Clases de flujos de caja.

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Clases de flujos de caja.
Para determinar los flujos de caja, se pueden emplear varios métodos,
que se diferencian según el punto de partida:
 Según el momento de la salida/entrada al/del exterior, cuando se produce el movimiento de dinero.
 Partiendo del beneficio antes de impuestos conseguido por la empresa, añadiendo aquellas partidas que suponen un gasto contable pero no
una salida o entrada monetaria, siendo el principal ejemplo las amortizaciones.
Para afinar el análisis del proyecto económico, a fin de determinar su
viabilidad o preferencia, tiene gran valor cuál es el origen del flujo de
caja.
Atendiendo al origen exterior a la empresa
Atendiendo a las operaciones que han dado origen a la corriente de pagos
y cobros entre la empresa y el exterior, podemos distinguir las siguientes
clases de flujos de caja:
Flujos de caja según las operaciones que lo originan
Flujo
Descripción
Ejemplos
Flujo de caja de la
explotación
Motivados por la actividad habitual de la Cobros a clientes, pagos a
empresa (fabricación y/o venta de productos, proveedores, al personal, a
prestación de servicios, etc.).
la Hacienda, etc.
Flujos de inversión
Provenientes de las compras y ventas del Cobros por venta y pagos
inmovilizado empleado en el proyecto.
por compra activos fijos.
Flujos de financiación
Ampliación de capital,
Originados por la obtención, retribución y
devolución de un préstamo,
devolución de recursos financieros.
pago de intereses,…
La capacidad de un proyecto de inversión de generar dinero efectivo o
tesorería indica la salud financiera de ese proyecto. Una empresa, por
muchos beneficios que obtenga, nunca podrá sobrevivir si no dispone de
liquidez para realizar los pagos cotidianos que tenga comprometidos con
sus proveedores, empleados, deudores, propietarios, a las administraciones, etc.
Por tanto, el factor clave para evaluar los proyectos de inversión que se le
presentan a una empresa es cuando se generan la liquidez en esos proyectos (criterio de caja) y no cuando se registran los beneficios (criterio
contable de devengo).
Pedro Garayoa Alzórriz
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Empleando la cuenta de pérdidas y ganancias
Por qué se suman las Amortizaciones
Si se desea obtener el flujo neto de
caja de las operaciones (liquidez),
se deben sumar las amortizaciones
de los activos no corrientes porque
no han supuesto ninguna salida de
tesorería. Sí supusieron una salida
de dinero cuando se pagaron las
adquisiciones de esos bienes.
Flujos netos de caja
Cuando se califican los flujos de
caja como netos significa que a las
entradas en tesorería o cobros de
dinero de un periodo de tiempo se
le han restado las salidas de tesorería o pagos de dinero de ese
periodo.
No obstante, para determinar los flujos de caja que van a servir de base
para evaluar los proyectos de inversión, lo más habitual es partir de los
beneficios netos o beneficios antes de impuestos estimados en las cuentas
de pérdidas y ganancias previsionales y, al estimar como inversión de
cada periodo las necesidades operativas de fondos (NOF), estaremos
restando aquellos ingresos previstos y no cobrados y sumando aquellos
gastos previstos y no pagados.
Si partimos del beneficio antes de interés e impuestos de las cuentas previsionales, los flujos de caja previstos se obtendrán de la manera que se
observa en la siguiente figura:
La figura anterior nos proporciona información sobre la obtención de los
distintos flujos netos de caja que se pueden obtener a través de la cuenta
de pérdidas y ganancias previsional:
 Los flujos netos de caja libre son aquellos a descontar para analizar
la viabilidad de los proyectos de inversión y establecer comparaciones
Pedro Garayoa Alzórriz
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entre distintos proyectos, con independencia que cómo se ha llevado a
cabo la financiación de ese proyecto.
 Los flujos financieros son aquellos empleados para determinar el
coste del capital con el cual se van a actualizar los flujos de caja libres.
 Los flujos netos de caja disponible para el accionista permiten evaluar la rentabilidad para los propietarios, una vez atendidos los pagos
y cobros de las operaciones de financiación ajena.
 El total de flujos, flujos netos de caja para la empresa o de tesorería
determina si es posible la ejecución de un proyecto, desde el punto de
vista de la liquidez.
Financieramente hablando, la liquidez es un factor de importancia vital
en la evaluación de proyectos debido a que la falta de generación de efectivo suficiente puede suponer un obstáculo para la ejecución de un proyecto en algún momento y, en consecuencia, para el objetivo de maximizar el valor de la empresa o del accionista que se persigue con desarrollo
de un proyecto de inversión.
Pedro Garayoa Alzórriz
Intereses netos impuesto
A diferencia de lo que ocurre con la
retribución a los propietarios (unos
de los proveedores de financiación
de la empresa), los intereses pagados a los prestamistas (otros de los
proveedores de financiación), son
fiscalmente deducibles del impuesto
sobre la renta. Se califican los
intereses como netos de impuestos
cuando a lo pagado se le resta la
parte deducible en ese impuesto.
Al quitar los impuestos en el BAII,
se ha hecho sin tener en cuenta que
existe otro gasto fiscalmente deducible como son los intereses. Por
ello, cuando lo restamos para determinar el flujo neto de caja para el
accionista, lo haremos con el importe neto de impuestos para no restar
dos veces estos.