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COMUNICADO DE PRENSA
Verum asigna calificación de ‘BBB-/M’ a Bahía de Banderas, Nayarit
Monterrey, Nuevo León (Agosto 15, 2013): El día de hoy Verum asignó la calificación de largo plazo de
‘BBB-/M’ con perspectiva ‘Estable’ al municipio de Bahía de Banderas, Nayarit. La calificación considera su
estructura de ingresos caracterizada por una elevada participación de los generados por cuenta propia y
una baja dependencia a transferencias federales, las iniciativas recientes emprendidas por la administración
para incrementar y mejorar la estabilidad de sus ingresos propios, así como la reducción de sus niveles de
servicio de la deuda que derivarían de la reestructuración de sus pasivos bancarios. Asimismo, la
calificación incorpora sus niveles actuales de endeudamiento, las presiones en sus indicadores financieros y
de ahorro interno derivadas de un creciente gasto operacional y de la sensibilidad de los ingresos propios a
ciclos económicos adversos, así como el debilitamiento de su posición líquida respecto a los pasivos no
bancarios.
Bahía de Banderas cuenta con una estructura de ingresos caracterizada por una baja dependencia hacia
los ingresos provenientes de participaciones y aportaciones federales. La razón de ingresos totales a
ingresos propios al cierre del año 2012 se ubicó en 61.6% y para el cierre del año en curso se espera que
se mantenga en niveles similares, uno de los más elevados a nivel nacional. Si bien lo anterior le brinda una
mayor flexibilidad financiera a la entidad, también hace su estructura de ingresos más sensible a las fases
negativas de los ciclos económicos. En los últimos años la administración ha enfocado sus esfuerzos a
implementar estrategias para incrementar su recaudación (agilizando los trámites de pago, mejorando la
ejecución de la cobranza y actualizando la base de contribuyentes); sin embargo, no ha logrado consolidar
una tendencia de recuperación en sus Ingresos Fiscales Ordinarios (IFOs), los cuales ascendieron a
Ps$360.6 millones al cierre de 2012 (-3.4% respecto al año anterior).
La caída registrada en los IFOs a partir del año 2009, explicada en gran medida por la disminución de la
recaudación del Impuesto Sobre Adquisición de Bienes Inmuebles y el cobro de derechos de construcción,
aunada a la dinámica de crecimiento del gasto operativo (principalmente del gasto en servicios personales),
ha deteriorado de manera importante la capacidad de Ahorro del municipio en los últimos años. Al cierre de
2012 el Ahorro Interno se situó en Ps$-60.3 millones, equivalentes a un -16.7% de los IFOs, siendo el
segundo año que se presenta una cifra negativa. Verum considera que en la medida que las iniciativas
encaminadas por la administración para incrementar sus ingresos propios se materialicen y se logre una
contención del gasto corriente, este indicador podría recuperarse en el mediano plazo.
El comportamiento de los balances primario, financiero y fiscal ha sido volátil bajo el periodo de análisis.
Durante los años 2008-2009 se aprecian balances fiscales negativos importantes originados por la fuerte
inversión en obra pública (Ps$615.5 millones; 73.4% de los IFOs), la cual se redujo de manera importante
para los siguientes años. Sin embargo, la dinámica de los ingresos propios y el consistente crecimiento del
gasto operativo, mantienen los balances primarios y financieros negativos, los cuales han sido financiados a
través de un incremento de pasivos de corto plazo.
El saldo de la deuda directa del municipio fue de Ps$231.9 millones al cierre de 2012 y consiste en dos
créditos con vencimiento a 10 años contratados con la Banca de Desarrollo (0.6x IFOs), mientras que el
servicio de la deuda anual de estos créditos representó un 0.13x de los IFOs. Adicionalmente, el municipio
cuenta con dos líneas de corto plazo contratadas con la banca comercial por un monto de Ps$57.2 millones
y una línea con el Estado de Nayarit por Ps$7.5 millones. El crecimiento observado en los pasivos de corto
plazo (que incluye líneas bancarias, proveedores y contratistas) ha deteriorado la posición líquida de la
entidad; al cierre del 2012 los recursos líquidos brindaban una baja cobertura de 3.4% de los compromisos
de corto plazo (2.6% incluyendo retenciones y contribuciones por pagar), mientras que al cierre del 1T13
esta cifra mejoró hasta un 17.9% (12.5% incluyendo retenciones y contribuciones por pagar).
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COMUNICADO DE PRENSA
En mayo de 2012 se publicó en el Periódico Oficial del Estado de Nayarit un decreto que autoriza a Bahía de
Banderas el refinanciamiento de hasta $257 millones de su deuda directa. Dicho proceso, que incluiría los
dos créditos contratados con la banca de desarrollo y algunos pasivos de corto plazo, tiene como objetivo el
incrementar el plazo de la deuda hasta 20 años (plazo remanente actual de aproximadamente 9 años). En la
asignación de esta calificación Verum considera que el municipio concluirá de manera exitosa dicho
refinanciamiento, mejorando el perfil de amortizaciones de sus obligaciones financieras.
Dado que Bahía de Banderas es un municipio relativamente joven (23 años), los pasivos por obligaciones
laborales para el retiro no representan una contingencia significativa en este momento. Su plantilla de
empleados está compuesta por 896 empleados, de los cuales 633 son de confianza y 263 empleados
sindicalizados. Adicionalmente, Bahía de Banderas funge como aval en un crédito contratado por el
Organismo Operador Municipal de Agua Potable, Alcantarillado y Saneamiento (OROMAPAS) por hasta $9
millones de pesos, con plazo de 20 años. Ante el adecuado desempeño financiero de este organismo,
Verum considera que actualmente esto no representa una contingencia significativa para sus finanzas
públicas.
La perspectiva de la calificación es ‘Estable’. Las calificaciones podrían incrementarse en la medida que las
iniciativas para aumentar el volumen y estabilidad de su base de ingresos propios se traduzcan en una
mejora consistente de sus indicadores de ahorro interno, manteniendo un nivel de endeudamiento en los
niveles actuales. Por el contrario las calificaciones podrían modificarse a la baja si el municipio no logra
revertir la tendencia negativa en sus niveles de ahorro interno y/o si se incrementan los niveles de
endeudamiento más allá de lo esperado por Verum.
El municipio de Bahía de Banderas fue creado mediante el decreto N° 7261 emitido el 11 de Diciembre de
1989 por el H. Congreso del estado Libre y Soberano de Nayarit, separándose del municipio de
Compostela, lo que lo hace el municipio más joven del Estado de Nayarit (23 años). El municipio ocupa el 2º
lugar en términos de importancia para el Estado de Nayarit en cuanto a generación de PIB, representando
aproximadamente el 32.5% del PIB Estatal. La economía del municipio se encuentra altamente concentrada
en el turismo, derivando este en el desarrollo de la industria de la construcción y de giros comerciales que
apoyan a esta industria. Según el II Censo de Población y Vivienda realizado por el Instituto Nacional de
Estadística y Geografía (INEGI) con fecha censal del 12 de junio de 2010, el municipio contaba con un total
de 124,205 habitantes (11.45% de la población total del Estado) registrando tasas media anual de
crecimiento de 9.7% durante el periodo 2005-2010.
La siguiente metodología fue utilizada para la determinación de esta calificación:
- Metodología de Finanzas Públicas (Abril 2012)
Información de Contacto:
Roberto Guerra Guajardo
Director General Adjunto de Análisis
M [email protected]
Oliver Venegas Pineda
Director
M [email protected]
Oficina DF
Amores #707 PH.1. Col. del Valle
Del. Benito Juárez, México, D.F.
C.P. 03100
T (52 55) 62 76 2026
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Daniel Martínez Flores
Director
M [email protected]
Oficina Monterrey
Av. Roble #300. Ofna 1203
Col. Valle del Campestre, Garza García, N.L.
C.P. 66265
T (52 81) 1936 6694
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COMUNICADO DE PRENSA
Información Regulatoria:
Esta es una calificación inicial por lo que Verum, Calificadora de Valores, S.A.P.I. de C.V. no ha realizado ninguna
actualización previa. La información financiera utilizada para el análisis y determinación de esta calificación comprende
hasta el 30 de junio de 2013.
El significado de las calificaciones, una explicación sobre la forma en que se determinan y la periodicidad con la que se
les da seguimiento, sus particularidades, atributos y limitaciones, así como las metodologías de calificación, la estructura
y proceso de votación del comité que determinó la calificación y los criterios para el retiro o suspensión de una
calificación pueden ser consultados en nuestro sitio de internet http://www.verum.mx.
De conformidad con la metodología de calificación antes indicada y en términos del artículo 7, fracción III, de las
Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores,
se hace notar que la calificación en cuestión puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. La calificación
otorgada es una opinión con respecto a la calidad crediticia, la fortaleza financiera o la capacidad de administración de
activos, o relativa al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social de la emisora, todo ello
con respecto a la emisora o emisión en cuestión, y por tanto no constituye recomendación alguna para comprar, vender
o mantener algún instrumento, ni para llevar al cabo algún negocio, operación o inversión.
La calificación antes indicada está basada en información proporcionada por la emisora y/u obtenida de fuentes que se
asumen precisas y confiables, dentro de la cual se incluyen las cuentas públicas anuales, los avances de la cuenta
pública trimestrales, Leyes de Ingresos y Presupuestos de Egresos, análisis sectoriales y regulatorios, entre otras,
misma que fue revisada por Verum, Calificadora de Valores, S.A.P.I. de C.V. exclusivamente en la medida necesaria y en
relación al otorgamiento de las calificaciones en cuestión, de acuerdo con la metodología referida anteriormente. En
ningún caso deberá entenderse que Verum, Calificadora de Valores, S.A.P.I. de C.V. ha en forma alguna validado,
garantizado o certificado la precisión, exactitud o totalidad de dicha información, por lo que no asume responsabilidad
alguna por cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el análisis de tal información.
La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y la opinión sobre la capacidad de la emisora con respecto a la
administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la
alza o a la baja las calificaciones, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de Verum, Calificadora de
Valores, S.A.P.I. de C.V. La calificación en cuestión considera un análisis de la calidad crediticia o fortaleza financiera
relativa a la emisora, pero no necesariamente refleja una probabilidad estadística de incumplimiento de pago. Verum,
Calificadora de Valores, S.A.P.I. de C.V. emite la calificación de que se trata con apego estricto a las sanas prácticas de
mercado, a la normatividad aplicable y a su Código de Conducta, el cual se puede consultar en http://www.verum.mx
La calificación antes señalada fue solicitada por el emisor (o en su nombre) por lo que Verum, Calificadora de Valores,
S.A.P.I. de C.V. ha percibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. No
obstante, se hace notar que Verum, Calificadora de Valores, S.A.P.I. de C.V. no ha recibido ingresos de la emisora por
conceptos diferentes a los relacionados con el estudio, análisis, opinión, evaluación y dictaminación de la calidad
crediticia y el otorgamiento de una calificación.
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