Everest Memoria Anual 2013

Transcripción

Everest Fondo de Inversión Administradora de Fondos de Inversión Memoria Anual 2013 TerceraMemoriaAnualy
EstadosFinancierosal31.12.13
2 ÍNDICE
Carta del Presidente
Página 4
De Administradora de Fondos de Inversión Vision Advisors S.A.
1. Antecedentes Generales
Página 6
2. Directorio y Ejecutivos Principales
Página 6
De Everest Fondo de Inversión
1. Antecedentes Generales
Página 8
2. Objetivo de Inversión
Página 9
3. Análisis de Rentabilidad
Página 9
4. Cartera de Inversiones
Página 11
5. Principales Inversiones
Página 13
6. Factores de Riesgo
Página 15
7. Gastos de Cargo del Fondo
Página 19
8. Estados Financieros
Página 19
9. Declaración de Responsabilidad
Página 20
Anexo 1: Estados Financieros al 31 de Diciembre de 2013
Página 21
Anexos
3 Carta del Presidente
Señores Aportantes Everest Fondo de Inversión:
Esta es la primera Memoria Anual de Everest Fondo de Inversión bajo la gestión de
Administradora de Fondos de Inversión Vision Advisors S.A., por lo que quisiera agradecer a
ustedes la confianza depositada en nosotros. Hemos tomado la gestión de Everest Fondo de
Inversión el día 18 de noviembre de 2013 y desde ese mismo momento comenzamos a trabajar
arduamente para conseguir nuestro objetivo de ofrecer el mejor Fondo de Inversión de oferta
pública en el mercado local.
Después de un año 2012 con un retorno de 21,61%, que fue excepcionalmente bueno para un fondo
de renta fija en pesos, este 2013 alcanzamos un retorno total para los inversionistas de 5,38%, que
lo sitúa dentro de las mejores alternativas de inversión disponible, pero que también muestra que
estamos en un período de consolidación con niveles de retornos más acordes a la clase de activos en
la que invierte el Fondo. El alza en las tasas de interés de largo plazo y un mercado que está
reasignado flujos de inversión hacia mercados desarrollados, han conspirado para que el retorno del
Fondo estuviese bajo su nivel potencial de largo plazo; sin embargo, Everest ha entregado un
retorno anualizado de 8,09% desde su colocación hasta el 31 de diciembre de 2013.
Las perspectivas para este año 2014 siguen siendo positivas para las inversiones de Everest;
además, continuaremos trabajando para ofrecer retornos en forma consistente, a través de una
administración superior. Nuestro objetivo es colocar a Administradora de Fondos de Inversión
Vision Advisors S.A. como una empresa líder en la administración de activos en Chile.
Boris Garafulic Litvak
Presidente
4 DeAdministradoradeFondosdeInversión
VisionAdvisorsS.A.
5 1. Antecedentes Generales
Administradora de Fondos de Inversión Visión Advisors S.A. es una sociedad constituida en la
República de Chile por escritura pública de fecha 04 de Julio de 2013, en la 27° Notaria de Santiago
del Señor Eduardo Avello Concha, ubicada en Orrego Luco N°0153, Providencia Santiago. Su
objeto es la administración de fondos de inversión, los que administra por cuenta y riesgo de sus
Aportantes, de conformidad con las disposiciones de la Ley 18.815 y su Reglamento y la Ley
18.046, además de los reglamentos de cada fondo de inversión, aprobados por la Superintendencia
de Valores y Seguros. El domicilio social se encuentra en Magdalena Nº140, Piso 21 en la comuna
de Las Condes.
Con fecha 21 de octubre de 2013, mediante Resolución Exenta N°378 de la Superintendencia de
Valores y Seguros, se autorizó el funcionamiento de la Administradora, sociedad que está sujeta a la
fiscalización de antes mencionada entidad reguladora.
Los principales accionistas de la sociedad son Visión Advisors Asset Managers SpA., que posee un
98,94% de la propiedad. Adicionalmente Boris Garafulic Litvak, Rut 6.610.321-8, es dueño de un
0,53% y Arturo Alegría Chaud, Rut 9.989.836-4, es dueño del 0,53% restante.
2. Directorio y Ejecutivos Principales
Directores
Ejecutivos Principales
Presidente:
Boris Garafulic Litvak
Gerente General:
Christian Ahumada Campbell
Directores:
Juan Fischer Braun
Gerente de Inversiones:
Hernán Merino Reyes
Arturo Alegría Chaud
Maritza Guzmán Guzmán
Karen Carrasco Cancino
6 DeEverestFondodeInversión
7 1. Antecedentes Generales
Con fecha 30 de mayo de 2011, mediante Resolución Exenta N°300 la Superintendencia de Valores
y Seguros, se aprobó el Reglamento Interno de Everest Fondo de Inversión (en adelante, el
“Fondo”), comenzando sus operaciones el día 7 de julio de 2011.
El Fondo está domiciliado y constituido bajo las leyes de la república de Chile. Su R.U.T. es
76.153.514-5 y su R.U.N. es 7217-6. Las cuotas del Fondo cotizan en bolsa, bajo el nemotécnico
CFIEVEREST y se presenta en Bloomberg bajo el nemotécnico “EVEREST CI Equity”.
Las cuotas del Fondo de inversión se encuentran inscritas en el Registro de Valores bajo el N° 322 de
fecha 29 de junio de 2011. El Fondo tendrá una duración de 12 meses contados a partir del día en
que la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó el reglamento interno, plazo que ha sido y
podrá ser prorrogado por períodos sucesivos de 12 meses cada uno, por acuerdo adoptado en
Asamblea Extraordinaria de Aportantes. En Asamblea Extraordinaria de Aportantes del Fondo,
celebrada el 25 de abril de 2013, se acordó, con el voto favorable del 85,25% de las cuotas
válidamente suscritas y pagadas del Fondo, prorrogar la vigencia del plazo de duración del mismo
hasta el 30 de mayo de 2014.
Asimismo, en Asamblea Ordinaria de Aportantes celebrada el 25 de abril de 2013 se designaron
como miembros del Comité de Vigilancia a los Señores Franco Mundi, Karen Carrasco1 y Felipe
Díaz, quienes venían cumpliendo esta función desde el período anterior.
En Asamblea Extraordinaria de Aportantes del Fondo, celebrada el 04 de noviembre de 2013, en
tanto, se acordó, con el voto favorable del 93,96% de las cuotas válidamente suscritas y, sustituir a
Fischer y Zabala Administradora de Fondos de Inversión en la administración del Fondo por
Administradora de Fondos de Inversión Vision Advisors S.A., a partir del 18 de noviembre de
2013.
Finalmente, con fecha 14 de noviembre de 2013 se ingresó a la Superintendencia de Valores y
Seguros una solicitud de aprobación a las modificaciones introducidas al Reglamento Interno de
Everest Fondo de Inversión para incorporar el cambio de administración antes referido. Este nuevo
reglamento fue aprobado por la Superintendencia de Valores y Seguros por Resolución Exenta Nº 015
de fecha 17 de enero de 2014.
1
Karen Carrasco Cancino ejerció este cargo hasta noviembre de 2013. 8 2. Objetivo de Inversión
El Fondo busca lograr un retorno atractivo medido en pesos chilenos, a través de la inversión de sus
recursos en una cartera diversificada de bonos globales. Para dichos efectos, el Fondo invierte
principalmente en bonos de emisores corporativos en mercados emergentes,
denominados
mayoritariamente en dólares. Como política, la administración efectúa un examen exhaustivo de la
calidad crediticia de cada uno de los emisores presentes en el portafolio, mediante una probada
metodología de análisis y selección. Adicionalmente, se toman los resguardos de cobertura
necesarios para entregar un retorno en pesos chilenos sin la volatilidad que pueden generar los
movimientos del tipo de cambio.
Asimismo, la estrategia del Fondo contempla optimizar la rentabilidad final, manejando las distintas
fuentes de posible retorno, de acuerdo a las condiciones del mercado. Estas fuentes de retorno son:
•
Retorno de la tasa libre de riesgo
•
El premio (spread) por asumir riesgo crediticio
•
El diferencial de tasas de interés entre monedas, conocido como “carry trade”
•
El valor agregado por la adecuada selección y las decisiones de compra / venta de los bonos
del portafolio.
3. Análisis de Rentabilidad
Después de un año 2012 con un retorno de 21,61%, que fue excepcionalmente bueno para un fondo
de renta fija en pesos, este 2013 el Fondo alcanzó un retorno total para los inversionistas de 5,38%.
El alza en las tasas de interés de largo plazo y un mercado que está reasignado flujos de inversión
hacia mercados desarrollados, han propiciado que el retorno del Fondo estuviese bajo su nivel
potencial de largo plazo; sin embargo, Everest ha entregado un retorno de 22,8% (8,09%
anualizado) desde el inicio de su colocación hasta el 31 de diciembre de 2013, conforme se
desprende del siguiente gráfico.
9 Asimismo, durante 2013, Everest Fondo de Inversión mostró un incremento en el monto de los
activos bajo administración en torno al 35%. Estos nuevos fondos permitieron mejorar la
diversificación geográfica de la cartera, incorporando nuevos emisores hasta llegar a una exposición
en 20 países diferentes. No obstante lo anterior, las mayores exposiciones por país siguieron siendo
Brasil y Rusia, las que en conjunto mantuvieron casi intacta la ponderación de cartera a los
respectivos cierres de año.
En términos de riesgo de crédito, durante el año se mantuvo una estrategia estable y en
consecuencia la categoría BB primó en participación y al cierre de 2013 mostraba una variación
marginal con asignación de 38,88% versus 38,64% registrada en 2012. Sin embargo, a diferencia
del año previo, en 2013 Everest Fondo de Inversión aumentó su exposición en cerca de 5% en
emisores CCC y peor, debido principalmente al techo en rating soberano que impuso la degradación
de la deuda del gobierno de Ucrania.
Por otro lado, es importante destacar que durante el año 2013 el mercado de bonos corporativos
globales recibió el impacto de importantes noticias como el anuncio del inicio del retiro del
estímulo monetario por parte de la autoridad monetaria en los Estados Unidos de América. El
recorte de los incentivos monetarios impulsó una disminución de la liquidez, especialmente en
mercados emergentes que durante años gozaron de abundante financiamiento barato. Lo anterior,
sumado a la moderación de la actividad económica en los propios mercados emergentes y en
particular en Chile, gatillaron una caída de más de 100 puntos básicos en el carry de la cartera,
como consecuencia directa de la disminución en el diferencial de tasas de interés denominadas en
pesos sobre aquéllas denominadas en dólares.
10 Finalmente, en 2014 la administración pretenderá mantener la estrategia de explotación de múltiples
fuentes de ingreso (riesgo país, deuda corporativa, diferencial de tasas, etc.), pero siempre
manteniendo cautela en cuanto a la calidad crediticia de los emisores de los papeles, además de
cobertura cambiaria permanente.
4. Cartera de Inversiones
Al 31 de diciembre de 2013, la cartera está compuesta por 40 emisores que representan exposición a
20 países. De los 20 países presentes en la cartera, 16 son emergentes y 4 son desarrollados. De los
activos del Fondo, un 98 % corresponde a papeles de emisores corporativos y sólo un 2% a bonos
soberanos.
La estrategia del Fondo, dada las condiciones actuales del mercado, está sobre ponderando emisores
con clasificación BB, que es el segmento de mejor calidad dentro de los bonos especulativos.
Adicionalmente, incluye una ponderación relevante en bonos con grado de inversión, lo que
posiciona a la cartera de Everest Fondo de Inversión como una de las mejores, considerando la
calidad promedio de fondos similares, pues alcanza más de un 63% invertido entre ambas
categorías (ver detalle en gráfico adjunto).
CCC ; 5,6%
IG ; 24,6%
BB ; 38,9%
B ; 30,6%
11 Sectorialmente existe una amplia diversificación, pues las inversiones del Fondo cubren 11 sectores
de la economía, según se presenta gráficamente más abajo; sin embargo, el portafolio mantiene en
dos de éstos una considerable sobre ponderación respecto de los otros. Estos son el sector bancario
e industrial, donde se presentan las mejores opciones de inversión desde el punto de vista de
riesgo/retorno. Vale la pena mencionar que en el universo de emisores corporativos de mercados
emergentes (CEMBI) no están igualmente representados los distintos sectores, destacando,
justamente, los sectores bancario e industrial con una participación en torno al 27%.
Alimentos
Petróleo
4,1%
Gobierno
1,5% Aerolinea
2,35%
1,6%
Financiero
2,4%
Metales & Minería
11,1%
Bancos
30,4%
Inmobiliario 9,7%
Utilities
6,6%
Industrial 25,2%
Telecom
4,6%
Cabe mencionar, además, que la distribución regional del portafolio de Everest Fondo de Inversión
es diferente respecto de los fondos que compiten en el mercado local, ya que mantiene un sesgo más
global que los otros fondos locales que privilegian la inversión en emisores latinoamericanos.
Respecto del índice CEMBI que tiene un porcentaje en torno al 40% invertido en emisores
asiáticos, el Fondo mantiene una exposición menor; no obstante, Everest no se limita sólo a invertir
en mercados emergentes, sino también en mercados desarrollados, a través de la adquisición de
12 títulos de deuda de compañías que se presenten como oportunidades, como lo han sido algunos
emisores en España e Italia.
US
PY
ID
ES
PE
NL
GB
AR
CN
DO
SA
TR
CL
MX
KZ
CO
UA
IN
RU
BR
0%
5%
10%
15%
20%
5. Principales Inversiones
Las principales tres mayores exposiciones del Fondo son Braskem, Odebrecht y Garanty Bank:
•
Braskem:
Es una compañía brasilera que está involucrada en la producción, comercialización y transporte de
productos petroquímicos, siendo en estos momentos la empresa más grande de Brasil en esta
industria. Sus dueños mayoritarios son dos de las compañías más grandes de Brasil: Odebrecht y
Petrobras. Actualmente la compañía está expandiendo sus operaciones en el extranjero, a través de
nuevos proyectos en México. Sus niveles de deuda son adecuados (2,7 Deuda Neta / EBITDA),
contando a su vez con una liquidez bastante sólida (12,1 veces de Cobertura de Intereses).
•
Odebrecht:
Una de las compañías más grandes y diversificadas en Brasil, siendo su principal negocio la
construcción de obras civiles. De esta manera, se posiciona como la mayor constructora de América
Latina. Su negocio posee altas barreras de entradas, siendo el principal competidor local por amplia
ventaja. Recientemente se adjudicó la concesión para construir una importante carretera que será
utilizada por los productores de soya para llevar sus productos a puerto, por lo que tiene un valor
13 estratégico particular. Posee niveles razonables de deuda (2,4 Deuda/EBITDA) y una abundante
liquidez (cobertura de intereses de 10,1 veces).
•
Garanty Bank:
Es el segundo banco privado más grande de Turquía. Posee una red de más de 822 sucursales a
nivel local, teniendo también presencia en otros países a través de oficinas de representación
(principalmente en Europa y Europa Emergente). Dentro de sus negocios están el proveer servicios
para la banca retail, comercial, corporativa y privada. También incursiona en el negocio de los
seguros y en la administración de activos. Se distingue en Garanty su eficiencia tanto en generación
de ingresos como en el control de costos, con lo cual es uno de los bancos más rentables del sistema
financiero turco. También es característico su bajo apalancamiento y su fuerte nivel de
capitalización, lo que le otorga una robustez financiera excepcional.
A continuación, el detalle de la Cartera de Inversión del Fondo al 31.12.13:
BONO
BRASKM 7 1/8 07/22/41
ODBR 7 1/2 09/29/49
GARAN 5 1/4 09/13/22
DARALA 10 3/4 02/18/15
AES 9 1/2 11/12/20
TRUBRU 7 3/4 01/27/18
PFAVHC 8 3/8 05/10/20
RESOPW 7 1/4 05/09/49
BRMLBZ 8 1/2 01/29/49
RCCF 13 1/2 06/21/18
GPBRU 7 7/8 04/29/49
ICICI 7 1/4 08/29/49
VIP 9 1/8 04/30/18
RILIN 5 7/8 02/28/49
DAVIVI 5 7/8 07/09/22
VEDLN 9 1/2 07/18/18
CEMEX 9 1/4 05/12/20
HSBC 8
BANBRA 9 1/4 10/31/49
METINV 10 1/4 05/20/15
TRAFIG 7 5/8 10/29/49
BCPCL 6 01/01/17
BORFIN 7 5/8 09/26/18
BCP 6 1/8 04/24/27
KKB 7 1/2 11/29/16
MHPSA 8 1/4 04/02/20
TELEFO 8 1/4 09/15/30
HSBKKZ 7 1/4 01/28/21
GCCAMM 8 1/8 02/08/20
BUEAIR 12 1/2 04/06/15
AESGEN 8 3/8 12/18/73
TAM 8 3/8 06/03/21
HSBKKZ 7 1/4 05/03/17
CSANBZ 8 1/4 11/29/49
GJTLIJ 7 3/4 02/06/18
NMOSRM 7 1/4 04/25/18
IRSAAR 11 1/2 07/20/20
FXPOLN 7 7/8 04/07/16
BBVAPY 9 3/4 02/11/16
SCCO 5 1/4 11/08/42
JBSSBZ 8 1/4 02/01/20
JBSSBZ 7 1/4 06/01/21
ICICI 6 3/8 04/30/22
Money Market
EMISOR
BRASKEM AMERICA
ODEBRECHT FINANC
TURKIYE GARANTI
DAR AL‐ARKAN
AES ANDRES/ITABO
OAO TMK
AVIANCA HLDNG
CHINA RESOURCES
BR MALLS INTL FI
CB RENCAP
GAZPROMBANK
ICICI BANK LTD
VIMPELCOM
RELIANCE IND
BANCO DAVIVIENDA
VEDANTA RESOURCE
CEMEX ESPANA LUX
HSBC HOLDINGS
BANCO BRASL (CI)
METINVEST
TRAFIGURA BEHEER
CHILE ‐ BCP
BORETS FIN
BANCO CREDITO/PA
KAZKOMMERTSBANK
MHP SA
TELEFONICA EUROP
HALYK SAVINGS BK
GCC
CITY OF BUENOS
AES GENER SA
TAM CAPITAL 3
HALYK SAVINGS BK
COSAN OVERSEAS
GAJAH TUNGGAL
NOMOS BANK
INVERS REP Y SOC
FERREXPO FINANCE
BBVA PARAGUAY
SOUTHERN COPPER
JBS USA LLC/JBS
JBS USA LLC/JBS
ICICI BANK LTD
Cash
SECTOR
Industrial
Industrial
Bancos
Inmobiliario
Utilities
Industrial
Utilities
Industrial
Inmobiliario
Bancos
Bancos
Industrial
Telecom
Industrial
Bancos
Metales & Minería
Industrial
Bancos
Bancos
Metales & Minería
Financiero
Gobierno
Bancos
Industrial
Bancos
Alimentos
Telecom
Bancos
Metales & Minería
Inmobiliario
Bancos
Aerolinea
Bancos
Inmobiliario
Metales & Minería
Bancos
Petróleo
Metales & Minería
Bancos
Metales & Minería
Alimentos
Alimentos
Bancos
14 MONEDA
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
CLP
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD PAIS
BR
BR
TR
SA
DO
RU
CO
CN
BR
RU
RU
IN
RU
IN
CO
IN
MX
GB
BR
UA
NL
CL
RU
PE
KZ
UA
ES
KZ
MX
AR
CL
BR
KZ
BR
ID
RU
AR
UA
PY
US
BR
BR
IN
USD
% PART.
4,33%
3,71%
3,51%
3,34%
3,32%
3,32%
3,25%
3,24%
3,12%
3,11%
3,08%
2,93%
2,73%
2,70%
2,68%
2,66%
2,65%
2,49%
2,42%
2,38%
2,37%
2,35%
2,35%
2,34%
2,31%
2,09%
1,88%
1,69%
1,67%
1,66%
1,61%
1,61%
1,60%
1,57%
1,56%
1,56%
1,55%
1,53%
1,28%
1,28%
1,21%
0,81%
0,75%
0,43%
RATING
BBB
BBB
BBB
B
B
B
B
BB
BB
B
BB
BB
BB
BBB
BB
BB
B
BBB
BB
CCC
B
AA
BB
BBB
B
B
BBB
BB
B
CCC
BB
BB
BB
BB
B
BB
B
CCC
BB
BBB
BB
BB
BB
AA
6. Factores de Riesgo
Las actividades del Fondo lo exponen a diversos riesgos, tales como: riesgo financiero, riesgo
operacional y riesgo de capital, entre otros. Las políticas y procedimientos de administración de
riesgo del Fondo buscan identificar sus fuentes, para su adecuada cuantificación y manejo.
Minimizar los riesgos dentro de un ambiente cambiante es un desafío permanente, que exige un
constante monitoreo para que Éstos se mantengan dentro de los límites previamente establecidos.
a)
Gestión de Riesgo Financiero
En la obtención de un alto retorno para el Fondo, su Comité de Inversiones es quien
administra la distribución de los activos según lo establecido por el Reglamento Interno del
Fondo. Para cumplir con sus objetivos, el Fondo selecciona instrumentos financieros cuyos
emisores muestren una buena capacidad de pago y cuya clasificación crediticia permita hacer
una adecuada evaluación de su perfil de riesgo/retorno.
Las actividades del Fondo, por tanto, lo exponen a diversos riesgos financieros. Las políticas
y procedimientos de administración de riesgo del Fondo buscan asumir un riesgo razonable y
dentro de límites preestablecidos.
b)
Riesgos de Mercado
1.
Riesgo de precios
En conformidad con su objetivo de inversión, el Fondo invierte principalmente en instrumentos
de de deuda. No obstante, según su Política de Inversión, el Fondo también puede mantener en
cartera instrumentos de renta variable. En consecuencia, el Fondo podría verse expuesto al
riesgo por variaciones de precios, por los siguientes conceptos:
i)
Fluctuación del valor de mercado de los instrumentos de deuda en cartera,
en atención a variaciones en la tasa de interés de mercado, en la
clasificación de riesgo del emisor o de su país de origen, entre otros.
ii)
Variación en los precios de los títulos de renta variable, incluyendo
acciones.
15 A efectos de prever oportunamente las fluctuaciones bruscas de los precios de los activos en
cartera y, así, tomar las medidas pertinentes para reducir su posible impacto patrimonial
(inversión, desinversión, cobertura, etc), la Administradora monitorea permanentemente el
riesgo crediticio por emisor, la duración de la cartera, la exposición por país, por industrias y la
economía global en general.
2.
Riesgo Cambiario
El Fondo invierte en instrumentos de deuda de emisores ubicados preferentemente en el exterior
y que emiten esos instrumentos en moneda extranjera, principalmente en dólares de Estados
Unidos. Al 31 de diciembre la totalidad de las inversiones del Fondo en bonos están
denominadas en dólares, sin embargo, y con el objeto de ofrecer una rentabilidad en pesos, el
Fondo tiene como política cubrir esa exposición a través de contratos forward que anulen el
riesgo cambiario inherente a estas inversiones.
No obstante lo anterior, dada la fluctuación del valor de mercado de las inversiones y del
devengo de intereses de esas inversiones, pueden producirse descalces en la cobertura. La
política del Fondo es mantener en todo momento forwards de venta por una cifra superior al
90% de los activos en monedas distintas del peso chileno, de modo de reducir la volatilidad
producto de variaciones del tipo de cambio. En consecuencia, el impacto adverso que
eventualmente puede producir una variación del tipo de cambio respecto del patrimonio del
Fondo es bajo.
3.
Riesgo de Tipos de Interés
Variaciones en la tasa de interés de mercado pueden afectar el valor de mercado de la cartera y
por tanto el valor de la cuota. El Fondo invierte principalmente en instrumentos que se
encuentran clasificados BBB o menos, considerados de mayor riesgo por el mercado. Por lo
anterior, el precio de estos instrumentos es generalmente más sensible al riesgo intrínseco del
emisor que a las variaciones de la tasa libre de riesgo.
Por lo anterior es que resulta más relevante el seguimiento permanente a la evolución del
riesgo de cada emisor que realiza la administración del Fondo, que las tendencias de la tasa
16 de interés. Sin embargo, el Comité de Inversiones igualmente analiza el nivel de la tasa libre
de riesgo y las expectativas sobre los movimientos futuros para decidir una postura y
posicionar la estrategia del fondo para tomar ventaja de estos probables movimientos.
4.
Riesgo de Crédito
El Fondo está expuesto al riesgo crediticio, asociado a la posibilidad que una entidad emisora
sea incapaz de pagar sus obligaciones. Para ponderar el riesgo de crédito de cada instrumento
que forma parte de la cartera de inversiones, la Administradora ha constituido un Comité de
Inversiones, con profesionales de gran experiencia en mercados financieros.
Para analizar la evolución del riesgo crediticio de cada emisor y del riesgo crediticio del país
en que se encuentra el emisor, el Comité de Inversiones hace un seguimiento periódico a la
condición financiera del emisor y del respectivo país. Este seguimiento involucra, entre otras
consideraciones, los Estados Financieros del emisor, la situación del sector económico en que
éste se desempeña y la situación económica del país del emisor. Perspectivas negativas del
riesgo crediticio del emisor y/o del país en que se encuentra el emisor, pueden tener como
consecuencia la venta del instrumento a fin de resguardar el patrimonio del Fondo.
A su vez, el sistema de gestión de riesgos definido para el Fondo permite controlar el nivel de
inversión con relación a los límites establecidos en el Reglamento Interno. No obstante, el
Comité de Inversiones tiene como política, invertir proporciones bastante menores en cada
emisor que el límite establecido, evitando así excederse en ellos. Las inversiones que
representan más del 5% de la cartera en un solo emisor son excepcionales.
5.
Riesgo de liquidez
El Riesgo de Liquidez es el riesgo asociado a la posibilidad que el Fondo no sea capaz de
generar suficientes recursos de efectivo para liquidar sus obligaciones en su totalidad cuando
llega su vencimiento.
En relación a lo anterior, el Fondo tiene como política mantener en caja o invertido en
instrumentos de renta fija con plazos de vencimiento inferiores a un año, al menos un 2% de
los activos del Fondo.
17 Por otra parte, el riesgo de liquidez ante rescates, se encuentra muy acotado, pues el Fondo en
su Reglamento Interno establece ocasiones definidas en que los Aportantes pueden efectuar
retiros de capital, lo que deben avisar con un plazo superior a un mes antes de su pago. Esta
condición permite administrar con anticipación la liquidez requerida frente a eventuales
rescates.
c)
Riesgo de Contraparte
Corresponde al
riesgo de pérdida originado en la incapacidad de una contraparte para
cumplir sus obligaciones hacia con el Fondo, respecto de efectivo, instrumentos u otros
activos acordados contractualmente. Este riesgo se minimiza al operar con contrapartes de
reconocido prestigio, que se encuentran adecuadamente regulados.
d)
Gestión de Riesgo de Capital
De acuerdo al Reglamento del Fondo, éste puede endeudarse mediante la contratación de
créditos bancarios, ventas con pacto de retrocompra y deuda con garantía de cartera
(“Margen”). El límite de endeudamiento establecido en el Reglamento del Fondo es de 0,5
veces el patrimonio del Fondo.
En caso de que tenga sentido recurrir a endeudamiento, la política interna del Fondo es evitar
superar un endeudamiento de 0,2 veces su patrimonio, de modo de reducir el riesgo de un
impacto negativo sobre el valor cuota. Al 31 de diciembre de 2013, el endeudamiento del
Fondo era de 0,0023 veces su patrimonio.
e)
Riesgo Operacional
El riesgo operacional es el riesgo de una pérdida directa o indirecta proveniente de una amplia
variedad de causas asociadas con los procesos y/o la tecnología e infraestructura que
respaldan las operaciones del Fondo, interna o externamente, distintos de los riesgos de
crédito, mercado y liquidez.
Un objetivo prioritario es la adecuada administración del riesgo operacional para así evitar las
pérdidas financieras y los daños a la reputación del Fondo. A fin de identificar y administrar
los riesgos operacionales, se dispone de políticas y procedimientos, que cubren los ciclos de
inversiones, de aportes y rescates y de contabilidad y tesorería.
18 7. Gastos de Cargo del Fondo
El total de gastos del período terminado al 31.12.14 ascendió a M$ 152.967, los cuales se
distribuyeron como sigue:
Tipo de Gasto
Monto en M$
Comité de Vigilancia
Comisión de Administración (1)
Otros Gastos (2)
Total Gastos del Ejercicio
% sobre Total
de Gastos
% sobre el
Patrimonio
0,03433%
70,5793%
27,4798%
0,0435%
1,5800%
0,6152%
2.969
107.963
42.035
152.967
Límite
Reglamento
Interno
0,5%
1,785%
1,5%
(1) No incluye la provisión por el pago del mes de diciembre.
(2) Incluye “Costos de Transacción” por M$18.784 y “Otros Gastos de Operación” por M$23.251.
En consecuencia, a este respecto, se ha dado cumplimiento a las disposiciones del Reglamento
Interno del Fondo. Ahora bien, en lo que respecta al principal gasto, éste fue la “Comisión de
Administración”, con un 70,58% del gasto total del Fondo para el período.
En efecto, el monto total de remuneración imputado al Fondo fue de M$107.963, más lo pendiente
por pagar del mes de diciembre, M$10.179 (reflejados en una cuenta del Pasivo del Fondo), da un
total de M$118.142, cifra que representa un 1,73% del Patrimonio a igual fecha (M$6.832.847).
8. Estados Financieros
Los Estados Financieros del Fondo al 31 de diciembre de 2013, incluyendo el dictamen de los
Auditores Externos, se presentan completos en el Anexo 1.
19 9. Declaración de Responsabilidad
En conformidad a la NCG N° 30 de la Superintendencia de Valores y Seguros, los siguientes
firmantes se declaran responsables de la veracidad de la información incorporada en la presente
Memoria.
Presidente
Boris Garafulic L.
RUT 6.610.321-8
Directores
Juan Fischer B.
RUT 7.003.321-6
Arturo Alegría C.
RUT 9.989.836-4
Martiza Guzmán G.
RUT 9.093.687-5
Karen Carrasco C.
RUT 12.906.622-9
Gerente General
Christian Ahumada C.
RUT 10.210.375-0
20 AnexoN°1
EstadosFinancierosal31.12.13
21 EVEREST FONDO DE INVERSIÓN
Estados Financieros al 31 de Diciembre de 2013 y 2012
CONTENIDO
Informe del Auditor independiente
Estados de situación financiera clasificados
Estados de resultados integrales
Estados de cambios en el patrimonio neto
Estados de flujos de efectivo
Notas a los estados financieros
$ - Pesos chilenos
M$ - Miles de pesos chilenos
UF
- Unidades de Fomento
US$ - Dólar estadounidenses
1
Continúa
EVEREST FONDO DE INVERSIÓN
CONTENIDO
ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA CLASIFICADOS ................................................... 5
ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES…………………………………………………..7
ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO ........................................................... 8
ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO MÉTODO DIRECTO .................................................. 10
NOTA 1 -
INFORMACIÓN GENERAL................................................................................ 11
NOTA 2 -
BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS ................... 12
a.
Bases de Preparación ........................................................................................................ 12
b.
Comparación de la Información ........................................................................................ 12
c.
Período Cubierto ............................................................................................................... 12
d.
Principios Contables ......................................................................................................... 12
NOTA 3 -
CRITERIOS CONTABLES APLICADOS ............................................................ 16
a.
Moneda Funcional y Conversión de Moneda Extranjera.................................................... 16
b.
Transacciones y Saldos ..................................................................................................... 17
c.
Criterio Valorización de Activos y Pasivos financieros ..................................................... 17
d.
Reconocimiento, Baja y Medición .................................................................................... 18
e.
Estimación del Valor Razonable ....................................................................................... 19
f.
Presentación Neta o Compensada de Instrumentos Financieros ......................................... 19
g.
Cuentas y Documentos por Cobrar por Operaciones.......................................................... 19
h.
Efectivo y Efectivo Equivalente ........................................................................................ 19
i.
Estado de Flujo de Efectivo............................................................................................... 20
j.
Aportes (Capital Pagado) .................................................................................................. 20
k.
Ingresos Financieros o Ingresos por Dividendos ................................................................ 20
l.
Dividendos por Pagar ........................................................................................................ 20
m. Tributación ....................................................................................................................... 21
n.
Garantías……… ............................................................................................................... 21
o.
Segmentos. ....................................................................................................................... 21
p.
Clasificación de Saldos en Corrientes y no Corrientes ....................................................... 21
NOTA 4 -
POLÍTICA DE INVERSIÓN DEL FONDO .......................................................... 22
NOTA 5 -
ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS ..................................................................... 27
a) Gestión de Riesgo Financiero ............................................................................................ 28
b) Riesgos de mercado .......................................................................................................... 28
2
Continúa
1.
Riesgos de precios ................................................................................................................ 28
2.
Riesgos cambiarios ............................................................................................................... 30
3.
Riesgos de tipos de interés .................................................................................................... 31
4.
Riesgo de Crédito ................................................................................................................. 32
5.
Riesgo de liquidez ................................................................................................................ 35
c) Riesgo de Contraparte ....................................................................................................... 35
d) Gestión de Riesgo de Capital ............................................................................................ 36
e) Riesgo Operacional ........................................................................................................... 36
NOTA 6 -
ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS ....................................................... 37
NOTA 7 -
EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE ........................................................ 37
NOTA 8 - ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON EFECTO EN
RESULTADOS .......................................................................................................................... 39
NOTA 9 -
ACTIVOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO....................................... 42
NOTA 10 INVERSIONES VALORIZADAS POR EL MÉTODO DE LA
PARTICIPACIÓN. ..................................................................................................................... 42
NOTA 11 -
PROPIEDADES DE INVERSIÓN .................................................................... 42
NOTA 12 -
CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR POR OPERACIONES ............ 42
NOTA 13 PASIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON EFECTO EN
RESULTADOS .......................................................................................................................... 43
NOTA 14 -
OTROS PASIVOS FINANCIEROS ................................................................. 43
NOTA 15 -
CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR POR OPERACIONES ............... 43
NOTA 16 -
OTROS DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR ..................................... 43
NOTA 17 -
CUOTAS EMITIDAS ....................................................................................... 44
NOTA 18 -
REPARTO DE BENEFICIOS A LOS APORTANTES ..................................... 46
NOTA 19 -
RENTABILIDAD DEL FONDO ....................................................................... 46
NOTA 20 -
VALOR ECONÓMICO DE LA CUOTA .......................................................... 46
NOTA 21 INVERSIÓN ACUMULADA EN ACCIONES O EN CUOTAS DE FONDO DE
INVERSIÓN……....................................................................................................................... 46
NOTA 22 -
EXCESOS DE INVERSIÓN ............................................................................. 47
NOTA 23 -
GRAVÁMENES Y PROHIBICIONES ............................................................. 47
NOTA 24 CUSTODIA DE VALORES (NORMA DE CARÁCTER GENERAL N° 235 DE
2009)………………. .................................................................................................................. 48
NOTA 25 -
PARTES RELACIONADAS ............................................................................. 50
3
Continúa
NOTA 26 GARANTÍA CONSTITUIDA POR LA SOCIEDAD ADMINISTRADORA EN
BENEFICIO DEL FONDO (ARTÍCULO 3°A LEY N°18.815 ARTICULO 226 LEY N°18.045) ..
.......................................................................................................................... 52
NOTA 27 -
COSTOS DE TRANSACCIÓN ......................................................................... 53
NOTA 28 -
OTROS GASTOS DE OPERACIÓN................................................................. 53
NOTA 29 -
COSTOS FINANCIEROS ................................................................................. 53
NOTA 30 -
INFORMACIÓN ESTADÍSTICA ..................................................................... 54
NOTA 31 CONSOLIDACIÓN DE SUBSIDIARIAS O FILIALES E INFORMACIÓN DE
ASOCIADAS O COLIGADAS .................................................................................................. 54
NOTA 32 -
SANCIONES..................................................................................................... 55
NOTA 33 -
HECHOS POSTERIORES ................................................................................ 55
NOTA 34 -
INFORMACIÓN POR SEGMENTOS ............................................................... 56
RESUMEN DE LA CARTERA DE INVERSIONES ................................................................. 57
ESTADO DE RESULTADO DEVENGADO Y REALIZADO .................................................. 58
ESTADO DE UTILIDAD PARA LA DISTRIBUCIÓN DE DIVIDENDOS .............................. 59
4
Continúa
Estados de Situación Financiera Clasificados
al 31 de Diciembre de 2013 y 2012
ACTIVOS
ACTIVOS, CORRIENTE
Efectivo y equivalentes al efectivo
Activos financieros a valor razonable con
efecto en resultados
Cuentas y documentos por cobrar por
operaciones
Nota
31.12.2013
M$
31.12.2012
M$
7
8
145.430
6.820.123
250.803
4.639.948
12
127
-
6.965.680
4.890.751
-
1.750
-
1.750
6.965.680
4.892.501
Total activos corrientes
ACTIVOS, NO CORRIENTE
Otros Activos
Total activos no corriente
Total activos
5
Continúa
al 31 de Diciembre de 2013 y 2012
PATRIMONIO NETO Y PASIVOS
Nota
31.12.2013
M$
31.12.2012
M$
13
117.452
-
14
25
15
10.179
-
7.272
-
16
5.202
4.013
132.833
11.285
-
-
5.986.290
518.836
327.721
4.306.939
(12.402)
586.679
Total patrimonio neto
6.832.847
4.881.216
Total patrimonio neto y pasivos
6.965.680
4.892.501
PASIVOS CORRIENTES
Pasivos financieros a valor razonable con
efecto en resultados
Otros pasivos financieros
Remuneraciones sociedad administradora
Cuentas y documentos por pagar por
operaciones
Otros documentos y cuentas por pagar
Total pasivos corriente
PASIVOS NO CORRIENTES
Total pasivos no corriente
PATRIMONIO
Aportes
Otras reservas
Resultados acumulados
Resultado del ejercicio
17
17
17
17
Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros
6
Continúa
Estados de Resultados Integrales
Por los años terminados al 31 de Diciembre de 2013 y 2012
Acumulado
01.01.2013
31.12.2013
M$
Acumulado
01.01.2012
31.12.2012
M$
8
340.339
3.746
168.086
27.649
8
308.894
366.762
8
(172.291)
_______
114.670
_______
480.688
677.167
(2.969)
(107.963)
(18.784)
(23.251)
_______
(2.708)
(56.969)
(12.356)
(12.840)
_______
(152.967)
________
(84.873)
_______
327.721
592.294
______
(5.615)
______
Utilidad (pérdida) antes de impuestos
327.721
586.679
Impuestos a las ganancias por inversiones en el exterior
_______
_______
327.721
586.679
-
-
327.721
586.679
Nota
Ingresos (Pérdidas) de la operación
Intereses y reajustes
Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo
equivalente
Cambios netos en valor razonable de activos financieros y
pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados
(+ ó -)
Resultado en venta de instrumentos financieros
Total ingresos netos de la operación
Gastos
Remuneración del Comité de Vigilancia
Comisión de administración
Costos de transacción
Otros gastos de operación
25
27
28
Total gastos de operación
Utilidad (pérdida) de la operación
Costos financieros
29
Otros resultados integrales:
Total de otros resultados integrales
Total resultado integral
7
Continúa
Estados de Cambios en el Patrimonio Neto
Al 31 de diciembre de 2013:
M$
Otras
reservas
M$
Saldo inicial período actual 1/1/2013
Cambios en patrimonio
Cambios contables
Resultado ejercicios anteriores
4.306.939
-
4.306.939
(12.402)
586.679
4.881.216
-
-
-
586.679
(586.679)
-
Subtotal
Aportes
Repartos de patrimonio
Repartos de dividendos
Resultados integrales del ejercicio
Otros resultados integrales
Otros movimientos
4.306.939
1.825.759
(146.408)
-
-
4.306.939
1.825.759
(146.408)
-
574.277
(55.441)
-
4.881.216
1.825.759
(146.408)
(55.441)
-
-
-
-
327.721
-
327.721
-
Total cambios en patrimonio
1.679.351
-
1.679.351
(55.441)
327.721
327.721
Saldo final ejercicio actual 31/12/2013
5.986.290
-
5.986.290
518.836
327.721
6.832.847
Aportes
M$
Resultados
acumulados
M$
Resultados
del ejercicio
M$
Total
8
Continúa
Total
M$
Estados de Cambios en el Patrimonio Neto
Al 31 de diciembre de 2012:
M$
Otras
reservas
M$
2.442.898
-
2.442.898
-
(12.402)
2.430.496
-
-
-
(12.402)
12.402
-
2.442.898
1.864.041
-
-
2.442.898
1.864.041
-
(12.402)
-
-
2.430.496
1.864.041
-
-
-
-
-
586.679
-
586.679
-
Total cambios en patrimonio
1.864.041
-
1.864.041
-
586.679
2.450.720
Saldo final ejercicio anterior 31/12/2012
4.306.939
-
4.306.939
(12.402)
586.679
4.881.216
Aportes
Saldo inicial período anterior 01/01/2012
Cambios en patrimonio
Cambios contables
Distribución resultado ejercicio anterior
Subtotal
Aportes
Resultados integrales del ejercicio
Otros resultados integrales
Otros movimientos
M$
Resultados
acumulados
M$
Resultados
del ejercicio
M$
Total
9
Total
M$
Estados de Flujo de Efectivo Método Directo
Estado de flujo de efectivo directo
Flujos de efectivo originado por actividades de la operación
Compra de activos financieros
Ventas de activos financieros
Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos
Forward
Cobranza de Documentos y cuentas por cobrar
Pago de cuentas y documentos por pagar
Otros gastos de operación pagados
Flujos neto originado por actividades de la operación
Flujos de efectivo originado por actividades de financiamiento
Pago de otros pasivos financieros
Aportes
Repartos de dividendos (-)
Flujos neto originado por actividades de financiamiento
(Disminución) incremento neto en efectivo y equivalente de efectivo,
antes del efecto de los cambios en la tasa de cambio
Efectivo y equivalente al efectivo al principio del ejercicio
Efectivo y equivalente al efectivo al final del ejercicio
10
Por el
ejercicio
comprendido
entre el
01.01.2013
31.12.2013
M$
Por el
ejercicio
comprendido
entre el
01.01.2012
31.12.2012
M$
(5.109.693)
3.046.594
14.730
(49.743)
497.952
(4.906)
(129.123)
(3.638.499)
2.085.828
4.175
43.527
219.361
(3.661)
(90.581)
(1.729.283)
(1.379.850)
1.825.759
(146.408)
(55.441)
(247.855)
1.864.041
-
1.623.910
1.616.186
(105.373)
236.336
250.803
14.467
145.430
250.803
Notas a los Estados Financieros
Al 31 de Diciembre de 2013 y 2012
NOTA 1 -
INFORMACIÓN GENERAL
El Fondo de Inversión EVEREST FONDO DE INVERSIÓN, RUT 76.153.514-5 (el ‘Fondo’) está
domiciliado y constituido bajo las leyes chilenas. La dirección de su oficina registrada es Magdalena 140
Piso 21, Las Condes.
Las actividades de inversión del Fondo son administradas por Administradora de Fondos de Inversión
Visión Advisors S.A. (en adelante la ‘Administradora’). La sociedad administradora fue autorizada mediante
Resolución Exenta N° 378 de fecha 21 de Octubre de 2013.
Las cuotas del fondo de inversión fueron inscritas en el Registro de Valores bajo el N° 322 de fecha 29 de
Junio de 2011.
Las cuotas del Fondo cotizan en bolsa, bajo el nemotécnico CFIEVEREST.
Con fecha 30 de mayo de 2011, en Resolución Exenta N°300 la Superintendencia de Valores y Seguros
aprobó el reglamento interno de Everest Fondo de Inversión, vigente a la fecha de los presentes estados
financieros, dando inicio a sus operaciones el 7 de julio de 2011.
El objeto del Fondo es obtener un alto retorno a través de la inversión de sus recursos en bonos y valores de
deuda emitidos por entidades de diversos países, especialmente emergentes. El Fondo invertirá
preferentemente en instrumentos transados internacionalmente en dólares de los Estados Unidos de América.
El Fondo tendrá una duración de 12 meses contados del día en que la Superintendencia de Valores y
Seguros apruebe el presente reglamento interno, plazo que podrá ser prorrogado por periodos sucesivos de
12 meses cada uno, por acuerdo adoptado en asamblea extraordinaria de Aportantes.
En Asamblea Extraordinaria de Aportantes del Fondo, celebrada el 25 de abril de 2013, se acordó, con el
voto favorable del 85,25% de las cuotas válidamente suscritas y pagadas del Fondo, prorrogar la vigencia
del plazo de duración del mismo hasta el 30 de mayo de 2014.
En Asamblea Extraordinaria de Aportantes del Fondo, celebrada el 04 de noviembre de 2013, se acordó,
con el voto favorable del 93,96% de las cuotas válidamente suscritas y pagadas del Fondo, sustituir a la
administración del fondo en favor de la Administradora de Fondos de Inversión Vision Advisors S.A.
Modificaciones al reglamento interno:
Con fecha 14 de noviembre de 2013, se ingresó a la Superintendencia de Valores y Seguros, solicitud de
aprobación de modificaciones introducidas al Reglamento Interno de Everest Fondo de Inversión para
adecuar este reglamento al cambio en la administración del fondo. Este nuevo reglamento fue aprobado por
la Superintendencia de Valores y Seguros en Resolución Exenta Nº 015 de fecha 17 de enero de 2014.
Los presentes estados financieros fueron autorizados para su emisión por la administración el 14 de marzo de
2014. (19 de marzo de 2013 para los estados financieros al 31 de diciembre de 2012).
11
(Continúa)
NOTA 2 -
BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Los estados financieros de Everest Fondo de Inversión han sido preparados de acuerdo con las Normas
Internacionales de Información Financiera (NIIF) y a las normas impartidas por la Superintendencia de
Valores y Seguros.
a.
Bases de Preparación
Everest Fondo de Inversión, ha adoptado las Normas Internacionales de Información Financiera
(NIIF), emitidas por el International Accounting Standards Board (en adelante también “IASB”),
representando la adopción integral de las referidas normas internacionales. El Fondo adoptó las
Normas Internacionales de Información Financiera a partir del 7 de julio de 2011. Los estados
financieros al 31 de diciembre de 2013 del Fondo han sido preparados para dar cumplimiento a lo
requerido por la Superintendencia de Valores y Seguros y para ser utilizados por la Administración.
En la preparación de los presentes Estados Financieros al 31 de diciembre de 2013, la
Administración ha utilizado su mejor saber y entender con relación a las normas e interpretaciones
que serán aplicadas y los hechos y circunstancias actuales, los mismos, pueden estar sujetos a
cambios.
b.
Comparación de la Información
A partir del ejercicio 2012, se presenta la información financiera bajo NIIF, incluyendo en una nota
explicativa a los Estados Financieros, una declaración explícita y sin reservas de cumplimiento con
las normas NIIF.
c.
Período Cubierto
Los presentes estados financieros son presentados en los siguientes ejercicios:
Período Cubierto
d.
Al 31 de diciembre de 2013 y 2012
Estado de Resultados Integrales por Función
Por el ejercicio de doce meses terminado al 31
de diciembre de 2013 y 2012.
Estados de Cambio en el Patrimonio Neto
Estado de Flujo de Efectivo
Principios Contables
Los estados financieros de Everest Fondo de Inversión correspondientes al ejercicio terminado al 31
de diciembre de 2013, han sido preparados de acuerdo a las NIIF, y que representan la adopción
integral, explícita y sin reservas de las referidas normas internacionales, emitidas por el
International Accounting Standards Board (IASB), y aprobados por su Directorio en sesión
celebrada con fecha 05 de marzo de 2014.
12
(Continúa)
1.1 Nuevos pronunciamientos contables
a) Pronunciamientos contables con aplicación efectiva a contar del 01 de enero de 2013:
Normas, Interpretaciones y Enmiendas
Aplicación obligatoria para:
Enmienda a NIC 1: Presentación de estados financieros
Modifica aspectos de presentación de los componentes de los “Otros resultados
integrales”. Se exige que estos componentes sean agrupados en aquellos que serán
y aquellos que no serán posteriormente reclasificados a pérdidas y ganancias.
Períodos anuales iniciados en o
después del 01 de julio de 2012.
NIIF 10: Estados Financieros Consolidados
Establece clarificaciones y nuevos parámetros para la definición de control, así
como los principios para la preparación de estados financieros consolidados, que
aplica a todas las entidades (incluyendo las entidades de cometido específico o
entidades estructuradas).
después del 01 de enero de 2013.
NIIF 12: Revelaciones de participaciones en otras entidades
Requiere ciertas revelaciones que permitan evaluar la naturaleza de las
participaciones en otras entidades y los riesgos asociados con éstas, así como
también los efectos de esas participaciones en la situación financiera, rendimiento
financiero y flujos de efectivo de la entidad.
NIIF 13: Medición del valor razonable
Establece en una única norma un marco para la medición del valor razonable de
activos y pasivos, e incorpora nuevos conceptos y aclaraciones para su medición.
Además requiere información a revelar por las entidades, sobre las mediciones del
valor razonable de sus activos y pasivos.
Nueva NIC 27: Estados financieros separados
Por efecto de la emisión de la NIIF 10, fue eliminado de la NIC 27 todo lo
relacionado con estados financieros consolidados, restringiendo su alcance sólo a
estados financieros separados.
Nueva NIC 28: Inversiones en asociadas y negocios conjuntos
Modificada por efecto de la emisión de NIIF 10 y NIIF 11, con el propósito de
uniformar las definiciones y otras clarificaciones contenidas en estas nuevas NIIF.
13
(Continúa)
Enmienda a NIIF 7: Instrumentos financieros: Información a revelar
Clarifica los requisitos de información a revelar para la compensación de activos
financieros y pasivos financieros.
Enmienda a NIC19: Beneficios a los empleados
Modifica el reconocimiento y revelación de los cambios en la obligación por
beneficios de prestación definida y en los activos afectos del plan, eliminando el
método del corredor y acelerando el reconocimiento de los costos de servicios
pasados.
Mejoras a las NIIF.
Corresponde a una serie de mejoras, necesarias pero no urgentes, que modifican las
siguientes normas: NIIF 1, NIC 1, NIC 16, NIC 32 Y NIC 34.
Guía de transición (Enmiendas a NIIF 10, 11 y 12)
Las enmiendas clarifican la guía de transición de NIIF 10. Adicionalmente, estas
enmiendas simplifican la transición de NIIF 10, NIIF 11 y NIIF 12, limitando los
requerimientos de proveer información comparativa ajustada para solamente el
período comparativo precedente. Por otra parte, para revelaciones relacionadas con
entidades estructuras no consolidadas, las enmiendas remueven el requerimiento de
presentar información comparativa para períodos anteriores a la primera aplicación
de NIIF 12.
Períodos anuales iniciales en o
Todos estos nuevos pronunciamientos no han tenido un efecto significativo en los estados financieros
del Fondo.
14
(Continúa)
b)
Pronunciamientos contables con aplicación efectiva a contar del 01 de enero de 2014 y siguientes:
A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, los siguientes pronunciamientos contables
habían sido emitidos por el IASB, pero no eran de aplicación obligatoria:
Enmienda a NIC 32: Instrumentos Financieros: Presentación
Aclara los requisitos para la compensación de activos financieros y pasivos
financieros, con el fin de eliminar las inconsistencias de la aplicación del actual
criterio de compensaciones de NIC 32.
Enmienda a NIIF 10, 12 y NIC 27: Entidades de Inversión
Bajo los requerimientos de la NIIF 10, las entidades informantes están obligadas a
consolidar todas las sociedades sobre las cuales poseen control. La enmienda
establece una excepción a estos requisitos, permitiendo que las Entidades de Inversión
midan sus inversiones a valor razonable con cambio en resultados de acuerdo a la
NIIF 9, en lugar de consolidarlas.
NIIF 9: Instrumentos financieros: Clasificación y medición
No definida
Aplicación anticipada de etapas
concluidas es permitida.
Corresponde a la primera etapa del proyecto del IASB de reemplazar a la NIC 39
“Instrumentos financieros: reconocimiento y medición”. Modifica la clasificación y
medición de los activos financieros e incluye el tratamiento y clasificación de los
pasivos financieros.
CINIIF 21: Gravámenes
Esta interpretación de la NIC 37 ”provisiones, activos contingentes y pasivos
contingentes”, proporciona una guía sobre cuándo una entidad debe reconocer un
pasivo por un gravamen impuesto por el gobierno, distinto al impuesto a la renta, en
sus estados financieros.
Enmienda a NIC 36: Deterioro del valor de los activos
La enmienda aclara el alcance de las revelaciones sobre el valor recuperable de los
activos deteriorados, limitando los requerimientos de información al monto
recuperable que se basa en el valor razonable menos los costos de disposición.
Enmienda a NIC 39: Instrumentos Financieros: Reconocimiento y medición
A través de esta enmienda, se incorpora en la Norma los criterios que se deben
cumplir para no suspender la contabilidad de coberturas, en los casos en que el
instrumento de cobertura sufre una novación.
15
(Continúa)
Enmienda a NIIF 9: Instrumentos Financieros: Clasificación y medición
Corresponde a la segunda etapa del proyecto IASB de reemplazar a la NIC39
“Instrumentos financieros: reconocimiento y medición”. Esta enmienda añade un
capítulo especial sobre contabilidad de cobertura, estableciendo un nuevo modelo que
está orientado a reflejar una mayor alineación entre la contabilidad y la gestión de
riesgos. Se incluyen a demás mejoras en las revelaciones requeridas.
No definida
Aplicación anticipada de etapas
concluidas es permitida.
Esta enmienda también elimina la fecha de aplicación obligatoria de NIIF 9, en
consideración a que la tercera y última etapa del proyecto, referente a deterioro de
activos financieros, está todavía en curso.
Enmienda a NIC 19: Beneficios a los empleados
Esta modificación al alance de la NIC tiene por objetivo simplificar la contabilidad de
las contribuciones que son independientes de los años de servicios del empleado, por
ejemplo, contribuciones de los empleados que se calculan de acuerdo de un porcentaje
fijo de sueldo.
Mejoras a las NIFF
(Ciclos 2010-2012 y 2011-2013)
Periodos anuales iniciados en o
Periodos anuales iniciados en o
Corresponde a una serie de mejoras, necesarias pero no urgentes, que modifican las
siguientes normas: NIIF1, NIIF2, NIIF3, NIIF8, NIIF13, NIC16, NIC24, NIC38 y
NIC40.
La Administración estima que las normas, interpretaciones y enmiendas pendientes de aplicación no
tendrán un impacto significativo en los estados financieros del Fondo en el período de aplicación
obligatoria.
NOTA 3 a.
CRITERIOS CONTABLES APLICADOS
Moneda Funcional y Conversión de Moneda Extranjera
Los inversionistas del Fondo proceden principalmente del mercado local siendo los aportes de cuotas
denominados en pesos chilenos. La principal actividad del Fondo es invertir en bonos y valores de
renta fija emitidos por entidades de diversos países, especialmente emergentes. El rendimiento del
Fondo es medido e informado a los inversionistas en pesos chilenos. La administración considera el
peso chileno como la moneda que representa más fielmente los efectos económicos de las
transacciones, hechos y condiciones subyacentes. Los Estados Financieros son presentados en pesos
chilenos, que es la moneda funcional y de presentación del Fondo. Toda la información financiera
presentada en pesos chilenos ha sido redondeada a miles de pesos.
16
(Continúa)
NOTA 3 -
b.
CRITERIOS CONTABLES APLICADOS (Continuación)
Transacciones y Saldos
Las transacciones en otras monedas distintas de pesos chilenos son convertidas a la moneda funcional
utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. Los activos y pasivos
financieros expresados en moneda distinta al peso chileno son convertidos a la moneda funcional
utilizando el tipo de cambio vigente a la fecha del estado de situación financiera de acuerdo al
siguiente detalle:
Dólares estadounidenses (US$)
Unidades de Fomento (UF)
31-12-2013
31-12-2012
524,61
479,96
23.309,56
22.840,75
Las diferencias de cambio que surgen de la conversión de dichos activos y pasivos financieros son
incluidas en el estado de resultados integrales. Las diferencias de cambio relacionadas con el efectivo
y efectivo equivalente se presentan en el estado de resultado integrales dentro de “Diferencias de
cambio netas sobre efectivo y efectivo equivalente”. Las diferencias de cambio relacionadas con
activos y pasivos financieros contabilizados a costo amortizado se presentan en el estado de resultado
integrales dentro de “Diferencias de cambio netas sobre activos y pasivos financieros a costo
amortizado”. Las diferencias de cambio relacionadas con los activos y pasivos financieros
contabilizados a valor razonable con efecto en resultados son presentadas en el estado de resultados
dentro de “Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor
razonable con efecto en resultados”.
c.
Criterio Valorización de Activos y Pasivos financieros
Clasificación
El Fondo clasifica sus inversiones en instrumentos de deuda y de capitalización, e instrumentos
financieros derivados, como activos financieros a valor razonable con efecto en resultados.

Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados
Un activo financiero es clasificado a valor razonable con efecto en resultados si es adquirido
principalmente con el propósito de su negociación (venta o recompra en el corto plazo) o es
parte de una cartera de inversiones financieras identificables que son administradas en conjunto
y para las cuales existe evidencia de un escenario real reciente de realización de beneficios de
corto plazo. (Ver nota 8). Dentro de estos se incluyen títulos de renta variable, títulos de deuda
y derechos por operaciones con instrumentos derivados.

Pasivos financieros
El resto de los pasivos financieros, son clasificados como “otros pasivos” de acuerdo con NIC
39.
17
(Continúa)
d.
Reconocimiento, Baja y Medición
Las compras y ventas de inversiones en forma regular se reconocen en la fecha de la transacción, la
fecha en la cual el Fondo se compromete a comprar o vender la inversión. Los activos financieros y
pasivos financieros se reconocen inicialmente al valor razonable.
Los costos de transacción se imputan a gasto en el estado de resultados cuando se incurre en ellos en
el caso de activos y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados, y se registran
como parte del valor inicial del instrumento en el caso de activos a costo amortizado y otros pasivos.
Los costos de transacciones son costos en los que se incurre para adquirir activos o pasivos
financieros. Ellos incluyen honorarios, comisiones y otros conceptos vinculados a la operación
pagados a agentes, asesores, corredores y operadores.
Los activos financieros se dan de baja contablemente cuando los derechos a recibir flujos de efectivo
a partir de las inversiones han expirado o el Fondo ha transferido sustancialmente todos los riesgos y
beneficios asociados a su propiedad.
Con posterioridad al reconocimiento inicial, todos los activos financieros y pasivos financieros a valor
razonable con efecto en resultado son medidos al valor razonable. Las ganancias y pérdidas que
surgen de cambios en el valor razonable de la categoría “Activos financieros o pasivos financieros a
valor razonable con efecto en resultados” son presentadas en el estado de resultados integrales dentro
del rubro “Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor
razonable con efecto en resultados” en el período en el cual surgen.
Los ingresos por dividendos procedentes de activos financieros a valor razonable con efecto en
resultados se reconocen en estado de resultados integrales dentro de “Ingresos por dividendos”
cuando se establece el derecho del Fondo a recibir su pago. El interés sobre títulos de deuda a valor
razonable con efecto en resultados se reconoce en el estado de resultado integrales dentro de
“Intereses y reajustes” en base al tipo de interés efectivo.
Los dividendos por acciones sujetas a ventas cortas son considerados dentro de “Cambios netos en
valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efectos en
resultados”.
Los activos financieros a costo amortizado y otros pasivos se valorizan, después de su reconocimiento
inicial, a base del método de interés efectivo. Los intereses y reajustes devengados se registran en la
cuenta “Intereses y reajustes” del estado de resultados integrales.
El método de interés efectivo es un método para calcular el costo amortizado de un activo financiero
o pasivo financiero y para asignar los ingresos financieros o gastos financieros a través del período
pertinente. El tipo de interés efectivo es la tasa que descuenta exactamente pagos o recaudaciones de
efectivos futuros estimados durante toda la vigencia del instrumento financiero, o bien, cuando sea
apropiado, un período más breve, respecto del valor contable del activo financiero o pasivo
financiero. Al calcular el tipo de interés efectivo, el Fondo estima los flujos de efectivo considerando
todos los términos contractuales del instrumento financiero, pero no considera las pérdidas por crédito
futuras. El cálculo incluye todos los honorarios y puntos porcentuales pagados o recibidos entre las
partes contratantes que son parte integral del tipo de interés efectivo, costos de transacción y todas las
otras primas o descuentos.
18
(Continúa)
e.
Estimación del Valor Razonable
El valor razonable de activos y pasivos financieros transados en mercados activos (tales como
derivados e inversiones para negociar) se basa en precios de mercado cotizados en la fecha del estado
de situación financiera. El precio de mercado cotizado utilizado para activos financieros mantenidos
por el Fondo es el precio de compra; el precio de mercado cotizado apropiado para pasivos
financieros es el precio de venta (en caso de existir precios de compra y venta diferentes).
Cuando el Fondo mantiene instrumentos financieros derivados que se pagan por compensación utiliza
precios de mercado intermedios como una base para establecer valores razonables para compensar las
posiciones de riesgo y aplica este precio de compra o venta a la posición neta abierta, según sea
apropiado.
f.
Presentación Neta o Compensada de Instrumentos Financieros
Los activos y pasivos financieros son compensados y el monto neto es así informado en el estado de
situación financiera cuando existe un derecho legal para compensar los importes reconocidos y existe
la intención de liquidar sobre una base neta, o realizar el activo y liquidar el pasivo simultáneamente.
g.
Cuentas y Documentos por Cobrar por Operaciones
Incluye las siguientes partidas:

Cuentas por Cobrar y Pagar a Intermediarios
Los montos por cobrar y pagar a intermediarios representan deudores por valores vendidos, o
instrumentos ya vencidos y acreedores por valores comprados que han sido contratados pero aún
no saldados o entregados en la fecha de estado de situación financiera, respectivamente.
Estos montos se reconocen inicialmente a valor razonable y posteriormente se miden al costo
amortizado empleando el método de interés efectivo, menos la provisión por deterioro de valor
para montos correspondientes a cuentas por cobrar a intermediarios.

Anticipos por promesas de compra
Corresponde a promesas de compraventas firmadas por el fondo, por las cuales se ha girado un
anticipo del precio prometido comprar y se presentan valorizadas a costo de adquisición a la
fecha de cierre del ejercicio.
h.
Efectivo y Efectivo Equivalente
El efectivo y efectivo equivalente incluye caja, depósitos a la vista y otras inversiones de corto plazo
de alta liquidez utilizados para administrar su caja.
19
(Continúa)
i.
Estado de Flujo de Efectivo
Para la elaboración del estado de flujos de efectivo método directo, se toman en consideración los
siguientes conceptos:
j.
a)
Flujos de efectivo: las entradas y salidas de efectivo y de efectivo equivalentes, entendiendo por
éstas las inversiones a corto plazo de gran liquidez y con bajo riesgo de cambios en su valor,
tales como: efectivo en caja y otras inversiones a corto plazo de alta liquidez.
b)
Actividades operacionales: corresponden a las actividades normales que constituyen la principal
fuente de ingresos ordinarios realizados por el Fondo, así como otras actividades que no pueden
ser calificadas como de inversión o de financiamiento.
c)
Actividades de inversión: corresponden a la adquisición, enajenación o disposición por otros
medios, de activos a largo plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y equivalente de
efectivo.
d)
Actividades de financiamiento: Las actividades que producen cambios en el tamaño y
composición del patrimonio neto y de los pasivos que no formen parte de las actividades
operacionales ni de inversión.
Aportes (Capital Pagado)
Las cuotas emitidas se clasifican como patrimonio. El valor cuota del fondo se obtiene dividiendo el
valor del patrimonio por el número de cuotas pagadas.
El fondo podrá efectuar disminuciones de capital correspondiente a aportes, previo acuerdo adoptado
en la Asamblea Extraordinaria de Aportantes, de acuerdo a lo dispuesto en el artículo 36 del
Reglamento de la Ley y las demás normas legales y reglamentarias sobre esta materia, en la forma,
condiciones y para los fines que se indican en los Artículos números 43, 44, 45 y 46 del Reglamento
Interno.
k.
Ingresos Financieros o Ingresos por Dividendos
Los ingresos financieros se reconocen a prorrata del tiempo transcurrido, utilizando el método de
interés efectivo e incluye ingresos financieros procedentes de efectivo y efectivo equivalente, títulos
de deuda y otras actividades que generen ingresos financieros para el Fondo.
Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho a recibir su pago y se
registran en el estado de resultados como ingresos por dividendos.
l.
Dividendos por Pagar
De acuerdo con el Artículo 31 del D.S. N°8642, el fondo Artículo 26° del Reglamento Interno del
Fondo distribuirá por concepto de dividendos una suma no inferior al 30% de los beneficios netos
percibidos durante el ejercicio. Se entenderá por tal, la cantidad, que resulte de restar a la suma de
utilidades, intereses, dividendos y ganancias de capital efectivamente percibidas durante el respectivo
ejercicio, el total de las pérdidas y gastos devengados en el período.
20
(Continúa)
No obstante lo anterior, si el Fondo tuviere pérdidas acumuladas, los beneficios se destinarán
primeramente a absorberlas, de conformidad a las normas que dicte la Superintendencia. Por su parte,
en caso que hubiere pérdidas en un ejercicio, éstas serán absorbidas con utilidades retenidas, de
haberlas (ver nota 18).
Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, el fondo no ha efectuado ninguna provisión por este concepto,
dado que esta decisión es sometida a la Junta Ordinaria de Aportantes quién decide el monto a
distribuir.
Con fecha 25 de abril de 2013, la Asamblea Ordinaria de Aportantes acordó efectuar reparto de
dividendos por M$55.441.
m.
Tributación
El Fondo está domiciliado en Chile. Bajo las leyes vigentes en Chile, no existe ningún impuesto sobre
ingresos, utilidades, ganancias de capital u otros impuestos pagaderos por el Fondo.
Por sus inversiones en el exterior, el Fondo actualmente incurre en impuestos de retención aplicados
por ciertos países sobre ingresos por inversión y ganancias de capital. Tales rentas o ganancias se
registran sin rebajar los impuestos de retención en el estado de resultado. Los impuestos de retención
se presentan como un ítem separado en el estado de resultados integrales, bajo el nombre “Impuestos
a las ganancias por inversiones en el exterior”.
n.
Garantías
Para garantías otorgadas distintas de efectivo, si la contraparte posee el derecho contractual de vender
o entregar nuevamente en garantía el instrumento, el Fondo clasifica los activos en garantía en el
estado de situación financiero de manera separada del resto de los activos, identificando su afectación
en garantía. Cuando la contraparte no posee dicho derecho, sólo se revela la afectación del
instrumento en garantía en nota a los estados financieros.
o.
Segmentos
Los segmentos operativos son definidos como componentes de una entidad para los cuales existe
información financiera separada que es regularmente utilizada por el principal tomador de
decisiones para decidir cómo asignar recursos y para evaluar el desempeño.
El Fondo no presenta información por segmento dado que la información financiera que es utilizada
por la Administración para propósitos de información interna de toma de decisiones no considera
segmentación de ningún tipo.
p.
Clasificación de Saldos en Corrientes y no Corrientes
En el estado de situación financiera, los saldos se clasifican en función de sus vencimientos, es
decir, como corrientes aquellos con vencimiento igual o inferior a doce meses y como no
corrientes, aquellos con vencimiento superior a dicho período.
En el caso que existiesen obligaciones cuyo vencimiento es inferior a doce meses, pero cuyo
refinanciamiento a largo plazo esté asegurado a discreción del Fondo, mediante contratos de crédito
disponibles de forma incondicional con vencimiento a largo plazo, estos se clasifican como pasivos
no corrientes.
21
(Continúa)
NOTA 4 -
POLÍTICA DE INVERSIÓN DEL FONDO
La política de inversión vigente se encuentra definida en el reglamento interno del Fondo, aprobado por la
Superintendencia de Valores y Seguros, según Resolución Exenta Nro. 300 de fecha 30 de mayo de 2011.
El objeto del Fondo es obtener un alto retorno a través de la inversión de sus recursos en bonos y valores de
deuda emitidos por entidades de diversos países, especialmente emergentes. Para este efecto se considerará,
pero no limitado a, los siguientes países como economías emergentes: Colombia, Uruguay, Venezuela,
Brasil, Argentina, Ecuador, Perú, Chile, México, República Dominicana, China, India, Malasia, Indonesia,
Filipinas, Tailandia, Vietnam, Nigeria, Marruecos, Egipto, Sud África, Costa de Marfil, República Checa,
Rumania, Turquía, Israel, Polonia, Kazajstán, Ucrania, Uzbekistán, Hungría y Rusia. El Fondo invertirá
preferentemente en instrumentos transados internacionalmente en dólares de los Estados Unidos de América.
En la inversión de los recursos del Fondo se observarán los límites máximos por tipo de instrumento, con
respecto al activo total del Fondo, sin perjuicio de las limitaciones contenidas en la Ley Nº 18.815 y en el
Reglamento de la Ley:
Nº
Límite
Descripción
Porcentaje
1
Títulos de crédito, valores o efectos de comercio, emitidos por Estados o
bancos centrales extranjeros o que cuenten con garantía de esos Estados o
instituciones por el 100% de su valor hasta su total extinción.
100%
2
Títulos de crédito, depósitos a plazo, títulos representativos de captaciones de
dinero, letras de crédito o títulos hipotecarios, valores o efectos de comercio,
emitidos por entidades bancarias extranjeras o internacionales o que cuenten
con garantía de esas entidades por el 100% de su valor hasta su total extinción.
100%
3
Bonos y efectos de comercio emitidos por entidades emisoras extranjeras,
cuyas emisiones hayan sido registradas como valores de oferta pública en el
extranjero.
100%
4
Títulos emitidos por la Tesorería General de la República, por el Banco Central
de Chile o que cuenten con garantía estatal por el 100% de su valor hasta su
total extinción.
40%
5
Depósitos a plazo y otros títulos representativos de captaciones de instituciones
financieras o garantizados por éstas.
25%
6
Bonos cuya emisión haya sido inscrita en el Registro de Valores de la
Superintendencia respectiva.
25%
7
Bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda cuya emisión no haya sido
registrada en la Superintendencia, siempre que la sociedad emisora cuente con
100%
22
(Continúa)
estados financieros anuales dictaminados por empresas de auditoría externa de
aquellas inscritas en el registro que lleva la Superintendencia y siempre que
dicha emisión haya sido registrada como valor de oferta pública en el
extranjero.
11
8
Cuotas de fondos mutuos, tanto nacionales como extranjeros, de inversión en
instrumentos de deuda.
9
Pagarés, efectos de comercio y otros títulos de deuda cuya emisión no haya
sido registrada en la Superintendencia ni registrada como valor de oferta
pública en el extranjero, siempre que la entidad o sociedad emisora o deudora
cuente con estados financieros dictaminados por empresas de auditoría externa
de aquellas inscritas en el registro que al efecto lleva la Superintendencia, así
como pagarés, efectos de comercio y otros títulos de deuda de entidades
emisoras extranjeras, cuya emisión no haya sido registrada como valor de
oferta pública en el extranjero, siempre que la entidad o sociedad emisora o
deudora cuente con estados financieros dictaminados por empresas de auditoría
externa de reconocido prestigio, y siempre que, en todos los casos citados,
dichos instrumentos hayan sido emitidos con ocasión del otorgamiento de un
crédito sindicado o bien de una operación de financiamiento en que el acreedor
original fuere un emisora o deudora cuente con estados financieros
dictaminados por auditores externos de reconocido prestigio, y siempre que, en
todos los casos citados, dichos instrumentos hayan sido emitidos con ocasión
del otorgamiento de un crédito sindicado o bien de una operación de
financiamiento en que el acreedor original fuere un banco nacional o
extranjero.
30%
10
Acciones de sociedades anónimas abiertas y otras acciones inscritas en el
Registro de Valores de la Superintendencia; ADRs u otros títulos
representativos de acciones emitidos por sociedades anónimas en el extranjero;
acciones de transacción bursátil emitidas por sociedades o corporaciones
extranjeras, cuya emisión haya sido registrada como valor de oferta pública en
el extranjero; y acciones de entidades emisoras extranjeras cuya emisión no
haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero, siempre que
la entidad emisora cuente con estados financieros dictaminados por empresas
de auditoría externa de reconocido prestigio.
15%
Bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda de entidades emisoras
extranjeras cuya emisión no haya sido registrada como valor de oferta pública
en el extranjero, siempre que la entidad emisora cuente con estados financieros
dictaminados por empresas de auditoría externa de reconocido prestigio.
100%
25%
23
(Continúa)
Como política el Fondo no hará diferenciaciones entre valores emitidos por sociedades anónimas que no
cuenten con el mecanismo de gobierno corporativo descrito en el artículo 50 Bis de la Ley Nº18.046, esto
es, comité de Directores.
Para los efectos de determinar los valores máximos referidos en este artículo y en el artículo siguiente, se
estará a la información contenida en la contabilidad del Fondo, la cual se llevará conforme a los criterios
que al efecto fije la Superintendencia.
Adicional a lo anterior, en la inversión de los recursos del Fondo deberán observarse los siguientes límites
máximos de inversión, respecto del emisor de cada instrumento:
1.
2.
3.
4.
Inversión directa en instrumentos o valores emitidos o garantizados por un mismo emisor, excluido
el Banco Central de Chile, la Tesorería General de la República y Estados o Bancos Centrales
Extranjeros: hasta un 10% del activo del Fondo;
Inversión directa en instrumentos o valores emitidos por el Banco Central de Chile, la Tesorería
General de la República o un Estado o Banco Central Extranjero: hasta un 20% del activo Fondo;
Inversión en instrumentos o valores emitidos por entidades pertenecientes a un mismo grupo
empresarial y sus personas relacionadas: hasta un 25% del activo del Fondo; y
Inversión en instrumentos emitidos por entidades que se encuentren en cesación de pagos o
clasificados en Categoría D de Standard & Poors o sus equivalentes: Hasta un 15% del activo del
Fondo.
Además, el Fondo podrá otorgar préstamos sobre los valores indicados en los numerales 1), 2), 3), 4), 5),
6), 7), 9), 10) y 15) del Artículo 8 Reglamento Interno, siempre que cumplan con los requisitos que la
Superintendencia determine mediante norma de carácter general.
En la inversión de los recursos del Fondo en relación con éstas operaciones de préstamos de valores
deberán observarse las siguientes normas:
(a)
El porcentaje máximo del total de activos del Fondo que podrá estar sujeto a préstamos será de un
50%.
(b)
Los plazos máximos establecidos en estas operaciones para que le sean devueltos al Fondo los
valores dados en préstamo no podrán ser superiores a 30 días.
(c)
Estas operaciones se llevarán a cabo en el mercado nacional y extranjero.
(d)
Las operaciones que se efectúen en mercados extranjeros sólo podrán realizarse en los países que
cumplan con las condiciones indicadas en la Norma de Carácter Generalº187 de 6 de octubre de
2005 de la Superintendencia o en la que la reemplace o modifique.
(e)
Las garantías que deban otorgarse al Fondo durante la realización de este tipo de operaciones en el
extranjero serán administradas por entidades bancarias, financieras o intermediarios de valores,
siempre que dichas entidades cuenten con una clasificación de riesgo “grado de inversión”
(investment grade) otorgada por una clasificadora de riesgo internacional o bien con sociedades
filiales de dichas entidades, las que podrán o no contar con la clasificación mencionada.
24
(Continúa)
Por último el fondo podrá celebrar contratos de opciones, futuros, forward y swap, tanto en Chile como en
el extranjero, respecto de aquellos instrumentos de deuda contenidos en su política de inversiones y
monedas. Estos contratos se celebraran con el objeto de maximizar la rentabilidad del fondo y obtener una
adecuada cobertura financiera para sus recursos. Los contratos de opciones y futuros deberán celebrarse o
transarse en mercados bursátiles, ya sea dentro o fuera de Chile, y deberán tener como contraparte a las
cámaras de compensaciones que se refiere la Norma de Carácter General Nº 113 de la Superintendencia,
en aquellos casos en que se transen en Chile. Por su parte, los contratos de forward y swap deberán
celebrarse con entidades de reconocido prestigio y solvencia en el ámbito financiero, tanto en Chile como
en el extranjero. Así mismo, los contratos de swap deberán constar por escrito.
Límites máximos de inversión respecto de las distintas operaciones con instrumentos derivados que se
realicen con los recursos del Fondo:
1) La inversión total que se realice con los recursos del Fondo en la adquisición de opciones, tanto
de compra como de venta, medida en función del valor de las primas de las opciones, no podrá
ser superior a un 30% del activo total del Fondo;
2) El valor de los activos comprometidos en el lanzamiento de opciones de venta o compra, no
podrá ser superior a un 50% del activo total del Fondo. Para estos efectos, se entenderá por
valor de los activos comprometidos en el lanzamiento de opciones de venta o compra, a la
sumatoria del valor de los precios de ejercicio de las opciones lanzadas por el Fondo;
3) La cantidad neta comprometida a comprar de una determinada moneda en contratos de futuro,
forward y swap, más la cantidad de esa moneda que se tiene derecho a vender por la titularidad
de opciones de venta, más la cantidad que se está obligado a vender por el lanzamiento de
opciones de compra, valorizadas dichas cantidades considerando el valor de la moneda activo
objeto, no podrá ser superior al 115% del activo total del Fondo;
4) La cantidad neta comprometida a vender de una determinada moneda en contratos de futuro,
forward y swap, más la cantidad de esa moneda que se tiene derecho a vender por la titularidad
de opciones de venta, más la cantidad que se está obligado a vender por el lanzamiento de
opciones de compra, valorizadas dichas cantidades considerando el valor de la moneda activo
objeto, no podrá ser superior al 115% del activo total del Fondo;
5) La cantidad neta comprometida a comprar de un determinado instrumento de deuda, a través de
contratos de futuro, forward y swap, mas la cantidad que se tiene derecho a comprar de ese
activo por la titularidad de opciones de compra, más la cantidad que se está obligado a comprar
por el lanzamiento de opciones de venta, más la cantidad de ese activo que se mantenga en
cartera, valorizadas dichas cantidades considerando el valor del activo objeto, no podrá exceder
el límite de 25% del activo del Fondo por emisor y por grupo empresarial y sus personas
relacionadas;
6) La cantidad neta comprometida a vender de un determinado instrumento de deuda, a través de
contratos de futuro, forward y swap, más la cantidad que se tiene derecho a vender de ese activo
por la titularidad de opciones de venta, más la cantidad que se está obligado a vender por el
lanzamiento de opciones de compra, valorizadas dichas cantidades considerando el valor del
activo objeto, no podrá exceder del 20% del patrimonio total del Fondo.
25
(Continúa)
En el caso que se mantengan simultáneamente posiciones titulares y lanzadoras sobre opciones del mismo
tipo (compra o venta), sobre el mismo activo objeto y con el mismo plazo de vencimiento y precio de
ejercicio, dichas posiciones deberán ser eliminadas del cálculo de los límites antes señalados.
Los excesos de inversión que se produzcan respecto de los márgenes indicados, por causas ajenas a la
Administradora, deberán eliminarse dentro del plazo de 3 años. Si el exceso de inversión se debiera a
causas imputables a la Administradora, deberá eliminarse dentro de los 6 meses siguientes de producido,
cuando los valores o instrumentos sean de transacción bursátil, o de hasta 12 meses, si el exceso de
inversión corresponde a valores o instrumentos que no la tengan.
En caso de no regularizarse los excesos en los plazos indicados, la Administradora deberá citar a
Asamblea de Aportantes, a celebrarse dentro de los 30 días siguientes al vencimiento del plazo en que
debieron regularizarse los respectivos excesos, la cual, con los informes escritos de la Administradora y
del Comité de Vigilancia, resolverá sobre dichos excesos. Si la Asamblea no se celebrare en los términos
señalados o en ella no se resolviere sobre los excesos, se procederá sin más trámite a valorizar las
inversiones que presenten excesos en un peso, moneda de curso legal en la República de Chile, hasta que
se regularizarse la situación.
Producido el exceso, cualquiera sea su causa, no podrán efectuarse nuevas adquisiciones de los
instrumentos o valores excedidos.
El tratamiento de los excesos establecido en el presente Artículo, lo es sin perjuicio de lo que establezca el
Reglamento de la Ley Nº18.815 sobre esta materia.
El Fondo no podrá invertir en instrumentos emitidos o garantizados por personas relacionadas a la
Administradora. Sin perjuicio de lo anterior, si un determinado emisor en el cual el Fondo mantiene
inversiones, por razones ajenas a la Administradora, pasa a ser persona relacionada a la misma, dicha
sociedad deberá informar al Comité de Vigilancia y a la Superintendencia al día siguiente hábil de
ocurrido el hecho. La regularización de la situación mencionada deberá efectuarse dentro del plazo de 24
meses, contado desde que ésta se produjo.
La Administradora o personas o sociedades relacionadas a ella no podrán efectuar cobros al Fondo de
ningún tipo de comisiones, asesorías u otras, que sean distintas de la comisión de administración fijada en
el Reglamento Interno del Fondo.
Para estos efectos no se considerará como persona relacionada a la Administradora, aquella que adquiera
dicha condición como consecuencia de la inversión en ella de los recursos del Fondo.
Los valores de oferta pública susceptibles de ser custodiados sólo serán encargados en custodia a una
empresa de depósito de valores regulada por la ley Nº18.876 con la cual la sociedad administradora
celebrará contratos de custodia, todo de conformidad con lo que establezca la reglamentación que para
estos efectos dicte la Superintendencia de Valores y Seguros y lo señalado en el Artículo 30 de la Ley
Nº18.815. Lo anterior, es sin perjuicio de las demás medidas de seguridad que sea necesario adoptar según
la naturaleza del título de que se trate, y de lo establecido en el inciso primero del referido Artículo 30 de
la Ley Nº18.815 en lo que respecta a valores extranjeros.
Los bienes y valores que integren el activo del Fondo no podrán estar afectos a gravámenes y
prohibiciones de cualquier naturaleza, salvo que se trate de garantizar obligaciones propias del Fondo, o
de prohibiciones, limitaciones o modalidades que sean condición de una inversión.
26
(Continúa)
En todo caso, los gravámenes y prohibiciones que afecten los activos del Fondo, así como los pasivos
exigibles que mantenga el Fondo, podrán ascender hasta el 50% del patrimonio del Fondo.
La Administradora velará porque las inversiones efectuadas con los recursos del Fondo se realicen
siempre con estricta sujeción al Reglamento Interno, teniendo como objetivos fundamentales maximizar
los recursos del Fondo y resguardar los intereses de los Aportantes.
Para estos efectos, el Directorio de la Administradora ha establecido las políticas, equipos y estructuras
operacionales que permiten una adecuada administración de todos y cada uno de los fondos administrados
por ella conforme a sus respectivos reglamentos internos, velando para que la administración se efectúe en
forma racional, profesional y con la prudencia e independencia necesarias para que las decisiones se
adopten en el mejor interés de los Aportantes y participes de los distintos fondos. Las personas que
participen en las decisiones de inversión del Fondo deberán desempeñar sus funciones procurando que sus
recursos se inviertan en la forma antes señalada, debiendo informar a los órganos respectivos cualquier
situación que pudiera atentar contra lo anterior.
La Administradora mantiene un “Manual de Procedimientos de Resolución de Conflicto de Interés”, el
cual ha sido aprobado por el directorio de la Administradora, en su vigésimo sexta sesión extraordinaria,
celebrada el 26 de septiembre de 2008. Dicho Manual regula, entre otras materias, los mecanismos que la
Administradora debe disponer para administrar los conflictos de interés que se produzcan en la inversión
de los recursos de los fondos administrados por ella.
El Manual sólo puede ser modificado por aprobación de la mayoría absoluta de los miembros del
Directorio de la Administradora.
El responsable de supervisar la correcta aplicación del Manual será el Directorio de la Administradora o la
persona a quien este le delegue tal responsabilidad.
El Fondo valorizará sus inversiones de conformidad con los criterios establecidos en el artículo 26 del
Reglamento de la Ley y las demás disposiciones dictadas por la Superintendencia que sean aplicables al
efecto.
NOTA 5 -
ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS
Marco de Administración de Riesgo
Las actividades del fondo lo exponen a diversos riesgos, tales como: riesgo financiero, riesgo operacional
y riesgo de capital, entre otros. Las políticas y procedimientos de administración de riesgo de los Fondos
buscan asumir un riesgo razonable y dentro de límites preestablecidos. Los factores de riesgo a que se
enfrentan estos Fondos son acotados y específicos, y aquí se describen los a nuestro su juicio los más
relevantes para él Fondo administrado por Administradora de Fondos de Inversión Visión Advisors S.A.
27
(Continúa)
General
El objeto del Fondo es obtener un retorno atractivo medido en pesos chilenos, a través de una cartera
diversificada de bonos globales. Invierte principalmente en bonos corporativos de emisores en mercados
emergentes que son denominados en dólares, y toma resguardos de cobertura para dar un retorno en pesos
chilenos. La moneda funcional del Fondo es el peso chileno.
a)
Gestión de Riesgo Financiero
En la obtención de un alto retorno para el Fondo, su Comité de Inversiones es quien administra la
distribución de los activos según lo establecido por el Reglamento Interno del Fondo y para este
efecto tiene considerado, pero no limitado a, los siguientes países como economías emergentes:
Colombia, Uruguay, Venezuela, Brasil, Argentina, Ecuador, Perú, Chile, México, República
Dominicana, China, India, Malasia, Indonesia, Filipinas, Tailandia, Vietnam, Nigeria, Marruecos,
Egipto, Sud África, Costa de Marfil, República Checa, Rumania, Turquía, Israel, Polonia,
Kazajstán, Uzbekistán, Hungría y Rusia.
Para cumplir con sus objetivos, el Fondo selecciona instrumentos financieros cuyos emisores
muestren una buena capacidad de pago y con una clasificación crediticia que permite un
riesgo/retorno atractivo. El retorno esperado se encuentra influido por el riesgo crediticio del país en
que está establecido el emisor y por la fortaleza o debilidad financiera de este.
Las actividades del fondo, por tanto, lo exponen a diversos riesgos financieros. Las políticas y
procedimientos de administración de riesgo del Fondo buscan asumir un riesgo razonable y dentro
de límites preestablecidos.
b)
Riesgos de mercado
1.
Riesgos de precios
El Fondo principalmente invierte en instrumentos financieros de renta fija. En el Reglamento
Interno se establece que el objetivo del fondo es invertir preferentemente en instrumentos de deuda
o que generen renta. Sin embargo lo anterior, se permite conservar en la cartera, títulos de renta
variable, en los casos de conversión de deuda en capital (hasta un máximo 15%). Por ello, el fondo
puede verse expuesto marginalmente a fluctuaciones de precios de acciones.
No obstante lo anterior, el valor de mercado de un instrumento de renta fija puede experimentar
cambios de valor debido, entre otros factores, a variaciones en la tasa de interés de mercado, a la
clasificación de riesgo del emisor o del país de origen de este.
Dado que mayoritariamente la cartera se encuentra expuesta a este riesgo, y a efectos de reducir el
impacto de variaciones bruscas en los valores de los títulos, se monitorea permanentemente el riesgo
crediticio de cada emisor, la duración y la exposición de la cartera por países, por industrias y la
economía mundial en general, de modo de prever caídas en las clasificaciones de riesgo y cambios
de precios que afecten la cartera, de forma tal de tomar las decisiones requeridas de inversión o
desinversión.
28
(Continúa)
Al 31 de diciembre de 2013 y al 31 de diciembre de 2012, las exposiciones globales fueron las
siguientes:
31.12.2013
Valor
% sobre
Razonable
activos
M$
inversión
31.12.2012
Valor
% sobre
Razonable
activos
M$
inversión
Bonos registrados
Otros títulos de renta variable
Títulos emitidos o garantizados
por Estados o Bancos Centrales
Otros
6.486.251
168.872
160.395
93,1173
2,4243
2,3026
3.964.541
92.728
442.286
81,0330
1,8953
9,0401
4.605
_______
0,0661
_______
140.393
_______
2,8696
_______
Totales instrumentos deuda
6.820.123
=======
97,9103
======
4.639.948
======
94,8380
======
Descripción
La cartera de inversión del Fondo se encuentra diversificada por sector industrial y por país, como se
muestra en las tablas a continuación:
Sector
31.12.2013
31.12.2012
%
%
Financiero
32,8
24,0
Servicios Básicos
6,6
10,4
Materiales Básicos
11,1
9,8
Energía
1,5
15,9
Inmobiliario
9,7
9,0
Industrial
25,2
12,0
Telecomunicaciones
4,6
12,2
Otros
8,5
6,7
TOTALES
100
100
29
(Continúa)
País
2.
31.12.2013
31.12.2012
%
%
Emiratos Árabes
3,34
1,21
Chile
3,96
9,83
Brasil
18,77
17,92
Colombia
5,93
-
Inglaterra
2,49
4,41
México
4,32
7,72
Rep. Dominicana
3,32
2,38
Rusia
16,14
19,64
Kazajstán
5,6
5,27
Ucrania
6,0
6,56
Turquía
3,57
2,49
Italia
-
5,80
Trinidad y Tobago
-
2,94
India
9,04
4,95
China
3,24
2,31
Argentina
3,21
-
Indonesia
1,56
-
Paraguay
1,28
-
Estados Unidos
1,28
-
Otros
6,95
6,57
TOTALES
100
100
Riesgos cambiarios
El Fondo invierte en instrumentos de deuda de emisores ubicados preferentemente en el exterior y que
emiten esos instrumentos en moneda extranjera, principalmente en dólares, y, ocasionalmente, en otras
monedas consideradas duras. Al 31 de diciembre la totalidad de sus inversiones en bonos están
denominadas en dólares, sin embargo, y con el objeto de ofrecer una rentabilidad en pesos, el Fondo
tiene como política cubrir esa exposición a través de contratos forward para cubrir el riesgo cambiario
inherente a estas inversiones.
30
(Continúa)
No obstante lo anterior, dada la fluctuación del valor de mercado de las inversiones y del devengo de
intereses de esas inversiones, puede producirse un descalce en la cobertura. La política del
administrador del fondo es de mantener en todo momento forwards de venta de dólares por una cifra
superior a un 90% de los activos, de modo de reducir la volatilidad producto de variaciones del tipo
de cambio.
En consecuencia, el impacto adverso que eventualmente puede producir una variación del tipo de
cambio respecto del patrimonio del Fondo es bajo.
Al cierre de los estados financieros la situación de cobertura es la siguiente:
31.12.2013
31.12.2012
USD
USD
Activos en dólares
12.747.132
8.506.814
Pasivos en dólares
-
-
Posición en dólares
12.747.132
8.506.814
Nominal Forwards Vendidos
11.929.900
8.340.098
-
-
11.929.900
8.340.098
817.231
166.716
6,85%
2,00%
Nominal Forwards Comprados
Posición en Forwards
Valor USD "descubiertos"
Índice Descalce
El Fondo tiene pasivos en moneda distinta del dólar norteamericano, denominados en unidades de
fomento, por una cantidad poco significativa (menos del 0,05% del total de activos) y que corresponden a
provisiones de gastos por servicios recibidos. Por lo tanto, el Fondo no está expuesto en forma
significativa a fluctuaciones patrimoniales debido a fluctuaciones en el valor del tipo de cambio.
3.
Riesgos de tipos de interés
Variaciones en la tasa de interés de mercado pueden afectar el valor de mercado de la cartera y por
tanto el valor de la cuota.
31
(Continúa)
El fondo invierte principalmente en instrumentos que se encuentran clasificados bajo el grado de
inversión (bajo BBB en la escala común de Rating). De este modo, el premio por riesgo (relativa a
la tasa libre de riesgo) que les exige el mercado es más alto, que el exigido a los bonos que tienen
grado de inversión. Por lo anterior, el precio de estos instrumentos es más sensible al riesgo del
emisor, que a las variaciones de la tasa libre de riesgo. Por lo anterior, es que resulta más relevante
el seguimiento permanente a la evolución del riesgo de cada emisor que realiza el administrador del
fondo, que las tendencias de la tasa interés. Sin embargo lo anterior, el Comité de Inversiones
analiza el nivel de la tasa libre de riesgo y las expectativas sobre los movimientos futuros para
decidir una postura y posicionar la estrategia del fondo para tomar ventaja de estos probables
movimientos.
4.
Riesgo de Crédito
El Fondo está expuesto, para todas sus inversiones, al riesgo crediticio, asociado a la posibilidad
que una entidad contraparte sea incapaz de pagar sus obligaciones a su vencimiento. Para poder
ponderar el Riesgo de Crédito de cada instrumento que forma parte de su cartera de inversiones, el
Fondo ha constituido un Comité de Inversiones, con profesionales de alta experiencia en mercados
financieros.
Para analizar la evolución del riesgo crediticio de cada emisor y del riesgo crediticio del país en que
se encuentra el emisor, la Administradora, a través de su Comité de Inversiones, hace un
seguimiento periódico a la condición financiera del emisor y del respectivo país. Este seguimiento
involucra, entre otras consideraciones, los estados financieros del emisor, la situación del sector
económico en que éste se desempeña y la situación económica del país del emisor. Perspectivas
negativas del riesgo crediticio del emisor y/o del país en que se encuentra el emisor, puede tener
como consecuencia la venta del instrumento financiero a fin de resguardar el patrimonio del Fondo.
Adicionalmente y como una medida para restringir el riesgo de crédito individual, el Fondo cuenta
con los siguientes límites generales para invertir:
Instrumento
Límite
Títulos de crédito, valores o efectos de comercio, emitidos por Estados o bancos
centrales extranjeros o que cuenten con garantía de esos Estados o instituciones por
el 100% de su valor hasta su total extinción
100%
Títulos de crédito, depósitos a plazo, títulos representativos de captaciones de
dinero, letras de crédito o títulos hipotecarios, valores o efectos de comercio,
emitidos por entidades bancarias extranjeras o internacionales o que cuenten con
garantía de esas entidades por el 100% de su valor hasta su total extinción
100%
Bonos y efectos de comercio emitidos por entidades emisoras extranjeras, cuyas
emisiones hayan sido registradas como valores de oferta pública en el extranjero
100%
32
(Continúa)
Instrumento
Límite
Títulos emitidos por la Tesorería General de la República, por el Banco Central de
Chile o que cuenten con garantía estatal por el 100% de su valor hasta su total
extinción
40%
Depósitos a plazo y otros títulos representativos de captaciones de instituciones
financieras o garantizados por éstas
25%
Bonos cuya emisión haya sido inscrita en el Registro de Valores de la
Superintendencia respectiva
25%
Bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda cuya emisión no haya sido
registrada en la Superintendencia, siempre que la sociedad emisora cuente con
estados financieros anuales dictaminados por auditores externos, de aquellos
inscritos en el registro que lleva la Superintendencia y siempre que dicha emisión
haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero
100%
Cuotas de fondos mutuos, tanto nacionales como extranjeros, de inversión en
instrumentos de deuda
25%
Pagarés, efectos de comercio y otros títulos de deuda cuya emisión no haya sido
registrada en la Superintendencia ni registrada como valor de oferta pública en el
extranjero, siempre que la entidad o sociedad emisora o deudora cuente con estados
financieros dictaminados por auditores externos, de aquellos inscritos en el registro
que al efecto lleva la Superintendencia, así como pagarés, efectos de comercio y
otros títulos de deuda de entidades emisoras extranjeras, cuya emisión no haya sido
registrada como valor de oferta pública en el extranjero, siempre que la entidad o
sociedad emisora o deudora cuente con estados financieros dictaminados por
auditores externos de reconocido prestigio, y siempre que, en todos los casos
citados, dichos instrumentos hayan sido emitidos con ocasión del otorgamiento de
un crédito sindicado o bien de una operación de financiamiento en que el acreedor
original fuere un emisora o deudora cuente con estados financieros dictaminados
por auditores externos de reconocido prestigio, y siempre que, en todos los casos
citados, dichos instrumentos hayan sido emitidos con ocasión del otorgamiento de
un crédito sindicado o bien de una operación de financiamiento en que el acreedor
original fuere un banco nacional o extranjero
30%
Acciones de sociedades anónimas abiertas y otras acciones inscritas en el Registro
de Valores de la Superintendencia; ADRs u otros títulos representativos de acciones
emitidos por sociedades anónimas en el extranjero; acciones de transacción bursátil
emitidas por sociedades o corporaciones extranjeras, cuya emisión haya sido
registrada como valor de oferta pública en el extranjero; y acciones de entidades
emisoras extranjeras cuya emisión no haya sido registrada como valor de oferta
pública en el extranjero, siempre que la entidad emisora cuente con estados
financieros dictaminados por auditores externos de reconocido prestigio
15%
33
(Continúa)
Bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda de entidades emisoras
extranjeras cuya emisión no haya sido registrada como valor de oferta pública en el
extranjero, siempre que la entidad emisora cuente con estados financieros
dictaminados por auditores externos de reconocido prestigio
100%
Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, el Fondo se encontraba en cumplimiento de estos límites.
En adición a lo anterior, el Reglamento del Fondo establece los siguientes límites máximos en
relación al emisor de cada instrumento:
Inversión directa en instrumentos o valores emitidos o
garantizados por un mismo emisor, excluido el Banco
Central de Chile, la Tesorería General de la República, o
un Estado o Banco central Extranjero
Hasta un 10% del activo del Fondo
Inversión directa en instrumentos o valores emitidos por el
Banco Central de Chile, la Tesorería General de la
República, o un Estado o Banco central Extranjero
Inversión en instrumentos o valores emitidos por entidades
pertenecientes a un mismo Grupo empresarial y sus
personas relacionadas
Inversión en instrumentos emitidos por entidades que se
encuentren en cesación de pagos o clasificados en
categoría D por Standard & Poor’s o sus equivalentes.
Inversión en aquellos instrumentos que a la fecha de su
adquisición se hubieren encontrado en las condiciones
indicadas en el párrafo anterior
Al 31 de diciembre 2013 y 2012, el Fondo se encontraba en cumplimiento de estos límites.
El sistema contable del fondo, permite controlar el nivel de inversión relativo a los límites que
proporciona el Reglamento Interno. No obstante lo anterior, el Comité de Inversiones tiene como
política, invertir proporciones menores en cada emisor que el límite establecido, evitando así
excederse en ellos. Las inversiones que representan más del 5% de la cartera en un solo emisor son
excepcionales.
34
(Continúa)
Las clasificaciones de la cartera de bonos de acuerdo a Standard & Poors es la siguiente:
Rating
5.
31.12.2013
31.12.2012
%
%
AA
2,4
9,82
BBB
22,3
21,85
BB
38,9
34,31
B
30,6
30,71
CCC
5,6
0,99
ND
0,2
2,32
TOTALES
100
100
Riesgo de liquidez
El Riesgo de Liquidez es el riesgo asociado a la posibilidad que el Fondo no sea capaz de generar
suficientes recursos de efectivo para liquidar sus obligaciones en su totalidad cuando llega su
vencimiento.
Al 31 de diciembre de 2013, el Fondo tiene otros documentos y cuentas por pagar de corto plazo de
M$15.381 y al 31 de diciembre de 2012 el fondo tiene deudas por otros documentos y cuentas por
pagar de corto plazo de M$ 11.285. En adición a lo anterior, el Fondo tiene como política mantener
en caja o invertido en instrumentos de renta fija con plazos de vencimiento inferiores a un año, al
menos un 2% de los activos del Fondo.
Por otra parte, el riesgo de liquidez ante rescates, se encuentra muy acotado, pues el fondo en su
Reglamento Interno establece ocasiones definidas en que los aportantes pueden decidir reducir su
aporte, el que deben avisar con un plazo superior a un mes antes de su pago Esta condición permite
administrar con anticipación la liquidez requerida frente a eventuales rescates.
c)
Riesgo de Contraparte
El riesgo de pérdida originado de la incapacidad de una contraparte para cumplir sus obligaciones
de entregar efectivo, instrumentos u otros activos acordados contractualmente, se minimiza al
operar con contrapartes de reconocido prestigio.
Para las operaciones de mantención de efectivo y transferencias de fondos se opera con las
siguientes entidades:
35
(Continúa)
Banco Santander Chile y Banco Bice para cuentas en USD, CLP.
EuroAmerica, Banco Santander y Banco Bice para FFMM Money Market.
Para operaciones de derivados, específicamente forwards de monedas, el riesgo de contraparte está
limitado a EuroAmerica, BTG Pactual y Bank Julius Baer.
Para las operaciones de compra y venta de activos financieros, el Fondo mitiga este riesgo
efectuando las liquidaciones, a través de un custodio internacional de reconocido prestigio como
Bank Julius Baer (A1 Moodys) a fin de asegurar que cada transacción se liquida sólo cuando ambas
partes han cumplido sus obligaciones de liquidación contractuales, en la modalidad de Delivery v/s
Payment (DVP). Los límites de liquidación forman parte de los procesos de aprobación de crédito y
monitoreo de límites.
d)
Gestión de Riesgo de Capital
De acuerdo al Reglamento del Fondo, éste puede endeudarse mediante la contratación de créditos
bancarios, ventas con pacto de retrocompra y deuda con garantía de cartera (“Margen”).
El límite de endeudamiento establecido en el Reglamento del Fondo es de 0,5 veces el patrimonio
del Fondo.
La política interna del Fondo es la de evitar superar un endeudamiento de 0,2 veces el patrimonio
del fondo, de modo reducir el riesgo de un impacto negativo del leverage sobre los valores cuotas.
Al 31 de diciembre de 2013 y al 31 de diciembre de 2012, el endeudamiento del Fondo asciende a
0,0023 y 0,002 veces el patrimonio del Fondo respectivamente.
e)
Riesgo Operacional
El riesgo operacional es el riesgo de una pérdida directa o indirecta proveniente de una amplia
variedad de causas asociadas con los procesos, la tecnología e infraestructura que respaldan las
operaciones del Fondo internamente, o externamente en los proveedores de servicio del Fondo, y de
factores externos distintos de los riesgos de crédito, mercado y liquidez, tales como los que surgen
de requerimientos legales y regulatorios y las normas generalmente aceptadas del comportamiento
corporativo.
El objetivo es administrar el riesgo operacional para así evitar las pérdidas financieras y los daños a
la reputación del Fondo, alcanzando su objetivo de inversión de generar retornos a los
inversionistas. A fin de identificar y administrar los riesgos operacionales, se dispone de amplias
políticas y procedimientos, que cubren los ciclos de inversiones, de aportes y rescates, de
operaciones, de contabilidad, de tesorería y de información. Tiene especial importancia los procesos
para la Continuidad Operacional de las actividades del Fondo.
La primera responsabilidad por el desarrollo y la implementación de dichas políticas y
procedimientos operacionales radica en la Gerencia de Operaciones. A fin de verificar su debido
cumplimiento, la Gerencia de Cumplimiento y Control Interno realiza controles y reportes
periódicos con ese fin.
36
(Continúa)
NOTA 6 -
ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS
La Administración hace estimaciones y formula supuestos respecto del futuro. Las estimaciones contables
restantes, por definición, rara vez van a ser equivalentes a los resultados reales relacionados. Las
estimaciones y supuestos que tienen un riesgo significativo de causar ajustes importantes a los valores
contables de activos y pasivos dentro del próximo ejercicio financiero se describen a continuación:
a)
Valor razonable de instrumentos financieros derivados
El Fondo mantiene instrumentos financieros que no son cotizados en mercados activos, tales como
derivados extrabursátiles. Los valores razonables de tales instrumentos se determinan utilizando
técnicas de valoración. En los casos en que se utilicen técnicas de valoración para determinar
valores razonables, éstas son validadas y periódicamente revisadas por personal experimentado de
la sociedad. Los modelos son calibrados por pruebas de contraste (back-testing) de las
transacciones reales para asegurar que los resultados sean confiables.
El saldo al 31 de diciembre de 2013 y 2012 fue de M$ 4.605 y M$ 140.393 respectivamente y se
presenta en activos financieros a valor razonable con efecto en resultados.
b)
Valor razonable de instrumentos que no cotizan en un Mercado activo o sin presencia bursátil
El Fondo no mantiene instrumentos financieros que no son cotizados en mercados activos.
NOTA 7 -
EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE
La composición del rubro efectivo y efectivo equivalente, comprende los siguientes saldos:
Moneda nacional
Moneda extranjera
Cuotas de Fondos Mutuos
Total
31.12.2013
M$
31.12.2012
M$
7.272
32.150
106.008
_______
1.058
25.661
224.084
_______
145.430
=======
250.803
=======
37
(Continúa)
Conciliación del efectivo y efectivo equivalente con el estado de flujo de efectivo:
Conciliación del efectivo y efectivo equivalente
31.12.2013
M$
31.12.2012
M$
Aportes recibidos
Retiro de aportes
Compra/Venta de instrumentos financieros y otros
pagos/cobranzas
1.825.759
(146.408)
(55.441)
1.864.041
-
(1.729.283)
(1.627.705)
_______
_______
(105.373)
250.803
_______
236.336
14.467
_______
145.430
250.803
=======
=======
Efectivo y efectivo equivalente
Saldo Inicial de efectivo y equivalente al efectivo
Saldo efectivo y efectivo equivalente - estado de flujo
de efectivo
Cuotas de Fondos Mutuos
2013
Institución
BICE Manager Serie A
Euroamérica Money
Market Serie S
Nº de Cuotas
Valor Cuota
$
Monto
M$
Moneda
31.898,1573
15.079,1062
2.672,6040
1.376,5349
85.251
20.757
======
CLP
CLP
Total
2012
Institución
Santander Money
Market Inversionista
106.008
======
Nº de Cuotas
Valor Cuota
Monto
Moneda
52.669,1733
4.254,5574
224.084
======
CLP
38
(Continúa)
NOTA 8 a)
ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON EFECTO EN RESULTADOS
Composición de la Cartera:
Al 31-12-2013
Al 31-12-2012
Nacional
M$
Extranjero
M$
Total
M$
% del total
de activos
M$
2,4243%
_______
_______
92.728
_______
92.728
_______
1,8953%
_______
168.872
_______
2,4243%
_______
_______
92.728
_______
92.728
_______
1,8953%
_______
_______
160.395
_______
2,3026%
_______
442.286
_______
_______
442.286
_______
9,0401%
_______
160.395
_______
_______
160.395
_______
2,3026%
_______
442.286
_______
_______
442.286
_______
9,0401 %
_______
110.369
_______
6.375.882
_______
6.486.251
_______
93,1173%
_______
_______
3.964.541
_______
3.964.541
_______
81,0330%
_______
110.369
_______
6.375.882
_______
6.486.251
_______
93,1173%
_______
_______
3.964.541
_______
3.964.541
_______
81,0330%
_______
4.605
_______
_______
4.605
_______
0,0661 %
_______
_______
140.393
_______
140.393
_______
2,8696 %
_______
Subtotal Otras Inversiones
4.605
_______
_______
4.605
_______
0,0661%
_______
_______
140.393
_______
140.393
_______
2,8696 %
_______
Totales Instrumentos
275.369
_______
6.544.754
_______
6.820.123
_______
97,9103%
_______
442.286
_______
4.197.662
_______
4.639.948
_______
94,8380%
_______
Instrumentos
Títulos de Renta Variable
Otros Títulos de Renta Variable
Subtotal Títulos de Renta Variable
Títulos de Deuda
Títulos emitidos o garantizados por Estados o Bancos
Centrales
Subtotal Títulos de Deuda
Otros Títulos de Deuda
Bonos registrados
Subtotal Otros Títulos de Deuda
Otras Inversiones
Derechos por Operaciones con Instrumentos Derivados
Nacional
M$
Extranjero
M$
Total
M$
_______
168.872
_______
168.872
_______
_______
168.872
_______
160.395
_______
% del total
de activos
39
(Continúa)
b)
Efectos en Resultados:
Acumulado
Del 01.01.2013
Del 01.01.2012
31.12.2013
31.12.2012
M$
M$
Efecto en resultados
Utilidad realizada
Enajenación de Instrumentos Financieros
Vencimiento de cupones de bonos registrados
Vencimientos de cupones de Títulos emitidos o
garantizados por el Estados o Bancos Centrales
Intereses percibidos otros títulos de renta
variable
167.594
(172.291)
324.483
3.384
282.756
114.670
161.338
-
12.018
6.748
Utilidad no realizada
Mayor/Menor valor títulos emitidos o
garantizados por estados o bancos centrales
Mayor/Menor valor otros títulos de renta
variable
Mayor/Menor valor bonos registrados
Mayor/Menor valor por instrumentos derivados
308.894
5.003
366.762
1.769
10.364
(1.403)
406.373
(112.846)
_______
248.917
117.479
_______
476.488
=======
649.518
=======
Totales
40
(Continúa)
c)
Movimiento de Activos Financieros a Valor Razonable con Efecto en Resultados
31.12.2013
31.12.2012
442.286
345.236
155.392
440.517
(445.670)
(345.236)
3.384
-
5.003
1.769
_______
______
160.395
442.286
_______
_______
Saldo al inicio de otros títulos de renta variable
Compra de otros títulos de renta variable
Venta de otros títulos de renta variable
Mayor/menor valor de otros títulos de renta variable
92.727
65.781
10.364
______
94.131
(1.403)
______
Saldo final de otros títulos de renta variable
168.872
______
92.728
______
140.393
193.802
(216.744)
(112.846)
_______
22.914
117.479
______
4.605
______
140.393
_______
3.964.541
4.880.855
(3.090.001)
324.483
406.373
_______
2.357.088
3.096.909
(1.899.710)
161.338
248.916
_______
Saldo final de bonos registrados
6.486.251
_______
3.964.541
_______
Totales
6.820.123
=======
4.639.948
=======
Saldo inicial de títulos emitidos o garantizados por estados o
bancos centrales
Compra de títulos emitidos o garantizados por estados o bancos
centrales
Venta de títulos emitidos o garantizados por estados o bancos
centrales
Vencimiento de cupones de títulos emitidos o garantizados por
estados o bancos centrales
Mayor/menor valor títulos emitidos o garantizados por estados
o bancos centrales
Saldo final de títulos emitidos o garantizados por estados o
bancos centrales
Saldo al inicio de otras inversiones
Compra de otras inversiones
Venta de otras inversiones
Mayor/menor valor de otras inversiones
Saldo final de otras inversiones
Saldo al inicio de bonos registrados
Compra de bonos registrados
Venta de bonos registrados
Vencimiento de cupones de bonos registrados
Mayor/menor valor de bonos registrados
41
(Continúa)
NOTA 9 -
ACTIVOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO
El fondo no mantiene activos financieros a costo amortizado a la fecha de los presentes estados
financieros.
NOTA 10 - INVERSIONES
PARTICIPACIÓN
VALORIZADAS
POR
EL
MÉTODO
DE
LA
El fondo no mantiene inversiones valorizadas por el método de la participación a la fecha de los presentes
estados financieros.
NOTA 11 -
PROPIEDADES DE INVERSIÓN
El fondo no mantiene propiedades de inversión sobre activos a la fecha de los presentes estados
financieros.
NOTA 12 -
CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR POR OPERACIONES
La composición de este rubro es la siguiente:
Vencimiento por Cobrar
Documentos por Cobrar
Subtotal
Vencimientos en Default
Totales
31.12.2013
M$
31.12.2012
M$
127
_______
_______
127
-
_______
_______
127
=======
=======
El fondo no ha constituido provisiones por deterioro de los documentos por cobrar.
De acuerdo a la política del fondo, para todas aquellas partidas cuya antigüedad supera los 7 días se
verifica si el emisor no realizará el pago y en este caso se genera una provisión.
No existen diferencias significativas entre el valor libros y el valor razonable de las cuentas y documentos
por cobrar por operaciones, dado que los saldos vencen a muy corto plazo.
42
(Continúa)
Los vencimientos corresponden a los cupones de los bonos que ya han pasado su fecha de vencimiento,
pero que aún se está esperando el pago. En general estos papeles se cobran en el plazo de 7 días.
No existen movimientos de la provisión por incobrables de las cuentas y documentos por cobrar por
operaciones.
NOTA 13 - PASIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON EFECTO EN
RESULTADOS
Al 31 de diciembre de 2013, el valor de los pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados
es de M$ 117.452, que corresponde a los instrumentos financieros derivados.
Al 31 de diciembre de 2012, el fondo no presenta pasivos financieros a valor razonable con efecto en
resultados.
NOTA 14 -
OTROS PASIVOS FINANCIEROS
Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, el fondo no presenta otros pasivos financieros.
NOTA 15 -
CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR POR OPERACIONES
Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, el fondo no presenta cuentas y documentos por pagar por
operaciones.
NOTA 16 -
OTROS DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR
La composición de este rubro es la siguiente:
31.12.2013
M$
31.12.2012
M$
Provisión Comité de Vigilancia
Provisión auditoría
Servicios de Abogados
Provisión de Puesta en Marcha
Publicaciones por Pagar
2.098
3.104
_______
460
1.138
395
2.020
_______
Totales
5.202
=======
4.013
=======
43
(Continúa)
NOTA 17 -
CUOTAS EMITIDAS
Las cuotas emitidas del Fondo ascienden a 250.000 cuotas al 31 de diciembre de 2013 y 2012, con un
valor de $122.465,6310 y $ 117.319,9919, respectivamente.
(a)
Al 31 de diciembre de 2013
El detalle de las cuotas vigentes es el siguiente:
Emisión vigente
Comprometidas
250.000
-
Cuotas
suscritas
55.794
Cuotas
pagadas
55.794
Total
cuotas
55.794
Los movimientos relevantes de cuotas son los siguientes:
Saldo de inicio 01.01.2012
Colocaciones del período
Transferencias
Disminuciones
Saldos al cierre
Movimiento
Aporte
Aporte
Aporte
Aporte
Aporte
Aporte
Aporte
Retiro
Cuotas
comprometidas
Cuotas
suscritas
Cuotas
pagadas
_______
_______
41.606
15.442
(1.254)
_______
=======
=======
55.794
=======
Fecha
Valor Cuota
30-01-2013
10-04-2013
12-04-2013
17-05-2013
04-07-2013
09-07-2013
25-09-2013
29-06-2013
119.259,6085
120.954,8225
121.100,1467
121.172,7939
116.888,7975
116.400,7823
118.711,2454
116.675,5863
Totales Aportes
Cantidad de
Cuotas
Monto (M$)
1.254
828
4.150
417
16
8.305
472
(1.254)
______
149.955
99.990
502.505
50.531
1.873
964.993
55.912
(146.408)
________
14.188
=====
1.679.351
========
44
(Continúa)
(b)
Al 31de diciembre de 2012
El detalle de las cuotas vigentes es el siguiente:
Emisión vigente
250.000
Comprometidas
-
Suscritas
41.606
Pagadas
41.606
Total
41.606
Los movimientos relevantes de cuotas son los siguientes:
Saldo de inicio 01.01.2012
Colocaciones del período
Transferencias
Disminuciones
Saldos al cierre
Movimiento
Aporte
Aporte
Aporte
Aporte
Aporte
Cuotas
comprometidas
Cuotas
suscritas
Cuotas
pagadas
_______
_______
25.194
16.412
_______
=======
=======
41.606
=======
Fecha
Valor Cuota
15-05-2012
29-10-2012
19-11-2012
13-12-2012
28-12-2012
104.140,7867
113.681,6608
113.478,5275
116.013,9445
117.172,3394
Totales Aportes
Cantidad de
Cuotas
Monto (M$)
959
13.183
440
215
1.615
_____
99.993
1.499.983
49.912
24.931
189.222
________
16.412
======
1.864.041
========
45
(Continúa)
NOTA 18 -
REPARTO DE BENEFICIOS A LOS APORTANTES
Durante el ejercicio 2013 el Fondo ha distribuido dividendos:
Fecha
Distribución
Monto por cuota
Mayo 2013
1,1589
NOTA 19 -
$
Monto Total Distribuido
M$
Tipo de Dividendo
55.441
Definitivo
RENTABILIDAD DEL FONDO
A continuación se indica la rentabilidad obtenida por el fondo (valor cuota) en los períodos que se
indican:
Rentabilidad Acumulada
Tipo rentabilidad
Nominal
Real
Período actual
4,3860%
2,2865%
Últimos 12 meses
4,3860%
2,2865%
Últimos 24 meses
26,9452%
21,4146%
La rentabilidad del período actual corresponderá a la variación entre 01 de enero y la fecha de cierre de
los estados financieros que se informan.
NOTA 20 -
VALOR ECONÓMICO DE LA CUOTA
El fondo no mantiene inversiones en instrumentos que se encuentren valorizados por el método de la
participación o al costo amortizado, para los cuales se haya optado por efectuar valorizaciones
económicas de las mismas.
NOTA 21 -
INVERSIÓN ACUMULADA EN ACCIONES O EN CUOTAS DE FONDO
DE INVERSIÓN
A la fecha de los presentes Estados Financieros Everest Fondo de Inversión no presenta inversión
acumulada en acciones o en cuotas de fondos de inversión.
46
(Continúa)
NOTA 22 -
EXCESOS DE INVERSIÓN
No existen excesos de inversión de acuerdo a los límites establecidos en la Ley Nº18.815 y/o en el
reglamento interno del fondo respectivo.
NOTA 23 -
GRAVÁMENES Y PROHIBICIONES
Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, no existen gravámenes ni prohibiciones sobre los activos del fondo.
47
(Continúa)
NOTA 24 -
CUSTODIA DE VALORES (NORMA DE CARÁCTER GENERAL N° 235 DE 2009)
La sociedad administradora celebró contrato con la empresa Julius Bär para la custodia de los valores extranjeros. Julius Bär cumple con todos los
requisitos exigidos por la SVS.
Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, el detalle de los montos custodiados, es el siguiente:
Al 31.12.2013
Entidades
Empresas de Depósito de Valores-Custodia Encargada por
Sociedad Administradora
Entidades Bancarias
Otras Entidades
Totales Cartera de Inversiones en Custodia
Custodia Nacional
% sobre total
Inversiones en
Monto
% sobre total
Instrumentos
custodiado
Activo del
Emitidos por
(M$)
Fondo
Emisores
Nacionales
110.369
Custodia extranjera
% sobre total
Inversiones en
Monto
% sobre total
Instrumentos
custodiado
Activo del
Emitidos por
(M$)
Fondo
Emisores
Extranjeros
40,7621%
1,5845%
6.544.754
100,0000%
93,9571%
0,0000%
-
0,0000%
0,0000%
-
0,0000%
160.395
59,2379%
2,3026%
-
0,0000%
0,0000%
_______
_______
_______
_______
_______
_______
270.764
100,0000%
3,8871%
6.544.754
100,0000%
93,9571%
=======
=======
=======
=======
=======
=======
Los Títulos emitidos o garantizados por estados o bancos centrales nacionales, están custodiados en BTG Pactual Corredores de Bolsa.
48
(Continúa)
Al 31.12.2012
Entidades
Sociedad Administradora
Entidades Bancarias
Otras Entidades
Totales Cartera de Inversiones en Custodia
Custodia Nacional
% sobre total
Inversiones en
Monto
% sobre total
Instrumentos
custodiado
Activo del
Emitidos por
(M$)
Fondo
Emisores
Nacionales
-
Custodia extranjera
% sobre total
Inversiones en
Monto
% sobre total
Instrumentos
custodiado
Activo del
Emitidos por
(M$)
Fondo
Emisores
Extranjeros
0,0000%
0,0000%
4.197.662
100,0000%
85,7979%
0,0000%
-
0,0000%
0,0000%
-
0,0000%
442.286
100,0000%
9,0401%
-
0,0000%
0,0000%
_______
_______
_______
_______
_______
_______
442.286
100,0000%
9,0401%
4.197.662
100,0000%
85,7979%
=======
=======
=======
=======
=======
=======
Los Títulos emitidos o garantizados por estados o bancos centrales nacionales, están custodiados en Celfin Capital.
49
(Continúa)
Al 31 de Diciembre de 2013 y 31 de Diciembre de 2012
NOTA 25 -
PARTES RELACIONADAS
Se considera que las partes están relacionadas si una de las partes tiene la capacidad de controlar a la otra
o ejercer influencia significativa sobre la otra parte al tomar decisiones financieras u operacionales, o si se
encuentran comprendidas por el Artículo 100 de la Ley de Mercado de Valores.
a. Remuneración por administración
Entre el 1 de enero y el 4 de noviembre de 2013, el Fondo Administrado por Fischer y Zabala
Administradora de Fondos de Inversión S.A. posteriormente, el fondo es administrado por
Administradora de Fondos de Inversión Visión Advisors S.A. (la ‘administradora’), una
sociedad administradora de fondos constituida en Chile. La sociedad administradora recibe a
cambio, por concepto de remuneración por la administración del Fondo, una Comisión Fija de
Administración igual a un doceavo del 1,785% del valor neto de los activos del fondo. Las
comisiones antes indicadas incluyen el Impuesto al Valor Agregado (IVA) que corresponda cargar
en conformidad a la Ley.
Queda incluido en la remuneración por administración antes señalada, cualquier gasto o asesoría
profesional que deba realizar la Administradora con cargo al Fondo y que pudiere beneficiar a los
accionistas, directores o ejecutivos de ésta, o a personas jurídicas o naturales, hasta el segundo
grado de consanguinidad inclusive, relacionados a cualquiera de ellos.
El total de remuneración por administración es:
Acumulado
Tipo de gasto
31.12.2013
31.12.2012
Remuneración
107.963
_______
56.969
_______
Totales
107.963
=======
56.969
=======
Al 31 de diciembre de 2013 y al 31 de diciembre de 2012, el saldo por pagar a las Sociedades
Administradoras asciende a M$10.179 y M$7.272, respectivamente.
b. Tenencia de cuotas por la administradora, entidades relacionadas a la misma y otros
La administradora, sus personas relacionadas, sus accionistas y los trabajadores que representen al
empleador o que tengan facultades generales de administración; mantienen cuotas del Fondo según
se detalla a continuación.
50
(Continúa)
Por el período comprendido entre el 5 de noviembre y el 31 de diciembre de 2013 (**):
N° de
Tenedor
%
cuotas
inicio
Monto en
N° cuotas
N° cuotas
N°
adquiridas
Rescatadas
cuotas final
cuotas
final
%
M$
Sociedad administradora
0,0000
-
1.725
-
1.725
211.253
3,0900
Personas relacionadas
0,0000
-
-
-
-
-
0,0000
Accionistas de la sociedad administradora
0,0000
-
-
-
-
-
0,0000
Trabajadores que representen al empleador
0,0000
-
-
-
-
-
0,0000
Por el período comprendido entre el 1 de enero y el 4 de noviembre de 2013 (*):
N° de
Tenedor
%
cuotas
inicio
Monto en
N° cuotas
N° cuotas
N°
adquiridas
Rescatadas
cuotas final
cuotas
final
%
M$
0,5528
230
-
-
230
28.072
0,4122
0,0000
-
-
-
-
-
0,0000
0,0000
-
-
-
-
-
0,0000
0,0000
-
-
-
-
-
0,0000
Por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2012 (*):
N° de
Tenedor
%
cuotas
inicio
Monto en
N° cuotas
N° cuotas
N°
adquiridas
Rescatadas
cuotas final
cuotas
final
%
M$
0,9129
230
-
-
230
26.984
0,5528
0,0000
-
-
-
-
-
0,0000
0,0000
-
-
-
-
-
0,0000
0,0000
-
-
-
-
-
0,0000
51
(Continúa)
(*)
Por el período comprendido entre el 1 de enero y el 4 de noviembre de de 2013, la
administración del fondo estaba a cargo de Fischer & Zabala Administradora de
Fondos de Inversión S.A. y el saldo de cuotas que se presentan hasta esa fecha
pertenecían a dicha Sociedad. Los cuales se liquidaron con el cambio de
Administrador.
(**) La nueva sociedad administradora tiene sus cuotas al 31 de diciembre de 2013 a
través de Euroamerica Corredores de Bolsa.
NOTA 26 - GARANTÍA CONSTITUIDA POR LA SOCIEDAD ADMINISTRADORA
EN BENEFICIO DEL FONDO (ARTÍCULO 3°A LEY N°18.815 ARTICULO 226 LEY
N°18.045)
El detalle de la garantía constituida por la sociedad administradora en beneficio del fondo, en
cumplimiento de las disposiciones contenidas en el Artículo 3A de la Ley N°18.815 y Artículo 226 de la
Ley N°18.045 de 1981, se presenta en el cuadro a continuación:
Naturaleza
Póliza de Seguro
Naturaleza
Póliza de Seguro
Emisor
Compañía de Seguros de
Crédito Continental S.A.
Emisor
Compañía de Seguros de
Crédito Continental S.A.
Representante de
los beneficiarios
Monto UF
Vigencia
(desde - hasta)
Aportantes de Everest
10.000
Fondo de Inversión
10-01-2013 al
Representante de
Vigencia
los beneficiarios
Monto UF
Aportantes de Everest
10.000
Fondo de Inversión
10-01-2014
(desde - hasta)
18-11-2013 al
10-01-2014
La nueva administración (Administradora de Fondos de Inversión Visión Advisors S.A.), decidió contratar
una nueva póliza en beneficio de los aportantes a partir del 18 de noviembre de 2013, fecha en que asumió
la administración del fondo.
52
(Continúa)
NOTA 27 -
COSTOS DE TRANSACCIÓN
A continuación se detalla el monto, en miles de la moneda funcional del fondo, acumulado en el ejercicio
actual y del ejercicio anterior, de los principales conceptos por los cuales el fondo ha incurrido en costos
de transacción, conforme al porcentaje máximo de cargo del fondo establecido en su respectivo
reglamento interno.
Acumulado
Tipo de gasto
31.12.2013
M$
31.12.2012
M$
Comisión corretaje internacional
18.784
_______
12.356
_______
Totales
18.784
=======
0,2697%
=======
12.356
=======
0,2525%
=======
% Sobre el activo del fondo
NOTA 28 -
OTROS GASTOS DE OPERACIÓN
A continuación se detalla el monto, en miles de la moneda funcional del fondo, acumulado en el ejercicio
actual y del ejercicio anterior, de los principales conceptos por los cuales el fondo ha incurrido en gastos
operacionales, conforme al porcentaje máximo de cargo del fondo establecido en su respectivo reglamento
interno.
Acumulado
Tipo de gasto
31.12.2013
M$
31.12.2012
M$
Otros gastos
Auditoría
21.778
1.473
_______
11.161
1.679
_______
Totales
23.251
=======
0,3338%
=======
12.840
=======
0,2624%
=======
% Sobre el activo del fondo
NOTA 29 -
COSTOS FINANCIEROS
Al 31 de diciembre 2013, el fondo no presenta costos financieros. Al 31 de diciembre de 2012, el valor de
los costos financieros en los que ha debido incurrir el fondo ascienden a M$5.615.
53
(Continúa)
NOTA 30 -
INFORMACIÓN ESTADÍSTICA
A continuación se presenta información estadística del fondo, al último día de cada mes del período que se
informa, de acuerdo al siguiente cuadro:
Al 31/12/2013:
Mes
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
12
Valor
libro cuota
$
118.971,9355
118.987,8201
119.802,2396
121.430,0850
120.234,8892
116.683,6570
118.325,8063
116.637,6930
118.532,1317
121.965,9844
121.759,7320
122.465,6310
Valor mercado
Cuota
$
Patrimonio
(M$)
118.971,9355
118.987,8201
119.802,2396
121.430,0850
120.234,8892
116.683,6570
118.325,8063
116.637,6930
118.532,1317
121.965,9844
121.759,7320
122.465,6310
5.099.137
5.099.818
5.134.724
5.808.972
5.801.935
5.484.249
6.546.020
6.452.630
6.613.382
6.804.970
6.793.462
6.832.847
Valor mercado
Cuota
$
Patrimonio
(M$)
101.274,8760
103.720,6426
104.750,2518
104.832,4125
102.468,3866
103.473,1206
106.354,3578
108.378,4042
110.760,4157
113.817,7050
114.777,0916
117.319,9919
2.551.519
2.613.138
2.369.078
2.641.148
2.679.856
2.706.133
2.781.486
2.834.420
2.896.717
4.477.133
4.565.374
4.881.216
N° aportantes
7
7
7
9
10
8
7
7
8
8
8
7
Al 31/12/2012:
Mes
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
12
Valor
libro cuota
$
101.274,8760
103.720,6426
104.750,2518
104.832,4125
102.468,3866
103.473,1206
106.354,3578
108.378,4042
110.760,4157
113.817,7050
114.777,0916
117.319,9919
N° aportantes
3
3
3
3
4
4
4
4
4
4
5
7
NOTA 31 - CONSOLIDACIÓN DE SUBSIDIARIAS O FILIALES E INFORMACIÓN
DE ASOCIADAS O COLIGADAS
El fondo no tiene subsidiarias filiales ni asociadas o coligadas a la fecha de cierre de los Estados
Financieros.
54
(Continúa)
NOTA 32 -
SANCIONES
No se han cursado sanciones de ninguna naturaleza a la sociedad administradora, a sus directores ni
administradores a la fecha de cierre de los Estados Financieros.
NOTA 33 -
HECHOS POSTERIORES
La administración del Fondo, Administradora informa los siguientes hechos ocurridos entre el 31 de
diciembre de 2013 y la fecha de emisión de los presentes Estados Financieros:
a)
Con fecha 17 de enero de 2014, la Superintendencia de Valores y Seguros mediante Resolución
Exenta N° 015, aprobó las modificaciones al Reglamento Interno de Everest Fondo de Inversión
ingresados el día 15 de noviembre de 2013 en que se adecuaba el Reglamento Interno del Fondo al
cambio en la administración ocurrida el día 18 de Noviembre de 2013, aprobado en Asamblea
Extraordinaria de Aportantes del día 4 de noviembre de 2013. Adicionalmente fue aprobado en la
misma resolución las modificaciones al Contrato de Suscripción de Cuotas.
b)
En Asamblea Extraordinaria de Aportantes del día 6 de febrero de 2014, a la que asistieron,
debidamente representadas el 97,01% de las cuotas válidamente suscritas y pagadas del Fondo, se
acordó por unanimidad de los asistentes aprobar los siguientes cambios al Reglamento Interno del
Fondo:
1.
Modificar el nombre del fondo desde “Everest Fondo de Inversión” a “Vision Rogge Deuda
Global Fondo de Inversión”.
2.
Ampliar el plazo de duración del fondo hasta el 30 de mayo de 2016, plazo que podrá ser
prorrogado por períodos sucesivos de 24 meses cada uno, por acuerdo adoptado en Asamblea
Extraordinaria de Aportantes en el lugar de los 12 meses actuales.
3.
Flexibilizar el objetivo de inversión del fondo, el cual apuntará a obtener un alto retorno a
través de la inversión de sus recursos primordialmente en instrumentos de deuda a nivel
global. En la misma línea, incorporar ajustes a la política de inversión del fondo, incluyendo
nuevos activos elegibles, límites asociados y exponiéndose en forma más ordenada y clara.
4.
Conferir mayor liquidez a la cuota, sustituyendo en la política de disminución de capital la
restitución semestral actualmente vigente, por restitución mensual de capital para aquellos
Aportantes que opten por concurrir a la misma, conforme al procedimiento definido.
5.
Dejar la comisión de administración actualmente definida (1,785% IVA incluido), como
límite máximo.
Cabe señalar que las modificaciones indicadas apuntan a mejorar algunos atributos cualitativos del fondo
para aumentar el atractivo comercial del mismo, así como para recoger aspectos relativos a un “Acuerdo
de Administración de Cartera” a suscribir con Rogge Global Partners. A este respecto, previo a las
aprobaciones en cuestión, fue ampliamente informada la Asamblea por la Administradora.
55
(Continúa)
Adicionalmente en la misma Asamblea se designaron a los nuevos miembros del Comité de Vigilancia
para el Fondo, en virtud de la renuncia de los miembros anteriores. Fueron propuestos los señores Ernesto
Hevia, Marco Acevedo y la señora Javiera Prado. Los candidatos propuestos por la Administradora son
ejecutivos ligados al mundo de las inversiones, con amplia experiencia y reconocido prestigio en el medio
financiero local. La nominación de estos candidatos fue recibida con entusiasmo y por tanto aprobada por
unanimidad por los Aportantes de Everest Fondo de Inversión. Así mismo la Asamblea determinó su
remuneración y presupuesto de gastos para el año 2014.
c)
Con fecha 6 de febrero de 2014, se ha informado a la Superintendencia de Valores y Seguros en
calidad de “Hecho Esencial” el avanzado estado de conversaciones con Rogge Global Partners
respecto de la firma de un mandato de manejo discrecional de la cartera de inversiones del Fondo.
Rogge Global Partners es una prestigiosa firma de administración de activos financieros,
especializada en renta fija global con más de 30 años de experiencia en el mercado y USD 59
billones en administración al 31 de diciembre de 2013.
d)
Con fecha 7 de febrero de 2014, se ha informado a la Superintendencia de Valores y Seguros en
calidad de “Hecho Esencial” respecto de los acuerdos tomados por los Aportantes del Fondo en
Asamblea Extraordinaria de Aportantes del 6 de Febrero de 2014.
e)
Con fecha 11 de febrero de 2014, fueron ingresados a la Superintendencia de Valores y Seguros,
para su aprobación, las modificaciones al Reglamento Interno y Contrato de Suscripción de Cuotas
del fondo que fueron acordadas en la Asamblea Extraordinaria de Aportantes ocurrida el día 6 de
febrero de 2014.
f)
Con fecha 3 de marzo de 2014, se ha informado a la Superintendencia de Valores y Seguros en
calidad de “Hecho Esencial” que el acuerdo de Administración de Cartera para el Fondo con Rogge
Global Partners por acuerdo de las partes será suscrito una vez que la Superintendencia haya
aprobado las modificaciones al Reglamento Interno del Fondo.
NOTA 34 -
INFORMACIÓN POR SEGMENTOS
Los segmentos operativos son definidos como componentes de una entidad para los cuales existe
información financiera separada que es regularmente utilizada por el principal tomador de decisiones para
decidir cómo asignar recursos y para evaluar el desempeño.
El Fondo no presenta información por segmento dado que la información financiera que es utilizada por la
Administración para propósitos de información interna de toma de decisiones no considera segmentación
de ningún tipo.
56
(Continúa)
ANEXO I: ESTADOS COMPLEMENTARIOS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
RESUMEN DE LA CARTERA DE INVERSIONES
Descripción
Otros títulos de renta variable
Monto invertido
%Invertido
sobre el total
de activos del
fondo
Nacional
Extranjero
Total
M$
M$
M$
M$
168.872
2,4243%
-
168.872
Títulos emitidos o garantizados
por estados o bancos centrales
160.395
-
160.395
2,3026%
Bonos registrados
110.369
6.375.882
6.486.251
93,1173%
Otras inversiones
4.605
-
4.605
0,0661%
Totales
_______
_______
_______
_______
275.369
6.544.754
6.820.123
97,9103%
=======
=======
=======
=======
57
(Continúa)
ESTADO DE RESULTADO DEVENGADO Y REALIZADO
Utilidad (Pérdida) neta realizada de inversiones
Dividendos percibidos
Enajenación de títulos de deuda
Intereses percibidos en inversiones
Otros
Total Utilidad (Pérdida) neta realizada de
inversiones
Pérdida no realizada de inversiones
Valorización de títulos de deuda
Valorización de títulos de renta variable
Valorización de instrumentos derivados
Total Pérdida no realizada de inversiones
Utilidad no realizada de inversiones
Valorización de títulos de renta variable
Valorización de títulos de deuda
Intereses devengados en títulos de deuda
Valorización de instrumentos derivados
Total utilidad no realizada de inversiones
Gastos del ejercicio
Gastos financieros
Comisión de la sociedad administradora
Remuneración del comité de vigilancia
Gastos operacionales de cargo del fondo
Otros Gastos
Total Gastos del ejercicio
Resultado neto del ejercicio
Al 31-12-2013
M$
Al 31-12-2012
M$
(172.291)
339.885
4.200
_______
171.794
114.670
168.086
27.649
_______
310.405
_______
_______
(21.670)
(117.451)
_______
(10.796)
(1.403)
(22.914)
_______
(139.121)
_______
(35.113)
_______
10.364
315.109
117.937
4.605
_______
194.561
66.921
140.393
_______
448.015
_______
401.875
_______
(107.963)
(2.969)
(18.784)
(23.251)
______
(5.615)
(56.969)
(2.708)
(12.356)
(12.840)
_______
(152.967)
_______
(90.488)
_______
327.721
=======
586.679
=======
58
(Continúa)
Al 31 de Diciembre de 2013 y 31 de Diciembre de 2012
ESTADO DE UTILIDAD PARA LA DISTRIBUCIÓN DE DIVIDENDOS
Beneficio neto percibido en el ejercicio
Utilidad (pérdida) neta realizada de inversiones
Pérdida no realizada de inversiones (menos)
Gastos del ejercicio (menos)
Saldo neto deudor de diferencias de cambio (menos)
Total Beneficio neto percibido en el ejercicio
Dividendos provisorios (menos)
Al 31-12-2013
M$
Al 31-12-2012
M$
171.794
(139.121)
(152.967)
_______
(120.294)
310.405
(35.113)
(90.488)
_______
184.804
-
-
168.003
309.998
(3.909)
(55.441)
_______
418.651
4.041
102.445
(135.485)
_______
(28.999)
(4.800)
3.909
_______
(891)
(140.873)
135.485
_______
(5.388)
3.686
_______
3.686
5.388
7.398
_______
12.786
_______
_______
421.446
(21.601)
_______
301.152
=======
_______
163.203
=======
Beneficio neto percibido acumulado de ejercicios anteriores:
Utilidad (pérdida) realizada no distribuida:
Utilidad (pérdida) realizada no distribuida inicial
Utilidad devengada acumulada realizada en ejercicio
Pérdida devengada acumulada realizada en ejercicio (menos)
Dividendos definitivos declarados (menos)
Total utilidad (pérdida) realizada no distribuida
Pérdida devengada acumulada (menos):
Pérdida devengada acumulada inicial (menos)
Abono o pérdida devengada acumulada (más)
Total pérdida devengada acumulada (menos)
Ajuste a resultado devengado acumulado:
Por utilidad devengada en ejercicio (más)
Por pérdida devengada en ejercicio (más)
Total ajuste a resultado devengado acumulado
Total beneficio neto percibido acumulado de
ejercicio anteriores
Monto susceptible de distribuir
59

Everest Memoria Anual 2013

Transcripción

Documentos relacionados

Como funciona Everest en momentos de necesidad

reconocimiento deuda cuotas comunidad manifiesta

LA ANUNCIACIÓN A MARÍA Y LA VISITACIÓN

Eventos - Colegio Everest