INFORME SECTORIAL PERÚ: SECTOR SEGUROS

INFORME SECTORIAL
PERÚ: SECTOR SEGUROS
Equipo de Análisis
José Díaz B.
[email protected]
Informe a Diciembre 2015
Mariella Pajuelo L.
[email protected]
Carla Miranda P.
[email protected]
(511) 208.2530
Resumen Ejecutivo
Crecimiento del sector. Perú se encuentra dentro de los países con menor cobertura de seguros en la región Latinoamérica,
siendo que al 2015 se situó en 1.92%, menor al promedio de la región, lo cual responde a diferentes factores económicos, sociales
y culturales. Por tales motivos, resalta las oportunidades de crecimiento del sector basados en la expansión de nichos de mercado
no explotados, lo cual sumado a la recuperación gradual de la economía peruana, traería consigo un crecimiento del sector
asegurador peruano superior al promedio compuesto de los últimos cuatro años.
Concentración del sector e ingreso de nuevas compañías. El mercado de seguros se encuentra altamente concentrado en
cuatro grupos, siendo Rímac la empresa líder del sistema. Durante el periodo 2013-2015, ingresaron nuevos participantes, con lo
cual actualmente está conformado por 18 compañías; el ingreso de las mismas no ha marcado un cambio sustancial respecto a la
participación de los principales actores del sector, y se espera que la dinámica del mismo no varíe significativamente, dado que las
nuevas compañías aseguradoras operan en nichos de mercado específicos. No obstante, una mayor competencia debería
repercutir en una expansión hacia nuevos mercados fuera de Lima, y por ende aumentar la cobertura de seguros en el país.
Mayor ritmo de crecimiento en niveles de siniestralidad. Luego de experimentar un crecimiento significativo de los siniestros
entre los años 2011-2013, al cierre del 2015 lo siniestros por primas de seguros volvieron a acelerarse en relación al menor
crecimiento experimentado al cierre del 2014. La siniestralidad directa cerró el 2015 con un monto de S/. 5,101.38MM y tras u n
crecimiento de +17.20%, mayor al 2014 (+4.04%). Dado que el crecimiento interanual de la siniestralidad directa superó en 215pbs
al crecimiento de las primas de seguros netas, el índice de siniestralidad directa terminó por incrementarse para este último periodo,
el cual se sitúo en 43.44% (42.64% al 2014). Pese a ello, el índice de siniestralidad retenida se alejó de su co-movimiento con el
índice de siniestralidad directa y para el 2015, cerró con una ligera reducción, situándolo en 41.02% (41.73% al 2014).
Eficiencia operativa y reducciones de liquidez efectiva. Al 2015, la utilización de primas retenidas en el pago de siniestros
retenidos, comisiones retenidas y de gastos de gestión interna (índice combinado) se situó en 74.89%, nivel inferior en comparación
al cierre 2014; las mejoras en los niveles de siniestros retenidos y las mayores primas retenidas contribuyeron a este resultado,
revirtiendo la tendencia alcista del índice combinado observado en los periodos 2011-2013. No obstante, el sector viene
presentando una tendencia alcista en sus gastos administrativos, incrementando la proporción de primas retenidas destinada a
cubrir sus gastos de gestión interna. Por su parte, el nivel de liquidez efectiva del sector presentó una reducción sostenible en los
últimos tres años el cual cerró en 0.16x al 2015 (0.34x al 2011).
Solvencia e inversiones. La cobertura de deuda y requerimientos patrimoniales se situaron en 2.17x y 1.35x, respectivamente,
niveles cercanos al promedio de los últimos 5 años. Los niveles de cobertura global de obligaciones del sector son adecuados ,
superiores al mínimo exigido y se han ubicado alrededor de 1.06x en los últimos 5 años. Al 2015 este indicador se sitúo en 1.04x.
Por su parte, las inversiones elegibles vienen incrementándose acorde con la mayor producción de primas, siendo que al cierre del
2015 se sitúo alrededor de los S/.31,102.22MM, concentrados en su mayoría en instrumentos de renta fija. Cabe mencionar la
dependencia financiera de las aseguradoras sobre sus resultados de inversión, que en el 2015 representaron alrededor de la
tercera parte de las primas ganadas y más del 20% sobre las primas retenidas.
Entorno Económico
Entorno Macroeconómico
Durante el año 2015 se observó una lenta recuperación de la economía mundial. Por un lado, Estados Unidos logró una tenue tasa
de crecimiento anual (2.4%), pero que fue suficiente para corroborar la tendencia de recuperación que mantiene después de la
crisis del 2009, es por ello que la Reserva Federal subió la tasa de interés de los fondos federales en el intervalo de 0.25% - 0.50%,
que hasta diciembre del 2015 se había mantenido en el límite inferior cero (0% - 0.25%). A diciembre 2015 el PBI estadounidense
avanzó 2.4% interanual, un nivel similar al del año anterior (+2.4%, 2014) 1, pero superior al 2013 (1.5%). Por su parte, la Zona Euro
que sufría de una baja inflación, débil crecimiento económico y alto nivel de desempleo, se ha recuperado modestamente tras la
política del Banco Central Europeo (BCE) de recompra mensual de bonos gubernamentales valorizados en 60 mil millones de euros
desde marzo 2015. Los indicadores de actividad continúan reflejando un crecimiento a tasas moderadas. En la zona del euro, el
fortalecimiento del consumo privado está compensando el debilitamiento de las exportaciones netas. Al cierre del año 2015 la tasa
1
Tasas de crecimiento anualizadas del GDP estadounidense, revisado por el departamento de Análisis Económico (BEA) a marzo 2016.
1
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de crecimiento mejoró con respecto al del año anterior al registrar una tasa de 1.6% (+0.9%, dic.2014)2. Cabe señalar que tanto
Estados Unidos como la Zona Euro están cada vez más expuestos a una debilidad de la demanda mundial y podrían no ser
capaces de mantener su impulso.
Por el contrario, China ha venido sufriendo económicamente debido al menor nivel de exportaciones a causa de una menor
inversión y de la actividad manufacturera sustentado en un proceso de reequilibramiento gradual de su actividad económica que
intenta alejarse de la inversión y manufactura como base estructural para enfocarse en el consumo y los servicios. Al cierre del
2015 su PBI creció 6.9%, menor con respecto al año anterior (+7.3%, diciembre 2014). En respuesta a esta evolución, la
autoridades han dictado medidas de estímulo que se estima proseguirían en los próximos trimestres. Durante el año 2015 el Banco
Popular Chino (PBOC en sus siglas en inglés) decidió devaluar el yuan en cerca del 2% para incrementar la competitividad de sus
exportaciones (agosto), esta medida fue sorpresiva para el mercado bursátil y que sumado la ola vendedora en las acciones chinas
en el verano boreal (24 de agosto: el Índice de Shanghái cayó más de 8%, su peor caída diaria desde la crisis financiera global)
provocaron una alta volatilidad en los mercados financieros internacionales. Al ser China el mayor consumidor mundial de metales,
su desaceleración ha impactado fuertemente a la cotización de los metales.
Mientras tanto, la actividad de las economías emergentes y en desarrollo se encuentran en medio de una fuerte desaceleración
debido al fuerte retroceso de los precios de las materias primas, la menor afluencia de capitales, la creciente volatilidad de los
mercados financieros y la presión depreciatoria que soportan sus monedas debido al fortalecimiento del dólar. Es así que el Fondo
Monetario Internacional (FMI) ajustó a la baja sus proyecciones sobre el crecimiento de la Economía Mundial para el 2016 y 2017,
pasando de 3.6% y 3.8% (WEO3 octubre 2015) a 3.2% y 3.6% respectivamente en su última actualización del informe WEO en
enero 2016. El FMI mantuvo su expectativa de crecimiento de China en una tasa de 6.3% para el 2016 y 6.0% para el 2017,
mientras que para la Zona Euro proyecta una tasas de crecimiento de 1.7% para ambos años Finalmente, EE.UU. crecería un
2.6% (2016) y 2.6% (2017). Por otro lado, la mayor revisión a la baja sigue siendo para América Latina y el Caribe, que atraviesa
una fuerte desaceleración económica, el FMI pronostica un crecimiento de -0.3% para el 2016 y 1.6% para el 2017, en tanto que el
Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) estima para esta región una tasa de -0.4% y 1.8% respectivamente. En cuanto a la
inflación mundial esta es dispareja debido a que algunos países están siendo afectados por la caída de los precios de las materias
primas y otros por las considerables depreciaciones cambiarias. A pesar de ello se espera que la inflación mantenga una
tendencia a la baja durante el 2016 causado por el abaratamiento del petróleo y variaciones de los precios de las materias primas,
así la zona euro tendría una inflación de 1.0% por la recuperación económica y EE.UU. alcanzaría el 1.1%, es decir se mantendrían
debajo de su rango meta. Lo contrario ocurriría con las economías de mercados emergentes y en desarrollo afectados
principalmente por la fuerte depreciación del tipo de cambio nominal, los casos más dramáticos serían Venezuela (inflación mayor
al 100%) y Ucrania (inflación cerca del 50%), excluyendo estos países el FMI proyecta que la inflación de los emergentes y en
desarrollo se mantendría en 3.4% durante el 2016.
Por su parte el Perú registró un crecimiento de 3.26% durante todo el año 2015, siendo superior a la cifra anual del 2014 que fue de
2.40%. Esta cifra es explicada por la mayor expansión de los sectores minería, pesca y servicios (entre los que destaca la el
crecimiento de financieras, seguros y telecomunicaciones). Mientras que la manufactura y la construcción presentaron tasas
negativas que arrastraron el crecimiento anual hacia abajo. El BCRP pronostica que el crecimiento para el 2016 y 2017 será de
4.0% y 4.80% respectivamente. Tasas inferiores a sus anteriores predicciones que presenta el banco en sus respectivos reportes.
INDICADORES
PBI (var. % real)
PBI Electr. & Agua
PBI Minero (var. % real)
PBI Construcción (var. % real)
Consumo Privado (var. % real)
Remuneración Mínima Vital (S/.)
Inflación (var. % IPC)
Tipo de cambio promedio (US$)
Inversión Privada (S/. MM)
Inversión Pública (S/. MM)
Exportaciones (US$ MM)
Importaciones (US$ MM)
PRINCIPALES INDICADORES MACROECONÓMICOS
ANUAL
2010
2011
2012
2013
2014
8.45%
8.12%
-4.90%
17.40%
8.7%
553
0.17%
2.83
80,457
24,747
35,565
28,815
6.45%
7.58%
-3.60%
3.00%
6.0%
627
0.39%
2.75
89,988
22,667
46,268
36,967
5.95%
5.82%
2.10%
15.10%
6.10%
719
0.22%
2.64
103,709
27,649
45,639
41,113
5.78%
5.54%
4.90%
8.90%
5.30%
750
2.86%
2.70
113,872
31,620
41,939
42,003
2.40%
4.90%
-0.90%
2.10%
4.30%
750
3.20%
2.84
116,483
32,173
37,994
40,809
2015
3.26%
6.20%
15.50%
-5.90%
3.40%
750
4.40%
3.20
111,474
29,760
34,157
37,364
PROYECCIONES ANUAL*
2016
2017
4.00%
6.0%
10.6%
2.50%
3.5%
750
2.5%-3.0%
2.9%**
0.00%****
10.9%****
36,001
37,850
4.80%
6.5%
10.4%
3.50%
3.8%
>750
2.0%-2.5%
0.2%**
4.00%****
5.0%****
38,846
39,364
*BCRP Reporte de Inflación Diciembre 2015 ** Var% TC nominal esperado **** Var% Inversión
Fuente: BCRP / Elaboración: PCR
Entorno Seguros
El mercado asegurador peruano aún es pequeño en comparación con los países en Latinoamérica, en el 2014 ocupó la séptima
posición entre los países de la región, liderado por Brasil. A su vez, Perú presenta un bajo nivel de cobertura de seguros, donde la
penetración del sector se situó alrededor de 1.92% a fines del 2015 (1.53% en el 2011), menor al promedio de la región, lo cual
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Tasas de crecimiento anualizadas del GDP de la Euro Zona, revisado por la oficina de estadísticas de la Unión Europea (Eurostat).
Informe de Perspectivas de la Economía Mundial del Fondo Monetario Internacional (Informe WEO del FMI), actualizado a enero 2016.
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responde a varios factores económicos y culturales, entre los cuales se puede mencionar los mayores costos de expansión, baja
cultura de aseguramiento, acceso a la información sobre los productos ofertados, entre otros.
En el 2015, el mercado de seguros peruano presentó un importante crecimiento (+15.66% para primas netas), superior a la tasa
compuesta del periodo 2011-2014 (+14.2%). La variación porcentual, la cual supera en 370pbs a la obtenida al 2014, responde en
parte a la recuperación del PBI; en este sentido, las perspectivas son favorables asociadas a la recuperación gradual de la
economía peruana, y al ingreso de nuevas compañías.
Por último, se precisa que los negocios de seguros de vida y previsionales han incrementado su tasa de crecimiento en los últimos
tres años; lo cual incide en la composición de las reservas técnicas del mercado. El desarrollo del mercado, a través de mayores
primas por vida y previsionales, influye también en la composición del portafolio de activos del sistema asegurador dado que vienen
requiriendo inversiones de renta fija y largo plazo.
EVOLUCIÓN DEL PBI REAL Y VARIACIONES PORCENTUALES
600,000
12%
500,000
10%
400,000
300,000
dic-95
dic-96
dic-97
dic-98
dic-99
dic-00
dic-01
dic-02
dic-03
dic-04
dic-05
dic-06
dic-07
dic-08
dic-09
dic-10
dic-11
dic-12
dic-13
dic-14
dic-15
0
600,000
480,000
2%
360,000
1%
0%
240,000
1%
-2%
120,000
0%
2%
PBI Real (Var%)
Fuente: BCR/ Elaboración: PCR
2%
2%
2%
0
0%
dic-11
PBI Real (S/. MM)
2%
2%
6%
2%
100,000
2%
8%
4%
200,000
EVOLUCIÓN DEL PBI Y PENETRACIÓN DE SEGUROS
720,000
dic-12
PBI Nominal (S/. MM)
dic-13
dic-14
dic-15
Penetración Seguros
Fuente: BCR, SBS/ Elaboración: PCR
Análisis Cualitativo
Regulación del mercado de seguros
En el Perú, a través del Decreto Legislativo N° 770 (Oct.1993) se desregularizó en mercado de seguros, estableciéndose un
mercado competitivo para incentivar la inversión extranjera en el mismo. En el mismo sentido, se promulgó la actual ley que rige el
sistema financiero y de seguros (Ley N° 26702, Dic.1996), que incorporó disposiciones reguladoras de la actividad aseguradora y
los requisitos de solvencia necesarios para desarrollar la actividad. Asimismo, se promulgó de la ley del contrato de seguros a fin de
definir la participación y alcances de los agentes en un contrato de seguros (Ley N° 29946, Nov.2012) 4.
Bajo este marco regulatorio, y en concordancia con los estándares internacionales (Solvencia, COSO 5 y Modelo CARMELS6) la
SBS viene ejerciendo las actividades de supervisión en el mercado de seguros. El esquema de supervisión se basa en la
identificación, evaluación y control de los riesgos que enfrentan las empresas del sistema de seguros, con alcance no solo en las
actividades de aseguramiento sino también de inversiones, de reaseguros y de operación.
Estructura y crecimiento del sector
El sistema de seguros se divide en dos tipos de ramos globales: (i) seguros generales, aquellos que resguardan un daño sucedido
sobre un bien material o el bienestar del asegurado por accidentes o enfermedades; y (ii) seguros de vida, aquellos que mitigan los
riesgos que afectan la existencia de una persona. Al 31 de diciembre del 2015, el sistema de seguros peruano estuvo conformado
por 19 compañías, de las cuales, 6 están dedicadas específicamente a ramos generales, 8 a los ramos de vida 7 y 5 a ramos mixtos8
(ramos generales y ramos de vida).
Durante el 2013-2014 ingresaron a operar cuatro empresas extranjeras; (i) Vida Cámara (Chile), (ii) Rigel Perú (Chile), (iii) Ohio
National (Estados Unidos) y (iv) Magallanes Perú (Chile). Las tres primeras aseguradoras ganaron, junto a Rímac Seguros, la
licitación realizada por la SBS (Set.2013) para la administración de la nueva Póliza de Seguro Colectiva SISCO 9. Mientras que al
2015 ingresó Crecer Seguros (Ecuador) en el segmento de vida, compañía perteneciente al Grupo Empresarial Pichincha, dueños del
4
Se precisa que se han emitido en completo a la regulación del mercado de seguros las siguientes normas: Reglamento de Transparencia de Información y
Contratación de Seguros (Resolución SBS N° 3199-2013), Reglamento del Pago de Primas de Pólizas de Seguro (Resolución SBS N° 3198-2013), Reglamento
para el Uso de Pólizas de Seguro Electrónicas (Resolución SBS N° 3201-2013), Reglamento para la gestión y pago de siniestros (Resolución SBS N° 32022013) y Reglamento de la Reserva de Siniestros ( Resolución SBS N° 4095-2013).
5
Committee of Sponsoring Organizations (COSO), Marco Regulatorio Internacional Integrado para Gestión de Riesgos Corporativos para mercado seguros.
6
Abreviaturas de la metodología: Capital Adequacy, Asset Quality, Reinsurance, Actuarial Issues, Management Soundness, Earnings and Profitability, Liquidity,
Sensitivity to Market Risk.
7
Seguros SURA está comprendida dentro del código CIIU 6601-0, Seguros de Vida, dedicada a las operaciones de seguros y reaseguros de vida, así como
realizar otras actividades relacionadas a este ramo.
8
En el año 2012, la SBS autorizó a Protecta operar en el ramo de seguros generales, además de realizar operaciones de reaseguro.
9
Nuevo póliza de seguro que permite administrar de manera conjunta los riesgos de invalidez, sobrevivencia y gastos de sepelio.
3
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Banco Financiero del Perú S.A, del cual aprovecharán la base de clientes para incursionar en los segmentos B y C+. Para el 2016, se
espera la entrada de nuevas compañías de capitales extranjeros, las cuales se encuentran tramitando su constitución. En este
sentido, se espera se incremente la competencia y la diversificación de la oferta, lo cual impulsaría el desarrollo del sector. A nivel
global, se observa una repartición equitativa entre los dos tipos de seguros al registrar una participación similar sobre el total de
primas de seguros netas; aunque ligeramente superior para el ramo de seguros generales, accidentes y enfermedades, quien
cuenta con una participación de alrededor de 52% mientras que el ramo de vida posee el 48% restante. Cabe indicar que, los
seguros generales son los que impulsan en mayor medida el crecimiento del sector. Se espera un mayor dinamismo del sector ante
el ingreso de las nuevas aseguradoras; pues la presencia de un mayor número de empresas incentivaría el desarrollo de mercados
en el interior del país. En vista de ello, algunas de las empresas del sector vienen realizando planes de expansión en provincias a
fin de captar un mayor número de pólizas. Por su parte, las operaciones de las nuevas aseguradoras han contribuido en la
cobertura de seguros a nivel nacional, este indicador creció de 1.76% en el 2014 a 1.92% al 2015.
El mercado de seguros se encuentra concentrado en cuatro grupos, siendo Rímac la empresa líder del sistema (31.61%), seguida
del grupo Pacífico10 (23.03%), Mapfre Perú11 (12.71%) y La Positiva12 (12.58%). Las compañías locales tradicionalmente han tenido
una alta participación, en comparación con empresas extranjeras. A raíz de la entrada de nuevas compañías bajo el contexto de las
licitaciones SISCO, estas lograron sacarle ventaja en los productos que abarca a las empresas líderes del mercado: Pacifico Seguros y
Rímac. Sumado a esto, su nivel de siniestralidad se incrementó, por lo que estas compañías decidieron frenar el crecimiento de sus
primas, con lo que se observa que su participación conjunta de mercado de las mismas pasó de 60.29% en el 2012 a 54.64% al 2015.
Dada la situación, Mapfre y La Positiva entablaron una fuerte competencia entre ellas, que terminó en una mejor posición competitiva
para el Grupo Mapfre, el cual ocupó el tercer lugar de participación con 12.71% (10.90% al 2012). Sin embargo, pese a estos eventos,
Rímac sigue siendo la empresa líder del mercado, con un monto por primas de seguros netas al cierre del 2015 ascendente a S/.
3,712.29MM.
COMPOSICIÓN DEL SECTOR
Ramos
Ramos Generales
Ramos de Vida
Ramos Mixtos
RANKING POR PRIMAS DE SEGUROS NETAS
31.63%
Compañía
12.74%
Pacífico Seguros Generales
10.77%
Mapfre Perú
7.88%
La Positiva
6.70%
Secrex
7.09%
Insur
4.21%
HDI Seguros
4.44%
3.71%
El Pacífico Vida
1.81%
La Positiva Vida
1.50%
Mapfre Perú Vida
1.42%
Ohio National Vida
2.18%
Vida Cámara
2.16%
Rigel
0.27%
Seguros Sura
0.34%
Crecer Seguros
0.02%
1.13%
Rímac
Interseguro
dic-14
Cardif
Protecta
Ace
Fuente: SBS / Elaboración: PCR
11.53%
11.50%
8.89%
7.71%
7.41%
5.16%
4.43%
3.82%
1.83%
1.71%
1.45%
1.15%
1.12%
0.29%
0.28%
0.08%
0.02%
0.00%
31.61% Rímac
Pacífico Seguros Generales
El Pacífico Vida
Mapfre Perú
Interseguro
La Positiva
La Positiva Vida
Seguros Sura
Mapfre Perú Vida
Cardif
Ace
Protecta
Ohio National Vida
Vida Cámara
Insur
Secrex
HDI Seguros
Rigel
Crecer Seguros
dic-15
Seguros previsionales
En el marco de la RSPP13, la SBS publicó una resolución que crea la Póliza de Seguro Colectiva con el fin de administrar de manera
conjunta los riesgos de invalidez, sobrevivencia y gastos de sepelio (SISCO) de los afiliados a las AFP; asimismo, estableció un marco
legal para éste nuevo modelo de gestión del seguro previsional por parte de aseguradoras, quienes previamente deben haberse
adjudicado un proceso de licitación para administrar el seguro previsional. Se precisa que, a través del contrato de administración
SISCO, las AFP se comprometen a recaudar las primas correspondientes a sus afiliados y transferirla a la entidad centralizadora,
denominada Departamento de Invalidez y Sobrevivencia (DIS), intermediaria entre las AFPs y las compañías de seguros. La
centralización mencionada trae consigo una serie de ventajas para las compañías de seguros que ofrecen servicios previsionales, entre
las que destaca una estructura organizacional más sencilla, así como menores gastos administrativos. La reforma ha traído consigo un
nuevo funcionamiento de los seguros previsionales, en el cual los esfuerzos para captar clientes se vuelve inexistente dado que ya se
encuentra definida la cantidad por compañía, lo cual genera que las adjudicatarias no necesiten contar con fuerza de ventas, ni
sucursales.
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Incluye Pacífico Seguros Generales y El Pacífico Vida.
Incluye Mapfre Perú y Mapfre Perú Vida.
Incluye La Positiva y La Positiva Vida.
13
Reforma del Sistema Privado de Pensiones. En julio de 2012 se publicó la Ley N° 29903, Ley de Reforma del SPP, con el fin de brindar una cobertura
obligatoria, en un principio, a los trabajadores independientes, y con ello aumentar la eficiencia del sistema mediante menores comisiones para los afiliados;
estas pasarán de ser un porcentaje del sueldo del afiliado a un sistema mixto (a partir de enero 2013).
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Bajo este contexto se han efectuado dos licitaciones para la administración de la nueva Póliza de Seguro Colectiva:
 En setiembre del 2013, la SBS realizó una primera licitación para la administración de la nueva Póliza de Seguro Colectiva 14;
mediante la cual cedió la totalidad de afiliados de las AFP a los adjudicatarios, dividiendo la cartera en siete sectores. El ente
regulador adjudicó la licitación a cuatro entidades, siendo solo Rímac Seguros la única aseguradora partícipe del mercado has ta
ese momento y quien obtuvo dos de los siete tramos subastados. De la misma manera, Ohio National Seguros de Vida de origen
norteamericano y Vida Cámara quien forma parte del Holding Chileno ILC obtuvieron cada una de ellas dos tramos del total. Por
último, Rigel Seguros, de capitales chilenos, obtuvo el último tramo en la licitación. Cabe indicar que, la licitación derivó en una
disminución de 4.65% en los descuentos mensuales de los afiliados; situándose la comisión promedio por seguro previsional en
1.23%, nivel menor al promedio del sector antes de la licitación (1.29%).
 En diciembre del 2014, la SBS realizó la segunda licitación para la administración de los seguros previsionales15, adjudicando el
proceso a seis (06) aseguradoras; a consecuencia del proceso, la prima promedio por este seguro se incrementó en 8.13%, al situarse
en 1.33%, alcanzando niveles similares a los vigentes a fines del 2012. Las nuevas comisiones se encuentran vigentes a partir de
enero del 2015.
RESULTADO DE TASAS DEL SEGURO PREVISIONAL,
1ERA Y 2DA LICITACIÓN (%)
RESULTADO DE FRACCIÓN DEL SEGURO PREVISIONAL,
1ERA Y 2DA LICITACIÓN
1.5%
0.48
1.4%
Promedio:
1.33%
1.4%
0.29
0.32
0.29
0.29
0.29
0.24
Promedio:
1.23%
1.3%
0.40
0.16
1.2%
0.14
0.14
0.14
0.14
0.14
0.14
0.08
Tasa Licitación 2013
Prom. Licitación 2013
Tasa Licitación 2014
Fracción Licitación 2013
Prom. Licitación 2014
Fuente: APESEG / Elaboración: PCR
Pacífico
Pacífico
La Positiva
Interseguro
Interseguro
Ohio
V.Cámara
Rigel
Ohio
Rigel
1.0%
Rímac
0.00
1.1%
Fracción Licitación 2014
Cabe mencionar que con la introducción de la Reforma SPP y la licitación SISCO ha originado cambios metodológicos en la
contabilización de las principales subcuentas relacionadas a la nueva póliza de SISCO, por lo que el desempeño de este segmento no es
directamente comparable a periodos anteriores a la licitación.
Ordenamiento vertical
Es de mencionar el importante proceso de integración vertical entre las principales aseguradoras del mercado y empresas
prestadoras de salud con el fin de incrementar la calidad de sus servicios a sus clientes así como aumentar la eficiencia en costos.
De esta manera, Rímac Seguros es propietaria de Clínica Internacional, ambas con reconocimiento en el mercado de salud, la
aseguradora viene expandiendo la red de su clínica a nivel nacional, contando con un plan de inversiones en infraestructura médica
durante el 2014-2017 por un monto de US$ 150.0MM. Asimismo, a fines del 2014 se concretó la asociación entre Pacífico Seguros
y Banmédica16, resaltando la presencia de la prestadora de salud contando con más de 1,700 camas hospitalarias en la región
Latinoamérica; cabe indicar que, Pacífico Seguros EPS es propietario de SANNA17, red de salud privada a nivel nacional. Por su
parte, la Clínica Delgado del grupo de salud Auna y Mapfre cuenta con un convenio 18 que permite a los clientes de la aseguradora
atenderse en sus instalaciones y obtener descuentos sobre los servicios prestados. Se precisa que la prestadora de salud Clínica
Delgado es miembro de la red Auna quien tiene presencia a nivel nacional en las ciudades Piura, Trujillo, Chiclayo, Arequipa y
Lima. Se espera que el proceso de integración se vea fortalecido en los próximos años a través de la expansión de las clínicas
asociadas con las principales aseguradoras del país.
Análisis Cuantitativo
Primas
La composición de las primas de seguros directas netas en el sector asegurador según ramos de seguros están dirigidas en primer lugar
a los ramos de vida (47.83%), seguido de los ramos generales (39.54%) y los ramos de accidentes y enfermedades (12.63%), mientras
que los sub-ramos de mayor producción corresponden a los seguros por renta a jubilados, vehículos, desgravamen, seguros
14
El plazo otorgado de vigencia en la primera licitación pública para la administración de la póliza de seguro colectiva de los riesgos de invalidez, sobrevivencia
y gastos de sepelio es de quince meses (octubre 2013 - diciembre 2014). Licitación Pública N° 01/2013.
15
El plazo otorgado de vigencia en la segunda licitación pública para la administración de la póliza de seguro colectiva de los riesgos de invalidez, sobrevivencia
y gastos de sepelio es de veinticuatro meses (junio 2015 - mayo 2017).
16
Principal conglomerado de salud privado en Chile, con presencia en Colombia y Perú, en este último es accionista mayoritario de Clínicas San Felipe y Roe
Laboratorios Clínicos.
17
SANNA cuenta con las siguientes clínicas: SANNA Clínica San Borja (Lima), SANNA Clínica El Golf (Lima), SANNA Clínica Sánchez Ferrer (Trujillo), SANNA
Clínica Belén (Piura) y SANNA Clínica del Sur (Arequipa).
18
Noviembre 2014.
5
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previsionales (seguro de invalidez, sobrevivencia y gastos de sepelio), terremoto, asistencia médica y vida individual de largo plazo,
quienes en conjunto representan el 61.37% del total de la producción de primas, pero que individualmente no superan el 13.5%. Nótese
que los seguros antes mencionados, a excepción de seguro de vehículos, se enmarcan o en los seguros obligados por ley, o aquellos
que exigen las empresas con las que se contrata un servicio; como es el caso de seguro por desgravamen, renta a jubilados o seguros
previsionales. Esta composición evidencia lo ya mencionado con anterioridad, la cultura de seguros en el Perú está poco interiorizado en
el consumidor de a pie, al cual se le debe “imponer” un seguro en lugar de esperar su libre afiliación. Adicionalmente, como puede
observarse en el siguiente gráfico (izquierdo), la producción de primas netas tanto para los ramos generales como para los de accidentes
y enfermedades han seguido la misma evolución que el crecimiento del PBI, hecho que no se observa en los seguros de vida, pues este
sector en los últimos dos años ha sido influenciado por las licitaciones del Estado, que no necesariamente siguen los patrones del
crecimiento económico.
EVOLUCIÓN DE LA CONTRIBUCIÓN DE PRINC. ASEGURADORAS
20%
1.2
16%
13%
0.9
0.6
13%
13%
14%
40%
13%
40%
12%
39%
8%
38%
40%
48%
47%
46%
46%
49%
dic-11
dic-12
dic-13
dic-14
dic-15
0.3
0.0
4%
0%
Ramos Acc. y Enf.
Ramos Generales
Crec. Ramo Vida
Crec. Accd y Enfer.
Ramos de Vida
Crec. Ramo General
Var. PBI (%)
Crec. Total Primas
Millones de soles (S/.)
Miles de millones de soles (S/.)
EVOLUCIÓN DE SEGURO DE PRIMAS NETAS Y PBI NOMINAL
1.5
14,000
18
12,000
15
10,000
12
8,000
9
6,000
6
4,000
3
2,000
-
0
dic-11
dic-12
Otros
La Positiva (Grupo)
Pacífico (Grupo)
N° aseguradoras
dic-13
dic-14
dic-15
Interseguro
Mapfre (Grupo)
Rímac
Fuente: SBS / Elaboración: PCR
En línea con el incremento de compañías, las primas de seguros netas han crecido de manera sostenida en los últimos cinco años
a una tasa compuesta del 10.24%, con lo cual se situó al 2015 en S/.11,743.99 MM. La tasa de crecimiento interanual fue de
15.66%, mayor al crecimiento del 2014 (11.9%), el cual se sustentó en el mejor desempeño que tuvieron los ramos generales;
específicamente los seguros de vehículos, incendio, terremoto, y de forma notable, el seguro de responsabilidad civil, que al 2015
creció a una tasa de 59.46%, cuando al cierre del 2014 se contrajo en -11.98%. También contribuyó a este mayor crecimiento el
ramo de accidentes y enfermedades (+13.64%), que mostró una aceleración respecto a diciembre del 2014 y dentro del cual es
rescatable mencionar el crecimiento de los seguros de asistencia médica (+14.53%).
A diferencia de los ramos generales y accidentes y enfermedades, luego del crecimiento acelerado que el ramo vida experimentó
hasta el 2014, -producto de las licitaciones en el Sistema Privado de Pensiones (SPP) antes mencionadas-, el sub-ramo de SPP
experimentó una reducción de su tasa de crecimiento en 705pbs respecto al 2014, explicado por la desaceleración y contracción de
los sub-ramos de pensión por sobrevivencia y pensión de invalidez que llevaron al ramo vida a desacelerarse al 2015 en 382pbs.
Respecto a las primas retenidas, de forma similar a las primas de seguros netas, presentaron un crecimiento sostenido promedio en
los últimos cinco años de 9.04% con lo cual se situó al 2015 en S/. 8,804.05MM. La tasa de crecimiento interanual fue de +14.00%,
mayor al crecimiento del 2014 (9.84%) y la composición jerárquica de las tres principales primas retenidas se mantiene al igual que
el de las primas netas en los seguros por renta a jubilados, vehículos y desgravamen. En contraste se observa que los seguros en los
que las compañías ceden más son los de Terremoto, Seguros Previsionales, Incendio, Responsabilidad Civil y Todo Riesgo para
Contratistas, los cuales concentran el 61.66% del total de primas cedidas, y no involucran los tres principales productos ofrecidos
por el sector, evidenciando el hecho que la relación riesgo-rendimiento para los tres principales productos del sector permiten a las
compañías asumir por cuenta propia los siniestros que se presenten. De hecho, las compañías no ceden en el ramo de renta
jubilados, mientras que la relación primas cedidas/primas netas para vehículos y desgravamen son de 2.15% y 9.89%,
respectivamente, monto mucho menor al 71.05% que en promedio representan los otros ramos mencionados. Adicionalmente, en el
siguiente gráfico (derecho) se puede observar que de productos en los que las compañías ceden más, tienen además un índice de
siniestralidad cedida bastante alto y mayor al 50%, rescatando el de seguros provisionales que incluso se acerca a la unidad
(0.99x). Adicionalmente, el promedio de los índices de siniestralidad cedidas por sub-ramo están por encima del 0.80x, mayor al
promedio de los índices de siniestralidad directa por sub-ramo (0.42x), evidenciando que el sector suele ceder más aquellas pólizas
de las que se espera una mayor probabilidad de siniestro. Rescátese también que el sub-ramo terremoto mantiene una gran
porción de sus primas netas como cedidas, sin embargo, tienen un bajo nivel de siniestralidad, que incluso llega a ser negativo.
6
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PARTICIPACIÓN DE LOS PRINCIPALES SUB-RAMOS
(SEGÚN PRIMAS DE SEGUROS NETAS AL 2015)
13.09% Renta de Jubilados
12.14% Vehículos
Desgravamen
8.19%
Seguros Previsionales
7.58%
Terremoto
7.28%
Asistencia Médica
6.96%
Vida Individual de LP
6.13%
Incendio
3.59%
SCTR
3.24%
SOAT
3.22%
Pensiones de Invalidez
3.01%
Pensiones de Sobrevivencia
2.94%
Responsabilidad Civil
2.32%
Accidentes Personales
2.25%
Todo Riesgo para Contratistas
1.85%
Transportes
1.73%
Vida Ley Trabajadores
1.42%
dic-14
dic-15
85%
Participación
Primas2015 (%)
Cedidas/Primas Netas
(%)
11.86%
12.29%
8.11%
7.82%
7.31%
7.03%
5.80%
2.97%
3.63%
3.36%
3.95%
3.33%
1.68%
2.25%
1.61%
1.78%
1.61%
PARTICIPACIÓN DE CESIÓN DE PRIMAS EN LOS PRINCIPALES SUB-RAMOS
CEDIDOS VS INDICE DE SINIESTRALIDAD CEDIDA (DIC. 15)
Todo Riesgo para
Contratistas
80%
75%
Terremoto
Responsabilidad Civil
70%
65%
Seguros
Previsionales
Incendio
60%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
Indice de Siniestralidad Cedida (%)
Fuente: SBS / Elaboración: PCR
Así mismo, se puede mencionar que las compañías suelen ceder en mayor magnitud por cuenta propia antes de hacerlo a través
de corredores de seguro, hecho que se evidencia en una porción de la cesión directa de 57.56% frente al 42.44% vía corredores.
Por otro lado, cabe señalar que, en línea con la mayor producción de primas de seguros netas, las reservas técnicas por primas del
sector aumentaron en S/. 4,015.21MM (+20.74%), lo cual responde en su mayoría a las reservas por matemáticas de vida
(95.45%). En cuanto a la composición por monedas, se puede observar un alto grado de dolarización en la suscripción de seguros,
siendo que el 44.90% de las primas de seguros netas se encontraban denominadas en moneda extranjera (Dólares) y el 55.10% en
moneda nacional (Soles) evidenciando una reducción respecto al cierre del ejercicio 2014 (56.22%).
Siniestralidad
La composición por ramo de siniestralidad directa sigue el mismo orden jerárquico que las primas retenidas, y primas netas, por
sub-ramo, sin embargo, entre los principales productos la jerarquía cambia hacia aquellos más vinculados a riesgos de salud y
previsionales, siendo de mayor a menor; seguros previsionales, renta jubilados, asistencia médica y pensiones de sobrevivencia,
en ese orden. Debe rescatarse además que el sub-ramo de vehículos mantiene su posición tanto en producción de primas como
en siniestralidad, mientas que el sub-ramo terremoto, pese a ser uno de los principales productos asegurados, es el que
evidentemente presenta menores siniestros, y como hemos observado anteriormente altamente cedido.
En línea con la mayor producción de primas, la siniestralidad directa presentó una tendencia creciente en los últimos cinco años,
las cuales crecieron a una tasa compuesta de 12.20% y cerraron el 2015 en S/. 5,101.38MM (+17.81%) tras un incremento
interanual mayor al 2014. Los ramos que más contribuyeron a esta aceleración fueron los ramos generales de incendio, seguro de
bancos, responsabilidad civil y cauciones. También contribuyeron entre los ramos de accidentes, enfermedades y de vida; los
ramos de asistencia médica, renta de jubilados y seguros previsionales.
Nótese que la tasa de crecimiento interanual de la siniestralidad superó en 215 pbs al crecimiento de la producción de primas de
seguros netas, por lo que el índice de siniestralidad directa ha terminado por incrementarse en este último periodo. Así mism o,
dicho indicador había venido creciendo fuertemente entre Dic.2011 e inicios del 2014, como consecuencia de la aceleración de la
siniestralidad de Pacifico Seguros Generales y Rímac. El índice de siniestralidad directa del sector cerró el 2015 en 43.44%
(42.64% a Dic.2014).
ÍNDICE DE SINIESTRALIDAD Y PRODUCCIÓN (DIC.15)
180%
46%
150%
44%
120%
42%
90%
40%
60%
38%
30%
36%
0%
dic-11
dic-12
dic-13
dic-14
dic-15
Directa-Accid. (eje izq.)
Directa-Gener. (eje izq.)
Directa-Vida (eje izq.)
Índ. Siniest.Directa (eje der.)
Índ. Siniest.Reten. (eje der.)
Producción Primas (S/.MM)
ÍNDICE DE SINIESTRALIDAD DIRECTA Y RETENIDA (%)
48%
1,600
Vehículos
1,200
Asist.
Médica
800
Seguro
previsional
SOAT
Vida Ley
Transporte ExTrab.
Aviación
Deshonest.
Escolares
0
frente emp.
0%
50%
100%
400
Rotura
Maq.
150%
200%
Índice de Siniestralidad Directa (%)
Fuente: SBS / Elaboración: PCR
A diferencia de la siniestralidad directa, la siniestralidad por primas retenidas registró una tasa de crecimiento interanual más baja
que las de las primas retenidas, pero mayor al crecimiento experimentado al cierre del 2014, hecho que alejó al índice de
7
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siniestralidad retenida de la tendencia del índice de siniestralidad directa, co-movimiento que se experimentó hasta Dic.2014. La
composición de los siniestros retenidos estuvieron dirigidos principalmente a los ramos de vehículos (22.64%), renta a jubilados
(17.22%) y asistencia médica (14.64%). Así mismo, fueron estos ramos los que contribuyeron en mayor medida al crecimiento de
la siniestralidad retenida. Los ramos que poseen los mayores índices de siniestralidad retenida fueron los de Vida Ley extrabajadores (199.34%), Seguros de Bancos (128.69%), Seguros Previsionales (98.04%) y Seguro Complementario de Trabajo de
Riesgo (82.69%).
Liquidez y gestión
El sector presentó una reducción sostenible de sus niveles de liquidez efectiva en los últimos tres años. Al 2015 el ratio de liquidez
efectiva del sistema –medido como la participación del rubro caja y bancos respecto del pasivo corriente- se sitúo en 0.16x
ligeramente inferior a lo reportado en el 2014 (0.17x) debido al aumento significativo de las reservas técnicas por siniestros. Por su
parte el ratio de liquidez corriente19 (1.16x a Dic.2015) mostró una reducción en el último periodo debido al mayor crecimiento del
pasivo corriente en relación al activo corriente. Este resultado muestra una menor disponibilidad de las aseguradoras para pagar
sus obligaciones de corto plazo, siendo que dicho indicador se registró como el más bajo dentro del periodo evaluado 2011-2015.
En relación a los indicadores de gestión, la utilización de primas retenidas en el pago de siniestros retenidos, comisiones retenidas
y de gastos de gestión interna (índice combinado) se situó en 74.89%, nivel inferior en comparación al cierre 2014; las mejor as en
los niveles de siniestros retenidos y las mayores primas retenidas contribuyeron a este resultado, revirtiendo la tendencia alc ista
del índice combinado observado en los periodos 2011-2013. Al cierre del 2015, sin embargo, los gastos administrativos se
aceleraron, con un crecimiento interanual de 13.43%, nivel superior a diciembre 2014 que fue de 8.48%. Es preciso notar que este
rubro representó el 27.04% del total de las primas ganadas netas. Por otro lado, el índice de retención de riesgos 20 se ha reducido
en los últimos tres años. A diciembre del 2015, la capacidad de la empresa para asumir riesgos por cuenta propia disminuyó de
75.53% (Dic.2014) a 74.53% (Dic.2015).
INDICADORES DE LIQUIDEZ SECTOR (N° VECES)
INDICADORES DE GESTIÓN
20,000
18,000
16,000
14,000
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
-
1.40
1.20
1.00
0.80
0.60
0.40
0.20
-
dic-11
dic-12
Pasivo corriente
Liquidez Corriente
dic-13
dic-14
dic-15
Activo corriente
Liquidez Efectiva
(S/. Miles)
(%)
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
dic-11
dic-12
Gastos Adm.
Siniest.Retenidos
Ind. Combinado (%)
dic-13
dic-14
dic-15
Comis. Retenidas
Ind. Retenc. Riesgos (%)
Ind. Manejo Adm. (%)
Fuente: SBS / Elaboración: PCR
Rentabilidad
Respecto a las primas ganadas netas, los siniestros incurridos netos absorbieron el 56.37% (58.60% a Diciembre2014), las
comisiones netas el 16.38% y los gastos administrativos el 27.04%, mientras que los resultados de inversión aportaron con el
31.87%. Considerando este nivel de composición, la utilidad neta del sector creció en 13.54% respecto al saldo registrado en el
2014, debido al crecimiento importante que experimentaron las primas ganadas netas por encima de los siniestros incurridos netos,
las comisiones netas y los gastos de administración .
Al 2015, la tasa de crecimiento interanual de utilidad neta del sector (+13.54%) se situó en un nivel inferior respecto al crecimiento
del 2014 (+32.12%) producto de una fuerte aceleración de los gastos administrativos y un menor crecimiento del resultado de
inversiones. En consecuencia, el margen neto como porcentaje de las primas ganadas netas sufrió una ligera caída respecto a
diciembre del 2014 (16.46% a Dic.2015 vs 16.85% a Dic.2014), mientras que la rentabilidad sobre los activos y patrimonio se
situaron en 2.81% y 18.32%, respectivamente, mostrando, para este último, un ligero incremento respecto al 2014 (ROE: 18.26%),
luego de haberse reducido entre el 2011 – 2013, como consecuencia del incremento de la siniestralidad en las empresas líderes
Rímac y Pacifico Seguros.
19
20
Activo corriente / Pasivo corriente
Primas Retenidas Anualizadas / Primas Totales Anualizadas
8
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INDICADORES DE RENTABILIDAD
RELACIÓN ENTRE ROE (%) Y ROA (%) DE ASEGURADORAS (A DIC15)
(%)
25
(S/. MM)
50,000
45,000
20
ROE (%)
30%
35,000
10
30,000
25,000
5
20,000
0
15,000
dic-11
dic-12
dic-13
dic-14
Utilidad Neta
Activo Total
dic-15
Patrimonio Total
ROE
Pacífico (*)
25%
40,000
15
Sector ROA:
2.81%
Interseguro
Mapfre (*)
20%
15%
Rimac
Sector ROE:
18.32%
Secrex
10%
La Positiva
(*)
5%
0%
0%
2%
4%
6%
8%
ROA (%)
10%
(*) Se considera al grupo
Fuente: SBS / Elaboración: PCR
Al respecto, a nivel de empresas, se visualiza que si bien las líderes han mejorado su rentabilidad en los últimos dos años, el sector
no ha obtenido mejoras considerables, debido a los fuertes resultados negativos de las nuevas empresas aseguradoras que
incursionaron al mercado durante el 2014 y el 2015, empresas que en su mayoría se encuentran en etapa de expansión orientadas
al desarrollo organizacional, por lo que la producción de primas, en esta primera etapa, no cubre en su totalidad los gastos
operativos o siniestros realizados. A diciembre del 2015, las aseguradoras que obtuvieron resultados negativos fueron BNP Paribas
Cardif (ROE: -2.87%), Crecer Seguros (ROE: -57.41%) y HDI Seguros (ROE: -63.35%), mientras que otras empresas aseguradoras
obtuvieron resultados ajustados respecto a su patrimonio, tal es el caso de Rigel (ROE: 0.04%) y Ohio National Vida (ROE: 2.19%).
En esta misma línea resalta los resultados económicos de Mapfre Perú Vida (ROE: 39.04%), Insur (ROE: 37.61%) e Interseguro
(ROE: 30.31%), que mostraron altos rendimientos debido a los resultados de sus inversiones y al crecimiento de su producción.
Inversiones y solvencia
A diciembre del 2015, las inversiones elegibles ascendieron a S/.31,102.22MM, y crecieron en +16.75%, menor al crecimiento
experimentado por las obligaciones técnicas (+18.56%), en vista que las primeras sufrieron una contracción de sus inversiones en
renta variable (acciones cotizadas y Fondos Mutuos) de -19.61%. En consecuencia de ello, la cobertura global de las obligaciones
técnicas del sector se sitúo en 1.04x al 2015, menor a la cobertura al cierre del 2014, pero cercano al promedio de los últimos cinco
años (1.06x). Sin embargo, cabe resaltar que este ratio varia en gran medida si las empresas pertenecen al ramo de vida, general o
mixto. Asimismo, es preciso mencionar que la mayor parte de activos que conforman la cartera de inversiones elegibles son
considerados de alta calidad; entre ellos, los bonos empresariales calificados (35.61%) y valores emitidos por el gobierno central o
el BCRP (21.16%). El rendimiento obtenido de invertir en la cartera fue de 6.90% inferior al obtenido el año anterior (7.59%), acorde
con la mayor proporción de activos de menor rentabilidad en el portafolio y el entorno macroeconómico subyacente en el transcurso
del 2015 (expectativas en el alza de la tasa de la Reserva Federal de Estados Unidos, caída del precio de los commodities y alza
del tipo de cambio).
En cuanto a la categorización de inversiones a corto plazo, se observa que 39.71% se encuentra disponible para la venta y 4.39%
está a vencimiento, mientras que en el caso de inversiones a largo plazo, los porcentajes son de 20.13% y 73.77%
respectivamente. Esto es conveniente para hacer frente a sus necesidades de liquidez en el corto plazo en caso fuere necesario.
RENTABILIDAD DE INVERSIONES (%) E
INVERSIONES ELEGIBLES (MILES DE MILLONES DE SOLES)
100%
30.9%
30.1%
31.3%
28.5%
25.6%
9.9%
9.6%
7.2%
7.6%
6.1%
29.2%
29.9%
29.9%
32.3%
35.6%
75%
50%
25%
11.0%
11.5%
12.2%
11.5%
11.6%
19.1%
19.0%
19.4%
20.0%
21.2%
dic-11
dic-12
dic-13
dic-14
dic-15
Estados, Bcos de 1°Categ. y otros
Bonos emitidos S.Financ.
0%
Otros
Bonos Emp.
V.Gob.Cent. o BCR
Fuente: SBS / Elaboración: PCR
Miles de millones de soles (S/.)
COMPOSICIÓN DE INVERSIONES ELEGIBLES
3.50
30
3.00
25
2.50
20
2.00
15
1.50
10
1.00
5
0.50
0.00
0
dic-11
dic-12
dic-13
dic-14
dic-15
Inversiones elegibles
Result. Inv. / Inv. Prom.
Result. Inv. / Primas Reten.
(*)Incluye en su denominador Caja y Bancos y Valores Negociables.
Fuente: SBS / Elaboración: PCR
Por otro lado, los pasivos totales de las empresas aseguradoras ascendieron a S/. 33,436.99 MM, de los cuales 72.32%
corresponde a reservas técnicas por primas (largo plazo). Asimismo, el patrimonio efectivo cubre el nivel de endeudamiento y
requerimientos patrimoniales del sector en 2.17x y 1.35x, respectivamente. Esto se debe a que las empresas aseguradoras, en
conjunto, incrementaron su patrimonio efectivo en 18.52% respecto al año 2014. Además, se debe tomar en cuenta que el
9
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crecimiento de las primas cedidas y siniestros cedidos reduce la presión del patrimonio contable en primas retenidas y siniestros
retenidos. En este sentido, los siniestros retenidos respecto al patrimonio contable promedio se han mantenido estables (0.64 x a
Dic.15), mientras que las primas retenidas sobre el patrimonio contable promedio se incrementaron ligeramente (1.54x a Dic. 14 y
1.56x a Dic.15).
Conclusiones y Perspectivas
Para los siguientes años las empresas aseguradoras del país presentan retos importantes en un contexto de desaceleración de la
economía peruana, con tasas de crecimiento moderadas en comparación a los años precedentes. Un primer reto del mercado
asegurador es mejorar el nivel de cobertura de seguros en el Perú, el cual se encuentra aún por debajo del promedio de la región
Latinoamérica, lo que representa un fuerte potencial de crecimiento del mismo. En tal sentido, el ingreso de las nuevas
aseguradoras así como los planes de expansión y fortalecimiento de las oficinas actuales al interior del país de las empresas
permitirán dinamizar el mercado de seguros en provincias. A su vez, se espera una difusión intensiva de los productos ofertados
por las compañías de seguros, a través de sus canales de ventas, así como una mayor cultura de cobertura en la ciudadanía.
Respecto a la eficiencia operativa, en el último quinquenio la utilización de primas retenidas en el pago de siniestros de
responsabilidad de la Compañía, de comisiones retenidas y de gastos de gestión interna (índice combinado) ha presentado una
tendencia alcista. No obstante, al cierre del 2015 se aprecia una leve mejora al situarse en 74.89% frente a 74.92% al cierre del
2014; asimismo, se resalta que el promedio de los años 2011-2013 para dicho ratio fue de 76.01%. Las compañías de seguros se
enfrentan a un gran reto, dado que buscarán mejorar sus niveles de eficiencia operativa en un contexto adverso ante el
debilitamiento de la economía y la mayor competencia del sector. Para lo cual se encuentra ante dos alternativas; reducir los
recursos destinados a cubrir sus dos grandes componentes del gasto; remuneración de trabajadores y servicios recibidos de
terceros; o en su defecto, incentivar su fuerza de ventas de tal manera que permita captar una mayor participación a través de un
mayor nivel de primaje en los diferentes productos ofertados.
Por último, es de notar la dependencia financiera de las aseguradoras, tanto en grandes como pequeños competidores. Si bien la
cartera de las inversiones se encuentra concentrada en su mayoría en instrumentos representativos de deuda, el mercado de
capitales de renta en el País aún no se encuentra tan diversificado o desarrollado, dado que cuenta con un número limitado de
ofertantes y demandantes de estos instrumentos. No obstante, se espera que esta situación se revierta en el mediano plazo ante la
expectativa de crecimiento de las empresas corporativas y sus necesidades de financiamiento en un rango de montos cada vez
mayor.
Bibliografía y/o Fuentes
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Baltazar, Jonathan (17 de Agosto del 2015). Aseguradoras: balance al primer semestre 2015. Lima, Perú. América Economía.
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Anexo
Estado de Ganancia y Pérdidas
Primas de Seguros netas
Primas Retenidas
Siniestros de Primas de Seguros Netos
Resultado Técnico Bruto
Comisiones
Gastos Técnicos Diversos
Resultado Técnico
Resultado de Inversiones
Gastos de Administración
Resultado de Operación
Resultado Del Ejercicio
Estado de Situación Financiera
Disponibilidades
Inversiones Financieras
Inversiones y Activos aplicables
Ctas por Cobrar Operac. de Seguros
Total de activos
Reservas de corto plazo
Reservas de largo plazo
Cas por Pagar a Interm. y Auxiliares
Total pasivos
Patrimonio
Liquidez (veces)
Liquidez Corriente
Liquidez efectiva
Solvencia (veces)
Cobertura Global de Oblig. Técnicas
Patr. Efectivo / Req. Patrimoniales
Gestión (%)
Índice de Gastos Administrativo
Índice de retención de riesgos
Índice de siniestralidad directa
Índice de siniestralidad retenida
Ratio Combinado
Rentabilidad
Margen técnico bruto
Margen técnico Neto
Margen operativo
Margen Neto
ROE SBS
ROA SBS
Inversiones
Resultado de Inversiones / Inv. Promedio
Resultado de Inv. / Primas Retenidas
dic-11
7,212
5,711
2,868
1,599
633
404
562
1,481
1,101
941
899
dic-12
7,906
6,149
3,536
1,595
719
453
423
1,545
1,232
736
686
dic-13
9,069
7,031
4,162
1,916
768
634
514
1,591
1,380
724
689
dic-14
10,154
7,723
4,330
2,237
889
712
636
1,840
1,497
978
910
dic-15
11,744
8,804
5,096
2,740
1,028
856
856
2,001
1,698
1,159
1,033
1,026
15,888
17,326
1,303
19,786
1,466
12,102
90
15,680
4,106
1,061
17,675
19,363
1,561
22,261
1,673
13,602
110
17,634
4,627
1,245
20,092
22,247
1,914
28,172
3,332
17,149
166
23,607
4,564
1,169
23,939
26,640
2,186
33,303
4,007
20,067
204
27,770
5,534
1,269
28,506
31,102
2,771
39,373
4,523
24,248
266
33,437
5,936
1.26
0.34
1.31
0.30
1.26
0.21
1.29
0.17
1.16
0.16
1.09
1.30
1.08
1.32
1.04
1.28
1.06
1.33
1.04
1.35
20.34
77.96
39.77
41.10
72.53
21.80
76.67
44.72
44.15
77.64
21.29
76.71
45.89
45.65
77.86
21.74
75.53
42.60
41.67
74.92
22.21
74.53
43.44
40.99
74.89
40.93%
14.38%
24.10%
23.02%
23.48
4.82
37.42%
9.92%
17.26%
16.09%
16.00
3.24
37.84%
10.15%
14.31%
13.60%
15.19
2.60
41.40%
11.77%
18.11%
16.85%
18.26
2.95
43.63%
13.63%
18.45%
16.46%
18.32
2.81
9.11
25.93
8.40
25.13
7.55
22.62
7.59
23.82
6.90
22.73
Fuente: SBS / Elaboración: PCR
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