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INFORME DEL 11 DE JULIO DE 2014
MERCADO LOCAL
Índice de Volumen Físico de la Industria Manufacturera
El Índice de Volumen Físico (IVF) que elabora el Instituto Nacional de
Estadística cayó 4,96% en Mayo de 2014 con respecto a Mayo de 2013.
Asimismo, el Índice de Horas Trabajadas disminuyó 2,5% y el Índice de
Personal Ocupado 1,0%. Este resultado se explica por el descenso en la
Fabricación de Productos Derivados de Petróleo y Carbón (21,7),
Elaboración de Alimentos y Bebidas (6,0%) y Fabricación de Prendas de
Vestir (35,2%). En el mes anterior el IVF retrocedió 7,0% y en lo que va
de 2014 acumula un caída de 5,3%.
Comunicado del COPOM
El Comité de Política Monetaria (COPOM) del Banco Central expresó –a
través de un comunicado- que mantendrá la “instancia contractiva” y
fijó “un rango de referencia indicativo de crecimiento del agregado M1
ampliado de 9%-12%” para el trimestre julio-setiembre de 2014; el
organismo entiende que “esta referencia implica continuar en una
trayectoria convergente al 8% en el horizonte de política”. En el
trimestre abril-junio el M1’ avanzó 10,4% interanual, es decir, dentro del
rango definido por el COPOM en la reunión anterior (10%-13%).
Evolución de los títulos de deuda
 Letras de Regulación monetaria:
MONEDA
Pesos
Pesos
Pesos
Pesos
UI
PLAZO
30 días
90 días
180 días
2 años
2 años
TASA
13,50%
14,06%
14,27%
14,92%
5,74%
OFERTA
2520
2520
1200
1560
240
Millones
DEMANDA
4945
4842
2681
5390
596
ACEPTADOS
2520
1833
971
1675
164
 Bonos globales en UI y USD:
MONEDA
VENCIMIENTO
UI
UI
Dólares
Dólares
Dólares
Dólares
14/09/2018
05/04/2027
14/08/2024
21/03/2036
20/11/2045
18/06/2050
PRECIO
04/07
107,80
105,25
105,75
134,60
86,50
98,80
TIR
04/07
3,01%
3,73%
3,81%
5,00%
4,98%
5,17%
PRECIO
11/07
107,80
105,25
105,75
134,45
86,75
98,75
TIR
11/07
3,00%
3,73%
3,81%
5,00%
4,96%
5,18%
Evolución del dólar
El dólar billete interbancario avanzó 0,55% esta semana, y cerró el
viernes en 22,898; de este modo, la moneda norteamericana se ha
apreciado 6,88% en lo que va de 2014.
INFORME DEL 11 DE JULIO DE 2014
MERCADO REGIONAL
Brasil
La inflación de los últimos doce meses trepó a 6,52%, y de este modo,
superó –por primera vez en más de diez meses- el extremo superior del
rango objetivo del Banco Central (2,5% - 6,5%). En el mes de Junio la
variación del índice de precios alcanzó el 0,40%, es decir, 0,06 puntos
porcentuales por debajo de la cifra registrada en Mayo (0,46%); vale
destacar que hubo un disminución en el precio de Alimentos y Bebidas
(0,11%) y un incremento significativo en el valor de Productos para uso
Personal (1,57%) y Salud y Cuidados Personales (0,60%). La próxima
semana se llevará a cabo la reunión de Política Monetaria del Banco
Central de Brasil; según los analistas, las autoridades podrían
incrementar la tasa “Selic” –o tasa de referencia- con el objetivo de
contener las presiones inflacionarias.
Argentina
En la tarde del viernes, delegados del Gobierno de Argentina se reunirán
con representantes de los “Fondos Buitre” para continuar con las
negociaciones e intentar arribar a un acuerdo que beneficie a ambas
partes. Según indican los medios de prensa de aquel país, el Ministerio
de Economía pretende que la Justicia Norteamericana re-implemente el
“stay” –o medida cautelar-, lo que permitiría cumplir con los acreedores
que aceptaron la reestructuración. Por otra parte, en las últimas horas,
Cristina Fernández recibió el apoyo de la OEA y el Gobierno Italiano.
Perú
El Banco Central de Perú decidió recortar la tasa de interés de
referencia de 4,00% a 3,75%. La nota informativa explica que “este nivel
es compatible con una proyección de inflación que converge al rango
meta en 2014 y a 2,0% en 2015”; asimismo, manifiesta que “el
crecimiento del PBI continúa registrando tasas menores a su potencial” y
“los indicadores recientes muestran señales mixtas de recuperación de la
economía mundial”. Esta es la primera reducción desde Noviembre de
2013 y la menor tasa desde Marzo de 2011.
Inflación (YoY) de Junio en Latinoamérica
PAÍS
Bolivia
Brasil
Chile
Colombia
Ecuador
Paraguay
Perú
Uruguay
JUNIO
7,33%
6,52%
4,30%
2,79%
3,67%
6,40%
3,45%
9,08%
MAYO
6,38%
6,37%
4,70%
2,93%
3,41%
7,00%
3,56%
9,18%
RANGO META
3,8% - 6,8%
2,5% - 6,5%
2,0% - 4,0%
2,0% - 4,0%
N/A
2,5% - 7,5%
1,0% - 3,0%
3,0% - 7,0%
¿CUMPLE?
NO
NO
NO
SI
SI
NO
NO
INFORME DEL 11 DE JULIO DE 2014
MERCADO INTERNACIONAL
Estados Unidos
La Reserva Federal publicó las “minutas” correspondientes a la reunión
de política monetaria que se llevó a cabo a mediados de Junio. Según
revela el documento, la gran mayoría de los miembros del comité
entiende que la tasa de referencia debería ser modificada en 2015, y que
“sería apropiado poner fin a la recompra de activos financieros a finales
del presente año”.
Eurozona
La Producción Industrial disminuyó en tres de las principales potencias
de Europa entre Abril y Mayo del presente año: Alemania (1,8%),
Francia (1,7%) e Italia (1,2%). Este resultado tomó por sorpresa a
analistas e inversores –que preveían incrementos de entre 0,0% y 0,2%- y
provocó
caídas significativas en el mercado accionario de aquél
continente; el DAX de Alemania retrocedió 3,4%, el CAC de Francia 3,4%
y el MIB de Italia 4,4% en una semana.
UK
El índice desestacionalizado de Producción Industrial retrocedió 0,7%
entre Abril y Mayo del presente año; no obstante, para los últimos doce
meses, el resultado trepó a 2,3%. En lo que refiere a la medición
interanual, se registró un avance en los sectores Manufacturas (3,7%) y
Provisión de Agua y Manejo de Residuos (2,3%).
El Banco Central de Inglaterra decidió mantener en 0,50% la tasa de
referencia; la última modificación se realizó en Marzo de 2009 –de 1,0% a
0,5%-. Además, la autoridad monetaria aseguró que “continuará con la
adquisición de activos de alta calidad provenientes del sector privado a
través de la emisión de Notas del Tesoro”.
Suiza
El Índice de Precios al Consumidor cayó 0,1% entre Mayo y Junio de 2014,
y así, la inflación interanual alcanzó el 0,0%; en el mes anterior, esta
cifra ascendía a 0,2%, y en Junio de 2013 a -0,1%. Por otra parte, la tasa
de desempleo –desestacionalizada- se mantuvo en 3,2%.
China
El Índice de Precios al Consumidor avanzó 0,1% entre Mayo y Junio de
2014, y así, la inflación de los últimos doce meses se situó en 2,3%; en
Abril la variación interanual del IPC ascendía a 2,5%. Este resultado se
explica, fundamentalmente, por el incremento en los precios de
Alimentos (3,7%) y Vestimenta (2,6%).
INFORME DEL 11 DE JULIO DE 2014
INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA
 El precio de los Bonos de URUGUAY de Corto y Largo Plazo se mantuvo
prácticamente incambiado. El rendimiento de los instrumentos con
vencimiento en 2024 y 2045 se sitúa en 3,81% y 4,96% respectivamente;
esto es apenas 129 y 162 puntos básicos por encima de la TIR de las Notas
del Tesoro Americano con idéntico vencimiento.
 El rendimiento de las LETRAS DE REGULACIÓN MONETARIA en Pesos de
Corto Plazo experimentó un incremento significativo; la tasa de los
instrumentos a 30 y 90 días pasó de 11,94% a 13,50% y 12,69% a 14,06%
respectivamente. El monto aceptado por el BCU y la tasa media propuesta
por los agentes aumentaron con respecto a licitaciones anteriores, y esto
explica el movimiento antes descrito. Por otra parte, el rendimiento de
LRM en Pesos a dos años retrocedió 0,41 puntos con respecto a la licitación
anterior –de 15,33% a 14,92%- y el de LRM en UI cayó 0,23 puntos
porcentuales –de 5,97% a 5,74%-.
 El precio de los Bonos de VENEZUELA de Corto Plazo –con vencimiento en
2014, 2016 y 2018- experimentó un leve incremento –de 0,19% en
promedio-. Por otra parte, el valor de los instrumentos de Largo Plazo –
con vencimiento en 2031, 2034, 2038- avanzó 0,61% en promedio. Cabe
señalar que en las últimas semanas no ha habido variaciones significativas
en los rendimientos de la deuda de este país.
 Tal como sucedió la semana anterior, el precio de los Instrumentos de
Deuda de ARGENTINA con jurisdicción en Nueva York y vencimiento en
2015 y 2017 avanzó 1,65% y 3,14% respectivamente; el rendimiento del
título a 2015 pasó de 10,31% a 8,98% y el del título a 2017 pasó de 9,56% a
8,33%. Asimismo, el Bono de Jurisdicción Nacional y vencimiento en 2024
aumentó más de 3,5% en la semana y cerró en 99,25.
 Acciones Preferidas y Bonos Perpetuos del Sector Financiero:
CORP.
PRUDENTIAL
DEUTSCHE
CITIGROUP
JP MORGAN
TIPO
PREF.
PREF.
PERP.
PERP.
CALL
15/03/2018
20/02/2018
15/05/2024
01/07/2019
RATING PRECIO
BBB+
24,77
BBB27,61
BBB102,02
BBB99,75
CUPÓN
5,70%
7,60%
6,30%
5,00%
 Fitch Ratings decidió mantener en BBB la calificación de la deuda de
corto y largo plazo en M/E y M/N de BRASIL con “perspectiva
estable”. La agencia explica que esta resolución “refleja la
diversidad económica, el relativo desarrollo institucional, la
capacidad de absorber shocks gracias a su sólida posición de liquidez
externa, y un sistema bancario con adecuada capitalización” aunque
destaca como aspectos negativos “la debilidad estructural de las
finanzas públicas, el alto nivel de endeudamiento del Gobierno, las
bajas tasas de ahorro e inversión y el limitado progreso en mejorar
la competitividad y flexibilidad fiscal”.
INFORME DEL 11 DE JULIO DE 2014
Cotizaciones de monedas y commodities con respecto al USD
 Monedas
MONEDA
Real
Peso Argentino
Peso Colombiano
Peso Chileno
N. Sol Peruano
Peso Mexicano
Dólar Can.
Franco Suizo
Libra
Euro
Yen
Renminbi
Dolar Aus.
ÚLTIMO DATO
2,22
8,15
1857,46
554,38
2,79
12,98
1,07
0,89
1,71
1,36
101,32
6,20
0,94
%Δ EN 5 DÍAS
(0,28)
(0,13)
(0,59)
(0,90)
(0,61)
(0,06)
(0,74)
0,22
(0,23)
0,11
0,73
0,02
0,29
%Δ 1 MES
0,62
(0,24)
1,38
0,08
0,41
0,20
1,27
0,87
1,98
0,58
0,74
0,39
0,10
%Δ 1 AÑO
1,60
(33,50)
2,85
(8,80)
(0,59)
(1,36)
(3,41)
6,15
12,75
3,92
(2,33)
(1,16)
2,22
%Δ EN 5 DÍAS
1,34
(3,23)
%Δ 1 MES
6,11
(3,54)
%Δ 1 AÑO
4,06
(4,01)
 Commodities
COMMODITY
Onza de Oro
Barril de Petróleo
ÚLTIMO DATO
1338,17
100,70
 Bolsas
S&P 500
DOW JONES
NASDAQ
IBOVESPA
MERVAL
MEXBOL
MIB
IBEX
DAX
UKX
CAC 40
SH. COMP.
NIKKEI
BSE500
PAÍS
EE.UU.
EE.UU.
EE.UU.
Brasil
Argentina
México
Italia
España
Alemania
UK
Francia
China
Japón
India
%Δ 5 DÍAS
(0,90)
(0,73)
(1,57)
1,69
8,11
(0,08)
(4,38)
(4,27)
(3,42)
(2,56)
(3,41)
(0,60)
(1,77)
(4,79)
%Δ 1 MES
1,22
0,59
1,93
(0,57)
9,03
1,25
(7,24)
(4,84)
(2,85)
(2,17)
(5,24)
(1,15)
0,44
(2,48)
%Δ 1 AÑO
17,46
9,59
23,40
17,50
172,49
7,42
31,49
31,23
18,48
2,24
11,57
0,37
4,53
30,40
 Rendimiento de Bonos del Tesoro Americano
INSTRUMENTO
10-Yr Bond
30-Yr Bond
ULTIMO DATO
2,52%
3,34%
Ec. Patrizio Drago
%Δ EN 5 DÍAS
(4,63)
(3,84)