RATTAN PPCC 2007.indd

Transcripción

Prospecto
RATTAN HYPERMARKET, C.A.
Capital Suscrito y Pagado Bs: 4.000.000.000,00
Registro de Información fiscal (R.I.F.) J-31338330-9
OFERTA PÚBLICA DE PAPELES COMERCIALES AL PORTADOR
MONTO MÁXIMO AUTORIZADO Hasta por Veinticinco Mil Millones de Bolívares (Bs. 25.000.000.000,00) / Veinticinco
Millones de Bolívares Fuertes (Bs. F. 25.000.000,00)
SERIES Se podrá emitir una o varias series. Ninguna de las series emitidas podrá ser inferior al
diez por ciento (10%) del monto total autorizado. La Comisión Nacional de Valores podrá
establecer un porcentaje diferente cuando El Emisor, mediante solicitud motivada, así
lo justifique.
VENCIMIENTO Los títulos tendrán un vencimiento fijo no inferior a quince (15) días ni superior a
trescientos sesenta (360) días, contados a partir de la fecha de emisión. El plazo de
vencimiento no podrá ser anticipado, sin embargo podrá ser prorrogado de acuerdo
a las condiciones fijadas al momento de la emisión o por acuerdo expreso de las dos
terceras (2/3) partes de los tenedores de los instrumentos, reunidos en Asamblea
convocada al efecto. En ningún caso el vencimiento podrá ser posterior a la fecha de la
autorización otorgada por la Comisión Nacional de Valores.
PRECIO El precio de la colocación de los papeles comerciales al portador se hará con prima, a
descuento, o a la par, de acuerdo con la determinación que se haga en el momento de
la emisión de cada serie e informado en el aviso de prensa respectivo.
AGENTE Y SISTEMA DE El agente de Colocación será ACTIVALORES Sociedad de Corretaje de Valores S.A.
COLOCACIÓN La colocación se hará a mayores esfuerzos, según el artículo 1 numeral 10 de las
Normas relativas a la Oferta Pública y Colocación Primaria de Títulos valores y a la
publicidad de las emisiones
RENDIMIENTO El rendimiento de la presente emisión será establecido de conformidad con lo dispuesto
en la sección 1.7 de este Prospecto
AGENTE DE CUSTODIA, PAGO Y
BANCO DEL CARIBE, C.A. BANCO UNIVERSAL, (BANCARIBE)
REPRESENTANTE COMÚN
CALIFICACIONES DE RIESGO Categoría A, Subcategoría A-2 por Softline Ratings Calificadora de Riesgo C.A.
Categoría A, Subcategoría A-3 por CLAVE Sociedad Calificadora de Riesgo C.A.
La presente Oferta Pública de Papeles Comerciales fue aprobada por la Asamblea General Extraordinaria de
Accionistas de RATTAN HYPERMARKET, C.A., celebrada el día 20 de agosto de 2007, y según Resoluciones
de la Junta Directiva de RATTAN HYPERMARKET, C.A. de fecha 24 de agosto de 2007 y 10 de septiembre de
2007.
“LA COMISION NACIONAL DE VALORES CERTIFICA QUE SE HAN CUMPLIDO LAS DISPOSICIONES DE
LAS NORMAS RELATIVAS A LA EMISION, OFERTA PÚBLICA Y NEGOCIACIÓN DE PAPELES COMERCIALES
EN LO QUE RESPECTA A LA SOLICITUD DE AUTORIZACIÓN PARA LA OFERTA PÚBLICA DE LOS TÍTULOS
DESCRITOS EN ESTE PROSPECTO. NO SE CERTIFICA LA CALIDAD DE LA INVERSIÓN”.
La autorización para emitir Papeles Comerciales fue otorgada por la Comisión Nacional de Valores según
Resolución No. 141-2007, de fecha 19 de octubre de 2007, y tendrá una vigencia de un (1) año calendario,
contado a partir del día siguiente a la fecha de la emisión de la primera serie.
RAT TAN HYPERMARKET, C.A .
1.
INFORMACIÓN BÁSICA SOBRE LA EMISIÓN
1.1
Tipo de Documento
Papeles Comerciales al Portador.
1.2
Monto Máximo Autorizado
El monto máximo autorizado de papeles comerciales que podrá estar en
circulación en cualquier momento durante la vigencia de la autorización es
de VEINTICINCO MIL MILLONES DE BOLIVARES (Bs. 25.000.000.000,00) /
VEINTICINCO MILLONES DE BOLIVARES FUERTES (Bs F. 25.000.000,00).
La autorización tendrá vigencia de un (1) año calendario, contado a partir
del día siguiente a la fecha de emisión de la primera serie, la cual deberá
ofertarse públicamente dentro de los noventa (90) días siguientes a la fecha
de la autorización otorgada por la Comisión Nacional de Valores para realizar
la oferta pública de estos papeles.
1.3
Emisiones
Se podrá emitir una o varias series. Ninguna de las series emitidas podrá
ser inferior al diez por ciento (10%) del monto total autorizado. El Monto total,
a valor nominal de las series en circulación no podrá exceder en ningún
momento del monto total autorizado que es de VEINTICINCO MIL MILLONES
DE BOLIVARES (Bs. 25.000.000.000,00) / VEINTICINCO MILLONES DE
BOLIVARES FUERTES (Bs F. 25.000.000,00). La Comisión Nacional de
Valores podrá establecer un porcentaje diferente cuando El Emisor, mediante
solicitud motivada, así lo justifique.
1.4
Plazos
Los títulos tendrán un vencimiento fijo no inferior a quince (15) días ni superior
a trescientos sesenta (360) días, contados a partir de la fecha de emisión.
El plazo de vencimiento no podrá ser anticipado, sin embargo podrá ser
prorrogado de acuerdo a las condiciones fijadas al momento de la emisión o
por acuerdo expreso de las dos terceras (2/3) partes de los tenedores de los
instrumentos, reunidos en Asamblea convocada al efecto. En ningún caso el
vencimiento podrá ser posterior a la fecha de la autorización otorgada por la
Comisión Nacional de Valores.
1.5
Precio
El precio de la colocación de los papeles comerciales al portador se hará
con prima, a descuento, o a la par, de acuerdo con la determinación que se
haga en el momento de la emisión de cada serie e informado en el aviso de
prensa respectivo.
1.6
Colocación
La fecha de inicio de la colocación será publicada en al menos un diario de
alta circulación nacional el día de la emisión de cada serie. La colocación de
la emisión se realizará bajo el sistema de “Colocación a Mayores Esfuerzos”
liderada por el agente de colocación, Activalores Sociedad de Corretaje de
2
PAPELES COMERCIALES AL PORTADOR
Valores, S.A. Los detalles relativos al proceso de colocación se establecerán
en el aviso de prensa correspondiente a cada una de las series que se
publiquen en la prensa nacional.
1.7
Rendimiento
La tasa de interés y/o rendimiento efectivo que devengarán los títulos, así
como la forma de pago de los intereses será determinado dentro de los
5 días hábiles bancarios previos al inicio de la fecha de colocación de las
series que se emitan, y será notificado a través del aviso de Oferta Pública
correspondiente.
1.8
Mercado Secundario
El Emisor podrá inscribir la presente emisión de Papeles Comerciales en
la Bolsa de Valores de Caracas, C.A., dentro de los 20 días siguientes al
otorgamiento de la autorización de Oferta Pública de la emisión por parte de
la Comisión Nacional de Valores.
1.9
Títulos, Custodia y Pago
Cada una de las series que se emitan de conformidad con la autorización
otorgada por la Comisión Nacional de Valores a la presente emisión, estarán
conformadas por uno o más títulos, los cuales tendrán un valor nominal total
igual al monto de la serie de que se trate o al monto efectivamente colocado
por los agentes de colocación. Los títulos, así como sus respectivos intereses
si los hubiere, serán pagados al vencimiento por el BANCO DEL CARIBE,
C.A. BANCO UNIVERSAL, (BANCARIBE), Banco designado como Agente
de Pago. Igualmente, BANCO DEL CARIBE, C.A. BANCO UNIVERSAL,
(BANCARIBE), ha sido contratado como Agente Custodio de los Títulos.
1.10 Representante Común de los Tenedores de Papeles Comerciales
El Representante Común de los Tenedores de Papeles Comerciales es BANCO
DEL CARIBE, C.A. BANCO UNIVERSAL, (BANCARIBE) según resolución de
la Junta Directiva N°055 de El Emisor realizada en fecha 10 de septiembre
de 2007, quien se compromete a ejercer todas las atribuciones y funciones
que le correspondan de acuerdo a lo establecido en la Ley de Mercado de
Capitales y las Normas Relativas a la Emisión, Oferta Pública y Negociación
de Papeles Comerciales dictadas por la Comisión Nacional de Valores, y
en general a ejercer y velar por los derechos que a sus representados le
correspondan.
1.11 Uso de Fondos
Los fondos provenientes de la colocación de la presente emisión de Papeles
Comerciales serán destinados íntegramente a financiar el capital de trabajo
necesario para desarrollar las actividades medulares del negocio.
1.12 Calificaciones de Riesgo
De acuerdo a lo exigido por el Artículo No. 5 de las Normas Relativas a la
Autorización de las Sociedades Calificadoras de Riesgo y el registro de
PA PELES COMERCIALES AL PORTADOR
3
las mismas, la presente emisión fue debidamente calificada por dos (2)
sociedades calificadoras de riesgo, diferentes e independientes entre sí,
basadas en los estados financieros auditados al 31 de Mayo 2007 y 2006
respectivamente. Las calificaciones son las siguientes:
• Softline Ratings Sociedad Calificadora de Riesgo, C.A. :
Calificación A / Sub Categoría A-2
• CLAVE, Sociedad Calificadora de Riesgo, C.A.:
Calificación A / Sub Categoría A-3
1.13 Incentivos
RATTAN HYPERMARKET, C.A., actualmente no goza de incentivos fiscales.
1.14 Beneficio Social
Desde el punto de vista de los adquirientes de los Papeles Comerciales, la
emisión implica ventajas para quienes mantienen excedentes de efectivo,
ya que representa una alternativa interesante de inversión, y en especial
para el pequeño ahorrista quien tiene la posibilidad de obtener una mejor
rentabilidad por sus ahorros.
Rattan Hypermarket, C.A., es una compañía que se ha mantenido fiel a las
normas y principios que regulan un Puerto Libre, de carácter liberatorio,
permitiendo el ingreso de mercancías extranjeras con las cuales se ha
podido satisfacer necesidades de clientes nacionales y extranjeros, siempre
con el criterio, de ofrecer calidad, seguridad y diversidad, compitiendo
con otros puertos libres caribeños, para fomentar el turismo tanto nacional
como internacional en el Estado Nueva Esparta; siendo en el primer caso
un ahorro de divisas, evitando que los nacionales visiten otro destino, y con
respecto al turismo internacional se produce una generación de divisas
para la economía Nacional, y por ende impulsa el desarrollo económico y
social del país, y muy especialmente del Estado Nueva Esparta. Desde este
punto de vista, la presente emisión servirá para financiar el desarrollo de las
actividades propias de Rattan Hypermarket y consecuentemente apoyará en
el mejoramiento de los servicios prestados por la compañía, favoreciendo a
todos su clientes actuales y potenciales.
Rattan Hypermarket, C.A. es generadora de aproximadamente 500 empleos
directos en el Estado Nueva Esparta.
4
2.
INFORMACIÓN DEL EMISOR
2.1
Nombre, Domicilio, Registro y Duración
Rattan Hypermarket, C.A., esta domiciliada en la ciudad de Porlamar, Estado
Nueva Esparta.
La Sociedad Mercantil fue inscrita por ante el Registro Mercantil Segundo
de la Circunscripción Judicial del Estado Nueva esparta, en fecha 28 de abril
de 2005, bajo el No. 75, Tomo 19-A, y tendrá una duración de cincuenta
(50) años, contados a partir de su inscripción en el Registro Mercantil. Dicho
plazo podrá ser prorrogado o disminuido por decisión de la Asamblea de
Accionistas.
Rattan Hypermarket, C.A. cuenta hoy con dos (2) tiendas que operan en las
ciudades de Porlamar (Municipio Mariño), una (1) en Pampatar (Municipio
Maneiro) y una (1) en Paraguachí (Municipio Antolín del Campo), todas
ubicadas en la Isla de Margarita del Estado Nueva Esparta.
2.2
Dirección de la Sede Principal
Avenida 4 de Mayo, Centro Comercial Rattan, Sector Táchira, Porlamar,
Municipio Mariño del Estado Nueva Esparta.
Teléfono: Central (0295) 2617911
Fax: (0295) 2618021
Página Web: www.rattanmargarita.com
2.3
Objeto Social
El objeto social de la compañía lo constituye la compra, permuta y
arrendamiento de bienes muebles al mayor con ánimo de venderlos,
permutarlos, arrendarlos o subarrendarlos al detal, en la misma forma o
en otra distinta. Dicho objeto social lo desarrollará la sociedad a través de
la explotación comercial de hipermercados, supermercados, tiendas por
departamentos, mini-tiendas, maxitiendas, licorerías o bodegones, a cuyo
efecto, podrá adquirir en el mercado local o importar toda clase de bienes
muebles y comercializarlos de acuerdo a las disposiciones legales del país
y en especial a la regulada por el Régimen Especial de Puerto Libre del
Estado Nueva Esparta; así como la representación de firmas, empresas y/o
productos nacionales y extranjeros. En fin, podrá realizar cualquier acto de
lícito comercio conexo o no con el objeto antes enumerado, el cual sólo tiene
efecto meramente enunciativo.
2.4
Datos Históricos de la Empresa
El 12 de febrero de 2005, PROMOTORA ITACA, C.A. y RATTAN, C.A., firmaron
un acuerdo de asociación en el negocio de intermediación de productos de
consumo masivo. Este acuerdo y sus posteriores modificaciones abarcan
la explotación de los fondos de comercio o tiendas denominados “RATTAN
CASH AND CARRY”, “RATTAN HYPERMARKET y “RATTAN EXPRESS”. El
28 de abril de ese mismo año, los inversionistas anteriormente mencionados
constituyeron la compañía RATTAN HYPERMARKET, C.A., en la ciudad de
Porlamar, Isla de Margarita, Estado Nueva Esparta. Con esta asociación,
5
Rattan Hypermarket, C.A. pasó a ser la dueña de la marca RATTAN en sus
distintas denominaciones, la cual se ha mantenido desde el año 1978, en la
Isla de Margarita y Venezuela, en posiciones de vanguardia en lo que respecta
a negocios en las actividades de hipermercado y tienda por departamentos,
diferenciados por la innovación, calidad de servicio y productos, y atención
al público.
Esta actividad, en todos estos años ha permitido a Rattan Hypermarket, C.A.
posicionarse en el mercado como la tienda por departamento de tradición
en la Isla de Margarita, donde las mercancías nacionales y extranjeras se
exhiben y expenden a precios competitivos en nuestras sedes, para brindar al
consumidor local, turista nacional e internacional, mejor servicio y atención.
2.5
Participación Accionaria
El capital social de El Emisor está distribuido entre los siguientes accionistas
y en las siguientes proporciones:
ACCIONISTA
Promotora Itaca 2000, C.A.
Rattan, C.A.
Grupo KGM, C.A.
2.6
PORCENTAJE DEL CAPITAL
51,00 %
46,30 %
2,70 %
Evolución del Capital Social
A continuación se presenta la evolución del Capital Social de RATTAN
HYPERMARKET, C.A.
2.7
FECHA DE
ASAMBLEA
NRO.
TOMO
FECHA DE
REGISTRO
28/04/2005
75
19-A
28/04/2005
01/08/2005
4
50-A
25/10/2005
12
52-A
AUMENTO
CAPITAL
11/10/2005
500.000.000
545.000.000
25/10/2005
3.455.000.000
4.000.000.000
45.000.000
Actividades, Características y Posicionamiento de RATTAN
HYPERMARKET, C.A.
Esta empresa tiene como objetivo llevar a cabo actividades lícitas de comercio
como la importación, exportación, distribución, fabricación, compra, venta
de cualquier tipo de artículo o mercancía. Puede ser agente, representante o
comisionista de compañías nacionales o extranjeras.
Además de los anteriores, dentro de los principales objetivos de su actividad
económica están enmarcados los siguientes: el estudio y planificación de
organizaciones comerciales, con la finalidad de establecer empresas estables
tanto nacionales como extranjeras.
Rattan Hypermarket C.A, fue constituida el 28 de abril de 2005, iniciando
su operación basada en el éxito de la empresa Rattan C.A., manteniendo
el mismo esquema de comercializar mercancía bajo el Régimen de Puerto
6
Libre de la isla de Margarita. Rattan Hypermarket C.A. consta de (4) cuatro
tiendas, todas ubicadas en la Isla de Margarita del Estado Nueva Esparta,
y tiene planteado expandir sus operaciones en el año 2008 a la Península
de Paraguaná, Estado Falcón, segundo puerto libre mas importante de
Venezuela para posicionarse entre las empresas líderes de mercado de
consumo masivo y tiendas por departamentos en puertos libres.
Actualmente las tiendas que conforman Rattan Hypermarket, C.A. están
ubicadas en los siguientes lugares de la Isla de Margarita:
Rattan Hypermarket, ubicada en la Avenida 4 de Mayo Centro Comercial
Rattan, Porlamar, Isla de Margarita, Estado Nueva Esparta y comprende
un área aproximada de 7.850 mts2. La misma opera bajo el concepto de
hipermercado, el cual integra los servicios de tienda por departamentos,
supermercado y bodegón (licores y otros productos importados).
Rattan Hyperplaza, ubicada en la Avenida Aldonza Manrique, Sector Playa
El Ángel, Pampatar, Isla de Margarita, Estado Nueva Esparta y comprende
un área de aproximadamente 5.000 mts2. La misma opera bajo el concepto
de hipermercado, el cual integra los servicios de tienda por departamentos,
supermercado y bodegón.
Rattan Express Paraguachí, ubicada en la Avenida 31 de Julio, Sector
Paraguachí, Municipio Antolín del Campo, Isla de Margarita, Estado Nueva
Esparta y comprende un área de aproximadamente 820 mts2. La misma
opera bajo el concepto de Supermercado, el cual integra los servicios de
tienda por conveniencia, supermercado y bodegón.
Rattan Express Hilton, ubicada en la Avenida Bolívar, en la sede del Hotel Hilton
Margarita, Porlamar, Isla de Margarita, Estado Nueva Esparta y comprende
un área de aproximadamente 120 mts2. La misma opera bajo el concepto de
Bodegón, el cual integra los servicios de supermercado y bodegón.
Rattan Express, son los nuevos conceptos de tiendas implementados por
Rattan Hypermarket,C.A. para alcanzar una mayor penetración de mercado,
son conceptos de supermercado y bodegones, donde las ventas del rubro
de licor representan el 40% de las ventas totales, seguidos de víveres de
supermercado 30% y confitería 20%.
Los hipermercados, son tiendas que integran los servicios de tienda por
departamentos, supermercado y bodegón, que ofrecen aproximadamente
80.000 productos, 70% de los cuales son importados y el resto (30%) de
origen nacional. Los rubros que generaron la mayor facturación de la tienda
durante 2007 y 2006 se señalan a continuación, como porcentaje de la venta
total:
Licores
Víveres Supermercado
Carnicería
Charcutería
Confitería
2007
20%
12%
12%
10%
8%
2006
19%
13%
11%
9%
8%
7
Hortalizas
Cosméticos
Lácteos
Limpieza
Juguetería
2007
5%
4%
4%
3%
3%
2006
5%
4%
4%
3%
3%
Rattan Hypermarket ha logrado posicionarse en la Isla de Margarita, mediante
un crecimiento exponencial pasando del 6% del Market Share local a finales
del 2004 al 20% al cierre de diciembre del 2006, siendo la meta 2007 el llegar
al 28% de la preferencia del público local.
Respecto al público Turista la empresa ha mantenido su liderazgo en los
últimos años con el 55% de preferencia. Lo anterior es consecuencia de su
diversidad de productos, nacionales e importados, siempre seleccionados
de los proveedores mas confiables y con calidad de clase mundial.
2.8
Junta Directiva
De acuerdo a la Cláusula 17ª del Documento Constitutivo de RATTAN
HYPERMARKET, C.A., sociedad mercantil domiciliada en el Estado Nueva
Esparta, inscrita en el Registro Mercantil Segundo de la Circunscripción
Judicial del Estado Nueva Esparta, en fecha 28 de Abril de 2005, bajo el No.
75, Tomo 19-A, la Junta Directiva esta compuesta por cinco (5) Miembros
Principales denominados Directores y sus respectivos Suplentes. Según los
estatutos vigentes, los miembros de la Junta Directiva serán elegidos por
la Asamblea General Ordinaria que se celebre durante el primer trimestre
siguiente al cierre del ejercicio económico, durarán en sus funciones por un
período de dos (2) años, contando a partir de la fecha de su designación,
pudiendo ser reelegidos. De igual forma, la Junta Directiva, designará un
Presidente Ejecutivo, que será de libre nombramiento y remoción.
Directores Principales
Juan Martín Klip
Claudio Dolman
Marcel Apeloig
Juan Carlos Trivella
Alberto Báez
Directores Suplentes:
John Michael Johnson Fischel
Jacobo Garzón
Roberto Vainrub
Alfonso Angrisano
María Teresa Demori Armas
Presidente Junta Directiva
Juan Martin Klip
Vicepresidente Junta Directiva Claudio Dolman
Presidente Ejecutivo
Miguel A. Medina
JUAN MARTIN KLIP BOOM
Presidente de la Junta Directiva de Rattan Hypermarket, C.A., creador en
el año 1978 de la marca Rattan. Se inició como promotor de proyectos
8
inmobiliarios en la Isla de Margarita y a su vez, en la comercialización de
textiles. Su actividad empresarial tiene 30 años y durante ese lapso ha
desarrollado con éxito el concepto de hipermercado.
CLAUDIO DOLMAN
Ingeniero Industrial (UCAB-1984). Director ejecutivo de Holding ActiValores
S.A. desde 1992. Cuenta con una amplia experiencia en la industria
manufacturera, en posiciones gerenciales en las áreas de producción y
administración. Es Director de ActiBienes, C.A. y Director Suplente en
Mercantil Servicios Financieros, C.A.
MARCEL APELOIG
Ingeniero Eléctrico (Cum Laude, USB-1981), Msc Industrial Engineering
Stanford University, USA (1981). Fue Director del Instituto Venezolano de
Ejecutivos de Finanzas. Actualmente es Secretario Ejecutivo de la Bolsa
de Valores de Caracas, y Director Principal de la Asociación Venezolana de
Casas de Bolsa. Es Director ejecutivo de Holding ActiValores S.A. desde
1991, luego de 10 años de experiencia con Citibank; N.A., donde fue
Vicepresidente del Grupo Corporativo y Miembro del Comité Ejecutivo. Es
Director de ActiBienes C.A.
JACOBO GARZÓN
Ingeniero Civil (UCAB-1984). Es Director ejecutivo de Holding ActiValores
S.A. desde 1990, luego de haber ocupado posiciones gerenciales en la
industria textil y la construcción.
ROBERTO VAINRUB
Doctor en Ingeniería (Summa Cum Laude-UCAB-1978), Maestría en Stanford
University (1981), Ingeniero Industrial (UCAB-1978). Profesor del Master y del
PAG en IESA y Gerencia Industrial en la UCAB desde 1982. Profesor adjunto
del Rochester Institute of Tecnology. Director ejecutivo de Holding ActiValores
S.A. desde 1998. Es Director de ActiBienes, Educrédito, Vicepresidente
del IESA y fundador de su Centro de Emprendedores. Ha sido Director y
Vicepresidente Ejecutivo de varias industrias. Actualmente es Director
Principal de Mercantil Servicios Financieros, C.A. y de TuCarro.com.
ALFONSO ANGRISANO
Administrador Comercial, Universidad Católica Andrés Bello, Caracas (1990).
PAG del IESA 1995. Corredor Público de Títulos Valores. Es Director ejecutivo
de Holding ActiValores S.A. desde 1990.
ALBERTO BÁEZ DUARTE
Administrador Comercial (UCAB, 1971), IESA-University of Georgia-Program
for Finance Executives 1974, Manufactures Hanover Trust Co., New York
Programa Ejecutivo 1967-1968, Credit Lyonnaise-Paris/New York Programa
Gerencia 1977, Harvard University-Advance Management Program
AMP104/1989, Gerente Adjunto del Banco Provincial 1964-1980, Gerente
General de Administración Banco Mercantil, Miembro de la Junta Directiva
de Administradora Mercantil, Credimático y Conexus C.A. Presidente Junta
Directiva 1982-1995, EDS de Venezuela-Presidente Región Andina 19902000. Asesor Gerencial y Presidente Ejecutivo Rattan, C.A. 2000-2005,
Presidente de Harvard Business Club-Venezuela y Presidente Venamcham
Margarita, 2005-2006.
9
JOHN MICHAEL JOHNSON
Master en Finanzas (IESA, 2002), Especialista en Finanzas (IESA, 2001),
Abogado (UCAB, 1998), Socio del Escritorio Jurídico Johnson, Cato &
Asociados, Directo Suplente y Consultor Jurídico Grupo de Empresas
Rattan, Director del Grupo KGM,C.A., Presidente Junta Directiva D VIAG,
Viajes y Turismo, C.A., Abogado del Banco Mercantil, Asesor de C.A. Ed.
Marturet & Co. Scrs. Inversiones Marturet, Director de Trust Recuperadora
de Créditos, C.A.; Presidente del Grupo World Wide Johnson & Co., C.A.,
Director Consultor Jurídico de La Coordinadora, Sociedad de Corretaje.
JUAN CARLOS TRIVELLA
Abogado (UCAB-1978). Especialista en Derecho Procesal (UCAB-1994).
Abogado firma Matties, Klahr Zighelboim & Domínguez (1978). Actualmente
es Representante Judicial de Seguros Nuevo Mundo S.A. Síndico Definitivo en
la Liquidación de la Línea Aérea Aeropostal Venezolana. Socio Administrador
de Colmenares, Trivella, Carballo & Alvarez (actualmente). Asesor Legal de
Activalores Sociedad de Corretaje de Valores, S.A. y de Organización NSM.
MARÍA TERESA DEMORI ARMAS
Ingeniero Civil (Universidad Metropolitana-1977). Cuenta con 20 años de
experiencia en la actividad comercial.
MIGUEL A. MEDINA
Lic. en Contaduría Pública (UCAB, 1974), con más 30 años de experiencia
en el ejercicio de su profesión y la consultoría de empresas públicas y
privadas nacionales y extranjeras, ha realizado estudios en Gerencia
General y especializaciones en Economía, Administración de Negocios
Internacionales, Banca, Seguros, Finanzas y Auditorias en Universidades
e Institutos Superiores de Administración en Venezuela, Estados Unidos,
México y Colombia. Además ha sido profesor de la Universidad Metropolitana
(1999-2005), Universidad Católica Andrés Bello (1978-1983), Universidad
Central de Venezuela (1980-1982), Instituto de Estudios Superiores de
Administración (IESA, 1980-1981) y en las escuelas de entrenamiento de la
antigua firma Arthur Andersen & Co y Krygier, Morales y Asociados en USA,
México, Colombia y Venezuela, en las cátedras de Dirección de Empresas,
Planificación Estratégica, Finanzas Corporativas y Contabilidad Financiera.
2.9
Comisarios
PRINCIPALES
Lic. Edgar Lander
Lic. Mauricio Fuenmayor
C.P.C.15
C.P.C. 6.944
C.I. V.- 2.936.662
C.I. V.- 6.560.680
E.C. 1.873
E.C. 9.071
C.I. V.- 2.979.360
C.I. V.- 6.518.411
SUPLENTES
Eco. Marta Hernández
Eco. Eduardo Sanchez
2.10 Auditores Externos
Los auditores externos de El Emisor es la firma Marambio, González &
Asociados, Contadores Públicos.
10
3.
ESTADOS FINANCIEROS Y OPINIONES DE
CONTADORES PÚBLICOS INDEPENDIENTES.
3.1
Estados Financieros No Auditados de RATTAN HYPERMARKET,
comparativos del Trimestre contentivo de los meses Junio Julio y Agosto
de 2007 y de 2006.
LOS
11
BALANCE GENERAL
Expresados en bolívares constantes
Al 31 de Agosto
2007
ACTIVO
ACTIVO CIRCULANTE:
Efectivo en caja y bancos
Inversiones Negociables
Efectos y cuentas por cobrar - neto
Inventario - neto
Gastos pagados por anticipado
2006
Variaciones
Porcentuales
2007 Vs. 2006
5.557.282.204
6.168.425.747
1.666.984.042
45.324.757.818
3.534.688.247
4.836.186.972
6.499.854.366
1.087.454.155
16.464.434.260
3.673.959.928
14,91%
-5,10%
53,29%
175,29%
-3,79%
62.252.138.058
32.561.889.681
91,18%
Cuentas por Cobrar Relacionada Largo Plazo
Inversiones en Acciones
Propiedades Mobiliario y Equipos - Neto
Activos Intangibles - Neto
Cargos Diferidos y Otros Activos
4.500.000.000
10.699.627.381
5.135.548.000
1.189.494.092
807.781.880
6.092.832.456
5.549.396.841
882.659.415
-100,00%
TOTAL
83.776.807.531
45.894.560.273
82,54%
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CIRCULANTE:
Prestamos Bancarios
Efectos y cuentas por pagar
Cuenta por pagar accionista
Gastos acumulados por pagar
Impuesto sobre la renta por pagar
37.248.750.000
15.268.656.117
3.772.384.410
868.792.036
11.463.683.806
16.226.456.968
1.858.822.376
1.142.862.934
224,93%
-5,90%
(4)
102,94%
-23,98%
(5)
Total pasivo circulante
57.158.582.563
30.691.826.084
86,23%
Prestamos Bancarios a Largo Plazo
Apartado Indemnizaciones Laborales
Creditos Diferidos y Otros Pasivos
1.535.341.923
2.779.145.910
53.217.082
2.788.173.868
1.755.892.845
107.979.799
-44,93%
58,28%
-50,72%
61.526.287.478
35.343.872.596
74,08%
5.232.405.765
5.232.405.765
0,00%
523.240.576
107.349.575
387,42%
(7)
12.760.967.582
3.733.906.130
2.039.641.931
3.171.290.406
525,65%
17,74%
(8)
22.250.520.053
10.550.687.677
110,89%
83.776.807.531
45.894.560.273
82,54%
Total activo circulante
Total pasivo
PATRIMONIO:
Capital social
Aportes para futuras capitalizaciones
Prima en emisión de acciones
Reserva Legal
Utilidades retenidas:
Superávit acumulado
Resultado del ejercico
Total patrimonio
TOTAL
12
75,61%
-7,46%
34,76%
(1)
(2)
(3)
(6)
12
RATTAN HIPERMARKET, C.A.
ESTADO DE RESULTADOS
Expresados en bolivares constantes
Por los meses Junio, Julio y Agosto
2007
Ventas netas
Costo de ventas
Utilidad bruta
Venta,administración y generales
Utilidad en operación
Beneficio (costo) integral de financiamiento:
Intereses financieros, neto
Intereses inversiones, neto
REME
Comisiones bancarias
Otros ingresos (egresos), neto:
Utilidad antes de provisión para impuestos
Provisión para impuestos:
Impuesto sobre la renta
Utilidad neta
2006
Variaciones
Porcentuales
2007 Vs. 2006
53.914.294.811
(38.622.847.768)
40.803.925.989
(29.205.375.619)
32,13%
32,25%
15.291.447.043
11.598.550.370
31,84%
(12.036.939.690)
-22,33%
3.254.507.353
(8.669.244.606)
-21,25%
2.929.305.764
38,85%
(1.402.701.715)
25.988.781
803.111.018
(62.049.300)
(694.016.675)
1.111.349.575
(31.296.865)
102,11%
-27,74%
98,26%
389.036.035
1.764.554.558
3,27%
4.383.410.695
568.986.651
1,39%
3.887.328.450
210,12%
(649.504.565)
(716.038.044)
-9,29%
(649.504.565)
(716.038.044)
-9,29%
3.171.290.406
(3)
11,10%
(635.651.216)
3.733.906.130
(1)
(2)
(4)
(5)
(6)
(7)
12,76%
17,74%
13
13
RATTAN HYPERMARKET C.A.
MOVIMIENTO PATRIMONIAL
Expresado en bolívares constantes
Capital social
Pagado
Saldos, al 31 de mayo de 2005
Aumento del capital social
Utilidad neta
Apartado de reserva legal
Saldos, al 31 de agosto de 2005
59.921.426
59.921.426
Actualización
3.000.153
3.000.153
Total
62.921.579
62.921.579
Capital social
Pagado
Utilidad neta
52.161.146
4.584.385.185
4.636.546.331
Actualización
9.204.804
586.654.630
595.859.434
Total
61.365.950
5.171.039.815
5.232.405.765
Capital social
Pagado
Utilidad neta
14
Actualización
4.000.000.000 1.232.405.765
4.000.000.000 1.232.405.765
Total
No
distribuidas
Utilidades retenidas
Reserva
legal
(1.555.627)
667.031.095
665.475.468
No
distribuidas
Reserva
legal
2.039.641.931
3.171.290.406
5.210.932.337
No
distribuidas
-
107.349.575
107.349.575
Reserva
legal
5.232.405.765 12.760.967.582
- 3.733.906.130
5.232.405.765 16.494.873.712
Total
(1.555.627)
667.031.095
665.475.468
Total
2.146.991.506
3.171.290.406
5.318.281.912
Total
523.240.576 13.284.208.158
3.733.906.130
523.240.576 17.018.114.288
Total
patrimonio
61.365.952
667.031.095
728.397.047
Total
patrimonio
2.208.357.456
5.171.039.815
3.171.290.406
10.550.687.677
Total
patrimonio
18.516.613.923
3.733.906.130
22.250.520.053
RATTAN HYPERMARKET C.A.
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Por los trimestres Junio, Julio y Agosto
Expresado en bolivares constantes
RATTAN HIPERMARKET, C.A.
Expresados en bolivares constantes
Por los meses Junio, Julio y Agosto
2007
Variaciones
Porcentuales
2007 Vs. 2006
2006
2007
2006
Ventas netas
53.914.294.811
40.803.925.989
Efectivo neto proveniente de (utilizado en) las actividades
operacionales:
Costo de ventas
(38.622.847.768)
Utilidad neta
3.733.906.130
3.171.290.406
17,74% (29.205.375.619
Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo neto proveniente de
las actividades operacionales:
Utilidad bruta
15.291.447.043
11.598.550.370
Depreciación y amortización
805.530.693
415.056.357
94,08%
Provisión para perdidas en inventario
Provisión para indemnizaciones laborales
457.029.453
1.723.197.696
-73,48%
Venta,administración y generales (12.036.939.690)
(8.669.244.606
Impuesto diferido
-22,33%
-21,25%
Cambios netos en activos y pasivos operacionales:
Aumento de cuentas por cobrar
514.358.031
2.011.930.479
3.254.507.353-74,43%
2.929.305.764
Aumento de inversiones negociables
(6.096.200.834)
(2.930.214.870)
108,05%
Aumento de gastos pagados por anticipado
(201.467.266)
(2.721.860.252)
-92,60%
Aumento de inventarios, neto
(27.356.804.666)
(3.386.913.469)
707,72%
Intereses financieros, neto(1.189.494.093)
(1.402.701.715)
(694.016.675
Aumento de otros activos
(882.659.417)
34,76%
25.988.781-26,32%
Aumento de cuentas por pagar proveedores Intereses inversiones, neto3.815.278.205
5.178.209.219
Aumento de cuentas por pagar accionista
151.336.072
REME
803.111.018
1.111.349.575
Aumento de gastos acumulados por pagar
3.164.050.817
1.155.447.224
173,84%
Comisiones bancarias
(62.049.300)
(31.296.865
Aumento de impuesto sobre la renta
(1.119.524.492)
1.142.862.936
-197,96%
Aumento en cuentas a cobrar largo plazo accionista
(807.781.880)
-100,00%
(635.651.216)
389.036.035
Aumento de créditos diferidos y otros pasivos
(19.477.093)
93.454.739
-120,84%
Aumento del impuesto diferido
263.940.872
79.914.017
230,28%
1.764.554.558
568.986.651
Pago de prestaciones sociales
(6.385.506.660)
-100,00%
3,27%
Efectivo neto proveniente de las actividades operacionales
(23.077.538.171)
976,59%
Utilidad antes de provisión
para impuestos (2.143.573.475)
4.383.410.695
Efectivo neto utilizado en las actividades de inversión:
Adquisicion inversiones permanentes
Impuesto
sobre la renta (2.175.840.024)
Adquisición de propiedades, mobiliario y equipos,
neta de retiros
Adquisición de otros activos (Marcas y Software)
-
(649.504.565)
(649.270.386)
235,12%
-
Efectivo neto utilizado en las actividades de inversión
(649.270.386)
(2.175.840.024)
Utilidad neta
(716.038.044
(649.504.565)
(716.038.044
235,12%
3.733.906.130
Efectivo neto proveniente de las actividades de financiamiento:
Aumento en préstamos bancarios a corto plazo
Aumento en préstamos bancarios a largo plazo
Aumento en prestamos comerciales
25.738.092.168
703.409.622
-
(4.672.272.885)
609.315.378
10.907.698.460
-650,87%
15,44%
-100,00%
Efectivo neto proveniente de las actividades de financiamiento
26.441.501.790
6.844.740.953
286,30%
Aumento neto del efectivo y equivalentes de efectivo
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año
1.188.123.594
4.369.158.610
4.051.897.092
784.289.880
-70,68%
457,08%
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año
5.557.282.204
4.836.186.972
14,91%
1,39%
3.887.328.450
3.171.290.406
15
15
EXPLICACIÓN A LAS VARIACIONES DE LAS PARTIDAS MÁS IMPORTANTES
Variaciones en el Balance General:
1.
El incremento en efectivo y cuentas por cobrar presenta una tendencia normal,
ya que el mismo se origina básicamente por partidas de publicidad y ventas a
terceros; se observa que a nivel porcentual sobre las ventas se mantiene.
2.
Para el 2007 el inventario se encuentra incrementado por compras anticipadas
del próximo cuatrimestre incluyendo compras para nuestro departamento
de navidad, el cual para los actuales momentos se encuentra en pleno
funcionamiento. Adicionalmente las ventas del periodo 2006 vs. 2005 tuvieron
un incremento mayor al presupuestado, lo que originó que los niveles de
inventario a agosto 2006 fueran más bajos de lo esperado.
3.
Incremento debido a la apertura de una nueva tienda (Rattan Express
Paraguachí) en el municipio Antolín del Campo de la misma Isla de Margarita;
adquisición y capitalización mobiliarios y equipos.
4.
Endeudamiento para el financiamiento de Capital de Trabajo y apertura del
nuevo centro de negocios en Paraguachí.
5.
Incremento pólizas patrimoniales y créditos fiscales por pagos anticipados de
ISLR.
6.
Variación proporcional a los incrementos salariales y nuevas cargas sociales
impuestas por políticas gubernamentales.
7.
Representa el 10% del capital social, incrementado en función al resultado
obtenido del ejercicio anterior.
8.
Incrementado por el resultado del ejercicio 2006-2007.
Variaciones en el Estado de Ganancias y Pérdidas:
1.
Mayor penetración del mercado, mayor variedad de productos, consolidación
de la marca e inflación.
2.
Se mantiene 71% sobre las ventas igual al periodo anterior.
3.
El alquiler de los inmuebles, la patente y los impuestos municipales, van
en función a las ventas brutas por lo que a mayor venta, mayor monto a
cancelar por estos conceptos, incremento en el gasto de personal por decreto
presidencial y los gastos de depreciación y amortización debido a las nuevas
adquisiciones en activos.
4.
Debido al incremento del endeudamiento, ver nota 5 del BG.
5.
Intereses ganados por nuevas inversiones.
6.
Comisión cobrada por los bancos por los uso de sus punto de ventas, se
incrementa en función a las ventas, es importante también que el uso de POS
sobre cancelación en billetes y monedas ha venido incrementándose año a
año lo que también impacta en este gasto.
7.
Ingresos obtenidos por publicidad y descuentos pronto pago efectuado a
proveedores nacionales, considerando las políticas agresivas que ha adoptado
la empresa, la cual se refleja en el incremento porcentual y absoluto entre los
2 años.
16
3.2
Estados Financieros de RATTAN HYPERMARKET, C.A. auditados para
los ejercicios terminados el 31 de Mayo de 2007 y 2006.
17
18
RATTAN HYPERMARKET, C. A.
BALANCES GENERALES
Al 31 de mayo de 2007 y 2006
(Expresados en bolívares constantes)
_______________________
2007
ACTIVO
Activo circulante:
Efectivo y equivalentes de efectivo
Inversiones negociables
Cuentas por cobrar, neto
Inventarios, neto
Impuesto sobre la renta diferido
2006
4.227.003.476
69.875.000
2.110.369.833
17.383.347.049
1.534.178.884
521.857.810
758.772.191
3.453.497.550
2.998.542.921
12.652.030.008
921.122.119
-
25.846.632.052
20.783.964.789
4.647.155.533
8.818.263.022
5.175.973.519
203.080.477
5.519.025.274
5.517.818.314
77.313.931
44.691.104.603
31.898.122.308
11.136.146.570
9.621.351.850
2.183.574.597
4.520.255.612
11.226.677.263
680.490.106
22.941.073.017
16.427.422.981
804.864.516
2.246.563.975
70.328.994
2.107.967.056
1.692.402.376
4.516.976.542
14.052.472
26.062.830.502
24.758.821.427
5.062.163.984
5.062.163.984
13.059.893.719
506.216.398
1.973.280.052
103.856.845
13.566.110.117
2.077.136.897
Total patrimonio
18.628.274.101
7.139.300.881
Total pasivo y patrimonio
44.691.104.603
31.898.122.308
Inversiones permanentes
Instalaciones, vehículos, mobiliarios y equipos, neto
Otros activos, neto
Total activo
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO
Pasivo circulante:
Préstamos bancarios y porción circulante de deuda a largo
Cuentas por pagar
Deuda a largo plazo
Apartado para indemnizaciones laborales, neto
Cuentas a pagar a accionista a largo plazo
Créditos diferidos y otros pasivos
Total pasivo
PATRIMONIO:
Capital social actualizado (equivalente al capital social nominal de
Bs. 4.000.000.000)
No distribuidas
Reserva legal
Las notas adjuntas (1 al 23) son partes
integrales de estos estados financieros.
1
19
ESTADOS DE RESULTADOS
Por los años terminados el 31 de mayo de 2007 y 2006
_________________________
2007
Ventas netas
Costo de ventas
Utilidad bruta
Venta, administración y generales
185.429.687.354
(138.055.925.792)
134.260.649.168
(99.155.019.443)
47.373.761.562
35.105.629.725
(38.998.027.545)
(31.714.970.264)
8.375.734.017
3.390.659.461
(2.484.774.976)
85.218.539
(1.092.360.259)
4.182.669.927
(1.162.634.288)
87.247.423
(829.764.948)
1.188.103.917
690.753.231
(717.047.896)
3.747.941.247
149.191.488
12.814.428.495
2.822.803.053
(5.425.393.562)
724.938.287
(826.526.382)
-
(4.700.455.275)
(826.526.382)
3.375.000.000
-
11.488.973.220
2.077.136.897
Ingresos por intereses en inversiones negociables
Comisiones bancarias, tarjetas de crédito y otras
Ganancia monetaria
Otros ingresos (egresos), neto
Utilidad antes de provisión para impuestos y partida
extraordinaria
Impuesto sobre la renta corriente
Partida extraordinaria:
Beneficio fiscal por el aprovechamiento de rebajas por nuevas
inversiones
Utilidad neta
2006
2
20
Utilidad neta
Traspaso a reserva legal
Utilidad neta
Traspaso a reserva legal
4.000.000.000
-
4.000.000.000
3.955.000.000
-
45.000.000
Pagado
5.062.163.984
-
5.062.163.984
5.002.794.638
-
59.369.346
Total
21
3
-
13.059.893.719
11.488.973.320
(402.359.553)
1.973.280.052
2.077.136.897
(103.856.845)
No
Distribuidas
1.062.163.984
-
1.062.163.984
1.047.794.638
-
14.369.346
Actualización
Capital social
506.216.398
402.359.553
103.856.845
103.856.845
-
Reserva
legal
ESTADOS DE MOVIMIENTOS DE LAS CUENTAS DE PATRIMONIO
_____________________
-
13.566.110.117
11.488.973.320
-
2.077.136.897
2.077.136.897
-
Total
18.628.274.101
11.488.973.320
-
7.139.300.881
5.002.794.638
2.077.136.897
59.369.346
Total
patrimonio
ESTADOS DE FLUJOS DEL EFECTIVO
(Expresado en bolívares constantes)
_______________________________
2007
Efectivo neto proveniente de (utilizado en) las actividades operacionales:
Utilidad neta
(utilizado en) las actividades operacionales:
Provisión para pérdidas en inventarios
Apartado para indemnizaciones laborales
Impuesto diferido
Disminución (aumento) de inversiones negociables
Disminución (aumento) de cuentas por cobrar
Aumento de inventarios
Aumento de otros activos
(Disminución) aumento de cuentas por pagar
(Disminución) aumento de cuentas a pagar accionista a largo plazo
Pago de indemnizaciones laborales
2006
11.488.973.220
2.077.136.897
2.415.425.516
364.100.735
2.053.644.620
(724.938.287)
1.415.323.056
137.164.633
1.692.402.376
(80.860.226)
3.383.622.550
888.173.088
(5.095.417.776)
(613.056.765)
(32.734.045)
(340.286.849)
1.580.398.421
(5.782.015.106)
56.276.522
(1.499.483.020)
(3.453.497.550)
(2.998.542.921)
(12.789.194.641)
(917.575.825)
12.271.515.498
680.490.106
4.516.976.542
14.052.474
-
8.142.682.824
2.565.390.419
(4.647.155.533)
(5.079.401.933)
(260.682.491)
(3.346.477.365)
(5.147.732.877)
(9.987.239.957)
(8.494.210.242)
6.615.890.958
(1.303.102.540)
4.520.255.612
2.107.967.056
5.312.788.418
6.628.222.668
3.468.231.285
758.772.191
699.402.845
59.369.346
4.227.003.476
758.772.191
Detalle del resultado monetario por actividades:
Operacionales
Inversión
Financiamiento
Efecto de la inflación en el efectivo y equivalentes de efectivo
1.107.454.184
1.345.874.182
1.853.330.031
(123.988.470)
1.561.564.070
(643.168.763)
275.288.377
(5.579.767)
4.182.669.927
1.188.103.917
Adquisición inversiones permanentes
Adquisición de instalaciones, vehículos, mobiliario y equipos, neto de retiros
Adquisición de programas de computación y derechos de marcas
(Disminución) aumento en deuda a largo plazo
4
22
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
Al 31 de mayo de 2007 y 2006
(Expresadas en bolívares constantes)
__________________________
1.
Constitución, objeto social y operaciones
La Compañía fue constituida el 28 de abril de 2005 y su objeto social lo constituye la compra, permuta y
arrendamientos de bienes muebles al mayor con el ánimo de venderlas, permutarla, arrendarlas o
subarrendarlas al detal, en la misma forma o en otra distinta. Dicho objeto social lo desarrolla la sociedad a
través de la explotación comercial de hipermercados, supermercados, tiendas por departamentos, minitiendas,
maxitiendas, licorerías o bodegones, a cuyo efecto, podrá adquirir en el mercado local o importar toda clase de
bienes muebles y comercializarlas de acuerdo a las disposiciones legales del país y en especial la regulada por
el Régimen Especial del Puerto Libre del Estado Nueva Esparta, cuando su actividad la realice en Jurisdicción
del Estado Nueva Esparta, así como la representación de firmas, empresas y/o productos nacionales y
extranjeros, en fin cualquier acto de lícito comercio conexo o no con el objeto antes enumerado.
Durante el año terminado el 31 de mayo de 2006, la Compañía firmó contratos de arrendamientos de fondos de
comercio, comisión mercantil y comisión de servicio con su accionista Rattan, C.A., para la ejecución de sus
operaciones cuyas condiciones y efectos se detallan en la Nota 16.
Durante los años terminados el 31 de mayo de 2007 y 2006, la Compañía ha realizado el 27% de sus compras
a dos proveedores del exterior.
2.
Resumen de las principales políticas contables
A continuación se presenta un resumen de las principales políticas contables aplicadas por la Compañía en la
preparación de sus estados financieros, a su fecha de cierre que es el 31 de mayo de cada año, y en el registro
de sus operaciones.
Estados financieros ajustados por inflación:
Los estados financieros de Rattan Hypermarket, C.A., han sido preparados reconociendo los efectos de la
inflación en el poder adquisitivo del bolívar en Venezuela, de conformidad con lo estipulado en la
Declaración de Principios de Contabilidad N° 10 (DPC-10) emitida por la Federación de Colegios de
Contadores Públicos de Venezuela.
El método seguido por la Compañía para reconocer los efectos de la inflación en sus estados financieros,
consiste en el ajuste de acuerdo a los cambios en el nivel general de precios en la economía (NGP). Según
este método, los estados financieros al 31 de mayo de 2007 y 2006, se presentan con base en una unidad
monetaria que refleje un poder adquisitivo homogéneo a la fecha de la información financiera. Para fines
del ajuste por efectos de la inflación, de las partidas no monetarias y la reexpresión de los montos del año
anterior, se utilizó el “Índice de Precios al Consumidor” (IPC) para el área Metropolitana de Caracas (Base
1997), publicado por el Banco Central de Venezuela. Dichos índices al inicio y al final del año terminado el
31 de mayo de 2007 y 2006, fueron los siguientes:
Al inicio
Al final
2007
544,64076
651,02215
2006
493,45325
544,64076
A continuación se presenta un resumen de las principales bases utilizadas en el ajuste de los estados
financieros por efectos de la inflación por el método del nivel general de precios:
1. Los activos y pasivos monetarios se presentan expresados a bolívares de poder adquisitivo a la fecha
de los estados financieros.
2. Las instalaciones, vehículos, mobiliarios y equipos, inventario y otros activos se ajustaron desde su
fecha de origen.
3. El capital social, utilidades no distribuidas y la reserva legal se ajustaron a partir de sus fechas de aporte
o generación.
5
23
4. Las cuentas de resultados se ajustaron de acuerdo a la fecha en que se devengaron, excepto los costos
y gastos asociados con activos no monetarios los cuales fueron ajustados en función de los importes
aplicadas a los activos correspondientes.
El resultado monetario del ejercicio se presenta en el rubro “Beneficio (costo) integral de financiamiento” del
Estado de Resultado como ganancia monetaria y representa la ganancia o pérdida resultante de mantener una
posición monetaria activa o pasiva en el período inflacionario, dado que un pasivo monetario puede ser
cancelado con moneda de un menor poder adquisitivo, mientras que el activo monetario reduce su valor en
términos reales.
Clasificación de los saldos circulantes y no circulantes:
Los saldos presentados en los balances generales adjuntos se clasifican en función de su vencimiento, es
decir, como circulante aquellos con vencimiento igual o inferior a los doce meses, y como no circulante los
de vencimiento superior a dicho período.
Efectivo y equivalentes de efectivo:
El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen el efectivo en bancos y las inversiones en depósitos a plazo
con vencimiento inferiores a tres (3) meses. Los estados de flujos de efectivo están presentados usando el
método indirecto basado en la Declaración de Principios de Contabilidad N° 11 (DPC-11) “Estado de Flujo
del Efectivo” (ver Nota 3).
Cuenta por cobrar:
Las cuentas por cobrar están registradas al valor indicado en la factura. El importe en libros de las cuentas
por cobrar es reducido hasta su importe recuperable estimado, a través de la provisión para cuentas de
cobro dudoso, de ser necesario. La Compañía estima la provisión para cuentas de cobro dudoso con base
en una revisión de todos los saldos por cobrar a la fecha de cierre del ejercicio económico y el gasto
determinado es incluido en los resultados del año. Las cuentas incobrables son castigadas al momento de
ser identificadas.
Inversiones:
Las inversiones se registran de acuerdo con lo establecido en la Declaración de Principios de Contabilidad
N° 15 (DPC-15) “Contabilización de Inversiones”.
Las inversiones consideradas como “ negociables” se presentan a su valor de mercado. Los efectos por la
fluctuación en los valores de mercado de estas inversiones se llevan a los resultados del período
(ver Nota 4).
Las inversiones cuyo valor razonable no se puede determinar fácilmente y que no representan más del
20% del interés con derecho a voto y para las cuales la Compañía no está en capacidad de ejercer una
influencia significativa, se registran sobre la base del costo de adquisición ajustado por los efectos de la
inflación. Los dividendos y otras ganancias y pérdidas derivadas de estas inversiones son registradas
como otros ingresos, netos, en los estados de resultados (ver Nota 8).
Inventarios:
Los inventarios se presentan al costo promedio histórico reexpresado según el Índice General de Precios al
Consumidor, el cual no excede su valor de recuperación (ver Nota 6).
Instalaciones, vehículos, mobiliarios y equipos:
Las instalaciones, vehículos mobiliarios y equipos, se presentan al costo de adquisición ajustado por los
efectos de la inflación en función de su fecha de adquisición. Los gastos de reparación y mantenimiento
son cargados a los resultados en el año en que se incurren, mientras que las mejoras y renovaciones son
capitalizadas al costo del activo correspondiente. La depreciación es calculada sobre la base del método
de línea recta sobre la vida útil estimada de los activos respectivos. Cuando el activo se vende o se retira,
el costo y su depreciación acumulada, ajustadas por inflación, se eliminan de las cuentas respectivas, y la
ganancia o pérdida correspondiente se refleja en los resultados del período.
6
24
A continuación se detalla la vida útil de las propiedades, mobiliario y equipos:
Instalaciones y mejoras a propiedades arrendadas
Mobiliarios y equipos
Vehículos
Vida útil
estimada en años
5y3
5
3
Otros activos:
Los derechos de marca comercial y los programas de computación que se incluyen en el rubro de cargos
diferidos y otros activos, se presentan al costo de adquisición actualizado por los efectos de la inflación en
función de su fecha de origen (ver Nota 10). La amortización es calculada sobre la base del método de
línea recta sobre la vida útil estimada de los activos respectivos.
A continuación se detalla el tiempo de la amortización de los derechos de marca comercial y programas de
computación:
Derechos de marcas comercial
Programas de computación
Vida útil
estimada en años
20
3
Impuesto sobre la renta:
La provisión para impuesto sobre la renta se calcula con base al enriquecimiento neto gravable, de
acuerdo con la Ley de Impuesto Sobre la Renta vigente (ver Nota 17).
Impuesto sobre la renta diferido:
A partir del 1° de enero de 2005, entró en vigencia la Declaración de Principios de Contabilidad
No. 3 (DPC 3 revisada) “Contabilización del impuesto sobre la renta”, la cual modifica la metodología para
el reconocimiento del impuesto sobre la renta diferido y establece que el efecto de la adopción debe ser
reconocido en los estados financieros.
Con base en la Declaración de Principios de Contabilidad Nº 3 “Contabilización del Impuesto sobre la
Renta”, la Compañía reconoce en los estados financieros el efecto originado por la aplicación de las tasas
de impuesto a las diferencias temporales entre los saldos de activos y pasivos determinados de acuerdo a
la legislación fiscal y los presentados en los estados financieros; y representa los efectos impositivos que
se espera tener en el futuro cuando se realicen las diferencias temporales. La Compañía reconoce en sus
estados financieros un activo por impuesto diferido solo si la probabilidad de su recuperación está
asegurada más allá de cualquier duda razonable.
Transacciones en moneda extranjera:
Las transacciones en moneda extranjera son registradas en bolívares usando la tasa de cambio oficial
vigente a la fecha de la operación. Al cierre del año los activos y pasivos denominados en moneda
extranjera se presentan traducidos a bolívares usando la respectiva tasa de cambio oficial, y las diferencias
en cambio netas resultantes, si las hubieren, se reflejan en los estados de resultados del ejercicio dentro
del rubro “Beneficio (costo) integral de financiamiento” (ver Nota 19).
Créditos diferidos:
Los ingresos correspondientes a cobros anticipados por publicidad han sido diferidos para ser reconocidos
en los resultados en el momento que se devenguen.
Uso de estimados:
Los estados financieros de la Compañía han sido preparados de acuerdo con principios de contabilidad
generalmente aceptados en Venezuela. Dichos principios requieren que la gerencia realice y registre
estimaciones, para pérdidas por deterioro de determinados activos, pérdidas por faltantes en inventarios,
vida útil de las instalaciones, mobiliarios y equipos, valoración de las marcas, valor razonable de los activos
y pasivos financieros, acumulaciones por pagar, entre otros, control de cambio y su impacto sobre los
activos, pasivos y obligaciones en moneda extranjera y el control de precios sobre ciertos productos
comercializados, con base en ciertos supuestos, que afectan los montos registrados de activos y pasivos, y
la revelación de activos y pasivos contingentes a la fecha de cierre de los estados financieros; así como,
los montos de ingresos y gastos durante el período finalizado en esa fecha. Los resultados reales pudieran
diferir de estas estimaciones.
7
25
Valor recuperable de los activos a largo plazo:
La Compañía evalúa el posible deterioro en el valor neto de los activos a largo plazo cuando existen
indicios de que el valor registrado en libros puede no ser recuperado en el curso normal de operaciones, a
través de la estimación de los flujos de efectivo futuros que estos pueden generar. Los activos a ser
desincorporados se presentan al costo neto actualizado o valor neto de realización, el menor. La Gerencia
de la Compañía estima que no existe deterioro del valor neto de los activos que se presentan en los
estados financieros al 31 de mayo de 2007 y 2006.
Si no se espera que un activo vaya a ser recuperado a través de los flujos de caja futuros provenientes de
sus operaciones, entonces el retiro es disminuido a su valor razonable, el cual generalmente es
determinado con base en la estimación de los flujos de caja neto futuros descontados. Los activos a ser
desincorporados se presentan al más bajo entre el costo neto actualizado y su valor recuperable.
Valor razonable de los instrumentos financieros:
Los instrumentos financieros son contabilizados en el balance general como parte del activo o pasivo a su
correspondiente valor de mercado. El valor razonable de los instrumentos financieros es la cantidad por la
cual un instrumento financiero puede ser cambiado en una transacción corriente entre las partes
dispuestas a negociar. Al 31 de mayo de 2007 y 2006, el valor neto en libros del efectivo, inversiones
negociables, cuentas por cobrar, cuentas por pagar y gastos acumulados por pagar se aproximan al valor
razonable, dado el vencimiento de estos instrumentos. La Compañía no ha identificado instrumentos
financieros calificables como derivados y reconoce las transacciones con instrumentos financieros en la
fecha de negociación.
Reconocimiento de los ingresos y gastos:
La Compañía reconoce los ingresos por el método de lo devengado. Los costos y los gastos se registran
en la medida que se causan.
Apartado para indemnizaciones laborales:
La Ley Orgánica del Trabajo (LOT) establece una bonificación para los trabajadores en un monto anual
equivalente al 15% de la utilidad de la compañía antes de impuesto, sujeto a un pago mínimo de 15 días
de salario y un pago máximo de 120 días. La Compañía acumuló y pagó un bono por concepto de
utilidades de 62 días de salario en los años fiscales finalizados el 31 de mayo de 2007 y 2006, de
conformidad con la Ley Orgánica del Trabajo (LOT).
La Compañía no posee plan de pensiones y otros programas de beneficios post-retiro para su personal ni
otorga beneficios basados en opciones de compra sobre sus acciones.
Adopción de las Normas Internacionales de Contabilidad:
La Federación de Colegios de Contadores Públicos de Venezuela (FCCPV) en agosto de 2006, aprobó un
Plan de Adopción de las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC) y las Normas de Información
Financiera (NIIF) como los Principios de Contabilidad de Aceptación General en Venezuela. La adopción
es obligatoria a partir de los ejercicios económicos que se inicien el 1° de Enero del año 2008.
Concentración de riesgo:
La compañía maneja un riesgo reducido en relación con la concentración de sus operaciones, ya que
mantienen el efectivo y crédito bancarios en diversas instituciones del sistema financiero nacional.
Asimismo mantienen relación con una diversidad proveedores nacionales y del exterior.
Los instrumentos financieros que podrían representar concentración potencial de riesgo para la Compañía
consisten principalmente en inversiones negociables y cuentas por cobrar comerciales. La Compañía
coloca sus inversiones negociables en entes con una adecuada calificación crediticia. La concentración de
riesgo con respecto a cuentas por cobrar comerciales está limitada debido al número de clientes que
conforman la cartera de clientes de la Compañía, sin embargo existe una concentración de riesgo con
respecto a las cuentas por pagar a proveedores (ver Nota 1).
8
26
Estados financieros por el año terminado el 31 de mayo de 2006:
Ciertas partidas de los estados financieros al 31 de mayo de 2006, han sido reclasificadas para conformar
su presentación con las del 31 de mayo de 2007.
3. Efectivo y equivalente de efectivo
Los saldos de efectivo y equivalente de efectivo, que se muestran en los balances generales al 31 de mayo, se
resumen a continuación:
2007
48.636.823
23.200.000
4.088.508.870
66.657.783
4.227.003.476
Fondos fijos
Fondos de trabajo
Bancos nacionales
Bancos del exterior (ver Notas 17 y 19)
2006
30.999.531
27.731.516
663.768.405
36.272.739
758.772.191
4. Inversiones negociables
Los saldos de inversiones negociables, que se muestran en los balances generales al 31 de mayo, se resumen
a continuación:
5.
2007
VeBono
Costo de
adquisición Bs.
69.875.000
Fecha de
adquisición
16-nov-06
Fecha de
vencimiento
06-abr-17
%
6,3%
2006
VeBono
3.451.100.952
26-may-06
02-jun-06
5%
Intereses
devengados
-
Valor
razonables
69.875.000
2.396.598
3.453.497.550
Los saldos de cuentas por cobrar, neto, que se muestran en los balances generales al 31 de mayo, se resumen
a continuación:
2007
845.966.009
848.050.255
278.169.817
138.183.752
2.110.369.833
Comerciales
Anticipos otorgados (1)
Cuentas a cobrar empleados
Reclamos a aseguradoras y otras
2006
779.275.219
1.670.672.985
339.927.043
208.667.674
2.998.542.921
(1) El saldo de anticipos otorgados al 31 de mayo de 2007 esta relacionado con anticipos a proveedores nacionales y
al 31 de mayo de 2006, corresponden principalmente a anticipos entregados a la Compañía accionista Rattan,
C.A., para obras de remodelación de las tiendas por Bs. 1.486.790.266 y anticipos a otros proveedores nacionales
por Bs. 162.327.052.
6.
Inventarios, netos
Los saldos de inventarios, netos, que se muestran en los balances generales al 31 de mayo, se resumen a
continuación:
2007
15.309.421.148
61.076.227
2.508.099.402
17.878.596.777
(495.249.728)
17.383.347.049
Mercancía para la venta
Materiales de insumos
Mercancía en tránsito
2006
11.384.460.111
247.225.646
1.157.508.885
12.789.194.642
(137.164.634)
12.652.030.008
9
27
7.
Los saldos de gastos pagados por anticipado, que se muestran en los balances generales al 31 de mayo, se
2007
1.257.222.128
252.064.393
24.892.363
1.534.178.884
Retenciones de impuesto sobre la renta
Seguros
Intereses
Patente municipal
Gastos publicitarios
Otros gastos
8.
2006
471.983.413
29.144.060
11.231.064
278.259.200
99.040.747
31.463.635
921.122.119
Inversiones permanentes
Los saldos de las inversiones permanentes, que se muestran en los balances generales al 31 de mayo, se
HL Boulton & CO, S.A.
Inversiones ACBL, C.A.
(1)
(2)
2007
2.647.155.533
2.000.000.000
4.647.155.533
2006
-
(1) Corresponde a 250.000.000 acciones preferidas a Bs.10,00 cada una, las cuales tienen un dividendo preferente
garantizado por la empresa, normales, fijo y acumulativo equivalente al cuatro por ciento (4%) anual de su valor
nominal.
(2) Corresponde a 400.000 acciones preferidas a Bs. 5.000,00 cada una; las cuales tienen un dividendo preferente
garantizado por la empresa; normales, fijo y acumulativo equivalente al cuatro por ciento (4%) anual de su valor
nominal.
9.
Instalaciones, vehículos, mobiliarios y equipos
Los saldos de instalaciones, vehículos, mobiliarios y equipos, que se muestran en los balances generales al 31
de mayo, se resumen a continuación:
Mobiliarios y equipos (Nota 14)
Vehículos
Menos: depreciación acumulada
Obras en proceso
(1)
2007
6.554.702.490
3.407.250.879
126.838.930
10.088.792.299
(2.633.837.385)
7.454.954.914
1.363.308.108
8.818.263.022
2006
3.996.438.656
2.151.297.978
126.838.930
6.274.575.564
(853.673.200)
5.420.902.364
98.122.910
5.519.025.274
(1) Este saldo esta relacionado principalmente con las mejoras a las propiedades arrendadas para la apertura de una
tienda ubicada en el sector Paraguachi, Estado Nueva Esparta, la cual fue abierta al público el 30 de junio de 2007.
El gasto por concepto de depreciación para los períodos finalizados, al 31 de mayo de 2007 y 2006
corresponde a Bs. 1.780.164.185 y Bs. 853.673.200, respectivamente.
10.
Otros activos
Los saldos de otros activos, que se muestran en los balances generales al 31 de mayo, se resumen a
continuación:
2007
5.060.106.341
1.280.044.319
6.340.150.660
(1.196.911.188)
5.143.239.472
32.734.047
5.175.973.519
Derechos de marcas comerciales (Nota 16)
Programas de computación (Nota 16)
Amortización acumulada
Depósitos en garantía
2006
5.053.405.223
1.026.062.947
6.079.468.170
(561.649.856)
5.517.818.314
5.517.818.314
10
28
El gasto por concepto de amortización para los períodos finalizados, al 31 de mayo de 2007 y 2006
corresponde a Bs. 635.261.331 y Bs. 561.649.856, respectivamente.
11.
Préstamos bancarios y porción circulante de la deuda a largo plazo
Los saldos de préstamos bancarios y porción circulante de la deuda a largo plazo, que se muestran en los
balances generales al 31 de mayo, se resumen a continuación:
2007
-
1.720.362.371
Corp Banca, Banco Universal, préstamo con un monto original de
Bs. 2.000.000.000, otorgado el 30/04/07 con una tasa de interés del
15% anual, vencimiento a 90 días.
1.400.000.000
1.792.985.940
Banco Fondo Común, Banco Universal, saldos de préstamos por
montos originales de Bs. 1.500.000.000 y Bs. 1.750.000.000,
otorgados en fechas 04/04/07 y 22/02/07, respectivamente, con
una tasa de interés del 13,5% anual, a ser pagados mediante
cuotas consecutivas mensuales a partir del primer mes del
otorgamiento, con vencimiento a un año.
2.812.500.000
-
Banco del Caribe, C. A., Banco Universal, pagarés con montos
originales de Bs. 2.000.000.000, Bs. 500.000.000, Bs. 500.000.000
y Bs. 2.375.000.000, otorgados el 28/07/06, 08/11/06, 31/01/07 y
16/03/07, con tasas de intereses del 12,75%, 14% y 13% anual,
respectivamente, con vencimiento a un año, pagaderos en cuotas
trimestrales.
3.500.000.000
-
2.465.000.000
10.177.500.000
958.646.570
11.136.146.570
3.513.348.311
1.006.907.301
4.520.255.612
Banesco, Banco universal, con montos originales de
Bs. 2.500.000.000, Bs. 1.000.000.000, Bs. 230.000.000 y
Bs. 800.000.000, otorgados el 29/09/06, 27/10/06, 07/11/06 y
06/02/07, respectivamente, con tasa de interés del 13% anual, con
vencimiento a un año, pagaderos en cuotas trimestrales.
Porción circulante de la deuda a largo plazo (nota 14):
12.
2006
Préstamos bancarios:
Banco Confederado, Banco Comercial, préstamos con unos montos
originales de Bs. 500.000.000, Bs. 413.000.000, Bs. 500.000.000 y
Bs. 500.000.000, otorgados con fechas 20/04/06, 18/01/06,
15/02/06 y 31/01/06 con tasas de intereses del 16%, 17%, 18% y
19% anual, respectivamente, con vencimiento a un año.
Cuentas por pagar
Los saldos de cuentas por pagar, que se muestran en los balances generales al 31 de mayo, se resumen a
continuación:
Proveedores
Accionista (ver Nota 16)
(1)
2007
8.396.463.146
1.224.888.704
9.621.351.850
2006
8.736.749.995
2.489.927.268
11.226.677.263
(1) Al 31 de mayo de 2007, incluye Bs. 1.410.419.264, equivalente a U$$ 656,009 correspondiente a proveedores
extranjeros.
13.
Los saldos de los gastos acumulados por pagar, que se muestran en los balances generales al 31 de mayo de
2007 y 2006, se resumen a continuación:
2007
633.693.551
994.975.949
135.655.241
419.249.856
2.183.547.597
Contribuciones sociales por pagar
Provisiones personal por pagar
Patente e impuestos por pagar
Otros gastos acumulados por pagar
2006
16.091.844
29.466.112
197.095.919
437.836.231
680.490.106
Al 31 de mayo 2007 y 2006 los otros gastos acumulados por pagar incluye Bs. 245.383.696 y Bs.116.217.100
respectivamente, correspondientes a los puntos acumulados por concepto de las tarjetas para clientes premier.
11
29
14.
Deuda a largo plazo
Los saldos de deuda a largo plazo, que se muestran en los balances generales al 31 de mayo de 2007 y 2006,
se resumen a continuación:
2007
1.763.511.086
(958.646.570)
804.864.516
Banesco Banco Universal
Menos: Porción circulante
2006
3.114.874.357
(1.006.907.301)
2.107.967.056
Monto original de Bs. 2.800.000.000, con un plazo de cinco años y tasa de interés del 13% anual, con garantía
hipotecaria de locales de uno de los accionistas, pagadero en 60 cuotas mensuales.
15. Apartado para indemnizaciones laborales, neto
Los saldos del Apartado para indemnizaciones laborables, que se muestran en los balances generales, al 31 de
mayo de 2007 y 2006, se resumen a continuación:
2007
Apartado para indemnizaciones laborales
Menos: anticipos sobre indemnizaciones laborales
2006
3.611.934.295
(1.365.370.320)
1.692.402.376
2.246.563.975
1.692.402.376
-
16. Transacciones con accionista
Durante los años terminados el 31 de mayo de 2007 y 2006, la Compañía firmó con Rattan C.A. (Accionista) los
siguientes contratos:
a. Contrato de Arrendamiento de Fondos de Comercio, con el objeto de la explotación comercial de dos (2)
fondos de comercio, (conocido como Rattan Plaza) con un termino de diez (10) años contados a partir del 1
de agosto de 2005. El canon de alquiler mensual fue fijado en 2,35% para el primer año de vigencia del
contrato y 2,70% para el resto del término fijo del contrato, ambos calculados sobre los ingresos netos
mensuales y excluido cualquier impuesto a la venta. Durante los años terminados el 31 de mayo de 2007 y
2006, la Compañía registró gastos por este concepto por Bs. 5.418.976.126 y Bs. 3.357.345.772
respectivamente, los cuales se incluyen en la cuenta de gastos de ventas, administración y generales de los
estados de resultados, respectivamente.
b. Contrato de Servicios, cuyo objeto es la prestación de servicios de personal por parte de la compañía
accionista Rattan C.A., con una vigencia de un (1) año a partir de 1 de mayo de 2005, excepto que una
orden de servicio continué vigente al cumplirse el primer aniversario del contrato. Los honorarios
profesionales que cobrará la compañía accionista Rattan C.A. por los servicios prestados se calcularan en
función de las órdenes de servicios. Durante los años terminados el 31 de mayo de 2007 y 2006, la
Compañía registró gastos por este concepto que ascienden a Bs. 691.087.793 y Bs. 12.654.102.741
respectivamente y se incluyen en la cuenta de gastos de ventas, administración y generales de los estados
de resultados. Durante el año terminado el 31 de mayo de 2007, la compañía finiquito parte importante de
este contrato.
c.
Contrato de Comisión Mercantil, el cual comisiona a la compañía accionista Rattan C.A. para que en
nombre propio y por cuenta de la Compañía coloque órdenes de pago y compre e importe la mercancía que
le sea solicitada por la Compañía. Para ello, esta última proveerá los fondos que la compañía accionista
Rattan C.A. requiera para la ejecución de las órdenes de compra. La Compañía pagará a la compañía
accionista Rattan C.A., una comisión del 0,5% del costo de la mercancía que la compañía accionista Rattan
C.A. compre por cuenta de aquélla. Durante los años terminados el 31 de mayo de 2007 y 2006, la
Compañía registró gastos por este concepto por Bs. 182.174.540 y Bs. 220.999.783, respectivamente, y se
incluyen en la cuenta de gastos de ventas, administración y generales de los estados de resultados.
d. Contrato de Cesión de Derechos de marcas, con fecha de vigencia 1 de junio de 2005 mediante el cual la
compañía accionista Rattan, C.A. cedió en su totalidad a la Compañía, por un valor de Bs. 3.840.000.000
(valor nominal), los derechos de uso exclusivo concedido por el Servicio Autónomo Registro de la
Propiedad Industrial sobre la totalidad de las marcas que conllevan el nombre de “Rattan”.
12
30
e. Contrato de compra-venta de bienes, mobiliario y equipos al 31 de mayo del 2005 mediante el cual la
Compañía adquirió bienes y equipos por Bs. 3.000.000.000 (valor nominal) a su accionista Rattan, C.A.
entre los cuales se incluye Bs. 2.293.775.475 de instalaciones, mobiliarios y equipos (ver Nota 9) y Bs.
706.224.525 de otros activos (ver Notas 9 y 10).
Producto de estas y otras transacciones con Rattan C.A., los saldos registrados en los estados de resultados
por los años terminados el 31 de mayo de 2007 y 2006, se resumen a continuación:
Gastos de operaciones (Nota 21):
Arrendamiento de Fondos de Comercio
Cargos por servicios de prestación de personal
Otros ingresos y egresos (Nota 22):
Contrato comisión mercantil
Otros gastos por servicios
Gastos por indemnizaciones varias
2007
2006
(5.418.976.126)
(3.357.345.772)
(691.087.793 )
(12.654.102.741)
(182.174.540)
(182.174.540)
(6.292.238.459)
(220.999.783)
(727.134.467)
(388.981.037)
(1.337.115.287)
(17.348.563.800)
Como resultado de estas transacciones y otras menores, se originaron los saldos por cobrar y por pagar que se
resumen a continuación con el accionista Rattan, C.A.:
2007
-
2006
1.486.790.266
Cuentas por pagar a corto plazo
1.224.888.704
2.489.927.268
Cuentas por pagar a largo plazo
-
4.516.976.542
Anticipos otorgados
17. Ley de Impuesto Sobre la Renta, Impuesto al valor agregado y nuevas regulaciones
Para los años terminados el 31 de mayo de 2007 y 2006, la provisión para impuesto sobre la renta está
conformada como se muestra a continuación:
(En bolívares constantes)
2007
(5.425.393.562)
724.938.287
(4.700.455.275)
2006
(826.526.382)
(826.526.382)
Al 31 de mayo de 2007, las partidas que originaron el impuesto sobre la renta diferido circulante son activos
financieros por Bs. 334.141.575, provisiones no pagadas por Bs. 187.716.235; y el impuesto sobre la renta
diferido no circulante fue generado por el apartado adicional para indemnizaciones laborales.
La legislación fiscal venezolana contempla anualmente el cálculo de un ajuste regular por inflación de sus
partidas no monetarias, el cual se incluye en la conciliación de la renta fiscal como una partida gravable o
deducible según sea el caso. En cuanto a las propiedades, planta y equipos y otros activos similares, este
ajuste regular por inflación es depreciado o amortizado en el resto de la vida útil fiscal de los activos
respectivos. Para el caso de los inventarios, este ajuste es considerado en el costo de venta de los productos
una vez consumidos o vendidos. El ajuste regular total del año es determinado mediante la suma algebraica del
monto de los diferentes ajustes por inflación de cada partida no monetaria.
13
31
La Ley de Impuesto sobre la Renta establece el ajuste por inflación para determinar la renta gravable y permite
traspasar pérdidas fiscales hasta por los tres años siguientes para compensar la renta gravable y el impuesto
sobre la renta causado, respectivamente, excepto aquéllas que se originan del ajuste regular por inflación, las
cuales sólo se pueden trasladar por un ejercicio fiscal. Las principales diferencias entre los resultados fiscales y
los resultados financieros declarados las originan el reajuste por inflación, los incrementos de provisiones, las
acumulaciones por concepto de asistencia técnica, por inflación, los incrementos de provisiones, las
acumulaciones por concepto de asistencia técnica, intereses sobre asistencia técnica y los ingresos por renta a
largo plazo, entre otros.
Al 31 de mayo de 2007 la Compañía determinó en bolívares históricos un enriquecimiento gravable de
Bs. 15.173.227.160, el cual resultó en un impuesto sobre la renta causado de Bs. 5.142.107.435. El pasivo
correspondiente luego del aprovechamiento de rebajas por nuevas inversiones asciende a Bs. 1.767.107.436
fue compensado en su totalidad con impuesto sobre la renta pagado por anticipado.
Rebajas de nuevas inversiones - Ley de Reactivación de la Marina Mercante Nacional:
Según el Artículo N° 5 de la Ley de Reactivación de la Marina Mercante Nacional, se concede una rebaja del
75% del monto en nuevas inversiones en el sector de la marina mercante y astilleros, incluyendo la adquisición
de acciones en sociedades que sean titulares de los enriquecimientos descritos en dicha Ley. Como se
menciona en la Nota 8, durante el año terminado el 31 de mayo de 2007, la compañía suscribió y pagó acciones
preferidas de las Compañías HL Boulton & CO, S.A. y Inversiones ACBL, C.A., lo que representa una inversión
de Bs. 2.500.000.000 y 2.000.000.000, respectivamente, expresados en bolívares a valores históricos.
Como resultado de las transacciones antes mencionadas, la compañía aprovechó el beneficio fiscal por rebajas
por nuevas inversiones de Bs. 3.375.000.000 (en bolívares nominales).
Impuesto al valor agregado:
El sistema utilizado para el cálculo del impuesto al valor agregado es el denominado de tipo crédito, el cual se
causa en las distintas etapas de prestación de servicios y comercialización de equipos, generándose un
impuesto sobre la base del valor agregado en cada una de éstas. Dicho impuesto considera alícuotas
impositivas aplicables al consumo de bienes y servicios. En Gaceta Oficial de fecha 11 de agosto de 2004 fue
publicada la Ley de Reforma de la Ley de Impuesto al Valor Agregado, la cual contempla una reducción de la
alícuota impositiva de este impuesto del 16% al 15%; en fecha 1 de octubre de 2005 se redujo esta alícuota al
14%.
El 28 de febrero de 2007 fue publicado el decreto con rango, valor y fuerza de Reforma Parcial de la Ley que
establece el impuesto al valor y fuerza de la Ley de Reforma Parcial de la Ley que establece el impuesto al
valor agregado (IVA),según Gaceta Oficial N° 38.632 del 26 de febrero de 2006, el cual establece, entre otros,
que la alícuota impositiva general aplicable a las operaciones gravadas, desde la entrada en vigencia de éste,
será del 11% hasta el 30 de junio de 2007 y del 9% a partir del 1° de julio de 2007, hasta tanto entre en vigor la
Ley de Presupuesto que establezca una alícuota distinta conforme al Artículo N° 27 de este Decreto-Ley.
Las operaciones de la Compañía son desarrolladas en el Estado Nueva Esparta donde existe exoneración en
materia de Impuesto al Valor Agregado y aranceles aduanales.
Nuevas regulaciones:
Régimen de Control de Precios:
En Gaceta Oficial de la República Bolivariana de Venezuela Nº 5.684 del 23 de diciembre de 2003 y con
modificaciones en Gaceta Oficial Nº 38.288 del 6 de octubre de 2005, Ministerios de Industrias Ligeras y
Comercio, Salud y Desarrollo Social resolvió establecer los precios máximos de venta al público de diversos
productos comercializados por la compañía en sus operaciones normales.
Ley del Régimen Prestacional de Vivienda y Hábitat:
En mayo de 2005 entró en vigencia la Ley del Régimen Prestacional de Vivienda y Hábitat, mediante la cual se
modificó la base sobre la cual se calcula el 3% del aporte al Fondo de Ahorro Obligatorio para la Vivienda que
deben ser efectuados por los trabajadores y el patrono, de salario normal mensual a ingreso total mensual.
14
32
Ley Orgánica de Prevención, Condiciones y Medio Ambiente del Trabajo (LOPCYMAT):
En julio de 2005 entró en vigencia la Ley Orgánica de Prevención, Condiciones y Medio Ambiente de Trabajo la
cual establece una nueva cotización sólo por parte del patrono, prevista entre el 0,75% y 10% del salario de
cada trabajador. Dicho porcentaje deberá ser determinado de acuerdo con la clase y el grado de riesgo en que
sea calificada cada empresa. La clase y el grado de riesgo se harán con base en un reglamento en el que se
clasificarán las actividades según menor o mayor peligrosidad en que estén expuestos los trabajadores.
Ley Orgánica de Ciencias, Tecnología e Innovación:
En agosto de 2005 se promulgó la Ley Orgánica de Ciencias, Tecnología e Innovación, a través de la cual se
estableció que, a partir del 1 de enero de 2006, las grandes empresas del país destinarán anualmente una
cantidad correspondiente al 0,5% de los ingresos brutos obtenidos en el territorio nacional, en cualesquiera de
las actividades que según esa Ley constituyen actividades de inversión en ciencias, tecnología e innovación. El
Reglamento de la Ley establecerá los mecanismos, modalidades y formas en que las grandes empresas
realizarán los aportes a que están obligados, así como también los lapsos y trámites que se deberán realizar
ante el Ministerio de Ciencia y Tecnología para la determinación de las actividades que serán consideradas a
los efectos de los aportes. Al 31 de mayo de 2007, la Compañía ha introducido un proyecto del cambio de
programas de computación en las cajas registradoras por Bs.714.318.372,80.
Ley Orgánica Contra el Tráfico Ilícito y el Consumo de Sustancias Estupefacientes y Psicotrópicas:
El 26 de octubre de 2005, se publicó en Gaceta Oficial Nº 5.789 de la Republica Bolivariana de Venezuela la
Ley Orgánica Contra el Tráfico Ilícito y el Consumo de Sustancias Estupefacientes y Psicotrópicas, no obstante,
toda vez que se incurrió en errores materiales, en fecha 16 de diciembre de 2005, y según Gaceta Oficial
Nº 38.337 de la República Bolivariana de Venezuela, la Asamblea Nacional decreto la reimpresión de la Ley
Orgánica contra el Trafico Ilícito y el Consumo de Sustancias Estupefacientes y Psicotrópicas, en la que
establece la previsión presupuestaria para programas obligatorios de información, formación y capacitación e
sus trabajadores. En ella se menciona que las personas jurídicas publicas y privadas que ocupen 50
trabajadores o mas destinaran el 1% de su ganancia neta anual, a programas de prevención integral social
contra el trafico y consumo e drogas ilícitas, para sus trabajadores y entorno familiar, y de este porcentaje
destinaran el 0,5% para los programas de protección integral de niños y niñas y adolescentes a cuales le darán
prioridad absoluta.
Ley Contra los Ilícitos Cambiarios:
En fecha marzo de 2005, en Gaceta Oficial de la República Bolivariana de Venezuela, N° 38.138 se publicó el
convenio cambiario N° 2, el cual sustituye, el convenio cambiario de fecha 6 de febrero de 2004. En ese
convenio se fijó el tipo de cambio en Dos Mil Ciento Cuarenta y Cuatro bolívares con Sesenta céntimos
(Bs. 2.144,60) por dólar de los Estados Unidos de América para la compra, y en Dos Mil Ciento Cincuenta
bolívares (Bs. 2.150,00) por dólar de los Estados Unidos de América para la venta (ver Nota 19).
En fecha 14 de septiembre de 2005, la Asamblea Nacional de la República Bolivariana de Venezuela decretó la
Ley Contra Ilícitos Cambiarios. Dicha Ley, tiene por objeto establecer los supuestos de hecho que constituyen
ilícitos cambiarios y sus respectivas sanciones.
Esta Ley será aplicable a las personas naturales o jurídicas, que actuando en nombre propio o como
administradores, intermediarios, verificadores o beneficiarios de las operaciones cambiarias, contravengan lo
dispuesto en esta Ley, en los convenios suscritos en materia cambiaria por el Ejecutivo Nacional y el Banco
Central de Venezuela o cualquier norma de rango legal aplicable en esta materia.
Decreto con Rango, Valor y Fuerza de la Ley Empresarial de Defensa Popular contra el Acaparamiento, la
Especulación, el Boicot y cualquier otra Conducta que afecte el Consumo de los Alimentos o Productos
sometidos a Control de Precios:
Mediante Gaceta Oficial Nº 38.629 de fecha 21 de febrero de 2007 se promulgo el decreto con rango valor u
fuerza de la ley especial de defensa popular contra el acaparamiento, la especulación, el boicot y cualquier otra
conducta que afecte el consumo de los alimentos o productos sometidos a control de precios el cual tiene por
objeto establecer las acciones o mecanismos de defensa del pueblo contra el acaparamiento, la especulación,
el boicot y cualquier otra conducta que afecte el consumo de los alimentos productos sometidos a control de
precios y regular su aplicación por el Ejecutivo Nacional con la participación de los consumos comunales.
15
33
Se declaran y son de utilidad pública e interés social, todos los bienes necesarios para desarrollar las
actividades de producción, fabricación, importación, acopio, transporte, distribución y comercialización de
alimentos o productos sometidos a control de precios.
El ejecutivo podrá, sin mediar otra formalidad, iniciar la expropiación mediante decreto por razones de
seguridad y soberanía alimentaría.
Se procederá al cierre temporal por 90 días, cuando:
-
Se altera la calidad de los productos sometidos a control de precios
Se niegue a expender los productos sometidos a control de precios.
Se verifique la venta de productos vencidos o en mal estado de los alimentos sometidos a control de
precios.
Cualquier órgano o ente competente del Ejecutivo Nacional podrá imponer multa al establecimiento o local
infractor, desde trece (13) unidades tributarias hasta un máximo de cinco mil (5.000) unidades tributarias,
pagaderas de manera inmediata.
Reconversión monetaria:
Mediante oficial No. 38.638 del 6 de marzo de 2007 se publicó el decreto con rango, valor y fuerza de Ley de
Reconversión Monetaria, el cual establece que a partir del 1º de enero de 2008 se reexpresará la unidad del
sistema monetario de la República Bolivariana de Venezuela, con el equivalente de un mil bolívares actuales
(Bs.1.000) a un bolívar fuerte (Bs.F 1). El bolívar resultante de esta conversión, continuará representándose con
el símbolo ¨Bs.F¨ siendo divisible en cien (100) céntimos.
A partir del 1º de enero de 2008, los precios, salarios y demás prestaciones de carácter social, así como los
tributos y demás sumas en moneda nacional contenidas en estados financieros u otros documentos contables,
o en títulos de crédito y en general cualquier operación o referencia expresada en moneda nacional, deberán
expresarse conforme al bolívar reexpresado.
A partir del 1º de enero de 2008 y hasta tanto el Servicio Integrado de Administración Aduanera y Tributaria
(SENIAT) fije el nuevo valor de la unidad tributaria la misma será la que resulte de aplicar a la vigente la
equivalencia.
Los estados financieros correspondientes a ejercicios concluidos antes del 1ro de enero de 2008, cuya
aprobación se efectúe con posterioridad a esa fecha, deberán ser expresados en nueva unidad monetaria. A
partir del 1ro de octubre de 2007 y hasta que el Banco Central de Venezuela mediante resolución disponga lo
contrario, todos los instrumentos por los cuales se ofertan los precios de bienes y servicios, así como que
expresen importes monetarios, emplearan en su referencia tanto la unidad de cuenta previa a la reexpresión
como la nueva unidad después de la reexpresión.
18. Patrimonio
Capital social:
El capital social, que se muestra en el balance general al 31 de mayo de 2007 y 2006, está conformado por
400.000 acciones comunes con un valor nominal de Bs. 10.000 cada una.
En Asambleas Generales Extraordinarias de Accionistas realizadas el 1 de agosto y el 1 de octubre de
2005, se aprobó el aumento del capital social de la Compañía en Bs. 500.000.000 y Bs. 3.455.000.000,
respectivamente, mediante la emisión de 50.000 y 345.500 nuevas acciones comunes, con un valor
nominal de Bs. 10.000, por cada una, las cuales fueron totalmente suscritas y pagadas mediante
capitalización de acreencias a favor de los accionistas al 30 de septiembre de 2005.
Reserva legal:
El Código de Comercio establece que la Compañía debe reservar un 5% de su utilidad neta del ejercicio
para establecer una Reserva Legal, hasta que ésta alcance un 10% del capital social. Esta reserva no
podrá distribuirse como dividendos.
16
34
19.
Activos y pasivos denominados en moneda extranjera
Al 31 de mayo de 2007 y 2006, los activos y pasivos denominados en moneda extranjera incluidos en los
estados financieros, mostrados a la tasa de cambio de Bs. 2.150 por U.S. $ 1,00, respectivamente, se muestran
a continuación:
2007
US$
Activos:
Efectivo y equivalentes de efectivo (ver Nota 3)
31,003
Pasivo:
Cuentas a pagar proveedores
Exceso de pasivo sobre activos
20.
2006
Bs.
(656,009)
(625,006)
US$
66.657.783
Bs.
14,114
36.272.739
-
-
(1.410.419.264)
(1.343.761.481)
Resultado monetario
El resultado monetario del ejercicio, representa el efecto de la inflación sobre las partidas y transacciones
monetarias, como se resume a continuación:
2007
Históricos
Posición monetaria neta pasiva al inicio
del año
Aumentos:
Ventas netas
Otros ingresos
Beneficio por nuevas inversiones
Impuesto diferido
Aumento de capital social
Disminuciones:
Compras
Adquisición de instalaciones, mobiliario
y equipos, neta de retiros
Adquisición inversiones permanentes
Adquisición de marcas y software
Gastos generales
Gastos de administración
Contrato de servicios
Pérdida en inversiones
Fondos de comercio
Comisiones por intereses y servicios
Patente municipal y otros impuestos
Publicidad y mercadeo
Otros egresos
Posición monetaria neta pasiva al final
del año
Efecto de la actualización monetaria
Posición monetaria neta pasiva
Ganancia monetaria
2006
Expresados en
bolívares
constantes
Históricos
(2.955.000.000)
Expresados en
bolívares
constantes
(13.845.261.426)
(16.549.572.715)
(3.898.587.058)
173.132.360.002
3.822.445.119
3.375.000.000
724.938.287
181.054.743.408
185.429.687.354
4.093.947.565
3.375.000.000
724.938.287
193.623.573.206
107.395.462.019
189.128.133
3.955.000.000
111.539.590.152
134.260.649.168
236.438.911
5.002.794.639
139.499.882.718
(132.251.490.605)
(142.787.242.833)
(88.513.081.825)
(110.654.804.213)
(4.773.459.701)
(4.500.000.000)
(242.754.011)
(7.913.847.628)
(15.174.178.843)
(645.256.228)
(5.059.600.428)
(5.065.592.273)
(1.019.917.103)
(2.865.219.733)
(2.498.413.904)
(323.059.868)
(2.240.422.636)
(184.573.212.961)
(5.079.401.933)
(4.647.155.533)
(260.682.491)
(8.475.956.149)
(16.251.977.612)
(691.087.793)
(5.418.976.126)
(5.425.393.562)
(1.092.360.259)
(3.068.731.918)
(2.675.872.431)
(346.006.320)
(2.399.556.437)
(198.620.401.397)
( 6.568.128.575)
(5.298.930.738)
( 2.071.230.114)
(10.122.051.537)
(921.684.130)
(2.909.529.047)
(661.140.723)
(711.010.500)
(1.621.089.538)
(2.149.259.729)
(882.715.122)
(122.429.851.578)
(8.494.210.242)
(6.624.468.738)
(2.589.352.422)
(12.654.102.741)
(1.152.245.237)
(3.637.353.491)
(826.526.382)
(888.871.182)
(2.026.608.290)
(2.686.901.299)
(1.103.528.055)
(153.338.972.292)
(17.363.730.979)
(17.363.730.979)
(21.546.400.906)
(21.546.400.906)
4.182.669.927
(13.845.261.426)
(2.704.311.289)
(16.549.572.715)
(17.737.676.632)
(17.737.676.632)
1.188.103.917
17
35
21.
Gastos de operaciones
Los saldos de los gastos de operaciones, que se muestran en los estados de resultados al 31 de mayo, se
Gastos de operaciones:
Administración
Contrato de servicios de prestación de personal
Fondos de comercio
Servicios públicos
Servicios de vigilancia
Reparación y mantenimiento
Material de empaque y otros
Otros generales
22.
2007
2006
(16.251.977.612)
(691.087.793)
(5.418.976.126)
(2.675.872.431)
(3.068.731.918)
(2.415.425.516)
(709.639.329)
(961.318.925)
(1.021.463.088)
(2.890.438.338)
(2.893.096.469)
(38.998.027.545)
(2.589.352.422)
(12.654.102.741)
(3.357.345.772)
(2.686.901.299)
(2.107.468.516)
(1.415.323.057)
(1.082.453.708)
(1.003.275.597)
(795.564.137)
(1.941.972.439)
(2.081.210.576)
(31.714.970.264)
Los saldos de otros ingresos (egresos), que se muestran en los estados de resultados al 31 de mayo, se
2007
Publicidad
Ganancia en venta de activos
Ingresos misceláneos
Descuentos por pronto pago
Ingresos por servicios
Comisión Mercantil
Gastos por servicios
Indemnizaciones varias
Otros egresos
Impuesto al débito bancario
23.
2.515.838.701
9.844.091
199.270.183
1.279.060.329
89.934.262
(182.174.540)
(163.831.779)
3.747.941.247
2006
1.202.358.210
4.113.896
358.227.301
435.708.334
(220.999.783)
(727.134.467)
(388.981.037)
(514.100.966)
149.191.488
Compromisos y contingencias
La Compañía al 31 de mayo de 2006 se ha constituido en fiadora solidaria de Rattan C.A. (accionista) en la
contratación de cartas de crédito hasta por la cantidad de Bs. 1.200.000.000 en valores nominales.
18
36
Opinión de los Contadores Públicos Independientes
A los Accionistas y a la Junta Directiva de
Rattan Hypermarket, C.A.
Hemos efectuado la auditoría del balance general de Rattan Hypermarket, C.A., al 31 de mayo de 2006, y de
los correspondientes estados de resultados, de movimiento de las cuentas de patrimonio y de flujos del efectivo
por el año terminado a esa fecha. La preparación de dichos estados financieros y sus notas respectivas es
responsabilidad de la gerencia de la Compañía. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre esos
estados financieros con base en nuestra auditoría.
Efectuamos nuestra auditoría de acuerdo con normas de auditoría de aceptación general en Venezuela. Esas
normas requieren que planifiquemos y realicemos la auditoría para obtener una seguridad razonable de que los
estados financieros no contengan errores significativos. Una auditoría incluye el examen, con base en pruebas
selectivas, de las evidencias que respaldan los montos y revelaciones en los estados financieros. También, una
auditoría incluye la evaluación de los principios de contabilidad utilizados y de las estimaciones significativas
hechas por la gerencia, así como la evaluación de la completa presentación de los estados financieros en
general. Consideramos que nuestra auditoría proporciona una base razonable para emitir nuestra opinión.
Como se indica en la Nota 14, la Compañía forma parte de un grupo de compañías relacionadas con las cuales
se realizan transacciones y se originan saldos cuyo efecto se incluye en los estados financieros. Los términos y
condiciones de dichas transacciones pudieran diferir de aquellas realizadas con terceros no relacionados.
En nuestra opinión, los estados financieros antes mencionados presentan razonablemente en todos sus
aspectos significativos la situación financiera de Rattan Hypermarket, C.A., al 31 de mayo de 2006, el resultado
de sus operaciones y el flujo de su efectivo por el año terminado a esa fecha, de conformidad con los principios
de contabilidad generalmente aceptados en Venezuela.
Nuestra auditoría se efectuó con el propósito de expresar una opinión sobre los estados financieros básicos
ajustados por los efectos de la inflación tomados en su conjunto. La información complementaria, preparada
sobre la base del costo histórico, que se incluye en los anexos del I al IV, se presenta con el propósito de
efectuar análisis adicional y no forma parte requerida de los estados financieros básicos. Dicha información ha
sido objeto de los procedimientos de auditoría aplicados en las auditorías de los estados financieros básicos.
Esta información se presenta siguiendo la base del costo histórico, la cual no está de acuerdo con principios de
contabilidad generalmente aceptados en Venezuela, sin embargo, son la base, después de los ajustes
correspondientes, para la preparación de los estados financieros básicos ajustados por inflación, y en nuestra
opinión, están presentados razonablemente en todos sus aspectos significativos en relación con los estados
financieros básicos tomados en su conjunto.
Marambio, González & Asociados
Carlos A. Rivillo C.
Contador Público
C.P.C. Nº 10.517
Caracas, 1 de septiembre de 2006
37
BALANCE GENERAL
Al 31 de mayo de 2006
_______________________
ACTIVO
Activo circulante:
Cuentas por cobrar
Inventarios
634.783.721
2.889.172.865
2.508.560.877
10.584.603.364
770.604.581
17.387.725.408
Instalaciones, mobiliarios y equipos, neto
Otros activos, neto
4.617.179.492
4.616.169.757
64.680.316
Total activo
26.685.754.973
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO
Pasivo circulante:
Préstamos bancarios
Préstamo comercial
Cuentas por pagar
3.781.615.498
450.000.000
8.942.162.827
569.293.455
13.743.071.780
Deuda a largo plazo
Cuentas a pagar largo plazo accionista
1.763.511.087
26.462.599
5.168.262.116
11.756.204
Total pasivo
20.713.063.786
PATRIMONIO:
Capital social actualizado (equivalente al capital social nominal de
Bs. 4.000.000.000)
No distribuidas
Reserva legal
4.234.972.404
1.650.832.844
86.885.939
1.737.718.783
Total patrimonio
5.972.691.187
26.685.754.973
Las notas adjuntas (1 a la 21) son parte
integral de este estado financiero.
38
Por el año terminado el 31 de mayo de 2006
_________________________
Ventas netas
Costo de ventas
112.321.557.724
(81.988.462.951)
Utilidad bruta
30.333.094.773
Venta, administración y generales
(26.532.531.202)
3.800.563.571
Ingresos por intereses en inversiones
Ganancia monetaria
(972.652.040)
72.990.608
(694.175.785)
993.959.761
(599.877.456)
(839.148.032)
Utilidad antes de provisión para impuesto
Provisión para impuesto:
Impuesto diferido
2.361.538.083
(691.466.422)
67.647.122
Utilidad neta
1.737.718.783
39
40
Utilidad neta
4.000.000.000
3.955.000.000
-
45.000.000
Pagado
4.234.972.404
4.185.304.408
-
49.667.996
Total
-
1.650.832.844
1.737.718.783
(86.885.939)
No
distribuidas
234.972.404
230.304.408
-
4.667.996
Actualización
Capital social
86.885.939
86.885.939
-
-
Reserva
legal
ESTADO DE MOVIMIENTO DE LAS CUENTAS DE PATRIMONIO
_____________________
-
1.737.718.783
1.737.718.783
-
Total
5.972.691.187
4.185.304.408
1.737.718.783
-
49.667.996
Total
patrimonio
ESTADO DE FLUJOS DEL EFECTIVO
_______________________________
Utilidad neta
Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo neto proveniente de (utilizado en) las
actividades operacionales:
Impuesto diferido
Aumento de inventarios
Aumento de cuentas por pagar
Aumento de cuentas a pagar a largo plazo accionista
Adquisición de instalaciones, mobiliario y equipos, neta de retiros
Adquisición de otros activos
1.737.718.783
1.184.049.768
114.751.011
26.462.599
(67.647.122)
(2.508.560.877)
(2.889.172.865)
(767.637.775)
(10.699.354.375)
9.816.267.480
569.293.455
5.168.262.116
11.756.204
1.696.188.402
(2.799.640.497)
(4.306.558.765)
(7.106.199.262)
3.781.615.498
1.763.511.087
450.000.000
5.995.126.585
585.115.725
49.667.996
634.783.721
Detalle del resultado monetario por actividades:
Operacionales
Inversión
Financiamiento
Efecto de la inflación en el efectivo y equivalentes de efectivo
1.306.394.018
(538.070.668)
230.304.408
(4.667.996)
993.959.762
41
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
(Expresadas en bolívares constantes)
__________________________
1.
Constitución, objeto social y operaciones
La Compañía fue constituida el 28 de abril de 2005 y su objeto social lo constituye la compra, permuta y
arrendamientos de bienes muebles al mayor con el ánimo de venderlas, permutarla, arrendarlas o
subarrendarlas al detal, en la misma forma o en otra distinta. Dicho objeto social lo desarrollara la sociedad a
través de la explotación comercial de hipermercados, supermercados, tiendas por departamentos, minitiendas,
maxitiendas, licorerías o bodegones, a cuyo efecto, podrá adquirir en el mercado local o importar toda clase de
bienes muebles y comercializarlas de acuerdo a las disposiciones legales del país y en especial la regulada por
el Régimen Especial del Puerto Libre del Estado Nueva Esparta, cuando su actividad la realice en Jurisdicción
del Estado Nueva Esparta, así como la representación de firmas, empresas y/o productos nacionales y
extranjeros, en fin cualquier acto de lícito comercio conexo o no con el objeto antes enumerado.
Al cierre de su primer ejercicio económico terminado el 31 de mayo de 2005, la Compañía no efectuó otras
operaciones distintas a su constitución y adquisición de instalaciones, mobiliarios y equipos necesarios para su
operación.
Durante el año 2005, la Compañía firmó arrendamientos de fondos de comercio, comisión mercantil y comisión
de servicio con su accionista Rattan, C.A., para la ejecución de sus operaciones cuyas condiciones y efectos
originados en los estados financieros se detallan en la Nota 14.
2.
Resumen de las principales políticas contables
A continuación se presenta un resumen de las principales políticas contables aplicadas por la Compañía en la
preparación de sus estados financieros y en el registro de sus operaciones.
Estados financieros ajustados por inflación:
Los estados financieros de Rattan Hypermarket, C.A., han sido preparados reconociendo los efectos de la
pérdida del poder adquisitivo del bolívar en Venezuela, de conformidad con lo estipulado en la Declaración
de Principios de Contabilidad N° 10 (DPC-10) emitida por la Federación de Colegios de Contadores
Públicos de Venezuela. Del 1 de junio de 2005 al 31 de mayo de 2006 el porcentaje (%) de inflación fue
aproximadamente del diez por ciento (10%).
El método seguido por la Compañía para reconocer los efectos de la inflación en sus estados financieros,
consiste en el ajuste de acuerdo a los cambios en el nivel general de precios en la economía (NGP).
Según este método, los estados financieros al 31 de mayo de 2006, se presentan con base en una unidad
monetaria que refleje un poder adquisitivo homogéneo a la fecha de la información financiera. Para fines
del ajuste por efectos de la inflación, de las partidas no monetarias y la reexpresión de los montos del año
anterior, se utilizó el “Índice de Precios al Consumidor” (IPC) para el área Metropolitana de Caracas (Base
1997), publicado por el Banco Central de Venezuela. Dichos índices al inicio y al final del año terminado el
31 de mayo de 2006, fueron los siguientes:
Al inicio
Al final
496,25
544,64
A continuación se presenta un resumen de las principales bases utilizadas en el ajuste de los estados
financieros por efectos de la inflación por el método del nivel general de precios:
1. Los activos y pasivos monetarios se presentan expresados a bolívares de poder adquisitivo a la fecha
de los estados financieros.
2. Las instalaciones, mobiliarios y equipos, neto, y todos los demás activos tales como inventario, otros
activos, se ajustaron por efectos de la inflación desde su fecha de origen.
3. El capital social, utilidades retenidas y otras cuentas de patrimonio, se reexpresaron a partir de sus
fechas de aporte o generación, mediante la aplicación del IPC.
4. Las cuentas de resultados se reexpresaron con base en el IPC de acuerdo a la fecha que se
devengaron, excepto los costos y gastos asociados con activos no monetarios, los cuales fueron
reexpresados en función de los importes ajustados de los activos correspondientes.
42
5. El resultado monetario del ejercicio se presenta en el rubro “Beneficio (costo) integral de financiamiento”
en los resultados del ejercicio y representa la ganancia o pérdida resultante de mantener una posición
monetaria activa o pasiva en un período inflacionario, dado que un pasivo monetario puede ser
cancelado con moneda de un menor poder adquisitivo, mientras que el activo monetario reduce su valor
en términos reales. Como se demuestra en la Nota 18, al 31 de mayo de 2006 la Compañía obtuvo una
ganancia monetaria de Bs. 993.959.761.
Efectivo y equivalentes de efectivo:
La Compañía considera como efectivo y equivalentes de efectivo todos los fondos depositados en caja y
en bancos, así como aquellas inversiones en valores con vencimiento menor o igual a tres meses,
contados a partir de su fecha de adquisición (ver Nota 3).
Inversiones:
Las inversiones en títulos valores se presentan de acuerdo con el tipo de inversión y la intención de la
Gerencia, según lo estipulado en la Declaración de Principios de Contabilidad N° 15 (DPC-15) emitida por
la Federación de Colegios de Contadores Públicos de Venezuela, como se define a continuación:
-
Inversiones negociables: se registran a su valor razonable y están representadas por títulos valores
convertibles en efectivo en el corto plazo. Las fluctuaciones en el valor razonable se reconocen en los
resultados del ejercicio (ver Nota 4).
Inventarios:
Para los efectos del ajuste por inflación, los inventarios se presentan al costo promedio histórico
reexpresado según el Índice General de Precios al Consumidor, el cual no excede su valor de
recuperación (ver Nota 6).
Instalaciones, mobiliarios y equipos, neto:
Las instalaciones, mobiliarios y equipos, neto, se presentan al costo de adquisición actualizado por los
efectos de la inflación en función de su fecha de adquisición. Los gastos de reparación y mantenimiento
son cargados a los resultados en el año en que se incurren, mientras que las mejoras y renovaciones son
capitalizadas al costo del activo correspondiente. La depreciación es calculada sobre la base del método
de línea recta sobre la vida útil estimada de los activos respectivos. Cuando el activo se vende o se retira,
el costo y su depreciación acumulada, ajustadas por inflación, se eliminan de las cuentas respectivas, y la
ganancia o pérdida correspondiente se refleja en los resultados del período.
A continuación se detalla la vida útil de las propiedades, mobiliario y equipos:
Mobiliarios y equipos
Vehículos
Vida útil
estimada en años
5y3
5
3
Otros activos, neto:
La Marca y el Software que se incluyen en el rubro de otros activos, se presentan al costo de adquisición
actualizado por los efectos de la inflación en función de su fecha de origen (ver Nota 9). La amortización es
calculada sobre la base del método de línea recta sobre la vida útil estimada de los activos respectivos.
A continuación se detalla el tiempo de la amortización de la marca y el software:
Marca
Software
Vida útil
estimada en años
20
5
Apartado para indemnizaciones laborales:
El apartado para indemnizaciones laborales se registra con base en la obligación real de acuerdo con la
Ley Orgánica del Trabajo vigente, por ser derechos adquiridos por los trabajadores de la Compañía neto
de los anticipos otorgados a los empleados.
43
La provisión para impuesto sobre la renta se calcula con base al enriquecimiento neto gravable, de
acuerdo con la Ley de Reforma de la Ley de Impuesto Sobre la Renta, publicada en fecha 28 de diciembre
de 2001 (ver Nota 15).
Impuesto sobre la renta diferido:
Con base en la Declaración de Principios de Contabilidad Nº 3 “Contabilización del Impuesto sobre la
Renta”, la Compañía reconoce en los estados financieros el efecto originado por la aplicación de las tasas
de impuesto a las diferencias temporales entre los saldos de activos y pasivos determinados de acuerdo a
la legislación fiscal y los presentados en los estados financieros; y representa los efectos impositivos que
se espera tener en el futuro cuando se realicen las diferencias temporales. La Compañía reconoce en sus
estados financieros un activo por impuesto diferido solo si la probabilidad de su recuperación está
asegurada más allá de cualquier duda razonable.
Transacciones en moneda extranjera:
Las transacciones en moneda extranjera son registradas en bolívares usando la tasa de cambio oficial
vigente a la fecha de la operación. Al cierre del año los activos y pasivos denominados en moneda
extranjera se presentan traducidos a bolívares usando la respectiva tasa de cambio oficial, y las
diferencias en cambio netas resultantes, si las hubieren, se reflejan en los estados de resultados del
ejercicio dentro del rubro “Beneficio (costo) integral de financiamiento” (ver Nota 17).
Créditos diferidos:
Los ingresos correspondientes a cobros anticipados por publicidad han sido diferidos para reconocerlos en
el resultado en el momento que se devenguen.
Uso de estimados:
Los estados financieros de la Compañía han sido preparados de acuerdo con principios de contabilidad
generalmente aceptados en Venezuela. Dicha preparación requiere que la gerencia realice y registre
estimaciones tales como para perdidas por deterioro de determinados activos, perdida por faltantes de
inventario, vida útil de las instalaciones, mobiliarios y equipos, la valoración de las marcas, valor razonable
de los activos y pasivos financieros, acumulaciones estimadas por pagar, probabilidades de las
contingencias, control de cambio y su impacto sobre los activos, pasivos y obligaciones en moneda
extranjera y el control de precio sobre ciertos productos comercializados por la compañía, con base en
ciertos supuestos, que afectan los montos registrados de activos y pasivos, y la revelación de activos y
pasivos contingentes a la fecha de cierre de los estados financieros; así como, los montos de ingresos y
gastos durante el período finalizado en esa fecha. Los resultados reales pueden diferir de estas
estimaciones.
Valor recuperable de los activos a largo plazo
La Compañía evalúa el posible deterioro en el valor neto de los activos a largo plazo cuando existen
indicios de que el valor registrado en libros puede no ser recuperado en el curso normal de operaciones. El
valor de los activos a largo plazo es disminuido a su valor razonable cuando no se espera su recuperación
a través de la estimación de los flujos de efectivo futuros que éste puede generar. Los activos a ser
desincorporados se presentan al costo neto actualizado o valor neto de realización, el menor[RT1]. La
Gerencia de la Compañía estima que no existe deterioro del valor neto de los activos que se presentan en
los estados financieros al 31 de mayo de 2006.
Valor razonable de los instrumentos financieros
Los instrumentos financieros, incluyendo derivados, son contabilizados en el balance general como parte
del activo o pasivo a su correspondiente valor de mercado. El valor razonable de los instrumentos
financieros es la cantidad por la cual un instrumento financiero puede ser cambiado en una transacción
corriente entre las partes dispuestas a negociar. Al 31 de mayo de 2006, el valor neto en libros del
efectivo, inversiones negociables, cuentas por cobrar, cuentas por pagar y gastos acumulados por pagar
se aproxima al valor estimado, dado el vencimiento de estos instrumentos. La Compañía no ha identificado
instrumentos financieros calificables como derivados y reconoce las transacciones con instrumentos
financieros en la fecha de negociación.
44
Concentración de riesgo
Los instrumentos financieros que podrían representar concentración potencial de riesgo para la Compañía
consisten principalmente en inversiones negociables y cuentas por cobrar comerciales. La Compañía
coloca sus inversiones negociables en entes con una adecuada calificación crediticia. La concentración de
riesgo con respecto a cuentas por cobrar comerciales está limitada debido al número de clientes que
conforman la cartera de clientes de la Compañía.
3.
Efectivo y equivalente de efectivo
El saldo de efectivo y equivalente de efectivo, que se muestra en el balance general al 31 de mayo de 2006, se
resume a continuación:
Fondos fijos
Fondos de trabajo
Bancos nacionales
Bancos del exterior (ver Nota 17)
4.
25.934.000
23.200.000
555.304.191
30.345.530
634.783.721
El saldo de inversiones negociables, que se muestra en el balance general al 31 de mayo de 2006, se resume a
continuación:
VeBono
Costo de
adquisición Bs.
2.887.167.887
Fecha de
colocación
26-may-06
Fecha de
cierre
2-jun-06
Tasa de
interés %
5%
Intereses
devengados
2.004.978
Valor razonables
2.889.172.865
Posterior al vencimiento de fecha 2 de Junio del 2006 de este VeBono, la gerencia procedió a adquirir un nuevo VeBono el
cual incluye la capitalización de los intereses.
5.
Cuentas por cobrar
El saldo de cuentas por cobrar, que se muestra en el balance general al 31 de mayo de 2006, se resume a
continuación:
Comerciales
Anticipos otorgados
Cuentas a cobrar empleados
Reclamos al seguros y otras
(1)
651.936.417
1.397.673.803
284.380.682
174.569.975
2.508.560.877
(1) Corresponde principalmente a anticipos entregados a Rattan, C.A. para obras de remodelación de las tiendas por
Bs. 1.243.838.755 y anticipos entregados a otros proveedores nacionales por Bs. 135.801.722.
6.
Inventarios
El saldo de inventarios, que se muestra en el balance general al 31 de mayo de 2006, se resume a
continuación:
Mercancía para la venta
Mercancía en tránsito
Materiales de insumos
Provisión para pérdidas en inventario
7.
9.524.162.898
968.364.162
206.827.316
10.699.354.376
(114.751.012)
10.584.603.364
El saldo de gastos pagados por anticipado, que se muestra en el balance general al 31 de mayo de 2006, se
Patente municipal
Gastos publicitarios
Otros gastos
Seguros
Intereses
394.858.155
232.789.779
82.856.824
26.322.265
24.381.725
9.395.833
770.604.581
45
8.
Instalaciones, mobiliarios y equipos, neto
El saldo de instalaciones, mobiliarios y equipos, neto, que se muestra en el balance general al 31 de mayo de
2006, se resume a continuación:
Mobiliarios y equipos (Nota 14)
Vehículos
3.343.393.749
1.799.761.446
106.112.597
5.249.267.792
(714.177.268)
4.535.090.524
82.088.968
4.617.179.492
Menos: depreciación acumulada
Obras en proceso
9.
Otros activos, neto
El saldo de otros activos, neto, que se muestra en el balance general al 31 de mayo de 2006, se resume a
continuación:
Otros activos:
Marcas comerciales (Nota 14)
Software (Nota 14)
4.227.644.883
858.397.373
5.086.042.256
(469.872.499)
4.616.169.757
Amortización acumulada
10. Préstamos bancarios
El saldo de préstamos bancarios, que se muestra en el balance general al 31 de mayo de 2006, se resume a
continuación:
Préstamos bancarios:
Banco Confederado, Banco Comercial, préstamo con un
monto original de Bs. 1.913.000.000, con una tasa de
interés del 16% anual.
Corp Banca, Banco Universal, préstamo con un monto
original de Bs. 2.000.000.000, con una tasa de interés del
15% anual.
1.439.243.610
1.500.000.000
2.939.243.610
Porción circulante :
Banesco, Banco Universal
842.371.888
3.781.615.498
11. Préstamo Comercial
El saldo del préstamo comercial, que se muestra en el balance general al 31 de mayo de 2006, se resume a
continuación:
Activalores Sociedad de Corretaje, S.A.
(1)
450.000.000
(1) Préstamo otorgado el 15 de Febrero del 2006, el cual fue cancelado en fecha 10 de julio del 2006.
12. Cuentas por pagar
El saldo de cuentas por pagar, que se muestra en el balance general al 31 de mayo de 2006, se resume a
continuación:
Comerciales
Accionista (ver Nota 14)
Otras
6.690.434.339
2.083.056.436
168.672.052
8.942.162.827
13. Deuda a largo plazo
El saldo de la deuda a largo plazo, que se muestra en el balance general al 31 de mayo de 2006, corresponde a
un préstamo de Banesco, Banco Universal, por un monto original de Bs. 2.800.000.000, con un plazo de cinco
años y tasa de interés del 13% anual, con garantía hipotecaria de locales de uno de los accionistas. Deuda
pendiente por pagar durante el año 2008 Bs. 958.646.570 y durante el 2009 Bs. 804.864.517.
46
14. Transacciones con accionista
Durante el año terminado el 31 de mayo de 2006, la Compañía firmó con Rattan C.A. (Accionista) los siguientes
contratos:
a. Contrato de Arrendamiento de Fondos de Comercio, para la explotación comercial de dos (2) fondos de
comercio, ubicado uno en la Planta Baja del Centro Comercial 4 de Mayo denominado Rattan Hypermarket
y el otro ubicado en la Planta Baja Locales A-2 y A.3 de Centro Comercial K denominado Hyperplaza; con
un termino de diez (10) años contados a partir del 1 de agosto de 2005. El canon de alquiler mensual esta
fijado en 2,35% para el primer año de vigencia del contrato y 2,70% para el resto del término fijo del
contrato, ambos calculados sobre las ventas netas mensuales y excluido cualquier impuesto a la venta. A la
fecha antes indicada la Compañía registro gastos por este concepto por Bs. 2.808.732.933.
b. Contrato de Servicios, cuyo objeto es la prestación de servicios de personal por parte de Rattan C.A., con
una vigencia de un (1) año a partir de 1 de mayo de 2005, excepto que una orden de servicio siga vigente al
cumplirse el primer aniversario del contrato. Los honorarios profesionales que cobrará Rattan C.A. por los
servicios prestados se calcularan en función de las órdenes de servicios. Al 31 de mayo de 2006, la
Compañía registro gastos por este concepto que ascienden a Bs. 10.586.337.399.
c.
Contrato de Comisión Mercantil, el cual comisiona a Rattan C.A. para que en nombre propio y por cuenta
de la Compañía coloque ordenes de pago y compre e importe la mercancía que le sea solicitada por la
Compañía. Para ello, esta última proveerá los fondos que Rattan C.A. requiera para la ejecución de las
órdenes de compra. La Compañía pagará a Rattan C.A., una comisión del 0,5% del costo de la mercancía
que Rattan CA compre por cuenta de aquella. Al 31 de mayo de 2006, la Compañía registró gastos por este
concepto por Bs. 184.886.935.
d. Contrato de Cesión de Marcas, con fecha de vigencia 1 de junio de 2005 mediante el cual Rattan, C.A.
cedió a la Compañía por un valor de Bs. 3.840.000.000 (valor nominal) los derechos de uso exclusivo
concedido por el Servicio Autónomo Registro de la Propiedad Industrial sobre diferentes marcas que
conllevan el nombre de “Rattan”.
e. Contrato de compra-venta de bienes, mobiliario y equipos, al 31 de mayo del 2005 mediante el cual la
Compañía adquirió bienes y equipos por Bs. 3.000.000.000 (valor nominal) a su accionista Rattan, C.A. de
los cuales se incluye Bs. 2.293.775.475 como instalaciones, mobiliarios y equipos (ver Nota 8) y Bs.
706.224.525 como otros activos (ver Notas 8 y 9).
Los saldos registrados en el estado de resultados, formando parte del rubro de gastos de operaciones,
producto de estas y otras transacciones con Rattan C.A., se resumen a continuación:
Gastos de operaciones: (Nota 19)
Alquiler de inmueble
Contrato de servicios:
Prestaciones sociales
Intereses sobre prestaciones sociales
Seguro social obligatorio
Seguro de paro forzoso
Ince
Ley de Política Habitacional
Vacaciones
Bono vacacional
Utilidades
Preaviso
Nómina
Bono alimenticio
Otras contribuciones sociales
Otros Ingresos y egresos: (nota 20):
Contrato comisión mercantil
Otros gastos por servicios
Gastos por indemnizaciones varias
2.808.732.933
1.658.076.583
114.934.112
247.954.332
50.486.339
109.400.533
49.544.002
57.801.020
551.583.443
759.122.314
81.543.213
5.497.166.990
1.212.740.176
195.984.342
10.586.337.399
184.886.935
608.315.813
325.418.924
1.118.621.672
14.513.692.004
Como resultado de estas transacciones, y otras de menor importancia, se originaron los saldos por cobrar y por
pagar que se resumen a continuación con el accionista Rattan, C.A.:
47
Cuentas por pagar a corto plazo:
Contrato de comisión mercantil
Cuentas por pagar a largo plazo:
Contrato de comisión mercantil
532.638.095
973.538.069
1.642.156.462
2.615.694.531
3.148.332.626
(1)
1.389.389.866
3.778.872.250
5.168.262.116
(1) Este monto corresponde principalmente al pasivo originado por concepto de prestaciones sociales de los trabajadores.
15. Ley de Impuesto Sobre la Renta y nuevas regulaciones
Por el año terminado el 31 de mayo de 2006, la utilidad según libros en valores históricos antes del
impuesto difiere de la utilidad fiscal, debido a las siguientes partidas de conciliación:
Utilidad según libros
Impuesto diferido
Utilidad para calculo de impuestos
Partidas de conciliación:
Diferencias permanentes no deducibles
Diferencias temporales no deducibles
Diferencias permanentes no gravables
Reajuste regular por inflación
Enriquecimiento neto gravable territorial
Gasto de impuesto del ejercicio
1.360.390.607
64.680.316
1.425.070.923
65.975.814
190.236.226
(63.302.227)
369.786.095
562.695.908
1.987.766.831
661.140.723
Por el año terminado el 31 de mayo de 2005, la Compañía presento en su declaración sobre la renta sin
actividad económica.
Nuevas regulaciones
En mayo de 2005 entró en vigencia la Ley del Régimen Prestacional de Vivienda y Hábitat, mediante la
cual se modificó la base sobre la cual se calcula el 3% del aporte al Fondo de Ahorro Obligatorio para la
Vivienda que deben ser efectuados por los trabajadores y el patrono, de salario normal mensual a ingreso
total mensual.
En julio de 2005 entró en vigencia la Ley Orgánica de Prevención, Condiciones y Medio Ambiente de
Trabajo que establece una nueva cotización sólo por parte del patrono, la cual está prevista entre el 0,75%
y 10% del salario de cada trabajador. Dicho porcentaje deberá ser determinado de acuerdo con la clase y
el grado de riesgo en que sea calificada cada empresa. La clase y el grado de riesgo se harán con base
en un Reglamento en el que se clasificarán las actividades según menor o mayor peligrosidad en que
estén expuestos los trabajadores.
En agosto de 2005 se promulgó la Ley Orgánica de Ciencias, Tecnología e Innovación, a través de la cual
se estableció que, a partir del 1 de enero de 2006, las grandes empresas del país destinarán anualmente
una cantidad correspondiente al 0,5% de los ingresos brutos obtenidos en el territorio nacional, en
cualesquiera de las actividades que según esa Ley constituyen actividades de inversión en ciencias,
tecnología e innovación. El Reglamento de la Ley establecerá los mecanismos, modalidades y formas en
que las grandes empresas realizarán los aportes a que están obligados, así como también los lapsos y
trámites que se deberán realizar ante el Ministerio de Ciencia y Tecnología para la determinación de las
actividades que serán consideradas a los efectos de los aportes. Hasta la fecha no ha sido publicado el
Reglamento. Al 31 de mayo de 2006 el monto provisionado por la compañía por concepto ascendió a
Bs. 12.748.973.
48
16. Patrimonio
Capital social:
El capital social que se muestra en el balance general al 31 de mayo de 2006, está conformado como
sigue:
Accionistas
Promotora Itaca, 2.000, C.A.
Rattan, C.A.
Grupo KGM, C.A.
Actualización del capital social
%
51
46
3
100
Número
de acciones
204.000
185.200
10.800
Valor
nominal
10.000
10.000
10.000
Bs.
2.040.000.000
1.852.000.000
108.000.000
4.000.000.000
234.972.404
4.234.972.404
En Asambleas Generales Extraordinarias de Accionistas realizadas el 1 de agosto y el 1 de octubre de
2005, se decidió aumentar el capital social de la Compañía en Bs. 500.000.000 y Bs. 3.455.000.000,
respectivamente, mediante la emisión de 50.000 y 345.500 nuevas acciones comunes, con un valor
nominal de Bs. 10.000, por cada una, las cuales fueron totalmente suscritas y pagadas mediante
capitalización de acreencias a favor de los accionistas al 30 de septiembre de 2005.
En Asamblea General Extraordinaria de Accionistas realizada el 16 de diciembre de 2005, se aprobó la
cesión de diez mil ochocientas (10.800) acciones de la Compañía propiedad de Rattan, C.A., a la
compañía Grupo KGM, C.A.
Reserva legal:
El Código de Comercio establece que la Compañía debe reservar un 5% de su utilidad neta del ejercicio
para establecer una Reserva Legal, hasta que ésta alcance un 10% del capital social. Esta reserva no
podrá distribuirse como dividendos.
17. Activos y pasivos denominados en moneda extranjera
Al 31 de mayo de 2006, los activos y pasivos denominados en moneda extranjera incluidos en los estados
financieros, mostrados a la tasa de cambio de Bs. 2.150 por U.S. $ 1,00, respectivamente, se muestran a
continuación:
Activos:
Efectivo y equivalentes de efectivo (ver Nota 3)
US$
14,114
Bs.
30.345.530
En enero de 2003 el Ejecutivo Nacional, a través del Ministerio de Finanzas, estableció limitaciones y
restricciones a la convertibilidad del bolívar y a la transferencia de fondos hacia el exterior. A partir de enero de
2003 se suspendió el comercio de divisas en Venezuela
En marzo de 2005, se fijó el tipo de cambio en Bs. 2.144,60 por US$ 1 para la compra, y en Bs. 2.150,00 por
US$ 1 para la venta.
A partir de octubre de 2005, entró en vigencia la Ley Contra los Ilícitos Cambiarios con el objeto establecer los
supuestos de hecho que constituyen ilícitos cambiarios y sus respectivas sanciones.
49
18. Resultado monetario
El resultado monetario del ejercicio, representa el efecto de la inflación sobre las partidas y transacciones
monetarias, como se resume a continuación:
Históricos
(2.955.000.000)
Posición monetaria neta pasiva al inicio del año
Aumentos:
Ventas netas
Otros ingresos
Aumento de capital social
Disminuciones:
Compras
Adquisición de instalaciones, mobiliario y equipos, neta de retiros
Gastos generales
Gastos de administración
Pérdida en inversiones
Alquiler de inmuebles y equipos
Comisiones por intereses y servicios
Posición monetaria neta pasiva al final del año
Ganancia monetaria
Expresados en
bolívares
constantes
(3.261.531.759)
107.395.462.019
189.128.133
3.955.000.000
111.539.590.152
112.321.557.724
197.803.206
4.185.304.408
116.704.665.338
88.513.081.825
6.568.128.575
5.298.930.738
2.071.230.114
10.122.051.537
921.684.130
2.909.529.047
661.140.723
711.010.500
1.621.089.538
2.149.259.729
882.715.122
122.429.851.578
(13.845.261.426)
92.573.066.315
7.106.199.262
5.541.986.072
2.166.234.852
10.586.337.399
963.960.630
3.042.985.511
691.466.422
743.623.663
1.695.446.890
2.247.843.588
923.204.162
128.282.354.766
(14.839.221.187)
993.959.761
19. Gastos de Operaciones
El saldo de los gastos de operaciones, que se muestra en el estado de resultado al 31 de mayo de 2006, se
Administración
Contrato de servicios ( Ver Nota 14)
Alquiler de inmuebles
Servicios públicos
Servicios de vigilancia
Reparación y mantenimiento
Material de empaque y otros
Otros generales
(2.166.234.852)
(10.586.337.399)
(2.808.732.933)
(2.247.843.588)
(1.763.094.012)
(1.184.049.768)
(905.573.505)
(839.333.629)
(665.563.616)
(1.624.641.105)
(1.741.126.795)
(26.532.531.202)
20. Otros ingresos (egresos), neto
El saldo de los otros ingresos (egresos), neto, que se muestra en el estado de resultado al 31 de mayo de 2006,
se resume a continuación:
Publicidad
Ganancia en venta de activos
Ingresos misceláneos
Descuentos pronto pago
Pérdida en operaciones de permuta con títulos valores
Comisiones por contrato de servicios (Nota 14)
Gastos por servicios (Nota 14)
Indemnizaciones varias (Nota 14)
Impuesto al débito bancario
50
1.005.884.806
3.441.658
299.690.555
364.510.667
(963.960.630)
(184.886.935)
(608.315.813)
(325.418.924)
(430.093.416)
(839.148.032)
21. Compromisos y contingencias
Al 31 de mayo de 2006, la Compañía mantiene un litigio en su contra por Bs. 294.395.581, por el concepto de
daños y perjuicios. La Compañía y sus asesores legales son de la opinión de que existen suficientes méritos
para argumentar estas demandas, y estiman que la resolución final de los mismos no tendrá algún efecto
importante sobre los estados financieros.
La Compañía se ha constituido en fiadora solidaria de Rattan C.A. (accionista) en la contratación de cartas de
crédito hasta por la cantidad de Bs. 1.200.000.000.
51
Estados Financieros
Presentados sobre la base del costo histórico
Información Suplementaria
(Anexos I al IV)
52
ANEXO I
BALANCE GENERAL
INFORMACION SUPLEMENTARIA
(Presentado sobre la base del costo histórico)
(Expresado en bolívares)
___________________
ACTIVO
Activo circulante:
Cuentas por cobrar
Inventarios
634.783.721
2.889.172.865
2.508.560.877
10.120.393.553
770.604.581
16.923.515.597
Instalaciones, mobiliario y equipos, neto
Otros activos, neto
Total activo
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO
Pasivo circulante:
Préstamos bancarios
Préstamo comercial
Cuentas por pagar
Deuda a largo plazo
Cuentas a pagar largo plazo accionista
Total pasivo
PATRIMONIO:
Capital social
4.282.502.106
4.206.295.967
64.680.316
25.476.993.986
3.781.615.498
450.000.000
8.942.162.827
569.293.455
13.743.071.780
1.763.511.087
26.462.599
5.168.262.116
11.756.204
20.713.063.786
4.000.000.000
No distribuidas
Reserva legal
725.733.690
38.196.510
763.930.200
Total patrimonio
4.763.930.200
25.476.993.986
53
ANEXO II
___________________
Ventas netas
Costo de ventas
Utilidad bruta
Venta, Administración y Generales
Ingresos por intereses en inversiones
107.395.462.019
(78.392.688.254)
29.002.773.765
(25.316.101.540)
3.686.672.225
(929.994.360)
69.789.453
(663.731.261)
(1.523.936.168)
Utilidad antes de provisión para impuesto
Provisión para impuesto:
Impuesto diferido
Utilidad neta
54
(802.345.450)
1.360.390.607
(661.140.723)
64.680.316
763.930.200
Aumento capital social
Utilidad neta
4.000.000.000
3.955.000.000
-
45.000.000
Capital social
pagado
-
725.733.690
763.930.200
(38.196.510)
No
Distribuidas
-
-
38.196.510
38.196.510
Reserva
legal
ESTADO DE MOVIMIENTO DE LAS CUENTAS DE PATRIMONIO
___________________
-
763.930.200
763.930.200
-
Total
4.763.930.200
3.955.000.000
763.930.200
-
45.000.000
Total
patrimonio
ANEXO III
55
ANEXO IV
ESTADO DE FLUJOS DEL EFECTIVO
___________________
Utilidad neta
las actividades operacionales:
Provisión para perdidas en inventario
Impuesto diferido
Aumento de inventarios, neto
Aumento de cuentas por pagar
Aumento en cuentas a pagar largo plazo accionista
Adquisición de propiedades, mobiliario y equipos, neta de retiros
Adquisición de otros activos (Marcas y Software)
763.930.200
1.079.330.520
109.718.367
26.462.599
(64.680.316)
(2.508.560.877)
(2.889.172.864)
(770.604.581)
(10.230.111.919)
9.897.162.826
569.293.455
5.168.262.116
11.756.204
1.162.785.730
(2.641.014.912)
(3.927.113.682)
(6.568.128.594)
3.781.615.498
1.763.511.087
450.000.000
5.995.126.585
589.783.721
45.000.000
634.783.721
56
3.3
Saldo en Moneda Extranjera al 31 de Mayo de 2006 y 31 de Mayo de
2005. Resolución No. 016-86 del 27/10/87.
3.3.1 Moneda extranjera
La disponibilidad en moneda extranjera, se contabiliza a la tasa de
cambio vigente para la compra fijada por la Comisión de Administración
de Divisas CADIVI y el Banco Central de Venezuela.
3.3.2 Ajustes a la cuenta de Inventarios
No Aplica.
3.3.3 Diferencia cambiaria Capitalizada
Al 30 de mayo 2007, Rattan Hypermarket, C.A. no ha capitalizado
ninguna diferencia cambiaria.
3.3.4 Cambio Extranjero
Al 31 de Mayo de 2006 y de 2005, la tasa de cambio fijada por el banco
central de Venezuela era de Bs. 2150,00 por 1 US$ para la venta.
3.3.5 Ganancia o Pérdida por Fluctuación Cambiaria Acumulada
Las ganancias o pérdidas por fluctuación cambiaria se reflejan en los
resultados al cierre de cada ejercicio fiscal, atendiendo a la tasa de
cambio vigente para la compra fijada por la Comisión de Administración
de Divisas CADIVI y el Banco Central de Venezuela.
3.3.6 Detalle de Cargos Diferidos por Fluctuación Cambiaria.
Rattan Hypermarket, C.A., no registra cargos diferidos por concepto
de fluctuaciones cambiarias.
3.3.7 Política de Depreciación y Amortización de Ajusta por Fluctuación
Cambiaria a los activos, e importe registrado con cargo a
Resultados del ejercicio.
No aplica.
57
4.
AGENTE ESTRUCTURADOR
El agente estructurador de la presente emisión es ActiValores Sociedad de Corretaje
de Valores S.A.
Av. Mohedano, Centro Gerencial Mohedano, PH A y B. La Castellana. Caracas.
Telef: 0212-2017511 - Fax: 0212-2017500
www.activalores.com
5.
ASESORÍA LEGAL
Escritorio Jurídico “Jonson, Cato & Asociados”
Av. Mohedano, Centro Gerencial Mohedano, piso 9. La Castellana. Caracas
Telef: 0212-2621969 - Fax: 0212-2658564
[email protected]
58
6.
DICTÁMENES DE LAS CALIFICADORAS DE RIESGO
59
Tlf. Master: (58)(212) 263.43.93
RIF J-30166873-1
RESUMEN DEL DICTAMEN DE CALIFICACION DE RIESGO
EMISOR:
DESCRIPCION DE LOS TITULOS:
Papeles Comerciales al portador hasta por la cantidad de VEINTICINCO MIL MILLONES
DE BOLÍVARES (Bs. 25.000.000.000,00), emisión aprobada en Asamblea General
Extraordinaria de Accionistas celebrada el 20 de Agosto de 2007.
PLAZO DE LOS TITULOS:
USO DE LOS FONDOS:
Entre 15 y 360 días.
Los fondos se destinarán íntegramente a financiar el capital de trabajo necesario para desarrollar
las actividades medulares del negocio.
INFORMACION ANALIZADA:
a) Estados financieros consolidados al 31 de Mayo de los años 2006 y 2007 auditados por
MARAMBIO, GONZÁLEZ & ASOCIADOS.
b) Entrevistas con Ejecutivos de la empresa.
c) Información sectorial.
A2
RIESGO:
Categoría: “A”: Corresponde a aquellos instrumentos con una buena capacidad de pago de
capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no debería verse afectada ante
eventuales cambios en el emisor, en el sector o área a que éste pertenece, o en la economía, sólo
en casos extremos, pudiera afectarse levemente el riesgo del instrumento calificado.
Sub-categoría: “A2”: Se trata de instrumentos con mínimo riesgo de inversión, su capacidad de
pago, tanto del capital como de los intereses, es muy buena. Según la opinión del calificador, de
producirse cambios predecibles en la sociedad emisora, en el sector económico a que ésta
pertenece o en la marcha de la economía en general, no se incrementaría significativamente su
riesgo.
PERIODICIDAD DE LA REVISION:
Ciento ochenta (180) días contados a partir del inicio de la oferta pública autorizada por la
Comisión Nacional de Valores, o cuando SOFTline Ratings, C.A. tenga conocimiento de
hechos que puedan alterar substancialmente el nivel de riesgo de los títulos valores emitidos.
EDUARDO GRASSO V.
Caracas, 03 de Octubre de 2007
BEATRIZ FERNÁNDEZ R.
MA. ANTONIETA MAGALDI
Nº DIC-SR-20/2007
Esta calificación no implica recomendación para comprar, vender o mantener un título valor, ni implica una garantía de pago del título, sino
una valuación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente
1
60
Tlf. Master: (58)(212) 263.43.93
RIF J-30166873-1
CALIFICACION
RATTAN HYPERMARKET es una compañía que fue constituida en el año 2005, pero que tiene sus orígenes en los años 70,
con la apertura de dos tiendas por departamentos ubicadas en la Avenida 4 de Mayo de la Isla de Margarita, Estado Nueva
Esparta. Luego de un importante crecimiento y ampliación como concepto de hipermercado, pasó a ser la dueña de la marca
RATTAN en sus distintas denominaciones, manteniendo en la actualidad, una posición competitiva de vanguardia en lo que
respecta a negocios en las actividades de hipermercado y tienda por departamentos. La actividad de RATTAN
HYPERMARKET está orientada a la venta al detal de diversos artículos, divididos en tres áreas: (1) área tienda, que comprende
mercancía no perecedera; (2) área bodegón, referida a la venta de licores, quesos importados, charcutería, etc. y (3) área de
supermercado, que comprende la comercialización de carnicería, legumbres y víveres en general. La demanda de la tienda es de
carácter estacional, repuntando en los meses de verano, la temporada decembrina, Carnaval y Semana Santa, abarcando el
mercado local, nacional e internacional. En cuanto a los resultados financieros, es de destacar que por haber sido constituida en
Abril de 2005, la empresa cuenta con sólo dos (2) cierres fiscales, aún cuando uno de sus accionistas, RATTAN, C.A., es una
empresa con una trayectoria en el mercado de capitales venezolano, con emisiones de Papeles comerciales en la década de los
90. En estos dos años de historia, la empresa ha obtenido resultados favorables, con alzas significativas en los márgenes
operativo y neto, destacando su capacidad de generación de caja, que se observa en el incremento observado en su Flujo de
Efectivo proveniente de actividades operacionales. El fondeo del emisor es básicamente de corto plazo, principalmente vía
préstamos bancarios y porción circulante de deuda a largo plazo, contando a May-07 con líneas de crédito abiertas con diversos
bancos, por un monto de Bs. 33.200 millones, de los cuales se han utilizado menos del 40%. Hechas estas consideraciones, la
Junta Calificadora otorgó la calificación A2 para el programa de Papeles comerciales de RATTAN HYPERMARKET, C.A.,
hasta por la cantidad de VEINTICINCO MIL MILLONES DE BOLÍVARES (Bs. 25.000.000.000).
1.-ANTECEDENTES
La marca RATTAN se remonta a la década de los 70,
cuando fueron abiertas dos (2) tiendas textiles ubicadas en
la Avenida 4 de Mayo de la Isla de Margarita, Estado
Nueva Esparta, con un área de venta de 600 m2 y donde
se ofrecían una variedad de productos importados, tales
como muebles, alfombras y artículos para el hogar.
Para 1989 se amplió la tienda incorporando otro tipo de
mercancía, tales como juguetes, adornos de navidad y
línea blanca, introduciendo además un modelo moderno y
confortable de tienda.
En 1991, el grupo introdujo en Venezuela el innovador
concepto de hipermercado, incorporando el área del
supermercado y panadería. Ese mismo año, se incluyeron
ochos nuevos departamentos en un área de 14.000 m2.
La compañía redobla sus esfuerzos e invierte en la
expansión del hipermercado y en la creación de dos
tiendas de 25.000 m2 en Playa del Ángel, que abrió sus
puertas en 1996 con el nombre de RATTAN DEPOT
ofreciendo artículos para la construcción, remodelación y
decoración en general. Adicionalmente, se estableció
RATTAN CASH & CARRY bajo el concepto de ventas
al mayor de alimentos para hoteles y restaurantes.
Esta área siguió creciendo y en 1998 se inaugura
RATTAN PLAZA, el Centro Comercial más grande de
Margarita para ese momento, con un estacionamiento con
una capacidad superior a los 2.500 vehículos.
El 12 de Febrero de 2005, PROMOTORA ITACA, C.A.
y RATTAN, C.A. firmaron un acuerdo de asociación en
el negocio de intermediación de productos de consumo
masivo. Este acuerdo y sus posteriores modificaciones
abarcan la explotación de las tiendas RATTAN CASH &
CARRY, RATTAN HYPERMARKET, C.A. y RATTAN
EXPRESS. El 28 de Abril de ese mismo año, los
inversionistas anteriormente mencionados constituyeron
RATTAN HYPERMARKET, C.A., que pasó a ser la
dueña de la marca RATTAN en sus distintas
denominaciones.
En Junio de 2005, la compañía accionista RATTAN C.A.
firmó un contrato de cesión en su totalidad de los
derechos de uso exclusivo concedido por el Servicio
Autónomo de Registro de la Propiedad Industrial, sobre
la totalidad de las marcas que conllevan el nombre de
“RATTAN”.
En el año 2006 RATTAN CASH & CARRY se
transforma en RATTAN HIPERPLAZA manteniendo y
remodelando sus áreas de alimento y bebidas e
incorporando una tienda por departamentos. Ese mismo
año se abre RATTAN EXPRESS ubicado en el Hotel
Hilton de Margarita, bajo el concepto de bodegón y
atención al convencionista. Recientemente, el 29 de Julio
2007 se abrió RATTAN PARAGUACHÍ, bajo el formato
de tienda Express
2.-ACTIVIDAD COMERCIAL
El emisor tiene como objetivo llevar a cabo actividades
lícitas de comercio como la importación, la exportación,
distribución, fabricación, compra y venta de cualquier tipo
de artículo o mercancía. Además, puede ser agente,
representante o comisionista de compañías nacionales o
extranjeras.
La actividad de la empresa se refiere a la explotación
comercial de hipermercados, supermercados, tiendas por
departamentos, minitiendas, maxitiendas, licorerías o
bodegones, para lo cual, podrá adquirir en el mercado
local o importar toda clase de bienes muebles y
comercializarlas de acuerdo a las disposiciones legales del
país y en especial la regulada por el Régimen Especial del
61
2
Tlf. Master: (58)(212) 263.43.93
RIF J-30166873-1
Puerto Libre del Estado Nueva Esparta, cuando su
actividad la realice en Jurisdicción de dicha entidad.
premio Lo mejor del punto.com, en el renglón negocios al
consumidor.
Desde una perspectiva comercial, la actividad de
RATTAN HYPERMARKET está orientada a la
comercialización al detal de diversos artículos, que se
pueden dividir en tres grandes áreas:
Como parte de las estrategias de servicio al cliente, la
tienda ofrece las Tarjetas Rattan, que le permite a los
clientes acumular puntos por sus compras en los
departamentos asignados, para ser canjeados por
mercancía cuando lo desee, así como disfrutar de
beneficios y promociones.
Área Tienda: comprende mercancía no perecedera, tales
como artículos del hogar, vajillas, mantelería, maletas y
maletines, representando un 30% en promedio de las
ventas totales.
Área de bodegón: referida a la venta de licores, quesos
importados,
charcutería,
chocolatería,
productos
congelados, corresponde a un 38% de las ventas, siendo
los licores (50%) el rubro más importante que estima la
Gerencia para esta área, seguido de la charcutería (25%).
Área de supermercado: comprende la comercialización de
carnicería, legumbres, víveres en general, artículos de
limpieza y de aseo, correspondiendo al 32% de las ventas.
En la Tabla 1, se resumen algunas de las características de
los locales utilizados por el emisor para llevar a cabo su
actividad comercial.
Tabla 1: Características de las tiendas RATTAN
NOMBRE
RATTAN
HYPERMARKET
UBICACIÓN
Av. 4 de Mayo,
Porlamar, Isla de
Margarita,
Edo.
Nueva Esparta
ÁREA
7.850 m2
RATTAN
HYPERPLAZA
Av.
Aldonza
Manrique, sector
Playa El Ángel,
Pampatar, Isla de
Margarita,
Edo.
Nueva Esparta
Av. 31 de Julio,
sector Paraguachí,
Isla de Margarita,
Edo.
Nueva
Esparta
5.000 m2
RATTAN
EXPRESS
PARAGUACHÍ
RATTAN
EXPRESS
HILTON
Av. Bolívar, en la
sede del Hotel
Hilton Margarita,
Porlamar, Isla de
Margarita,
Edo.
Nueva Esparta
820 m2
120 m2
CONCEPTO
Hipermercado,
integrando
los
servicios de tienda
por departamentos,
supermercado
y
bodegón
Hipermercado,
integrando
los
servicios de tiendas
por departamentos,
supermercado
y
bodegón
Supermercado,
e
integra los servicios
de
tienda
por
conveniencia,
supermercado
y
bodegón
Bodegón, e integra
los servicios de
supermercado
3.- CLIENTES Y PROVEEDORES
Como se mencionó anteriormente, la principal actividad
del emisor, es la comercialización al detal de una
diversidad de productos, que según lo indica la Gerencia,
está dirigida a clientes que se ubican en su mayoría en los
estratos B, C y D que se definen como estratos medios y
bajos de la población y por la variedad de productos que
ofrecen, el perfil de sus clientes abarca cualquier edad,
sexo o nivel de instrucción.
Por su ubicación geográfica y de acuerdo al propio
eslogan de RATTAN “Si no vas a Rattan, no fuiste a
Margarita” los clientes a los que se dirige su principal
vehículo publicitario (el catálogo), son tanto la población
insular que habita en la Isla, como aquellos que la visitan,
sea turismo nacional e internacional, en las distintas
temporadas del año.
Una de las características que se podrían observar en
cuanto al comportamiento del número de clientes que
visitan las tiendas del emisor, es su carácter estacional,
notándose la existencia de cuatro temporadas: (1) Verano:
en Julio, Agosto y Septiembre; (2) Decembrina: que se
inicia en Noviembre hasta los primeros diez días de
Enero; (3) Carnaval: que podría ser de una semana, si se
empalma con el 19 de Abril como día de fiesta nacional y
(4) Semana Santa: en Marzo o en Abril de cada año.
Algunos rasgos importantes de los turistas que visitan la
Isla de Margarita y que al menos indirectamente,
caracterizan los clientes de las tiendas ubicadas en la
entidad, pueden tomarse de un estudio realizado por la
Corporación de Turismo del Estado Nueva Esparta
(CORPOTUR)1, en el que se obtuvo los siguientes
resultados:
(a) Estados de origen: En cualquiera de las temporadas
mencionadas, la mayor parte de los turistas provienen del
Distrito Capital, seguido de Anzoátegui y Sucre (Ver
Tabla 2).
Fuente: RATTAN HYPERMARKET – Elaboración propia
También como parte de la innovación en los servicios
ofrecidos por el emisor, en el año 2000 RATTAN
HYPERMARKET incorpora al negocio del comercio
electrónico
creando
la
tienda
virtual
www.rattanmargarita.com, a través de la cual se amplió
catálogo de productos seleccionados, facilitando la
búsqueda por parte de los clientes de los artículos que
deseen adquirir. Esta página obtiene en el año 2002, el
1 Estadísticas turísticas del Estado Nueva Esparta. Estudio sobre
el Perfil del Turista Nacional y Evaluación de la calidad de los
servicios turísticos. Tamaño del muestreo: 1.581 turistas
nacionales, aplicado en encuestas los días 27 y 28 de Febrero; 15
y 16 de Abril; 19 y 20 de Agosto; 2 y 3 de Septiembre, en el
Aeropuerto Santiago Mariño, Terminales de Ferias y Lanchas en
Punta de Piedras, con un error muestral del 4%.
En:
http://www.corpoturmargarita.gov.ve/v2/planificacion/estadisti
cas.asp
3
62
Tlf. Master: (58)(212) 263.43.93
RIF J-30166873-1
Tabla 2: Origen de los turistas que visitan la Isla de
Margarita, por temporadas
Distrito Capital
Anzoátegui
Sucre
Carnaval
34,30%
11,16%
9,14%
Semana Santa
39,52%
15,16%
8,01%
Tabla 4: Proveedores extranjeros y nacionales del
emisor
Agosto
27,00%
10,83%
10,50%
Proveedores extranjeros
Cross Margin Inc.
Export – Import ALBA
(España – Albacete)
F.R.I.A.R. (Argentina)
Proveedores nacionales
Diageo Venezuela, C.A.
Pernod Recard
Represent. De Todo, C.A.
Triple A Internacional
Diroca
Mattel de Venezuela
Capriles Hnos.
Tamayo & CIA D’MGTA
Mont-Crespo Hort, C.A.
Dist. Mi Queso
Alimentos Polar
Dist. Giordano, C.A.
Dibasuca
Colgate Palmolive
Profimar, C.A.
Alimeca
Jairo Rodríguez
King David Delicatesses
Ely Gollo
Pepsi-Cola Vzla. C.A.
Fuente: CORPOTUR – Elaboración propia
(b) Motivos de viaje y tiempo de permanencia: el principal
motivo de visita a la Isla es por recreación (un 83%),
seguido de las visitas a familiares (aprox. 13%), siendo el
tiempo promedio de permanencia en la Isla de 4 a 7 días.
(c) Distribución del Gasto turístico: el gasto total
realizado por los turistas es mayor en el período de verano
(vacaciones escolares), cercano a los Bs. 1.600 millones,
destinado principalmente a compras en tiendas de puerto
libre (Ver Tabla 3). Este factor resulta fundamental para el
presente caso y más aún cuando del mismo estudio se
desprende que de las compras realizadas, el mayor
porcentaje corresponde a prendas de vestir, chocolates,
quesos y licores, productos que lideran las ventas.
Tabla 3: Distribución del Gasto turístico del Estado
Nueva Esparta
Alojamiento
Compras
Puerto
Libre
Esparcimiento
Carnaval
29,00%
39,00%
Semana Santa
23,00%
38,00%
Agosto
28,00%
46,00%
9,00%
13,00%
8,00%
Por otra parte, RATTAN HYPERMARKET presenta
una variedad de proveedores extranjeros y nacionales. En
el primer grupo, destaca CROSS MARGIN INC. (USA)
un consolidador de mercancías de varios proveedores, que
se encarga de suministrarle artículos para el área de tienda
(vajillas, maletas, artículos del hogar), representando un
18% de las compras de las tiendas; en cuanto a los
proveedores nacionales, existe una sana atomización de
los mismos, siendo los de mayor importancia, DIAGEO
VENEZUELA, C.A. y PERNOD RECARD, C.A. en
cuanto al suministro de licores, así como REPRESENT.
DE TODO, C.A., con respecto a carnicería (Ver Tabla 4).
Suministro
Artículos área tienda
Quesos, charcutería, confitería
Carnicería
Licores
Licores
Carnicería
Confitería
Alimentos y bebidas
Juguetes
Tabacos, cigarros
Licores
Legumbres y hortalizas
Queso, charcutería
Alimentos y bebidas
Quesos, charcutería
Legumbres, hortalizas
Cosméticos
Carnicería
Alimentos y bebidas
Confitería
Bebidas
Fuente: RATTAN HYPERMARKET
4.- MERCADOS Y COMPETENCIA
Por el perfil de los clientes que frecuentan las tiendas de
RATTAN HYPERMARKET, se podría deducir que el
emisor abarca los siguientes mercados: el local (o insular),
el nacional (el territorio venezolano) y en menor medida,
el internacional (turistas extranjeros). El comportamiento
de cada uno de estos mercados está interrelacionado, ya
que los tres pueden fluctuar por las mismas condiciones
del entorno. Cualquier situación que afecte a la Isla de
Margarita, repercutirá en el número de visitantes, sean
éstos nacionales o foráneos.
El mercado local o insular, está representado por la
población del Estado Nueva Esparta (que incluye las Islas
de Coche y Cubagua), que según las cifras del último
censo (año 2001) se ubicaron en 373.851 habitantes2
(correspondientes a un crecimiento de 41,7%, superior al
del período 1981-90 que fue 33,7% y a una tasa de
crecimiento promedio anual de 3,2 personas por cada
100).
Según el comentario de los resultados de este
comportamiento demográfico, el Instituto Nacional de
Estadísticas (INE) argumentó que los mismo reflejaron,
además del crecimiento vegetativo de la población del
Estado, el incremento del número de inmigrantes
nacionales o personas nacidas en otras entidades
federales, cuyo valor porcentual pasó de 24,4 en el Censo
2
En: www.ine.gov.ve
4
63
Tlf. Master: (58)(212) 263.43.93
RIF J-30166873-1
de 1990 a 28,5 en el Censo del 2001. Así, las proyecciones
del INE para el 2007 de la población del Estado Nueva
Esparta se estimó en 436.944 habitantes, un crecimiento
del 30%.
Ahora bien, los datos de la Cámara de Turismo de la
entidad estiman que en los últimos dos (2) años, un
promedio de cincuenta (50) familias mensuales se han
trasladado a la Isla para establecer su base principal,
considerándolo, según la firma RD GLOBAL
CONSULTING, como una alternativa o “Plan B”,
buscando una mejor seguridad pública, social y jurídica,
considerando las siguientes ventajas:
Las ofertas en el campo educativo han mejorado en forma
sustancial, con alternativas de estudios universitarios y
tecnológicos, lo cual, era una de las desventajas de la Isla
en épocas pasadas, cuando su propia gente enviaba a sus
hijos a estudiar en tierra firme o en el exterior.
Crecimiento comercial en las áreas de turismo,
importación y exportación, bienes raíces, residenciales y
comerciales.
El apoyo de las áreas bancarias y financiera, obteniendo
los servicios de tierra firme en la Isla, con presencia fija de
casi todos los bancos del país.
Casas de Inversión y empresas de asesoría financiera han
abierto sedes localmente para ofrecer servicios financieros
a sus habitantes.
La vialidad y el desarrollo urbanístico de la Isla, favorece
enormemente a la tranquilad de sus habitantes en el día a
día de sus vida personal y de negocios.
La facilidad de disfrutar de bellezas naturales,
manteniendo un equilibrio entre el trabajo y la vida
personal, hecho que se hace difícil de mantener en las
principales ciudades del país.
con respecto al año 2006 y hasta en un 60% en los
municipios más activos, como lo son Mariño y Maneiro,
los cuales representan cerca de un 70% de la actividad
inmobiliaria insular. Si adicionalmente se toma en cuenta
las ventas de viviendas en proyectos de ejecución, que
todavía no se han registrado, este porcentaje se ve
incrementado en 10%, ya que según datos de las 11
Alcaldías del estado, existen en ejecución 42 nuevos
desarrollos residenciales, turísticos y comerciales, que
deberían ser entregados antes que culmine el 2008.
Como se observa, se estimaría un crecimiento importante
del mercado local, destacándose otro elemento
fundamental, que la decena de proyectos que se
entregarán próximamente entre Costa Azul y Playa El
Ángel concentra, además, casi una decena de proyectos
que muestran un cambio de paradigma: la oferta de
apartamentos de 50 m2, diseñados para uso de
temporadistas, es sustituida ahora por viviendas más
amplias, de hasta 150 m2, dirigidas a convertirse en
residencia permanente de un target de personas que
vienen a mudarse a la Isla, generalmente de un buen nivel
económico5.
Otro factor a considerar en cuanto a las perspectivas del
mercado potencial de RATTAN HYPERMARKET se
refiere al comportamiento del sector turismo que recibe la
Isla, tanto nacional como extranjero. Siguiendo las cifras
de la Corporación de Turismo del Estado Nueva Esparta,
la entrada de viajeros a la Isla de Margarita ha venido
creciendo sostenidamente en los últimos tres (3) años,
habiéndose registrado un incremento del 17,89% en el
período Enero – Julio 2007, con respecto al mismo lapso
del año 2006. La mayor parte de los turistas que se
reciben son nacionales (un 84% del total para el 2007),
mientras que los extranjeros han venido representando un
18% en promedio, proveniente principalmente de Canadá
y Alemania6 (Ver Gráfico 5).
La presencia de las mejores marcas de moda, hoteles,
licores, franquicias de restaurantes, etc., permiten una
condición cosmopolita de la Isla, que llena el interés de las
personas más exigentes.
Gráfico 5: Turistas nacionales y extranjeros que
visitan Isla de Margarita
La posibilidad de establecer las sedes principales de las
empresas, manejando desde allí las operaciones nacionales
internacionales de los negocios3.
800.000
Nº turistas
700.000
Los indicadores económicos de la entidad reflejan los
factores mencionados anteriormente. Así, según las cifras
de la Cámara de la Construcción del Estado Nueva
Esparta, el sector registró un crecimiento del 80% durante
el primer semestre con respecto al 2006, contándose con
proyectos para vialidad e infraestructuras de viviendas y
áreas para el comercio y el turismo en la región4.
Por su parte, de acuerdo a la Cámara Inmobiliaria de la
entidad, este mercado se ha desarrollado fuertemente
desde hace aproximadamente tres (3) años, habiéndose
incrementado las operaciones en promedio, en un 48%
855.644
900.000
600.000
703.958
684.292
579.880
500.000
400.000
300.000
200.000
121.994
140.586
189.471
158.922
100.000
2004
2005
Turistas nacionales
2006
2007
Turistas extranjeros
5 La Explosión de Margarita. En:
http://www.camarainmobiliariaene.com/index.asp?spg_id=7
Estadísticas de la Corporación de turismo del Estado Nueva
Esparta, disponibles en:
http://www.corpoturmargarita.gov.ve/v2/planificacion/estadisti
cas.asp
6
3 DIAZ, R. La Isla de Margarita como destino ¿Su Plan B? En:
www.rdglobalconsulting.com
4 Ochenta por ciento creció el sector de la construcción en
Nueva Esparta. Sección economía, Julio 2007. En: www.eud.com
5
64
Tlf. Master: (58)(212) 263.43.93
RIF J-30166873-1
Con respecto a la competencia, resulta amplio el espectro
de tiendas que comercializan al detal los productos que
los
clientes
pueden
adquirir
en
RATTAN
HYPERMARKET, no obstante, es importante delimitar
el concepto del negocio del emisor para identificar
correctamente los competidores directos.
Como se mencionó anteriormente, el emisor es un
hipermercado, definido como una tienda integrada por
departamentos, supermercado y bodegón, que pueden
ofrecer más de 80.000 productos en un espacio superior a
los 2.500 m2. En ese sentido, RATTAN
HYPERMARKET incorpora un concepto que resulta
único en la Isla, toda vez que sus clientes pueden
encontrar en una misma tienda una amplia gama de
productos, que pueden ir desde un bodegón hasta un
juguetería (siendo la tienda con mayor volumen de ventas
de juguetes en la Isla de Margarita), pasando por una
ferretería, panadería, supermercado, lencería, ropa, etc.
El concepto mas cercano a RATTAN HYPERMARKET
es SIGO, S.A., una empresa que a partir del año 1985 se
comenzó a dedicar a la distribución y venta de productos
de consumo masivo, incluyendo alimentos, y que en la
actualidad cuenta con 3 Centros comerciales, 3
Supermercados, un Hipermercado, 2 Bodegones, 6
Farma Sigo, un Minimarket, un Centro de Procesamiento
de Alimentos, 2 Tiendas de Electrónica, un Home
Market, así como tiendas de pintura, lámparas, lencería,
repuestos, ropa interior, Sigo Kids, librerías y jugueterías
en distintos puntos del Estado Nueva Esparta, Barcelona,
Maturín y Paraguaná.
Existen pues algunas diferencias con respecto a RATTAN
HYPERMARKET, la primera, en cuanto a los productos
que comercializa, siendo un punto fuerte de SIGO la
venta de aparatos electrónicos, mientras que un punto
fuerte de RATTAN HYPERMARKET es la venta de
juguetes, por ejemplo. La otra diferencia se trata de su
localización, toda vez que SIGO no maneja el concepto
integral de tener en una misma tienda toda la gama de sus
productos, sino que tiene locales distintos para cada
segmento.
Por otro lado, también se puede mencionar como aspecto
diferenciador, que SIGO tiene tiendas en tierra firme
(Barcelona y Maturín), mientras que RATTAN
HYPERMARKET mantiene el esquema de comercializar
mercancía bajo el Régimen de Puerto Libre. Como se
mostró en la Tabla 1, el emisor cuenta con cuatro (4)
tiendas, todas ubicadas en la Isla de Margarita del Estado
Nueva Esparta, que funciona como Puerto Libre7. En
ese sentido, el emisor tiene planteado expandir sus
operaciones en el año 2008 a la Península de Paraguaná,
De acuerdo a la Ley de Puerto Libre del Estado Nueva Esparta
de fecha 03 de Agosto de 2000 (que abarca la Isla de Margarita y
Coche), se trata de un régimen preferencial para estimular y
favorecer el desarrollo socioeconómico del Estado Nueva
Esparta. Las mercancías que ingresen bajo el régimen de Puerto
Libre, estarán exentas del pago de impuestos de importación,
impuesto al valor agregado, impuestos sobre cigarrillos y
manufacturas de tabaco, alcohol y especies alcohólicas, fósforos y
otros de la misma naturaleza, pero estarán sujetas al pago de la
tasa por servicios de aduana (1% ad valorem).
7
Estado Falcón, una zona libre importante de Venezuela,
con el fin de posicionarse entre las empresas líderes de
mercado de consumo masivo y tiendas por departamentos
en puertos libres.
Otra
fuente
de
competencia
de
RATTAN
HYPERMARKET es evidentemente los Centros
Comerciales. Al respecto, en la Isla hay cuatro (4) centros
comerciales importantes: C.C. JUMBO CIUDAD
COMERCIAL, C.C. LA REDOMA, C.C. RATTAN
PLAZA y C.C. SAMBIL MARGARITA. En la región
insular, según un estudio publicado por la revista TOP
SHOPPING CENTERS8, el número de visitantes
mensuales se ubica en 1.075.000 personas y un área
comercializable con respecto al total construido, por
encima del promedio de los C.C. en el país (0,59 en la
región insular, versus 0,53 en promedio, en Venezuela)
(Ver Tabla 5).
Tabla 5: Centros Comerciales por región
Regiones
Área bruta de
construcción
(m2)
Área
comercializable
(m2)
Nº visitantes
mensuales
Región Capital
2.432.620,00
1.056.853,00
11.388.600,00
Región Central
Región Centro Occidental
748.671,00
348.198,00
6.038.000,00
235.500,00
120.570,00
2.850.000,00
Región Guayana
115.224,00
51.827,00
870.000,00
Región insular
219.622,00
131.319,00
1.075.000,00
Región Los Andes
Región Nor Orienta
96.270,00
52.805,00
1.150.000,00
338.480,00
185.925,00
1.527.000,00
Región Zuliana
245.913,00
100.353,00
3.188.500,00
Fuente: TOP Shopping Center (2006-2007)
Es de destacar que la apertura del C.C. SAMBIL
MARGARITA, cambió de manera sustancial el centro de
entretenimiento de la Isla, desde la Av. 4 de Mayo de
Porlamar, hacia dicho Centro Comercial. No obstante, la
propia Gerencia afirma que esto no significó una
disminución de sus ventas y que incluso la tienda
RATTAN HYMERMARKET ubicada en dicha Avenida,
sigue siendo un punto de referencia de la zona.
Se podría inferir que la teoría que explica la estrategia del
emisor, por el momento, se acerca a la que se conoce
como “lugares centrales”, según la cual hay supuestos que
caracterizan la conducta de la comercialización al detal en
un área delimitada. De esta forma, los clientes del emisor
van expresamente a comprar en sus tiendas y no a un
Centro Comercial para de pronto conseguirse con una
tienda RATTAN.
La Industria de los Centros Comerciales en Venezuela.
Directrorio 2006-2007, Los mejores Centros Comerciales de
Venezuela. Año 6, Nº 24.
8
6
65
Tlf. Master: (58)(212) 263.43.93
RIF J-30166873-1
Al 31 de Mayo de 2007, el Capital Social está conformado
por 400.000 acciones comunes, con un valor nominal de
Bs. 10.000 cada una. La compañía ha aprobado dos
aumentos de capital, realizados el 01 de Agosto y el 01 de
Octubre de 2005, por Bs. 500 millones y Bs. 3.455
millones, respectivamente, mediante la emisión de 50.000
y 345.500 nuevas acciones comunes, con un valor
nominal de Bs. 10.000, por cada una, las cuales fueron
totalmente suscritas y pagadas mediante capitalización de
acreencias a favor de los accionistas al 30 de Septiembre
de 2005.
La Junta Directiva de RATTAN HYPERMARKET, está
conformada por cinco (5) Directores principales e igual
número de suplentes:
Directores principales: Juan Martin Klip (Presidente),
Claudio Dolman (Vicepresidente), Marcel Apeloig. Juan
Carlos Trivella y Alberto Báez.
Directores suplentes: Jhon Michael Jonson Fischel,
Jacobo Garzón, Roberto Vainrub, Alfonso Angrisano y
María Teresa Demori Armas.
El Presidente de la Junta Directiva, el Sr. Juan Martin
Klip, tiene 30 años de experiencia empresarial, habiendo
desarrollado con éxito el concepto de hipermercado. El
Vicepresidente de la Junta Directiva, el Sr. Claudio
Dolman, se desempeña además como Director ejecutivo
del holding ACTIVALORES desde el año 1992,
contando con una amplia experiencia en la industria
manufacturera, en posiciones gerenciales en las áreas de
producción y administración.
El Presidente Ejecutivo, Sr. Miguel A. Medina es también
una persona con una amplia experiencia en consultoría y
reorganización, contando actualmente con un personal
directivo y gerencial de primera línea y experiencia en
retail, como el Sr. José Rafael Urbáez, quien se desempeña
como Director de Administración y Finanzas.
6. RESULTADO FINANCIERO
La información financiera analizada está basada en los
Estados Financieros consolidados al 31 de Mayo de 2006
y 2007 auditados por MARAMBIO, GONZÁLEZ &
ASOCIADOS. Toda la información está reexpresada por
inflación a esta última fecha.
en comparación al año previo, alcanzando la suma de Bs.
185.429,69 millones. Este crecimiento medido en
unidades monetarias, se evidencia en el comportamiento
del número de tickets emitidos, con una marcada
temporalidad, tal y como se muestra en el Gráfico 6.
Gráfico 6: Evolución de ticket emitido
160,000
140,000
120,000
N º visitas
5. PROPIEDAD Y ADMINISTRACION.
100,000
80,000
60,000
40,000
20,000
-
04 de Mayo
Plaza
El margen bruto a ventas, fue de 25,55% en May-07
(26,15% en May-06), observándose que el Costo de
ventas representó en promedio, un 74% de las ventas. A
May-07, los Gastos de administración y generales
representaron un poco más del 20% de los Ingresos por
ventas,
habiéndose
incrementado
en
22,96%
(principalmente los Administrativos, que pasaron de
representar el 8% de los Gastos de operación al 41,67%),
observándose la cuantificación de una serie de Gastos de
ventas, administrativos y generales, originados por la
relación con el accionista RATTAN, C.A., en virtud de
los siguientes contratos:
Contrato de arrendamiento de fondos de comercio: con el
objeto de la explotación comercial de dos (2) fondos de
comercio (RATTAN PLAZA), por un plazo de 10 años
contados a partir del 01 de Agosto de 2005 y un canon de
alquiler calculado como un porcentaje de los ingresos
netos mensuales, excluyendo cualquier impuesto a la
venta (2,35% para el primer año de vigencia del contrato y
2,70% para el resto del término fijo del contrato). Durante
el cierre de May-06, el emisor registró por este concepto
Gastos de ventas, administración y generales por Bs.
3.357,35 millones y en May-07, Bs. 5.418,98 millones.
6.1 EFICIENCIA
Contrato de servicios: cuyo objeto es la prestación de
servicios de personal por parte de la compañía accionista
RATTAN, C.A. con una vigencia de un (1) año a partir
del 01 de Mayo de 2005, calculándose los honorarios
profesionales en función de las órdenes de servicios. Al
cierre de May-06, los gastos por este concepto
ascendieron a Bs. 12.654,10 millones y un año después
descendieron a Bs. 691,09 millones, habiéndose
finiquitado a esta fecha, parte importante de este contrato.
Los Ingresos netos de RATTAN HYPERMARKET
provienen principalmente de las ventas a clientes al detal,
la cuales registraron un aumento de 38,11% en May-07,
Contrato de Comisión Mercantil: mediante el cual se
comisiona al accionista RATTAN, C.A. para que en
nombre propio y por cuenta de la compañía, coloque
órdenes de pago y compre e importe la mercancía que le
Por haber sido constituida en Abril del 2005, la empresa
cuenta con sólo dos (2) cierres fiscales, aún cuando uno
de sus accionistas, RATTAN, C.A., es una empresa con
larga trayectoria en el mercado de capitales venezolano,
con emisiones de Papeles comerciales en la década de los
90.
7
66
Tlf. Master: (58)(212) 263.43.93
RIF J-30166873-1
sea solicitada. Para ello, RATTAN HYPERMARKET,
proveerá los fondos que el accionista requiera para la
ejecución de las órdenes de compra. La Compañía pagará
al accionista una comisión del 0,5% del costo de la
mercancía que el accionista compre por aquélla. Durante
los años terminados en May-06 y May-07, se registraron
gastos por este concepto por Bs. 221 millones y Bs.
182,17 millones, respectivamente, incluyéndose en la
cuenta de gastos de ventas, administración y generales.
Es de destacar el aumento de la Utilidad operativa en
147%, alcanzando la cifra de
Bs. 8.375,73 millones
(Bs. 3.390,66 millones en May-06), para un margen
operativo sobre ventas de 4,52%. La Utilidad Neta, por su
parte, se ubicó a May-07 en Bs. 11.488,97 millones, lo que
significó un alza del 453,12% en comparación al cierre del
2006, fecha para la cual alcanzó la cifra de Bs. 2.077,14
millones.
Al analizar las cifras del Estado de Resultados se observa
que la empresa obtuvo Ingresos importantes por
Publicidad (Bs. 2.515,84 millones a May-07) y por
Servicios, de Bs. 1.279,06 millones. Asimismo, la empresa
registró un beneficio fiscal por el aprovechamiento de
rebajas por nuevas inversiones por Bs. 3.375 millones, que
también explican el incremento tan importante de la
Utilidad neta.
En el Gráfico 7 se muestran los márgenes bruto operativo
y neto, con respecto a los Ingresos por ventas del emisor.
Gráfico 7: Margen bruto, operativo y neto de
RATTAN HYPERMARKET
30,00%
25,00%
20,00%
15,00%
10,00%
5,00%
0,00%
2006
Margen bruto a ventas
2007
Margen operativo a ventas
Margen neto a ventas
Gráfico 8: Composición del Inventario a May-07
Materiales de
insumos
0%
Mercancía en
tránsito
14%
Mercancía para la
venta
86%
El emisor aumentó sensiblemente el monto de Efectivo y
sus equivalentes, pasando de Bs. 758,77 millones en May06 a Bs. 4.227 millones (un incremento del 457%). Este
aumento es un reflejo del crecimiento de su generación de
caja, tal y como se detallará a posteriori. Al respecto, se
observa que la compañía realiza Inversiones negociables,
colocadas según lo indica la Gerencia, en entes con una
adecuada calificación crediticia, básicamente en Vebonos
con rendimientos del 5% y 6,3%.
El Capital de trabajo se redujo en 33,31% de tal forma
que los recursos disponibles de la compañía
disminuyeron, representando 1,57% de los Ingresos por
ventas a May-07 (3,24% en May-06). Esto se explica por
un aumento más rápido del Pasivo circulante, con
respecto a los Activos más líquidos de la empresa,
situación que será explicada con mayor adelante, en la
sección sobre Financiamiento.
Una de las principales ventajas que presenta el emisor, se
trata de la rapidez con la que cobra, reflejada en un índice
de rotación de Cuentas por cobrar, que se ubicó en 8 días
en May-06 y luego disminuyó hasta 4 días al cierre fiscal
de 2007. Incluso, si se consideran solamente las Cuentas
por cobrar comerciales, la rotación se ubica en 2 días. En
efecto, de acuerdo a las cifras suministradas por la
Gerencia, para el 2007, el 33,46% de las ventas se realizan
en Efectivo, mientras que un 25,61% en tarjetas de débito
(Ver Gráfico 9).
6.2 LIQUIDEZ
Siendo la principal actividad del emisor la venta al detal de
diversidad de productos, a modo de un hipermercado,
aún cuando los niveles de liquidez corriente muestren
valores favorables de 1,27 en May-06 y 1,13x en May-07,
en términos de la Prueba ácida, se observa un deterioro
significativo del indicador, que se ubicó en 0,50x en May06 y 0,37x en May-07, por el peso importante de los
Inventarios sobre el Activo circulante (un 40% aprox.),
principalmente el de mercancía para la venta (Ver Gráfico
8).
8
67
Tlf. Master: (58)(212) 263.43.93
RIF J-30166873-1
Gráfico 9: Formas de pago de los clientes
institución bancaria alcanzó el monto de Bs. 804,86
millones y tiene un plazo de cinco (5) años, una tasa de
interés del 13% anual y una garantía hipotecaria de locales
de uno de los accionistas, pagadero en 60 cuotas
mensuales.
Cesta tickets
En el Gráfico 10 se muestran los niveles de Pasivos
(circulante y largo plazo), así como el Patrimonio.
Tarjetas de crédito
Tarjetas de débito
Gráfico 10: Pasivos circulante, largo plazo y
Patrimonio
Cheque
Efectivo
0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
20,00%
2006
25,00%
30,00%
35,00%
40,00%
25.000,00
2007
La relación entre los días de cobro y de pago es favorable,
toda vez que la rotación de las Cuentas por pagar fue de
25 días en May-07. El Inventario también mantiene una
rotación de unos 45 días, de tal forma que el Ciclo
operativo de RATTAN HYPERMARKET fue de 50 días
y el Ciclo de Efectivo, de 24 días. En este sentido, la
cantidad de tiempo que transcurre entre el desembolso
real de efectivo por compras y la recaudación de efectivo
resultante de las ventas, es sumamente corta, situación
valorada positivamente para el presente análisis.
6.3 FINANCIAMIENTO
La relación de Pasivo Total a Activo Total se ubicó en
78%, en May-06 para luego alcanzar 58% en el cierre del
2007, de tal forma que los Activos respaldan más de la
mitad del endeudamiento de la empresa.
El Pasivo superó el respaldo de los accionistas al ubicarse
el indicador en 1,40x en May-07 (3,47x a May-06). Esta
relación sigue siendo elevada, aunque se reconoce su
mejora significativa, por el aumento del Patrimonio en
160%, desde Bs. 7.139,30 millones a Bs. 18.628,27
millones en May-07. Es de destacar el compromiso por
parte de los accionistas reflejado en un aumento de las
Utilidades retenidas en 562%, que ha permitido
autofinanciar parcialmente el crecimiento de la compañía.
Por el tipo de negocio, el emisor ha venido utilizando en
mayor proporción el financiamiento de corto plazo, para
una relación que de 60% de corto plazo y 40% de largo en
el 2006, pasó a una cercana al 90%-10%. Estudiando en
detalle las obligaciones asumidas por la empresa, se
observa que el mayor incremento se ha dado por la vía de
préstamos bancarios y porción circulante de deuda a largo
plazo, que se ubicó en Bs. 11.136,15 millones, lo que
representó un crecimiento del 146,36%, en May-07
(Bs. 4.520,26 millones en May-06).
Millones de Bs.
20.000,00
15.000,00
10.000,00
5.000,00
Pasivo corto plazo
Pasivo largo plazo
2006
Patrimonio
2007
Los Gastos financieros tuvieron un aumento importante
en el último período (113%), debido principalmente al
aumento de los montos de endeudamiento ya señalados,
para ubicarse en Bs. 2.484,77 millones en May-07 (Bs.
1.162,63 millones en May-06). Las tasas de interés de los
préstamos bancarios han oscilado en promedio, en un
13% anual, siendo el costo estimado del endeudamiento,
implícito en los propios Estados financieros, de 20,81%
en May-07 (17,54% en May-06), por lo que resulta
interesante la decisión que toma la Gerencia de buscar
otras vías de financiamiento más económicas, como lo es
la emisión de Papeles comerciales.
La Deuda financiera total fue de Bs. 11.941,01 millones a
May-07, habiéndose incrementado en 80%. La Deuda
neta por su parte, tuvo un aumento del 216%, para cerrar
el año fiscal 2007 en Bs. 7.644,13 millones (Bs. 2.415,95
millones en May-06) (Ver Gráfico 11).
Según información aportada por la Gerencia, el emisor
contaba para May-07 con líneas de crédito abiertas con
diversos bancos, por un monto de Bs. 33.200 millones, de
las cuales, se han utilizado menos del 40%.
El Pasivo de largo plazo se ubicó en Bs. 3.121,76 millones
en May-07 (Bs. 8.331,40 millones en May-06), una
disminución del 63%. La Deuda a largo plazo con una
9
68
Tlf. Master: (58)(212) 263.43.93
RIF J-30166873-1
Gráfico 11: Gastos financieros, Deuda financiera total
y Deuda neta
Deuda neta, las coberturas alcanzaron 1,73x en May-07
(2,75x en May-06) (Ver Tabla 7).
Tabla 7: Índice de Cobertura de la Deuda financiera
14.000,00
12.000,00
May-06
May-07
EBITDA/ Gastos financieros
EBITDA / Deuda financiera
total
5,71
5,32
1,10
1,11
EBITDA / Deuda neta
2,75
1,73
Millones de Bs.
10.000,00
8.000,00
6.000,00
4.000,00
2.000,00
Gastos financieros
Deuda financiera total
2006
Deuda neta
Fuente: RATTAN HYPERMARKET – Cálculos propios
2007
Otra forma de financiamiento importante utilizada por la
compañía, se trata de los saldos por Cuentas por pagar,
los cuales representaron a May-07 un 42% del Pasivo
circulante y un 37% del Pasivo total. El monto para ésta
última fecha fue de Bs. 9.621,35 millones, de los cuales
Bs. 8.396,46 millones corresponden a Proveedores (Bs.
1.410,42 millones a extranjeros), y al Accionista por Bs.
1.224,89 millones.
Con indicadores más exigentes, que miden la cobertura
del Capital más los Intereses del endeudamiento del
emisor, se observan coberturas de 0,92x en el caso del
Servicio de la Deuda financiera total en May-07 (0,85x en
May-06) y de 1,30x en el caso de la cobertura del Servicio
de Deuda neta (1,85x en May-06). En la Tabla 8 también
se muestran, los índices de cobertura medidos con el
Flujo de caja operativo generado por la empresa, los
cuales también resultan favorables.
Tabla 8: Índice de Cobertura del Servicio de la
Deuda financiera
6.4 RENTABILIDAD
La Rentabilidad del Activo mantiene niveles positivos, al
ubicarse en Mayo de 2007 en 30%, mientras que el
Patrimonio rindió un 89% en ese mismo cierre.
Es de destacar el incremento significativo del EBITDA,
que desde Bs. 6.635,55 millones en May-06, pasó a Bs.
13.208,90 millones en May-07, lo que representa un
aumento del 99%. De esta forma, los índices de EBITDA
a Ventas, EBITDA a Activo Total (Prom.) y EBITDA a
Patrimonio Total (Prom.) se ubicaron en niveles
favorables, tal y como se muestra en la Tabla 6.
Tabla 6: Indicadores de Rentabilidad
EBITDA / Ventas
May-06
May-07
4,94%
7,12%
EBITDA / Activo Total (prom.)
-
34,49%
EBITDA / Patrimonio Total (prom.)
-
102,52%
6.5 COBERTURAS
La Cobertura de los Gastos financieros por parte del
emisor, se mantuvo estable al pasar de 5,71x en May-06 a
5,32x en May-07. De igual forma, la cobertura de la
Deuda financiera total también se mantuvo, para ubicarse
en 1,11x en May-07 (1,10x en May-06). Con respecto a la
May-06
May-07
EBITDA/ Servicio de Deuda
0,85
0,92
EBITDA / Servicio de Deuda neta
FLUJO DE CAJA OPERATIVO / Gastos
Financieros
FLUJO DE CAJA OPERATIVO /
Servicio de deuda neta
1,85
1,30
2,21
3,28
0,72
0,80
6.6 FLUJO DE EFECTIVO
RATTAN
HYPERMARKET
generó
efectivo
proveniente de actividades operacionales a May-07 por
Bs. 8.142,68 millones (Bs. 2.565,39 millones en May-06),
principalmente por el aumento de la Utilidad neta de la
empresa, así como de la disminución de las Inversiones
negociables, que significaron un incremento del Efectivo
por Bs. 3.383,62 millones.
Por otra parte, el emisor invirtió Bs. 9.987,24 millones en
May-07 (Bs. 8.494,21 millones en May-06), en los
siguientes aspectos:
Adquisición de acciones preferidas de las empresas HL
Boulton & CO, S.A. por Bs. 2.500 millones y de
Inversiones ACBL, C.A. por Bs. 2.000 millones, ambas
con un dividendo preferente garantiza por la empresa,
normales, fijo y acumulativos, equivalentes al 4% de su
valor nominal.
10
69
Tlf. Master: (58)(212) 263.43.93
RIF J-30166873-1
Adquisición de instalaciones, vehículos, mobiliarios y
equipos adquiridos a su accionista RATTAN, C.A.
Adquisición de programas de computación y derechos de
marca, que como se había mencionado anteriormente,
corresponden a la cesión de derechos de uso de la
totalidad de las marcas con el nombre “RATTAN”.
Finalmente, la empresa obtuvo efectivo por actividades de
financiamiento por Bs. 5.312,79 millones en May-07 (Bs.
6.628,22 millones en May-06), básicamente por el
aumento del endeudamiento de corto plazo proveniente
de préstamos bancarios, ya comentado en la sección de
financiamiento.
7. ANÁLISIS DE RIESGOS
7.1 RIESGO DE FALLA DE LOS SERVICIOS
BÁSICOS:
Con el incremento del número de personas que se
encuentran en la isla (un aproximado de 700 mil en
temporada alta), existen fallas en el sistema eléctrico y en
la provisión de agua potable en el Estado. Sobre la energía
eléctrica, recientemente la empresa SENECA fue
estatizada y ahora está en manos del Ministerio de Energía
y Petróleo, contando con una capacidad de 250
megavatios que se producen en la planta Luisa Cáceres de
Arismendi. El servicio ha resultado irregular por la
deficiencia en las plantas insulares que provocan cortes y
planes de racionamiento eléctrico, pero se espera que
pueda mejorar con la realización de las inversiones
necesarias.
Al respecto, es importante señalar que la Gerencia de
RATTAN HYPERMARKET informó que las tiendas
tienen una planta eléctrica, que permite que la
refrigeración se mantenga aún cuando existan estas fallas.
Asimismo, la compañía cuenta con un convenio con la
empresa eléctrica, que le permite racionalizar su consumo,
especialmente con respecto al aire acondicionado.
7.2 RIESGO DE COMPETENCIA:
Según la Cámara Inmobiliaria del Estado Nueva Esparta,
en el primer semestre del año, los inversionistas privados
han movilizado más de Bs. 850 millardos en transacciones
de compra y venta de inmuebles en la Isla, orientados una
cuarta parte de ese dinero a operaciones con estructuras
nuevas, fundamentalmente en Pampatar y Porlamar,
donde se concentra el 65% de las inversiones. Será en esta
zona donde de acuerdo a esta información, la cadena de
tiendas SIGO construirá un nuevo centro comercial, que
se convertirá en el mall más grande de la Isla, por encima
del SAMBIL MARGARITA y el RATTAN PLAZA.
Considerando esta información, es evidente que la
competencia continuará planteando retos para el emisor y
si bien es cierto que la marca RATTAN se encuentra ya
posicionada en su mercado objetivo, el emisor debe estar
atento y reaccionar ante cualquier estrategia de la
competencia. Al respecto, la Gerencia señala que cuenta
con personal altamente profesional en el manejo del retail,
considerado como una ventaja frente a sus pares.
7.3 RIESGO DE CRÉDITO:
La Compañía maneja un riesgo reducido con relación a la
concentración de sus operaciones, ya que mantiene el
efectivo y créditos bancarios en diversas instituciones del
sistema financiero nacional, así como relación con una
diversidad de proveedores nacionales y extranjeros. Según
lo indica en sus notas los auditores, los instrumentos
financieros que podrían representar concentración
potencial del riesgo para el emisor, consisten
principalmente en inversiones negociables y cuentas por
cobrar comerciales.
La forma de mitigar el primer tipo de riesgo, se trata de la
colocación de las inversiones negociables en entes con
una adecuada calificación crediticia, mientras que con
respecto a las cuentas por cobrar comerciales, la
concentración se limita debido al número de clientes que
conforman la cartera de clientes del emisor.
7.4 RIESGO CAMBIARIO:
Aún cuando las operaciones del emisor son esencialmente
en bolívares, cuando la Gerencia identifica una
oportunidad de mercado, en el corto o mediano plazo, las
inversiones podrían ser colocadas en instrumentos en
divisas, principalmente en dólares estadounidenses. El
emisor mantiene una posición en moneda extranjera
deficitaria, equivalente a Bs. 1.343,76 millones a May-07,
correspondientes al 7,33% del Patrimonio.
7.5 RIESGO DE REPUTACIÓN:
Como fue mencionado anteriormente, RATTAN
HYPERMARKET pasó a ser la dueña de la marca
RATTAN en sus distintas denominaciones, la cual se ha
mantenido desde el año 1978, en la Isla de Margarita y
Venezuela, en posiciones de vanguardia en lo que respecta
a negocios en las actividades de hipermercado y tienda
por departamentos. Esta presencia por años, le ha
permitido a RATTAN HYPERMARKET posicionarse en
el mercado, por lo que existe un valor importante, en
cuanto a mantener su reputación en su mercado objetivo.
7.6 RIESGO REGULATORIO:
Por la actividad que realiza el emisor debe dar
cumplimiento a una serie de normativas, tales como:
Régimen de Control de Precios (desde el 2003); Decreto
con Rango, Valor y Fuerza de La Ley Empresarial de
Defensa Popular contra el Acaparamiento, la
Especulación, el Boicot, y cualquier otra conducta que
afecte el Consumo de los Alimentos o Productos
sometidos a Control de Precios; Ley Orgánica de
Prevención, Condiciones y Medio Ambiente del Trabajo
(LOPCYMAT); el Decreto con rango, valor y fuerza de
Ley de Reconversión Monetaria, etc.
11
70
Tlf. Master: (58)(212) 263.43.93
RIF J-30166873-1
8. PROYECCIONES
Siguiendo la metodología de calificación de riesgo de
SOFTLINE RATINGS, se elaboraron las proyecciones
del comportamiento de RATTAN HYPERMARKET
bajo tres escenarios, uno BASE, en el cual se toman
inicialmente las premisas tanto macroeconómicas como
del negocio presentadas por el propio emisor, con algunos
ajustes realizados a criterio de la calificadora; un escenario
OPTIMISTA, donde se mejoran ciertas variables y uno
PESIMISTA, donde se recoge el posible efecto de la
desmejora de algunas condiciones.
Para los escenarios construidos, se tomaron como
variables macroeconómicas, una tasa de cambio de Bs.
2.150 por dólar al inicio del período proyectado y de Bs.
2.850 por dólar en promedio a lo largo de la vida de la
emisión, así como una tasa de inflación del 20%. En
cuanto a las premisas del negocio, se siguió la tendencia
de los Ingresos operativos, se consideró un aumento del
30% en los Ingresos por venta, acompañado de un ajuste
de los Costos de venta del 3%. Por su parte, se estimaría
un aumento de los Gastos financieros proporcional al
aumento de la inflación. Bajo estas condiciones, la
cobertura del capital e intereses, considerando la emisión
de papeles, sería de 1,89x para el año 2008.
En el caso de un escenario con condiciones adversas,
correspondientes a una disminución del 5% en los
Ingresos operativos y un incremento de esa misma
proporción en los Gastos operativos y financieros, se
obtendría una reducción de la cobertura del servicio de la
deuda financiera a 0,89x en el año 2008, mostrando una
elevada sensibilidad a estas variaciones.
Con condiciones más favorables, referidas a un aumento
de los Ingresos del 5% y una disminución de los Gastos
operativos y financieros del 5%, mejorarían las coberturas,
ubicándose
en
1,92x
en
el
2008.
12
71
Tlf. Master: (58)(212) 263.43.93
RIF J-30166873-1
INDICADORES
EFICIENCIA
Ingresos Netos
Crecimiento de los ingresos
Utilidad Bruta / Ingresos Netos
Utilidad en Operaciones / Ingresos Netos
Utilidad Neta / Ingresos Netos
May-06
May-07
134.260.649.168
26,15%
2,53%
1,55%
185.429.687.354
38,11%
25,55%
4,52%
6,20%
LIQUIDEZ
Solvencia Corriente
Prueba ácida
Capital de Trabajo
Razón de Garantía
Capital de Trabajo a Ventas
Rotación Cuentas por cobrar
Rotación Cuentas por pagar
Rotacion de inventarios
Ciclo operativo
Ciclo efectivo
FCO a ventas*
Efectivo (MBs.)
1,27
0,50
4.356.541.808
307,14
3,24%
8
41
46
54
13
0,02
758.772.191
1,13
0,37
2.905.559.035
88,28
1,57%
4
25
45
50
24
0,04
4.227.003.476
FINANCIAMIENTO
Pasivo a Activo
Pasivo a Patrimonio
Pasivo Circulante a Pasivo Total
Gastos financieros/Util. Operativa
Pasivo con costo financiero / Pasivo Total
Posicion neta en Moneda Extranjera (MMUS$)
Contravalor en MMBs.
Posicion en moneda extranjera neta / Patrimonio
77,62%
3,47
0,66
0,34
0,66
14.114,00
30.345.100,00
0%
58,32%
1,40
0,88
0,30
0,88
(625.005,00)
(1.343.760.750,00)
-7,21%
RENTABILIDAD
Utilidad Neta / Activo Total Promedio (ROA)
Utilidad Neta / Patrimonio Promedio (ROE)
EBITDA
EBITDA/VENTAS
EBITDA / Activo Total (prom.)
EBITDA / Patrimonio Total (prom.)
6.635.549.526
4,94%
-
30,00%
89,17%
13.208.904.888
7,12%
34,49%
102,52%
COBERTURA
Gastos financieros (MM Bs.)
Deuda financiera total (MM Bs.)
Deuda Neta (MM Bs.)
Variación Deuda Neta
Costo estimado deuda
EBITDA/GASTOS FINANCIEROS
EBITDA/DEUDA FINANCIERA
EBITDA/DEUDA NETA
EBITDA/SERVICIO DE LA DEUDA FINANCIERA
EBITDA/SERVICIO DE LA DEUDA NETA
FLUJO DE CAJA OPERATIVO / Gastos Financieros
FLUJO DE CAJA OPERATIVO / Servicio Deuda neta
1.162.634.288
6.628.222.668
2.415.952.927
18%
5,71
1,00
2,75
0,85
1,85
2,21
0,72
2.484.774.976
11.941.011.086
7.644.132.610
216,40%
21%
5,32
1,11
1,73
0,92
1,30
3,28
0,80
13
72
73
74
75
76
77
78
7.
INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA
“LOS RESPONSABLES QUE SUSCRIBEN, DECLARAN QUE CONJUNTAMENTE E
INDIVIDUALEMTNE ACEPTAN, A TODOS LOS FINES LEGALES CONSIGUIENTES,
LA RESPONSABILIDAD DEL CONTENIDO DEL PRESENTE PROSPECTO
Y QUE EL MISMO ES VERDADERO Y NO CONTIENE INFORMACIÓN QUE
PUEDA INDUCIR A ERROR AL PÚBLICO Y QUE NO CONOCEN NINGÚN OTRO
HECHO O INFORMACIÓN IMPORTANTE CUYA OMISIÓN PUDIERE ALTERAR LA
APRECIACIÓN QUE SE HAGA POR PARTE DEL PÚBLICO DEL CONTENIDO DE
ESTE PROSPECTO”
MIGUEL MEDINA
Presidente Ejecutivo
C.I. 3.750.850
[email protected]
JOSÉ URBAEZ
Director de Administración y Finanzas
C.I. 4.050.459
[email protected]
79
Avenida 4 de Mayo, Centro Comercial Rattan, Sector Táchira,
Porlamar, Municipio Mariño del Estado Nueva Esparta.
Teléfono: Central (0295) 2617911
Fax: (0295) 2618021
Página Web: www.rattanmargarita.com
ÍNDICE GENERAL
1.11
1.12
1.13
1.14
INFORMACIÓN BÁSICA SOBRE LA EMISIÓN ......... 2
Tipo de Documento ........................................................... 2
Monto Máximo Autorizado ................................................ 2
Emisiones ........................................................................... 2
Plazos ................................................................................. 2
Precio ................................................................................. 2
Colocación ......................................................................... 2
Rendimiento ....................................................................... 3
Mercado Secundario ......................................................... 3
Títulos, Custodia y Pago ................................................... 3
Representante Común de los Tenedores de Papeles
Comerciales ....................................................................... 3
Uso de Fondos ................................................................... 3
Calificaciones de Riesgo ................................................... 3
Incentivos ........................................................................... 4
Beneficio Social ................................................................. 4
2.
2.1
2.2
2.3
2.4
2.5
2.6
INFORMACIÓN DEL EMISOR ..................................
Nombre, Domicilio, Registro y Duración ..........................
Dirección de la Sede Principal ..........................................
Objeto Social......................................................................
Datos Históricos de la Empresa .......................................
Participación Accionaria ...................................................
Evolución del Capital Social .............................................
5
5
5
5
5
6
6
2.7
2.8
2.9
2.10
3.
3.1
3.2
3.3
Actividades, Características y Posicionamiento
de RATTAN HYPERMARKET, C.A...................................... 6
Junta Directiva ................................................................... 8
Comisarios ......................................................................... 10
Auditores Externos ............................................................ 10
ESTADOS FINANCIEROS Y OPINIONES DE LOS
CONTADORES PÚBLICOS INDEPENDIENTES. .......
Estados Financieros No Auditados de RATTAN
HYPERMARKET, comparativos del Trimestre contentivo
de los meses Junio Julio y Agosto de 2007 y de 2006....
Estados Financieros de RATTAN HYPERMARKET, C.A.
auditados para los ejercicios terminados el 31 de Mayo
de 2007 y 2006. ..................................................................
Saldo en Moneda Extranjera al 31 de Mayo de 2006
y 31 de Mayo de 2005. Resolución No. 016-86 del
27/10/87. .............................................................................
11
11
17
57
4.
AGENTE ESTRUCTURADOR ................................... 58
5.
ASESORÍA LEGAL ................................................... 58
6.
DICTÁMENES DE LAS CALIFICADORAS DE RIESGO 59
7.
INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA ....................... 76
AGENTE ESTRUCTURADOR Y LÍDER COLOCADOR
Centro Gerencial Mohedano, PH-A y B, Calle Chaguaramos, La Castellana, Caracas 1060
Telf. 2017532 - Fax 2017549
Página Web: www.activalores.com
LD PRODUCCIONES GRÁFICAS, C.A. - Telf.: (58212) 872.9223 / 8466 - FAX: (58212) 872.9249 - [email protected]
1.
1.1
1.2
1.3
1.4
1.5
1.6
1.7
1.8
1.9
1.10

RATTAN PPCC 2007.indd

Transcripción

Documentos relacionados

Coffee tables - Tendenza Store

Indoor 2016

Garden De Luxe Collection