Informe de Auditoría - Popular Banca Privada
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Informe de Auditoría - Popular Banca Privada
ENTROPíA-PRAXIS, SOCIEDAD DE INVERSION DE CAPITAL VARIABLE, SS. Informe de Auditoría Independiente de Cuentas Anuales al 31 de diciembre de 2015 pwc INFORME DE AUDITORIA INDEPENDIENTE DE CUENTAS ANUALES A los Accionistas de Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, S.A.: Informe sobre las cuentas anuales Hemos auditado las cuentas anuales adjuntas de la sociedad Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, SA, que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2015, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto y la memoria correspondientes al ejercicio terminado en dicha fecha. Responsabilidad de los Administradores en relación con las cuentas anuales Los Administradores son responsables de formular las cuentas anuales adjuntas, de forma que expresen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de EntropíaPraxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, SA, de conformidad con el marco normativo de información financiera aplicable a la entidad en España, que se idenfifica en la Nota 2 de la memoria adjunta, y del control interno que consideren necesario para permitir la preparación de cuentas anuales libres de incorrección material, debida a fraude o error. Responsabilidad del auditor Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las cuentas anuales adjuntas basada en nuestra auditoria. Hemos llevado a cabo nuestra auditoria de confonnidad con la normativa reguladora de la auditoria de cuentas vigente en España. Dicha normativa exige que cumplamos los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable de que las cuentas anuales están libres de incorrecciones materiales. Una auditoría requiere la aplicación de procedimientos para oblener evidencia de auditoría sobre los importes y la información revelada en las cuentas anuales. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluida la valoración de los riesgos de incorrección material en las cuentas anuales, debida a fraude o error. Al efectuar dichas valoraciones del riesgo, el auditor tiene en cuenta el control interno relevante para la formulación por parte de la entidad de las cuentas anuales, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoria que sean adecuados en función de las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la entidad. Una auditoría también incluye la evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables realizadas por la dirección, así como la evaluación de )a presentación de las cuentas anuales tomadas en su conjunto. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente y adecuada para nuestra opinión de auditoría. Pricewaterliousecoopers Auditores, S.L., Torre PwC’, P°de la Castellana 2598, 28046 Madrid, España Tel.: +34 915 684 400 / +34 902 021 111, Fax: +34 915 68 400, www.pwces pwc Opinión En nuestra opinión, las cuentas anuales adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de la sociedad Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, S.A. al 31 de diciembre de 2015, así como de sus resultados correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, de conformidad con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación y, en particular, con los principios y criterios contables contenidos en el mismo. Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios El informe de gestión adjunto del ejercicio 2015 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2015. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad. PdcewaterhouseCoopers Auditores, S.L. __-<.--_ h fl4T] [Auditores .L Pedfo Barrio Luis i8 de abril de t1Altí* PRICEWATERHOUSECOOPERS AUDITORES, S.L 2D16 2016 ,, OtlSiQ94Q7 SELWCORPORA,Ivo Inlcane M’jet Gala 96,00 EUR normalj,a rvçi,lavra de1 acl,dad de ai,djto,lj ,k tu, II’ en Eltiaña OM 5482 507 CLASE 8. TRES CÉNTiMOS DE EURO Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, SA. Balances de situación al 31 de diciembre de 2015 y 2014 (Expresados en euros) ACTIVO Activo no corriente Inmovilizado intangible Inmovilizado material Bienes inmuebles de uso propio Mobiliario y enseres 2015 2014 - - - - - - - - - - - - Activo corrIente Deudores 5 678 648,83 36 975,66 5 638 085,56 97 921,92 Cartera de inversiones financieras 4 730 550.38 5 402 92790 Cartera interior Valores representativos de deuda Instrumentos de patrimonio Instituciones de Inversión Colectiva Depósitos en Entidades de Crédito Derivados Otros 670 631,99 513 87870 156 753.29 2 174 560,56 1 320 351,87 119 29305 734 945,64 Cartera exterior Valores representativos de deuda Instrumentos de patrimonio Instituciones de Inversión Colectiva Depósitos en Entidades de Crédito Derivados Otros Activos por impuesto diíerido Intereses de la cartera de inversión Inversiones morosas, dudosas o en litigio Periodificaciones Tesorería TOTAL ACTIVO - - - - - - - 4 048 662,21 487 043,03 3 216 224,85 488 540,07 - 3 561 619,18 - 2 727 68478 - - - - - - 11 256,18 12 14249 - - - - 911 122,79 137 235,74 5 678 648,63 5 638 085,56 OM 54 82 508 CLASE 8. TRES CEN11MOS DE EURO Entropia-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, SA. Balances de situación al 31 de diciembre de 2015 y 2014 (Expresados en euros) PATRIMONIO Y PASIVO 2015 Patrimonio atribuido a partícipes o accionistas Fondos reembolsables atribuidos a participes o accionistas Capital Participes Prima de emisión Reservas (Acciones propias) Resultados de ejercicios anteriores Otras aportaciones de socios Resultado del ejercicio (Dividendo a cuenta) ‘ 2014 5 663 220,90 5 615 912,09 5 663 220.90 4 361 826,00 5 615 91209 4 361 826,00 - (309 924,34) 2 252 205,93 (688 182,32) - - 47 295,63 261 757,05 - - Pasivo no corriente Provisiones a largo plazo Deudas a largo plazo Pasivos por impuesto diferido TOTAL PATRIMONIO Y PASIVO CUENTAS DE ORDEN Cuentas de compromiso Compromisos por operaciones largas de derivados Compromisos por operaciones cortas de derivados Otras cuentas de orden Valores cedidos en préstamo por la lic Valores apodados como garantia por la liC Valores recibidos en garantia por la lIC Capital nominal no suscrito ni en circulación Pérdidas fiscales a compensar Otros - - - - - - - - - - - - 15 427,93 22 173,47 - - - - 15 427,93 22 173,47 - - - - - - 5 678 648,83 5 638 085,56 2015 2014 - - - - - - 19 678 674,00 19 767 954,08 - - - - - - 19 678 674,00 19 678 674,00 89 280,03 - - TOTAL CUENTAS DE ORDEN - - Ajustes por cambios de valor en inmovilizado material de uso propio Otro patrimonio atribuido Pasivo corriente Provisiones a corto plazo Deudas a corto plazo Acreedores Pasivos financieros Derivados Periodificaciones - (309 934,23) 1 990 448,88 (688 185,61) 19 678 674,00 - 19 767 954,08 - 0M5 48 2 5 0 9 CLASE 8 TRES CÉNTiMOS DE EURO Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, SA. Cuentas de pérdidas y ganancias correspondientes a los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 2015 y 2014 (Expresadas en euros) 2015 2914 Comisiones de descuento por suscripciones y/o reembolsos Comisiones retrocedidas a la Institución de Inversión Colectiva Gastos de personal Otros gastos de explotación Comisión de gestión Comisión de depositado Ingreso/gasto por compensación compartimento Otros 1341,79 (43 471,99) (24 289,11) (5 776,68) (50 904.81) (30 444,77) (5060,33) (13 406,20) (15 399,71) (43 471,99) (49 563,02) 48555,41 (1 504,72) 8369349 (12 729,62) (69 038,46) (87 891,40) 18852,94 (298 472,58) (323 927,42) 38 156,21 (12 701,37) Amortización del inmovilizado material Excesos de provisiones Deterioro y resultados por enajenaciones de inmovilizado Resultado de explotación Ingresos financieros Gastos financieros Variación del valor razonable en instrumentos financieros Por operaciones de la cartera interior Por operaciones de la cartera exterior Por operaciones con derivados Otros Diferencias de cambio 18233,84 14057,48 Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros Deterioros Resultados por operaciones de la cartera interior Resultados por operaciones de la cartera exterior Resultados por operaciones con derivados Otros 94990,16 526 513,54 53 443,62 92234,10 (50 687,56) 397 922,18 124 221,31 4 370.05 Resultado financiero 91 236,23 313 062,31 Resultado antes de Impuestos Impuesto sobre beneficios 47 764,24 (468,61) 263 499,29 (1 742,24) RESULTADO DEL EJERCICIO 47 295,63 261 757,05 EED EZD CE] zJ E2 EEJ EEJ FE] c3 crj rr Roservas - - - 261 757.05 - - 329 - 4 361 826,00 (309 924,34) 2 252 205,93 (688 162,32) - 989 - - - - - 4 361 826,00 (309 934,23) 1 990 448,98 (688 185,61) 4 361 826,00 (309 934,23) 1 990 448,88 (688 18561) Prima de emisión - - - - - - - - - - - - 47 295,63 - - 47 295,63 (261 75705) 261 757,05 261 757,05 - - - - - - - - - - - - - Resultados de Resultado Otras Otro (Acciones ejercicios aportaciones dci (Dividendo patrimonio propias) anteriores ejercicio de socios a cuenta) atribuido 47 295,63 47 29563 5 663 220,90 - 13.18 - 47 295.63 5 615 912,09 5615912)09 Total as Notas 1 a 13, descritas en la memoria adjunta, forman parte Integrante del estado de cambios en el patrimonio neto correspondiente al ejercicio inual terminado el 31 de diciembre de 2015. Saldas al al de diciembre de 2015 rotal ingresos y gastos reconocidos \pllcación del resultado del ejercicio )peraciones con accionistas )tras variaciones del patrimonio Saldo ajustado justes por cambios de criterio justes por errores Saldos al 31 de diciembre de 2014 Capital 3) Estado total de cambios en el patrimonio neto Total de Ingresos y gastos reconocidos Tolal ingresos y gastos imputados directamenle en el pairimonio atribuido a partícipes y accionistas Total transferencias a la cuanta de pérdidas y ganancias Resultado de la cuenta de pérdidas y ganancias A) Estado de Ingresos y gastos reconocidos Estado de cambios en el patrimonio neto correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2015 (Expresado en euros) Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, SA. EJ r - c ¡ [r1b 1 cf, m o r ztz o pa o, co o, o = ti ir -‘EJ Li EZJ CD El] CID O CE] CE) EED CE] en euros) - - - - - 324 066,47 - - 289011,13 104,45 (7,13) 1 377 378,41 - 4 361 526,00 (310 038,68) - - - 324 066,47 Reservas 3aldos al 31 de diciembre de 20144 361 828,00 (309 934,23) 1 990 448,85 [otai ingresos y gastos reconocidos pticación del resultada del ejercicio )peraciones can accionistas Jtras variaciones dci patrimonio Saldo ajustado justes por cambios de criterio justes por erreres Saldos al 31 de diciembre do 2013 4361 526,00 (310 038,68) Capital Prima de emisión 6) Estado total de cambios en el patrimonio neto Total de Ingresos y gastos reconocidos - (688 185,61) - (22,23) - 261 757,D5 261 757,05 1 264 691,02 - - (1 377 378,41) - 122 687,39 - - - - - - 261 151,05 - - 261 75705 (411 698,52) 411 698,52 411 698,52 - - - - - - - - - - - - Resultados Otras Otro de ejercicios aportaciones Resultado (Dividendo patrimanlo anteriores de socios del ejercicio a cuenta) atribuido (888 163,38) 1 254 691,02 (688 163,38) (Accionas propias) Total ingresos y gastas imputados directamente en el patrimonio atribuido a participes y accionistas Total transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias Resultado de la cuenta de pérdidas y ganancias A) Estado de ingresos y gastos reconocidos (presado Total 5 615 912,09 - 75,09 - 261 757,05 5 354 079,95 5 354 079,95 Estado de cambios en el patrimonio neto correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2014 Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, SA. 13 r o o, co ro o, L atr ,gI L(€EYH t€ ín 1 co rn c CLASE 8Y 0M5482512 TRES CÉNTiMOS DE EURO Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, SA. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2015 (Expresada en euros) 1. Actividad y gestión del riesgo a) Actividad Entropia-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, SA., en lo sucesivo la Sociedad, fue constituida en Madrid el 15 de abril de 2002. Tiene su domicilio social en O/José Ortega y Gasset 29, Madrid. La Sociedad se encuentra inscrita en el Registro de Sociedades de Inversión de Capital Variable de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (C.N.M.V.) desde el 7 de marzo de 2003 con el número 2.717, adquiriendo, a efectos legales, la consideración de Sociedad de Inversión de Capital Variable a partir de entonces. De conformidad con lo dispuesto en el articulo V de la Ley 35/2003, y sucesivas modificaciones, el objeto social de las Instituciones de Inversión Colectiva es la captación de fondos, bienes o derechos del pública para gestionarlos e invertirlos en bienes, derechos, valores u otros instrumentos, financieros o no, siempre que el rendimiento del inversor se establezca en función de los resultados colectivos. La gestión y administración de ésta sociedad está encomendada a Popular Gestión Privada, S.G.l.l.C., SA., sociedad participada al 100% por Popular Banca Privada, S.A., siendo la Entidad Depositaria de la Sociedad BNP Paribas Securites SeMces, Sucursal en España. Dicha Entidad Depositaria debe desarrollar determinadas funciones de vigilancia, supervisión, custodia y administración para la Sociedad, de acuerdo a lo establecida en la normativa actualmente en vigor. Con fecha 24 de enero de 2014 se produjo la sustitución efectiva de DWS lnvestment (Spain), S.G.I.I.C, SA. y de Deutsche Bank, S.A., par Popular Gestión Privada, S.G.I.I.C., S.A., y Banco Popular Español, S.A., como Sociedad Gestora y Entidad Depositaria, respectivamente, de la Sociedad. Can fecha 25 de julio de 2014 se produjo la sustitución efectiva de Banco Popular, SA., por BNP Paribas Securities Services, Sucursal en España como Entidad Depositaria de la Sociedad. OM 5482 513 CLASE 8? TRES CÉNTIMOS DE EURO Entropía-Praxis. Sociedad de Inversión de Capital Variable, S.A. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2015 (Expresada en euros) La Sociedad está sometida a la normativa legal específica de las Sociedades de Inversión de Capital Variable, recogida principalmente por el Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio, y sucesivas modificaciones, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y sucesivas modificaciones, de Instituciones de Inversión Colectiva. Los principales aspectos de esta normativa que le son aplicables son los siguientes: • Cambio de forma automática, a partir de la entrada en vigor de la mencionada Ley, de la denominación “Sociedad de Inversión Mobiliaria de Capital Variable” (S.I.M.C.A.V.) y sus diferentes variantes, por “Sociedad de Inversión de Capital Variable” (S.I.C.A.V.). • El capital mínimo desembolsado deberá situarse en 2.400.000 euros. El capital estatutario máximo no podrá superar en más de diez veces el capital inicial. • El número de accionistas de la Sociedad no podrá ser inferior a 100. Cuando por circunstancias del mercado o por el obligado cumplimiento de la ley o de las prescripciones del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, el capital o el número de accionistas de una sociedad de inversión, o de uno de sus compartimentos, descendieran de los mínimos establecidos en el Real Decreto 1082/2012, dichas instituciones gozarán del plazo de un año, durante el cual podrán continuar operando como tales. • Las acciones representativas del capital estatutario máximo que no estén suscritas o las que posteriormente haya adquirido la Sociedad, deben mantenerse en cartera hasta que sean puestas en circulación por los órganos gestores. Las acciones en cartera deberán estar en poder del Depositario, tal y como se menciona en el articulo 80 deI Real Decreto 1082/2012. • Los valores mobiliarios y demás activos financieros de la Sociedad no pueden pignorarse ni constituirse en garantía de ninguna clase, salvo para servir de garantía de las operaciones que la Sociedad realice en los mercados secundarios oficiales de derivados, y deben estar bajo la custodia de las Entidades legalmente habilitadas para el ejercicio de esta función. • Se establecen unos porcentajes máximos de obligaciones frente a terceros y de concentración de inversiones. 0M5482514 CLASE 8. TRES ciNn,bqos DE EURO Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, SA. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2015 (Expresada en euros) • La Sociedad debe cumplir con un coeficiente mínimo de liquidez del 1% del promedio mensual de su patrimonio, que debe materializarse en efectivo, en depósitos o cuentas a la vista en el Depositario o en otra entidad de crédito si el Depositario no tiene esta consideración, o en compraventas con pacto de recompra a un día de valores de Deuda Pública. • La Sociedad se encuentra sujeta a unos limites generales a la utilización de instrumentos derivados por riesgo de mercado, así como a unos límites por riesgo de contraparte. La Sociedad Gestora percibe una comisión anual en concepto de gastos de gestión calculada sobre el patrimonio de la Sociedad. Desde el 1 de enero de 2014 y hasta el 6 de febrero de 2014 la comisión de gestión fue del 0,80% y la comisión de depósito del 0,25% anual sobre la rentabilidad obtenida por la Sociedad. A partir del 6 de febrero de 2014 y durante el ejercicio 2015, la comisión de gestión ha sido del 0,40% sobre el patrimonio y el 2,5% sobre resultados. Igualmente se establece una remuneración de la Entidad Depositaria calculada sobre el patrimonio custodiado. En los ejercicios 2015 y 2014 la comisión de depositaria ha sido del 0,10%. b) Gestión del riesgo La política de inversión de la Sociedad, así como la descripción de los principales riesgos asociados, se detallan en el folleto registrado y a disposición del público en el registro correspondiente de la C.N.M.V. Debido a la operativa en mercados financieros de la Sociedad, los principales riesgos a los que se encuentra expuesta son los siguientes: • Riesgo de mercado: representa el riesgo de incurrir en pérdidas debido a movimientos adversos en los precios de mercado de los activos financieros en los que opera la Sociedad. Entre dichos riesgos, los más significativos son los tipos de interés, los tipos de cambio y las cotizaciones de los títulos que la Sociedad tenga en cartera. • Riesgo de crédito: se trata del riesgo de que puedan originarse pérdidas potenciales debidas a cambios en la capacidad o intención de la contraparte de cumplir sus obligaciones financieras con la Sociedad. OH 548 2 5 15 CLASE 8? TRES CÉNTiMOS DÉ EURO Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, SA. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2015 (Expresada en euros) • Riesgo de liquidez: se produce cuando existen dificultades en el momento de realizar en el mercado los activos en cartera. • Riesgo operacional: aquel que puede provocar pérdidas como resultado de errores humanos, procesos internos inadecuados o defectuosos, fallos en los sistemas o como consecuencia de acontecimientos externos. La Sociedad Gestora tiene establecidos los mecanismos necesarios para controlar la exposición a los riesgos de mercado, crédito y liquidez, asi como el referido al riesgo operacional. En este sentido, el control de los coeficientes normativos mencionados en el apartado 1 .a), anterior, limitan la exposición a dichos riesgos. 2. Bases de presentación de las cuentas anuales a) Imagen fiel Las cuentas anuales, formuladas por los Administradores de la Sociedad, han sido preparadas a partir de los registros contables de la Sociedad, habiéndose aplicado las disposiciones legales vigentes en materia contable que le son aplicables, con el objeto de mostrar la imagen fiel de su patrimonio, de su situación financiera y de sus resultados. Las cuentas anuales adjuntas se encuentran pendientes de aprobación por la Junta de Accionistas de la Sociedad, si bien los Administradores estiman que serán aprobadas sin modificaciones significativas. b) Principios contables Para la elaboración de estas cuentas anuales se han seguido los principios y criterios contables y de clasificación recogidos, fundamentalmente, en la Circular 3/2008 de la C.N.MN. y sucesivas modificaciones. Los principios más significativos se describen en la Nota 4. No existe ningún principio contable de aplicación obligatoria que, siendo significativo su efecto sobre estas cuentas anuales, se haya dejado de aplicar. c) Comparabilidad Las cuentas anuales al 31 de diciembre de 2015 se presentan atendiendo a la estructura y principios contables establecidos en la normativa vigente de la C.N.M.V. a CLASE 31 CM 54 8 25 16 TRES CÉNTIMOS DE EURO Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, S.A. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2015 (Expresada en euros) Los Administradores de la Sociedad presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance de situación, de la cuenta de pérdidas y ganancias y del estado de cambios en el patrimonio neto, además de las cifras del ejercicio 2015, las correspondientes al ejercicio anterior. No se han producido modificaciones contables que afecten significativamente a la comparación entre las cuentas anuales de los ejercicios 2015 y 2014. d) Consolidación Entropía Praxis, S.I.C.A.V, .S.A., de acuerdo con lo establecido en el artículo 42 del Código de Comercio, pertenece a un Grupo de sociedades cuya Sociedad dominante directa es Estación de Servicio Zarzaquemada, S.L.U., domiciliada en Madrid, la cual posee el 99,23% de las acciones de la Sociedad. En cumplimiento del artículo 43 del Código de Comercio, al 31 de diciembre de 2015 la Sociedad queda eximida de la obligación formular cuentas anuales consolidadas. e) Estimaciones contables y corrección de errares En determinadas ocasiones los Administradores de la Sociedad han realizado estimaciones para obtener la valoración de algunos activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en las cuentas anuales. Dichas estimaciones se refieren, principalmente, al valor razonable ya las posibles pérdidas por deterioro de determinados activos financieros, si los hubiera. Aun cuando éstas se consideren las mejores estimaciones posibles, en base a la información existente en el momento del cálculo, acontecimientos futuros podrían obligar a modificarlas prospectivamente, de acuerdo con la normativa vigente. En cualquier caso, el valor teórico por acción de la Sociedad se verá afectado por las fluctuaciones de los precios del mercado y otros riesgos asociados a las inversiones financieras. No existen cambios en las estimaciones contables ni errores que se hubieran producido en ejercicios anteriores y hayan sido detectados durante los ejercicios 2015 y 2014. Las cifras contenidas en los documentos que componen estas cuentas anuales, el balance de situación, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto y esta memoria, están expresadas en euros, excepto cuando se indique expresamente. _________ __________________ __________________ 0M5482517 TRES CENUMOS DE EURO CLASE8 Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, S.A. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2015 (Expresada en euros) 3. Propuesta y aprobación de distribución de resultados El detalle de la propuesta de distribución del resultado del ejercicio 2015, por el Consejo de Administración a la Junta de Accionistas, así como la aprobación de la distribución del resultado del ejercicio 2014, es la siguiente: 2015 Base de reparto Resullado del ejercicio Propuesta de distribución Reserva legal Reserva volunLaña 4. Resumen de significativos los principios contables y 2014 47 295.63 261 757,05 47 295,63 251 757,05 4 729,56 42 566,07 26 175,71 235 581,34 47 295,63 261 757,05 normas de valoración más Los principios contables más significativos aplicados en la formulación de estas cuentas anuales han sido los siguientes: a) Principio de empresa en funcionamiento En la elaboración de las cuentas anuales se ha considerado que la gestión de la Sociedad continuará en el futuro previsible. Por tanto, la aplicación de las normas contables no está encaminada a determinar el valor del patrimonio a efectos de su transmisión global o parcial ni el importe resultante en caso de su liquidación. b) Principio del devengo Las ingresos y gastos se registran contablemente en (unción del periodo en que se devengan, con independencia de cuando se produce su cobro o pago efectivo. c) Deudores La valoración inicial se realiza por su valor razonable que, salvo evidencia en contrario, es el precio de la transacción, que equivale al valor razonable de la contraprestación entregada más los costes de transacción nue les senn Hirpr.tmpnti CM 5482518 CLASE 8? IL TRES CÉNTiMOS DE EURO Entropia-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, SA. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2015 (Expresada en euros) La valoración posterior se hace a su coste amortizado. Los intereses devengados se contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias aplicando el método del tipo de interés efectivo. No obstante, aquellas partidas cuyo importe se espere recibir en un plazo de tiempo inferior a un año se valoran por su valor nominal. Las pérdidas por deterioro del valor de las partidas a cobrar se calculan teniendo en cuenta los flujos de efectivo futuros estimados, descontados al tipo deinterés efectivo calculado en el momento del reconocimiento. Las correcciones valorativas por deterioro así como su reversión se reconocen como un gasto o un ingreso en la cuenta de pérdidas y ganancias. d) Cartera de inversiones financieras Los activos de la cartera de inversiones financieras han sido considerados como activos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias. Los principales productos financieros recogidos en la cartera, así como la determinación de su valor razonable se describen a continuación: . Valores representativos de deuda: valores que suponen una deuda para su emisor y que devengan una remuneración consistente en un interés establecido con tra ctu a lm e nte El valor razonable de los valores representativos de deuda cotizados se determina por los precios de cotización en un mercado, siempre y cuando éste sea activo y los precios se obtengan de forma consistente. Cuando no estén disponibles precios de cotización el valor razonable se corresponde con el precio de la transacción más reciente siempre que no haya habido un cambio significativo en las circunstancias económicas desde el momento de la transacción. En caso de que no exista mercado activo para el instrumento de deuda se aplican técnicas de valoración, como precios suministrados por intermediados, emisores o difusores de información, utilización de transacciones recientes de mercado realizadas en condiciones de independencia mutua entre partes interesadas y debidamente informadas si están disponibles, valor razonable en el momento actual de otro instrumento que sea sustancialmente el mismo o modelos de descuento de flujos y valoración de opciones en su caso. OM 54 8 2 5 19 CLASE 8Y TR!S CÉNTIMOS DE EURO Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, SA. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2015 (Expresada en euros) Los intereses devengados no cobrados de valores representativos de deuda se periodifican de acuerdo con el tipo de interés efectivo y forman parte del resultado del ejercicio. • Instrumentos de patrimonio: instrumentos financieros emitidos por otras entidades, tales como acciones y cuotas participativas, que tienen la naturaleza de instrumentos de capital para el emisor. El valor razonable de los instrumentos de patrimonio cotizados lo establece el cambio oficial de cierre del día de la fecha del balance, si existe, o inmediato hábil anterior o el cambio medio ponderado si no existiera precio oficial de cierre. • Depósitos en entidades de crédito: depósitos que la Sociedad mantiene en entidades de crédito, a excepción de los saldos que se recogen en el epígrafe de “Tesorería”. Se considera valor razonable el precio que iguala el rendimiento interno de la inversión a los tipos de mercado vigentes en cada momento. • Acciones o participaciones de otras Instituciones de Inversión Colectiva: su valor razonable se establece en función del valor liquidativo o valor de cotización del dia de referencia. En el caso de que para el día de referencia no se calculara un valor liquidativo, se utiliza el último valor liquidativo disponible. Para las inversiones en Instituciones de Inversión Colectiva de Inversión Libre, Instituciones de Inversión Colectiva de Instituciones de Inversión Colectiva de Inversión Libre e Instituciones de Inversión Colectiva extranjeras similares, según el articulo 48.1. j) del Real Decreto 1082/2012, y sucesivas modificaciones, se utilizan, en su caso, valores liquidativos estimados. • Derivados: incluye, entre otros, las diferencias de valor en los contratos de futuros y forwards, las primas pagadas/cobradas por warrants y opciones compradas/emitidas, cobros o pagos asociados a los contratos de permuta financiera, así como las inversiones en productos estructurados. QN 5482 5 2 0 CLASE 8? TRES CÉNTiMOS DE EURO Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, S.A. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2015 (Expresada en euros) El valor del cambio oficial de cierre el día de referencia determina su valor razonable. Para los no negociados en mercados organizados, la Sociedad Gestora establece un modelo de valoración en función de las condiciones específicas establecidas en la Circular 6/2010 de la C.N.M.V., y sucesivas modificaciones. Los activos en los que concurra un deterioro notorio e irrecuperable de su inversión, se darán de bala con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias. Los activos y pasivos financieros se dan de bela en el balance cuando se traspasan, sustancialmente, lodos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de los mismos. e) Adquisición y cesión temporal de activos Las adquisiciones temporales de activos o adquisiciones con pacto de retrocesión se contabilizan por el importe efectivo desembolsado, cualesquiera que sean los instrumentos subyacentes, en la cuenta de activo correspondiente. La diferencia entre este importe y el precio de retrocesión se imputa como ingreso en la cuenta de pérdidas y ganancias utilizando el método del tipo de interés efectivo. Las diferencias de valor razonable se imputan en la cuenta de pérdidas y ganancias en el epígrafe de “Variación del valor razonable en instrumentos financieros”. La cesión en firme del activo adquirido temporalmente se registra como pasivo financiero a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias. f) Instrumentos de patrimonio Los instrumentos de patrimonio cotizados se registran en el momento de su contratación por el valor razonable de la contraprestación entregada, incluyendo los costes de transacción explícitos directamente atribuibles a la operación. — 0M5482521 CLASE 8, TRES CENnMOS DE EURO Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, SA. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2015 (Expresada en euros) Las diferencias que surjan como consecuencia de los cambios en el valor razonable de estos activos se reflejan en la cuenta de pérdidas y ganancias de la siguiente forma: las diferencias negativas o diferencias positivas se registran bajo el epígrafe de ‘Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros” o de “Variación del valor razonable en instrumentos financieros por operaciones de la cartera interior o exterior”, según los cambios se hayan liquidado o no, utilizando como contrapartida la cuenta de “Instrumentos de patrimonio”, de la cartera interior o exterior del activo del balance. g) Valores representativos de deuda Los valores representativos de deuda se registran en el momento de su liquidación por el valor razonable de la contraprestación entregada, incluyendo los costes de transacción explícitos directamente atribuibles a la operación. Las diferencias que surjan como consecuencia de los cambios en el valor razonable de estos activos se reflejan en la cuenta de pérdidas y ganancias de la siguiente forma: las diferencias negativas o diferencias positivas se registran bajo el epígrafe de “Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros” o de Variación del valor razonable en instrumentos financieros por operaciones de la cartera interior o exterior”, según los activos se hayan liquidado o no, utilizando como contrapartida la cuenta de “Valores representativos de deuda”, de la cartera interior o exterior del activo del balance. h) Moneda extraniera En el caso de partidas monetarias que sean tesorería, débitos y créditos, las diferencias de cambio, tanto positivas como negativas, se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias bajo el epígrafe de “Diferencias de cambio”. Para el resto de partidas monetarias y no monetarias que forman parte de la cartera de instrumentos financieros, las diferencias de cambio se tratan conjuntamente con las pérdidas y ganancias derivadas de la valoración. i) Acciones propias y Prima de emisión La adquisición por parte de la Sociedad de sus propias acciones se registra en el patrimonio neto de ésta, con signo negativo, por el valor razonable de la contraprestación entregada. 0M5482522 CLASE 8! r TRES CÉNTIMOS DE EURO Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, S.A. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2015 (Expresada en euros) Las diferencias positivas o negativas que se producen entre la contraprestación recibida en la colocación o enajenación y el valor nominal o el valor razonable de dichas acciones, según se trate de acciones puestas en circulación par primera vez o previamente adquiridas por la Sociedad, se registrarán en el epígrafe de “Prima de emisión” del patrimonio atribuido a accionistas. Los gastos y costes de transacción inherentes a estas operaciones se registr an directamente contra el patrimonio neto como menores reservas, netos del efecto impositivo, a menos que se haya desistido de la transacción o se haya abandonado, en cuyo caso se imputará a la cuenta de pérdidas y ganancias. En el apartado octavo del articulo 32 de la Ley 35/2003 y sucesivas modificacion es, se establece que la adquisición por la Sociedad de sus acciones propias, entre el capital inicial y el capital estatutario máximo, no estará sujeta a las limitac iones establecidas sobre adquisición derivativa de acciones propias en la Ley de Sociedades de Capital. Por debajo de dicho capital mínimo la Sociedad podrá adquirir acciones con los limites y condiciones establecidos en la citada Ley de Socied ades de Capital. j) Valor teórico de las acciones La determinación del patrimonio de la Sociedad a los efectos del cálculo del valor teórico de las correspondientes acciones que lo componen, se realiza de acuerdo con los criterios establecidos en la Circular 6/2008 de la C.N.M.V., y sucesivas modificaciones. k) Impuesto sobre beneficios La cuenta de pérdidas y ganancias recoge el gasto por el Impuesto sobre beneficios, en cuyo cálculo se contempla el efecto del diferimiento de las diferencias producidas entre la base imponible del impuesto y el resultado contable antes de aplicar el impuesto que revierte en periodos subsiguientes. Los pasivos por impuestos diferidos se reconocen siempre, en cambio los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida en que resulte probab le que la Institución disponga de ganancias fiscales futuras que permitan la aplicac ión de estos activos. 0M5482523 TRES CLNflMOS DE EURO CLASE BY Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, S.A. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual termin ado el 31 de diciembre de 2015 (Expresada en euros) Los derechos a compensar en ejercicios posteriores por las pérdidas fiscales no dan lugar al reconocimiento de un activo por impuesto diferido en ningún caso sólo se y reconocen mediante la compensación del gasto por impuesto con la frecuen cia del cálculo del valor liquidativo. Las pérdidas fiscales que puedan compe nsarse se registran en el epigrafe de “Cuentas de orden Pérdidas fiscales a compe nsar”. - 5. Deudores El desglose de este epígrafe, al 31 de diciembre de 2015 2014, es el siguiente: y 2015 Administraciones Públicas deudoras Operaciones pendientes de liquidar Otros 2014 34 109,09 2 727,84 138,73 97 836,73 36 975,66 97921,92 85,19 El capítulo de “Administraciones Públicas deudoras” al 31 de diciembre de 2015 y 2014 se recoge las retenciones practicadas en el ejercicio sobre intereses otros rendimientos de y capital mobiliario, 6. U U U u U rl Acreedores El desglose de este epígrafe, al 31 de diciembre de 2015 2014, es siguien el te: y 2015 Administraciones Públicas acreedoras Operaciones pendientes de asignar valor liquidalívo comisiones de derivados Otros 2014 468,61 - 1 742,24 1,50 21,26 14938,06 20429,73 15427,93 22 173,47 - El capítulo de “Administraciones Públicas acreedoras” al 31 de diciem bre de 2015 recoge el Impuesto sobre beneficios devengado en el ejercicio. El capitulo de “Acreedores Otros” recoge, principalmente, el import e de las comisiones de gestión y depositaría pendientes de pago al cierre del ejercicio correspondiente. - 0M5482524 t CIASE 8 TRES CENflMOS DE EURO Entropia-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, S.A. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2015 (Expresada en euros) Durante los ejercicios 2015 y 2014, la Sociedad no ha realizado pagos que acumularan aplazamientos superiores a las legalmente establecidos. Asimismo, al cierre de los ejercicios 2015 y 2014, la Sociedad no tiene saldo alguno pendiente de pago que acumule un aplazamiento superior al plazo legal establecido (Nota 12). 7. Cartera de inversiones financieras El detalle de la cartera de valores de la Sociedad, por tipo de activo, al 31 de diciembre de 2015 y 2014 se muestra a continuación: 2015 2014 Cartera interior Valores representativos de deuda Instrumentos de patrimonio Instituciones de Inversión Colectiva 670 631 .99 513878,70 156 753,29 Cañera exterior Valores representativos de deuda Instituciones de Inversión Colectiva 4 046 652,21 487 043,03 3 561 619,18 3 216 224.85 488 540,07 2 727 684,78 11 256,18 12 142,49 4 730 550,38 5 402 927,90 - Intereses de la cartera de Inversión 2 174 560,56 1 320351,87 119 293.05 73491564 En los Anexos 1 y II adjuntos, partes integrantes de esta memoria, se detallan la cartera de inversiones financieras de la Sociedad al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente. A 31 de diciembre de 2015 todos los titulos recogidos dentro de la cartera de inversiones financieras se encuentran depositados en BNP Paribas Securities Services, Sucursal en España. Al 31 de diciembre de 2014 todos los litulos recogidos dentro de la cartera de inversiones Services, Sucursal en financieras se encuentran depositados en BNP Paribas Securities España, excepto los títulos que se indican a continuación: Descripción del valor EUROVALOR PARTIcuLARES VOL CL A, FI. JPM EURO LIQUIDIW “A”, Rl. N° de Títulos 8 0 02,002 0,004 Depositario Popular Banca Privada, SA. Popular Banca Privada, SA. r CM 5482 525 I€U u IRES CÉNTiMOS DE EURO CLASE 8. Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, S.A. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2015 (Expresada en euros) 8. Tesorería Al 31 de diciembre de 2015 y 2014 el saldo de este epígrafe del balance de situación adjunto corresponde íntegramente al saldo de las cuentas corrientes mantenidas por la Sociedad en el Depositario. Durante el ejercicio 2014 y hasta el 25 de julio de 2014, el tipo de referencia aplicado a la remuneración de la cuenta corriente en el Depositario se ha calculado en base al Euribor 12M mensual, menos 025%. A partir del 25 de julio de 2014 y durante el ejercicio 2015 el tipo de referencia aplicado a la remuneración de la cuenta corriente en el Depositario se ha calculado en base al Eonia mensual menos el 0,15%. 9. Patrimonio atribuido a accionistas El movimiento del Patrimonio atribuido a accionistas durante los ejercicios 2015 2014 se y detalla en el Estado de cambios en el patrimonio neto. a) Capital Social El movimiento del capital social durante los ejercicios 2015 y 2014, se muestra a continuación: 2014 capilal inicial capilal estatulaño emilido 2404 05000 1 957 77600 4 361 82600 2013 capilal inicial capilal estatulaho emíLido Operaciones con acciones 01ro s - . Operaciones con acciones 2 404 05000 1 957 77600 - 4 361 82600 - . Otros - - 2015 2404 05000 1 957 77600 4 361 626,00 2014 2 404 05000 1 957 77600 4 361 826,00 El capital social inicial está representado por 400.675 acciones de 6 euros nominales cada una, totalmente suscritas y desembolsadas. Desde el 20 de diciembre de 2006 las acciones de la Sociedad están admitidas a negociación en el Mercado Alternativo Bursátil. El capital estatutario máximo se establece en 24.040.500 euros representado por [a OM 54 82 526 TRES dNflMOS DE EURO CLASE 8Y Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, S.A. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2015 (Expresada en euros) b) Reservas y resultado del ejercicio El movimiento de las reservas y el resultado durante los ejercicios 2015 2014. se y muestra a continuación: Distribución resultados 2014 de 2014 Reserva legal Reserva voluntaria Resultado de ejercicios anteriores Resultado del ejercicio 301 441,57 1 689 007.31 2 252 205,93 260271,72 63794,75 1 254 691,02 411 698,52 1 990 456,01 2015 327 617,28 1 924 588,65 - (261 75705) - Distribución resultados de 2013 2013 Reserva legal Reserva voluntaria Resultado de ejercicios anteriores Resultado del ejercicio Otros 26175,71 235 581,34 - 261 75705 Resultado de 2015 41169.85 247841,28 122 687,39 (411 69852) - 47 295.63 - 47 295,63 - Resultado de 2014 - 47295.63 2 299 501,56 Otros 2014 301 441,57 1377371,28 (1377378,41) - 261 757,05 - 261 757,05 (7,13) 1889007,31 261 757,05 2252 205,93 La reserva legal se dota de conformidad con el articulo 274 de la Ley de Socied ades de Capital, que establece que, en todo caso, una cifra igual al 10 por 100 del benefic io del ejercicio se destinará a ésta hasta que alcance, al menos, el 20 por 100 del capital social. No puede ser distribuida y si es usada para compensar pérdidas, en el caso de que no existan otras reservas disponibles suficientes para tal fin, debe ser repuesta con beneficios futuros e) Acciones propias El movimiento del epígrafe de “Acciones Propias” durante los ejercicios 2015 y 2014, ha sido el siguiente: 2015 Saldo al 1 de enero Entradas Salidas Saldo al 31 de djciembre 2014 (688 185,61) (688 163,38) (50,10) 53,39 (1 089,84) 1 067,61 (688 182,32) (688 185,61) 0115482527 tr CLASE 8.8 TRES CiNTIMOS DE EURO Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, S.A. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2015 (Expresada en euros) Al 31 de diciembre de 2015 y 2014 la Sociedad mantenía 90.227 90.229 acciones y propias en cartera, respectivamente. d) Valor teórico El valor teórico de las acciones al 31 de diciembre de 2015 y 2014 se ha obtenido de la siguiente forma: 2015 Patrimonio atribuido a accionistas 5 663 220,90 5615912,09 636 744 636 742 Valor teórico por acción 8,89 8,82 Número de accionistas 108 106 Número de acciones en circulación e) 2014 Accíonistas Al cierre del ejercicio 2015 y 2014, 1 accionista, persona jurídica, poseía acciones que representaban el 99,23% de la cifra de capital social, por lo que al poseer un porcentaje individual superior al 20%, se considera participación significativa de acuerdo con el articulo 31 del Real Decreto 1082/2012 de Instituciones de Inversión Colectiva, y sucesivas modificaciones. Al ser el accionista con participación significativa una persona jurídica, se incluye el detalle del mismo: Accionistas Estación de Servicio Zarzaquemada, S.L.u. 2015 2014 99,23% 99,23% 99,23% 99,23% OM 5482 528 [øtSJ TRES CENTIMOS CLASE 8.a DE EURO fl Entropia-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, SA. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2015 (Expresada en euros) 10. Otras cuentas de orden El desglose de este epígrafe, al 31 de diciembre de 2015 y 2014, es el siguiente: 2015 Capital nominal no suscrito ni en circulación Pérdidas fiscales a compensar 11. 2014 19678674,00 19678 674,00 89 280.08 19 678 674,00 19 767 954,08 Administraciones Públicas y situación fiscal Durante el ejercicio 2014, el régimen fiscal de la Sociedad estuvo regulado por el Real Decreto 4/2004, de 5 de marzo, por el que se aprueba el Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, modificado por la Ley 23/2005, de 18 de noviembre, de reformas en materia tributaria para el impulso a la productividad, por su desarrollo reglamentario recogido en el Real Decreto 1777/2004, de 30 de julio, y sus modificaciones posteriores, encontrándose sujeta en dicho impuesto a un tipo de gravamen del 1 por 100, siempre que el número de accionistas requerido sea como mínimo el previsto en el artículo noveno de la Ley 35)2003 y sucesivas modificaciones. Con fecha 1 de enero de 2015, ha entrado en vigor la Ley 27/2014, de 27 de noviembre, del Impuesto sobre Sociedades que en su Disposición derogatoria deroga el Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades aprobado por el Real Decreto 4/2004, manteniendo el tipo de gravamen en el 1 por 100. El capítulo de ‘Acreedores Administraciones Públicas’ recoge el Impuesto sobre beneficios devengado en el ejercicio. No existen diferencias significativas entre el resultado contable antes de impuestos del ejercicio y la base imponible del Impuesto sobre beneficios. - De acuerdo con la legislación vigente, las declaraciones para los diferentes impuestos a los que la Sociedad se halla sujeta no pueden considerarse definitivas hasta haber sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o haber transcurrido el plazo de prescripción de cuatro años. La Sociedad tiene abiertos a inspección todos los impuestos a los que está sujeta de los últimos cuatro ejercicios. No existen contingencias significativas que pudieran derivarse de una revisión por las autoridades fiscales. 0M548 LIrw [L’ CLASE 8? TRES CÉNTiMOS DE EURO Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, S.A. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2015 (Expresada en euros) 12. Información sobre el periodo medio de pago a proveedores. Disposición adicional tercera. “Deber de información” de la Ley 1512010, de 5 de julio De acuerdo con lo establecido en la Disposición adicional tercera de la Ley 15/2010, de 5 de julio, de modificación de la Ley 3/2004, de 29 de diciembre, por la que se establecen medidas de lucha contra la morosidad en las operaciones comerciales, y en relación a la información a incorporar en la memoria de las cuentas anuales sobre aplazamientos de pago a proveedores en operaciones comerciales, el detalle del periodo medio de pago a proveedores efectuado durante el ejercicio 2015 por la Sociedad es el siguiente: 2015 Días Periodo medio de pago a proveedores 29,82 Tal y como se establece en la Disposición Transitoria Primera de la Resolución de 17 de marzo de 2015 del Instituto de Contabilidad y Auditoria de Cuentas, sobre la información a incorporar en la memoria de las cuentas anuales en relación con el periodo medio de pago a proveedores en operaciones comerciales, al ser éste el primer ejercicio de aplicación, no se presenta información comparativa considerándose éstas cuentas anuales iniciales a los exclusivos efectos del principio de uniformidad y requisito de comparabilidad. 13. Otra información La Sociedad Gestora ha adoptado procedimientos para evitar conflictos de interés y asegurarse de que las operaciones vinculadas se realizan en interés exclusivo de la Sociedad y a precios de mercado. Los informes periódicos incluyen, según lo establecido en la Circular 4/2008 de la C.N.M.V., y sucesivas modificaciones, información sobre las operaciones vinculadas realizadas, si las hubiera. Adicionalmente, en la Nota de “Actividad y gestión del riesgo” se indica el importe de las comisiones retrocedidas con origen en las Instituciones de Inversión Colectiva gestionadas por entidades pertenecientes al Grupo de la Sociedad Gestora, en caso de que se hubier an producido durante el ejercicio. Respecto a la operativa que realiza con el Depositario, en la Nota de “Tesorería” se indican las cuentas que mantiene la Sociedad con éste al 31 de diciembre de 2015 2014 en y el y Anexo II se recogen las adquisiciones temporales de activos realizadas con éste al 31 de diciembre de 2014. 9 - LE flYj CLASF 8. TRES CÉNTIMOS DE EURO Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, SA. Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2015 (Expresada en euros) Al tratarse de una Sociedad que por sus peculiaridades no dispone de empleados ni oficinas y que por su naturaleza está gestionada por una Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva, los temas relativos a la protección del medio ambiente y la seguridad y salud del trabajador aplican exclusivamente a dicha Sociedad Gestora. Los honorarios percibidos por PricewaterhouseCoopers Auditores. S.L., por servicios de auditoria de cuentas anuales de los ejercicios 2015 y 2014, ascienden a 2 miles de euros en ambos ejercicios. Durante los ejercicios 2015 y 2014 no han existido remuneraciones a los miembros del Organo de Administración, ni existen obligaciones contraidas en materia de pensiones y de seguros de vida respecto a los miembros del Consejo de Administración, ni anticipos o créditos concedidos a los mismos, ni se han asumido otras obligaciones por su cuenta a titulo de garantía. El Consejo de Administración de la Sociedad, al 31 de diciembre de 2015, se compone de 3 hombres. Al 31 de diciembre de 2015, los Administradores de la Sociedad y las personas vinculadas a los mismos, tal y como se describen en el articulo 231 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, manifiestan que no han incurrido en ninguna situación de conflicto de interés que haya tenido que ser objeto de comunicación de acuerdo con lo dispuesto en el articulo 229 de la Ley anteriormente mencionada. Por lo que hace referencia al resto de la información solicitada por la Ley de Sociedades de Capital en su articulo 260 y que no ha sido desarrollada en esta memoria, debemos indicar que la misma no es de aplicación a la Sociedad pues no se encuentra en las situaciones contempladas por los apartados correspondientes de dicho articulo. LZJ EEJ EEJ - TOTAL Cartera Interior Deuda publica Bonos ESTADO ESPANOL VAR 2019-11-30 TOTALES Deuda pública Renta fija privada cotizada Obligaciones BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARI VAR 20 Bonos CAJA DE AHORROS DE BARCELONA 5,00 2023-11Bonos TELEFONICA EMISIONES SAU 5,81 2017-09-05 Bonos BANKIA VAR 2024-05-22 TOTALES Renta fija privada cotizada Acciones admitidas cotización Acciones CORPORACION MAPFRE Acciones REPSOL, S.A. TOTALES Acciones admitidas cotización Cartera Interior 300,00 390,00 779,31 350,00 819,31 104 105 104 99 413 124 927,88 99934,56 224 862,44 EUR EUR EUR EUR EUR EUR 733 916,57 95234,82 95 234,82 Valoración inicial EUR Divisa Anexo 1. Cartera de inversiones financieras al 31 de diciembre de 2015 (Expresado en euros) Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, SA. zj 7 553,71 - - - 2534,15 652,78 1 873,49 2 448,09 7 508,51 45,20 45,20 Intereses rED 823,00 697,00 070,00 746,00 336,00 670 631,99 98421,61 58 331,68 156 753,29 103 104 109 99 417 96542,70 96 542,70 Valor razonable rz [EJ (63 284,58) (26 506,27) (41 602,88) (68 109,15) (477,00) (693,00) 4290,69 396,00 3 516,69 1 307,88 1 307,88 (Minusvalía) IPlusvalia rED -‘- EEE] • (1’) CEE] 0 ‘,‘ LA) a co o, o [i*% _-=,‘f” u-\-r rED CEE] CE] (lE] CI] CEE] CID O CID - rOTAL Cartera Exterior Renta fija privada cotizada Bonos IBEROROLA, SA, 5,00 2019-09-11 Obligaciones AXA UAP VAR 2040-11-07 Bonos THYSSENKRUPP AG 4,00 2018-08-27 Bonos TELECOM ITALIA FIN SA 7,00 2018-06-04 Estructurados DEUTSCHE BANK 0,00 2049-01-01 TOTALES Renta fija privada cotizada Acciones y participaciones Directiva lIC RORENTO “1W EUR lIC FIDELITY E SOUTH EAST ASIA”y” EUR lIC NORDEA 1 STABLE RETURN “81” EUR lIC DWS CONCEPT KALDEMORGEN “FC” EUR liC MAHHEWS ASIA DIVIDEND “1” USD lIC HEPTAGON OPPENHEIMER DEVELOP MARKETS EQUIT lIC DEUTSCHE INVEST 1 TOP DIVIDEND “FC” EUR lIC ALKEN FUND EUROPEAN OPPORTUNITIES “1” EUR lIC FI ALPHA DWS CONCEPT DJE ALPHA RENT GLOB “FC lic 8SF EUROPEAN ABSOLUTE RETURN “02” EUR lIC ABERDEEN GLOBAL EUROPE EQUIW DIV “12” EU lIC SALAR “El” EUR lIC ALLIANZ RCM EUROPE EQUITY GROWTH “IT” EUR lIC LYXOR UCITS ETF EUROSTOXX 50 EUR (MSE FP) r0TALES Acciones y participaciones Directiva Cartera Exterior 500 000,00 93 203,09 222 500,00 199 999,99 80 332,34 164 238,96 189 000,01 290 000.00 500 000,00 200 000,42 220 000,98 170 000,29 199 997,86 387 000,52 3 416 274,46 EUR EUR EUR EUR USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR 3 847 502,21 66 973,95 100 150,00 66 564,10 187 609,70 7 930,00 431 227,75 Valoración Inicial 3 702,47 - - - - - - - - - - - - - - - 3 702,47 - 1 054,90 592,23 943,83 1 111,51 496 283,06 103772,51 237 839,97 197 595,33 101 508,53 185 949,36 219 208,17 329 255,84 488 225,79 203 867,01 233 382,77 176 896,36 203 041,50 384 792,98 3 561 619,18 74 685,83 99 099,00 71 541,44 230 211,76 11 505,00 487 043,03 Valor razonable CID 4 048 662,21 CID Intereses O USD EUR EUR USD EUR Divisa Anexo 1. Cartera de inversiones financieras al 31 de diciembre de 2015 (Expresado en euros) Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, SA. CE] CE] 711,88 051,00) 977,34 602,06 575,00 81 5,28 2 201 160,00 (3 716,94) 10 569,42 15 339,97 (2 404,66) 21 176,19 21 710,40 30 208,16 39 255,84 (11 774,21) 3 866,59 13381,79 6 896,07 3 043,64 (2 207,54) 145 344,72 7 (1 2 42 3 55 (Minusvalía) 1 Plusvalía CID CEE] co m CID CEE] w ro ro o, 00 o o, CI] CI EEJ ZJ EE •EEE] EZJ ZD EJ rz EZJ TOTAL Cartera Interior Deuda pública Bonos ESTADO ESPAÑOL VAR 2019-11-30 TOTALES Deuda pública Renta fija privada cotizada Bonos FOMENTO CONSTRUCCIONES Y CONTR 650 2020-10Bonos TELEFONICA 6,22 2017-07-03 Bonos BANCO POPULAR ESPAÑOL, S.A. 4,00 2015-07-17 Bonos TELEFONICA EMISIONES SAU 5,81 2017-09-05 TOTALES Renta fija privada cotIzada Adquisición temporal de activos con Depositario Bonos ESTADO ESPAÑOL 0,02 2015-01-02 TOTALES Adquisición temporal de activos con DeposItario Acciones admitidas cotización Acciones PBP DOLAR PREMIUM SICAV TOTALES Acciones admitidas cotización Acciones y participaciones Directiva lIC EUROVALOR PARTICULARES VOLUMEN “A” FI TOTALES Acciones y participaciones Directiva Cartera Interior 375,53 124,25 808,18 779,31 087,27 98 67 199 104 470 740 000,00 740 000,00 112 091,33 112 091,33 732 540,17 732 540,17 EUR USO EUR EUR EuR EUR EUR 2 149 953,59 95 234,82 95 234,82 EUR Divisa Valoración Inicial Anexo II. Cartera de inversiones financieras al 31 de diciembre de 2014 (Expresado en euros) Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, S.A. EEJ - - - - 0,41 0,41 121,92 906,89 682,19 878,62 589,62 8 635,36 1 1 3 1 8 45,33 45,33 Intereses E 477,00 602,87 442,00 890,00 411,87 2 174 560,56 734 915,64 734 915,64 119 293,05 119 293,05 740 000,00 740 000,00 99 68 203 113 485 94 940,00 94 940,00 valor razonable cii O - - 101,47 478,62 633,82 110,69 324,60 24 606,97 2 375,47 2 375,47 7201,72 7 201,72 1 1 3 9 15 (294,82) (294,62) (Minusvalia) / Plusvalía rrD ‘, - - o 7’i?i. o V’lf’ o Lo cn co (31 o .s 1—e cz:i c rzi rr FOTAL Cartera Exterior Renta fija privada cotizada Obligaciones NOMURA EUROPE FINANCE NV 2,75 2019-03 Bonos IBERDROLA, SA. 5,00 2019-09-11 Bonos THYSSENKRUPP AG 4,00 2018-08-27 Bonos TELECOM ITALIA FIN SA 7,00 2018-06-04 Estructurados DEUTSCHE BANK 0,00 2049-01-01 Bonos KELLOGG 1,75 2017-05-17 TOTALES Renta fija privada cotizada Acciones y participaciones Directiva lIC ABERDEEN GLOBAL EUROPE EQUITV DIV “12” EU lIC FIDELITY F. SOUTH EAST ASIA “Y” EUR lIC ISHARES EURO STOXX BANKS 30-15 UCITS GV EUR lIC UBAM DYNAMIC US DOLLAR BONO 1” USD NC NORDEA 1 STABLE RETURN “61” EUR lIC JULIUS BAER MULTIBOND LOCAL EMERG BOND ‘U’ lIC ISHARES GOLD PRODUCERS liC GAM STAR GLOBAL SELECTOR ORO SHARES lO lIC MAHHEWS ASIA DIVIDEND ‘1” USD lIC HEPTAGON OPPENHEIMER DEVEL MARKETS EQUITY lIC FIRST EAGLE AMUNDI INTERNATIONAL ‘AE” EUR NC DWS INVEST TOP DIVIDEND FC” EUR lIC ALKEN FUND EUROPEAN OPPORT “1” EUR ACC lIC M&G OPTIMAL INCOME “C” EUR_H lIC SALAR”El” EUR rOTALES Acciones y participaciones Directiva Cartera Exterior T- 170 000,39 93 203,09 138 755,02 112823,07 222 500,00 389 300,57 54 669,32 162 518,91 80 332,34 164 238,96 162 000,06 139000,01 290 00000 231 778,59 170 000,29 2 581 120.62 EUR EUR EUR USD EUR USO EUR USO USO USO EUR BUR EUR EUR EUR 3 033 917,81 60 937,88 66 973,95 68 56410 187 609,70 7 930,00 60 781,56 452 797,19 USO USO EUR USD EUR USO Divisa Valoración inicial Anexo II. Cartera de inversiones financieras al 31 de diciembre de 2014 (Expresado en euros) Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, S.A. rr 3 507,13 - - - - - - - - - - - - - - - - 132,60 3 507,13 - 483,03 947,13 946,41 997,96 intereses rrj r 3216224,85 178 626,49 99 841,74 134 108,31 119515,54 230 099,62 398 576,77 42 859,25 190 072,62 87 738,16 196 327,16 187 385,15 145793,01 312 412,24 232 579,78 171 748,94 2 727 684,78 62 691,15 68 58365 73 303,32 211 325,10 10 180,04 62456,81 488 540,07 Valor razonable 75327 609,70 73922 715,40 250,04 675,25 742,88 2 182 307,04 8 62610 6 638,65 (4 646,71) 6692,47 7 599,62 9 27620 (11 810,07) 27 553,71 7 405,82 32 088,20 25 385,09 6793,00 22 412,24 801,19 1 748,65 146 564,16 1 1 4 23 2 1 35 (Minusvalía) ¡ Plusvalía ca m o czi U) o, o, 0 cr1 c 0M5482535 CLASE 8.2 TRES CÉNTIMOS DE EURO Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, S.A. Informe de gestión del ejercicio 2015 Evolución de mercados Durante el ejercicio 2015 el valor teórica ha evolucionado en un 0,84%. El perfil prudente de la Sociedad ha marcado la gestión en el año. Durante este periodo se ha producido uno de los episodios de mayor volatilidad vividos de los últimos años. La preocupación de los inversores sobre el crecimiento económico tenía su origen en la flexibilización de la cotización de la divisa China a finales del mes de agosto. que arrastraba a todos los mercados emergentes, sufriendo de manera destacada las divisas de paises exportadores de recursos naturales. La totalidad de las bolsas internacionales se veían también fuertemente penalizadas, afectando a prácticamente la totalidad de los activos financieros, tanto renta variable como fija, especialmente la de alto rendimiento o High Yleid. A nivel empresarial, las compañías mineras y petroleras a nivel mundial han sido la que mayores depreciaciones han sufrido, debido a las fuertes baladas de precios de las materias primas, sembrando dudas sobre el crecimiento económico de unos países emergentes que podrían llegar a afectar a las grandes economías desarrolladas. En el último mes de 2015 se ha evidenciado lo que hemos venido comentando hace meses; la divergencia de políticas monetarias de los principales bancos centrales. Por un lado la FED retira su intervención de los mercados y comienza el proceso de norma lización monetaria, subiendo tipos por primera vez en 9 años. Al contrario, el BCE amplia hasta 2017 el programa de compras de activos y reduce la tasa de depósito hasta el -0,3% con el objetivo de fomentar el crédito bancario y acercar la inflación al 2%. Durante el año 2015, la Sociedad ha estado gestionada en base a la filosofía politic a de y inversión prudente de la lIC, atendiendo a los parámetros marcados y los aconte cimientos arriba descritos. Dentro de la composición de la cartera los activos de renta fija representan una parte esencial de la lIC, dando un peso importante a emisiones de corporaciones privad as a nivel internacional, tanto de cupón variable como fijo, pero evitando duraciones largas, aunque ello no ha evitado, que debido al incremento de diferenciales de crédito, hayam os visto depreciaciones en determinadas emisiones. Ante un entorno de elevada volatil idad los inversores han buscado refugio en los bonos gobierno tanto americano como alemán, activo que mantenemos infraponderado en cartera debido a sus altas valorac iones y rentabilidades exiguas o negativas, y que a finales del año pasado habíam os ido reduciendo en carteras. aL CLASE 2 CM 548 2 53 6 TRES CÉNTIMOS DE EURO Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, S.A. Informe de gestión del ejercicio 2015 La composición de la cartera modelo de renta fija permanece sin variaciones respecto al periodo anterior. Sobreponderamos crédito europeo de corta duración frente gobiernos tanto periférico, como core. De este modo, hemos ido incorporando a la cartera bonos flotantes y fijos corporativos de elevada calidad con denominación en euros y en menor medida en dólares. En este sentido hemos incorporado un bono subordinado de AXA, sin vencimiento y con cupón flotante, así como BBVA y Bankia flotantes, además de un Caixabank 5% 2023 para aportar rentabilidad a la cartera. El peso final de la cartera de renta fija es del 49,67%, y el efectivo supone un 16,09%. Seguimos pensando que el dólar puede tener aún cierto potencial de apreciación una vez que se ha iniciado el proceso de normalización de las condiciones monetarias en EE.UU., aunque consideramos que el margen de revalorización de la divisa es escaso . En cuanto a los activos de mayor riesgo, la renta variable se vela también afectad a en prácticamente todas las bolsas mundiales en moneda local, con especial fuerza en bolsa española, con un IBEX 35 que se ha dejado un -11,40%. La infraponderación en renta variable española que hemos mantenido, fundamentada en las incertidumbr es políticas, nos ayudaba igualmente a amortiguar los descensos. Durante el periodo hemos incorporado en cartera acciones de Mapfre, elevando el peso de la cartera de renta variable hasta el 33,86%. Respecto a fondos de inversión sacamos de cartera nuestra apuesta financi era mediante la venta de la ETF de lshares de Bancos, y nuestra apuesta por emergentes mediante la venta del fondo de Robeco. También rembolsamos el fondo de First Eagle Amundi Internacional. Aprovechamos esta liquidez para ampliar posiciones en bolsa europea, aumentando peso en el ETF de Lyxor EuroStoxx 50 y Allianz Europe Equity , además de introducir en cartera fondos más conservadores y menos volátiles como el BSF Europe an Absolute Return y el DWS Concept Kaldemorgen. A fin de año la exposición total de la Sociedad a otras lIC supone el 62,89% deI patrim onio de la SICAV incluyendo ETF. Destacan las posiciones en las siguientes gestoras: Robeco, Ishares, Lyxor, Heptagon, Allianz, Matthews, Fidelity, Ferox, DWS, Alken y Nordea. Se han realizado operaciones con futuros del EuroStoxx 50 de vencimientos septiembre y diciembre, tanto a modo de inversión como de cobertura. A cierre de año la cartera no mantiene exposición a instrumentos derivados. Cerramos un periodo muy volátil con fuertes depreciaciones en todos los mercados mundiales, no sólo de renta variable sino también de recursos naturales y renta fija de baja calidad, haciendo que se hayan diluido gran parte de las ganancias obtenid as en la primera parte del año. 0M5482537 CLASE BY TRES•ZiiflMO5 D EURO Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, S.A. Informe de gestión del ejercicio 2015 De cara al ejercicio siguiente, el toco de atención seguirá estando en la salud de la economía china, ya que de ello dependerá la evolución del resto de paises emergentes y los precios de las materias primas. Por tanto China seguirá condicionando la actitud de los bancos centrales a nivel global, debido a su preocupación por los bajos niveles de inflación que esta situación ha generado. De cara a 2016 esperamos que el proceso de normalización de política monetaria en EE.UU. sea paulatino, con una FEO subiendo tipos en tres ocasiones a lo sumo, comenzando en junio. Mientras que el BCE se verá obligado a implem entar medidas adicionales tras la decepción que supuso para los mercados la reunió n del pasado 3 de diciembre. Esperamos que la volatilidad siga siendo elevada en los próximos meses, pero tras las caldas seguimos favoreciendo los mercados de renta variable europe a frente a otras áreas geográficas para aquellos inversores que puedan tolerar futuras deprec iaciones de los mercados de riesgo. Respecto a los países emergentes es cierto que los fundamentales no acompañan en zonas como Latinoamérica o Rusia, muy dependientes del crudo, pero los fuertes retrocesos de sus mercados podrían tener un comportamiento relativo mejor al de desarrollados. Algo similar ocurre con el comportamiento de las materias primas que han acumulado fuertes descensos en el año debido un sentimiento muy negativo por parte de los inversores debido a las perspectivas de crecimiento global. Nuestro posicionamiento está basado en un escenario de recuperación económica global moderada, considerando a cierre del año que no existe suficientes argumentos para cambiar dicho posicionamiento. Sin embargo, e) incremento de volatilidad en muchos de los activos hace que seamos cautos y no añadamos dosis mayores de riesgo en cartera. Gastos de (+0 y Medio Ambiente A lo largo del ejercicio 2015 no ha existido actividad en materi a de investigación y desarrollo. En la contabilidad de la Sociedad correspondiente a las cuentas anuales del ejercicio 2015 no existe ninguna partida que deba ser incluida en el documento aparte de información medioambiental. 0M5482538 CLASE 8. TRES CEIMOS DE EURO Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, S.A. Informe de gestión del ejercicio 2015 Periodo medio de pago a proveedores Durante el ejercicio 2015, la Sociedad no ha realizado pagos que acumularan aplazamientos superiores a los legalmente establecidos diferentes a los descrit os en la memoria de las Cuentas Anuales. Asimismo, al cierre del ejercicio 2015, la Sociedad no tiene saldo alguno pendiente de pago que acumule un aplazamiento superior al plazo legal establecido. 2015 Dias Periodo medio de pago a proveedores 29,82 Acciones propias La Sociedad no ha realizado ninguna clase de negocio sobre sus acciones propias a lo largo del pasado ejercicio 2015, distinto al previsto en su objeto social exclus ivo como Institución de Inversión Colectiva sujeta a la Ley 35/2003 y sucesivas modifi caciones, reguladora de las Instituciones de Inversión Colectiva y a la Orden del Minist erio de Economía y Hacienda de 6 de julio de 1993, sobre normas de funcionamien to de las Sociedades de Inversión Colectiva de Capital Variable. En la memoria se señala el movimiento de acciones propias que ha tenido lugar durante el ejercicio 2015. Acontecimientos posteriores al cierre al 31 de diciembre de 2015 Desde el cierre del ejercicio al 31 de diciembre de 2015 hasta la fecha de este informe de gestión, no se han producido hechos posteriores de especial relevancia que no se señalen en la memoria. 0L5955500 TRES CÉNTIMOS CLASE 8? DE EURO Entropía-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, S.A. Formulación de las cuentas anuales e informe de gestión Reunidos los Administradores de Entropia-Praxis, Sociedad de Inversión de Capital Variable, S.A., en fecha 7 de marzo de 2016, y en cumplimiento de la legislación vigente, proceden a formular las cuentas anuales y el informe de gestión del ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2015, las cuales vienen constituidas por los documentos anexos que preceden a este escrito, los cuales han sido extendidos en papel timbrado del Estado, con numeración correlativa e impresos por una cara, conforme a continuación se detalla: Ejemplar Documento Número de folios en papel timbrado Primer ejemplar cuentas anuales Informe de Geshón Del DM5482475 al 0M5482502 Del DM5482503 al DM5482506 Segundo ejemplar Cuentas anuales Inlorme de Gestión Del DM5482507 al 0M5482534 Del DM5482535 al DM5482538 FIRMANTES:
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