wendt
[email protected]; +1 202 473 5540
Grupo de Desarrollo de Sistemas de Pago
Banco Mundial
www.worldbank.org/paymentsystems
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